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- 箱臻 庾
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1 每日焦点 中银国际证券研究报告 指数表现 收盘 一日 今年 % 以来 % 恒生指数 23,143 (0.7) (0.7) 恒生中国企业指数 10,312 (0.8) (4.7) 恒生香港中资企业指数 4,381 (0.5) (3.8) 摩根士丹利资本国际香港指数 12,586 (0.9) 2.7 摩根士丹利资本国际中国指数 62 (0.9) (2.4) 沪深 300 指数 2,369 (0.9) 1.7 台湾证交所指数 8,628 (0.2) 0.2 孟买 SENSEX 指数 26, 日经 225 指数 15,357 (0.2) (5.7) 韩国综合股价指数 1,929 (0.2) (4.1) 澳大利亚 ASX 200 指数 5,425 (0.2) 2.6 道琼斯工业平均指数 16, 标普 500 指数 1,962 (0.2) 6.1 金融时报 100 指数 6,363 (0.4) (5.7) 商品价格表现 收盘 一日 今年 % 以来 % 布兰特原油 ( 美元 / 桶 ) 85 (0.7) (19.8) 黄金 ( 美元 / 盎司 ) 1,224 (0.2) 1.5 铜 ( 美元 / 吨 ) 6, (8.6) 铝 ( 美元 / 吨 ) 1, 镍 ( 美元 / 吨 ) 14,725 (1.5) 6.5 铁矿石指数 ( 美元 ) 79.5 (1.2) (41.0) 中国国内钢筋 25 3,027 (0.0) (13.5) 中国国内高速线材 3, (13.6) 中国国内热轧钢 2,986 (0.1) (14.1) 中国国内冷轧钢 3,944 (0.1) (7.6) 波罗的海干散货运价指数 1, (47.7) 璞玉共精金 ( 港股 ) 精金 2014 年 10 月 28 日 合生元 持有...2 (1112.HK/ 港币 21.05; 目标价格 : 港币 ) 苏铖证券投资咨询业务证书编号 :S 调整目标价格 合生元 13 年 3 季度活跃用户数量首次停止增长, 这是未来增长的一个负面信号 新推出的 B2C 业务令人失望 管理层预测全年营收增长 6% 放缓至 0, 净利率仍维持在 14 年上半年的 14% 我们的渠道调研也不乐观 我们预测在销售大幅回升前,15 年盈利将持续下滑 基于估值维持对该股的持有评级 璞玉 国药控股 持有...4 (1099.HK/ 港币 28.25; 目标价格 : 港币 26.72) 焦阳证券投资咨询业务证书编号 :S 业绩评论 国药控股公告 14 年 1-9 月业绩, 其中收入同比增长 19.8% 至 1,404 亿人民币, 盈利同比增长 25.8% 至 34.1 亿人民币 毛利率上升 20 个基点至 7.9%, 主要得益于经营利润率上升 20 个基点至 3.8% 但是, 我们注意到, 作为影响利润的主要因素, 期内财务成本上涨 28.8%, 负债率更是达到 70% 以上 我们认为, 未来几增发的风险依然存在 考虑到目前公司的财务状况, 我们对该股重申持有评级, 维持目标价 港币 (16 倍 2015 年预期市盈率 ) 中银国际证券有限责任公司具备证券投资咨询业务资格 中银国际研究可在中银国际研究网站 ( 上获取 中银国际证券有限责任公司
2 证券研究报告 调整目标价格 持有 1% 目标价格 : 港币 HK 价格 : 港币 原目标价格 : 港币 目标价格基础 :16 倍 15 年市盈率 股价表现 港币 28/10/13 28/11/13 28/12/13 28/01/14 合生元 28/02/14 28/03/14 28/04/14 28/05/14 28/06/14 28/07/14 28/08/14 恒生指数 营业额 ( 港币百万 ) (%) 今年至今 绝对 (69.6) (17.5) (41.9) (63.6) 相对恒生中国企业指数 (68.9) (15.2) (37.4) (65.6) 发行股数 ( 百万 ) 602 流通股 (%) 25 流通股市值 ( 港币百万 ) 12,678 3 日均交易额 ( 港币百万 ) 63 净负债比率 (%) (2014E) 净现金 主要股东 (%) 法国合生元制药有限公司 75 资料来源 : 公司数据, 彭博及中银国际硏究以 2014 年 10 月 27 日收市价为标准 中银国际证券有限责任公司具备证券投资咨询业务资格 消费品 : 食品饮料 苏铖 * (8621) cheng.su@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号 :S * 冯丹丹为本报告重要贡献者 28/09/ 合生元 仍面临巨大阻力 2014 年 10 月 28 日 合生元 13 年 3 季度活跃用户数量首次停止增长, 这是未来增长的一个负面信号 新推出的 B2C 业务令人失望 管理层预测全年营收增长 6% 放缓至 0, 净利率仍维持在 14 年上半年的 14% 我们的渠道调研也不乐观 我们预测在销售大幅回升前,15 年盈利将持续下滑 基于估值维持对该股的持有评级 支撑评级的主要因素 14 年 3 季度经营动态 1)14 年 1-9 月网络零售终端数量同比增长 60% 至 28,417 个, 其中 19,916 家位于婴儿用品店 ( 接近 20,000 家的全年目标 ), 6,104 家位于超市 ( 全年目标 6,500 家 ),2,397 家是 VIP 药房店 ( 全年目标 2,500 家 ); 管理层计划加快在全国 60,000 家婴儿用品店的渗透 ; 2) 14 年 3 季度活跃客户数量首次由 2 季度的 万下滑至 万 ;3) O2O 业务贡献总积分的 12.5%(14 年上半年为 9%), 约 20% 的 O2O 业务来自新顾客 ;4) 瞄准低线城市的新婴儿配方奶产品将按计划于 14 年 4 季度推出 管理层下调指导预测 1) 鉴于活跃会员基数平平, 管理层预测 2014 年全年销售收入持平 ( 此前预测增长 6%);2) 今年 8 月开始的 B2C 业务无法令人满意, 管理层计划为电商业务专门成立一个 30 人以上的团队并考虑开发每罐 200 人民币 (900 克 ) 的低价品牌 / 产品线 ;14 年下半年 B2C 和 C2C 业务销售改善空间不大 ;3)14 年下半年毛利率仍维持在上半年 61% 以上的水平 ;4)14 年下半年净利率保持在上半年的 14%, 长期来看将回升至 15% 我们近期的渠道调研并不乐观 1) 对于新推出的 B2C 业务, 我们查看了天猫的月度销售数据并发现国内公司销售远落后其他主要竞争者 我们认为原因在于合生元的销售均价高于线上最畅销的每罐 200 人民币 (900 克 );2) 对于婴儿用品店, 我们发现和以前一样部分门店并不乐观, 因为公司的电商策略损害了他们的利益, 包括 B2C 运营商的低价促销以及 O2O 业务减少了实体店的交叉销售 ;3) 至于超市, 由于全行业销售下滑, 我们发现公司的上架库存天数比正常水平要高 盈利预测下调 我们将 年销售收入预测分别下调 9% 16% 和 21%, 毛利率预测下调 个百分点至 61.2% 60.9% 和 60.6%, 净利率下调 个百分点至 4.1% 13.1% 和 12.4%, 净利润下调 21% 30% 和 36% 调整后, 我们预测 2014 年核心净利润下滑 35%, 在销售大幅回升前 15 年还将下滑 2% 评级面临的主要风险 竞争 ; 监管不确定性 ; 食品安全问题 估值 由于盈利预测下调, 我们将目标价由 港币调低至 港币, 对应 16 倍 2015 年预期市盈率 ( 之前为 19 倍 2014 年预期市盈率 ) 投资摘要 年结日 : 12 月 31 日 E 2015E 2016E 销售收入 ( 人民币百万 ) 3,382 4,561 4,575 4,812 5,084 变动 (%) 净利润 ( 人民币百万 ) 市场预期每股收益 ( 人民币 ) 核心每股收益 ( 人民币 ) 变动 (%) (34.5) (2.1) (0.3) 先前预测每股收益 ( 人民币 ) 调整幅度 (%) - - (21.0) (30.4) (35.8) 核心市盈率 ( 倍 ) 股息率 (%) 中银国际研究可在中银国际研究网站 ( 上获取
3 损益表 ( 人民币百万 ) 年结日 :12 月 31 日 E 2015E 2016E 年结日 :12 月 31 日 E 2015E 2016E 销售收入 3,382 4,561 4,575 4,812 5,084 税前利润 1,051 1, 销售成本 (1,153) (1,586) (1,775) (1,882) (2,002) 折旧与摊销 经营费用 (1,154) (1,613) (1,829) (1,958) (2,106) 净利息费用 (54) (77) (42) (68) (72) 息税折旧前利润 1,075 1, 运营资本变动 115 (167) (71) (10) (11) 折旧及摊销 (23) (27) (23) (29) (36) 税金 (245) (347) (298) (225) (222) 经营利润 ( 息税前利润 ) 1,053 1, 其他经营现金流 净利息收入 /( 费用 ) (2) (11) (77) (90) (91) 经营活动产生的现金流 其他收益 /( 损失 ) 0 (163) 购买固定资产净值 (39) (136) (120) (126) (132) 税前利润 1,051 1, 投资减少 / 增加 (122) (369) 所得税 (307) (341) (227) (222) (221) 其他投资现金流 (1,730) 少数股东权益 投资活动产生的现金流 (1,891) (81) (94) (100) (106) 净利润 净增权益 (57) (64) 核心净利润 净增债务 , 每股收益 ( 人民币 ) 支付股息 (404) (622) (453) (444) (442) 核心每股收益 ( 人民币 ) 其他融资现金流 39 (9) 每股股息 ( 人民币 ) 融资活动产生的现金流 (151) (215) 2,071 (337) (326) 收入增长 (%) 现金变动 (1,095) 365 2, 息税前利润增长 (%) (29) (1) 0 期初现金 1, ,225 3,367 息税折旧前利润增长 (%) (29) 0 0 公司自由现金流 (903) 每股收益增长 (%) (21) (2) 0 权益自由现金流 (634) 1,051 2, 核心每股收益增长 (%) (34) (2) 0 资产负债表 ( 人民币百万 ) 年结日 :12 月 31 日 E 2015E 2016E 现金及现金等价物 1,669 1,733 4,193 4,335 4,484 应收帐款 库存 ,088 1,153 1,226 其他流动资产 流动资产总计 2,291 2,866 5,443 5,656 5,887 固定资产 无形资产 其他长期资产 1,144 1,198 1,172 1,146 1,120 长期资产总计 1,242 1,754 1,825 1,896 1,967 总资产 3,533 4,620 7,267 7,552 7,854 应付帐款 短期债务 其他流动负债 流动负债总计 1,133 2,045 2,021 2,119 2,233 长期借款 0 0 2,480 2,480 2,480 其他长期负债 股本 储备 2,317 2,510 2,701 2,888 3,075 股东权益 2,323 2,516 2,707 2,894 3,080 少数股东权益 总负债及权益 3,533 4,620 7,267 7,552 7,853 每股帐面价值 ( 人民币 ) 每股有形资产 ( 人民币 ) 每股净负债 /( 现金 )( 人民币 ) (2.34) (1.64) (1.59) (1.77) (1.94) 现金流量表 ( 人民币百万 ) 主要比率 年结日 :12 月 31 日 E 2015E 2016E 盈利能力息税折旧前利润率 (%) 息税前利润率 (%) 税前利润率 (%) 净利率 (%) 流动性流动比率 ( 倍 ) 利息覆盖率 ( 倍 ) 净权益负债率 (%) 净现金净现金净现金净现金净现金 速动比率 ( 倍 ) 估值市盈率 ( 倍 ) 核心业务市盈率 ( 倍 ) 目标价对应核心业务市 盈率 ( 倍 ) 市净率 ( 倍 ) 价格 / 现金流 ( 倍 ) 企业价值 / 息税折旧前利 润 ( 倍 ) 周转率存货周转天数 应收帐款周转天数 应付帐款周转天数 回报率股息支付率 (%) 净资产收益率 (%) 资产收益率 (%) 已运用资本收益率 (%) 年 10 月 28 日合生元 3
