目录索引 9 月份化工指数表现... 4 基础化工指数涨幅排在第 14 名, 跑输沪深 300 指数... 4 从基础化工各子行业看, 磷肥和磷化工涨幅居前, 钾肥和复合肥下跌幅度较大月份基础化工股表现回顾月份基础化工股市值和股价统计分析亿元以下市值

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赫稻韦
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1 Table_Top \ 化工 9 月 : 涨幅榜以非主流为主, 跌幅榜波澜不惊冯先涛分析师电话 : fxt@gf.com.cn 执业编号 :S 我们的观点 10 月份,3 季报大幅超预期或者大幅低于市场预期将是基础化工公司股价上涨或下跌的主要刺激性因素 ; 由于我们预计基础化工公司 3 季报整体将延续中报的下滑趋势, 我们对 10 月份基础化工公司的股价整体表现持谨慎态度基础化工指数涨幅排在第 14 名, 跑输沪深 300 指数按照中信一级行业指数,9 月份, 基础化工指数上涨 2.04%, 跑输沪深 300(4%), 在 29 个行业中排名第 14 位 ; 石油石化指数上涨 0.27%%, 排在第 20 位从基础化工各子行业看, 磷肥和磷化工涨幅居前, 钾肥和复合肥下跌幅度较大 9 月份, 涨幅榜以非主流品种为主, 跌幅榜波澜不惊 9 月份, 基础化工公司涨幅居前的基本都是被市场忽视的非主流品种, 除了沧州大化是由于产品价格上涨之外 ( 当然, 其产品价格上涨幅度和股价上涨幅度都远远超出了我们预期 ), 其他公司基本是已经被市场遗忘的品种 9 月份, 基础化工公司跌幅榜表现的波澜不惊, 除了国瓷材料股价下跌是由于业绩低于市场预期之外, 其他公司并无实质性利空截止 9 月底, 从市值来看,40 亿元市值以下的公司占比超过 80% 截至 9 月底,10 亿元市值以下的公司保持在 12 只 ; 市值 100 亿元以上的基础化工公司保持在 11 家市值在 100 亿元以上的公司中, 烟台万华当月涨幅超过 10%, 恒逸石化当月跌幅超过 10% 截至 9 月底,10-40 亿元市值依然是基础化工公司分布的主要区域, 在该区间的公司占比 75%; 而市值在 10 亿元以下和市值超过 100 亿元的公司占比分别是 5.17% 和 4.74% 截止 9 月底, 从股价来看, 超过 95% 的公司股价在 20 元以下截至 9 月底,5 元以下的公司占比 21.12%;10 元以下的公司占比接近 65%; 20 元以下的公司占比超过 95% 风险因素 : 大宗化学品价格波动 ; 需求恢复尚存不确定性证券研究报告证券研究报告 XX 年年 6 月月 08 日日行业评级前次评级持有行业走势 7% 1% -5% -12% -18% -24% 2011/ /1 2012/4 2012/7 化工沪深 300 市场表现 1 个月 3 个月 12 个月行业指数沪深 Table_FooterContact 广发证券公司或其关联机构可能会持有报告中所涉及的公司所发行的证券并进行交易, 亦可能为这些公司提供或争取提供承销等服务本报告中所有观点仅供参考, 并请务必阅读正文之后的免责声明本报告联系人 : 张力磁 zlc@gf.com.cn

2 目录索引 9 月份化工指数表现... 4 基础化工指数涨幅排在第 14 名, 跑输沪深 300 指数... 4 从基础化工各子行业看, 磷肥和磷化工涨幅居前, 钾肥和复合肥下跌幅度较大月份基础化工股表现回顾月份基础化工股市值和股价统计分析亿元以下市值公司占比超过 80% % 的公司股价在 20 元以下... 7 我们的观点... 7 重点跟踪公司... 7 风险因素... 8 第 2 页

3 图表索引表 1: 各子行业指数涨跌幅... 4 表 2: 基础化工各子行业指数涨跌幅... 4 表 3: 月度化工股涨跌幅前表 4: 最小市值和最大市值前 10 公司统计... 6 表 5: 市值 100 亿元以上公司涨跌幅统计... 7 表 6: 基础化工公司市值分布... 7 表 7: 基础化工公司股价分布区间... 7 表 8: 重点跟踪公司... 8 第 3 页

