医药行业周报务有望快速增长的华润三九 (000999), 业绩增长明确的济川药业 (600566), 普佑克小幅降价进入医保, 有望增厚业绩的天士力 (600535), 银杏二萜内酯产品治疗优势明显, 进入医保后有望在全国范围内实现放量的康缘药业 (600557) 此外, 在消费升级的大环境下, 品

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1 行业研究 看好业绩成长明确和估值合理的相关标的 医药行业周报 中药行业周报 分析师 : 任宪功 SAC NO: S 年 9 月 21 日 证券研究报告行业周报 证券分析师任宪功 renxg@bhzq.com [Table_Contactor] 助理分析师 苑建 SAC No:S yuanj@bhzq.com 子行业评级中药 重点品种推荐华润三九济川药业天士力康缘药业片仔癀东阿阿胶 增持增持增持增持增持增持 最近一季度行业相对走势 /17 06/17 07/17 07/17 08/17 08/17 08/17 医药沪深 300 相关研究报告 投资要点 : 行业要闻 1. 河北省要求各级综合医院必须建中医科室 2. 梧州将处方外流合作药房推广至全市社会药店 3. 安徽省政府印发 安徽省 十三五 深化医药卫生体制改革规划 4. 新一批 31 个申请注册药物临床数据现场核查计划 5. 福建鼓励社会力量发展中医药相关产业 公司公告 1. 葵花药业公告公司董事 监事减持计划实施进展 2. 景峰医药子公司获得商标注册证及药物审批意见 3. 广济药业发布子公司停产公告 4. 众生药业发布关于非公开发行股份上市流通公告 5. 华润三九签署收购山东圣海保健品 65% 股权协议 市场行情回顾近 5 个交易日内沪深 300 指数上涨 0.33%, 申万一级行业大部分以上涨报收, 医药生物行业上涨 0.35%, 涨幅在申万 28 个一级行业中排名居中, 跑赢沪深 300 指数 0.02 个百分点 子行业除中药和化学原料药外全部以上涨报收, 医疗服务上涨 1.8%, 居首位, 中药行业下滑 0.51%, 居第 6 位 截至 9 月 20 日, 申万医药生物行业市盈率 (TTM 整体法, 剔除负值 ) 为 倍, 中药行业市盈率为 倍 ; 相对于全体 A 股 ( 剔除银行股 ) 市盈率的溢价率分别为 33.93% 和 7.09% 个股涨跌幅方面, 黄山胶囊 (+11.99%) 神奇制药 (+3.88%) 和沃华医药 (+2.46%) 涨幅居前 ; 天士力 (-4.33%) 益佰制药 (-3.13%) 和紫鑫药业 (-2.97%) 跌幅最大 投资策略过去一周, 大盘在前期上涨的基础上出现震荡, 各板块分化较为明显, 前期上涨的钢铁和建筑等板块出现了小幅回调 医药板块表现较为平淡, 前期滞涨 一致性评价相关以及疫苗相关的标的表现较好 9 月份以来各省陆续进入新医保执行阶段, 我们看好新进医保并有望迅速放量品种 ; 保留药品加成和不计入药占比的配方颗粒有望受益政策红利, 迎来行业发展机遇 ; 此外, 医药板块进入估值切换行情, 招标工作顺利开展, 业绩增长明确以及估值合理的标的有望受到投资者的青睐 建议关注中药 OTC 龙头企业和配方颗粒业 请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 13

2 医药行业周报务有望快速增长的华润三九 (000999), 业绩增长明确的济川药业 (600566), 普佑克小幅降价进入医保, 有望增厚业绩的天士力 (600535), 银杏二萜内酯产品治疗优势明显, 进入医保后有望在全国范围内实现放量的康缘药业 (600557) 此外, 在消费升级的大环境下, 品牌中药具有持续提价预期, 看好高端中药提价后带来的业绩弹性, 建议关注片仔癀 (600436) 和东阿阿胶 (000423) 风险提示 : 中药注射剂政策风险 ; 新进医保品种放量不不达预期风险 ; 药品招标不达预期的风险 请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 2 of 13

3 目录 医药行业周报 1. 行业要闻 河北省要求各级综合医院必须建中医科室 梧州将处方外流合作药房推广至全市社会药店 安徽省政府印发 安徽省 十三五 深化医药卫生体制改革规划 新一批 31 个申请注册药物临床数据现场核查计划 福建鼓励社会力量发展中医药相关产业 公司公告 葵花药业公告公司董事 监事减持计划实施进展 景峰医药子公司获得商标注册证及药物审批意见 广济药业发布子公司停产公告 众生药业发布关于非公开发行股份上市流通公告 华润三九签署收购山东圣海保健品 65% 股权协议 中药材价格走势 市场行情与投资策略 市场行情回顾 投资策略... 9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 13

