目录一本周板块市场表现... 3 二农产品价格跟踪数据... 4 ( 一 ) 生猪养殖... 5 ( 二 ) 禽类养殖... 7 ( 三 ) 玉米大豆... 8 ( 三 ) 小麦糖棉橡胶... 9 ( 四 ) 水产类产品... 1 三本周重要资讯四投资建议... 11

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窃蠡荀
5 years ago
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1 行业周报农林牧渔行业 16 年月日畜禽养殖是主旋律, 同时关注优质转型个股推荐维持评级核心要点 : 市场行情回顾 : 本周大盘大幅上涨, 沪深 3 指数环比涨.96%, 农林牧渔板块上涨 6.4%, 在申万 8 个子行业排名第 6 子版块中农产品加工渔业板块表现优秀个股层面, 位于周上涨前列的公司为新中基中粮屯河中粮生化 ; 周下跌的公司仅康达尔 1 家农产品价格跟踪 : 猪市 : 本周生猪价格元 / 公斤, 周下跌 1.38%, 头均盈利 667 元 ; 仔猪价格元 / 公斤, 周上涨 4.8% 禽市 : 白羽肉鸡 7.9 元 / 公斤, 周下跌.8%; 青岛鸡苗 3.55 元 / 羽, 周上涨 4.41%; 烟台鸡苗 4 元 / 羽, 周上涨 9.59% 玉米大豆 : 玉米大连港价格 45 元 / 吨周持平 ; 大豆现货价元 / 吨, 周上涨.%; 大连大豆压榨加工利润跌至 -115 元 / 吨小麦白糖 : 小麦现货均价元 / 吨周持平 ; 柳州白糖现货价 538 元 / 吨, 周下跌元 / 吨海参 : 海参均价 9 元 / 公斤周持平 ; 扇贝均价 8 元, 周上涨 1 元投资建议 : 上周我们调研了圣农发展, 目前公司每羽盈利略在盈亏平衡点之上, 预计季度价格上涨将会逐渐传导至冻品上来, 而盈利高点将会出现在 17 年圣农在上一轮周期的高点 11 年时, 产能仅 1.4 万羽, 而现在已经有 5 亿羽的产能, 产能增加了 5%, 但公司上一轮周期股价高点的市值有 16 亿, 目前仅 49 亿, 仅增长了 55%, 我们认为此轮周期圣农盈利的高点并不会比上轮周期低另外, 公司鲜美味也在稳步推进, 其走中低端路线, 以三四线城市为主, 目前已经覆盖了 7 个县, 开了 17 多家销售点 16 年目标将会覆盖 3 个县, 达到 15 家店, 我们建议投资者关注圣农发展的投资机会其次, 鸡苗价格目前达到 4 元 / 羽, 加上玉米豆粕价格下跌, 鸡苗厂的毛利达到 8%-1% 因此民和的一季报将会十分靓丽父母代鸡苗目前均价 16 元 / 套左右, 部分小厂卖到了元 / 套价格, 但由于引种受限, 益生今年引种将会比计划大幅缩减我们目前时点推荐的顺序为圣农发展民和股份和益生股份上周农业部公布的 16 年 1 月份 4 个监测点生猪存栏信息显示,1 月份能繁母猪存栏跌至 3783 万头, 再减 15 万头, 同比下降 8.9%, 环比下降.4% 生猪存栏量同比下降 7.7%, 环比下降.7% 本轮周期由于环保审查严格资金紧张等原因, 养殖户补栏较上轮更为谨慎, 加之饲料成本下滑, 我们预计生猪养殖行业头均盈利或将超预期目前生猪养殖板块估值在 15-x, 具有一定安全边际继续关注部分成长性的白马股,PEG 小于 1, 稳健型投资者可赚取业绩增长的收益首推生物股份 :16 年将有猪圆环牛二联苗和布病三个新品种上市, 销量值得期待, 未来三年净利润复合增长率 3%, 目前股价对应 16 年 PE 为 x,peg 为.73 另外还有一类有一定业绩支撑, 公司市值较小, 有转型预期的个股也可以关注比如 : 好当家东方海洋瑞普生物金河生物等, 这些公司市值在 6 亿以下, 主业可提供稳定现金流, 并有稳定的利润, 同时公司在积极谋求转型, 也可以关注风险提示 : 疫病导致价格波动分析师 : 张婧 :(861) : zhangjing_yj@chinastock.com.cn 执业证书编号 :S 联系人 : 史凡可 :(851) : shifanke@chinastock.com.cn 农林牧渔行业周表现资料来源 : 中国银河证券研究部相关研究 : 农林牧渔行业周报 : 推荐禽业股, 关注转型标的好当家农林牧渔行业周报 : 最强寒潮到来可关注畜禽养殖和糖等标的农林牧渔行业周报 : 弱市下继续推荐畜禽养殖相关标的农林牧渔 ( 申万 ) 沪深农林牧渔行业周报 : 春节期间生猪价格稳定高位, 把握绩优成长股证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明

