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琴玲惠
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1 目录美股小结今日预测前一个交易日 (4 月 20 日 ) 收市小结 A 股交易数据 (4 月 20 日 ) 美国预托证券美股焦点个股走势焦点中概股走势道指成份股走势公司新闻中国铁建 (01186 HK) 中标两 BT 项目涉额 60 亿平保 (02318 HK) 旗下平安银行首季净利按年增长 8% 莎莎 (00178 HK) 第四季营业额按年跌 15.1% 中移动 (00941 HK) 首季盈利增 0.5% ARPU 回升安踏体育 (02020 HK) 附属斥 1.5 亿人币合资分销产品政经新闻内地鼓励对外贸企业贷款提高机电出口退税内地首季人币贷款余额按年增 14.7% 主要经济数据 / 商业活动中港两地挂牌 H 股与 A 股股价比较 (4 月 20 日 ) 市场指数收盘 ( 点 ) 上日收盘 ( 点 ) 升跌幅 (%) 恒指 % 国指 % 金龙中国指数 % 上证综指 % 深圳创业板 % 道琼斯指数 % 标普 500 指数 % 纳斯达克指数 % 罗素 2000 指数 % 英国富时指数 % 法国 CAC 指数 % 德国 DAX 指数 % 日经平均指数 % 隔夜商品及汇率结算价收盘上日收盘升跌幅 (%) 美国 10 年期国债 % VIX 指数 % CRB 期货价格指数 % 纽约期油 % 布兰特期油 % 美汇指数 % 港元兑美元 % 美元兑日元 % 欧元兑美元 % 纽约期金 % 波罗的海指数 % SHIBOR % 中国 5 年期国债 CDS % See the last page for disclaimer Page 1 of 18

2 美股小结市场综述美国股市靠稳, 主要支持因素是个别企业盈利数字较预期理想, 大市初段反复, 之后持续攀升, 但到尾段升势减弱, 道琼斯工业平均指数曾经上升 114 点, 最终升 42 点, 报点, 标准普尔 500 指数升 1 点, 报 2102 点, 纳斯达克指数升 7 点, 报 4948 点板块个股 : 金融股普遍上升. 美国运通升 2.3%, 报美元, 股价升幅是道指成分股中第三大 ; JP 摩根大通升 1.5%, 报美元 ; Visa 上升 0.5%, 报美元 ; Travelers 下跌 0.4%, 报美元 ; AIG 上升 0.7%, 报美元 ; 摩根士丹利升 3.6%, 报美元可口可乐营业收入连续四季下跌, 股价跌 4.8%, 报美元, 股价跌幅是道指成分股中最大软件公司 VMware 上季盈利和营业收入高于预测, 股价上升 13.7%, 收市报美元, 英特尔第一季营业收入低于预测, 而本季营业收入也可能会较预期少. 另外, 英特尔计划全球裁减 11% 职位, 英特尔升 1.3%, 报 32 美元, 股价升幅是道指成分企业中第五大科网股普遍上升. IBM 回升 1.5%, 报美元, 股价升幅是道指成分股中第四大 ; 惠普企业升 0.9%, 报 17.4 美元 ; HP 上升 0.2%, 报 12.8 美元 ; 思科升 0.4%, 报美元 ; AMD 上升 3.1%, 报 2.7 美元 ; 德州仪器升 1.1%, 报美元 ; 高通升 0.5%, 报美元商品债券货币市场 : 原油期货价格上升, 纽约五月期油上升 1.55 美元, 收市报美元一桶, 六月布兰特期油升 1.77 美元, 收市报美元一桶欧洲中央银行星期四举行货币政策会议, 市场人士担心行长德拉吉发表的言论可能会影响欧元, 因此先行沽出欧元, 美元对欧元受到这个因素上升, 在纽约汇市, 欧元对美元收市报 , 上日报 , 美元对日圆收市报 , 上日报美国国库债券价格下跌, 主要是受到期油价格和股市上升影响, 此外, 这个星期有多个国家及多家企业发债, 供应因素对国库债券价格也有负面影响, 两年期票据价格跌 0.094, 报 , 孳息率为厘, 五年期票据跌 0.344, 报 , 孳息率为 1 厘 322, 十年期票据跌 0.594, 报 , 孳息率为 1 厘 852 近期焦点 : 5) 星期五 ( 四月廿二号 ) -- 金融信息服务公司 Markit 公布四月份制造业采购经理指数初值 See the last page for disclaimer Page 2 of 18

