银河证券公司研究报告

Size: px

Start display at page:

Download "银河证券公司研究报告"

吟季雍
5 years ago
Views:

1 行业周报农林牧渔行业 216 年 7 月 1 日极端天气将刺激农产品价格上涨推荐维持评级核心要点 : 市场行情回顾 : 本周大盘延续上涨走势, 沪深 3 指数涨 1.21%, 农林牧渔板块涨 4.15%, 在申万 28 个子行业排名第 4 子版块中渔业畜禽养殖板块表现较好个股层面, 位于周上涨前列的公司有国投中鲁好当家瑞普生物 ; 位于周下跌前列的公司有安琪酵母众兴菌业量子高科农产品价格跟踪 : 猪市 : 本周生猪价格元 / 公斤, 周下跌 1.3%, 头均盈利元, 周下跌 1.54%; 仔猪价格元 / 公斤, 周下跌 5.73% 禽市 : 白羽肉鸡 8.15 元 / 公斤, 周下跌.37%; 青岛鸡苗 1.85 元 / 羽, 周上涨 8.82%; 烟台鸡苗 2.55 元 / 羽, 周持平玉米大豆 : 玉米大连港价格 193 元 / 吨, 周下跌.52%; 大豆现货价元 / 吨, 周上涨.47%; 大连大豆压榨加工利润 -91 元 / 吨, 周下跌 % 小麦白糖 : 小麦现货均价 2245 元 / 吨, 周上涨.64%; 柳州白糖现货价 582 元 / 吨, 周上涨 2.11% 海参扇贝 : 海参均价 88 元 / 公斤, 周下跌 2.22%; 扇贝均价 6.6 元 / 公斤, 周持平投资建议 : 可关注动保板块 : 今年一季度由于生猪和禽类存栏处于底部, 政府招标苗数量大幅缩减, 导致厂家之间打价格战, 政府招标苗出现价量齐跌的情况, 动保行业公司整个上半年表现不佳秋季招标将于三季度末开始, 随着生猪存栏的环比增加, 我们预计招标苗的竞争状况将环比好转, 动保企业将迎来业绩的环比增长从市场苗情况来看, 由于猪价高企, 各企业市场苗依然保持的 15%-3% 的增长目前动保企业估值较低, 生物股份 16 年 PE 仅 23x, 天康生物 16 年 PE 为 22x, 中牧股份 216 年 PE 为 26x 随着中报业绩逐渐披露, 我们认为动保公司迎来较好的买点, 建议投资者关注禽类养殖 : 我们预计 7 月底鸡苗将迎来新一轮的补栏上涨行情, 主要是由于一个消费旺季, 炎热天气导致烧烤等需求增加, 另外农忙结束, 不少农业开始补栏鸡苗养毛鸡在最新的数据中, 在产父母代鸡苗已经开始环比减少.1%, 首推圣农发展, 其次民和股份, 同时关注益生和仙坛股份另外, 近期南方极端天气也对农业板块造成一定影响, 我们认为 : (1) 禽养殖 : 通常在洪灾发生时期, 鸡肉由于性价比高, 是政府首选的赈灾食物本轮洪灾导致万人受灾, 加上政府救灾人员累计投入超过百万人次, 短期将提振鸡肉消费 (2) 畜养殖 : 近期进入夏季, 猪肉需求清淡, 而肥猪由于前期养殖户压栏导致供给较多, 生猪价格下跌本次受灾的地区包括河南湖南江西等都是我国的养猪大省, 洪灾导致长江流域部分猪场被淹, 生猪的存栏和供给有所下降, 利好生猪价格上涨建议关注温氏股份牧原股份 (3) 糖 : 我国蔗糖主产区广西也是本次重灾区之一尽管 15/16 年度广西甘蔗收榨在 6 月底已经结束, 但洪水会导致留宿根蔗田地下水位过高, 影响 16/17 榨季甘蔗的正常生产和出糖率预计 217 年我国白糖产量或将继续下调, 推荐南宁糖业 (4) 水稻 : 长江流域是水稻的主要产区, 全国杂交水稻的种植有 7% 集中在长江流域受灾后, 水稻将出现大面积减产失收, 从而减少粮食供给, 提振粮食价格, 利好 16/17 季的种子销售另外由于高温高湿天气, 水稻疫病也极易发生, 具有较强抗病性的品种将表现突出推荐隆平高科分析师 : 张婧 :(861) : zhangjing_yj@chinastock.com.cn 执业证书编号 :S 特此鸣谢 : 史凡可 :(851) : shifanke@chinastock.com.cn 农林牧渔行业周表现资料来源 : 中国银河证券研究部相关研究 : 农林牧渔申万沪深农林牧渔行业周报 : 畜禽价格高位稳定, 关注大宗农产品价格上涨农林牧渔行业周报 : 畜禽产业链逻辑未变, 关注下跌后的投资机会农林牧渔行业周报 : 生猪价格出现下行, 看好禽饲料和大宗商品糖美豆农林牧渔行业周报 : 鸡苗价格回调不改上升趋势, 继续看好禽和饲料农林牧渔行业周报 : 建议关注未来业绩将环比好转的动保板块证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明