4 证券研究报告 业绩评论 持有 5% 目标价格 : 港币 HK 价格 : 港币 目标价格基础 :16 倍 15 年市盈率 板块评级 : 增持 股价表现 港币 28/10/13 28/11/13 28/12/13 28/01/14 国药控股 28/02/14 28/03/14 28/04/14 28/05/14 28/06/14 28/07/14 28/08/14 28/09/14 恒生中国企业指数 营业额 ( 港币百万 ) (%) 今年至今 绝对 27.0 (1.9) 相对恒生中国企业指数 发行股数 ( 百万 ) 994 流通股 (%) 92 流通股市值 ( 港币百万 ) 72,554 3 日均交易额 ( 港币百万 ) 98 净负债比率 (%) (2014E) 75 主要股东 (%) 摩根大通 12 资料来源 : 公司数据, 彭博及中银国际硏究以 2014 年 10 月 27 日收市价为标准 中银国际证券有限责任公司具备证券投资咨询业务资格 医药 : 批发商 焦阳 (8621) yang.jiao@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号 :S 寇嘉烨为本报告重要贡献者 国药控股 业绩符合预期, 财务状况面临挑战 2014 年 10 月 28 日 国药控股公告 14 年 1-9 月业绩, 其中收入同比增长 19.8% 至 1,404 亿人民币, 盈利同比增长 25.8% 至 34.1 亿人民币 毛利率上升 20 个基点至 7.9%, 主要得益于经营利润率上升 20 个基点至 3.8% 但是, 我们注意到, 作为影响利润的主要因素, 期内财务成本上涨 28.8%, 负债率更是达到 70% 以上 我们认为, 未来几增发的风险依然存在 考虑到目前公司的财务状况, 我们对该股重申持有评级, 维持目标价 港币 (16 倍 2015 年预期市盈率 ) 支撑评级的要点 14 年 1-3 季度收入和利润增长符合预期 ; 财务成本快速上升导致负债率依然较高 评级面临的主要风险 营运资本较高导致增发风险 估值 该股目前股价对应 17.1 倍 2015 年预期市盈率, 长期利润增长率约为 21% 考虑到当前的财务状况面临挑战, 我们认为当前估值公允 鉴于 3 季度利润增长符合预期, 我们根据 16 倍 2015 年预期市盈率对该股估值, 目标价 港币 考虑到营运资本较高及增发风险, 我们对其重申持有评级 投资摘要 年结日 : 12 月 31 日 E 2015E 2016E 销售收入 ( 人民币百万 ) 136, , , , ,831 变动 (%) 净利润 ( 人民币百万 ) 1,979 2,250 2,811 3,422 4,154 全面摊薄每股收益 ( 人民币 ) 变动 (%) 市场预期每股收益 ( 人民币 ) 核心每股收益 ( 人民币 ) 变动 (%) 全面摊薄市盈率 ( 倍 ) 核心市盈率 ( 倍 ) 每股现金流量 ( 人民币 ) 价格 / 每股现金流量 ( 倍 ) 企业价值 / 息税折旧前利润 ( 倍 ) 每股股息 ( 人民币 ) 股息率 (%) 中银国际研究可在中银国际研究网站 ( 上获取
5 图表 年 3 季度业绩与上年同期之比较 ( 人民币, 百万 ) 14 年 1-3 季度 13 年 1-3 季度 同比变动 (%) 14 年 3 季度 13 年 3 季度 同比变动 (%) 收入 146, , ,571 42, 销售成本 (134,904) (112,787) 19.6 (47,925) (39,045) 22.7 毛利润 11,503 9, ,646 3, 毛利率 (%) 其他收入 分销和销售费用 (3,657) (3,142) 16.4 (1,272) (1,077) 18.1 一般和管理费用 (2,356) (1,990) 18.4 (715) (643) 11.2 经营利润 5,569 4, ,647 1, 经营利润率 (%) 其他收益 / 损失 净值 财务成本 净值 (1,442) (1,120) 28.8 (438) (343) 27.2 所得税前利润 4,433 3, ,429 1, 所得税费用 (1,028) (765) 34.4 (332) (253) 31.3 实际税率 (%) 年内利润 3,405 2, , 股东权益 2,149 1, 少数股东权益 1, 少数股东权益占利润比率 % 资料来源 : 公司数据 *: 13 年 3 季度的财务数据未经调整 2014 年 10 月 28 日国药控股 5
6 损益表 ( 人民币百万 ) 年结日 :12 月 31 日 E 2015E 2016E 年结日 :12 月 31 日 E 2015E 2016E 销售收入 136, , , , ,831 税前利润 4,022 4,621 5,658 7,027 8,561 销售成本 (125,514) (153,488) (182,415) (217,875) (259,908) 折旧与摊销 经营费用 (5,552) (6,600) (7,618) (9,248) (11,153) 净利息费用 1,318 1,731 2,466 2,393 2,490 息税折旧前利润 5,436 6,779 8,711 10,075 11,770 运营资本变动 (786) (1,078) 1,314 (7,481) (5,450) 折旧及摊销 (567) (677) (769) (839) (907) 税金 (967) (1,082) (1,313) (1,721) (2,103) 经营利润 ( 息税前利润 ) 4,869 6,102 7,942 9,236 10,863 其他经营现金流 (297) 73 (37) (40) (42) 净利息收入 /( 费用 ) (1,269) (1,660) (2,466) (2,393) (2,490) 经营活动产生的现金流 3,857 4,941 8,857 1,018 4,363 其他收益 /( 损失 ) 购买固定资产净值 (1,519) (1,302) (1,118) (1,137) (1,162) 税前利润 4,022 4,621 5,658 7,027 8,561 投资减少 / 增加 (663) (766) (1,766) (1,756) (1,745) 所得税 (936) (1,041) (1,313) (1,721) (2,103) 其他投资现金流 (288) (1,998) 少数股东权益 (1,106) (1,330) (1,534) (1,884) (2,303) 投资活动产生的现金流 (2,470) (4,066) (2,793) (2,800) (2,811) 净利润 1,979 2,250 2,811 3,422 4,154 净增权益 133 3, 核心净利润 1,979 2,250 2,811 3,422 4,154 净增债务 (2,640) 2,745 3,009 6,030 6,000 每股收益 ( 人民币 ) 支付股息 (722) (1,171) (869) (1,061) (1,291) 核心每股收益 ( 人民币 ) 其他融资现金流 (1,499) (1,765) 2, 每股股息 ( 人民币 ) 融资活动产生的现金流 (4,728) 3,326 4,605 5,024 4,789 收入增长 (%) 现金变动 (3,341) 4,200 10,670 3,242 6,341 息税前利润增长 (%) 期初现金 13,141 9,802 14,002 24,672 27,913 息税折旧前利润增长 (%) 公司自由现金流 1, ,201 (1,585) 1,775 每股收益增长 (%) 权益自由现金流 (2,551) 2,024 8,497 4,303 7,632 核心每股收益增长 (%) 资产负债表 ( 人民币百万 ) 年结日 :12 月 31 日 E 2015E 2016E 现金及现金等价物 11,409 17,044 24,672 27,913 34,254 应收帐款 38,187 51,825 52,470 66,221 78,380 库存 13,865 16,702 20,525 24,397 29,192 其他流动资产 3,805 4,142 5,324 5,974 7,497 流动资产总计 67,266 89, , , ,323 固定资产 5,412 6,311 6,655 6,929 7,133 无形资产 5,551 5,603 5,668 5,747 5,844 其他长期资产 2,899 3,826 3,916 4,005 4,095 长期资产总计 13,861 15,740 16,240 16,680 17,071 总资产 81, , , , ,394 应付帐款 35,255 44,188 49,358 59,579 70,375 短期债务 10,948 21,007 15,000 15,000 15,000 其他流动负债 4,952 5,646 7,438 8,008 10,240 流动负债总计 51,155 70,841 71,796 82,587 95,615 长期借款 5,192 4,134 8,000 8,000 8,000 其他长期负债 1,832 1,867 1,842 1,854 1,848 股本 2,403 2,568 2,568 2,568 2,568 储备 14,881 19,247 26,694 35,961 45,845 股东权益 17,284 21,816 29,262 38,529 48,413 少数股东权益 5,665 6,796 8,330 10,214 12,517 总负债及权益 81, , , , ,394 每股帐面价值 ( 人民币 ) 每股有形资产 ( 人民币 ) 每股净负债 /( 现金 )( 人民币 ) (0.65) (1.91) (4.38) 现金流量表 ( 人民币百万 ) 主要比率 年结日 :12 月 31 日 E 2015E 2016E 盈利能力息税折旧前利润率 (%) 息税前利润率 (%) 税前利润率 (%) 净利率 (%) 流动性流动比率 ( 倍 ) 利息覆盖率 ( 倍 ) 净权益负债率 (%) 净现金净现金净现金 速动比率 ( 倍 ) 估值市盈率 ( 倍 ) 核心业务市盈率 ( 倍 ) 目标价对应核心业务市 盈率 ( 倍 ) 市净率 ( 倍 ) 价格 / 现金流 ( 倍 ) 企业价值 / 息税折旧前利 润 ( 倍 ) 周转率存货周转天数 应收帐款周转天数 应付帐款周转天数 回报率股息支付率 (%) 净资产收益率 (%) 资产收益率 (%) 已运用资本收益率 (%) 年 10 月 28 日国药控股 6
7 披露声明 本报告准确表述了证券分析师的个人观点 该证券分析师声明, 本人未在公司内 外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务, 没有担任本报告评论的上市公司的董事 监事或高级管理人员 ; 也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益 ; 本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益 中银国际证券有限责任公司同时声明, 未授权任何公众媒体或机构刊载或转发本研究报告 如有投资者于公众媒体看到或从其它机构获得本研究报告的, 请慎重使用所获得的研究报告, 以防止被误导, 中银国际证券有限责任公司不对其报告理解和使用承担任何责任 评级体系说明 公司投资评级 : 买入 : 预计该公司股价在未来 12 内上涨 20% 以上 ; 谨慎买入 : 预计该公司股价在未来 12 内上涨 10%-20%; 持有 : 预计该公司股价在未来 12 内在上下 10% 区间内波动 ; 卖出 : 预计该公司股价在未来 12 内下降 10% 以上 ; 未有评级 (NR) 行业投资评级 : 增持 : 预计该行业指数在未来 12 内表现强于有关基准指数 ; 中立 : 预计该行业指数在未来 12 内表现基本与有关基准指数持平 ; 减持 : 预计该行业指数在未来 12 内表现弱于有关基准指数 有关基准指数包括 : 恒生指数 恒生中国企业指数 以及沪深 300 指数等 2014 年 10 月 28 日中银国际证券有限责任公司 璞玉共精金 7
