燃料油市场周分析报告

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玖溥
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1 P1 液化气市场周分析报告 2018 年 12 月 31 日 2019 年 1 月 4 日一国际液化气市场简析本周, 国际原油期货均价涨跌不一, 对原油走势产生影响的主要原因有以下几点 : 其一,OPEC 和非 OPEC 产油国从 1 月 1 日开始实施新一轮减产, 计划合力减产 120 万桶 / 日, 但 12 月前两周俄罗斯原油产量升至 1142 万桶 / 日的历史新高, 考虑到俄罗斯和部分豁免产油国减产执行力不强, 减产协议对油价的实际提振作用有限 ; 其二, 全球金融市场近期波动较大, 对原油等风险资产产生了较大影响 ; 其三, 美国原油库存连续下降令原油的下行压力有所减小 ; 其四, 有消息显示, 沙特减少向中国和美国的原油出口, 这一消息为油价带来利好原油市场缺乏实质性的提振消息, 虽然中美贸易谈判可能出现积极进展的消息一度支撑油价走高, 但是受制于宏观经济形势及其对石油需求的影响仍在打压油价等利空消息影响, 未能起到有效提振当前市场关注 OPEC 减产的实际成效, 另外沙特原油产量及伊朗出口量尚不明朗, 原油市场仍有不确定性本周,WTI 原油期货合约周均价环比上周美元 / 桶上涨 2.08 美元, 至美元 / 桶, 涨幅 4.65% 布伦特原油期货合约周均价环比上周美元 / 桶上涨 3.1 美元, 至美元 / 桶, 涨幅 5.93% 2019 年 1 月 CP 公布丙烷 430 美元 / 吨, 较上月下调 15 美元 / 吨 ; 丁烷 420 美元 / 吨, 较上月上调 5 美元 / 吨元旦假期休市, 国际市场反应平淡, 价格未出现明显波动欧佩克原油减产导致 LPG 产量下降, 当前中东各供应商无力出售 1 月装船现货远东冷冻丙烷到岸价格跌 8.1 美元至美元 / 吨, 丁烷到岸价格跌 8.1 美元至美元 / 吨 ; 中东冷冻货丙烷离岸价格跌 8.2 美元至美元 / 吨, 丁烷离岸价格跌 8.4 美元至美元 / 吨 ; 华南地区冷冻货丙烷到岸价跌 5.4 美元至美元 / 吨, 丁烷到岸价跌 5.4 美元至美元 / 吨市场需求方面, 某土耳其贸易商可出售阿尔及利亚装船 2 月初到丙烷 33,000 吨 / 丁烷 11,000 吨货, 但买家目前无意采购现货消息称, 尽管某冷冻货进口商有意采购相同货, 但上述土耳其贸易商持有船货到货期为临近春节, 可能较难接 1

月价差依然表现为后市看涨, 由此支撑着 FOB 价格在这种情况下, 科威特 KPC 发布了 27 日截止当日有效的卖货招标, 对象为 1 月 28-29 日 MinaAl-Ahmadi

2 P2 货, 因此未达成交易另一方面, 某华东进口商有意采购 2 月上半月到丙烷 / 丁烷各 22,000 吨货另外, 某中国进口商计划在明年初采购 2 月下半月到现货此外, 该公司目前手中库存以及合同货可满足 1 月下半月需求, 加之春节假期影响, 将取消 2 月上半月到现货采购市场供应方面, 虽然原油价格持续疲软, 但阿美 CP 纸货市场上 1 月 /2 月价差依然表现为后市看涨, 由此支撑着 FOB 价格在这种情况下, 科威特 KPC 发布了 27 日截止当日有效的卖货招标, 对象为 1 月日 MinaAl-Ahmadi 装船丙烷 / 丁烷各 22,000 吨货另一方面, 某欧洲贸易商似乎有 1 月装船丙烷 / 丁烷各 22,000 吨货需求, 听闻相同货商谈水平在 1 月 CP 加 5 美元 / 吨左右的贴水 2

