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堪昀臧
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1 金联创原油市场周度报告 ( ) 多空交织油价连连探底免责声明 : 本报告中的任何内容仅供参考, 并不构成对所述品种买卖的出价或征价, 不构成企业决策的依据金联创对使用本报告内容所引发的任何直接或间接损失不承担任何法律责任本报告仅向特定客户传送, 版权归金联创所有未经金联创书面许可, 任何机构和个人均不得以任何形式翻版复制引用或转载资深分析师 : 钟健奚佳蕊王晶金联创网络科技有限公司 3/13 金联创网络科技有限公司

2 金联创原油市场周度报告 ( ) 原油市场周度报告目录第一章国际原油市场走势回顾... 5 第二章原油期货市场影响因素分析供需因素经济因素美国库存变化情况基金持仓情况美元因素第三章原油期货市场走势预测第四章国际原油跨期交易策略本期看点回顾本周, 原油市场消息面多空交织, 虽然上周美国原油库存录得减少, 且 5 月期间 OPEC 和非 OPEC 产油国的减产执行率升至达成协议以来的最高水平, 但更多的供应增长预期令市场对原油过剩的担忧情绪不减反增, 且美元自低位反弹走高也使得油价承压进一步加重, 导致原油期价连跌探低其中,WTI 本周期内均价为美元 / 桶, 较上周期下跌 1.7 美元 / 桶, 或 3.74%; 布伦特本周期内均价为美元 / 桶, 较上周期下跌 1.42 美元 / 桶, 或 2.96% 供需面本周, 部分国家和地区的原油产量增加预期加重了市场对供应过剩的担忧情绪, 导致投资者的做空热情持续升温虽然 OPEC 及非 OPEC 产油国在 5 月期间创下签订协议以来的最高减产履约度, 但受比利亚及尼日利亚两大减产豁免产油国产量回升影响, 市场对此利好无动于衷经济面本周, 美国经济延续疲软表现, 但受美联储官员的鹰派加息言论支撑, 令美元指数自低位震荡回升周内欧元区经济数据较为清淡, 受到能源价格下降和复活节假期后旅行成本下降影响, 通胀压力有所减缓, 这意味着欧洲央行可以不用迅速退出极度宽松的货币政策重要观点料进入下周 ( ), 油价受制于当前美国需求疲弱而整体供应增加的格局, 将仍延续当前弱势走势, 而近期墨西哥湾的飓风 CINDY 据传已使得美国减少了十多万桶每天的产能, 且该地是美国进口原油最多的一个区, 短期内或将影响美国原油的进口量, 给原油反弹提供支撑预计下周国际油价的主流运行区间在美元 / 桶左右资深分析师 : 钟健奚佳蕊王晶金联创网络科技有限公司 4/13

3 第一章国际原油市场走势回顾本周原油期货市场回顾本周 (6 月 15 日 -6 月 21 日 ), 原油市场消息面多空交织, 虽然上周美国原油库存录得减少, 且 5 月期间 OPEC 和非 OPEC 产油国的减产执行率升至达成协议以来的最高水平, 但更多的供应增长预期令市场对原油过剩的担忧情绪不减反增, 且美元自低位反弹走高也使得油价承压进一步加重, 导致原油期价连跌探低周初, 虽然市场看空情绪有所消退, 但受美元反弹影响, 油价继续小幅走低, 不过随着美元走软及投资者逢低买盘支撑, 油价随即录得小幅反弹随后, 因利比亚在解决了与 Wintershall 的商业纠纷后令总产量升至 90 万桶 / 日的新高, 并且有机构的统计结果显示 6 月期间 OPEC 日均海运石油出口量录得 27 万桶 / 日的增长, 此外有消息人士称俄罗斯第三季石油出口料将超过 900 万桶 / 日, 加上加拿大油砂产量及出口量也都存在增长预期, 这导致市场对供应过剩的担忧情绪进一步加重此后, 虽然随着中国商务部发布原油非国营贸易的第二批进口配额后, 将对后期原油需求形成支撑, 并且上周美国原油库存也录得减少, 但这仍难以扭转市场看空情绪, 原油期价连续下跌, 坠入熊市数据来源 : 金联创整编表 1 原油期货一周价格汇总 ( 单位 : 美元 / 桶 %) 本周均价上周均价涨跌幅 (%) WTI 布伦特数据来源 : 金联创整编资深分析师 : 钟健奚佳蕊王晶金联创网络科技有限公司 5/13

