而医疗服务政策方面, 国家关于民营医院的利好也频频出台 2016 年 8 月, 国家卫计委印发医疗机构设置规划指导原则 ( 年 ), 称将严格调控公立医院总体规模和单体规模, 取消对社会办医疗机构数量和地点限制等 10 月发布的健康中国 2030 规划纲要明确支持创造优化多元

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伍邹
7 years ago
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1 九泰基金新三板年度解读 : 我们是如何布局医药行业的附 : 九泰基金新三板周报 ( ) 引言医药行业被誉为永不衰落的朝阳产业, 随着世界经济的发展生活环境的变化以及人们追求健康等因素的影响, 使得该行业近年来一直保持持续增长的态势生物医疗属于重要的技术密集型行业, 其产业本身对于知识产权技术壁垒等有着严格的规范及要求, 而大量处于早期成长型的医药类公司挂牌新三板, 无疑让人看到了医药行业对于资本的巨大需求这些企业未来成长潜力如何? 九泰基金又如何在其中进行了投资布局? 本期我们将为您详细解答相关政策利好频出聚焦行业未来发展方向九泰基金产业投资部医药行业组执行投资总监符浩认为, 技术驱动型的企业, 是新三板医药领域里非常值得投资的一块 ; 另外就是医疗新兴行业里面, 模式创新型的企业也是可以重点观察的对象医药板块里面,CMO 类的公司, 医疗服务医疗诊断实验室, 这类标的都属于新兴的医疗行业, 且这类企业在新三板的比重要比 A 股大很多, 是我们重点考虑投资的方向就医疗服务而言, 它处于未来医疗产业链的核心位置, 随着医疗行业的放开, 民营医疗机构会有一个急速扩张的过程, 而在这些具有优质医疗资源的机构中, 一定会诞生出几个规模巨大的医疗产业龙头医院连锁集团符浩说

2 而医疗服务政策方面, 国家关于民营医院的利好也频频出台 2016 年 8 月, 国家卫计委印发医疗机构设置规划指导原则 ( 年 ), 称将严格调控公立医院总体规模和单体规模, 取消对社会办医疗机构数量和地点限制等 10 月发布的健康中国 2030 规划纲要明确支持创造优化多元办医格局, 提出进一步优化政策环境, 优先支持社会力量举办非营利性医疗机构, 推进和实现非营利性民营医院与公立医院同等待遇近日, 国家发改委发布的全民健康保障工程建设规划, 部署未来四年医院建设任务时提到, 将优化医疗卫生资源布局, 控制公立医院规模无序扩张, 为社会办医留出空间符浩说, 从企业成长周期上来看, 新三板聚集了大量处于早期初创型的医药研发医疗服务类企业而正是因为这些公司在医疗新领域新技术方面有着自己得天独厚的优势, 所以新三板医药行业板块代表着整个行业未来的发展方向深耕细作厚积薄发九泰精准布局行业龙头九泰新三板医药投资团队在医药行业领域深耕多年, 凭借着对整个行业深刻的领悟及洞察判断力, 从中精选了部分新三板医药标的进行投资符浩介绍说 : 我们在 2015 年投了一家做 CMO( 医药合同加工外包 ) 的龙头企业, 他基本上和全世界这种医药巨头都建立了非常稳固的合作关系, 每年的利润增速非常可观我们去年以一个相对较低的价格进去, 现在公司的股价比当初进入的时点高出了近一倍, 且近期公司因准备筹划重大资产重组事项而停牌, 未来前景持续看好, 我们当初的投资在近一年的时间里已浮盈 70% 左右 CMO 企业又被称为医药合同加工外包类企业, 主要是接受制药公司委托, 提供产品生产时所需要的工艺开发配方开发临床试验用药化学或生物合成

