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1 化工 证券研究报告 板块最新信息 中立 本周 ( ) 化工产品价格变 动领先品种 涨幅前 5 名 : 序号 品种 周环比 (%) 1 DMF( 华东 ) 重质纯碱 ( 华东 ) 苯乙烯 (FOB 韩国 ) 轻质纯碱 ( 华东 ) 丁二烯 ( 东南亚 CFR) 9.2 资料来源 : 中银证券 跌幅前 5 名 : 序号 品种 周环比 (%) 1 氯化钾 ( 青海盐湖 6%) (6.5) 2 环氧丙烷 ( 华东 ) (5.9) 3 软泡聚醚 ( 华东散水 ) (5.5) 4 二氯甲烷 ( 华东 ) (5.1) 5 硬泡聚醚 ( 华东 ) (4.5) 资料来源 : 中银证券 相关研究报告 余嫄嫄 * (8621) Yuanyuan.yu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号 :S 王军 (8621) jun.wang_sh@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号 :S * 王海涛为本报告重要贡献者 化工行业周报 217 年 9 月 5 日 飓风 哈维 影响较大, 关注丙烯酸 染料 纯碱等产品价格上涨 投资建议 : 飓风 哈维 袭美, 给火热的化工市场再添薪火, 本周丙烯酸 染料 纯碱 有机硅等品种涨幅居前 根据基本面与估值, 近期建议关注以 下品种, 一是染料, 环保因素对中间体及染料生产开工率影响较大, 分散染 料两个月内持续提价, 活性染料价格同样在 9 月 1 日上调, 推荐浙江龙盛 闰土股份 ; 二是丙烯酸, 市场供应持续紧张, 飓风袭美导致外需大幅增加, 推荐卫星石化 三是农药, 全球农药市场回暖, 环保督查即将启动, 推荐新 安股份 扬农化工 辉丰股份等 中长期重点关注三个维度 : 1. 周期方面, 目前油价仍处于低位, 后续稳步复苏是大概率事件, 建议关 注价格弹性标的, 如恒逸石化 桐昆股份 荣盛石化等 ; 农药行业经历 几年低迷, 目前跨国公司补库存与业绩复苏显著带动出口回暖, 关注新 安股份 扬农化工 辉丰股份 利民股份等 ; 丙烯酸及酯行业供需格局 持续向好, 关注卫星石化 ; 2. 成长方面, 217 年下半年开始, 全球 OLED 产业面临重大拐点,iPhone8 的发布 面板产能的集体扩张将驱动 OLED 产业链的快速爆发,OLED 材 料相关标的被广泛关注, 包括万润股份 濮阳惠成 强力新材等 ; 电子 化学品进口替代空间大, 龙头成长机遇佳 ; 新型显示带来新增需求, 推 荐关注康得新 鼎龙股份 上海新阳 巨化股份 江化微等 ; 电动汽车 增长良好, 材料需求大增, 看好沧州明珠 星源材质 杉杉股份 ; 以及 创新驱动, 成长快速, 坚持走差异化发展路线的标的, 推荐关注海利得 安诺其 回天新材 3. 主题方面, 目前进入改革转型的深水区, 国企改革的新进展将持续给行 化工行业 217 年中期策略 : 道阻且长, 披沙业带来催化, 建议关注中化国际 湖南海利等 拣金 化工行业:216 年年报及 217 年一季报总结 板块行情表现 本周石油化工板块 基础化工板块分别上涨 1.56% 3.16%, 沪深 3 指数上涨 1.86% 石化板块 化工板块走势分别落后大盘.3 和领先大盘 1.5 个百分点 中银国际证券有限责任公司石化领涨个股包括大庆华科 卫星石化 百利科技等, 领跌个股包括新奥股具备证券投资咨询业务资格份 华鼎股份 洲际油气等 ; 化工领涨个股包括皇马科技 三孚股份 山东化工海化等, 领跌个股包括德美化工 江南化工 三聚环保等 重点产品价格跟踪及研判 (1) 本周原油价格回落 周内美国页岩油产量增至高位 哈维飓风突袭引发需求面担忧等利空因素促使油价承压下行 WTI 期货本周均价 46.9 美元 / 桶, 较上周下跌 1.99%; 本周布伦特期货均价 51.9 美元 / 桶, 较上周下跌.15% (2) 丙烯酸价格大幅上涨 环保影响厂家开工率持续低位, 市场整体供应面极其紧张, 美国丙烯酸市场受飓风影响巨大, 国内出口增加 利好卫星石化 (3) 纯碱价格大幅上涨 本周中盐吉兰泰及中盐安徽红四方装臵的停车检修进一步加大产业内供应面压力, 市场货源紧张局势持续 利好山东海化等 (4) 有机硅价格上涨 山东鲁西 山东金岭 山东东岳等厂家相继进入检修, 市场供应将继续呈现下滑趋势 利好新安股份等

2 目录 化工行业投资观点... 6 化工板块及个股表现... 8 行业要闻及简评... 9 行业产品价格变动及分析... 1 重点公司盈利预测 年 9 月 5 日化工行业周报 2

3 图表目录 图表 1. 本周石油化工个股涨跌幅排名...8 图表 2. 本周基础化工个股涨跌幅排名...8 图表 3. 重点化工产品变动表 ( 单位 : 元 / 吨 ) 图表 4. 主要化工产品价格变化表 续图表 4. 主要化工产品价格变化表 图表 5. 华东地区醋酸价格及走势 ( 至 ) 图表 6. 华东地区醋酸乙烯价格及走势 ( 至 ) 图表 7. 华东地区 PVA 价格及走势 ( 至 ) 图表 8. 长三角地区二甲醚价格及走势 ( 至 ) 图表 9. 华东地区甲醇价格及走势 ( 至 ) 图表 1. 华东地区炭黑价格及走势 ( 至 ) 图表 11 华东地区电石法 PVC 价格及走势 ( 至 ) 图表 12. 华东地区乙烯法 PVC 价格及走势 ( 至 ) 图表 13. 华东地区纯碱价格及氨碱法走势 ( 至 ) 图表 14. 华东地区液氨价格及煤头走势 ( 至 ) 图表 15. 长三角硝酸价格及常压法走势 ( 至 ) 图表 16. 陕西硝酸铵价格及走势 ( 至 ) 图表 17. 华东地区尿素价格及煤头走势 ( 至 ) 图表 18. 华东地区尿素价格及气头走势 ( 至 ) 图表 %DAP 西南出厂价及走势 ( 至 ) 图表 2. 55%MAP 四川金河出厂价及走势 ( 至 ) 图表 21. 华东地区磷酸价格及湿法走势 ( 至 ) 图表 22. 华东地区磷酸价格及热法走势 ( 至 ) 图表 23. 华东三聚磷酸钠价格及湿法磷酸一步法走势 ( 至 ) 17 图表 24. 华东三聚磷酸钠价格及热法磷酸二步法走势 ( 至 ) 17 图表 25. 四川地区黄磷价格及走势 ( 至 ) 图表 26. 长三角地区草甘膦价格及走势 ( 至 ) 图表 27. 华东地区百草枯价格及走势 ( 至 ) 图表 28. 华东地区氨纶价格及走势 ( 至 ) 图表 29. 华东地区粘胶短纤价格及走势 ( 至 ) 图表 3. 华东地区粘胶长丝价格及走势 ( 至 ) 图表 31. 华东地区浆粕价格及走势 ( 至 ) 年 9 月 5 日化工行业周报 3

