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1 目 录 美 股 小 结 今 日 预 测 前 一 个 交 易 日 (3 月 31 日 ) 收 市 小 结 美 国 预 托 证 券 美 股 焦 点 个 股 走 势 焦 点 中 概 股 走 势 道 指 成 份 股 走 势 公 司 新 闻 中 生 制 药 (01177 HK) 增 持 内 地 医 药 产 品 业 务 附 属 权 益 农 行 (01288 HK) 去 年 多 赚 0.6% 胜 预 期 减 派 息 国 美 电 器 (00493 HK) 全 年 少 赚 5.6% 息 1.5 仙 恒 安 国 际 (01044 HK) 分 拆 零 食 产 品 业 务 主 板 上 市 政 经 新 闻 内 地 第 四 季 经 常 账 顺 差 5873 亿 人 币 主 要 经 济 数 据 / 商 业 活 动 中 港 两 地 挂 牌 H 股 与 A 股 股 价 比 较 (3 月 31 日 ) 市 场 指 数 收 盘 ( 点 ) 上 日 收 盘 ( 点 ) 升 跌 幅 (%) 恒 指 % 国 指 % 金 龙 中 国 指 数 % 上 证 综 指 % 深 圳 创 业 板 % 道 琼 斯 指 数 % 标 普 500 指 数 % 纳 斯 达 克 指 数 % 罗 素 2000 指 数 % 英 国 富 时 指 数 % 法 国 CAC 指 数 % 德 国 DAX 指 数 % 日 经 平 均 指 数 % 隔 夜 商 品 及 汇 率 结 算 价 收 盘 上 日 收 盘 升 跌 幅 (%) 美 国 10 年 期 国 债 % VIX 指 数 % CRB 期 货 价 格 指 数 % 纽 约 期 油 % 布 兰 特 期 油 % 美 汇 指 数 % 港 元 兑 美 元 % 美 元 兑 日 元 % 欧 元 兑 美 元 % 纽 约 期 金 % 波 罗 的 海 指 数 % SHIBOR % 中 国 5 年 期 国 债 CDS % See the last page for disclaimer Page 1 of 17

2 美 股 小 结 市 场 综 述 美 国 股 市 表 现 反 复, 三 个 主 要 指 数 个 别 发 展, 市 场 人 士 普 遍 观 望 美 国 星 期 五 公 布 的 三 月 份 就 业 数 据, 大 市 在 这 个 交 易 日 走 势 缺 乏 方 向 道 琼 斯 工 业 平 均 指 数 收 市 报 点, 跌 31 点, 标 准 普 尔 500 指 数 收 市 报 2059 点, 跌 4 点, 纳 斯 达 克 指 数 收 市 报 4869 点, 没 有 升 跌, 总 结 三 月 份, 道 指 上 升 7.1%, 标 普 500 指 数 升 6.6%, 纳 指 升 6.8%, 总 结 第 一 季, 道 指 上 升 1.5%, 标 普 500 指 数 升 0.8%, 纳 指 下 跌 2.7% 板 块 个 股 : 金 融 股 普 遍 下 跌. JP 摩 根 大 通 跌 0.8%, 报 美 元 ; Visa 下 跌 0.4%, 报 美 元 ; 联 合 健 康 集 团 跌 0.6%, 报 美 元 ; Travelers 下 跌 0.6%, 报 美 元 ; AIG 下 跌 0.9%, 报 美 元 ; 富 国 银 行 跌 0.6%, 报 美 元 ; 花 旗 集 团 跌 0.3%, 报 美 元 美 国 运 通 升 1.8%, 报 61.4 美 元, 股 价 升 幅 是 道 指 成 分 股 中 第 二 大 ; 美 国 银 行 升 0.3%, 报 美 元 波 音 股 价 持 续 下 跌, 在 这 个 交 易 日 跌 1.3%, 报 美 元, 股 价 跌 幅 是 道 指 成 分 股 中 第 二 大 Micron Technology 上 财 政 季 度 亏 损 额 低 于 预 测, 营 业 收 入 较 预 期 少. 另 外, Micron 估 计, 现 季 度 扣 除 特 殊 项 目 每 股 亏 损 5 至 12 美 仙, 营 业 收 入 有 28 亿 至 31 亿 美 元 科 网 股 个 别 发 展. 英 特 尔 跌 1.1%, 报 美 元, 股 价 跌 幅 是 道 指 成 分 股 中 第 三 大 ; AMD 下 跌 0.3%, 报 2.85 美 元 ; 德 州 仪 器 跌 1.6%, 报 美 元 ; 应 用 材 料 升 0.7%, 报 美 元 ; 高 通 升 0.3%, 报 美 元 ; 甲 骨 文 跌 0.1%, 报 美 元 ; 思 科 升 0.04%, 报 美 元 商 品 债 券 货 币 市 场 : 美 国 价 格 上 升, 主 要 支 持 因 素 是 纽 约 期 油 交 收 点 库 辛 的 原 油 库 存 减 少, 期 油 价 格 早 段 下 跌, 五 月 布 兰 特 期 油 曾 经 跌 到 美 元 一 桶, 收 市 报 39.6 美 元, 升 34 美 仙, 纽 约 五 月 期 油 曾 经 跌 到 美 元 一 桶, 收 市 报 美 元, 升 2 美 仙, 总 结 三 月 份, 布 兰 特 期 油 上 升 10%, 是 去 年 四 月 以 来 最 大 单 月 升 幅 ; 纽 约 期 油 上 升 14% 美 元 对 欧 元 和 瑞 士 法 郎 下 跌, 对 其 他 主 要 货 币 上 升, 欧 元 对 美 元 连 续 第 四 天 上 升, 一 度 升 至 , 是 五 个 半 月 以 来 首 次 升 穿 1.14 水 平, 在 纽 约 汇 市, 欧 元 对 美 元 收 市 报 , 上 日 报 , 美 元 对 日 圆 收 市 报 , 上 日 报 市 场 人 士 预 期 联 邦 储 备 局 将 会 缓 步 调 高 利 率, 受 利 率 去 向 影 响 比 较 大 的 较 短 年 期 债 券 价 格 受 到 这 个 因 素 支 持 上 升 ; 而 较 长 年 期 债 券 就 受 到 月 底 技 术 买 盘 支 持 上 升, 两 年 期 票 据 价 格 升 0.063, 报 , 孳 息 率 为 厘, 五 年 期 票 据 升 0.219, 报 , 孳 息 率 为 1 厘 223, 十 年 期 票 据 升 0.406, 报 , 孳 息 率 为 1 厘 784 最 新 资 料 一 览 See the last page for disclaimer Page 2 of 17

