燃料油市场周分析报告

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1 P1 液化气市场周分析报告 2018 年 12 月 24 日 12 月 29 日一国际液化气市场简析本周, 国际原油期货呈现先抑后扬的走势, 但均价较上周大幅下跌令油价承压下行的主要原因有以下几点 : 其一, 近期股市崩跌令风险情绪大受打击, 美国加息打压股市走低令市场风险情绪惨遭重挫, 从而拖累了原油等风险资产的价格表现 ; 其二, 美国政府的内部矛盾也还未完全解除, 对于疲软的原油市场来说, 无疑又加重了看跌的情绪 ; 其三, 市场担心供应过剩能源需求前景, 整个市场充斥着供应过剩的悲观情绪, 原油空头占据主场虽然石油输出国组织 (OPEC) 表态或进一步减产的利好消息加之节后部分买盘重新归位支撑圣诞假期后原油大幅反弹, 但目前原油市场信心依旧难以提振, 此前沙特方面曾一度表示, 计划在新达成的减产协议基础上进一步扩大减产, 但并未对油价起到有效提振作用另外, 快速下跌的油价恐引发各产油国社会动荡和金融危机的爆发, 同时这将抑制各成员国原油行业的发展, 从而减少原油产量本周,WTI 原油期货合约周均价环比上周美元 / 桶下跌 2.29 美元, 至美元 / 桶, 跌幅 4.87% 布伦特原油期货合约周均价环比上周美元 / 桶下跌 3.93 美元, 至美元 / 桶, 跌幅 6.99% 本周国际液化气市场未见明显波动, 仍然处于相对弱势运行, 丙烷丁烷价差暂未出现进一步调整国际原油本周单日巨幅上行, 国际市场整体需求情况尚可, 本周一宗现货成交,2 月上到岸, 价格为 2 月 FEI 加 7 美元 / 吨远东冷冻丙烷到岸价格跌 8.1 美元至美元 / 吨, 丁烷到岸价格跌 8.1 美元至美元 / 吨 ; 中东冷冻货丙烷离岸价格跌 8.2 美元至美元 / 吨, 丁烷离岸价格跌 8.4 美元至美元 / 吨 ; 华南地区冷冻货丙烷到岸价跌 5.4 美元至美元 / 吨, 丁烷到岸价跌 5.4 美元至美元 / 吨市场需求方面, 尽管某冷冻货进口商有意采购相同货, 但上述土耳其贸易商持有船货到货期为临近春节, 可能较难接货, 因此未达成交易另一方面, 某华东进口商有意采购 2 月上半月到丙烷 / 丁烷各 22,000 吨货另外, 某中国进口商计划在明年初采购 2 月下半月到现货, 此外该公司目前手中库存以及合同货可满 1

MinaAl-Ahmadi 装船丙烷 / 丁烷各 22,000 吨货另一方面, 某欧洲贸易商似乎有 1 月装船丙烷 / 丁烷各 22,000 吨货需求,

2 P2 足 1 月下半月需求, 加之春节假期影响, 将取消 2 月上半月到现货采购市场供应方面, 虽然原油价格持续疲软, 但阿美 CP 纸货市场上 1 月 /2 月价差依然表现为后市看涨, 由此支撑着 FOB 价格在这种情况下, 科威特 KPC 发布了 27 日截止当日有效的卖货招标, 对象为 1 月日 MinaAl-Ahmadi 装船丙烷 / 丁烷各 22,000 吨货另一方面, 某欧洲贸易商似乎有 1 月装船丙烷 / 丁烷各 22,000 吨货需求, 听闻相同货商谈水平在 1 月 CP 加 5 美元 / 吨左右的贴水 ( 注 :12 月 25 日为圣诞节假期,WTI 暂无报价图中价格除 CFR 华南混合液化气为压力货外, 均为冷冻货 ) 2

