化学制药行业周报性评价申请, 有利于该类产品节省审评时间 总体来看未来仿制药市场将出现优胜劣汰的局面, 行业的优化升级势在必行, 高质量仿制药有望赢得广泛的市场空间 在投资方向上, 一方面建议继续关注主导产品竞争格局良好, 受药品招标降价影响较小, 市场空间大, 同时内生性增长动力充足 ( 产品纳入
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1 行 业 研 究 化学制药行业周报 一致性评价政策发布, 行业迎来优化升级机遇 化学制药行业周报 分析师 : 任宪功 SAC NO: S 年 8 月 3 日 证券研究报告行业周报 证券分析师任宪功 renxg@bhzq.com [Table_Contactor] 助理分析师 王斌 SAC NO S wangbin_bhzq@163.com 行业评级化学制药 [Table_StkSuggest] 重点品种推荐华东医药华润双鹤 京新药业 亿帆医药 恩华药业 金达威 看好 增持增持 增持 增持 增持 增持 最近一季度行业相对走势 相关研究报告 化学制药行业沪深 3 投资要点 : 行业要闻 1. 吉利德 119 亿美元收购 Kite 2. 江西省人社厅发出关于执行国家基本医疗保险 工伤保险和生育保险药 品目录 (217 年版 ) 的通知 3. FDA 批准利拉鲁肽新适应症 公司公告 1. 普利制药注射用更昔洛韦纳获得英国药监局 (MHRA) 批准文号 2. 亿帆医药发布 217 年半年报, 营收同比增长 7.23%, 归属于上市公司 股东的净利润同比增长 32.4% 3. 京新药业发布 217 年半年报, 营收同比增长 26.14%, 归属于上市公司 股东的净利润同比增长 38.16% 4. 博腾股份发布 217 年半年报, 营收同比下降 3.2%, 归属于上市公司 股东的净利润同比下降 35.83% 5. 信立泰发布 217 年半年报, 营收同比增长 7.55%, 归属于上市公司股 东的净利润同比增长 5.19% 市场行情回顾近 5 个交易日内沪深 3 指数上涨 2.19%, 申万一级行业大部分以上涨报收, 医药生物行业小幅下跌.14%, 涨跌幅在申万 28 个一级行业中排名靠后, 跑输沪深 3 指数 子行业涨跌互现, 医疗器械行业领涨, 化学制药行业下 跌.45% 截至 8 月 29 日, 申万医药生物行业市盈率 (TTM 整体法, 剔除 负值 ) 为 倍, 化学制药行业市盈率为 4.25 倍 ; 相对于全体 A 股 ( 剔 除银行股 ) 市盈率的溢价率分别为 33.3% 和 43.19%, 估值相比于上周有所 下降 个股涨跌幅方面, 卫信康 奥翔药业和健友股份涨幅居前 ; 亿帆医 药 信立泰和丽珠集团领跌 投资策略本周行业整体表现较为平稳, 次新股和小盘股表现较好 在政策方面,CFDA 发布了 仿制药质量和疗效一致性评价工作有关事项的公告, 从参比试剂遴 选和采购 BE 试验备案和管理 审评程序等方面对一致性评价工作做出了详 细的安排 政策中明确提出 : 同品种药品通过一致性评价的生产企业达到 3 家以上的, 在药品集中采购等方面不再选用未通过一致性评价的品种 由于 目前我国药品主要的销售渠道仍然是医院市场, 随着一致性评价的推进, 低 质量仿制药将难以进入医院终端进行销售, 产品的竞争格局将得到优化 此 外已实现海外规范市场出口的制剂能够以境外上市申报的技术资料提出一致 请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 14
2 化学制药行业周报性评价申请, 有利于该类产品节省审评时间 总体来看未来仿制药市场将出现优胜劣汰的局面, 行业的优化升级势在必行, 高质量仿制药有望赢得广泛的市场空间 在投资方向上, 一方面建议继续关注主导产品竞争格局良好, 受药品招标降价影响较小, 市场空间大, 同时内生性增长动力充足 ( 产品纳入新版医保目录等 ), 业绩确定性好的低估值白马股, 继续推荐华东医药 (963) 和华润双鹤 (662) 二是深耕于增速较快的细分领域( 如降脂药 精神麻醉药物 ) 且估值合理的成长股, 继续推荐京新药业 (22) ( 核心品种稳健增长, 一致性评价进展顺利 ;1-9 月利润预增 2-3%) 和恩华药业 (2262)( 受益于新一轮招标和二线品种进入新版医保目录 ) 在原料药方面, 本周泛酸钙和维生素 A 的价格继续上涨, 主要是由于环保督查的进行使得这两个品种的产能受限, 供需关系出现了不平衡, 从而使得价格持续上涨 我们建议关注亿帆医药 (219)( 泛酸钙出口业务占比 7%, 市场占有率 4-45%; 复方黄黛片通过谈判进入医保 ) 和金达威 (2626)( 辅酶 Q1 全球市场占有率高 ; 受益于维生素 A 和 D3 提价 ) 风险提示 : 药品招标之中降价幅度较大 ; 一致性评价进度低于预期 ; 新产能 进入使得维生素价格上涨幅度不及预期 请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 2 of 14
3 目录 化学制药行业周报 1. 行业要闻 吉利德 119 亿美元收购 Kite 江西省人社厅发出关于执行国家基本医疗保险 工伤保险和生育保险药品目录 (217 年版 ) 的通知 5 1.3FDA 批准利拉鲁肽新适应症 公司公告 普利制药注射用更昔洛韦纳获得英国药监局 (MHRA) 批准文号 亿帆医药发布 217 年半年报, 营收同比增长 7.23%, 归属于上市公司股东的净利润同比增长 32.4% 京新药业发布 217 年半年报, 营收同比增长 26.14%, 归属于上市公司股东的净利润同比增长 38.16% 博腾股份发布 217 年半年报, 营收同比下降 3.2%, 归属于上市公司股东的净利润同比下降 35.83% 信立泰发布 217 年半年报, 营收同比增长 7.55%, 归属于上市公司股东的净利润同比增长 5.19% 重要产品价格 市场行情与投资策略 市场行情回顾 投资策略 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 14
