逻辑与结论 : 结论 :PTA10 月将迎来检修小高峰, 不过下游聚酯降负力度更大, 整体 10 月或累库 27 万吨, 后续 PTA 进入累库阶段成本端,PX 利润偏高, 但原油近期有转强可能操作上, 仍逢高沽空思路, 压力位为 7300 区域, 短期关注 7100 区域争夺情况, 不破位谨慎

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遇鲸毛
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日评研究发展部 2018-09-26 南证期货日评 :PTA 承压回落盘面 : 日线承压回落 01 合约今日开 7136, 最高 7186, 最低 7096, 收 7148, 跌 48 或 0.67% 技术上, 承压回落现货市场情况 : 现货 9 月 25 日 9 月 26 日变化原油 80.90 83.07 1.70 石脑油 699.25 707.

1 日评研究发展部南证期货日评 :PTA 承压回落盘面 : 日线承压回落 01 合约今日开 7136, 最高 7186, 最低 7096, 收 7148, 跌 48 或 0.67% 技术上, 承压回落现货市场情况 : 现货 9 月 25 日 9 月 26 日变化原油石脑油 PX 加工费 PTA 加工费 POY 利润 FDY 利润 DTY 利润 PTA 开工率聚酯开工率织机开工率华东现货期货期现价差现货消息 : 亚洲 PX 价格较昨日上涨美元 / 吨, 估价为 1299 美元 / 吨 CFR 台湾 / 中国鉴于美国对伊朗的制裁迫在眉睫, 欧佩克拒绝了美国提高产量的呼吁随着市场参与者密切关注上游收益, 买家在 PX 市场关闭过程中看到提高报价, 而卖家与 11 月报价持平则徘徊在 1310 美元 / 吨 CFR 以上在 MOC 期间,GS Caltex 和 OTI 的 11 月货物最后交易价格为 1309 美元 / 吨, 而 Mercuria 和 Litasco 的 12 月交易价格为 1279 美元 / 吨最新统计数据显示 : 从第三季度中国 PX 进口需求激增可以看出,8 月份泰国 PX 出口量达到吨, 较上月增长 23% Pta: 现货与 1811 合约基差报盘升水 240 元 / 吨附近, 递盘基差升水 200 元 / 吨附近, 商谈价格在元 / 吨上午暂无成交听闻美金盘 PTA 市场价格持稳,PTA 美金船货报盘执行美元 / 吨,PTA 一日游货源供应商报盘执行美元 / 吨, 未有成交听闻图 1 PTA 及下游开工率图 2 涤纶长丝利润编者郑重声明 : 在本人所知情的范围内, 本人所属机构以及财产上的利害关系人与本人所评价的商品没有利害关系所有结独立性声明论为一家之言, 仅供参考, 任何依据本产品做出的投资决策, 风险自负本刊内容版权所有, 请勿公开引用 1

逻辑与结论 : 结论 :PTA10 月将迎来检修小高峰, 不过下游聚酯降负力度更大, 整体 10 月或累库 27 万吨, 后续 PTA 进入累库阶段成本端,PX 利润偏高, 但原油近期有转强可能操作上, 仍逢高沽空思路, 压力位为 7300 区域, 短期关注 7100 区域争夺情况, 不破位谨慎追风险点 : 原油过分上涨南证期货研发部 : 师秀明南证期货日评 : 橡胶技术反弹, 不追,