3 P3 二国内液化气市场简析 1. 本周国内市场价格变化简析本周国内液化气市场整体以下跌为主, 但成交氛围由弱转好周前期国际原油连续走跌, 加之进口气资源到船陆续增加, 下游看空后市氛围浓厚, 炼厂高位资源销售受阻, 民用气原料气成交价格接连走跌, 周后期北方地区价格跌至下游心理价位, 加之国际原油大幅反弹支撑, 成交氛围有所好转, 南方地区因进口气资源充裕, 卖方心态谨慎个别低位小幅推涨截至周五, 全国液化气指数 3956 点, 较上周下跌 337 点本周国内液化气日均商品量约为 6.91 万吨, 较上周环比增加 0.23% 本周西部地区延安炼厂和华南地区茂名石化产量下降, 而山东地区的富宇化工和永鑫化工均已恢复开工, 故本周国内液化气供应量小幅增加华南地区 : 本周华南地区液化气市场周平均价格下跌 395 元至 3685 元 / 吨, 区内市场价格仍有下跌, 不过跌后好转, 部分低价率先反弹上周末, 华南液化气价格延续前期下跌, 跌后回稳但暂时表现好转有限进入本周, 茂名石化乙烯开工, 资源外放量减少, 不过本周华南码头到船密集, 市场表现较为谨慎, 但周四原油价格大幅反弹提振, 卖方心态坚挺, 部分码头低价有小涨意愿, 但中石化保持低库为先, 周四价格再度下探截至周五, 珠三角主流元 / 吨, 粤西主流元 / 吨, 粤东主流元 / 吨 1 月 CP 预期稳中偏弱, 不过原油大幅反弹刺激下游采购热情, 卖方库存多可控, 预计下周市场或呈现稳中走高之势, 但 1 月 CP 利空一定程度抑制市场涨幅华东地区 : 本周华东地区液化气市场周平均价格下跌 354 元至 4066 元 / 吨, 区内液化气市场先抑后扬, 氛围逐步好转周前期由于国际原油暴跌以及国际市场受挫打压, 商户观望情绪浓厚入市不佳, 加之进口气倒船较多, 码头出货积极, 利空市场走势, 前期成交大跌元 / 吨, 周后期国际原油反弹, 且下游逢低采购积极性回升, 部分地炼成交积极推涨, 整体交投向好华东地区民用气主流参考元 / 吨, 醚后碳四元 / 吨, 进口丙烷华东地区元 / 吨, 比例气元 / 吨华东市场经过本周大跌后, 价格跌至下游心理价位, 商户积极采购热情高涨, 炼厂销售顺畅库存下降明显, 且 1 月 CP 预期跌幅收窄, 对市场打压削弱, 预计下周华东市场存走高空间 3

4 P4 华中地区 : 本周华中地区液化气市场周平均价格下跌 393 元至 4087 元 / 吨, 区内液化气市场价格大幅下挫市场利好不足, 国际市场价格偏低, 下游在经过一段时间补货之后热情略有下降, 另外原油价格下跌打压, 华南价格快速下滑, 受此拖累, 华中价格同步下跌工业气表现同样一般, 烷基化价格回落, 工业气价格随民用气同步下跌周四, 因原油价格再度大幅反弹, 市场心态好转, 部分地炼及深加工单位价格迅速调涨截至周五, 华中主力单位民用气元 / 吨, 安徽深加工单位元 / 吨, 醚后碳四主流元 / 吨, 醚前碳四元 / 吨原油反弹带动下游补货热情, 下游整体存一定补货需求, 华中当地供应略有增加不过周边对区内无冲击, 另外降温席卷提振市场需求, 预计下周市场存一定上行预期华北地区 : 本周华北地区液化气市场周平均价格下跌 261 元至 3859 元 / 吨, 区内液化气市场呈现先抑后扬的态势周前期, 由于国际原油接连暴跌,WTI 原油期货及布伦特原油期货分别创造了 2017 年 6 月及 8 月以来的新低, 市场心态大大受损, 下游消极避世, 卖方库存压力增大, 竞相跌价以刺激出货, 后期随着价格的不断走跌, 逐步接近下游心理价位, 市场行情陆续回暖, 厂家止跌回稳, 且周尾因原油强势反弹, 受此支撑成交积极反弹回升截至周五, 醚后碳四主流成交价在元 / 吨, 民用气河北地区主流成交价在元 / 吨, 河南地区主流成交价在元 / 吨国际原油回暖以及冬季季节性需求对市场均存支撑, 后期若无明显利空打压, 厂家均有集中推涨之意, 预计下周民用以及原料均有走高预期山东地区 : 本周山东地区液化气市场周平均价格下跌 363 元至 3930 元 / 吨, 区内液化气市场呈先跌后稳之势, 市场氛围好转具体来看, 本周周初中石化单位大幅走跌, 牵制区内市场心态, 多数厂家跟风走跌, 交投氛围一般, 中后期下游库存消耗至低位, 逢低入市补货, 市场氛围好转, 民用气价格低位大面上涨原料气市场来看, 周初国际原油暴跌, 调油市场持续低迷运行, 牵制原料气大幅走跌, 后期卖方有心护市, 加之周三国际原油大幅反弹, 市场成交出现好转截至周五, 区内民用气主流价格在元 / 吨, 醚后碳四主流在元 / 吨下周来看, 民用气市场方面, 天气寒冷下游用户补货周期较短, 市场观 4

