Microsoft Word - B0156-DQZQ 南方工业2013年第一期短融-债项 doc

Size: px

Start display at page:

Download "Microsoft Word - B0156-DQZQ 南方工业2013年第一期短融-债项 doc"

封贸计
5 years ago
Views:

2 中国南方工业集团公司 2014 年度第一期短期融资券信用评级报告评级结果 : 主体长期信用等级 :AAA 评级展望 : 稳定本期短期融资券信用等级 :A-1 本期短期融资券发行额度 :5 亿元本期短期融资券期限 :365 天偿还方式 : 到期一次还本付息发行目的 : 偿还银行借款评级时间 :2013 年 9 月 18 日财务数据项目 2010 年 2011 年 2012 年 13 年 6 月现金类资产 ( 亿元 ) 资产总额 ( 亿元 ) 所有者权益 ( 亿元 ) 短期债务 ( 亿元 ) 全部债务 ( 亿元 ) 营业收入 ( 亿元 ) 利润总额 ( 亿元 ) EBITDA( 亿元 ) 经营性净现金流 ( 亿元 ) 净资产收益率 (%) 资产负债率 (%) 速动比率 (%) EBITDA 利息倍数 ( 倍 ) 经营现金流动负债比 (%) 现金偿债倍数 ( 倍 ) 注 :2011 年及 2012 年短期债务及全部债务相关指标计算包含计入其他流动负债科目的短期融资券及超短期融资券 ;2013 年上半年财务数据未经审计分析师谢凌艳景雪 lianhe@lhratings.com 评级观点经联合资信评估有限公司 ( 以下简称联合资信 ) 评定, 中国南方工业集团公司 ( 以下简称公司 ) 拟发行的 2014 年度第一期短期融资券的信用等级为 A-1 基于对公司主体长期信用以及本期短期融资券偿还能力的综合分析, 联合资信认为, 公司本期短期融资券到期不能偿还的风险低优势 1. 公司作为中央直接管理的特大型企业集团, 政府支持力度大, 管理水平较高, 经营风险低 2. 公司经营具备规模优势, 汽车摩托车光电及变压器等主导产品国内市场占有率较高, 市场竞争力较强 3. 公司现金类资产充裕, 经营活动现金流量大, 对本期拟发行短期融资券覆盖程度很高关注 1. 受经济波动汇率变动及国 Ⅲ 排放标准在摩托车行业全面实施影响, 中国摩托车行业进入调整期年输变电及新能源行业出现产能过剩竞争激烈毛利下降等状况, 公司相关业务收入和毛利率大幅下滑 3. 公司经营活动净现金流波动较大电话 : 传真 : 地址 : 北京市朝阳区建国门外大街 2 号中国人保财险大厦 17 层 (100022) 中国南方工业集团公司 1

3 信用评级报告声明一除因本次评级事项联合资信评估有限公司 ( 联合资信 ) 与中国南方工业集团公司构成委托关系外, 联合资信评级人员与中国南方工业集团公司不存在任何影响评级行为独立客观公正的关联关系二联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务, 有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实客观公正的原则三本信用评级报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断, 未因中国南方工业集团公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见四本信用评级报告用于相关决策参考, 并非是某种决策的结论建议等五本信用评级报告中引用的企业相关资料主要由中国南方工业集团公司提供, 联合资信不保证引用资料的真实性及完整性六中国南方工业集团公司 2014 年度第一期短期融资券信用等级自本期短期融资券发行之日起至到期兑付日有效 ; 根据跟踪评级的结论, 在有效期内信用等级有可能发生变化中国南方工业集团公司 2

