一. 行业及公司动态行业 : 2011 年 4 月 22 日, 国家能源局举行一季度能源经济形势发布会会议指出 :1 石油供应稳步增长, 一季度全国累计生产原油万吨, 同比增长 6.7%; 进口原油 6341 万吨, 增长 11.9%; 累计加工原油万吨, 增长

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败暄史
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报告公司研究化工行业关注醋酸及其下游产业中性恒泰证券研发中心 ( ) 2011 年 4 月 25 日 :021-68405209 报告要点 : 原油天然气价格震荡上行上周虽然美国公布原油库存增多, 但受美元指数走软影响布伦特原油收于 123.99 美元 / 桶, 同比上涨 0.44%; 纽交所天然气价格收于 4.41 美元 / 百万英热单位, 同比上涨 5.

1 报告公司研究化工行业关注醋酸及其下游产业中性恒泰证券研发中心 ( ) 2011 年 4 月 25 日 : 报告要点 : 原油天然气价格震荡上行上周虽然美国公布原油库存增多, 但受美元指数走软影响布伦特原油收于美元 / 桶, 同比上涨 0.44%; 纽交所天然气价格收于 4.41 美元 / 百万英热单位, 同比上涨 5.05%; 中国棉花价格 328 指数收于 28721, 下跌 2.01% 化工板块与沪深 300 指数对比下游化学品涨跌互现上周涨幅前三品种为醋酸酐 (20.00%) 醋酸乙烯(13.10%) 和硫酸 (CFR 西欧 / 北欧合同价,12.90%), 跌幅前三品种为甲基环硅氧烷 (-6.52%) 三聚磷酸钠 (-6.45%) 和硫酸 (-6.15%); 化工行业 4 月开工率方面, 农药氯碱行业开工率环比整体提高, 聚氨酯上游开工率环比下降, 下游产品开工率提高开工率环比增幅较大的品种有草甘膦和磷矿石, 跌幅较大的品种有环氧丙烷投资建议醋酸 : 上周醋酸及其下游醋酸乙烯醋酐醋酸乙酯和醋酸丁酯价格均保持较大幅度上涨, 一方面是国内醋酸供应由于塞拉尼斯停产紧张 ; 另一方面, 作为溶剂, 醋酸乙酯和醋酸丁酯在发达国家用来替代有毒性的甲乙酮和甲苯, 随着国内甲乙酮价格不断上涨, 预计占国内醋酸下游消费 23% 左右的醋酸乙酯和醋酸丁酯的需求增长会拉动上游醋酸需求建议关注 : 华鲁恒升丹化科技云维股氯碱 : 纯碱的下游 40% 左右为玻璃,2011 年我国玻璃产量同比大幅提高将会带动纯碱市场的发展, 建议关注 : 山东海化请阅读最后一页重要免责申明