8 风险提示及免责声明 本报告由中银国际证券有限责任公司证券分析师撰写并向特定客户发布 本报告发布的特定客户包括 :1) 基金 保险 QFII QDII 等能够充分理解证券研究报告, 具备专业信息处理能力的中银国际证券有限责任公司的机构客户 ;2) 中银国际证券有限责任公司的证券投资顾问服务团队, 其可参考使用本报告 中银国际证券有限责任公司的证券投资顾问服务团队可能以本报告为基础, 整合形成证券投资顾问服务建议或产品, 提供给接受其证券投资顾问服务的客户 中银国际证券有限责任公司不以任何方式或渠道向除上述特定客户外的公司个人客户提供本报告 中银国际证券有限责任公司的个人客户从任何外部渠道获得本报告的, 亦不应直接依据所获得的研究报告作出投资决策 ; 需充分咨询证券投资顾问意见, 独立作出投资决策 中银国际证券有限责任公司不承担由此产生的任何责任及损失等 本报告内含保密信息, 仅供收件人使用 阁下作为收件人, 不得出于任何目的直接或间接复制 派发或转发此报告全部或部分内容予任何其他人, 或将此报告全部或部分内容发表 如发现本研究报告被私自刊载或转发的, 中银国际证券有限责任公司将及时采取维权措施, 追究有关媒体或者机构的责任 所有本报告内使用的商标 服务标记及标记均为中银国际证券有限责任公司或其附属及关联公司 ( 统称 中银国际集团 ) 的商标 服务标记 注册商标或注册服务标记 本报告及其所载的任何信息 材料或内容只提供给阁下作参考之用, 并未考虑到任何特别的投资目的 财务状况或特殊需要, 不能成为或被视为出售或购买或认购证券或其它金融票据的要约或邀请, 亦不构成任何合约或承诺的基础 中银国际证券有限责任公司不能确保本报告中提及的投资产品适合任何特定投资者 本报告的内容不构成对任何人的投资建议, 阁下不会因为收到本报告而成为中银国际集团的客户 阁下收到或阅读本报告须在承诺购买任何报告中所指之投资产品之前, 就该投资产品的适合性, 包括阁下的特殊投资目的 财务状况及其特别需要寻求阁下相关投资顾问的意见 尽管本报告所载资料的来源及观点都是中银国际证券有限责任公司及其证券分析师从相信可靠的来源取得或达到, 但撰写本报告的证券分析师或中银国际集团的任何成员及其董事 高管 员工或其他任何个人 ( 包括其关联方 ) 都不能保证它们的准确性或完整性 除非法律或规则规定必须承担的责任外, 中银国际集团任何成员不对使用本报告的材料而引致的损失负任何责任 本报告对其中所包含的或讨论的信息或意见的准确性 完整性或公平性不作任何明示或暗示的声明或保证 阁下不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断 本报告仅反映证券分析师在撰写本报告时的设想 见解及分析方法 中银国际集团成员可发布其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告, 亦有可能采取与本报告观点不同的投资策略 为免生疑问, 本报告所载的观点并不代表中银国际集团成员的立场 本报告可能附载其它网站的地址或超级链接 对于本报告可能涉及到中银国际集团本身网站以外的资料, 中银国际集团未有参阅有关网站, 也不对它们的内容负责 提供这些地址或超级链接 ( 包括连接到中银国际集团网站的地址及超级链接 ) 的目的, 纯粹为了阁下的方便及参考, 连结网站的内容不构成本报告的任何部份 阁下须承担浏览这些网站的风险 本报告所载的资料 意见及推测仅基于现状, 不构成任何保证, 可随时更改, 毋须提前通知 本报告不构成投资 法律 会计或税务建议或保证任何投资或策略适用于阁下个别情况 本报告不能作为阁下私人投资的建议 过往的表现不能被视作将来表现的指示或保证, 也不能代表或对将来表现做出任何明示或暗示的保障 本报告所载的资料 意见及预测只是反映证券分析师在本报告所载日期的判断, 可随时更改 本报告中涉及证券或金融工具的价格 价值及收入可能出现上升或下跌 部分投资可能不会轻易变现, 可能在出售或变现投资时存在难度 同样, 阁下获得有关投资的价值或风险的可靠信息也存在困难 本报告中包含或涉及的投资及服务可能未必适合阁下 如上所述, 阁下须在做出任何投资决策之前, 包括买卖本报告涉及的任何证券, 寻求阁下相关投资顾问的意见 中银国际证券有限责任公司及其附属及关联公司版权所有 保留一切权利 中银国际证券有限责任公司中国上海浦东银城中路 200 号中银大厦 39 楼邮编 电话 : (8621) 传真 : (8621) 相关关联机构 : 中银国际研究有限公司香港花园道一号中银大厦二十楼电话 :(852) 致电香港免费电话 : 中国网通 10 省市客户请拨打 : 中国电信 21 省市客户请拨打 : 新加坡客户请拨打 : 传真 :(852) 中银国际证券有限公司香港花园道一号中银大厦二十楼电话 :(852) 传真 :(852) 中银国际控股有限公司北京代表处中国北京市西城区西单北大街 110 号 7 层邮编 : 电话 : (8610) 传真 : (8610) 中银国际 ( 英国 ) 有限公司 2/F, 1 Lothbury London EC2R 7DB United Kingdom 电话 : (4420) 传真 : (4420) 中银国际 ( 美国 ) 有限公司美国纽约美国大道 1270 号 202 室 NY 电话 : (1) 传真 : (1) 中银国际 ( 新加坡 ) 有限公司注册编号 Z 新加坡百得利路四号中国银行大厦四楼 (049908) 电话 : (65) / 传真 : (65) /
图表 1. 新签订单 年结日 :12 月 31 日 15 年 2 季 16 年 2 季同比增长 16 年 1 季 16 年 2 季环比增长 国内 (4) 海外 (63) (78) 总计 (38) (
证券研究报告 调整目标价格 买入 50% 目标价格 : 港币 1.20 3337.HK 价格 : 港币 0.80 目标价格基础 : 市净率 板块评级 : 中立 本报告要点 原目标价格 : 港币 1.23 由于 16 年 1 季度极低的油价产生的负面影响滞后, 公司 16 年 2 季度新订单量和推算营收大幅下降 16 年上半年业绩可能疲软, 营收预计同比下降 20% 然而, 随着油价从底部反弹 80%
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每日焦点 中银国际证券研究报告 指数表现 收盘 一日 今年 % 以来 % 恒生指数 19,447 (0.8) (11.3) 恒生中国企业指数 8,059 (1.1) (16.6) 恒生香港中资企业指数 3,467 0.1 (14.4) 摩根士丹利资本国际香港指数 10,864 (0.6) (10.1) 摩根士丹利资本国际中国指数 51 (0.9) (13.5) 沪深 300 指数 2,961 2.1
图表 1. 财务摘要 ( 人民币, 百万 ) 2015 年上半年 2016 年上半年 同比增长 (%) 营业收入 营业税及附加 净营业收入 营业成本
Aug-15 Sep-15 Oct-15 Oct-15 Nov-15 Dec-15 Dec-15 Jan-16 Jan-16 Feb-16 Mar-16 Mar-16 Apr-16 May-16 May-16 Jun-16 Jul-16 Jul-16 Aug-16 证券研究报告 调整预测 买入 300287.CH 价格 : 人民币 12.21 93% 目标价格 : 人民币 23.59 目标价格基础
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证券研究报告 调整评级 2014 年 4 月 29 日 持有 1% 目标价格 : 人民币 8.95 原评级 : 买入原目标价格 : 人民币 12.22 002269.CH 价格 : 人民币 9.00 目标价格基础 :18 倍 2014 年市盈率 板块评级 : 增持 美邦服饰 零售终端疲软, 补库存预期存证伪风险美邦服饰 2014 年 1 季度实现收入 18.41 亿元, 同比下滑 17.2%; 实现息税前净利
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消息快报 证券研究报告 中银国际证券有限责任公司具备证券投资咨询业务资格 工业 : 建筑工程 李攀, CFA 证券投资咨询业务证书编号 :S1300510120035 (8621) 2032 8319 pan.li@bocichina.com 董馨谣 (8610) 6622 9353 xinyao.dong@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号 :S1300513070001 2014
图表 年上半年业绩摘要 损益表 ( 人民币, 百万 ) 更新前 更新后 1H 年上半年在全年中的占比 % 1H16 同比 % 2016E 16 年上半年在全年中的占比 % 2016E 16 年上半年在全年中的占比 % 销售收入 47,
证券研究报告 调整目标价格 买入 12% 目标价格 : 港币 4.02 2007.HK 价格 : 港币 3.58 原目标价格 : 港币 3.58 目标价格基础 : 较净资产值折让 45% 板块评级 : 中立 股价表现 (%) 今年至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 12.6 10.8 18.9 23.5 相对恒生中国企业指数 12.7 4.6 2.6 33.9 发行股数 ( 百万 ) 22,588
图表 年业绩摘要 ( 人民币, 百万 ) 2015 年 2014 年 同比 (%) 15 年 4 季度环比 (%) 净利息收入 119,834 95, 手续费收入 32,190 27, 其他非息收入 2,324 2,
证券研究报告 调整预测 买入 12% 目标价格 : 人民币 18.07 601166.CH 股价 : 人民币 16.15 原目标价格 : 人民币 17.83 目标价格基础 :1.05 倍 2015 年市净率 板块评级 : 中立 股价表现 (%) 今年至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 0.7 5.3 11.8 (16.6) 相对沪深 300 指数 11.1 5.4 4.1 16.6 发行股数
Daily
2009 11 9 ( ) * (%) A50 6 9 81 6 9 74 180 6 10 89 7 13 103 0 2 52 2 4 65 BOCI (%) (002169.SZ) 34 36 157 (600219.SS) 21 20 104 (600284.SS) 18 22 73 (002121.SZ) 18 19 92 (002159.SZ) 18 42 133 (%) (600418.SS)
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每日焦点 中银国际证券研究报告 指数表现 收盘 一日 今年 % 以来 % 恒生指数 21,464 (1.1) (9.1) 恒生中国企业指数 9,308 (1.5) (22.3) 恒生香港中资企业指数 3,978 (1.2) (8.5) 摩根士丹利资本国际香港指数 11,886 (0.9) (4.9) 摩根士丹利资本国际中国指数 58 (1.8) (12.3) 沪深 300 指数 3,608 (0.4)
图表 1. 电信和互联网运营商估值 市盈率 市销率 市净率 企业价值 / 息税折摊前利润 净资产收益率 (%) 公司 代码 股价 市值 ( 当地币种 ) ( 港币, 百万 ) 2016E 2017E 2016E 2017E 2016E 2017E 2016E 2017E 2016E 2017E 腾讯