2 目录一本周板块市场表现... 3 二农产品价格跟踪数据... 4 ( 一 ) 生猪养殖... 5 ( 二 ) 禽类养殖... 7 ( 三 ) 玉米大豆... 8 ( 三 ) 小麦糖棉橡胶... 9 ( 四 ) 水产类产品... 1 三本周重要资讯四投资建议五盈利预测... 13

3 建筑材料电子国防军工计算机轻工制造农林牧渔建筑装饰有色金属机械设备传媒通信综合汽车商业贸易电气设备纺织服装化工采掘医药生物钢铁交通运输公用事业房地产家用电器非银金融沪深 3 食品饮料休闲服务行业周报 / 农林牧渔行业一本周板块市场表现本周 (16 年月 14 日 -16 年月日 ) 大盘大幅上涨, 沪深 3 上涨.96%, 上证综指深证成指分别上涨 3.49% 5.5% 申万板块中, 建筑建材电子国防军工大幅跑赢大盘, 上涨幅度达 8.7% 8.16% 7.89%; 银行休闲服务食品饮料表现平淡, 分别上涨 1.77% 1.74%.43% 其中, 农林牧渔板块 SW 指数上涨 6.4%, 在 8 个子行业中排名第 6 农林牧渔板块中, 表现较好的两个子板块分别为是农产品加工渔业板块, 分别上涨 11.5% 8.4%; 饲料表现相对较差, 上涨.5% 图 1: 各行业涨跌幅情况 SW 板块本周涨跌幅 (%) 数据来源 :WIND, 中国银河证券研究部图 : 农业子版块涨跌幅情况农林牧渔子版块本周涨跌幅 (%) 数据来源 :WIND, 中国银河证券研究部本周大盘大幅上涨, 农业板块在业绩支撑下表现良好, 获得 3.44% 的超额收益子行业中, 农产品加工渔业板块表现突出, 我们持续推荐的转型标的好当家获得 6.67% 的超额收益另外, 本周禽生产链的相关标的均表现突出, 圣农发展益生股份民和股份仙坛股份均获得 1% 以上的超额收益具体来看, 本周涨幅较大的公司包括 : 新中基中粮屯河中粮生化, 分别上涨 9.84% 19.65% 18.8%; 下跌公司仅一家康达尔, 本周下跌 -.53%

4 民和股份圣农发展华英农业益生股份雏鹰农牧大康牧业牧原股份仙坛股份西部牧业天山生物温氏股份福成五丰新五丰罗牛山金河生物瑞普生物中牧股份生物股份普莱柯海利生物正虹科技新希望天康生物天邦股份正邦科技海大集团大北农金新农唐人神通威股份禾丰牧业中水渔业獐子岛东方海洋千足珍珠壹桥海参百洋股份国联水产开创国际大湖股份好当家丰乐种业隆平高科登海种业众兴菌业荃银高科星河生物神农基因亚盛集团敦煌种业新中基中粮屯河中粮生化西王食品东方海洋开创国际民和股份益生股份圣农发展量子高科众兴菌业仙坛股份神农基因中水渔业正虹科技罗牛山隆平高科生物股份福成五丰晨光生物千足珍珠登海种业海大集团天山生物新希望唐人神通威股份百洋股份东凌粮油康达尔行业周报 / 农林牧渔行业图 3: 涨幅排名前 15 公司图 4: 跌幅排名前 15 公司板块周涨幅前 15(%) 板块周跌幅前 15(%) 图 5: 重点跟踪公司相对沪深 3 超额收益重点标的相对沪深 3 超额收益 (%) 数据来源 :WIND, 中国银河证券研究部二农产品价格跟踪数据表 1: 重点农产品价格跟踪项目单位周环比生猪均价元 / 公斤 % 仔猪均价元 / 公斤 % 猪肉均价元 / 公斤 % 自繁自养头均盈利元 / 头 % 猪料比 X: % 猪粮比 X: % 白羽毛鸡均价元 / 公斤 % 青岛肉鸡苗元 / 羽 % 烟台肉鸡苗元 / 羽 % 鸭苗均价元 / 羽 %

