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以廉
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1 趋势向好, 化肥产品表现突出基础化工产品价格双周报 (12 月 7 日 -12 月 2 日 ) 谢军研究员王剑雨研究助理电话 : xj@gf.com.cn wjy3@gf.com.cn 行业评级前次评级行业走势行业跟踪分析报告 29 年 12 月 21 日持有产品价格环比走势在我们跟踪的 97 种化工产品中, 近两周均价 (1 月 26 日 -11 月 8 日 ) 与前两周均价 (1 月 12 日 -1 月 25 日 ) 相比发现 :51 种产品价格环比上升 29 种产品下跌 17 种产品保持平稳受油价上涨影响, 价格上升品种环比增加 9 种下降品种环比减少 8 种, 化工品中价格上升品种开始增多, 但大部分产品开始缩小其中, 价格涨幅位居前六位产品分别为棉短绒硫酸苯酚乙烯棉浆粕石脑油, 环比涨幅分别为 16.6% 9.9% 9.4% 9.1% 7.% 6.6%; 价格跌幅位居前六位产品分别为季戊四醇国际 DAP 硝酸铵硫酸钾聚合 MDI 草甘膦, 环比跌幅分别为 -23.5% -6.93% -6.1% -5.4% -5.2% -3.6% 市场表现 1 个月 3 个月 12 个月行业指数 4.9% 22.35% -2.24% 上证综指 8.64% 26.28% 1.72%. 产品扩大的品种本期产品扩大的品种主要包括气头尿素醋酸气头硝酸铵甲醇煤头尿素黄磷煤头硝酸铵电石法 PVC 己二酸电石法 PVA 电石法 BDO 粘胶短纤等产品缩小的品种本期产品缩小的品种主要包括热法磷酸草甘膦三聚磷酸钠醋酸乙烯法 PVA DMF DAP 醋酐纯 MDI 等产品保持平稳的品种本期产品保持平稳的品种主要包括乙烯法 PVC 氨纶二甲醚 TDI 氯化钾间苯二酚 PTA 等重点品种与公司推荐建议投资者重点关注华鲁恒升兴化股份兴发集团英力特和联合化工 ( 注 : 产品 = 产品含税售价 - 主要原材料单耗 * 主要原材料含税价格, 仅反映产品变化趋势, 不代表产品真实吨毛利 ) 广发证券公司或其关联机构可能会持有报告中所涉及的公司所发行的证券并进行交易, 亦可能为这些公司提供或争取提供承销等服务本报告中所有观点仅供参考, 并请务必阅读正文之后的免责声明

2 目录索引一主要化工产品双周均价变动情况... 3 二主要跟踪化工产品价格及走势... 5 三产品价格变动对相关上市公司的影响图表索引图 1 气头尿素价格及走势... 6 图 2 醋酸价格及走势... 6 图 3 气头硝酸铵价格及走势... 7 图 4 甲醇价格及走势... 7 图 5 煤头尿素价格及走势... 8 图 6 黄磷价格及走势... 8 图 7 煤头硝酸铵价格及走势... 9 图 8 电石法 PVC 价格及走势... 9 图 9 己二酸价格及走势... 1 图 1 电石法 PVA 价格及走势... 1 图 11 电石法 BDO 价格及走势图 12 粘胶短纤价格及走势图 13 热法磷酸价格及走势图 14 草甘膦价格及走势图 15 三聚磷酸钠价格及走势图 16 醋酸乙烯法 PVA 价格及走势图 17 DMF 价格及走势图 18 DAP 价格及走势图 19 醋酐价格及走势图 2 纯 MDI 价格及走势图 21 氯化钾价格及走势图 22 TDI 价格及走势图 23 间苯二酚价格及走势图 24 二甲醚价格及走势图 25 PTA 价格及走势图 26 氨纶价格及走势图 27 乙烯法 PVC 价格及走势图 28 顺酐法 BDO 价格及走势图 29 聚合 MDI 价格及走势... 2 图 3 烧碱价格及走势... 2 图 31 纯碱价格及走势图 32 硬泡聚醚价格及走势图 33 乙二醇价格及走势表 1 主要跟踪化工产品双周均价环比变动表... 3 表 2 主要产品价格变动对相关上市公司业绩的影响表 3 重点跟踪公司盈利预测与投资评级 PAGE

