证券研究报告行业研究行业月报农业 : 种业政策临近发布时间窗, 海产品逐步进入旺季, 价格有望止跌回升投资要点 : 种子 : 临近政策发布时间窗今年 6 月 6 日, 农业部发布贯彻落实党中央国务院有关三农重点工作实施方案, 明确了多项种业扶持政策出台时间表, 其中,7 月 -10

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1 证券研究报告行业研究行业月报农业 : 种业政策临近发布时间窗, 海产品逐步进入旺季, 价格有望止跌回升投资要点 : 种子 : 临近政策发布时间窗今年 6 月 6 日, 农业部发布贯彻落实党中央国务院有关三农重点工作实施方案, 明确了多项种业扶持政策出台时间表, 其中,7 月 -10 月份做好种子工程建设规划 ( 年 ) 论证修改等工作, 争取年底前发布全国现代农作物种业发展规划 ( 年 ), 此外, 专门为扶持育繁推一体化种子企业发展提供资金支持的种业发展基金也将于 10 月份成立另外, 农业部将加快国家救灾备荒种子储备管理办法和国家救灾备荒种子储备补贴资金管理办法的起草工作, 推动两个办法尽快出台并且积极争取财政支持, 将现有储备补贴由现行的每斤 1 元增加到 3 元可以说 2012 年下半年, 种子行业将再度进入政策高峰期从季节来看, 四季度进入旺季, 一般三季度是布局种子股较好的时点特别上经历了上半年的大幅调整, 种子股有望超跌反弹 : 个股建议关注隆平高科登海种业, 荃银高科海珍品 : 海产品价格依然底部徘徊, 临近旺季有望止跌反弹节后, 由于消费淡季以及北参南养大量海参上市冲击, 海参价格快速回落, 目前威海海参批发价维持 160 元 / 公斤, 继续在低位 ; 威海扇贝批发价和鲍鱼批发价分别为 7 元 / 公斤和 130 元 / 公斤, 海参价格依然维持低位目前海产品价格处于低位企稳徘徊, 短期来看, 下跌空间不大, 四季度将再度进入海珍品消费旺季, 海产品价格有望逐步回暖, 因此三季度海产品个股短期存在超跌反弹的机会个股看好稳健的獐子岛和弹性最高的壹桥苗业黄凡 SAC 执业证书编号 : S 电话 : 邮箱 :hf@dgzq.com.cn 细分行业评级禽畜养殖业海产品种业行业指数走势农业谨慎推荐 ( 上调 ) 2012 年 7 月农业行业月报风险评级 : 较高风险 2012 年 7 月 10 日谨慎推荐谨慎推荐谨慎推荐猪价反弹趋势减弱 7 月 9 日全国生猪和猪肉价格分别为元 / 公斤, 全国猪料比价 4.47:1, 同比下降 29.29% 全国猪粮比价则连续第 10 周低于 6:1 盈亏平衡线, 目前为 5.67:1, 同比下降 28.47% 全国自繁自养出栏头均盈利水平从为 80 元去年同期盈利水平为 634 元 / 头可以说今年以来生猪养殖企业基本处于微利甚至亏损状态近期猪价反弹趋势偏弱, 预期进入 8 月份, 猪肉价格将再度进入下跌通道一直到年底旺季才见底回升整体来看, 目前生猪价格依然处于下跌通道个股建议长期关注 : 雏鹰农牧, 益生股份,Wind 资讯相关报告投资建议 : 考虑到四季度很多细分行业将逐步进入行业消费旺季, 比如海产养殖和种子行业, 上半年高位回落的价格有望止跌回稳, 相关上半年因为价格下跌调整较多的个股有超跌反弹的机会个股关注獐子岛壹桥苗业隆平高科登海种业荃银高科本报告的信息均来自已公开信息, 关于信息的准确性与完整性, 建议投资者谨慎判断, 据此入市, 风险自担

