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1 化工 证券研究报告 行业周报 218 年 6 月 21 日 强于大市 本周 ( ) 化工产品价格变 动领先品种 涨幅前 5 名 : 序号 品种 周环比 (%) 1 环氧氯丙烷 ( 华东 ) NYMEX 天然气 乙烯 ( 东南亚 CFR) 甲醇 ( 长三角 ) 二甲醚 ( 长三角 ) 2.1 资料来源 : 中银证券 跌幅前 5 名 : 序号 品种 周环比 (%) 1 甲乙酮 ( 华东 ) (9.) 2 TDI( 华东 ) (7.44) 3 煤焦油 ( 山西 ) (5.3) 4 EDC( 长三角 ) (4.85) 5 DMF( 华东 ) (4.69) 资料来源 : 中银证券 相关研究报告 化工行业周报 化工行业周报 纯碱行业深度报告 中银国际证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 化工 余嫄嫄 * (8621) Yuanyuan.yu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号 :S 王海涛 (861) haitao.wang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号 :S * 鞠龙为本报告重要贡献者 化工行业周报 淡季来临, 视线聚焦半年报 投资建议 : 行业进入淡季, 产品鲜有亮点, 国际油价震荡盘整 建议关注 : 环保施压, 染料价格维持强势, 推荐浙江龙盛 ; 半年报业绩增长确定性较大 的优质标的, 推荐扬农化工 利尔化学 国光股份, 关注三友化工 ; 贸易战 升级, 新材料的进口替代需求真实存在, 推荐飞凯材料, 关注雅克科技等 中长期重点关注三个维度 : (1)PTA- 涤纶产业链持续景气, 未来行业集中度有望进一步集中 另一方面, 几家企业大炼化项目预计将于 218 年底陆续投产, 届时产业链各环节利润水平将重新分配, 而从项目本身盈利来看, 民营炼化项目盈利能力胜过已有产能 重点关注恒逸石化 荣盛石化 桐昆股份等 此外, 卫星石化乙烷裂解项目预计 22 年建成投产, 建议关注 (2) 供需格局持续向好的子行业 染料实际成交价走高, 行业进入业绩兑现期, 重点推荐浙江龙盛, 关注闰土股份 ; 农药行业在环保影响下供给持续收缩, 海外补库存仍在继续, 重点推荐扬农化工 利尔化学 ; 氟化工行业自 217 年进入景气周期, 推荐巨化股份 ; 有机硅价格维持高位, 关注新安股份 清洁低碳 + 便宜高效 推动天然气需求快速增长, 关注蓝焰控股 新奥股份 广汇能源, 以及煤头甲醇受益标的华鲁恒升 ; 环氧丙烷实际扩产产能低于预期, 行业开工受环保影响大, 关注滨化股份 ; 橡胶助剂行业受环保影响低端产能逐步退出, 关注阳谷华泰 (3) 成长股方面, 电子化学品进口替代空间巨大, 部分龙头企业获得大基金持股, 并进入国际一流企业供应链, 推荐飞凯材料, 关注雅克科技 万润股份等 ; 涤纶工业丝与帘子布产销持续放大, 推荐海利得 ; 植物生长调节剂行业准入壁垒高, 推荐国光股份 板块行情表现本周石油化工板块 基础化工板块分别下跌 4.38% 4.92%, 沪深 3 指数下跌 1.87% 石化板块 化工板块走势分别落后大盘 2.51 和 3.5 个百分点 石化领涨个股包括百川能源 天科股份 上海石化等, 领跌个股包括中天能源 康普顿 澳洋科技等 ; 化工领涨个股包括金奥博 南岭民爆 碳元科技等, 领跌个股包括金力泰 ST 尤夫 山东赫达等 重点产品价格跟踪及研判 (1) 本周原油价格震荡盘整 沙特和俄罗斯增产令油价承压, 美国石油活跃钻井数继续增加也令市场担忧情绪加重 随后, 美国原油和成品油库存齐降为油价带来提振, 油价小幅推涨 其中,WTI 期货本周均价 65.6 美元 / 桶, 较上周上涨.2%; 本周布伦特期货均价 美元 / 桶, 较上周下跌.64% (2)PVC 价格上涨 近期上游企业不断有检修消息发出, 西北内蒙古地区中央环保督察 回头看 严格按相关规定关停需整改的企业, 电石的生产受到影响, 部分电石炉的关停或将影响中东部地区 PVC 原料的供应 利好中泰化学 鸿达兴业等 (3) 草甘膦价格上涨 海外主流供应商价格上调, 虽然比中国价格仍略低, 使得全球草甘膦价格整体呈现上调的趋势 本周供应商报价 万元 / 吨, 市场成交至 万元 / 吨, 高端成交 万元 / 吨 利好新安股份 兴发集团等 风险提示 原材料价格波动风险 ; 环保及安全事故风险 ; 市场风险 ; 财务风险

2 目录 化工行业投资观点... 6 具体推荐标的如下 :... 6 化工板块及个股表现... 8 驱动因素... 8 行业要闻及简评 国务院部署实施蓝天保卫战三年行动计划 高强高模碳纤维项目验收... 9 行业产品价格变动及分析... 1 ( 一 ) 化工产品价格变动分析... 1 ( 二 ) 化工产品价格价差表 ( 三 ) 重点化工产品价格及价差走势 ( 四 ) 其他化工产品价格走势 重点公司盈利预测 年 6 月 21 日化工行业周报 2

3 图表目录 图表 1. 本周石油化工个股涨跌幅排名...8 图表 2. 本周基础化工个股涨跌幅排名...8 图表 3. 重点化工产品价差变动表 ( 单位 : 元 / 吨 ) 图表 4. 主要化工产品价格变化表 续图表 4. 主要化工产品价格变化表 图表 5. 华东地区醋酸价格及价差走势 ( 至 ) 图表 6. 华东地区醋酸乙烯价格及价差走势 ( 至 ) 图表 7. 华东地区 PVA 价格及价差走势 ( 至 ) 图表 8. 长三角地区二甲醚价格及价差走势 ( 至 ) 图表 9. 华东地区甲醇价格及价差走势 ( 至 ) 图表 1. 华东地区炭黑价格及价差走势 ( 至 ) 图表 11. 华东地区电石法 PVC 价格及价差走势 ( 至 ) 图表 12. 华东地区乙烯法 PVC 价格及价差走势 ( 至 ) 图表 13. 华东地区纯碱价格及氨碱法价差走势 ( 至 ) 图表 14. 华东地区液氨价格及煤头价差走势 ( 至 ) 图表 15. 长三角硝酸价格及常压法价差走势 ( 至 ) 图表 16. 陕西硝酸铵价格及价差走势 ( 至 ) 图表 17. 华东地区尿素价格及煤头价差走势 ( 至 ) 图表 18. 华东地区尿素价格及气头价差走势 ( 至 ) 图表 %DAP 西南出厂价及价差走势 ( 至 ) 图表 2. 55%MAP 四川金河出厂价及价差走势 ( 至 ) 图表 21. 华东地区磷酸价格及湿法价差走势 ( 至 ) 图表 22. 华东地区磷酸价格及热法价差走势 ( 至 ) 图表 23. 华东三聚磷酸钠价格及湿法磷酸一步法价差走势 ( 至 ) 图表 24. 华东三聚磷酸钠价格及热法磷酸二步法价差走势 ( 至 ) 图表 25. 四川地区黄磷价格及价差走势 ( 至 ) 图表 26. 长三角地区草甘膦价格及价差走势 ( 至 ) 图表 27. 华东地区百草枯价格及价差走势 ( 至 ) 图表 28. 华东地区氨纶价格及价差走势 ( 至 ) 图表 29. 华东地区粘胶短纤价格及价差走势 ( 至 ) 年 6 月 21 日化工行业周报 3

