行业研究报告

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空奚
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1 证券研究报告行业研究报告分析师 : 齐求实执业证书编号 : S 本次评级 : 跟踪评级 : Tel: qiqs@chinans.com.cn 地址 : 北京市金融大街 5 号新盛大厦 7 层 (100140) 化工投资评级市场数据看好维持化工行业指数沪深 300 指数上证指数深证成指中小板指数行业指数相对沪深 300 表现 2011/12/31~2012/12/31 20% 13% 6% -1% -8% -15% 12/1 12/4 12/7 12/10 沪深 300 化工相关研究氮肥橡胶价格回暖, 巨化己内酰胺停车化工周报 2012 年第 10 期尿素三苯等价格上涨化工周报 2012 年第 9 期第二轮页岩气招标结束,PTA 年底翘尾预于娃丽期形成化工周报 2012 年第 8 期行业研究小组 yuwl@chinans.com.cn 黄景文 huangjw@chinans.com.cn 2012 年 12 月 31 日化肥涤纶景气回暖,TDI 价格再次上扬化工周报 2012 年第 11 期投资要点上周, 化工产品价格涨幅较大的品种是丁二烯 (6.00%) 合成氨(5.45%) TDI(5.16%), 跌幅较大的品种是煤焦油 (-3.57%) 甲醛(-3.13%) 等上周, 申万化工二级行业板块全部出现上涨, 涨幅前三的申万二级行业为化工新材料 II(5.57%) 塑料 II(4.98%) 和化学纤维 (4.87%) 上周, 化工股股价大多都出现了上涨, 跌幅的股票寥寥无几, 其中涨幅在 20% 以上的股票是道明光学 (22.59%) 联创节能(21.00%) 和裕兴股份 (20.13%) 赞宇科技彩虹精化等几只股票本周继续出现了较多的大宗交易情况化肥出口关税出台, 税率下调基准价格上调利好化肥出口目前冬储市场较低迷, 部分经销商开始部分采货, 但是采货量还普遍不大, 因此尿素小幅上涨, 而磷酸一铵磷酸二铵价格变化不大, 预计后期化肥市场在国家政策刺激下农业冬储需求及复合肥厂家的采购下, 价格或将继续维持震荡走势, 且调整幅度不会太大钾肥目前社会库存量少, 盐湖股份等企业已进入冬季停产检修, 剩余库存量正在逐步消化 ; 国外各大主要供应商都在限产保价, 俄罗斯乌拉尔钾肥公司 1 月将停止向中国边贸口岸输送钾肥预计近期钾肥市场仍以窄幅拉涨为主, 未来走势有待钾肥谈判结果供给收紧再次带动 TDI 价格上扬本周北方雨雪天气影响运输, 出货不畅, 而上海巴斯夫 TDI 装置年底进行系统升级, 厂内无库存, 进口货源稀少, 因此国内 TDI 价格小幅上涨, 幅度在元 / 吨, 目前华东区报价元 / 吨附近,TDI 短期仍可能小幅上涨, 建议关注沧州大化 (600230) 棉价持续上涨和元旦前补库存带动涤纶产业链周期向上在元旦前的一轮补库存行情中, 涤纶产品均出现了不同程度的上涨, 产业景气回暖本周涤纶短纤涨幅大于涤纶长丝, 原因是棉价不断攀高重点跟踪公司盈利预测与估值 EPS EPS PE PE 收盘价公司评级 2012E 2013E 2012E 2013E (12-28) 普利特买入烟台万华买入通源石油增持中国化学增持万邦达增持江南高纤增持敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 1 页

2 正文目录一化工二级子行业公司一周市场表现化工二级子行业公司周涨跌幅统计化工股票上周大宗交易记录化工行业估值水平... 5 二化工产品价格一周动态及最新观点主要跟踪产品价格涨跌幅前五名统计及相关分析主要跟踪产品价格走势及分析 ) 原油及油品价格 ) 大宗石化原料价格 ) 精细石化原料价格 ) 橡胶制品及相关产品价格 ) 化纤产品价格 ) 聚氨酯产品价格 ) 农化产品价格三一周回顾行业一周新闻事件及点评上市公司重要事件及点评四未来一周重要事件备忘行业公司重要事件窗口上市公司限售股解禁敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 2 页

