行业周报

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澜索
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1 行业研究 Page 1 证券研究报告动态报告基础化工化工行业周报中性 ( 维持评级 ) 一年该行业与上证综指走势比较基础化工上证综指 2.0 [Table_Title] 行业周报 2015 年 08 月 10 日化工产品全线下跌, 粘胶逆势小涨 A-14 O-14 D-14 F-15 A-15 J-15 相关研究报告 : 化工行业周报 : 盐酸价格下跌, 粘胶短纤小幅上涨化工行业周报 : 原油价格大跌, 粘胶短纤小幅上涨化工行业周报 : 原油价格继续下跌, 环氧乙烷大跌化工行业周报 : 石化产品价格大幅下跌, 基础化工价格稳定化工行业周报 : 原油振荡下行, 化工产品价格全线下跌证券分析师 : 李云鑫电话 : liyunx@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码 :S 证券分析师 : 苏淼电话 : sumiao@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码 :S 独立性声明 : 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道, 分析逻辑基于本人的职业理解, 通过合理判断并得出结论, 力求客观公正, 其结论不受其它任何第三方的授意影响, 特此声明投资思路及投资标的顺乎时代背景的选股思路看好新材料领域的功能膜和高端 PU 革, 推荐道明光学和安利股份新兴商业模式高端定制正从欧美转移到国内, 雅本化学和联化科技最为受益从传统的改性塑料向苹果产业链和 3D 打印领域布局, 看好银禧科技传统制造业积极规划电子商务和打造供应链金融体系, 看好金发科技橡胶输送带企业进军万亿养老市场, 前景广阔, 看好双箭股份涤纶长丝景气度持续提升, 业绩将大幅上涨, 看好桐昆股份涉足供应链金融, 实施战略转型, 看好瑞丰高材山东将实行差别化排污收费政策, 煤价八月夯底, 为九翻身暖场山东省将从今年 10 月 1 日起, 大幅度提高主要污染物排污收费标准, 按照企业污染物排放浓度值的高低, 实行差别化排污收费政策, 激励企业治污减排山东将分两步提高废气中二氧化硫氮氧化物排污收费标准 : 第一步, 自 2015 年 10 月 1 日起, 由现行 1.2 元 / 污染当量调整为 3.0 元 / 污染当量, 第二步, 自 2017 年 1 月 1 日起, 由 3.0 元 / 污染当量调整为 6.0 元 / 污染当量同时计划提高污水中化学需氧量氨氮和 5 项主要重金属污染物排污收费标准 :2015 年 10 月 1 日起, 由 0.9 元 / 污染当量调整为 1.4 元 / 污染当量盛夏用电高峰已走过半, 煤炭市场旺季不旺格局也已基本定调短期来看, 在国内煤炭供需基本平衡的微妙态势下, 预计煤价将继续弱势维稳不过夏季过后, 9 月份将成为电厂补库的良好时节, 考虑到此后大型线铁路检修年底的煤电谈判和 11 月北方开始供暖等因素, 三季度末开始煤价可能迎来反弹化工产品价格全线下跌本周原油价格出现了明显的下跌, 原油价格从上周 47.1 元 / 桶下跌到 44.6 元 / 桶, 受原油价格下跌的影响, 石化产品价格出现了明显的下跌, 韩国丙烯纯苯乙烯的价格都出现了明显的下跌, 国内的石化产品价格相对比较稳定, 纯碱盐酸甲醇橡胶等大宗化工产品价格都也出现了下跌硫酸涨幅靠前, 二甲醚跌幅最大国信化工跟踪的 125 类化工产品, 其中本周化工产品价格上涨处于前 5 的产品包括硫酸 (7.14%) NYMEX 天然气 (3.57%) 电石 (1.07%) 国际木浆 (0.47%) 粘胶短纤 (0.45%), 价格下跌处于前 5 的产品包括软泡聚醚 (-7.39%) 钛白粉 (-7.67%) 合成氨 (-8.10%) 环氧丙烷 (-10.61%) 二甲醚 (-10.94%) 重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值 EPS PE 代码名称评级 ( 元 ) ( 百万元 ) 2015E 2016E 2015E 2016E 双箭股份买入道明光学买入安利股份买入桐昆股份买入雅本化学买入资料来源 :Wind 国信证券经济研究所预测

