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化工行业 行业研究 / 周报 液氨市场走势上扬 ---215 年 6 月第二周周报 民生精品 --- 化工行业周报 投资观点 : 化工投资观点基本不变, 持续强烈推荐互联网 + 农业的农化板块, 推荐大宗反弹 +n 的标的, 看好低估值和转型期白马和子行业龙头 农化板块强烈推荐业绩诺普信 芭田股份 史丹利 金正大 大宗反弹 +n 标的 : 齐翔腾达 海南橡胶 桐昆股份 恒逸石化 荣盛石化 港股 中国三江化工 强烈推荐转型期白马金发科技 ( 生物降解塑料 + 供应链金融 ) 和低估值白马万华化 学 PVC 龙头公司中泰化学 ( 一路一带 + 子公司新三板 ) 行业动态 : 国内钛白粉市场稳定, 佰利联完成收购市场整体成交一般 厂家报价维持稳定, 实单仍多商谈为主 目前国内西南地区金红石钛白粉市场商谈价格在 127-132 元 / 吨左右, 华中地区金红石钛白粉市场商谈价格在 128-13 元 / 吨左右 目前外贸出口有所好转, 下游需求逐步恢复, 市场利好因素释放, 对市场起到一定支撑, 业者心态加强, 仍对后市需求前景抱有信心 目前国内龙头龙蟒佰利联已经进入行业整合阶段, 届时将对国内钛白粉行业起到积极促进作用 液氨市场多地价格持续上扬 华东 华北及华中局部地区涨幅 5-35 元 / 吨, 然湖北地区受装置放量影响下调 1 元 / 吨附近 苏皖装置检修, 放氨量少, 加之下游大量收氨, 火与昂供应量偏紧, 液氨价格大涨 ; 受其带动山东 河北价格同时上行, 企业走货情况良好 ; 华中市场主流走稳, 局部涨跌同现, 河南受华东行情拉账, 走货良好, 个别小涨 5 元 / 吨, 湖北因中石化装置重启, 放量增加价格弱势下滑 国内 PTA 市场价格大幅震荡 周初受到日本鹿岛 PX 炼油装置火灾影响及国际油价大幅上涨影响,PTA 期货 159 一举突破 51 关口, 现货价格大幅上行, 周初逸盛海南石化 PTA 装置再出问题, 计划停车, 使得 PTA 价格突破 52 大关, 现货价格上行至 515 元附近 装置方面, 宁波台化 12 万吨 PTA 装置计划 6.5 日停车, 停车时间 5 天左右 ; 宁波三菱 7 万吨 PTA 装置计划 6.8 日重启, 逸盛海南 2 万吨装置目前 8 成负荷运行, 计划 6.11- 月底停车检修 风险提示 :(1) 化工行业整体低迷 ;(2) 系统性风险 重点公司财务数据和投资建议 重点推荐股价 EPS PE 评级公司 215/6/5 14A 15E 16E 14A 15E 16E 诺普信 28.1.28.47.65 1 6 43 强烈推荐 史丹利 32.81 1.7 2.6 2.59 19 16 13 强烈推荐 金正大 28.38 1.23 1.11 1.36 23 26 21 强烈推荐 芭田股份 26.12.22.35.45 119 75 58 强烈推荐 三力士 19.98.3.47.67 67 43 3 强烈推荐 中泰化学 14.14.25.39.52 57 36 27 强烈推荐 万华化学 29.2 1.12 1.38 2.26 26 21 13 强烈推荐 齐翔腾达 27.9.53.75 1.33 53 37 21 强烈推荐 215 年 6 月 8 日 中性 维持评级 行业与沪深 3 走势比较 25% 2% 15% 1% 5% % -5% 14/6 14/9 14/12 15/3 15/6 推荐公司 万华化学 诺普信 金正大 史丹利 芭田股份 中泰化学 三力士 齐翔腾达 基础化工沪深 3 强烈推荐 强烈推荐 强烈推荐 强烈推荐 强烈推荐 强烈推荐 强烈推荐 强烈推荐 分析师 : 范劲松执业证书编号 :S151386 电话 :(86755)2266287 Email:fanjinsong@mszq.com 研究助理 : 杨一霈执业证书编号 :S111452 电话 :(86755)2266276 Email:yangyipei@mszq.com 研究助理 : 沈晓源执业证书编号 :S111537 电话 :(8621)6876733 Email:shenxiaoyuan@mszq.com 相关研究 本公司具备证券投资咨询业务资格, 请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 1

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目录 表 1: 产品价格波动 (6 月 5 日最新数据 )... 5 表 2: 产品价差波动 (6 月 5 日最新数据 )... 7 表 3: 化工产品涨跌幅排行榜 (6 月 5 日最新数据 )... 8 表 4: 主要公司动态及估值... 8 图 1: 醋酸价格及价差走势... 11 图 2: 醋酸乙烯价格及价差走势... 11 图 3: 煤头甲醇价格及价差走势... 11 图 4: 煤基二甲醚价格及价差走势... 11 图 5:PVA 价格及价差走势... 11 图 6: 煤头尿素价格及价差走势... 11 图 7: 气头尿素价格及价差走势... 12 图 8: 煤头硝酸铵价格及价差走势... 12 图 9: 气头硝酸铵价格及价差走势... 12 图 1: 氨碱法纯碱价格及价差走势... 12 图 11: 联碱法纯碱价格及价差走势... 12 图 12: 烧碱价格及价差走势... 12 图 13: 乙烯法 PVC 价格及价差走势... 13 图 14: 电石法 PVC 价格及价差走势... 13 图 15: 黄磷价格及价差走势... 13 图 16: 磷肥 DAP 价格及价差走势... 13 图 17: 热法磷酸价格及价差走势... 13 图 18: 纯 MDI 价格及价差走势... 13 图 19: 聚合 MDI 价格及价差走势... 14 图 2:TDI 价格及价差走势... 14 图 21:DMF 价格及价差走势... 14 图 22: 电石法 BDO 价格及价差走势... 14 图 23: 顺酐法 BDO 价格及价差走势... 14 图 24: 有机硅 DMC 价格及价差走势... 14 图 25: 双酚 A 价格及价差走势... 15 图 26:PTA 价格及价差走势... 15 图 27: 季戊四醇价格及价差走势... 15 图 28: 草甘膦价格及与甘氨酸价差走势... 15 图 29: 草甘膦与二乙醇胺价格及价差走势... 15 图 3: 粘胶短纤价格及价差走势... 15 图 31: 氨纶 4D 价格及价差走势... 16 图 32:PET 价格及价差走势... 16 图 33: 钛白粉价格及价差走势... 16 图 34: 氟利昂 R22 价格及价差走势... 16 图 35: 硬泡聚醚价格及价差走势... 16 图 36: 己二酸价格及价差走势... 16 图 37: 环氧丙烷价格及价差走势... 17 图 38: 粘胶长丝价格及价差走势... 17 图 39: 涤纶短纤价格及价差走势... 17 图 4:MAP 价格及价差走势... 17 图 41: 顺丁橡胶价格价差图... 17 图 42: 丙烯酸价格价差图... 17 图 43: 丙烯价格价差图... 18 图 44: 涤纶工业丝价格价差图... 18 图 45: 硫酸钾价格走势... 18 图 46: 氯化钾价格走势... 18 图 47: 甲乙酮价格走势... 18 图 48: 磷矿石价格走势... 18 本公司具备证券投资咨询业务资格, 请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 3