3 图表目录图 1: 化工原料行业相对估值水平... 5 图 2: 化工原料行业估值中枢... 5 图 3: 国际原油价格走势图 ( 美元 / 桶 )... 6 图 4: 新加坡石脑油价格走势图 ( 美元 / 桶 )... 6 图 5: 韩国 FOB 丙烯价格走势图 ( 美元 / 吨 )... 7 图 6: 扬子石化 PP 价格走势图 ( 元 / 吨 )... 7 图 7: 华东二甲苯价格走势图 ( 元 / 吨 )... 7 图 8: 上海石化丁二烯价格走势图 ( 元 / 吨 )... 8 图 9: 华东甲乙酮价格走势图 ( 元 / 吨 )... 8 图 10: 华东己二酸价格走势图 ( 元 / 吨 )... 8 图 11: 黑猫炭黑 N220 价格走势图 ( 元 / 吨 )... 9 图 12: 华东顺丁橡胶价格走势图 ( 元 / 吨 )... 9 图 13: 中国 328 级棉花价格走势图 ( 元 / 吨 )... 9 图 14: 华东地区棉浆价格走势图 ( 元 / 吨 ) 图 15: 国际木浆价格走势图 ( 美元 / 吨 ) 图 16: 华东地区 1.5D*38mm 粘胶短纤价格走势图 ( 元 / 吨 ) 图 17: 华东地区 120D 粘胶长丝价格走势图 ( 元 / 吨 ) 图 18: 华东地区 PTA 价格走势图 ( 元 / 吨 ) 图 19: 华东地区 MEG 价格走势图 ( 元 / 吨 ) 图 20: 华东地区 1.4D*38mm 涤纶短纤价格走势图 ( 元 / 吨 ) 图 21: 华东地区 150D/48F 涤纶 POY 价格走势图 ( 元 / 吨 ) 图 22: 华东地区 68D/24F 涤纶 FDY 价格走势图 ( 元 / 吨 ) 图 23: 华东地区 40D 氨纶价格走势图 ( 元 / 吨 ) 图 24: 华东地区己内酰胺价格走势图 ( 元 / 吨 ) 图 25:TDI 走势图 ( 华东 )( 元 / 吨 ) 图 26: 纯 MDI 价格走势图 ( 华东 )( 元 / 吨 ) 图 27: 苯胺价格走势图 ( 华东 )( 元 / 吨 ) 图 28: 草甘膦价格走势图 ( 新安化工 )( 元 / 吨 ) 图 29: 纯吡啶价格走势图 ( 华东 )( 元 / 吨 ) 图 30:R22 价格走势图 ( 巨化 )( 元 / 吨 ) 图 31: 钛白粉价格走势图 ( 元 / 吨 ) 图 32: 尿素价格走势图 ( 元 / 吨 ) 图 33: 磷肥价格走势图 ( 元 / 吨 ) 图 34: 钾肥价格走势图 ( 元 / 吨 ) 表 1: 化工股票周涨跌幅前三名统计 (12 月 24 日 12 月 28 日 )... 4 表 2: 行业股票近期大宗交易记录 (12 月 24 日 12 月 28 日 )... 4 表 3: 主要跟踪产品周涨幅前 5 名... 5 表 4: 主要跟踪产品周跌幅前 5 名... 6 敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 3 页

4 一化工二级子行业公司一周市场表现 1 化工二级子行业公司周涨跌幅统计表 1: 化工股票周涨跌幅前三名统计 (12 月 24 日 12 月 28 日 ) 申万二级行业周涨幅前 3 名周跌幅前 3 名 SW 化工新材料 II 道明光学联创节能沧州大化天晟新材宏昌电子红宝丽 (%) SW 化学纤维江南高纤恒逸石化 *ST 吉纤尤夫股份 (%) SW 化学原料 ST 金化国瓷材料南化股份 (%) SW 化学制品中核钛白凯美特气北海国发兄弟科技广州浪奇芭田股份 (%) SW 石油化工海越股份东华能源龙宇燃油路翔股份 (%) SW 塑料 II 裕兴股份国通管业康得新普利特中达股份 (%) SW 橡胶龙星化工双钱股份 *ST 黄海海达股份 (%) 资料来源 :Wind, 民族证券股票异动点评 : 联创节能 (300343):2011 年 3 月 14 日颁布的关于进一步明确民用建筑外保温材料消防监督管理有关要求的通知 (65 号文 ) 不再执行, 这将打开聚氨酯保温材料应用的成长空间, 聚氨酯保温材料迎来契机江南高纤 (600527): 实际控制人公司第一大股东公司高管增持 2 化工股票上周大宗交易记录表 2: 行业股票近期大宗交易记录 (12 月 24 日 12 月 28 日 ) 股票名称日期成交价 ( 元 ) 成交量 ( 万股 ) 成交额 ( 万元 ) 彩虹精化安诺其 , 烟台万润 , 赞宇科技 , 赞宇科技当升科技 , 彩虹精化 , 金正大 , 巨化股份 , 烟台万润 , 彩虹精化 , 赞宇科技联化科技 , 赞宇科技海利得 , 赞宇科技敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 4 页