4 9 月份化工指数表现基础化工指数涨幅排在第 14 名, 跑输沪深 300 指数按照中信一级行业指数,9 月份, 基础化工指数上涨 2.04%, 跑输沪深 300(4%), 在 29 个行业中排名第 14 位 ; 石油石化指数上涨 0.27%%, 排在第 20 位表 1: 各子行业指数涨跌幅序号代码名称当月涨幅前 3 个月涨跌幅 1 CI WI 非银行金融 ( 中信 ) 11.06% -5.40% 2 CI WI 有色金属 ( 中信 ) 10.42% -1.77% 3 CI WI 建材 ( 中信 ) 8.82% -6.36% 4 CI WI 煤炭 ( 中信 ) 7.59% -3.18% 5 CI WI 食品饮料 ( 中信 ) 4.72% -4.84% 6 CI WI 建筑 ( 中信 ) 4.40% -5.25% SH 沪深 % -6.85% 8 CI WI 房地产 ( 中信 ) 3.93% % 9 CI WI 商贸零售 ( 中信 ) 3.55% -8.85% 10 CI WI 汽车 ( 中信 ) 3.20% % 11 CI WI 国防军工 ( 中信 ) 3.17% -8.66% 12 CI WI 通信 ( 中信 ) 2.90% -3.20% 13 CI WI 家电 ( 中信 ) 2.75% -6.78% 14 CI WI 基础化工 ( 中信 ) 2.04% -3.44% 15 CI WI 医药 ( 中信 ) 1.71% -2.20% 16 CI WI 餐饮旅游 ( 中信 ) 1.49% -2.81% 17 CI WI 机械 ( 中信 ) 1.36% % 18 CI WI 电力设备 ( 中信 ) 1.32% -9.21% 19 CI WI 农林牧渔 ( 中信 ) 0.84% -5.10% 20 CI WI 石油石化 ( 中信 ) 0.27% -6.58% 21 CI WI 电子元器件 ( 中信 ) 0.21% -4.31% 22 CI WI 钢铁 ( 中信 ) 0.13% -6.64% 23 CI WI 传媒 ( 中信 ) -0.04% -0.14% 24 CI WI 轻工制造 ( 中信 ) -0.47% -9.16% 25 CI WI 计算机 ( 中信 ) -0.65% -5.28% 26 CI WI 交通运输 ( 中信 ) -0.69% % 27 CI WI 电力及公用事业 ( 中信 ) -1.30% -7.23% 28 CI WI 纺织服装 ( 中信 ) -1.57% % 29 CI WI 综合 ( 中信 ) -2.31% -5.92% 30 CI WI 银行 ( 中信 ) -2.56% -7.29% 从基础化工各子行业看, 磷肥和磷化工涨幅居前, 钾肥和复合肥下跌幅度较大表 2: 基础化工各子行业指数涨跌幅第 4 页

5 序号代码名称当月涨幅前 3 个月涨跌幅 1 CI WI 磷肥 ( 中信 ) 18.90% 9.17% 2 CI WI 磷化工 ( 中信 ) 7.47% 0.51% 3 CI WI 印染化学品 ( 中信 ) 5.97% 1.04% 4 CI WI 纯碱 ( 中信 ) 5.54% -9.69% 5 CI WI 聚氨酯 ( 中信 ) 5.37% -1.63% 6 CI WI 氟化工 ( 中信 ) 4.93% % 7 CI WI 塑料制品 ( 中信 ) 4.30% 0.34% 8 CI WI 民爆用品 ( 中信 ) 4.18% 2.29% SH 沪深 % -6.85% 10 CI WI 氯碱 ( 中信 ) 3.92% -4.06% 11 CI WI 无机盐 ( 中信 ) 2.72% % 12 CI WI 炼油 ( 中信 ) 2.13% -6.99% 13 CI WI 氮肥 ( 中信 ) 2.12% -6.45% 14 CI WI 日用化学品 ( 中信 ) 1.90% 9.82% 15 CI WI 其他化学原料 ( 中信 ) 1.10% -2.91% 16 CI WI 石油开采 Ⅲ( 中信 ) 1.09% -2.49% 17 CI WI 树脂 ( 中信 ) 1.04% -4.68% 18 CI WI 粘胶 ( 中信 ) -0.30% -9.64% 19 CI WI 锦纶 ( 中信 ) -0.36% % 20 CI WI 其他石化 ( 中信 ) -0.46% % 21 CI WI 油田服务 Ⅲ( 中信 ) -0.54% -5.32% 22 CI WI 有机硅 ( 中信 ) -0.59% 15.80% 23 CI WI 氨纶 ( 中信 ) -0.66% % 24 CI WI 农药 ( 中信 ) -1.07% 7.94% 25 CI WI 橡胶制品 ( 中信 ) -1.28% -9.20% 26 CI WI 涤纶 ( 中信 ) -1.55% -7.69% 27 CI WI 其他化学制品 ( 中信 ) -2.77% % 28 CI WI 涂料涂漆 ( 中信 ) -2.87% -9.33% 29 CI WI 油品销售及仓储 ( 中信 ) -3.26% % 30 CI WI 复合肥 ( 中信 ) -3.80% 3.66% 31 CI WI 钾肥 ( 中信 ) -5.61% % 第 5 页