3 P3 ( 注 : 图中价格除 CFR 华南混合液化气为压力货外, 均为冷冻货 1 月 1 日为元旦假期,WTI 暂无报价 ) 二国内液化气市场简析 1. 本周国内市场价格变化简析本周国内液化气市场价格呈先抑后扬的走势, 交投氛围好转本周周初国内中石化单位排库让利走量, 其他厂家稳中走跌, 市场表现一般, 下游多维持刚需采购为主, 中后期跌至低位提振市场热情, 下游集中补货, 厂家库存迅速降至低位, 民用气连续上涨原料气市场来看, 调油市场出现好转, 深加工利润表现尚可, 支撑原料气走高, 加之市场供应持续紧张, 原料气上扬幅度可观截至周五, 全国液化气指数 4029 点, 较上周上涨 73 点本周国内液化气日均商品量约为 6.96 万吨, 较上周环比增加 0.91% 本周西部地区的延炼短暂停出, 而华北地区龙润化工和华东地区福建联合恢复开工, 故本周国内液化气供应量继续小幅增加华南地区 : 本周华南地区液化气市场周平均价格下跌 25 元至 3660 元 / 吨, 区内市场跌后回涨, 需求良好元旦节前, 华南中石化炼厂节前排库, 价格降至超低位, 但冬季刚需支撑, 其他单位及码头无意深跌调整, 下游节前备货需求开启 1 月 CP 出台好于预期, 业者对后市持看涨心态, 且进口到船不多, 部分地区供应紧张, 卖方价格积极炒涨, 节后价格涨幅 200 元 / 吨以上, 尤其码头推涨积极, 高价对市场存支撑, 下游买涨采购积极供应方面, 主营炼厂民用气外放量不多, 装船量明显下降, 茂名石化产量降至正常水平, 市场分销速度加快, 部分二级库码头供应紧张截至周五, 珠三角主流元 / 吨, 粤西主流元 / 吨, 粤东主流元 / 吨下周珠三角部分码头进口到船, 但卸船压力不大, 冬季市场刚需旺盛, 上游分销明显加快, 部分地区供应显紧张, 卖方推涨心态积极, 预计下周市场仍存涨势但随着农历春节临近, 后市高位涨势或将受限华东地区 : 本周华东地区液化气市场周平均价格上涨 153 元至 4219 元 / 吨区内市场再次呈先抑后扬态势, 周前期元旦节前炼厂欲排库走量, 大幅走跌刺激商户采购, 价格跌至下游心理价位采购回升, 炼厂库存消耗迅速低位运行, 部分单位甚至限量销售, 且国际原油回弹给予利好提振, 周后期市场成交集中大涨 3

4 P4 码头方面, 进口气供应持续供应, 进口商出货为先作为有限, 价格低位震荡华东地区民用气主流参考元 / 吨, 醚后碳四元 / 吨, 进口丙烷华东地区元 / 吨, 比例气元 / 吨短线来看, 华东区内主营单位多限量销售, 库存低位压力不大, 且下游阶段性补货需求仍存, 周前期华东存走高预期 ; 然市场利好不足, 码头供应充裕低价牵制, 周后期市场陆续回稳操作华中地区 : 本周华中地区液化气市场周平均价格上涨 43 元至 4130 元 / 吨, 区内液化气市场价格上推上周因元旦假期, 同时预期 CP 价格下跌, 中石化单位价格跌至低位, 市场价格同样下滑不过 CP 最终出台对市场打压不大, 另外卖方护市以及下游对此低价保持极高采购热情, 因此华中当地价格迅速推高, 另外部分地区降温降雪也刺激需求以及阻断外来资源, 市场整体表现理想, 华中本周价格集体上涨工业气同样表现较好, 烷基化价格上涨深加工单位利润情况理想截至周五, 华中主力单位民用元 / 吨, 安徽深加工单位元 / 吨, 醚后碳四主流元 / 吨, 醚前碳四 3900 元 / 吨华中当地炼厂销售无忧, 整体供应量不大, 市场整体需求较好下游仍存一定补货需求, 预计下周华中液化气价格仍有一定程度上扬华北地区 : 本周华北地区液化气市场周平均价格下跌 144 元至 3715 元 / 吨, 区内液化气市场先跌后涨, 氛围日渐好转民用气方面, 市场前期由于主营单位大幅走跌利空市场心态, 加之 1 月 CP 预期走跌下游观望渐浓, 而节日期间 1 月 CP 出台较预期跌幅缩小, 市场心态好转, 下游逢低入市补货积极性提升, 氛围一度好转明显原料气方面, 元旦节后油品市场好转, 带动原料市场成交积极走高, 加之外围涨势较猛, 区内走势与民用基本同步截至周五, 醚后碳四主流成交价在元 / 吨, 民用气河北地区主流成交价在元 / 吨, 河南地区主流成交价在元 / 吨下周来看, 冬季刚需强大是目前市场最有利的支撑, 且 12 月份整体市场跌幅较大, 厂家均有集中推涨之意, 故预计下周民用以及原料均存走高预期山东地区 : 本周山东地区液化气市场周平均价格上涨 60 元至 3990 元 / 吨, 区内液化气市场整体呈上行之势, 市场氛围良好, 具体来看, 本周周初中石化排库让利走量, 部分厂家跟风走跌, 交投氛围尚可, 下游多按需采购为主, 中后期 4