4 图目录 医药行业周报 图 1: 成都中药材价格指数 ( 周 )... 8 图 2: 太子参价格 ( 统安徽 )( 元 / 公斤 )... 8 图 3: 三七价格 ( 云南 120 头春七 )( 元 / 公斤 )... 8 图 4: 近 5 个交易日申万一级行业涨跌幅... 9 图 5: 近 5 个交易日医药生物子版块涨跌幅... 9 表目录 表 1:SW 中药行业个股近 5 个交易日涨跌幅情况... 9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 13

5 1. 行业要闻 医药行业周报 1.1 河北省要求各级综合医院必须建中医科室 近日河北省召开综合医院中医药工作会议, 要求各级综合医院合理设臵中医门诊 病房和中药房 到 十三五 末, 所有省市级和 85% 的县级综合医院全部建立标准化中医科 中药房, 所有市级传染病医院设臵中医科, 所有省市级妇幼保健机构设臵中医妇科和中医儿科, 县级妇幼保健机构能够提供中医药服务 资料来源 : 医学界 1.2 梧州将处方外流合作药房推广至全市社会药店 今年 5 月底 梧州模式 医药分家落地, 梧州模式 是以医院为核心联合政府医药医保等部门以及社会药店共同建设的处方信息共享平台, 患者自主选择到院外共享平台药房取药 该模式实行 3 个多月后, 梧州市卫计委计划于 10 月份在全市各大医院推行该模式, 并将平台药房陆续扩大至全市社会药房, 以形成完整的区域信息共享平台 资料来源 :21 世纪药店 1.3 安徽省政府印发 安徽省 十三五 深化医药卫生体 制改革规划 近日安徽省政府印发 安徽省 十三五 深化医药卫生体制改革规划, 内容主要包括 3 个方面 :1) 药品支付标准, 建立健全医保药品支付标准, 逐步按通用名制定药品支付标准, 医疗机构优先采购并在临床中优先使用通过一致性评价的药品品种 ;2) 药品招标采购, 完善省为单位的网上药品集中招标采购和医疗机构联合带量采购机制, 鼓励跨市联合采购和专科医院联合采购 ;3) 监管用药, 加强抗菌药物的临床使用管理, 对全省重点监控药品进行规范和管理 资料来源 : 米内网 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 of 13

6 医药行业周报 1.4 新一批 31 个申请注册药物临床数据现场核查计划 近日,CFDA 食品药品审核查验中心官网发布 药物临床试验数据现场核查计划公告 ( 第 14 号 ), 计划对恒瑞医药注射用紫杉醇 ( 白蛋白结合型 ) 等 31 个药物临床试验数据自查核查品种开展现场核查 国产品种包括注射用紫杉醇白蛋白 ( 恒瑞医药 石药集团 ) 西他沙星片( 长春海悦 ) 盐酸美昔他酚片( 北京四环 ) 注射用福沙匹坦双葡甲胺( 正大天晴 ) 注射用左泮托拉唑钠( 正大天晴 ) 氢氯地平叶酸片 ( 深圳奥萨 ) 富马酸替诺福韦二吡酯( 成都倍特 ) 资料来源 :CFDA 1.5 福建鼓励社会力量发展中医药相关产业 近日福建省政府发布 福建省贯彻国家中医药发展战略规划纲要 ( 年 ) 实施方案, 社会资本举办中医馆以及 互联网 + 中医 和信息共享受为重点 对社会资本举办只提供传统中医药服务的中医诊所 门诊部, 医疗机构设臵规划和区域卫生发展规划不作布局限制 将中医药信息化建设纳入人口健康信息系统, 建设省级中医药数据中心, 实现信息路网互联互通 资料来源 : 医药网 2. 公司公告 2.1 葵花药业公告公司董事 监事减持计划实施进展 近日公司公告董事和监事减持公司股份计划的实施进展, 公司董事张权 吴淑华和监事姜凤和先生计划合计减持不超过 万股, 不超过公司总股本的 0.32%, 其中吴淑华减持 万股已实施完毕, 而其他董事和监事尚未实施减持计划 2.2 景峰医药子公司获得商标注册证及药物审批意见 近日控股子公司海南锦瑞制药收到国家工商总局核发的 健康美 商标注册 证 ; 国家食品药品监督管理局对于公司注射用埃索美拉唑钠申请注册不予批准 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 of 13