4 图目录 化学制药行业周报 图 1: 维生素 A 价格 ( 元 / 千克 )... 8 图 2: 包衣维生素 C 价格 ( 元 / 千克 )... 8 图 3: 维生素 E 价格 ( 元 / 千克 )... 9 图 4: 维生素 D3 价格 ( 元 / 千克 )... 9 图 5: 泛酸钙价格 ( 鑫富 / 新发, 元 / 千克 )... 9 图 6: 维生素 B2 价格 ( 元 / 千克 )... 9 图 7: 近 5 个交易日申万一级行业涨跌幅... 1 图 8: 近 5 个交易日医药生物行业子版块涨跌幅... 1 图 9:SW 化学制药板块估值情况... 1 图 1:SW 医药生物板块估值情况... 1 表目录 表 1:SW 化学制药行业个股近 5 个交易日涨跌幅情况... 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 14
5 1. 行业要闻 化学制药行业周报 1.1 吉利德 119 亿美元收购 Kite 8 月 28 日,Gilead/Kite 制药联合宣布, 双方董事会已就 Gilead 每股 18 美元全现金收购 Kite 达成一致, 这笔交易的总金额大约为 119 亿美元, 有望在 217 年第 4 季度完成 Kite 是开发 CAR-T( 嵌合抗原受体 T 细胞疗法 ) 的领军企业, 其 CAR-T 疗法 axicabtagene ciloleucel(kte-c19) 目前正处于 FDA 审评阶段, PDUFA 预定审批期限是 217 年 11 月 29 日, 有望成为 FDA 批准的第一个治疗非霍奇金淋巴瘤 ( 包括弥漫性大 B 细胞淋巴瘤 转化型滤泡性淋巴瘤 原发纵隔 B 细胞淋巴瘤 ) 的 CAR-T 产品 资料来源 : 医药魔方 1.2 江西省人社厅发出关于执行国家基本医疗保险 工 伤保险和生育保险药品目录 (217 年版 ) 的通知 江西省人社厅发出关于执行国家基本医疗保险 工伤保险和生育保险药品目录 (217 年版 ) 的通知 要求 : 一 自 217 年 9 月 1 日起, 全省统一执行 217 年版国家医保药品目录,217 年版国家医保药品目录内的所有药品和国家医保价格谈判确定的 36 种药品全部纳入江西省基本医疗保险基金支付范围 二 216 年发布实施的 江西省基本医疗保险 工伤保险和生育保险药品目录 (216 年修订 ) ( 以下简称 216 年版江西省医保药品目录 ) 继续执行, 其中 217 年版国家医保药品目录调整时剔除的药品品种除外 三 217 年版国家医保药品目录的限定支付范围不做调整 216 年江西省城乡居民基本医疗保险制度整合确定的药品限定支付范围, 与 217 年版国家医保药品目录限定支付范围不一致的, 继续按 216 年版江西省医保药品目录规定执行 四 在新的特药政策出台前, 甲磺酸伊马替尼等七种江西省医保谈判品种继续执行原大病保险特殊药品使用管理政策和结算价格, 结算价格高于国家医保谈判价格的, 执行国家医保谈判价格 资料来源 : 相关政府部门网站 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 of 14
6 化学制药行业周报 1.3FDA 批准利拉鲁肽新适应症 8 月 25 日,FDA 批准 Victoza( 利拉鲁肽 ) 的新适应症, 用于降低伴有心血管疾病的 2 型糖尿病患者的主要不良心血管事件 心脏病 卒中和心血管死亡风险 FDA 此项批准是基于具有里程碑意义的大型 LEADER 研究的结果 LEADER 研究是一项国际多中心 随机 双盲 安慰剂对照试验, 在来自 32 个国家的 934 例伴有较高心血管风险的 2 型糖尿病患者中考察了利拉鲁肽相比安慰剂联合标准疗法的长期 (3.5~5 年 ) 临床结局差异 结果显示, 利拉鲁肽相比安慰剂可使患者发生心血管死亡 非致命性心肌梗死和非致命性卒中等主要心血管事件的风险降低 13%, 绝对风险降低 1.9% 可使心血管死亡风险降低 22%, 使全因死亡风险降低 15% 心血管疾病是 2 型糖尿病患者的主要发病和死亡原因 Jardiance( 恩格列净, SGLT-2 抑制剂 ) 是第一个在临床中显示出心血管获益的降糖药, 于 216/12/2 被 FDA 扩大批准新适应症, 用于降低 2 型糖尿病患者的心血管死亡风险 Victoza (GLP-1 激动剂 ) 此次获批的心血管获益范围更大, 成为唯一一个能降低心血管死亡 心肌梗死 卒中等心血管事件风险的降糖药 资料来源 : 医药魔方 2. 公司公告 2.1 普利制药注射用更昔洛韦纳获得英国药监局 (MHRA) 批准文号 公司收到英国客户通知, 英国药品和健康产品管理局已批准注射用更昔洛韦钠 ( 原料药 + 制剂 ) 的上市申请 注射用更昔洛韦钠适用于免疫功能缺陷者 ( 包括艾滋病患者 ) 发生的巨细胞病毒性视网膜炎, 以及预防可能发生于接受器官移植者的巨细胞病毒感染 注射用更昔洛韦钠由 Roche( 罗氏 ) 公司于 1988 年 6 月首次在英国获准上市, 商品名 Cymevene, 目前已在全球广泛上市销售 本次注射用更昔洛韦钠获得英国药监局批准, 标志着普利制药具备了在英国市场销售该产品的资格, 将对公司进一步拓展欧洲市场带来积极影响 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 of 14