4 图表 32. 华东 PTA 价格及走势 ( 至 ) 图表 33. 华东地区涤纶 FDY 价格及走势 ( 至 ) 图表 34. 华东地区涤纶短纤价格及走势 ( 至 ) 图表 35. 华东地区锦纶 FDY 价格及走势 ( 至 ) 图表 36. 华东地区锦纶切片价格及走势 ( 至 ) 图表 37. 华东地区己内酰胺价格及走势 ( 至 ) 图表 38. 华东地区聚合 MDI 价格及走势 ( 至 )... 2 图表 39. 华东地区纯 MDI 价格及走势 ( 至 )... 2 图表 4. 华东地区 TDI 价格及走势 ( 至 )... 2 图表 41. 华东地区 DMF 价格及走势 ( 至 )... 2 图表 42. 华东地区 BDO 价格及电石法走势 ( 至 )... 2 图表 43. 华东地区 BDO 价格及顺酐法走势 ( 至 )... 2 图表 44. 华东地区己二酸价格及走势 ( 至 ) 图表 45. 华东地区环氧丙烷价格及走势 ( 至 ) 图表 46. 华东地区 PTMEG 价格及走势 ( 至 ) 图表 47. 华东地区 DMC 价格及走势 ( 至 ) 图表 48. 华东地区双酚 A 价格及走势 ( 至 ) 图表 49. 长三角地区 DOP 价格及走势 ( 至 ) 图表 5. 长三角地区苯酐价格及走势 ( 至 ) 图表 51. 华东地区纯苯价格走势 ( 至 ) 图表 52. 华东地区丙烯腈价格走势 ( 至 ) 图表 53. 华东地区苯乙烯价格走势 ( 至 ) 图表 54. 华东地区苯酚和丙酮价格走势 ( 至 ) 图表 55. 华东地区环氧氯丙烷价格走势 ( 至 ) 图表 56. 华东地区电石价格走势 ( 至 ) 图表 57. 华东地区醋酐价格走势 ( 至 ) 图表 58. 山西煤焦油价格走势 ( 至 ) 图表 59. 华东地区苯胺价格走势 ( 至 ) 图表 6. 华东地区聚醚价格走势 ( 至 ) 图表 61. PP 中国到岸价走势 ( 至 ) 图表 62. 上海地区天然橡胶价格走势 ( 至 ) 图表 63. 长三角地区顺丁橡胶价格走势 ( 至 ) 图表 64. 长三角地区丁苯橡胶价格走势 ( 至 ) 图表 65. 长三角地区丁基橡胶价格走势 ( 至 ) 年 9 月 5 日化工行业周报 4

5 图表 66. 长三角地区丁腈橡胶价格走势 ( 至 ) 图表 67. 华东地区 PX 和 PTA 价格走势 ( 至 ) 图表 68. 华东地区乙二醇价格走势 ( 至 ) 图表 69. 华东地区 PET 切片价格走势 ( 至 ) 图表 7. 磷矿石价格走势 ( 至 ) 图表 71. 波罗的海小颗粒尿素价格走势 ( 至 ) 图表 72. 氯化钾和硫酸钾价格走势 ( 至 ) 图表 73. 长三角地区盐酸价格走势 ( 至 ) 图表 74. 华东地区硫酸 (98%) 价格走势 ( 至 ) 图表 75. 硫磺中国到岸价走势 ( 至 ) 图表 76. 长三角地区液氯价格走势 ( 至 ) 图表 77. 长三角地区丙烯酸及酯价格走势 ( 至 ) 图表 78. 多氟多氟化铝价格走势 ( 至 ) 图表 79. 多氟多冰晶石价格走势 ( 至 ) 图表 8. 华东地区萤石价格走势 ( 至 ) 图表 81. 浙江巨化 R22 价格走势 ( 至 ) 图表 82. 浙江巨化 R134a 价格走势 ( 至 ) 图表 83. 国内金红石型钛白粉价格走势 ( 至 ) 图表 84. 重点化工上市公司盈利预测和投资评级 年 9 月 5 日化工行业周报 5

6 化工行业投资观点 中长期来看, 重点关注三个维度的投资机会 : (1) 周期方面, 目前油价仍处于低位, 后续稳步复苏是大概率事件, 建议关注价格弹性标的, 如恒逸石化 桐昆股份 荣盛石化等 ; 农药行业经历几年低迷, 目前跨国公司补库存与业绩复苏显著带动出口回暖, 关注联化科技 扬农化工 长青股份 利民股份等 ; (2) 成长方面,217 年下半年开始, 全球 OLED 产业面临重大拐点,iPhone8 的发布 面板产能的集体扩张将驱动 OLED 产业链的快速爆发,OLED 材料相关标的被广泛关注, 包括万润股份 濮阳惠成 强力新材等 ; 电子化学品进口替代空间大, 龙头成长机遇佳 ; 新型显示带来新增需求, 推荐关注康得新 鼎龙股份 上海新阳 巨化股份等 ; 电动汽车增长良好, 材料需求大增, 看好沧州明珠 杉杉股份 ; 以及创新驱动, 成长快速, 坚持走差异化发展路线的标的, 推荐关注海利得 安诺其 回天新材 (3) 主题方面, 目前进入改革转型的深水区, 国企改革的新进展将持续给行业带来催化, 建议关注中化国际 湖南海利等 具体推荐标的如下 : 康得新 : 裸眼 3D 产业腾飞在即, 业已进入长虹智能终端供应体系,216 年突 破华为等一线手机客户 ; 窗膜市场开发顺利, 品牌知名度高, 将保持持续高 速增长 ; 集团碳纤维业务投产, 未来有望注入到上市公司, 打造新能源汽车 生态圈 鼎龙股份 : 彩色碳粉二期业已投产, 产品覆盖打印机型号持续增加, 国内外 市场营销到位, 销量持续增长 ;CMP 项目 216 年中期投产, 有望打破国外垄 断, 替代空间广阔 ; 通过外延, 介入打印机芯片市场, 完善打印耗材产业链 ; 切入图文快印 O2O 市场, 形成打印耗材 - 互联网打印闭环, 享受整个产业链的 利润, 大大拓展了利润空间 海利得 : 公司安全带丝 安全气囊丝新项目陆续投产, 客户认证逐渐突破, 产品将快速放量 ; 帘子布已进入除正新轮胎之外全球前 1 大轮胎企业, 产品 销售进入收获期, 盈利能力大幅提升 普通涤纶工业丝占比越来越少, 公司 新材料属性越来越强, 当享受高估值 安诺其 : 公司秉承差异化发展战略, 定位中高端染料市场, 在国内领先开发 超细纤维用分散染料 环保分散染料 高水洗分散染料和数码印花染料等高 端产品, 独享行业高毛利率 ; 公司创新性地与行业协会联合创办国内外首个 七彩云染化电商 平台, 并战略性进入污水处理领域, 直指 种类杂 污 染重 等染料行业痛点 随着产品新产能释放 七彩云 流量增加 污水 处理项目推进, 公司进入业绩快速增长期 巨化股份 : 制冷剂持续涨价最佳受益者 我们认为在下游产销两旺, 环保趋 严行业开工难以提升的背景下, 此轮制冷剂涨价仍有上行空间 公司作为制 冷剂行业绝对龙头, 拥有 28 万吨各类制冷剂产能, 为此轮涨价最为受益者 217 年 1 季度归母净利润创近四年新高,2 季度有望进一步冲高 目标价 元, 建议买入 上海新阳 : 半导体专用化学品供应商, 大硅片即将投产 公司是国内半导体 产业大发展的受益者, 近年晶圆化学品将持续放量, 参股大硅片项目填补国内空白, 投产后具有巨大的经济与社会效益 目标价 4.2 元, 建议买入 217 年 9 月 5 日化工行业周报 6

7 中化国际 : 国企改革排头兵, 全球最大天胶平台值得期待 公司作为国企改 革排头兵企业, 农化业务将在不断整合中发展壮大, 完成对 Halcyon 公司收购 后全球最大天然橡胶平台打造完成, 橡胶等其他业务有望触底回升弹性较大, 并将实际受益于国家 一带一路 政策, 目标价 14.5 元, 建议买入 联化科技 : 农药复苏医药放量, 业绩有望重回高增长 近几年公司在工艺流 程与管理体系进一步规范优化, 在农药及医药业务上与跨国巨头公司的合作 进一步加深, 在农药行业触底回暖, 医药业务产能瓶颈逐渐解决的背景下, 有望重回高增长 目标价 元, 建议买入 华鲁恒升 : 一头多线 助力长期稳健增长 公司为国内煤化工龙头企业, 多年来依托洁净煤气化技术, 打造了 一头多线 的循环经济柔性多联产运 营模式, 各产品成本控制能力显著高于同行 预计 217 年尿素均价远高于 216 年水平, 公司业绩提升明显 另有 5 万吨乙二醇明年投产贡献业绩, 目标价 元, 建议买入 双箭股份 : 输送带业务静待回暖, 养老行业巨头逐渐形成 公司双主业战略 规划清晰, 剥离北京约基,217 年起不再对上市公司业绩造成拖累, 输送带 业务有望触底回升 另一方面, 养老产业逐步实现异地扩张, 并探索医养结合发展模式 目标价 12.1 元, 建议买入 卫星石化 : 丙烯酸行业格局逐步改善,PDH 进入高盈利时期 国内丙烯酸行 业格局正逐步改善, 公司是国内首家拥有 C3 产业链一体化上市公司, 也是国 内最大的丙烯酸生产企业 是丙烯酸行业盈利改善最大的受益者 另一方面 近年来 PDH 迎来高盈利时期 目标价 元, 建议买入 217 年 9 月 5 日化工行业周报 7