3 原料药生产等服务这类企业很好的满足了现阶段医疗产能过剩及过度竞争环境下带来的对新机会新市场的渴望与需求, 分享了国际化分工所带来的丰厚利润随着全球处方药市场增速趋于平稳, 新药研发难度增加, 仿制药竞争激烈等因素的影响, 迫使越来越多的制药企业提升成本与风险方面的控制意愿而通过产业链分工将研发生产及销售等外包给具备比较优势的公司 (CMO) 将成为未来制药企业控制成本和分散风险的主要方式之一根据 Business Insights 统计, 乘着全球医药制造业发展的东风,2017 年全球 CMO 市场总量将达到 628 亿美元, 并将在未来几年中以 12% 的复合增长率增长在医药行业其他领域投资方面, 符浩介绍说, 九泰新三板医药团队还投过一家做纯药物研发和一家做创新诊断试剂的企业, 这两家企业都是目前国内医疗关键领域的龙头, 业务量甚至可以比肩 A 股中同类的公司我们完成投资的那家药物研发类企业目前有几个重磅的药品正处于研制阶段, 预计未来两到三年内, 将会有第一个产品上市, 而随着新产品的陆续销售, 会给该公司带来可观的利润我们坚信这笔投资未来将会有一个很好的回报符浩说道总体向上趋势未变新三板医药行业前景光明对于医药行业未来的发展趋势, 符浩认为, 由于医药行业刚需的特性, 总体向上的趋势并没有改变且随着中国人口老龄化趋势加剧, 国家在医药行业政策力度上也一定不会减弱, 政策红利在未来必然会得到逐步的释放在国家十三五医疗规划中, 有十大方面涉及了生物医疗领域, 从城乡居民医疗保障制度的实施到构建生物医药及高性能医疗器械产业新体系, 报告对现

4 阶段国家整个医疗体系的规划做出了一个顶层设计报告中提出的美丽中国健康中国等口号引人注目, 这些都与当下的医药行业领域息息相关符浩称, 目前国内医疗行业整体规模是在四万亿左右,2020 年将会达到八万亿的水平医疗行业每年维持 10% 左右这样的一个增速是完全可能的, 这在十三五规划中也是可以完成的, 这样就确保了整个医疗行业还是一个增速非常快的朝阳行业, 在如此快的行业增速里面, 肯定存在着很好的投资机会相信秉持价值投资的理念, 在医药体制大变革医疗技术大发展的时代浪潮下, 九泰基金会为挖掘出越来越多的优质新三板医药企业, 实现投资人利益与企业价值的共同成长, 并在国家医药改革转型中贡献出自己的一份力量 ( 附本期新三板周报 ) 九泰基金新三板周报 ( ) 截至 2016 年 12 月 16 日, 新三板挂牌企业总数达到 9983 家, 其中协议转让 8337 家, 做市转让 1646 家本周新增挂牌企业 143 家 12 月 12 日至 12 月 16 日间, 市场总成交万股, 较上周增加 19.23%; 成交金额万元, 较上周增加 13.73%; 成交均价 6.21 元, 较上周降低 4.62% 本周三板成指上涨 1.60%, 收于 1, 点 ; 做市指数微跌 0.40%, 收于 1, 点本周共有 117 家企业发布了定向增发预案, 预计募资亿元 ; 实施完成 64 家企业的定向增发, 募资总额亿元根据万得数据,12 月 16 日, 新三板市场市盈率 (TTM 整体法剔除负值 )

5 25.28 倍, 市净率 ( 整体法 ) 3.38 倍, 市销率 ( 整体法 ) 2.91 倍, 较创业板中小板差距较大新三板一周要闻新三板挂牌公司今日过万家 12 月 19 日, 随着华夏旅游金象香山等 17 家公司在新三板挂牌, 新三板企业总数正式突破万家, 这也就意味着新三板市场正式进入万家时代其中基础层 9048 家, 创新层 952 家与 A 股上市公司 26 年才上市 3000 家不同, 新三板从 5000 家到 1 万家, 只花了 1 年时间证监会公布投资者适当性管理办法 12 月 16 日, 中国证监会官网公布了证券期货投资者适当性管理办法 ( 以下简称办法 ), 其中将原有专业投资者认定条件中的本人名下前一交易日日终证券类资产市值 500 万元人民币以上修改为金融资产不低于 500 万元, 或者最近 3 年个人年均收入不低于 50 万元据此坊间不少人认为,2017 年新三板投资者门槛必然降低新三板做市商扩容再进一步 10 家私募静候现场验收新三板市场引入私募作为新做市群体的工作有了最新进展 12 月 13 日, 股转系统公布了专业评审申请材料进行集中评审得分前 10 名, 深圳市创新投资集团山东省高新技术创业投资公司等 10 家私募机构进入下一阶段现场验收环节这 10 家私募分别是 : 深圳市创新投资集团山东省高新技术创业投资公司广东中科招商创业投资管理公司上海复星创富投资管理公司敦和资产管理公

