阶段成本端,PX 利润偏高, 但原油近期有转强可能操作上, 仍逢高沽空思路, 压力位为 7300 区域, 短期关注 7100 区域争夺情况, 不破位谨慎追风险点 : 原油过分上涨南证期货研发部 : 师秀明南证期货日评 : 橡胶技术转弱盘面 : 橡胶技术转弱,01 合约今日开 12500,

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萧蜜阎
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日评研究发展部 2018-09-27 南证期货日评 :PTA 承压回落盘面 : 日线承压回落 01 合约今日开 7146, 最高 7200, 最低 7120, 收 7186, 涨 50 或 0.70% 技术上, 承压回落现货市场情况 : 现货 9 月 26 日 9 月 27 日变化原油 83.07 80.85-2.22 石脑油 707.13 713.25-6.

83 0 织机开工率 63 63 0 华东现货 7790 7780-10 期货 7130 7180 50 期现价差 660 600-60 现货消息 :9 月 26 日亚洲 PX 市场收盘价在 1288.67 美元 / 吨 FOB 韩国, 较前一交易日价格上涨 9.67 美元 / 吨,1308.67 美元 / 吨 CFR 中国, 较前一交易日价格上涨 9.

1 日评研究发展部南证期货日评 :PTA 承压回落盘面 : 日线承压回落 01 合约今日开 7146, 最高 7200, 最低 7120, 收 7186, 涨 50 或 0.70% 技术上, 承压回落现货市场情况 : 现货 9 月 26 日 9 月 27 日变化原油石脑油 PX 加工费 PTA 加工费 POY 利润 FDY 利润 DTY 利润 PTA 开工率聚酯开工率织机开工率华东现货期货期现价差现货消息 :9 月 26 日亚洲 PX 市场收盘价在美元 / 吨 FOB 韩国, 较前一交易日价格上涨 9.67 美元 / 吨, 美元 / 吨 CFR 中国, 较前一交易日价格上涨 9.67 美元 / 吨 Pta: 主流现货和 1811 合约基差报盘升水元 / 吨附近, 递盘基差升水元 / 吨附近,, 商谈价格在元 / 吨暂未听闻成交美金盘 PTA 市场价格持稳,PTA 美金船货报盘执行美元 / 吨,PTA 一日游货源供应商报盘下调 30 美元 / 吨执行美元 / 吨, 未有成交听闻图 1 PTA 及下游开工率图 2 涤纶长丝利润逻辑与结论 : 结论 :PTA10 月将迎来检修小高峰, 不过下游聚酯降负力度更大, 整体 10 月或累库 27 万吨, 后续 PTA 进入累库编者郑重声明 : 在本人所知情的范围内, 本人所属机构以及财产上的利害关系人与本人所评价的商品没有利害关系所有结独立性声明论为一家之言, 仅供参考, 任何依据本产品做出的投资决策, 风险自负本刊内容版权所有, 请勿公开引用 1