2 逻辑与结论 : 结论 :PTA10 月将迎来检修小高峰, 不过下游聚酯降负力度更大, 整体 10 月或累库 27 万吨, 后续 PTA 进入累库阶段成本端,PX 利润偏高, 但原油近期有转强可能操作上, 仍逢高沽空思路, 压力位为 7300 区域, 短期关注 7100 区域争夺情况, 不破位谨慎追风险点 : 原油过分上涨南证期货研发部 : 师秀明南证期货日评 : 橡胶技术反弹, 不追, 等待技术转弱机会盘面 : 橡胶技术反弹,01 合约今日开 12525, 最高 12620, 最低 12445, 收 12505; 涨 10 或 0.08% 技术上, 尽管日线仍未破坏, 但这两日高位追涨资金明显不足,12700 区域压力偏大现货 :16 年国营全乳胶 11000, 涨 100, 越南 3L 上海现货价格持平至元, 跌 50, 泰国 3 号烟片胶上海现货价格元, 涨 50. 消息 :ANRPC:1 前 8 月天胶出口同比降 10.6% 全年缺口或达 12 万吨 ;2 普利司通将北美卡客车轮胎提价 10%; 3 8 月, 泰国出口天然橡胶 29.4 万吨, 同比下降 6.1%, 环比增长 2.0% 本月标胶结束四连增, 同环比双降, 其中, 同比下降 1.6%, 环比下降 5.5% 而乳胶表现迥异, 延续同环比三连增, 其中, 同比增加 8.9%, 环比增加 8.1% 另外, 烟片胶同比下降 26.7%, 环比增加 12.0% 1-8 月份, 泰国共出口天然橡胶万吨, 同比增长 1.3% 其中标胶和烟片分别下滑 8.1% 和 8.9%, 乳胶增长 15.2% 4 泰国雨季逐渐趋于尾声, 供应逐渐增加, 现货市场价格偏低, 泰国工人割胶积极性显著下降, 割胶作业只得请缅甸工人做, 橡胶加工厂的加工利润, 已经到了亏损边缘 5 消费方面, 数据显示,8 月, 中国橡胶轮胎外胎产量为万余条, 同比 7 月的万余条缩减万余条, 缩减幅度为 2.97%, 已经连续第 2 个月轮胎外胎产量缩减供应 :ANRPC 报告显示,2018 年 1-7 月份天然橡胶全球产量同比增加 3.7% 至万吨, 全球消费量同比增加 5.2% 至万吨库存 : 上期所 54 万吨, 保税区万吨, 保税区外人民币混合胶样本内库存量 23 万吨, 总库存约为 33 万吨, 云南库存量 15 万吨, 合计 122 万余吨图 1 保税区库存图 2 期货库存 2

3 重卡 :2018 年 7 月重卡市场销量, 同比下降 15% 根据第一商用车网消息, 今年 7 月, 国内重卡市场共约销售各类车型 7.7 万辆, 同比下降 15% 7 月份成为近 5 个月以来销量首次下降的月份业内人士指出, 经历了上半年的高位增长, 重卡市场开始步入淡季,8 月份市场或加速下滑结论 : 技术反弹, 预计反弹空间有限, 区域压力偏大, 等待技术转弱后的操作机会. 南证期货研发部 : 师秀明甲醇日评 : 预计近期郑醇 1901 合约震荡下行, 下方支撑 3200 一线, 观望为宜盘面 : 郑醇 1901 合约开盘 3333, 最高 3335, 最低 3241, 收盘 3250, 下跌 82/-2.46% 持仓 :771188, 增加现货 : 华东市场中间价华东市场中间价 3410 元 / 吨, 价格暂稳, 如图 1 所示库存 : 华东港口库存 46.5 万吨, 上升 2 万吨 ; 华南港口库存 8.05 万吨, 下降 2.2 万吨, 如图 5 所示, 整体港口库存较稳, 如图 2 所示开工率 : 国内甲醇整体装置开工负荷 66.2%, 周度环比下降 3.5%, 传统需求方面, 醋酸开工 84.7%, 周度下降 6.1%, 甲醛开工 40.12%, 上升 0.1%, 二甲醚开工 49.6%, 周度上升 7.1% 目前甲醇制烯烃装置开工 71.4%, 周度环比下降 5.5%, 总体下游开工回落丙烯价格 : 山东汇丰石化丙烯 ( 一等品 ) 报价 9950 元 / 吨, 上行趋势图 1 华东甲醇市场中间价图 2 甲醇港口库存 3