2 目录一本周板块市场表现... 3 二农产品价格跟踪数据... 4 ( 一 ) 生猪养殖... 5 ( 二 ) 禽类养殖... 7 ( 三 ) 玉米大豆... 8 ( 四 ) 小麦糖棉橡胶... 9 ( 五 ) 水产类产品... 1 三本周重要资讯四投资建议五盈利预测... 12

3 有色金属国防军工食品饮料农林牧渔医药生物化工建筑材料商业贸易采掘建筑装饰机械设备交通运输纺织服装电气设备钢铁轻工制造综合公用事业通信汽车非银金融休闲服务电子传媒计算机家用电器银行房地产行业周报 / 农林牧渔行业一本周板块市场表现本周 (216 年 7 月 3 日 -216 年 7 月 1 日 ) 大盘延续上涨走势沪深 3 上涨 1.21%, 上证综指上涨 1.9% 深证成指上涨 1.47% 申万各行业板块中, 有色金属国防军工食品饮料表现较好, 分别上涨 8.21% 7.94% 5.77% 农林牧渔指数涨 4.15%, 在 28 个子行业中排名第 4 农林牧渔子板块全线上涨, 其中渔业畜禽养殖表现较好, 分别上涨 5.6% 4.75% 图 1: 各行业涨跌幅情况 SW 板块本周涨跌幅 (%) 数据来源 :WIND, 中国银河证券研究部图 2: 农业子板块涨跌幅情况农林牧渔子板块本周涨跌幅 (%) 数据来源 :WIND, 中国银河证券研究部本周农业板块全线上涨, 且各子版块相对大盘均获得超额收益, 其中渔业畜禽养殖表现不俗, 相对大盘分别获得 4.39% 3.55% 的超额收益畜禽养殖板块近两周涨势较好, 禽养殖方面, 由于消费旺季, 炎热天气导致烧烤等需求增加, 加上农忙结束, 不少农业开始补栏鸡苗

4 民和股份圣农发展华英农业益生股份雏鹰农牧大康牧业牧原股份仙坛股份西部牧业天山生物温氏股份福成股份新五丰罗牛山金河生物瑞普生物中牧股份生物股份普莱柯海利生物正虹科技新希望天康生物天邦股份正邦科技海大集团大北农金新农唐人神通威股份禾丰牧业中水渔业 *ST 獐岛东方海洋 *ST 千足壹桥海参百洋股份国联水产开创国际大湖股份好当家丰乐种业隆平高科登海种业众兴菌业荃银高科星河生物神农基因亚盛集团敦煌种业国投中鲁好当家瑞普生物朗源股份禾丰牧业中牧股份仙坛股份 *ST 獐岛圣农发展普莱柯金河生物神农基因登海种业民和股份益生股份大康牧业星河生物龙力生物大湖股份唐人神新赛股份西王食品东凌粮油壹桥海参西部牧业百洋股份正虹科技量子高科众兴菌业安琪酵母行业周报 / 农林牧渔行业养毛鸡, 因此预计 7 月底鸡苗将迎来新一轮的补栏上涨行情, 在行业大趋势没有改变的情况下, 可以逢低介入禽类养殖股, 首推圣农发展, 其次民和股份, 同时关注益生和仙坛股份另外建议关注动保, 今年一季度由于生猪和禽类存栏处于底部, 政府招标苗数量大幅缩减, 导致厂家之间打价格战, 政府招标苗出现价量齐跌的情况, 动保行业公司整个上半年表现不佳秋季招标将于三季度末开始, 随着生猪存栏的环比增加, 我们预计招标苗的竞争状况将环比好转, 动保企业将迎来业绩的环比增长从市场苗情况来看, 由于猪价高企, 各企业市场苗依然保持的 15%-3% 的增长目前动保企业估值较低, 生物股份 16 年 PE 仅 23x, 天康生物 16 年 PE 为 22x, 中牧股份 216 年 PE 为 26x 随着中报业绩逐渐披露, 我们认为动保公司迎来较好的买点具体来看, 本周涨幅较大的公司包括 : 国投中鲁好当家瑞普生物, 分别上涨 25.24% 23.77% 15.24%; 本周跌幅较大的公司包括 : 安琪酵母众兴菌业量子高科, 分别下跌 3.36% 3.29% 1.95% 图 3: 涨幅排名前 15 公司图 4: 跌幅排名前 15 公司板块周涨幅前 15(%) 板块周跌幅前 15(%) 图 5: 重点跟踪公司相对沪深 3 超额收益重点标的相对沪深 3 超额收益 (%) 数据来源 :WIND, 中国银河证券研究部二农产品价格跟踪数据