图 49: 尿素价格走势... 19 图 5: 钛白粉价格走势... 19 本公司具备证券投资咨询业务资格, 请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 4

表 1: 产品价格波动 (6 月 5 日最新数据 ) 子行产品单位业 石化 纯碱氯碱 聚氨酯 橡胶 化纤 最新价格 上周价格 周涨幅 上月价格 月涨幅 上年价格 年涨幅 WTI 原油美元 / 桶 58. 6.3-3.81% 6.93-4.81% 12.48-43.4% NYMEX 天然气 ( 期货 ) 美元 / 每吨 2.63 2.64 -.38% 2.78-5.4% 4.7-44.4% 石脑油 ( 新加坡 ) 美元 / 桶 6.7 6.6 1.7% 63.47-4.36% 13-4.95% 乙烯 ( 东南亚 CFR) 美元 / 吨 141 14.71% 1398.86% 145-2.76% 丙烯 (FOB 韩国 ) 美元 / 吨 94 93 1.8% 998-5.81% 135-3.37% 丁二烯 ( 东南亚 CFR) 美元 / 吨 113 113.% 175 5.12% 121-6.61% 纯苯 ( 华东 ) 元 / 吨 545 535 1.87% 645-15.5% 94-42.2% 苯乙烯 ( 华东 ) 元 / 吨 1 1.% 113-11.5% 113-11.5% 甲苯 ( 华东 ) 元 / 吨 65 585 3.42% 65.% 795-23.9% 二甲苯 ( 华东 ) 元 / 吨 64 62 3.23% 625 2.4% 795-19.5% PVC( 电石法 华东 ) 元 / 吨 583 583.% 5825.9% 685-4.19% PVC( 乙烯法 华东 ) 元 / 吨 625 625.% 625.% 695-1.7% 电石 ( 华东 ) 元 / 吨 2725 284-4.5% 345-1.51% 325-16.15% 烧碱 ( 华东 )99% 元 / 吨 22 227-3.8% 22.% 225-2.22% 液氯 ( 华东 ) 元 / 吨 93 1-7.% 9 3.33% 95-2.11% 纯碱 ( 轻质 华东 ) 元 / 吨 14 1395.36% 1375 1.82% 1475-5.8% 纯碱 ( 重质 华东 ) 元 / 吨 1475 1475.% 145 1.72% 165-8.1% 原盐 ( 河北 ) 元 / 吨 212 212.% 21.95% 29-26.9% 纯 MDI( 华东 ) 元 / 吨 171 175-2.29% 179-4.47% 25-14.71% 聚合 MDI( 华东 ) 元 / 吨 1165 12-2.92% 129-9.69% 1495-22.7% TDI 元 / 吨 136 1355.37% 1335 1.87% 172-2.93% BDO( 华东 ) 元 / 吨 86 86.% 825 4.24% 195-21.46% 顺酐元 / 吨 62 61 1.64% 72-13.89% 15-4.95% 硬泡聚醚元 / 吨 145 145.% 14.48% 122-14.34% 软泡聚醚元 / 吨 114 1125 1.33% 112 1.79% 133-14.29% DMF 元 / 吨 4775 48 -.52% 49-2.55% 53-9.91% 己二酸元 / 吨 795 795.% 89-1.67% 1135-29.96% 环氧丙烷元 / 吨 1125 11 2.27% 1135 -.88% 1275-11.76% 甲乙酮元 / 吨 6825 725-2.85% 72-5.21% 1275-33.58% PTMEG( 华东,18 分子量 ) 元 / 吨 197 197.% 1985 -.76% 2425-18.76% 天然橡胶 ( 标准 1#, 长三角 ) 元 / 吨 128 132-3.3% 132-3.3% 136-5.88% 丁苯橡胶 (152, 长三角 ) 元 / 吨 19 14 4.81% 11 -.91% 128-14.84% 顺丁橡胶 (BR9, 长三角 ) 元 / 吨 112 18 3.7% 11 1.82% 118-5.8% 丁腈橡胶 (N41, 长三角 ) 元 / 吨 155 1535.98% 156 -.64% 161-3.73% 丁基橡胶 (1751, 长三角 ) 元 / 吨 18 18.% 175 2.86% 199-9.55% 氯丁橡胶 (A-9, 长三角 ) 元 / 吨 36 36.% 372-3.23% 46-21.74% SBS(4452, 长三角 ) 元 / 吨 136 136.% 139-2.16% 132 3.3% 粘胶短纤 (1.5D,38mm 华东 ) 元 / 吨 1246 1246.% 1247 -.8% 123 3.57% 粘胶长丝 (12D, 华东 ) 元 / 吨 365 3645.14% 3615.97% 3475 5.4% 涤纶长丝 FDY(68D, 华东 ) 元 / 吨 96 98-2.4% 19-11.93% 15-8.57% 涤纶长丝 POY(15D, 华东 ) 元 / 吨 74 78-5.13% 87-14.94% 935-2.86% 涤纶短丝 (1.4D/38mm, 华东 ) 元 / 吨 785 77 1.95% 81-3.9% 95-13.26% 涤纶工业丝 (1D/192F, 高强型, 海利得 ) 元 / 吨 118 118.% 118.% 133-11.28% PET 切片 ( 华东 ) 元 / 吨 6925 68 1.84% 745-7.5% 86-19.48% PTA( 华东 ) 元 / 吨 53 487 3.29% 525-4.19% 675-25.48% 本公司具备证券投资咨询业务资格, 请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 5

