期货周报 研究发展部 股指期货周报 李琼 : 临近一季度经济数据发布 IC 预计进入震荡核心观点 : 首先, 宏观经济数据局部修复, 但是整体走势不甚明朗 ; 其次,A 股市场的估值已修复至历史估值低位, 有望持续的利好市场 ; 最后, 影响 A 股市场的
|
|
|
- 炖轸 匡
- 5 years ago
- Views:
Transcription
1 期货周报 研究发展部 股指期货周报 李琼 : 临近一季度经济数据发布 IC 预计进入震荡核心观点 : 首先, 宏观经济数据局部修复, 但是整体走势不甚明朗 ; 其次,A 股市场的估值已修复至历史估值低位, 有望持续的利好市场 ; 最后, 影响 A 股市场的外部因素逐步解除, 甚至趋于利好 在上述诸多因素的综合影响下, 预计市场本周将进入震荡行情 一 行情回顾上证综指携沪深两市主要指数继续反弹, 其中中证 500 指数涨幅最优 截至上周五收盘, 沪深 300 指数 上证 50 指数和中证 500 指数的涨幅分别为 4.90% 4.00% 和 5.84%, 现货指数成交量均环比增加 本周申万一级行业指数全部上涨, 其中化工 (+9.05%) 交通运输 (+8.50%) 采掘 (+8.33%) 和有色金属 (+8.08%) 等涨幅居前 ; 食品饮料 (+2.30%) 医药生物 (+3.34%) 通信 (+3.58%) 等涨幅靠后 期货方面, 三大 1904 合约均全部上涨, 截至上周五收盘,IC1904 合约涨 6.35% 报收 点, IF1904 合约张 5.36% 报收 点,IH1904 合约涨 4.14% 报收 2960 点 成交量方面, 三大主力合约成交量环比增加, 其中 IF1904 合约成交 手,IH1904 合约成交 手,IC1904 合约成交 手 持仓方面, 三大合约成交量较上周均有所下降, 其中 IF 四大合约持仓增加 7228 手至 手 ; IC 四大合约持仓增加 1099 手至 手 ;IH 四大合约持仓增加 2131 手至 手 表 1 期现成交数据回顾代码收盘价昨收价结算价涨跌幅 :% 期现价差持仓量成交量 sh IF IF IF IF 代码 收盘价 昨收价 结算价涨跌幅 :% 期现价差持仓量成交量 sh IH IH IH IH 代码 收盘价 昨收价 结算价涨跌幅 :% 期现价差持仓量成交量 sz IC IC IC IC 数据来源 :wind, 宁证期货 编者郑重声明 : 在本人所知情的范围内, 本人所属机构以及财产上的利害关系人与本人所评价的商品没有利害关系 所有结独立性声明论为一家之言, 仅供参考, 任何依据本产品做出的投资决策, 风险自负 本刊内容版权所有, 请勿公开引用 1
2 图 1 国际主要市场周涨跌幅 图 2 海外大类资产周涨跌幅 数据来源 :wind, 宁证期货 图 3 全市场申万一级行业涨跌幅情况 图 4 三大主力合约基差变化 数据来源 :wind, 宁证期货 二 周末重要消息 1 商务部发言人高峰 : 将采取措施提振汽车消费商务部发言人高峰在 4 日的发布会上表示, 将采取措施提振汽车消费 ; 增值税下调将有利于整体汽车消费 点评 : 汽车消费是 CPI 的核心组成部分, 汽车销售量的提高, 有利于 CPI 数值的增加, 促使 CPI 数值回到增长区间 ; 同时也有利于社会消费品零售总额的增加, 进而促进经济增长 2 财政部 央行推出储蓄国债 随到随买 试点便利个人投资者购买据财政部网站 8 日消息, 