2 一临近政策发布时间窗, 种子股有交易性机会今年 6 月 6 日, 农业部发布贯彻落实党中央国务院有关三农重点工作实施方案, 明确了多项种业扶持政策出台时间表, 其中,7 月 -10 月份做好种子工程建设规划 ( 年 ) 论证修改等工作, 争取年底前发布全国现代农作物种业发展规划 ( 年 ), 此外, 专门为扶持育繁推一体化种子企业发展提供资金支持的种业发展基金也将于 10 月份成立另外, 农业部将加快国家救灾备荒种子储备管理办法和国家救灾备荒种子储备补贴资金管理办法的起草工作, 推动两个办法尽快出台并且积极争取财政支持, 将现有储备补贴由现行的每斤 1 元增加到 3 元可以说 2012 年下半年, 种子行业将再度进入政策高峰期从季节来看, 四季度进入旺季, 一般三季度是布局种子股较好的时点特别上经历了上半年的大幅调整, 种子股有望超跌反弹 : 个股建议关注隆平高科登海种业, 荃银高科登海种业长期看好, 短期业绩低于预期的利空已经释放隆平高科业绩较好, 一季度也销售良好, 公司少数股东权益近期也有实质性进展敦煌种业去年其他非主营业务亏损逐步改善, 今年有望扭亏为盈, 减少对主营业务的拖累荃银高科公司收购动作较多, 是种子股中弹性较大的品种表 1: 登海和隆平对比登海种业隆平高科行业地位玉米龙头杂交水稻第一, 玉米第三研发领先领先销售偏弱强市场规模玉米高端品种市场占有率超过 30% 二海珍品 : 海产品价格依然底部徘徊, 临近旺季有望止跌反弹今年春节节前海产品威海海产品批发市场海参鲍鱼和扇贝大宗价都陆续上涨, 威海水产品批发市场鲜海参价格一度达到 220 元 / 公斤, 同比上涨近 20% 但是节后, 由于消费淡季以及北参南养大量海参上市冲击, 海参价格快速回落, 目前威海海参批发价维持 160 元 / 公斤, 继续在低位 ; 威海扇贝批发价和鲍鱼批发价分别为 7 元 / 公斤和 130 元 / 公斤, 海参价格依然维持低位 2012 年, 獐子岛 ( 虾夷扇贝 ) 东方海洋( 海参 ) 好当家( 海参 ) 与壹桥苗业 ( 海参 ) 主要养殖海产品的规模同比增长分别为 60.48% 37.50% 50.00% 和 % ) 就算未来海产品价格下滑, 依然也能达到以量补价的效果表 2: 海产品上市公司拥有海域对比

3 拥有海域今年养殖规模增长獐子岛 250 万亩 60% 好当家 24 万亩 40% 东方海洋 4 万亩 50% 壹桥苗业 4 万亩 1000% 目前海产品价格处于低位企稳徘徊, 短期来看, 下跌空间不大, 四季度将再度进入海珍品消费旺季, 海产品价格有望逐步回暖, 因此三季度海产品个股短期存在超跌反弹的机会个股看好稳健的獐子岛和弹性最高的壹桥苗业图 1: 威海水产品市场海参价格走势图 2: 威海水产品市场鲍鱼价格走势大宗价 : 海参数据大宗价 : 鲍鱼数据图 3: 威海水产品市场扇贝价格走势图 4: 威海水产品市场对虾价格走势大宗价 : 扇贝数据来大宗价 : 对虾数据来源三禽畜养殖业 : 猪价有止跌回升趋势

4 猪肉价格自 2010 年 5 月份触底反弹, 经过近一年的恢复性上涨, 价格涨幅近 80% 涨幅创出历史最高水平在 2011 年 9 月份生猪价格突破 7 月初的高点后生猪价格出现一波下跌, 截至 7 月 9 日全国生猪和猪肉价格分别为元 / 公斤, 全国猪料比价 4.47:1, 同比下降 29.29% 全国猪粮比价则连续第 10 周低于 6:1 盈亏平衡线, 目前为 5.67:1, 同比下降 28.47% 全国自繁自养出栏头均盈利水平从为 80 元去年同期盈利水平为 634 元 / 头可以说今年以来生猪养殖企业基本处于微利甚至亏损状态近期猪价反弹趋势偏弱, 预期进入 8 月份, 猪肉价格将再度进入下跌通道一直到年底旺季才见底回升整体来看, 目前生猪价格依然处于下跌通道个股建议长期关注 : 雏鹰农牧, 益生股份图 5: 生猪和仔猪价格走势元 / 每千克图 6: 猪粮比价 ( 万头 ) 图 7: 能繁母猪存栏量 22 个省市 : 平均价 : 生猪 22 个省市 : 平均价 : 仔猪图 8: 生猪存栏量 22 个省市 : 猪粮比价全国 : 生猪存栏 : 能繁母猪全国 : 生猪存栏

