行业研究报告

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慈熹印
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1 证券研究报告行业研究报告分析师 : 齐求实执业证书编号 : S 本次评级 : 跟踪评级 : Tel: qiqs@chinans.com.cn 地址 : 北京市金融大街 5 号新盛大厦 7 层 (100140) 化工投资评级市场数据看好维持化工行业指数沪深 300 指数上证指数深证成指中小板指数行业指数相对沪深 300 表现 2012/2/18~2013/2/18 4% -3% -10% -17% -24% 12/2 12/5 12/8 12/11 沪深 300 化工棉花抛储利好化纤, 关注化工年报行情化工周报 2013 年第 2 期 BDO 价格上涨, 涤纶失去成本支撑化工周报 2013 年第 3 期纯吡啶价格上涨, 粘胶补库存进入上半场补时阶段化工周报 2013 年第 4 期于娃丽行业研究小组 yuwl@chinans.com.cn 黄景文 huangjw@chinans.com.cn 2013 年 02 月 18 日丁二烯价格继续上涨, 粘胶补库存进入下半场化工周报 2013 年第 6 期投资要点春节期间化工产品价格涨幅较大的品种是丁二烯 (11.23%) 国际石脑油 (5.95%) EDC(4.11%), 跌幅较大的品种是合成氨 (-12.14%) 天然气 (-7.81%) 甲醛 (-3.23%) 春节期间化工二级行业出现不同程度的上涨, 其中涨幅较大的申万二级行业为化工新材料 II(6.42%) 化学制品 (5.53%) 和化学纤维 (4.59%) 春节期间化工股股价出现不同程度的上涨, 其中涨幅较大的是 *ST 路桥 (53.02%) 神剑股份(38.27%) 乐通股份 (31.69%) 本周大宗交易的数量较小丁二烯价格继续上涨由于有所好转, 最近 2 周丁二烯外盘市场依旧活跃, 新加坡韩国等地丁二烯涨幅均在 10% 以上国内丁二烯市场亦有所上行, 中石化中石油下属销售公司均已小幅上调丁二烯价格, 我们认为在春节过后丁二烯市场将继续好转, 外盘刺激作用将逐步显现继续关注生产丁二烯的上市公司, 如沈阳化工 ( ) 齐翔腾达 (002408) 粘胶补库存进入下半场春节过后的第一个工作日, 粘胶短纤价格就上涨 50 元 / 吨春节后需要补库存的棉纺企业主要是中小型的纱厂, 这些纱厂的放假时间较长, 节后的补货预计将以小单刚需补仓为主由于粘胶厂商的订单大多签到了 2 3 月, 因此有可能造成货源紧张, 将会推动节后的行情上涨但是考虑到 2012 年末有部分的新增产能和中间贸易商在节前采购的货源可能会在节后集中出货, 因此预计节后的补库存行情将会表现为稳步的上涨建议关注南京化纤 (600889) 澳洋科技(002172) 三友化工 (600409) *ST 海龙 (000677) 等粘胶行业的企业重点跟踪公司盈利预测与估值 EPS EPS PE PE 收盘价公司评级 2012E 2013E 2012E 2013E (2-15) 普利特买入烟台万华买入通源石油增持中国化学增持万邦达增持江南高纤买入敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 1 页

2 正文目录一化工二级子行业公司一周市场表现化工二级子行业公司最近五个交易日涨跌幅统计化工股票上周大宗交易记录化工行业估值水平... 5 二化工产品价格一周动态及最新观点主要跟踪产品价格涨跌幅前五名统计及相关分析主要跟踪产品价格走势及分析 ) 原油及油品价格 ) 大宗石化原料价格 ) 精细石化原料价格 ) 橡胶制品及相关产品价格... 8 丁二烯走高带来的利好支撑影响, 预计顺丁橡胶市场有望上涨 5) 化纤产品价格 ) 聚氨酯产品价格 ) 农化产品价格三一周回顾行业一周新闻事件及点评上市公司重要事件及点评四未来一周重要事件备忘行业公司重要事件窗口上市公司限售股解禁敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 2 页