4 一主体概况无担保中国南方工业集团公司 ( 以下简称公司 ) 是经国务院批准, 在原中国兵器工业总公司所属部分企事业单位基础上组建的特大型企业集团, 是国家授权投资的机构和资产经营主体公司于 1999 年 6 月 29 日成立, 取得企业法人营业执照, 注册号为号, 截至 2013 年 6 月底, 公司注册资本亿元公司实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会截至 2013 年 6 月底, 公司拥有纳入合并范围二级子公司 56 家, 公司拥有重庆长安汽车股份有限公司中国嘉陵工业股份有限公司 ( 集团 ) 重庆建设摩托车股份有限公司保定天威保变电气股份有限公司云南西仪工业股份有限公司济南轻骑摩托车股份有限公司江铃汽车股份有限公司中原特钢股份有限公司利达光电股份有限公司和哈尔滨东安动力股份有限公司 10 家上市公司的实际控制权截至 2012 年底, 公司 ( 合并 ) 资产总额亿元, 所有者权益亿元 ( 其中少数股东权益亿元 );2012 年公司实现营业收入亿元, 利润总额亿元截至 2013 年 6 月底, 公司 ( 合并 ) 资产总额亿元, 所有者权益亿元 ( 其中少数股东权益亿元 );2013 年 1~6 月公司实现营业收入亿元, 利润总额亿元公司注册地址 : 北京市西城区三里河路 46 号 ; 法定代表人 : 唐登杰 1 二本期短期融资券概况公司注册短期融资券 150 亿元, 本期计划于 2014 年发行短期融资券 5 亿元人民币 ( 以下简称本期短期融资券 ), 期限 365 天, 募集资金全部用于偿还银行借款本期短期融资券 1 根据国务院相关任命, 公司法定代表人变更为唐登杰, 相关工商登记变更手续正在办理过程中三主体长期信用状况公司是主营汽车摩托车输变电及新能源和光电等产品生产销售的特大型企业集团截至 2012 年底, 公司汽车销量居全国第四, 摩托车销量居全国第一, 光学材料产量多年稳居世界第一公司作为特大型国有企业, 管理体系运行顺畅, 整体管理水平较高, 管理风险低公司高级管理人员综合素质较高, 熟悉公司的业务及发展方向, 有利于公司的长远发展公司在汽车摩托车及光电等领域的研发实力较强, 在国内具备较强的竞争能力公司研发机构健全, 拥有一支高素质的专家队伍, 这为公司发展提供了有力的技术保障近年来, 公司汽车摩托车输变电及新能源板块和光电产品已形成较大经营规模, 产品竞争力较强, 未来投资规模较大 2010 年国内汽车行业发展态势良好, 整个行业呈现高速增长态势 ;2011 年以来由于油价上涨多项优惠性政策的退出等因素, 行业增速放缓公司汽车业务在主营业务收入中占比较大, 近年来, 公司汽车业务发展速度较快, 是公司收入的主要来源另一方面, 摩托车行业进入调整期, 受国三标准监管逐步严格及城市禁限摩等政策影响, 全行业经济效益状况不容乐观, 但由于摩托车业务占比不大, 对公司经营带来的不利影响有限受国内外市场恶化和供需结构失衡影响, 近年公司输变电及新能源收入持续下降 ; 光电产品市场占有率较高, 业务规模保持增长整体而言, 公司经营状况良好公司资产质量较好, 货币资金充足, 资产流动性较强 ; 营业收入保持较快增长, 期间费用控制情况一般, 盈利规模逐年提升, 投资收益及营业外收入公司利润贡献较大 ; 债务负担适宜, 公司经营活动产生的现金流入规模大, 获取现金的能力较强 ; 公司长短期偿债能力正中国南方工业集团公司 3