2 Page 2 投资策略及观点投资策略及思路顺乎时代大背景的选股思路对于化工行业来说, 市场普遍的观点是其周期行业属性然而值得注意的是, 09 年 4 万亿之后, 国家通过进一步加大投资的方式来驱动经济对化工行业造成的影响是, 本已严重过剩的行业产能更加恶化, 大部分化工子行业都在艰难的去产能中, 化工的周期反转机会更为稀少产业升级和转型是当今最大的时代背景, 也是国家的战略布局所在, 我们更愿意遵从这条主线在化工行业里寻找投资机会 1 新材料化工新材料是新材料分支中极为重要的领域, 功能膜高端 PU 革等均将受益国内市场需求的持续增长, 道明光学 (002632) 安利股份 (300218) 受益 2 新兴产业 / 商业模式全球产业转移的浪潮方兴未艾, 高端定制作为新兴产业模式正从欧美转移到亚太, 雅本化学 (300261) 联化科技 (002250) 有望成长为世界级的定制巨头 3 向新兴产业转型 / 布局从传统的改性塑料向苹果产业链和 3D 打印领域布局, 看好银禧科技 (300221) 传统制造业积极规划电子商务和打造供应链金融体系, 看好金发科技 (600143) 橡胶输送带企业进军万亿养老市场, 前景广阔, 看好双箭股份 (002381) 涤纶长丝景气度持续提升, 业绩将大幅上涨, 看好桐昆股份 (601233) 表 1: 重点推荐公司及股票池组合代码公司名称所属行业投资逻辑评级银禧科技改性塑料多年布局,LED 材料 3D 打印 CNC 金属结构件项目均在 15 年迎来收获期, 兼具业绩爆发和空间重估买入道明光学化学制品微棱镜膜铝塑膜分别对应不同蓝海市场, 均开始放量布局汽车后市场, 打开万亿市场空间买入双箭股份橡胶 / 塑料制品传统输送带业务稳步发展, 受益养老产业广阔发展前景, 是养老产业纯正标的买入安利股份橡胶 / 塑料制品高端 PU 革的垄断者, 业绩迎来拐点, 公司管理层推出员工持股计划, 凸显管理层对公司发展信心买入金发科技改性塑料主业稳步发展, 新材料将陆续迎来收获期布局塑料电商和供应链金融, 向新兴产业布局明显买入雅本化学中间体受益全球产业转移, 高端定制将迎来历史性的发展机遇公司有望成长为世界级的 CMO/CRO 巨头买入桐昆股份涤纶长丝涤纶长丝将迎来景气上行阶段, 产能扩张基本结束扩张, 行业开工率正在逐步提升, 下游需求基本稳定买入资料来源 :wind 国信证券经济研究所整理

3 Page 3 行业政策及新闻 : 要闻摘选要闻 1 : 福建部分轮胎企业因双反弃美市场, 根据美国商务部终裁确定的幅度, 中国轮胎厂商将被征收 14.35% 至 87.99% 的反倾销税和 20.73% 至 % 的反补贴税福建省轮胎出口已经出现严重下滑, 量价齐跌要闻 2 : 页岩油发展悖论 : 油价下跌之页岩油的窘境, 替代能源的经济性也是受到打压的, 页岩油的完全成本在 50 美元 -60 美元, 现在能维持盈亏平衡就不错了, 许多公司都停产了中国公布的能源十二五规划曾明确要求着力突破非常规油气资源的开发技术瓶颈, 培育新的能源供应增长极要闻 3: 煤价八月夯底, 为九翻身暖场, 盛夏用电高峰已走过半, 煤炭市场旺季不旺格局也已基本定调短期来看, 在国内煤炭供需基本平衡的微妙态势下, 预计煤价将继续弱势维稳不过夏季过后,9 月份将成为电厂补库的良好时节, 考虑到此后大型线铁路检修年底的煤电谈判和 11 月北方开始供暖等因素, 三季度末开始煤价可能迎来反弹要闻 4 : 钛白粉产能过剩, 涂料业考验重重, 2015 年上半年 1-6 月份硫酸法金红石型钛白粉价格总体呈现弱到强再到弱的趋势, 从 1 月初的元 / 吨涨到 6 月末的元 / 吨, 涨幅为 0.16% 2015 上半年钛白粉市场延续 2014 市场低迷态势要闻 4: 石化行业呈现逐季向好态势,2015 年全年油气消费总量有望达到 7.13 亿吨 ( 油当量 ) 左右, 同比增长 4.6%, 主要化学品总量增长约 5% 数据显示, 上半年全行业实现主营业务收入 6.35 万亿, 同比下降 5.7%, 比前 2 个月前 4 个月分别收窄 2.4 个百分点和约 1 个百分点而利润总额虽然同比下降 25% 达到亿元, 但炼油业利润同比增速达 75.6%, 化工行业利润同比增长 11.1% 要闻 5 : 跨国轮胎企业竞相扩大中国投资, 美国对中国轮胎双反裁定落地, 中国轮胎出口美国市场将被征收高额税率就在中国轮胎企业对出口市场前景惴惴不安时, 跨国轮胎企业却看好中国市场的增长前景, 竞相加大在中国市场的投资, 并不断升级中国市场发展战略要闻 6: 政策利好, 化肥出口形势提振市场,2015 年化肥出口关税政策的放宽, 近年来饱受产能过快增长压力的化肥产业松了一口气, 尿素和磷铵的出口均大幅增长, 且国外需求的旺盛也提振了国内市场的价格, 市场运行较好但长期来看, 由于产能增长势头不减, 化肥产品的价格回落趋势难止要闻 7: 山东将实行差别化排污收费政策, 山东省将从今年 10 月 1 日起, 大幅度提高主要污染物排污收费标准, 按照企业污染物排放浓度值的高低, 实行差别化排污收费政策, 激励企业治污减排山东将分两步提高废气中二氧化硫氮氧化物排污收费标准 : 第一步, 自 2015 年 10 月 1 日起, 由现行 1.2 元 / 污染当量调整为 3.0 元 / 污染当量, 第二步, 自 2017 年 1 月 1 日起, 由 3.0 元 / 污染当量调整为 6.0 元 / 污染当量同时计划提高污水中化学需氧量氨氮和 5 项主要重金属污染物排污收费标准 :2015 年 10 月 1 日起, 由 0.9 元 / 污染当量调整为 1.4 元 / 污染当量要闻 8 : 中石化炼厂四季度检修, 原油加工量或下调, 路透社消息显示, 中石化计划将每月的原油加工量减少 100 万吨左右, 约合每天 24.4 万桶, 将自 10 月开始执行减产计划中石化的炼化装臵在今年四季度检修规模较大, 加之国内需求状况也没有中石化之前想象的乐观, 因此炼化产能在四季度出现一定的减少并不奇怪中石化的炼油业务总的来看仍然保持增长要闻 9 : 国家能源局 : 上半年全国能源消费总量仅增 0.7%, 国家能源局副局长刘琦在会上指出, 上半年传统用能行业需求大幅回落, 能源生产投资进口增速下滑, 能源供需总体宽松初步预计, 上半年全国能源消费总量同比增

