1. 原油 : 价格上涨, 进口量减少 1.1 原油价格上涨, 进口量减少行业研究石油化工行业 2 10 月, 布伦特原油月度均价为美元 / 桶, 环比上涨 4.15 美元 / 桶 (+8.8%), 国际原油价格上涨 10 月, 我国原油进口量为 2879 万吨, 同比 +9.3%

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温壶倪
7 years ago
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1 [Table_MainInfo] 行业研究 / 化工 / 石油化工行业月报证券研究报告 2016 年 11 月 09 日 [Table_InvestInfo] 投资评级增持维持市场表现 [Table_QuoteInfo] 石油化工 / /2 2016/5 2016/8 资料来源 : 海通证券研究所海通综指相关研究 [Table_ReportInfo] 大宗商品期货周报非居民用气价格或上调炼化板块处于景气周期石化行业 2016 年三季报分析原油均价突破 50 美元 / 桶, 环比上涨 8.8% 10 月原油成品油进出口数据分析 [Table_Summary] 投资要点 : 原油价格上涨, 进口量减少 10 月, 布伦特原油月度均价为美元 / 桶, 环比上涨 4.15 美元 / 桶 (+8.8%), 国际原油价格上涨 10 月, 我国原油进口量为 2879 万吨, 同比 +9.3%, 环比 -12.9%, 原油月度进口量环比减少原油进口均价上升 10 月我国原油进口均价为美元 / 桶, 环比上升 1.16 美元 / 桶由于 10 月国际油价上涨, 预计 2016 年 11 月原油进口均价将上涨成品油出口量减少 10 月份我国成品油出口量 407 万吨, 同比 +24.1%, 环比 -5.4%, 成品油出口量较 2016 年 9 月份有所减少 ; 成品油进口量 176 万吨, 净出口 231 万吨, 净出口量环比减少 9 月原油加工量减少 2016 年 9 月我国原油加工量为万吨, 同比 +3.22%, 环比 -1.08%,9 月原油加工量环比减少 9 月原油产量减少 2016 年 9 月我国成品油产量为万吨, 同比 +0.1%, 环比 -2.2%; 汽油煤油柴油产量分别为万吨, 环比分别为 -3.9% -5.0% -0.3%, 单月柴汽比月石化产品价差收窄在我们跟踪的九种石化产品价差中, 仅丁二烯价差有所扩大, 其余几种产品价差都有所收窄 10 月油价涨幅较大 10 月布伦特原油月度均价为美元 / 桶, 环比上涨 4.15 美元 / 桶 (+8.8%) 自 9 月 28 日 OPEC 达成冻产协议后, 原油价格表现抢眼, 冻产协议延续推动油价反弹 [Table_AuthorInfo] 分析师 : 邓勇 Tel:(021) dengyong@htsec.com 证书 :S 联系人 : 朱军军 Tel:(021) zjj10419@htsec.com 油价短期震荡, 中长期趋势上行短期影响油价的主要因素包括 : 原油冻产执行情况俄罗斯等国对原油冻产的态度飓风等其他影响因素我们认为未来油价短期震荡, 中长期趋势向上油价反弹下的五类投资机会我们认为油价反弹, 化工行业受益, 可关注五类投资机会 (1) 油气开采油气开采公司直接受益于油价上涨相关公司包括新潮能源中天能源新奥股份洲际油气等 (2) 业绩弹性油价反弹带动石化公司业绩提升相关公司包括恒逸石化桐昆股份东华能源华锦股份上海石化等 (3) 油服油价上涨将带动石油公司资本支出增加, 油服公司订单提升相关公司石化油服中海油服通源石油杰瑞股份等 (4) 煤化工油价上涨, 优质煤化工公司将获得一定成本优势相关公司三聚环保神雾环保华鲁恒升丹化科技等 (5) 综合油气公司相关公司中国石化中国石油等风险提示 : 原油价格大幅波动的风险如果油价在短期内大幅波动, 将会对行业整体盈利构成一定影响