7 化学制药行业周报 2.2 亿帆医药发布 217 年半年报, 营收同比增长 7.23%, 归属于上市公司股东的净利润同比增长 32.4% 亿帆医药发布 217 年半年报 实现营业收入 万元, 同比增长 7.23%, 实现归属上市公司股东的净利润 万元, 同比增长 32.4% 217 年上半年, 公司主要业绩指标较上年同期取得明显提升, 主要驱动因素为 :(1) 报告期内, 公司维生素 B5 等原料药主要产品市场行情持续向好, 产品价格较上年同期有所提升, 公司充分发挥自身产品在产能 质量 技术及营销等方面的龙头地位和资源优势, 稳抓市场机遇, 及时调整生产经营策略, 取得较好的经营业绩, 使得本报告期内公司整体实现营业收入及利润有较大的增幅 ;(2) 报告期内, 在药品制剂领域, 公司利用自身在学术推广及营销网络的资源优势下, 公司不断加大市场开发和推广力度, 使得报告期内药品制剂板块利润同比也实现稳步增长, 为报告期内公司业绩实现较大增幅做出贡献 2.3 京新药业发布 217 年半年报, 营收同比增长 26.14%, 归属于上市公司股东的净利润同比增长 38.16% 京新药业发布 217 年半年报 报告期内, 公司上半年实现销售收入 9.98 亿元, 同比增长 12%; 实现净利润 1.7 亿元, 同比增长 23% 217 年上半年, 成品药实现销售收入 5.8 亿元, 同比增长 11%, 继续保持高于行业平均增长 原料药实现销售收入 3.17 亿元, 同比增长 7%, 实现稳定增长 深圳巨烽销售收入 1.57 亿元, 同比增长 24%, 继续保持较快增长 2.4 博腾股份发布 217 年半年报, 营收同比下降 3.2%, 归属于上市公司股东的净利润同比下降 35.83% 博腾股份发布 217 年半年报 报告期内, 公司实现营业收入 593,249,41.77 元, 较 216 年同期下降 3.2%, 主要原因是核心客户抗丙肝产品市场终端需求减少及抗糖尿病产品客户备货策略调整等影响, 公司对应的核心产品销售收入下滑 ; 但同时, 在抗艾滋病产品管线方面, 公司除了保持传统抗艾滋病产品的核心供应外, 潜在大客户的核心抗艾滋病产品较去年全年大幅增长, 这在一定程度上抵消了抗丙肝及抗糖尿病产品下滑的负面影响 217 年上半年, 公司实现归属于上市公司普通股股东的净利润 59,611,993.6 元, 较 216 年同期下降 35.83%, 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 of 14
8 化学制药行业周报主要原因是 :(1) 公司主营产品毛利受销售收入波动影响同比下滑 ;(2) 公司美国技术中心及重庆水土研发中心投入运营, 公司运营费用及固定资产折旧较上年同期增加 ;(3) 人民币升值导致公司报告期汇兑损失, 而上年同期为汇兑收益 2.5 信立泰发布 217 年半年报, 营收同比增长 7.55%, 归属于上市公司股东的净利润同比增长 5.19% 信立泰发布 217 年半年报 报告期内, 公司实现营业总收入 23, 万 元, 同比增长 7.55%; 利润总额 86, 万元, 同比增长 5.2%; 归属于上 市公司股东的净利润 73,41.28 万元, 同比增长 5.19% 3. 重要产品价格 过去一周各类维生素的价格表现不一 其中维生素 E 维生素 C 和维生素 D3 的价格基本保持稳定, 维生素 D3 和泛酸钙的价格继续维持在近年来的高位, 分别达到了 435 元 / 千克和 75 元 / 千克 ; 维生素 B2 的价格继续上涨, 达到了 265 元 / 千克 ; 维生素 A 的价格也上涨到了 25 元 / 千克 图 1: 维生素 A 价格 ( 元 / 千克 ) 图 2: 包衣维生素 C 价格 ( 元 / 千克 ) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 of 14
9 图 3: 维生素 E 价格 ( 元 / 千克 ) 图 4: 维生素 D3 价格 ( 元 / 千克 ) 化学制药行业周报 图 5: 泛酸钙价格 ( 鑫富 / 新发, 元 / 千克 ) 图 6: 维生素 B2 价格 ( 元 / 千克 ) 市场行情与投资策略 4.1 市场行情回顾 近 5 个交易日内沪深 3 指数上涨 2.19%, 申万一级行业大部分以上涨报收, 医药生物行业小幅下跌.14%, 涨跌幅在申万 28 个一级行业中排名靠后, 跑输沪深 3 指数 子行业涨跌互现, 医疗器械行业领涨, 化学制药行业下跌.45% 截至 8 月 29 日, 申万医药生物行业市盈率 (TTM 整体法, 剔除负值 ) 为 倍, 化学制药行业市盈率为 4.25 倍 ; 相对于全体 A 股 ( 剔除银行股 ) 市盈率的溢价率分别为 33.3% 和 43.19%, 估值相比于上周有所下降 个股涨跌幅方面, 卫信康 奥翔药业和健友股份涨幅居前 ; 亿帆医药 信立泰和丽珠集团领跌 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 of 14
10 图 7: 近 5 个交易日申万一级行业涨跌幅 6% 5% 4% 3% 2% 1% 化学制药行业周报图 8: 近 5 个交易日医药生物行业子版块涨跌幅 医疗器械 II 医疗服务 II 中药 II 化学制药 % -1% -2% 非银建采家交电电纺公机建传房综汽商食轻农有计钢医通化国休 银行筑掘用通子气织用械筑媒地合车业品工林色算铁药信工防闲 金申装申电运申设服事设材申产申申贸饮制牧金机申生申申军服融万饰万器输万备装业备料万申万万易料造渔属申万物万万工务 申 申 申申 申申申申申 万 申申申申申万 申 申申 万 万 万万 万万万万万 万万万万万 万 万万 生物制品 II 医药商业 II -4% -3% -2% -1% % 1% 2% 图 9:SW 化学制药板块估值情况 图 1:SW 医药生物板块估值情况 % 11% 9% 7% 5% 3% 1% -1% -3% % 9% 7% 5% 3% 1% -1% 溢价率 SW 化学制药市盈率全部 A 股 ( 非银行 ) 市盈率 溢价率 SW 医药生物市盈率全部 A 股 ( 非银行 ) 市盈率 表 1:SW 化学制药行业个股近 5 个交易日涨跌幅情况 涨幅前 1 名 跌幅前 1 名 卫信康 22.98% 亿帆医药 -6.95% 奥翔药业 8.23% 信立泰 -6.58% 健友股份 7.49% 丽珠集团 -5.45% 济民制药 6.43% 广济药业 -3.74% 安图生物 6.24% 科伦药业 -3.5% 海辰药业 5.67% 花园生物 -2.93% 美诺华 5.34% 康芝药业 -2.64% 山河药辅 5.33% 北大医药 -2.41% 普利制药 5.29% 金达威 -2.16% 诚意药业 4.94% 海思科 -2.8% 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 of 14