3 美 国 购 供 应 专 业 协 会 (ISM) 芝 加 哥 分 会 公 布, 三 月 份 采 购 经 理 指 数 从 二 月 的 47.6 上 升 到 53.6, 指 数 高 于 50 显 示 美 国 中 西 部 经 济 活 动 特 别 是 制 造 业 活 动 扩 张, 经 济 师 预 测, 指 数 于 三 月 会 上 升 到 50 今 日 预 测 3 月 31 日 港 股 收 市 小 结 恒 指 高 开 8 点, 收 跌 27 点 或 0.13%, 报 20,777 点, 波 幅 20,689-20,873 成 交 ( 前 一 交 易 日 全 日 成 交 ) 亿 港 元, 恒 指 占 34% 国 指 占 22% 金 融 分 类 指 数 跌 172 点, 收 报 27,125 点 ; 地 产 分 类 指 数 跌 212 点, 收 报 28,973 点 ; 公 用 分 类 指 数 升 215 点, 收 报 52,843 点 ; 工 商 业 分 类 指 数 升 66 点, 收 报 12,580 点 3 月 恒 指 期 指 下 午 4 时 15 分 收 报 20,795 点, 高 水 18 点 国 指 高 开 22 点, 收 升 24 点 或 0.27%, 报 9,003 点, 波 幅 8,934-9,051 成 交 ( 前 一 交 易 日 全 日 成 交 ) 亿 港 元 3 月 H 股 期 指 下 午 4 时 15 分 报 8,991 点, 低 水 12 点 See the last page for disclaimer Page 3 of 17

4 3 月 31 日 行 业 简 单 平 均 变 幅 (1 日 ) (10.00) (8.00) (6.00) (4.00) (2.00) 港 口 货 柜 物 流 3.30 水 泥 建 材 2.78 电 力 2.59 医 药 2.29 通 信 设 备 2.27 石 油 石 化 2.16 煤 炭 2.12 航 空 / 机 场 服 务 1.78 钢 铁 金 属 加 工 1.77 化 工 新 材 料 1.61 零 部 件 经 销 1.58 基 建 1.57 造 纸 包 装 1.48 软 件 及 网 络 服 务 1.44 水 务 环 保 1.43 电 子 配 件 元 器 件 1.35 动 力 电 池 1.25 金 融 机 构 1.21 保 险 1.07 食 品 餐 饮 1.07 非 中 资 银 行 1.03 香 港 地 产 1.03 航 运 0.99 医 疗 服 务 / 器 材 0.99 美 容 保 健 0.97 燃 气 0.81 公 路 铁 路 0.69 清 洁 能 源 0.66 中 资 地 产 0.62 电 信 运 营 商 0.58 百 货 零 售 0.47 综 合 企 业 0.35 工 业 制 造 0.33 中 资 银 行 0.29 汽 车 0.19 文 化 / 传 媒 0.15 服 饰 鞋 帽 纺 织 0.14 石 油 设 备 服 务 0.10 电 子 电 器 制 造 分 销 0.09 化 肥 0.00 香 港 公 用 (0.22) 地 产 信 托 基 金 (0.28) 博 彩 酒 店 (0.48) 机 械 装 备 (0.51) 有 色 金 属 (0.67) 食 品 加 工 (0.70) 太 阳 能 (0.73) 黄 金 (2.12) 电 力 设 备 (9.15) 恆 指 (0.13) 国 指 0.27 See the last page for disclaimer Page 4 of 17