5 大连港玉米现货元 / 吨 % 黄玉米期货价格元 / 吨 % CBOT 玉米期货价格美分 / 蒲式耳 % 大豆现货价格元 / 吨 % 黄大豆 1 号期货价格元 / 吨 % 黄大豆号期货价格元 / 吨 % 豆粕现货价格元 / 吨 % 豆油现货价格元 / 吨 % 大连大豆压榨加工利润元 / 吨 % 小麦现货价格元 / 吨 % CBOT 小麦期货价格美分 / 蒲式耳 % 柳州白糖现货价格元 / 吨 % NYBOT11 号糖期货价格美分 / 磅 % 棉花现货价格元 / 吨 % 棉花期货价格元 / 吨 % 天然橡胶期货价格元 / 吨 % 海参价格元 / 公斤 9 9.% 扇贝价格元 / 公斤 % 鲍鱼价格元 / 公斤 % 罗非鱼价格元 / 公斤 % 资料来源 : 搜猪网, 博亚和讯,WIND, 中国银河证券研究部 ( 一 ) 生猪养殖本周生猪市场除了仔猪外均小幅回调, 主要是由于春节后消费需求减弱导致生猪价格达元 / 公斤, 周下跌 1.38%; 仔猪价格达元 / 公斤, 周上涨 4.8%; 猪肉均价 8. 元 / 公斤, 周下跌.69%; 自繁自养生猪头均盈利达 667 元, 较周初下跌 11.19%; 猪粮比 9.:1, 继续超出 9:1 的调控警戒线, 比前期略微回调 ; 猪料比 6.6:1, 持续远超 4.4:1 的盈亏平衡线, 也比上周有所下降随着春节备货期的结束, 猪价短期的小幅回调符合预期仔猪价格上涨, 说明农民补栏意愿比较高, 对后市持续看好本月农业部工业部公布能繁母猪存栏数据,1 月能繁母猪减至 3783 万头, 再降 15 万头以能繁母猪作为生猪产能和价格提前 13 个月的指标, 我们认为猪价的高景气度将维持 16 年, 生猪产能持续收缩导致猪价全年向上趋势不改预计 16 年全年生猪价格达到 17 元 / 公斤, 头均盈利超过 5 元随着市场风格的变化, 目前大多投资者偏好景气和业绩上行具有确定性的相关标的, 畜禽养殖板块正是最优选择之一一般周期行业在资本市场具有两波行情, 即业绩反转预期和业绩对象两个时间段我们认为猪价处于第二波, 建议持续关注畜养殖由于业绩兑现带来的上涨行情

6 8/1 9/5 9/1 1/3 1/8 11/1 11/6 11/11 1/4 1/9 13/ 13/7 13/1 14/5 14/1 15/3 15/8 16/1 9/1 9/6 9/11 1/4 1/9 11/ 11/7 11/1 1/5 1/1 13/3 13/8 14/1 14/6 14/11 15/4 15/9 行业周报 / 农林牧渔行业图 6: 能繁母猪 1 月存栏 3783 万头, 环比 -.4% 图 7: 能繁母猪周价格元 / 公斤, 维稳能繁母猪存栏 ( 万头 ) 环比 % % 1% % -1% -% -3% 二元能繁母猪价格 ( 元 / 公斤 ) 图 8: 生猪 1 月存栏万头, 环比 -.7% 生猪存栏 ( 万头 ) 环比图 9: 生猪周价格元 / 公斤, 小幅回调 1.38% 生猪价格 ( 元 / 千克 ) % 3% % 1% % -1% -% -3% -4% -5% 图 1: 仔猪周价格元 / 公斤, 上涨 4.8% 仔猪价格 ( 元 / 千克 ) 图 11: 猪粮比周数据 9.:1, 下降.37 生猪价格猪粮比价 ( 元 / 千克 )