3 最新资料一览美国二手住宅销售于三月回升美国全国房地产经纪协会公布, 二手住宅销售于三月上升 5.1%, 销售年率升至 533 万所 ; 二月数字从下跌 7.1% 修订为下跌 7.3%, 销售年率从 508 万所修订为 507 万所, 经济师预测, 销售年率于三月会上升到 530 万所, 三月份待售二手住宅有 198 万所, 较二月多 11 万所, 以三月份销售步伐计算, 待售二手住宅数量相等于 4.5 个月供应量, 高于二月的 4.4 个月, 三月份二手住宅中位价格为 22 万 2700 美元, 较去年同期高 5.7% 今日预测 21 日预测 :20 日恒指波幅 21,103 至 21,453, 最后收跌 200 点或 0.93% 至 21,236, 10 天线 20,820,50 天线 20,000,250 天线 22,945 国指波幅 9,022 至 9,252, 最后收跌 110 点或 1.19% 于 9,134,10 天线 8,965,50 天线 8,485,250 天线 10,589 大市沽空比率为 12.16% 成交增加 15.29% 至 732 亿港元,4 月恒指期指高水 53 点, 国指低水点前两天港股走势在恒指 21,500 冲高回落, 符合本栏前天 21,500 阻力预测, 昨天并受 A 股显著加速下跃而收跌但注意一是这几天恒指在 21,000 有相当大支持 ; 二是近期港股其实明显强于 A 股 :A 股升港股升,A 股跌时港股亦有小升或跌得少的例子充分显示说到底, 股市投资要看估值看基本面, 估值上港股同 A 股可说是天与地的差别, 所以本栏几个月前即说过 : 要么不买中资股, 要买就买港股! 昨天我们出了一个报告业绩后成分股及大市展望对大市展望总结是港美股市可能低位已见盈利下调或近尾声港股已在价值区域好股逄低买 : 港股公布完去年全期业绩及企业盈利前景后, 恒指国指成份股盈利预测也再次有所下调,16 年盈利增长预测分别降至 0.93% -1.11%, 但无阻港股反弹恒指及国指至今已分别从 2 月份低位反弹 16.5% 及 20.6%( 截至 19/4), 符合我们于 2 月初提出的反弹预期我们于年初时展望中提出港股大跌是多重负面纠缠的情绪过度反应, 并提出港中美预测 : 恒指区间在 18,000-24,000 国指 8,000-12,000; 上综 2,600-3,600; 及美股会波动, 标普区间在 1,800-2,100 道指在 15,000-18,000 纳指在 See the last page for disclaimer Page 3 of 18

4 4,000-5,000, 但有见新高可能至今恒指和国指低位为 18,319 和 7,505 上综反弹支持低点 2,638, 及道指反弹并收于 18,000 心理大关之上, 都大致符合我们预期我们早先已提出, 认为美汇高点已见油价低点已见美股低位已见, 资金再流向新兴市场及估值便宜的港股而且我们认为恒指国指年内低位已见也是一个大概率, 所以我们维持上述所有预测不变最后, 昨天 A 股急跌其实完全没有惊奇之处 : 我们一直说上综 3,200 是阻力, 而且明确说过这轮反弹 A 股上不了 3,600 近日我们多次指出过债转股将对中资银行直接大的打击, 以反对整体股市的打击另一个发展是就在这几天, 我们也突然收到中国有些发债发不出取消债务违约以及逃废债等新负面发展再加上重新关注通胀, 担心滞胀等, 上综 3,100 前就见冲高回落完全合理说回港股, 正如上面转述我们刚发出的报告总结 : 港股太便宜, 中国整体经济企稳, 特别是上市企业盈利下调有可能已近尾声而有些行业已见开始上调, 加上全球资金流已重看好新兴市场, 股港股绝对值得买大市今天随美股反弹, 上试恒指 21,400 国指 9,200 4 月 20 日港股收市小结恒指高开 17 点, 收跌 200 点或 0.93%, 报 21,236 点, 波幅 21,103-21,453 成交 ( 前一交易日全日成交 ) 亿港元, 恒指占 32% 国指占 18% 金融分类指数跌 189 点, 收报 27,727 点 ; 地产分类指数跌 3 点, 收报 29,863 点 ; 公用分类指数跌 689 点, 收报 53,486 点 ; 工商业分类指数跌 185 点, 收报 12,847 点 4 月恒指期指下午 4 时 15 分收报 21,289 点, 高水 53 点国指高开 7 点, 收跌 110 点或 1.19%, 报 9,134 点, 波幅 9,022-9,252 成交 ( 前一交易日全日成交 ) 亿港元 4 月 H 股期指下午 4 时 15 分报 9,134 点, 低水点 See the last page for disclaimer Page 4 of 18

投资咨询部投资咨询部投资咨询部 See the last page for disclaimer Page 5 of 18 1.67 1.67 1.67 1.67 0.29 0.29 0.29 0.29 0.19 0.19 0.19 0.19 (0.12) (0.12) (0.12) (0.12) (0.12) (0.12) (0.12) (0.12) (0.13) (0.13) (0.13) (0.13) (0.26) (0.