5 表 1: 重点农产品价格跟踪类别项目单位周环比畜类生猪均价元 / 公斤 % 仔猪均价元 / 公斤 % 猪肉均价元 / 公斤 % 自繁自养头均盈利元 / 头 % 猪料比 X: % 猪粮比 X: % 禽类白羽毛鸡均价元 / 公斤 % 青岛肉鸡苗元 / 羽 % 烟台肉鸡苗元 / 羽 % 鸭苗均价元 / 羽 % 玉米大豆大连港玉米现货元 / 吨 % 黄玉米期货价格元 / 吨 % CBOT 玉米期货价格美分 / 蒲式耳 % 大豆现货价格元 / 吨 % 黄大豆 1 号期货价格元 / 吨 % 黄大豆 2 号期货价格元 / 吨 % 豆粕现货价格元 / 吨 % 豆油现货价格元 / 吨 % 大连大豆压榨加工利润元 / 吨 % 小麦糖棉橡胶小麦现货价格元 / 吨 % CBOT 小麦期货价格美分 / 蒲式耳 % 柳州白糖现货价格元 / 吨 % NYBOT11 号糖期货价格美分 / 磅 % 棉花现货价格元 / 吨 % 棉花期货价格元 / 吨 % 天然橡胶期货价格元 / 吨 % 水产海参价格元 / 公斤 % 扇贝价格元 / 公斤 % 鲍鱼价格元 / 公斤 % 罗非鱼价格元 / 公斤 % 资料来源 : 搜猪网, 博亚和讯,WIND, 中国银河证券研究部 ( 一 ) 生猪养殖本周生猪链价格延续下跌走势高温炎热的季节影响消费, 且近期进口猪肉大量到岗制约猪价反弹空间和力度, 但近期南方暴雨天气阻碍运输, 短期支撑止跌态势, 且随着前期压烂牛猪逐被市场消化, 使得后期生猪供应整体偏紧, 因此预计接下来一段时间猪价窄幅波动的可能性较大, 行情或将缓慢修复, 同时也是供需双方争夺定价权的时期不过短期内即便出现上涨, 上涨幅度也将十分有限本周生猪价格元 / 公斤, 周下跌 1.3%; 仔猪价格元 / 公

6 28/12 29/5 29/1 21/3 21/8 211/1 211/6 211/11 212/4 212/9 213/2 213/7 213/12 214/5 214/1 215/8 29/1 29/6 29/11 21/4 21/9 211/2 211/7 211/12 212/5 212/1 213/3 213/8 214/1 214/6 214/11 215/4 216/2 行业周报 / 农林牧渔行业斤, 周下跌 5.73%; 猪肉均价 29.5 元 / 公斤, 周下跌 1.86% 自繁自养生猪头均盈利元, 周下跌 1.54%; 猪粮比下跌至 9.23:1, 仍超出 9:1 的调控警戒线 ; 猪料比下跌至 6.9:1, 持续超过 4.4:1 的盈亏平衡线图 6: 能繁母猪 5 月存栏 3823 万头, 环比下跌 1.1% 能繁母猪存栏 ( 万头 ) 环比 % 2% 1% % -1% -2% -3% 图 7: 能繁母猪周价格元 / 公斤, 下跌.33% 二元能繁母猪价格 ( 元 / 公斤 ) 图 8: 生猪 5 月存栏 39,236 万头, 环比上涨 5.4% 图 9: 生猪周价格元 / 公斤, 下跌 1.67% 生猪存栏 ( 万头 ) 环比生猪价格 ( 元 / 千克 ) % 4% 2% % -2% -4% -6% -8% 图 1: 仔猪周价格 57.9 元 / 公斤, 下跌.67% 仔猪价格 ( 元 / 千克 ) 图 11: 猪粮比周数据 9.6:1, 周下跌 2.27% 猪粮比价

