214-6-6 天然橡胶中粮期货研究院 执笔 : 贾冬雪软商品及化工部 电话 :1-5913765 邮箱 :jiadongxue@cofco.com 核心观点 一周行情 : 本本周沪胶窄幅走弱, 尽管国内 PMI 及 保税区库存数据好转, 但青岛港贸易融资审查 美国 针对中国乘用车胎及轻卡轮胎提出双反, 消息面多空交织 基本面暂无明显改善, 当前胶价低位对天胶割 胶及加工产生一定影响, 新胶尚未批量上市, 现货价 格出现一定抗跌性 截止周五沪胶 149 合约收于 142, 较上周上涨 75, 涨幅.53% 王鹏 1-5913769 pwang@cofco.com 贾冬雪 1-5913765 jiadongxue@cofco.com 苏晓欢 1-59137331 suxiaohuan@cofco.com 后市展望 : 目前从供应面上来看, 海南产区胶水供应逐步增加, 后期新胶将逐步上市, 而东南亚主产国 动荡局势趋于平稳, 供应趋增 需求面变化不大, 轮胎厂成品库存依然压力很大 但保税区去库存开启, 或对盘面有支撑, 在震荡中或伴随小反弹 技术面来看,6 日均线压力明显, 下方万四整数关口又有强烈 支撑, 短期难逃震荡局势, 关注美国针对中国轮胎出 口反倾销调查的进展情况, 或连累沪胶价格 建议破 位前以短线操作为主, 高抛低吸
一 一周市场总结及展望 本周沪胶窄幅走弱, 尽管国内 PMI 及保税区库存数据好转, 但青岛港贸易融资审查 美国针对中国乘用车胎及轻卡轮胎提出双反, 消息面多空交织 基本面暂无明显改善, 当前胶价低位对天胶割胶及加工产生一定影响, 新胶尚未批量上市, 现货价格出现一定抗跌性 日胶由于日元汇率及日本经济问题, 本周整体跌幅较大 截止周五沪胶 149 合约收于 142, 较上周上涨 75, 涨幅.53% 现货方面,1 原料市场: 泰国 USS 原料价格跟随期货走势, 周五合艾市场报 6.72 泰铢, 较上周末下调 2.35 泰铢 2 进口美金胶:7 月 CIF 港口报价,RSS3 STR2 SMR2 SIR2 分别报 195-2 17-174 171-175 166-17, 较上周五下调 4-9 美元 3 全乳胶 : 周五上海地区云南农垦全乳胶报 138 元 / 吨, 较上周上涨 5 元 / 吨 海南农垦全乳胶报 138 元, 较上周持平 消息面 : 据伦敦 6 月 5 日消息, 总部位于伦敦的行业咨询机构 Rubber Economist 周四在一份报告中称, 预计橡胶市场供应过剩局面或将持续两年时间 报告称, 连续六年的天然橡胶供应过剩局面或令橡胶价格在 216 年之前承压, 因随着大面积的橡胶树进入成熟期, 产出增加而全球最大的橡胶消费国 - 中国的需求在放缓 预计 216 年, 全球橡胶供应过剩量料达 316, 吨, 低于明年的供应过剩量预估 483, 吨 因全球最大的天然橡胶生产国 - 泰国的橡胶产出增加, 其上调今年全球橡胶供应过剩量预估 78% 国际橡胶研究组织亦上调了全球橡胶供应过剩量预估, 称在 26-28 年播种的橡胶树进入成熟期, 产出增加 泰国政府官员周三称, 泰国将暂时搁臵出售 2 万吨橡胶库存的计划, 并将集中精力采取措施增加国内消费量以提振价格 推迟销售橡胶库存为市场减去一些压力 橡胶市场受到供应过剩及头号消费国中国经济成长放缓的忧虑影响 供应过剩导致橡胶价格降至五年低点 一名不愿透露姓名的资深农业部官员称 : 目前不是销售库存的适当时机, 我们被分配的第一要务是采取措施提振价格 橡胶销售计划或被无限期推迟 近期关于青岛港调查贸易融资骗贷 中止铝和铜的出港的报道引发了业内的大量关注 高盛研究称 : 中国的商品融资规模高达 16 亿美元, 约占中国短期外债总额的 31% 黄金 铜和铁矿石是被使用最多的融资抵押品, 其他还包括大豆 棕榈油 橡胶 镍 锌和铝 2