5 投资咨询部投资咨询部投资咨询部 See the last page for disclaimer Page 5 of (0.12) (0.12) (0.12) (0.12) (0.12) (0.12) (0.12) (0.12) (0.13) (0.13) (0.13) (0.13) (0.26) (0.26) (0.26) (0.26) (0.34) (0.34) (0.34) (0.34) (0.40) (0.40) (0.40) (0.40) (0.44) (0.44) (0.44) (0.44) (0.58) (0.58) (0.58) (0.58) (0.61) (0.61) (0.61) (0.61) (0.66) (0.66) (0.66) (0.66) (0.72) (0.72) (0.72) (0.72) (0.75) (0.75) (0.75) (0.75) (0.75) (0.75) (0.75) (0.75) (0.82) (0.82) (0.82) (0.82) (0.84) (0.84) (0.84) (0.84) (0.88) (0.88) (0.88) (0.88) (0.89) (0.89) (0.89) (0.89) (0.94) (0.94) (0.94) (0.94) (0.95) (0.95) (0.95) (0.95) (0.96) (0.96) (0.96) (0.96) (1.00) (1.00) (1.00) (1.00) (1.02) (1.02) (1.02) (1.02) (1.03) (1.03) (1.03) (1.03) (1.04) (1.04) (1.04) (1.04) (1.13) (1.13) (1.13) (1.13) (1.14) (1.14) (1.14) (1.14) (1.16) (1.16) (1.16) (1.16) (1.22) (1.22) (1.22) (1.22) (1.33) (1.33) (1.33) (1.33) (1.36) (1.36) (1.36) (1.36) (1.44) (1.44) (1.44) (1.44) (1.53) (1.53) (1.53) (1.53) (1.54) (1.54) (1.54) (1.54) (1.56) (1.56) (1.56) (1.56) (1.67) (1.67) (1.67) (1.67) (1.72) (1.72) (1.72) (1.72) (1.72) (1.72) (1.72) (1.72) (1.74) (1.74) (1.74) (1.74) (1.80) (1.80) (1.80) (1.80) (2.15) (2.15) (2.15) (2.15) (2.50) (2.50) (2.50) (2.50) (2.62) (2.62) (2.62) (2.62) (2.65) (2.65) (2.65) (2.65) (2.80) (2.80) (2.80) (2.80) (3.66) (3.66) (3.66) (3.66) (5.01) (5.01) (5.01) (5.01) (0.93) (0.93) (0.93) (0.93) (1.19) (1.19) (1.19) (1.19) (6.00) (4.00) (2.00) 有色金属有色金属有色金属有色金属航运航运航运航运香港地产香港地产香港地产香港地产零部件经销零部件经销零部件经销零部件经销非中资银行非中资银行非中资银行非中资银行百货零售百货零售百货零售百货零售美容保健美容保健美容保健美容保健地产信托基金地产信托基金地产信托基金地产信托基金石油石化石油石化石油石化石油石化水务环保水务环保水务环保水务环保综合企业综合企业综合企业综合企业通信设备通信设备通信设备通信设备航空航空航空航空 / 机场服务机场服务机场服务机场服务基建基建基建基建公路铁路公路铁路公路铁路公路铁路服饰鞋帽纺织服饰鞋帽纺织服饰鞋帽纺织服饰鞋帽纺织煤炭煤炭煤炭煤炭电信运营商电信运营商电信运营商电信运营商化肥化肥化肥化肥保险保险保险保险水泥建材水泥建材水泥建材水泥建材电子电器制造分销电子电器制造分销电子电器制造分销电子电器制造分销文化文化文化文化 / 传媒传媒传媒传媒中资银行中资银行中资银行中资银行港口货柜物流港口货柜物流港口货柜物流港口货柜物流中资地产中资地产中资地产中资地产食品加工食品加工食品加工食品加工清洁能源清洁能源清洁能源清洁能源黄金黄金黄金黄金香港公用香港公用香港公用香港公用汽车汽车汽车汽车食品餐饮食品餐饮食品餐饮食品餐饮工业制造工业制造工业制造工业制造软件及网络服务软件及网络服务软件及网络服务软件及网络服务医药医药医药医药医疗服务医疗服务医疗服务医疗服务 / 器材器材器材器材化工新材料化工新材料化工新材料化工新材料机械装备机械装备机械装备机械装备金融机构金融机构金融机构金融机构造纸包装造纸包装造纸包装造纸包装太阳能太阳能太阳能太阳能电子配件元器件电子配件元器件电子配件元器件电子配件元器件石油设备服务石油设备服务石油设备服务石油设备服务电力设备电力设备电力设备电力设备博彩酒店博彩酒店博彩酒店博彩酒店电力电力电力电力钢铁金属加工钢铁金属加工钢铁金属加工钢铁金属加工动力电池动力电池动力电池动力电池燃气燃气燃气燃气恆指恆指恆指恆指国指国指国指国指 4 月日行业简单平均变幅日行业简单平均变幅日行业简单平均变幅日行业简单平均变幅 (1 (1 (1 (1 日 )