7 215/1 215/2 215/4 215/6 215/7 215/8 215/1 215/11 215/12 216/2 216/3 216/4 216/5 216/6 216/7 行业周报 / 农林牧渔行业图 12: 肉 - 猪周价差 9.25 元 / 公斤, 上涨.43% 肉 - 猪价差 ( 元 / 千克 ) ( 二 ) 禽类养殖本周禽养殖链价格涨跌互现白羽肉毛鸡均价 8.15 元 / 公斤, 下跌.37%; 青岛鸡苗 1.85 元 / 羽, 上涨 8.82%; 烟台鸡苗 2.55 元 / 羽, 与上周持平本周在鸡产品下跌南方暴雨预期下, 毛鸡出栏整齐度不一, 南方特别是江苏受暴雨影响, 标准鸡源整体趋于下降态势, 但物流不畅, 整体限制其涨幅, 预计后市在整体鸡源供应偏低的状态下毛鸡价格或震荡小幅上调为主另一方面, 受鸡苗供应量增, 补栏热情不足的影响, 苗场计划安排依旧不足, 外购种蛋孵化控损的状态下, 鸡苗销售降价让利力度加大, 且随河南及江苏暴雨即将来临, 鸡苗安排计划受影响, 预计鸡苗价格仍有下跌空间图 13: 青岛烟台鸡苗元 / 羽, 前者上涨 8.82% 青岛肉鸡苗 ( 元 / 羽 ) 烟台肉鸡苗 ( 元 / 羽 ) 图 14: 白羽肉鸡价格 8.12 元 / 公斤, 上涨 1.2% 白羽肉鸡价格 ( 元 / 公斤 ) /8 212/8 213/8 214/8 215/8

8 图 15: 肉鸡养殖利润元 / 羽, 下跌 % 白羽肉鸡孵化场利润 ( 元 / 羽 ) /6 212/6 213/6 214/6 215/6 216/6-1 图 16: 白条鸡价格元 / 公斤, 下跌.14% 白条鸡 ( 元 / 千克 ) -2 图 17: 毛鸭 5.83 元 / 公斤, 鸭苗.93 元 / 羽毛鸭价格 ( 元 / 公斤 ) 鸭苗价格 ( 元 / 羽 ) 图 18: 肉鸭养殖利润 :1.38 元 / 羽, 周上涨 2.99% 肉鸭养殖利润 ( 元 / 羽 ) / /6 213/6 214/6 215/6 216/ ( 三 ) 玉米大豆图 19:22 省玉米平均价格 2.8 元 / 公斤, 小幅上涨图 2:CBOT 玉米期货 355 美分 / 蒲式耳, 下跌 4.5% 玉米价格 ( 元 / 公斤 ) CBOT 玉米期货价格 ( 美分 / 蒲式耳 ) 3 213/1 214/1 215/1

9 214/1 214/3 214/5 214/7 214/9 214/11 215/1 215/7 215/11 216/3 216/5 216/7 214/1 214/3 214/5 214/7 214/9 214/11 215/1 215/7 215/11 216/3 216/5 216/7 215/1 215/2 215/4 215/6 215/7 215/8 215/1 215/11 215/12 216/2 216/3 216/4 216/5 216/6 216/7 214/1 214/3 214/5 214/7 214/9 214/11 215/1 215/7 215/11 216/3 216/5 216/7 214/1 214/3 214/5 214/7 214/9 214/11 215/1 215/7 215/11 216/3 216/5 216/7 行业周报 / 农林牧渔行业图 21: 大豆现货价格周上涨.47%; 期货价格下跌 7.4% 大豆价格 ( 元 / 吨 ) 黄大豆 1 号期货价格 ( 元 / 吨 ) 黄大豆 2 号期货价格 ( 元 / 吨 ) CBOT 大豆期货价格右轴 ( 美分 / 蒲式耳 ) 图 22: 豆粕现货下跌 5.47%; 期货价格下跌 1.87% 豆粕价格 ( 元 / 吨 ) 豆粕期货价格 ( 元 / 吨 ) CBOT 豆粕期货价格右轴 ( 美元 / 短吨 ) 图 23: 豆油现货下跌 1.59%, 期货价格下跌 1.93% 图 24: 大连分销大豆压榨加工利润 -91 元 / 吨, 下跌 % 7 豆油价格 ( 元 / 吨 ) 豆油期货价格 ( 元 / 吨 ) CBOT 豆油期货价格右轴 ( 美分 / 磅 ) 45 2 大连分销大豆压榨加工利润 ( 元 / 吨 ) ( 四 ) 小麦糖棉橡胶图 25: 小麦现货 2,245. 元 / 吨, 上涨.96% 图 26:CBOT 小麦期货价格美分 / 蒲式耳, 下跌 4.49% 小麦现货价格 ( 元 / 吨 ) CBOT 小麦期货价格 ( 美分 / 蒲式耳 )