5 常, 整体偿债风险很小经联合资信评估有限公司评定, 公司主体长期信用等级为 AAA, 评级展望为稳定四主体短期信用分析 1. 资产流动性 2010~2012 年, 公司流动资产波动增长, 年均增长率为 5.56%,2012 年底为亿元, 以货币资金应收票据应收账款预付账款其他应收款和存货为主图年底公司流动资产构成存货 21.54% 其他 13.70% 预付款项 7.93% 资料来源 : 公司审计报告应收账款 11.58% 货币资金 34.43% 应收票据 10.82% 2010~2012 年, 公司货币资金年均增长 7.81% 截至 2012 年底, 公司货币资金亿元, 主要是银行存款 ( 占 86.58%), 其他货币资金亿元, 占货币资金的 13.31%, 主要为票据保证金信用证保证金和履约保证金等 2010~2012 年, 公司应收票据平稳增长, 年均增长率为 2.93% 截至 2012 年底, 公司应收票据亿元, 其中银行承兑汇票占 79.18%, 商业承兑汇票占 20.82%, 变现能力强 2010~2012 年, 公司应收账款年均增长 15.48% 截至 2012 年底, 公司应收账款余额亿元, 公司按照个别认定法和组合法计提坏账准备, 综合计提比例为 13.96% 其中采用账龄分析法计提坏帐准备的应收账款账面价值为亿元, 其中 1 年以内占 76.41%,1~ 2 年占 14.12%, 其余为 2 年以上, 账龄结构基本合理截至 2012 年底, 公司应收账款净额亿元 2010~2012 年, 公司预付款项波动增长, 年均增长率为 13.80% 截至 2012 年底, 公司预付账款亿元, 其中 1 年以内的预付账款 89.08%,1 年以上的预付账款主要是相关合同履行周期或工期较长尚未办结算所致 2010~2012 年, 公司存货有所波动, 但整体变化不大截至 2012 年底, 公司存货余额亿元, 主要由原材料 ( 占 20.97%) 自制半成品及在产品 ( 占 12.77%) 和库存商品 ( 占 53.36%) 构成, 其余为周转材料已完工未结算工程款等, 存货构成较稳定 2012 年底, 公司对存货计提存货跌价准备亿元, 计提比例 4.27% 2010~2012 年, 公司其他应收款波动增长, 年均增长率为 3.73%; 其中 2011 年同比大幅增长 28.48%, 主要系保证金增加所致截至 2012 年底, 公司其他应收款账面余额亿元, 公司按个别认定法和组合法计提坏账准备, 综合计提比例为 18.32% 其中采用账龄分析法计提坏帐准备的其他应收款账面价值为亿元, 其中 1 年以内占 87.26%,1~2 年占 2.63%, 其余账龄在 2 年以上 ; 单项金额重大且单项计提坏账准备的其他应收款账面价值为亿元, 主要为土地收储款住房大修基金关联方资金往来等截至 2012 年底, 公司其他应收款净额亿元截至 2013 年 6 月底, 公司资产总额为亿元, 资产结构与 2012 年底相比变化不大公司应收账款净额亿元, 较 2012 年底增长 51.56%, 主要是由于特种产品一般在年底集中收款, 因此导致上半年应收账款增加 ; 长期应收款较 2012 年底下降 86.13%, 主要系个别子公司将长期应收款计入其他非流动资产科目导致 ; 其他应收款亿元, 较 2012 年底增长 58.98%, 主要由于子公司中国北方工业公司长安汽车集团西南兵器工业公司等企业中国南方工业集团公司 4