农化 塑料 氟化工 其它 己内酰胺 ( 华东 CPL) 元 / 吨 1385 1395 -.72% 1415-2.12% 166-16.57% 丙烯腈 ( 华东 AN) 元 / 吨 99 125-3.41% 13-3.88% 143-3.77% 腈纶短纤 ( 华东 ) 元 / 吨 1535 1535.% 1535.% 1815-15.43% 腈纶毛条 ( 华东 ) 元 / 吨 16475 155 6.29% 16375.61% 188-12.37% 锦纶 POY( 华东 ) 元 / 吨 18 18.% 179.56% 285-13.67% 锦纶 DTY( 华东 ) 元 / 吨 27 27.% 27.% 238-13.3% px( 华东 ) 元 / 吨 675 668 1.5% 719-6.12% 936-27.88% PVA( 山西三维,1799 絮状 ) 元 / 吨 137 146-6.16% 146-6.16% 141-2.84% 氨纶 4D 元 / 吨 392 392.% 4-2.% 488-19.67% 草甘膦 ( 福华化工 ) 元 / 吨 28 28.% 21 -.95% 298-3.2% 甘氨酸 ( 河北 ) 元 / 吨 11 11.% 11.% 117-13.68% 二乙醇胺 ( 华东 ) 元 / 吨 1 12-1.96% 118-15.25% 12-16.67% 百草枯 ( 湖北沙隆达,42%) 元 / 吨 17 17.% 17.% 285-4.35% 纯吡啶 ( 华东 ) 元 / 吨 266 266.% 255 4.31% 38-3.% 尿素 (46%, 华东 ) 元 / 吨 171 173-1.16% 158 8.23% 165 3.64% 磷酸二铵 DAP( 贵州宏福 ) 元 / 吨 315 315.% 315.% 285 1.53% 磷酸一铵 MAP( 贵州宏福 ) 元 / 吨 22 22.% 22.% 21 4.76% 氯化钾 ( 青海盐桥 6% 粉 ) 元 / 吨 2 2.% 2.% 24-1.96% 硝酸铵 ( 工业 华北 ) 元 / 吨 17 17.% 17.% 165 3.3% 三聚磷酸钠 ( 兴发, 工业 95%) 元 / 吨 635 635.% 64 -.78% 72-11.81% 磷酸 (85%, 兴发集团 ) 元 / 吨 445 445.% 445.% 56-2.54% 硫酸钾 ( 新疆罗布泊 5% 粉 ) 元 / 吨 28 28.% 28.% 34-17.65% 硫磺 ( 固态, 高桥石化出厂价 ) 元 / 吨 113 113.% 113.% 118-4.24% 磷矿石 ( 湖北 28% 船板含税 ) 元 / 吨 42 42.% 42.% 38 1.53% 黄磷 ( 川投化工净磷 ) 元 / 吨 137 137.% 146-6.16% 152-9.87% BOPA 印刷膜 ( 沧州东鸿 15μ) 元 / 吨 28 28.% 28.% 28.% 聚乙烯 (LDPE, 薄膜, 长三角 ) 元 / 吨 11 113-2.65% 119-7.56% 123-1.57% 聚丙烯 PP( 吹塑, 长三角 ) 元 / 吨 94 955-1.57% 19-13.76% 124-24.19% 聚苯乙烯 PS( 通用, 长三角 ) 元 / 吨 145 16-1.42% 1125-7.11% 12-12.92% PBT( 长三角 ) 元 / 吨 215 215.% 225-4.44% 245-12.24% ABS( 通用, 长三角 ) 元 / 吨 121 123-1.63% 135-1.37% 142-14.79% 氢氟酸 ( 河南多氟多 ) 元 / 吨 67 67.% 65 3.8% 71-5.63% 二氯甲烷 ( 巨化股份 ) 元 / 吨 33 33.% 33.% 395-16.46% 三氯乙烯 ( 山东滨化 ) 元 / 吨 5 5.% 48 4.17% 97-48.45% R22( 巨化股份 ) 元 / 吨 14 14.% 14.% 14.% R134a( 巨化股份 ) 元 / 吨 19 19.% 19.% 25-24.% 氟化铝 ( 国内均价 ) 元 / 吨 68 68.% 68.% 635 7.9% 萤石 ( 赤峰天马 ) 元 / 吨 19 19.% 19.% 195-2.56% 季戊四醇 ( 优级, 华东 ) 元 / 吨 119 119.% 119.% 16 12.26% 甲基环硅氧烷 ( 长三角 ) 元 / 吨 154 154.% 157-1.91% 156-1.28% 炭黑 ( 江西黑猫,N33) 元 / 吨 54 54.% 54.% 63-14.29% 钛白粉 ( 锐钛型, 安纳达 ) 元 / 吨 19 19.% 19.% 114-4.39% 钛白粉 ( 金红石型 R-248) 元 / 吨 143 143.% 143.% 155-7.74% 硝酸 ( 长三角 )98% 元 / 吨 123 12 2.5% 11 11.82% 136-9.56% 甲醇 ( 华东 ) 元 / 吨 245 248-1.21% 253-3.16% 255-3.92% 醋酸 ( 华东 ) 元 / 吨 245 245.% 26-5.77% 39-37.18% 乙二醇 MEG( 华东 ) 元 / 吨 74 712 3.93% 791-6.45% 735.68% 丙烯酸 ( 长三角 ) 元 / 吨 66 68-2.94% 7-5.71% 11-34.65% 本公司具备证券投资咨询业务资格, 请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 6

苯酚 ( 华东 ) 元 / 吨 625 66-5.3% 78-19.87% 195-42.92% 丙酮 ( 华东 ) 元 / 吨 475 55-5.94% 55-13.64% 87-45.4% 双酚 A( 华东 ) 元 / 吨 91 94-3.19% 13-11.65% 125-27.2% 表 2: 产品价差波动 (6 月 5 日最新数据 ) 产品单位最新价差 -- 周五上周价差周涨幅上月价差月涨幅上年价差年涨幅 醋酸元 / 吨 963 949 1.46% 155-8.66% 2156-55.33% 醋酸乙烯元 / 吨 1443 1591-9.32% 1691-14.66% 1126 28.21% 甲醇元 / 吨 63 89-28.79% 132-51.88% 1-36.69% 煤基二甲醚元 / 吨 (55) (66) -16.2% (126) -56.21% 149-136.96% PVA 元 / 吨 4181 475-11.98% 4222 -.99% 1959 113.46% 煤头尿素元 / 吨 94 96-2.8% 81 16.4% 621 51.4% 天然气尿素元 / 吨 635 655-3.5% 55 25.73% 345 84.% 煤头硝酸铵元 / 吨 69 69.% 69.% 542 12.38% 气头硝酸铵元 / 吨 557 557.% 557.% 515 8.3% 氨碱法纯碱元 / 吨 528 524.82% 59 3.69% 492 7.3% 联碱法纯碱元 / 吨 36 32 1.41% 287 6.77% 279 9.98% 烧碱元 / 吨 296 356-16.79% 299 -.87% 238 24.64% 乙烯法 PVC 元 / 吨 881 868 1.54% 928-5.4% 1327-33.63% 电石法 PVC 元 / 吨 845 847 -.13% 848 -.35% 155-19.86% 黄磷元 / 吨 (2825) (2825).% (2128) -32.73% (1564) -8.6% 磷肥 DAP 元 / 吨 138 138.% 138.% 119 24.44% 热法磷酸元 / 吨 (26) (26).% (278) -9.55% 537-14.88% 纯 MDI 元 / 吨 9116 9488-3.92% 9564-4.69% 8776 3.87% 聚合 MDI 元 / 吨 (512) 5269-195.13% 5716-187.68% 5189-196.59% TDI 元 / 吨 758 6555 14.53% 6427 16.82% 842-1.84% DMF 元 / 吨 1536 1538 -.8% 1584-2.98% 1962-21.68% 电石法 BDO 元 / 吨 4989 4919 1.44% 4499 1.89% 6628-24.72% 顺酐法 BDO 元 / 吨 56 132-57.79% (1232) -14.51% (238) -12.73% 有机硅 DMC 元 / 吨 858 8496.13% 873-2.25% 847.45% 双酚 A 元 / 吨 247 1974 3.68% 1754 16.72% 553 27.17% PTA 元 / 吨 59 411 23.69% 45 13.13% 513 -.87% 季戊四醇元 / 吨 4889 4817 1.49% 4913 -.49% 3535 38.29% 草甘膦元 / 吨 12411 12411.% 12586-1.39% 19293-35.67% 二乙醇胺草甘膦元 / 吨 9231 96 1.89% 7863 17.39% 15214-39.33% 黏胶短纤元 / 吨 3355 3321 1.5% 3364 -.25% 2814 19.23% 氨纶 4D 元 / 吨 12549 12486.51% 132-3.48% 17267-27.32% PET 元 / 吨 71 163-56.44% 21-66.12% 253-71.89% 钛白粉元 / 吨 9562 9562.% 9562.% 1611-9.88% 氟氯昂 R22 元 / 吨 9574 9574.% 9574.% 9567.8% 硬泡聚醚元 / 吨 8932 3479 156.76% 3262 173.78% 417 117.48% 己二酸元 / 吨 1586 1665-4.75% 1895-16.28% 1988-2.21% 环氧丙烷元 / 吨 (1859) 746-124.92% 7839-123.72% 8722-121.32% 黏胶长丝元 / 吨 2223 214.41% 19924 1.5% 18565 8.93% 涤纶短纤元 / 吨 (73) (2) -3312.% (169) -56.9% (297) -75.45% 涤纶工业丝元 / 吨 4737 4864-2.62% 421 12.75% 4528 4.6% 磷肥 MAP 元 / 吨 535 535.% 535.% 468 14.33% 本公司具备证券投资咨询业务资格, 请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 7