2 阶段成本端,PX 利润偏高, 但原油近期有转强可能操作上, 仍逢高沽空思路, 压力位为 7300 区域, 短期关注 7100 区域争夺情况, 不破位谨慎追风险点 : 原油过分上涨南证期货研发部 : 师秀明南证期货日评 : 橡胶技术转弱盘面 : 橡胶技术转弱,01 合约今日开 12500, 最高 12520, 最低 12275, 收 12285; 跌 240 或 1.92 技术上, 技术转弱, 逢高沽空现货 :16 年国营全乳胶 10950, 跌 150, 越南 3L 上海现货价格持平至元, 跌 100, 泰国 3 号烟片胶上海现货价格元, 跌 150. 消息 :1 9 月 25 日, 天然橡胶生产国协会 (ANRPC) 公布, 缅甸联邦共和国作为新成员加入 ANRPC 缅甸议会在 2018 年 8 月 7 日举行的例行会议上批准了该提议截止到 2018 年 6 月, 过去一年缅甸生产了 24.2 万吨天然橡胶, 该国橡胶种植面积只有 31.1 万公顷由于缅甸橡胶产区大部分是较低生产潜力的, 年平均产量约为 777 公斤 / 公斤 ( 合 51.8 公斤 / 亩, 卓创资讯注 ) 此外缅甸还有 34.6 万公顷的橡胶树尚未成熟生产预计在未来 6 年内, 这些树在开放割胶后将使得缅甸年产达到 50 万吨目前缅甸每年出口 15 万吨天然橡胶, 包括跨境贸易随着缅甸的加入,ANRPC 目前有 13 个成员国政府, 占世界天然橡胶产量的 90.5% 2 ANRPC 最新报告中指出,2018 年 1-8 月全球天然橡胶产量同比增长 1.3% 至 851 万吨, 而消费量则同比增长 5.5% 至万吨 ; 由于产量和消费增长的失调, 产生了 83.2 万吨的缺口, 这将有助于消化前几年积累的部分盈余供应 :ANRPC 报告显示,2018 年 1-7 月份天然橡胶全球产量同比增加 3.7% 至万吨, 全球消费量同比增加 5.2% 至万吨库存 : 上期所 54 万吨, 保税区万吨, 保税区外人民币混合胶样本内库存量 23 万吨, 总库存约为 33 万吨, 云南库存量 15 万吨, 合计 122 万余吨图 1 保税区库存图 2 期货库存重卡 :2018 年 7 月重卡市场销量, 同比下降 15% 根据第一商用车网消息, 今年 7 月, 国内重卡市场共约销售各类车型 7.7 万辆, 同比下降 15% 7 月份成为近 5 个月以来销量首次下降的月份业内人士指出, 经历了上半年的高位增长, 重卡市场开始步入淡季,8 月份市场或加速下滑结论 : 基本面仍偏弱, 技术转弱, 逢高沽空为主, 压力位

3 南证期货研发部 : 师秀明甲醇日评 : 预计近期郑醇 1901 合约震荡下行, 下方支撑 3200 一线, 观望为宜盘面 : 郑醇 1901 合约开盘 3243, 最高 3335, 最低 3241, 收盘 3250, 下跌 82/-2.46% 持仓 :620300, 减少现货 : 华东市场中间价华东市场中间价 3375 元 / 吨, 下降 35 元 / 吨, 如图 1 所示库存 : 华东港口库存 46.5 万吨, 上升 2 万吨 ; 华南港口库存 8.05 万吨, 下降 2.2 万吨, 如图 5 所示, 整体港口库存较稳, 如图 2 所示开工率 : 国内甲醇整体装置开工负荷 66.2%, 周度环比下降 3.5%, 传统需求方面, 醋酸开工 84.7%, 周度下降 6.1%, 甲醛开工 40.12%, 上升 0.1%, 二甲醚开工 49.6%, 周度上升 7.1% 目前甲醇制烯烃装置开工 71.4%, 周度环比下降 5.5%, 总体下游开工回落丙烯价格 : 山东汇丰石化丙烯 ( 一等品 ) 报价 9960 元 / 吨, 上行趋势图 1 华东甲醇市场中间价图 2 甲醇港口库存数据来源 :WIND, 南证期货结论 : 供应端, 甲醇开工率下降 3.5%, 后续开工或增加 ; 需求端, 醋酸开工 84.7%, 下降 6.1% 甲醛开工 40.12%, 上升 0.1% 甲醇制烯烃装置开工 71.4%, 周度下降 5.5%, 总体下游开工有所回落, 整体港口甲醇库存较稳, 成本端天然气价格近期小幅下行, 原油震荡上行对甲醇有一定支撑预计近期郑醇 1901 合约震荡下行, 下方支撑 3200 一线, 观望为宜南证期货研发部 : 蒯三可 3