8 化工板块及个股表现 板块表现方面, 石油化工 ( 中信 ) 基础化工( 中信 ) 指数分别上涨 1.56% 3.16%, 沪深 3 指数上涨 1.86% 石化板块 化工板块走势分别落后大盘.3 和领先大盘 1.5 个百分点 石油化工 : 本周领涨个股包括大庆华科 卫星石化 百利科技等, 领跌个股包括新奥股份 华鼎股份 洲际油气等 基础化工 : 本周领涨个股包括皇马科技 三孚股份 山东海化等, 领跌个股包括德美化工 江南化工 三聚环保等 图表 1. 本周石油化工个股涨跌幅排名 证券代码 领涨个股 周涨幅 (%) 证券代码 领跌个股 周跌幅 (%) CH 大庆华科 CH 新奥股份 (6.) CH 卫星石化 CH 华鼎股份 (5.51) CH 百利科技 CH 洲际油气 (3.52) CH 桐昆股份 CH 泰和新材 (2.44) CH 国创高新 CH 海利得 (1.14) 资料来源 : 万得 中银证券 图表 2. 本周基础化工个股涨跌幅排名 证券代码 领涨个股 周涨幅 (%) 证券代码 领跌个股 周跌幅 (%) CH 皇马科技 CH 德美化工 (8.81) CH 三孚股份 CH 江南化工 (4.93) CH 山东海化 CH 三聚环保 (4.44) CH 碳元科技 CH 百川股份 (4.9) CH 艾艾精工 CH 万盛股份 (4.) CH 黑猫股份 CH *ST 丹科 (3.71) 7 83.CH 鲁西化工 CH 两面针 (3.22) CH 沃特股份 CH 再升科技 (2.8) CH 江苏索普 CH 诚志股份 (2.7) CH 广信材料 CH 上海家化 (2.62) 资料来源 : 万得 中银证券 驱动因素 石油化工 : 本周驱动上涨的核心原因是产品涨价 ( 卫星石化 ) 等 ; 本周导致下跌的核心原因是业绩不振 ( 新奥股份 洲际油气 ) 估值回归( 华鼎股份 ) 等 基础化工 : 本周驱动上涨的核心原因有新股发行 ( 皇马科技 ) 产品涨价( 三孚股份 山东海化 黑猫股份 江苏索普 ) 次新股概念( 碳元科技 艾艾精工 沃特股份 广信材料 ) 等 ; 本周导致下跌的核心原因是股东减持 ( 德美化工 ) 等 217 年 9 月 5 日化工行业周报 8

9 行业要闻及简评 飓风 哈维 袭美, 给石化化工行业带来多重影响 1. 美国供应紧张导致亚洲聚氯乙烯价格上涨 据普氏能源资讯 8 月 31 日新加坡报道, 市场消息人士周四表示, 由于美国的聚氯乙烯 (PVC) 供应在飓风哈维迫使一些 PVC 厂关闭以后出现紧张,CFR 中国 PVC 价格基准周三环比每吨上涨了 1 美元, 达到了 5 个月来高点的每吨 945 美元 根据标普全球普氏能源资讯的统计数据, 亚洲 PVC 价格上次达到每吨 95 美元高点的时间是在 3 月 22 日 至于 1 月份月度 PVC 谈判, 市场消息人士表示, 亚洲 PVC 生产商将开始为 1 月份提供每吨 PVC 1 多美元的 CFR 中国价格 今年 9 月份,PVC 生产商按每吨大约 94 美元 CFR 中国价格出售 PVC, 比 8 月份每吨高出 5 美元 亚洲 PVC 生产商将在 9 月份的第三周公布他们 1 月份的新报价 ( 中化新网 ) 2. 美国最大炼油厂 Motiva 因洪水关闭位于得克萨斯州阿瑟港的美国最大炼油厂 Motiva 周三称, 已因洪水完全关闭, 以应对当地不断恶化的洪水形势 目前热带风暴哈维已移动到休斯顿东部, 并在前夜导致该地区出现一英尺降水 整体来看, 约有 3 万桶 / 日的炼油产能已被关闭, 约占美国总炼油产能的 2% 炼厂停止运转正引发汽油和其他燃料油价格大涨, 墨西哥湾海岸地区尤为明显, 得克萨斯州附近的一些加油站已报告出现供应短缺和一些恐慌性购买的情况 ( 中化新网 ) 3. 美国休斯敦一化工厂受飓风影响发生爆炸美国得克萨斯州休斯敦地区东北部一个化工厂 8 月 31 日凌晨发生爆炸并起火 该化工厂负责人表示, 化工厂受 哈维 飓风影响停电, 导致存储的化学物质无法降温, 因而发生爆炸 爆炸引起的黑烟直冲天空, 幸而未造成人员伤亡 据了解, 化工厂内存储的化学物质为一种过氧化物, 一个存储容器当天凌晨因温度过高发生爆炸 爆炸发生时, 化工厂周边的民众大多已经撤离 有关部门警告那些尚未撤离的民众待在屋内, 关闭空调和门窗 当地消防部门表示, 浓烟 没有毒性, 但未明确表明吸入浓烟是否会对人体造成伤害 该化工厂负责人日前已经预计, 如果无法恢复电力, 化工厂发生爆炸是必然的 化工厂所有员工以及周边 3 多户居民已于 29 日晚撤离 爆炸发生后, 化工厂负责人表示, 厂内还有另外 8 个存储相同化学物质的容器, 未来可能陆续发生爆炸 ( 中化新网 ) 217 年 9 月 5 日化工行业周报 9