表 3: 化工产品涨跌幅排行榜 (6 月 5 日最新数据 ) 分类排名周涨跌幅产品名称月涨跌幅产品名称 涨幅前十 1 6.3% 腈纶毛条 ( 华东 ) 11.8% 硝酸 ( 长三角 )98% 2 4.8% 丁苯橡胶 (152, 长三角 ) 8.2% 尿素 (46%, 华东 ) 3 3.9% 乙二醇 MEG( 华东 ) 5.1% 丁二烯 ( 东南亚 CFR) 4 3.7% 顺丁橡胶 (BR9, 长三角 ) 4.3% 纯吡啶 ( 华东 ) 5 3.4% 甲苯 ( 华东 ) 4.2% BDO( 华东 ) 6 3.3% PTA( 华东 ) 4.2% 三氯乙烯 ( 山东滨化 ) 7 3.2% 二甲苯 ( 华东 ) 3.3% 液氯 ( 华东 ) 8 2.5% 硝酸 ( 长三角 )98% 3.1% 氢氟酸 ( 烟台中瑞 ) 9 2.3% 环氧丙烷 2.9% 丁基橡胶 (1751, 长三角 ) 1 1.9% 涤纶短丝 (1.4D/38mm, 华东 ) 2.4% 二甲苯 ( 华东 ) 跌幅前十 1-7.% 液氯 ( 华东 ) -19.9% 苯酚 ( 华东 ) 2-6.2% PVA( 山西三维,1799 絮状 ) -15.5% 纯苯 ( 华东 ) 3-5.9% 丙酮 ( 华东 ) -15.3% 二乙醇胺 ( 华东 ) 4-5.3% 苯酚 ( 华东 ) -14.9% 涤纶长丝 POY(15D, 华东 ) 5-5.1% 涤纶长丝 POY(15D, 华东 ) -13.9% 顺酐 6-4.% 电石 ( 华东 ) -13.8% 聚丙烯 PP( 吹塑, 长三角 ) 7-3.8% WTI 原油 -13.6% 丙酮 ( 华东 ) 8-3.4% 丙烯腈 ( 华东 AN) -11.9% 涤纶长丝 FDY(68D, 华东 ) 9-3.2% 双酚 A( 华东 ) -11.7% 双酚 A( 华东 ) 1-3.1% 烧碱 ( 华东 )99% -11.5% 苯乙烯 ( 华东 ) 表 4: 主要公司动态及估值 分类代码公司产品最新收盘 价 EPS PE 评级 14A 15E 16E 14A 15E 16E 农药 中间体 525.SZ 红太阳农药及中间体 26.72.84 1. 1.2 32 27 22 强烈推荐 2215.SZ 诺普信农药制剂 28.1.28.47.65 1 6 43 强烈推荐 2258.SZ 利尔化学农药 33..46.72.97 72 46 34 强烈推荐 2496.SZ 辉丰股份农药 33.31.51.66.87 65 5 38 强烈推荐 225.SZ 联化科技医药 农药中间 体 26.54.67.85 1.8 4 31 25 强烈推荐 6486.SH 扬农化工农药 47.55 1.76 2.7 2.44 27 23 19 强烈推荐 复 合 247.SZ 金正大复合肥 化肥 28.38 1.23 1.11 1.36 23 26 21 强烈推荐 肥 化 肥 2588.SZ 史丹利复合肥 32.81 1.7 2.6 2.59 19 16 13 强烈推荐 217.SZ 芭田股份复合肥 26.12.22.35.45 119 75 58 强烈推荐 2538.SZ 司尔特复合肥 化肥 18.85.49.51.68 38 37 28 谨慎推荐 本公司具备证券投资咨询业务资格, 请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 8