4 动力煤日评 : 预计郑煤 1901 合约短期区间震荡, 观望为宜盘面 : 郑煤 1901 开盘 634.0, 最高 637.6, 最低 627.2, 收盘 634.0, 上涨 0.6/0.09% 主力合约持仓 :239348, 减少 9782 现货 : 秦皇岛港 5500 大卡山西产动力末煤现货价 633 元 / 吨, 上升 2 元 / 吨需求 :6 大电厂日均耗煤万吨, 上升 5.5 万吨电厂库存 :6 大电厂煤炭库存可用天数 24.8 天库存 : 秦皇岛港煤炭库存万吨, 下降 9.5 万吨 CBCFI 煤炭综合指数 : , 上升 1.1 秦皇岛港 5500 大卡山西产动力末煤现货价 6 大电厂日均耗煤数据来源 :WIND, 南证期货结论 : 下游电厂日均耗煤呈有所下降, 电厂库存可用天数大于 20 天, 秦皇岛港煤炭库存缓慢减少趋势, 运费上升趋势, 秦皇岛港动力煤现货价小幅上行预计郑煤 1901 合约短期区间震荡, 观望为宜南证期货研发部 : 蒯三可南证期货日评 : 豆油库存仍然高企基本面难改涨势受限一本日现货价格 : 主要地区油厂价格 : 安徽 5850, 不变 ; 河南 5880, 不变 ; 山东 5730, 跌 20; 江苏 5800, 不变 ; 广州 5780, 不变 ; 辽宁 5760, 跌 20; 天津 5770, 跌 30; 福建 5730, 跌 20 二期货行情回顾 : 豆油主力 01 合约本日窄幅震荡开盘 5866, 最高 5874, 最低 5826, 收盘 5864, 涨 4/0.07% 三影响因素分析 : 国务院常务会议决定, 从今年 11 月 1 日起, 降低 1585 个税目工业品等商品进口关税税率我国关税总水平将由上年的 9.8% 降至 7.5% 国内油脂库存目前处在相对高位, 供应充足据我的农产品网监测显示, 截止 2018 年 9 月 21 日, 全国主要港口地区豆油商业库存约万吨, 较上周统计的万吨增加 5.48 万吨, 涨幅 0.32% 目前来 4

5 看, 国内油厂的大豆库存持续上升, 达到 700 万吨以上的水平, 油厂从囤积大豆, 为临近的四季度做准备但豆粕库存成下降态势, 豆油库存仍然高企图 1: 国内油厂豆油库存数据来源 : 我的农产品网四行情展望 : 降低进口关税在一定程度上有利于中美贸易协商进行, 是我们向外界投出的橄榄枝, 目前国内豆类市场的最大利多因素在于中美贸易战, 后期是否会有变数仍然决定豆类的整体走势从库存来看, 豆粕拐点已显, 但豆油持续维持历史中的高水平, 且整个油脂市场供应充足, 上涨空间并未真正开启, 中期来看仍然保持的箱体震荡格局短期内豆油多单仓位需控制较轻, 接近 5900 后能否有效突破仍需基本面改善或其他因素刺激南证期货研发部 : 黄天罡南证期货日评 : 白糖震荡偏弱一行情回顾今天下午盘面由升转跌主产区现货报价基本持稳, 仅云南南华有所上调, 总体成交一般, 具体情况如下 : 南宁中间商站台暂无报价 ; 仓库报价元 / 吨, 报价不变, 成交一般南宁集团站台暂无报价 ; 厂仓报价元 / 吨, 报价不变, 成交一般柳州中间商站台报价 5250 元 / 吨 ; 仓库报价 5250 元 / 吨, 报价不变, 成交一般二消息面 1 沐甜 26 日讯, 消息人士称, 印度政府周三批准了糖业 450 亿卢比的援助计划, 其中包括向甘蔗种植者提供两倍以上的生产援助, 以及向糖厂提供运输补贴, 以便在年度出口多达 500 万吨糖 2 近日, 天津东疆海事局在北塘航道防波堤东侧水域查获一艘涉嫌走私船舶, 涉及近 700 余吨白砂糖目前, 该船舶已被扣押, 案件已移交至东疆海关缉私分局立案审查 3 据外电 9 月 25 日消息, 一部长级委员会称, 印度马哈拉施特拉邦将于 10 月 20 日开始 2018/19 年度的甘蔗压榨活动 4 据外电 9 月 26 日消息, 德国 Suedzucker 公司旗下糖制造商 Saint Louis Sucre 位于法 5