6 4 月 20 日 A 股交易数据上综高开 8 点, 收跌 70 点或 2.31%, 报 2,973 点, 波幅 2,905-3,056 成交亿人民币上证金融指数升 7 点, 收报 4,197 点 ; 上证地产指数跌 125 点, 收报 5,442 点 ; 上证公用指数跌 171 点, 收报 5,563 点 ; 上证商业分类指数跌 210 点, 收报 4,402 点上证工业分类指数跌 72 点, 收报 2,349 点沪深 300 指数高开 6 点, 收跌 57 点或 1.77%, 报 3,181 点, 波幅 3,107-3,248 4 月沪深 300 期指收报 3,110 点, 低水 71 点深圳创业板指数高开 7 点, 收跌 127 点或 5.60%, 报 2,145 点, 波幅 2,119-2,284 4 月 20 日日本股市日本股市收市小结日经 225 指数 20 日开盘后随即跳空大涨近 180 点攻破 17,000 点整数大关, 为 3 月 31 日以来首见不过之后因日圆转升, 压缩涨幅收敛且一度翻黑, 终场小涨 0.19%( 涨 32.1 点 ), 收 16, 点, 连续第 2 个交易日走扬东证一部指数 (TOPIX) 终场涨 0.20%( 涨 2.75 点 ), 收 1, 点, 连续第 2 个交易日走扬 Sony 大涨 3.90% 据传 Sony 可能将推出一款比 Xperia X Performance 还要更高阶的产品名为 Xperia X Premium, 且该款产品将创智能手机先例搭载支持 HDR 的屏幕三菱汽车收盘狂崩 15.16%, 稍早一度跌 17.13% 亮灯跌停多家日本媒体报导称, 三菱汽车疑似在车辆油耗测试上造假, 而三菱已宣布将在今日日本时间下午 5 点由社长相川哲郎出面招开记者会说明全球再生晶圆大厂 RS Technologies 狂泻 7.41% 至 2,125 日圆 ;RS 股价分别于 18 日 19 日狂飙 5.51% 8.0%,19 日收盘价 2,295 日圆创 2 月 9 日以来新高水平 RS 19 日盘后宣布, 台湾再生晶圆工厂已完成顾客认证并已于 4 月开始接单 Panasonic 涨 0.86% 统合 Sony Panasonic OLED 面板事业成立的 JOLED 已试作出全球首款采用印刷式技术的 OLED 面板产品, 预计今年 8 月试产 2018 年量产 4 月 20 日欧洲股市收市小结市小结欧股持续走扬, 主因原物料股强涨, 抵销科技类股转弱, 泛欧 Stoxx 600 指数终场小涨 0.43%, 来到 1 月初以来新高 See the last page for disclaimer Page 6 of 18

7 欧洲央行 (ECB) 周四将召开利率决策会议, 一般认为 ECB 可能按兵不动, 但视 ECB 主席德拉吉记者会上的谈话数据显示美国石油产出下滑, 引领荷兰皇家壳牌 (Royal Dutch Shell) 石油公司收高 0.64% 铁矿砂供货商必和必拓 (BHP Billiton) 宣布调降产出展望, 激励股价劲扬 3.37%, 力拓 (Rio Tinto) 英美铂金公司(Anglo American) 分别同步上涨 3.88% 与 5.25% 英国芯片设计大厂安谋 (ARM Holdings) 公布首季获利增加 7.6% 营收成长 21%, 尽管如此, 该公司股价仍不涨反跌 1.04% 半导体设备供货商艾司摩尔 (ASML Holding NV) 财报财测优于预期, 但股价仍是重挫 4.1%, 拖累整体科技类股当日表现垫底德国商业银行收低 2.2%, 主因其执行长 Martin Blessing 警告首季获利可能逊于去年同期美国预托证券美国预托证券 - 恒生指数成份股股票号码美国 ADR 代号公司名称 ADR 收市价折合港元美元兑港元 7.75 本港股市收市价 ADR 对比港股收市价折让 / 溢价 (%) 对恒指贡献 ( 点 ) HSBC 汇丰控股 % HSNGY 恒生银行 % BKEAY 东亚银行 % AAGIY 友邦保险 % PNGAY 中国平安 % BHKLY 中银香港 % LFC 中国人寿 % CKHUY 长和 % HLDCY 恒基地产 % SUHJY 新鸿基地产 % SNLAY 信和置业 % HLPPY 恒隆地产 % CLPHY 中电控股 % HOKCY 香港中华煤气 % HGKGY 电能实业 % NDVLY 新世界发展 % SWRAY 太古股份公司 % 1.81 See the last page for disclaimer Page 7 of 18

