天然橡胶 2016. 11. 21 研究员 : 吕世伟 电话 :02124016151 邮箱 : 主要内容 : 10 月份, 全国轮胎外胎产量同比增加 8.6% 至 7831.9 万条 其 中子午外胎产量 5644.2 万条, 同比增长 10%, 摩托车胎同比下 滑 2.2% 山东银宝轮胎有限公司与泰国轮胎生产商 ND Rubber (NDR) 上海大陆期货有限公司 地址 : 上海市徐汇区凯旋路 3131 号明申中心大厦 25 楼 邮编 :200030 电话 :021-54071888 传真 :021-54071889 信箱 :dlqhyfb@126.com 及 Siam Rubber(SR) 签订协议, 在泰国春武里建立合资工厂, 生产卡车和乘用车轮胎 此举将规避美国政府对中国产轮胎征收的反倾销税 新建工厂将于 2017 年 6 月开始动工,2018 年完成 正式投产后, 年产能将达 120 万条卡车轮胎和 300 万条乘用车轮胎 大陆集团宣布收购豪赛轮胎与橡胶集团 此次收购价格约为 1.26 亿欧元, 用现金支付 其他交易细节没有透露 截至 11 月中旬, 青岛保税区橡胶库存较 10 月底增长 8.1% 至 9.09 万吨 未来一周, 泰国主产区天气好转, 但是印尼和马来仍会持续降雨, 国内产区临近停割, 原料价格坚挺, 截止 11 月 24 日云南和海南胶水报价涨至 15000 元 / 吨, 折干胶生产成本约 16500 元 / 吨, 对胶价形成支撑 国内产区天气一般, 市场货源紧张, 现货价格存在一定支撑, 关注后市现货资源
目录 热点资讯 1 天胶趋势建议 2 天胶行情回顾与展望 3
行情分析 : 上周青岛保税区烟片 标胶分别涨 110 和 60 美元, 山东地区全乳胶涨 1400 元, 现货强势 保税区库存止跌回升至 9.09 万吨 1611 合约交割完成, 流入现货市场, 对胶价形成短空长多的影响 海关数据,10 月中国轮胎出口量同比下滑 0.9% 至 3298.5 万条, 进口天胶 18.4 万吨, 同比减少 13. 2% 沪胶新主力 1705 沿 5 日均线支撑放量突破 19000 创年内新高 一 趋势建议 品种方向收盘价格趋势开始时期 支撑 当前技术价位 阻力 RU1701 上涨 7865 2016/11/18 16500 19500 RU1705 上涨 18420 2016/11/18 16970 2000 日胶 -04 上涨 235.6 2016/11/18 213 258 新加坡 TSR20(FOB) 震荡上涨 177.5 2016/11/26 150 200 新加坡 RSS3 震荡上涨 200 2016/10/3 159 210 注 : 趋势是指未来一周以上的价格判断, 沪胶主力合约移至 1705, 近期高位突破, 盘面继续放量上涨, 但 MACD 红柱持续扩增, 多头谨慎持有, 谨防回调风险 二 套利建议 1 行情回顾与展望 橡胶行业 : 现货市场受期货影响, 跟随大涨 不同地区人民币全乳涨幅均超过 1000 元 / 吨 部分地区涨幅甚至达到 1450 元 / 吨 保税区报价上涨 50-80 美元 / 吨 主港报价上涨 50-135 美元 / 吨 其中美金胶当中烟片上涨幅度最大 上游市场 : 原料上涨迅猛 一周以内, 白片报价上涨 7.88 泰铢 / 公斤, 涨幅达到 13.83% 胶水涨幅 较少, 仅上涨 1.75 泰铢 / 公斤, 涨幅 3.00% 杯胶上涨 下游市场 : 轮胎开工率继续增长 部分厂家维持九成甚至满产 内销订单良好, 部分厂家供不应求 出口订单转淡 本周策略 : 受到主产国供给偏紧, 下游需求旺盛等利好因素的刺激, 上周以来沪胶保持惯性上涨, 但是短期急速拉涨已经偏离基本面, 场内受到投机资金的推波助澜, 期现价差达到年内高点, 同时烟片进口交割窗口打开, 吸引新增套利盘口入场, 多方风险在逐步增加 多单谨慎持有, 进行移动止盈, 关注上方 20000 压力
