相对股价表现 35.00% 25.00% 15.00% 5.00% -5.00% % % CITIC 中信证券 Securities (6030.HK) - 股价表现 Company Limited (SEHK:6030) - Share Pricing Huatai 华泰证

图 Figure 1: 广发证券业绩摘要 1: GFS results highlights 截至 12 月底止年度 ( 千元人民币 ) Y/E Dec (Rmb '000) 2017 Q Q1 YoY change 同比变动 证券买卖及经纪业务佣金及手续费收入 Brokerage 1,

广发证券 [1776.HK; 000776.CH] 广发证券 2018 年一季度净利润为 15.3 亿元人民币, 同比下降 28.6% 整体业绩受到投行业务和投资收益疲弱所影响 利息成本上升也导致净利息收入下降 另一方面, 尽管佣金率面对压力, 但经纪业务保持相对稳定, 这令人鼓舞 由于市场环境欠佳的情况似乎不会在短期内改变, 我们将 2018 年每股盈利预测下调 8.2% 2018 年目标市净率从

行业报告 中国证券业 Company 公司 Ticker 股票代号 Last 前收盘价 Price 目标价 TP 评级 ( 港元 ) ( 港元 ) Rating (HK$) (HK$) 中信证券 CITICS 6030 HK 持有 HOLD 海通证券 HTS 6837 HK 12

行业报告 中国证券业 Company 公司 Ticker 股票代号 Last 前收盘价 Price 目标价 TP 评级 ( 港元 ) ( 港元 ) Rating (HK$) (HK$) 中信证券 CITICS 6030 HK 18.3 16.9 持有 HOLD 海通证券 HTS 6837 HK 12.92 16.7 买入 BUY 广发证券 GFS 1776 HK 18.84 21.7 买入 BUY

Jan-14 Feb-14 Mar-14 May-14 Jun-14 Jul-14 Aug-14 Sep-14 Nov-14 Dec-14 Jan-15 Feb-15 Mar-15 图 1: 最新的戈登模型假设 图 2: 先前的戈登模型假设 Company 公司 海通证券 HTS 中信证券 CITI

行业报告 中国证券业 2015 年 4 月 10 日 3 月数据 : 中信证券及海通证券第一季实现盈利增长超过 200% 第一季盈利强劲, 受益于成交量增长 238% 第一季的股本交易总额为 41 万亿元人民币 受 此带动, 海通证券 [6837.HK; 买入 ] 和中信证券 [6030.HK; 持有 ] 上季净利润分别同比增长 216% 和 251% 在母公司层面, 中信证券第一季净利润为 33

Feb-12 May-12 Aug-12 Nov-12 Feb-13 May-13 Aug-13 Nov-13 Feb-14 May-14 Aug-14 Nov-14 Feb-15 May-15 Aug-15 Nov-15 Feb-16 May-16 Aug-16 Feb-12 May-12 Aug

2016 年 10 月 31 日 海通证券 [6837.HK] 第三季业绩不俗, 但环比表现并不强劲 由于去年大盘大幅调整导致基数较低, 海通证券 2016 年第三季净利润同比增长 131% 至 21 亿元人民币 特别值得留意的是, 公司 2016 年第三季少数股东权益为负 222 亿元人民币, 对比 2015 年第三季为正数 1.47 亿元人民币, 这主要是由于海通国际 (0665.HK) 去年录得季度亏损

Apr-12 Jul-12 Oct-12 Jan-13 Apr-13 Jul-13 Oct-13 Jan-14 Apr-14 Jul-14 Oct-14 Jan-15 Apr-15 Jul-15 Oct-15 Apr-12 Jul-12 Oct-12 Jan-13 Apr-13 Jul-13 Oct

海通证券 [6837.HK] 投资亏损导致第三季业绩逊于预期 海通证券第三季净利润同比下跌 56% 至 9.10 亿元人民币, 远低于根据月度数据的推算 (21.6 亿元人民币 ) 该差异是由于 18 亿元的投资损失净额并无在母公司层面入账 不过, 由于 A 股正于第四季企稳, 我们预计公司本季度的表现将有所改善 总体而言, 在我们下调投资收益和利息收益预测后, 我们将 2015/16 年每股盈利预测降低

May-13 Jul-13 Sep-13 Nov-13 Jan-14 Mar-14 May-14 Jul-14 Sep-14 Nov-14 Jan-15 Mar-15 May-13 Jul-13 Sep-13 Nov-13 Jan-14 Mar-14 May-14 Jul-14 Sep-14 Nov

中国银河证券 [6881.HK] 银河证券 4 月实现净利润 12.2 亿元人民币 ( 母公司层面 ; 未有公布去年同期数据作比较 ) 至于 2015 年首四个月, 净利润为 31 亿元人民币, 相当于去年全年净利润的 82% 我们相信, 现时市场对全年盈利的共识预测 63 亿元人民币过于保守 同时我们认为, 如果股市交易量继续保持强劲, 那么我们的 2015 年净利润预测 72 亿元人民币将有上调空间

Apr-12 Jul-12 Oct-12 Jan-13 Apr-13 Jul-13 Oct-13 Jan-14 Apr-14 Jul-14 Oct-14 Jan-15 Apr-15 Jul-15 Oct-15 Jan-16 Apr-16 Jul-16 Oct-16 Jan-17 Apr-17 Jul

海通证券 [6837.HK] 一季度业绩平平, 但估值极为便宜 海通证券 2017 年一季度实现净利润 17.3 亿元人民币, 同比下降 11%, 主要受投行业务和投资收益疲弱影响 考虑到 A 股市场表现偏弱, 我们对投资收益给予较保守的假设, 据此我们将 2018 年每股盈利预测下调 12% 我们的戈登增长模型目标价为 13.00 港元 (1.01 倍 2018 年市净率 ( 之前为 1.12 倍

中国银河证券 [6881.HK] 今年第三季净利润相当于上半年的 71%; 今年强劲增长势头得到确认 我们在研究历史数据后发现, 银河证券母公司层面的净利润能够很大程度反映上市公司的表现 因此, 公司上周公布的今年首九个月母公司净利润, 意味着公司第三季实现净利润约 9.66 亿人民币, 相当于上半年净利润的 71%, 这令人感到鼓舞 公司 2014 年首九个月净利润已占我们全年预测的 80%( 我们预测今年每股收益增长

国泰君安国际 [1788.HK] 增发有助消除有关高收益永续证券的忧虑虽然国泰君安国际宣布增发的时间有点令人意外, 但我们认为整体影响是正面的, 因为摊薄程度相对较小 ( 占扩大后股本的 9%), 并大幅消除关于 3 亿美元高收益永续证券的忧虑, 因为相关永续证券在 2019 年第二季度的利率将自动

国泰君安国际 [788.HK] 增发有助消除有关高收益永续证券的忧虑虽然国泰君安国际宣布增发的时间有点令人意外, 但我们认为整体影响是正面的, 因为摊薄程度相对较小 ( 占扩大后股本的 9%), 并大幅消除关于 亿美元高收益永续证券的忧虑, 因为相关永续证券在 9 年第二季度的利率将自动升至 % 以上 总体而言, 我们下调了 8 年每股盈利预测, 下调幅度不到 %, 因为约 亿港元的新资金将有助于产生孖展融资利息收入和其他收入

国泰君安国际 [1788.HK] 孖展融资业务的调整已大致完成 ; 维持买入国泰君安国际 2017 年净利润为 12.3 亿港元, 同比上升 27% 期内净利润较市场共识预测低约 5%, 主要由于公司正将孖展融资的对象转向大盘股, 这导致利息收入仅持平 正面因素方面, 孖展融资余额由 2017 年

国泰君安国际 [788.HK] 孖展融资业务的调整已大致完成 ; 维持买入国泰君安国际 7 年净利润为. 亿港元, 同比上升 7% 期内净利润较市场共识预测低约 %, 主要由于公司正将孖展融资的对象转向大盘股, 这导致利息收入仅持平 正面因素方面, 孖展融资余额由 7 年 6 月底的 8 亿港元回升至 7 年 月底的 9 亿港元, 显示业务策略的调整已基本完成 鉴于去年其他业务普遍表现良好, 我们认为公司的正面前景维持不变