7 图 1: 肉 - 猪周价差 8.63 元 / 公斤, 差幅缩窄肉 - 猪价差 ( 元 / 千克 ) ( 二 ) 禽类养殖本周鸡苗价格在淡季时间继续大幅上涨, 说明本轮由供需短缺引起的上涨已由祖代传导至商品代本周白羽肉鸡均价涨至 7.9 元 / 公斤, 同比略调.8%, 属于春季后需求下降的正常结果 ; 青岛鸡苗涨至 3.55 元 / 羽, 上涨幅度达到 4.41%; 烟台鸡苗涨至 4 元 / 羽, 上涨幅度达 9.59%, 从前 5 年价格走势看, 春节前两周鸡苗价格从未超过元 / 羽而鸡苗价格持续大幅上涨, 表明供给不足引导至商品代, 预计 16 年季度将传导至终端 16 年 1 月末美国再次爆发高致病性禽流感延长其祖代鸡的复关时间, 预计 16 年祖代鸡引种量将继续下降, 本轮景气上涨将持续 17 年全年近期在产父母代鸡种鸡价格达到 15 元 / 套, 处于盈亏平衡点 ; 商品代鸡苗价格 4 元 / 羽, 价格近年的绝对高位我们认为禽养殖链比猪养殖链确定性更高, 弹性更大, 并且处于前面提到的周期行情中的第一波, 强烈建议投资者关注禽养殖链的投资机会图 13: 青岛烟台鸡苗价为 3.55 元 / 羽 4 元 / 羽, 大幅上涨青岛肉鸡苗 ( 元 / 羽 ) 烟台肉鸡苗 ( 元 / 羽 ) 图 14: 白羽肉鸡价格 7.9 元 / 公斤, 小幅回调.8% 白羽肉鸡价格 ( 元 / 公斤 ) /8 1/8 13/8 14/8 15/8

8 13/1 13/3 13/5 13/7 13/9 13/11 14/1 14/3 14/5 14/7 14/9 14/11 15/1 15/3 15/5 15/7 15/9 15/11 16/1 行业周报 / 农林牧渔行业图 15: 肉鸡养殖利润走势 :.99 元 / 羽, 持平白羽肉鸡孵化场利润 ( 元 / 羽 ) /6 1/6 13/6 14/6 15/ 图 17: 毛鸭 6.96 元 / 公斤鸭苗.38 元 / 羽, 鸭苗上涨.6% 毛鸭价格 ( 元 / 公斤 ) 鸭苗价格 ( 元 / 羽 ) 图 16: 白条鸡价格 1.46 元 / 公斤, 维稳白条鸡 ( 元 / 千克 ) 图 18: 肉鸭养殖利润 :1.6 元 / 羽, 下跌肉鸭养殖利润 ( 元 / 羽 ) /8 1/8 13/8 14/8 15/ /6-1/6 13/6 14/6 15/ ( 三 ) 玉米大豆图 19: 省玉米平均价格.1 元 / 公斤, 持平图 :CBOT 玉米期货美分 / 蒲式耳, 上涨.39% 玉米价格 ( 元 / 公斤 ) CBOT 玉米期货价格 ( 美分 / 蒲式耳 )

9 图 1: 大豆现货上涨.9%; 期货价格维稳图 : 豆粕现货小幅下跌.5%; 期货价格上涨 6 大豆价格 ( 元 / 吨 ) 黄大豆 1 号期货价格 ( 元 / 吨 ) 黄大豆号期货价格 ( 元 / 吨 ) 5 豆粕价格 ( 元 / 吨 ) 豆粕期货价格 ( 元 / 吨 ) CBOT 豆粕期货价格右轴 ( 美元 / 短吨 ) 图 3: 豆油现货小幅上涨 1.6%; 期货价格维稳图 4: 大连分销大豆压榨加工利润 -115 元 / 吨, 大幅下跌豆油价格 ( 元 / 吨 ) 豆油期货价格 ( 元 / 吨 ) 大连分销大豆压榨加工利润 ( 元 / 吨 ) - -3 ( 三 ) 小麦糖棉橡胶图 5: 小麦现货元 / 吨, 周持平图 6:CBOT 小麦期货价格美分 / 蒲式耳, 下跌小麦现货价格 ( 元 / 吨 ) CBOT 小麦期货价格 ( 美分 / 蒲式耳 )