2 1. 原油 : 价格上涨, 进口量减少 1.1 原油价格上涨, 进口量减少行业研究石油化工行业 2 10 月, 布伦特原油月度均价为美元 / 桶, 环比上涨 4.15 美元 / 桶 (+8.8%), 国际原油价格上涨 10 月, 我国原油进口量为 2879 万吨, 同比 +9.3%, 环比 -12.9%, 原油月度进口量环比减少 10 月日均原油进口量为 93 万吨 / 日, 较 2016 年 9 月份有所减少图 1 布伦特原油月度均价 ( 美元 / 桶 ) 资料来源 :Bloomberg, 海通证券研究所图 2 我国月度原油进口量 ( 万吨 ) 资料来源 : 海关总署, 海通证券研究所月原油进口均价上升 10 月我国原油进口均价为美元 / 桶, 环比上升 1.16 美元 / 桶由于 10 月国际油价上涨, 预计 2016 年 11 月原油进口均价将上涨

3 行业研究石油化工行业 3 图 3 我国月度原油进口单价 ( 美元 / 桶 ) 资料来源 : 海关总署, 海通证券研究所 2. 成品油 :10 月我国成品油出口量减少 10 月份我国成品油出口量 407 万吨, 同比 +24.1%, 环比 -5.4%, 成品油出口量较 2016 年 9 月份有所减少 ; 成品油进口量 176 万吨, 净出口 231 万吨, 净出口量环比减少图 4 我国月度成品油出口量 ( 万吨 ) 加工量 :9 月原油加工量减少资料来源 : 海关总署, 海通证券研究所 9 月原油加工量环比减少 ( 数据延迟 1 个月 ) 2016 年 9 月我国原油加工量为万吨, 同比 +3.22%, 环比 -1.08%, 9 月原油加工量环比减少 9 月成品油产量减少 ( 数据延迟 1 个月 ) 2016 年 9 月我国成品油产量为万吨, 同比 +0.1%, 环比 -2.2%; 汽油煤油柴油产量分别为万吨, 环比分别为 -3.9% -5.0% -0.3%, 单月柴汽比 1.42

4 行业研究石油化工行业 4 图 5 我国月度原油加工量 ( 万吨 ) 资料来源 :CEIC, 海通证券研究所图 6 我国月度成品油产量 ( 万吨 ) 资料来源 :Wind, 海通证券研究所月石化产品价差缩小表 1 石化产品月度价差 ( 美元 / 吨 ) May-16 Jun-16 Jul-16 Aug-16 Sep-16 Oct-16 环比同比苯 - 石脑油 % 29.3% 苯乙烯 - 石脑油 % 20.2% 甲苯 - 石脑油 % 1.4% 丁二烯 - 石脑油 % 197.7% 乙烯 - 石脑油 % 21.3% 丙烯 - 石脑油 % 222.9% LLDPE- 石脑油 % -0.1% HDPE- 石脑油 % -5.2% LDPE- 石脑油 % 3.6% 资料来源 :Bloomberg, 海通证券研究所 10 月石化产品价差缩小在我们跟踪的九种石化产品价差中, 仅丁二烯价差有所扩大, 其余几种产品价差都有所收窄

5 5. 重点公司盈利预测及投资评级行业研究石油化工行业 5 我们维持对石化行业增持的投资评级我们未来将继续关注原油价格走势石化行业政策以及改革等 10 月油价涨幅较大 10 月布伦特原油月度均价为美元 / 桶, 环比上涨 4.15 美元 / 桶 (+8.8%) 自 9 月 28 日 OPEC 达成冻产协议后, 原油价格表现抢眼, 冻产协议延续推动油价反弹油价短期震荡, 中长期趋势上行短期影响油价的主要因素包括 : 原油冻产执行情况俄罗斯等国对原油冻产的态度飓风等其他影响因素我们认为未来油价短期震荡, 中长期趋势向上油价反弹下的五类投资机会我们认为油价反弹, 化工行业受益, 可关注五类投资机会 (1) 油气开采油气开采公司直接受益于油价上涨相关公司包括新潮能源中天能源新奥股份洲际油气等 (2) 业绩弹性油价反弹带动石化公司业绩提升相关公司包括恒逸石化桐昆股份东华能源华锦股份上海石化等 (3) 油服油价上涨将带动石油公司资本支出增加, 油服公司订单提升相关公司石化油服中海油服通源石油杰瑞股份等 (4) 煤化工油价上涨, 优质煤化工公司将获得一定成本优势相关公司三聚环保神雾环保华鲁恒升丹化科技等 (5) 综合油气公司相关公司中国石化中国石油等 5. 风险提示原油价格大幅波动的风险如果油价在短期内大幅波动, 将会对行业整体盈利构成一定影响