914-151014c

21 年 1 月 14 日 現 價 :HK$2.1 潜 在 上 升 空 间 :+19% 目 标 价 :HK$29.8 水 泥 行 業 安 徽 海 螺 水 泥 (914.HK) 華 東 的 一 流 水 泥 生 產 商 落 后 同 步 领 先 首 次 覆 蓋 財 務 資 料 一 覽 年 結 12 月 31 日 213 214 21E 216E 217E 收 入 ( 人 民 幣 百 萬 元 ),262 6,79

主要财务数据 Key financials Conch 海螺水泥 Cement (914.HK) (00914.HK) 损益表 Income Statement ( 千元人民币, 每股数据除外 ) (RMB'000, except for per share amount)

海螺水泥 [0914.HK] 2017 年第四季指引优于预期 ; 上调 2018 年每股盈利预测 7.4% 上周五, 海螺水泥宣布预计 2017 年净利润同比增长 70%-90%, 远高于此前指引的 %-70%, 反映水泥价格上涨对 2017 年四季报带来的正面影响高于公司预期 由于华东地区供求平衡良好, 加上市场集中度不断提高, 我们认为 2018 年对海螺水泥将是前景良好的一年 我们将 2017

Key 主要财务数据 financials 安徽海螺 (914.HK) Conch Cement (00914.HK) 损益表 Income Statement ( 千元人民币, 每股数据除外 ) (RMB'000, except for per share amount)

海螺水泥 [0914.HK] 三季报大致符合预期 ; 较看好海螺水泥 -A 海螺水泥 2017 年第三季经常性净利润为 31 亿元人民币, 同比增长 33% 公司预计全年净利润同比增长 50-70% 由于市场共识预测全年净利润同比增长 56%, 这代表共识预测有上调空间 在第三季, 由于多雨天气的关系, 综合吨毛利跌至 72.7 元人民币, 第二季为 81 元人民币 随着华东的水泥价格在过去几周上涨,

图 1: 2017 年业绩摘要 Year 截至 ended 12 月底止年度 31 Dec % 同比变动 Change YoY Revenue 收入 55,931,901 75,310, % COGS 销货成本 (38,396,285) (49,788,595) 2

海螺水泥 [0914.HK] 2017 年第四季业绩强劲 ; 上调 2018 年每股盈利预测 13% 海螺水泥 2017 年净利润 159.9 亿元人民币, 同比增长 85%, 符合之前在盈喜中给予的指引 吨毛利表现良好, 从 2017 年第三季的 73 元人民币大增至 2017 年第四季的 123 元人民币 我们仍然认为, 由于华东地区供需情况正面和市场集中度提升, 海螺水泥的 2018 年前景将保持正面

行业报告 香港证券业 公司股票代号 Last 收盘价 Price 目标价 TP 评级 Company Ticker Rating ( 港元 ) ( 港元 ) (HK$) (HK$) HKEx 港交所 388 HK 买入 BUY HTI 海通国际 665 HK

行业报告 香港证券业 公司股票代号 Last 收盘价 Price 目标价 TP 评级 Company Ticker Rating ( 港元 ) ( 港元 ) (HK$) (HK$) HKEx 港交所 388 HK 254.20 287.6 买入 BUY HTI 海通国际 665 HK 4.57 6.19 买入 BUY GTJAI 国泰君安国际 1788 HK 2.55 3.04 买入 BUY FY2017E

Anhui Conch [914.HK] 1H15 Results In Line; Likely to Get Better in 2H. Maintain BUY Anhui Conch recorded a 43.2% year-on-year (YoY) decline in recurri

安徽海螺 [914.HK] 中期业绩符合预期 ; 下半年有望转好 ; 维持买入评级安徽海螺 215 上半年经常性净利润同比下跌 43.2% 至 33 亿元人民币, 略低于我们预期的同比下跌 41% 期内公司吨毛利下降 35 个百分点至 58.6 元人民币, 略低于我们预期的 6 元人民币每吨 然而, 公司的市净率处于 6 年低点 1.46 倍, 我们维持早前的观点, 即是在旺季于第三季下旬 / 第四季上旬到来的时候,

图 : 所有持牌法团的孖展余额,.% 4.%, 4.% 3.%, 3.%.%,.%.%,.%.% -.% Outstanding 未偿还孖展余额 margin financing ( 百万港元 balance ) (HK$m) 同比变动 YoY change 来源 : 香港证监会,

行业报告 香港证券业 前收盘价 Last Price 目标价 TP 评级 Company 公司股票代号 Ticker Rating ( 港元 ) ( 港元 ) (HK$) (HK$) HKEx 港交所 388 HK. 33. 买入 BUY HTI 海通国际 66 HK 4.46 6.7 买入 BUY GTJAI 国泰君安国际 788 HK.3 3. 买入 BUY 8 年 月 8 日孖展业务规例有可能收紧

主要财务数据 Anhui 安徽海螺 (914.HK) Conch (00914.HK) 损益表 Income Statement ( 千元人民币, 每股数据除外 ) (RMB'000, except for per share amount) E Year 截至 12 en

安徽海螺 [0914.HK] 政策利好下, 调升股份盈利预测 ; 维持持有评级 3 月 CPI 仅同比增长 2.3%, 低于市场预期的 2.% 我们认为, 这应有助消除对通胀的忧虑, 而货币政策可能将保持宽松 由于华东的水泥库存仍然很低 (60% 以下 ), 我们认为水泥价格的反弹势头很可能会强于我们之前的预期, 主要由于财政和货币政策利好 因此, 我们将安徽海螺 2016/2017 年每股盈利预测上调

Key 主要财务数据 financials Anhui 安徽海螺 Conch (914.HK) (00914.HK) 损益表 Income Statement ( 千元人民币, 每股数据除外 ) (RMB'000, except for per share amount)

安徽海螺 [0914.HK] 中期业绩前瞻 : 经常性净利润下跌 41%; 基于估值考虑, 上调至买入评级由于 2014 上半年的基数较高和和今年以来的水泥价格走势疲弱, 我们预计安徽海螺 2015 上半年经常性净利润同比下降 41% 至 34.5 亿元人民币 由于水泥价格走势弱于预期, 我们将 2015/16 年每股盈利预测下调 12%/ 8.6% 至 1.553/1.663 元人民币 然而, 在现时市净率处于

Key 主 要 财 financials 务 数 据 安 徽 海 螺 (914.HK) Anhui Conch (00914.HK) 损 益 表 Income Statement ( 千 元 人 民 币, 每 股 数 据 除 外 ) (RMB'000, except for per share am

安 徽 海 螺 [0914.HK] 市 场 整 合 的 里 程 碑 ; 基 于 估 值 考 虑, 将 评 级 上 调 至 买 入 我 们 认 为, 安 徽 海 螺 水 泥 在 以 每 吨 企 业 价 值 860 元 人 民 币 ( 接 近 重 置 成 本 2 倍 ) 向 西 部 水 泥 [2233.HK] 注 入 4 家 水 泥 厂 后, 公 司 达 成 了 一 个 不 错 的 交 易 由 于 交

Figure 图 1: 金 1: 隅 股 Regional 份 土 地 储 breakdown 备 的 区 域 分 of 布 BBMG s (15 年 land 年 底 reserve ) (end-15) 合 Hefei, 肥 海 Haikou 口 及 其 他 二 线 城 市 and other

金 隅 股 份 [9.HK] 正 式 公 布 与 冀 东 重 组 的 细 节 ; 维 持 买 入 评 级 金 隅 股 份 宣 布, 将 收 购 冀 东 发 展 55% 的 股 份, 代 价 为 5.5 亿 元 人 民 币 基 于 简 化 了 的 分 类 加 总 估 值 法, 我 们 认 为 该 收 购 价 格 合 理 该 交 易 将 进 一 步 加 强 京 津 冀 水 泥 定 价 的 自 律, 因

Key 主要财务数据 financials 安徽海螺 (914.HK) Anhui Conch (00914.HK) 损益表 Income Statement ( 千元人民币, 每股数据除外 ) (RMB'000, except for per share amount)