10 图 7: 柳州白糖现货 538 元 / 吨, 微跌图 8:NYBOT 糖期货 1.69 元 / 吨, 下跌柳州白糖现货价格 ( 元 / 吨 ) NYBOT 11 号糖期货价格 ( 美分 / 磅 ) 图 9: 棉花现货期货价格跌至 1186 元 / 吨 146 元 / 吨图 3: 天然橡胶期货 1615 元 / 吨, 微升 5 棉花现货价格 ( 元 / 吨 ) 棉花期货价格 ( 元 / 吨 ) 天然橡胶期货价格 ( 元 / 吨 ) ( 四 ) 水产类产品图 31: 海参价格 9 元 / 公斤, 维稳图 3: 鲍鱼价格 13 元 / 公斤, 维稳 5 海参价格 ( 元 / 千克 ) 3 鲍鱼 ( 元 / 千克 ) /1 13/1 14/1 15/1 16/1 1/1 13/1 14/1 15/1 16/1

11 图 33: 扇贝价格 8 元 / 公斤, 上涨 1 元 / 公斤图 34: 罗非鱼价格 15 元 / 公斤, 维稳 1 扇贝 ( 元 / 千克 ) 5 罗非鱼 ( 元 / 千克 ) /1 13/1 14/1 15/1 16/1 1/1 13/1 14/1 15/1 16/1 三本周重要资讯 16 年首月能繁母猪再减 15 万头据农业部公布的 16 年 1 月份 4 个监测点生猪存栏信息显示,1 月份能繁母猪存栏跌至 3783 万头, 再减 15 万头, 同比下降 8.9%, 环比下降.4% 生猪存栏量同比下降 7.7%, 环比下降.7% 1 月能繁母猪存栏再减 15 万头, 产能进一步收缩引导景气持续向上根据猪周期历史经验, 能繁母猪存栏量是生猪养殖行业的先行指标, 其走势预示着 13 个月之后的生猪产能及价格的变化本轮能繁母猪存栏由 13 年 8 月起开始下跌, 至今日连续下跌 8 周, 产能去化达到 1/4 据农业部存栏数据显示,15 年能繁母猪平均存栏 393 万头, 以生猪平均 PSY 为 15 计算, 可推算 16 年生猪出栏约 5.9 亿头, 较 14 年下降 1.5 亿头本轮生猪价格由 15 年下半年开始上涨, 目前价格已达 18.8 元 / 公斤, 上涨幅度达 36% 而能繁母猪的进一步收缩将加剧生猪产能供应不足, 价格有望再创新高预计 16 年生猪均价将达 17 元 / 公斤, 生猪养殖高景气度可贯穿 16 年全年在市场偏好业绩确定, 景气向上的风格下, 坚定推荐畜禽养殖产业链!( 链接 : 猪肉价格助推 1 月 CPI 上涨 1.8% 国家统计局月 18 日发布的最新数据显示,16 年 1 月全国居民消费价格指数 (CPI) 同比 ( 比上年同期 ) 上涨 1.8%, 创下近 5 个月内 (15 年 9 月以来 ) 新高, 其中猪肉价格同比大涨 18.8% 从去年年底开始, 猪肉价格已成为拉动 CPI 上涨的重要助力 15 年 1 月猪肉价格上涨 14.%, 影响 CPI 总水平上涨约.4 个百分点到了 16 年 1 月, 影响进一步扩大 :1 月猪肉价格上涨高达 18.8%, 影响 CPI 上涨约.44 个百分点与此同时, 寒潮天气和春节假日效应也为拉动 CPI 上涨推波助澜但业内普遍预计, 猪肉等食品价格对 CPI 的拉动作用有限, 全年 CPI 仍将保持低通胀状态 ( 链接 : 辽宁水污染防治方案划定生猪禁养区由畜禽规模养殖污染防治条例关于促进南方水网地区生猪养殖布局调整优化的指导意见及新环保法牵头, 各地畜牧兽医局推行, 覆盖了珠江三角洲长江三角洲珠江中下游长江中下游等地的这场猪场清拆行动, 大大削减南方养猪大省的猪场数量同时, 根据意见