4 数据来源 :WIND, 南证期货结论 : 供应端, 甲醇开工率下降 3.5%, 后续开工或增加 ; 需求端, 醋酸开工 84.7%, 下降 6.1% 甲醛开工 40.12%, 上升 0.1% 甲醇制烯烃装置开工 71.4%, 周度下降 5.5%, 总体下游开工有所回落, 整体港口甲醇库存较稳, 成本端天然气价格近期小幅下行, 原油震荡上行对甲醇有一定支撑预计近期郑醇 1901 合约震荡下行, 下方支撑 3200 一线, 观望为宜南证期货研发部 : 蒯三可动力煤日评 : 预计郑煤 1901 合约上行延续, 634 附近可尝试短多单, 止损可设 632 盘面 : 郑煤 1901 开盘 632.4, 最高 635.6, 最低 630.4, 收盘 634.0, 上涨 3.2/0.51% 主力合约持仓 :249130, 减少现货 : 秦皇岛港 5500 大卡山西产动力末煤现货价 631 元 / 吨, 上升 2 元 / 吨需求 :6 大电厂日均耗煤 54.2 万吨, 下降 9.3 万吨电厂库存 :6 大电厂煤炭库存可用天数 26.8 天库存 : 秦皇岛港煤炭库存 685 万吨, 下降 24 万吨 CBCFI 煤炭综合指数 : , 上升 1.1 秦皇岛港 5500 大卡山西产动力末煤现货价 6 大电厂日均耗煤 4

5 数据来源 :WIND, 南证期货结论 : 下游电厂日均耗煤呈有所下降, 电厂库存可用天数大于 20 天, 秦皇岛港煤炭库存缓慢减少趋势, 运费上升趋势, 秦皇岛港动力煤现货价小幅上行预计郑煤 1901 合约上行延续, 634 附近可尝试短多单, 止损可设 632 南证期货研发部 : 蒯三可南证期货日评 : 马来出口持续高涨连盘棕油止跌回升一本日现货价格 : 24 度棕榈油 : 天津 4760, 涨 30; 广州 4700, 涨 30; 山东 4790, 涨 20; 江苏 4770, 涨 30 二期货行情回顾 : 连盘棕油主力 01 合约本日小幅上行, 开盘 4706, 最高 4744, 最低 4700, 收盘 4736, 涨 44/0.94% 三影响因素分析 : 马来西亚棕榈油方面, 据船运调查机构 AmSpec Agri 公布的数据显示, 马来西亚 9 月 1-25 日棕搁油产品出口量较上月同期的 821,485 吨大增 61.5%, 至 1,326,748 吨检验机构 Intertek Testing Services 周六公布的数据显示, 马来西亚 9 月 1-25 日棕搁油产品出口量较上月同期的 835,134 吨大增 64.2%, 至 1,370,897 吨据我的农产品网统计, 截止 9 月 21 日, 国内港口棕榈油库存约为万吨, 较上周万吨变化不大图 1: 国内棕榈油商业库存 5

6 数据来源 : 我的农产品网四行情展望 : 自从 9 月 13 日公布了 MPOB8 月库存数据利空后, 棕榈油市场经历了一次大幅度的下跌, 跌幅接近 5%, 最低达到近两年来的新低, 盘面对马棕油 9 月出口大幅回升似乎完全无动于衷但本周开始, 棕榈油终于止跌转升, 从机构统计数据来看, 全月到目前为止, 马来棕榈油出口量一直维持超过 60% 的增幅出口的大幅回升对棕榈油市场起到支撑作用, 预计短期内维持震荡偏强走势, 操作上以短多为主, 目前主要是空单离场的反弹行情,4740 附近有一定压力长期来看仍然要面对四季度棕榈油需求周期性减弱的现实南证期货研发部 : 黄天罡南证期货日评 : 白糖震荡偏弱一行情回顾今天下午盘面反弹高度进一步提升制糖集团现货报价也上调 30 元 / 吨, 总体成交一般偏好, 具体情况如下 : 南宁中间商站台暂无报价 ; 仓库报价元 / 吨, 报价不变, 成交不错南宁集团站台暂无报价 ; 厂仓报价元 / 吨, 上调 30 元 / 吨, 成交一般柳州中间商站台报价 5230 元 / 吨 ; 仓库报价元 / 吨, 报价不变, 成交一般二消息面 1 8 月泰国共计出口糖约 97.1 万吨, 同比大增 41% 其中出口原糖 48.3 万吨, 同比增加 55%, 逾 30 万吨出口至印尼 ; 出口低质量白糖 6.7 万吨, 同比增加 2.8 万吨 ; 出口精制糖 42 万吨, 同比增加 25%, 其中 19 万吨出口至缅甸 2 据外电 9 月 25 日消息, 巴西甘蔗行业协会 Unica 周二称,9 月上半月, 巴西中南部糖产量为万吨,8 月下半月为万吨 3 据外电 9 月 25 日消息, 甘蔗行业集团 Unica 周二称, 巴西中南部地区近 40% 的糖厂将在 10 月结束加工, 比正常情况早一个多月 4 海关总署公布的数据显示, 中国 8 月份进口糖 15 万吨, 同比减少 5 万吨, 环比减少 10 万吨 2018 年 1-8 月我国累计进口糖 178 万吨, 同比增加 11 万吨 2017/18 榨季截至 8 月底我国累计进口糖 224 万吨, 同比增加 12 万吨 6