10 214/1 214/3 214/5 214/7 214/9 214/11 215/1 215/7 215/11 216/3 216/5 216/7 214/1 214/3 214/5 214/7 214/9 214/11 215/1 215/7 215/11 216/3 216/5 216/7 214/1 214/3 214/5 214/7 214/9 214/11 215/1 215/7 215/11 216/3 216/5 216/7 行业周报 / 农林牧渔行业图 27: 柳州白糖现货 582 元 / 吨, 上涨 2.11% 图 28:NYBOT 糖期货美分 / 蒲式耳, 下跌 3.73% 柳州白糖现货价格 ( 元 / 吨 ) NYBOT 11 号糖期货价格 ( 美分 / 磅 ) 5 图 29: 棉花现货 13, 元 / 吨 ; 期货价格下跌 4.33% 图 3: 天然橡胶期货 1,68. 元 / 吨, 下跌 9.8% 棉花现货价格 ( 元 / 吨 ) 棉花期货价格 ( 元 / 吨 ) 天然橡胶期货价格 ( 元 / 吨 ) ( 五 ) 水产类产品图 31: 海参价格 88 元 / 公斤, 周下跌 2.22% 25 海参价格 ( 元 / 千克 ) /1 213/1 214/1 215/1 图 32: 鲍鱼价格 16 元 / 公斤, 维稳鲍鱼 ( 元 / 千克 ) /1 213/1 214/1 215/1

11 图 33: 扇贝价格 6.6 元 / 公斤, 维稳扇贝 ( 元 / 千克 ) /1 213/1 214/1 215/1 图 34: 罗非鱼价格 16 元 / 公斤, 维稳罗非鱼 ( 元 / 千克 ) /1 213/1 214/1 215/1 三本周重要资讯截至 6 月底云南累计产销率 6.33% 同比增加 6.7% 云南糖业协会数据显示, 截至 216 年 6 月 3 日,215/16 榨季云南累计入榨面积万亩, 同比下降 8.59 万亩, 入榨甘蔗万吨, 同比下降万吨出糖率为 12.44%, 同比增加.1%; 生产食糖万吨, 同比下降万吨 ; 累计工业销糖万吨, 同比下降 9.9 万吨销糖率在 6.33%, 同比增加 6.7%, 目前剩余库存万吨, 同比下降万吨已产酒精吨, 销售酒精 5321 吨, 库存酒精吨其中云南 6 月份单月销糖万吨, 同比下降 5.42 万吨单月产糖.23 万吨, 同比下降 1.74 万吨云南省 215/216 榨季, 由 215 年 12 月 12 日盏西糖厂和南恩糖厂率先开榨, 至 216 年 3 月 2 日全省 65 家糖厂全部开榨, 至 6 月 3 日,65 家糖厂已经全部收榨 ( 链接 : l) 截至 6 月底全国累计产糖万吨销糖率 61.9% 215/16 年制糖期食糖生产已全部结束本制糖期全国共生产食糖万吨 ( 上制糖期同期产糖万吨 ), 比上一制糖期少产糖万吨, 其中, 产甘蔗糖万吨 ( 上制糖期同期产甘蔗糖万吨 ); 产甜菜糖万吨 ( 上制糖期同期产甜菜糖万吨 ) 截至 216 年 6 月底, 本制糖期全国累计销售食糖万吨 ( 上制糖期同期销售食糖万吨 ), 累计销糖率 61.9%( 上制糖期同期 65.14%), 其中, 销售甘蔗糖万吨 ( 上制糖期同期万吨 ), 销糖率 6.68%( 上制糖期同期为 64.98%), 销售甜菜糖万吨 ( 上制糖期同期万吨 ), 销糖率 73.21%( 上制糖期同期为 67.25% ) ( 链接 : l) 养殖业受挫或致豆粕菜粕高位大跌近期菜粕豆粕期货价格双双自高位大幅回落, 或与南方地区强降雨及汛情冲击当地养殖业有关持续的强降雨天气使南方部分地区出现严重的洪涝灾害据了解, 湖北省安徽省多