12 的规划到年, 南方水网地区生猪年出栏 5 头以上规模养殖比重要达到 7% 以上 15 年 1 月 31 日, 辽宁省人民政府发布了辽宁省水污染防治工作方案, 推动贯彻落实国务院水污染防治行动计划方案规定,16 年底前要完成全省畜禽养殖禁养区划定,17 年底前要依法关闭或搬迁禁养区内的畜禽养殖场和养殖专业户这意味着小型猪场将面临更严格的环保管控压力, 竞争程度加剧 ( 链接 : 商品饲料产品合格率同比下降 1.4% 农业部通报 15 年下半年全国饲料质量安全监测结果商品饲料产品合格率为 95.59%, 同比下降 1.4 个百分点其中, 配合饲料合格率 94.76%; 浓缩饲料合格率 96.1%; 添加剂预混合饲料合格率 94.46% 农业部要求各级畜牧饲料管理部门加强饲料质量安全监管, 对安全隐患较大产品加大监管力度饲料产品质量安全总体状况较好, 饲料中未检出禁用物质, 但配合饲料和浓缩饲料产品粗蛋白指标添加剂预混合饲料产品主成分含量指标不合格等问题仍较突出 ( 链接 : 新希望六和: 战略转型 88 亿投资生猪月 17 日, 新希望六和股份有限公司发出公告, 拟投资 88 亿元, 通过 3 到 5 年时间, 以公司 + 家庭农场等方式发展 1 万头生猪, 通过技术托管和技术服务形式覆盖万头生猪公司制定的养猪业务战略规划表明 : 现阶段, 公司将从饲料销售为主的商业模式转为以商品猪销售的商业模式, 即内部饲料种猪和猪苗的高效生产 + 种养一体化家庭农场合作放养为主部分配套保育育肥场自养商品猪 ; 中长期, 公司将成为鲜肉和肉制品的提供商公司将投资 18 亿元成立种猪养殖管理服务投资综合新平台, 在山东片联成都片联华北片联和中原特区分别成立养猪产业公司, 从事生猪放养业务众兴菌业: 定增 11.7 亿元拓展业务月 14 日, 公司晚间公告称向不超过 1 名特定对象非公开发行不超过 35 万股, 发行价格为不低于 3.1 元 / 股, 募集资金 11.7 亿元资金将用于投资年产 3 吨金针菇生产线建设项目年产 1 吨食用菌 ( 双孢蘑菇 ) 工厂化种植项目年产 75 吨蟹味菇生产线建设项目年产 75 吨白玉菇生产线建设项目以及偿还银行贷款本次非公开发行交易一旦完成, 公司 16 年度 EPS 将由.77 元下降至.69 元众兴菌业目前主要生产金针菇, 借助本次非公开发行, 公司金针菇产量将进一步提高, 同时双孢菇蟹味菇白玉菇的投资建设, 使得公司产品结构将更加丰富, 提高经营的稳健性神农基因: 于瑞和数码签订战略合作协议月 16 日, 公司晚间公告与长沙瑞和数码科技签订战略合作框架协议长沙瑞和数码科技有限公司将研发提供适用于我国现代化农业生产全过程的物联网应用系统, 并紧密应用于公司运营的各个一站式粮食生产供应链管理项目, 同时, 双方有意探索建立农业物联网应用服务体系与长沙瑞和数码科技有限公司签署战略合作协议, 神农基因将进一步完善一站式粮食供应链管理项目服务环节推动和加快传统农业生产方式向规模化集约化和智能化方向发展四投资建议

