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空邱
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证券研究报告 / 行业深度报告 211 年 3 月 2 日化工署名人 : 芮定坤 S961974123 1-63222951 ruidingkun@cjis.cn 参与人 : 梁皓 S961111122 1-63222937 lianghao@cjis.cn 评级调整 : 维持行业基本资料上市公司家数 175 总市值 ( 亿元 ) 1853 占 A 股比例 (%) 5.

1 证券研究报告 / 行业深度报告 211 年 3 月 2 日化工署名人 : 芮定坤 S ruidingkun@cjis.cn 参与人 : 梁皓 S lianghao@cjis.cn 评级调整 : 维持行业基本资料上市公司家数 175 总市值 ( 亿元 ) 1853 占 A 股比例 (%) 5.1% 平均市盈率 ( 倍 ) 行业表现 (%) 1M 3M 6M 化工上证综合指数相关报告成交金额化工上证综合指数化工行业看好基础化工月报 :3 月继续关注聚氨酯, 整体建议防御性配置投资要点 : 2 月份子版块上盈利好转比较明显的是聚氨酯产业链, 需求进入旺季主题投资有 1 季节性的农药化肥,2 化纤反弹,3 煤化工 ( 油价上涨 ),4 摩洛哥动荡影响磷肥磷矿石价格预期市场关注较多的是烟台万华滨化云天化兴发华鲁恒升扬农诺普信 2 月纯碱二甲醚和液氯跌幅居前, 分别为 -11% -1.64% 和 -7.69% 尿素方面山东鲁西和瑞星将出厂报价分别下调到 198 元 / 吨和 2 元 / 吨青海盐湖 95% 氯化钾上调至 29 元 / 吨 ;57% 氯化钾到站价上调至 26 元 / 吨,MDI 进入销售旺季烟台万华 3 月挂牌价纯 MDI 涨价 1 元到 229, 聚合 MDI 提价 8 到 188 最近一月 R22 单月上涨 16.67%, 三氯乙烯的价格未来有上涨的可能我们重点推荐的组合滨化股份荣盛石化烟台万华烟台氨纶云天化元力股份和建议关注的山西三维农化交易性机会总体表现较好, 明显跑赢大盘和化工指数 3 月我们的建议 : 总体上对行业不是很看好, 不大会有行业性的机会, 下游很多行业的开工率都还不高 ( 比如织物等制造业约 6%), 需求没有变化的情况下油价上涨对化工行业影响整体偏负面我们认为短期会涨价的产品有 : 环氧丙烷聚醚 BDO 己二酸 MDI PTA PVC, 原油及其影响比较大的直接下游产品我们认为有一定风险, 这次油价上涨是政治危机或动乱引起的, 而不是需求影响的漫漫上涨, 所以这样的事件现在的大环境来看不会持续太长时间, 一旦事件结束油价下跌的可能性大油价上涨的主题投资有一定风险我们的动态组合 ( 会根据市场作出调整 ) 为 : 烟台万华中海油服荣盛石化滨化股份烟台氨纶元力股份另外主题投资方面 : 产品涨价有山西三维天利高新, 十二五规划有沈阳化工新材料, 棉价上涨化纤有吉林化纤 st 光华 ( 涤纶短纤动态吨毛利维持在 6 元 / 吨左右,pta 吨毛利扩大至 19 元 / 吨 ), 民爆方面我们选的是江南化工, 农化是比较安全的推荐华鲁恒升长青股份我们 3 月建议配置偏防御同时可以关注年报送转行情风险提示 : 油价和棉花价格大幅波动影响股票代码股票名称 9EPS 1EPS 11EPS 12EPS 9PE 1PE 11PE 12PE 投资评级 639. 烟台万华强烈推荐中海油服强烈推荐荣盛石化推荐滨化股份推荐烟台氨纶推荐元力股份推荐请务必阅读正文之后的免责条款部分

2 目录一 2 月回顾和 3 月投资建议... 3 二 2 月化工市场... 3 三主要化工产品价格表... 5 四重点子行业产品氯碱纯碱氮肥磷肥钾肥农药聚氨酯化纤制冷剂其他请务必阅读正文之后的免责条款部分 2/21

