调研路线石家庄高邑县邢台德州禹城滨州邹平焦桥泰安滕州 12 月 18 日 : 高邑县邢台 12 月 19 日 : 禹城滨州 12 月 20 日 : 邹平焦桥 12 月 21 日 : 泰安滕州 12 月 22 日 : 滕州 / 10

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铅汽纪
5 years ago
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1 年华泰期货河北山东淀粉淀粉糖调研总结调研背景进入秋季国内玉米大量上市, 但玉米和下游的淀粉价格却维持强势为了了解目前华北玉米深加工的实际运行情况和环保风暴对企业开工的影响, 作者通过跟随玉米淀粉考察团对山东河北地区淀粉深加工企业进行了走访, 了解玉米副产品淀粉以及淀粉糖目前的供需与未来产能扩张的情况, 以便更好的把握未来淀粉加工利润的走向以及淀粉糖对白糖的替代趋势华泰期货研究院农产品组陈玮农产品组组长从业资格号 :F 投资咨询号 :Z 徐盛软商品研究员从业资格号 :F

2 调研路线石家庄高邑县邢台德州禹城滨州邹平焦桥泰安滕州 12 月 18 日 : 高邑县邢台 12 月 19 日 : 禹城滨州 12 月 20 日 : 邹平焦桥 12 月 21 日 : 泰安滕州 12 月 22 日 : 滕州 / 10

3 调研内容 12 月 18 日 : 石家庄高邑县邢台德州 A 公司 : 1986 年建厂, 位于高邑县城东工业区, 距离石家庄 50 公里公司自有电厂烧煤, 年加工玉米 30 万吨, 年产玉米淀粉 20 万吨 ( 其中一半用于商品淀粉出售, 一半用于加工淀粉糖 ), 企业副产品有玉米蛋白粉纤维饲料胚芽饼玉米油等相关产品企业定价模式较为固定, 主副产品价格统一每周一定价, 销售模式以现货现款为主企业全年开机在 300 天以上, 除了 7-8 月份检修期之外, 若无其他影响设备因素下, 保持稳定开机目前企业加工的玉米主要以消耗当地原粮为主, 现收购价格为 0.85 元 / 斤今年新粮质量由于收获期降雨明显, 本地玉米毒素较往年相比较高, 但整体产量丰收企业正常原粮一般安全库存为一个月居多, 不过目前由于玉米上市季价格波动频率较高, 现原粮库存量低于一个月企业主产品玉米淀粉和淀粉糖的销售区域较广, 主要消费在食品, 造纸和制药三大板块, 且全年有稳定出口渠道, 主要出口地区以东南亚区域为主今年出口量较往年有所减少,2017 年出口量仅占产出比例 10%, 往年行情好时出口占比能达到 30% 且从全年行情来看, 今年基本在 3-9 月份以亏损为主,9 月份之后价格利润才开始上涨,2017 年整体利润情况表现并不太好另外, 企业负责人认为东北与华北玉米淀粉价格差正常在 200 元较为合理目前两大产区价差逐步缩小主要原因是运输问题华北地区的运输较为有限, 后期产区价差应会回归, 东北淀粉价格补跌的可能性更大 B 集团 : 位于宁晋县西城区, 公司是全国单体玉米消耗能力最大的深加工企业, 目前日加工玉米用量为 8000 吨, 商品淀粉日生产 5000 吨公司由玉米初加工深加工药品维生素 B12 玉米油及淀粉四个事业板块构成企业目前加工能力占河北省玉米种植面积的 1/4, 一般以本地与东北玉米共同消耗为主目前玉米库存量较低, 仅为 4-5 天的加工量公司玉米淀粉销售区域主要在内陆地区今年淀粉下游消费在造纸方面增加较为明显现胚芽日压榨能力为吨, 一级油日生产力为 300 吨企业即将投产 40 万吨果葡糖浆和 48 万吨固体葡萄糖至明年 3 月份加上老生产线产能, 企业淀粉糖生产能力将达到 100 万吨企业淀粉糖销售辐射区域糖浆在 1000 公里范围内, 固体类则在全国销售企业负责人认为淀粉糖将成为未来需求的趋势 2017 年固体葡萄糖全国需求为 300 万吨, 现货价格 3000 元 / 吨左右, 果葡糖浆 450 万吨, 现货价格 2500 元 / 吨左右, 预计五年之内需求各将上升至 1000 万吨 / 10

