燃料油市场周分析报告

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太若于
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1 P1 液化气市场周分析报告 2018 年 11 月 19 日 11 月 23 日一国际液化气市场简析本周, 国际原油期货均价较上周再度大幅下跌对油价起到影响的主要原因有以下几点 : 其一, 股市暴跌令原油市场惨遭重创, 抛售恐慌刺激市场忧虑情绪加重, 原油供应过剩担忧再度升温, 令原油价格暴跌 ; 其二, 俄罗斯方面推迟作出有关进一步减产的承诺, 与透露减产消息的沙特形成差距俄罗斯能源部长诺瓦克表示希望作出平衡的决定, 且当前尚未能给出具体的条件 ; 其三, 美国总统特朗普表示仍与沙特保持坚定的合作关系令油市雪上加霜, 他表示沙特已经帮助美国打压油价如果美国放弃沙特, 将是一个错误不会通过对沙特持强硬立场来破坏全球经济, 市场观察人士质疑, 沙特是否会因要求大幅减产而冒疏远特朗普的风险 ; 其四, 美国原油库存连续九周上涨也令油价下行压力加大原油需求疲软伊朗制裁豁免等消息的影响使得油价进入熊市, 原油周均价已经连续七周下行虽然 OPEC 可能再度实行减产计划的消息在周内一度令原油有回暖的趋势, 但是随着俄罗斯态度不明, 也令 OPEC 减产不确定性攀升据悉, 如果俄罗斯不能坚定地配合减产, 之前预期的至多 140 万桶 / 日的减幅恐难最终达成, 这将加剧市场的供应过剩问题本周,WTI 原油期货合约周均价环比上周美元 / 桶下跌 3.41 美元, 至美元 / 桶, 跌幅 5.98% 布伦特原油期货合约周均价环比上周美元 / 桶下跌 4.18 美元, 至美元 / 桶, 跌幅 6.23% 本周国际液化气现货市场涨后回落, 供应面充裕仍是掣肘国际现货市场价格超跌后, 本周迎来短暂反弹但连续上行三日后, 国际原油暴跌以及中东地区现货资源供应充足, 对市场再度形成打压, 周后期价格回落, 实单商谈进展缓慢远东冷冻丙烷到岸价格涨 10.5 美元至美元 / 吨, 丁烷到岸价格涨 1.5 美元至美元 / 吨 ; 中东冷冻货丙烷离岸价格涨 8.53 美元至美元 / 吨, 丁烷离岸价格跌 1.07 美元至美元 / 吨 ; 华南地区冷冻货丙烷到岸价涨美元至美元 / 吨, 丁烷到岸价涨 0.25 美元至美元 / 吨市场需求方面, 由于中美贸易摩擦, 中国进口商仍无意采购 LPG 美国货, 因此部分买入美国墨西哥合约货的贸易商考虑自 2019 年 1 月达成日本到合约货供 1

美元的贴水投标, 有消息称中国进口商也有参加投标, 对象为 12 月 22-23 日 MinaAl-Ahmadi 装船丙烷 / 丁烷各 22,000 吨货沙特阿美有意出售 12 月装出货, 消息称该船货为 12 月末延布装出丙烷 / 丁烷各

2 P2 应这些交易商有意以 CFR 远东指数加 4-5 美元贴水或 CP 加略低于 30 美元贴水销售但日本进口商担心价格高企, 在此水平买兴清淡因 2018 年部分日本到现货成交水平相当于 CFR 远东指数减贴水,CFR 远东指数加贴水的买货意向清淡市场供应方面, 消息称科威特 KPC 以 12 月 CP 减 4 美元的贴水受标其发布的 21 日截止卖货招标, 但买家不明有业者称此次参加投标公司超过 10 家, 其中有些买家以 12 月 CP 减 5-8 美元的贴水投标, 有消息称中国进口商也有参加投标, 对象为 12 月日 MinaAl-Ahmadi 装船丙烷 / 丁烷各 22,000 吨货沙特阿美有意出售 12 月装出货, 消息称该船货为 12 月末延布装出丙烷 / 丁烷各 22,000 吨货某远东进口商称在延布地区因之前部分丙烷脱氢装置停工使得 LPG 消费下降, 阿美延布丙烷库存应该在高位另外, 也有业者认为因 AlWaha 石化装置也发生故障, 丁烷库存也应该在高位实际上, 有部分业者指出阿美除上述货物之外, 还有一船相同货可以出售 2