4 图表 3. 华东地区粘胶长丝价格及价差走势 ( 至 ) 图表 31. 华东地区浆粕价格及价差走势 ( 至 ) 图表 32. 华东 PTA 价格及价差走势 ( 至 ) 图表 33. 华东地区涤纶 FDY 价格及价差走势 ( 至 ) 图表 34. 华东地区涤纶短纤价格及价差走势 ( 至 ) 图表 35. 华东地区锦纶 FDY 价格及价差走势 ( 至 ) 图表 36. 华东地区锦纶切片价格及价差走势 ( 至 )... 2 图表 37. 华东地区己内酰胺价格及价差走势 ( 至 )... 2 图表 38. 华东地区聚合 MDI 价格及价差走势 ( 至 )... 2 图表 39. 华东地区纯 MDI 价格及价差走势 ( 至 )... 2 图表 4. 华东地区 TDI 价格及价差走势 ( 至 )... 2 图表 41. 华东地区 DMF 价格及价差走势 ( 至 )... 2 图表 42. 华东地区 BDO 价格及电石法价差走势 ( 至 ) 图表 43. 华东地区 BDO 价格及顺酐法价差走势 ( 至 ) 图表 44. 华东地区己二酸价格及价差走势 ( 至 ) 图表 45. 华东地区环氧丙烷价格及价差走势 ( 至 ) 图表 46. 华东地区 PTMEG 价格及价差走势 ( 至 ) 图表 47. 华东地区 DMC 价格及价差走势 ( 至 ) 图表 48. 华东地区双酚 A 价格及价差走势 ( 至 ) 图表 49. 长三角地区 DOP 价格及价差走势 ( 至 ) 图表 5. 长三角地区苯酐价格及价差走势 ( 至 ) 图表 51. 华东地区纯苯价格走势 ( 至 ) 图表 52. 华东地区丙烯腈价格走势 ( 至 ) 图表 53. 华东地区苯乙烯价格走势 ( 至 ) 图表 54. 华东地区苯酚和丙酮价格走势 ( 至 ) 图表 55. 华东地区环氧氯丙烷价格走势 ( 至 ) 图表 56. 华东地区电石价格走势 ( 至 ) 图表 57. 华东地区醋酐价格走势 ( 至 ) 图表 58. 山西煤焦油价格走势 ( 至 ) 图表 59. 华东地区苯胺价格走势 ( 至 ) 图表 6. 华东地区聚醚价格走势 ( 至 ) 图表 61. PP 中国到岸价走势 ( 至 ) 图表 62. 上海地区天然橡胶价格走势 ( 至 ) 图表 63. 长三角地区顺丁橡胶价格走势 ( 至 ) 图表 64. 长三角地区丁苯橡胶价格走势 ( 至 ) 年 6 月 21 日化工行业周报 4

5 图表 65. 长三角地区丁基橡胶价格走势 ( 至 ) 图表 66. 长三角地区丁腈橡胶价格走势 ( 至 ) 图表 67. 华东地区 PX 和 PTA 价格走势 ( 至 ) 图表 68. 华东地区乙二醇价格走势 ( 至 ) 图表 69. 华东地区 PET 切片价格走势 ( 至 ) 图表 7. 磷矿石价格走势 ( 至 ) 图表 71. 波罗的海小颗粒尿素价格走势 ( 至 ) 图表 72. 氯化钾和硫酸钾价格走势 ( 至 ) 图表 73. 长三角地区盐酸价格走势 ( 至 ) 图表 74. 华东地区硫酸 (98%) 价格走势 ( 至 ) 图表 75. 硫磺中国到岸价走势 ( 至 ) 图表 76. 长三角地区液氯价格走势 ( 至 ) 图表 77. 长三角地区丙烯酸及酯价格走势 ( 至 ) 图表 78. 多氟多氟化铝价格走势 ( 至 ) 图表 79. 多氟多冰晶石价格走势 ( 至 ) 图表 8. 华东地区萤石价格走势 ( 至 ) 图表 81. 浙江巨化 R22 价格走势 ( 至 ) 图表 82. 浙江巨化 R134a 价格走势 ( 至 ) 图表 83. 国内金红石型钛白粉价格走势 ( 至 ) 图表 84. 重点化工上市公司盈利预测和投资评级 年 6 月 21 日化工行业周报 5

6 化工行业投资观点 中长期来看, 重点关注三个维度的投资机会 : (1)PTA- 涤纶产业链持续景气, 未来行业集中度有望进一步集中 另一方面, 几家企业大炼化项目预计将于 218 年底陆续投产, 届时产业链各环节利润水平将重新分配, 而从项目本身盈利来看, 民营炼化项目盈利能力胜过已有产能 重点关注恒逸石化 荣盛石化 桐昆股份等 此外, 卫星石化乙烷裂解项目预计 22 年建成投产, 建议关注 (2) 供需格局持续向好的子行业 染料实际成交价走高, 行业进入业绩兑现期, 重点推荐浙江龙盛, 关注闰土股份 ; 农药行业在环保影响下供给持续收缩, 海外补库存仍在继续, 重点推荐扬农化工 利尔化学 ; 氟化工行业自 217 年进入景气周期, 推荐巨化股份 ; 有机硅价格维持高位, 关注新安股份 清洁低碳 + 便宜高效 推动天然气需求快速增长, 建议关注蓝焰控股 新奥股份 广汇能源, 以及煤头甲醇受益标的华鲁恒升 ; 环氧丙烷实际扩产产能低于预期, 行业开工受环保影响大, 关注滨化股份 ; 橡胶助剂行业受环保影响低端产能逐步退出, 关注阳谷华泰 (3) 成长股方面, 电子化学品进口替代空间巨大, 部分龙头企业获得大基金持股, 并进入国际一流企业供应链, 推荐飞凯材料, 关注雅克科技 万润股份等 ; 涤纶工业丝与帘子布产销持续放大, 推荐海利得 ; 植物生长调节剂行业准入壁垒高, 推荐国光股份 具体推荐标的如下 : 浙江龙盛 : 环保形势持续严峻, 企业开工受到限制, 染料供应量较少, 库存偏低, 染料供应缺口已经形成 ; 另一方面下游印染及纺织行业经营情况好转 公司目前有 3 万吨间苯二酚产能, 和 6.5 万吨的间苯二胺产能 此轮中间体将给公司带来较大业绩增量 从弹性角度, 间苯二酚价格每上涨 1, 元 / 吨, 公司 EPS 增厚.7 元 间苯二胺价格每上涨 1, 元 / 吨, 公司 EPS 增厚.17 元 维持买入评级 扬农化工 : 公司是国内唯一一家拥有拟除虫菊酯完整产业链的企业, 目前卫生 农用菊酯产能合计约 8, 吨, 居龙头地位 在环保趋严 下游需求旺盛情况下, 菊酯价格大幅上涨 公司 2 万吨 / 年麦草畏新产能已陆续投产放量, 产品品质与纯度全球领先, 在手订单充足, 将持续贡献业绩增量 维持买入评级 海利得 : 公司安全带丝 安全气囊丝新项目陆续投产, 客户认证逐渐突破, 产品将快速放量 ; 帘子布已进入除正新轮胎之外全球前 1 大轮胎企业, 产品销售进入收获期, 盈利能力大幅提升 普通涤纶工业丝占比越来越少, 公司新材料属性越来越强, 当享受高估值 维持买入评级 巨化股份 : 制冷剂持续涨价最佳受益者 我们认为在下游产销两旺, 环保趋严行业开工难以提升的背景下, 此轮制冷剂涨价仍有上行空间 公司作为制冷剂行业绝对龙头, 拥有 28 万吨各类制冷剂产能, 为此轮涨价最为受益者 217 年 1 季度归母净利润创近四年新高,2 季度有望进一步冲高 维持买入评级 中化国际 : 国企改革排头兵, 全球最大天胶平台值得期待 公司作为国企改革排头兵企业, 农化业务将在不断整合中发展壮大, 完成对 Halcyon 公司收购后全球最大天然橡胶平台打造完成, 橡胶等其他业务有望触底回升弹性较大, 并将实际受益于国家 一带一路 政策, 维持买入评级 华鲁恒升 : 一头多线 助力长期稳健增长 公司为国内煤化工龙头企业, 多年来依托洁净煤气化技术, 打造了 一头多线 的循环经济柔性多联产运营模式, 各产品成本控制能力显著高于同行 预计 217 年尿素均价远高于 216 年水平, 公司业绩提升明显 另有 5 万吨乙二醇明年投产贡献业绩, 维持买入评级 卫星石化 : 丙烯酸行业格局逐步改善,PDH 进入高盈利时期 国内丙烯酸行业格局正逐步改善, 公司是国内首家拥有 C3 产业链一体化上市公司, 也是国内最大的丙烯酸生产企业 是丙烯酸行业盈利改善最大的受益者 另一方面近年来 PDH 迎来高盈利时期 维持买入评级 218 年 6 月 21 日化工行业周报 6