其中本周化工产品价格上涨处于前 5 的产品包括硫酸 (7.14%) NYMEX 天然气 (3.57%) 电石 (1.07%) 国际木浆 (0.

引发市场对石油供给关系失衡的紧张情绪加上美国汽油夏季需求旺季接近尾声, 中国股市震荡大跌原油价格仍缺乏利好消息, 预期继续下跌丙烯 :

4 Page 4 长约 0.7%, 比去年同期回落 2.2 个百分点, 下半年能源需求将有所回升主要化工产品价格价差及开工率总体点评 : 硫酸涨幅靠前, 二甲醚跌幅最大国信化工跟踪的 125 类化工产品, 其中本周化工产品价格上涨处于前 5 的产品包括硫酸 (7.14%) NYMEX 天然气 (3.57%) 电石 (1.07%) 国际木浆 (0.47%) 粘胶短纤 (0.45%), 价格下跌处于前 5 的产品包括软泡聚醚 (-7.39%) 钛白粉 (-7.67%) 合成氨 (-8.10%) 环氧丙烷 (-10.61%) 二甲醚 (-10.94%) 石化行业 : 原油 : 本周原油价格价格下滑美国原油钻井平台数量继续增加欧佩克 7 月原油产量触及记录高点, 引发市场对石油供给关系失衡的紧张情绪加上美国汽油夏季需求旺季接近尾声, 中国股市震荡大跌原油价格仍缺乏利好消息, 预期继续下跌丙烯 : 本周国际丙烯价格先跌后涨部分装臵停车检修部分地炼库存良好, 拉涨丙烯价格下游 PP 期货拉涨预期价格大稳小动丁二烯 : 国内丁二烯价格整体走跌国际原油价格走低, 支撑不足下游橡胶市场持续低迷预期丁二烯价格继续下滑图 1: 国际原油期货价格 ( 美元 / 桶 ) 图 2:NYMEX 天然气期货价格 ( 美元 /MMBtu) 图 3: 国内外汽油价格 ( 元 / 吨美元 / 吨 ) 图 4: 国内外柴油价格 ( 元 / 吨美元 / 吨 )

5 Page 5 图 5: 国内外燃料油价格 ( 元 / 吨美元 / 吨 ) 图 6: 国内外石脑油价格 (( 元 / 吨美元 / 吨 ) 图 7: 国外乙烯价格 ( 美元 / 吨 ) 图 8: 国内外丙烯价格 ( 元 / 吨美元 / 吨 ) 图 9: 国内外丁二烯价格 ( 元 / 吨美元 / 吨 ) 图 10: 国内液化气价格 ( 元 / 吨 ) 氯碱化工 : 纯碱 : 本周纯碱价格下滑纯碱企业满负荷开工, 供应失衡下游玻璃行业走弱, 需求不足预期价格继续走低原盐 : 本周原盐价格企稳下游纯碱价格走低, 纯碱企业进货开始压价两碱进入传统淡季部分盐企减少开工预期价格企稳

6 Page 6 图 11: 国内轻重质纯碱价格 ( 元 / 吨 ) 图 12: 国内原盐价格 ( 元 / 吨 ) 图 13: 国内轻质纯碱价差 ( 元 / 吨 ) 图 14: 国内烧碱价格 ( 元 / 吨 ) 图 15: 国内液氯价格 ( 元 / 吨 ) 图 16: 国内电石价格 ( 元 / 吨 )