13 上周我们调研了圣农发展, 目前公司每羽盈利略在盈亏平衡点之上, 预计季度价格上涨将会逐渐传导至冻品上来, 而盈利高点将会出现在 17 年圣农在上一轮周期的高点 11 年时, 产能仅 1.4 万羽, 而现在已经有 5 亿羽的产能, 产能增加了 5%, 但公司上一轮周期股价高点的市值有 16 亿, 目前仅 49 亿, 仅增长了 55%, 我们认为此轮周期圣农盈利的高点并不会比上轮周期低另外, 公司鲜美味也在稳步推进, 其走中低端路线, 以三四线城市为主, 目前已经覆盖了 7 个县, 开了 17 多家销售点 16 年目标将会覆盖 3 个县, 达到 15 家店, 我们建议投资者关注圣农发展的投资机会其次, 鸡苗价格目前达到 4 元 / 羽, 加上玉米豆粕价格下跌, 鸡苗厂的毛利达到 8%-1% 因此民和的一季报将会十分靓丽父母代鸡苗目前均价 16 元 / 套左右, 部分小厂卖到了元 / 套价格, 但由于引种受限, 益生今年引种将会比计划大幅缩减我们目前时点推荐的顺序为圣农发展民和股份和益生股份上周农业部公布的 16 年 1 月份 4 个监测点生猪存栏信息显示,1 月份能繁母猪存栏跌至 3783 万头, 再减 15 万头, 同比下降 8.9%, 环比下降.4% 生猪存栏量同比下降 7.7%, 环比下降.7% 本轮周期由于环保审查严格资金紧张等原因, 养殖户补栏较上轮更为谨慎, 加之饲料成本下滑, 我们预计生猪养殖行业头均盈利或将超预期目前生猪养殖板块估值在 15-x, 具有一定安全边际继续关注部分成长性的白马股,PEG 小于 1, 稳健型投资者可赚取业绩增长的收益首推生物股份 :16 年将有猪圆环牛二联苗和布病三个新品种上市, 销量值得期待, 未来三年净利润复合增长率 3%, 目前股价对应 16 年 PE 为 x,peg 为.73 五盈利预测表 : 重点标的盈利预测代码简称最新价 EPS 14A 15E 16E 17E 14A 15E 16E 17E PE 兽药 688.SZ 金河生物 SZ 瑞普生物 SH 中牧股份 SH 生物股份 SH 普莱柯 SH 海利生物养殖 34.SZ 民和股份 SZ 圣农发展 SZ 华英农业 SZ 益生股份 SZ 雏鹰农牧 SZ 大康牧业 SZ 牧原股份 SZ 仙坛股份

14 316.SZ 西部牧业 SZ 天山生物 SZ 温氏股份 SH 福成五丰 SH 新五丰 SZ 罗牛山饲料 7.SZ 正虹科技 SZ 新希望 SZ 天康生物 SZ 天邦股份 SZ 正邦科技 SZ 海大集团 SZ 大北农 SZ 金新农 SZ 唐人神 SH 通威股份 SH 禾丰牧业海产品 798.SZ 中水渔业 SZ 獐子岛 SZ 东方海洋 SZ 千足珍珠 SZ 壹桥海参 SZ 百洋股份 SZ 国联水产 SH 开创国际 SH 大湖股份 SH 好当家种业 713.SZ 丰乐种业 SZ 隆平高科 SZ 登海种业 SZ 众兴菌业 SZ 荃银高科 SZ 星河生物 SZ 神农基因 SH 亚盛集团 SH 敦煌种业其他种植 6359.SH 新农开发

15 6371.SH 万向德农 SH 新赛股份 SH 北大荒 SH 海南橡胶 SZ 大禹节水 SH 农发种业 SZ 西王食品 SZ 东凌粮油 SZ 南宁糖业 SZ 中粮生化 SZ 新中基 SZ 龙力生物 SZ 晨光生物 SZ 量子高科 SZ 朗源股份 SZ 万福生科 SH 金健米业 SH 华资实业 SH 安琪酵母 SH 中粮屯河 SH *ST 中鲁 SZ 天宝股份 SZ 康达尔数据来源 :WIND, 中国银河证券研究部

16 评级标准银河证券行业评级体系 : 推荐谨慎推荐中性回避推荐 : 是指未来 6-1 个月, 行业指数 ( 或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数 ) 超越交易所指数 ( 或市场中主要的指数 ) 平均回报 % 及以上该评级由分析师给出谨慎推荐 : 行业指数 ( 或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数 ) 超越交易所指数 ( 或市场中主要的指数 ) 平均回报该评级由分析师给出中性 : 行业指数 ( 或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数 ) 与交易所指数 ( 或市场中主要的指数 ) 平均回报相当该评级由分析师给出回避 : 行业指数 ( 或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数 ) 低于交易所指数 ( 或市场中主要的指数 ) 平均回报 1% 及以上该评级由分析师给出银河证券公司评级体系 : 推荐谨慎推荐中性回避推荐 : 是指未来 6-1 个月, 公司股价超越分析师 ( 或分析师团队 ) 所覆盖股票平均回报 % 及以上该评级由分析师给出谨慎推荐 : 是指未来 6-1 个月, 公司股价超越分析师 ( 或分析师团队 ) 所覆盖股票平均回报 1%-% 该评级由分析师给出中性 : 是指未来 6-1 个月, 公司股价与分析师 ( 或分析师团队 ) 所覆盖股票平均回报相当该评级由分析师给出回避 : 是指未来 6-1 个月, 公司股价低于分析师 ( 或分析师团队 ) 所覆盖股票平均回报 1% 及以上该评级由分析师给出张婧, 农林牧渔行业分析师本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 本人承诺, 以勤勉的职业态度, 独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的补偿本人承诺不利用自己的身份地位和执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利覆盖股票范围 : A 股 : 好当家 (6467.SH) 圣农发展(99.SZ) 益生股份(458.SZ) 温氏股份(3498.SZ) 新希望 (876.SZ) 正邦科技 (157.SZ) 大北农 (385.SZ) 中粮屯河 (6737.SH) 中粮生化 (93.SZ) 大康牧业 (55.SZ) 等