8 00066 MTRJY 港铁公司 % CTPCY 中信股份 % CPCAY 国泰航空 % SNP 中国石化 % CHU 中国联通 % PTR 中国石油天然气 % CEO 中国海洋石油 % CHL 中国移动 % LNVGY 联想集团 % CKISY 长江基建集团 % 1.10 合计 ADR 实际对恒指贡献 ( 点 ) 资料来源 :Bloomberg, 国泰君安国际美国预托证券 - 国企指数成份股股票号码美国 ADR 代号公司名称 ADR 收市价折合港元美元兑港元 7.76 本港股市收市价 ADR 对比港股收市价折让 / 溢价对国指贡献 ( 点 ) SNP 中国石化 % CHA 中国电信 % PTR 中国石油天然气 % HNP 华能国际 % LFC 中国人寿 % 资料来源 :Bloomberg, 国泰君安国际美股焦点个股走势焦点中概股走势股票编号公司名称上一交易日收市价股价变动成交额 ( 美元 ) (%) ( 百万美元 ) 过去 52 周市值高 / 低位 ( 百万美元 ) ( 美元 ) BABA 阿里巴巴 , , / BIDU 百度 (0.44) , / QIHU 奇虎 , / See the last page for disclaimer Page 8 of 18

9 JD 京东 (0.59) , / VIPS 唯品会 , / NTES 网易 (1.34) , / CTRP 携程 , / SFUN 搜房资讯 , / 4.37 WB 微博 , / 8.78 EDU 新东方教育 (0.61) , / ATHM 汽车之家 (0.43) , / JMEI 聚美优品 / 4.90 SINA 新浪 , / WUBA 58 同城网 , / YY 欢聚时代 (0.11) , / QUNR 去哪儿 , / SOHU 搜狐 , / JOBS 前程无忧 , / CMCM 猎豹移动 (0.96) 8.0 2, / XRS 学而思教育 (3.20) , / VNET 世纪互联 (0.33) 6.9 1, / BITA 易车网 (0.78) , / CYOU 畅游 (1.02) / LEJU 乐居控股 / 3.28 EJ 易居中国 / 4.86 HOLI 和利时 (0.34) 2.3 1, / TSL 天合光能 / 7.15 DANG 当当网 7.45 (0.27) / 5.56 JKS 晶科能源 / YGE 英利绿色能源 / 2.93 KNDI 康迪科技 7.35 (2.00) / 5.05 NQ 网秦天下 / 2.72 JASO 晶澳太阳能 / 6.30 CCIH 蓝汛 8.91 (0.45) / 4.69 资料来源 :Bloomberg, 国泰君安国际 See the last page for disclaimer Page 9 of 18

10 道指成份股份股走势股票编号公司名称上一交易日收市价股价变动成交额 ( 美元 ) (%) ( 百万美元 ) 过去 52 周市值高 / 低位 ( 百万美元 ) ( 美元 ) AAPL 苹果 , / AXP 美国运通 , / BA 波音 (1.59) , / CAT 卡特彼勒 (0.81) , / CSCO 思科 , / CVX 雪佛龙德士古 , / DD 杜邦 (1.45) , / DIS 沃尔特迪斯尼 , / GE 通用电气 , / GS 高盛 , / HD 家得宝 (0.18) , / IBM 国际商业机器 , / INTC 英特尔公司 , / JNJ 强生 , / JPM 摩根大通 , / KO 可口可乐 (4.79) , / MCD 麦当劳 (0.24) , / MMM 3M 公司 (0.42) , / MRK 默克 (0.49) , / MSFT 微软 (1.42) , / NKE 耐克公司 , / PFE 辉瑞制药 , / PG 宝洁 (2.08) , / TRV 旅行者 (0.40) , / UNH 联合健康 , / UTX 联合技术 , / V 维萨公司 , / VZ Verizon (0.63) , / WMT 沃尔玛 (0.80) , / See the last page for disclaimer Page 10 of 18