5 3 月 31 日 A 股 交 易 数 据 上 综 高 开 9 点, 收 升 3 点 或 0.11%, 报 3,004 点, 波 幅 2,993-3,023 成 交 亿 人 民 币 上 证 金 融 指 数 跌 8 点, 收 报 4,162 点 ; 上 证 地 产 指 数 跌 4 点, 收 报 5,489 点 ; 上 证 公 用 指 数 升 71 点, 收 报 5,745 点 ; 上 证 商 业 分 类 指 数 跌 1 点, 收 报 4,529 点 上 证 工 业 分 类 指 数 升 2 点, 收 报 2,369 点 沪 深 300 指 数 高 开 13 点, 收 升 2 点 或 0.06%, 报 3,218 点, 波 幅 3,209-3,242 3 月 沪 深 300 期 指 收 报 3,192 点, 低 水 26 点 深 圳 创 业 板 指 数 高 开 8 点, 收 跌 10 点 或 0.47%, 报 2,238 点, 波 幅 2,232-2,272 3 月 31 日 日 本 股 市 收 市 小 结 日 经 225 指 数 31 日 以 红 盘 16,997 点 ( 昨 日 收 盘 为 16,878 点 ) 开 出, 不 过 因 市 场 静 待 即 将 在 明 日 公 布 的 日 银 短 观 美 国 就 业 报 告 等 重 要 经 济 数 据, 加 上 31 日 为 日 股 2015 年 度 (2015 年 4 月 年 3 月 ) 最 后 一 个 交 易 日 日 圆 走 强, 引 发 了 结 获 利 卖 压, 也 拖 累 指 数 翻 黑, 终 场 跌 0.71%( 跌 点 ), 收 在 今 日 最 低 点 16, 点, 连 续 第 3 个 交 易 日 走 跌 ; 月 线 大 涨 4.57%,4 个 月 来 首 度 走 扬 ; 本 季 来 (2016 年 1-3 月 ) 狂 泻 11.95% 东 证 一 部 指 数 (TOPIX) 终 场 跌 0.67%( 跌 9.09 点 ), 收 1, 点, 连 续 第 3 个 交 易 日 走 跌 夏 普 狂 泻 4.44%, 盘 中 一 度 大 涨 3.7% 夏 普 大 砍 财 测 今 年 度 营 损 额 恐 高 达 1,700 亿 日 圆 ; 另 外, 夏 普 在 与 鸿 海 的 收 购 协 商 上 大 让 步, 除 鸿 海 出 资 额 缩 减 1,000 亿 日 圆 之 外, 夏 普 还 同 意 签 约 后 非 鸿 海 因 素 所 导 致 的 破 局 鸿 海 还 拥 有 可 收 购 夏 普 液 晶 面 板 事 业 的 权 力, 另 外, 夏 普 也 在 30 日 公 布 的 数 据 中 追 加 了 暗 示 鸿 海 可 进 行 裁 员 的 字 句 东 芝 狂 飙 5.80% 东 芝 30 日 宣 布, 将 以 537 亿 日 圆 的 价 格 出 售 家 电 事 业 子 公 司 Toshiba Lifestyle 80.1% 股 权 给 中 国 美 的 集 团 (000333) Mitsumi 电 机 (Mitsumi Electric) 狂 泻 5.08% 因 智 能 手 机 零 件 销 售 逊 色,Mitsumi 下 砍 财 测 3 月 31 日 欧 洲 股 市 收 市 小 结 欧 股 周 四 大 幅 拉 回, 石 油 银 行 类 股 齐 步 走 低, 致 使 泛 欧 Stoxx 600 指 数 终 场 重 挫 1.07%, 季 线 累 计 跌 幅 扩 大 至 7.7%, 为 2009 年 同 期 最 差 欧 股 首 季 表 现 相 对 落 后, 美 国 现 已 进 入 升 息 循 环, 而 欧 洲 央 行 (ECB) 还 在 不 停 印 钞, 甚 至 加 码 负 利 率, 但 欧 股 仍 缴 出 如 此 难 堪 成 See the last page for disclaimer Page 5 of 17