安徽海螺 [0914.HK] 分析员会议摘要 : 通过协调维持水泥价格稳定 根据管理层最新提供的营运数据, 华东和中部的水泥价格反弹势头强于我们预期, 我们因此将 2016 年每股盈利预测上调 24.7%( 上述两个地区占公司 201 年收入的 6%) 该两个地区的水泥价格反弹主要是受助于供需情况转好和生产商之间取得较佳协调 因此, 我们将 2016 年目标市净率从 0.9 倍提升到 1.1 倍,

Key 主要财务数据 financials 安徽海螺 (914.HK) Anhui Conch (00914.HK) 损益表 Income Statement ( 千元人民币, 每股数据除外 ) (RMB'000, except for per share amount) E 201

安徽海螺 [0914.HK] 华润水泥业绩反映沿海地区水泥市场向好 ; 升级至买入 我们相信, 华润水泥 (1313.HK) 亮丽的 2016 年第四季业绩及正面的 2017 年第一季指引, 对安徽海螺是正面的讯号, 因为安徽海螺约 30% 的熟料产能位于与华润水泥相同的省份 因此, 我们将安徽海螺 2017 年 /2018 年的吨毛利预测上调 9%/4.%, 并将 2017 年 /2018 年每股盈利预测上调

国泰君安国际 [1788.HK] 2017 年 2 月 20 日 尽管 2016 年下半年业绩疲弱, 但 2017 年业绩的改善更为重要 国泰君安国际 2016 年净利润 ( 同比下降 4.3% 至 9.69 亿港元 ) 较我们预期低 10%, 亦低于市场预期, 主要是由于期内产生与孖展融资业务相关

国泰君安国际 [1788.HK] 217 年 2 月 2 日 尽管 216 年下半年业绩疲弱, 但 217 年业绩的改善更为重要 国泰君安国际 216 年净利润 ( 同比下降 4.3% 至 9.69 亿港元 ) 较我们预期低 1%, 亦低于市场预期, 主要是由于期内产生与孖展融资业务相关的净减值费用约 1.6 亿港元 然而, 我们相信今年这方面的风险应较低, 因为 :(i) 恒生指数已经上升了 9.2%(

Key 主要财务数据 financials Anhui 安徽海螺 (914.HK) Conch (00914.HK) 损益表 Income Statement ( 千元人民币, 每股数据除外 ) (RMB'000, except for per share amount)

安徽海螺 [0914.HK] 第二季净利润有望回复增长 安徽海螺将在 8 月中旬后公布中期业绩 由于高基数效应在 2016 年第二季开始消退, 我们预计第二季经常性净利润增长 19%, 是自 2014 年第四季以来首个录得盈利增长的季度 ( 注 : 我们预计 2016 上半年净利润同比下跌 34% 至 31 亿元人民币, 因为 201 上半年录得出售收益 13. 亿元人民币 ) 由于煤炭成本回升,

图 1: 金 隅 股 份 土 地 储 备 的 区 域 分 布 (15 年 年 底 ) 合 Hefei, 肥 海 Haikou 口 及 其 他 二 线 城 市 and other cities, % 北 京 Beijing, 上 海 及 其 他 一 线 城 市, Shanghai % and othe

金 隅 股 份 [9.HK] 16 年 5 月 16 日 16 下 半 年 复 苏 前 景 不 变 ; 维 持 买 入 评 级 金 隅 股 份 的 股 价 在 一 个 月 内 下 跌 了 %( 但 自 月 中 旬 以 来 仍 上 涨 %), 主 要 受 累 于 整 体 市 场 疲 弱 的 气 氛, 而 人 民 日 报 发 表 有 关 内 地 经 济 将 出 现 L 形 走 势 的 评 论 亦 对 投

China Medical System [867.HK] 215 results takeaway: new products and acquisition to aid growth, maintain BUY CMS s 215 results were largely in line wi

康哲药业 [867.HK] 215 年业绩摘要 : 新产品的推出 并购均将推动增长, 维持买入评级 康哲药业的 215 年业绩基本符合预期 : 收入同比增长 2.7% 至 35.54 亿元人民币, 核心净利润同比增长 2.4% 至 8.28 亿元人民币 总体而言, 我们预计公司核心产品的增长将开始放缓 ( 与过去几年相比 ), 主要是由于高基数效应和产品相对成熟 我们相信新产品的推出将成为公司未来增长的重要驱动力

华润水泥 [1313.HK] 2015 年第四季经常性净利润下跌 87%; 维持持有评级 在撇除 2.43 亿港元的外汇损失和其它一次性项目后, 华润水泥 2015 年第四季经常性净利润同比下跌 87% 至 1.22 亿港元 公司业绩疲弱主要是由于综合吨毛利下降至 50.7 港元 (2014 年第四

华润水泥 [1313.HK] 2015 年第四季经常性净利润下跌 87%; 维持持有评级 在撇除 2.43 亿港元的外汇损失和其它一次性项目后, 华润水泥 2015 年第四季经常性净利润同比下跌 87% 至 1.22 亿港元 公司业绩疲弱主要是由于综合吨毛利下降至 50.7 港元 (2014 年第四季为 110 港元 ) 我们预计 2015 上半年的高基数将导致 2016 年上半年业绩继续疲弱, 经常性净利润将同比下降超过

图 Quarterly 1: 季度业绩摘要 results highlights Y/E 截至 Dec 12 月底止年度 (Rmb '000) ( 千元人民币 ) Q Q Q Q Q Q Q Q Q1 2

中国建材 [3323.HK] 四季度经常性净利润表现强劲 ; 上调 2018 年每股盈利 23% 中国建材 2017 年经常性净利润为 34 亿元人民币, 同比增长 268%, 较我们预期高 7% 由于 2017 年第四季水泥价格大涨, 经营杠杆带来的益处较预期显着, 同时非水泥业务亦表现良好 鉴于 2018 年第一季水泥价格坚挺以及非水泥业务表现向好, 我们将 2018 年经常性每股盈利预测提升

Company Report: Sinotrans Shipping (00368 HK)

: Hengan International (01044 HK) 中 文 版 Sunny Kwok 郭 日 升 公 司 报 告 : 恒 安 国 际 (01044 HK) Chinese version +852 2509 2642 sunny.kwok@gtjas.com.hk Proposed Spin-Off of QinQin 将 分 拆 亲 亲 食 品 GTJA Research 国 泰

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, Page 2 Staff list Staff list Assets Code accounting subject Page 8 Assets Code accounting subject Liabilities Code accounting subject Page 9 Page 10 Equity Code accounting subject Income Code accounting

Key 主要财务数据 financials 安徽海螺 (914.HK) Conch 损益表 Cement (00914.HK; 0585.CH) Income ( 千元人民币 Statement, 每股数据除外 ) (RMB'000, except for per share amount) 201

海螺水泥 [0914.HK; 0585.CH] 铜陵海螺短暂停产对海螺水泥盈利影响有限我们认为, 铜陵海螺临时停产对海螺水泥今年的盈利影响非常有限 由于铜陵海螺是铜陵市的主要纳税大户之一, 我们认为市政府将与铜陵海螺紧密合作梳理环保问题 基于 2.5 倍 2018 年市净率, 我们维持买入评级,H 股目标价 59. 港元 (A 股目标价 :45.10 元人民币 ) 同时, 制约海螺水泥 H 股价表现的两个因素正在消褪,

Microsoft PowerPoint - FY Q Results.ppt [互換モード]

FY3-2012 3 rd Quarter Results Tokyo Stock Exchange / Nagoya Stock Exchange 8593 Results announcement date : February 3, 2012 Inquiries: Corporate Communications Department Tel 81+3-6865-3002, Fax: 81+3-6895-5306

Key 主要财务数据 financials 安徽海螺 (914.HK) Anhui Conch (00914.HK) 损益表 Income Statement ( 千元人民币, 每股数据除外 ) (RMB'000, except for per share amount)