2 一. 行业及公司动态行业 : 2011 年 4 月 22 日, 国家能源局举行一季度能源经济形势发布会会议指出 :1 石油供应稳步增长, 一季度全国累计生产原油万吨, 同比增长 6.7%; 进口原油 6341 万吨, 增长 11.9%; 累计加工原油万吨, 增长 10.2%; 累计生产汽油万吨柴油万吨和煤油万吨, 分别增长 8.2% 11.5% 和 5.1%;2 成品油消费逐渐转旺, 年初受天气影响, 基建农业用油需求回落, 春运前后汽油消费走出低谷,2 月下旬以来, 随着天气转暖, 工业生产加速, 物流基建春耕用油增加, 商务和个人旅游出行率提高, 成品油需求明显回升, 一季度成品油表观消费量约为 6500 万吨, 同比增长约 13%;3 冬季用气高峰平稳度过, 一季度全国累计生产天然气亿立方米, 同比增长 12.1%,1 月受低温天气影响, 全国天然气需求量创历史新高, 华北地区日最高用气量达到 8247 万立方米, 较去年峰值增加 803 万立方米, 增长 10.8%; 进入 3 月, 取暖季结束, 民用天然气需求量明显减少会议指出, 二季度是成品油消费旺季三夏工矿企业建筑施工和物流运输生产经营活跃, 加之各地十二五规划项目陆续开工, 将拉动柴油需求增长尽管一些鼓励汽车消费的优惠政策已经停止, 部分一线城市出台了乘用车限购政策, 但二三线城市正在成为汽车消费的主力预计 2011 年全国汽车销量将接近 2000 万辆, 比上年增长 11% 考虑到民用汽车保有量已超过 9000 万辆, 天气转暖后出行还将增加, 汽油消费将保持较快增长预计上半年成品油表观消费量将达到 1.3 亿吨左右, 同比增长 9% 左右 ; 全年表观消费量将达到 2.65 亿吨左右, 比上年增长 8% 左右目前北方取暖季已结束, 春耕生产对化肥用气需求有所增加, 但总体上天然气消费将在迎峰度夏高峰前迎来淡季预计全年天然气产量 1040 亿立方米左右, 比上年增长 7.5% 左右公司 2011 年 4 月 19 日, 天晟新材公告称天晟新材计划与思瑞安复合材料 ( 中国 ) 有限公司 ( 以下简称思瑞安中国 ) 共同出资设立思强赛复合材料 ( 上海 ) 有限公司 ( 以下简称思强赛或控股子公司 ), 主要从事 X-PVC 泡沫轻木 (Balsa) 等复合材料的经销业务控股子公司注册资本为 5000 万元, 由天晟新材出资 2505 万元, 占 50.1% 股权, 思瑞安中国出资 2495 万元, 占 49.9% 股权控股子公司存续和经营的宗旨是在中国进行结构芯材的市场开发和销售, 利用先进的经营理念和科学的管理技术, 为双方获得满意的投资收益控股子公司的经营活动区域为中国大陆, 不包括香港澳门和台湾以及中国领域之外的其他国家和地区 ( 以下简称区域 ) 在双方合资协议生效日起, 思瑞安复合材料集团获得在中国大陆以外独家经销天晟新材生产的 X-PVC(Strucell-P 斯强赛 ) 结构泡沫的境外经销协议, 该境外经销协议的延展是基于思瑞安复合材料集团在约定时间段内销售的天晟新材生产的 X-PVC 结构泡沫的数量目前, 结构泡沫材料主要应用于风力发电航空工业轨道交通游艇等行业由于结构泡沫芯材的高端市场定位, 加之结构泡沫芯材行业的高投入和高技术含量, 使目前全球结构泡沫芯材市场被少数公司垄断经营未来随着下游行业需求的增加, 供不应求的局面将继续保持随着发展中国家经济快速发展和全球化影响, 发展中国家逐渐成为结构泡沫芯材消费大国, 尤其在风力发电产业进入黄金增长期, 中国和印度在未来几年将成为全球结构泡沫芯材市场消费的主要拉动力量尽管产能在扩张, 但随着下游行业需求的快速增长, 结构泡沫芯材的市场容量也不断扩大, 预计未来结构泡沫芯材行业仍将出现一定的产能缺口, 预计到 2012 年, 全球仍然存在较大产能缺口, 其年复合增长率为 24.97% 随着风能产业的蓬勃发展和其他行业的需求拉动, 这种增长趋势还将持续下去二. 化工产品价格走势行已有耻博学于文惟实心正一丝不苟 3

3 图表 1-4 大宗原材料价格走势图图表 5 上周涨跌幅前三十名产品序号产品单位 2011 年 4 月与上周同比与上月同比 22 日同期同期 1 醋酸酐华东地区 ( 元 / 吨 ) % 47.17% 2 醋酸乙烯华东 ( 元 / 吨 ) % 18.75% 3 硫酸 CFR 西欧 / 北欧合同价 ( 欧元 / 吨 ) % 12.90% 4 醋酸华东地区 ( 元 / 吨 ) % 50.70% 5 尿素波罗的海 ( 小粒散装 ) % 5.38% 6 天然气 NYMEX 天然气 ( 期货 ) % 3.71% 7 三氯乙烯华东地区 ( 元 / 吨 ) % 4.55% 8 BDO 三维散水价 ( 元 / 吨 ) % 4.17% 9 磷酸一铵四川金河粉状 55%( 元 / 吨 ) % 0.00% 10 钛白粉金红石型 R-248 攀钢钛业 ( 元 / 吨 ) % 15.74% 11 尿素河南心连心 ( 小颗粒 )( 元 / 吨 ) % 2.05%