3 一 2 月回顾和 3 月投资建议 2 月份子版块上盈利好转比较明显的是聚氨酯产业链, 需求进入旺季主题投资有 1 季节性的农药化肥,2 化纤的反弹,3 油价上涨煤化工,4 摩洛哥动荡影响磷肥磷矿石价格预期市场关注较多的是烟台万华滨化云天化兴发华鲁恒升扬农诺普信我们重点推荐的组合滨化股份荣盛石化烟台万华烟台氨纶云天化元力股份和建议关注的山西三维农化交易性机会总体表现较好, 明显跑赢大盘和化工指数 3 月我们的建议 : 总体上对行业不是很看好, 不大会有行业性的机会, 下游很多行业的开工率都还不高 ( 比如织物等制造业 ), 油价上涨太多对化工行业影响也偏负面, 如果政治动乱结束油价有下跌的风险我们认为短期会涨价的产品有 : 环氧丙烷聚醚 BDO 己二酸 MDI PTA PVC, 或相对跌的可能小, 原油及其影响比较大的直接下游产品我们认为有一定风险, 这次油价上涨是政治危机或动乱引起的, 这样的事件现在的大环境来看不会持续太长时间, 一旦事情结束油价下跌可能性大所以油价上涨的主题投资有一定风险我们的动态组合 ( 会根据市场作出调整 ) 为 : 烟台万华中海油服荣盛石化滨化股份烟台氨纶元力股份另外主题投资方面 : 产品涨价有山西三维, 十二五规划有沈阳化工, 棉价上涨化纤有吉林化纤, 民爆方面我们选的是江南化工, 农化是比较安全的推荐华鲁恒升长青股份我们 3 月建议配置偏防御同时可以关注年报送转行情二 2 月化工市场受北非和中东动乱局势的影响, 国际油价最近大幅上涨, 主要石油品种和石油下游产品涨幅居前最近一周, 二氯甲烷天然橡胶和氯化铵价格跌幅居前, 分别为 9.46%,5.74% 和 5.71% 整个 2 月份, 纯碱二甲醚和液氯跌幅居前, 分别为 -11% -1.64% 和 -7.69% 股价表现上, 最近一周其他化学制品和塑料 III 和其他纤维涨幅居前, 分别是 5.76%,5.62% 和 4.98%; 2 月份化工子版块整体上涨, 涨幅居前的是维纶化工新材料和无机盐, 分别为 27.91%,26.24 和 24.92% 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3/21

4 表 1. 最近一周涨幅跌幅前 1 的品种序号产品单位 211 年 2 月与上周同比与上月同比 27 日同期同期 1 国际石脑油新加坡 ( 美元 / 桶 ) % 15.58% 2 国际汽油新加坡 ( 美元 / 桶 ) % 16.52% 3 国际柴油新加坡 ( 美元 / 桶 ) % 18.1% 4 盐酸华东盐酸 (31%)( 元 / 吨 ) 55 1.%.% 5 国际燃料油新加坡高硫 18cst( 美元 / 吨 ) % 24.9% 6 EDC CFR 东南亚 ( 美元 / 吨 ) % 8.13% 7 硫磺高桥石化出厂价格 ( 元 / 吨 ) % 17.57% 8 原油布伦特 ( 美元 / 桶 ) % 16.91% 9 乙烯东南亚 CFR( 美元 / 吨 ) % 15.78% 1 焦炭山西美锦煤炭气化公司 ( 元 / 吨 ) % 6.6% 1 二氯甲烷华东地区 ( 元 / 吨 ) %.% 2 天然橡胶上海市场 ( 元 / 吨 ) % -2.11% 3 氯化铵石家庄联碱 ( 农湿级 ) % -2.94% 4 硝酸华东地区 ( 元 / 吨 ) % -2.78% 5 甲醇华东地区 ( 元 / 吨 ) %.4% 6 32% 离子膜华东地区 ( 元 / 吨 ) % -4.32% 7 硝酸铵华北地区 ( 元 / 吨 ) % -7.84% 8 甲醛华东 ( 元 / 吨 ) % -1.41% 9 重质纯碱华东地区 ( 元 / 吨 ) % -11.9% 1 电石华东地区 ( 元 / 吨 ) % -2.56% 图 1. 化工子版块一周涨跌幅 SW 其他化学制品 SW 塑料 Ⅲ SW 其他纤维 SW 纯碱 SW 农药 SW 化工新材料 Ⅲ SW 无机盐 SW 维纶 SW 氯碱 SW 纺织化学用品 SW 氮肥 SW 日用化学产品 SW 粘胶 SW 磷肥 SW 石油贸易 SW 其他橡胶制品 SW 钾肥 SW 涤纶 SW 民爆用品 SW 轮胎 SW 涂料油漆制造 SW 氨纶 SW 石油加工数据来源 :wind 中投证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分 4/21