3 P3 ( 注 : 图中价格除 CFR 华南混合液化气为压力货外, 均为冷冻货 ) 二国内液化气市场简析 1. 本周国内市场价格变化简析本周国内液化气市场触底反弹, 市场氛围有所改善上周国际原油持续走跌, 导致液化气价格跌至低位, 且下游库存普遍偏低, 随着本周国际原油反弹, 提振液化气市场心态, 下游逢低入市补货热情显好, 卖方库存压力缓解, 液化气价格大面反弹, 但好景不长, 中期国际原油再度大跌, 好转的液化气市场迅速降温, 市场进入弱势运行截至周五, 全国液化气指数 4117 点, 较上周上涨 69 点本周国内液化气日均供应量约为 6.92 万吨, 较上周环比下降 1.50% 本周山东地区的海科化工胜利稠油厂和华北地区的华北石化产量陆续恢复, 而东北地区的大庆石化大庆炼化等等均已自用, 故本周国内液化气供应量延续下降华南地区 : 本周华南地区液化气市场周平均价格上涨 56 元至 3943 元 / 吨, 区内市场跌后回涨, 氛围有所改善上周五华南码头进口气量多压价, 市场信心不足, 主营炼厂再度走跌, 跌后价格基本调整到位, 下游对低价寻货热情回升周内国际现货价格连续三日走高扭转弱势, 码头迅速开启反弹且幅度较大, 刺激 3

4 P4 下游买涨心态, 进口气对市场冲击减弱, 周内主流集体上行, 购销表现良好, 但国际市场未形成持续性利好, 周尾回稳盘整截至周五, 珠三角主流元 / 吨, 粤西主流元 / 吨, 粤东主流元 / 吨短线来看, 华南进口气高价对市场存支撑, 主营炼厂价格低位, 短线预计稳中不排除低价走高可能下周华南进口气到船较多, 国际市场利好不足, 预计周后期码头高价或有回落华东地区 : 本周华东地区液化气市场周平均价格上涨 19 元至 4311 元 / 吨, 上周下半周国际走势缓和, 对国内压力减弱, 下游存一定补货需求, 另外华东经历了连续大跌, 进口码头亏损情况下, 进口码头价格快速上推, 部分迅速推至 4400 元 / 吨, 不过市场整体利好并不强劲, 原料气价格依旧偏低, 而炼厂库存待消耗, 因此本周二中石化单位近小幅上推 50 元 / 吨, 另外下半周国际和原油涨势尽没, 下游补货热情也有所转弱, 市场重回平淡截至周五, 区内民用气主流价格元 / 吨, 进口气元 / 吨, 醚后碳四元 / 吨目前主力单位库存可控, 预计短线价格走稳, 不过后市利好不足, 下游观望消耗库存, 另外 12 月 CP 预期走跌打压, 预计下周市场或重回弱势华中地区 : 本周华中地区液化气市场周平均价格上涨 48 元至 4153 元 / 吨, 区内液化气市场价格略有反弹上周末起, 因原油价格和国际液化气市场短暂反弹, 对国内压力减弱, 另外国内在经过长时间下跌后, 下游有补货需求, 另外周边市场对华中无冲击, 因此华中当地出货迅速好转, 价格止跌反弹但好景不长, 周中原油价格单日暴跌 4 美元 / 桶之上, 再度给好转的液化气市场一盆冷水, 华中中石化单位虽然出货依旧顺畅, 但当地高价转淡明显截至周末, 华中主力单位民用元 / 吨, 安徽深加工单位元 / 吨, 醚后碳四主流 4500 元 / 吨, 醚前碳四元 / 吨短线来看, 华中中石化单位价格偏低, 稳中或仍有小推可能, 不过市场整体利好不足, 下游对高价观望加重, 另外 12 月 CP 预期大跌, 或致使下周华中市场逐步转弱华北地区 : 本周华北地区液化气市场周平均价格上涨 49 元至 3937 元 / 吨, 区内液化气市场触底反弹, 氛围好转本周前期国际原油连续三日微幅回涨, 提振市场心态, 由于前期跌幅太大, 此次厂家趁此利好集中上推, 民用以及原料均有不同程度走高, 然继上周创下 12 个交易日连跌的史上最长跌势后, 国际油价 4