10 行业产品价格变动及分析 ( 一 ) 化工产品价格变动分析 飓风 哈维 袭美, 给本已红火的化工品市场再添薪火, 本周丙烯酸 染料 纯碱 有机硅等品种涨幅居前 我们监测的 99 种化工相关产品中,5 种均价环比上涨,2 种下跌,29 种持平 本周化工产品价格涨幅 TOP1:DMF( 华东,19.6%) 重质纯碱( 华东,16.9%) 苯乙烯 (FOB 韩国,1.4%) 轻质纯碱( 华东,1.3%) 丁二烯( 东南亚 CFR, 9.2%) 间苯二酚(6.4%) 甲醇( 长三角,5.9%) 金属硅(5.8%) 甲基环硅氧烷 (5.7%) 聚合 MDI( 华东,5.4%); 跌幅 TOP1: 氯化钾 ( 青海盐湖 6%,-6.5%) 环氧丙烷( 华东,-5.9%) 软泡聚醚( 华东散水,-5.5%) 二氯甲烷 ( 华东,-5.1%) 硬泡聚醚( 华东,-4.5%) 己内酰胺(CPL,-4.3%) 磷矿石 ( 摩洛哥,-2.8%) 苯胺( 华东,-2.7%) TDI( 华东,-2.4%) R134a ( 巨化,-2.2%) 本周原油价格回落 周内美国页岩油产量增至高位 哈维飓风突袭引发需求面担忧等利空因素促使油价承压下行 WTI 期货本周均价 46.9 美元 / 桶, 较上周下跌 1.99%; 本周布伦特期货均价 51.9 美元 / 桶, 较上周下跌.15% 丙烯酸价格大幅上涨 国内丙烯酸精酸市场整体供应面极其紧张, 受环保影响厂家开工率持续低位, 丙烯酸市场报价整体呈现直线上涨 月底国内主要丙烯酸厂家卫星石化普酸报价 1, 元 / 吨, 江苏裕廊普酸报价上涨至 1,3 元 / 吨 装臵方面,8 月上半月国内丙烯酸企业装臵开工率维持 5 成左右, 下半月受环保影响齐鲁开泰 上海华谊等厂家陆续停产, 市场货源持续紧张 国际方面, 美国丙烯酸市场受到墨西哥湾 哈维 飓风影响, 目前美国总体有 71 万吨丙烯酸装臵宣布停产, 占美国丙烯酸总产能 12 万吨的 59%, 导致国外市场丙烯酸货源供应持续紧张, 国内丙烯酸市场出口量迅速上涨 8 月初国内优等品丙烯酸报价 7,833 元 / 吨,8 月底国内优等品丙烯酸报价上涨至 1, 元 / 吨, 涨幅达 27.7% 利好卫星石化等 纯碱价格大幅上涨 本周中盐吉兰泰及中盐安徽红四方装臵的停车检修进一步加大产业内供应面压力, 市场货源紧张局势持续, 碱企一周内调涨 3 元 / 吨左右 南部区域涨情表现较为突出 受南碱停车检修影响, 下游采购积极性大幅调动, 虽当前南方制碱开工恢复至 5 成, 其供量仍偏弱势, 加上湖北双环装臵的突然停车影响, 其下游外围多方备货积极性大涨 而沿海区域山东海天 山东海化 连云港碱厂以及唐山三友等较大氨碱企业的限量低位供应增强市场货源紧张氛围, 华中及华东等中部区域逐步带动性拉涨 利好山东海化 三友化工等 有机硅价格上涨 山东鲁西 山东金岭 山东东岳等厂家相继进入检修, 市场供应将继续呈现下滑趋势 DMC 市场成交价格已经开始突破 24, 元 / 吨, 当前新单接盘少量, 国内厂家均主要以供应核心合约客户为主, 小单客户发货减量 原料价格上涨, 下游生胶 17 胶 硅油等产品相继上调, 且因采购量在恐涨心态作用下成交明显增加, 市场一片繁荣 利好新安股份等 217 年 9 月 5 日化工行业周报 1

11 图表 3. 重点化工产品变动表 ( 单位 : 元 / 吨 ) ( 二 ) 化工产品价格表 产品 最新价格最新 本周较上周变本月较上月变近三月价较前三月本年内均上年均价均值化 (%) 均值化 (%) 差均值变化差 醋酸 2,85. 1, ,361.1 (6.2) 1, , , 醋酸乙烯 6,4. 1,64.5 1, ,45.1 (8.6) ,319.8 PVA 11,5. 1, , ,353.4 (12.7) 1,867.9 (45.5) 2, ,62. 二甲醚 3,575. (41.2) (312.6) -- (181.2) -- (67.9) -- (198.) 煤头甲醇 2, (.4) 炭黑 6,5. 1,638. 1,73.6 (4.9) 1,77.6 (2.1) 2,24.3 (.2) 2, ,761.6 电石法 PVC 7,55. 3, , , , , ,855.3 乙烯法 PVC 7,7. 2, , ,839. (1.1) 2, , ,21.9 隔膜烧碱 ( 折 1%) 1, 氨碱法纯碱 2,. 1, , , , ,34.7 1,97.7 煤头尿素 1, (7.5) 35.5 (33.3) (.2) 气头尿素 (3.1) (27.8) 437. (.8) 硝酸铵 1, (83.1) 68.7 (86.) 66.6 (84.9) (96.8) 45.9 DAP 2, (4.1) MAP 1, 磷酸 ( 湿法 ) 5,3. 2,67.6 2, , , ,94.8 2,159.9 磷酸 ( 热法 ) 5,3. 1,12. 1,16. (2.7) 1,96.9 (11.3) 1, , ,691.8 三聚磷酸钠 ( 湿法 ) 5,6. 2,66. 2,158.1 (6.6) 2,318.6 (3.6) 2,341.3 (12.4) 2, ,416.1 三聚磷酸钠 ( 热法 ) 5,6. (2.8) 83.7 (96.4) (25.7) (6.4) 黄磷 15, (.7) 74.9 (61.4) 草甘膦 24,6. 14,1. 14, , , , ,664.2 百草枯 19,5. 9,13. 9,13. (.3) 9,122.2 (1.) 9,219.4 (4.6) 9,19.9 5,389.9 氨纶 35,5. 8, , ,447.2 (9.3) 9,648.5 (2.) 1,24.3 1,445.7 涤纶短纤 8,233. 1, ,248.9 (8.2) 1,287.7 (1.4) 1,272.2 (9.6) 1, ,181. 涤纶 FDY 1,4. 3, , ,25.6 (13.) 3, , ,55.9 锦纶 FDY 2,8. 5,87. 6, , ,716.7 (12.) 4, ,95.7 粘胶短纤 16,. 6,58. 6,58.. 6, ,95.6 (3.7) 6, ,945.9 PTA 5, (1.7) 聚合 MDI 3,75. 22, , , , , ,559.3 纯 MDI 31,. 22, ,636.8 (1.5) 2, ,853.1 (15.2) 17, ,127.4 TDI 39,25. 28, ,524.4 (3.9) 27, , , ,791.4 DMF 6,525. 3,32.3 3, , ,18.2 (32.4) 2, ,43.8 BDO( 电石法 ) 1,65. 4,63.6 4,67.9 (1.4) 4,676.4 (3.1) 4,95.9 (7.2) 4, ,815.2 己二酸 9,65. (237.) (288.9) -- (456.5) -- (1,214.2) -- (319.4) (1,49.3) 环氧丙烷 12,65. 7, ,735.6 (9.6) 7, , , ,19.4 PTMEG 18,9. 4,96.5 4, ,17.7 (29.2) 3, ,53.6 3,957.7 有机硅 24,. 17, , , ,458.1 (5.2) 15, ,485.6 双酚 A 9,575. 1,665. 1,792.3 (7.) 1,913.2 (18.1) 2,88.2 (2.4) 2, ,287.1 季戊四醇 1,9. 6,624. 6,63. (.3) 6, , , ,43.8 资料来源 : 百川资讯 化工在线 中纤网 中银证券 注 : 若进行涨跌幅比较的前后两个数据中出现负值, 则不计算涨跌幅, 仅用 表示 红色表示涨跌幅居前, 下同 = 产品市场价格 - 单位质量产品耗用原料成本 217 年 9 月 5 日化工行业周报 11