11 化学制药行业周报 4.2 投资策略 本周行业整体表现较为平稳, 次新股和小盘股表现较好 在政策方面,CFDA 发布了 仿制药质量和疗效一致性评价工作有关事项的公告, 从参比试剂遴选和采购 BE 试验备案和管理 审评程序等方面对一致性评价工作做出了详细的安排 政策中明确提出 : 同品种药品通过一致性评价的生产企业达到 3 家以上的, 在药品集中采购等方面不再选用未通过一致性评价的品种 由于目前我国药品主要的销售渠道仍然是医院市场, 随着一致性评价的推进, 低质量仿制药将难以进入医院终端进行销售, 产品的竞争格局将得到优化 此外已实现海外规范市场出口的制剂能够以境外上市申报的技术资料提出一致性评价申请, 有利于该类产品节省审评时间 总体来看未来仿制药市场将出现优胜劣汰的局面, 行业的优化升级势在必行, 高质量仿制药有望赢得广泛的市场空间 在投资方向上, 一方面建议继续关注主导产品竞争格局良好, 受药品招标降价影响较小, 市场空间大, 同时内生性增长动力充足 ( 产品纳入新版医保目录等 ), 业绩确定性好的低估值白马股, 继续推荐华东医药 (963) 和华润双鹤 (662) 二是深耕于增速较快的细分领域 ( 如降脂药 精神麻醉药物 ) 且估值合理的成长股, 继续推荐京新药业 ( 22)( 核心品种稳健增长, 一致性评价进展顺利 ;1-9 月利润预增 2-3%) 和恩华药业 (2262)( 受益于新一轮招标和二线品种进入新版医保目录 ) 在原料药方面, 本周泛酸钙和维生素 A 的价格继续上涨, 主要是由于环保督查的进行使得这两个品种的产能受限, 供需关系出现了不平衡, 从而使得价格持续上涨 我们建议关注亿帆医药 (219)( 泛酸钙出口业务占比 7%, 市场占有率 4-45%; 复方黄黛片通过谈判进入医保 ) 和金达威 (2626)( 辅酶 Q1 全球市场占有率高 ; 受益于维生素 A 和 D3 提价 ) 风险提示 : 药品招标之中降价幅度较大 ; 一致性评价进度低于预期 ; 新产能进入 使得维生素价格上涨幅度不及预期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 11 of 14
12 化学制药行业周报 投资评级说明 项目名称 投资评级 评级说明 买入 未来 6 个月内相对沪深 3 指数涨幅超过 2% 公司评级标准 增持未来 6 个月内相对沪深 3 指数涨幅介于 1%~2% 之间中性未来 6 个月内相对沪深 3 指数涨幅介于 -1%~1% 之间 减持 未来 6 个月内相对沪深 3 指数跌幅超过 1% 看好 未来 12 个月内相对于沪深 3 指数涨幅超过 1% 行业评级标准 中性 未来 12 个月内相对于沪深 3 指数涨幅介于 -1%-1% 之间 看淡 未来 12 个月内相对于沪深 3 指数跌幅超过 1% 重要声明 : 本报告中的信息均来源于已公开的资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 不保证该信息未经任何更新, 也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更 在任何情况下, 报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价 在任何情况下, 我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保 我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务 我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息 本报告的版权归渤海证券股份有限公司所有, 未获得渤海证券股份有限公司事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制 如引用 刊发, 需注明出处为 渤海证券股份有限公司, 也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改 请务必阅读正文之后的免责条款部分 12 of 14
13 化学制药行业周报 渤海证券股份有限公司研究所 副所长 ( 金融行业研究 & 研究所主持工作 ) 张继袖 副所长谢富华 汽车行业研究小组郑连声 张冬明 计算机行业研究小组王洪磊 朱晟君 环保行业研究张敬华 刘蕾 电力设备与新能源行业研究伊晓奕 刘秀峰 医药行业研究小组任宪功 ( 部门经理 ) 王斌 赵波 苑建 通信 & 电子行业研究小组徐勇 宋敬祎 杨青海 食品饮料 交通运输行业研究齐艳莉 餐饮旅游行业研究刘瑀 杨旭 证券行业研究任宪功 ( 部门经理 ) 洪程程 新材料行业研究张敬华 金融工程研究 & 部门经理崔健 基金研究刘洋 权益类量化研究李莘泰 宋旸 衍生品类研究祝涛 李元玮 郝倞 债券研究王琛皞 夏捷 流动性 战略研究 & 部门经理周喜 综合质控 & 部门经理郭靖 策略研究宋亦威 杜乃璇 机构销售 投资顾问朱艳君 宏观研究张扬 行政综合白骐玮 博士后工作站冯振债券 经纪业务创新发展研究 朱林宁量化 套期保值模型研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 13 of 14
14 化学制药行业周报 渤海证券研究所 天津天津市南开区宾水西道 8 号邮政编码 :3381 电话 :(22) 传真 :(22) 北京北京市西城区西直门外大街甲 143 号凯旋大厦 A 座 2 层邮政编码 :186 电话 : (1) 传真 : (1) 渤海证券研究所网址 : 请务必阅读正文之后的免责条款部分 14 of 14