6 国北部的一个糖厂发生火灾, 导致甜菜加工活动推迟展开三行情展望印度提高对农民的甘蔗补贴, 价格从每吨 55 卢比上调至 138 卢比, 并批准对陷入困境的糖业实施新的激励措施, 鼓励糖厂出口至少 500 万吨印度出口的消息直接促使原糖大跌至十年低位, 洲际交易所 ICE 原糖期货周三大幅下挫, 其中 3 月原糖期货收跌 0.24 美分, 或 2.2%, 报每磅美分. 再次下破 11 美分一线, 技术指标走弱目前全球供应过剩的格局仍然没变, 后市或继续震荡寻底国内因进口数据和销售等因素小幅反弹, 但是随着原糖的下跌, 进口成本较前一段时间亦会下降, 配额外进口预期增加, 郑糖或震荡偏弱, 震荡区间建议观望或短空参与南证期货研发部 : 杨芡芡南证期货日评 : 美元加息叠加经济数据不佳沪铜迎来拐点期货市场 : 沪铜主力合约开盘元 / 吨, 收盘元 / 吨, 跌 0.89%, 成交万手, 持仓万手, 沪铜小幅下跌现货市场 : 上海平水铜报价在元 / 吨, 较上一交易日跌 210 元 / 吨, 现货升水转为贴水, 在贴 20- 贴 20 元 / 吨下月票, 成交表现一般库存 :LME 库存较上一交易日减少 2025 吨, 至吨图 1: 三大交易所库存图 2: 保税区资料来源 :WIND 南证研究 6

7 评 :9 月 17 日, 据媒体报道, 最近有消息称印度 Vedanta 有重启希望, 法院一方倾向炼厂重启, 开启时间点在 2018 年末或 2019 年初, 但是当前未得到证实, 是否为矿企释放出的烟雾弹也有待查证粗铜方面, 供应依旧处于偏紧状态, 南方区域广西金升重启以及富冶的检修提升了粗铜需求量, 当前南方到场加工费集中在为 1500 元 / 吨附近, 北方到场保持在 1600 元 / 吨较为普遍, 进口 CIF 则位于美元 / 吨中美贸易摩擦进入新阶段, 随着双方对峙的持续升级以及常态化, 贸易争端对市场影响开始由短期市场情绪转为长期供需关系, 也就是说贸易摩擦对短期铜价的影响开始减弱, 开始从长期供求格局影响铜价走势目前来看, 上周消息落地, 利空转为利多, 市场做多情绪还未完全散去, 压抑许久的沪铜走出反弹行情但中性的基本面并不支持铜价大幅上涨, 在元 / 吨上方需谨慎看多, 不可盲目乐观, 认为突破压力位即将迎来大行情昨夜美联储如期加息, 但在加息消息中删除宽松措辞, 市场担心美联储会改变货币政策, 尽管鲍威尔宣称货币政策不会改变, 但消息公布后美元指数还是走弱, 不过今天白天加息利好开始发酵, 美元指数走强除此之外, 今日公布的 8 月份全国规模工业和企业利润同比增长 9%, 前值 16.1%, 不及预期, 双重利空导致有色金属集体下跌预计短期沪铜将会继续下行, 关注支撑位元 / 吨, 跌破可入场做空南证期货研发部 : 程立新南证期货日评 : 铁矿石价格震荡偏空, 关注 490 支撑, 建议观望为主现货方面 :2018 年 9 月 27 日, 天津港 61.5% 的 PB 粉矿价格上调 5 元 / 吨, 报价 545 元 / 吨, 京唐港 61.5% 的 PB 粉矿价持稳, 报价 530 元 / 吨, 青岛港 61.5% 的 PB 粉矿价格上涨 6 元 / 吨, 报价 506 元 / 吨期货方面 : 铁矿石价格震荡下跌,1901 合约开盘价 :500.5, 最高 :506, 最低 :495.5, 收盘价 :497.5, 跌 4.5/0.9% 消息 : 为全力做好年秋冬季大气污染防治工作, 国务院会议审议通过了京津翼及周边地区年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案库存 :2018 年 9 月 21 日, 铁矿石港口库存为万吨, 较上周上涨万吨国内大中型钢厂铁矿石平均库存可用天数为 25.4 天, 较上周上涨 0.3 天图一 : 铁矿石港口库存图二 : 钢厂铁矿石库存平均可用天数万吨万吨天天库存 : 铁矿石 : 港口合计进口铁矿石平均库存可用天数 : 国内大中型钢厂数据来源 :Wind 数据来源 :Wind 数据来源 :Wind, 南证期货今日, 黑色系商品中, 受螺纹钢库存累积和节假日影响, 黑色系整体下跌从基本面来看, 铁矿石港口库存止跌企稳, 供应有所增加, 叠加四季度是国外矿山发货的旺季, 供应宽松预期增加且河北唐山江苏等地区环保限产政策出台, 钢厂对铁矿石需求量较少, 整体基本面依旧较弱但是由于钢材利润较高, 钢厂生产意愿较强, 对高品位铁矿石需求量较大, 而高品矿库存较低, 导致高品位铁矿石价格上涨, 再加上人民币贬值和海运费的上涨, 铁矿石进口成本的上涨, 从而对铁矿石期价有一定的支撑整体上, 铁矿石价格更多跟随螺纹钢价格走势, 预计短期震荡偏空行 7