3 一主要化工产品双周均价变动情况在我们跟踪的 97 种化工产品中, 近两周均价 (12 月 7 日 -12 月 2 日 ) 与前两周均价 (12 月 23 日 -12 月 26 日 ) 相比发现 :19 种产品价格环比上升 1 种产品下跌 77 种产品保持平稳其中, 价格涨幅位居前六位产品分别为硫酸醋酸环氧氯丙烷硫磺丙酮苯酚, 环比涨幅分别为 3.4% 24.5% 22.% 19.5% 18.1% 17.2%; 仅 WTI 一种产品出现价格下跌, 跌幅为 6.8% 表 1 主要跟踪化工产品双周均价环比变动表产品名称单位近两周均价前两周均价双周均价变动 8 年均价 7 年均价 WTI 原油美元 / 桶 % NYMEX 天然气美元 /mmbtu % 石脑油美元 / 桶 % 石沥青 ( 新疆 - 克炼出厂价 ) 元 / 吨 3,7 3,7.% 4144 油纯苯元 / 吨 6,858 7, % 类乙烯 ( 韩国 fob) 美元 / 桶 1,47 1,98 4.9% 产丙烯 ( 韩国 fob) 美元 / 桶 1,13 1,94 -.8% 品 LLDPE( 膜级 ) 元 / 吨 11,533 11,188-3.% PP( 拉丝 ) 元 / 吨 1,442 1, % 丁二烯 ( 韩国 fob) 美元 / 桶 1,43 1, % 苯乙烯元 / 吨 8,846 9,77 2.6% 液氨元 / 吨 2,3 2,35 2.2% 3236 阳泉无烟洗小元 / 吨 % 尿素 ( 长三角 ) 元 / 吨 1,615 1, % 国际尿素 ( 美国海湾 CFR) 美元 / 吨 % 53 硝酸铵 ( 太化出厂价 ) 元 / 吨 1,67 1,85 1.8% 硝酸 (98%) 元 / 吨 3,2 3,2.% 三聚氰胺元 / 吨 7,85 7,85.% 1441 化 DAP( 长三角 ) 元 / 吨 2,25 2,25.% 肥国际 DAP( 美国海湾 fob) 美元 / 吨 % 和磷矿石 ( 贵州宏福 3% 车板价 ) 元 / 吨 % 396 磷国际磷矿石美元 / 吨 % 381 化黄磷元 / 吨 13,646 14, % 工磷酸 (85% 工业级 ) 元 / 吨 4,53 4,41-2.6% 三聚磷酸钠元 / 吨 4,7 4, % 7967 硫磺元 / 吨 % 硫酸元 / 吨 % 氯化钾 ( 长三角 ) 元 / 吨 2,6 2,6.% 国际氯化钾 ( 温哥华高端现货价 ) 美元 / 吨 % 712 硫酸钾 ( 罗钾 5% 粉出厂价 ) 元 / 吨 2,485 2,5.6% 239 PAGE