5 图 2. 化工子版块一月涨跌幅 SW 维纶 SW 化工新材料 Ⅲ SW 无机盐 SW 其他化学制品 SW 纯碱 SW 民爆用品 SW 氮肥 SW 纺织化学用品 SW 钾肥 SW 农药 SW 塑料 Ⅲ SW 氨纶 SW 磷肥 SW 氯碱 SW 粘胶 SW 轮胎 SW 日用化学产品 SW 石油贸易 SW 涤纶 SW 其他橡胶制品 SW 其他纤维 SW 涂料油漆制造 SW 石油加工数据来源 :wind 中投证券研究所三主要化工产品价格表表 2. 主要化工产品价格表子行业产品单位最新价一周变动一月变动历史均价周均价周涨跌幅月均价月涨跌幅天然橡胶 ( 上海 ) 元 / 吨 % % 橡胶丁苯橡胶 ( 华东 152) 元 / 吨 % % 顺丁橡胶 ( 华东 ) 元 / 吨 % % 丁基橡胶 ( 进口 31) 元 / 吨 % % 甲醇 ( 华东 ) 元 / 吨 % % 乙醇 ( 华东 ) 元 / 吨 % % 二甲醚 ( 河南 ) 元 / 吨 % % 醋酸 ( 华东 ) 元 / 吨 % % 基础醋酸酐 ( 华东 ) 元 / 吨 % 5.% 原料醋酸乙酯 ( 华东 ) 元 / 吨 % % 丙烯酸 ( 沈阳蜡化 ) 元 / 吨 % % 丙烯酸甲酯 ( 沈阳蜡化 ) 元 / 吨 % 212.% 丙烯酸丁酯 ( 沈阳蜡化 ) 元 / 吨 % % 盐酸 (31%, 长三角 ) 元 / 吨 5 5.% 5.% 三酸硫酸 (98%, 长三角 ) 元 / 吨 % % 硝酸 (98%, 长三角 ) 元 / 吨 % % 氮肥合成氨 ( 长三角, 江苏工厂 ) 元 / 吨 % 31.% 尿素 ( 恒升小颗粒 ) 元 / 吨 % % 尿素 ( 波罗的海小粒散装 ) 美元 / 吨 % % 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5/21