6 预付工程款增加较多, 且 2013 年上半年报表中抵消不充分所致 ; 油气资产为 0, 其他非流动资产较 2012 年底增长幅度大, 主要原因是公司将发放贷款及垫款油气资产及个别子公司的长期应收款及计入其他非流动资产所致 2010 年 ~2012 年, 公司的销售债权周转次数和总资产周转次数小幅下降,2012 年分别为 8.70 次和 1.12 次 ; 存货周转次数持续上升,2012 年为 7.44 次公司经营效率较高总体来看, 公司资产规模大, 资产构成基本合理, 资产流动性较强, 货币资金充足, 整体资产质量较好 2. 现金流从经营活动来看, 随着公司销售收入规模的增长, 销售商品提供劳务收到的现金和经营活动现金流入逐年增加,2010~2012 年复合增长率分别为 8.32% 和 8.49%,2012 年金额分别为亿元和亿元 2010~2012 年, 公司经营活动产生的现金流出年均增长 9.67%, 主要是购买商品接受劳务所支付的现金近三年, 公司经营活动产生的现金流量净额分别为亿元亿元和亿元, 其中 2011 年营业成本支出较多影响, 经营活动现金流出现波动整体看, 公司经营活动现金流入规模较大, 获取现金能力较强 2010~2012 年公司现金收入比有所波动, 三年分别为 99.84% % 和 99.59%,2013 年 1~6 月现金收入比回升至 % 图 ~2012 年公司现金流情况 ( 亿元 ) 年 2011 年 2012 年经营活动净现金流投资活动净现金流筹资活动净现金流资料来源 : 公司审计报告从投资活动来看, 近三年公司投资活动产生的现金流入波动下降,2012 年为亿元同期, 公司投资活动现金流出波动增长,2010~ 2012 年分别为亿元亿元和亿元, 其中 2011 年投资较多主要是由于购建固定资产无形资产和其他长期资产支付的投资支出增加所致公司收回投资收到的现金和投资支付的现金中主要系子公司南方资产经营涉及的投资活动现金收付, 收到和支付其他与投资活动有关的现金主要是各子公司进行短期理财投资的现金流 2010~2012 年, 公司投资活动现金净流量均表现为净流出, 分别为亿元亿元和亿元 2010~2012 年, 公司筹资活动前产生的现金流量由正转负, 净额分别为亿元亿元和亿元, 由于公司购建资产和投资支出较大, 自身经营活动已无法满足投资需要从筹资活动来看,2010~2012 年, 公司筹资活动现金流入量分别为亿元亿元和亿元, 主要是银行借款融资和票据融资, 公司吸收投资收到的现金均为股东投入 ; 公司筹资活动现金支出主要是偿还银行借款和债务融资还款 2010~2012 年, 公司筹资活动产生的现金流量净额分别为亿元亿元和亿元, 其中 2011 年公司筹资规模较大 2013 年 1~6 月, 公司经营活动现金流量净额为亿元, 投资活动现金流量净额亿元, 筹资活动现金净流出亿元总体来看, 公司经营活动产生的现金流入规模大, 获取现金的能力较强, 但由于投资规模较大, 经营获现无法满足投资需要, 公司外部筹资压力较大 3. 短期偿债能力从短期偿债能力指标看,2010~2012 年, 公司流动比率和速动比率波动明显,2012 年底两项指标分别为 99.92% 和 76.54%, 同比分别下中国南方工业集团公司 5

7 降 7.14 和 4.63 个百分点 ;2013 年 6 月底上述指标有所上升, 分别为 % 和 84.30%;2010~ 2012 年, 公司经营现金流动负债比分别为 16.99% 4.04% 和 13.05% 公司现金类资产充裕, 短期偿债能力正常五本期短期融资券偿债能力公司本期短期融资券发行额度为 5 亿元, 占 2013 年 6 月底全部债务的 0.58%, 对公司现有债务的影响程度很小截至 2013 年 6 月底, 公司资产负债率和全部债务资本化比率分别为 69.17% 和 48.22%, 以公司 2013 年 6 月底报表财务数据为基础, 不考虑其他因素, 预计本期短期融资券发行后, 公司资产负债率和全部债务资本化比率将分别上升至 69.23% 和 48.37%, 公司债务负担变化不大考虑到募集资金将全部用于置换银行贷款, 公司实际债务指标将低于上述计算值截至 2013 年 6 月底, 公司现金类资产亿元, 剔除使用受限资金后, 为本期短期融资券发行额度的倍, 公司现金类资产对本期短期融资券保障能力很强年, 公司经营活动产生的现金流入量分别为亿元亿元和亿元, 分别为本期短期融资券的倍倍和倍 ; 公司经营活动产生的现金流量净额分别为亿元亿元和亿元, 分别为本期短期融资券额度的倍倍和倍 ; 公司经营活动现金流对本期短期融资券覆盖程度很高总体看, 公司对本期短融融资券偿债能力很强流动性较强 ; 营业收入保持较快增长, 期间费用控制情况一般, 盈利规模逐年提升, 投资收益及营业外收入公司利润贡献较大 ; 债务负担适宜, 公司经营活动产生的现金流入规模大, 获取现金的能力较强, 公司长短期偿债能力正常, 主体信用风险极低本期短期融资券对公司现有债务结构的影响程度很小, 公司现金类资产充裕, 经营活动现金流量大, 对本期拟发行短期融资券覆盖程度很高总体看, 本期短期融资券到期不能偿还的风险很低六结论公司作为中央直属特大型企业集团, 在中国国内汽车摩托车光电变压器等行业占有重要地位, 经营规模大, 整体竞争能力较强公司资产质量较好, 货币资金充足, 资产中国南方工业集团公司 6