为贯彻落实以人民为中心的发展理念,4 月财政部 中国人民银行推出储蓄国债 随到随买 试点, 将储蓄国债发行时间由原来的 10 天延长至全月 个人投资者可在 4 月全月, 通过 40 家储蓄国债承销团成员共计约 13 万个营业网点, 以及 27 家储蓄国债承销团成员的网上银行购买储蓄国债, 有利于提高个人投资者购买储蓄国债便利性 点评 : 本次发行的储蓄国债均为固定期限 固定利率品种, 按年付息, 到期一次还本 4 月发行以来, 销售平稳, 百姓随到随买, 高效便捷, 购买体验明显提升 3 一季度地方债发行量大增铁路等领域料会受益 3 月, 地方政府债券合计发行 亿元, 环比 同比均大幅增加 ; 今年一季度地方债发行量也 编者郑重声明 : 在本人所知情的范围内, 本人所属机构以及财产上的利害关系人与本人所评价的商品没有利害关系 所有结独立性声明论为一家之言, 仅供参考, 任何依据本产品做出的投资决策, 风险自负 本刊内容版权所有, 请勿公开引用 2
3 远超去年 3 月发行的新增专项债中, 土储和棚改专项债占比降低, 有望对基建形成更大支撑 点评 : 基建做为对冲房地产下行的常规措施, 一季度放量发行, 二季度会有所减弱, 专家预计 扎堆 情况料有所减缓, 二季度发行量约 1.4 万亿元 ; 伴随首次放开商业银行柜台市场发行, 地方债发行渠道迎来扩容, 有助于提升流动性 4 第九轮中美经贸高级别磋商顺利结束 4 月 3 日至 5 日, 中共中央政治局委员 国务院副总理 中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美国贸易代表莱特希泽 财政部长姆努钦在华盛顿共同主持第九轮中美经贸高级别磋商 双方讨论了技术转让 知识产权保护 非关税措施 服务业 农业 贸易平衡 实施机制等协议文本, 取得新的进展 点评 : 中美贸易谈判继续释放积极信号, 我国资本市场外部环境改善预期不变 三 行情研判首先, 宏观经济数据局部修复, 但是整体走势不甚明朗 自三月以来的 PMI 数据改善后, 资本市场对于社融数据的改善也充满期待 2019 年一季度宏观经济表现趋于弱势, 在部分数据释放积极信号下, 当前资本市场对于二季度的宏观经济修复有较多信心, 但是对于年内宏观经济走势仍然存在分歧 4 月 17 日即将发布 2019 年一季度 GDP 增速数据, 即使此数据有所拐头, 但是在三大需求走弱的影响下, 后续经济增速依然不甚明朗 其次,A 股市场的估值已修复至历史估值低位, 有望持续的利好市场 A 股市场在三月份经历了震荡盘整, 在二季度有望再次迎来上涨的机会 当前市场主要指数估值已经恢复至 50%-70% 区间内, 上证综指估值为 14.36, 处于 50% 的分位数水平 ; 深成指估值为 26.05, 处于 62.30% 的分位数水平 ; 创业板指估值为 56.33, 处于 66% 的分位数水平 ; 中证 500 指数为 26.51, 处于 14.06% 的较低的水平 后续来说, IC 合约上涨的幅度依然会是最优的 最后, 影响 A 股市场的外部因素逐步解除, 甚至趋于利好 中美经贸谈判在 4 月初进行到第九轮, 也取得了实质性进展, 中美双方朝着对双方均有利的方向谈判 白宫高级经济顾问库德洛说, 谈判 很有成效, 并且 正在朝正确方向前进 双方计划继续磋商被认为是一个积极的迹象 图 5 制造业 PMI 指数 ( 经季节调整 ) 数据来源 :wind, 