3 图表目录图 1: 化工原料行业相对估值水平... 5 图 2: 化工原料行业估值中枢... 5 图 3: 国际原油价格走势图 ( 美元 / 桶 )... 6 图 4: 新加坡石脑油价格走势图 ( 美元 / 桶 )... 6 图 5: 韩国 FOB 丙烯价格走势图 ( 美元 / 吨 )... 6 图 6: 扬子石化 PP 价格走势图 ( 元 / 吨 )... 7 图 7: 华东二甲苯价格走势图 ( 元 / 吨 )... 7 图 8: 上海石化丁二烯价格走势图 ( 元 / 吨 )... 7 图 9: 华东甲乙酮价格走势图 ( 元 / 吨 )... 8 图 10: 华东己二酸价格走势图 ( 元 / 吨 )... 8 图 11: 黑猫炭黑 N220 价格走势图 ( 元 / 吨 )... 8 图 12: 华东顺丁橡胶价格走势图 ( 元 / 吨 )... 9 图 13: 中国 328 级棉花价格走势图 ( 元 / 吨 )... 9 图 14: 华东地区棉浆价格走势图 ( 元 / 吨 )... 9 图 15: 国际木浆价格走势图 ( 美元 / 吨 ) 图 16: 华东地区 1.5D*38mm 粘胶短纤价格走势图 ( 元 / 吨 ) 图 17: 华东地区 120D 粘胶长丝价格走势图 ( 元 / 吨 ) 图 18: 华东地区 PTA 价格走势图 ( 元 / 吨 ) 图 19: 华东地区 MEG 价格走势图 ( 元 / 吨 ) 图 20: 华东地区 1.4D*38mm 涤纶短纤价格走势图 ( 元 / 吨 ) 图 21: 华东地区 150D/48F 涤纶 POY 价格走势图 ( 元 / 吨 ) 图 22: 华东地区 68D/24F 涤纶 FDY 价格走势图 ( 元 / 吨 ) 图 23: 华东地区 40D 氨纶价格走势图 ( 元 / 吨 ) 图 24: 华东地区己内酰胺价格走势图 ( 元 / 吨 ) 图 25:TDI 走势图 ( 华东 )( 元 / 吨 ) 图 26: 纯 MDI 价格走势图 ( 华东 )( 元 / 吨 ) 图 27: 苯胺价格走势图 ( 华东 )( 元 / 吨 ) 图 28: 草甘膦价格走势图 ( 新安化工 )( 元 / 吨 ) 图 29: 纯吡啶价格走势图 ( 华东 )( 元 / 吨 ) 图 30:R22 价格走势图 ( 巨化 )( 元 / 吨 ) 图 31: 钛白粉价格走势图 ( 元 / 吨 ) 图 32: 尿素价格走势图 ( 元 / 吨 ) 图 33: 磷肥价格走势图 ( 元 / 吨 ) 图 34: 钾肥价格走势图 ( 元 / 吨 ) 表 1: 化工股票最近五个交易日涨跌幅前三名统计 (2 月 4 日 2 月 15 日 )... 4 表 2: 行业股票近期大宗交易记录 (2 月 4 日 2 月 15 日 )... 4 表 3: 主要跟踪产品周涨幅前 5 名... 5 表 4: 主要跟踪产品周跌幅前 5 名... 5 敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 3 页

4 一化工二级子行业公司一周市场表现 1 化工二级子行业公司最近五个交易日涨跌幅统计表 1: 化工股票最近五个交易日涨跌幅前三名统计 (2 月 4 日 2 月 15 日 ) 申万二级行业周涨幅前 3 名周跌幅前 3 名 SW 化工新材料 II 中材科技鼎龙股份齐翔腾达滨化股份联创节能蓝星科技 (6.42%) SW 化学纤维 *ST 路桥华峰氨纶神马股份中纺投资春晖股份保定天鹅 (4.59%) SW 化学原料国瓷材料三友化工内蒙君正和邦股份金牛化工金路集团 (1.51%) SW 化学制品神剑股份乐通股份昌九生化凯美特气九九久威远生化 (5.53%) SW 石油化工茂化实华龙宇燃油东华能源沈阳化工广聚能源广汇能源 (1.63%) SW 塑料 II 普利特东材科技 *ST 宝硕禾欣股份双象股份沧州明珠 (2.91%) SW 橡胶海达股份风神股份 *ST 黄海赛轮股份三力士 S 佳通 (4.03%) 资料来源 :Wind, 民族证券股票异动点评 : *ST 路桥 :*ST 丹化重组成功, 成为 *ST 路桥神马股份 : 己内酰胺和锦纶价格连续上涨神剑股份 : 业绩预增, 拟 10 转 8 送 2 乐通股份 : 预计中标武汉幽默采购项目, 利好业绩 2 化工股票上周大宗交易记录表 2: 行业股票近期大宗交易记录 (2 月 4 日 2 月 15 日 ) 股票名称日期成交价 ( 元 ) 成交量 ( 万股 ) 成交额 ( 万元 ) 新宙邦 , 金正大 , 东材科技资料来源 :Wind, 民族证券敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 4 页