5 P5 民用气跌至低位接连推涨, 三级站看涨入市采购积极, 卖方低库心态良好原料气市场, 本周原料气连续推涨, 市场表现良好, 区内供应持续紧俏, 且外围资源流入减少, 给予原料气上行动力截至周五, 区内民用气主流价格在元 / 吨, 醚后碳四主流在元 / 吨下周来看, 民用气市场, 三级站补货热情仍存, 多数卖方低库无忧, 预计进入下周民用气或仍有小推可能原料气市场来看, 深加工单位接货热情不减, 炼厂仍有上推意愿, 预计下周原料气或延续上行走势, 后期或受调油市场疲软牵制陆续回稳东北地区 : 本周东北地区液化气市场周平均价格上涨 48 元至 3945 元 / 吨, 区内市场先抑后扬, 交投氛围转好本周恰逢元旦假期, 节前炼厂出货积极, 且区内价格偏高, 部分单位走跌促进销售, 节间由于交通运力受限, 炼厂平稳出货为主 ; 节后下游阶段性补货回升, 加之山东 - 华北一线接连上行, 利好业内心态, 成交走高调整截至周五, 大庆地区民用气成交价在元 / 吨, 辽宁地区民用气成交价在元 / 吨东北区内深加工单位刚需良好, 且外围接连大涨提振, 预计下周原料气存走高空间, 民用气方面, 部分主营单位内供或间接性外放, 市面资源流通量有限, 而下游节后阶段性补货积极, 炼厂出货无忧, 预计下周亦存上行西部地区 : 本周西部地区液化气市场周平均价格下跌 180 元至 3080 元 / 吨, 区内市场价格小幅下跌上周区内价格跌至底部, 下游采购热情回升明显, 同时降温提振需求, 下游有一定提前备货意愿, 而 CP 出台小幅收于预期, 对市场并未形成明显打压另外, 西北当地供应量不大, 延炼烷基化试车以及其装置短暂问题, 连续两天对外停出, 更加提振当地价格, 因此西北价格随外围价格走高, 部分地区涨幅偏大截至周五, 陕西主流成交价格在元 / 吨, 成渝主流成交价格在元 / 吨市场整体表现理想, 当地炼厂供应量不大, 预计下周西北价格仍有一定程度走高 ; 不过随着价格持续攀高, 后市动力略显不足, 5

6 P6 下周末市场或逐步转弱 ( 注 :1 月 1 日为元旦假期,WTI 暂无报价 ) 2 市场供求简析进口方面 : 本周, 中国进口气码头到货共计万吨, 环比上周下跌 10.83%, 其中华南码头到货万吨, 华东码头到货 13.2 万吨, 华北码头到货 6.6 万吨进口成本在元 / 吨左右, 主流成交价格在元 / 吨左右本周国内进口气到船相对平稳, 冬季终端刚性需求旺盛, 各码头分销顺畅, 卸船无压力炼厂供应 : 本周, 国内液化气平均产量环比上周小幅下跌 0.12% 本周福建联合装置恢复, 但产出不稳定, 暂未出货, 故华东暂未出现大幅增量趋势山东成泰永鑫恢复开工, 负荷逐步正常玉皇醚后临时停出, 外放焦化气河南龙润烷基化装置开工, 液化气少量增加不过由于本周金陵限量, 资源供应减少, 整体供应略有下滑下周来看, 福建联合石化有望出货, 其他地区装置暂无波动预期, 年底装置多平稳运行, 炼厂方面或积极出货排库为主, 市场供应波动有限需求方面 : 南方地区市场卖方库存位置偏低, 且市场成交氛围良好, 卖方多 6

