第 1 部分市场概况上周新增 130 家挂牌公司, 相比上上周的 163 家, 减少了 33 家, 依然保持较快速的扩张截至 3 月 25 日, 新三板市场挂牌公司总数达到 6283 家, 其中做市转让公司 1409 家, 协议转让公司 4874 家, 总股本亿股, 无限售股本

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尨别婚褚
5 years ago
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1 证券研究报告 2016 年行业研究报告新三板发布时间 :2016 年 3 月 28 日交投大幅回升, 市场监管趋严投资评级推荐投资要点 : 1 市场概况上周新增 130 家挂牌公司, 相比上上周的 163 家, 减少了 33 家, 依然保持较快速的扩张截至 3 月 25 日, 新三板市场挂牌公司总数达到 6283 家, 其中做市转让公司 1409 家, 协议转让公司 4874 家, 总股本亿股, 无限售股本亿股上周三板成分指数和三板做市指数均有小幅回升三板成分指数同比上涨 1.18%, 收于 1284 点, 三板做市指数上涨 0.83%, 收于点上周 5 个交易日, 共成交 9.37 亿股, 较上上周大幅增长 72.64%, 其中做市转让成交 4.98 亿股, 协议转让成交 4.39 亿股上周成交金额达亿元, 环比大幅增长 53.32%, 其中做市转让成交亿元, 协议转让成交亿元上周市场有 6 家挂牌公司成交金额过亿元, 华龙证券东海证券卫东环保明利股份英雄互娱联讯证券一周成交金额分别为 5.1 亿元 4.79 亿元 3.41 亿元 3.3 亿元 3.2 亿元和 2.02 亿元其中联讯证券明利股份卫东环保交易方式为做市转让方式, 华龙证券东海证券英雄互娱协议转让 2 标的公司动态上周 100 家标的公司中共有 87 家公司有成交记录, 共成交股, 成交金额为元当前市值前十位的公司为 : 成大生物益盟股份西部超导金达莱中科软亿童文教迈科智能原子高科麟龙股份汇元科技, 分别为亿元亿元亿元亿元亿元亿元亿元亿元亿元亿元上周成交量前十位的公司分别为 : 麟龙股份中科软新成新材中海阳益盟股份龙磁科技凌志软件乐普四方新眼光联飞翔 ; 成交金额前十位的公司为 : 麟龙股份益盟股份中科软帝联科技凌志软件新眼光易销科技龙磁科技成大生物乐普四方 ; 换手率前十位的公司为 : 龙磁科技麟龙股份易销科技东创科技曼恒数字新成新材新眼光凌志软件乐普四方帝联科技 3 市场重要新闻回顾 3 月 24 日, 中视文化正式取得股转系统核准函, 核准该公司首家发行优先股新三板的优先股落地以及转让流通机制的建议, 将增加新三板市场的融资工具和投资工具, 进一步完善新三板的市场功能 3 月 25 日, 股转系统在官网发布了关于对 9 家挂牌公司的 2015 年年度报告问询函, 其中包含了像达仁资管与同创九鼎这样的大企业, 股转要求企业严格按照规则披露年报, 注意年报披露质量主要数据三板成分指数 1284 三板做市指数公司家数 6283 总股本亿股流通股本亿股做市转让数 1409 协议转让数 4874 行情图相关研究报告联系方式研究员 : 苏立峰执业证书编号 : S 电话 : 电邮 : sulifeng@gyzq.com.cn 研究助理 : 常启辉执业证书编号 :S 电话 : 电邮 : changqihui@gyzq.com.cn 地址 : 中国安徽省合肥市梅山路 18 号安徽国际金融中心 A 座国元证券 (230000) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1

2 第 1 部分市场概况上周新增 130 家挂牌公司, 相比上上周的 163 家, 减少了 33 家, 依然保持较快速的扩张截至 3 月 25 日, 新三板市场挂牌公司总数达到 6283 家, 其中做市转让公司 1409 家, 协议转让公司 4874 家, 总股本亿股, 无限售股本亿股上周三板成分指数和三板做市指数均有小幅回升三板成分指数同比上涨 1.18%, 收于 1284 点, 三板做市指数上涨 0.83%, 收于点上周 5 个交易日, 共成交 9.37 亿股, 较上上周大幅增长 72.64%, 其中做市转让成交 4.98 亿股, 协议转让成交 4.39 亿股上周成交金额达亿元, 环比大幅增长 53.32%, 其中做市转让成交亿元, 协议转让成交亿元成交数量和成交金额均为近 2 个月的最高值上周市场有 6 家挂牌公司成交金额过亿元, 华龙证券东海证券卫东环保明利股份英雄互娱联讯证券一周成交金额分别为 5.1 亿元 4.79 亿元 3.41 亿元 3.3 亿元 3.2 亿元和 2.02 亿元其中联讯证券明利股份卫东环保交易方式为做市转让方式, 华龙证券东海证券英雄互娱协议转让图 1 三板成指三板做市指数小幅回升图 2: 成交量和成交金额大幅增加请务必阅读正文之后的免责条款部分 2