7 医药行业周报 2.3 广济药业发布子公司停产公告 近日子公司湖北惠生药业加工车间发生火灾事故导致停产 惠生公司主要产品为 VB6,2016 年实现营业收入 7280 万元, 占公司营业收入的 10.19%, 实现净利润 万元, 占公司净利润的 % 预计本次火灾事故对广济药业 2017 年度业务收入和利润不产生重大影响 2.4 众生药业发布关于非公开发行股份上市流通公告 近日公司发布公告非公开发行股份上市流通提示性公告, 公司非公开发行股 票解除销售的数量为 7692 万股, 占比公司总股本的 9.4%, 限售股份上市流通日 为 2017 年 9 月 21 日 2.5 华润三九签署收购山东圣海保健品 65% 股权协议 近日公司以自有资金 3.79 亿元收购山东圣海保健品有限公司已签署股权协议 山东圣海是国内综合实力领先的保健品 OEM 加工商和品牌运作商, 旗下拥有益普利生等自主品牌, 产品涵盖软胶囊 硬胶囊 片剂 颗粒剂 固体饮料 压片糖果 袋泡茶 营养软糖等多种剂型 目标公司业绩承诺 年净利润分别为 5800 万元 7500 万元和 9500 万元 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 of 13

8 医药行业周报 3. 中药材价格走势 成都中药材价格指数与上周相同, 中药材价格保持稳定 其中太子参价格 90 元 / 公斤, 与上周价格相同 ; 三七价格 ( 云南 120 头春七 )( 元 / 公斤 )230 元 / 公斤, 价格与上周相同 此外, 其他中药材品种入丹参和板蓝根等价格与上周相比保持稳定 图 1: 成都中药材价格指数 ( 周 ) 中国成都中药材价格指数 资料来源 :wind, 渤海证券研究所 图 2: 太子参价格 ( 统安徽 )( 元 / 公斤 ) 图 3: 三七价格 ( 云南 120 头春七 )( 元 / 公斤 ) 安国 玉林 玉林 亳州 资料来源 : 中药材天地网, 渤海证券研究所 资料来源 : 中药材天地网, 渤海证券研究所 4. 市场行情与投资策略 4.1 市场行情回顾 近 5 个交易日内沪深 300 指数上涨 0.33%, 申万一级行业大部分以上涨报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 of 13

9 钢铁 ( 申万 ) 建筑材料 ( 申万 ) 采掘 ( 申万 ) 休闲服务 ( 申万 ) 交通运输 ( 申万 ) 非银金融 ( 申万 ) 银行 ( 申万 ) 化工 ( 申万 ) 计算机 ( 申万 ) 纺织服装 ( 申万 ) 通信 ( 申万 ) 公用事业 ( 申万 ) 传媒 ( 申万 ) 有色金属 ( 申万 ) 轻工制造 ( 申万 ) 医药生物 ( 申万 ) 农林牧渔 ( 申万 ) 机械设备 ( 申万 ) 电气设备 ( 申万 ) 建筑装饰 ( 申万 ) 电子 ( 申万 ) 综合 ( 申万 ) 汽车 ( 申万 ) 国防军工 ( 申万 ) 商业贸易 ( 申万 ) 家用电器 ( 申万 ) 食品饮料 ( 申万 ) 房地产 ( 申万 ) 医药行业周报收, 医药生物行业上涨 0.35%, 涨幅在申万 28 个一级行业中排名居中, 跑赢沪深 300 指数 0.02 个百分点 子行业除中药和化学原料药外全部以上涨报收, 医疗服务上涨 1.8%, 居首位, 中药行业下滑 0.51%, 居第 6 位 截至 9 月 20 日, 申万医药生物行业市盈率 (TTM 整体法, 剔除负值 ) 为 倍, 中药行业市盈率为 倍 ; 相对于全体 A 股 ( 剔除银行股 ) 市盈率的溢价率分别为 33.93% 和 7.09% 个股涨跌幅方面, 黄山胶囊 (+11.99%) 神奇制药(+3.88%) 和沃华医药 (+2.46%) 涨幅居前 ; 天士力 (-4.33%) 益佰制药(-3.13%) 和紫鑫药业 (-2.97%) 跌幅最大 图 4: 近 5 个交易日申万一级行业涨跌幅 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 资料来源 :wind, 渤海证券研究所 图 5: 近 5 个交易日医药生物子版块涨跌幅 医疗服务 Ⅲ( 申万 ) 生物制品 Ⅲ( 申万 ) 医疗器械 Ⅲ( 申万 ) 医药商业 Ⅲ( 申万 ) 化学制剂 ( 申万 ) 中药 Ⅲ( 申万 ) 化学原料药 ( 申万 ) -1.00% -0.50% 0.00% 0.50% 1.00% 1.50% 2.00% 资料来源 :wind, 渤海证券研究所 表 1:SW 中药行业个股近 5 个交易日涨跌幅情况 涨幅前 10 名 跌幅前 10 名 SZ 黄山胶囊 11.99% SH 天士力 -4.33% SH 神奇制药 3.88% SH 益佰制药 -3.13% SZ 沃华医药 2.46% SZ 紫鑫药业 -2.97% SH 方盛制药 2.36% SZ 启迪古汉 -2.80% SH 羚锐制药 2.33% SZ 九芝堂 -2.20% SZ 信邦制药 2.14% SZ 佐力药业 -2.14% SZ 泰合健康 1.92% SZ 莱茵生物 -2.09% SH 太龙药业 1.72% SH 西藏药业 -1.79% SH 广誉远 1.64% SH 天目药业 -1.64% SH 神奇 B 股 1.36% SZ 福瑞股份 -1.61% 资料来源 :wind, 渤海证券研究所 4.2 投资策略 9 月份以来各省陆续进入新医保执行阶段, 我们看好新进医保有望迅速放量 品种 ; 保留药品加成和不计入药占比的配方颗粒有望受益政策红利, 迎来行业发 展机遇 ; 此外, 医药板块进入估值切换行情, 招标工作顺利开展, 业绩增长明确 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 of 13