11 XOM 埃克森美孚 , / 资料来源 :Bloomberg, 国泰君安国际公司新闻 1. 中国铁建 (01186) 公布, 该公司近日中标 2 个 BT 项目 ; 其中, 成都市 IT 大道现代有轨电车工程及市政改造工程建设项目, 项目线路全长约 39 公里, 计划 2016 年 4 月开工, 2018 年 4 月底竣工, 中标价亿元另外, 旗下中铁十四局集团中标陕西省西咸新区沣东新城斗门集中安置小区地块一投资人招标采购项目, 项目建设期 30 个月, 中标价约 23.2 亿元两个项目中标价合计约亿元, 约占该公司中国会计准则下 2015 年营业收入的 1% 2. 中国平安 (02318) 旗下于深交所上市附属平安银行公布, 今年第一季净利润亿元 ( 人民币下同 ), 按年增长 8.12%, 低于 11.38% 的去年同期增速, 每股盈利 0.43 元另外, 期内营业收入亿元, 按年增长 33.19%; 其中, 非利息净收入亿元, 增长 65.26%, 在营业收入中的占比由去年同期的 26.74%, 提升至 33.18%, 而投行托管银行卡理财和黄金等业务成为增长的主要动力同时, 通过推进资产负债结构调整, 利差水平逆市上升今年首季, 该行净利差 2.76% 净息差 2.87%, 分别按年提升 0.19 和 0.14 个百分点资产质量方面, 首季末不良贷款率为 1.56%, 较年初上升 0.11 个百分点 ; 贷款拨备覆盖率为 %, 较年初下降 4.85 百分点为进一步增强风险抵御能力, 首季该行计提贷款减值损失 94.6 亿元, 按年增幅 %; 期末拨贷比为 2.52%, 较年初上升 0.11 个百分点此外, 期末不良贷款率较年初小幅上升至 1.56%, 主要受宏观经济放缓和产业结构调整等影响 3. 莎莎国际 (00178) 公布, 截至 3 月底止第四季, 该集团零售及批发业务营业额录得负增长, 按年下跌 15.1%, 期内营业额亿元其中, 港澳市场营业额减少 17.9%, 至亿元, 同店销售则下跌 17.6%, 交易宗数下跌 5.2% 至 440 万宗, 每宗交易平均金额下跌 13.9%, 至 341 元另外, 该集团其他市场 ( 包括中国内地新加坡马来西亚台湾地区和 sasa.com) 的零售及批发业务营业额, 亦于第四季录得 2.8% 的跌幅该集团第四季港澳地区零售销售持续收缩, 主要是香港零售业进一步受一周一行新政策所影响, 加上港元强势, 增加本地人外游及减低旅客来港消费意欲, 对零售业造成负面影响 4. 中国移动 (00941) 公布, 截至 3 月底止首季未经审计营运收入为 1775 亿元 ( 人民币下同 ), 按年增长 8.7% 其中, 通信服务收入为 1516 亿元, 较去年同期的 1445 亿元, 按年增长 4.9% 期内,EBITDA 为 651 亿元, 按年增长 7% 股东应占利润为 239 亿元, 按年增长 0.5% 至于客户总数为 8.34 亿户, 较去年第四季的 8.26 亿户, 按季减少 800 万户其中,4G 客户数分别为 3.77 亿户, 按季增加 6500 万户 ;3G 客户数则为 1.53 户, See the last page for disclaimer Page 11 of 18

12 减少 1600 万户期内平均每月每户收入 (ARPU) 由去年底的 48.2 元回升至 57.6 元该集团解释, 今年首季收入增幅较上年全年有所回升, 主要由于自今年起, 收入增幅不再受营改增政策调整的影响此外, 上年末资费优惠及促销活动激发本季客户消费, 以及 4G 终端销售持续高速增长该集团又指出, 未来将继续发挥 4G 领先优势, 大力推动 4G 终端销售, 全面加速客户向 4G 迁移 5. 安踏体育 (02020) 公布, 已与旗下全资附属 ANDES 伊藤忠迪桑特日本及其附属公司 DGR 为成立合资集团订立协议, 以在中国独家经营与从事设计采购营销销售及分销带有 Descente 商标之产品, 以及在中国境内或境外非独家制造该等带有 Descente 商标之产品之业务根据协议,ANDES DGR 与伊藤忠已有条件地同意, 为合资公司提供初始股本分别出资 1.5 亿元 ( 人民币下同 ) 7500 万元及 2500 万元, 各分别占合资公司 60% 30% 及 10% 的权益安踏体育解释, 成立合资集团及合资集团对带有 Descente 商标产品的销售与分销, 将拓宽该集团在中国高端体育服装市场的业务领域, 旨在提高盈利能力可持续发展能力及财务业绩政经新闻 1. 为促进外贸进出口回稳向好, 中国国务院出台系列政策, 包括鼓励金融机构对有订单有效益的外贸企业贷款, 扩大出口信保保单融资, 增加短期出口信保规模, 提高部分机电产品出口退税率此外, 国务院常务会议亦决定, 实行积极的进口政策, 重点支持先进设备和技术进口, 完善加工贸易政策, 取消加工贸易业务审批, 健全事中事后监管机制根据政府新闻稿引述会议称, 要扩大跨境电子商务市场采购贸易方式和外贸综合服务企业试点, 支持企业建设境外营销和服务体系 ; 同时, 实施支持中西部承接加工贸易转移的政策, 鼓励中西部到东部招商引资, 对东部地区加工贸易转移腾退用地经批准可转变为商业旅游养老等用途另外, 大众创业万众创新方面, 会议决定, 建设一批高水平有特色的双创示范基地, 首批选择部分省市的一个区域, 同时选择若干高校和科研院所已有成效的生产企业网络平台企业等建设双创示范基地, 重点围绕科研经费使用制度人才流动等开展试点, 并进行动态调整在交通基础设施建设方面, 实施百万公里农村公路建设工程和高速公路铁路机场等百项骨干通道工程, 实现乡镇和建制村通硬化路通客车, 改造公路危桥, 二级及以上高等级公路基本覆盖所有县城, 铁路和高速公路基本覆盖市 ( 地州 ) 行政中心 2. 中国人民银行公布的 2016 年一季度金融机构贷款投向统计报告中指出,2016 年 3 月底, 金融机构人民币各项贷款余额万亿元, 按年增长 14.7%, 增速较去年末高 0.4 个百分点 ; 其中, 第一季增加 4.61 万亿元 ( 人民币下同 ), 按年多增 9301 亿元报告指出, 企业贷款平稳增长, 中长期贷款增速回升,3 月末, 本外币非金融企业及机关团体贷款余额 71.9 万亿元, 按年增长 11.4%, 增速较去年末高 0.1 个百分点 ; 第一季增加 3.18 万亿元, 按年多增 4452 亿元另外, 人民币小微企业贷款余额万亿元, 按 See the last page for disclaimer Page 12 of 18