3 第 2 部分标的公司相关动态作为创新型企业的孵化器, 新三板中包含了众多企业, 不同公司的基本面鱼龙混杂我们认为投资新三板企业应该重点关注其未来的成长性, 结合企业的创新性与成长性两个维度, 从定性与定量两个角度出发, 我们以三板成分指数成分股与三板做市指数成分股为基础, 并结合实地调研选取了 100 家具有发展潜力的企业定性角度主要是考察企业所处的行业并结合企业的商业模式领导团队以及控制股东等, 重点关注了国家所大力提倡的行业, 比如节能环保新兴信息产业生物产业新能源新能源汽车高端装备制造业和新材料这七大战略新兴产业以及目前 A 股市场里较为稀缺的标的, 如生产石墨烯的第六元素生产放射性同位素制品的原子高科定量角度则是观察企业 2014 年的财务状况, 主要从企业的盈利能力企业的稳定性企业的风险性三个方面来衡量考虑到一些初创期的企业, 研发投入可能较大, 盈利能力较弱, 若这类企业属于国家重点鼓励行业里, 则适当放宽其进入股票池的财务水平, 特别是目前市场上所稀缺的标的 1 盈利能力影响因子的建立选用营业收入和净利润作为衡量盈利能力的影响因子指标高营业收入意味着企业提供劳务或销售产品的获得收入越高, 市场规模扩大的越快净利润表现了一个企业经营的最终成果, 净利润越高, 企业的经营绩效也就较好, 成长也就较快, 它是衡量一个企业经营效益的主要指标 2 企业稳定性影响因子的建立选取净资产指标作为衡量企业稳定性的影响因子指标净资产等于企业的总资产减去总负债它包含两个部分, 一部分是企业股东投入的原始资本及产生的溢价, 另一部分是企业经营过程中创造及接受的捐赠, 属于所有者权益 3 企业风险性影响因子的建立选取资产负债率作为衡量企业风险性的影响因子指标资产负债率反映了总资产中有多大比例是通过借债筹资的, 也可以衡量企业在破产清算时保护债券人利益的程度表 1: 新三板选取定量标准选股指标条件营业收入 ( 万元 ) 大于 5000 营业收入增长率 (%) 大于 10 净利润 ( 万元 ) 大于 1000 净利润增长率 (%) 大于 10 净资产 ( 万元 ) 大于 3000 净资产增长率 (%) 大于 10 资产负债率 (%) 小于 80 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3

4 表 2: 定量筛选出的企业证券代码证券简称交易方式营收 ( 万元 ) 营收增长率 (%) 净资产 ( 万元 ) 净资产增长率 (%) 净利润 ( 万元 ) 净利润增长率 (%) 资产负债率 (%) wind 一级行业 OC 中科软协议转让信息技术 OC 原子高科协议转让医疗保健 OC 中讯四方做市转让信息技术 OC 七维航测做市转让信息技术 OC 科新生物协议转让医疗保健 OC 益善生物做市转让医疗保健 OC 迈科智能做市转让信息技术 OC 帝联科技协议转让信息技术 OC 乐普四方做市转让工业 OC 汇元科技做市转让信息技术 OC 联洋新材做市转让材料 OC 捷尚股份做市转让信息技术 OC 沃格光电协议转让信息技术 OC 联飞翔做市转让可选消费 OC 九恒星做市转让信息技术 OC 西部超导做市转让材料 OC 中海阳做市转让信息技术 OC 首都在线做市转让信息技术 OC 德鑫物联做市转让信息技术 OC 卡联科技做市转让信息技术 OC 华岭股份做市转让工业 OC 新眼光做市转让医疗保健 OC 创世生态做市转让工业 OC 沃捷传媒做市转让可选消费 OC 中教股份做市转让可选消费 OC 点点客做市转让信息技术 OC 微创光电做市转让信息技术 OC 优炫软件做市转让信息技术 OC 亿童文教做市转让可选消费 OC 绿岸网络做市转让可选消费 OC 普华科技做市转让信息技术 OC 铜牛信息做市转让电信业务 OC 易维科技做市转让信息技术 OC 华索科技做市转让信息技术 OC 辰光医疗做市转让医疗保健 OC 维珍创意做市转让信息技术 OC 四维传媒做市转让可选消费 OC 天阶生物做市转让医疗保健 OC 捷世智通做市转让信息技术 OC 银音科技做市转让信息技术请务必阅读正文之后的免责条款部分 4