6 磷肥钾肥农药氯碱纯碱聚氨酯尿素 ( 美国海湾 ) 美元 / 吨 % % 三聚氰胺 ( 中原大化 ) 元 / 吨 % % 硝酸铵 ( 华北 ) 元 / 吨 % % 氯化铵元 / 吨 % % 磷矿 ( 贵州 3%) 元 / 吨 % % 磷矿石 (CFR) 美元 / 吨 % % 硫磺 ( 温哥华 FOB 现货价 ) 美元 / 吨 % % 硫磺 (CFR 中国现货价 ) 美元 / 吨 % % 黄磷 ( 川投化工净磷 ) 元 / 吨 % % 磷酸 (CFR 印度合同价 ) 美元 / 吨 % 83.% 磷酸 ( 澄星,85%) 元 / 吨 % 46.% 磷酸一铵 ( 六国粉状 55%) 元 / 吨 % % 磷酸二铵 ( 西南工厂 64%) 元 / 吨 % % 磷酸二铵 ( 美国海湾 ) 美元 / 吨 % % 三聚磷酸钠 ( 兴发,95%) 元 / 吨 % % 氯化钾 ( 青海盐湖 95%) 元 / 吨 % % 氯化钾 / 温哥华 FOB 美元 / 吨 % % 硫酸钾 ( 罗布泊 5% 粉 ) 元 / 吨 % 335.% 纯砒啶 ( 华东地区 ) 元 / 吨 % % 草甘膦 ( 浙江新安化工 ) 元 / 吨 % 215.% 甘氨酸元 / 吨 % 18.% 轻质纯碱 ( 华东地区 ) 元 / 吨 % % 重质纯碱 ( 华东地区 ) 元 / 吨 % % % 隔膜烧碱 ( 华东 ) 元 / 吨 % % % 离子膜烧碱 ( 华东 ) 元 / 吨 % % 液氯 ( 华东 ) 元 / 吨 % % 电石 ( 华东地区 ) 元 / 吨 % % 原盐 ( 华东地区 ) 元 / 吨 % 36.% PVC( 华东乙烯法 ) 元 / 吨 % % PVC( 华东电石法 ) 元 / 吨 % % PVC(CFR 东南亚 ) 美元 / 吨 % % 沈阳化工 PVC 糊树脂元 / 吨 % 135.% EDC(CFR 东南亚 ) 美元 / 吨 % % VCM(CFR 东南亚 ) 美元 / 吨 % % 纯 MDI( 万华出厂价 ) 元 / 吨 % 219.% 聚合 MDI( 万华出厂价 ) 元 / 吨 % 18.% TDI( 华东 ) 元 / 吨 % 245.% 甲苯 ( 华东 ) 元 / 吨 % % 己二酸 ( 华东地区 ) 元 / 吨 % % DMF( 华东地区 ) 元 / 吨 % 63.% BDO( 长三角 ) 元 / 吨 % % 顺酐 ( 长三角 ) 元 / 吨 % % 环氧丙烷 ( 华东 ) 元 / 吨 % % 苯胺 ( 华东 ) 元 / 吨 % % 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6/21

7 棉花 (CCIndex(328)) 元 / 吨 % % PX 元 / 吨 % 117.% PTA 元 / 吨 % % 涤纶乙二醇 ( 化纤级 ) 元 / 吨 % % 涤纶长丝 ( 华东地区 ) 元 / 吨 % % 涤纶短纤元 / 吨 % % PET 切片 ( 华东地区 ) 元 / 吨 % % 粘胶粘胶短纤 ( 华东地区 ) 元 / 吨 % % 粘胶长丝 ( 华东地区 ) 元 / 吨 % 53.8% 丙烯腈元 / 吨 % % 腈纶腈纶短纤 ( 华东地区 ) 元 / 吨 % % 腈纶毛条 ( 华东地区 ) 元 / 吨 % % 氨纶 PTMEG( 华东地区 ) 元 / 吨 % % 氨纶 4D 元 / 吨 % % 尼龙 6 切片元 / 吨 % 28.% 锦纶尼龙 66 切片元 / 吨 % 335.% 锦纶 POY( 华东地区 ) 元 / 吨 % % 锦纶切片元 / 吨 % % 维纶安徽皖维 PVA 元 / 吨 % % 醋酸乙烯 ( 华东 ) 元 / 吨 % % 炭黑炭黑 ( 江西黑猫 N33) 元 / 吨 % 77.% 煤焦油 ( 江苏工厂 ) 元 / 吨 % % 有机硅金属硅 ( 云南金属硅 333) 元 / 吨 % % 甲基环硅氧烷 ( 华东地区 ) 元 / 吨 % % 二氯甲烷 ( 华东地区 ) 元 / 吨 % 75.% 制冷剂三氯乙烯 ( 华东地区 ) 元 / 吨 % 115.% R22( 华东地区 ) 美元 / 吨 % % R134a( 华东地区 ) 元 / 吨 % % 季戊四醇 ( 华东地区 ) 元 / 吨 % 78.% 甲乙酮 ( 华东 ) 元 / 吨 % % 钛白粉 ( 锐钛型 PTA121) 元 / 吨 % 145.% 碳酸锂 ( 工业级 ) 元 / 吨 % 32.% 其他碳酸锂 ( 电池级 ) 元 / 吨 % 35.% 环氧氯丙烷 ( 华东 ) 元 / 吨 % % 苯酚 ( 华东 ) 元 / 吨 % % 丙酮 ( 华东 ) 元 / 吨 % % 双酚 A( 华东 ) 元 / 吨 % % ABS 元 / 吨 % % 数据来源 : 百川资讯隆重石化网中投证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分 7/21