6 表 3: 月度化工股涨跌幅前 10 证券代码证券简称当月涨跌幅 9 月份基础化工股表现回顾 9 月份, 基础化工公司涨幅居前的基本都是被市场忽视的非主流品种, 除了沧州大化是由于产品价格上涨之外 ( 当然, 其产品价格上涨幅度和股价上涨幅度都远远超出了我们预期 ), 其他公司基本是已经被市场遗忘的品种 9 月份, 基础化工公司跌幅榜表现的波澜不惊, 除了国瓷材料股价下跌是由于业绩低于市场预期之外, 其他公司并无实质性利空最近 3 个月涨跌幅证券代码证券简称当月涨跌幅最近 3 个月涨跌幅 SH 沧州大化 36.32% 40.83% SZ 彩虹精化 % -7.95% SH 南化股份 23.50% 13.00% SZ 禾欣股份 % % SH 太化股份 23.31% 10.85% SZ 天龙集团 % -8.90% SH 六国化工 21.80% 11.16% SZ 恒逸石化 % % SH 青岛碱业 21.35% 18.20% SZ 元力股份 % % SZ 永太科技 21.04% 14.90% SZ 阳谷华泰 % -5.11% SH 新疆天业 17.71% -1.55% SZ 国瓷材料 % % SH 澄星股份 16.34% 16.48% SH ST 祥龙 -9.97% % SZ 广州浪奇 15.45% 0.00% SH 天科股份 -9.92% 3.93% SZ 东华能源 13.11% 21.19% SZ 回天胶业 -9.62% % 9 月份基础化工股市值和股价统计分析 40 亿元以下市值公司占比超过 80% 截至 9 月底,10 亿元市值以下的公司保持在 12 只 ; 市值 100 亿元以上的基础化工公司保持在 11 家 9 月份, 市值在 100 亿元以上的公司中, 烟台万华当月涨幅超过 10%, 恒逸石化当月跌幅超过 10% 表 4: 最小市值和最大市值前 10 公司统计证券代码证券简称市值证券代码证券简称市值 SZ 坚瑞消防 SZ 盐湖股份 SZ ST 天润 SH 烟台万华 SZ 瑞丰高材 SH 海南橡胶 SZ 同大股份 SH 上海家化 SZ 天龙集团 SH 金发科技 SZ 新开源 SZ 恒逸石化 SZ 先锋新材 SZ 荣盛石化 SZ 乐通股份 SZ 康得新 SZ 金力泰 SH 巨化股份 SZ 湘潭电化 SZ 湖北宜化第 6 页