8 南地区部办公全资子公司 47 家控股子公司 9 家短期融资券信用评级报告附件 1-1 公司股权结构图国务院国有资产监督管理委员会 100% 中国南方工业集团公司附件 1-2 公司组织机构图中国南方工业集团公司总经理办公会发展计技革力计务与本与与资群划部人源风运信管察厅西险部资营理部民部财部审部党部科部监息化部改品部中国南方工业集团公司 7

9 附件 2-1 合并资产负债表 ( 资产 ) ( 单位 : 万元 ) 项目 2010 年 2011 年 2012 年变动率 (%) 2013 年 6 月流动资产 : 货币资金交易性金融资产应收票据应收账款预付款项应收利息应收股利其他应收款存货一年内到期的非流动资产其他流动资产流动资产合计非流动资产 : 发放贷款及垫款可供出售金融资产持有至到期投资长期应收款长期股权投资投资性房地产固定资产在建工程工程物资固定资产清理生产性生物资产 0.32 油气资产无形资产开发支出商誉长期待摊费用递延所得税资产其他非流动资产非流动资产合计资产总计注 : 由于公司个别子公司会计政策变更错误更正及合并范围变化, 公司 2011 年 ~2013 年 6 月底财务报表中年初数对上年年底数进行了追溯调整 ; 上表中数据均为当期期末数中国南方工业集团公司 8

10 附件 2-2 合并资产负债表 ( 负债及所有者权益 ) ( 单位 : 万元 ) 项目 2010 年 2011 年 2012 年变动率 (%) 2013 年 6 月流动负债 : 短期借款吸收同业存款及同业存放交易性金融负债应付票据应付账款预收款项应付职工薪酬应交税费应付利息应付股利其他应付款一年内到期的非流动负债其他流动负债流动负债合计非流动负债 : 长期借款应付债券长期应付款专项应付款预计负债递延所得税负债其他非流动负债非流动负债合计负债合计所有者权益 ( 或股东权益 ): 实收资本 ( 或股本 ) 资本公积专项储备减 : 库存股 0.00 盈余公积一般风险准备未分配利润外币报表折算差额归属于母公司所有者权益合计少数股东权益所有者权益 ( 或股东权益 ) 合计负债和所有者权益 ( 或股东权益 ) 总计注 : 由于公司个别子公司会计政策变更错误更正及合并范围变化, 公司 2011 年 ~2013 年 6 月底财务报表中年初数对上年年底数进行了追溯调整 ; 上表中数据均为当期期末数中国南方工业集团公司 9

11 附件 3 合并利润表 ( 单位 : 万元 ) 项目 2010 年 2011 年 2012 年变动率 (%) 2013 年 1~6 月一营业总收入其中 : 营业收入利息收入手续费及佣金收入减 : 营业成本利息支出手续费及佣金支出营业税金及附加销售费用管理费用财务费用资产减值损失其他加 : 公允价值变动收益 ( 损失以 - 号填列 ) 投资收益 ( 损失以 - 号填列 ) 其中 : 对联营企业和合营企业的投资收益汇兑收益 ( 损益以 - 号添列 ) 二营业利润 ( 亏损以 - 号填列 ) 加 : 营业外收入减 : 营业外支出其中 : 非流动资产处置损失三利润总额 ( 亏损总额以 - 号填列 ) 减 : 所得税费用四净利润 ( 净亏损以 - 号填列 ) 其中 : 归属于母公司所有者的净利润少数股东损益注 : 由于公司个别子公司会计政策变更错误更正及合并范围变化, 公司 2011 年 ~2013 年 6 月底财务报表中期初数对上年期末数进行了追溯调整 ; 上表中数据均为当期期末数中国南方工业集团公司 10