12 月 19 日 : 禹城滨州邹平 C 公司 : 位于禹城市高新开发区, 公司年加工玉米 40 万吨, 年产玉米淀粉用量近 30 万吨, 其中 70% 用于商品淀粉销售玉米淀粉的主销市场在华北和华东区域下游造纸方面占比较大, 运输方式以汽运方式为主淀粉糖 ( 主要是糖醇和功能糖 ) 作为公司今年利润的主要产品,2017 年总体销售量为 17-18 万吨

4 12 月 19 日 : 禹城滨州邹平 C 公司 : 位于禹城市高新开发区, 公司年加工玉米 40 万吨, 年产玉米淀粉用量近 30 万吨, 其中 70% 用于商品淀粉销售玉米淀粉的主销市场在华北和华东区域下游造纸方面占比较大, 运输方式以汽运方式为主淀粉糖 ( 主要是糖醇和功能糖 ) 作为公司今年利润的主要产品,2017 年总体销售量为万吨国内下游市场销售辐射区域较为稳定全年出口销售额占总量的 25% 公司玉米副产品中纤维和胚芽都以企业招标形式销售除自玉米蛋白粉外销销售公司有收购其他厂家蛋白产品全年玉米蛋白粉出口量较大, 内销和外销各占一半上半年以出口为主, 下半年则内销居多今年企业施行煤改气之后, 生产成本约增加了 30-40% 全年开机率在上半年较高, 但由于受今年环保力度影响, 整体开机较去年有所降低企业玉米原粮安全库存正常为半个月用量目前陆续在备库当中, 现库存量超过半个月用量今年当地玉米售粮进度较去年慢, 预计后期玉米行情走势将有所偏强目前淀粉库存维持在 1000 吨左右春节前的需求市场已经逐渐体现, 开始出现备货, 玉米淀粉在年前价格或将有所走强 D 公司 : 位于滨州市滨州区, 企业是兴贸系企业中唯一一家没有生产淀粉糖的玉米加工企业, 日加工玉米吨, 年生产商品淀粉产量 60 万吨公司计划在明年新增麦芽糖和葡萄糖浆共计 30 万吨 ( 是新投产玉米或是消耗现企业淀粉用量目前暂未确定 ) 企业玉米淀粉下游群体与终端客户合作居多, 主销市场在江浙沪, 河北和山东地区运输方式以汽运为主今年整体玉米淀粉行情偏弱, 主要原因是受环保影响, 企业开机率较往年有所下降如无环保因素影响企业淀粉全年开机天数在 350 天左右此外, 今年玉米淀粉出口量较小, 还过在造纸上需求有所增加企业副产品出口量较为稳定, 玉米蛋白粉每月出口量占 / 10

5 月产量的 1/4, 喷浆玉米皮占比 1/3 目前企业以收购河北地区原粮为主现收购价格为元 / 斤企业原粮安全库存正常为一周用量, 现库存在 2 万吨左右据产品负责人介绍, 本地玉米粮源几乎 3/4 已销市场, 农户惜售心态偏强, 预计年后玉米或将有时间缺口出现 12 月 20 日 : 邹平 - 焦桥 - 泰安 E 公司 : 位于邹平县, 是亚洲最大的淀粉糖生产基地, 主要产品有食品葡萄糖麦芽糊精果糖玉米淀粉等企业年加工玉米量达 300 万吨, 商品淀粉年产量 20 万吨, 一水葡萄糖有四条生产线, 年产量 110 万吨, 无水葡萄糖年产量 18 万吨原粮收购以华北地区玉米为主, 也有部分进口玉米配额, 会参与国家临储拍卖目前进口玉米配额在 15 万吨走访当天玉米收购价在 0.895/ 斤华北地区近期玉米收购价较为平稳, 影响该地玉米原粮价格的因素主要是厂门玉米到货量企业玉米日投量 7000 吨玉米库存一般维持在 20 天左右使用量企业目前已展开春节前的备货工作, 玉米现库存量约为一个月该企业负责人认为目前山东地区的余粮大致已经见底企业商品淀粉量较少, 销售区域主要集中在周边地区, 下游消费群体主要在造纸食品化工等终端企业今年玉米淀粉在造纸行业的需求有所增长淀粉今年整体行情表现较为稳定, 价格波动与往年相比幅度较小近年来淀粉糖下游需求呈增长态势, 在食品发酵等行业都有所体现企业近两年将加大玉米绵白糖结晶果糖等糖类项目的推进力度企业副产品出口量较大, 蛋白粉每月出口量占月产量的 1/2, 喷浆皮每月出口量占月产量的 1/3 F 公司 : 位于邹平县焦桥镇, 企业主要产品有一水葡萄糖无水葡萄糖玉米淀粉及其他玉米副产品等企业玉米年投量 60 万吨, 年产无水葡萄糖 20 万吨, 一水葡萄糖 15 万吨原粮收购方面, 企业主要以华北地区玉米为主企业玉米安全库存约为半个月用量山东地区玉米余粮已基本见底, 但河北地区农户惜售情绪较重, 预计河北地区余粮仍较为充足企业玉米淀粉通过汽运至江浙沪地区的运费价格在元 / 吨, 通过海运至华南地区的运费在 270 元 / 吨左右华北地区企业如通过海运销售至华南市场, 在价格上与东北地区相比并无优势, 所以该企业的销售区域主要集中在江浙沪等地区, 下游销售群体主要集中在造纸食品等终端企业企业负责人认为今年玉米淀粉行情较好, 主要是因为今年淀粉供应量受环保影响有所减少, 对整体行情起到了一定的提振作用针对近两日淀粉价格出现反弹的情况, 该负责人也表达了自己的看法 : 环保限制企业用电利润空间缩小等因素造成 / 10