6 绩, 证 明 宽 松 货 币 政 策 并 非 万 灵 丹, 而 紧 缩 货 币 政 策 未 必 就 对 股 市 不 利 美 银 美 林 上 周 数 据 显 示, 基 金 经 理 人 连 续 七 周 减 码 欧 股, 创 下 2014 年 最 长 减 码 记 录 事 实 上, 这 段 期 间 不 仅 欧 股 表 现 不 如 人, 欧 洲 经 济 基 本 面 也 乏 善 可 陈, 形 成 两 头 空 衡 量 欧 股 恐 慌 情 绪 的 Vstoxx 第 一 季 累 计 上 涨 3.6% 石 油 类 股 指 数 周 四 表 现 垫 底, 主 因 油 价 走 低, 英 国 BP 石 油 公 司 收 盘 时 下 挫 1.52%, 荷 兰 皇 家 壳 牌 (Royal Dutch Shell) 跌 0.82% 另 外, 欧 元 持 续 走 强 也 对 欧 洲 出 口 概 念 股 形 成 卖 压, 德 国 豪 华 车 厂 BMW 戴 姆 乐 (Daimler) 终 场 分 别 收 跌 1.4% 与 0.6%, 拖 累 德 国 DAX 指 数 下 跌 0.8%, 季 线 累 计 下 跌 7.24% 美 国 预 托 证 券 美 国 预 托 证 券 - 恒 生 指 数 成 份 股 股 票 号 码 美 国 ADR 代 号 公 司 名 称 ADR 收 市 价 折 合 港 元 美 元 兑 港 元 7.75 本 港 股 市 收 市 价 ADR 对 比 港 股 收 市 价 折 让 / 溢 价 (%) 对 恒 指 贡 献 ( 点 ) HSBC 汇 丰 控 股 % HSNGY 恒 生 银 行 % BKEAY 东 亚 银 行 % AAGIY 友 邦 保 险 % PNGAY 中 国 平 安 % BHKLY 中 银 香 港 % LFC 中 国 人 寿 % CKHUY 长 和 % HLDCY 恒 基 地 产 % SUHJY 新 鸿 基 地 产 % SNLAY 信 和 置 业 % HLPPY 恒 隆 地 产 % CLPHY 中 电 控 股 % HOKCY 香 港 中 华 煤 气 % HGKGY 电 能 实 业 % NDVLY 新 世 界 发 展 % See the last page for disclaimer Page 6 of 17

7 00019 SWRAY 太 古 股 份 公 司 % MTRJY 港 铁 公 司 % CTPCY 中 信 股 份 % CPCAY 国 泰 航 空 % SNP 中 国 石 化 % CHU 中 国 联 通 % PTR 中 国 石 油 天 然 气 % CEO 中 国 海 洋 石 油 % CHL 中 国 移 动 % LNVGY 联 想 集 团 % CKISY 长 江 基 建 集 团 % 合 计 ADR 实 际 对 恒 指 贡 献 ( 点 ) 资 料 来 源 :Bloomberg, 国 泰 君 安 国 际 美 国 预 托 证 券 - 国 企 指 数 成 份 股 股 票 号 码 美 国 ADR 代 号 公 司 名 称 ADR 收 市 价 折 合 港 元 美 元 兑 港 元 7.76 本 港 股 市 收 市 价 ADR 对 比 港 股 收 市 价 折 让 / 溢 价 对 国 指 贡 献 ( 点 ) SNP 中 国 石 化 % CHA 中 国 电 信 % PTR 中 国 石 油 天 然 气 % HNP 华 能 国 际 % LFC 中 国 人 寿 % 资 料 来 源 :Bloomberg, 国 泰 君 安 国 际 美 股 焦 点 个 股 走 势 焦 点 中 概 股 走 势 股 票 编 号 公 司 名 称 上 一 交 易 日 收 市 价 股 价 变 动 成 交 额 ( 美 元 ) (%) ( 百 万 美 元 ) 过 去 52 周 市 值 高 / 低 位 ( 百 万 美 元 ) ( 美 元 ) See the last page for disclaimer Page 7 of 17

8 BABA 阿 里 巴 巴 , / BIDU 百 度 , / QIHU 奇 虎 (0.20) , / JD 京 东 (2.72) , / VIPS 唯 品 会 , / NTES 网 易 , / CTRP 携 程 (1.69) , / SFUN 搜 房 资 讯 , / 4.37 WB 微 博 (2.13) 8.2 3, / 8.78 EDU 新 东 方 教 育 (3.62) , / ATHM 汽 车 之 家 , / YOKU 优 酷 , / JMEI 聚 美 优 品 / 4.90 SINA 新 浪 (0.11) 8.8 3, / WUBA 58 同 城 网 , / YY 欢 聚 时 代 , / QUNR 去 哪 儿 , / SOHU 搜 狐 , / JOBS 前 程 无 忧 (0.32) 3.2 1, / CMCM 猎 豹 移 动 , / XRS 学 而 思 教 育 , / VNET 世 纪 互 联 , / BITA 易 车 网 (0.48) 5.7 1, / CYOU 畅 游 (0.69) / HMIN 如 家 酒 店 , / LEJU 乐 居 控 股 5.21 (3.34) / 3.28 EJ 易 居 中 国 / 4.86 HOLI 和 利 时 (0.24) 7.5 1, / TSL 天 合 光 能 / 7.15 DANG 当 当 网 7.13 (0.28) / 5.56 JKS 晶 科 能 源 / YGE 英 利 绿 色 能 源 4.57 (4.79) / 2.93 KNDI 康 迪 科 技 7.20 (0.69) / 5.05 See the last page for disclaimer Page 8 of 17