宁证期货 从技术指标上看, 中证 500 指数的日 K 线 MACD 继续背离, 周 K 线和日 K 线的 KDJ RSI 指标进入警戒区域, 但是还有一点空间, 预计指数本周进入震荡区域 IC 合约暂时空仓观望 编者郑重声明 : 在本人所知情的范围内, 本人所属机构以及财产上的利害关系人与本人所评价的商品没有利害关系 所有结独立性声明论为一家之言, 仅供参考, 任何依据本产品做出的投资决策, 风险自负 本刊内容版权所有, 请勿公开引用 3
4 图 6 中证 500 指数近期走势 数据来源 :wind, 宁证期货 编者郑重声明 : 在本人所知情的范围内, 本人所属机构以及财产上的利害关系人与本人所评价的商品没有利害关系 所有结独立性声明论为一家之言, 仅供参考, 任何依据本产品做出的投资决策, 风险自负 本刊内容版权所有, 请勿公开引用 4
5 螺纹钢周报 殷鹏 : 螺纹钢价格震荡偏多, 关注 3800 压力, 建议多单继续持有, 止损 3650 核心观点 : 上周, 受中国制造业 PMI 数据超预期和澳洲飓风和巴西矿山事故等因素影响, 铁矿石原材料价格上涨, 不断创出新高, 市场情绪乐观, 看好后市终端需求, 利好螺纹钢价格 就基本面来看, 4 月份是钢材需求旺季, 随着气温的回升, 工业需求回暖, 螺纹钢社库降幅较为乐观, 但是随着环保限产的放松, 钢厂的高炉开工回暖, 产量增加将压制螺纹钢价格的上行空间 整体上, 受季节性需求和市场情绪的推动, 预计短期螺纹钢价格震荡偏多, 关注 3800 压力, 可逢低做多, 止损 3650, 需要关注这周 3 月份的 CPI/PPI 等重磅数据, 将显示一季度的经济情况 一 行情回顾上周整体而言, 螺纹钢 1910 合约价格震荡偏多,1910 合约周开盘价 :3470, 最高 :3606, 最低 : 3451, 周收盘价 :3594, 成交量为 万手 现货方面, 宏观经济回暖迹象显现, 季节性需求旺盛, 市场成交较好, 河北唐山钢坯价格持续累涨, 螺纹钢现货价格回暖上涨 整体上, 受库存持续下降的影响, 上海 南京等地区的螺纹钢价格小幅度上涨 就上周来看, 螺纹钢现货价格小幅度上涨, 上海市场的螺纹钢价格上涨 120 元 / 吨, 南京市场螺纹钢价格上涨 120 元 / 吨 图一 : 螺纹钢现货价格 元 / 吨 元 / 吨 价格 : 螺纹钢 :HRB400 20mm: 上海 价格 : 螺纹钢 :HRB400 20mm: 南京 数据来源 :Wind 数据来源 :Wind, 宁证期货二 行业动态我的钢铁网报道, 本周唐山地区 164 座高炉中有 64 座检修 ( 含停产 ), 检修高炉容积合计 41080m3; 影响产量约 万吨, 产能利用率 70.98%, 较上周提高 4.13%, 剔除 2016 年去产能淘汰高炉后产能利用率约在 79.29%, 较上周提高 4.62% 4 月 3 日, 工信部公布了符合 钢铁行业规范条件 企业名单 ( 第四批 ) 撤销钢铁行业规范公告的企业名单 需整改的钢铁行业规范企业名单 变更钢铁行业规范公告装备的企业名单 变更钢铁行业规范公告名称的企业名单 当地时间 4 月 4 日, 美国总统特朗普在白宫椭圆形办公室会见正在华盛顿进行第九轮中美经贸高级别磋商的中共中央政治局委员 国务院副总理 中美全面经济对话中方牵头人刘鹤 ; 刘鹤首先转达习近平主席对特朗普总统的诚挚问候以及致特朗普总统的口信 ; 习近平在口信中指出, 过去一个多月来, 双方经贸团队通过各种形式进行密集磋商, 在两国经贸协议文本关键问题上取得了新的实质性进展 三 基本面分析 1 宏观经济回暖, 中美贸易措施取得重大进展 编者郑重声明 : 在本人所知情的范围内, 本人所属机构以及财产上的利害关系人与本人所评价的商品没有利害关系 所有结独立性声明论为一家之言, 仅供参考, 任何依据本产品做出的投资决策, 风险自负 本刊内容版权所有, 请勿公开引用 5