安徽海螺 [0914.HK] 市场整合的里程碑 ; 基于估值考虑, 将评级上调至买入 我们认为, 安徽海螺水泥在以每吨企业价值 860 元人民币 ( 接近重置成本 2 倍 ) 向西部水泥 [2233.HK] 注入 4 家水泥厂后, 公司达成了一个不错的交易 由于交易代价将以股份支付, 西部水泥将成为安徽海螺持有 51.57% 股权之附属公司 在交易完成后, 安徽海螺的水泥产能将增加 9.8%, 这是水泥市场整合的一个里程碑

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2008430 1 1 ANA 2 2 3 3 4 4 No.1 08-11 11 CSR 5 5 6 6 7 7 8 8 ALLEX 9 9 10 10 . 2007 216 ANA 2008 11 11 . 12 12 2008430 1 . Results for FY07 P.4-8 Consolidated Financial Summary Results by Segment Air

公 司 更 新 盈 利 预 警 符 合 预 期 华 润 水 泥 ( 华 润 或 公 司 ) 于 1 月 公 布 了 盈 利 预 警, 预 计 2015 财 年 股 东 净 利 将 大 幅 下 跌, 原 因 为 水 泥 均 价 走 低 以 及 人 民 币 对 美 元 贬 值 导 致 了 大 笔 由 非

China Resources Cement 华 润 水 泥 控 股 (01313 HK) GTJA Research 国 泰 君 安 研 究 Company Report: China Resources Cement (01313 HK) 中 文 版 Sean Xiang 向 宇 豪 公 司 报 告 : 华 润 水 泥 控 股 (01313 HK) Chinese version +86 755

Peer 同业比较 Comparison 来源 Sources: : 彭博 Bloomberg,, 中国银河国际研究部 CGIS Research 一年相对表现 1-Year Relative Performance 市值市盈率 ( 倍 ) 市净率 ( 倍 ) EV/EBITDA( 倍 ) 公司股票

中国水泥周报 2017 年 11 月 13 日 台泥国际即将完成私有化 ; 华北将开始大规模错峰生产 中国水泥周报 上周全国水泥价格保持升势 平均水泥价格 ( 全国性 ) 上周按周上涨 0.9% 至 348 元人民币 / 吨 在河北 河南 江西 湖北 广东 云南和贵州的部分地区, 水泥价格上涨 15-30 元人民币 / 吨 ; 没有主要地区录得跌幅 整体而言, 供需平衡情况在 11 月初依然健康 同时,

Company Report: Sinotrans Shipping (00368 HK)

: China Zhongwang (01333 HK) 中 文 版 Kevin Guo 郭 勇 公 司 报 告 : 中 国 忠 旺 (01333HK) Chinese version +86 755 23976671 kevin.guo@gtjas.com Advanced Aluminum Products Manufacturer, Maintain Buy 先 进 铝 材 制 造 商, 维

怎样每一年都在大马股市里赚取超过100%的回酬

DoAsYouLike.com 怎 样 每 一 年 都 在 大 马 股 市 里 赚 取 超 过 100% 的 回 酬 大 马 股 市 的 基 本 分 析 全 攻 略 张 国 喜 12/28/2014 目 录 : 免 责 声 明 (Disclaimer):... 2 绪 言 (Introduction):... 3 第 一 章 : 投 资 心 态 入 门 篇... 7 第 二 章 : 基 本 分 析

国泰君安*公司研究*腾讯控股：降低微信入门壁垒，“买入”*00700.HK*互联网行业*黎柏坚（香港）

国 泰 君 安 版 权 所 有 发 送 给 国 投 瑞 银 基 金 管 理 有 限 公 司. 公 用 邮 箱 :res@ubssdic.com p1 国 泰 君 安 版 权 所 有 发 送 给 国 投 瑞 银 基 金 管 理 有 限 公 司. 公 用 邮 箱 :res@ubssdic.com p1 : Tencent (00700 HK) 中 文 版 Ricky Lai 黎 柏 坚 公 司 报 告

同业比较 公司 股票代号 评级 股价 ( 当地货币 ) Market 市值 ( 百万美元 cap) PER (x) 市盈率 ( 倍 ) PBR (x) 市净率 EV/EBITDA(x) Company Ticker Rating Price (LC) (US$m) E 2019E

中国水泥周报 2018 年 7 月 16 日更多水泥公司发布盈喜 ; 库存仍处健康水平 中国水泥行业 平均水泥价格 ( 全国性 ) 上周按周微跌 0.24% 至 412 元人民币 / 吨 辽宁 吉林和浙江的水泥价格下跌 10-30 元人民币 / 吨 7 月初, 受到降雨 台风和高温的影响, 水泥需求逐渐减少 出货量降至正常水平的 -% 由于大多数地区性的水泥生产商自愿限产, 供需不平衡的情况并不显着

July 31, 218 GREE ELECTRIC [651.CH] Gree is benefitting from recent strong domestic demand for air conditioning, and we expect the Company to report a

218 年 7 月 31 日 格力电器 [651.CH] 格力电器正受益于近期国内对空调的强劲需求, 我们预计公司将录得强劲的 218 年上半年业绩 近期人民币疲弱也对格力电器有利 然而, 考虑到公司 218 年下半年的空调销售可见度低 产品类型单一 针对的市场单一 缺乏明确的盈利驱动因素, 以及欠缺连贯的增长策略, 我们维持对格力的谨慎看法 投资亮点 预计 218 年上半年表现强劲 由于天气炎热,

AA+ AA % % 1.5 9

2014 14 01 124753 2014 6 23 AA+ AA+ 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2011-2013 9.18 6.54 4.67 6.80 12 56.64% 1.5 9 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2013

GUOTAI JUNAN SECURITIES (HONG KONG) LIMITED June28, hk June28 HK$1.16 H P

GUOTAI JUNAN SECURITIES (HONG KONG) LIMITED http://www.gtja.com.hk liuyv@ms.gtjas.com 0755-82485666-3207 June28,2002 0338.hk June28 HK$1.16 H 2702.8 PE(2001EPS) 76.3 PE(2002EPS) 23.5 52 / HK$ 1.28/0.5

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C9CFC6FBBCAFCDC5C2F5B3F6D5FBCCE5C9CFCAD0B5DAD2BBB2BD2E646F63>

公 司 分 析 上 海 汽 车 (600104) 上 汽 集 团 股 份 迈 出 整 体 上 市 第 一 步 赵 雪 桂 (8621)-68768800-221 Zhaoxg@ebscn.com 2006 年 7 月 12 日 事 件 今 日 上 海 汽 车 公 告 : 公 司 拟 向 特 定 对 象 上 海 汽 车 集 团 股 份 有 限 公 司 ( 简 称 上 汽 集 团 股 份 股 份 ) 发

图 1: 深南电路提供的产品及服务 Figure 图 2: 中航国际控股净资产计算 2: NAV calculation for AVIC IHL Major 中航国际控股 listed assets (161.HK) of AVIC 的主要上市资产 International Holdings (

公司动态 2017 年 12 月 4 日 中航国际控股 [0161.HK;10.20 港元 ; 未评级 ] 深南电路 (002916.CH) 简介分析员 : 王志文, CFA (cmwong@chinastock.com.hk; 电话 : 852-3698 6317) 中航国际控股 摘要 : 由中航国际控股 (0161.HK) 拥有 69.7% 权益的附属公司深南电路 (002916.CH) 昨日公布

CRG [39.HK] Assets swap a milestone for restructuring. But valuation largely reflected. Downgrade to HOLD CRG is planning for assets swap with CRG Erj

中国中铁 [39.HK] 资产置换为重组揭开序幕, 惟估值已反映大部分利好因素 ; 下调至持有评级 中国中铁宣布拟与其持有 51.39% 股权的中铁二局 (5.CH) 进行资产置换 中国中铁昨日复牌, 而在上交所挂牌的中铁二局则继续停牌 我们与管理层讨论后, 预期将有更多相关细节在未来两个月内公布 中国中铁今次收购资产的目的, 主要是为消除集团内部的竞争 根据我们了解, 中国中铁有意让中铁二局继续作为其一个

Ping An Insurance (Group) Company of China. Ltd [2318.HK] 1H15 net profit surged 62% YoY; Valuation at low-end of the range. Maintain BUY Ping An repo