P5 望心态亦有所缓解, 原料气市场方面, 调油市场购销氛围陆续回暖, 加之原油大涨支撑下游采购心态, 预计下周液化气市场存上涨预期东北地区 : 本周东北地区液化气市场周平均价格下跌 238 元至 3897 元 / 吨, 区内市场弱势下行, 交投表现平平虽然东北区内供应量有限, 然而国际国内整体环境不佳, 国际原油暴跌调油市场持续疲弱以及外围行情接连大幅下滑, 利空东北业内人士心态,

5 P5 望心态亦有所缓解, 原料气市场方面, 调油市场购销氛围陆续回暖, 加之原油大涨支撑下游采购心态, 预计下周液化气市场存上涨预期东北地区 : 本周东北地区液化气市场周平均价格下跌 238 元至 3897 元 / 吨, 区内市场弱势下行, 交投表现平平虽然东北区内供应量有限, 然而国际国内整体环境不佳, 国际原油暴跌调油市场持续疲弱以及外围行情接连大幅下滑, 利空东北业内人士心态, 下游观望情绪浓厚零星采购, 炼厂高价出货有压, 本周民用气原料气成交大幅走跌元 / 吨截至周五, 大庆地区民用气成交价在元 / 吨, 辽宁地区民用气成交价在元 / 吨短线来看, 东北各区存一定价差, 下游择低采购为主, 短线市场稳中高位偏弱 ; 而外围走势回暖对区内心态有所支撑, 且下游刚需仍存, 量少优势下炼厂库存消化迅速心态向好, 预计下周东北市场周前期主稳出货, 周后期走势向好西部地区 : 本周西部地区液化气市场周平均价格下跌 70 元至 3260 元 / 吨, 区内液化气市场震荡走跌, 市场氛围于周末好转国际市场周内持续压制国内市场, 卖方销售压力增加, 且下游多有库存消化, 厂家为降库持续降价销售, 然买涨不买跌心态主导下, 周末之前交投持续平淡周后期国际原油大幅反弹打消市场看空情绪, 下游入市意向回升, 交投良好周五, 陕西主流成交价格在元 / 吨, 成渝主流成交价格在元 / 吨周末市场交投好转之后贸易商心态回升, 市场利空影响减弱, 厂家出货压力减小, 后期市场存上行预期 ( 注 :12 月 25 日为圣诞节假期,WTI 暂无报价 ) 5

6 P6 2 市场供求简析进口方面 : 本周, 中国进口气码头到货共计 31.2 万吨, 环比上周下跌 5.45%, 其中华南码头到货 15.6 万吨, 华东码头到货 15.6 万吨进口成本在元 / 吨左右, 主流成交价格在元 / 吨左右本周华南华东到船依旧较多, 不过 PDH 单位到船减少, 总量略有下降炼厂供应 : 本周, 国内液化气平均产量环比上周小幅下跌 0.12% 本周福建联合装置恢复, 但产出不稳定, 暂未出货, 故华东暂未出现大幅增量趋势山东成泰永鑫恢复开工, 负荷逐步正常玉皇醚后临时停出, 外放焦化气河南龙润烷基化装置开工, 液化气少量增加不过由于本周金陵限量, 资源供应减少, 整体供应略有下滑下周来看, 福建联合石化有望出货, 其他地区装置暂无波动预期, 年底装置多平稳运行, 炼厂方面或积极出货排库为主, 市场供应波动有限需求方面 : 南方地区, 卖方来看, 临近元旦假期, 且卖方连跌后价格处于低位, 下游采购积极性较高, 但卖方有节前排库的需要, 后期或有跌价操作 ; 买方来看, 国际油价低位,1 月 CP 看跌, 卖方有下行的空间, 但为保证节日期间库存安全, 当前多有补货操作北方地区液化气炼厂凭借低库存压力高位撑市, 但随着原油暴跌, 加之周边市场价格下调, 迫使厂家大幅让利促销, 加之元旦假期将至刺激下游用户积极入市补货, 市场需求面向好 6

周三, 美国股市反弹支撑了石油市场气氛, 使得油价短线大幅反弹, 本周 WTI 周累计跌 4.