7 表 5: 市值 100 亿元以上公司涨跌幅统计证券代码证券简称当月涨跌幅过去 3 个月涨跌幅 SZ 盐湖股份 -5.61% % SH 烟台万华 10.19% 3.67% SH 海南橡胶 0.50% % SH 上海家化 2.35% 20.64% SH 金发科技 9.92% -3.52% SZ 恒逸石化 % % SZ 荣盛石化 -5.75% % SZ 康得新 7.42% 35.64% SH 巨化股份 9.13% % SZ 湖北宜化 3.23% -0.90% SZ 金正大 -2.16% 12.76% 表 6: 基础化工公司市值分布截至 9 月底,10-40 亿元市值依然是基础化工公司分布的主要区域, 在该区间的公司占比 75%; 而市值在 10 亿元以下和市值超过 100 亿元的公司占比分别是 5.17% 和 4.74% 市值区间 10 亿元以下亿元亿元亿元亿元亿元 100 亿元以上股票数比例 5.17% 30.60% 27.59% 16.81% 2.59% 12.50% 4.74% 95% 的公司股价在 20 元以下截至 9 月底,5 元以下的公司占比 21.12%;10 元以下的公司占比接近 65%;20 元以下的公司占比超过 95% 表 7: 基础化工公司股价分布区间股价区间 5 元以下 5-10 元元元 30 元以上股票数比例 21.12% 43.10% 31.03% 3.45% 1.29% 我们的观点 10 月份,3 季报大幅超预期或者大幅低于市场预期将是基础化工公司股价上涨或下跌的主要刺激性因素 ; 由于我们预计基础化工公司 3 季报整体将延续中报的下滑趋势, 我们对 10 月份基础化工公司的股价整理表现持谨慎态度重点跟踪公司第 7 页

8 表 8: 重点跟踪公司代码公司股价 EPS PE 市值 2011A 2012E 2013E 2011A 2012E 2013E 亿元评级 SH 中化国际买入 SH 华鲁恒升持有 SZ 江南化工买入 SZ 禾欣股份买入 SZ 齐翔腾达买入 SZ 雅化集团无投资评级 SZ 传化股份买入 SZ 联化科技买入 SZ 浙江众成无投资评级 SZ 多氟多无投资评级 SZ 赞宇科技无投资评级 SH 海南橡胶无投资评级 SH 海越股份无投资评级风险因素大宗化学品价格波动 ; 需求恢复尚存不确定性第 8 页

9 广发基础化工行业研究小组王剑雨, 分析师, 中国人民大学经济学博士, 曾先后工作于综合开发研究院 ( 中国深圳 ) 粤海控股集团有限公司,2009 年进入广发证券发展研究中心冯先涛, 分析师, 上海交通大学会计学硕士化学工程与工艺学士,3 年化工行业研究经验,2012 年进入广发证券发展研究中心张力磁, 美国锡拉丘兹大学经济学硕士, 天津大学化工系学士,2 年证券研究从业经验,2012 年进入广发证券发展研究中心相关研究报告广发石化产品周报 2012 年第 19 期 : 油气价格下跌, 石化产品盈利能力继续下降曹勇纯碱 :7 月数据 : 纯碱行业持续疲弱 ; 氯化铵价格下行空间有限王剑雨化工 :8 月 :PVC 和烧碱依然无好转迹象冯先涛广发证券行业投资评级说明买入 (Buy): 预期未来 12 个月内, 行业指数强于大盘 10% 以上持有 (Hold): 预期未来 12 个月内, 行业指数相对大盘的变动幅度介于 -10%~+10% 卖出 (Sell): 预期未来 12 个月内, 行业指数弱于大盘 10% 以上 Table_Address 广州市深圳市北京市上海市地址广州市天河北路 183 号大都会广场 5 楼深圳市福田区金田路 4018 号安联大厦 15A03-04 北京市西城区月坛北街 2 号月坛大厦 18 层上海市浦东新区富城路 99 号震旦大厦 18 楼邮政编码客服邮箱 gfyf@gf.com.cn 服务热线免责声明广发证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格本报告只发送给广发证券重点客户, 不对外公开发布本报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券股份有限公司认为可靠, 但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证报告内容仅供参考, 报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价广发证券不对因使用本报告的内容而引致的损失承担任何责任, 除非法律法规有明确规定客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策广发证券可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告本报告反映研究人员的不同观点见解及分析方法, 并不代表广发证券或其附属机构的立场报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断, 可随时更改且不予通告本报告旨在发送给广发证券的特定客户及其它专业人士未经广发证券事先书面许可, 任何机构或个人不得以任何形式翻版复制刊登转载和引用, 否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版复制刊登转载和引用者承担第 9 页

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Microsoft Word _ doc 保险业 / 人寿保险业 29 年 3 月 17 日中国人寿 (61628.sh) 三家公司增速将维持差异化, 但保费质量趋同余晓宜银行业首席研究员曹恒乾非银行金融行业研究助理电话 :2-87555888-648 电话 :2-87555888-419 email:yxy2@gf.com.cn email:chq@gf.com.cn 事件 : 中国人寿公布 29 年 1 月 1 日至 2 月