中国平安 [2318.HK] 2015 上半年净利润同比上升 62%; 估值处于区间低端 ; 维持买入评级中国平安 2015 上半年净利润同比增长 62% 到 349 亿元人民币, 略高于我们此前对全年的预测 (55.1%), 同时大幅高于市场预期 (35%), 主要是由于集团的投资收益大幅增长 204% 然而, 市场对强劲的业绩应不会感到意外, 因为集团在数周前发布了盈利预喜 对于 2015 下半年,

2004... 1... 1... 2... 4... 6... 9... 10... 11... 18... 19... 22... 22 1

2004 2005 3 30 2004... 1... 1... 2... 4... 6... 9... 10... 11... 18... 19... 22... 22 1 2004 1 2 3 4 1 Shanghai Jin Jiang International Industrial Investment Co., Ltd. JJTZ 2 3 100 28 021 63218800 021

Peer 同业比较 Comparison 公司 股票代号 评级 股价 ( 当地货币 ) Market 市值 ( 百万美元 cap) PER (x) 市盈率 ( 倍 ) PBR (x) 市净率 EV/EBITDA(x) Company Ticker Rating Price (LC) (US$m) 2

中国水泥周报 2018 年 10 月 15 日国庆后水泥价格仍坚挺 ; 更多公司发布三季度盈喜 中国水泥行业 平均水泥价格 ( 全国 ) 上周按周上涨 0.5% 至人民币 416 元 / 吨 天津 山西 江苏 山东 安徽 广西及湖南的水泥价格涨幅介乎人民币 10 至 30 元 / 吨 另一方面, 贵州 ( 贵阳和遵义 ) 部分地区水泥价格下跌人民币 20 元 / 吨 国庆节后, 水泥需求开始复苏,

图 1: 各地区收入贡献 ( 半年度 ) (HK$m) 1H16 2H16 FY16 1H17 2H17 FY17 YoY HoH North 北美 America 2,089 1,962 4, ,719 1,780 3, Europe 欧洲及其他海外地区 and

敏华控股 [1999.HK, 7.10 港元, 未评级 ] 2017 年 5 月 25 日 17 财年业绩胜预期 ; 中国业务大幅增长带来惊喜 分析员 : 吕宇 (livylyu@chinastock.com.hk: 电话 3698-6393) HKD 2016 2017 2018E 2019E Revenue 收入 ( 百万元 (m)) 7,328 7,779 8,667 9,754 COGS 销货成本

香港交易所 [0388.HK] 香港交易所继去年刊发 有关建议设立创新板的咨询总结 后, 上周五就新兴及创新产业公司的上市细则刊发咨询文件 由于截止提交回应日期为 2018 年 3 月 23 日, 这可能代表着符合条件的公司或将在 4 月底或 5 月申请在港上市, 这比预期要快 我们仍然认为, 随着

香港交易所 [0388.HK] 香港交易所继去年刊发 有关建议设立创新板的咨询总结 后, 上周五就新兴及创新产业公司的上市细则刊发咨询文件 由于截止提交回应日期为 2018 年 3 月 23 日, 这可能代表着符合条件的公司或将在 4 月底或 5 月申请在港上市, 这比预期要快 我们仍然认为, 随着大型中概股回归进行第二上市, 以及更多中国的新经济公司来港上市, 港交所的每日成交额将出现结构性增长

Microsoft Word - 02866-JUN9-GTJAHK-中文版

: China Shipping Container Lines (02866 HK) 中 文 版 Ivan Zhou 周 一 帆 公 司 报 告 : 中 海 集 运 (02866 HK) Chinese version +86 755 23976685 zhouyifan013593@gtjas.com Steadily Recovers, Maintain Accumulate 稳 步 复 苏,

DC Holdings [86.HK] Lower-than-expected 7 results. Still in investment mode. DC Holdings (DCH) 7 results were distorted by non-cash items. Excluding t

神州控股 [86.HK] 7 年业绩低于预期 ; 公司仍处于投资阶段 神州控股 7 年业绩被非现金项目所影响 若撇除非现金项目的影响, 公司业绩低于我们的预期, 原因是 :a) 营业额增长低于预期 ;b) 其他费用高于预期 公司管理层在业绩发布会中指出, 凭借公司的数据资源和能力, 公司正在将业务模式转变至数据技术服务提供商 在数据技术应用方面, 公司管理层表示看到医疗 农业 政府 金融和制造等行业具有增长潜力

ZTE Corporation [763.HK] 1H 217 Results In Line With Expectations. Maintain BUY. ZTE Corporation s (ZTE) 1H results are in line with previous guidance

中兴通讯 [763.HK] 17 年中期业绩符合预期 ; 维持买入评级 中兴通讯 ( 中兴 ) 的中期业绩符合之前的指引 运营商网络和消费者业务成为了公司的增长动力 在 17 年上半年, 公司的政府和企业业务收入同比下滑, 主要是公司自 216 年第四季开始改变企业战略所致 尽管市场关注中国电信运营商改变资本开支对中兴的影响, 但随着中兴持续在中国和海外市场取得份 额, 公司的前景将维持正面 我们认为,

( )

( ) 600689 2005 ( ) 2005... 3... 3... 3... 6... 8... 12... 13... 13... 16... 17... 20... 69 2 ( ) 2005 1 2 3 4 1 ( ) SHANGHAI SANMAO ENTERPRISEGROUPCO.LTD. shsanmao 2 3 791 021-63059496 021-63018850*601

Peer 同业比较 Comparison 公司 股票代号 评级 股价 ( 当地货币 ) 市值 ( 百万美元 ) Market cap PER (x) 市盈率 ( 倍 ) PBR (x) 市净率 EV/EBITDA(x) Company Ticker Rating Price (LC) (US$m)

中国水泥周报 2018 年 11 月 19 日料皖北水泥降价是短暂情况 ; 平均库存继续下降 中国水泥行业 平均水泥价格 ( 全国性 ) 上周按周价格上涨 0.7% 至人民币 442 元 / 吨 浙江 安徽 福建和河南的水泥价格上涨人民币 20- 元 / 吨, 蚌埠 淮安 ( 安徽 ) 和遵义 ( 贵州 ) 的水泥价格下跌 20- 元 / 吨 11 月中旬, 尽管某些地区降雨, 但水泥价格仍保持在较高水平

CRRC Times Electric [3898.HK] MU business remains a drag on both earnings and share price performance We had a discussion with CRRC Times Electric reg

中车时代电气 [3898.HK] 动车组业务仍将拖累盈利及股价表现我们与中车时代电气管理层了解了公司年初至今的业务表现 管理层对其动车组产品业务 2017 年的增长前景维持负面看法 我们预期机车产品业务 2017 年的复苏强劲, 然而动车组产品业务的收入应会下跌 我们轻微调整盈利预测, 预期 2017 年及 2018 年的盈利同比分别增长 9.6% 及 13.7% 我们预期公司 2017 年上半年的净利润同比仅增长

CRRC [1766.HK] Earnings potential to increase with accelerating railway reform; Maintain BUY We remain confident in the demand growth outlook for CRRC

中国中车 [1766.HK] 铁路改革提速将增加公司盈利增长潜力 ; 维持买入对于中国中车核心铁路业务在十三五面对的需求前景, 我们仍然充满信心, 主要由于 :1) 中国铁路网持续快速发展 ;2) 铁路改革正在提速, 这将延长铁路设备的投资周期 中国中车的盈利增长在 2017 年第三季已有所回升 我们维持公司 2017 年和 2018 年的盈利预测 随着公司动车组业务逐渐恢复增长, 我们预测其 2017

June 23, 2017 Luye Pharm [2186.HK] Growth story remains intact, Maintain BUY The 44 drugs NRDL negotiated results will come out soon. Whether Luye s L