下游 : 本周山东地区全钢胎企业开工率 74.9%, 较上周下降.2 个百分点 多数厂家开工维持前期水平, 个别厂家根据自身库存以及订单情况适当调整日产量, 调整幅度多在 5 条左右, 导致整体开工稍有下滑 国内半钢胎企业开工率为 82.9%, 较上周持平, 企业产能逐步释放, 但多以小批量生产, 对整体开工率影响有限 后市展望 : 目前从供应面上来看, 海南产区胶水供应逐步增加, 后期新胶将逐步上市, 而东南亚主产国动荡局势趋于平稳, 供应趋增 需求面变化不大, 轮胎厂成品库存依然压力很大 但保税区去库存开启, 或对盘面有支撑, 在震荡中或伴随小反弹 技术面来看,6 日均线压力明显, 下方万四整数关口又有强烈支撑, 短期难逃震荡局势, 关注美国针对中国轮胎出口反倾销调查的进展情况, 或连累沪胶价格 建议破位前以短线操作为主, 高抛低吸 二 市场动态 1 沪胶主力收盘价及持仓量变化 图 2.1: 沪胶主力收盘价及持仓量 22,5 主力收盘价 主力持仓量 48, 21, 4, 19,5 32, 18, 24, 16,5 16, 15, 8, 13,5 本周 (6 月 3 日 -6 月 6 日 ), 本周沪胶震荡调整,14 支撑较强, 但反弹动能不足, 持仓 量也相对稳定, 变化不大, 震荡调整尚未结束 3
2 沪胶期现价差走势 图 2.2: 天然橡胶基差走势 29, 27, 25, 23, 21, 19, 17, 15, 13, 基差 ( 右轴 ) 沪胶主力收盘价 SCRWF( 云垦 ) 1,5 1, 5-5 -1, -1,5-2, -2,5 大量的港上货仍面临入库的压力, 天胶上行动力不足, 随后震荡走低, 有业者预计 中旬后新胶逐渐上市, 对后市担忧心态浓重, 价差小幅扩大 3 内外盘期货价格走势对比 22, 2,5 19, 17,5 16, 14,5 13, 沪胶主力收盘价日胶主力收盘价 ( 右轴 ) 3 28 26 24 22 2 18 日胶由于日元汇率及日本经济问题, 本周整体跌幅较大, 而沪胶震荡调整相对坚挺, 沪 日价差不断扩大 4
4 进口成本 图 2.4: 进口成本及进口盈亏 进口盈亏 ( 右轴 ) 上海报价 (RSS3) 进口成本 28, 26, 24, 22, 2, 18, 16, 14, 1, -1, -2, -3, -4, -5, 进口美金胶 7 月 CIF 港口报价,RSS3:195-2 美元, 较上周下调 9 美元 周五上海地区云南农垦全乳胶报 139 元 / 吨, 较上周上涨 25 元 / 吨 RSS3( 含 17% 税 ) 上海地区报价 15 元, 较上周五下调 1 元 / 吨 5 合成橡胶走势 图 2.5: 合成橡胶上海报价走势 3 丁苯橡胶 152( 齐鲁石化 ) 丁苯橡胶 1712( 齐鲁石化 ) 顺丁橡胶 ( 燕山石化 ) 25 2 15 1 5 本周合成胶报价小涨, 齐鲁石化丁苯胶 152 报价 127 元 / 吨,1712 报价 1175 元 / 吨, 上 涨 15 元 / 吨, 高桥石化顺丁胶报价 118 元 / 吨, 上调 3 元 / 吨 5
三 库存情况 1 上期所库存及仓单变化 图 3.1: 上期所天胶库存及仓单变化 24, 21, 18, 15, 12, 9, 6, 3, 上期所天胶仓单数量 上期货天胶库存 本周 (6 月 3 日 -6 月 6 日 ), 上期所天然橡胶库存总量继续下调, 库存总量 15436 吨, 较上 周下跌 2799 吨, 期货仓单数量为 1249 吨, 较上周下调 451 吨 2 青岛保税区橡胶库存 图 3.2: 青岛保税区橡胶库存走势变化 ( 单位 : 万吨 ) 4 35 3 25 2 15 1 5 天然橡胶合成橡胶复合橡胶保税区库存合计 6
最新库存统计显示, 截至 5 月 3 日, 青岛保税区橡胶总库存大降超过 5%, 已跌破 35 万吨至 34.4 万吨, 各主要胶种全线下跌 其中, 复合胶下降较快, 下降超过 1 万多吨至 5.64 万吨 ; 天胶 合成胶也均有几千吨的下滑, 分别下滑至 26.51 万吨和 2.23 万吨 目前来看, 节后库存还有下滑的可能 据悉, 区外人民币复合胶出库也较为积极, 库存较前期下降 1 万多吨 区内 外各仓库, 整体都呈现出库大于入库的形势 从了解的几个大中型仓库来看, 出库集中于 1 吨上下 ; 入库则在三五百吨左右 预计本周出库量超过 1 万吨 据悉近期到港货物不多 后市库存料继续下滑 此外, 区外大库货物出入库也比较频繁, 基本上随出随入 出库量近 1 万吨 3 日本橡胶库存 图 3.3: 日本港口橡胶库存走势 29, 24, 19, 14, 9, 4, 日本天胶库存 日本天胶 ( 含乳胶 ) 库存 日本橡胶贸易协会最新公布的数据显示, 截至 5 月 2 日, 日本港口橡胶库存增 2.9% 至 22,514 吨 数据显示, 天然乳胶库存从 575 吨升至 578 吨, 固体合成橡胶库存从 1,499 吨增至 1,57 吨 7
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