6 信息披露分析师声明 [Table_Analysts] 邓勇石油化工行业行业研究石油化工行业 6 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格, 以勤勉的职业态度, 独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息, 本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解, 清晰准确地反映了作者的研究观点, 结论不受任何第三方的授意或影响, 特此声明分析师负责的股票研究范围 [Table_Reports] 重点研究上市公司 : 湘潭电化, 新洋丰, 长百集团, 新潮实业, 上海电力, 上海石化, 广汇能源, 洲际油气, 申能股份, 卫星石化, 燃控科技, 中国石化, 龙净环保, 雪迪龙, 派思股份, 高能环境, 博世科, 凯龙股份, 厚普股份, 国电清新, 首创股份, 广州发展, 碧水源, 中国石油, 雪峰科技, 中国核电, 齐翔腾达, 重庆水务, 金正大, 中海油服, 华鲁恒升, 伟明环保, 浙能电力, 绿城水务投资评级说明 1. 投资评级的比较标准类别评级说明投资评级分为股票评级和行业评级买入个股相对大盘涨幅在 15% 以上 ; 以报告发布后的 6 个月内的市场表现为比较标准, 报告发布日后 6 个月内的公司股价 ( 或行业指数 ) 的涨跌幅相对同期的海通综指的涨跌幅为基准 ; 增持个股相对大盘涨幅介于 5% 与 15% 之间 ; 股票投资评级中性个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 5% 之间 ; 减持个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 -15% 之间 ; 卖出个股相对大盘涨幅低于 -15% 2. 投资建议的评级标准增持行业整体回报高于市场整体水平 5% 以上 ; 报告发布日后的 6 个月内的公司股价 ( 或行行业整体回报介于市场整体水平 -5% 与 5% 业指数 ) 的涨跌幅相对同期的海通综指的涨行业投资评级中性之间 ; 跌幅减持行业整体回报低于市场整体水平 5% 以下法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司 ( 以下简称本公司 ) 的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险, 投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考, 不构成投资建议, 也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下, 海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送, 未经海通证券研究所书面授权, 本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品, 或再次分发给任何其他人, 或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容, 务必联络海通证券研究所并获得许可, 并需注明出处为海通证券研究所, 且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可, 海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务

1. 原油 : 价格回落, 进口量增加 1.1 原油价格回落, 进口量增加行业研究石油化工行业 2 9 月, 布伦特原油月度均价为美元 / 桶, 环比下降 0.30 美元 / 桶 (-0.6%), 国际原油价格回落 9 月, 我国原油进口量为 3306 万吨, 同比 +18.3%,

1. 原油 : 价格回落, 进口量增加 1.1 原油价格回落, 进口量增加行业研究石油化工行业 2 9 月, 布伦特原油月度均价为美元 / 桶, 环比下降 0.30 美元 / 桶 (-0.6%), 国际原油价格回落 9 月, 我国原油进口量为 3306 万吨, 同比 +18.3%, [Table_MainInfo] 行业研究 / 化工 / 石油化工行业月报证券研究报告 2016 年 10 月 14 日 [Table_InvestInfo] 投资评级增持维持市场表现 [Table_QuoteInfo] 3183.88 2983.76 2783.65 2583.54 2383.42 石油化工 2183.31 2015/10 2016/1 2016/4 2016/7 资料来源

1. 原油 : 价格上涨, 进口量减少 1.1 原油价格上涨, 进口量减少 行业研究 石油化工行业 2 10 月, 布伦特原油月度均价为 美元 / 桶, 环比上涨 4.15 美元 / 桶 (+8.8%), 国际原油价格上涨 10 月, 我国原油进口量为 2879 万吨, 同比 +9.3%

1. 原油 : 价格上涨, 进口量减少 1.1 原油价格上涨, 进口量减少行业研究石油化工行业 2 10 月, 布伦特原油月度均价为美元 / 桶, 环比上涨 4.15 美元 / 桶 (+8.8%), 国际原油价格上涨 10 月, 我国原油进口量为 2879 万吨, 同比 +9.3%