情, 关注 490 支撑, 建议观望为主, 需关注下游钢材库存和中美贸易摩擦征税的情况南证期货研发部 : 殷鹏南证期货日评 : 央行未跟随上调 OMO 利率, 国债震荡偏多一级市场 : 国开行 3 年期增发债中标收益率 3.6276%, 全场倍数 3.19,5 年期中标收益率 3.9161%, 全场倍数 4.

8 情, 关注 490 支撑, 建议观望为主, 需关注下游钢材库存和中美贸易摩擦征税的情况南证期货研发部 : 殷鹏南证期货日评 : 央行未跟随上调 OMO 利率, 国债震荡偏多一级市场 : 国开行 3 年期增发债中标收益率 %, 全场倍数 3.19,5 年期中标收益率 %, 全场倍数 4.23 中债国开债到期收益率数据显示,9 月 26 日,3 年 5 年 10 年期国开债最新到期收益率分别为 % % % 二级市场 :10 年国开活跃券收益率下行 2.5bp 报 4.21%,10 年国债活跃券收益率下行 2.5bp 报 % 10 年期国债期货可交割券如下 : 数据来源 :wind 资讯流动性及公开市场 :9 月 27 日,Shibor 多数上涨, 隔夜跌跨季涨隔夜 Shibor 跌 9.3bp 报 2.46%,7 天 Shibor 涨 1.1bp 报 %,14 天 Shibor 涨 10.7bp 报 %,1 个月 Shibor 涨 1.4bp 报 % 9 月 27 日 9 时 10 分发布公告称, 考虑到季末财政支出推动银行体系流动性总量处于较高水平, 可吸收央行逆回购到期政府债券发行缴款等因素的影响, 央行今日不开展公开市场操作结论 : 央行继续暂停公开市场操作, 目前还不能判断央行最终是否跟随美联储加息但是就今日而言, 央行暂停公开市场操作, 提振市场情绪今日公布工业企业利润数据不及预期, 加之股市出现小幅回调, 国债大涨一级市场偏暖, 刺激国债进一步上涨但资金面仍然偏紧限制涨幅国债震荡偏多,94.5 处存在支撑离场观望南证期货研发部 : 曹羽溪股指期货日评 : 节前效应明显股指期货弱势震荡一行情评述沪指早盘弱势震荡, 两市无明显热点, 午盘中小盘指数跳水, 拖累大盘走低, 沪指再度失守 2800 点, 创业板下跌幅度为 1.44% 从盘面上分析, 仅煤炭电力石油医药和钢铁板块微涨翻红, 供气供热通信设备和元器件板块回调较深沪股通净流入 27 亿, 深股通净流入 3.9 亿截止收盘, 沪指报收 , 跌 0.54%, 成交额 1234 亿元, 沪深 300 报收 , 跌 0.40%, 上证 50 报收 , 跌 0.28%, 中证 500 报收 , 跌 1.25% 股指期货 IF1810 成交手, 减 6371 手, 持仓手, 减 2123 手, 收盘基差为 12.21,IC1810 成交手, 持仓手, 收盘基差为 9.22,IH1810 成交手, 持仓手, 收盘基差为 7.35 二行情研判从资金面上分析, 中国央行公告称, 今日不开展逆回购操作, 今日有 400 亿元 7 天 200 亿元 14 天逆回购到期, 8