12 附件 4-1 合并现金流量表 ( 单位 : 万元 ) 项目 2010 年 2011 年 2012 年变动率 (%) 2013 年 1~6 月一经营活动产生的现金流量 : 销售商品提供劳务收到的现金客户存款和同业存放款项净增加额收取利息手续费及佣金的现金收到的税费返还收到其他与经营活动有关的现金经营活动现金流入小计购买商品接受劳务支付的现金客户贷款及垫款净增加额存放中央银行和同业款项净增加额支付利息手续费及佣金的现金支付给职工以及为职工支付的现金支付的各项税费支付其他与经营活动有关的现金经营活动现金流出小计经营活动产生的现金流量净额二投资活动产生的现金流量 : 收回投资收到的现金取得投资收益收到的现金处置固定资产无形资产和其他长期资产收回的现金净额处置子公司及其他营业单位收到的现金净额收到其他与投资活动有关的现金投资活动现金流入小计购建固定资产无形资产和其他长期资产支付的现金投资支付的现金取得子公司及其他营业单位支付的现金净额支付其他与投资活动有关的现金投资活动现金流出小计投资活动产生的现金流量净额三筹资活动产生的现金流量 : 吸收投资收到的现金取得借款收到的现金发行债券收到的现金收到其他与筹资活动有关的现金筹资活动现金流入小计偿还债务支付的现金分配股利利润或偿付利息支付的现金支付其他与筹资活动有关的现金筹资活动现金流出小计筹资活动产生的现金流量净额四汇率变动对现金及现金等价物的影响五现金及现金等价物净增加额加 : 期初现金及现金等价物余额六期末现金及现金等价物余额注 : 由于公司个别子公司会计政策变更错误更正及合并范围变化, 公司 2011 年 ~2013 年 6 月底财务报表中年初数对上年年底数进行了追溯调整 ; 上表中数据均为当期期末数中国南方工业集团公司 11

13 附件 4-2 现金流量表补充资料 ( 单位 : 万元 ) 补充资料 2010 年 2011 年 2012 年变动率 (%) 1 将净利润调节为经营活动的现金流量: 净利润加 : 资产减值准备固定资产折旧油气资产折耗生产性生物资产折旧无形资产摊销长期待摊费用摊销待摊费用减少 ( 增加以 - 号填列 ) 预提费用增加 ( 减少以 - 号填列 ) 处置固定资产无形资产和其他长期资产的损失 ( 收益以 - 号填列 ) 固定资产报废损失 ( 收益以 - 号填列 ) 公允价值变动损失 ( 收益以 - 号填列 ) 财务费用 ( 收益以 - 号填列 ) 投资损失 ( 收益以 - 号填列 ) 递延所得税资产减少 ( 增加以 - 号填列 ) 递延所得税负债增加 ( 减少以 - 号填列 ) 存货的减少 ( 增加以 - 号填列 ) 经营性应收项目的减少 ( 增加以 - 号填列 ) 经营性应付项目的增加 ( 减少以 - 号填列 ) 其他经营活动产生的现金流量净额不涉及现金收支的重大投资和筹资活动 : 债务转为资本一年内到期的可转换公司债券融资租入固定资产 3. 现金及现金等价物净变动情况 : 现金的期末余额减 : 现金的期初余额加 : 现金等价物的期末余额减 : 现金等价物的期初余额现金及现金等价物净增加额注 : 由于公司个别子公司会计政策变更错误更正及合并范围变化, 公司 2011 年 ~2013 年 6 月底财务报表中年初数对上年年底数进行了追溯调整 ; 上表中数据均为当期期末数中国南方工业集团公司 12

14 附件 5 公司主要财务指标项目 2010 年 2011 年 2012 年 2013 年 6 月经营效率销售债权周转次数 ( 次 ) 存货周转次数 ( 次 ) 总资产周转次数 ( 次 ) 现金收入比 (%) 盈利能力营业利润率 (%) 总资本收益率 (%) 净资产收益率 (%) 财务构成长期债务资本化比率 (%) 全部债务资本化比率 (%) 资产负债率 (%) 偿债能力 -- 流动比率 (%) 速动比率 (%) 经营现金流动负债比 (%) EBITDA 利息倍数 ( 倍 ) 全部债务 /EBITDA( 倍 ) 筹资前现金流量净额债务保护倍数 ( 倍 ) 筹资前现金流量净额利息偿还能力 ( 倍 ) 本期短期融资券偿债能力经营活动现金流入量偿债倍数 ( 倍 ) 经营活动现金流量净额偿债倍数 ( 倍 ) 筹资活动前现金流量净额偿债倍数 ( 倍 ) 现金偿债倍数 ( 倍 ) 注 :2011 年及 2012 年短期债务及全部债务相关指标计算包含计入其他流动负债科目的短期融资券及超短期融资券 ;2013 年上半年财务数据未经审计中国南方工业集团公司 13