8 四重点子行业产品 1. 氯碱纯碱本月纯碱价格跌幅居前, 月跌幅在 1%-11%, 主要原因是国内库存较高, 部分生产企业新增产能投产, 以及下游需求疲软未来我们认为 11 年玻璃行业产能增速放慢, 地产的拉动现在也不确定, 我们维持谨慎观点受国际油价上涨的影响, 国际市场上 PVC 价格小幅上涨, 国内方面 PVC 市场整体维持,3 月 PVC 现货应该涨价, 当长期来看,3 万吨即使按以前的规律只有一半投产, 压力也很大, 供给过剩的问题短期不会解决氯碱行业的交易性投资机会来自于保障房建设预期变化或者油价推动 pvc 价格上涨图 3. 华东电石法 PVC 价格和价差 ( 单位 : 元 / 吨 ) 图 4. 华东乙烯法 PVC 价格 ( 单位 : 元 / 吨 ) 图 5. 东南亚 PVC 价格 ( 单位 : 美元 / 吨 ) 图 6. 华东地区液氯价格 ( 单位 : 元 / 吨 ) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8/21

9 图 7. 华东地区电石价格 ( 单位 : 元 / 吨 ) 图 8. 华东地区轻质纯碱价格和价差 ( 单位 : 元 / 吨 ) 图 9. 华东地区原盐价格 ( 单位 : 元 / 吨 ) 图 1. 华东地区 3% 隔膜烧碱价格 ( 单位 : 元 / 吨 ) 氮肥国内尿素价格继续保持南升北降目前国内尿素的主流出厂报价在元 / 吨, 而最近山东鲁西和瑞星将出厂报价分别下调到 198 元 / 吨和 2 元 / 吨主要原因是北方的干旱天气对化肥的使用时间有所推迟, 再加上目前的尿素价格与往年相比仍处于高位, 市场观望情绪较浓, 造成厂家销售不畅, 库存压力增加, 不得不下调尿素的出厂报价请务必阅读正文之后的免责条款部分 9/21

10 图 11. 江苏工厂合成氨价格 ( 单位 : 元 / 吨 ) 图 12. 华北地区硝酸铵价格 ( 单位 : 元 / 吨 ) 行业报告图 13. 中原大化三聚氰胺价格 ( 单位 : 元 / 吨 ) 图 14. 尿素小颗粒波罗的海价格 ( 单位 : 美元 / 吨 ) 图 15. 华鲁恒升尿素价格 ( 单位 : 元 / 吨 ) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1/21

11 3. 磷肥全球最大磷矿石出口国摩洛哥爆发游行, 突尼斯埃及等几个中东北非国家局势动荡, 影响短期国际磷矿石供给, 国际磷矿石报价略上涨国内磷矿石价格方面总体保持平稳, 最近一周部分地区有 1-2 元的涨幅国内磷肥供应过剩, 价格主要受国际磷肥价格和出口支撑自去年下半年起, 国际市场磷肥价格一直居高不下, 也由此出现了目前国内市场磷肥价格虚高预计随着 3 月份春耕的开始, 国内磷肥价格有小幅上涨的可能目前 64% 二铵主流批发价在元, 高端批发价在元 / 吨 57% 出库元 / 吨图 16. 鑫泰磷矿 28% 价格 ( 单位 : 元 / 吨 ) 图 17. 磷矿石 CFR 合同价 ( 单位 : 美元 / 吨 ) 图 18. 高桥石化硫磺出厂价 ( 单位 : 元 / 吨 ) 图 19. 硫磺温哥华 FOB 合同价 ( 单位 : 美元 / 吨 ) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 11/21