12 处出现水灾, 许多地方的养猪场被淹鱼塘被冲, 生猪养殖和淡水鱼养殖均受到了影响淡水养殖区域受灾及养殖户受损, 将对水产业带来不小冲击, 蛋白饲料消费可能会有所降低截至 7 月 4 日, 四轮强降雨已造成全省水产养殖业受灾面积 56 万亩, 畜牧业因灾死亡猪 8166 头牛 631 头羊 2384 只禽 41.2 万只此外, 南方的持续强降雨天气也导致了跨省跨地区运输不畅, 使得短期内猪饲料和水产饲料大量滞留于饲料厂目前仅湖北麻城地区养殖户手中就有不少 3 斤以上的成猪, 但持续强降雨使省内运输及跨省调运不畅, 部分养猪场的饲料已消耗殆尽 ( 链接 : 好当家: 拟与韩国清心国际医院进行战略合作公司拟与韩国清心国际医院就共同开发两国医美医疗大健康事业签订战略合作协议, 双方共同在医疗美容微整形干细胞治疗 DNA 检测癌症筛查抗衰老健康体检领域深度合作韩国清心国际医院是韩国第一家国际性诊疗机构, 是韩国国内诊疗国外患者最多的专业性抗衰美容机构, 目前设有内科, 外科, 整形外科, 五官科, 精神心理科, 骨科, 儿科, 韩医科, 神经科, 牙科, 物理治理医学科, 影像医学科, 妇产科, 麻醉医学科, 其中专业治疗中心有脑神经疾病专业治疗中心, 皮肤专业治疗中心以及癌专业治疗中心等好当家与清心国际医院的紧密合作, 将为好当家转型医美医疗大健康产业奠定坚实的基础, 为双方客户提供更优质的服务和产品, 可以完善公司大健康大美丽产业布局, 为公司创造新的利润增长点并提升公司整体盈利能力天山生物: 发行股份购买资产并募集配套资金公司本次发行股份购买天山农业持有的 6.85 万亩农业开发用地使用权及地上相关配套资产天山农牧业持有的 1.56 万亩草原使用权, 经交易各方协商确定天山农业持有的农业开发用地使用权及地上相关配套资产交易对价总额为 1,5. 万元, 天山农牧业持有的草原使用权交易对价总额为 1,2. 万元本次发行股份购买资产的发行价格为 8.91 元 / 股, 向交易对方发行的股票数量为 13,131,312 股同时向不超过 5 名特定投资者发行股份募集配套资金, 配套资金总额不超过 3,9. 万元, 不超过购买资产交易总价的 25% 本次募集配套资金扣除本次交易相关费用后全部用于拟购买农业开发用地的规划改造本次发行和收购后, 公司将按照发展规划组织对农业开发用地进行整体规划, 对现有道路防护林带灌溉引水渠系等设施进行改造, 同时建设新的道路铺设电网建设新的灌溉渠系等, 以适应公司未来对该土地整体利用的经营规划, 为育肥基地与饲草料基地的项目建设打下坚实基础正邦科技:6 月销售简报公司 216 年 6 月销售生猪万头, 收入 2.99 亿元, 销量环比下降 39.%, 收入环比下降 37.71% 216 年 1-6 月, 公司累计出栏生猪万头, 累计销售收入亿元公司本月生猪销量及销售收入环比下降的主要原因是仔猪价格下降较大, 公司减少了仔猪的销售四投资建议可关注动保板块 : 今年一季度由于生猪和禽类存栏处于底部, 政府招标苗数量大幅缩减, 导致厂家之间打价格战, 政府招标苗出现价量齐跌的情况, 动保行业公司整个上半年表现不佳秋季招标将于三季度末开始, 随着生猪存栏的环比增加, 我们预计招标苗的竞争状况将环比好