5 四后猪价周期饲料行业稳健增长在生猪存栏量继续处在上升过程中, 建议关注后猪价的周期的饲料行业饲料行业是弱周期行业, 增长较为稳健, 主要饲料企业预计业绩仍将保持较高增长个股建议关注大北农海大新希望五投资策略 : 行业逐步步入消费旺季, 价格有望止跌回升行业投资逻辑 : 影响农业板块走势的三要素 : 政策通胀价格, 下半年值得期待的政策主要是种子行业相关政策, 从背景来看, 通胀短期也较难抬头, 农产品价格依然受压, 板块难有整体上涨机会, 但是考虑到四季度很多细分行业将逐步进入行业消费旺季, 比如海产养殖和种子行业和畜牧养殖, 上半年高位回落的价格有望止跌回稳, 相关上半年因为价格下跌调整较多的个股有超跌反弹的机会

6 东莞证券投资评级体系 : 公司投资评级推荐预计未来 6 个月内, 股价表现强于市场指数 15% 以上谨慎推荐预计未来 6 个月内, 股价表现强于市场指数 5%-15% 之间中性预计未来 6 个月内, 股价表现介于市场指数 ±5% 之间回避预计未来 6 个月内, 股价表现弱于市场指数 5% 以上行业投资评级推荐预计未来 6 个月内, 行业指数表现强于市场指数 10% 以上谨慎推荐预计未来 6 个月内, 行业指数表现强于市场指数 5%-10% 之间中性预计未来 6 个月内, 行业指数表现介于市场指数 ±5% 之间回避预计未来 6 个月内, 行业指数表现弱于市场指数 5% 以上风险偏好评级高风险未来 6 个月投资收益率的波动幅度超出市场指数波动幅度一倍以上较高风险未来 6 个月投资收益率的波动幅度超出市场指数波动的幅度 50%-100% 之间一般风险未来 6 个月投资收益率的波动幅度超出市场指数波动的幅度 20%-50% 之间低风险未来 6 个月投资收益率的波动幅度低于市场指数波动的幅度 20% 以内本评级体系市场指数参照标的为沪深 300 指数在风险偏好评级中, 不涉及到具体品种推荐和评级的产品则按照产品研究的市场给予基础风险评级即 : 权证以及衍生品市场的研究报告, 其基础风险评级为高风险 ; 股票偏股型基金市场方面的研究报告, 其基础风险评级为一般风险 ; 债券债券型基金货币型基金以及宏观经济政策等市场方面的研究报告, 其基础风险评级为低风险分析师承诺 : 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力, 以勤勉的职业态度, 独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点, 不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系, 没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益, 或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明 : 东莞证券为全国性综合类证券公司, 具备证券投资咨询业务资格本报告仅供东莞证券有限责任公司 ( 以下简称本公司 ) 的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料的来源及观点的出处皆被本公司认为可靠, 但是本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证, 不保证该信息未经任何更新, 也不保证本公司作出的任何建议不会发生任何变更本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下, 本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用, 并不构成对任何人的投资建议, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券有限责任公司及相关内容提供方所有, 未经本公司事先书面许可, 任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发, 需注明本报告的机构来源作者和发布日期, 并提示使用本报告的风险, 不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的, 应当承担相应的法律责任东莞证券研究所广东省东莞市可园南路 1 号金源中心 19 楼邮政编码 : 电话 :(0769) 传真 :(0769) 网址 :

月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options)

大连期货市场月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 市场提要本月要事品种运行与价格交易数据产业资讯美国农业部数据主办 : 大连商品交易所 218 年第 5 期总第 15 期 5 内部资料妥善保存月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事