证券研究报告 最新信息 买入 34% 目标价格 : 港币 11.75 0762.HK 价格 : 港币 8.77 目标价格基础 : 现金流折现 板块评级 : 增持 我们的观点有何不同? 我们认为, 引入 BAT 作为权益合作方对中国联通而言十分重要 本报告要点 电信公司和 BAT 之间的估值存在差异 中国联通的优势 主要催化剂 / 事件 中国联通私有化改革方案的确认 股价表现 (%) 今年至今 1 3
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中国经济 证券研究报告 宏观及策略 中银国际证券有限责任公司具备证券投资咨询业务资格 宏观及策略 : 中国经济 程漫江 (861) 6622 9128 mj.cheng@bocichina.com 214 年 1 月 16 日 12 月新增贷款 4,8 亿人民币, 符合市场预期 12 月新增贷款略高于 212 年 根据人民银行数据,12 月新增贷款达 4,8 亿人民币, 低于 11 月的 6,25
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每日焦点 中银国际证券研究报告 指数表现 收盘 一日 今年 % 以来 % 恒生指数 22,495 1.6 2.6 恒生中国企业指数 9,277 1.6 (4.0) 恒生香港中资企业指数 3,819 1.9 (5.7) 摩根士丹利资本国际香港指数 12,884 1.3 6.7 摩根士丹利资本国际中国指数 59 1.5 (0.3) 沪深 300 指数 3,234 0.9 (13.3) 台湾证交所指数 9,150
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交通运输 航空服务 杜建平 (8610) 6622 9079 jianping.du@bocigroup.com 证券投资咨询业务证书编号 : S1300209090310 股价相对指数表现 (A 股 ) 人民币 18 16 14 12 10 8 6 4 2 28/04/10 28/05/10 A H 28/06/10 28/07/10 中国国航 28/08/10 28/09/10 28/10/10
图表 1. 年度业绩摘要 中银国际 2015 vs 2015 ( 人民币, 百万元 ) 同比 (%) 同比 (%) 2015 预测值预测值 (%) 点评 销售收入 60,759 50, (16.1) 53,625 (4.9) 因平均售价低于预期
消息快报 证券研究报告 中银国际证券有限责任公司具备证券投资咨询业务资格 工业 : 基础材料 刘志成, CFA* 证券投资咨询业务证书编号 :S1300510120019 (852) 3988 6418 lawrence.lau@bocigroup.com * 韩挺为本报告重要贡献者 2016 年 3 月 24 日 安徽海螺水泥股份 2015 年业绩低于预期但 2016 年有望见底 安徽海螺水泥股份
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每日焦点 中银国际证券研究报告 指数表现 收盘 一日 今年 % 以来 % 恒生指数 22,937 (0.4) 4.7 恒生中国企业指数 9,606 (0.5) (0.6) 恒生香港中资企业指数 3,965 0.3 (2.1) 摩根士丹利资本国际香港指数 12,749 (0.7) 5.5 摩根士丹利资本国际中国指数 62 (0.1) 4.7 沪深 300 指数 3,365 0.0 (9.8) 台湾证交所指数
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每 日 焦 点 中 银 国 际 证 券 研 究 报 告 指 数 表 现 收 盘 一 日 今 年 % 以 来 % 恒 生 指 数 23,681 0.8 0.3 恒 生 中 国 企 业 指 数 11,991 0.0 0.1 恒 生 香 港 中 资 企 业 指 数 4,422 0.6 1.7 摩 根 士 丹 利 资 本 国 际 香 港 指 数 12,331 0.6 (1.4) 摩 根 士 丹 利 资 本
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每日焦点 中银国际证券研究报告 指数表现 收盘 一日 今年 % 以来 % 恒生指数 20,881 1.5 (4.7) 恒生中国企业指数 8,703 2.0 (9.9) 恒生香港中资企业指数 3,623 1.2 (10.6) 摩根士丹利资本国际香港指数 11,948 1.1 (1.1) 摩根士丹利资本国际中国指数 56 2.1 (5.5) 沪深 300 指数 3,203 0.3 (14.1) 台湾证交所指数
Microsoft Word - Daily160607-A _CN_.doc
每 日 焦 点 中 银 国 际 证 券 研 究 报 告 指 数 表 现 收 盘 一 日 今 年 % 以 来 % 恒 生 指 数 21,178 0.7 (3.4) 恒 生 中 国 企 业 指 数 8,940 0.8 (7.5) 恒 生 香 港 中 资 企 业 指 数 3,696 1.4 (8.8) 摩 根 士 丹 利 资 本 国 际 香 港 指 数 12,008 0.5 (0.6) 摩 根 士 丹 利
Q:IBM 有多种合作授权模式, 与公司的合作形式具体是哪种? A: 硬件和软件合作方式不一样 硬件方面, 从 IBM 采购 power 芯片, 其他部分可以从自己的供应链中选择 技术上, 工厂按照 IBM 全球工厂的要求规模和标准建立, 经过 IBM 认证, 人员互换培训 在技术标准和支持上,IB
消息快报 证券研究报告 中银国际证券有限责任公司 具备证券投资咨询业务资格 计算机 : 计算机应用 吴砚靖 证券投资咨询业务证书编号 :S1300515070003 (8610)66229335 yanjing.wu@bocichina.com 宋彬 证券投资咨询业务证书编号 :S1300515070002 (8610)66229323 bin.song@bocichina.com 2016 年 4
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每 日 焦 点 中 银 国 际 证 券 研 究 报 告 指 数 表 现 收 盘 一 日 今 年 % 以 来 % 恒 生 指 数 25,276 0.8 7.1 恒 生 中 国 企 业 指 数 12,663 1.0 5.7 恒 生 香 港 中 资 企 业 指 数 4,796 1.7 10.3 摩 根 士 丹 利 资 本 国 际 香 港 指 数 13,291 0.3 6.3 摩 根 士 丹 利 资 本 国
16 年上半年净利润同比下降 55% 至 0.51 亿元, 符合预期 公司 16 年上半年实现归属母公司净利润 0.51 亿元, 同比下滑 54.7%, 每股收益 0.02 元, 符合预期 营业收入同比下滑 16.6% 至 51 亿元, 成本同比下跌 13.1% 至 38 亿元, 毛利润下滑 25.
Jul-15 Aug-15 Sep-15 Sep-15 Oct-15 Nov-15 Nov-15 Dec-15 Dec-15 Jan-16 Feb-16 Mar-16 Mar-16 Apr-16 Apr-16 May-16 Jun-16 Jun-16 Jul-16 证券研究报告 调整目标价格 买入 601699.CH 价格 : 人民币 7.83 26% 目标价格 : 人民币 10.20 原目标价格
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消 息 快 报 证 券 研 究 报 告 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 工 业 : 非 金 属 建 材 董 馨 谣 证 券 投 资 咨 询 业 务 证 书 编 号 :S1300513070001 (8610) 6622 9353 xinyao.dong@bocichina.com 李 攀, CFA 证 券 投 资 咨 询 业 务 证 书
Microsoft Word - Daily150527-A _CN_.doc
每 日 焦 点 中 银 国 际 证 券 研 究 报 告 指 数 表 现 收 盘 一 日 今 年 % 以 来 % 恒 生 指 数 28,250 0.9 19.7 恒 生 中 国 企 业 指 数 14,802 2.6 23.5 恒 生 香 港 中 资 企 业 指 数 5,370 1.2 23.5 摩 根 士 丹 利 资 本 国 际 香 港 指 数 14,574 0.6 16.6 摩 根 士 丹 利 资
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消息快报 证券研究报告 2011 年 12 月 7 日 中银国际证券有限责任公司具备证券投资咨询业务资格 新奥能源路演纪要 姚圣, CFA 证券投资咨询业务证书编号 :S1300510120025 (852) 3988 6429 peter.yao@bocigroup.com * 王培为本报告重要贡献者 我们与新奥能源 (2688.HK/ 港币 27.10, 买入 ) 的会计经理陈冠良先生进行了交流
营业收入较去年同期明显增长, 经营现金和预收账款显示后继动力依然强劲 与行情火爆的去年同期资本市场相比, 营收规模仍有近 23% 的增长, 发展趋势整体持续走强 但受到各项费用增长的影响, 净利增长有所放缓 由于业务规模的扩张, 销售费用自 8,757 万升至 1.16 亿元, 同比上涨 32.58
Apr-15 May-15 Jun-15 Jun-15 Jul-15 Jul-15 Aug-15 Sep-15 Sep-15 Oct-15 Nov-15 Nov-15 Dec-15 Jan-16 Jan-16 Feb-16 Mar-16 Mar-16 Apr-16 证券研究报告 业绩评论 买入 600570.CH 价格 : 人民币 54.34 62% 目标价格 : 人民币 88.08 目标价格基础
2014 年三季度经营情况分析 2014 年前三季度公司实现营业收入 12.9 亿元, 同比减少 6.8%; 归属母公司净利润 1.6 亿元, 同比减少 19.0%; 实现每股收益为 0.40 元 2014 年前三季度公司综合毛利率为 50.17%, 同比提高 1.78 个百分点 ; 同期净利率为
证券研究报告 调整目标价格 谨慎 14% 买入目标价格 : 人民币 13.40 002226.CH 价格 : 人民币 11.74 原目标价格 : 人民币 12.06 目标价格基础 :20 倍 14 年市盈率 板块评级 : 增持 股价表现 16.0 15.0 14.0 13.0 12.0 11.0 10.0 9.0 8.0 人民币 22/10/13 22/11/13 22/12/13 22/01/14
7 2
1 财务报表报表内容 1 7 2 当期净利润 ; 直接计入所有者权益的利得和损失 ; 所有者投入资本 ; 利润分配 ; 所有者内部结转 会计政策变更 ; 前期差错更正 ; 本期利润的分配 13 所有者权益 ( 股东权益 ) 变动表的要点 根据变动性质反映 ( 原按组成项目反映 ): 包括 : 原利润分配表中的项目反映在该表中 包括 : 3 资金从哪里来资金投资在哪里 股东企业管理层股东 资产负债表损益表现金流量表
三 中银证券观点券商属于高 beta 品种, 市场回暖时反弹动能较大 目前五家大型综合性券商平均市净率在 倍水平, 具有长期投资价值 加之目前板块估值处于低位, 有望迎来反弹机会 从中长期来看, 我们坚定看好证券行业在金融要素改革和居民大类资产配臵调整过程中的发展 建议继续关注综合实
证券 证券研究报告 板块最新信息 增持 2016 年 6 月 13 日 证券月报 (2016 年 5 月 ) 大盘窄幅震荡, 券商 5 月业绩几与 4 月持平 一 本月市场表现回顾 中银国际证券有限责任公司具备证券投资咨询业务资格 非银金融 : 证券 魏涛, CPA* (8610)66229364 tao.wei@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号 :S1300514080004