7 国光股份 : 植物生长调节剂的使用已经成为各国农业科技发展水平的重要标志, 是我国农业 园林消费升级的重要方向, 需求将保持较快增长, 前景广阔 公司是国内植物生长调节剂的龙头企业, 研发和销售实力出众, 销售毛利率长年维持高水平 随着募投项目投产, 公司的产能瓶颈被逐步打破, 未来增长有望换挡提速 维持买入评级 218 年 6 月 21 日化工行业周报 7

8 化工板块及个股表现 板块表现方面, 石油化工 ( 中信 ) 基础化工( 中信 ) 指数分别下跌 4.38% 4.92%, 沪深 3 指数下跌 1.87% 石化板块 化工板块走势分别落后大盘 2.51 个百分点和 3.5 个百分点 石油化工 : 本周领涨个股包括百川能源 天科股份 上海石化等, 领跌个股包括中天能源 康普顿 澳洋科技等 基础化工 : 本周领涨个股包括金奥博 南岭民爆 碳元科技等, 领跌个股包括金力泰 ST 尤夫 山东赫达等 图表 1. 本周石油化工个股涨跌幅排名 证券代码 领涨个股 周涨幅 (%) 证券代码 领跌个股 周跌幅 (%) SH 百川能源 SH 中天能源 (19.) SH 天科股份 SH 康普顿 (17.46) SH 上海石化 SZ 澳洋科技 (12.26) SZ 沈阳化工 SZ 齐翔腾达 (9.82) SH 华鼎股份 SZ 岳阳兴长 (9.21) 资料来源 : 万得 中银证券 图表 2. 本周基础化工个股涨跌幅排名 证券代码 领涨个股 周涨幅 (%) 证券代码 领跌个股 周跌幅 (%) SZ 金奥博 SZ 金力泰 (41.) SZ 南岭民爆 SZ *ST 尤夫 (22.73) SH 碳元科技 SZ 山东赫达 (2.49) SZ 达威股份 SZ 飞鹿股份 (19.75) SH 神马股份 SZ 科斯伍德 (17.58) SH 振华股份 SZ 兄弟科技 (17.17) SZ 世名科技 SH 永悦科技 (16.69) SH 安迪苏 SZ 正丹股份 (16.21) SZ 雅克科技 SZ 利民股份 (15.23) SH 金能科技 SZ 广信材料 (14.61) 资料来源 : 万得 中银证券 驱动因素 石油化工 : 本周驱动上涨的核心原因是行业政策利好 ( 百川能源 ) 等 ; 本周导致下跌的核心原因是重组内容低于预期 ( 中天能源 ) 股东减持( 康普顿 ) 限售股解禁( 澳洋科技 ) 等 基础化工 : 本周驱动上涨的核心原因包括资产重组 ( 南岭民爆 ) 产品涨价( 神马股份 ) 资产并购 ( 雅克科技 ) 等 ; 本周导致下跌的核心原因是股权质押风险 ( 兄弟科技 ) 等 218 年 6 月 21 日化工行业周报 8

9 行业要闻及简评 1. 国务院部署实施蓝天保卫战三年行动计划 国务院总理李克强 6 月 13 日主持召开国务院常务会议, 部署实施蓝天保卫战三年行动计划, 持续改善空气质量 ; 确定进一步扩大进口的措施, 促进调结构惠民生和外贸平衡发展 一要源头防控 重点防治 在重点区域严禁新增钢铁 焦化 电解铝等产能, 提高过剩产能淘汰标准 集中力量推进散煤治理 大幅提升铁路货运比例 鼓励淘汰使用 2 年以上内河航运船舶 明年 1 月 1 日起全国全面供应符合国六标准的车用汽柴油 开发推广节能高效技术和产品, 培育发展节能绿色环保产业 二要科学合理 循序渐进有效治理污染 在重点区域继续控制煤炭消费总量, 有力有序淘汰不达标的燃煤机组和燃煤小锅炉 建立覆盖所有固定污染源的企业排放许可制度, 达不到排放标准的坚决依法整治 加强扬尘 露天矿山整治, 完善秸秆禁烧措施 坚持从实际出发, 宜电则电 宜气则气 宜煤则煤 宜热则热, 确保北方地区群众安全取暖过冬 三要创新环境监管方式 推广 双随机 一公开 等监管, 鼓励群众举报环境违法行为 严格环境执法督察, 开展重点区域秋冬季大气污染 柴油货车污染 工业炉窑治理和挥发性有机物整治等重大攻坚 完善法规标准和环境监测网络, 强化信息公开和考核问责, 动员全社会力量合力保卫蓝天 ( 新华网 ) 高强高模碳纤维项目验收 由北京化工大学等承担的 863 计划课题 聚丙烯腈碳纤维石墨化关键技术研究通过验收 该课题的实施, 该课题自主研发并掌握了国产 QM455 级高强高模碳纤维制备关键工艺技术 ; 自主设计研制高温石墨化设备, 形成了 QM455 级高强高模碳纤维工程化生产能力 ; 制备出相应典型结构试验件 标志着该材料实现了从工艺到装备的完全国产化制备 该课题由北京化工大学国家碳纤维工程技术研究中心联合威海拓展纤维有限公司 航天材料及工艺研究所和北京卫星制造厂有限公司承担 该课题在碳纤维制备技术 生产装备 工程化以及应用方面取得了多项突破 : 在研发出低纤度 表面物理结构可控的原丝制备工艺基础上, 课题组开发出纤维中碳石墨结构径向分布的调控技术, 实现了 QM455 高强高模碳纤维制备关键技术突破 ; 自主设计研制出工程化规模碳纤维高温石墨化装备, 建成我国首条 1 吨级 QM455 级碳纤维中试线 ; 研发出与氰酸酯树脂基体相匹配的上浆剂产品, 满足专用复合材料结构件性能要求 ; 掌握了高强高模碳纤维结构性能表征技术, 支撑了纤维的研制生产与应用 ; 采用热熔预浸和热熔缠绕工艺制备火箭卫星支座 五波纹结构和承力筒体缩比件等 3 种典型结构试验件, 性能满足设计要求 高强高模碳纤维具有高比模量 高比强度 性能 / 功能可设计 良好的尺寸稳定性等优异特性, 是卫星主次承力结构和高精高稳结构上不可替代的核心材料, 也是碳纤维高性能化的发展趋势 但受国产化技术制约, 我国航天用 QM455 级高强高模碳纤维制备技术与产品长期被西方国家垄断 高性能碳纤维及其复合材料是我国新材料技术与产业发展的重点 国产高强高模碳纤维关键技术的突破 关键核心装备的国产化和首条高强高模碳纤维工程化线的研制, 填补了国内空白, 在碳纤维国产化进程中具有示范意义 ( 中国化工报 ) 218 年 6 月 21 日化工行业周报 9