本周原油现货市场回顾本周, 国际原油现货价格虽原油期货价格连续走低, 均价环比上周仍维持下跌趋势, 不过受地区稳健需求及原油强劲炼制利润支撑, 亚太地区 8 月装原油现货交易氛围活跃且升水走高周初, 受坚挺的原油炼制利润支撑, 亚太市场首批成交的 8 月装原油船货达成于高端价位, 符合市场预期据称, 新加坡炼厂迪拜原油炼制利润上涨至 7 美元 / 桶, 为去年 8 月末以来的首次

/ 桶,%) 6-15 6-16 6-19 6-20 6-21 本周均价上周均价涨跌幅 (%) 迪拜 45.39 45.86 45.62 45.66 44.32 45.37 46.93-3.32 阿曼 45.65 45.95 45.80 45.75 44.45 45.52 47.12-3.40 大庆 41.43 41.80 41.70 41.63 40.28 41.37 42.

4 本周原油现货市场回顾本周, 国际原油现货价格虽原油期货价格连续走低, 均价环比上周仍维持下跌趋势, 不过受地区稳健需求及原油强劲炼制利润支撑, 亚太地区 8 月装原油现货交易氛围活跃且升水走高周初, 受坚挺的原油炼制利润支撑, 亚太市场首批成交的 8 月装原油船货达成于高端价位, 符合市场预期据称, 新加坡炼厂迪拜原油炼制利润上涨至 7 美元 / 桶, 为去年 8 月末以来的首次周内 8 月装凝析油船货交易也已经展开, 多通过私下交易以及进口标书达成, 成交价格略高于 7 月船货受燃料油炼制利润上涨及中国独立炼厂需求支撑, 重质低硫原油的升水价上涨因炼油商和生产商们赶在开斋节假期之前发布了一系列的标书, 令亚太地区的原油交易愈发活跃, 料将进一步支撑区内 8 月装原油船货的升水价格数据来源 : 金联创整编表 2 原油现货一周价格汇总 ( 单位 : 美元 / 桶,%) 本周均价上周均价涨跌幅 (%) 迪拜阿曼大庆胜利辛塔杜里数据来源 : 金联创整编资深分析师 : 钟健奚佳蕊王晶金联创网络科技有限公司 6/13

5 第二章原油期货市场影响因素分析 2.1 供需因素供应面 1 6 月 19 日, 有外媒调查结果显示, 在 Wintershall 油田的商业纠纷问题解决后, 利比亚原油产量已经增加逾 5 万桶 / 日, 升至 88.5 万桶 / 日的近期新高利比亚国家石油公司董事长曾于上周表示, 利比亚计划 7 月底前将石油日产量提高至 100 万桶 2 6 月 12 日, 消息人士透露, 全球最大的原油出口国沙特 7 月将限制对亚洲部分买家的原油供应量, 并将向美国的出口量将减少约 35% 消息人士称,7 月分配给亚洲的石油共减少约 30 万桶 / 日, 降幅高于 6 月 3 6 月 19 日, 据 JODI( 联合石油数据库 ) 公布的数据显示, 沙特 5 月原油出口升至 830 万桶 / 日, 自 4 月份万桶的日均出口量大幅上升此外, 沙特 4 月原油库存万桶至 2.64 亿桶需求面 1 6 月 19 日消息, 中国商务部近期向 32 家企业批准了总计 2292 万吨原油的第二批进口配额, 使年内发放的配额总数达到 9173 万吨, 高于 16 年总配额量 8760 万吨 2 6 月 19 日, 据日本财务省公布的数据显示日本 5 月原油进口同比减少 13.5%, 至 283 万桶 / 日令据报道, 印度 5 月原油进口同比减少 4.2% 3 6 月 20 日, 一位熟悉内情的消息人士表示, 石油输出国组织 (OPEC) 和非 OPEC 产油国对减产协议的执行率, 在 5 月份达到自去年协议达成以来的最高水平, 至 106% 该消息人士称,5 月 OPEC 成员国的执行率为 108%, 而非 OPEC 成员国的执行率则为 100% 另一消息来源证实,5 月所有产油国合计执行率为 106% 金视点本周( ), 部分国家和地区的原油产量增加预期加重了市场对供应过剩的担忧情绪, 导致投资者的做空热情持续升温虽然 OPEC 及非 OPEC 产油国在 5 月期间创下签订协议以来的最高减产履约度, 但受比利亚及尼日利亚两大减产豁免产油国产量回升影响, 市场对此利好无动于衷此外, 虽然上周美国原油及汽油库存录得下降, 但因汽油需求较往年偏弱, 也未能给油价提供反弹契机, 油价于周内连跌探低, 坠入技术性熊市资深分析师 : 钟健奚佳蕊王晶金联创网络科技有限公司 7/13