7 三行情展望国际方面, 市场焦点集聚在印度周三的会议, 关于对糖料的补贴以及刺激出口去库存的问题, 洲际交易所 ICE 原糖期货基本持平, 其中 10 月原糖期货收跌 0.02 美分, 或 0.19%, 报每磅美分. 原糖保持震荡下行, 弱势运行国内方面, 因 8 月份进口糖数量减少, 以及打私战果频传, 郑糖今日高开高走, 其中郑糖主力 1901 合约向上测试 5050 一线, 但未能突破, 节前恐难有作为, 估计反弹有限, 短期维持震荡偏强, 震荡区间明日关注 5100 一线的压制力度南证期货研发部 : 杨芡芡南证期货日评 : 基本面难支撑大涨五万上方谨慎做多期货市场 : 沪铜主力合约开盘元 / 吨, 收盘元 / 吨, 涨 0.7%, 成交万手, 持仓万手, 沪铜高开高走现货市场 : 上海平水铜报价在元 / 吨, 较上一交易日涨 250 元 / 吨, 现货升水缩小, 在升 60- 升 60 元 / 吨下月票, 成交表现尚可库存 :LME 库存较上一交易日减少 2250 吨, 至吨图 1: 三大交易所库存图 2: 保税区资料来源 :WIND 南证研究评 :9 月 17 日, 据媒体报道, 最近有消息称印度 Vedanta 有重启希望, 法院一方倾向炼厂重启, 开启时间点在 2018 年末或 2019 年初, 但是当前未得到证实, 是否为矿企释放出的烟雾弹也有待查证粗铜方面, 供应依旧处于偏紧状 7