10 行业产品价格变动及分析 ( 一 ) 化工产品价格变动分析 国际油价震荡盘整,PVC 价格小幅上涨 我们监测的 99 种化工相关产品中,24 种均价环比上涨,42 种环比下降,33 种环比持平 涨幅 TOP1: 环氧氯丙烷 ( 华东,6.82%) NYMEX 天然气 (2.9%) 乙烯( 东南亚 CFR,2.39%) 甲醇 ( 长三角,2.27%) 二甲醚( 长三角,2.1%) 多氟多氟化铝(1.81%) 草甘膦( 长三角,1.68%) 尿素 ( 波罗的海小粒装 ),1.65%) 锦纶 FDY( 华东,1.57%) PVC( 华东电石法,1.39%); 跌幅 TOP6: 甲乙酮 ( 华东,-9%) TDI( 华东,-7.44%) 煤焦油( 山西,-5.3%) EDC( 长三角,-4.85%) DMF ( 华东,-4.69%) 天然橡胶( 上海地区,-4.41%) 顺丁橡胶 BR9(-4.37%) 液氨( 河北新化, -4.15%) 丁苯橡胶( 华东 152,-3.96%) 隔膜烧碱(3% 折百,-3.89%) 本周原油价格震荡盘整 沙特和俄罗斯均展现出增产迹象令油价承压, 同时美国石油活跃钻井数继续增加也令市场担忧情绪加重, 国际油价承压下行, 随后, 美国原油和成品油库存齐降为油价带来强劲提振, 油价小幅推涨 其中,WTI 期货本周均价 65.6 美元 / 桶, 较上周上涨.2%; 本周布伦特期货均价 美元 / 桶, 较上周下跌.64% PVC 价格上涨 本周 PVC 整体成交重心上行 近期上游企业不断有检修消息发出, 山东信发电石法 PVC 装臵减产至 3%, 济源方升 PVC 装臵本周稳步提负荷 后期新疆中泰 16 万吨 新疆圣雄 PVC 装臵计划 16-2 号陆续进入检修阶段, 新疆天业氯碱装臵检修基本结束, 吉兰泰 4 万吨 PVC 装臵计划 6 月 22 日起检修一周左右, 河南昊华宇航 6 月 9 日检修一周, 内蒙古君正计划 6 月 2 日起检修至本月末, 鲁泰化学 PVC 下旬有短暂检修计划, 原新疆宜化 3 万吨电石法 PVC 装臵检修计划 7 月复工 未来 PVC 供应面预期减量 西北内蒙古地区中央环保督察 回头看 严格按相关规定关停需整改的企业, 电石的生产受到影响, 部分电石炉的关停或将影响中东部地区 PVC 原料的供应 华东地区自提价格集中在 6,9-7,5 元 / 吨, 华南地区自提价格集中在 7,2-7,1 元 / 吨, 华北地区自提价格集中在 6,85-6,95 元 / 吨, 东北地区自提价格主流为 6,84-6,9 元 / 吨 利好中泰化学 鸿达兴业等 草甘膦价格上涨 中国环保措施密集出台, 草甘膦供应商虽然经历了 213 年由环保部发起的 草甘膦 ( 双甘膦 ) 核查, 但仍有担忧上游是否可以稳定供应 自身的环保是否可以达标 以及自己所在的园区是否可以有稳定的环境让自己开工 海外主流供应商价格上调, 虽然比中国价格仍略低, 使得全球草甘膦价格整体呈现上调的趋势 本周供应商报价 万元 / 吨, 市场成交至 万元 / 吨, 高端成交 万元 / 吨 利好新安股份 兴发集团等 218 年 6 月 21 日化工行业周报 1

11 ( 二 ) 化工产品价格价差表 图表 3. 重点化工产品价差变动表 ( 单位 : 元 / 吨 ) 产品 最新价格最新价差本周价差均值 较上周变化较上月变近三月价较前三本年内均上年均价本月价差均值 (%) 化 (%) 差均值月变化价差差 醋酸 (3.8) 醋酸乙烯 74. (131.2) (177.5) - (141.9) (19.5) PVA 136. (332.7) (418.3) - (352.5) (47.1) 二甲醚 416. (168.7) (222.2) - (24.6) - (445.8) - (444.8) (163.5) 煤头甲醇 (.) 炭黑 (12.2) 电石法 PVC 乙烯法 PVC (1.8) 隔膜烧碱 ( 折 1%) (6.5) (14.3) (9.7) 氨碱法纯碱 (1.8) 煤头尿素 (2.) 气头尿素 (2.1) 硝酸铵 (46.2) DAP (58.7) MAP (11.6) 磷酸 ( 湿法 ) (3.7) 磷酸 ( 热法 ) 三聚磷酸钠 ( 湿法 ) (3.8) 三聚磷酸钠 ( 热法 ) (8.1) 黄磷 143. (1185.) (113.4) - (86.1) - (67.1) 草甘膦 (3.) 百草枯 (7.9) (2.8) 氨纶 (6.2) (11.4) 涤纶短纤 (6.5) 涤纶 FDY (3.6) 锦纶 FDY (4.9) 粘胶短纤 (.9) PTA (1.9) (22.7) 聚合 MDI (2.1) (19.7) 纯 MDI (.9) (15.9) TDI (13.7) (33.7) DMF (13.9) (8.1) (6.2) BDO( 电石法 ) (4.7) 己二酸 94. (552.8) (599.4) - (721.1) (92.) (15.5) 环氧丙烷 (5.4) (16.4) (17.9) PTMEG (7.3) 有机硅 双酚 A 季戊四醇 (2.7) 资料来源 : 百川资讯 化工在线 中纤网 中银证券 注 : 若进行涨跌幅比较的前后两个数据中出现负值, 则不计算涨跌幅, 仅用 表示 红色表示涨跌幅居前, 下同 价差 = 产品市场价格 - 单位质量产品耗用原料成本 218 年 6 月 21 日化工行业周报 11