6 2.2 经济因素美国经济延续疲软表现 1 6 月 14 日, 美国劳工部公布的数据显示, 美国 5 月季调后 CPI 月率意外下降 0.1%, 不及预期值 ( 与上月持平 ), 前值为上升 0.2%;5 月未季调 CPI 年率上升 1.9%, 升幅不及预期值 2.0% 和前值 2.2%, 但仍高于过去 10 年 1.7% 的年均增幅 2 6 月 15 日, 美联储公布的数据显示, 美国 5 月工业产出月率持平, 不及预期值 0.2%, 前值由 1% 上修为 1.1% 3 6 月 16 日, 美国商务部公布的数据显示,5 月新屋开工年化月率下降 5.5%, 不及预期上升 4.1%, 前值从下降 2.6% 修正为下降 2.8% 欧元区经济表现符合预期英国通胀压力逐渐显现 1 6 月 15 日, 欧盟统计局公布 4 月季调后贸易帐具体数据来看,4 月贸易顺差 196 亿欧元, 低于预期值顺差 220 亿欧元, 前值顺差为 231 亿欧元欧盟统计局指出,4 月欧元区贸易顺差较上月减少, 因出口下滑速度快于进口欧元区 4 月未经季调贸易顺差 179 亿欧元, 不及预期值和前值 ( 分别为顺差 285 亿欧元和顺差 309 亿欧元 ) 2 6 月 15 日, 英国国家统计局公布的数据显示, 英国 5 月季调后零售销售月率下降 1.2%, 不及预期 ( 下降 0.8%), 前值从上升 2.3% 修正为上升 2.5%; 英国 5 月季调后零售销售年率上升 0.9%, 为 2013 年 4 月以来最低增幅, 不及预期 ( 上升 1.6%), 前值从上升 4.0% 修正为上升 4.2% 3 6 月 16 日, 欧盟统计局公布的数据显示, 欧元区 5 月未季调 CPI 年率终值上升 1.4%, 为年初以来最低升幅, 持平于期值和前值 ( 均为上升 1.4%);5 月未季调核心 CPI% 率终值上升 0.9%, 持平于预期值和前值 ( 均为上升 0.9%) 金视点本周( ), 美国经济延续疲软表现, 但受美联储官员的鹰派加息言论支撑, 令美元指数自低位震荡回升周内欧元区经济数据较为清淡, 受到能源价格下降和复活节假期后旅行成本下降影响, 通胀压力有所减缓, 这意味着欧洲央行可以不用迅速退出极度宽松的货币政策而因 4 月份出口下滑快于进口, 令欧元区贸易顺差有所减少, 但整体符合预期此外, 自脱欧投票以来英国通胀上升对经济的负面影响逐渐显现, 英国居民生活成本增加的同时零售销售数据降幅超过市场预期资深分析师 : 钟健奚佳蕊王晶金联创网络科技有限公司 8/13

2.3 美国库存变化情况上周, 美国原油库存和汽油库存下降而馏分油库存增长美国能源信息署数据显示, 截止 6 月 16 日当周, 美国原油库存量 5.09095 亿桶, 比前一周下降 245 万桶原油库存比去年同期高 1.8%; 汽油库存比去年同期高 1.8%; 馏份油库存比去年同期高 0.1% 原油库存位于过去五年同期平均水平上段美国汽油库存总量 2.

83842 亿桶, 下降了 78.3 万桶美国商业石油库存总量下降 192 万桶此外, 美国能源信息署数据显示, 截止 6 月 16 日四周, 美国成品油需求总量平均每天 2017 万桶, 比去年同期低 0.4%; 汽油需求四周日均量 955.6 万桶, 比去年同期低 1.6%; 馏份油需求四周日均数 393.3 万桶, 比去年同期高 4.0%; 煤油型航空燃料需求四周日均数比去年同期高 6.