( 元 / 吨 ) 2016-01- 2016-02- 2016-03- 2016-04- 2016-05- 2016-06- 2016-07- 2016-08- 2016-09- 2016-10- 2016-11- 2016-01-04 2016-02-04 2016-03-04 2016-04-04 2016-05-04 2016-06-04 2016-07-04 2016-08-04 2016-09-04 2016-10-04 2016-11-04 图表 1 国内天胶现货价 20,00 18,00 16,00 14,00 12,00 10,00 8,00 6,00 4,00 2,00 国内橡胶市场价格 云南国营全乳胶 (SCR5): 上海 云南国营全乳胶 (SCR5): 山东 泰三烟片 (RSS3): 山东 越南 3L(SVR3L): 上海 现货价格 : 天然橡胶云南国营全乳胶 (SCR5) 上海报价 : 15700 元 / 吨, 云南国营全乳胶 (SCR5) 山东报价 :15700 元 / 吨, 天然橡胶泰三烟片 (RSS3) 山东报价 :18400 元 / 吨, 天然橡胶越南 3L (SVR3L) 上海报价 :15700 元 / 吨 图表 2 合成橡胶市场价 市场价格 : 20,00 15,00 10,00 5,00 国内合成橡胶价格 丁苯橡胶 (1712): 山东 顺丁橡胶 (BR9000 ): 山东 国内合成橡胶丁苯胶山东报价 :12100 元 / 吨, 顺丁胶山东报价 :16200 元 / 吨 合成胶价格走势偏强, 对沪胶期货价格起到一定支撑作用 图表 3 上游原料价格 橡胶原料价格 : 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 市场参考价 : 生胶 ( 胶水 ): 云南当地 原料价格强劲上扬, 泰国白片上涨 2.18 泰铢 / 公斤 胶水持平 云南原料上涨, 工厂收购胶水价格达 14.3-14.5 元 / 公斤 海南原料供应减少, 少数国营胶水收购价格为 14.7 元 / 公斤, 民营收购价为 15-15.1 元 / 公斤 原料价格强劲上涨, 利 2015 2016 好天胶价格 请务必阅读正文之后的免责申明 4
( 元 / 吨 ) 图表 4 价差分析 价差分析 : 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 价差分析 : 泰国 3# 烟片胶 - 云南国营标一胶 泰国 3# 烟片胶 (RSS3) 与云南国营标一胶价差近 期增大至 2950 元 / 吨 2015 2016 图表 5 天胶需求 ( 国内消费量 ) ( 中国 ) 天胶消费 : 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 天然橡胶 : 消费量 : 中国 : 当月值 9 月国内天然橡胶消费量为 37.2 万吨, 较 8 月消费量下降 0.9 万吨, 环比下降 2.36 个百分点, 同比下降 2.1 个百分点 图表 6 ANRPC 成员国合计天胶消费量 (ANRPC) 天胶消费 : 10 月 ANRPC 成员国合计天然橡胶消费量为 64.6 万吨, 较 9 月消费量下降 2.2 万吨, 环比下降 3.29 个百分点, 同比上涨 4.87 个百分点 从天胶消费来看,10 月天胶消费并没有大幅提升, 可能与期货库存过高及产能过剩有关 请务必阅读正文之后的免责申明 5
1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月 2016-01 2016-02 2016-03 2016-04 2016-05 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 图表 7 重卡销量 重卡销量 : 5,00 4,00 3,00 2,00 1,00 重卡销量 : 当月值 :( 辆 ) 福田汽车 江淮汽车 华菱星马 10 月份, 国内重卡市场共约销售各类车型 6.74 万辆, 比去年同期的 4.52 万辆同比大幅增长 49%, 环比今年 9 月增长 27% 这个 49% 的同比增幅, 也打破了今年 8 月份销量同比增长 44% 的最高增幅, 创下了今年以来的月度涨幅新高 图表 8 汽车产销率 汽车产销率 : 108.00 106.00 104.00 102.00 10 98.00 96.00 94.00 92.00 2012 2013 2014 2015 2016 2016 年 10 月汽车产销率已经达到 100.01%, 同比上涨, 环比上涨 产销率增加说明汽车行业的产销经营状况良好 图表 9 全钢胎开工率 轮胎开工率 : 上周国内全钢胎开工率 70.11%, 环比上涨 1.14 个百分点, 同比上涨 9 个百分点 从数据可以看出今年全钢胎开工率较去年同期增长可观, 利好天胶市场价格 ( 开工率按照实际产能测算 ) 请务必阅读正文之后的免责申明 6