4 12 苯乙烯华东地区 ( 元 / 吨 ) % 3.81% 13 氟化铝河南地区 ( 元 / 吨 ) % 3.81% 14 纯苯 FOB 韩国 ( 美元 / 吨 ) % 3.31% 15 电石华东地区 ( 元 / 吨 ) % 6.10% 16 尿素江苏恒盛 ( 小颗粒 )( 元 / 吨 ) % 2.56% 17 国际汽油新加坡 ( 美元 / 桶 ) % 8.71% 18 PVA 国内聚乙烯醇 ( 元 / 吨 ) % 8.97% 19 原油 WTI( 美元 / 桶 ) % 6.97% 20 草甘膦浙江新安化工 ( 元 / 吨 ) % 0.00% 21 丙酮华东地区高端 ( 元 / 吨 ) % 7.74% 22 环氧丙烷华东 ( 元 / 吨 ) % 2.88% 23 国际石脑油新加坡 ( 美元 / 桶 ) % 9.64% 24 二甲苯 FOB 韩国 ( 美元 / 吨 ) % 8.73% 25 VCM CFR 东南亚 ( 美元 / 吨 ) % 18.12% 26 丁苯橡胶中油华东兰化 1500( 元 / 吨 ) % 7.14% 27 重质纯碱华东地区 ( 元 / 吨 ) % 2.86% 28 国际柴油新加坡 ( 美元 / 桶 ) % 5.31% 29 甲苯华东地区 ( 元 / 吨 ) % 8.26% 30 丁苯橡胶山东 1502( 元 / 吨 ) % 7.84% 序号产品单位 2011 年 4 月与上周同比与上月同比 22 日同期同期 1 甲基环硅氧烷 DMC 华东 ( 元 / 吨 ) % -4.44% 2 三聚磷酸钠兴发集团工业级 95%( 元 / 吨 ) % -6.45% 3 硫酸浙江巨化 98%( 元 / 吨 ) % -6.15% 4 氨纶 40D 华东 ( 元 / 吨 ) % % 5 硫酸浙江巨化 105%( 元 / 吨 ) % -5.88% 6 硫酸苏州精细化 98%( 元 / 吨 ) % -4.76% 7 硫酸苏州精细化 105%( 元 / 吨 ) % -4.41% 8 硝酸铵华北地区 ( 元 / 吨 ) % -8.16% 9 甲醇华东地区 ( 元 / 吨 ) % -0.92% 10 TDI 华东 ( 元 / 吨 ) % -8.51% 11 己内酰胺华东 CPL( 元 / 吨 ) % -4.55% 12 环氧氯丙烷华东地区 ( 元 / 吨 ) % -4.95% 13 PTA 华东 ( 元 / 吨 ) % -6.90% 14 PET 切片华东 ( 元 / 吨 ) % -3.33% 15 锦纶切片华东 ( 元 / 吨 ) % -2.56% 16 粘胶短纤 1.5D*38mm 华东 ( 元 / 吨 ) % % 17 棉花 CCIndex(328) % -6.07% 18 合成氨河北新化 ( 元 / 吨 ) % -5.00% 19 锦纶 FDY 华东 70D/24F( 元 / 吨 ) % -2.18%