5 广东榕泰坚瑞消防康得新 , 天马精化联化科技 , 彩虹精化 , 万昌科技赞宇科技赞宇科技赛轮股份 , 安诺其彩虹精化 , 赞宇科技赞宇科技 , 资料来源 :Wind, 民族证券 3 化工行业估值水平图 1: 化工原料行业相对估值水平化工原料行业相对估值水平图 2: 化工原料行业估值中枢化工原料行业估值中枢化工原料行业化工原料行业相对估值水平 ( 右 ) 资料来源 :wind, 民族证券数据来源 :Wind 资讯市盈率一年中枢 ( 右 ) 三年中枢资料来源 :wind, 民族证券数据来源 :Wind 资讯二化工产品价格一周动态及最新观点 1 主要跟踪产品价格涨跌幅前五名统计及相关分析表 3: 主要跟踪产品周涨幅前 5 名产品名称单位价格周涨幅丁二烯东南亚 CFR( 美元 / 吨 ) % 合成氨河北新化 ( 元 / 吨 ) % TDI 华东 ( 元 / 吨 ) % 复合肥江苏 ( 元 / 吨 ) % 合成氨江苏 ( 元 / 吨 ) % 资料来源 : 生意社百川资讯民族证券敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 5 页

6 表 4: 主要跟踪产品周跌幅前 5 名产品名称单位价格周跌幅煤焦油江苏 ( 元 / 吨 ) % 甲醛华东地区 ( 元 / 吨 ) % 天然气 NYMEX % 丁苯橡胶山东 ( 美元 / 吨 ) % 冰晶石河南 ( 元 / 吨 ) % 资料来源 : 生意社百川资讯民族证券产品价格异动点评 : 丁二烯 : 本周延续上周的反弹格局合成氨复合肥 : 化肥储备 2 主要跟踪产品价格走势及分析 1) 原油及油品价格图 3: 国际原油价格走势图 ( 美元 / 桶 ) 中国石油中国石化海油工程中海油服杰瑞股份通源石油上游供给地缘政治全球市场原油供需仍然宽松, 而全球主要央行宽松预期浓厚与地缘因素的潜在影响对国际油价继续形成支撑图 4: 新加坡石脑油价格走势图 ( 美元 / 桶 ) 下游 : 沈阳化工原料成本敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 6 页

7 石脑油延续态势主要还是受到消费税新政的影响, 并且导致石脑油下游囤货继续我们预计本周石脑油价格涨势有望回稳 2) 大宗石化原料价格图 5: 韩国 FOB 丙烯价格走势图 ( 美元 / 吨 ) 原料供应 : 中国石化产品 : 沈阳化工下游 : 茂化实华辽通化工原料成本本周丙烯价格正如上周周报所预计的那样, 出现了上行趋势图 6: 扬子石化 PP 价格走势图 ( 元 / 吨 ) 上游 : 中国石化沈阳化工产品 : 茂化实华辽通化工下游 : 普利特金发科技原料成本 PP 市场短期可维稳, 之前预计的 PP 行情或有转暖预期并未实现图 7: 华东二甲苯价格走势图 ( 元 / 吨 ) 下游 : 恒逸石化荣盛石化蓝帆股份原料成本敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 7 页