7 Page 7 图 17: 国内 PVC 价格 ( 元 / 吨 ) 图 18: 国内 PVC 价差 ( 元 / 吨 ) 有机化工甲醇 : 本周受国际原油价格下滑影响, 甲醇价格走低下游甲醛及甲醇制烯走弱部分企业甲醇库存增加预期甲醇价格窄幅下滑醋酸 : 本周醋酸价格下滑上游甲醇价格下滑下游企业多观望, 醋酸出货减少预期后续醋酸价格窄幅下滑图 19: 国内甲醇及甲醛价格 ( 元 / 吨 ) 图 20: 国内外纯苯价格价格 ( 元 / 吨美元 / 吨 ) 图 21: 国内外甲苯价格价格 ( 元 / 吨美元 / 吨 ) 图 22: 国内外二甲苯价格价格 ( 元 / 吨美元 / 吨 )

8 Page 8 图 23: 国内醋酸及醋酐价格 ( 元 / 吨 ) 图 24: 国内 PVA 价格及价差 ( 元 / 吨 ) 图 25: 国内丙酮苯酚双酚 A 价格 ( 元 / 吨 ) 图 26: 国内双酚 A 价格及价差 ( 元 / 吨 ) 图 27: 国内 DMC 价格 ( 元 / 吨 ) 图 28: 国内二甲醚价格 ( 元 / 吨 )

9 Page 9 图 29: 国内醋酸乙烯价格 ( 元 / 吨 ) 图 30: 国内季戊四醇价格 ( 元 / 吨 ) 聚氨酯 : 纯 MDI: 本周 MDI 价格企稳原料价格支撑不足, 下游按需采购厂家库存较充足, 预期价格窄幅震荡环氧丙烷 : 本周环氧丙烷价格继续下滑, 周内价格不停刷新今年新低下游聚醚市场低迷短期预计继续下滑图 31: 主要环氧化物价格 ( 元 / 吨 ) 图 32: 国内苯胺价格 ( 元 / 吨 ) 图 33: 国内软泡聚醚和硬泡聚醚的价格变化 ( 元 / 吨 ) 图 34: 国内硬泡聚醚价格及价差 ( 元 / 吨 )

10 Page 10 图 35: 国内纯 MDI 价格及价差 ( 元 / 吨 ) 图 36: 国内聚合 MDI 价格及价差 ( 元 / 吨 ) 图 37: 国内 TDI 价格及价差 ( 元 / 吨 ) 图 38: 国内 BDO 价格及价差 ( 元 / 吨 ) 图 39: 国内 DMF 价格及价差 ( 元 / 吨 ) 图 40: 国内己二酸价格及价差 ( 元 / 吨 )

11 Page 11 图 41: 国内氨纶价格及价差 ( 元 / 吨 ) 图 42: 国内丁酮价格 ( 元 / 吨 ) 化肥农药行业 : 尿素 : 本周国内尿素价格下跌农需结束, 出口价低, 增值税热传尿素市场进入淡季下游市场一般预期价格取决于企业开工以及出口状况钾肥 : 本周钾肥价格企稳港口钾肥到货较多, 库存增加硫酸钾市场需求不佳, 价格缓慢下滑预期后续价格下滑图 43: 国内外尿素的价格变化 ( 元 / 吨美元 / 吨 ) 图 44: 国内尿素价格及价差 ( 元 / 吨 ) 图 45: 国内外磷酸一铵价格 ( 元 / 吨美元 / 吨 ) 图 46: 国内磷酸一铵价格及价差 ( 元 / 吨 )

12 Page 12 图 47: 国内外磷酸二铵价格 ( 元 / 吨美元 / 吨 ) 图 48: 国内磷酸二铵价格及价差 ( 元 / 吨 ) 图 49: 国内氯化钾价格 ( 元 / 吨 ) 图 50: 国内硫酸钾价格 ( 元 / 吨 ) 图 51: 国内复合肥价格 ( 元 / 吨 ) 图 52: 国内合成氨及氯化铵价格 ( 元 / 吨 )

13 Page 13 图 53: 国内硝酸价格 ( 元 / 吨 ) 图 54: 国内硝酸铵价格及价差 ( 元 / 吨 ) 图 55: 国内外硫磺价格 ( 元 / 吨美元 / 吨 ) 图 56: 国内硫酸价格 ( 元 / 吨 ) 图 57: 国内黄磷价格 ( 元 / 吨 ) 图 58: 国内外磷矿石价格 ( 元 / 吨美元 / 吨 )

14 Page 14 图 59: 国内草甘膦价格 ( 元 / 吨 ) 图 60: 国内纯吡啶价格 ( 元 / 吨 ) 塑料橡胶及制品 : 价格价差及相关标的表现天然橡胶 : 本周天然橡胶价格继续下滑供需失衡, 下游轮胎不景气受厄尔尼诺现象影响, 上半年各国天胶产量同比下滑预期价格减缓跌势图 61: 国内外 PP 价格 ( 元 / 吨美元 / 吨 ) 图 62: 国内外 LDPE 价格变化 ( 元 / 吨美元 / 吨 ) 图 63: 国内外苯乙烯价格 ( 元 / 吨美元 / 吨 ) 图 64: 国内 PS 价格 ( 元 / 吨 )