图表 10 天胶供给 (ANRPC) 天胶产量 (ANRPC) 根据 ANRPC 统计数据显示, 截止 10 月, 成员国合计月度产量为 112.6 万吨, 较上月增长 7.8 万吨, 环比上涨 7.44%, 同比上涨 8.79% 主产国进入旺产末期, 泰国天气逐渐好转, 但印尼和马来仍处在持续降雨状况 图表 11 中国橡胶月度产量 天胶主产国产量 : 根据 ANRPC 统计数据显示, 截止 9 月, 泰国月度产量 43 万吨, 较上月增长 2 万吨, 环比上涨 4.88%, 同比下降 1.19% 印尼月度产量 25.4 万吨, 环比下降 3.57%, 同比上涨 3.67% 图表 12 贸易状况 ( 中国橡胶月度进口量 ) 中国橡胶进口量 : 海关总署数据显示, 今年 10 月份, 中国进口橡胶 ( 含天胶 合成胶等 )45 万吨 同比增长 9.8%, 环比下降 8.2% 1-10 月, 中国橡胶进口总量为 452 万吨 同比增长 24.2% 进口下降, 国内青岛保税区天胶库存快速下滑 请务必阅读正文之后的免责申明 7
1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月 图表 13 天胶主产国出口 泰国天胶出口量 : 400 350 300 250 200 150 100 50 0 天胶出口 : 当月值 ( 千吨 ) 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 马来西亚越南印度尼西亚泰国中国 根据 ANRPC 成员国出口量 9 月数据统计显示, 当月天然橡胶出口数量为 76.6 万吨, 环比下降 4.84%, 同比下降 6.7% 泰国出口 29.86 万吨, 印尼出口 22.84 万吨, 马来出口 11.2 万吨 数据来源 : 中国橡胶信息贸易网大陆期货研发部 图表 14 产区库存 天然橡胶 : 期末库存 :ANRPC 成员国合计 : 当月值 1,60 1,40 1,20 1,00 80 60 40 20 2011 2012 2013 2014 2015 2016 图表 15 青岛保税区库存 数据来源 : 中国橡胶信息贸易网大陆期货研发部 保税区库存 : 青岛保税区库存开始回升, 根据数据统计, 截至 11 月 16 日, 青岛保税区总库存为 9.09 万吨, 较 10 月底上涨 9.25% 其中天然橡胶库存为 5.54 万吨, 较 10 月底上涨 16.39%, 合成胶库存为 3.04 万吨, 较 10 月底下降为 0.33%, 复合胶库存为 0.51 万吨, 较 10 月底持平 请务必阅读正文之后的免责申明 8
图表 16 期货库存 350,00 300,00 250,00 200,00 150,00 100,00 50,00 库存期货 : 天然橡胶 上期所库存 : 1611 合约到期交割, 沪胶仓单大减至 170250 吨, 对期价压力大减, 由于注销掉的老胶无法交割至 2017 年, 所以必然会流入现货市场, 对胶价形成短空长多的影响 数据来源 : 上海期货交易所大陆期货研发部 图表 17 橡胶产区停割期分布图 橡胶停割期 : 从图表中, 可以看出国内云南 海南两地天胶即将陆续进入停割期, 天胶的主产国泰国也将进入割胶旺盛末期 数据来源 : 大陆期货研发部 图表 18 天胶主产国天气状况 主产国天气 : 未来两周东南亚天气 : 未来一周东南亚的降水分布不均, 中部和北部地区降水较少, 东部和南部地区降水较多 ; 泰国和马来西亚降雨量减小, 越南和印度尼西亚降雨量较大 数据来源 : 大陆期货研发部 请务必阅读正文之后的免责申明 9
东南亚气候 : 主要气象局的 ONI 指数已经持续两个月小于 -0.5, 关键区域的水温持续降低, 厄尔尼诺现象已经结束, 并很可能进入到拉尼娜现象 数据来源 : CPC 大陆期货研发部 图表 19 沪胶趋势 请务必阅读正文之后的免责申明 10
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