5 OC 哇棒传媒做市转让可选消费 OC 行悦信息做市转让信息技术 OC 亿汇达做市转让工业 OC 星火环境做市转让工业 OC 普滤得做市转让工业 OC 曼恒数字做市转让信息技术 OC 东创科技做市转让信息技术 OC 新成新材做市转让材料 OC 大正医疗做市转让医疗保健 OC 芯朋微做市转让信息技术 OC 麟龙股份做市转让信息技术 OC 明德生物协议转让医疗保健 OC 凯立德做市转让信息技术 OC 国科海博做市转让信息技术 OC 金达莱做市转让工业 OC 蓝山科技做市转让信息技术 OC 巨峰股份做市转让工业 OC 凌志软件做市转让信息技术 OC 银橙传媒做市转让信息技术 OC 中瀛鑫做市转让信息技术 OC 凌志环保做市转让工业 OC 博冠股份做市转让信息技术 OC 华苏科技做市转让信息技术 OC 洁昊环保做市转让工业 OC 成大生物做市转让医疗保健 OC 盛世股份做市转让工业 OC 凯德科技做市转让信息技术 OC 仟亿达做市转让工业 OC 海龙核科做市转让材料 OC 中兴通科做市转让信息技术 OC 晶华光学做市转让工业 OC 利尔达做市转让信息技术 OC 陆特能源做市转让工业 OC 龙磁科技做市转让信息技术 OC 福昕软件做市转让信息技术 OC 圆融科技做市转让信息技术 OC 志能祥赢做市转让公用事业 OC 保丽洁做市转让信息技术 OC 第六元素做市转让材料请务必阅读正文之后的免责条款部分 5

表 3: 实地调研筛选出的企业证券代码证券简称交易方式营收 ( 万元 ) 营收增长率 (%) 净资产 ( 万元 ) 净资产增长率 (%) 净利润 ( 万元 ) 净利润增长率 (%) 资产负债率 (%) wind 一级行业 832950.OC 益盟股份做市转让 33058.23 34.24 78863.59 8.87 6424.04 322.89 16.

6 表 3: 实地调研筛选出的企业证券代码证券简称交易方式营收 ( 万元 ) 营收增长率 (%) 净资产 ( 万元 ) 净资产增长率 (%) 净利润 ( 万元 ) 净利润增长率 (%) 资产负债率 (%) wind 一级行业 OC 益盟股份做市转让信息技术 OC 钢钢网协议转让信息技术 OC 金三元做市转让工业 OC 和君商学协议转让工业 OC 星月科技协议转让信息技术 OC 尚洋信息协议转让信息技术 OC 云高信息协议转让信息技术 OC 博冠科技协议转让信息技术 OC 起航股份做市转让金融 OC 久日新材做市转让材料 OC 东电创新做市转让信息技术 OC 东方科技做市转让信息技术 OC 绿网天下做市转让信息技术 OC 易销科技做市转让信息技术 OC 云南文化做市转让可选消费 OC 瑞德设计做市转让工业 OC 赛格立诺做市转让信息技术 OC 智冠股份做市转让信息技术 OC 林格贝做市转让医疗保健 OC 慧景科技做市转让信息技术 OC 海积信息做市转让信息技术基本情况 :100 家标的公司总股本亿股, 其中无限售股本亿股根据 wind 一级行业分类, 信息技术行业的公司最多为 55 家, 占比超过一半从交易方式来看, 有 88 家为做市转让,12 家为协议转让当前市值前十位的公司为 : 成大生物益盟股份西部超导金达莱中科软亿童文教迈科智能原子高科麟龙股份汇元科技, 分别为亿元亿元亿元亿元亿元亿元亿元亿元亿元亿元图 3: 标的公司 wind 一级行业分类请务必阅读正文之后的免责条款部分 6