9 NQ 网 秦 天 下 4.58 (0.22) / 2.72 JASO 晶 澳 太 阳 能 8.61 (0.58) / 6.30 CCIH 蓝 汛 / 4.69 资 料 来 源 :Bloomberg, 国 泰 君 安 国 际 道 指 成 份 股 走 势 股 票 编 号 公 司 名 称 上 一 交 易 日 收 市 价 股 价 变 动 成 交 额 ( 美 元 ) (%) ( 百 万 美 元 ) 过 去 52 周 市 值 高 / 低 位 ( 百 万 美 元 ) ( 美 元 ) AAPL 苹 果 (0.52) , / AXP 美 国 运 通 , / BA 波 音 (1.28) , / CAT 卡 特 彼 勒 , / CSCO 思 科 , / CVX 雪 佛 龙 德 士 古 , / DD 杜 邦 (1.32) , / DIS 沃 尔 特 迪 斯 尼 , / GE 通 用 电 气 (0.13) , / GS 高 盛 , / HD 家 得 宝 , / IBM 国 际 商 业 机 器 , / INTC 英 特 尔 公 司 (1.10) , / JNJ 强 生 (0.72) , / JPM 摩 根 大 通 (0.82) , / KO 可 口 可 乐 (0.41) , / MCD 麦 当 劳 (0.12) , / MMM 3M 公 司 (0.07) , / MRK 默 克 (0.58) , / MSFT 微 软 , / NKE 耐 克 公 司 (0.92) , / PFE 辉 瑞 制 药 (1.43) , / PG 宝 洁 (0.45) , / See the last page for disclaimer Page 9 of 17

10 TRV 旅 行 者 (0.61) , / UNH 联 合 健 康 (0.60) , / UTX 联 合 技 术 (0.15) , / V 维 萨 公 司 (0.39) , / VZ Verizon , / WMT 沃 尔 玛 (0.45) , / XOM 埃 克 森 美 孚 (1.10) , / 资 料 来 源 :Bloomberg, 国 泰 君 安 国 际 公 司 新 闻 1. 中 国 生 物 制 药 (01177) 公 布, 旗 下 全 资 附 属 正 大 永 福 以 代 价 3.52 亿 元 人 民 币 ( 相 等 于 约 4.2 亿 港 元, 向 海 尔 投 发 收 购 青 岛 正 大 海 尔 42% 股 权 青 岛 正 大 海 尔 分 别 由 正 大 永 福 海 尔 投 发 及 海 淳 持 有 51% 40% 及 9% 权 益 收 购 事 项 完 成 后, 青 岛 正 大 海 尔 将 分 别 由 正 大 永 福 及 海 淳 持 有 93% 及 7% 权 益, 青 岛 正 大 海 尔 将 继 续 为 该 公 司 间 接 非 全 资 附 属 公 司 青 岛 正 大 海 尔 为 该 公 司 间 接 非 全 资 附 属 公 司, 主 要 从 事 在 中 国 开 发 制 造 及 销 售 医 药 产 品, 尤 其 是 精 于 骨 科 用 药 2. 农 业 银 行 (01288) 公 布, 截 至 去 年 底 止 全 年 盈 利 亿 元 ( 人 民 币 下 同 ), 按 年 增 0.62%, 业 绩 胜 预 期, 每 股 收 益 0.55 元 农 行 派 发 末 期 息 元, 较 2014 年 股 息 为 元, 减 少 8.35%, 派 息 率 由 2014 年 33.09% 降 至 30.33% 期 内, 营 业 收 入 亿 元, 按 年 升 3.19% 其 中, 净 利 息 收 入 亿 元, 按 年 增 1.45% 该 行 去 年 净 利 息 收 益 率 2.66%, 净 利 差 2.49%, 分 别 较 上 年 收 窄 26 个 和 27 个 基 点, 主 要 是 由 于 人 民 银 行 连 续 降 息, 以 及 融 出 资 金 收 益 率 按 年 下 降 去 年 手 续 费 及 佣 金 净 收 入 亿 元, 按 年 增 长 3.03%, 占 营 业 收 入 比 重 15.26% 其 中, 结 算 与 清 算 手 续 费 按 年 跌 16.14% 至 亿 元 ; 电 子 银 行 业 务 收 入 则 按 年 增 21.45% 至 亿 元 截 至 去 年 底, 农 行 资 产 减 值 损 失 亿 元, 较 上 年 增 加 亿 元 其 中, 贷 款 减 值 损 失 亿 元, 按 年 增 亿 元, 主 要 是 由 于 个 别 方 式 计 提 的 贷 款 减 值 准 备 增 加 期 内, 该 行 不 良 贷 款 余 额 亿 元, 较 2014 年 末 增 加 亿 元 ; 不 良 贷 款 率 2.39%, 按 年 上 升 0.85 个 百 分 点 去 年 底 核 心 一 级 资 本 充 足 率 10.24%, 一 级 资 本 充 足 率 10.96%, 资 本 充 足 率 13.4%, 分 别 较 去 年 底 上 升 及 0.58 个 百 分 点 3. 国 美 电 器 (00493) 公 布, 截 至 去 年 12 月 底 止 全 年 盈 利 亿 元 ( 人 民 币 下 同 ), 按 年 减 少 5.61% 每 股 基 本 盈 利 7.1 分, 派 末 期 息 1.5 港 仙 若 不 包 括 2014 年 一 次 性 已 收 赔 偿 款 1 亿 元, 以 及 2015 年 股 本 投 资 损 失 约 2.07 亿 元 等 非 经 营 项 目, 国 美 去 年 盈 利 调 整 为 亿 元, 增 加 19.92% 期 内, 收 入 亿 元, 上 升 7.02%; 可 比 门 店 销 售 收 入 增 长 2.32%, 而 电 子 商 务 总 交 易 额 增 加 1.14 倍 综 合 毛 利 率 下 降 0.67 个 百 分 点 至 See the last page for disclaimer Page 10 of 17