5 3 化工行业估值水平图 1: 化工原料行业相对估值水平化工原料行业化工原料行业相对估值水平 ( 右 ) 资料来源 :wind, 民族证券数据来源 :Wind 资讯图 2: 化工原料行业估值中枢化工原料行业估值中枢市盈率一年中枢 ( 右 ) 三年中枢资料来源 :wind, 民族证券数据来源 :Wind 资讯二化工产品价格一周动态及最新观点 1 主要跟踪产品价格涨跌幅前五名统计及相关分析表 3: 主要跟踪产品周涨幅前 5 名产品名称单位日期价格周涨幅丁二烯东南亚 CFR( 美元 / 吨 ) % 国际石脑油新加坡 ( 美元 / 桶 ) % EDC 东南亚 CFR( 美元 / 吨 ) % 丁二烯上海石化 ( 元 / 吨 ) % 国际汽油新加坡 ( 美元 / 桶 ) % 资料来源 : 生意社百川资讯民族证券表 4: 主要跟踪产品周跌幅前 5 名产品名称单位日期价格周跌幅合成氨江苏工厂 ( 元 / 吨 ) % 天然气 NYMEX 天然气 ( 期货 ) % 甲醛华东 ( 元 / 吨 ) % 磷酸二铵美国海湾 ( 美元 / 吨 ) % 二甲醚河北 ( 元 / 吨 ) % 资料来源 : 生意社百川资讯民族证券产品价格异动点评 : 环氧丙烷 : 华东地区陶氏进口货源推迟到周末到港, 当地货源仍然非常紧俏, 进口现货依旧难寻敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 5 页

6 2 主要跟踪产品价格走势及分析 1) 原油及油品价格图 3: 国际原油价格走势图 ( 美元 / 桶 ) 中国石油中国石化海油工程中海油服杰瑞股份通源石油上游供给地缘政治前两周国际原油价格冲高回落, 包括工厂矿业和公共事业产出在内的美国工业生产今年 1 月环比下降 0.1%, 另外美元上涨也对油价形成负面影响图 4: 新加坡石脑油价格走势图 ( 美元 / 桶 ) 下游 : 沈阳化工原料成本石脑油供需情况略显紧张, 随油价上涨之后回调压力不大 2) 大宗石化原料价格图 5: 韩国 FOB 丙烯价格走势图 ( 美元 / 吨 ) 原料供应 : 中国石化产品 : 沈阳化工下游 : 茂化实华辽通化工原料成本敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 6 页

7 国际丙烯市场继续上扬, 但是国内市场价格维持稳定图 6: 扬子石化 PP 价格走势图 ( 元 / 吨 ) 上游 : 中国石化沈阳化工产品 : 茂化实华辽通化工下游 : 普利特金发科技原料成本石化企业计划上调出厂价, 预计 PP 市场维持震荡小扬的可能较大图 7: 华东二甲苯价格走势图 ( 元 / 吨 ) 下游 : 恒逸石化荣盛石化蓝帆股份原料成本二甲苯方面炼厂报价持平 3) 精细石化原料价格图 8: 上海石化丁二烯价格走势图 ( 元 / 吨 ) 产品 : 齐翔腾达辽通化工下游 : 橡胶制品类公司原料成本敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 7 页

8 在外盘带动下, 预计国内丁二烯市场上涨概率较大图 9: 华东甲乙酮价格走势图 ( 元 / 吨 ) 产品 : 齐翔腾达天利高新原料成本国内丁酮市场价格稳定图 10: 华东己二酸价格走势图 ( 元 / 吨 ) 产品 : 神马股份天利高新下游 : 蓝帆股份原料成本目前己二酸行业整体开工率在 5 成附近, 市场盘整运行为主 4) 橡胶制品及相关产品价格图 11: 黑猫炭黑 N220 价格走势图 ( 元 / 吨 ) 产品 : 黑猫股份龙星化工下游 : 橡胶制品类公司原料成本敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 8 页

9 原料煤焦油市场上行空间有限, 下游轮胎企业行业淡季, 炭黑需求不足图 12: 华东顺丁橡胶价格走势图 ( 元 / 吨 ) 下游 : 双箭股份宝通带业黔轮胎原料成本丁二烯走高带来的利好支撑影响, 预计顺丁橡胶市场有望上涨 5) 化纤产品价格图 13: 中国 328 级棉花价格走势图 ( 元 / 吨 ) 新赛股份冠农股份鲁泰 A 新疆天业棉花期货国家收储, 托稳棉价棉花价格呈现出春节前价格下降, 春节后价格上升的走势, 春节前的价格降幅达到 9 元 / 吨, 春节后的两天内, 棉花的价格出现上涨, 涨幅是 4 元 / 吨棉花价格预计短期内仍将保持一段比较平稳的走势图 14: 华东地区棉浆价格走势图 ( 元 / 吨 ) 下游 : 澳洋科技等粘胶企业春节前棉浆粕的价格保持不变, 在春节之后, 受到下游粘胶价格提价的影响, 棉浆粕的敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 9 页