15 Page 15 图 65: 国内 ABS 价格 ( 元 / 吨 ) 图 66: 国内外天然橡胶价格 ( 元 / 吨美元 / 吨 ) 图 67: 国内丁苯橡胶顺丁橡胶价格 ( 元 / 吨 ) 图 68: 国内炭黑价格 ( 元 / 吨 ) 化纤制品涤纶长丝 : 本周涤纶长丝价格窄幅震荡受上游因素影响, 涤纶长丝销量颇佳预期下跌行情或将缓解图 69: 国内 PTA 价格及价差 ( 元 / 吨 ) 图 70: 国内乙二醇价格及价差 ( 元 / 吨 )

16 Page 16 图 71: 国内聚酯切片价格 ( 元 / 吨 ) 图 72: 国内棉花价格 ( 元 / 吨 ) 图 73: 国内粘胶短纤价格及价差 ( 元 / 吨 ) 图 74: 国内粘胶长丝的价格及价差 ( 元 / 吨 ) 图 75: 国内涤纶短纤价格及价差 ( 元 / 吨 ) 图 76: 国内涤纶长丝价格及价差 ( 元 / 吨 )

17 Page 17 图 77: 国内环己酮价格 ( 元 / 吨 ) 图 78: 国内己内酰胺价格 ( 元 / 吨 ) 图 79: 国内尼龙 6 价格及价差 ( 元 / 吨 ) 图 80: 国内尼龙 66 价格及价差 ( 元 / 吨 ) 图 81: 国内丙烯腈价格 ( 元 / 吨 ) 图 82: 国内腈纶短纤价格及价差 ( 元 / 吨 )

18 Page 18 图 83: 国内 PTEMG 价格 ( 元 / 吨 ) 图 84: 国内棉浆价格 ( 元 / 吨 ) 其余化工制品 : 钛白粉氟化工等钛白粉 : 本周钛白粉报价价格继续下滑企业跟随龙头企业下调价格市场开工率也变低预期价格继续维持低位图 85: 国内钛白粉及钛精矿价格 ( 元 / 吨 ) 图 86: 国内二氯甲烷价格 ( 元 / 吨 ) 图 87: 国内三氯乙烯价格 ( 元 / 吨 ) 图 88: 国内 R22 价格 ( 元 / 吨 )

Page 19 图 89: 国内氟化铝价格 ( 元 / 吨 ) 图 90: 国内萤石粉价格 ( 元 / 吨 ) 图 91: 国内无水氢氟酸价格 ( 元 / 吨 ) 图 92: 国内金属硅价格 ( 元 / 吨 ) 表 2: 化工行业价格变化数据类别产品名称最新价格周涨幅月涨幅季度涨幅半年涨幅年涨幅 WTI( 美元 / 桶 ) 44.66-5.22% -15.32% -24.

74% 新加坡柴油 ( 美元 / 吨 ) 57.87-3.34% -14.20% -25.84% -16.61% -51.30% 新加坡石脑油 ( 美元 / 吨 ) 47.99-5.70% -10.40% -22.06% -13.41% -52.45% 新加坡燃料油 ( 美元 / 吨 ) 268.76-5.38% -16.79% -33.08% -22.25% -55.

92% 国内石脑油 ( 元 / 吨 ) 3780 0.00% 0.00% 1.89% 30.34% -45.30% 东南亚乙烯 CFR( 美元 / 吨 ) 1000-3.85% -15.25% -27.59% 12.36% -32.43% 石油化工韩国丙烯 FOB( 美元 / 吨 ) 838-1.06% -2.56% -16.20% 4.10% -39.

87% 华东纯苯 ( 元 / 吨 ) 5350 0.00% 0.94% -16.41% -0.93% -43.09% 韩国纯苯 FOB( 美元 / 吨 ) 719-6.62% -8.06% -14.40% 9.27% -46.22% 华东甲苯 ( 元 / 吨 ) 5350 0.00% 0.00% -13.71% 10.31% -35.74% 韩国甲苯 FOB( 美元 / 吨 ) 621-6.