6 了华北地区开机率的下降是导致价格上涨的主要因素, 当然这其中也不乏市场炒作所带来的影响企业淀粉糖销售区域并不像淀粉主要集中在华东地区, 而是全国范围内都有辐射企业负责人表示后续会加长深加工生产链条, 对下游淀粉糖生产项目进行扩产在玉米副产品方面, 企业生产的玉米胚芽主要销售给周边油厂, 玉米蛋白粉及玉米纤维则销售区域较为广泛, 内陆及海外都有销售近期玉米副产品出口订单较多, 发货紧张 12 月 21 日 : 泰安 - 滕州 G 公司 : 是瑞星集团的核心子公司, 是集粮食收储与加工原料药品制造与销售高新技术开发为一体的大型现代化农业公司, 全国最大的药用级葡萄糖生产基地, 位于山东泰安市东平县企业年投玉米量 70 万吨, 商品淀粉年产 30 万吨, 葡萄糖系列年产 22 万吨 ( 医药级别 :5 万吨, 食品级别 :17 万吨 ) 年底 12 万吨无水糖项目将正式投产企业明年在周边地区将新建 30 万吨玉米深加工项目, 预计明年玉米加工能力达到 100 万吨企业玉米安全库存约为 10 天用量目前企业玉米库存用量在 20 天左右原粮收购以山东河南河北安徽地区为主, 也有部分来自贸易商手中的东北玉米, 收购辐射区域在 300 公里以内该公司目前玉米收购价格为 0.87/ 斤近期山东地区原粮价格与东北地区频繁上涨的行情不同, 表现得较为平稳企业原粮收购负责人认为明年玉米价格整体表现应该仍较坚挺, 主要原因受种植面积减少及需求增加等因素影响据负责人介绍, 从种子销售情况可以较为明显地看出 : 山东地区玉米种植面积有所减少, 改种其他经济作物另外今年玉米深加工新投产项目众多, 明年玉米需求量将有所增加, 预计玉米明年将出现 700 万吨左右的缺口玉米淀粉下游消费的季节波动性在食品行业消费中表现较为明显 9 月至来年 2 3 月份是食品消费旺季, 淀粉销售情况一般会表现较好今年整体而言, 淀粉行情较好, 需求有所增加, 主要体现在 : 面粉掺兑淀粉比例较往年增加 15% 以及造纸行业的需求增长今年淀粉企业加工利润较去年高, 主要由于今年玉米原粮价格较去年相比较低且行情相对稳定原粮成本的降低, 加之淀粉销售情况良好是造成加工利润上升的主要原因 H 集团 : 始建于 1987 年, 坐落在滕州市东郭镇辛绪工业园, 企业年生产需求玉米 160 万吨年产玉米淀粉 100 万吨 ( 国标一级食品级 ) 喷浆玉米皮 15 万吨 ( 蛋白 17) 玉米蛋白粉 10 万吨 ( 含量玉米胚芽 10 万吨 ( 含油 38~40) 玉米浆 8 万吨 ( 波美度 18) 企业开机天数为 300 天 / 年由于地理位置优势, 开停机受环保影响不大, 主要受产品库存情况影响企业目前库容为 6000 吨, 产品库存高时, 企业会选择限产或停机玉米原粮安全库 / 10