17 免责声明本报告由中国银河证券股份有限公司 ( 以下简称银河证券, 银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格 ) 向其机构或个人客户 ( 以下简称客户 ) 提供, 无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明, 所有本报告的版权属于银河证券未经银河证券事先书面授权许可, 任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用, 并不构成对客户的投资建议, 并非作为买卖认购证券或其它金融工具的邀请或保证银河证券认为本报告所载内容及观点客观公正, 但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断, 银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告, 但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河证券不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河证券建议客户如有任何疑问应当咨询证券投资顾问并独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户, 本报告不构成给予客户个人咨询建议本报告可能附带其它网站的地址或超级链接, 对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接, 银河证券不对其内容负责本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便, 链接网站的内容不构成本报告的任何部份, 客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险银河证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易, 或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系, 并无需事先或在获得业务关系后通知客户银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户本报告是发送给银河证券客户的, 属于机密材料, 只有银河证券客户才能参考或使用, 如接收人并非银河证券客户, 请及时退回并删除所有在本报告中使用的商标服务标识及标记, 除非另有说明, 均为银河证券的商标服务标识及标记银河证券版权所有并保留一切权利联系中国银河证券股份有限公司研究部机构请致电 : 上海浦东新区富城路 99 号震旦大厦 15 楼上海地区 : 何婷婷 hetingting@chinastock.com.cn 深圳市福田区福华一路中心商务大厦 6 层深广地区 : 詹璐 zhanlu@chinastock.com.cn 北京市西城区金融街 35 号国际企业大厦 C 座海外机构 : 李笑裕 lixiaoyu@chinastock.com.cn 北京市西城区金融街 35 号国际企业大厦 C 座北京地区 : 王婷 wangting@chinastock.com.cn 北京市西城区金融街 35 号国际企业大厦 C 座海外机构 : 刘思瑶 liusiyao@chinastock.com.cn 公司网址 :

( 四 ) 业绩逐季改善, 预计今年平稳增长, 明年有望爆发公司三季度业绩小幅增长, 相对半年报业绩有所改善公司 2016 年第三季度实现营业收入 2.36 亿元, 同比增长 4.19%; 归属于上市公司股东的净利润为万元, 同比增长 14.36% 而公司 2016 年 1-6

( 四 ) 业绩逐季改善, 预计今年平稳增长, 明年有望爆发公司三季度业绩小幅增长, 相对半年报业绩有所改善公司 2016 年第三季度实现营业收入 2.36 亿元, 同比增长 4.19%; 归属于上市公司股东的净利润为万元, 同比增长 14.36% 而公司 2016 年 1-6 公司点评报告计算机行业 2016 年 10 月 20 日业绩平稳增长, 明年有望爆发索菱股份 (002766.SZ)2016 年三季报点评投资要点 : 1. 事件 10 月 19 日晚公司发布 2016 年三季报, 报告期内, 公司 2016 年第三季度实现营业收入 2.36 亿元, 同比增长 4.19%; 归属于上市公司股东的净利润为 2621.58 万元, 同比增长 14.36% 公司

目录 一 本周板块市场表现... 3 二 农产品价格跟踪数据... 4 ( 一 ) 生猪养殖... 5 ( 二 ) 禽类养殖... 7 ( 三 ) 玉米 大豆... 8 ( 三 ) 小麦 糖 棉 橡胶... 9 ( 四 ) 水产类产品... 1 三 本周重要资讯 四 投资建议... 11

目录一本周板块市场表现... 3 二农产品价格跟踪数据... 4 ( 一 ) 生猪养殖... 5 ( 二 ) 禽类养殖... 7 ( 三 ) 玉米大豆... 8 ( 三 ) 小麦糖棉橡胶... 9 ( 四 ) 水产类产品... 1 三本周重要资讯四投资建议... 11