目录 信用评级调整周报 1. 信用评级调整回顾 主体评级调整汇总 评级调整主体分析 企业评级迁移统计 公司负面和关注信息统计 风险提示... 6 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 10
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行业研究 逢低布局智能制造板块 机械行业周报 机械行业周报 分析师 : 李骥 SAC NO: S1150516080002 2017 年 3 月 9 日 证券研究报告行业周报 证券分析师李骥 010-68784263 370582261@qq.com [Table_Contactor] 子行业评级船舶制造与港口 设备 工程机械 化石能源机械 铁路设备 重型机械 机床工具 航空航天 仪器仪表 金属制品
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编辑人 研究所 022-28451618 bhzqcj@hotmail.com 行业专题评述 渤海证券研究所晨会 关注消费升级下的细分领域机会 餐饮旅游行业周报 看好 ( 刘瑀 ) 深圳 贵州等发布 2017 新能源汽车补贴政策 新能源汽车行业周报 看好 ( 郑连声张冬明 ) 金融工程研究 50ETF 震荡下行, 投资者情绪较为中性 期权周报 ( 祝涛 ) 证券研究报告 晨会纪要 请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格
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编辑人 研究所 022-28451618 bhzqcj@hotmail.com 宏观及策略分析 渤海证券研究所晨会 M2 同比增速继续回落货币宽松渐行渐远 2017 年 7 月份金融数据点评 ( 周喜 ) 行业专题评述 证 券 把握业绩主线, 精选优质个股 生物制品行业周报 看好 ( 任宪功, 赵波 ) 继续关注低估值白马股和估值合理的成长股 化学制药行业周报 看好 ( 任宪功王斌 ) 联通混改方案公布在即关注通信行业混改品种
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编辑人 研究所 022-28451618 bhzqcj@hotmail.com 行业专题评述 渤海证券研究所晨会 把握业绩主线, 关注医改受益领域 生物制品行业周报 看好 ( 任宪功, 赵波 ) 大盘向下调整, 通信个股重新定位 通信行业周报 看好 ( 徐勇 ) 行业热点及事件点评 弱势行情之下关注低估值个股 化学制药行业周报 看好 ( 任宪功王 斌 ) 证券研究报告 晨会纪要 请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格
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行 业 研 究 君实生物 PD-1 单抗申报上市 生物制品行业周报 生物制品行业周报 分析师 : 任宪功 SAC NO: S1150511010012 2018 年 3 月 14 日 证券研究报告行业周报 [Table_Author] 证券分析师任宪功 010-68104615 renxg@bhzq.com [Table_Contactor] 助理分析师 赵波 SACNO.S1150116080022
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编辑人 研究所 022-28451618 bhzqcj@hotmail.com 宏观及策略分析 渤海证券研究所晨会 聚焦金融工作会议, 回归价值投资本源 A 股周策略观点 ( 宋亦威 杜乃璇 ) 行业热点及事件点评 金融回归本源, 继续看好非银板块龙头机会 金融工作会议点评 中性 ( 张继袖任宪功洪程程 ) 金融工程研究 证 商品期货上涨趋势暂缓 金融工程 7 月第 3 周周报 ( 崔健 郝倞 )
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固 定收益研究 证券分析师崔健 CFA 022-28451618 cuijian2001@163.com 关注 15 机床 PPN001 违约 核心观点 : 信用评级调整周报 信用评级调整 2 月第 3 周周报 分析师 : 崔健 CFA SAC NO:S1150511010016 2018 年 2 月 14 日 信用评级调整回顾上周共统计评级 ( 展望 ) 调整主体 4 家, 数量与前一周持平, 其中评级
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行 业 研 究 化学制药行业周报 新版医保带动效应将逐步显现, 积极关注受益标的 化学制药行业周报 分析师 : 任宪功 SAC NO: S115511112 217 年 9 月 13 日 证券研究报告行业周报 证券分析师任宪功 1-6814615 renxg@bhzq.com [Table_Contactor] 助理分析师 王斌 SAC NO S11511693 22-23861355 wangbin_bhzq@163.com
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公司研究证券研究报告调研简报 新客户拓展顺利, 汽车 PCB 持续高增长 依顿电子 (603328) 调研简报 分析师 : 徐勇 SAC NO: S1150516060001 2016 年 11 月 24 日 电子 元件 证券分析师 徐勇 010-68784235 xuyong@bhzq.com [Table_Author] 助理分析师 高峰 SAC No:S1150116060003 010-68784251