11 17.81%, 因 为 来 自 电 子 商 务 平 台 的 收 入 大 幅 增 加, 而 电 子 商 务 平 台 的 毛 利 率 一 般 相 对 较 低 4. 恒 安 国 际 (01044) 宣 布, 已 决 定 对 其 零 食 产 品 业 务 亲 亲 可 能 进 行 分 拆 亲 亲 今 天 向 联 交 所 递 交 申 请, 要 求 批 准 将 其 股 份 以 介 绍 方 式 于 联 交 所 主 板 上 市 完 成 可 能 分 拆 后, 公 司 将 不 会 保 留 于 亲 亲 任 何 股 权, 且 亲 亲 将 不 再 为 附 属 该 公 司 强 调, 可 能 分 拆 亲 亲 须 待 公 司 与 亲 亲 各 自 的 董 事 会 最 终 决 定 获 得 股 东 对 实 物 分 派 的 批 准 及 获 得 联 交 所 批 准 后, 方 可 作 实 该 公 司 相 信, 进 行 可 能 分 拆 亲 亲 将 令 公 司 及 亲 亲 各 自 处 于 更 有 利 位 置, 让 公 司 将 可 集 中 资 源 以 发 展 其 现 有 个 人 卫 生 用 品 业 务, 而 亲 亲 则 将 集 中 发 展 零 食 产 品 业 务 此 外, 可 透 过 更 有 效 识 别 及 确 立 零 食 产 品 业 务 的 个 别 企 业 价 值, 从 而 释 放 其 业 务 对 公 司 现 有 股 东 的 价 值 政 经 新 闻 1. 国 家 外 汇 管 理 局 公 布, 去 年 第 四 季 中 国 经 常 账 户 顺 差 5873 亿 元 ( 人 民 币 下 同 ), 资 本 和 金 融 账 户 逆 差 3234 亿 元 其 中, 非 储 备 性 质 的 金 融 账 户 逆 差 约 1.06 万 亿 元, 储 备 资 产 减 少 7368 亿 元 去 年 中 国 经 常 账 户 顺 差 约 2.06 万 亿 元, 资 本 和 金 融 账 户 逆 差 8859 亿 元 ; 当 中, 非 储 备 性 质 的 金 融 账 户 逆 差 约 3.04 万 亿 元, 储 备 资 产 减 少 约 2.15 万 亿 元 主 要 经 济 数 据 / 商 业 活 动 3 月 29 日 周 二 : 美 国 1 月 S&P/CS 房 价 指 数 ; 美 国 3 月 消 费 者 信 心 3 月 30 日 周 三 : 欧 元 区 3 月 消 费 者 信 心 终 值 ; 德 国 3 月 消 费 者 物 价 指 数 初 值 美 国 MBA 抵 押 贷 款 申 请 活 动 指 数 ; 美 国 3 月 ADP 全 国 就 业 人 数 变 化 3 月 31 日 周 四 : 英 国 3 月 GFK 消 费 者 信 心 ; 德 国 3 月 就 业 报 告 ; 英 国 2 月 消 费 信 贷 ; 英 国 第 4 季 度 GDP 终 值 ; 英 国 第 4 季 度 经 常 帐 ; 欧 元 区 3 月 消 费 者 物 价 指 数 初 值 ; 加 拿 大 1 月 GDP; 美 国 上 周 初 请 失 业 救 济 金 人 数 ; 美 国 3 月 芝 加 哥 采 购 经 理 人 指 数 4 月 1 日 周 五 : 日 本 第 1 季 度 大 型 制 造 业 景 气 判 断 指 数 ; 日 本 第 1 季 度 大 型 制 造 业 前 景 指 数 ; 日 本 第 1 季 度 大 企 业 所 有 产 业 设 备 投 资 ; 中 国 3 月 制 造 业 PMI; 德 国 3 月 制 造 业 PMI 修 正 值 ; 欧 元 区 3 月 制 造 业 PMI 修 正 值 ; 英 国 3 月 制 造 业 PMI; 欧 元 区 2 月 失 业 率 ; 美 国 3 月 非 农 部 门 就 业 人 数 变 化 ; 美 国 3 See the last page for disclaimer Page 11 of 17

12 月 失 业 率 ; 美 国 3 月 ISM 制 造 业 采 购 经 理 人 指 数 ; 美 国 3 月 密 歇 根 大 学 消 费 者 信 心 指 数 终 值 中 港 两 地 挂 牌 H 股 与 A 股 股 价 比 较 (3 月 31 日 ) 上 市 股 份 代 号 H 股 A 股 H 股 对 A 股 A 股 /H 股 香 港 H 股 上 海 / 深 圳 A 股 公 司 名 称 ( 港 元 ) ( 人 民 币 ) 折 让 (%) 比 率 ( 倍 ) 一 拖 股 份 *ST 东 电 四 川 成 渝 青 岛 啤 酒 宁 沪 高 速 (4.1) 京 城 机 电 昆 明 机 床 广 船 国 际 马 钢 股 份 上 海 石 化 鞍 钢 股 份 江 西 铜 业 中 国 石 化 中 国 中 铁 广 深 铁 路 深 高 速 南 京 熊 猫 郑 煤 机 山 东 墨 龙 北 辰 实 业 东 方 航 空 新 华 制 药 中 国 国 航 中 兴 通 讯 See the last page for disclaimer Page 12 of 17