司江苏毅达股权投资基金管理公司盛世景资产管理集团朱雀股权投资管理公司浙商创投公司深圳同创伟业资产管理公司新三板公布 11 月券商成绩单负面行为数量回升近日, 全国股转公司发布了 11 月的主办券商执业质量评价结果, 共有 97 家主办券商参评满分券商家数较 10 月下降近半, 同时负面行为数量有所回升根据评价结果,11 月券商负面行为记录共 306 条, 涉及 75 家券商,

6 司江苏毅达股权投资基金管理公司盛世景资产管理集团朱雀股权投资管理公司浙商创投公司深圳同创伟业资产管理公司新三板公布 11 月券商成绩单负面行为数量回升近日, 全国股转公司发布了 11 月的主办券商执业质量评价结果, 共有 97 家主办券商参评满分券商家数较 10 月下降近半, 同时负面行为数量有所回升根据评价结果,11 月券商负面行为记录共 306 条, 涉及 75 家券商, 其中负面行为记录在 5 条以上的主办券商有 17 家, 占比高于 10 月的两倍 11 月超过一半的负面行为出现在挂牌后督导, 其中股票发行备案申请收到全国股转公司的反馈问题清单的负面行为多达 117 条新三板市场数据深度分析市场规模数据截至 2016 年 12 月 16 日, 新三板挂牌企业总数达到 9983 家, 其中协议转让 8337 家, 做市转让 1646 家上周新增挂牌企业 143 家上周新增挂牌公司概况

上周市场规模统计市场交易数据 12 月 12 日至 12 月 16 日间, 市场总成交 94208.24 万股, 较上上周增加 19.23%; 成交金额 585391.48 万元, 较上上周增加 13.73%; 成交均价 6.

7 上周市场规模统计市场交易数据 12 月 12 日至 12 月 16 日间, 市场总成交万股, 较上上周增加 19.23%; 成交金额万元, 较上上周增加 13.73%; 成交均价 6.21 元, 较上上周降低 4.62% 上周市场概览个股成交上, 上周成交金额最多的分别为汇量科技东海证券和永安期货 ; 成交数量最多的为春茂股份联讯证券和东海证券 ; 上周换手率最高的前三名企业分别为大统体育社忧网络和善营股份

8 上周挂牌公司股票成交额前 10 名上周挂牌公司股票成交数量前 10 名

上周新三板换手率前十名三板指数分析上周三板成指上涨 1.60%, 收于 1,183.22 点 ; 做市指数微跌 0.40%, 收于 1,083.

9 上周新三板换手率前十名三板指数分析上周三板成指上涨 1.60%, 收于 1, 点 ; 做市指数微跌 0.40%, 收于 1, 点上周新三板指数概况市场融资数据上周共有 117 家企业发布了定向增发预案, 预计募资亿元 ; 实施完成 64 家企业的定向增发, 募资总额亿元

上周定增预案统计三板估值分析根据万得数据,12 月 16 日, 新三板市场市盈率 (TTM 整体法剔除负值 ) 25.

10 上周定增预案统计三板估值分析根据万得数据,12 月 16 日, 新三板市场市盈率 (TTM 整体法剔除负值 ) 倍, 市净率 ( 整体法 ) 3.38 倍, 市销率 ( 整体法 ) 2.91 倍, 较创业板中小板差距较大一周报道精选

企业竞争力的分析判断企业如何取得这样的财务表现, 底层则是根据企业的技术管理和商业模式等层面来分析企业如何取得这样的行业地位和竞争力通过从表层到中层到底层的分析, 来验证企业财务信息的真实性这基本上就是我们工作的核心, 这也是我们做业务和财务结合分析的实质我们所讲到的这个业务和财务之间的结合

企业竞争力的分析判断企业如何取得这样的财务表现, 底层则是根据企业的技术管理和商业模式等层面来分析企业如何取得这样的行业地位和竞争力通过从表层到中层到底层的分析, 来验证企业财务信息的真实性这基本上就是我们工作的核心, 这也是我们做业务和财务结合分析的实质我们所讲到的这个业务和财务之间的结合九泰基金新三板年度解读 : 我们是如何做好风控的附 :( 九泰基金新三板周报 12.5-12.9) 现代金融的核心就在于风控, 这句话似乎毫不夸张因为资本市场从某种意义上讲就像是一个江湖, 其中反复无常的尔虞我诈明枪暗箭的事件总是让众多机构防不胜防, 一旦稍不留意, 投出去的真金白银也许就打了水漂风险控制这项硬功夫, 可以说是一家投资机构在资本江湖中得以立足的根本对于有着近万家企业的新三板市场,