10 价格小幅微涨, 上涨了 50 元 / 吨图 15: 国际木浆价格走势图 ( 美元 / 吨 ) 下游 : 澳洋科技等粘胶企业春节后, 国际木浆的价格受到下游粘胶提价的影响, 也上涨了 5 美元 / 吨图 16: 华东地区 1.5D*38mm 粘胶短纤价格走势图 ( 元 / 吨 ) 澳洋科技 *ST 海龙新乡化纤南京化纤春节前粘胶短纤市场交投清淡, 短纤价格保持不变春节后, 粘胶短纤开始补库存的下半场行情, 在短短的两天之内, 粘胶短纤价格上涨 50 元 / 吨图 17: 华东地区 120D 粘胶长丝价格走势图 ( 元 / 吨 ) 新乡化纤粘胶长丝近期价格保持不变敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 10 页

11 图 18: 华东地区 PTA 价格走势图 ( 元 / 吨 ) 恒逸石化荣盛石化桐昆股份 S 仪化 PTA 期货 PTA 的价格波动是跟随着上游原料的价格波动而波动春节期间 PTA 价格的涨幅持续, 两周的价格涨幅有 40 元 / 吨图 19: 华东地区 MEG 价格走势图 ( 元 / 吨 ) 华鲁恒升丹化科技春节期间,MEG 价格上涨了 100 元 / 吨图 20: 华东地区 1.4D*38mm 涤纶短纤价格走势图 ( 元 / 吨 ) 江南高纤 S 仪化最近两周涤纶短纤价格保持不变敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 11 页

12 图 21: 华东地区 150D/48F 涤纶 POY 价格走势图 ( 元 / 吨 ) 桐昆股份荣盛石化恒逸石化春节期间涤纶 POY 价格保持不变图 22: 华东地区 68D/24F 涤纶 FDY 价格走势图 ( 元 / 吨 ) 桐昆股份荣盛石化恒逸石化春节期间涤纶 FDY 长丝价格保持不变图 23: 华东地区 40D 氨纶价格走势图 ( 元 / 吨 ) 华峰氨纶泰和新材产能投放进入尾声氨纶价格保持不变敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 12 页

13 图 24: 华东地区己内酰胺价格走势图 ( 元 / 吨 ) 恒逸石化中国石化春节期间, 己内酰胺的价格出现了下跌后上涨的走势, 己内酰胺价格涨幅为 100 元 / 吨 6) 聚氨酯产品价格图 25:TDI 走势图 ( 华东 )( 元 / 吨 ) 沧州大化图 26: 纯 MDI 价格走势图 ( 华东 )( 元 / 吨 ) 烟台万华敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 13 页

14 图 27: 苯胺价格走势图 ( 华东 )( 元 / 吨 ) 烟台万华 7) 农化产品价格图 28: 草甘膦价格走势图 ( 新安化工 )( 元 / 吨 ) 新安股份江山股份扬农化工图 29: 纯吡啶价格走势图 ( 华东 )( 元 / 吨 ) 红太阳图 30:R22 价格走势图 ( 巨化 )( 元 / 吨 ) 敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 14 页

15 巨化股份三爱富图 31: 钛白粉价格走势图 ( 元 / 吨 ) 佰利联 *ST 钛白图 32: 尿素价格走势图 ( 元 / 吨 ) 华鲁恒升湖北宜化四川美丰鲁西化工云天化柳化股份建峰化工需求旺季图 33: 磷肥价格走势图 ( 元 / 吨 ) 敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 15 页

六国化工鲁北化工需求旺季图 34: 钾肥价格走势图 ( 元 / 吨 ) 盐湖钾肥冠农股份中信国安需求旺季三一周回顾 1 行业一周新闻事件及点评国家发改委发布的 2012 年石化产业经济运行分析报告点评 : 国家发改委发布的 2012 年石化产业经济运行分析报告预计, 石化产业 2012 年实现利润 3800 亿元, 同比下降 10% 左右全年石化产业利润增速逐步回升, 由去年