12 图 2. 西南工厂磷酸一铵 6% ( 单位 : 元 / 吨 ) 图 21. 西南工厂磷酸二铵 64% ( 单位 : 元 / 吨 ) 图 22. 美国海湾磷酸二铵 ( 单位 : 美元 / 吨 ) 钾肥近期, 俄罗斯钾肥贸易组织 BPC 近期与中化中农等达成了 211 年上半年的钾肥贸易合同, 到岸价 (CFR) 为 4 美元 / 吨, 对应港口氯化钾价格约 35 元 / 吨受此影响, 国内各钾肥厂家的出厂价都有所上调, 青海盐湖 95% 氯化钾上调至 29 元 / 吨,57% 氯化钾到站价上调至 26 元 / 吨, 但各地成交量有限请务必阅读正文之后的免责条款部分 12/21

13 图 23. 青海盐湖 95% 氯化钾 ( 单位 : 元 / 吨 ) 图 24. 新疆罗布泊 5% 硫酸钾粉末 ( 单位 : 元 / 吨 ) 图 25. 氯化钾温哥华价格 ( 单位 : 美元 / 吨 ) 农药农业部网站上发布新闻, 据全国农作物病虫害监测网预测今年农作物重大病虫害发生将显著重于上年我们从部分农药生产厂家了解到, 国内农药库存仍然保持高位, 虽然近期农药的下游需求同比去年要好, 但目前没有提价的打算农药价格方面, 最近一月以平稳为主请务必阅读正文之后的免责条款部分 13/21

14 图 26. 华东地区吡啶价格 ( 单位 : 元 / 吨 ) 图 27. 浙江新安草甘膦价格和价差 ( 单位 : 元 / 吨 ) 图 28. 甘氨酸价格 ( 单位 : 元 / 吨 ) 聚氨酯 MDI 进入销售旺季, 烟台万华,3 月挂牌价纯 MDI 涨价 1 元, 到 229 ( 含税挂牌价 ) 聚合 MDI 提价 8 到 188( 含税挂牌价 ) BDO 市场偏紧, 主要是新增产能拖后, 行业同时有检修需求进入旺季 DMF 也因为季节性因素小幅上涨请务必阅读正文之后的免责条款部分 14/21

15 图 29. 华东地区纯 MDI 价格 ( 单位 : 元 / 吨 ) 图 3. 华东地区聚合 MDI 价格 ( 单位 : 元 / 吨 ) 图 31. 华东地区 TDI 价格和价差 ( 单位 : 元 / 吨 ) 图 32. 三维 BDO 散水价格 ( 单位 : 元 / 吨 ) 图 33. 华东地区环氧丙烷价格 ( 单位 : 元 / 吨 ) 图 34. 华东地区己二酸价格 ( 单位 : 元 / 吨 ) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 15/21

16 图 35. 华东地区苯胺价格 ( 单位 : 元 / 吨 ) 图 36. 华东地区 DMF 价格 ( 单位 : 元 / 吨 ) 化纤本月化纤产品价格以涨为主, 棉花和石油价格的上涨从需求和成本两个方面推动化纤价格涤纶和氨纶的价格最近一周保持在高位, 氨纶主要是成本推动涤纶行业虽然在涨, 但由于终端行业开工率低, 所以上涨的空间有限图 37. Ccindex 棉花价格 ( 单位 : 元 / 吨 ) 图 38. 华东企业 PTA 价格 ( 单位 : 元 / 吨 ) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 16/21

17 图 39. 华东地区涤纶 POY 价格 ( 单位 : 元 / 吨 ) 图 4. 华东地区涤纶短丝价格 ( 单位 : 元 / 吨 ) 图 41. 华东 PTMEG 价格 ( 单位 : 元 / 吨 ) 图 42. 氨纶 4D 价格 ( 单位 : 元 / 吨 ) 制冷剂最近一月 R22 价格大幅上扬, 单月上涨幅度达到 16.67%,R134a 价格则保持相对平稳三氯乙烯的价格本月保持平稳, 未来有上涨的可能,4 月三梅百炼和巨化都有 134A 投产, 可能会拉动原料三氯乙烯需求请务必阅读正文之后的免责条款部分 17/21

18 图 43. 华东 R22 价格 ( 单位 : 元 / 吨 ) 图 44. 华东 R134a 价格 ( 单位 : 元 / 吨 ) 图 45. 三氯乙烯价格 ( 单位 : 元 / 吨 ) 其他图 46. 华东甲乙酮价格 ( 单位 : 元 / 吨 ) 图 47. 云南金属硅 333( 单位 : 元 / 吨 ) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 18/21