染料及 助剂 6352.SH 浙江龙盛染料 42.14 1.66 2.34 2.74 25 18 15 强烈推荐 244.SZ 闰土股份染料 34.26 1.66 2.4 3.1 21 14 11 强烈推荐 299.SZ 海翔药业医药 染料 29.98.7 1.5 1.35 428 29 22 强烈推荐 254.SZ 德美化工染料助剂 养殖 2.74.32.42.5 65 49 41 强烈推荐 367.SZ 安诺其染料 17.3.31.96 1.43 56 18 12 谨慎推荐 塑料材 料 6143.SH 金发科技新材料 17.19.19.39.53 9 44 32 强烈推荐 218.SZ 沧州明珠管材 材料 31.87.49.61.75 65 52 42 强烈推荐 292.SZ 中泰化学 氯碱化工 14.14.25.39.52 57 36 27 强烈推荐 3221.SZ 银禧科技 塑料 橡胶 18.74.12.58.98 156 32 19 谨慎推荐 橡胶 6158.SH 赛轮金宇 轮胎 橡胶 15.26.64.99 1.34 24 15 11 强烈推荐 6469.SH 风神股份 轮胎 橡胶 24.81.88 1.2 1.49 28 21 17 强烈推荐 3121.SZ 阳谷华泰 橡胶助剂 19.18.1.2.29 192 96 66 强烈推荐 2224.SZ 三力士 橡胶 19.98.3.47.67 67 43 3 强烈推荐 2381.SZ 双箭股份 橡胶塑料 19.51.57.69.75 34 28 26 谨慎推荐 其他化 学品 639.SH 万华化学聚氨酯 29.2 1.12 1.38 2.26 26 21 13 强烈推荐 2341.SZ 新纶科技防静电 洁净式 28.22.23.53.63 123 53 45 强烈推荐 2562.SZ 兄弟科技 维生素 皮革化学品 83.SZ 鲁西化工 有机硅 己内酰 胺 尿素 25.75.19.49.59 136 53 44 11.8.21.25.43 53 44 26 强烈推荐 强烈推荐 2597.SZ 金禾实业 精细化工品 16.51.59.44.64 28 38 26 强烈推荐 337.SZ 新宙邦 电解液化学品 5.2.78 1.4 1.31 64 48 38 谨慎推荐 363.SZ 天龙集团 油墨 47.4.1.46.59 474 13 8 谨慎推荐 6636.SH 三爱富 氟化工 23.45.2.2.2 1173 1173 1173 谨慎推荐 261.SZ 佰利联 钛白粉 33.43.33.86 1.39 11 39 24 谨慎推荐 294.SZ 青岛金王 蜡烛 玻璃制造 24.14.15.28.35 161 86 69 谨慎推荐 化纤 61233.SH 桐昆股份 涤纶 22.35.12.72.95 186 31 24 谨慎推荐 73.SZ 恒逸石化 PTA 涤纶 18.48 -.32.43.7-43 26 谨慎推荐 2493.SZ 荣盛石化 PTA 涤纶 3.16 -.31.45.76-67 4 谨慎推荐 本公司具备证券投资咨询业务资格, 请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 9

民爆 2497.SZ 雅化集团民爆 11.56.47.59.71 25 2 16 强烈推荐 2226.SZ 江南化工民爆 13.18.41.51.55 32 26 24 谨慎推荐 能源石 化 372.SZ 三聚环保清洁能源 39.97.79 1.35 2.76 51 3 14 强烈推荐 2469.SZ 三维工程石化 27.55.47.74 1.3 59 37 27 强烈推荐 248.SZ 齐翔腾达石化 27.9.53.75 1.33 53 37 21 强烈推荐 本公司具备证券投资咨询业务资格, 请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 1

211-1 211-4 211-7 211-1 212-1 212-4 212-7 212-1 213-1 213-4 213-7 213-1 214-1 214-4 214-7 214-1 215-1 215-4 211-1 211-4 211-7 211-1 212-1 212-4 212-7 212-1 213-1 213-4 213-7 213-1 214-1 214-4 214-7 214-1 215-1 215-4 211-1 211-4 211-7 211-1 212-1 212-4 212-7 212-1 213-1 213-4 213-7 213-1 214-1 214-4 214-7 214-1 215-1 215-4 211-1 211-4 211-7 211-1 212-1 212-4 212-7 212-1 213-1 213-4 213-7 213-1 214-1 214-4 214-7 214-1 215-1 215-4 211-1 211-4 211-7 211-1 212-1 212-4 212-7 212-1 213-1 213-4 213-7 213-1 214-1 214-4 214-7 214-1 215-1 215-4 211-1 211-4 211-7 211-1 212-1 212-4 212-7 212-1 213-1 213-4 213-7 213-1 214-1 214-4 214-7 214-1 215-1 215-4 化工行业周报 主要产品价格价差走势 : 图 1: 醋酸价格及价差走势 图 2: 醋酸乙烯价格及价差走势 6, 4, 12, 3,5 5, 4, 3, 2, 1, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 1, 8, 6, 4, 2, 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 醋酸价差 ( 右 ) 华东醋酸价格 ( 左 ) 醋酸乙烯价差 ( 右 ) 华东醋酸乙烯价格 ( 左 ) 图 3: 煤头甲醇价格及价差走势 图 4: 煤基二甲醚价格及价差走势 4,5 1,5 6, 1, 4, 3,5 1, 5, 8 6 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 5 (5) (1,) 4, 3, 2, 1, 4 2 (2) (4) (6) (8) 煤头甲醇价差 ( 右 ) 华东甲醇价格 ( 左 ) 煤基二甲醚价差 ( 右 ) 华东二甲醚价格 ( 左 ) 图 5:PVA 价格及价差走势 图 6: 煤头尿素价格及价差走势 18, 6, 3, 1,6 16, 14, 12, 5, 4, 2,5 2, 1,4 1,2 1, 1, 8, 6, 4, 2, 3, 2, 1, 1,5 1, 5 8 6 4 2 上海中山 PVA 价格 ( 左 ) PVA 价差 ( 右 ) 煤头尿素价差 ( 右 ) 华东尿素价格 ( 左 ) 本公司具备证券投资咨询业务资格, 请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 11

211-1 211-4 211-7 211-1 212-1 212-4 212-7 212-1 213-1 213-4 213-7 213-1 214-1 214-4 214-7 214-1 215-1 215-4 211-1 211-4 211-7 211-1 212-1 212-4 212-7 212-1 213-1 213-4 213-7 213-1 214-1 214-4 214-7 214-1 215-1 215-4 211-1 211-4 211-7 211-1 212-1 212-4 212-7 212-1 213-1 213-4 213-7 213-1 214-1 214-4 214-7 214-1 215-1 215-4 211-1 211-4 211-7 211-1 212-1 212-4 212-7 212-1 213-1 213-4 213-7 213-1 214-1 214-4 214-7 214-1 215-1 215-4 211-1 211-4 211-7 211-1 212-1 212-4 212-7 212-1 213-1 213-4 213-7 213-1 214-1 214-4 214-7 214-1 215-1 215-4 211-1 211-4 211-7 211-1 212-1 212-4 212-7 212-1 213-1 213-4 213-7 213-1 214-1 214-4 214-7 214-1 215-1 215-4 化工行业周报 图 7: 气头尿素价格及价差走势 图 8: 煤头硝酸铵价格及价差走势 3, 2,5 1,8 1,6 1,4 3, 2,5 1,4 1,2 2, 1,5 1, 5 1,2 1, 8 6 4 2 2, 1,5 1, 5 1, 8 6 4 2 气头尿素价差 ( 右 ) 华东尿素价格 ( 左 ) 煤头硝酸铵价差 ( 右 ) 硝酸铵 ( 左 ) 图 9: 气头硝酸铵价格及价差走势 图 1: 氨碱法纯碱价格及价差走势 3, 2,5 1,8 1,6 1,4 2,5 2, 1, 9 8 7 2, 1,5 1,2 1, 8 1,5 1, 6 5 4 3 1, 6 5 2 5 4 2 1 氨碱法纯碱价差 ( 右 ) 华东轻质纯碱价格 ( 左 ) 气头硝酸铵 ( 右 ) 硝酸铵 ( 左 ) 图 11: 联碱法纯碱价格及价差走势 图 12: 烧碱价格及价差走势 2,5 2, 1,5 1, 5 7 6 5 4 3 2 1 (1) (2) (3) 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 1,6 1,4 1,2 1, 8 6 4 2 联碱法纯碱价差 ( 右 ) 华东轻质纯碱价格 ( 左 ) 烧碱价差 ( 右 ) 华东烧碱价格 ( 左 ) 本公司具备证券投资咨询业务资格, 请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 12