13 年增长 14.5%, 增速较去年末高 0.6 个百分点, 比同期大型和中型企业贷款增速分别高 2 个和 5 个百分点至于本外币工业中长期贷款余额 7.57 万亿元, 按年增长 3.7%; 本外币农村 ( 县及县以下 ) 贷款余额万亿元, 增长 7.8% 此外,3 月底人民币房地产贷款余额万亿元, 按年增长 22.2%, 增速较去年末高 1.3 个百分点, 第一季增加 1.5 万亿元, 按年多增 5045 亿元, 增量占同期各项贷款增量的 32.5%, 较去年占比水平高 1.9 个百分点主要经济数经济数据 / 商业活动 4 月 18 日周一 : 美国 4 月 NAHB 房价指数 4 月 19 日周二 : 德国 4 月 ZEW 经济信心指数 ; 欧元区 4 月 ZEW 经济信心指数 ; 欧元区 2 月营建支出 ; 美国 3 月新屋开工 ; 美国 3 月营建许可 4 月 20 日周三 : 德国 3 月生产者物价指数 ; 英国 3 月就业报告 ; 英国 2 月 ILO 失业率 ; 美国 3 月成屋销售 ; 美国 MBA 抵押贷款申请活动指数 4 月 21 日周四 : 英国 3 月零售销售 ; 英国 3 月财政预算 ; 欧州央行公布利率决定 ; 美国 4 月费城联储制造业指数 ; 美国上周初请失业救济金人数 ; 美国 2 月房屋价格指数 ; 欧元区 4 月消费者信心初值 4 月 22 日周五 : 德国 4 月服务业 PMI 初值 ; 德国 4 月制造业 PMI 初值 ; 欧元区 4 月服务业 PMI 初值 ; 欧元区 4 月制造业 PMI 初值中港两地挂牌 H 股与 A 股股价比较 (4 月 19 日 ) 上市股份代号 H 股 A 股 H 股对 A 股 A 股 /H 股香港 H 股上海 / 深圳 A 股公司名称 ( 港元 ) ( 人民币 ) 折让 (%) 比率 ( 倍 ) 一拖股份 *ST 东电四川成渝青岛啤酒宁沪高速 (5.6) 京城机电昆明机床 See the last page for disclaimer Page 13 of 18

14 广船国际马钢股份上海石化鞍钢股份江西铜业中国石化中国中铁广深铁路深高速南京熊猫郑煤机山东墨龙北辰实业东方航空新华制药中国国航中兴通讯中国石油白云山东江环保华能国际海螺水泥 (4.6) 海信科龙建设银行大唐发电皖通高速中信银行中石化油服重庆钢铁南方航空浙江世宝创业环保 See the last page for disclaimer Page 14 of 18

15 华电国际东方电气中国神华洛阳玻璃中海发展中联重科兖州煤业中国铁建比亚迪农业银行新华保险工商银行丽珠医药中国中冶中国中车广发证券中国交建晨鸣纸业中煤能源中国远洋民生银行金隅股份中集集团复星医药万科企业金风科技广汽集团中国平安长城汽车潍柴动力 (3.1) 中国铝业中国太保 See the last page for disclaimer Page 15 of 18

16 上海医药中国人寿上海电气中海集运大连港中海油服紫金矿业交通银行褔耀玻璃 (3.6) 招商银行中国银行洛阳钼业中信证券光大银行海通证券 HTSC 简单平均最高最低 (5.6) 0.9 资料来源 :Bloomberg, 国泰君安国际计算附注 : 中国人民银行公布银行间外汇市场 1.00 HKD RMB 编辑雷乐诗 See the last page for disclaimer Page 16 of 18