8 态, 南方区域广西金升重启以及富冶的检修提升了粗铜需求量, 当前南方到场加工费集中在为 1500 元 / 吨附近, 北方到场保持在 1600 元 / 吨较为普遍, 进口 CIF 则位于美元 / 吨 9 月 24 日, 国务院在反击美国对我国 2000 亿美元商品征收 10% 关税的同时发布了关于中美经贸摩擦的事实与中方立场白皮书上周美国 2000 亿美元关税开始征收的消息出来后, 市场情绪在当日早盘压抑之后迅速反转, 国际国内有色金属集体迎来大涨, 仿佛贸易摩擦已经解决, 市场迎来狂欢但从公布的白皮书来看, 双方贸易摩擦没有结束, 而是进入了新阶段, 政府背书贸易摩擦的事实与立场, 双方贸易摩擦将进入持久战尽管对市场情绪的打击没有之前半年来的迅猛和激烈, 但是双方贸易摩擦对两国经济对全球经济已经全球市场有色金属的需求的影响将会逐渐加大中美贸易摩擦进入新阶段, 随着双方对峙的持续升级以及常态化, 贸易争端对市场影响开始由短期市场情绪转为长期供需关系, 也就是说贸易摩擦对短期铜价的影响开始减弱, 开始从长期供求格局影响铜价走势目前来看, 上周消息落地, 利空转为利多, 市场做多情绪还未完全散去, 压抑许久的沪铜走出反弹行情但中性的基本面并不支持铜价大幅上涨, 在元 / 吨上方需谨慎看多, 不可盲目乐观, 认为突破压力位即将迎来大行情短期沪铜将会维持偏强走势, 支撑位在元 / 吨, 压力位在元 / 吨操作上建议做单止盈南证期货研发部 : 程立新南证期货日评 : 螺纹钢价格震荡, 区间 , 建议轻仓逢低做多现货方面 :2018 年 9 月 26 日, 镇江市场螺纹钢价格普遍下调 20 元 / 吨,10mmHRB400E 报价 4880 元 / 吨无锡市场螺纹钢价格下跌 30 元 / 吨,16-20mm 的 HRB400 报价 4670 元 / 吨期货方面 : 螺纹钢期货价格震荡,1901 合约开盘价 :4065, 最高 :4078, 最低 :4027, 收盘价 :4064, 跌 26/0.64% 消息 :11 月份, 沙钢永钢的限产方案基本落实, 按照 50% 的限产要求各停 5 座高炉, 如果按照高炉产量去核算, 实际减产 30% 左右螺纹钢库存 :2018 年 9 月 21 日, 螺纹钢社会库存为万吨, 较上一周下降万吨图一 : 螺纹钢社会库存万吨万吨库存 : 螺纹钢 ( 含上海全部仓库 ) 数据来源 :Wind 数据来源 :Wind, 南证期货今天, 中美贸易摩擦和现货价格下调的影响, 市场成交趋弱, 螺纹钢价格承压下跌从基本面上来看, 螺纹钢整体库存处于低位, 且河北唐山江苏等地区环保限产出台, 供应缩紧, 再加上旺季需求较好, 导致螺纹钢现货价格依旧较为坚挺整体上, 螺纹钢基本面依旧较好, 预计短期螺纹钢价格震荡, 区间 , 建议轻仓逢低做多, 止 8

损 30 个点, 需要关注中美贸易战情况和下游需求情况南证期货研发部 : 殷鹏南证期货日评 : 国债震荡偏空一级市场 : 农发行五期债中标利率低于中债估值, 需求旺盛农发行 7 年期增发债中标收益率 4.2985%, 全场倍数 3.29;10 年期中标收益率 4.3727%, 全场倍数 4.2 稍早招标的农发行 1 年期增发债中标收益率 2.9435%, 全场倍数 3.

9 损 30 个点, 需要关注中美贸易战情况和下游需求情况南证期货研发部 : 殷鹏南证期货日评 : 国债震荡偏空一级市场 : 农发行五期债中标利率低于中债估值, 需求旺盛农发行 7 年期增发债中标收益率 %, 全场倍数 3.29;10 年期中标收益率 %, 全场倍数 4.2 稍早招标的农发行 1 年期增发债中标收益率 %, 全场倍数 3.88;3 年期中标收益率 %, 全场倍数 3.67;5 年期中标收益率 %, 全场倍数 3.53 二级市场 :10 年国开活跃券收益率下行 0.25bp 报 %,10 年国债活跃券收益率下行 0.5bp 报 3.67% 10 年期国债期货可交割券如下 : 数据来源 :wind 资讯流动性及公开市场 :9 月 26 日, Shibor 连续两日全线上涨隔夜 Shibor 涨 1bp 报 %,7 天 Shibor 涨 1.9bp 报 %,14 天 Shibor 涨 8.8bp 报 %,1 个月 Shibor 涨 1.4bp 报 % 9 月 26 日讯据中国人民银行网站今日消息, 考虑到季末财政支出推动银行体系流动性总量处于较高水平, 可吸收央行逆回购到期等因素的影响, 今日人民银行不开展公开市场操作结论 : 公开市场结束净投放, 资金持续偏紧从一级市场及现券市场表现来看, 一级市场略向好, 支撑国债反弹, 但本轮短期反弹接近尾声国债期货 94.5 处存在压力国债震荡偏空关注明日央行是否跟随美联储加息, 择机入市做空南证期货研发部 : 曹羽溪股指期货日评 : 股指期货冲高回落大盘股表现好于小盘股一行情评述沪指早盘跳空高开, 跳空幅度不大但是却大大的激发了市场人气, 指数稍作震荡后便强势上涨, 尾盘有所回落, 今日大盘股表现好于小盘股, 上证 50 盘中最大涨幅为 2.44% 从盘面上分析, 涨幅靠前的行业板块有酿酒食品饮料和日用化工等, 电力和运输设备继续回调沪股通净流入 15 亿, 深股通净流入 6 亿截止收盘, 沪指报收 , 涨 0.92%, 成交额亿元, 沪深 300 报收 , 涨 1.11%, 上证 50 报收 , 涨 1.37%, 中证 500 报收 , 涨 0.48% 股指期货 IF1810 成交手, 增 7256 手, 持仓手, 增 1428 手, 收盘基差为 ,IC1810 成交手, 持仓手, 收盘基差为 ,IH1810 成交手, 持仓手, 收盘基差为二行情研判 9