12 图表 3. 主要化工产品价格变化表 子行业 产品 单位最新价格本周均价 较上周涨较上月涨近三月均较上季涨本年内上年均本月均价跌幅 (%) 跌幅 (%) 价跌幅 (%) 均价价 WTI 原油美元 / 桶 (3.1) NYMEX 天然气 美元 /mbtu (2.2) 石化 石脑油 ( 新加坡 ) 美元 / 桶 (.1) 纯苯 (FOB 韩国 ) 美元 / 吨 (1.3) (.1) (5.2) 苯乙烯 (FOB 韩国 ) 美元 / 吨 (.5) 乙烯 ( 东南亚 CFR) 美元 / 吨 (.3) (.3) 丙烯 ( 韩国 FOB) 美元 / 吨 (.5) 丁二烯 ( 东南亚 CFR) 美元 / 吨 (.5) 橡胶 天然橡胶 ( 上海地区 ) 元 / 吨 (4.4) (1.4) 丁苯橡胶 ( 华东 152) 元 / 吨 (4.) (1.5) (3.8) 顺丁橡胶 BR9 元 / 吨 (4.4) (.6) (2.3) LLDPE( 余姚 742/ 吉化 ) 元 / 吨 (.1) (1.4) (1.1) 塑料 PP( 余姚市场 J34/ 扬元 / 吨 子 ) 乙二醇 元 / 吨 (9.4) (3.7) 甲醇 ( 长三角 ) 元 / 吨 (5.1) (4.6) 二甲醚 ( 长三角 ) 元 / 吨 (5.5) 煤化工 煤焦油 ( 山西 ) 元 / 吨 (5.) (1.9) 炭黑 ( 黑猫 N33) 元 / 吨 PVA 元 / 吨 醋酸乙烯 ( 华东 ) 元 / 吨 醋酸 ( 华东 ) 元 / 吨 (2.) 醋酐 ( 华东 ) 元 / 吨 纯碱 轻质纯碱 ( 华东 ) 元 / 吨 (1.) 重质纯碱 ( 华东 ) 元 / 吨 隔膜烧碱 (3% 折百 ) 元 / 吨 (3.9) (9.1) (6.4) PVC( 华东电石法 ) 元 / 吨 PVC( 华东乙烯法 ) 元 / 吨 氯碱 液氯 ( 长三角 ) 元 / 吨 (1.3) 159. (.9) (1.5) 盐酸 ( 长三角 31%) 元 / 吨 (3.4) 电石 ( 华东 ) 元 / 吨 (.4) 原盐 ( 山东海盐 ) 元 / 吨 EDC( 长三角 ) 元 / 吨 (4.8) (5.7) DMF( 华东 ) 元 / 吨 (4.7) (5.3) (4.2) 甲苯 ( 华东 ) 元 / 吨 (1.) 苯胺 ( 华东 ) 元 / 吨 (1.3) (17.5) (8.2) 甲醛 ( 华东 ) 元 / 吨 (.8) (4.) 甲乙酮 ( 华东 ) 元 / 吨 (9.) 75. (6.4) (19.4) 聚氨酯 己二酸 ( 华东 ) 元 / 吨 (.3) (3.9) (21.1) BDO( 长三角 ) 元 / 吨 (1.1) 环氧丙烷 ( 华东 ) 元 / 吨 (2.9) (7.4) (8.3) 硬泡聚醚 ( 华东 ) 元 / 吨 (2.3) (4.5) (3.9) 软泡聚醚 ( 华东散水 ) 元 / 吨 (2.7) (3.7) (7.3) 聚合 MDI( 华东 ) 元 / 吨 (1.8) (1.9) (14.) 纯 MDI( 华东 ) 元 / 吨 (1.1) (13.) TDI( 华东 ) 元 / 吨 (7.4) (24.9) 资料来源 : 百川资讯 化工在线 中纤网 中银证券 218 年 6 月 21 日化工行业周报 12

13 续图表 4. 主要化工产品价格变化表 子行业 产品 较上周涨较上月涨近三月均较上季涨本年内上年均单位最新价格本周均价本月均价跌幅 (%) 跌幅 (%) 价跌幅 (%) 均价价 浆粕 元 / 吨 (.4) 棉短绒 元 / 吨 (.5) (7.3) 粘胶短纤 ( 华东 ) 元 / 吨 (1.) 粘胶长丝 ( 华东 ) 元 / 吨 对二甲苯 (PX) 元 / 吨 PTA( 华东 ) 元 / 吨 (.1) (2.1) PET 切片 ( 华东 ) 元 / 吨 (.4) 845. (1.6) (.1) 涤纶短纤 ( 华东 ) 元 / 吨 (1.) (.7) (2.) 化纤 涤纶 FDY( 华东 ) 元 / 吨 (2.6) 锦纶 FDY( 华东 ) 元 / 吨 THF 元 / 吨 PTMEG( 长三角 ) 元 / 吨 氨纶 4D( 华东 ) 元 / 吨 (.9) (3.4) 己内酰胺 (CPL) 元 / 吨 (.) (5.1) 丙烯腈 元 / 吨 丙烯酸 元 / 吨 (.2) PA66( 长三角 ) 元 / 吨 磷矿石 ( 摩洛哥 ) 美元 / 吨 磷矿石 ( 湖北 28%) 元 / 吨 磷化工 黄磷 ( 长三角 ) 元 / 吨 (2.4) (6.3) 磷酸 ( 澄星 85%) 元 / 吨 三聚磷酸钠 ( 兴发 95%) 元 / 吨 硫磺 (CFR 中国现货价 ) 美元 / 吨 (.1) (7.) 硫酸 ( 浙江巨化 98%) 元 / 吨 (1.6) (6.9) DAP( 西南工厂褐色 ) 元 / 吨 (4.2) DAP( 长三角 ) 元 / 吨 (1.6) (1.9) MAP( 四川金河 55%) 元 / 吨 化肥 液氨 ( 河北新化 ) 元 / 吨 (4.2) 尿素 ( 华鲁恒升 ( 小颗粒 )) 元 / 吨 (.9) 尿素 ( 波罗的海小粒装 )) 美元 / 吨 (.2) (1.2) 硝酸 ( 华东地区 ) 元 / 吨 (1.3) 159. (1.) (1.6) 硝酸铵 ( 陕西兴化 ) 元 / 吨 (2.) 氯化钾 ( 青海盐湖 6%) 元 / 吨 硫酸钾 ( 罗布泊 51% 粉 ) 元 / 吨 草甘膦 ( 长三角 ) 元 / 吨 (2.1) 二乙醇胺 元 / 吨 (.7) (.7) (1.) 农药 甘氨酸 ( 河北 ) 元 / 吨 纯吡啶 ( 华东 ) 元 / 吨 (1.1) (1.3) 百草枯 ( 沙隆达 ) 元 / 吨 (5.3) (6.1) 多氟多氟化铝 元 / 吨 (14.) (16.) 多氟多冰晶石 元 / 吨 二氯甲烷 ( 华东 ) 元 / 吨 (2.3) (4.2) 氟化工 三氯乙烯 ( 华东 ) 元 / 吨 无水氢氟酸 ( 华东 ) 元 / 吨 (7.2) (24.1) R22( 巨化 ) 元 / 吨 R134a( 巨化 ) 元 / 吨 (11.8) 丙酮 ( 华东 ) 元 / 吨 (1.9) (8.7) (14.6) 苯酚 ( 华东 ) 元 / 吨 (1.) (8.6) 双酚 A( 华东 ) 元 / 吨 (.2) 其他 间苯二酚元 / 吨 (.1) (1.1) 环氧氯丙烷 ( 华东 ) 元 / 吨 (33.8) 金属硅 元 / 吨 (1.8) (4.) (4.7) 甲基环硅氧烷 元 / 吨 钛白粉 (R 型, 长三角 ) 元 / 吨 (.2) (1.4) 资料来源 : 百川资讯 化工在线 中纤网 中银证券 218 年 6 月 21 日化工行业周报 13

14 ( 三 ) 重点化工产品价格及价差走势 1. 煤化工 图表 5. 华东地区醋酸价格及价差走势 ( 至 ) 图表 6. 华东地区醋酸乙烯价格及价差走势 ( 至 ) 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 1/18 价差醋酸 18, 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, (2,) 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 1/18 价差醋酸乙烯 图表 7. 华东地区 PVA 价格及价差走势 ( 至 ) 图表 8. 长三角地区二甲醚价格及价差走势 ( 至 ) 25, 2, 15, 1, 5, (5,) 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 1/18 价差 PVA 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, (1,) (2,) 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 1/18 价差二甲醚 图表 9. 华东地区甲醇价格及价差走势 ( 至 ) 图表 1. 华东地区炭黑价格及价差走势 ( 至 ) 6, 5, 4, 3, 2, 1, (1,) (2,) 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 1/18 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 1/18 价差 煤头甲醇 价差炭黑 ( 黑猫 N33) 218 年 6 月 21 日化工行业周报 14