协议详情及我们的评论 交易 1: 波依定的独家许可权 康哲药业与 AstraZeneca(AZN.US/ 美元 29.02, 未有评级 ) 就钙拮抗药波依定 ( 非洛地平缓释片 ) 在国内的商业推广签订了长达 20 年的独家许可协议 许可费为 3.1 亿美元, 在一年内分两次支付 波依定是国家医保乙
证券研究报告 调整目标价格 买入 43% 目标价格 : 港币 14.30 0867.HK 价格 : 港币 10.02 原目标价格 : 港币 13.12 目标价格基础 :23 倍 16 年市盈率 板块评级 : 增持 股价表现 康哲药业 为长期增长投资药品资产 2016 年 3 月 4 日 2 月 29 日康哲药业宣布与 AstraZeneca 签订了独家许可协议和资产购买协议 我们认为这两项交易将推动公司长期增长
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每日焦点 中银国际证券研究报告 指数表现 收盘 一日 今年 % 以来 % 恒生指数 21,322 0.5 (2.7) 恒生中国企业指数 8,909 0.6 (7.8) 恒生香港中资企业指数 3,698 0.5 (8.7) 摩根士丹利资本国际香港指数 12,183 0.3 0.8 摩根士丹利资本国际中国指数 57 0.2 (4.2) 沪深 300 指数 3,283 0.3 (12.0) 台湾证交所指数
3. 与首航合作增开出境游航线, 加大境外旅游资源直采力度 上游资源 :(1) 航空 : 深化航旅结合的商业模式, 与首都航空先后开通了三亚 - 普吉 三亚 - 岘港等旅游航线, 累计送客人数超过 25 万人次, 涉及 8 个始发城市,6 个目的地国家,12 个目的地城市 (2) 其他境外旅游资源
消息快报 证券研究报告 中银国际证券有限责任公司 具备证券投资咨询业务资格 消费服务 : 餐饮旅游 旷实 * 证券投资咨询业务证书编号 :S1300513100001 (8610) 6622 9343 shi.kuang@bocichina.com * 范欣悦为本报告重要贡献者 2016 年 8 月 15 日 凯撒旅游中报点评 : 出境游零售 + 会奖增长强劲, 邮轮 + 体育旅游产品丰富度提升 事件
年 下 半 年 业 务 计 划 (1) 下 半 年 电 影 电 视 剧 上 映 及 制 作 计 划 在 从 今 年 9 月 份 开 始 到 年 末 确 定 6 部 电 影 上 映, 预 计 6 部 电 影 总 票 房 能 达 到 45 个 亿, 年 内 会 超 过 35 个 亿,10
消 息 快 报 证 券 研 究 报 告 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 文 化 传 媒 旷 实 * 证 券 投 资 咨 询 业 务 证 书 编 号 :S1300513100001 (8610) 6622 9343 shi.kuang@bocichina.com 2015 年 8 月 26 日 光 线 传 媒 调 研 纪 要 : 内 容 + 渠
证券研究报告 调整目标价格 持有 6% 目标价格 : 港币 HK 价格 : 港币 2.28 目标价格基础 : 市盈率 板块评级 : 中立 股价表现 原目标价格 : 港币 2.90 (%) 今年 至今 个月个月个月 绝对 (29.2) (18.9) (35.6) (3
每日焦点 中银国际证券研究报告 指数表现 收盘 一日 今年 % 以来 % 恒生指数 22,909 0.5 4.5 恒生中国企业指数 9,660 0.5 (0.0) 恒生香港中资企业指数 3,799 0.9 (6.2) 摩根士丹利资本国际香港指数 12,827 0.5 6.2 摩根士丹利资本国际中国指数 62 0.6 4.3 沪深 300 指数 3,371 0.4 (9.6) 台湾证交所指数 9,217
图表 1. 调整盈利预测 ( 人民币, 百万 ) 调整前 调整后 变动 (%) 2016E 2017E 2018E 2016E 2017E 2018E 2016E 2017E 2018E 收入 21,225 22,922 23,950 19,684 20,755 21,771 (7.3) (9.5)
证券研究报告 调整预测 持有 7% 目标价格 : 港币 72.00 1044.HK 价格 : 港币 67.50 目标价格基础 : 市盈率 板块评级 : 中立 股价表现 (%) 今年至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 (7.8) 1.8 (1.8) (9.3) 相对恒生中国企业指数 (8.1) (4.3) (12.4) (13.5) 发行股数 ( 百万 ) 1,215 流通股 (%) 63 流通股市值
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证券研究报告 调整预测 持有 6% 目标价格 : 人民币 8.32 000926.CH 价格 : 人民币 7.87 目标价格基础 : 净资产值折让 41% 板块评级 : 中立 股价表现 人民币 11 10 9 8 7 6 09/04/12 09/05/12 09/06/12 09/07/12 09/08/12 福星股份 09/09/12 09/10/12 09/11/12 09/12/12 成交额
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金属及矿产 稀有金属 乐宇坤 * (8621) 686 4866 分机 8559 yukun.le@bocigroup.com 证券投资咨询业务证书编号 : S132144 股价相对指数表现 (A 股 ) 人民币 8 7 6 5 4 3 2 1 5/11/1 5/12/1 A H 5/1/11 5/2/11 5/3/11 5/4/11 5/5/11 紫金矿业 5/6/11 5/7/11 股价表现 (A
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每日焦点 中银国际证券研究报告 指数表现 收盘 一日 今年 % 以来 % 恒生指数 25,536 0.5 8.2 恒生中国企业指数 11,872 0.8 (0.9) 恒生香港中资企业指数 4,657 1.4 7.1 摩根士丹利资本国际香港指数 13,720 (0.1) 9.7 摩根士丹利资本国际中国指数 70 1.1 6.2 沪深 300 指数 4,166 0.1 17.9 台湾证交所指数 9,006
事件 : 浙报传媒 2015 年实现营业收入 亿元, 同比增长 12.77%; 实现归属上市公 司的净利润为 6.10 亿元, 同比增长 17.98%; 实现扣非后净利润 4.10 亿元, 同 比降低 9.71% 实现每股基本收益 0.51 元, 业绩完全符合我们之前预期 此外, 公司公
证券研究报告 调整目标价格 买入 39% 目标价格 : 人民币 25.00 原目标价格 : 人民币 33.67 600633.CH 价格 : 人民币 17.96 目标价格基础 :42 倍 16 年市盈率 板块评级 : 增持 股价表现 30% 20% 10% 0% (10%) (20%) (30%) (40%) (50%) (60%) (70%) Apr-15 Apr-15 May-15 Jun-15
上汽集团 买入 ( CH/ 人民币 23.38; 目标价格 : 人民币 29.20) 彭勇证券投资咨询业务证书编号 :S 业绩评论 公司发布三季报, 第三季度实现营业收入 1,775.6 亿元, 同比增长 18.3%; 归属于上市公司股东的净利润 8
每日焦点 中银国际证券研究报告 指数表现 收盘 一日 今年 % 以来 % 恒生指数 22,955 (0.8) 4.7 恒生中国企业指数 9,515 (1.0) (1.5) 恒生香港中资企业指数 3,789 (0.8) (6.5) 摩根士丹利资本国际香港指数 13,078 (0.6) 8.3 摩根士丹利资本国际中国指数 62 (0.8) 4.5 沪深 300 指数 3,340 (0.2) (10.5)
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证 券 研 究 报 告 调 整 评 级 买 入 23% 目 标 价 格 : 人 民 币 10.50 原 评 级 : 持 有 原 目 标 价 格 : 人 民 币 9.28 600660.CH 价 格 : 人 民 币 8.56 目 标 价 格 基 础 :10 倍 14 年 市 盈 率 板 块 评 级 : XXX 本 报 告 要 点 聚 焦 汽 车 玻 璃 主 业 浮 法 玻 璃 的 战 略 布 局 调
证券研究报告 调整目标价格 持有 0639.HK 价格 : 港币 1.45 目标价格基础 : 市净率 板块评级 : 增持 股价表现 6% 目标价格 : 港币 1.54 原目标价格 : 港币 1.59 (%) 今年至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 相对恒
每日焦点 中银国际证券研究报告 指数表现 收盘 一日 今年 % 以来 % 恒生指数 22,821 (0.4) 4.1 恒生中国企业指数 9,498 (0.5) (1.7) 恒生香港中资企业指数 3,929 0.1 (3.0) 摩根士丹利资本国际香港指数 12,675 (0.8) 4.9 摩根士丹利资本国际中国指数 62 (0.1) 3.6 沪深 300 指数 9,730 (0.1) (9.2) 3,308
中国光大银行 持有 (A/H) ( CH/ 人民币 3.67; 目标价格 : 人民币 4.00 ) (6818.HK/ 港币 3.51; 目标价格 : 港币 3.83) 袁琳, CFA 证券投资咨询业务证书编号 :S 调整目标价格 2015 年, 中
每日焦点 中银国际证券研究报告 指数表现 收盘 一日 今年 % 以来 % 恒生指数 20,366 0.1 (7.1) 恒生中国企业指数 8,727 0.3 (9.7) 恒生香港中资企业指数 3,651 (0.8) (9.9) 摩根士丹利资本国际香港指数 11,700 0.5 (3.1) 摩根士丹利资本国际中国指数 55 0.2 (7.0) 沪深 300 指数 3,135 (1.1) (16.0) 台湾证交所指数
Sector — Subsector
消 息 快 报 证 券 研 究 报 告 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 农 林 牧 渔 [Table_Industry] 杨 天 明 * [Table_Analyser] (0821)20328319 tianming.yang@bocichina.com 证 券 投 资 咨 询 业 务 证 书 编 号 :S1300515050001
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每日焦点 中银国际证券研究报告 指数表现 收盘 一日 今年 % 以来 % 恒生指数 20,160 (0.1) (8.0) 恒生中国企业指数 8,626 0.8 (10.7) 恒生香港中资企业指数 3,701 0.6 (8.7) 摩根士丹利资本国际香港指数 11,429 (0.7) (5.4) 摩根士丹利资本国际中国指数 54 0.5 (8.6) 沪深 300 指数 3,105 0.4 (16.8)
Sector — Subsector
证 券 研 究 报 告 零 售 策 略 月 报 2016 年 02 月 05 日 成 长 归 来, 超 跌 反 弹 零 售 策 略 月 报 (2016.02) 一 号 文 公 布, 供 给 侧 改 革 方 向 显 现 从 对 市 场 的 影 响 来 看, 农 业 指 数 在 一 号 文 所 发 布 后 往 往 大 幅 跑 赢 同 期 的 上 证 指 数 供 给 侧 改 革 首 次 在 一 号 文 中
宏观深度报告 扬帆再起航, 机遇不可失 国企改革专题报告 2014 年 9 月 19 日 股市有风险入市须谨慎 中航证券金融研究所发布证券研究报告 请务必阅读正文后的免责条款部分 联系地址 : 深圳市深南大道 3024 号航空大厦 29 楼公司网址 :www.avicsec.com 联系电话 :0755-83692635 传真 :0755-83688539 1 ... 4... 8... 13...