10 医药行业周报以及估值合理的标的有望受到投资者的青睐 建议关注中药 OTC 龙头企业和配方颗粒业务有望快速增长的华润三九 (000999), 业绩增长明确的济川药业 (600566), 普佑克小幅降价进入医保, 有望增厚业绩的天士力 (600535), 银杏二萜内酯产品治疗优势明显, 进入医保后有望在全国范围内实现放量的康缘药业 (600557) 此外, 在消费升级的大环境下, 品牌中药具有持续提价预期, 看好高端中药提价后带来的业绩弹性, 建议关注片仔癀 (600436) 和东阿阿胶 (000423) 风险提示 : 中药注射剂政策风险 ; 新进医保品种放量不达预期风险 ; 药品招标不 达预期的风险 请务必阅读正文之后的免责条款部分 10 of 13

11 投资评级说明项目名称 投资评级 评级说明 买入 未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅超过 20% 公司评级标准 增持未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 10%~20% 之间中性未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 -10%~10% 之间 减持 未来 6 个月内相对沪深 300 指数跌幅超过 10% 看好 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅超过 10% 行业评级标准 中性 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅介于 -10%-10% 之间 看淡 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数跌幅超过 10% 医药行业周报 重要声明 : 本报告中的信息均来源于已公开的资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 不保证该信息未经任何更新, 也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更 在任何情况下, 报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价 在任何情况下, 我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保 我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务 我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息 本报告的版权归渤海证券股份有限公司所有, 未获得渤海证券股份有限公司事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制 如引用 刊发, 需注明出处为 渤海证券股份有限公司, 也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改 请务必阅读正文之后的免责条款部分 11 of 13

12 医药行业周报 渤海证券股份有限公司研究所 副所长 ( 金融行业研究 & 研究所主持工作 ) 张继袖 副所长谢富华 汽车行业研究小组郑连声 张冬明 计算机行业研究小组王洪磊 朱晟君 环保行业研究张敬华 刘蕾 电力设备与新能源行业研究伊晓奕 刘秀峰 医药行业研究小组任宪功 ( 部门经理 ) 王斌 赵波 苑建 通信 & 电子行业研究小组徐勇 宋敬祎 杨青海 食品饮料 交通运输行业研究齐艳莉 餐饮旅游行业研究刘瑀 杨旭 证券行业研究任宪功 ( 部门经理 ) 洪程程 新材料行业研究张敬华 金融工程研究 & 部门经理崔健 基金研究刘洋 权益类量化研究李莘泰 宋旸 衍生品类研究祝涛 李元玮 郝倞 债券研究王琛皞 夏捷 流动性 战略研究 & 部门经理周喜 综合质控 & 部门经理郭靖 策略研究宋亦威 杜乃璇 机构销售 投资顾问朱艳君 宏观研究张扬 行政综合白骐玮 博士后工作站冯振债券 经纪业务创新发展研究 朱林宁量化 套期保值模型研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 12 of 13

13 医药行业周报 渤海证券研究所 天津天津市南开区宾水西道 8 号邮政编码 : 电话 :(022) 传真 :(022) 北京北京市西城区西直门外大街甲 143 号凯旋大厦 A 座 2 层邮政编码 : 电话 : (010) 传真 : (010) 渤海证券研究所网址 : 请务必阅读正文之后的免责条款部分 13 of 13