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固 定收益研究 证券分析师崔健 CFA 022-28451618 cuijian2001@163.com 关注 16 中城建 MTN001 违约 核心观点 : 信用评级调整周报 信用评级调整 3 月第 1 周周报 分析师 : 崔健 CFA SAC NO:S1150511010016 2018 年 3 月 7 日 信用评级调整回顾上周共有 8 家公司评级 ( 展望 ) 进行调整, 数量较前一周增加 6
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行业研究 电子行业周报 Semicon China 开幕, 关注半导体产业发展趋势 电子行业周报 分析师 : 徐勇 SAC NO: S1150516060001 2018 年 3 月 20 日 证券研究报告行业周报 [Table_Author] 证券分析师徐勇 010-68104602 xuyong@bhzq.com [Table_Contactor] 助理分析师 宋敬祎 SAC No:S1150116120023
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固 定收益研究证券研究报告 证券分析师宋旸 022-28451131 songyang@bhzq.com 助理分析师夏捷 SAC NO:S1150117060017 022-23861355 xiaj@bhzq.com 关注新光控股主体评级下调 核心观点 : 信用评级调整回顾 11 月 6 日 -11 月 12 日, 有 1 家公司评级 ( 展望 ) 进行调整, 数量较前周减少 3 家, 为评级 (
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编辑人 研究所 022-28451618 bhzqcj@hotmail.com 行业专题评述 渤海证券研究所晨会 年报和一季报密集披露, 关注业绩超预期个股 节能环保行业周报 看 好 ( 张敬华刘蕾 ) 政策护航光伏健康发展, 工控进口替代有望加速 电力设备行业周报 看好 ( 刘瑀刘秀峰 ) 金融工程研究 证 美债收益率飙升引担忧, 沪港通成交量大幅萎缩 权益类统计周报 ( 崔健 李莘泰 ) 标的日内波动缓和,
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金融工程研究证券研究报告基金研究周报 场内交易型基金周报 创业板 50 场内份额大幅增加南方 MSCI 中国 A 股 ETF 开始募集 Huangjin 场内交易型基金 3 月第 3 周周报 分析师 : 刘洋 SAC NO:S1150517080001 2018 年 03 月 20 日 证券分析师刘洋 022-23861563 liuyang@bhzq.com 投资要点 : 上周市场回顾 1) 股票市场方面,
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编辑人 研究所 022-28451618 bhzqcj@hotmail.com 宏观及策略分析 渤海证券研究所晨会 Shibor 利率虽微升净投放却趋缓 流动性分析周报 ( 周喜 ) 行业专题评述 证 券 中报行情有望开启, 关注业绩高增长个股 节能环保行业周报 看好 ( 张敬华刘蕾 ) 国家能源局发布可再生能源发展 十三五 规划实施的指导意见 电力设 备与新能源行业周报 中性 ( 伊晓奕 ) 金融工程研究
More information我们根据行业内各个公司的 2017 年年报数据按新政规定的增加摊销比例进行测算, 得到了表 1 的数据 从该表中, 可以看出研发费用化占比高的企业, 摊销减少的税费额度就越多, 受益就越明显, 如中兴通讯 烽火通信和星网锐捷等公司能减少税费超过 5 千万以上, 而一些亏损的企业在新政后也能降低部分亏
行业研究 通信行业点评报告 研发费用加计扣除新政有效提升通信行业盈利 通信行业点评 分析师 : 徐勇 SAC NO: S1150516060001 2018 年 9 月 25 日 证券分析师徐勇 010-68104602 xuyong@bhzq.com 事件 : 2018 年 9 月 20 日, 国家财政部 税务总局 科技部发布 关于提高研究开 [Table_Contactor] 发费用税前加计扣除比例的通知
More information17%, 建议关注现代制药 化学制药行业周报 风险提示 : 药品招标之中降价幅度较大 ; 原料药价格上涨幅度不及预期 请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 2 of 14
行业研究 震荡行情下仍应坚守业绩主线 化学制药行业周报 化学制药行业周报 分析师 : 任宪功 SAC NO: S115511112 217 年 6 月 7 日 证券研究报告行业周报 证券分析师任宪功 1-68784237 renxg@bhzq.com 投资要点 : [Table_Contactor] 助理分析师 王斌 SAC NO S11511693 22-23861355 wangbin_bhzq@163.com
More information公司调研报告者, 加快发展智能制造相关业务, 成长空间大, 业绩有望稳步提升 预计 年公司实现营业收入 6.49/7.54/8.58 亿元, 同比增长 19/16/14%, 实现归母净利润 1.43/1.76/2.05 亿元, 同比增长 22/24/16%, 对应 EPS 分别为 0
公司研究证券研究报告调研报告 [Table_MainInfo] 涡轮增压器核心零部件提供商, 成长空间大 公司调研报告 贝斯特 (300580) 调研报告 分析师 : 郑连声 SAC NO: S1150513080003 2017 年 05 月 18 日 汽车 汽车零部件 证券分析师 郑连声 022-28451904 zhengls@bhzq.com [Table_Author] 助理分析师 张冬明