15 2 氯碱 图表 11. 华东地区电石法 PVC 价格及价差走势 ( 至 ) 1, 8, 6, 4, 2, (2,) 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 1/18 电石法价差 电石法 PVC 图表 12. 华东地区乙烯法 PVC 价格及价差走势 ( 至 ) 1, 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 1/18 乙烯法价差 乙烯法 PVC 3 纯碱 图表 13. 华东地区纯碱价格及氨碱法价差走势 ( 至 ) 5, 4,5 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 1/18 价差隔膜烧碱 ( 折 1%) 218 年 6 月 21 日化工行业周报 15

16 4 氮肥及磷肥 图表 14. 华东地区液氨价格及煤头价差走势 ( 至 ) 图表 15. 长三角硝酸价格及常压法价差走势 ( 至 ) 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 1/18 6, 5, 4, 3, 2, 1, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 1/18 煤头价差 液氨 常压法价差 硝酸 资料来源 : 化工在线 中银证券 图表 16. 陕西硝酸铵价格及价差走势 ( 至 ) 4, 3, 2, 1, (1,) (2,) 1/1/1 11/1/1 12/1/1 13/1/1 14/1/1 15/1/1 16/1/1 17/1/1 18/1/1 价差 硝酸铵 图表 17. 华东地区尿素价格及煤头价差走势 ( 至 ) 图表 18. 华东地区尿素价格及气头价差走势 ( 至 ) 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 1/18 煤头价差尿素 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 1/18 气头价差尿素资料来源 : 化工在线 中银证券 218 年 6 月 21 日化工行业周报 16

17 图表 %DAP 西南出厂价及价差走势 ( 至 ) 5, 4, 3, 2, 1, (1,) 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 1/18 图表 2. 55%MAP 四川金河出厂价及价差走势 ( 至 ) 4,5 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 1/18 价差 DAP 价差 MAP 资料来源 : 化工在线 中银证券 5 磷化工 图表 21. 华东地区磷酸价格及湿法价差走势 ( 至 ) 图表 22. 华东地区磷酸价格及热法价差走势 ( 至 ) 1, 8, 6, 4, 2, (2,) (4,) 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 1/18 湿法价差磷酸 1, 8, 6, 4, 2, (2,) (4,) 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 1/18 热法价差磷酸 图表 23. 华东三聚磷酸钠价格及湿法磷酸一步法价差走势 ( 至 ) 1, 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 1/18 湿法磷酸一步法价差 三聚磷酸钠 图表 24. 华东三聚磷酸钠价格及热法磷酸二步法价差走势 ( 至 ) 1, 8, 6, 4, 2, (2,) 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 1/18 热法磷酸二步法价差 三聚磷酸钠 218 年 6 月 21 日化工行业周报 17

18 图表 25. 四川地区黄磷价格及价差走势 ( 至 ) 3, 25, 2, 15, 1, 5, (5,) 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 1/18 价差 黄磷 图表 26. 长三角地区草甘膦价格及价差走势 ( 至 ) 图表 27. 华东地区百草枯价格及价差走势 ( 至 ) 12, 1, 8, 6, 4, 2, (2,) (4,) 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 1/18 价差草甘膦资料来源 : 化工在线 中银证券 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 3/9 3/1 3/11 3/12 3/13 3/14 3/15 3/16 3/17 3/18 价差百草枯 7 化纤 图表 28. 华东地区氨纶价格及价差走势 ( 至 ) 图表 29. 华东地区粘胶短纤价格及价差走势 ( 至 ) 1, 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 3/9 3/1 3/11 3/12 3/13 3/14 3/15 3/16 3/17 3/18 价差氨纶 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 3/9 3/1 3/11 3/12 3/13 3/14 3/15 3/16 3/17 3/18 价差粘胶短纤 218 年 6 月 21 日化工行业周报 18

19 图表 3. 华东地区粘胶长丝价格及价差走势 ( 至 ) 图表 31. 华东地区浆粕价格及价差走势 ( 至 ) 6, 5, 4, 3, 2, 1, 3/9 3/1 3/11 3/12 3/13 3/14 3/15 3/16 3/17 3/18 25, 2, 15, 1, 5, (5,) 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 1/18 价差 粘胶长丝 价差 浆粕 图表 32. 华东 PTA 价格及价差走势 ( 至 ) 图表 33. 华东地区涤纶 FDY 价格及价差走势 ( 至 ) 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, (2,) 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 1/18 25, 2, 15, 1, 5, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 1/18 价差 PTA 价差 涤纶 FDY 图表 34. 华东地区涤纶短纤价格及价差走势 ( 至 ) 图表 35. 华东地区锦纶 FDY 价格及价差走势 ( 至 ) 25, 2, 15, 1, 5, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 1/18 价差涤纶短纤 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 1/18 价差锦纶 FDY( 华东 ) 218 年 6 月 21 日化工行业周报 19

20 图表 36. 华东地区锦纶切片价格及价差走势 ( 至 ) 图表 37. 华东地区己内酰胺价格及价差走势 ( 至 ) 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 1/18 价差锦纶切片 ( 华东 ) 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 1/18 价差己内酰胺 (CPL) 8 聚氨酯 图表 38. 华东地区聚合 MDI 价格及价差走势 ( 至 ) 图表 39. 华东地区纯 MDI 价格及价差走势 ( 至 ) 5, 45, 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 1/18 聚合 MDI 价差聚合 MDI 45, 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 1/18 纯 MDI 价差纯 MDI 图表 4. 华东地区 TDI 价格及价差走势 ( 至 ) 图表 41. 华东地区 DMF 价格及价差走势 ( 至 ) 6, 5, 4, 3, 2, 1, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 1/18 价差 TDI 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 1/18 价差 DMF 218 年 6 月 21 日化工行业周报 2

21 图表 42. 华东地区 BDO 价格及电石法价差走势 ( 至 ) 3, 25, 2, 15, 1, 5, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 1/18 图表 43. 华东地区 BDO 价格及顺酐法价差走势 ( 至 ) 3, 25, 2, 15, 1, 5, (5,) (1,) 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 1/18 电石法 BDO 价差 BDO 顺酐法 BDO 价差 BDO 图表 44. 华东地区己二酸价格及价差走势 ( 至 ) 图表 45. 华东地区环氧丙烷价格及价差走势 ( 至 ) 3, 25, 2, 15, 1, 5, (5,) 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 1/18 价差己二酸 2, 18, 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 1/18 价差环氧丙烷 图表 46. 华东地区 PTMEG 价格及价差走势 ( 至 ) 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, (5,) (1,) 1/1/1 11/1/1 12/1/1 13/1/1 14/1/1 15/1/1 16/1/1 17/1/1 18/1/1 价差 PTMEG 218 年 6 月 21 日化工行业周报 21

22 9 有机硅及环氧树脂相关 图表 47. 华东地区 DMC 价格及价差走势 ( 至 ) 图表 48. 华东地区双酚 A 价格及价差走势 ( 至 ) 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 1/18 价差有机硅 25, 2, 15, 1, 5, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 1/18 价差双酚 A 1 增塑剂 图表 49. 长三角地区 DOP 价格及价差走势 ( 至 ) 图表 5. 长三角地区苯酐价格及价差走势 ( 至 ) 2, 18, 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 1/18 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 1/18 价差 DOP 价差 苯酐 资料来源 : 化工在线 中银证券 资料来源 : 化工在线 中银证券 218 年 6 月 21 日化工行业周报 22