12 图表 3. 主要化工产品价格变化表 子行业 产品 单位 较上周涨较上月涨近三月均较上季涨本年内均最新价格本周均价本月均价上年均价跌幅 (%) 跌幅 (%) 价跌幅 (%) 价 WTI 原油 美元 / 桶 (1.9) (5.5) NYMEX 天然气 美元 /mbtu (6.6) 石化 石脑油 ( 新加坡 ) 美元 / 桶 (6.2) 纯苯 (FOB 韩国 ) 美元 / 吨 (4.5) 苯乙烯 (FOB 韩国 ) 美元 / 吨 1,354. 1, , , , ,33.2 乙烯 ( 东南亚 CFR) 美元 / 吨 1,125. 1, , (8.1) 1,13.2 1,43.9 丙烯 ( 韩国 FOB) 美元 / 吨 丁二烯 ( 东南亚 CFR) 美元 / 吨 1,31. 1, , (34.2) 1,659. 1,119.2 天然橡胶 ( 上海地区 ) 元 / 吨 13,1. 13, , ,726.7 (1.1) 14, ,412.9 橡胶丁苯橡胶 ( 华东 152) 元 / 吨 13,6. 13, , ,4.6 (14.3) 15, ,859.3 顺丁橡胶 BR9 元 / 吨 13,5. 13, , ,83.9 (23.8) 16, ,355.3 塑料 LLDPE( 余姚 742/ 吉化 ) 元 / 吨 1,1. 9, , , , ,33.9 PP( 余姚市场 J34/ 扬元 / 吨 9,35. 9, , ,252.1 (1.) 9, ,478.4 子 ) 乙二醇 元 / 吨 7,7. 7, , , , ,398.4 甲醇 ( 长三角 ) 元 / 吨 2,82. 2, , ,466.2 (3.3) 2,654. 2,31.8 二甲醚 ( 长三角 ) 元 / 吨 3,575. 3, , ,49.4 (4.8) 3, ,1.3 煤化工 煤焦油 ( 山西 ) 元 / 吨 2,86. 2, , , , ,543.8 炭黑 ( 黑猫 N33) 元 / 吨 6,5. 6,5.. 6,5. (2.8) 6,695.6 (2.9) 6, ,386.1 PVA 元 / 吨 11,5. 11, , ,52. (1.2) 12, ,66.7 醋酸乙烯 ( 华东 ) 元 / 吨 6,4. 6,4.. 6,4..6 6, , ,675.8 醋酸 ( 华东 ) 元 / 吨 2,85. 2,85. (.3) 2, , , ,985.8 醋酐 ( 华东 ) 元 / 吨 5,. 5,.. 4, ,212.2 (.7) 5,226. 5,296.4 纯碱 轻质纯碱 ( 华东 ) 元 / 吨 2,. 1, , , , ,379. 重质纯碱 ( 华东 ) 元 / 吨 2,1. 2, , ,728.6 (.2) 1, ,56. 隔膜烧碱 (3% 折百 ) 元 / 吨 1, , , , , ,833.5 PVC( 华东电石法 ) 元 / 吨 7,55. 7, , , , ,878.2 PVC( 华东乙烯法 ) 元 / 吨 7,7. 7, , , ,91.3 6,313.5 氯碱 液氯 ( 长三角 ) 元 / 吨 1,35. 1, , ,286.6 (7.3) 1, 盐酸 ( 长三角 31%) 元 / 吨 (21.7) 电石 ( 华东 ) 元 / 吨 2,985. 2, , , , ,66.2 原盐 ( 山东海盐 ) 元 / 吨 (5.4) (.5) EDC( 长三角 ) 元 / 吨 2,5. 2, ,478.3 (3.4) 2,569.4 (14.7) 2,82.6 2,589.6 DMF( 华东 ) 元 / 吨 6,525. 6, , ,117.5 (18.) 5, ,467.2 甲苯 ( 华东 ) 元 / 吨 5,23. 5, , ,99.3 (6.2) 5, ,971.6 苯胺 ( 华东 ) 元 / 吨 8,55. 8,55. (2.7) 9, ,555.6 (8.5) 9,72.4 6,6.9 甲醛 ( 华东 ) 元 / 吨 1,22. 1, , ,224.9 (7.6) 1,29.7 1,41.8 甲乙酮 ( 华东 ) 元 / 吨 9,. 9, , , ,528. 5,749.8 聚氨酯 己二酸 ( 华东 ) 元 / 吨 9,65. 9, , ,457.2 (16.9) 9,92.7 7,519.8 BDO( 长三角 ) 元 / 吨 1,65. 1,65. (.5) 1,76.7 (1.2) 1,887.7 (4.3) 11, ,111.8 环氧丙烷 ( 华东 ) 元 / 吨 12,65. 12,621.4 (5.9) 12, , ,59.7 9,2.8 硬泡聚醚 ( 华东 ) 元 / 吨 11,7. 11,7. (4.5) 11, , ,319. 9,65.3 软泡聚醚 ( 华东散水 ) 元 / 吨 13,1. 13,71.4 (5.5) 13, , , ,714.1 聚合 MDI( 华东 ) 元 / 吨 3,75. 29, , , , ,166.7 纯 MDI( 华东 ) 元 / 吨 31,. 31,27.1 (1.5) 29, ,334.4 (12.9) 26, ,734.8 TDI( 华东 ) 元 / 吨 39,25. 39,392.9 (2.4) 37, , , ,481.8 资料来源 : 百川资讯 化工在线 中纤网 中银证券 217 年 9 月 5 日化工行业周报 12

13 续图表 4. 主要化工产品价格变化表 子行业 产品 单位 较上周涨较上月涨近三月均较上季涨本年内上年均最新价格本周均价本月均价跌幅 (%) 跌幅 (%) 价跌幅 (%) 均价价 浆粕 元 / 吨 8,1. 8,1.. 8,1.. 8,1. (.1) 8,63. 7,241.9 棉短绒 元 / 吨 5,5. 5,5.. 5,5.. 5,5.. 5,51.6 4,49. 粘胶短纤 ( 华东 ) 元 / 吨 16,. 16,.. 15, ,61.1 (1.7) 16, ,464.3 粘胶长丝 ( 华东 ) 元 / 吨 37,8. 37,8.. 37,946.7 (1.9) 38,863.3 (8.8) 4, ,54.9 对二甲苯 (PX) 元 / 吨 6,52. 6,534.3 (.2) 6, ,492.8 (5.6) 6, ,298.6 PTA( 华东 ) 元 / 吨 5,255. 5, ,143.5 (.8) 5, ,75. 4,61.4 PET 切片 ( 华东 ) 元 / 吨 7,5. 7, , , , ,34.7 涤纶短纤 ( 华东 ) 元 / 吨 8,233. 8, ,119. (.2) 7, ,96. 6,9.7 化纤 涤纶 FDY( 华东 ) 元 / 吨 1,4. 1, ,17. (4.5) 1, ,92.9 8,343.6 锦纶 FDY( 华东 ) 元 / 吨 2,8. 21,78.6 (.1) 21, ,627.2 (1.2) 2, ,434.4 THF 元 / 吨 14,3. 14,3.. 14,35. (2.) 14,637.8 (6.1) 15, ,771.1 PTMEG( 长三角 ) 元 / 吨 18,9. 18,9.. 18,9.. 18, , ,233.1 氨纶 4D( 华东 ) 元 / 吨 35,5. 35, , ,818.9 (3.6) 34, ,942.6 己内酰胺 (CPL) 元 / 吨 13,5. 13,542.9 (4.3) 14,223.3 (.3) 13, , ,174.1 丙烯腈 元 / 吨 13,15. 13, , ,619.2 (4.7) 11, ,933.1 丙烯酸 元 / 吨 9,4. 9, , , ,364. 6,293.5 PA66( 长三角 ) 元 / 吨 27,4. 27,4.. 27,4.. 27,4.. 27,4. 27,4. 磷矿石 ( 摩洛哥 ) 美元 / 吨 (2.8) 14.3 (1.6) 磷矿石 ( 湖北 28%) 元 / 吨 磷化工 黄磷 ( 长三角 ) 元 / 吨 15,1. 15, , ,66.7 (5.4) 14, ,376.4 磷酸 ( 澄星 85%) 元 / 吨 4,8. 4,8.. 4,8.. 4,828.9 (.2) 4, ,717.2 三聚磷酸钠 ( 兴发 95%) 元 / 吨 5,6. 5,6.. 5,6.. 5,64.4 (6.1) 5, ,283.1 硫磺 (CFR 中国现货价 ) 美元 / 吨 硫酸 ( 浙江巨化 98%) 元 / 吨 (8.6) DAP( 西南工厂褐色 ) 元 / 吨 2,2. 2,2.. 2,2.. 2,21.7 (12.7) 2, ,544.2 DAP( 长三角 ) 元 / 吨 2,56. 2, , ,527. (2.5) 2, ,398. MAP( 四川金河 55%) 元 / 吨 1,8. 1,8.. 1,8.. 1,8. (.5) 1, ,825.5 化肥 液氨 ( 河北新化 ) 元 / 吨 2,175. 2, ,273. (8.5) 2,377.6 (.3) 2, ,972.7 尿素 ( 华鲁恒升 ( 小颗粒 )) 元 / 吨 1,47. 1,464.3 (.8) 1,464.7 (8.5) 1,548. (.2) 1, ,294.4 尿素 ( 波罗的海小粒装 )) 美元 / 吨 (.4) (9.9) 硝酸 ( 华东地区 ) 元 / 吨 1,35. 1, , ,286.6 (8.2) 1,377. 1,124.8 硝酸铵 ( 陕西兴化 ) 元 / 吨 1,6. 1,6.. 1,6.. 1, , ,362.6 氯化钾 ( 青海盐湖 6%) 元 / 吨 1,87. 1,87. (6.5) 1,969.7 (1.5) 1,989.9 (.5) 1, ,37.7 硫酸钾 ( 罗布泊 51% 粉 ) 元 / 吨 2,55. 2,55.. 2,55.. 2,55.. 2, ,366.9 草甘膦 ( 长三角 ) 元 / 吨 24,6. 24, , ,454.4 (1.9) 22, ,651.9 二乙醇胺 元 / 吨 1,5. 1,5.. 1, ,38.9 (6.) 1, ,987.7 农药 甘氨酸 ( 河北 ) 元 / 吨 13,9. 13, , , ,848. 8,627.9 纯吡啶 ( 华东 ) 元 / 吨 27,5. 27, , , , ,598.2 百草枯 ( 沙隆达 ) 元 / 吨 19,5. 19,5.. 19,5.. 19, , ,85.8 多氟多氟化铝 元 / 吨 9,. 9,.. 9,. (1.6) 9,158.3 (1.) 8, ,351.6 多氟多冰晶石 元 / 吨 6,5. 6,5.. 6,5..2 6, , ,739.6 二氯甲烷 ( 华东 ) 元 / 吨 2,6. 2,6. (5.1) 2,811.7 (7.7) 2, ,433. 2,84.3 氟化工 三氯乙烯 ( 华东 ) 元 / 吨 4,85. 4,85.. 4,85. (5.5) 5, , ,17.3 无水氢氟酸 ( 华东 ) 元 / 吨 7,15. 7,15. (1.4) 7,526.7 (16.9) 9,531.1 (6.2) 7, ,2.6 R22( 巨化 ) 元 / 吨 13,. 13,.. 13,653.3 (7.5) 15,4.4 (1.8) 11, ,726.6 R134a( 巨化 ) 元 / 吨 22,. 22,. (2.2) 22,553.3 (15.2) 26,298.3 (12.8) 22, ,837. 丙酮 ( 华东 ) 元 / 吨 5,675. 5, ,639.2 (4.5) 5,815.3 (4.1) 6,42.2 5,147.3 苯酚 ( 华东 ) 元 / 吨 7,35. 7, ,825. (.9) 6,857.5 (.3) 7, ,848.8 双酚 A( 华东 ) 元 / 吨 9,575. 9, ,361.7 (5.5) 9,613.9 (6.1) 1, ,618.3 其他 间苯二酚元 / 吨 75,. 74, , , , ,27.1 环氧氯丙烷 ( 华东 ) 元 / 吨 9,55. 9, , ,169.4 (6.6) 8, ,431.7 金属硅 元 / 吨 16,2. 16, , , , ,81.4 甲基环硅氧烷 元 / 吨 24,. 23, , ,61.1 (3.5) 2, ,262.6 钛白粉 (R 型, 长三角 ) 元 / 吨 17,1. 17,15. (.4) 17,257.7 (1.7) 17,684. (5.1) 14, ,4.7 资料来源 : 百川资讯 化工在线 中纤网 中银证券 217 年 9 月 5 日化工行业周报 13