7 P7 3 进口利润估算本周, 中国进口气码头到货共计 31.2 万吨, 环比上周下跌 5.45%, 其中华南码头到货 15.6 万吨, 华东码头到货 15.6 万吨进口成本在元 / 吨左右, 主流成交价格在元 / 吨左右三后市分析本周油价整体先跌后涨, 看空情绪依旧没有改善本周伊始受基本面打压影响, 油价不断震荡下滑, 而在圣诞前夕, 由于美股暴跌, 加剧对经济增速放缓预期的担忧, 原油市场亦受拖累, 大幅下跌周三, 美国股市反弹支撑了石油市场气氛, 使得油价短线大幅反弹, 本周 WTI 周累计跌 4.87 美元 / 桶后期油价继续上涨延续性成疑, 切勿追高做多, 基本面推动油价上涨的行情显然还未到来美股短时反弹, 但难改疲弱基本面, 且美国政府关门一时难以解决, 这都限制了美股的继续反弹, 后期美股再度回调将拖累油价表现此外, 对于减产国口头提振油市而言, 产量下降才是实质利好, 这需等到 1 月份才渐渐呈现因此, 下周油价不排除将从当前高位回落, 波动在 45 美元 / 桶下方国际原油暴涨之后迅速转弱, 市场对此次暴涨信心不足, 国际液化气价格虽有需求基础, 但原油巨震对市场业者心态存在明显影响, 致使现货市场商谈进展受阻预计, 下周国际液化气市场重点关注 1 月 CP 动态, 预计小幅下调供应方面, 华南区内装置供应正常, 主营炼厂方面正常销售, 码头方面到船 7

8 P8 数量正常, 卖方暂未有库存压力, 元旦假期前, 下游或有小幅补货操作华东地区码头方面价格低位, 炼厂出货较上周略有转淡, 区内商品量小幅下行下周来看, 联合石化将恢复出货, 区内供应量看涨东北区内液化气炼厂装置相对正常, 液化气资源供应量稳定, 下周暂无明确开停工计划, 预计供应量暂无变化华北地区市场供应量波动不大, 本周龙润烷基化装置开工, 液化气产品恢复外放, 其余厂家无新增检修情况下周来看, 区内暂无计划性检修及开工预期, 市场供应量波动有限需求方面, 元旦之前下游或仍有一定补货举动, 同时 MTBE 厂家整体交投较为顺畅, 厂家库存多处于较低水平, 受此支撑厂家仍有推涨意向 ; 后期国际油价继续上涨延续性成疑, 原油短时暴涨的利好将会迅速被市场消化, 下周期内 MTBE 需求或转弱国际原油止跌回暖,1 月 CP 预期跌势收窄, 利好因素支撑国内液化气市场走势, 民用气方面下游采购热情回升, 加之进口气到船较上周有所减少, 预计下周存上行预期原料气方面油品市场陆续回暖, 深加工装置利润空间较好, 支撑深加工厂家采购心态, 预计下周或存一定上行空间华南华东地区整体表现尚可, 卖方库存可控, 预计下周价格将有一定程度走高, 但 1 月 CP 偏弱或一定程度抑制涨幅, 下游少量采购为主山东地区民用气跌后市场氛围好转, 下游新一轮补货窗口或将打开, 预计下周民用气或走势坚挺, 业者可择低适量采购华北地区民用气先抑后扬, 随着国际原油回暖市场成交已有明显好转, 且元旦节前下游均有补货操作, 预计下周仍存走高预期, 下游逢低适度补货外围行情走高, 提振东北业内心态, 炼厂跌后走量顺畅, 后市东北市场稳中向好, 三级站择低适度补入 8

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燃料油市场周分析报告 P1 液化气市场周分析报告 2018 年 12 月 31 日 2019 年 1 月 4 日一国际液化气市场简析本周, 国际原油期货均价涨跌不一, 对原油走势产生影响的主要原因有以下几点 : 其一,OPEC 和非 OPEC 产油国从 1 月 1 日开始实施新一轮减产, 计划合力减产 120 万桶 / 日, 但 12 月前两周俄罗斯原油产量升至 1142 万桶 / 日的历史新高, 考虑到俄罗斯和部分豁免产油国减产执行力不强,