23 ( 四 ) 其他化工产品价格走势 图表 51. 华东地区纯苯价格走势 ( 至 ) 图表 52. 华东地区丙烯腈价格走势 ( 至 ) 12, 1, 8, 6, 4, 2, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 1/18 纯苯 ( 华东地区 ) 25, 2, 15, 1, 5, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 1/18 丙烯腈 图表 53. 华东地区苯乙烯价格走势 ( 至 ) 图表 54. 华东地区苯酚和丙酮价格走势 ( 至 ) 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 1/18 苯乙烯 (CFR 华东 ) 18, 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 1/18 丙酮 ( 华东 ) 苯酚 ( 华东 ) 图表 55. 华东地区环氧氯丙烷价格走势 ( 至 ) 图表 56. 华东地区电石价格走势 ( 至 ) 3, 25, 2, 15, 1, 5, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 1/18 环氧氯丙烷 ( 华东 ) 6, 5, 4, 3, 2, 1, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 1/18 电石 ( 华东 ) 218 年 6 月 21 日化工行业周报 23

24 图表 57. 华东地区醋酐价格走势 ( 至 ) 图表 58. 山西煤焦油价格走势 ( 至 ) 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 1/18 醋酐 ( 华东 ) 4,5 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 1/18 煤焦油 ( 山西 ) 图表 59. 华东地区苯胺价格走势 ( 至 ) 图表 6. 华东地区聚醚价格走势 ( 至 ) 18, 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 1/18 苯胺 ( 华东 ) 2, 18, 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 1/18 硬泡聚醚 ( 华东 ) 软泡聚醚 ( 华东散水 ) 图表 61. PP 中国到岸价走势 ( 至 ) 图表 62. 上海地区天然橡胶价格走势 ( 至 ) ( 美元 / 吨 ) 2,5 2, 1,5 1, 5 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 1/18 PP(PP 纤维注射级 /CFR 中国 ) 5, 45, 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 1/18 天然橡胶 ( 上海地区 ) 218 年 6 月 21 日化工行业周报 24

25 图表 63. 长三角地区顺丁橡胶价格走势 ( 至 ) 图表 64. 长三角地区丁苯橡胶价格走势 ( 至 ) 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 1/18 顺丁橡胶资料来源 : 化工在线 中银证券 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 1/18 丁苯橡胶 ( 华东 152) 资料来源 : 化工在线 中银证券 图表 65. 长三角地区丁基橡胶价格走势 ( 至 ) 图表 66. 长三角地区丁腈橡胶价格走势 ( 至 ) 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 1/18 丁苯橡胶 ( 华东 152) 资料来源 : 化工在线 中银证券 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 1/18 丁苯橡胶 ( 华东 152) 资料来源 : 化工在线 中银证券 图表 67. 华东地区 PX 和 PTA 价格走势 ( 至 ) 图表 68. 华东地区乙二醇价格走势 ( 至 ) 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 1/18 对二甲苯 (PX) PTA( 华东 ) 18, 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 1/18 乙二醇 218 年 6 月 21 日化工行业周报 25

26 图表 69. 华东地区 PET 切片价格走势 ( 至 ) 图表 7. 磷矿石价格走势 ( 至 ) 18, 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 1/18 PET 切片 ( 华东 ) ( 美元 / 吨 ) /1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 1/18 磷矿石 ( 湖北 28%)( 左轴 ) 磷矿石 ( 摩洛哥 - 印度 CFR(7/72%BPL)( 右轴 ) 图表 71. 波罗的海小颗粒尿素价格走势 ( 至 ) 图表 72. 氯化钾和硫酸钾价格走势 ( 至 ) ( 美元 / 吨 ) /8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 1/18 尿素 ( 波罗的海 ( 小粒散装 )) 6, 5, 4, 3, 2, 1, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 1/18 氯化钾 ( 青海盐湖 6%) 硫酸钾 ( 新疆罗布泊 51% 粉 ) 图表 73. 长三角地区盐酸价格走势 ( 至 ) 图表 74. 华东地区硫酸 (98%) 价格走势 ( 至 ) /8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 1/18 盐酸 ( 长三角 31%) 2, 1,8 1,6 1,4 1,2 1, /8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 1/18 硫酸 ( 浙江巨化 98%) 218 年 6 月 21 日化工行业周报 26

27 图表 75. 硫磺中国到岸价走势 ( 至 ) 图表 76. 长三角地区液氯价格走势 ( 至 ) ( 美元 / 吨 ) /8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 1/18 硫磺 (CFR 中国现货价 ) 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 1/18 液氯 ( 长三角 ) 图表 77. 长三角地区丙烯酸及酯价格走势 ( 至 ) 图表 78. 多氟多氟化铝价格走势 ( 至 ) 25, 12, 2, 15, 1, 5, 1, 8, 6, 4, 2, 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 1/18 丙烯酸 丙烯酸甲酯 丙烯酸乙酯 7/1 7/11 7/12 7/13 7/14 7/15 多氟多氟化铝 图表 79. 多氟多冰晶石价格走势 ( 至 ) 图表 8. 华东地区萤石价格走势 ( 至 ) 1, 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 7/1 7/11 7/12 7/13 7/14 7/15 多氟多冰晶石 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 7/1 7/11 7/12 7/13 7/14 7/15 7/16 7/17 华东萤石粉 ( 湿粉 ) 218 年 6 月 21 日化工行业周报 27

28 图表 81. 浙江巨化 R22 价格走势 ( 至 ) 图表 82. 浙江巨化 R134a 价格走势 ( 至 ) 3, 25, 2, 15, 1, 5, 7/1 7/11 7/12 7/13 7/14 7/15 7/16 7/17 R22( 巨化 ) 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 7/1 7/11 7/12 7/13 7/14 7/15 7/16 7/17 R134a( 巨化 ) 图表 83. 国内金红石型钛白粉价格走势 ( 至 ) 25, 2, 15, 1, 5, 7/1 7/11 7/12 7/13 7/14 7/15 7/16 7/17 钛白粉 ( 金红石型, 攀钢钒钛 ) 218 年 6 月 21 日化工行业周报 28

29 重点公司盈利预测 图表 84. 重点化工上市公司盈利预测和投资评级 子行业 代码 名称 股价市值每股收益 ( 元 ) 市盈率 ( 倍 ) 市净率投资评级 ( 人民币 ) ( 亿元 ) 17 18E 19E 17 18E 19E ( 倍 ) 中间体 225.CH 联化科技 未有评级 聚氨酯 639.CH 万华化学未有评级 CH 滨化股份未有评级 橡胶及助 65.CH 中化国际 买入 剂 3121.SZ 阳谷华泰 未有评级 尿素 6426.CH 华鲁恒升 买入 CH 海利得 买入 CH 安诺其 买入 新材料 245.CH 康得新 未有评级 CH 雅克科技 未有评级 SZ 激智科技 未有评级 SH 扬农化工 买入 农药 2258.SZ 利尔化学 买入 SZ 国光股份 买入 CH 鼎龙股份 未有评级 电子 3398.CH 飞凯材料 买入 化学品 616.CH 巨化股份 买入 CH 上海新阳 未有评级 锂电材料 218.CH 沧州明珠未有评级 CH 星源材质未有评级 CH 桐昆股份 未有评级 石化 2493.CH 荣盛石化未有评级 CH 卫星石化买入 CH 新奥股份 未有评级 染料 6352.CH 浙江龙盛 买入 资料来源 : 万得 中银证券 * 采用 218 年 6 月 15 日收盘价 风险提示 : 原材料价格波动风险 ; 环保及安全事故风险 ; 市场风险 ; 财务风险 218 年 6 月 21 日化工行业周报 29