绿叶制药 [2186.HK] 增长前景不变, 维持买入评级 国家医保谈判目录范围内 44 个品种的谈判结果即将公布 投资者将紧密关注绿叶的力扑素 (Lipusu; 用于治疗肺癌乳癌等, 占公司总收入逾 50%) 是否获纳入医保目录, 因为这将影响公司未来两年的增长模式 若获成功纳入, 力扑素的平均售价短期内虽会大幅下跌, 但长远却是利好, 原因是即使其直接竞争产品白蛋白紫杉醇于 2018 年推出,

同业比较 Peer Comparison 公司 股票代号 评级 股价 ( 当地货币 ) Market 市值 ( 百万美元 cap) PER (x) 市盈率 ( 倍 ) PBR (x) 市净率 EV/EBITDA(x) Company Ticker Rating Price (LC) (US$m) 2

中国水泥周报 中国水泥周报 2016 年 7 月 4 日安徽海螺取消收购西部水泥 ; 雨季继续影响终端需求 水泥价格上周继续微降 平均水泥价格 ( 全国性 ) 上周按周下跌 0.19% 至 254.92 元人民币每吨 在安徽 广西和云南的部分地区, 水泥价格下跌了 5 至 10 元人民币每吨 虽然农业的收成季节高峰在 6 月中旬已过, 但由于降雨关系, 市场需求在 6 月底仍然偏弱 水泥的每日付运量保持在约

Contents Financial Summary 1 Sales Breakdown by Product Category 3 Sales Breakdown by Region 5 Breakdown of Key Expenses 7 Nonoperating Income and Exp

Contents Financial Summary 1 Sales Breakdown by Product Category 3 Sales Breakdown by Region 5 Breakdown of Key Expenses 7 Nonoperating Income and Expenses 7 Employees at the Term 9 Other Statistics 9

Peer 同业比较 Comparison 公司 股票代号 评级 股价 ( 当地货币 ) 市值 Market ( 百万美元 cap) PER (x) 市盈率 ( 倍 ) PBR (x) 市净率 EV/EBITDA(x) Company Ticker Rating Price (LC) (US$m) 2

中国水泥周报 金隅 / 冀东的潜在合作将提升议价能力 ; 华东水泥价格继续反弹 2016 年 4 月 11 日 中国水泥行业 上周水泥价格反弹势头减弱 平均水泥价格 ( 全国性 ) 上周继续环比反弹 0.86% 至 245.33 元人民币每吨 在华东 华南和西南部的部分地区, 水泥价格上涨 10-30 元人民币每吨, 而河南和海南的水泥价格则调低 10-20 元人民币每吨 与前一周比较, 上周的日均付运量下降

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机 械 / 军 工 行 业 研 究 2009/07/28 深 度 研 究 航 天 航 空 是 重 点, 寓 军 于 民 是 趋 势 行 业 评 级 增 持 / 首 次 评 级 相 关 研 究 我 国 的 安 全 形 势 人 均 军 费 水 平 综 合 国 力 等 多 种 因 素 决 定 了 未 来 一 段 时 间 内 我 军 的 军 费 将 稳 步 增 加 而 随 着 部 队 官 兵 待 遇 的 逐

Peer 同业比较 Comparison 公司股票代号评级股价 ( 当地货币 ) 市值 ( 百万美元 ) 市盈率 ( 倍 ) 市净率 安徽海螺中国建材金隅股份华润水泥台泥国际中材股份亚洲水泥西部水泥天瑞水泥简单平均加权平均 Sources: Bloomberg, CGIS Research 来源 :

中国水泥周报 2017 年 6 月 12 日 步入淡季水泥价格温和下跌 ; 四川双马出售水泥业务权益 中国水泥行业 全国水泥价格微跌 上周, 平均水泥价格 ( 全国性 ) 按周下跌 0.69% 至 336.33 元人民币每吨 在天津 安徽北部 广东 海南和贵州的部分地区, 水泥价格下降 10-50 元人民币每吨 ; 在武汉和湖北伊东的部分地区, 水泥价格上涨 20-30 元人民币每吨, 主要是受到袋装水泥产品带动

Peer 同业比较 Comparison 公司 股票代号 评级 股价 ( 当地货币 ) Market 市值 ( 百万美元 cap) PER (x) 市盈率 ( 倍 ) PBR (x) 市净率 EV/EBITDA(x) Company Ticker Rating Price (LC) (US$m) 2

中国水泥周报 2017 年 7 月 17 日 中国建材发布正面盈利预告 ; 安徽海螺亦有机会将发布盈喜 中国水泥行业 全国水泥价格在淡季中继续微跌 平均水泥价格上周环比下跌 0.3% 至 326.08 元人民币每吨 在江西和福建部份地区, 水泥价格下降 10-30 元人民币每吨 ; 在海南的部分地区和四川广元, 水泥价格上涨 10-50 元人民币每吨 尽管雨量减少, 受炎热天气影响, 大部份地区对水泥的需求依然疲弱,

同业比较 Peer Comparison 公司 股票代号 评级 股价 ( 当地货币 ) Market 市值 ( 百万美元 cap) PER (x) 市盈率 ( 倍 ) PBR (x) 市净率 EV/EBITDA(x) Company Ticker Rating Price (LC) (US$m) 2

中国水泥周报 2016 年 8 月 15 日 水泥生产商的协调继续支撑水泥价格反弹 ; 等待需求在 9 月复苏 中国水泥行业 水泥价格上周继续反弹 平均水泥价格 ( 全国性 ) 上周环比回升 1.16% 至 261.58 元人民币每吨 在华东和中部的部分地区, 水泥价格上涨 20-30 元人民币每吨, 而主要地区的水泥价格均没有下降 然而, 市场需求并未强劲复苏 水泥价格上涨主要是受到行业协调所带动

中国市场仍是长远增长动力中国市场占万洲国际收入的 33%, 并占分部利润的 44% 中国是世界上最大的猪肉生产国 (2016 年 : 超过 5,500 万吨 ), 同时是最大的猪肉消费国 ; 猪肉占动物蛋白消耗总量的 50% 以上 然而按人均计算, 一年的消费量只有 55 公斤左右, 远低于美国的

公司 / 行业动态 管理层会谈摘要 万洲国际 : 估值仍不昂贵分析员 : 张富绅 (johnsoncheung@chinastock.com.hk; 电话 : (852) 3698 6275) 2017 年 11 月 29 日 万洲国际 ( 万洲 ) 是全球最大的猪肉供应商, 包装肉类产品占总收入的 51% 及营业利润的 76% 万洲国际在美国的生猪产量回升, 这再加上中国猪肉价格下跌, 都将支持利润率扩张

策略 2018 年 11 月 26 日国指第二阶段改革 : 民企股最为受益 ; 劵商股将明显受累 恒生国企指数第一阶段改革将于 2019 年 3 月完成 恒生指数公司于上周五公布为第二阶段改革进行新一轮咨询, 目标是 2019 年 12 月完全取消红筹及民企席位的限制 ( 目前 :10 个席位 )

策略 2018 年 11 月 26 日国指第二阶段改革 : 民企股最为受益 ; 劵商股将明显受累 恒生国企指数第一阶段改革将于 2019 年 3 月完成 恒生指数公司于上周五公布为第二阶段改革进行新一轮咨询, 目标是 2019 年 12 月完全取消红筹及民企席位的限制 ( 目前 :10 个席位 ) 以 2018 年 11 月 23 日的数据计算, 我们估算将有 13 只民企及 6 只红筹股获纳入国指,

2004 2004... 1... 1... 2... 5... 8... 12... 13... 14... 22... 23... 27... 73 1 2004 1 2 3 4 1 INNER MONGOLIA YITAI COAL COMPANY LIMITED IMYCC 2 3 0477-8565758 0477-8565415 E-mail tiansw168@126.com 0477-8565735

文章题目

2007 2006.12 1 1. 2. 3. 2 3 25.8 (1-3Q2006) 42 (1-3Q2006) 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 1-3Q2006-10% 0% 10% 20%

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1 2 3 4 5 A 800 700 600 500 400 300 200 100 0-100 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 2006.1-2007.5 A 1986.1-1991.12 6 7 6 27 WIND A 52.67 2007 44 8 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 2001-05 2002-02