5 20 天然橡胶上海市场 ( 元 / 吨 ) % 6.28% 21 二氯甲烷华东地区 ( 元 / 吨 ) % 18.33% 22 MEG 华东 ( 元 / 吨 ) % % 23 LLDPE 余姚市场 7042/ 吉化 ( 元 / 吨 ) % 0.92% 24 ABS 华东地区 ( 元 / 吨 ) % -3.33% 25 锦纶 POY 华东 ( 元 / 吨 ) % -1.45% 26 锦纶 DTY 华东 70D/24F( 元 / 吨 ) % -1.32% 27 尿素川化集团 ( 小颗粒 )( 元 / 吨 ) % -3.41% 28 涤纶短丝 1.4D*38mm 华东 ( 元 / 吨 ) % -6.35% 29 涤纶 FDY 华东 68D/24F( 元 / 吨 ) % -6.27% 30 纯砒啶华东 ( 元 / 吨 ) % -1.69% 数据来源 : 百川资讯恒泰研发中心三. 近五个月石油化工行业装置开工率情况统计图表 6 近五个月石油化工行业装置开工率情况统计产业品种成品油 80% 83% 80% 82% 87% 石脑油 85% 78% 78% 82% 86% 基础油 64% 73% 74% 68.7% 72.30% 燃料油 63.8% 60.6% 59.6% 62.5% 61.70% 石油石油焦 73% 77% 78% 75% 76% 沥青 46.1% 46.9% 44.1% 44.2% 58.80% 溶剂油 95% 75% 60% 70% 80% 液化气 83% 85% 80% 81% 78% 石蜡 76% 77% 78% 74% 81% 硫磺 90% 92% 90% 93% 90% 化工甲醇 57% 57% 57% 65% 64% 二甲醚 36% 40% 43% 39% 39% 甲醛 58% 45% 30% 68% 67% 醋酸 87% 84% 63% 56% 64% 苯酐 65% 68% 70% 75% 70% DOP 48% 46% 53% 60% 60% 丁辛醇 96% 96% 98% 98% 97% 酚酮 85% 95% 100% 100% 97% 纯苯 83% 83% 85% 70% 75% 甲苯 85% 85% 88% 89% 91% 二甲苯 85% 85% 88% 89% 91% 丙烯 80% 64% 46% 62% 62% 丁二烯 88% 86% 90% 89.50%

6 橡胶农药氯碱塑料煤化工聚氨酯化肥苯乙烯 78% 77% 88% 88% 88% 硫酸 93% 97% 95% 81% 88% 电石 49% 55% 57% 67% 65% 丁苯橡胶 85% 85% 85% 90% 85% 顺丁橡胶 90% 90% 90% 95% 90% 丁基橡胶 85% 80% 80% 80% 80% 丁腈橡胶 80% 50% 50% 60% 60% SBS 85% 80% 80% 85% 80% 草甘膦 45% 35% 30% 27% 38% 百草枯 80% 80% 80% 75% 70% 纯碱 77% 78% 75% 75% 81% 烧碱 78% 78% 75% 76% 88% 盐酸 78% 80% 76% 81% 89.90% 聚乙烯 89% 81% 89% 88% 86% 聚丙烯粒料 87% 81% 85% 90% 91% 聚丙烯粉料 85% 88% 86% 85% 90% 聚氯乙烯 53% 50% 56% 55% 57% BOPP 89% 89% 88% 85% 90% 酸洗苯 45% 45% 37% 45% 33% 加氢苯 65% 75% 73% 75% 52% 顺酐装置 85% 75% 75% 70% 64% 焦化企业 68% 72% 72% 70% 75% 煤焦油深加工 60% 60% 60% 55% 65% 炭黑装置 70% 70% 68% 65% 68% TDI 90% 75% 81% 80% 83% MDI 47% 57% 88% 93% 93% BDO 71% 59% 57% 63% 63% DMF 80% 44% 72% 89% 90% 丁酮 (MEK) 73% 73% 79% 78% 75% 己二酸 (AA) 88% 88% 76% 90% 92% 聚醚 (PPG) 79% 74% 79% 70% 70% 环己酮 91% 79% 77% 81% 73% 环氧丙烷 (PO) 90% 88% 85% 93% 61% 苯胺 67% 57% 78% 71% 68% 环氧乙烷 (EO) 87% 86% 100% 100% 90% 二铵 80% 90% 85% 90% 90% 复合肥 60% 60% 60% 60% 60% 钙镁磷肥 40% 40% 50% 70% 70% 合成氨 67% 70% 60% 70% 65% 黄磷 35% 30% 40% 30% 45% 磷矿石 45% 30% 30% 45% 70%