4 农药煤化工类聚氨酯两碱化纤类 45% 氯基复合肥 ( 鲁西出厂价 ) 元 / 吨 % 硫基复合肥 ( 鲁西出厂价 ) 元 / 吨草甘膦元 / 吨 21, 22, % 二乙醇胺元 / 吨 1,633 1, % 甘氨酸元 / 吨 11, 11,36 3.3% 纯吡啶元 / 吨 34,816 34,465-1.% 甲醇元 / 吨 2,387 2, % 二甲醚元 / 吨 3,485 3,5.4% 512 醋酸元 / 吨 2,975 3, % 醋酸乙烯元 / 吨 6,6 7, % 醋酐元 / 吨 5,1 5,1.% 煤焦油元 / 吨 2,783 2,8.6% 甲苯元 / 吨 6,913 6,977.9% TDI 元 / 吨 29, 29,5 1.7% 苯胺元 / 吨 1,2 1,423 4.% BDO(1.4- 丁二醇 ) 元 / 吨 12,25 12, % AA( 己二酸 ) 元 / 吨 13,85 14,98 7.6% DMF 元 / 吨 5,363 5,35 -.2% 环氧丙烷 (PO) 元 / 吨 13,125 12, % 纯 MDI( 华东市场 ) 元 / 吨 16,485 16,35 -.8% 聚合 MDI( 华东市场 ) 元 / 吨 14,633 14,68.3% 软泡聚醚元 / 吨 13,4 13,71 2.3% 硬泡聚醚元 / 吨 11,2 11,2.% 焦炭元 / 吨 1,71 1,762 3.% 电石元 / 吨 2,897 2, % 原盐元 / 吨 % 液氯元 / 吨 1,439 1, % 烧碱元 / 吨 2,79 2,45-1.6% PVC( 乙炔法 ) 元 / 吨 6,821 7,162 5.% PVC( 乙烯法 ) 元 / 吨 7,29 7, % EDC( 美国海湾 fob) 美元 / 吨 % VCM( 美国海湾 fob) 美元 / 吨 % 季戊四醇元 / 吨 7,8 7,8.% 纯碱元 / 吨 1,85 1,118 3.% CCIndex 328 元 / 吨 14,679 14,799.8% 棉短绒元 / 吨 7,145 7,19-1.8% 棉浆粕元 / 吨 11,95 12, % 粘胶短纤元 / 吨 18,68 19,29 2.3% 粘胶长丝元 / 吨 34, 34,.% 涤纶短纤元 / 吨 1,78 9,58-4.9% 涤纶长丝 FDY 元 / 吨 12,545 12, % THF 元 / 吨 17, 17,.% PAGE

5 PTMEG 元 / 吨 21, 21,.% D 氨纶元 / 吨 48,275 48,5.5% 对二甲苯 (PX) 元 / 吨 8,465 8, % 乙二醇 (EG) 元 / 吨 7,13 7, % PTA 元 / 吨 7,783 7,846.8% PET 切片元 / 吨 9,517 9, % 丙酮元 / 吨 7,442 8, % 苯酚元 / 吨 1,2 11, % 双酚 A 元 / 吨 11,85 12, % 环氧氯丙烷元 / 吨 11,35 13, % 聚甲醛 (POM) 元 / 吨 15,8 15,8.% 甲基环硅氧烷 (DMC) 元 / 吨 23,8 23,8.% 天然橡胶元 / 吨 2,96 21, % 丁苯橡胶元 / 吨 14,87 15, % 其己内酰胺元 / 吨 17,533 18, % 他丙烯腈元 / 吨 15,6 15, % 产 PA66 元 / 吨 21,517 22,162 3.% 品顺酐元 / 吨 8,53 8,98 4.4% 聚乙烯醇元 / 吨 12,1 11, % 丁酮元 / 吨 8,68 8, % 1893 环氧乙烷元 / 吨 1, 1, % 丙烯酸元 / 吨 9,865 1, % 丙烯酸甲酯元 / 吨 1,6 1, % 丙烯酸乙酯元 / 吨 1,92 11, % 间苯二酚元 / 吨 41,5 41,5.% 数据来源 : 化工在线百川资讯 wind 资讯中国化纤第一网广发证券发展研究中心说明 : 化工产品价格变动以双周为单位 : 近两周均价为报告前 14 天产品双周价格平均 ; 前两周均价为报告前天产品双周价格平均 ; 双周均价变动为近两周均价相比前两周均价的环比变动值粉红色填充代表两周均价环比增幅大于 5% 的产品, 绿色填充代表两周均价环比降幅大于 5% 的产品二主要跟踪化工产品价格及走势本期在我们跟踪的 97 种化工产品中, 扩大的品种主要包括气头尿素醋酸气头硝酸铵甲醇煤头尿素黄磷煤头硝酸铵电石法 PVC 己二酸电石法 PVA 电石法 BDO 粘胶短纤等; 产品缩小的品种主要包括热法磷酸草甘膦三聚磷酸钠醋酸乙烯法 PVA DMF DAP 醋酐纯 MDI 等 ; 产品保持平稳的品种主要包括乙烯法 PVC 氨纶二甲醚 TDI 氯化钾间苯二酚 PTA 等 PAGE