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29 12 1 21-53519888-1922 Ch57261821@yahoo.com.cn 11 12.78 1.6 95.36 1 114.88 6 3 6% 8 35.% 3.% 25.% 2.% 15.% 1.% 5.%.% -5.% -1.% -15.% 9-6 9-6 9-7 9-7 9-7 9-8 9-8 9-8 9-9 9-9 9-1 9-1 9-11 9-11 9-11 9-12

PowerPoint 簡報

2018 201811 2 2018 3 100% 100% 100% 100% 100% (China) (100%) (49%) (50%) Conning (100%) (100%) (50%) (100%) (100%) (100%) () (100%) CUBC (100%) (33%) ( ( ) ) QFII 12.7% 19.1% QDII 4 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5

東吳大學 104 學年度碩士班研究生招生考試試題第 2 頁, 共 7 頁 5. Consider a project with the following cash flows. Year Cash Flow 0 -$16, , ,000 What s the IRR o

東吳大學 104 學年度碩士班研究生招生考試試題第 1 頁, 共 7 頁 一 選擇題 60 分 ( 單選 每題 3 分 ) 1. Which of the following items can be found on an income statement? a. Accounts receivable b. Long-term debt c. Sales d. Inventory 2. A 15-year,

投资高企 把握3G投资主题

行 业 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 维 持 推 荐 白 酒 行 业 食 品 饮 料 行 业 2016 年 第 21 周 周 报 投 资 摘 要 : 上 周 市 场 表 现 和 下 周 投 资 策 略 上 周 食 品 饮 料 行 业 指 数 下 跌 0.89%, 跑 输 沪 深 300 指 数 1 个 百 分 点 食 品 饮 料 细 分 行 业 1 个 上

Sector Report July 13, 2018 China construction machinery sector Kelly Zou Analyst (852) Wong Chi Man Head of Rese

行业报告 2018 年 7 月 13 日 中国建筑机械行业 预期 18 年上半年业绩强劲 ; 近几周股价调整后下行空间有限 上半年工程机械销售增长强劲 根据中国工程机械工业协会数据,6 月中国挖掘机销量同比增长 58.8% 至 14,188 台, 创下过往的 6 月销售新高 累计而言, 今年上半年的总销量同比增长 60.6%, 继续超出市场预期 其他工程机械板块, 如起重机和混凝土机械应会有更高的销量增长,

Microsoft Word - 中級會計學--試題.doc

國 立 高 雄 應 用 科 技 大 學 100 學 年 度 碩 士 班 招 生 考 試 會 計 系 准 考 證 號 碼 ( 考 生 必 須 填 寫 ) 中 級 會 計 學 試 題 共 5 頁, 第 1 頁 注 意 :a. 本 試 題 共 題, 每 題 分, 共 100 分 b. 作 答 時 不 必 抄 題 c. 考 生 作 答 前 請 詳 閱 答 案 卷 之 考 生 注 意 事 項 ㄧ 選 擇 題

中兴通讯 [0763.HK] 第三季业绩快季公布后上调盈利预测 ; 维持买入 中兴通讯昨晚公布了 2017 年前三季度业绩快报, 并公布了 2017 年全年的指引 在公司公布业绩快报后, 我 们上调了公司的净利润预测 公司的 2017 年全年指引应有助消除市场对有关电信运营商资本开支的担忧 我们仍然

中兴通讯 [763.HK] 第三季业绩快季公布后上调盈利预测 ; 维持买入 中兴通讯昨晚公布了 17 年前三季度业绩快报, 并公布了 17 年全年的指引 在公司公布业绩快报后, 我 们上调了公司的净利润预测 公司的 17 年全年指引应有助消除市场对有关电信运营商资本开支的担忧 我们仍然相信, 随着中兴通讯在中国和海外市场取得份额, 公司的前景将向好 由于海外企业正失去竞争 力, 中兴通讯的全球市场份额正不断提升

Contents Financial Summary and Forecast 1 Sales Breakdown by Product Category 3 Sales Breakdown by Region 5 Breakdown of Key Expenses 7 N

169 17228 Contents Financial Summary and Forecast 1 Sales Breakdown by Product Category 3 Sales Breakdown by Region 5 Breakdown of Key Expenses 7 Nonoperating Income and Expenses 7 Number of Employees

DC Holdings [861.HK] 1H 216 results in line with previous alert. Management s tone is downbeat. During the 1H 216 results presentation, DC Holdings (D

神州控股 [861.HK] 216 年中期业绩符合此前的预报 ; 管理层语调平淡 在 216 年中期业绩发布会中, 神州控股管理层提到广电运通 [ 212.CH] 的行动已影响了该公司的转型计划, 亦对公司短期内的发展和经营业绩 ( 撇除神州信息 ) 产生负面影响 该公司 下半年的财务业绩也很可能会受到拖累 管理层也提到, 他们正积极与广电运通进行沟通, 但 是目前双方未达成共识 我们最初对神州控股持正面看法,

首选 : (1) 贵州茅台 ( CH): 白酒行业销售渠道去库存的进展良好 随着高端白酒需求复苏, 售价已有所上涨, 而龙头企业有较高的定价能力 由于贵州茅台毫无疑问是市场领导者, 我们的 A 股团队预计公司 2017 年 /2018 年将实现 27%/26% 净利润增长 (2) 上汽集

策略 2017 年 9 月 6 日 17 年上半年 A 股表现点评 : 企业盈利增长将放缓 ; 聚焦消费 / 金融股 根据中国银河证券研究团队的分析,A 股市场的盈利周期或已在今年第一季见顶, 并将在未来几个季度逐 步放缓 特别是, 创业板的盈利增长在今年第二季大幅放缓, 主要由于并购增长较低所致 考虑到这盈 利增长放缓的趋势, 我们的 A 股团队现时较看好大消费白马股和金融股, 因为预期它们的盈利前景较为稳

中信证券股份有限公司

1-2-1-- 1 - 2006 4 28 1-2-1-- 2 - () [1999]121 1999 1-2-1-- 3 - 12 29 1995 10 25 24.815 2002 [2002]129 2002 12 17 45% 2002 12 19 55% 40,000 [2002]196 40,000 2003 1 6 2002 2003 8.16 3.65 2004 8.14 1.66

Chow Tai Fook Jewellery [1929.HK] Chow Tai Fook Jewellery (CTF) reported encouraging Q4 FY2018 operating figures (covering Jan-Mar 2018) after market

周大福 [1929.HK] 2018 财年第四季表现展示行业领先地位 ; 上调评级至买入 周大福于 2018 年 4 月 16 日收市后公布令人鼓舞的 2018 财年第四季经营数据 ( 涵盖 2018 年 1 月至 3 月 ) 公司在中国大陆及香港 / 澳门的零售销售表现良好 ( 零售值分别同比增长 13% 和 11%) 第四季数据优于第三季, 反映周大福的港澳业务已重拾增长动力 我们预计这一势头将持续,

China Securities Depository and Clearing Corporation Limited CONTENTS Summary for Securities Depository and Clearing 2004 OVERVIEW

CHINA SECURITIES REGISTRATION AND SETTLEMENT STATISTICAL YEARBOOK 2004 Edited by China Securities Depository and Clearing Corporation Limited China Securities Depository and Clearing Corporation Limited

同业比较 Peer Comparison 公司 股票代号 评级 股价 ( 当地货币 ) 市值 ( 百万美元 ) Market cap PER (x) 市盈率 ( 倍 ) PBR (x) 市净率 EV/EBITDA(x) Company Ticker Rating Price (LC) (US$m)

中国水泥周报 农历新年后水泥价格偏弱 ; 水泥需求需时回升 2018 年 3 月 5 日 中国水泥业 全国平均水泥价格上周下跌 2% 与农历新年假期前的水平相比, 全国平均水泥价格下跌了 2% 至 387 元人民币 / 吨 价格跌幅介乎 20- 元人民币 / 吨的地区主要是华东 华中和西南地区 本周水泥需求保持在较低水平, 主要由于在假期后建筑活动需时回复 水泥价格下跌并不令人意外, 因为在农历新年后降价以刺激下游需求是常见做法