15 附件 6 有关计算指标的计算公式增长指标经营效率指标盈利指标债务结构指标长期偿债能力指标指标名称资产总额年复合增长率净资产年复合增长率营业收入年复合增长率利润总额年复合增长率计算公式 (1)2 年数据 : 增长率 =( 本期 - 上期 )/ 上期 100% (2)n 年数据 : 增长率 =[( 本期 / 前 n 年 )^(1/(n-1))-1] 100% 销售债权周转次数营业收入 /( 平均应收账款净额 + 平均应收票据 ) 存货周转次数营业成本 / 平均存货净额总资产周转次数营业收入 / 平均资产总额现金收入比销售商品提供劳务收到的现金 / 主营业务收入 100% 总资本收益率 ( 净利润 + 费用化利息支出 )/( 所有者权益 + 长期债务 + 短期债务 ) 100% 净资产收益率净利润 / 所有者权益 100% 营业利润率 ( 营业收入 - 营业成本 - 营业税金及附加 )/ 营业收入 100% 资产负债率负债总额 / 资产总计 100% 全部债务资本化比率全部债务 /( 长期债务 + 短期债务 + 所有者权益 ) 100% 长期债务资本化比率长期债务 /( 长期债务 + 所有者权益 ) 100% 担保比率担保余额 / 所有者权益 100% EBITDA 利息倍数 EBITDA/ 利息支出全部债务 / EBITDA 全部债务 / EBITDA 筹资活动前现金流量净额债务保护倍数筹资活动前现金流量净额 / 全部债务短期偿债能力指标流动比率流动资产合计 / 流动负债合计 100% 速动比率 ( 流动资产合计 - 存货 )/ 流动负债合计 100% 经营现金流动负债比经营活动现金流量净额 / 流动负债合计 100% 筹资活动前现金流量净额利息偿还能力筹资活动前现金流量净额 / 利息支出本期短期融资券偿债能力经营活动现金流入量偿债倍数经营活动产生的现金流入量 / 本期短期融资券到期偿还额经营活动现金流量净额偿债倍数经营活动现金流量净额 / 本期短期融资券到期偿还额筹资活动前现金流量净额偿债倍数筹资活动前现金流量净额 / 本期短期融资券到期偿还额现金偿债倍数现金类资产 / 本期短期融资券到期偿还额注 : 现金类资产 = 货币资金 + 交易性金融资产 / 短期投资 + 应收票据短期债务 = 短期借款 + 交易性金融负债 + 一年内到期的长期 ( 非流动 ) 负债 + 应付票据长期债务 = 长期借款 + 应付债券全部债务 = 短期债务 + 长期债务 EBITDA= 利润总额 + 费用化利息支出 + 固定资产折旧 + 摊销利息支出 = 资本化利息支出 + 费用化利息支出筹资活动前现金流量净额 = 经营活动产生的现金流量净额 + 投资活动产生的现金流量净额企业执行新会计准则后, 所有者权益 = 归属于母公司所有者权益 + 少数股东权益中国南方工业集团公司 14

16 附件 7 短期债券信用等级设置及其含义根据中国人民银行 2006 年 3 月 29 日发布的银发号文中国人民银行信用评级管理指导意见, 以及 2006 年 11 月 21 日发布的信贷市场和银行间债券市场信用评级规范等文件的有关规定, 银行间债券市场短期债券信用等级划分为四等六级, 符号表示分别为 :A-1 A-2 A-3 B C D, 每一个信用等级均不进行微调级别设置含义 A-1 为最高级短期债券, 其还本付息能力最强, 安全性最高 A-2 还本付息能力较强, 安全性较高 A-3 还本付息能力一般, 安全性易受不良环境变化的影响 B C D 还本付息能力较低, 有一定的违约风险还本付息能力很低, 违约风险较高不能按期还本付息中国南方工业集团公司 15

安阳钢铁股份有限公司

安阳钢铁股份有限公司 2004 --------------------------------------------3 ------------------------------4 ----------------------------6 ------------------------------ ---------7 ------------------------------------------------9