7 图 4: 标的公司当前市值前十位交易情况 : 上周 100 家标的公司中共有 87 家公司有成交记录, 共成交股, 成交金额为元成交量前十位的公司分别为 : 麟龙股份中科软新成新材中海阳益盟股份龙磁科技凌志软件乐普四方新眼光联飞翔成交金额前十位的公司为 : 麟龙股份益盟股份中科软帝联科技凌志软件新眼光易销科技龙磁科技成大生物乐普四方换手率前十位的公司为 : 龙磁科技麟龙股份易销科技东创科技曼恒数字新成新材新眼光凌志软件乐普四方帝联科技市盈率对比 : 目前从新三板转板的公司有合纵科技康斯特双杰电气安控科技东土科技博晖创新华宇软件佳讯飞鸿世纪瑞尔北陆药业久其软件粤传媒剔除市盈率小于等于 0 的公司, 将标的公司按 wind 一级行业进行划分, 将对应行业的的平均市盈率与转板公司对应行业的平均市盈率进行对比可以发现, 标的公司中工业可选消费信息技术医疗保健行业的平均市盈率均低于转板后的平均市盈率说明目前新三板流动性相对较弱, 导致市场估值水平还是普遍偏低表 4: 上周成交量前十位的公司证券代码证券简称成交量 ( 股 ) OC 麟龙股份 3,583, OC 中科软 2,627, OC 新成新材 2,558, OC 中海阳 2,381, OC 益盟股份 1,896, OC 龙磁科技 1,821, OC 凌志软件 1,680, OC 乐普四方 1,397, OC 新眼光 1,391, OC 联飞翔 1,273,000 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7

8 表 5: 上周成交金额前十位的公司证券代码证券简称成交额 ( 元 ) OC 麟龙股份 66,637, OC 益盟股份 31,278, OC 中科软 28,842, OC 帝联科技 23,548, OC 凌志软件 20,507, OC 新眼光 20,375, OC 易销科技 19,533, OC 龙磁科技 18,633, OC 成大生物 17,389, OC 乐普四方 12,898,080 表 6: 上周换手率前十位的公司证券代码证券简称区间换手率 (%) OC 龙磁科技 OC 麟龙股份 OC 易销科技 OC 东创科技 OC 曼恒数字 OC 新成新材 OC 新眼光 OC 凌志软件 OC 乐普四方 OC 帝联科技 1.86 表 7: 标的公司市盈率 wind 一级行业平均 PE 材料电信服务工业公用事业金融可选消费信息技术医疗保健请务必阅读正文之后的免责条款部分 8

9 表 8: 转板公司市盈率 Wind 一级行业平均 PE 工业可选消费信息技术医疗保健表 9: 转板公司上周换手率证券代码证券简称区间换手率 (%) SZ 合纵科技 SZ 康斯特 SZ 双杰电气 SZ 安控科技 SZ 东土科技 SZ 博晖创新 SZ 华宇软件 SZ 佳讯飞鸿 SZ 世纪瑞尔 SZ 北陆药业 SZ 久其软件 SZ 粤传媒标的公司再融资情况 : 久日新材 : 2016 年 3 月 21 日公司发布股票发行情况报告书本次拟发行布超过 600 万普通股, 发行价格为人民币元 / 股, 预计拟募集资金总额不超过人民币 9000 万元本次实际发行股份 572 万股, 发行价格为人民币 15 元 / 股, 募集资金总额 8580 万元标的公司重要公告绿岸网络 :2016 年 3 月 22 日公司发布 2015 年年度报告公司 2015 年度营业收入为元, 同比减少 8.78%; 归属于挂牌公司的股东净利润元, 同比减少 0.33%, 基本每股收益 0.71 元, 同比减少 8.97% 乐普四方 :2016 年 3 月 22 日公司发布 2015 年年度报告公司 2015 年度营业收入为元, 同比增加 63.29%; 归属于挂牌公司的股东净利润元, 同比减少 21.81%, 基本每股收益 0.42 元, 同比减少 26.32% 华岭股份 :2016 年 3 月 24 日公司发布 2015 年年度报告公司 2015 年度营业收入为元, 同比增加 31.51%; 归属于挂牌公司的股东净利润元, 同比增加 39.98%, 基本每股收益 0.42 元, 同比增加 27.27% 捷世智通 :2016 年 3 月 24 日公司发布 2015 年年度报告公司 2015 年度营业收入为元, 同比增加 44.94%; 归属于挂牌公司的股东净利润元, 同比增加 87.15%, 基本每股收益 0.73 元, 同比增加 65.91% 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9