6 2019 年 3 月 31 日, 国家统计局发布 :2019 年 3 月中国制造业 PMI 为 50.5%, 前值 49.2%; 非制造业商务活动指数为 54.8%, 前值 54.3% 国内制造业 PMI 数据重新回到扩张区间, 显示了一季度国家政策效果开始显现, 宏观经济出现回暖迹象 另外, 中国物流与采购联合会 6 日发布,3 月份全球制造业 PMI 为 51.7%, 较上月小幅上升 0.2 个百分点 从一季度制造业 PMI 走势来看, 进入 3 月份后, 国内市场积极因素明显释放, 经济趋稳运行基础较好 本周, 第九轮中美经贸高级别磋商顺利结束, 双方经贸团队通过各种形式进行密集磋商, 在两国经贸协议文本关键问题上取得了新的实质性进展, 市场对中美贸易摩擦顺利解决充满了乐观, 商品价格受到提振大幅度上涨 2 季节性需求旺季, 螺纹钢社库降幅扩大图二 : 螺纹钢社会库存图三 : 螺纹钢钢厂库存 万吨 万吨 万吨 万吨 库存 : 螺纹钢 ( 含上海全部仓库 ) 数据来源 :Wind 主要建筑钢材生产企业库存 : 螺纹钢 数据来源 :Wind, 宁证期货进入 4 月份钢铁行业的传统需求高峰季节, 螺纹钢库存降幅扩大, 下游终端需求较好, 市场成交旺盛, 截至 2019 年 4 月 8 日, 螺纹钢社会库存量为 万吨, 较上周下降 万吨, 比去年同期低 万吨, 同期, 主要建材生产商的螺纹钢库存为 万吨, 较上周下降 万吨, 较去年同期低 万吨 综上来看,4 月份螺纹钢社库和厂库持续下降, 低于去年同期水平, 提振市场乐观情绪, 且在宏观经济转好的背景下, 市场对未来需求预期较好的刺激下, 螺纹钢价格上涨 图四 : 高炉开工率图五 : 电炉开工率 数据来源 :Wind % % % % 高炉开工率 : 全国 数据来源 :Wind 数据来源 :Wind, 宁证期货从钢厂的高炉开工来看, 相比 3 月份, 整体高炉开工率有所上涨, 截至 2019 年 4 月 8 日, 全国高炉开工率为 67.68%, 较上周上涨 3.04% 另外,3 月末全国电炉开工率为 70.51%, 较上周上涨 1.92% 整体来看,4 月份, 采暖季环保限产结束后, 大部分地区环保限产逐渐放松, 钢厂的高炉开工逐渐回暖, 开工率 : 电炉 : 全国 数据来源 :Wind 编者郑重声明 : 在本人所知情的范围内, 本人所属机构以及财产上的利害关系人与本人所评价的商品没有利害关系 所有结独立性声明论为一家之言, 仅供参考, 任何依据本产品做出的投资决策, 风险自负 本刊内容版权所有, 请勿公开引用 6