19 Page 19 图 89: 国内氟化铝价格 ( 元 / 吨 ) 图 90: 国内萤石粉价格 ( 元 / 吨 ) 图 91: 国内无水氢氟酸价格 ( 元 / 吨 ) 图 92: 国内金属硅价格 ( 元 / 吨 ) 表 2: 化工行业价格变化数据类别产品名称最新价格周涨幅月涨幅季度涨幅半年涨幅年涨幅 WTI( 美元 / 桶 ) % % % % % 布伦特 ( 美元 / 桶 ) % % % % % NYMEX 天然气 ( 期货 ) % 3.19% 2.89% 9.07% % 新加坡汽油 ( 美元 / 吨 ) % % % 4.91% % 新加坡柴油 ( 美元 / 吨 ) % % % % % 新加坡石脑油 ( 美元 / 吨 ) % % % % % 新加坡燃料油 ( 美元 / 吨 ) % % % % % 国内 0# 柴油 ( 元 / 吨 ) % -4.95% % -6.80% % 国内 93# 汽油 ( 元 / 吨 ) % -6.22% -5.61% 0.83% % 国内燃料油 ( 元 / 吨 ) % -4.14% -6.81% -2.27% % 国内石脑油 ( 元 / 吨 ) % 0.00% 1.89% 30.34% % 东南亚乙烯 CFR( 美元 / 吨 ) % % % 12.36% % 石油化工韩国丙烯 FOB( 美元 / 吨 ) % -2.56% % 4.10% % 国内丙烯 ( 元 / 吨 ) % -2.48% % % % 东南亚丁二烯 CFR( 美元 / 吨 ) % % % 36.57% % 国内丁二烯 ( 元 / 吨 ) % % % 25.93% % 华东纯苯 ( 元 / 吨 ) % 0.94% % -0.93% % 韩国纯苯 FOB( 美元 / 吨 ) % -8.06% % 9.27% % 华东甲苯 ( 元 / 吨 ) % 0.00% % 10.31% % 韩国甲苯 FOB( 美元 / 吨 ) % % % -1.97% % 华东二甲苯 ( 元 / 吨 ) % -2.61% % 4.67% % 韩国二甲苯 FOB( 美元 / 吨 ) % -9.49% % 1.46% % 华东苯乙烯华东地区 ( 元 / 吨 ) % -7.89% % 23.24% % 苯乙烯韩国 FOB( 美元 / 吨 ) % -8.57% % 18.15% %

20 Page 20 无机化工有机化工聚氨酯化肥农药国内液化气 ( 元 / 吨 ) % -5.26% % % % 重质纯碱 ( 元 / 吨 ) % -4.07% -1.74% -2.08% -4.07% 轻质纯碱 ( 元 / 吨 ) % -8.13% -3.70% % % 烧碱离子膜 32%( 元 / 吨 ) % -0.73% 2.62% 8.57% -1.94% 液氯 ( 元 / 吨 ) % % % % % 盐酸 ( 元 / 吨 ) % % % % % 电石 ( 元 / 吨 ) % 11.00% -7.22% 10.14% % 原盐 ( 元 / 吨 ) % 0.00% -5.36% % % 硝酸 ( 元 / 吨 ) % 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 硫磺 CFR( 美元 / 吨 ) % 0.00% 7.41% -9.38% -9.38% 国内硫磺 ( 元 / 吨 ) % 1.69% 6.19% -4.76% -6.25% 硫酸 ( 元 / 吨 ) % 7.14% 9.09% 9.09% 13.21% 钛精矿 ( 元 / 吨 ) % 0.00% 0.00% 0.00% % 二氯甲烷 ( 元 / 吨 ) % -5.45% % -5.45% % 三氯乙烯 ( 元 / 吨 ) % 0.00% 4.17% 0.00% 0.00% R22( 元 / 吨 ) % 0.00% 0.00% 3.70% 0.00% 氟化铝 ( 元 / 吨 ) % -1.52% -2.99% -2.99% -1.52% 萤石粉 ( 元 / 吨 ) % 0.00% 0.00% 0.00% 3.23% 无水氢氟酸 ( 元 / 吨 ) % -5.71% 8.20% 8.20% 0.00% 金属硅 3303( 元 / 吨 ) % -5.47% -7.63% % % 黄磷 ( 元 / 吨 ) % -0.39% -9.64% % -8.99% 磷矿石 ( 元 / 吨 ) % 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 磷矿石印度 CFR(70-73BPL)( 美元 / 吨 ) % 0.00% 9.26% -1.67% 11.32% 磷酸工业 85%( 元 / 吨 ) % -1.09% -1.09% -7.14% -7.14% 三聚磷酸钠工业级 95%( 元 / 吨 ) % 6.54% 5.56% -1.72% -1.72% 钛白粉 ( 元 / 吨 ) % -7.97% -6.62% -2.31% -7.97% BDO % -1.17% 2.42% % % 甲醇 ( 元 / 吨 ) % % % 1.52% % 丙酮 ( 元 / 吨 ) % -8.99% % % % 醋酸 ( 元 / 吨 ) % -8.00% % -8.00% % 苯酚华东地区 ( 元 / 吨 ) % -4.92% % % % 醋酐 ( 元 / 吨 ) % -7.69% -7.69% 0.00% % 苯胺 ( 元 / 吨 ) % -8.15% % -3.13% % 环氧氯丙烷 ( 元 / 吨 ) % -5.56% % % % 聚乙烯醇 ( 元 / 吨 ) % -8.21% -9.56% -7.52% -6.82% 双酚 A( 元 / 吨 ) % % % % % 甲基环硅氧烷 DMC( 元 / 吨 ) % -3.33% -6.45% % % 二甲醚 ( 元 / 吨 ) % % % 6.74% % 醋酸乙烯 ( 元 / 吨 ) % 0.00% -5.71% 4.76% % 季戊四醇 ( 元 / 吨 ) % 0.00% -9.26% -9.26% -4.85% 甲醛 ( 元 / 吨 ) % -6.67% -6.67% 40.00% 13.82% 环己酮 ( 元 / 吨 ) % -6.21% % -7.36% % 软泡聚醚 ( 元 / 吨 ) % -9.18% % % % 硬泡聚醚 ( 元 / 吨 ) % -6.28% % % % TDI( 元 / 吨 ) % -5.58% -4.87% 6.28% % 纯 MDI( 元 / 吨 ) % -2.15% % % % 己二酸 ( 元 / 吨 ) % -7.79% % -7.79% % 环氧丙烷 ( 元 / 吨 ) % -6.35% % % % 环氧乙烷 ( 元 / 吨 ) % % % 7.14% % DMF( 元 / 吨 ) % -2.14% -5.18% -7.11% % 丁酮 ( 元 / 吨 ) % % % % % 尿素 ( 华鲁小颗粒 )( 元 / 吨 ) % -3.61% -0.62% 3.23% 5.96% 尿素 ( 美丰小颗粒 )( 元 / 吨 ) % -6.08% -1.16% 1.19% 9.68% 磷酸一铵 ( 宜化 ) % 0.00% 4.76% 2.33% 2.33% 磷酸一铵 ( 新洋丰 ) % 0.00% 6.82% 4.44% 6.82% 磷酸二铵 ( 宜化 ) % -5.00% -5.00% -5.00% 1.79% 磷酸二铵 ( 六国 ) % 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 一铵国际 ( 美元 / 吨 ) % -1.06% 0.00% -4.52% -8.82% 二铵国际 ( 美元 / 吨 ) % 0.00% 3.19% -2.61% -5.46% 氯化钾 95%( 元 / 吨 ) % 0.00% 0.00% -6.98% 3.63% 硫酸钾 50% 粉 ( 元 / 吨 ) % 0.00% 0.00% % %