17 投资咨询部 Investment Strategy 蒋有衡 Larry Jiang 主管首席策略员 (852) 王昕媛 Kate Wang 市场分析 (852) 庄进 Jimmy Zhuang 市场分析 (852) 徐懿薇 Annie Xu 市场分析 (852) 雷乐诗 Tracy Lui 市场分析 (852) 肖倩 Emily Xiao 市场分析 (852) 阮家洛 David Yuen 市场分析 (852) , 研究部 Research 刘谷 Grace Liu 主管, 石油化工 (86755) 经纪业务 Securities Brokerage 李光杰 Jeff Li 李明权 Eric Lee 戚竹娜 Emmy Chik 谢俊 Peter Xie 林达诚 Donald Lam 吕鸿极 Dick Lui 吕露 Lv Lu 王刚 Wang Gang 吴洪健 Wu Hongjian 沈悦 Shen Yue 客户服务部 Customer Services 杨曦 Yang Xi 虞珺斐 Liz Yu 郭琦 Guo Qi 综合销售 Integrated Sales 杨子峰 Tony Yeung 理财业务 Financial Services 黄沛源 Bryan Wong 机构销售 Institutional Business 王冬青 Donny Wong 郝运 Pauline Hao 黄路遥 Jessie Huang 张菀玲 Megan Chang 期货业务 Futures Brokerage 陈家骅 Calvin Chan 黎启雄 Terry Lai 吴雪雯 Icy Ng 外汇业务 FX Business 陈家骅 Calvin Chan 杨子峰 Tony Yeung 企业融资 Corporate Finance 王冬青 Donny Wong 邱迪怡 Deirdre Yau 黄嘉贤 Anthony Wong 罗广信 Wilson Lo 资本市场 Equity Capital Markets 王冬青 Donny Wong 陈丽娥 Olivia Chan 张颖思 Cecilia Cheung 固定收益 Fixed Income 雷强 Lei Qiang 陈怡吟 Sophia Chen 司思远 Roy Si 蒋小燕 Flora Jiang 资产管理 Asset Management 袁军平 Yuan Junping See the last page for disclaimer Page 17 of 18

18 利益披露事项 (1) 分析员或其有联系者并未担任本研究报告所评论的发行人的高级人员 (2) 分析员或其有联系者并未持有本研究报告所评论的发行人的任何财务权益 (3) 除星美控股 (00198 HK) 广深铁路股份有限公司-H 股 (00525 HK) 中国全通( 控股 ) 有限公司 (00633 HK) 国泰君安国际控股有限公司 (01788 HK) 滨海投资 (02886 HK) 及华星控股(08237 HK) 外, 国泰君安或其集团公司并未持有本研究报告所评论的发行人的市场资本值的 1% 或以上的财务权益 (4) 国泰君安或其集团公司在现在或过去 12 个月内有与本研究报告所评论的万州国际 (00288 HK) 深圳控股 (00604 HK) 中国全通 (00633 HK) 华能国际电力股份-H 股 (00902 HK) 安徽海螺水泥(00914 HK) 华能新能源-H 股 (00958 HK) 宝龙地产 (01238 HK) 德基科技控股 (01301 HK) 361 度 (01361 HK) 畅捷通 (01588 HK) 中国创意家居 (01678 HK) 中国节能海东青 (02228 HK) 中航科工 ( 一千 )-H 股 (02357 HK) 中国电力 (02380 HK) 上海电气 -H 股 (02727 HK) 滨海投资 (02886 HK) 威胜集团(03393 HK) 徽商银行-H 股 (03698 HK) 中国重汽(03808 HK) 中国奥园(03883 HK) 波司登(03998 HK) 中国优通(06168 HK) 天韵国际控股(06836 HK) 中国优材(08099 HK) 存在投资银行业务的关系免责声明本研究报告内容既不代表国泰君安证券 ( 香港 ) 有限公司 ( 国泰君安 ) 的推荐意见也并不构成所涉及的个别股票的买卖或交易之要约国泰君安或其集团公司有可能会与本报告涉及的公司洽谈投资银行业务或其它业务 ( 例如 : 配售代理牵头经辨人保荐人包销商或从事自营投资于该股票 ) 国泰君安的销售员, 交易员和其它专业人员可能会向国泰君安的客户提供与本研究部中的观点截然相反的口头或书面市场评论或交易策略国泰君安集团的资产管理部和投资业务部可能会做出与本报告的推荐或表达的意见不一致的投资决策报告中的资料力求准确可靠, 但国泰君安并不对该等数据的准确性和完整性作出任何承诺报告中可能存在的一些基于对未来政治和经济的某些主观假定和判断而做出预见性陈述, 因此可能具有不确定性投资者应明白及理解投资证券及投资产品之目的, 及当中的风险在决定投资前, 如有需要, 投资者务必向其各自专业人士咨询并谨慎抉择本研究报告并非针对或意图向任何属于任何管辖范围的市民或居民或身处于任何管辖范围的人士或实体发布或供其使用, 而此等发布, 公布, 可供使用情况或使用会违反适用的法律或规例, 或会令国泰君安或其集团公司在此等管辖范围内受制于任何注册或领牌规定 2016 国泰君安证券 ( 香港 ) 有限公司版权所有. 不得翻印香港中环皇后大道中 181 号新纪元广场低座 27 楼电话 (852) 传真 (852) 网址 : See the last page for disclaimer Page 18 of 18

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GTJA_HK_MN130916_v1 目录美股小结今日预测前一个交易日 (9 月 12 日 ) 收市小结 A 股交易数据 (9 月 12 日 ) 日股收市小结欧股收市小结美国预托证券美股焦点个股走势焦点中概股走势道指成份股走势公司新闻汇控 (00005 HK) 继续回购 376 万股中国海