从资金面上分析, 央行没有进行逆回购操作, 有 400 亿元逆回到期, 净回笼 400 亿元 ;shibor 隔夜利率为 2.

预计结果不会太差, 其所带来的利好也已得到了提前反应, 今日三大股指期货与指数的基差均由升水转为贴水, 本周所剩交易日也不多, 预计指数震荡的概率较大图

且今日略微缩量, 建议空仓观望图表来源 :tushare, 通达信南证期货研发部 : 李琼温馨提示 : 若您有任何疑问,

10 从资金面上分析, 央行没有进行逆回购操作, 有 400 亿元逆回到期, 净回笼 400 亿元 ;shibor 隔夜利率为 , 上涨 1BP, 上涨幅度不大, 资金面维持宽裕从消息面上分析, 富时罗素将于 9 月 27 日凌晨正式宣布是否将中国 A 股纳入其指数体系, 预计结果不会太差, 其所带来的利好也已得到了提前反应, 今日三大股指期货与指数的基差均由升水转为贴水, 本周所剩交易日也不多, 预计指数震荡的概率较大图 1 上证指数今日走势图图 2 上证 50 近期走势图图 3 沪深 300 近期走势图图 4 中证 500 近期走势图三操作建议大盘收长影线, 且今日略微缩量, 建议空仓观望图表来源 :tushare, 通达信南证期货研发部 : 李琼温馨提示 : 若您有任何疑问, 欢迎垂询南证期货研究发展部, 或访问及关注南证期货微信公众号 NZQHWX 获取更多更全面的服务公司电话 : 研究发展部电话 :

阶段成本端,PX 利润偏高, 但原油近期有转强可能操作上, 仍逢高沽空思路, 压力位为 7300 区域, 短期关注 7100 区域争夺情况, 不破位谨慎追风险点 : 原油过分上涨南证期货研发部 : 师秀明南证期货日评 : 橡胶技术转弱盘面 : 橡胶技术转弱,01 合约今日开 12500,

阶段成本端,PX 利润偏高, 但原油近期有转强可能操作上, 仍逢高沽空思路, 压力位为 7300 区域, 短期关注 7100 区域争夺情况, 不破位谨慎追风险点 : 原油过分上涨南证期货研发部 : 师秀明南证期货日评 : 橡胶技术转弱盘面 : 橡胶技术转弱,01 合约今日开 12500, 日评研究发展部 2018-09-27 南证期货日评 :PTA 承压回落盘面 : 日线承压回落 01 合约今日开 7146, 最高 7200, 最低 7120, 收 7186, 涨 50 或 0.70% 技术上, 承压回落现货市场情况 : 现货 9 月 26 日 9 月 27 日变化原油 83.07 80.85-2.22 石脑油 707.13 713.25-6.12 PX 加工费 596 598