6 扩大的品种图 1 气头尿素价格及走势 ( 元 / 吨 ) 建峰化工云天化沧州大化泸天化四川美丰赤天化尿素价格图 2 醋酸价格及走势 ( 元 / 吨 ) 华鲁恒升醋酸价格 PAGE

7 图 3 气头硝酸铵价格及走势 ( 元 / 吨 ) 兴化股份尿素价格图 4 甲醇价格及走势 ( 元 / 吨 ) 远兴能源泸天化华昌化工甲醇价格 PAGE

8 图 5 煤头尿素价格及走势 ( 元 / 吨 ) 华鲁恒升湖北宜化沧州大化柳化股份尿素价格图 6 黄磷价格及走势 ( 元 / 吨 ) 兴发集团澄星股份黄磷价格 PAGE

9 图 7 煤头硝酸铵价格及走势 ( 元 / 吨 ) 柳化股份联合化工硝酸铵价格图 8 电石法 PVC 价格及走势 ( 元 / 吨 ) 英力特新疆天业中泰化学电石法 PVC 价格 PAGE

10 图 9 己二酸价格及走势 ( 元 / 吨 ) 神马实业天利高新己二酸价格图 1 电石法 PVA 价格及走势 ( 元 / 吨 ) 山西三维 PVA 价格 PAGE

11 图 11 电石法 BDO 价格及走势 ( 元 / 吨 ) 山西三维 BDO 价格图 12 粘胶短纤价格及走势 ( 元 / 吨 ) 山东海龙澳洋科技粘胶短纤价格 PAGE

12 缩小的品种图 13 热法磷酸价格及走势 ( 元 / 吨 ) 兴发集团澄星股份磷酸价格图 14 草甘膦价格及走势 ( 元 / 吨 ) 新安股份华星化工江山化工 (1) 草甘膦价格 PAGE

13 图 15 三聚磷酸钠价格及走势 ( 元 / 吨 ) 兴发集团澄星股份三聚磷酸钠价格图 16 醋酸乙烯法 PVA 价格及走势 ( 元 / 吨 ) PVA 价格 PAGE

14 图 17 DMF 价格及走势 ( 元 / 吨 ) 华鲁恒升江山化工 DMF 价格图 18 DAP 价格及走势 ( 元 / 吨 ) 六国化工湖北宜化 DAP 价格 PAGE

15 图 19 醋酐价格及走势 ( 元 / 吨 ) 华鲁恒升丹化科技醋酐价格图 2 纯 MDI 价格及走势 ( 元 / 吨 ) 烟台万华纯 MDI 华东市场价 PAGE

16 保持平稳的品种图 21 氯化钾价格及走势 ( 元 / 吨 ) 盐湖钾肥盐湖集团冠农股份中信国安氯化钾价格图 22 TDI 价格及走势 ( 元 / 吨 ) 沧州大化 TDI 价格 PAGE

17 图 23 间苯二酚价格及走势 ( 元 / 吨 ) 浙江龙盛间苯二酚图 24 二甲醚价格及走势 ( 元 / 吨 ) 泸天化天茂集团威远生化二甲醚 PAGE

18 图 25 PTA 价格及走势 ( 元 / 吨 ) *ST 华控 PTA 价格图 26 氨纶价格及走势 ( 元 / 吨 ) 华峰氨纶烟台氨纶友利控股 D 氨纶 PAGE