8 国内二甲苯市场报价出现回调 3) 精细石化原料价格图 8: 上海石化丁二烯价格走势图 ( 元 / 吨 ) 产品 : 齐翔腾达辽通化工下游 : 橡胶制品类公司原料成本国内丁二烯市场价格本周不变, 预计丁二烯市场将会以窄幅盘整为主图 9: 华东甲乙酮价格走势图 ( 元 / 吨 ) 产品 : 齐翔腾达天利高新原料成本上游液化气价格震荡走跌,PU 行业整体开工率降至 4 成, 对甲乙酮采购量小幅回落短期国内市场价格小幅震荡图 10: 华东己二酸价格走势图 ( 元 / 吨 ) 产品 : 神马股份天利高新下游 : 蓝帆股份原料成本短期己二酸市场价格仍维持在上周的水平敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 8 页

9 4) 橡胶制品及相关产品价格图 11: 黑猫炭黑 N220 价格走势图 ( 元 / 吨 ) 产品 : 黑猫股份龙星化工下游 : 橡胶制品类公司原料成本原料煤焦油市场河北地区小幅走跌, 下游轮胎企业按需采购为主, 抵触炭黑高位价格, 预计市场波动不大图 12: 华东顺丁橡胶价格走势图 ( 元 / 吨 ) 下游 : 双箭股份宝通带业黔轮胎原料成本顺丁橡胶本周的反弹缺乏的实际支撑, 目前的利好尚难坚挺其走势, 预计短期内顺丁橡胶市场仍将高位盘整 5) 化纤产品价格图 13: 中国 328 级棉花价格走势图 ( 元 / 吨 ) 新赛股份冠农股份鲁泰 A 新疆天业原料供给棉花期货国家收储, 托稳棉价敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 9 页

10 目前市场传言 12 月国储棉将进行棉花抛储, 抛储价有三个版本, 分别是元 / 吨,18000 元 / 吨和元 / 吨我们认为棉花抛储价格如果过低将会对粘胶行业带来一定的损害, 国储棉是否会超预期进行抛储将决定未来三个月整个粘胶产业链的盈利情况本周棉花依旧延续上涨的走势, 涨幅 64 元 / 吨图 14: 华东地区棉浆价格走势图 ( 元 / 吨 ) 下游 : 澳洋科技等粘胶企业原料供给受到场内需求不旺的影响, 本周棉浆粕价格在本周又下调 20 元 / 吨图 15: 国际木浆价格走势图 ( 美元 / 吨 ) 下游 : 澳洋科技等粘胶企业原料供给本周国际木浆价格又一次下调 10 元 / 吨图 16: 华东地区 1.5D*38mm 粘胶短纤价格走势图 ( 元 / 吨 ) 澳洋科技 *ST 海龙新乡化纤南京化纤原料供给本周粘胶短纤价格延续元旦前补库存的走势, 一周价格涨幅为 50 元 / 吨敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 10 页

11 图 17: 华东地区 120D 粘胶长丝价格走势图 ( 元 / 吨 ) 新乡化纤原料供给粘胶长丝本周价格跌幅为 300 元 / 吨图 18: 华东地区 PTA 价格走势图 ( 元 / 吨 ) 恒逸石化荣盛石化桐昆股份 S 仪化原料供给 PTA 期货 PTA 的价格波动是跟随着上游原料的价格波动而不动受到三苯价格小幅波动的影响, 本周 PTA 价格的涨幅持续, 一周的价格涨幅有 130 元 / 吨图 19: 华东地区 MEG 价格走势图 ( 元 / 吨 ) 华鲁恒升丹化科技原料供给受到涤纶行业年底翘尾预期的影响, 本周 MEG 的价格继续出现上涨, 本周价格涨幅达到了 300 元 / 吨敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 11 页

12 图 20: 华东地区 1.4D*38mm 涤纶短纤价格走势图 ( 元 / 吨 ) 江南高纤 S 仪化原料供给本周涤纶短纤价格受到 PTA 小幅上涨和棉花价格持续上涨的影响, 涨幅为 230 元 / 吨图 21: 华东地区 150D/48F 涤纶 POY 价格走势图 ( 元 / 吨 ) 桐昆股份荣盛石化恒逸石化原料供给本周涤纶 POY 的价格波动相对较大, 价格一周的涨幅仅 125 元 / 吨图 22: 华东地区 68D/24F 涤纶 FDY 价格走势图 ( 元 / 吨 ) 桐昆股份荣盛石化恒逸石化原料供给本周涤纶 FDY 长丝价格波动相对较小, 本周价格上涨 50 元 / 吨敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 12 页