净回笼资金 600 亿元 ; 美联储如期加息 25 个基点,shibor 长线利率略有上涨, 幅度不大, 隔夜利率反而下降 9.

明日是节前最后一个交易日, 预计投资者做多热情会再度降温, 指数震荡的概率较大图 1 上证指数今日走势图图 2 上证 50 近期走势图图 3

短期可开多单轻仓参与, 逢低买入 IC1810 南证期货研发部 : 李琼温馨提示 : 若您有任何疑问, 欢迎垂询南证期货研究发展部, 或访问

9 净回笼资金 600 亿元 ; 美联储如期加息 25 个基点,shibor 长线利率略有上涨, 幅度不大, 隔夜利率反而下降 9.3BP, 表明短期来说资金充裕近两日市场消息面趋于平静, 今日是节前倒数第二个交易日, 资金做多情绪不足, 观望情绪浓厚, 明日是节前最后一个交易日, 预计投资者做多热情会再度降温, 指数震荡的概率较大图 1 上证指数今日走势图图 2 上证 50 近期走势图图 3 沪深 300 近期走势图图 4 中证 500 近期走势图三操作建议图表来源 :tushare, 通达信维持指数可能开启一波反弹的观点, 短期可开多单轻仓参与, 逢低买入 IC1810 南证期货研发部 : 李琼温馨提示 : 若您有任何疑问, 欢迎垂询南证期货研究发展部, 或访问及关注南证期货微信公众号 NZQHWX 获取更多更全面的服务公司电话 : 研究发展部电话 :

逻辑与结论 : 结论 :PTA10 月将迎来检修小高峰, 不过下游聚酯降负力度更大, 整体 10 月或累库 27 万吨, 后续 PTA 进入累库阶段成本端,PX 利润偏高, 但原油近期有转强可能操作上, 仍逢高沽空思路, 压力位为 7300 区域, 短期关注 7100 区域争夺情况, 不破位谨慎

逻辑与结论 : 结论 :PTA10 月将迎来检修小高峰, 不过下游聚酯降负力度更大, 整体 10 月或累库 27 万吨, 后续 PTA 进入累库阶段成本端,PX 利润偏高, 但原油近期有转强可能操作上, 仍逢高沽空思路, 压力位为 7300 区域, 短期关注 7100 区域争夺情况, 不破位谨慎日评研究发展部 2018-09-26 南证期货日评 :PTA 承压回落盘面 : 日线承压回落 01 合约今日开 7136, 最高 7186, 最低 7096, 收 7148, 跌 48 或 0.67% 技术上, 承压回落现货市场情况 : 现货 9 月 25 日 9 月 26 日变化原油 80.90 83.07 1.70 石脑油 699.25 707.13 10 PX 加工费 591 596