19 图 27 乙烯法 PVC 价格及走势 ( 元 / 吨 ) 氯碱化工乙烯法 PVC 价格图 28 顺酐法 BDO 价格及走势 ( 元 / 吨 ) 山西三维 BDO 价格 PAGE

20 图 29 聚合 MDI 价格及走势 ( 元 / 吨 ) 烟台万华聚合 MDI 华东市场价图 3 烧碱价格及走势 ( 元 / 吨 ) 英力特新疆天业中泰化学锦化氯碱湖北宜化烧碱 (98%) 价格 PAGE

21 双环科技山东海化三友化工青岛碱业图 31 纯碱价格及走势 ( 元 / 吨 ) 纯碱价格图 32 硬泡聚醚价格及走势 ( 元 / 吨 ) 红宝丽硬泡聚醚 PAGE

22 图 33 乙二醇价格及走势 ( 元 / 吨 ) 丹化科技乙二醇价格三产品价格变动对相关上市公司的影响表 2 主要产品价格变动对相关上市公司业绩的影响产品名称涉及上市公司影响气头尿素辽通化工正面醋酸华鲁恒升正面气头硝酸铵兴化股份, 川化股份, 泸天化正面甲醇远兴能源, 泸天化, 华昌化工正面煤头尿素湖北宜化, 华鲁恒升正面黄磷兴发集团, 澄星股份正面煤头硝酸铵柳化股份, 联合化工正面电石法 PVC 英力特, 中泰化学, 新疆天业正面热法磷酸兴发集团, 澄星股份负面草甘膦新安股份, 江山化工负面三聚磷酸钠兴发集团, 澄星股份负面 DMF 华鲁恒升, 江山股份负面数据来源 : 广发证券发展研究中心 PAGE

23 表 3 重点跟踪公司盈利预测与投资评级名称当前股价 EPS( 元 / 股 ) PE( 倍 ) 评级 29E 21E 211E 29E 21E 211E 烟台氨纶买入德美化工买入浙江龙盛买入久联发展买入柳化股份买入华鲁恒升持有建峰化工买入利尔化学买入山东海龙持有烟台万华买入山西三维持有兴化股份持有兴发集团持有澄星股份持有数据来源 :Wind 资讯广发证券发展研究中心 PAGE

24 广发证券行业投资评级说明买入 (Buy) 预期未来 12 个月内, 行业指数优于大盘 1% 以上持有 (Hold) 预期未来 12 个月内, 行业指数相对大盘的变动幅度介于 -1%~+1% 卖出 (Sell) 预期未来 12 个月内, 行业指数弱于大盘 1% 以上相关研究报告广州上海地址广州天河北路 183 号大都会广场 36 楼上海浦东南路 528 号证券大厦北塔 17 楼邮政编码客服邮箱服务热线注 : 本报告只发送给广发证券重点客户, 不对外公开发布免责声明本报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券股份有限公司认为可靠, 但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证报告内容仅供参考, 报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价广发证券不对因使用本报告的内容而引致的损失承担任何责任, 除非法律法规有明确规定客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策广发证券可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告本报告反映研究人员的不同观点见解及分析方法, 并不代表广发证券或其附属机构的立场报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断, 可随时更改且不予通告本报告旨在发送给广发证券的特定客户及其它专业人士未经广发证券事先书面许可, 不得更改或以任何方式传送复印或印刷本报告 PAGE

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<4D F736F F D20BBAFB9A4D0D0D2B531D4C2B5DA34D6DCD6DCB1A8> 浙商证券 25 January 21 16 pages 化工行业行业公司研究浙商证券研究中国细分行业评级代鹏举金嫣 86-21-64718888-126 daipengju@stocke.com.cn 本报告导读 : 氨纶价差显著扩大化工行业 1 月第 4 周周报氨纶价格大幅上涨, 价差显著扩大本周产品价格和价差稳定的居多氮肥磷肥钾肥农药纯碱氯碱聚氨酯环氧树脂有机硅专用化学品化纤