21 Page 21 塑料橡胶化纤草甘膦 ( 元 / 吨 ) % 0.00% -7.23% -7.23% % 复合肥 45%[S]( 元 / 吨 ) % 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 合成氨 ( 元 / 吨 ) % -9.20% -1.30% 12.38% 0.89% 氯化铵 ( 元 / 吨 ) % 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 尿素波罗的海 ( 美元 / 吨 ) % -4.76% -3.70% % % 磷酸二铵美国海湾 ( 美元 / 吨 ) % -1.06% 0.00% -4.32% -9.00% 纯吡啶 ( 元 / 吨 ) % -2.06% -6.86% -8.65% % 硝酸铵 ( 元 / 吨 ) % -3.85% -7.41% % % PPCFR 中国 ( 美元 / 吨 ) % -8.75% % 9.50% % 国内 PP( 元 / 吨 ) % -7.77% % -2.20% % LDPE 东南亚 CFR( 美元 / 吨 ) % -7.78% % 9.21% % 国内 LDPE( 元 / 吨 ) % -6.73% % 6.12% % PVC 东南亚 CFR)( 美元 / 吨 ) % -2.35% -6.21% 3.11% % PVC( 电石法 )( 元 / 吨 ) % -2.49% -9.18% 3.73% % PVC( 乙烯法 )( 元 / 吨 ) % -2.11% -7.20% 4.98% % ABS( 元 / 吨 ) % -6.90% % % % PS( 元 / 吨 ) % -7.29% % 9.44% % 国际天然橡胶 ( 美元 / 吨 ) % -7.10% -4.00% 0.00% % 国内天然橡胶 ( 元 / 吨 ) % -8.30% % % % 丁苯橡胶 1502( 元 / 吨 ) % -7.35% % -3.08% % 顺丁橡胶 ( 元 / 吨 ) % % % 8.93% % 炭黑 N330( 元 / 吨 ) % 0.00% 0.00% 0.00% % 己内酰胺 ( 元 / 吨 ) % -8.87% % 3.67% % 丙烯腈 ( 元 / 吨 ) % 1.12% % % % PTA( 元 / 吨 ) % -2.52% % -2.52% % MEG( 元 / 吨 ) % % % 0.44% % PET 切片 ( 元 / 吨 ) % -3.79% % 0.00% % PTMEG( 元 / 吨 ) % -1.82% -4.79% -8.92% % 棉花 CCIndex(328) % -0.47% -1.90% -2.30% % 粘胶短纤 ( 元 / 吨 ) % 2.95% 6.33% 17.73% 11.97% 粘胶长丝元 / 吨 ) % 0.14% 2.07% 4.97% 6.33% 腈纶短纤 ( 元 / 吨 ) % 0.69% 1.32% -3.76% % 涤纶短丝 ( 元 / 吨 ) % -3.47% % -3.07% % 涤纶 POY( 元 / 吨 ) % -6.90% % -8.78% % 锦纶 POY( 元 / 吨 ) % % % -4.85% % 氨纶 40D( 元 / 吨 ) % -1.27% -6.02% % % 棉短绒 ( 元 / 吨 ) % 0.80% 5.00% 0.80% 2.02% 棉浆元 / 吨 ) % 0.99% 1.66% 2.85% 0.00% 木浆国际 ( 美元 / 吨 ) % 1.56% 5.21% 5.47% 1.56% PA6( 元 / 吨 ) % -5.44% % 6.92% %