7 四. 上周化工板块表现硫酸钾 80% 80% 80% 75% 75% 磷酸 60% 50% 70% 80% 60% 磷酸氢钙 65% 90% 60% 70% 70% 氯化钾 30% 10% 10% 10% 50% 尿素 80% 65% 70% 70% 65% 普钙 60% 60% 50% 85% 75% 三聚磷酸钠 50% 70% 70% 60% 50% 三聚氰胺 80% 65% 70% 70% 76% 硝酸钾 90% 80% 80% 80% 80% 一铵 60% 50% 60% 80% 70% 重钙 30% 30% 100% 100% 100% 六偏磷酸钠 50% 65% 60% 60% 20% 碳铵 60% 70% 65% 65% 68% 硝酸 50% 50% 70% 70% 65% 硝酸铵 80% 90% 90% 90% 85% 硫基复合肥 60% 65% 60% 60% 60% 硫酸钾镁 30% 30% 30% 30% 30% 氯化铵 65% 70% 75% 75% 75% 氯基复合肥 60% 55% 60% 60% 60% 数据来源 : 百川资讯恒泰研发中心图表 7 最近一周各板块涨跌幅 ( 流通市值加权平均 )% 图表 8 最近一月各板块涨跌幅 ( 流通市值加权平均 )% 图表 9 板块市盈率 (TTM, 整体法, 剔除负值 )

8 图表 10 一周涨跌幅前十名股票股票涨幅 (%) 股票跌幅 (%) 氯碱化工辉丰股永太科技 *ST 金化宏达新材多氟多天晟新材三爱富康得新巨化股东方锆业湘潭电化南京化纤大成股太极实业当升科技渝三峡 A 8.05 三友化工 *ST 得亨沧州明珠数据来源 :Wind 恒泰研发中心图表 11 近期限售解禁股

9 代码简称天晟新材解禁日期解禁数量 ( 万股 ) 总股本流通 A 股占比 (%) 解禁股类型首发机构配售股三力士 *ST 宝硕三聚环保双象股元力股江南化工永新股时代新材齐翔腾达股权分置限售股首发机构配售股股权激励限售股多氟多奥克股新乡化纤华峰超纤内蒙君正定向增发机构配售股定向增发机构配售股首发机构配售股首发机构配售股九九久雅克科技江山股通产丽星股权分置限售股

10 1 重要声明本报告中的数据均来源于公开可获得资料, 恒泰证券研发中心力求准确可靠, 但对这些数据的准确性及完整性不做任何保证, 据此投资, 责任自负本报告不构成个人投资建议, 也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况本报告仅向特定客户传送, 未经恒泰证券研发中心授权许可, 任何引用转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任 2 评级说明类别评级标准买入未来 6 个月内公司股价相对沪深 300 指数涨幅 10% 以上公司投资评级增持未来 6 个月内公司股价相对沪深 300 指数涨幅 0-10% 观望未来 6 个月内公司股价与沪深 300 指数涨幅持平行业投资评级减持强于大市中性弱于大市未来 6 个月内公司股价相对沪深 300 指数跌幅 10% 以上未来 6 个月内行业指数相对沪深 300 指数涨幅 5% 以上未来 6 个月内行业指数于沪深 300 指数涨幅持平未来 6 个月内行业指数相对沪深 300 指数跌幅 5% 以上 3 联系方式恒泰证券研发中心地址 : 上海市浦东新区松林路 357 号通茂大酒店 26 楼邮编 : 联系电话 : 电子邮件 :huanglu@cnht.com.cn

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Microsoft Word _ doc 基础化工行业行业深度研究报告维持中性 2011-11-27 化纤产品价格普遍下跌报告要点大宗化学品最近一周涨跌幅排名 : 行业内重点公司推介公司代码公司名称投资评级 002343 禾欣股份推荐 002250 联化科技推荐大宗化学品本周涨幅前 5: 顺丁丁苯橡胶丙烯腈 VCM 二氯甲烷大宗化学品本周跌幅前 5: 醋酸苯酚双酚 A 锦纶切片粘胶短纤石化和期货价格 :

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一. 行业及公司动态行业 : 2011 年 4 月 22 日, 国家能源局举行一季度能源经济形势发布会会议指出 :1 石油供应稳步增长, 一季度全国累计生产原油万吨, 同比增长 6.7%; 进口原油 6341 万吨, 增长 11.9%; 累计加工原油万吨, 增长