30 披露声明 本报告准确表述了证券分析师的个人观点 该证券分析师声明, 本人未在公司内 外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务, 没有担任本报告评论的上市公司的董事 监事或高级管理人员 ; 也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益 ; 本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益 中银国际证券股份有限公司同时声明, 未授权任何公众媒体或机构刊载或转发本研究报告 如有投资者于公众媒体看到或从其它机构获得本研究报告的, 请慎重使用所获得的研究报告, 以防止被误导, 中银国际证券股份有限公司不对其报告理解和使用承担任何责任 评级体系说明 以报告发布日后公司股价 / 行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准 : 公司投资评级 : 买入 : 预计该公司在未来 6 个月内超越基准指数 2% 以上 ; 增持 : 预计该公司在未来 6 个月内超越基准指数 1%-2%; 中性 : 预计该公司股价在未来 6 个月内相对基准指数变动幅度在 -1%-1% 之间 ; 减持 : 预计该公司股价在未来 6 个月内相对基准指数跌幅在 1% 以上 ; 未有评级 : 因无法获取必要的资料或者其他原因, 未能给出明确的投资评级 行业投资评级 : 强于大市 : 预计该行业指数在未来 6 个月内表现强于基准指数 ; 中性 : 预计该行业指数在未来 6 个月内表现基本与基准指数持平 ; 弱于大市 : 预计该行业指数在未来 6 个月内表现弱于基准指数 未有评级 : 因无法获取必要的资料或者其他原因, 未能给出明确的投资评级 沪深市场基准指数为沪深 3 指数 ; 新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数 ; 香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数 ; 美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普 5 指数 218 年 6 月 21 日化工行业周报 3

31 风险提示及免责声明 本报告由中银国际证券股份有限公司证券分析师撰写并向特定客户发布 本报告发布的特定客户包括 :1) 基金 保险 QFII QDII 等能够充分理解证券研究报告, 具备专业信息处理能力的中银国际证券股份有限公司的机构客户 ;2) 中银国际 证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队, 其可参考使用本报告 中银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队可能以本报告为基础, 整合形成证券投资顾问服务建议或产品, 提供给接受其证券投资顾问服务的客户 中银国际证券股份有限公司不以任何方式或渠道向除上述特定客户外的公司个人客户提供本报告 中银国际证券股份有限公司的个人客户从任何外部渠道获得本报告的, 亦不应直接依据所获得的研究报告作出投资决策 ; 需充分咨询证券投资顾问意见, 独立作出投资决策 中银国际证券股份有限公司不承担由此产生的任何责任及损失等 本报告内含保密信息, 仅供收件人使用 阁下作为收件人, 不得出于任何目的直接或间接复制 派发或转发此报告全部或部分内容予任何其他人, 或将此报告全部或部分内容发表 如发现本研究报告被私自刊载或转发的, 中银国际证券股份有限公司将及时采取维权措施, 追究有关媒体或者机构的责任 所有本报告内使用的商标 服务标记及标记均为中银国际证券股份有限公司或其附属及关联公司 ( 统称 中银国际集团 ) 的商标 服务标记 注册商标或注册服务标记 本报告及其所载的任何信息 材料或内容只提供给阁下作参考之用, 并未考虑到任 何特别的投资目的 财务状况或特殊需要, 不能成为或被视为出售或购买或认购证券或其它金融票据的要约或邀请, 亦不构成任何合约或承诺的基础 中银国际证券股份有限公司不能确保本报告中提及的投资产品适合任何特定投资者 本报告的内容不构成对任何人的投资建议, 阁下不会因为收到本报告而成为中银国际集团的客户 阁下收到或阅读本报告须在承诺购买任何报告中所指之投资产品之前, 就该投资产品的适合性, 包括阁下的特殊投资目的 财务状况及其特别需要寻求阁下相关投资顾问的意见 尽管本报告所载资料的来源及观点都是中银国际证券股份有限公司及其证券分析师从相信可靠的来源取得或达到, 但撰写本报告的证券分析师或中银国际集团的任何成员及其董事 高管 员工或其他任何个人 ( 包括其关联方 ) 都不能保证它们的准确性或完整性 除非法律或规则规定必须承担的责任外, 中银国际集团任何成员不对使用本报告的材料而引致的损失负任何责任 本报告对其中所包含的或讨论的信息或意见的准确性 完整性或公平性不作任何明示或暗示的声明或保证 阁下不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断 本报告仅反映证券分析师在撰写本报告时 的设想 见解及分析方法 中银国际集团成员可发布其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告, 亦有可能采取与本报告观点不同的投资策略 为免生疑问, 本报告所载的观点并不代表中银国际集团成员的立场 本报告可能附载其它网站的地址或超级链接 对于本报告可能涉及到中银国际集团本身网站以外的资料, 中银国际集团未有参阅有关网站, 也不对它们的内容负责 提供这些地址或超级链接 ( 包括连接到中银国际集团网站的地址及超级链接 ) 的目的, 纯粹为了阁下的方便及参考, 连结网站的内容不构成本报告的任何部份 阁下须承担浏览这些网站的风险 本报告所载的资料 意见及推测仅基于现状, 不构成任何保证, 可随时更改, 毋须提前通知 本报告不构成投资 法律 会计或税务建议或保证任何投资或策略适用于阁下个别情况 本报告不能作为阁下私人投资的建议 过往的表现不能被视作将来表现的指示或保证, 也不能代表或对将来表现做出任何明示或暗示的保障 本报告所载的资料 意见及预测只是反映证券分析师在本报告所载日期的判断, 可随时更改 本报告中涉及证券或金融工具的价格 价值及收入可能出现上升或下跌 部分投资可能不会轻易变现, 可能在出售或变现投资时存在难度 同样, 阁下获得有关投资的价值或风险的可靠信息也存在困难 本报告中包含或涉及的投资及服务可能未必适合阁下 如上所述, 阁下须在做出任何投资决策之前, 包括买卖本报告涉及的任何证券, 寻求阁下相关投资顾问的意见 中银国际证券股份有限公司及其附属及关联公司版权所有 保留一切权利 中银国际证券股份有限公司中国上海浦东银城中路 2 号中银大厦 39 楼邮编 2121 电话 : (8621) 传真 : (8621) 相关关联机构 : 中银国际研究有限公司香港花园道一号 中银大厦二十楼电话 :(852) 致电香港免费电话 : 中国网通 1 省市客户请拨打 : 中国电信 21 省市客户请拨打 : 新加坡客户请拨打 : 传真 :(852) 中银国际证券有限公司香港花园道一号中银大厦二十楼电话 :(852) 传真 :(852) 中银国际控股有限公司北京代表处中国北京市西城区西单北大街 11 号 8 层邮编 :132 电话 : (861) 传真 : (861) 中银国际 ( 英国 ) 有限公司 2/F, 1 Lothbury London EC2R 7DB United Kingdom 电话 : (442) 传真 : (442) 中银国际 ( 美国 ) 有限公司美国纽约市美国大道 145 号 7 Bryant Park 15 楼 NY 118 电话 : (1) 传真 : (1) 中银国际 ( 新加坡 ) 有限公司注册编号 Z 新加坡百得利路四号中国银行大厦四楼 (4998) 电话 : (65) / 传真 : (65) /