13 图 23: 华东地区 40D 氨纶价格走势图 ( 元 / 吨 ) 华峰氨纶泰和新材原料供给产能投放进入尾声上个月氨纶行业召开行业会议, 集体提价后, 价格保持稳定, 一定程度上对冲了成本上升的影响图 24: 华东地区己内酰胺价格走势图 ( 元 / 吨 ) 恒逸石化中国石化原料供给本周, 己内酰胺价格价格价格上涨 50 元 / 吨 6) 聚氨酯产品价格图 25:TDI 走势图 ( 华东 )( 元 / 吨 ) 沧州大化原料供给原料价格上涨, 价格随之小幅上涨敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 13 页

14 图 26: 纯 MDI 价格走势图 ( 华东 )( 元 / 吨 ) 烟台万华原料供给需求疲软,MDI 价格小幅下滑图 27: 苯胺价格走势图 ( 华东 )( 元 / 吨 ) 烟台万华原料供给原油价格上涨受原油价格下跌影响, 价格小幅下跌 7) 农化产品价格图 28: 草甘膦价格走势图 ( 新安化工 )( 元 / 吨 ) 新安股份江山股份扬农化工原料供给敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 14 页

15 图 29: 纯吡啶价格走势图 ( 华东 )( 元 / 吨 ) 红太阳原料供给图 30:R22 价格走势图 ( 巨化 )( 元 / 吨 ) 巨化股份三爱富原料供给图 31: 钛白粉价格走势图 ( 元 / 吨 ) 佰利联 *ST 钛白原料供给需求低迷, 高端产品价格小幅下跌敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 15 页

16 图 32: 尿素价格走势图 ( 元 / 吨 ) 华鲁恒升湖北宜化四川美丰鲁西化工云天化柳化股份建峰化工原料供给需求淡季淡储带动价格小幅回升图 33: 磷肥价格走势图 ( 元 / 吨 ) 六国化工鲁北化工原料供给需求淡季图 34: 钾肥价格走势图 ( 元 / 吨 ) 盐湖钾肥冠农股份中信国安原料供给需求淡季敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 16 页

17 钾肥供给充足, 需求淡季, 价格低位三一周回顾 1 行业一周新闻事件及点评巴对华涤纶短纤维征收临时反倾销税点评 :12 月 21 日, 巴基斯坦对原产于中国的涤纶短纤维作出反倾销初裁对中国涉案企业征收 2.09%-8.82% 不等的临时反倾销税, 有 6 家中国企业得到豁免该措施自 2012 年 12 月 21 日起, 为期 4 个月, 相关 A 股上市公司得到豁免, 不受影响日本车企 11 月在华产量跌 4 成计划明年恢复正常点评 : 今年 11 月日本车企在中国产量同比大幅下滑 43.5%, 尽管部分经销商表示消费者已经开始重新购买日系车, 但日系车在华减产趋势将持续到 2013 至 2014 年 2012 年石化总产值将达 11 万亿元点评 : 国家发改委 27 日发布全国石化及煤炭行业 1-11 月份运行数据数据显示, 前 11 月我国石化产业累计完成工业总产值同比增长 12.5%, 预计全年石化行业产值将达 11 万亿元今年 1-11 月份, 石化产业累计完成工业总产值亿元其中, 化工行业亿元, 同比增长 13.6%; 炼油行业亿元, 同比增长 9.3% 5 月 23 日国务院常务会议要求把稳增长放在更加重要的位置, 有关部门陆续出台了一系列稳增长政策措施从二季度末开始, 石化产业基本扭转了增速持续回落的态势, 逐步企稳回升 11 月单月, 石化行业产值达到 9882 亿元, 同比增长 17.2% 预计全年实现产值将达到 11 万亿元, 同比增长 12.5% 左右除此之外, 炼油企业效益有所好转, 月份, 炼油行业由 7 月的亏损 82 亿元变为盈利 13 亿元 51 亿元 90 亿元, 实现扭亏为盈, 拉动石化产业利润增速大幅回升亚洲首家世界级轮胎检测基地明年建成点评 : 亚洲首家世界级轮胎检测基地必维 ( 富宇 ) 轮胎检测基地, 近日正式在山东淄博落户开工这标志着历经数十年发展已成为世界第一生产大国的中国轮胎产业, 终于有了自己对接全球标准的国际级试验检测基地据介绍, 该基地由法国必维国际检验集团英国汽车工业研究协会山东富宇蓝石集团合作创建, 占地 225 亩, 总投资 8000 万元, 计划将于 2013 年上半年初步建成, 下半年正式投入使用基地建成后, 由必维国际的全资中国子公司必维申美检测公司独家使用, 独立运营 2 上市公司重要事件及点评中核钛白 (002145) 重组计划执行完毕点评 : 退市新政及配套细则如同一道分水岭, 对于众多 ST 公司而言, 要么跨过去浴火重生完敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 17 页