P7 有推涨意愿, 加之原油方面利好支撑, 市场看涨氛围渐浓在沙特减产推动之下,

7 P7 有推涨意愿, 加之原油方面利好支撑, 市场看涨氛围渐浓在沙特减产推动之下, 油价后续方向谨慎看涨为主, 北方地区终端需求维持尚可, 但考虑节后集中补货暂歇, 市场或依靠刚需为主 1 月 CP 仍有下行, 但比预期情况乐观, 市场购进情绪相对良好 3 进口利润估算本周, 中国进口气码头到货共计万吨, 环比上周下跌 10.83%, 其中华南码头到货万吨, 华东码头到货 13.2 万吨, 华北码头到货 6.6 万吨进口成本在元 / 吨左右, 主流成交价格在元 / 吨左右 7

8 P8 三后市分析本周油价整体上涨, 上涨的主要因素在于美股在动荡中增强以及沙特削减出口, 欧佩克 12 月份产量骤减 53 万桶 / 天, 创两年来最大降幅, 这一系列利好带动下, 疲软的油价迎来大涨下周来看, 油价依然将在盘整中静待后续方向性指引, 大概率实现上攻目前油市现状, 虽然身处寒冬, 但零散阳光开始迎接春天到来, 利好叠加之下, 油价有望小幅继续回暖当然, 在回暖的过程中, 依然需要警惕外围环境恶化下油价的再次暴跌, 特别是美股的弱势拖累总之, 沙特减产推动之下, 油价后续方向上是上涨的, 但过程难以顺利, 预计下周油价在美元 / 桶之间波动远东市场需求相对低迷, 中国 1 月到货采购基本完成,2 月份正值中国传统春节假期, 下游买兴下降国际原油弱势运行, 贸易商对 2 月市场存观望情绪, 预计下周国际市场运行或低于当前 CP 价格水平供应方面, 华南区内装置供应正常, 主营炼厂方面暂未有检修计划, 码头方面到船数量有限, 卖方暂无库存压力, 下游需求来看季节性终端需求仍较旺盛, 华东地区一家炼厂恢复正常出货, 区内液化气商品量出现增长, 下周区内无新增检修, 预计供应端将保持稳定东北区内液化气炼厂装置相对正常, 液化气资源供应量稳定, 下周暂无明确开停工计划, 预计供应量暂无变化华北区内装置暂无新增检修情况, 河南丰利石化于本周后期逐步恢复开工, 液化气副产品暂无量, 预计下周恢复出货, 区内暂无其他计划性检修及开工预期, 市场供应量将小幅回升需求方面, 民用气方面, 下周部分下游用户或继续节后集中补货, 市场需求面相对良好 ; 醚后碳四方面, 兰州石化投产, 锦州石化烷基化装置投产在即, 市场对醚后碳四资源的吸纳能力或增加部分产油国存减产计划, 下周国际油价或震荡上行, 整体市场心态或相对乐观 ; 预计下游用户入市积极性或增加, 接货力度或有所提升国际原油受减产协议影响, 有望止跌盘整, 对液化气市场利空减弱民用气市场, 天气寒冷市场需求良好, 下游补货周期缩短, 卖方仍有上推意愿, 预计下周民用气或延续上行 ; 原料气市场炼厂持续低库, 深加工补货热情不减, 下周或仍存走高可能华南华东地区炼厂多库存可控无压, 资源分流顺畅, 下周市场存走高空间, 然利好有限, 周后期动力不足回稳出货为主, 三级站适度购入山 8

9 P9 东地区民用气大面上行, 氛围良好, 业者对后市仍有信心, 预计下周民用气或延续坚挺走势, 业者择低适量采购, 保持一周库存消耗即可华北地区民用气由于 1 月 CP 出台较预期跌幅缩小, 市场心态回稳, 下游逢低买涨入市交投良好, 预计下周市场仍有走高空间, 下游保证一定库存东北区内供应量有限, 炼厂库存无压销售良好, 加之外围走高提振, 预计后市东北存走高空间, 三级站适度补入 9

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燃料油市场周分析报告 P1 液化气市场周分析报告 2018 年 12 月 24 日 12 月 29 日一国际液化气市场简析本周, 国际原油期货呈现先抑后扬的走势, 但均价较上周大幅下跌令油价承压下行的主要原因有以下几点 : 其一, 近期股市崩跌令风险情绪大受打击, 美国加息打压股市走低令市场风险情绪惨遭重挫, 从而拖累了原油等风险资产的价格表现 ; 其二, 美国政府的内部矛盾也还未完全解除, 对于疲软的原油市场来说,