16 六国化工鲁北化工需求旺季图 34: 钾肥价格走势图 ( 元 / 吨 ) 盐湖钾肥冠农股份中信国安需求旺季三一周回顾 1 行业一周新闻事件及点评国家发改委发布的 2012 年石化产业经济运行分析报告点评 : 国家发改委发布的 2012 年石化产业经济运行分析报告预计, 石化产业 2012 年实现利润 3800 亿元, 同比下降 10% 左右全年石化产业利润增速逐步回升, 由去年 1-2 月的同比降 55% 逐渐回升到 11 月的同比增 65% 虽然石化行业利润增长下降, 但投资仍保持较快增速数据显示,2012 年, 石化产业完成投资亿元, 同比增长 27.4%, 高于同期全社会固定资产投资增幅 7 个百分点左右 2012 年丁二烯进口量大幅增长点评 : 去年丁二烯进口量大幅增长, 全年进口量吨, 比上年增长 88%; 平均进口价格在 2248 美元 / 吨, 比上年下滑 14% 丁二烯进口量大增的原因是增加 2012 年丁二烯下游主要产品产能全面增加其中顺丁橡胶扩产 11 万吨, 丁苯橡胶扩产 25 万吨,ABS 扩产 83.8 万吨, 对丁二烯的需求增长了 43 万吨 ; 而丁二烯产能仅增长了 21 万吨另外,2011 年敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 16 页

17 丁二烯价格高企, 下游工厂不堪重负, 被迫将目光投向国际市场, 加强了对进口丁二烯的采购而 2012 年欧美经济形势不佳, 部分丁二烯流向亚洲市场, 更促使进口价格下降 2 上市公司重要事件及点评凯美特气 (002549)2012 年业绩下滑 45% 点评 : 报告期内公司实现营业收入 12, 万元, 比上年同期增长 -3.04%; 实现营业利润 3, 万元, 比上年同期增长 %; 归属于上市公司股东的净利润 4, 万元, 比上年同期增长 %, 扣除非经常性损益后的利润比上年同期增长 -3.64%, 另外公司预计 2013 年一季度公司业绩增长 0-50% 公司拥有多项与二氧化碳等产品生产经营相关的核心技术, 主要包二氧化碳动态减压提纯工艺低温容器复合材料保冷工艺一种食品级二氧化碳产品的生产方法的生产技术, 液体二氧化碳和干冰均处于规模化生产阶段四未来一周重要事件备忘 1 行业公司重要事件窗口化纤行业补库存情况 2 上市公司限售股解禁 2 月 19 日, 鼎龙股份 (300054) 解禁万股,*ST 路桥 (000498) 解禁万股敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 17 页

18 分析师承诺负责本报告全部或部分内容的每一位分析师, 在此申明 : 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 以勤勉的职业态度, 独立客观地出具本报告 ; 本报告清晰准确地反映了分析师本人的研究观点 ; 本人不曾因不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的报酬投资评级说明类别级别看好未来 6 个月内行业指数强于沪深 300 指数 5% 以上行业投资评级中性未来 6 个月内行业指数相对沪深 300 指数在 ±5% 之间波动看淡未来 6 个月内行业指数弱于沪深 300 指数 5% 以上买入未来 6 个月内股价相对沪深 300 指数涨幅在 20% 以上股票投资评级增持未来 6 个月内股价相对沪深 300 指数涨幅介于 10% 20% 之间中性未来 6 个月内股价相对沪深 300 指数波动幅度介于 ±10% 之间减持未来 6 个月内股价相对弱于沪深 300 指数 10% 以上免责声明中国民族证券有限责任公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 ( 业务许可证编号 :Z ) 本报告仅供中国民族证券有限责任公司 ( 以下简称本公司 ) 的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的客户若本报告的接收人非本公司客户或为本公司普通个人投资者, 应在基于本报告作出任何投资决定前请求注册证券投资顾问对报告内容进行充分解读, 并提供相关投资建议服务本报告中的信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证报告中的内容和意见仅供参考, 并不构成对所述证券买卖的出价或征价本公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动, 在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务本报告版权归中国民族证券有限责任公司所有本公司对本报告保留一切权利未经本公司事先书面授权, 本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品, 或再次分发给任何人, 或转载, 或以任何侵犯本公司版权的其它方式使用特别说明本公司在知晓范围内履行披露义务, 客户可登录本公司网站信息披露栏查询公司静默期安排敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 18 页

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证券研究报告行业研究报告分析师 : 齐求实执业证书编号 : S0050511070001 本次评级 : 跟踪评级 : Tel: 010-59355977 Email: qiqs@chinans.com.cn 地址 : 北京市金融大街 5 号新盛大厦 7 层 (100140) 化工投资评级市场数据看好维持化工行业指数 1679.71 沪深 300 指数 2480.05 上证指数 2233.25