13 转, 动保企业将迎来业绩的环比增长从市场苗情况来看, 由于猪价高企, 各企业市场苗依然保持的 15%-3% 的增长目前动保企业估值较低, 生物股份 16 年 PE 仅 23x, 天康生物 16 年 PE 为 22x, 中牧股份 216 年 PE 为 26x 随着中报业绩逐渐披露, 我们认为动保公司迎来较好的买点, 建议投资者关注禽类养殖 : 我们预计 7 月底鸡苗将迎来新一轮的补栏上涨行情, 主要是由于一个消费旺季, 炎热天气导致烧烤等需求增加, 另外农忙结束, 不少农业开始补栏鸡苗养毛鸡在最新的数据中, 在产父母代鸡苗已经开始环比减少.1%, 首推圣农发展, 其次民和股份, 同时关注益生和仙坛股份另外, 近期南方极端天气也对农业板块造成一定影响, 我们认为 :(1) 禽养殖 : 通常在洪灾发生时期, 鸡肉由于性价比高, 是政府首选的赈灾食物本轮洪灾导致万人受灾, 加上政府救灾人员累计投入超过百万人次, 短期将提振鸡肉消费 (2) 畜养殖 : 近期进入夏季, 猪肉需求清淡, 而肥猪由于前期养殖户压栏导致供给较多, 生猪价格下跌本次受灾的地区包括河南湖南江西等都是我国的养猪大省, 洪灾导致长江流域部分猪场被淹, 生猪的存栏和供给有所下降, 利好生猪价格上涨建议关注温氏股份牧原股份 (3) 糖 : 我国蔗糖主产区广西也是本次重灾区之一尽管 15/16 年度广西甘蔗收榨在 6 月底已经结束, 但洪水会导致留宿根蔗田地下水位过高, 影响 16/17 榨季甘蔗的正常生产和出糖率预计 217 年我国白糖产量或将继续下调, 推荐南宁糖业 (4) 水稻 : 长江流域是水稻的主要产区, 全国杂交水稻的种植有 7% 集中在长江流域受灾后, 水稻将出现大面积减产失收, 从而减少粮食供给, 提振粮食价格, 利好 16/17 季的种子销售另外由于高温高湿天气, 水稻疫病也极易发生, 具有较强抗病性的品种将表现突出推荐隆平高科五盈利预测表 2: 重点标的盈利预测代码简称最新价 EPS 214A 215A 216E 217E 214A 215A 216E 217E PE 兽药 2688.SZ 金河生物 SZ 瑞普生物 SH 中牧股份 SH 生物股份 SH 普莱柯 SH 海利生物养殖 2234.SZ 民和股份 SZ 圣农发展 SZ 华英农业 SZ 益生股份 SZ 雏鹰农牧 SZ 大康牧业 SZ 牧原股份 SZ 仙坛股份

14 316.SZ 西部牧业 SZ 天山生物 SZ 温氏股份 SH 福成股份 SH 新五丰 SZ 罗牛山饲料 72.SZ 正虹科技 SZ 新希望 SZ 天康生物 SZ 天邦股份 SZ 正邦科技 SZ 海大集团 SZ 大北农 SZ 金新农 SZ 唐人神 SH 通威股份 SH 禾丰牧业海产品 798.SZ 中水渔业 SZ *ST 獐岛 SZ 东方海洋 SZ *ST 千足 SZ 壹桥海参 SZ 百洋股份 SZ 国联水产 SH 开创国际 SH 大湖股份 SH 好当家种业 713.SZ 丰乐种业 SZ 隆平高科 SZ 登海种业 SZ 众兴菌业 SZ 荃银高科 SZ 星河生物 SZ 神农基因 SH 亚盛集团 SH 敦煌种业其他种植 6359.SH 新农开发

15 6371.SH 万向德农 SH 新赛股份 SH 北大荒 SH 海南橡胶 SZ 大禹节水 SH 农发种业 SZ 西王食品 SZ 东凌粮油 SZ 南宁糖业 SZ 中粮生化 SZ 新中基 SZ 龙力生物 SZ 晨光生物 SZ 量子高科 SZ 朗源股份 SZ 万福生科 SH 金健米业 SH 华资实业 SH 安琪酵母 SH 中粮屯河 SH 国投中鲁 SZ 天宝股份 SZ 康达尔数据来源 :WIND, 中国银河证券研究部