5 P5 11 月 20 日再创年内最大跌幅, 涨势被终止, 厂家逐步止涨回稳操盘, 下游观望氛围再起, 交投有所转淡截至周五, 醚后碳四主流成交价在元 / 吨, 民用气河北地区主流成交价在元 / 吨, 河南地区主流成交价在元 / 吨原料气方面, 区内主力炼厂价格相对合适, 且并无库存压力, 短线走势坚挺 ; 民用气方面, 原油暴跌后下游观望渐起, 预计下周前期局部高位有小跌预期, 幅度不大, 后期暂稳观望山东地区 : 本周华北地区液化气市场周平均价格上涨 71 元至 4187 元 / 吨, 区内液化气整体走势较为坚挺, 购销氛围良好具体来看, 本周周初民用气大势走稳, 市场氛围温和, 厂家库存压力有所缓解, 中期下游逢低入市补货, 采购氛围持续活跃, 卖方心态好转大幅上调, 收效仍显乐观, 后期国际原油大幅走跌压制, 民用气进入盘整阶段, 市场氛围亦有转淡原料气市场来看, 结束上周暴跌之后, 价格触底提振市场热情, 深加工单位入市采购积极, 炼厂伺机推涨, 市场氛围显好截至周五, 区内民用气主流价格在元 / 吨, 醚后碳四主流在元 / 吨民用气市场, 下游补货告一段落, 入市采购谨慎, 且 12 月 CP 预期走跌, 利空市场心态, 预计下周民用气或有走跌可能原料气市场来看, 调油市场颓势难逆, 压制原料气走势, 预计下周原料气或进入弱势运行东北地区 : 本周东北地区液化气市场周平均价格上涨 53 元至 4114 元 / 吨, 区内市场止跌反弹, 交投氛围表现良好东北区内本周吉林石化烷基化开工, 资源内供深加工装置为主, 且大庆石化大庆炼化同样内部调拨, 市场整体资源外流量较为有限, 而随着价格走跌, 下游逢低采购心态逐步回升, 加之外围行情接连上行提振, 炼厂销售顺畅成交积极走高截至周五, 大庆地区民用气成交价在元 / 吨, 辽宁地区民用气成交价在元 / 吨短线来看, 东北市场下游阶段性补货陆续临尾, 不过炼厂库存多可控, 市场主稳出货为先 ; 然而市场实质利好不足, 外围行情有走弱迹象, 且 12 月 CP 预期走跌, 抑制市场心态, 预计下周东北市场前期走稳, 后期转弱西部地区 : 本周西部地区液化气市场周平均价格上涨 83 元至 3750 元 / 吨, 区内液化气市场先抑后扬, 后期并无利空出现涨势较足上周国际原油暴跌对市场打压严重, 部分地区价格出现超跌, 后期随着原油持续小涨, 市场氛围缓和, 西部市场成交价格随之上涨且因为前期下游持续观望库存偏低, 集中的大量补 5

6 P6 货更加提振市场心态, 陕甘宁地区涨势较外围迅猛, 与目标市场并无价差周五, 陕西主流成交价格在元 / 吨, 成渝主流成交价格在元 / 吨西部市场利好并不明显, 跨区套利资源因价格高位阻力较大, 且近期国际市场波动较大, 市场仍有观望, 贸易商炒作效应或有限, 短线市场或盘整为主, 高位或有一定压力 ( 注 : 图中价格除 CFR 华南混合液化气为压力货外, 均为冷冻货 ) 2 市场供求简析进口方面 : 本周, 中国进口气码头到货共计万吨, 环比上周上涨 31.27%, 其中华南码头到货万吨, 华东码头到货 13.2 万吨, 华北码头到货 4.4 万吨进口成本在元 / 吨左右, 主流成交价格在元 / 吨左右本周进口到船主要集中在南方码头, 华南个别码头库存有压力, 导致卸船时间延迟炼厂供应 : 本周, 国内液化气平均产量环比上周增加 0.86% 本周东北哈尔滨炼厂大庆石化大庆炼化烷基化装置开工, 中蓝日产增加, 区内供应上涨华北石化河南龙润能源装置均恢复, 液化气产出增加东营胜利石化资源恢复 6

P7 外放, 无棣鑫岳装置检修停出延炼本周醚后碳四产出有所下降其他地区装置暂无波动,

进口贸易单位成本高企, 市场下跌意愿不足, 下游心态相对谨慎, 多以按需购进为先

7 P7 外放, 无棣鑫岳装置检修停出延炼本周醚后碳四产出有所下降其他地区装置暂无波动, 产量调整有限下周来看, 山东成泰环宇裕祥深加工装置有恢复计划, 其他地区均无装置调整计划整体看产量水平有望保持高位, 整体供应小涨需求方面 : 南方地区临近月底, 市场多等待新 CP 公布, 业者仍以看跌情绪为主, 进口贸易单位成本高企, 市场下跌意愿不足, 下游心态相对谨慎, 多以按需购进为先北方地区终端需求疲软, 虽然短期下游用户抄底囤货, 但整体需求面并无实质性改观, 后市买方仍谨慎操盘, 按需采购 3 进口利润估算 7