19 图 48. 甲基环氧硅烷价格 ( 单位 : 元 / 吨 ) 图 49. 华东地区 ABS 价格 ( 单位 : 元 / 吨 ) 图 5. 江苏煤焦油价格 ( 单位 : 元 / 吨 ) 图 51. 华东地区醋酸价格 ( 单位 : 元 / 吨 ) 图 52. 华东地区醋酸乙烯价格 ( 单位 : 元 / 吨 ) 图 53. 河南安阳贞元二甲醚价格 ( 单位 : 元 / 吨 ) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 19/21

20 图 54. 华东地区甲醇价格 ( 单位 : 元 / 吨 ) 图 55. 炭黑 ( 江西黑猫 N33) 价格 ( 单位 : 元 / 吨 ) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2/21

21 投资评级定义公司评级强烈推荐 : 预期未来 6~12 个月内股价升幅 3% 以上推荐 : 预期未来 6~12 个月内股价升幅 1%~3% 中性 : 预期未来 6~12 个月内股价变动在 ±1% 以内回避 : 预期未来 6~12 个月内股价跌幅 1% 以上行业评级看好 : 中性 : 看淡 : 预期未来 6~12 个月内行业指数表现优于市场指数 5% 以上预期未来 6~12 个月内行业指数表现相对市场指数持平预期未来 6~12 个月内行业指数表现弱于市场指数 5% 以上研究团队简介芮定坤, 中投证券研究所石油化工基础化工行业分析师, 化工组组长清华大学化工系学士清华大学 MBA,4 年化工行业实业工作经历 28 年加入中投证券,21 年获得新财富最佳分析师石化行业第 4 名,29 21 年证券市场周刊最佳分析师水晶球奖第 4 名梁皓, 中投证券研究所基础化工行业助理分析师, 南开大学化学博士,21 年加入中投证券免责条款本报告由中国建银投资证券有限责任公司 ( 以下简称中投证券 ) 提供, 旨为派发给本公司客户使用中投证券是具备证券投资咨询业务资格的证券公司未经事先书面同意, 本报告不得以任何方式复印传送或出版作任何用途合法取得本报告的途径为本公司网站及本公司授权的渠道, 非通过以上渠道获得的报告均为非法, 我公司不承担任何法律责任本报告基于中投证券认为可靠的公开信息和资料, 但我们对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证中投证券可随时更改报告中的内容意见和预测, 且并不承诺提供任何有关变更的通知本公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 也可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务本报告中的内容和意见仅供参考, 并不构成对所述证券的买卖出价投资者应根据个人投资目标财务状况和需求来判断是否使用报告所载之内容和信息, 独立做出投资决策并自行承担相应风险我公司及其雇员不对使用本报告而引致的任何直接或间接损失负任何责任中国建银投资证券有限责任公司研究所公司网站 : 深圳北京上海深圳市福田区益田路 63 号荣超商务中心 A 座 19 楼邮编 :518 传真 :(755) 北京市西城区太平桥大街 18 号丰融国际大厦 15 层邮编 :132 传真 :(1) 上海市静安区南京西路 58 号南证大厦 16 楼邮编 :241 传真 :(21) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 21/21

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Microsoft Word _ doc 基础化工行业行业深度研究报告维持中性 2011-11-27 化纤产品价格普遍下跌报告要点大宗化学品最近一周涨跌幅排名 : 行业内重点公司推介公司代码公司名称投资评级 002343 禾欣股份推荐 002250 联化科技推荐大宗化学品本周涨幅前 5: 顺丁丁苯橡胶丙烯腈 VCM 二氯甲烷大宗化学品本周跌幅前 5: 醋酸苯酚双酚 A 锦纶切片粘胶短纤石化和期货价格 :

目 录 一 2 月回顾和 3 月投资建议... 3 二 2 月化工市场... 3 三 主要化工产品价格表... 5 四 重点子行业产品 氯碱纯碱 氮肥 磷肥 钾肥 农药 聚氨酯 化

目录一 2 月回顾和 3 月投资建议... 3 二 2 月化工市场... 3 三主要化工产品价格表... 5 四重点子行业产品氯碱纯碱氮肥磷肥钾肥农药聚氨酯化