211-1 211-4 211-7 211-1 212-1 212-4 212-7 212-1 213-1 213-4 213-7 213-1 214-1 214-4 214-7 214-1 215-1 215-4 211-1 211-4 211-7 211-1 212-1 212-4 212-7 212-1 213-1 213-4 213-7 213-1 214-1 214-4 214-7 214-1 215-1 215-4 211-1 211-4 211-7 211-1 212-1 212-4 212-7 212-1 213-1 213-4 213-7 213-1 214-1 214-4 214-7 214-1 215-1 215-4 211-1 211-4 211-7 211-1 212-1 212-4 212-7 212-1 213-1 213-4 213-7 213-1 214-1 214-4 214-7 214-1 215-1 215-4 211-1 211-4 211-7 211-1 212-1 212-4 212-7 212-1 213-1 213-4 213-7 213-1 214-1 214-4 214-7 214-1 215-1 215-4 211-1 211-4 211-7 211-1 212-1 212-4 212-7 212-1 213-1 213-4 213-7 213-1 214-1 214-4 214-7 214-1 215-1 215-4 化工行业周报 图 13: 乙烯法 PVC 价格及价差走势 图 14: 电石法 PVC 价格及价差走势 1, 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 乙烯法 PVC 价差 ( 右 ) 华东乙烯法 PVC 价格 ( 左 ) 电石法 PVC 价差 ( 右 ) 华东电石法 PVC 价格 ( 左 ) 图 15: 黄磷价格及价差走势 图 16: 磷肥 DAP 价格及价差走势 25, 4, 4, 1,6 2, 3, 2, 3,5 3, 1,4 1,2 15, 1, 5, 1, (1,) (2,) (3,) (4,) (5,) 2,5 2, 1,5 1, 5 1, 8 6 4 2 黄磷价差 ( 右 ) 川投化工黄磷价格 ( 左 ) 磷肥 DAP 价差 ( 右 ) 贵州宏福磷肥 DAP 价格 ( 左 ) 图 17: 热法磷酸价格及价差走势 图 18: 纯 MDI 价格及价差走势 7, 1,5 3, 14, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 1, 5 (5) (1,) (1,5) (2,) 25, 2, 15, 1, 5, 12, 1, 8, 6, 4, 2, (2,5) 热法磷酸价差 ( 右 ) 上海中山磷酸价格 ( 左 ) 纯 MDI 价差 ( 右 ) 华东纯 MDI 价格 ( 左 ) 本公司具备证券投资咨询业务资格, 请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 13

211-1 211-4 211-7 211-1 212-1 212-4 212-7 212-1 213-1 213-4 213-7 213-1 214-1 214-4 214-7 214-1 215-1 215-4 211-1 211-4 211-7 211-1 212-1 212-4 212-7 212-1 213-1 213-4 213-7 213-1 214-1 214-4 214-7 214-1 215-1 215-4 211-1 211-4 211-7 211-1 212-1 212-4 212-7 212-1 213-1 213-4 213-7 213-1 214-1 214-4 214-7 214-1 215-1 215-4 211-1 211-4 211-7 211-1 212-1 212-4 212-7 212-1 213-1 213-4 213-7 213-1 214-1 214-4 214-7 214-1 215-1 215-4 211-1 211-4 211-7 211-1 212-1 212-4 212-7 212-1 213-1 213-4 213-7 213-1 214-1 214-4 214-7 214-1 215-1 215-4 211-1 211-4 211-7 211-1 212-1 212-4 212-7 212-1 213-1 213-4 213-7 213-1 214-1 214-4 214-7 214-1 215-1 215-4 化工行业周报 图 19: 聚合 MDI 价格及价差走势 图 2:TDI 价格及价差走势 3, 25, 2, 15, 1, 5, 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 2, 18, 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 聚合 MDI 价差 ( 右 ) 华东聚合 MDI 价格 ( 左 ) TDI 价差 ( 右 ) 华东 TDI 价格 ( 左 ) 图 21:DMF 价格及价差走势 图 22: 电石法 BDO 价格及价差走势 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 3, 25, 2, 15, 1, 5, 2, 18, 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, DMF 价差 ( 右 ) 华东 DMF 价格 ( 左 ) 电石 BDO 价差 ( 右 ) 华东 BDO 价格 ( 左 ) 图 23: 顺酐法 BDO 价格及价差走势 图 24: 有机硅 DMC 价格及价差走势 3, 12, 25, 16, 25, 2, 15, 1, 5, 1, 8, 6, 4, 2, (2,) (4,) (6,) 2, 15, 1, 5, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 顺酐 BDO 价差 ( 右 ) 华东 BDO 价格 ( 左 ) 有机硅 DMC 价差 ( 右 ) 华东有机硅 DMC 价格 ( 左 ) 本公司具备证券投资咨询业务资格, 请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 14

211-1 211-4 211-7 211-1 212-1 212-4 212-7 212-1 213-1 213-4 213-7 213-1 214-1 214-4 214-7 214-1 215-1 215-4 211-1 211-4 211-7 211-1 212-1 212-4 212-7 212-1 213-1 213-4 213-7 213-1 214-1 214-4 214-7 214-1 215-1 215-4 211-1 211-4 211-7 211-1 212-1 212-4 212-7 212-1 213-1 213-4 213-7 213-1 214-1 214-4 214-7 214-1 215-1 215-4 211-1 211-4 211-7 211-1 212-1 212-4 212-7 212-1 213-1 213-4 213-7 213-1 214-1 214-4 214-7 214-1 215-1 215-4 211-1 211-4 211-7 211-1 212-1 212-4 212-7 212-1 213-1 213-4 213-7 213-1 214-1 214-4 214-7 214-1 215-1 215-4 211-1 211-4 211-7 211-1 212-1 212-4 212-7 212-1 213-1 213-4 213-7 213-1 214-1 214-4 214-7 214-1 215-1 215-4 化工行业周报 图 25: 双酚 A 价格及价差走势 图 26:PTA 价格及价差走势 25, 2, 15, 6, 5, 4, 14, 12, 1, 8, 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, 5, 3, 2, 1, 6, 4, 2, 1, 5 (5) (1,) (1,5) PTA 价差 ( 右 ) 华东 PTA 价格 ( 左 ) 双酚 A 价差 ( 右 ) 华东双酚 A 价格 ( 左 ) 图 27: 季戊四醇价格及价差走势 图 28: 草甘膦价格及与甘氨酸价差走势 14, 6, 5, 35, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 5, 4, 3, 2, 1, (1,) (2,) 45, 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 季戊四醇价差 ( 右 ) 华东季戊四醇价格 ( 左 ) 福华草甘膦价格 ( 左 ) 草甘膦与甘氨酸价差 ( 右 ) 图 29: 草甘膦与二乙醇胺价格及价差走势 图 3: 粘胶短纤价格及价差走势 5, 45, 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 5, 4,5 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 粘胶短纤价差 ( 右 ) 华东粘胶短纤价格 ( 左 ) 草甘膦与二乙醇胺价差 ( 右 ) 福华草甘膦价格 ( 左 ) 本公司具备证券投资咨询业务资格, 请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 15