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每日焦点 中银国际证券研究报告 指数表现 收盘 一日 今年 % 以来 % 恒生指数 22,511 0.2 2.7 恒生中国企业指数 9,326 0.3 (3.5) 恒生香港中资企业指数 3,853 0.2 (4.9) 摩根士丹利资本国际香港指数 12,850 (0.3) 6.4 摩根士丹利资本国际中国指数 59 0.2 (0.2) 沪深 300 指数 3,257 0.7 (12.7) 台湾证交所指数
<4D6963726F736F667420576F7264202D20B8B4D0C7D2BDD2A9A1AAA1AAD2BDC1C6B7FECEF1D2B5CEF1BFAAC2B7A3ACBABDC4B8D5BDB6B7C8BABCD3CBD9C7B0D0D02E646F63>
证 券 研 究 报 告 未 有 评 级 复 星 医 药 2014 年 10 月 20 日 医 疗 服 务 业 务 开 路, 航 母 战 斗 群 加 速 前 行 医 疗 全 产 业 链 航 母 战 斗 群, 协 同 效 应 可 期 公 司 依 靠 高 效 的 内 生 增 长 迅 速 的 外 延 扩 张 以 及 协 同 整 合 发 展 成 长 为 覆 盖 全 产 业 链 的 医 疗 帝 国, 制 药 医
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证 券 研 究 报 告 调 整 目 标 价 格 买 入 32% 目 标 价 格 : 人 民 币 20.90 600104.CH 价 格 : 人 民 币 15.83 原 目 标 价 格 : 人 民 币 17.67 目 标 价 格 基 础 :10 倍 13 年 市 盈 率 板 块 评 级 : 中 立 股 价 表 现 人 民 币 21 19 17 15 13 11 9 7 5 05/03/12 05/04/12
消息快报 行业简报 具备证券投资咨询业务资格 商业贸易 : 一般零售 唐佳睿,CFA/CAIA 证券投资咨询业务证书编号 :S (8621) 梁江泽 证券投资咨询业务证书编号 :S
每日焦点 中银国际证券研究报告 指数表现 收盘 一日 % 今年以来 % 恒生指数 24,750 (0.3) 4.9 恒生中国企业指数 12,046 0.0 0.5 恒生香港中资企业指数 4,620 0.0 6.2 摩根士丹利资本国际香港指数 13,157 0.1 5.2 摩根士丹利资本国际中国指数 69 0.1 4.8 沪深 300 指数 3,522 0.7 (0.3) 台湾证交所指数 9,676
Microsoft Word - Daily160309-H _CN_.doc
每 日 焦 点 中 银 国 际 证 券 研 究 报 告 指 数 表 现 收 盘 一 日 今 年 % 以 来 % 恒 生 指 数 20,012 (0.7) (8.7) 恒 生 中 国 企 业 指 数 8,505 (1.4) (12.0) 恒 生 香 港 中 资 企 业 指 数 3,660 (1.1) (9.7) 摩 根 士 丹 利 资 本 国 际 香 港 指 数 11,343 (0.8) (6.1)
Sector — Subsector
机 械 设 备 证 券 研 究 报 告 板 块 最 新 信 息 相 关 重 点 报 告 [Table_IndustryRank] 增 持 派 思 股 份 : 立 足 核 心 装 备 构 建 护 城 河, 打 造 清 洁 能 源 王 国 20160623 创 力 集 团 : 布 局 新 能 源 产 业, 成 为 动 力 电 池 pack 和 物 流 电 动 车 产 业 链 优 质 标 的 20160616
宽带广电 提速战略加速落地, 广电传输龙头业绩显著提速 广电总局三月明确强调要加快实施 宽带广电 战略, 近期广电国网已经确认获颁基础电信运营商牌照, 广电系宽带升级 双网改造投资将加大 公司 季度营收增 22.82%, 扣非净利润增 37.72%, 彰显公司业绩已经开始显著提升 其中, 下一代有线
证券研究报告 调整目标价格 买入 43% 目标价格 : 人民币 32.6 原目标价格 : 人民币 33.38 3002.CH 价格 : 人民币 22.84 目标价格基础 :22 倍 6 年市盈率 股价表现 % % 7 9% 4 3% 7% (2 9 % ) r M r p A y M n l 亿通科技 l g A p e S t c O v o N c e D 6 n 深圳成指 (%) 今年 3 2
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每日焦点 中银国际证券研究报告 2016 年 8 月 26 日 璞玉共精金 (A 股 ) 精金 亚太股份 买入...3 (002284.CH/ 人民币 17.97; 目标价格 : 人民币 25.30 ) 彭勇证券投资咨询业务证书编号 :S1300514060001 调整目标价格 公司公布 2016 年中报, 实现营业总收入 16.9 亿元, 同比下滑 2.2%; 归属于上市公司股东的净利润 1.0
图 表 1. 业 绩 摘 要 报 告 期 2014 年 中 报 2015 年 中 报 同 比 增 减 (%) 利 润 表 摘 要 营 业 收 入 5.42 8.17 50.63 营 业 成 本 2.21 3.14 营 业 利 润 2.04 9.96 387.45 利 润 总 额 2.04 10.01
消 息 快 报 证 券 研 究 报 告 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 制 药 王 军 * 证 券 投 资 咨 询 业 务 证 书 编 号 :S1300511070001 (8621) 2032 8310 jun.wang_sh@bocichina.com * 张 威 亚 为 本 报 告 重 要 贡 献 者 2015 年 8 月 26
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每日焦点 中银国际证券研究报告 指数表现 收盘 一日 今年 % 以来 % 恒生指数 20,794 1.8 (5.1) 恒生中国企业指数 8,713 1.7 (9.8) 恒生香港中资企业指数 3,625 2.9 (10.5) 摩根士丹利资本国际香港指数 11,673 1.5 (3.4) 摩根士丹利资本国际中国指数 55 1.2 (8.1) 沪深 300 指数 3,154 0.1 (15.5) 台湾证交所指数
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每 日 焦 点 中 银 国 际 证 券 研 究 报 告 指 数 表 现 收 盘 一 日 今 年 % 以 来 % 恒 生 指 数 24,901 2.1 5.5 恒 生 中 国 企 业 指 数 11,859 3.6 (1.1) 恒 生 香 港 中 资 企 业 指 数 4,535 3.3 4.3 摩 根 士 丹 利 资 本 国 际 香 港 指 数 13,354 1.3 6.8 摩 根 士 丹 利 资 本
Sector — Subsector
消息快报 证券研究报告 中银国际证券有限责任公司 具备证券投资咨询业务资格 消费服务 : 旅游 旷实 * 证券投资咨询业务证书编号 :S1300513100001 (8610) 6622 9343 shi.kuang@bocichina.com * 梅林为本报告重要贡献者 2016 年 7 月 13 日 国旅联合 : 拟 4 亿元收购互 联网广告公司, 开启文娱产 业链整合 [Table_Summary]
<4D F736F F D20D6D0B9FABDF0C8DAC6DABBF5BDBBD2D7CBF9D6B8B6A8B4E6B9DCD2F8D0D0B9DCC0EDB0ECB7A8>
2013 8 14 2015 4 3 10015000 10003 600 3 ; 3 5 ; 3 ; ; ; ; ; 3 1 5 7*24 3 3 5 1 ; 1 3 1 10 3 2015 4 3 1 期货保证金存管业务资格申请表 申请人全称注册地址注册资本邮政编码法定代表人姓名企业法人营业执照号码金融业务许可证号码存管业务负责部门联系电话传真电话姓名 存管银行业务负责人 部门及职务 联系方式
Sector — Subsector
Jul-14 Aug-14 Sep-14 Oct-14 Oct-14 Nov-14 Dec-14 Dec-14 Jan-15 Jan-15 Feb-15 Mar-15 Mar-15 Apr-15 Apr-15 May-15 May-15 Jun-15 Jul-15 证 券 研 究 报 告 调 整 目 标 价 格 买 入 961.CH 价 格 : 人 民 币 18.95 58% 目 标 价 格 : 人
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wwwww1 消费品及消费服务 : 批发和零售贸易 证券研究报告 板块最新信息 中立 黄金珠宝连锁 增持 百货零售 中立 2014 年 1 月 17 日 专业连锁 ( 含超市 ) 中立 商业物业经营 中立 公司名称股票代码目标价评级开元投资 000516.CH 人民币 7.50 买入主要观点老凤祥 600612.CH 人民币 32.94 买入友谊股份 600827.CH 人民币 12.96 买入 传统零售升级之路
鼎龙股份 买入 ( CH/ 人民币 19.35; 目标价格 : 人民币 28.00) 马太 证券投资咨询业务证书编号 :S 业绩评论 公司一季报业绩增长 11.8%, 源于市场开发顺利, 彩粉放量 公司内生强化耗材业务, 切入 IC 用 CMP 材料
每日焦点 中银国际证券研究报告 指数表现 收盘 一日 今年 % 以来 % 恒生指数 21,304 (0.8) (2.8) 恒生中国企业指数 8,986 (1.5) (7.0) 恒生香港中资企业指数 3,840 (0.6) (5.2) 摩根士丹利资本国际香港指数 12,244 (0.2) 1.4 摩根士丹利资本国际中国指数 57 (1.2) (3.9) 沪深 300 指数 3,162 (0.4) (15.2)
保 险 :1 本 周 保 险 板 块 下 跌 1.60%, 跑 输 大 盘, 跑 赢 非 银 板 块 目 前 板 块 P/EV 估 值 约 1 倍, 防 御 属 性 比 较 显 著, 具 备 一 定 的 相 对 收 益 价 值 2 在 收 益 率 下 行 的 背 景 下, 寿 险 公 司 较 为 普
非 银 金 融 证 券 研 究 报 告 板 块 最 新 信 息 [Table_IndustryRank] 增 持 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 非 银 金 融 魏 涛, CPA* [Table_Analyser] (8610)66229364 tao.wei@bocichina.com 证 券 投 资 咨 询 业 务 证 书 编 号
Sector — Subsector
地产 开发商 2010 年 3 月 22 日 张江高科 业绩波澜不惊 研究报告 调整目标价格 周路 (8621) 6860 4866 分机 8587 lu.zhou@bocigroup.com 证券投资咨询业务证书编号 :S1300208040264 股价相对指数表现 人民币 22 20 18 16 14 12 10 8 6 19/03/09 A 19/04/09 19/05/09 19/06/09
Sector — Subsector
地产 证券研究报告 板块最新信息 增持 中银国际重点推荐股票池 公司名称 代码 评级收盘价目标价空间 ( 人民币 ) ( 人民币 ) (%) 保利地产 648.CH 买入 9.8 11.4 16.33 华夏幸福 634.CH 买入 26.65 33.54 25.85 招商蛇口 1979.CH 买入 16.43 18.4 11.99 华侨城 A 69.CH 买入 7.18 8.77 22.14 金融街