18 成涅磐, 要么留在原地听天由命年底并购重组审核工作明显提速, 上市公司呈现集体冲关态势本周, 公司完成脱星摘帽路翔股份 (002192) 中大重组事项获得通过点评 : 融达锂业计划于 2012 年底开始实施扩产项目, 预计于 2015 年达产, 扩产项目完成后融达锂业的锂辉石矿采选规模将由目前的 24 万吨 / 年提高到 105 万吨 / 年路翔股份 (002192) 传统主营业务为改性沥青产品的开发生产与销售事实上, 自路翔股份收购融达锂业 51% 股份以来, 其对路翔股份的利润贡献甚微融达锂业 2012 年 1 至 5 月 2011 年和 2010 年净利润分别为万万和万融达锂业矿区冬季积雪时间长, 安排采矿场全年作业时间仅为 9 个月, 且主营沥青的路翔股份是否具备足够的开采技术能力也是一个疑问综合来看, 定增收购股权获通过往往被视为利好 ; 且停牌期间大盘及个股涨幅较大, 复牌也有补涨需求, 双利好有望刺激股价上扬四未来一周重要事件备忘 1 行业公司重要事件窗口化肥进出口情况粘胶短纤价格本周是否会上涨 2 上市公司限售股解禁 12 月 31 日, 硅宝科技 (300019) 解禁万股敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 18 页

19 分析师承诺负责本报告全部或部分内容的每一位分析师, 在此申明 : 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 以勤勉的职业态度, 独立客观地出具本报告 ; 本报告清晰准确地反映了分析师本人的研究观点 ; 本人不曾因不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的报酬投资评级说明类别级别看好未来 6 个月内行业指数强于沪深 300 指数 5% 以上行业投资评级中性未来 6 个月内行业指数相对沪深 300 指数在 ±5% 之间波动看淡未来 6 个月内行业指数弱于沪深 300 指数 5% 以上买入未来 6 个月内股价相对沪深 300 指数涨幅在 20% 以上股票投资评级增持未来 6 个月内股价相对沪深 300 指数涨幅介于 10% 20% 之间中性未来 6 个月内股价相对沪深 300 指数波动幅度介于 ±10% 之间减持未来 6 个月内股价相对弱于沪深 300 指数 10% 以上免责声明中国民族证券有限责任公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 ( 业务许可证编号 :Z ) 本报告仅供中国民族证券有限责任公司 ( 以下简称本公司 ) 的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的客户若本报告的接收人非本公司客户或为本公司普通个人投资者, 应在基于本报告作出任何投资决定前请求注册证券投资顾问对报告内容进行充分解读, 并提供相关投资建议服务本报告中的信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证报告中的内容和意见仅供参考, 并不构成对所述证券买卖的出价或征价本公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动, 在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务本报告版权归中国民族证券有限责任公司所有本公司对本报告保留一切权利未经本公司事先书面授权, 本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品, 或再次分发给任何人, 或转载, 或以任何侵犯本公司版权的其它方式使用特别说明本公司在知晓范围内履行披露义务, 客户可登录本公司网站信息披露栏查询公司静默期安排敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 19 页

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证券研究报告行业研究报告分析师 : 齐求实执业证书编号 : S0050511070001 本次评级 : 跟踪评级 : Tel: 010-59355977 Email: qiqs@chinans.com.cn 地址 : 北京市金融大街 5 号新盛大厦 7 层 (100140) 化工投资评级市场数据看好维持化工行业指数 1914.03 沪深 300 指数 2771.73 上证指数 2432.40