13 中 国 石 油 白 云 山 东 江 环 保 华 能 国 际 海 螺 水 泥 (2.6) 海 信 科 龙 建 设 银 行 大 唐 发 电 皖 通 高 速 中 信 银 行 中 石 化 油 服 重 庆 钢 铁 南 方 航 空 浙 江 世 宝 创 业 环 保 华 电 国 际 东 方 电 气 中 国 神 华 洛 阳 玻 璃 中 海 发 展 中 联 重 科 兖 州 煤 业 中 国 铁 建 比 亚 迪 农 业 银 行 新 华 保 险 工 商 银 行 丽 珠 医 药 中 国 中 冶 中 国 中 车 广 发 证 券 中 国 交 建 See the last page for disclaimer Page 13 of 17

14 晨 鸣 纸 业 中 煤 能 源 中 国 远 洋 民 生 银 行 金 隅 股 份 中 集 集 团 复 星 医 药 万 科 企 业 金 风 科 技 广 汽 集 团 中 国 平 安 长 城 汽 车 潍 柴 动 力 中 国 铝 业 中 国 太 保 上 海 医 药 中 国 人 寿 上 海 电 气 中 海 集 运 大 连 港 中 海 油 服 紫 金 矿 业 交 通 银 行 褔 耀 玻 璃 (5.0) 招 商 银 行 中 国 银 行 洛 阳 钼 业 中 信 证 券 光 大 银 行 海 通 证 券 HTSC 简 单 平 均 See the last page for disclaimer Page 14 of 17

15 最 高 最 低 (5.0) 1.0 资 料 来 源 :Bloomberg, 国 泰 君 安 国 际 计 算 附 注 : 中 国 人 民 银 行 公 布 银 行 间 外 汇 市 场 1.00 HKD = RMB 编 辑 雷 乐 诗 See the last page for disclaimer Page 15 of 17

16 投 资 咨 询 部 Investment Strategy 蒋 有 衡 Larry Jiang 主 管 首 席 策 略 员 (852) 王 昕 媛 Kate Wang 市 场 分 析 (852) 庄 进 Jimmy Zhuang 市 场 分 析 (852) 徐 懿 薇 Annie Xu 市 场 分 析 (852) 雷 乐 诗 Tracy Lui 市 场 分 析 (852) 肖 倩 Emily Xiao 市 场 分 析 (852) 阮 家 洛 David Yuen 市 场 分 析 (852) , 研 究 部 Research 刘 谷 Grace Liu 主 管, 石 油 化 工 (86755) 经 纪 业 务 Securities Brokerage 李 光 杰 Jeff Li 李 明 权 Eric Lee 戚 竹 娜 Emmy Chik 谢 俊 Peter Xie 林 达 诚 Donald Lam 吕 鸿 极 Dick Lui 吕 露 Lv Lu 王 刚 Wang Gang 吴 洪 健 Wu Hongjian 沈 悦 Shen Yue 客 户 服 务 部 Customer Services 杨 曦 Yang Xi 虞 珺 斐 Liz Yu 郭 琦 Guo Qi 综 合 销 售 Integrated Sales 杨 子 峰 Tony Yeung 理 财 业 务 Financial Services 黄 沛 源 Bryan Wong 机 构 销 售 Institutional Business 王 冬 青 Donny Wong 郝 运 Pauline Hao 黄 路 遥 Jessie Huang 张 菀 玲 Megan Chang 期 货 业 务 Futures Brokerage 陈 家 骅 Calvin Chan 黎 启 雄 Terry Lai 吴 雪 雯 Icy Ng 外 汇 业 务 FX Business 陈 家 骅 Calvin Chan 杨 子 峰 Tony Yeung 企 业 融 资 Corporate Finance 王 冬 青 Donny Wong 邱 迪 怡 Deirdre Yau 黄 嘉 贤 Anthony Wong 罗 广 信 Wilson Lo 资 本 市 场 Equity Capital Markets 王 冬 青 Donny Wong 陈 丽 娥 Olivia Chan 张 颖 思 Cecilia Cheung 固 定 收 益 Fixed Income 雷 强 Lei Qiang 陈 怡 吟 Sophia Chen 司 思 远 Roy Si 蒋 小 燕 Flora Jiang 资 产 管 理 Asset Management 袁 军 平 Yuan Junping See the last page for disclaimer Page 16 of 17