存在 10 天左右, 玉米库容为 4 万吨玉米进货量主要受天气影响, 节假日并不影响备货, 故企业并无提前备货计划企业淀粉销售区域辐射全国, 但主要以江浙沪, 河南河北以及安徽等地区为主企业淀粉运输至华东市场运费在 100-200 元 / 吨左右华南市场主要被东北厂家占领, 华北地区淀粉运输至华南无价格优势今年淀粉下游消费表现良好, 需求有所增加, 主要在造纸食品饲料 (

7 存在 10 天左右, 玉米库容为 4 万吨玉米进货量主要受天气影响, 节假日并不影响备货, 故企业并无提前备货计划企业淀粉销售区域辐射全国, 但主要以江浙沪, 河南河北以及安徽等地区为主企业淀粉运输至华东市场运费在元 / 吨左右华南市场主要被东北厂家占领, 华北地区淀粉运输至华南无价格优势今年淀粉下游消费表现良好, 需求有所增加, 主要在造纸食品饲料 ( 主要为宠物饲料 ) 掺兑面粉掺兑等领域有所增长定价方式由库存决定该企业玉米加工能力较大, 但仓储能力一般, 库存高时, 企业会下调报价促进成交, 反之企业上调报价企业近两年有新增食品葡萄糖项目的计划 12 月 22 日 : 滕州 I 公司 : 该公司是隶属于大宗集团的分公司, 位于山东省滕州市大宗工业园区始建于 1995 年 7 月, 公司主营产品有淀粉变性淀粉蛋白粉及其他副产品目前企业玉米年投量 45 万吨, 年产玉米淀粉 30 万吨今年新投产了变性淀粉项目企业主要采购周边地区的玉米淀粉目前企业玉米收购价为 0.89 元 / 斤近期华北地区原粮市场行情稳中小涨企业玉米安全库存在 10 天左右随着原粮价格波动, 企业会顺势调整收购量近期天气晴朗, 玉米供货量较大, 华北地区玉米原粮充足针对近期东北玉米价格涨势迅猛而华北地区原粮价格表现较为平稳的情况, 企业负责人与我们交流了他的看法 : 今年华北地区玉米收获期雨水较多, 玉米霉变高, 玉米质量较往年相比较差原本华北周边地区采购华北玉米的 / 10

8 饲料企业因质量问题转而采购东北玉米, 导致今年东北地区玉米供应紧缺由于深加工企业玉米收购标准较饲料企业低, 今年华北地区玉米主要供应给玉米深加工企业, 玉米外销量减少, 余量充足, 价格表现一直较为平稳企业玉米淀粉销售区域主要为江浙沪及周边地区枣庄地区拥有全国最大的变性淀粉生产基地, 再加上造纸厂食品厂等, 该地区的玉米淀粉需求量为 3-5 万吨 / 月今年淀粉行情整体表现良好, 从供需角度来看, 今年环保检查从严, 淀粉供应量有所建少但今年淀粉下游需求在食品行业造纸行业都有所增长玉米淀粉供应受影响而淀粉需求量有所增加, 因此今年淀粉企业销售情况良好, 加工利润尚可 / 10

9 调研结论从此次调研所获得的信息来看, 我们可以得出 1 在调研期间, 由于目前华北玉米供应比较充足且受 9-10 月降水多导致霉变增加, 整体华北的玉米价格保持稳定, 并没有受到东北玉米价格大涨的影响 2 环保对部分淀粉厂有影响, 而在 2+26 城市之外 ( 如滕州 ) 或者环保完全达标的企业则并未受环保因素停工 3 对于 2018 年市场行情, 企业总体偏乐观有企业管理层认为未来 5 年的果葡糖浆和结晶葡萄糖的需求量将在目前的水平上翻倍甚至更多, 将在一定程度上挤占白糖的消费市场 4 从目前的调研收集的信息叠加玉米研究员的观点, 我们总体看空明年的淀粉加工利润 / 10

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天胶短期震荡，可考虑买近抛远

天胶短期震荡，可考虑买近抛远华泰期货橡胶日报 217-1-24 沪胶维持震荡格局胶市回顾 23 日, 沪胶主力收盘 135(-2) 元 / 吨, 复合胶报价 1165 元 / 吨 (), 主力合约期现价差 185 元 / 吨 (-2); 前二十主力多头持仓 7387(+64), 空头持仓 9955 (+1266), 净空持仓 2568(+122); 截至 1 月 2 日 : 交易所仓单 3717(-239), 交易所总库存

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调研路线石家庄高邑县邢台德州禹城滨州邹平焦桥泰安滕州 12 月 18 日 : 高邑县邢台 12 月 19 日 : 禹城滨州 12 月 20 日 : 邹平焦桥 12 月 21 日 : 泰安滕州 12 月 22 日 : 滕州 / 10