14 ( 三 ) 重点化工产品价格及走势 1. 煤化工 图表 5. 华东地区醋酸价格及走势 ( 至 ) 图表 6. 华东地区醋酸乙烯价格及走势 ( 至 ) 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 18, 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 醋酸 醋酸乙烯 图表 7. 华东地区 PVA 价格及走势 ( 至 ) 图表 8. 长三角地区二甲醚价格及走势 ( 至 ) 25, 2, 15, 1, 5, -5, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, -1, -2, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 PVA 二甲醚 图表 9. 华东地区甲醇价格及走势 ( 至 ) 图表 1. 华东地区炭黑价格及走势 ( 至 ) 6, 5, 4, 3, 2, 1, -1, -2, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 煤头甲醇 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 炭黑 ( 黑猫 N33) 217 年 9 月 5 日化工行业周报 14

15 2 氯碱 图表 11 华东地区电石法 PVC 价格及走势 ( 至 ) 图表 12. 华东地区乙烯法 PVC 价格及走势 ( 至 ) 1, 8, 6, 4, 2, -2, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 1, 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 电石法 电石法 PVC 乙烯法 乙烯法 PVC 3 纯碱图表 13. 华东地区纯碱价格及氨碱法走势 ( 至 ) 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 氨碱法 纯碱 4 氮肥及磷肥 图表 14. 华东地区液氨价格及煤头走势 ( 至 ) 图表 15. 长三角硝酸价格及常压法走势 ( 至 ) 4, 6, 3,5 3, 2,5 5, 4, 2, 3, 1,5 1, 5 2, 1, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 煤头 液氨 常压法 硝酸 资料来源 : 化工在线 中银证券 217 年 9 月 5 日化工行业周报 15

16 图表 16. 陕西硝酸铵价格及走势 ( 至 ) 4, 3, 2, 1, -1, -2, 1/1/1 11/1/1 12/1/1 13/1/1 14/1/1 15/1/1 16/1/1 17/1/1 硝酸铵 图表 17. 华东地区尿素价格及煤头走势 ( 至 ) 图表 18. 华东地区尿素价格及气头走势 ( 至 ) 3, 3, 2,5 2,5 2, 2, 1,5 1,5 1, 1, 5 5 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 煤头 尿素 气头 尿素 资料来源 : 化工在线 中银证券 图表 %DAP 西南出厂价及走势 ( 至 ) 图表 2. 55%MAP 四川金河出厂价及走势 ( 至 ) 5, 4,5 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 4,5 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 DAP MAP 资料来源 : 化工在线 中银证券 5 磷化工 217 年 9 月 5 日化工行业周报 16

17 图表 21. 华东地区磷酸价格及湿法走势 ( 至 ) 图表 22. 华东地区磷酸价格及热法走势 ( 至 ) 1, 1, 8, 8, 6, 6, 4, 4, 2, 2, (2,) (2,) (4,) 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 (4,) 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 湿法 磷酸 热法 磷酸 图表 23. 华东三聚磷酸钠价格及湿法磷酸一步法走势 ( 至 ) 1, 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 图表 24. 华东三聚磷酸钠价格及热法磷酸二步法走势 ( 至 ) 1, 8, 6, 4, 2, (2,) 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 湿法磷酸一步法 三聚磷酸钠 热法磷酸二步法 三聚磷酸钠 图表 25. 四川地区黄磷价格及走势 ( 至 ) 3, 25, 2, 15, 1, 5, (5,) 1/1/1 11/1/1 12/1/1 13/1/1 14/1/1 15/1/1 16/1/1 17/1/1 黄磷 6 农药 217 年 9 月 5 日化工行业周报 17

18 图表 26. 长三角地区草甘膦价格及走势 ( 至 ) 图表 27. 华东地区百草枯价格及走势 ( 至 ) 12, 1, 8, 6, 4, 2, (2,) (4,) 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 3/9 3/1 3/11 3/12 3/13 3/14 3/15 3/16 草甘膦 百草枯 资料来源 : 化工在线 中银证券 7 化纤 图表 28. 华东地区氨纶价格及走势 ( 至 ) 图表 29. 华东地区粘胶短纤价格及走势 ( 至 ) 1, 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 3/9 3/1 3/11 3/12 3/13 3/14 3/15 3/16 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 3/9 3/1 3/11 3/12 3/13 3/14 3/15 3/16 氨纶 粘胶短纤 图表 3. 华东地区粘胶长丝价格及走势 ( 至 ) 图表 31. 华东地区浆粕价格及走势 ( 至 ) 6, 25, 5, 4, 3, 2, 1, 2, 15, 1, 5, 3/9 3/1 3/11 3/12 3/13 3/14 3/15 3/16 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 粘胶长丝 浆粕 217 年 9 月 5 日化工行业周报 18

19 图表 32. 华东 PTA 价格及走势 ( 至 ) 图表 33. 华东地区涤纶 FDY 价格及走势 ( 至 ) 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, (2,) 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 25, 2, 15, 1, 5, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 PTA 涤纶 FDY 图表 34. 华东地区涤纶短纤价格及走势 ( 至 ) 图表 35. 华东地区锦纶 FDY 价格及走势 ( 至 ) 25, 2, 15, 1, 5, 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 涤纶短纤 锦纶 FDY( 华东 ) 图表 36. 华东地区锦纶切片价格及走势 ( 至 ) 图表 37. 华东地区己内酰胺价格及走势 ( 至 ) 35, 35, 3, 3, 25, 25, 2, 2, 15, 15, 1, 1, 5, 5, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 锦纶切片 ( 华东 ) 己内酰胺 (CPL) 8 聚氨酯 217 年 9 月 5 日化工行业周报 19