16 评级标准银河证券行业评级体系 : 推荐谨慎推荐中性回避推荐 : 是指未来 6-12 个月, 行业指数 ( 或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数 ) 超越交易所指数 ( 或市场中主要的指数 ) 平均回报 2% 及以上该评级由分析师给出谨慎推荐 : 行业指数 ( 或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数 ) 超越交易所指数 ( 或市场中主要的指数 ) 平均回报该评级由分析师给出中性 : 行业指数 ( 或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数 ) 与交易所指数 ( 或市场中主要的指数 ) 平均回报相当该评级由分析师给出回避 : 行业指数 ( 或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数 ) 低于交易所指数 ( 或市场中主要的指数 ) 平均回报 1% 及以上该评级由分析师给出银河证券公司评级体系 : 推荐谨慎推荐中性回避推荐 : 是指未来 6-12 个月, 公司股价超越分析师 ( 或分析师团队 ) 所覆盖股票平均回报 2% 及以上该评级由分析师给出谨慎推荐 : 是指未来 6-12 个月, 公司股价超越分析师 ( 或分析师团队 ) 所覆盖股票平均回报 1%-2% 该评级由分析师给出中性 : 是指未来 6-12 个月, 公司股价与分析师 ( 或分析师团队 ) 所覆盖股票平均回报相当该评级由分析师给出回避 : 是指未来 6-12 个月, 公司股价低于分析师 ( 或分析师团队 ) 所覆盖股票平均回报 1% 及以上该评级由分析师给出张婧, 农林牧渔行业分析师本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 本人承诺, 以勤勉的职业态度, 独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的补偿本人承诺不利用自己的身份地位和执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利覆盖股票范围 : A 股 : 好当家 (6467.SH) 圣农发展(2299.SZ) 益生股份(2458.SZ) 温氏股份(3498.SZ) 新希望 (876.SZ) 正邦科技(2157.SZ) 大北农(2385.SZ) 中粮屯河(6737.SH) 中粮生化(93.SZ) 大康牧业 (255.SZ) 等

17 免责声明本报告由中国银河证券股份有限公司 ( 以下简称银河证券, 银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格 ) 向其机构或个人客户 ( 以下简称客户 ) 提供, 无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明, 所有本报告的版权属于银河证券未经银河证券事先书面授权许可, 任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用, 并不构成对客户的投资建议, 并非作为买卖认购证券或其它金融工具的邀请或保证银河证券认为本报告所载内容及观点客观公正, 但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断, 银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告, 但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河证券不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河证券建议客户如有任何疑问应当咨询证券投资顾问并独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户, 本报告不构成给予客户个人咨询建议本报告可能附带其它网站的地址或超级链接, 对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接, 银河证券不对其内容负责本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便, 链接网站的内容不构成本报告的任何部份, 客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险银河证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易, 或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系, 并无需事先或在获得业务关系后通知客户银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户本报告是发送给银河证券客户的, 属于机密材料, 只有银河证券客户才能参考或使用, 如接收人并非银河证券客户, 请及时退回并删除所有在本报告中使用的商标服务标识及标记, 除非另有说明, 均为银河证券的商标服务标识及标记银河证券版权所有并保留一切权利联系中国银河证券股份有限公司研究部机构请致电 : 上海浦东新区富城路 99 号震旦大厦 15 楼上海地区 : 何婷婷 hetingting@chinastock.com.cn 深圳市福田区福华一路中心商务大厦 26 层深广地区 : 詹璐 zhanlu@chinastock.com.cn 北京市西城区金融街 35 号国际企业大厦 C 座海外机构 : 李笑裕 lixiaoyu@chinastock.com.cn 北京市西城区金融街 35 号国际企业大厦 C 座北京地区 : 王婷 wangting@chinastock.com.cn 北京市西城区金融街 35 号国际企业大厦 C 座海外机构 : 刘思瑶 liusiyao@chinastock.com.cn 公司网址 :

银河证券公司研究报告

银河证券公司研究报告 15-6 15-7 15-8 15-9 15-1 15-11 15-12 16-1 16-2 16-3 16-4 16-5 16-6 行业周报农林牧渔行业 216 年 7 月 3 日建议关注未来业绩将环比好转的动保板块核心要点 : 市场行情回顾 : 本周大盘大幅上涨, 沪深 3 指数涨 2.5%, 农林牧渔板块涨 3.82%, 在申万 28 个子行业排名第 9 子版块中动物保健林业板块表现较好