22 Page 22 附表 : 重点公司盈利预测及估值公司公司投资收盘价 EPS PE PB 代码名称评级 E 2016E E 2016E 双箭股份买入道明光学买入安利股份买入桐昆股份买入雅本化学买入金发科技买入银禧科技买入数据来源 :wind 国信证券经济研究所整理

23 Page 23 国信证券投资评级类别级别定义股票投资评级行业投资评级分析师承诺买入增持中性卖出超配中性低配预计 6 个月内, 股价表现优于市场指数 20% 以上预计 6 个月内, 股价表现优于市场指数 10%-20% 之间预计 6 个月内, 股价表现介于市场指数 ±10% 之间预计 6 个月内, 股价表现弱于市场指数 10% 以上预计 6 个月内, 行业指数表现优于市场指数 10% 以上预计 6 个月内, 行业指数表现介于市场指数 ±10% 之间预计 6 个月内, 行业指数表现弱于市场指数 10% 以上作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道, 分析逻辑基于本人的职业理解, 通过合理判断并得出结论, 力求客观公正, 结论不受任何第三方的授意影响, 特此声明风险提示本报告版权归国信证券股份有限公司 ( 以下简称我公司 ) 所有, 仅供我公司客户使用未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用复制或传播任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点, 一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准本报告基于已公开的资料或信息撰写, 但我公司不保证该资料及信息的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断, 在不同时期, 我公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态 ; 我公司将随时补充更新和修订有关信息及资料, 但不保证及时公开发布本报告仅供参考之用, 不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下, 本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险, 我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任证券投资咨询业务的说明证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息分析预测或建议, 并直接或间接收取服务费用的活动证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式, 指证券公司证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析, 形成证券估值投资评级等投资分析意见, 制作证券研究报告, 并向客户发布的行为

24 宏观董德志林虎陶川燕翔李智能固定收益董德志赵婧魏玉敏柯聪伟医药生物江维娜邓周宇万明亮通信服务程成李亚军军工及主题投资梁铮王东徐培沛房地产区瑞明朱宏磊电力设备新能源杨敬梅徐行余金融工程林晓明吴子昱黄志文邹璐国信证券经济研究所团队成员策略郦彬朱俊春孔令超王佳骏纺织 / 日化 / 零售郭陈杰朱元社会服务 ( 酒店餐饮和休闲 ) 曾光钟潇张峻豪电子刘翔刘洵蓝逸翔马红丽食品饮料刘鹏化工李云鑫苏淼轻工造纸邵达技术分析闫莉互联网王学恒郑剑李树国何立中家电王念春环保与公共事业陈青青徐强邵潇非金属及建材黄道立刘宏建筑工程刘萍请务必参阅正文之后的免责条款部分

25 国信证券机构销售团队华北区 ( 机构销售一部 ) 华东区 ( 机构销售二部 ) 华南区 ( 机构销售三部 ) 海外销售交易部李文英叶琳菲邵燕芳赵冰童 liwying@guosen.com.cn 赵海英 yelf@guosen.com.cn 李佩 shaoyf@guosen.com.cn 郑灿 zhaobt@guosen.com.cn 梁佳 zhaohy@guosen.com.cn 原祎 yuanyi@guosen.com.cn 许婧 lipei@guosen.com.cn 汤静文 tangjingwen@guosen.com.cn 梁轶聪 zhengcan@guosen.com.cn 颜小燕 yanxy@guosen.com.cn 赵晓曦 liangjia@guosen.com.cn 程可欣 ( 台湾 ) chengkx@guosen.com.cn 刘研 liangyc@guosen.com.cn 唐泓翼 zhaoxxi@guosen.com.cn 刘紫微 liuyan3@guosen.com.cn 夏雪 1 吴国黄明燕储贻波倪婧请务必参阅正文之后的免责条款部分

行业周报

行业研究 Page 1 证券研究报告动态报告基础化工一年该行业与上证综指走势比较化工行业周报 [Table_Title] 行业周报中性 ( 维持评级 ) 2016 年 07 月 04 日 1.25 1.09 0.93 0.77 0.61 15-7 15-10 16-1 16-4 相关研究报告 : 化工行业周报 : 环氧丙烷钛白粉价格上涨 2016-06-20 化工行业周报 : 环氧丙烷