20 图表 38. 华东地区聚合 MDI 价格及走势 ( 至 ) 图表 39. 华东地区纯 MDI 价格及走势 ( 至 ) 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 45, 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 聚合 MDI 聚合 MDI 纯 MDI 纯 MDI 图表 4. 华东地区 TDI 价格及走势 ( 至 ) 图表 41. 华东地区 DMF 价格及走势 ( 至 ) 6, 5, 4, 3, 2, 1, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 TDI DMF 图表 42. 华东地区 BDO 价格及电石法走势 ( 至 ) 图表 43. 华东地区 BDO 价格及顺酐法走势 ( 至 ) 3, 25, 2, 15, 1, 5, 3, 25, 2, 15, 1, 5, (5,) 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 (1,) 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 电石法 BDO BDO 顺酐法 BDO BDO 217 年 9 月 5 日化工行业周报 2

21 图表 44. 华东地区己二酸价格及走势 ( 至 ) 图表 45. 华东地区环氧丙烷价格及走势 ( 至 ) 3, 25, 2, 15, 1, 5, (5,) 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 2, 18, 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 己二酸 环氧丙烷 图表 46. 华东地区 PTMEG 价格及走势 ( 至 ) 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, (5,) (1,) 1/1/1 11/1/1 12/1/1 13/1/1 14/1/1 15/1/1 16/1/1 17/1/1 PTMEG 9 有机硅及环氧树脂相关 图表 47. 华东地区 DMC 价格及走势 ( 至 ) 图表 48. 华东地区双酚 A 价格及走势 ( 至 ) 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 25, 2, 15, 1, 5, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 有机硅 双酚 A 217 年 9 月 5 日化工行业周报 21

22 1 增塑剂 图表 49. 长三角地区 DOP 价格及走势 ( 至 ) 图表 5. 长三角地区苯酐价格及走势 ( 至 ) 2, 18, 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 DOP 苯酐 资料来源 : 化工在线 中银证券 资料来源 : 化工在线 中银证券 ( 四 ) 其他化工产品价格走势 图表 51. 华东地区纯苯价格走势 ( 至 ) 图表 52. 华东地区丙烯腈价格走势 ( 至 ) 12, 1, 8, 6, 4, 2, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 纯苯 ( 华东地区 ) 25, 2, 15, 1, 5, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 丙烯腈 图表 53. 华东地区苯乙烯价格走势 ( 至 ) 图表 54. 华东地区苯酚和丙酮价格走势 ( 至 ) 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 苯乙烯 (CFR 华东 ) 18, 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 丙酮 ( 华东 ) 苯酚 ( 华东 ) 217 年 9 月 5 日化工行业周报 22

23 图表 55. 华东地区环氧氯丙烷价格走势 ( 至 ) 图表 56. 华东地区电石价格走势 ( 至 ) 3, 25, 2, 15, 1, 5, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 环氧氯丙烷 ( 华东 ) 6, 5, 4, 3, 2, 1, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 电石 ( 华东 ) 图表 57. 华东地区醋酐价格走势 ( 至 ) 图表 58. 山西煤焦油价格走势 ( 至 ) 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 醋酐 ( 华东 ) 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 煤焦油 ( 山西 ) 图表 59. 华东地区苯胺价格走势 ( 至 ) 图表 6. 华东地区聚醚价格走势 ( 至 ) 18, 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 苯胺 ( 华东 ) 2, 18, 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 硬泡聚醚 ( 华东 ) 软泡聚醚 ( 华东散水 ) 217 年 9 月 5 日化工行业周报 23

24 图表 61. PP 中国到岸价走势 ( 至 ) 图表 62. 上海地区天然橡胶价格走势 ( 至 ) ( 美元 / 吨 ) 2,5 2, 1,5 1, 5 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 PP(PP 纤维注射级 /CFR 中国 ) 5, 45, 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 天然橡胶 ( 上海地区 ) 图表 63. 长三角地区顺丁橡胶价格走势 ( 至 ) 图表 64. 长三角地区丁苯橡胶价格走势 ( 至 ) 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 顺丁橡胶资料来源 : 化工在线 中银证券 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 丁苯橡胶 ( 华东 152) 资料来源 : 化工在线 中银证券 图表 65. 长三角地区丁基橡胶价格走势 ( 至 ) 图表 66. 长三角地区丁腈橡胶价格走势 ( 至 ) 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 丁基橡胶 268 资料来源 : 化工在线 中银证券 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 丁腈橡胶 N41 资料来源 : 化工在线 中银证券 217 年 9 月 5 日化工行业周报 24

25 图表 67. 华东地区 PX 和 PTA 价格走势 ( 至 ) 图表 68. 华东地区乙二醇价格走势 ( 至 ) 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 对二甲苯 (PX) PTA( 华东 ) 18, 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 乙二醇 图表 69. 华东地区 PET 切片价格走势 ( 至 ) 图表 7. 磷矿石价格走势 ( 至 ) 18, 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 PET 切片 ( 华东 ) 7 ( 美元 / 吨 ) /1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 磷矿石 ( 湖北 28%)( 左轴 ) 磷矿石 ( 摩洛哥 - 印度 CFR(7/72%BPL)( 右轴 ) 图表 71. 波罗的海小颗粒尿素价格走势 ( 至 ) 图表 72. 氯化钾和硫酸钾价格走势 ( 至 ) ( 美元 / 吨 ) /8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 尿素 ( 波罗的海 ( 小粒散装 )) 6, 5, 4, 3, 2, 1, 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 氯化钾 ( 青海盐湖 6%) 硫酸钾 ( 新疆罗布泊 51% 粉 ) 217 年 9 月 5 日化工行业周报 25

26 图表 73. 长三角地区盐酸价格走势 ( 至 ) 图表 74. 华东地区硫酸 (98%) 价格走势 ( 至 ) /8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 盐酸 ( 长三角 31%) 2, 1,8 1,6 1,4 1,2 1, /8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 硫酸 ( 浙江巨化 98%) 图表 75. 硫磺中国到岸价走势 ( 至 ) 图表 76. 长三角地区液氯价格走势 ( 至 ) ( 美元 / 吨 ) /8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 硫磺 (CFR 中国现货价 ) 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 液氯 ( 长三角 ) 图表 77. 长三角地区丙烯酸及酯价格走势 ( 至 ) 图表 78. 多氟多氟化铝价格走势 ( 至 ) 25, 2, 15, 1, 5, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 丙烯酸丙烯酸甲酯丙烯酸乙酯 7/1 7/11 7/12 7/13 7/14 7/15 多氟多氟化铝 217 年 9 月 5 日化工行业周报 26

27 图表 79. 多氟多冰晶石价格走势 ( 至 ) 图表 8. 华东地区萤石价格走势 ( 至 ) 1, 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 7 /1 7 /1 1 7 /1 2 7 /1 3 7 /1 4 7 /1 5 多氟多冰晶石 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 7/1 7/11 7/12 7/13 7/14 7/15 7/16 华东萤石粉 ( 湿粉 ) 图表 81. 浙江巨化 R22 价格走势 ( 至 ) 图表 82. 浙江巨化 R134a 价格走势 ( 至 ) 3, 25, 2, 15, 1, 5, 7/1 7/11 7/12 7/13 7/14 7/15 7/16 R22( 巨化 ) 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 7/1 7/11 7/12 7/13 7/14 7/15 7/16 R134a( 巨化 ) 图表 83. 国内金红石型钛白粉价格走势 ( 至 ) 25, 2, 15, 1, 5, 7/1 7/11 7/12 7/13 7/14 7/15 7/16 钛白粉 ( 金红石型, 攀钢钒钛 ) 217 年 9 月 5 日化工行业周报 27