17 利 益 披 露 事 项 (1) 分 析 员 或 其 有 联 系 者 并 未 担 任 本 研 究 报 告 所 评 论 的 发 行 人 的 高 级 人 员 (2) 分 析 员 或 其 有 联 系 者 并 未 持 有 本 研 究 报 告 所 评 论 的 发 行 人 的 任 何 财 务 权 益 (3) 除 星 美 控 股 (00198 HK) 广 深 铁 路 股 份 有 限 公 司 -H 股 (00525 HK) 中 国 全 通 ( 控 股 ) 有 限 公 司 (00633 HK) 国 泰 君 安 国 际 控 股 有 限 公 司 (01788 HK) 滨 海 投 资 (02886 HK) 及 华 星 控 股 (08237 HK) 外, 国 泰 君 安 或 其 集 团 公 司 并 未 持 有 本 研 究 报 告 所 评 论 的 发 行 人 的 市 场 资 本 值 的 1% 或 以 上 的 财 务 权 益 (4) 国 泰 君 安 或 其 集 团 公 司 在 现 在 或 过 去 12 个 月 内 有 与 本 研 究 报 告 所 评 论 的 万 州 国 际 (00288 HK) 深 圳 控 股 (00604 HK) 中 国 全 通 (00633 HK) 华 能 国 际 电 力 股 份 -H 股 (00902 HK) 安 徽 海 螺 水 泥 (00914 HK) 华 能 新 能 源 -H 股 (00958 HK) 宝 龙 地 产 (01238 HK) 德 基 科 技 控 股 (01301 HK) 361 度 (01361 HK) 畅 捷 通 (01588 HK) 中 国 创 意 家 居 (01678 HK) 中 广 核 美 亚 (01811 HK) 中 国 节 能 海 东 青 (02228 HK) 中 航 科 工 ( 一 千 )-H 股 (02357 HK) 中 国 电 力 (02380 HK) 上 海 电 气 -H 股 (02727 HK) 滨 海 投 资 (02886 HK) 威 胜 集 团 (03393 HK) 徽 商 银 行 -H 股 (03698 HK) 中 国 重 汽 (03808 HK) 中 国 奥 园 (03883 HK) 波 司 登 (03998 HK) 中 国 优 通 (06168 HK) 天 韵 国 际 控 股 (06836 HK) 中 国 优 材 (08099 HK) 存 在 投 资 银 行 业 务 的 关 系 免 责 声 明 本 研 究 报 告 内 容 既 不 代 表 国 泰 君 安 证 券 ( 香 港 ) 有 限 公 司 ( 国 泰 君 安 ) 的 推 荐 意 见 也 并 不 构 成 所 涉 及 的 个 别 股 票 的 买 卖 或 交 易 之 要 约 国 泰 君 安 或 其 集 团 公 司 有 可 能 会 与 本 报 告 涉 及 的 公 司 洽 谈 投 资 银 行 业 务 或 其 它 业 务 ( 例 如 : 配 售 代 理 牵 头 经 辨 人 保 荐 人 包 销 商 或 从 事 自 营 投 资 于 该 股 票 ) 国 泰 君 安 的 销 售 员, 交 易 员 和 其 它 专 业 人 员 可 能 会 向 国 泰 君 安 的 客 户 提 供 与 本 研 究 部 中 的 观 点 截 然 相 反 的 口 头 或 书 面 市 场 评 论 或 交 易 策 略 国 泰 君 安 集 团 的 资 产 管 理 部 和 投 资 业 务 部 可 能 会 做 出 与 本 报 告 的 推 荐 或 表 达 的 意 见 不 一 致 的 投 资 决 策 报 告 中 的 资 料 力 求 准 确 可 靠, 但 国 泰 君 安 并 不 对 该 等 数 据 的 准 确 性 和 完 整 性 作 出 任 何 承 诺 报 告 中 可 能 存 在 的 一 些 基 于 对 未 来 政 治 和 经 济 的 某 些 主 观 假 定 和 判 断 而 做 出 预 见 性 陈 述, 因 此 可 能 具 有 不 确 定 性 投 资 者 应 明 白 及 理 解 投 资 证 券 及 投 资 产 品 之 目 的, 及 当 中 的 风 险 在 决 定 投 资 前, 如 有 需 要, 投 资 者 务 必 向 其 各 自 专 业 人 士 咨 询 并 谨 慎 抉 择 本 研 究 报 告 并 非 针 对 或 意 图 向 任 何 属 于 任 何 管 辖 范 围 的 市 民 或 居 民 或 身 处 于 任 何 管 辖 范 围 的 人 士 或 实 体 发 布 或 供 其 使 用, 而 此 等 发 布, 公 布, 可 供 使 用 情 况 或 使 用 会 违 反 适 用 的 法 律 或 规 例, 或 会 令 国 泰 君 安 或 其 集 团 公 司 在 此 等 管 辖 范 围 内 受 制 于 任 何 注 册 或 领 牌 规 定 2016 国 泰 君 安 证 券 ( 香 港 ) 有 限 公 司 版 权 所 有. 不 得 翻 印 香 港 中 环 皇 后 大 道 中 181 号 新 纪 元 广 场 低 座 27 楼 电 话 (852) 传 真 (852) 网 址 : See the last page for disclaimer Page 17 of 17

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