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金 融工程研究 证券分析师崔健 CFA 22-28451618 cuijian21@163.com 股指期货基差重回升水, 大宗交易成交大幅增加 核心观点 : 国际市场 : 金融工程统计周报 权益类统计周报 分析师 : 崔健 CFA SAC NO:S115511116 218 年 1 月 2 日 证券研究报告统计周报 助理分析师李莘泰 S11511776 22-23873122 lizt@bhzq.com
More information化学制药行业周报策与福建有类似之处, 总体来看利好于竞争格局较好以及通过 FDA 认证实现制剂出口的药品 在投资策略上, 我们认为在市场整体呈现出弱势的背景之下, 个股的业绩仍将是决定其市场表现的重要因素 结合未来政策指引的受益方向, 我们建议继续关注未来业绩仍有望稳定增长的绩优白马股, 推荐恒瑞医
行业研究证券研究报告行业周报 平淡行情下仍不乏结构性机遇 化学制药行业周报 化学制药行业周报 分析师 : 任宪功 SAC NO: S115511112 217 年 4 月 5 日 证券分析师任宪功 1-68784237 renxg@bhzq.com 投资要点 : 投资要点 : [Table_Contactor] 助理分析师 王斌 SAC NO S11511693 22-23861355 wangbin_bhzq@163.com
More informationWHO ---- ---- , 200 5% 8.6% 18.8% 200, 140 , MS MS 60 80 X 1999 WHO MS (2004.12) 1. BMI>25 >24 >28 BMI kg / m 2 2. 6.1mmol/L, 2h 7.8mmol/L 3. BP 140/90mmHg ( ) 4. TG 1.7 mmol/l /L HDL-C C
More information风险提示 手机销量不及预期 ; 电子行业景气度下行 请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 2 of 13
行业研究 年度业绩快报公布, 关注结构性机会 分析师 : 徐勇 SAC NO: S1150516060001 2018 年 3 月 5 日 证券研究报告行业周报 [Table_Author] 证券分析师徐勇 010-68104602 xuyong@bhzq.com [Table_Contactor] 助理分析师 宋敬祎 SAC No:S1150116120023 022-28451131 song.jingyi@hotmail.com
More information行业专题评述 晨会纪要 (2018/3/29) 9 家新能源车企入选 2017 年中国独角兽榜单 新能源汽车行业周报 看好 ( 张冬明郑连声 ) 本周行情 本周, 沪深 300 下跌 5.48%, 汽车及零部件板块下跌 5.39%, 跑赢大盘 0.09 个百分点 其中, 乘用车子行业 下跌 8.12
编辑人 研究所 022-28451618 bhzqcj@hotmail.com 行业专题评述 渤海证券研究所晨会 9 家新能源车企入选 2017 年中国独角兽榜单 新能源汽车行业周报 看好 ( 张冬明郑连声 ) 贸易战对旅游影响有限把握优质个股介入良机 餐饮旅游行业周报 看好 ( 刘瑀, 杨旭 ) 金融工程研究 50ETF 大幅下挫, 投资者情绪保持谨慎 场内期权周报 ( 祝涛 ) 证券研究报告 晨会纪要
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金 融工程研究 证券分析师崔健 CFA 22-28451618 cuijian21@163.com 两融规模出现回升, 南向资金大幅缩减 核心观点 : 国际市场 : 金融工程统计周报 权益类统计周报 分析师 : 崔健 CFA SAC NO:S115511116 218 年 3 月 19 日 证券研究报告统计周报 助理分析师李莘泰 S11511776 22-23873122 lizt@bhzq.com
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行业研究证券研究报告 1 季报陆续发布, 关注绩优个股 化学制药行业周报 化学制药行业周报 分析师 : 任宪功 SAC NO: S1150511010012 2017 年 04 月 26 日 [Table_Author] 证券分析师任宪功 010-68784237 renxg@bhzq.com 投资要点 : 投资要点 : [Table_Contactor] 助理分析师 王斌 SAC NO S1150116090003
More information化学制药行业周报在创新药领域, 我们建议关注估值合理, 股价具有一定安全边际的, 现有产品线丰富并有望逐渐放量, 在研品种进展顺利的标的, 推荐亿帆医药 (219)( 泛酸钙价格有望维持稳定 ; 妇科 皮肤科和血液科等专科药品储备丰富, 多个新进入医保目录品种有望放量 ;F-627 首个美国 III
行 业 研 究 震荡行情下继续把握结构性机遇 化学制药行业周报 化学制药行业周报 分析师 : 任宪功 SAC NO: S115511112 218 年 2 月 14 日 证券研究报告 [Table_Author] 证券分析师任宪功 1-6814615 renxg@bhzq.com [Table_Contactor] 助理分析师 王斌 SAC NO S11511693 22-23861355 wangbin_bhzq@163.com
More information目录 1. 行业要闻 世行向中国提供 6 亿美元贷款支持医改 华西医院建立国内首个医学人工智能研发中心 Opdivo 第 9 个适应症获批 : 肝细胞癌 公司公告 迪安诊断发布 2017 年非公开发行股票预案..