7 2.3 美国库存变化情况上周, 美国原油库存和汽油库存下降而馏分油库存增长美国能源信息署数据显示, 截止 6 月 16 日当周, 美国原油库存量亿桶, 比前一周下降 245 万桶原油库存比去年同期高 1.8%; 汽油库存比去年同期高 1.8%; 馏份油库存比去年同期高 0.1% 原油库存位于过去五年同期平均水平上段美国汽油库存总量亿桶, 比前一周下降 58 万桶, 高于五年同期平均范围上限 ; 其中常规汽油库存减少 147 万桶, 混合汽油库存增加 90.4 万桶, 燃料乙醇库存减少 26.2 万桶馏分油库存亿桶, 比前一周增加万桶, 库存量位于五年平均范围上段, 其中取暖油库存减少 20.7 万桶丙烷 / 丙烯库存增长万桶美国石油战略储备亿桶, 下降了 78.3 万桶美国商业石油库存总量下降 192 万桶此外, 美国能源信息署数据显示, 截止 6 月 16 日四周, 美国成品油需求总量平均每天 2017 万桶, 比去年同期低 0.4%; 汽油需求四周日均量万桶, 比去年同期低 1.6%; 馏份油需求四周日均数万桶, 比去年同期高 4.0%; 煤油型航空燃料需求四周日均数比去年同期高 6.2% 单周需求中, 美国石油需求总量日均万桶, 比前一周高万桶 ; 其中美国汽油日需求量桶, 比前一周高 54.6 万桶 ; 馏分油日均需求量万桶, 比前一周日均高 11.3 万桶数据来源 : 美国能源署表 3 近四周 EIA 商业油品库存变化以及加工情况 ( 单位 : 万桶 %) 近四周 EIA 商业油品库存以及加工情况统计 5 月 26 日 6 月 2 日 6 月 9 日 6 月 16 日较上周增减原油汽油馏分油开工率加工量数据来源 : 美国能源署 (EIA)2017 年 6 月 21 日公布的周度库存数据资深分析师 : 钟健奚佳蕊王晶金联创网络科技有限公司 9/13

原油期货基金净多持仓量及总持仓量减少, 而多头及空头持仓皆有所增加其中, 空头持仓量变化最为明显, 较上周增加了 13.

8 2.4 基金持仓情况本周 (6 月 7 日 -6 月 13 日 ), 投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加 2.33% 美国商品期货管理委员会最新统计, 截止 6 月 6 日当周, 纽约商品交易所原油期货中持仓量手, 较上周增加手大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头手, 较上周增加 8714 手其中持有多头手, 较上周增加手 ; 持有空头手, 增加手本周内,NYMEX 原油期货基金净多持仓量及总持仓量减少, 而多头及空头持仓皆有所增加其中, 空头持仓量变化最为明显, 较上周增加了 13.53% 周初, 因 EIA 报告数据显示,6 月 2 日当周美国原油及成品油库存皆录得大幅上涨, 引燃了市场对需求放缓及供应过剩的恐慌, 引发油价暴跌不过在油价进一步跌至底部技术支撑位后, 刺激了部分多头的逢低买盘, 令油价跌势暂止随着利比亚原油产量出现意外回落, 并且受市场对美国原油库存减少的乐观预期提振, 油价实现小幅反弹, 但市场对供应过剩的忧虑情绪仍难以消退后期, 虽然原油价格仍处于反弹轨道上, 但 API 原油库存数据增加令部分投资者的看空心态有所升温, 加上油价自高位回落后一路走低且未出现明显的反弹迹象, 这引发了空头加持仓位的热情, 并导致部分套利性投资者的离场数据来源 : 美国商品期货管理委员会表 4 NYMEX 原油期货基金持仓情况一览 ( 单位 : 手 ) 报告期总持仓基金持仓多头空头净多较前一周数据来源 : 美国商品期货委员会 2017 年 6 月 16 日公布的持仓统计资深分析师 : 钟健奚佳蕊王晶金联创网络科技有限公司 10/13

9 2.5 美元因素本周 ( ), 因美国经济数据表现较前期有所好转, 为美联储继续收紧货币政策提供更多依据, 且美联储在加息决议会议上释放了多重鹰派信号, 使得市场对美联储将于年内再加息一次的利好预期有所升温, 带动美元自低位震荡反弹不过, 周内由英国央行偏鹰派的利率决议及央行官员的鹰派言论所引发的英镑升势限制了美元涨势的扩大周初, 因美联储如期完成升息并释放多重鹰派信号令美元多头信心有所恢复, 且美国经济数据整体表现偏好, 为美联储继续收紧货币政策提供更多依据, 带动美元自低位大幅回升不过, 随着弱于预期的房屋开工和消费者信心数据公布, 引发美元多头选择在周末前进行平仓结利, 导致美元一度承压回落而随着偏鸽派立场的纽约联储主席杜德利罕见的发表了鹰派加息言论, 令市场对美联储年内再次加息的预期得到巩固, 带动美元连涨走高不过, 在本周末期, 因美元升至月内高位后引发了部分投资者的获利回吐, 而英国央行首席济学家霍尔丹支持在下半年撤出部分刺激措施的言论所引发的英镑升势也令美元承压加重, 导致美元自高位再次回落截至 6 月 21 日当周, 纽约汇市美元指数均数为 97.49, 较上一周期上涨 0.43% 技术图上, 美元指数昨日收于带上下阴影的小阴线 ;MACD 红色动能柱收缩 ; 指标运行于强势区,K 线转势向下,D 线向上,J 线下穿 100 轴线并继续下行 ; 布林通道中, 美元运行于上轨与中轨之间, 三轨横向运行技术面来看, 美元指数上行动力开始减弱, 短期内或呈现弱势整理走势表 5 本周美元指数价格变动情况本周均价上周均价涨跌幅 (%) 美指资深分析师 : 钟健奚佳蕊王晶金联创网络科技有限公司 11/13