211-1 211-4 211-7 211-1 212-1 212-4 212-7 212-1 213-1 213-4 213-7 213-1 214-1 214-4 214-7 214-1 215-1 215-4 211-1 211-4 211-7 211-1 212-1 212-4 212-7 212-1 213-1 213-4 213-7 213-1 214-1 214-4 214-7 214-1 215-1 215-4 211-1 211-4 211-7 211-1 212-1 212-4 212-7 212-1 213-1 213-4 213-7 213-1 214-1 214-4 214-7 214-1 215-1 215-4 211-1 211-4 211-7 211-1 212-1 212-4 212-7 212-1 213-1 213-4 213-7 213-1 214-1 214-4 214-7 214-1 215-1 215-4 211-1 211-4 211-7 211-1 212-1 212-4 212-7 212-1 213-1 213-4 213-7 213-1 214-1 214-4 214-7 214-1 215-1 215-4 211-1 211-4 211-7 211-1 212-1 212-4 212-7 212-1 213-1 213-4 213-7 213-1 214-1 214-4 214-7 214-1 215-1 215-4 化工行业周报 图 31: 氨纶 4D 价格及价差走势 图 32:PET 价格及价差走势 7, 3, 16, 1,4 6, 5, 4, 3, 2, 1, 25, 2, 15, 1, 5, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 1,2 1, 8 6 4 2 (2) 氨纶 4D 价差 ( 右 ) 氨纶 4D 价格 ( 左 ) PET 价差 ( 右 ) PET 价格 ( 左 ) 图 33: 钛白粉价格及价差走势 图 34: 氟利昂 R22 价格及价差走势 25, 16, 3, 25, 2, 15, 14, 12, 1, 25, 2, 2, 15, 8, 15, 1, 5, 6, 4, 2, 1, 5, 1, 5, 钛白粉价差 ( 右 ) 钛白粉 ( 金红石型 R-248 攀钢钛业 )( 左 ) R22( 左 ) R22 价差 ( 右 ) 图 35: 硬泡聚醚价格及价差走势 图 36: 己二酸价格及价差走势 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 1, 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 25, 2, 15, 1, 5, 12, 1, 8, 6, 4, 2, (2,) 硬泡聚醚价差 ( 右 ) 硬泡聚醚 ( 左 ) 己二酸价差 ( 右 ) 己二酸 ( 左 ) 本公司具备证券投资咨询业务资格, 请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 16

211-1 211-4 211-7 211-1 212-1 212-4 212-7 212-1 213-1 213-4 213-7 213-1 214-1 214-4 214-7 214-1 215-1 215-4 211-1 211-4 211-7 211-1 212-1 212-4 212-7 212-1 213-1 213-4 213-7 213-1 214-1 214-4 214-7 214-1 215-1 215-4 211-1 211-4 211-7 211-1 212-1 212-4 212-7 212-1 213-1 213-4 213-7 213-1 214-1 214-4 214-7 214-1 215-1 215-4 211-1 211-4 211-7 211-1 212-1 212-4 212-7 212-1 213-1 213-4 213-7 213-1 214-1 214-4 214-7 214-1 215-1 215-4 化工行业周报 图 37: 环氧丙烷价格及价差走势 图 38: 粘胶长丝价格及价差走势 18, 14, 6, 3, 16, 14, 12, 1, 5, 25, 12, 8, 4, 2, 1, 8, 6, 4, 3, 15, 6, 2, 2, 1, 4, 2, (2,) 1, 5, (4,) 环氧丙烷价差 ( 右 ) 环氧丙烷 ( 左 ) 粘胶长丝价差 ( 右 ) 粘胶长丝 ( 左 ) 图 39: 涤纶短纤价格及价差走势 图 4:MAP 价格及价差走势 16, 1,2 3,5 1,2 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 1, 8 6 4 2 (2) (4) (6) 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 1, 8 6 4 2 涤纶短纤 ( 右 ) 涤纶短纤 ( 左 ) 磷肥 MAP 价差 ( 右 ) 贵州宏福磷肥 MAP 价格 ( 左 ) 图 41: 顺丁橡胶价格价差图 图 42: 丙烯酸价格价差图 4 35 3 25 2 15 1 5 顺丁橡胶 - 丁二烯 ( 右轴 ) 顺丁橡胶 18 16 14 12 1 8 6 4 2 25 2 15 1 5 丙烯酸 -.72 丙烯 ( 右轴 ) 丙烯酸 18 16 14 12 1 8 6 4 2 211-1 212-1 213-1 214-1 215-1 211-1 212-1 213-1 214-1 215-1 本公司具备证券投资咨询业务资格, 请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 17

211-1 211-4 211-7 211-1 212-1 212-4 212-7 212-1 213-1 213-4 213-7 213-1 214-1 214-4 214-7 214-1 215-1 215-4 211-1 211-4 211-7 211-1 212-1 212-4 212-7 212-1 213-1 213-4 213-7 213-1 214-1 214-4 214-7 214-1 215-1 215-4 211-1 211-4 211-7 211-1 212-1 212-4 212-7 212-1 213-1 213-4 213-7 213-1 214-1 214-4 214-7 214-1 215-1 215-4 211-1 211-4 211-7 211-1 212-1 212-4 212-7 212-1 213-1 213-4 213-7 213-1 214-1 214-4 214-7 214-1 215-1 215-4 211/11/3 212/2/29 212/5/31 212/8/31 212/11/3 213/2/28 213/5/31 213/8/31 213/11/3 214/2/28 214/5/31 214/8/31 214/11/3 215/2/28 215/5/31 化工行业周报 图 43: 丙烯价格价差图 图 44: 涤纶工业丝价格价差图 14 12 1 8 6 4 2 6 5 4 3 2 1-1 18 16 14 12 1 8 6 4 2 6 5 4 3 2 1-2 价差丙烯 ( 青岛石化 ) 涤纶 -PET 价差 涤纶工业长丝 图 45: 硫酸钾价格走势 图 46: 氯化钾价格走势 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 硫酸钾价格 氯化钾价格 图 47: 甲乙酮价格走势 25, 2, 15, 1, 5, 图 48: 磷矿石价格走势 6 5 4 3 2 1 甲乙酮价格 磷矿石 ( 湖北 28% 船板含税 ) 本公司具备证券投资咨询业务资格, 请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 18