10 第三部分市场重要新闻回顾重要新闻 3 月 24 日, 新三板挂牌的中视文化正式取得股转系统核准函, 核准该公司首家发行优先股新三板的优先股落地以及转让流通机制的建议, 将增加新三板市场的融资工具和投资工具, 进一步完善新三板的市场功能 3 月 25 日, 股转系统在官网发布了关于对 9 家挂牌公司的 2015 年年度报告问询函, 其中包含了像达仁资管与同创九鼎这样的大企业, 股转要求企业严格按照规则披露年报, 注意年报披露质量请务必阅读正文之后的免责条款部分 10

11 国元证券投资评级体系 : (1) 公司评级定义 (2) 行业评级定义二级市场评级推荐行业基本面向好, 预计未来 6 个月内, 行业指数将跑赢买入预计未来 6 个月内, 股价涨跌幅优于上证指数 20% 以上上证指数 10% 以上增持预计未来 6 个月内, 股价涨跌幅优于上证指数 5-20% 之间中性行业基本面稳定, 预计未来 6 个月内, 行业指数与上证持有卖出预计未来 6 个月内, 股价涨跌幅介于上证指数 ±5% 之间预计未来 6 个月内, 股价涨跌幅劣于上证指数 5% 以上回避指数持平在正负 10% 以内行业基本面向淡, 预计未来 6 个月内, 行业指数将跑输上证指数 10% 以上分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力, 以勤勉的职业态度, 独立客观地出具本报告本人承诺报告所采用的数据均来自合规渠道, 分析逻辑基于作者的职业操守和专业能力, 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点并通过合理判断得出结论, 结论不受任何第三方的授意影响特此声明证券投资咨询业务的说明根据中国证监会颁发的经营证券业务许可证 (Z ), 国元证券股份有限公司具有以下业务资质 : 证券经纪 ; 证券投资咨询 ; 与证券交易证券投资活动有关的财务顾问 ; 证券承销与保荐 ; 证券自营 ; 证券资产管理 ; 融资融券 ; 证券投资基金代销 ; 为期货公司提供中间介绍业务证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息分析预测或建议, 并直接或间接收取服务费用的活动证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式, 指证券公司证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析, 形成证券估值投资评级等投资分析意见, 制作证券研究报告, 并向客户发布的行为一般性声明本报告仅供国元证券股份有限公司 ( 以下简称本公司 ) 的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户若国元证券以外的金融机构或任何第三方机构发送本报告, 则由该金融机构或第三方机构独自为此发送行为负责本报告不构成国元证券向发送本报告的金融机构或第三方机构之客户提供的投资建议, 国元证券及其员工亦不为上述金融机构或第三方机构之客户因使用本报告或报告载述的内容引起的直接或连带损失承担任何责任本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息, 但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的信息资料分析工具意见及推测只提供给客户作参考之用, 并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的投资建议或要约邀请本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况, 以及 ( 若有必要 ) 咨询独立投资顾问市场有风险, 投资需谨慎免责条款 : 本报告是为特定客户和其他专业人士提供的参考资料文中所有内容均代表个人观点本公司力求报告内容的准确可靠, 但并不对报告内容及所引用资料的准确性和完整性作出任何承诺和保证本公司不会承担因使用本报告而产生的法律责任本报告版权归国元证券所有, 未经授权不得复印转发或向特定读者群以外的人士传阅, 如需引用或转载本报告, 务必与本公司研究中心联系网址 : 请务必阅读正文之后的免责条款部分 11

国元证券新三板创新层研究周报( )：交投降温，类金融企业挂牌受限

国元证券新三板创新层研究周报( )：交投降温，类金融企业挂牌受限证券研究报告 2016 年行业研究报告新三板发布时间 :2016 年 1 月 25 日交投降温, 类金融企业挂牌受限投资评级推荐投资要点 : 1 市场概况上周新增 124 家挂牌公司, 相比上上周的 162 家, 减少了 38 家截至 1 月 22 日, 新三板市场挂牌公司总数达到 5545 家, 其中做市转让公司 1200 家, 协议转让公司 4345 家, 总股本 3218.46 亿股,