8 P8 本周, 中国进口气码头到货共计万吨, 环比上周上涨 31.27%, 其中华南码头到货万吨, 华东码头到货 13.2 万吨, 华北码头到货 4.4 万吨进口成本在元 / 吨左右, 主流成交价格在元 / 吨左右三后市分析本周油价依然延续前期震荡下跌势头, 本年度内涨幅全部回吐完毕从消息面来看, 依然为前期供应增加甚至过剩与需求疲软等利空因素的继续发酵, 特别是美股再次暴跌更是带动了油价短时重挫虽然油价从低位回暖, 但缺乏重大利好支撑, 油价回暖之路显然坎坷在外围大环境利空和自身供应过剩的双重打压之下, 油价从十月初一路下行, 直至当前并未改变颓势纵览油市现状, 唯一利好就是沙特对于减产的态度和行动但面对美国方面压力, 沙特减产面临较大阻力, 此外, 俄罗斯对于减产的模糊态度同样不利于减产的推进对于后市, 油价依然难有实质改观, 多头抄底的资金面力量较弱, 无法令油价形成有效回暖当然, 油价在连续下挫之后, 下方继续暴跌空间同样有限在未来一段时间, 油市将在美元 / 桶震荡, 以静待后市确切指引 12 月 CP 预期大跌几成定局, 当前中东现货资源供应充裕, 需求方面远东市场对丙烷采购热情尚可, 但多数较为谨慎, 丁烷因季节性燃烧需求减弱, 与丙烷价差明显拉大, 市场供需基本面无明显利好提振国际原油消息面亦无明确支撑, 预计下周国际现货市场维持低位横盘整理供应方面, 华南区内装置供应正常, 区内市场主营炼厂方面暂无检修计划, 码头方面到船较多, 市场供应充裕, 随气温降低, 市场需求将逐步增长华东液化气市场并无新增检修和开工, 商品量基本维持稳定, 下周供应端仍是看稳为主东北区内液化气炼厂下游配套烷基化装置 MTBE 装置投产运行, 液化气资源供应量小幅增加, 下周暂无明确开停工计划, 预计供应量暂无变化华北地区华北石化生产逐步恢复正常, 醚后碳四资源外放量有小幅增加 ; 龙润能源烷基化装置恢复, 液化气资源开始外放下周来看, 华北市场装置暂未有明确的开停工预期, 液化气供应量预计波动有限需求方面, 民用气方面, 正丁烷异构化和异丁烷脱氢装置开工率相对平稳, 8

9 P9 市场需求面变化不大 ; 醚后碳四方面, 下周部分烷基化炼厂存复工计划, 预计醚后碳四资源的需求量或增加 ; 不过因调油产品市场销售氛围欠佳, 市场主观需求面或依然疲软汽油终端需求疲软, 虽然短期下游用户抄底囤货, 但整体需求面并无实质性改观, 预计后市买方仍谨慎操盘, 按需采购 ; 加上消息面的不稳定, 预计下周市场心态或相对悲观下周来看, 国际原油或将保持疲软震荡态势, 对液化气市场仍形成打压, 下游入市采购仍持谨慎心态, 市场氛围难有提振, 预计下周民用气或有走跌可能原料气市场来看, 调油市场持续疲软, 压制原料气走势, 预计下周原料气或进入弱势运行华南华东地区市场热情一般, 主力单位库存可控, 但下周整体利好不足,12 月 CP 预期下跌打压, 预计区内走势偏弱, 下游适度观望为主山东地区民用气回稳, 交易平平, 下游对后市信心不足, 卖方出货不畅心态转弱, 后市或存走跌可能, 业者少量采购, 适当观望华北地区民用气先涨后稳, 原油暴跌后下游观望再起, 市场高位资源出货受阻, 预计下周前期高位或有走跌预期, 主营暂走稳, 下游多按需采购东北市场交投氛围较之前逐步转淡, 不过市面资源流通量有限, 炼厂库压多可控, 预计下周东北市场稳中存弱, 跌幅不大, 三级站逢低适度采购 9

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燃料油市场周分析报告 P1 液化气市场周分析报告 2018 年 12 月 24 日 12 月 29 日一国际液化气市场简析本周, 国际原油期货呈现先抑后扬的走势, 但均价较上周大幅下跌令油价承压下行的主要原因有以下几点 : 其一, 近期股市崩跌令风险情绪大受打击, 美国加息打压股市走低令市场风险情绪惨遭重挫, 从而拖累了原油等风险资产的价格表现 ; 其二, 美国政府的内部矛盾也还未完全解除, 对于疲软的原油市场来说,