行 业 研 究 医改持续推进, 关注成长优质个股 分析师 : 任宪功 SAC NO: S1150511010012 2017 年 09 月 27 日 证券研究报告行业周报 证券分析师任宪功 010-68104615 renxg@bhzq.com [Table_Contactor] 助理分析师 赵波 SACNO.S1150116080022 022-28451632 zhaobo@bhzq.com 行业评级生物制品
More information宏观及策略分析 工业企业利润反弹,A 股将迎里程碑事件 A 股市场投资策略周报 ( 宋亦威 ) 上周市场在周一高开后出现连续回落, 上证综指和沪深 300 分别下跌了 1.63% 和 2.22%, 中小板指和创业板指分别回落了 2.01% 和 1.75%, 市场呈现普跌格局 成交方面, 全周成交 2
编辑人 研究所 022-28451618 bhzqcj@hotmail.com 宏观及策略分析 渤海证券研究所晨会 工业企业利润反弹,A 股将迎里程碑事件 A 股市场投资策略周报 ( 宋亦 威 ) 行业专题评述 证 券 监管全方位趋严, 继续看好龙头券商 非银金融行业周报 看好 ( 张继 袖洪程程 ) 金融工程研究 50ETF 连续回落, 投资者情绪稍偏乐观 场内期权周报 ( 祝涛 ) 转债延续跌多涨少,
More information目录 1. 国际市场 美洲地区 亚太地区 欧非中东地区 国内市场 市场表现 融资融券 沪港通及深港通 沪港通 深港通... 11
金 融工程研究证券研究报告统计周报 中美贸易摩擦波澜再起, 纳斯达克指数连创新高 证券分析师崔健 CFA 22-28451618 cuijian21@163.com 助理分析师李莘泰 SAC NO:S11511776 22-23873122 lizt@bhzq.com 核心观点 : 金融工程统计周报 权益类统计周报 分析师 : 崔健 CFA SAC NO:S115511116 218 年 6 月 22
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行 业 研 究 把握业绩主线, 关注创新药及细分领域龙头 分析师 : 任宪功 SAC NO: S1150511010012 2018 年 1 月 10 日 证券研究报告行业周报 [Table_Author] 证券分析师任宪功 010-68104615 renxg@bhzq.com [Table_Contactor] 助理分析师 赵波 SACNO.S1150116080022 022-28451632
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行 业 研 究 首家未盈利生物科技公司歌礼生物递交上市申请 分析师 : 张冬明 SAC NO: S1150115110007 2018 年 5 月 9 日 证券研究报告行业周报 [Table_Author] 证券分析师张冬明 022-28451857 zhangdm@bhzq.com [Table_Contactor] 助理分析师 赵波 SACNO.S1150116080022 022-28451632
More information目录 1. 引言 风格定义简介 风格处理流程及走势特征 不同风格下的行业特征 总结及进一步研究方向 风险提示... 9 请务必阅读正文之后的免责声明 2 of 12
金 融工程研究 证券分析师郝倞 022-23861600 hao_liang@bhzq.com 股票风格划分及历史走势 行业特征 核心观点 : 金融工程专题报告 金融工程专题报告 分析师 : 郝倞 SAC NO:S1150517100003 2018 年 12 月 28 日 为了寻找不同风格下表现优秀股票的基本面特征, 我们首先需要对股票风格进行划分 市场风格一般可以分为大市值 小市值 成长 价值
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行业研究 看好业绩成长明确和估值合理的相关标的 医药行业周报 中药行业周报 分析师 : 任宪功 SAC NO: S1150511010012 2017 年 9 月 21 日 证券研究报告行业周报 证券分析师任宪功 010-68104615 renxg@bhzq.com [Table_Contactor] 助理分析师 苑建 SAC No:S1150117070004 010-6810 4637 yuanj@bhzq.com
More information化学制药行业周报围扩大 ; 阿立哌唑和盐酸度洛西汀有望放量 ) 在创新药领域, 我们建议关注估值合理, 股价具有一定安全边际的, 现有产品线丰富并有望逐渐放量, 在研品种进展顺利的标的, 推荐亿帆医药 (219)( 泛酸钙价格有望维持稳定 ; 妇科 皮肤科和血液科等专科药品储备丰富, 多个新进入医保
行 业 研 究 化学制药行业周报 继续围绕一致性评价和创新药等主线进行布局 化学制药行业周报 分析师 : 任宪功 SAC NO: S115511112 218 年 2 月 7 日 证券研究报告 [Table_Author] 证券分析师任宪功 1-6814615 renxg@bhzq.com [Table_Contactor] 助理分析师 王斌 SAC NO S11511693 22-23861355
More information目录 生物制品行业周报 1. 行业要闻 药明康德顺利过会募资 57 亿元 云南省放开 DC CIK 等肿瘤免疫细胞疗法的医疗服务价格 科技部 2017 年中国独角兽榜单, 大健康占 14 席 公司公告 卫光生物人
行 业 研 究 药明康德顺利过会募资 57 亿元 生物制品行业周报 生物制品行业周报 分析师 : 张冬明 SAC NO: S1150115110007 2018 年 3 月 28 日 证券研究报告行业周报 [Table_Author] 证券分析师张冬明 022-28451857 zhangdm@bhzq.com [Table_Contactor] 助理分析师 赵波 SACNO.S1150116080022
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