第三章原油期货市场走势预测下周市场预测技术图上,NYMEX07 月原油价格在本周 (6.

10 第三章原油期货市场走势预测下周市场预测技术图上,NYMEX07 月原油价格在本周 ( ) 破位下跌, 自 5 月 25 日的最高点 52 美元至今, 已跌去了 10 美元左右下跌的主要原因, 一方面由于虽然减产联盟在五月超额完成了减产配额, 但是尼日利亚及利比亚的增产让其努力付诸东流 ; 另一方面, 美国消费旺季下, 汽油消费与往年相比处于低位, 双重打压令市场氛围低迷, 油价持续新低技术指标显示, 截至 21 日, 按技术指标来看, 布林通道持续扩张, 而 MACD 向下延伸, 绿柱扩张油价短期内支撑在 40 美元 / 桶, 阻力位 43.8 而从投机面来看, 市场心态谨慎偏空, 截止 6 月 13 日的非商业持仓数据表明, 在价格下跌途中, 未平仓合约趋于下降, 也很好的说明了这一点下周值得关注的经济数据有 : 美国扣除运输耐用品订单月率欧元区 6 月 Markit 综合 PMI 初值美国 6 月 Markit 制造业 PMI 初值美国截至 6 月 17 日当周初请失业金人数本周 ( ), 欧佩克减产因利比亚及尼日利亚的增产而使得效果大打折扣, 虽然今年 5 月 OPEC 和非 OPEC 产油国的减产协议执行率为 106%, 达到去年达成减产协议以来的最高水平其中 OPEC 成员国的执行率为 108%, 非 OPEC 产油国为 100% 但是利比亚方面预期 7 月份将会把产能提升至 100 万桶 / 天, 而尼日利亚也将提升出口量, 未来仍将继续给油价施压美国方面, 数据显示, 美国原油进出口量较为平稳, 而近期市场较为关注的油品库存方面, 截止 16 日, 美国原油库存量亿桶, 比前一周下降 24 万桶 ; 美国汽油库存量亿桶, 比前一周下降 58 万桶料进入下周 ( ), 油价受制于当前美国需求疲弱而整体供应增加的格局, 将仍延续当前弱势走势, 而近期墨西哥湾的飓风 CINDY 据传已使得美国减少了十多万桶每天的产能, 且该地是美国进口原油最多的一个区, 短期内或将影响美国原油的进口量, 给原油反弹提供支撑预计下周国际油价的主流运行区间在美元 / 桶左右资深分析师 : 钟健奚佳蕊王晶金联创网络科技有限公司 12/13

11 第四章国际原油跨期交易策略日期 WTI 原油合约 ( 美元 / 桶 ) /6/ /6/ /6/ /6/ /6/ 截至 6 月 21 日,WTI1708 合约和 1709 合约之间的价差为 0.22 美元 / 桶,17010 合约和 1709` 合约之间的价差为 0.21 美元 / 桶资深分析师 : 钟健奚佳蕊王晶金联创网络科技有限公司 13/13

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金联创原油市场周度报告 ( ) 原油市场周度报告目录第一章国际原油市场走势回顾... 5 第二章原油期货市场影响因素分析供需因素经济因素美国库存变化情况基金持仓情况美元因素. 金联创原油市场周度报告 (2017.06.30) 飓风肆虐美湾油价触底反弹免责声明 : 本报告中的任何内容仅供参考, 并不构成对所述品种买卖的出价或征价, 不构成企业决策的依据金联创对使用本报告内容所引发的任何直接或间接损失不承担任何法律责任本报告仅向特定客户传送, 版权归金联创所有未经金联创书面许可, 任何机构和个人均不得以任何形式翻版复制引用或转载资深分析师 : 钟健奚佳蕊王晶金联创网络科技有限公司

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