行 业 重 大 新 闻 回 顾 : 出 入 境 及 旅 游 目 的 地 1 宋 城 演 艺 将 参 与 G20 峰 会 日 前, 杭 州 宣 布 成 功 获 得 2016 年 G20 峰 会 举 办 权 作 为 备 受 瞩 目 的 国 际 经 济 合 作 论 坛, 届 时 杭 州 将 接 待 来 自
休 闲 服 务 证 券 研 究 报 告 板 块 最 新 信 息 增 持 餐 饮 旅 游 行 业 评 论 周 报 2015 年 3 月 16 日 途 牛 收 购 线 下 旅 行 社, 港 中 旅 加 快 优 质 景 区 布 局 行 业 观 点 : A 股 餐 饮 旅 游 板 块 本 周 上 涨 3.42%, 板 块 表 现 弱 于 沪 深 300 指 数 ( 上 涨 4.00%) 涨 幅 较 大 的
目 录 2015 军 工 板 块 回 顾... 3 军 民 融 合 : 政 策 推 进, 渐 入 佳 境... 5 资 产 证 券 化 : 涛 声 依 旧, 加 速 兑 现... 9 国 防 装 备 升 级 : 演 习 常 态 化, 新 型 号 装 备 加 速 采 购... 15 研 究 报 告 中
国 防 军 工 证 券 研 究 报 告 板 块 最 新 信 息 增 持 公 司 名 称 股 票 代 码 目 标 价 ( 人 民 币 ) 评 级 中 直 股 份 600038.CH 65.00 买 入 中 航 机 电 002013.CH - 未 有 评 级 光 电 股 份 600184.CH 40.00 买 入 江 南 红 箭 000519.CH - 未 有 评 级 北 方 创 业 600967.CH
Jul-14 Aug-14 Sep-14 Oct-14 Nov-14 Nov-14 Dec-14 Dec-14 Jan-15 Jan-15 Feb-15 Mar-15 Mar-15 Apr-15 May-15 May-15 Jun-15 Jun-15 Jul-15 证 券 研 究 报 告 调 整 目
每 日 焦 点 中 银 国 际 证 券 研 究 报 告 指 数 表 现 收 盘 一 日 今 年 % 以 来 % 恒 生 指 数 24,619 0.5 4.3 恒 生 中 国 企 业 指 数 11,274 0.9 (5.9) 恒 生 香 港 中 资 企 业 指 数 4,386 0.5 0.8 摩 根 士 丹 利 资 本 国 际 香 港 指 数 13,447 0.5 7.6 摩 根 士 丹 利 资 本
文娱用品板块整体受益于全面二胎政策和民办教育促进法的修订 文教娱乐用品子行业多, 且转型企业较多, 板块业绩波动性较大, 财务同比数据参考价值有限 整体而言, 全面二胎政策将扭转出生人口颓势, 有利于文教玩具主力消费群体的扩大, 行业景气度向好 民办教育促进法的修订有望为文教玩具公司对接教育产业提供
消息快报 证券研究报告 中银国际证券有限责任公司 具备证券投资咨询业务资格 轻工制造 杨志威 (8621)20328510 zhiwei1.yang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号 :S1300515060001 赵综艺 (8621)20328592 zongyi.zhao@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号 :S1300516080001 2016 年 9
鑫元基金管理有限公司
... 2... 5... 10... 13... 16... 17... 18... 19... 22... 23... 24... 28... 29... 33 5 6 7 至 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 序号项目金额 ( 元 ) 占基金总资产的比例 (%) 1 权益投资 - - 其中 : 股票 - - 2 基金投资 - - 3 固定收益投资
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每 日 焦 点 中 银 国 际 证 券 研 究 报 告 指 数 表 现 收 盘 一 日 今 年 % 以 来 % 恒 生 指 数 19,286 (0.4) (12.0) 恒 生 中 国 企 业 指 数 8,113 (0.7) (16.0) 恒 生 香 港 中 资 企 业 指 数 3,491 (0.1) (13.8) 摩 根 士 丹 利 资 本 国 际 香 港 指 数 10,905 0.2 (9.7)
Sector — Subsector
消息快报 证券研究报告 中银国际证券有限责任公司 具备证券投资咨询业务资格 休闲服务 旷实 * 证券投资咨询业务证书编号 :S1300513100001 (8610)66229343 shi.kuang@bocichina.com * 冯秀娟为本报告重要贡献者 2015 年 11 月 16 日 中国高科调研纪要 :MOOC 构建职业教育与高等教育网 络新方向 [Table_Summary] 事件 :
目 录 传 统 主 业 竞 争 力 突 出, 未 来 受 益 特 高 压 建 设...3 二 次 创 业, 进 军 新 能 源 汽 车 产 业...8 吸 收 整 合, 发 力 非 车 载 充 电 网 络 建 设 和 运 营...15 战 略 合 作 时 空 电 动, 新 能 源 汽 车 业 务 拓
证 券 研 究 报 告 首 次 评 级 买 入 29% 目 标 价 格 : 人 民 币 20.00 002452.CH 价 格 : 人 民 币 15.52 目 标 价 格 基 础 :38.5 倍 15 年 市 盈 率 板 块 评 级 : 未 有 评 级 本 报 告 要 点 长 高 集 团 受 让 富 特 科 技, 切 入 新 能 源 汽 车 领 域 长 高 集 团 与 浙 江 时 空 电 动 建 立
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每日焦点 中银国际证券研究报告 指数表现 收盘 一日 今年 % 以来 % 恒生指数 20,119 1.2 (8.2) 恒生中国企业指数 8,426 1.4 (12.8) 恒生香港中资企业指数 3,545 0.9 (12.5) 摩根士丹利资本国际香港指数 11,529 0.8 (4.6) 摩根士丹利资本国际中国指数 54 1.2 (8.7) 沪深 300 指数 3,086 (0.3) (17.3) 台湾证交所指数
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每日焦点 中银国际证券研究报告 2014 年 12 月 26 日 璞玉共精金 璞玉 存贷比计算范围或将扩大...2 孙洁妮证券投资咨询业务证书编号 :S1300514090001 消息快报 据媒体报道, 非银行金融机构同业存款与同业借款将纳入存贷比计算, 同时非银行金融机构同业存款将不需要缴纳存款准备金 存贷比计算方式的调整已在市场意料之中, 但计入分母的同业存款免除存款准备金缴纳则好于市场预期 我们认为该消息对市场情绪的影响偏正面,
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消费品 食品及饮料 证券研究报告 板块最新信息 增持 公司名称 股票代码 目标价 评级 康师傅控股 322 HK 港币 24. 买入 统一企业中国 22 HK 港币 1.66 买入 中国旺旺 151 HK 港币 11.45 买入 我们的观点有何不同? 我们预计, 未来 5 年, 中国快消食品行业将取得高于 GDP 的增速 ; 康师傅控股在方便面和饮料市场的统治地位仍难撼动, 其渠道网络无人能及 统一的扭转才刚刚开始,
联 交 所 上 市 的 股 票, 同 时, 香 港 投 资 者 也 可 以 通 过 沪 股 通 买 卖 规 定 范 围 内 上 交 所 上 市 的 股 票 ; 三 是 对 投 资 者 双 向 采 用 人 民 币 交 收, 即 内 地 投 资 者 买 卖 以 港 币 报 价 的 港 股 通 股 票,
第 一 部 分 沪 港 通 概 述 1 什 么 是 沪 港 通? 答 : 沪 港 通 是 沪 港 股 票 市 场 交 易 互 联 互 通 机 制 试 点 的 简 称, 是 指 上 海 证 券 交 易 所 ( 简 称 上 交 所 ) 和 香 港 联 合 交 易 所 有 限 公 司 ( 简 称 联 交 所 ) 建 立 技 术 连 接, 使 两 地 投 资 者 通 过 当 地 证 券 公 司 或 经 纪
Daily
2009 年 2 月 2 日 ( 星期一 ) 指数表现 * (%) 五天 一个月 今年至今 新华富时 A50 指数 2 9 10 上证综指 0 8 9 上证 180 1 10 12 深圳综指 2 7 10 恒生指数 2 (12) (8) 恒生中国企业指数 2 (14) (10) 中银国际指数可在路透 BOCI 页获取 表现最佳五名 (%) 五天 一个月 今年至今 宝胜股份 (600973.SS) 33
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每日焦点 中银国际证券研究报告 指数表现 收盘 一日 今年 % 以来 % 恒生指数 26,688 (1.1) 13.1 恒生中国企业指数 13,617 (1.8) 13.6 恒生香港中资企业指数 4,927 (0.8) 13.3 摩根士丹利资本国际香港指数 13,815 (0.7) 10.5 摩根士丹利资本国际中国指数 77 (1.4) 16.3 沪深 300 指数 5,309 (0.2) 50.2
目录 Contents 1.2014 年二季度全国企业年金基本情况一览表 2.2014 年二季度全国企业年金基金投资收益率情况表 3.2014 年上半年全国企业年金基金投资收益率情况表 4.2014 年上半年全国企业年金基金投资组合收益率分布情况表 5.2014 年二季度企业年金基金管理机构业务情况表 6.2014 年二季度集合计划基本情况一览表 7.2014 年二季度企业年金养老金产品情况一览表
年上半年净利润预期同比增长超过 50% 公司动态 广发海外研究 公司预计 2016 年上半年净利润同比增长超过 50%, 主要由于 (1) 新增装机布局优势和存量项目提效带动发电量和利用小时数上升, 提升公司盈利能力 ;(2) 公司各项成本控制有效, 财务费用降幅显著 截止 2015
2016 年 07 月 12 日证券研究报告 华能新能源 (0958.HK) 上半年净利润增长超预期 分析师 : 韩玲 S0260511030002 021-60750603 hanling@gf.com.cn 核心观点 : 2016 年上半年净利润预期同比增长超过 50% 公司预计 2016 年上半年净利润同比增长超过 50%, 主要由于 (1) 新增装机布局优势和存量项目提效带动发电 量和利用小时数上升,
从制作和题材来看, 太阳的后裔 的确具备了成为下一部 来自星星的你 的条件 : 独特题材 : 太阳的后裔 在题材的选择上, 选择了普通韩剧较少涉及的战争和医学题材, 并将两种题材同时混搭到一部电视剧中 以战争和医学的外壳来包裹一个曲折复杂的爱情故事, 更加引人入胜 高品质制作 : 太阳的后裔 在制作
消息快报 证券研究报告 中银国际证券有限责任公司 具备证券投资咨询业务资格 文化传媒 旷实 * 证券投资咨询业务证书编号 :S1300513100001 (8610) 6622 9343 shi.kuang@bocichina.com * 杨艾莉为本报告重要贡献者 2016 年 3 月 7 日 华策影视 : 太阳的后裔 成爆款, 海外投资开花结果 事件 : 由韩国制作公司 Next entertainment