27/9/1 28/1/1 28/5/1 28/9/1 29/1/1 29/5/1 29/9/1 21/1/1 21/5/1 21/9/1 211/1/1 211/5/1 211/9/1 212/1/1 212/5/1 212/9/1 213/1/1 213/5/1 213/9/1 214/1/1 214/5/1 214/9/1 215/1/1 215/5/1 28-1 28-5 28-9 29-1 29-5 29-9 21-1 21-5 21-9 211-1 211-5 211-9 212-1 212-5 212-9 213-1 213-5 213-9 214-1 214-5 214-9 215-1 215-5 化工行业周报 图 49: 尿素价格走势 图 5: 钛白粉价格走势 3, 尿素 (46%, 华东 ) 3, 钛白粉 ( 金红石型 R-248 攀钢钛业 ( 元 / 吨 ) 2,5 2,5 2, 2, 1,5 1,5 1, 1, 5 5 本公司具备证券投资咨询业务资格, 请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 19

基础化工组近期报告 : 海南橡胶调研简报: 天胶上涨趋势明显, 农垦改革值得期待 芭田股份(217) 点评报告 : 与大疆合作, 开拓无人机农业应用新领域 三力士: 业绩逆势高增长, 智慧三力士在路上 芭田股份(217) 深度研究报告 : 新型肥料迎来发展契机, 农业信息化前景看好 三力士: 主业现金流充沛支撑强势转型和打造智慧三力士 齐翔腾达: 受益成品油升级, 油价反转高弹性 上下游产能结构重构, PTA+ 涤纶长丝迈入景气新时期 涤纶产业链深度研究 芭田股份(217) 年报及一季报点评 : 毛利率提升, 农业信息化发展战略明确 沧州明珠(218) 点评报告 : 业绩稳步增长, 产能释放促进销量 诺普信: 打造中国最优秀的互联网 三农企业 史丹利(2588) 点评报告 : 业绩平稳增长, 未来转型农业服务商前景看好 盐湖股份(792) 点评报告 : 钾肥市场好转, 公司业绩提升 辉丰股份(2496) 年报点评 : 主营业务稳定增长, 农资平台值得期待 新宙邦: 产品价格下滑致一季度预告低于预期 万华化学(639) 年报点评 : 业绩平稳, 新产品技术成熟确保公司未来增长 中泰化学: 业绩上修, 煤头 PVC 短期受油价影响 佰利联: 业绩超预期, 大股东认购定增凸显信心 诺普信: 收入高增长, 净利润受一次性计提影响 联化科技(225) 点评报告 : 业绩整体平稳,15 年将发生积极变化 芭田股份(217) 点评报告 : 员工持股计划, 体现公司未来发展信心 德美化工(254) 点评报告 : 获准使用无公害农产品标识, 农牧业务发展向好 利民股份新股报告: 国内最大的的杀菌剂企业之一 联化科技(225) 点评报告 : 发布员工持股计划, 目前位置有强烈补涨需求 化工行业 215 年投资策略 : 关注农化和油价下跌带来机会的行业 德美化工(254) 点评报告 : 油价下跌扩大盈利, 参股银行 券商持续受益 金发科技调研简报: 受益油价下跌四季度业绩拐点, 生物降解塑料即将放量 芭田股份(217) 调研简报 : 农业信息化为公司带来新前景 德美化工(254) 调研报告 : 助剂受益于油价下跌, 异辛烷投产在即 本公司具备证券投资咨询业务资格, 请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 2

分析师简介 范劲松, 清华大学化工系高分子材料科学与工程学士, 材料科学与工程硕士, 法国里尔中央理工大学通用工程师 (General Engineer/Ingenieur Generaliste) 21 年 3 月至今一直从事基础化工行业分析师工作, 主要覆盖氯碱 纯碱 橡胶 钛白粉 新材料 复合肥 民爆等子行业 对 PVC 橡胶等大宗品和生物降解塑料 碳四深加工 阻燃剂等细分行业研究深入细致 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格和相当的专业胜任能力, 保证报告所采用的数据均来自合规渠道, 分析逻辑基于作者的职业理解, 通过合理判断并得出结论, 力求客观 公正, 结论不受任何第三方的授意 影响, 特此声明 本公司具备证券投资咨询业务资格, 请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 21

民生证券研究院 : 北京 : 北京市东城区建国门内大街 28 号民生金融中心 A 座 17 层 ;15 上海 : 浦东新区浦东南路 588 号 ( 浦发大厦 )31 楼 F 室 ;212 深圳 : 深圳市福田区深南大道 7888 号东海国际中心 A 座 ;5184 评级说明 公司评级标准投资评级说明 以报告发布日后的 12 个月内公司股价的涨跌幅相对同期的沪深 3 指数涨跌幅为基准 行业评级标准以报告发布日后的 12 个月内行业指数的涨跌幅相对同期的沪深 3 指数涨跌幅为基准 强烈推荐 相对沪深 3 指数涨幅 2% 以上 谨慎推荐 相对沪深 3 指数涨幅介于 1%~2% 之间 中性 相对沪深 3 指数涨幅介于 -1%~1% 之间 回避 相对沪深 3 指数下跌 1% 以上 推荐 相对沪深 3 指数涨幅 5% 以上 中性 相对沪深 3 指数涨幅介于 -5%~5% 之间 回避 相对沪深 3 指数下跌 5% 以上 免责声明 本报告仅供民生证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 的客户使用 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息, 但本公司不保证该等信息的准确性或完整性 本报告所载的资料 意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 在不同时期, 本公司可发出与本报告所刊载的意见 推测不一致的报告, 但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用, 并不构成对客户的投资建议, 并非作为买卖 认购证券或其它金融工具的邀请或保证 客户不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断 本公司也不对因客户使用本报告而导致的任何可能的损失负任何责任 本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标 财务状况或需要 本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况, 以及 ( 若有必要 ) 咨询独立投资顾问 本公司在法律允许的情况下可参与 投资或持有本报告涉及的证券或参与本报告所提及的公司的金融交易, 亦可向有关公司提供或获取服务 本公司的一位或多位董事 高级职员或 / 和员工可能担任本报告所提及的公司的董事 本公司及公司员工在当地法律允许的条件下可以向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务以及顾问 咨询业务在内的服务或业务支持 本公司可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系, 并无需事先或在获得业务关系后通知客户 若本公司以外的金融机构发送本报告, 则由该金融机构独自为此发送行为负责 该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息 未经本公司事先书面授权许可, 任何机构或个人不得更改或以任何方式发送 传播或复印本报告 本公司版权所有并保留一切权利 所有在本报告中使用的商标 服务标识及标记, 除非另有说明, 均为本公司的商标 服务标识及标记 本公司具备证券投资咨询业务资格, 请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 22