Contents Financial Summary and Forecast 1 Sales Breakdown by Product Category 3 Sales Breakdown by Region 5 Breakdown of Key Expenses 7 Nonop

15 16 31 Contents Financial Summary and Forecast 1 Sales Breakdown by Product Category 3 Sales Breakdown by Region 5 Breakdown of Key Expenses 7 Nonoperating Income and Expenses 7 Employees at the Term

China Railway Group Limited [390.HK] Challenges in delivering high quality earnings growth We update our earnings forecast for CRG in China

中国中铁 [390.HK] 要取得高质量的盈利增长仍有挑战 我们更新 2017-2018 年中国中铁的盈利预测 中铁总目标 2018 年铁路固定资产投资同比下降 8.6% 至 7,320 亿元人民币 随着铁路投资重点转向后周期运营, 我们认为 2018-2020 年铁路建设投资增长有限 中国中铁正在寻求从其他非铁路基础设施投资以及海外市场取得增长动力 但是政府对 PPP 投资的严格规定将在短期内抑制基础设施投资

同业比较 公司 股票代号 评级 股价 ( 当地货币 ) 市值 ( 百万美元 ) Market cap 市盈率 PER ((x) 倍 ) PBR 市净率 (x) ( 倍 ) EV/EBITDA(x) Company Ticker Rating Price (LC) (US$m) E

中国水泥周报 2017 年 10 月 16 日 国庆假期后水泥价格温和上涨 ; 即将公布的三季报仍偏向正面 中国水泥行业 国庆假期后全国总体水泥价格微涨 平均水泥价格 ( 全国性 ) 在过去两周上涨 0.2% 至 341.28 元人民币 / 吨 在辽宁 内蒙古 河北 浙江 湖北 广东的部分地区, 水泥价格上涨了 15-30 元人民币 / 吨, 河南的水泥价格则下跌了 20 元人民币 / 吨 在国庆节期间,

China Medical System [867.HK] Moderate re-rating at this stage; waiting for a major catalyst for upgrading. We appreciate the Company s good execution

康哲药业 [867.HK] 暂微调预测数字 ; 上调评级还看催化剂康哲药业执行力佳,2017 年业绩强劲 ( 净利润增长 22%), 符合我们及市场预期 核心产品的增长依然理想 :(1) 预期波依定未来几年的收入增长约 10%;(2) 优思弗及新活素的收入预期增长逾 20%; 及 (3) 黛力新预期录得单位数字增长 基于此, 我们略调整 2018/19 年的预测数字 估值方面, 我们认为目前可关注两点

AA

本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 诺 安 基 金 管 理 有 限 公 司 诺 安 基 金 管 理 有 限 公 司 (report@lionfund.com.cn) 使 用 1 / (600816) 23.14 / 39/15 / 3375/11998 64.3 / - A 7024 0.36 % 61.38 / A () 454/304 B /H -/- 2007/12/26 2007/08/16

宏观与策略研究

--2005 6 2 2005 6 A 86-0755-82943202 zhaojx@ccs.com.cn 86-0755-82960074 huangsx@ccs.com.cn 86-0755-82943566 luxw@ccs.com.cn 86-0755-82960739 jingzz@ccs.com.cn 2005-6-2 1996 2005 A 4 5 6 6 A+H 2005 A, 2005-4-6

損 益 表 收 入 750 833 936 445 銷 售 成 本 -403-450 -463-220 毛 利 潤 347 383 472 225 其 他 營 業 收 入 1 1 1 1 一 般 管 銷 開 支 -313-296 -333-171 經 營 溢 利 35 88 140 55 財 務 成

公 司 研 究 報 告 日 期 所 屬 行 業 和 美 醫 療 (1509.HK) 公 司 研 究 報 告 未 予 評 級 2015/11/25 醫 療 器 械 及 服 務 中 國 最 大 私 立 婦 產 專 科 醫 院 集 團 前 收 市 價 目 標 價 7.64 港 元 股 份 資 料 代 號 1509 總 流 動 股 數 ( 億 ) 7.70 市 值 ( 億 港 元 ) 58.85 6 個 月

实际上, 就如我们在最近的报告中指出, 港股通的资金流受到以下因素影响 : 1AH 股折让的幅度 ; 2 近期 A 股与 H 股在走势上的差异 ; 3H 股可否被卖空 事实上, 近期港股通流入中资保险股和小型银行股的资金增加, 也是受到 AH 股价差所驱动 在本节中, 我们研究了这对 AH 同时上市

策略报告 2017 年 7 月 19 日 近日的 AH 溢价变动 : 中资金融股 分析员 : 张富绅 (johnsoncheung@chinastock.com.hk: 电话 3698-6725 在港股通持股最多的 30 只股份中, 有超过一半都是 AH 同时上市的公司,AH 股的价差一直在影响港股通的资金流 很明显地, 最近有不少资金流入中资保险股和小型银行股, 并驱动了其股价表现 对于 AH 同时上市的股份,A

2015年德兴市城市建设经营总公司

2019 2019 19 6.7 7 3 4567 20% 20%20%20% Shibor 5 www.shibor.org Shibor1Y 37 20% 20%20%20%20% 1001, 1,000 / / AA AAA 2 2019 1 3 2019 1 4 2019 1 2 1 2019 1 3 ... 1... 4... 5... 10... 13... 15... 16... 18...

特 别 声 明 本 报 告 是 根 据 证 券 公 司 治 理 准 则 证 券 公 司 年 度 报 告 内 容 与 格 式 准 则 等 有 关 法 规 的 要 求 编 撰 而 成, 仅 作 公 开 披 露 之 用, 未 尽 事 项, 请 各 相 关 方 向 公 司 咨 询 本 公 司 董 事 会 监

特 别 声 明 本 报 告 是 根 据 证 券 公 司 治 理 准 则 证 券 公 司 年 度 报 告 内 容 与 格 式 准 则 等 有 关 法 规 的 要 求 编 撰 而 成, 仅 作 公 开 披 露 之 用, 未 尽 事 项, 请 各 相 关 方 向 公 司 咨 询 本 公 司 董 事 会 监 事 会 及 董 事 高 级 管 理 人 员 保 证 本 报 告 所 载 资 料 不 存 在 任 何

同业比较 公司股票代号评级股价市值市盈率 Market cap PER (x) ( 倍 ) 市净率 PBR ((x) 倍 ) EV/EBITDA(x) Company Ticker Rating ( Price 当地货币 (LC) )( 百万美元 (US$m) ) E 2015E

中国水泥周报 2015 年 1 月 5 日预期企业 2015 上半年同比表现较差, 主要由于去年基数较高 ; 聚焦并购及国企改革主题 水泥行业 去年年底水泥价格下跌 0.42% 在近 12 月底, 水泥平均价格 ( 全国性 ) 按周下跌 0.42% 至每吨 311 元人民币 我们覆盖的水泥股上周上涨 4.16% 表现最好的是海螺水泥[0914.HK; 持有 ], 上涨 9.42%, 主要是由于国企改革方案公布

<4D6963726F736F667420576F7264202D2031383939D0CBB4EFB9FABCCA2D4358582D3031313132303130B8FCD0C2B1A8B8E6B7B1CCE52E646F63>

興 達 國 際 (1899) 買 入 更 新 報 告 1 日 矽 片 切 割 線 將 貢 獻 新 利 潤, 調 升 目 標 價 至 1.1 港 元 21 年 1-9 月 中 國 子 午 輪 胎 產 量 同 比 增 長 25.3% 目 前 中 國 汽 車 存 量 市 場 為 85 萬 輛 左 右, 工 信 部 預 計 到 22 年 將 超 過 2 億 輛, 中 國 汽 車 存 量 市 場 將 帶 來

当前宏观经济形势和政策倾向

2008 ?? 2 07 08 3 4 / 0 1 2 3 4 5 6 7 Jan-99 Jul-99 Jan-00 Jul-00 Jan-01 Jul-01 Jan-02 Jul-02 Jan-03 Jul-03 Jan-04 Jul-04 Jan-05 Jul-05 Jan-06 Jul-06 Jan-07 Jul-07 (3mma,y/y) -20.0% -15.0% -10.0% -5.0%