目 录 投 资 摘 要... 3 估 值... 4 公 司 概 况... 5 私 有 化 历 史 和 复 兴... 7 主 要 产 品... 8 肿 瘤 药 物 四 款 潜 力 畅 销 药 规 划 强 劲 国 内 最 优 秀 的 医 药 研 发 集 团 原 料 药 利 润 有
证 券 研 究 报 告 首 次 评 级 买 入 1093.HK 价 格 : 港 币 7.76 18% 目 标 价 格 : 港 币 9.18 目 标 价 格 基 础 :26.4 倍 2016 年 市 盈 率 板 块 评 级 : 增 持 我 们 的 观 点 有 何 不 同? 对 产 品 线 的 详 尽 分 析 ; 石 药 产 品 出 色 的 销 售 表 现 将 保 证 公 司 的 持 续 增 长 报 告
目 前 言... 1 一 发 展 背 景... 2 ( 一 ) 发 展 优 势...2 ( 二 ) 机 遇 挑 战...6 ( 三 ) 战 略 意 义...8 二 总 体 要 求... 9 ( 一 ) 指 导 思 想...9 ( 二 ) 基 本 原 则...10 ( 三 ) 战 略 定 位... 1
吉 林 省 东 部 绿 色 转 型 发 展 区 总 体 规 划 吉 林 省 发 展 和 改 革 委 员 会 2015 年 1 月 目 前 言... 1 一 发 展 背 景... 2 ( 一 ) 发 展 优 势...2 ( 二 ) 机 遇 挑 战...6 ( 三 ) 战 略 意 义...8 二 总 体 要 求... 9 ( 一 ) 指 导 思 想...9 ( 二 ) 基 本 原 则...10 ( 三
目 录 新 通 信 组 合... 3 通 信 板 块 综 述... 5 重 要 公 告... 6 重 大 新 闻... 10 研 究 报 告 中 所 提 及 的 有 关 上 市 公 司... 14 2016 年 4 月 13 日 新 通 信 行 业 周 报 (4.3-4.9) 2
通 信 与 互 联 网 证 券 研 究 报 告 板 块 最 新 信 息 2016 年 4 月 13 日 [Table_IndustryRank] 增 持 [Table_Title] 新 通 信 行 业 周 报 (4.3-4.9) 广 电 网 络 加 大 投 资 建 设 力 度, 相 关 上 游 迎 来 快 速 发 展 机 遇 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 具 备 证 券 投 资 咨
浙江尖峰集团股份有限公司
2004 ZHEJIANG JIANFENG GROUP CO., LTD. 1 2004 3 4 5 5 8 ( ) 13 2 2004 1 ZHEJIANG JIANFENG GROUP CO., LTD. ZJJF 2 600668 3 88 88 321000 http://www.jianfeng.com.cn zjjfo@mail.jhptt.zj.cn 4 5 88 0579-2326868
<4D F736F F D D36A1A2B1B1BEA9CAD0BDF0B6C5C2C9CAA6CAC2CEF1CBF9B9D8D3DAB9ABCBBECAD7B4CEB9ABBFAAB7A2D0D0B9C9C6B1B2A2D4DAB4B4D2B5B0E5C9CFCAD0D6AEB2B9B3E4B7A8C2C9D2E2BCFBCAE9A3A8CEE5A3A92E646F63>
12 2014 6 18 2015 5 25 140697 2016 2 26 2016 3 15 140697 3-3-1-6-2 1 11 3-3-1-6-3 1 2011 9 15 41 2015 2015 12 31 中央汇金投资有限责任公司 60% 深圳报业集团 64.02% 中国银行股份有限公司 A+H 股上市公司 100% 中银国际控股有限公司出资 5,100 万 间接持有 100%
Sector ― Subsector
证 券 研 究 报 告 港 股 通 每 日 研 究 报 告 ( 零 售 ) 收 盘 价 涨 跌 涨 跌 幅 (%) 道 琼 斯 工 业 指 数 18400.88-53.42-0.29 标 准 普 尔 500 指 数 2170.95-5.17-0.24 纳 斯 达 克 综 合 指 数 5213.22-9.77-0.19 伦 敦 富 时 100 指 数 6781.51-39.28-0.58 沪 深 300
Sector — Subsector
证 券 研 究 报 告 港 股 通 每 日 研 究 报 告 ( 零 售 ) 2015 年 05 月 21 日 港 股 通 每 日 报 告 ( 零 售 ) 市 场 策 略 美 国 联 储 局 议 息 会 议 纪 录 显 示, 即 使 多 数 官 员 认 为 第 一 季 的 经 济 放 缓 未 必 会 持 续 下 去, 但 6 月 仍 不 太 可 能 要 加 息 消 息 甫 公 布, 标 普 指 数 创
目录 澳大利亚在全球乳制品竞争力远弱于新西兰, 中澳自贸相比中 新自贸影响小... 3 澳大利亚进口占中国奶粉进口总量 3.7%, 液态奶占 13%... 5 对液态奶影响大于奶粉, 对竞争格局影响大于总量影响... 7 附 中银电话会议纪要... 9 伊利股份 光明乳业 贝
食品饮料 证券研究报告 板块最新信息 增持 公司名称 股票代码目标价 ( 人民币 ) 评级 伊利股份 600887.CH 34.50 买入 光明乳业 600597.CH 21.00 买入 贝因美 002570.CH 21.90 买入 资料来源 : 万得, 中银国际研究 以 2014 年 11 月 19 日当地货币收市价为标准 中澳自贸协定影响分析 2014 年 11 月 20 日 中澳协定挑战机遇并存,
目录 移动数字营销行业领先者... 3 移动数字营销行业处于快速增长期... 7 产品 流量 广告平台是互联网企业成功的三个支点... 9 数字化转型推动企业全渠道用户管理需求不断增长 内生 外延构建媒体矩阵 布局 DSP SSP 广告平台, 分享程序化购买市场高增长 14
新三板 证券研究报告 首次评级 买入 59% 目标价格 : 人民币 35.00 832896.CH 价格 : 人民币 21.89 目标价格基础 :53 倍 15 年市盈率 板块评级 : 未有评级 股价表现 发行股数 ( 百万 ) 流通股数 ( 百万 ) 80.5 总市值 ( 人民币百万 ) 1811 3 个月日均交易额 ( 人民币百万 ) 0.0980 主要股东 / 持股比例 (%) 周建修 /34.91
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消 息 快 报 证 券 研 究 报 告 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 制 药 : 化 学 成 药 王 军 证 券 投 资 咨 询 业 务 证 书 编 号 :S1300511070001 (8621) 2032 8310 jun.wang@bocigroup.com * 寇 嘉 烨 为 本 报 告 重 要 贡 献 者 红 日 药 业 股
目录 投资摘要... 3 公司概况... 4 医药分销业务 : 深耕省内巩固龙头地位, 布局省外着眼长期发 展... 6 医药零售连锁业务 : 借助零批一体化优势, 继续扩大规模... 9 收缩疫苗流通业务 公司盈利能力分析 募投项目分析 研究报告中所提及的有关上
证券研究报告 新股询价 新股询价 002788.CH 预计发行价 : 人民币 18.65 目标价格 : 人民币 22.68-27.21 目标价格基础 : 2015 年市盈率 25-30 倍板块评级 : 增持 鹭燕医药 2016 年 1 月 28 日 深耕福建的区域医药商业龙头鹭燕医药系福建省最大的医药流通企业 公司拥有辐射福建全省的分销和物流配送网络, 业务以对二级以上医疗机构的纯销为最主要业务模式
目 录 新 通 信 组 合... 3 通 信 板 块 综 述... 5 重 要 公 告... 6 重 大 新 闻... 10 研 究 报 告 中 所 提 及 的 有 关 上 市 公 司... 17 2016 年 6 月 6 日 新 通 信 行 业 周 报 (5.29-6.4) 2
通 信 与 互 联 网 证 券 研 究 报 告 板 块 最 新 信 息 2016 年 6 月 6 日 [Table_IndustryRank] 增 持 [Table_Title] 新 通 信 行 业 周 报 (5.29-6.4) 关 注 区 块 链 与 AI 引 领 的 科 技 金 融 变 革 对 行 业 的 深 远 影 响 [Table_Summary] 板 块 表 现 : 本 周 大 盘 上 涨,
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每日焦点 中银国际证券研究报告 指数表现 收盘 一日 今年 % 以来 % 恒生指数 25,967 (2.6) 10.0 恒生中国企业指数 12,695 (3.0) 5.9 恒生香港中资企业指数 4,781 (2.5) 9.9 摩根士丹利资本国际香港指数 13,659 (2.2) 9.3 摩根士丹利资本国际中国指数 73 (3.0) 10.7 沪深 300 指数 4,192 (3.3) 18.6 台湾证交所指数
关于召开广州白云国际机场股份有限公司
2004 2005 年 5 月 31 日 材料目录 1..1 2..2 3 2004.3 4 2004.12 5 2004 2005..14 6 2004 17 7 2005.18 8 19 9 20 10 23 11 32 24 25 2004 会议须知 - 1 - 2004 会议议程 2004 2004 2004 2005 2004 2004 2005 32 2004 2004-2 - 2004
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每日焦点 中银国际证券研究报告 指数表现 收盘 一日 今年 % 以来 % 恒生指数 20,170 0.7 (8.0) 恒生中国企业指数 8,486 0.9 (12.2) 恒生香港中资企业指数 3,469 0.6 (14.4) 摩根士丹利资本国际香港指数 11,539 0.5 (4.5) 摩根士丹利资本国际中国指数 54 0.2 (9.5) 沪深 300 指数 3,110 0.5 (16.6) 台湾证交所指数
2011_中国私人财富报告_PDF版
211 l l l l l l l l l l 1 l l l l l 2 3 4 5 6 8 6 52 62 72 CAGR ( 8-9) 39% 16% 16% 9% 13% 16% CAGR (9-1) 19% 49% 44% 17% 26% 17% CAGR ( 1-11E ) 16% 28% 27% 26% 2% 18% 4 38 63% 21% 7% 2 19% 16% 16% 28 29
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中国 : 房地产行业万科 A(000002/8.47 元 ): 推荐万科 B(200002/9.30 港币 ): 推荐 08 年上半年业绩增长 24%, 略高于预期 万科 08 年上半年业绩回顾分析员 : 白宏炜 baihw@cicc.com.cn 电话 :8610-6505 1166 2008 年 8 月 5 日 万科 A 的财务预测和股价表现 ( 百万元 ) 2005A 2006A 2007A
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每 日 焦 点 中 银 国 际 证 券 研 究 报 告 指 数 表 现 收 盘 一 日 今 年 % 以 来 % 恒 生 指 数 19,596 (0.4) (10.6) 恒 生 中 国 企 业 指 数 8,145 (1.2) (15.7) 恒 生 香 港 中 资 企 业 指 数 3,463 (0.3) (14.5) 摩 根 士 丹 利 资 本 国 际 香 港 指 数 10,928 (0.7) (9.5)