28 图表 84. 重点化工上市公司盈利预测和投资评级 重点公司盈利预测 子行业 代码 名称 投资评级 股价市值每股收益 ( 元 ) 市盈率 ( 倍 ) 市净率 ( 人民币 ) ( 亿元 ) 16 17E 18E 16 17E 18E ( 倍 ) 中间体 225.CH 联化科技 买入 聚氨酯 639.CH 万华化学 未有评级 橡胶 65.CH 中化国际买入 CH 双箭股份买入 尿素 6426.CH 华鲁恒升 买入 CH 海利得 买入 新材料 367.CH 安诺其买入 CH 回天新材买入 CH 康得新 买入 CH 万润股份 买入 CH 濮阳惠成未有评级 OLED 材料 2341.CH 新纶科技未有评级 (177.4) CH 永太科技 未有评级 CH 强力新材 未有评级 CH 鼎龙股份 买入 电子 3398.CH 飞凯材料 买入 化学品 616.CH 巨化股份 买入 CH 上海新阳 买入 锂电材料 218.CH 沧州明珠未有评级 CH 星源材质未有评级 CH 桐昆股份 未有评级 石化 2493.CH 荣盛石化 未有评级 CH 卫星石化 买入 (88.23) 资料来源 : 万得 中银证券 * 采用 217 年 9 月 1 日收盘价 风险提示 : 原材料价格波动风险 ; 环保及安全事故风险 ; 市场风险 ; 财务风 险 217 年 9 月 5 日化工行业周报 28

29 披露声明 本报告准确表述了证券分析师的个人观点 该证券分析师声明, 本人未在公司内 外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务, 没有担任本报告评论的上市公司的董事 监事或高级管理人员 ; 也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益 ; 本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益 中银国际证券有限责任公司同时声明, 未授权任何公众媒体或机构刊载或转发本研究报告 如有投资者于公众媒体看到或从其它机构获得本研究报告的, 请慎重使用所获得的研究报告, 以防止被误导, 中银国际证券有限责任公司不对其报告理解和使用承担任何责任 评级体系说明 公司投资评级 : 买入 : 预计该公司股价在未来 12 个月内上涨 2% 以上 ; 谨慎买入 : 预计该公司股价在未来 12 个月内上涨 1%-2%; 持有 : 预计该公司股价在未来 12 个月内在上下 1% 区间内波动 ; 卖出 : 预计该公司股价在未来 12 个月内下降 1% 以上 ; 未有评级 (NR) 行业投资评级 : 增持 : 预计该行业指数在未来 12 个月内表现强于有关基准指数 ; 中立 : 预计该行业指数在未来 12 个月内表现基本与有关基准指数持平 ; 减持 : 预计该行业指数在未来 12 个月内表现弱于有关基准指数 有关基准指数包括 : 恒生指数 恒生中国企业指数 以及沪深 3 指数等 217 年 9 月 5 日化工行业周报 29

30 风险提示及免责声明 本报告由中银国际证券有限责任公司证券分析师撰写并向特定客户发布 本报告发布的特定客户包括 :1) 基金 保险 QFII QDII 等能够充分理解证券研究报告, 具备专业信息处理能力的中银国际证券有限责任公司的机构客户 ;2) 中银国际 证券有限责任公司的证券投资顾问服务团队, 其可参考使用本报告 中银国际证券有限责任公司的证券投资顾问服务团队可能以本报告为基础, 整合形成证券投资顾问服务建议或产品, 提供给接受其证券投资顾问服务的客户 中银国际证券有限责任公司不以任何方式或渠道向除上述特定客户外的公司个人客户提供本报告 中银国际证券有限责任公司的个人客户从任何外部渠道获得本报告的, 亦不应直接依据所获得的研究报告作出投资决策 ; 需充分咨询证券投资顾问意见, 独立作出投资决策 中银国际证券有限责任公司不承担由此产生的任何责任及损失等 本报告内含保密信息, 仅供收件人使用 阁下作为收件人, 不得出于任何目的直接或间接复制 派发或转发此报告全部或部分内容予任何其他人, 或将此报告全部或部分内容发表 如发现本研究报告被私自刊载或转发的, 中银国际证券有限责任公司将及时采取维权措施, 追究有关媒体或者机构的责任 所有本报告内使用的商标 服务标记及标记均为中银国际证券有限责任公司或其附属及关联公司 ( 统称 中银国际集团 ) 的商标 服务标记 注册商标或注册服务标记 本报告及其所载的任何信息 材料或内容只提供给阁下作参考之用, 并未考虑到任 何特别的投资目的 财务状况或特殊需要, 不能成为或被视为出售或购买或认购证券或其它金融票据的要约或邀请, 亦不构成任何合约或承诺的基础 中银国际证券有限责任公司不能确保本报告中提及的投资产品适合任何特定投资者 本报告的内容不构成对任何人的投资建议, 阁下不会因为收到本报告而成为中银国际集团的客户 阁下收到或阅读本报告须在承诺购买任何报告中所指之投资产品之前, 就该投资产品的适合性, 包括阁下的特殊投资目的 财务状况及其特别需要寻求阁下相关投资顾问的意见 尽管本报告所载资料的来源及观点都是中银国际证券有限责任公司及其证券分析师从相信可靠的来源取得或达到, 但撰写本报告的证券分析师或中银国际集团的任何成员及其董事 高管 员工或其他任何个人 ( 包括其关联方 ) 都不能保证它们的准确性或完整性 除非法律或规则规定必须承担的责任外, 中银国际集团任何成员不对使用本报告的材料而引致的损失负任何责任 本报告对其中所包含的或讨论的信息或意见的准确性 完整性或公平性不作任何明示或暗示的声明或保证 阁下不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断 本报告仅反映证券分析师在撰写本报告时 的设想 见解及分析方法 中银国际集团成员可发布其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告, 亦有可能采取与本报告观点不同的投资策略 为免生疑问, 本报告所载的观点并不代表中银国际集团成员的立场 本报告可能附载其它网站的地址或超级链接 对于本报告可能涉及到中银国际集团本身网站以外的资料, 中银国际集团未有参阅有关网站, 也不对它们的内容负责 提供这些地址或超级链接 ( 包括连接到中银国际集团网站的地址及超级链接 ) 的目的, 纯粹为了阁下的方便及参考, 连结网站的内容不构成本报告的任何部份 阁下须承担浏览这些网站的风险 本报告所载的资料 意见及推测仅基于现状, 不构成任何保证, 可随时更改, 毋须提前通知 本报告不构成投资 法律 会计或税务建议或保证任何投资或策略适用于阁下个别情况 本报告不能作为阁下私人投资的建议 过往的表现不能被视作将来表现的指示或保证, 也不能代表或对将来表现做出任何明示或暗示的保障 本报告所载的资料 意见及预测只是反映证券分析师在本报告所载日期的判断, 可随时更改 本报告中涉及证券或金融工具的价格 价值及收入可能出现上升或下跌 部分投资可能不会轻易变现, 可能在出售或变现投资时存在难度 同样, 阁下获得有关投资的价值或风险的可靠信息也存在困难 本报告中包含或涉及的投资及服务可能未必适合阁下 如上所述, 阁下须在做出任何投资决策之前, 包括买卖本报告涉及的任何证券, 寻求阁下相关投资顾问的意见 中银国际证券有限责任公司及其附属及关联公司版权所有 保留一切权利 中银国际证券有限责任公司中国上海浦东银城中路 2 号中银大厦 39 楼邮编 2121 电话 : (8621) 传真 : (8621) 相关关联机构 : 中银国际研究有限公司香港花园道一号 中银大厦二十楼电话 :(852) 致电香港免费电话 : 中国网通 1 省市客户请拨打 : 中国电信 21 省市客户请拨打 : 新加坡客户请拨打 : 传真 :(852) 中银国际证券有限公司香港花园道一号中银大厦二十楼电话 :(852) 传真 :(852) 中银国际控股有限公司北京代表处中国北京市西城区西单北大街 11 号 8 层邮编 :132 电话 : (861) 传真 : (861) 中银国际 ( 英国 ) 有限公司 2/F, 1 Lothbury London EC2R 7DB United Kingdom 电话 : (442) 传真 : (442) 中银国际 ( 美国 ) 有限公司美国纽约市美国大道 145 号 7 Bryant Park 15 楼 NY 118 电话 : (1) 传真 : (1) 中银国际 ( 新加坡 ) 有限公司注册编号 Z 新加坡百得利路四号中国银行大厦四楼 (4998) 电话 : (65) / 传真 : (65) /