7 叠加钢价持续走强, 电炉开工率同样大幅度提高, 促使螺纹钢产量增加 虽然螺纹钢产量增加给市场带来一些担忧情绪, 但在整体需求向好的情况下, 供应压力较小, 需要密切关注下游需求情况 四 后市展望上周, 受中国制造业 PMI 数据超预期和澳洲飓风和巴西矿山事故等因素影响, 铁矿石原材料价格上涨, 不断创出新高, 市场情绪乐观, 看好后市终端需求, 利好螺纹钢价格 就基本面来看,4 月份是钢材需求旺季, 随着气温的回升, 工业需求回暖, 螺纹钢社库降幅较为乐观, 但是随着环保限产的放松, 钢厂的高炉开工回暖, 产量增加将压制螺纹钢价格的上行空间 整体上, 受季节性需求和市场情绪的推动, 预计短期螺纹钢价格震荡偏多, 关注 3800 压力, 可逢低做多, 止损 3650, 需要关注这周 3 月份的 CPI/PPI 等重磅数据, 将显示一季度的经济情况 编者郑重声明 : 在本人所知情的范围内, 本人所属机构以及财产上的利害关系人与本人所评价的商品没有利害关系 所有结独立性声明论为一家之言, 仅供参考, 任何依据本产品做出的投资决策, 风险自负 本刊内容版权所有, 请勿公开引用 7
8 甲醇周报 蒯三可 : 需求平稳, 预计 1905 合约 2450 上方震荡偏强运行主要观点 : 1 国内甲醇整体装置开工负荷 72.3%, 周度环比下降 0.5%, 需求方面, 醋酸开工 63.64%, 下降 10.4%, 甲醛开工 25.86%, 下降 0.06% 目前甲醇制烯烃装置开工 83.39%, 周度环比上升 0.88%, 总体下游开工平稳 2 本周开始至 4 月 15 日, 甲醇供应呈宽松的特点, 复产产能 555 万吨 / 年, 检修产能 480 万吨 / 年 3 华东港口库存 65.4 万吨, 上升 3.3 万吨 ; 华南港口库存 14.9 万吨, 下降 4.35 万吨, 如图 5 所示, 港口甲醇库存整体小幅下降 4 天然气价格 4 月上旬小幅上行, 近期原料煤价格有所下行, 内蒙古煤制甲醇利润约 300 元 / 吨 天然气制甲醇利润约 150 元 / 吨, 华东制 PP 利润约 250 元 / 吨 5 原油上行利于甲醇上行 供应端, 甲醇开工率下降 0.5%, 后续供应呈宽松的特点 ; 醋酸开工 63.64%, 下降 10.4%, 甲醛开工 25.86%, 下降 0.06%, 目前甲醇制烯烃装置开工 83.39%, 周度环比上升 0.88%, 总体下游开工平稳, 整体港口甲醇库存小幅下降, 近期原料煤价格有所下行, 原油上行利于甲醇上行, 产业链利润较均衡 预计 1905 合约 2450 上方震荡偏强运行 正文一 行情回顾 : 震荡平稳运行截至 , 主力合约期价报收 2461 元 / 吨, 甲醇期价呈现区间震荡特点, 主要原因为下游需求平稳, 港口库存处于高位 甲醇期价和基差变化如图 1 图 2 所示 图 1 MA 期货价格变化图 2 甲醇基差变化 数据来源 :WIND, 南证期货 二 供应端 需求端开工率截至 4 月 4 日, 国内甲醇整体装置开工负荷 72.3%, 周度环比下降 0.5%, 煤制甲醇利润约 300 元 / 吨 天然气制甲醇利润约 150 元 / 吨, 甲醇开工如图 3 所示 据统计, 本周开始至 4 月 15 日, 甲醇供应呈宽松的特点, 复产产能 555 万吨 / 年, 检修产能 480 万吨 / 年, 近期检修产能主要包括内蒙古久泰 100 万吨 / 年 内蒙古新奥 60 万吨 / 年 新疆广汇 120 万吨 / 年甲醇装置, 复产产能主要为山东鲁西 80 万吨 / 年 榆林凯越 60 万吨 / 年甲醇装置 传统需求方面, 醋酸开工 63.64%, 下降 10.4%, 甲醛开工 25.86%, 下降 0.06% 目前甲醇制烯烃装置开工 83.39%, 周度环比上升 0.88%, 总体下游开工平稳 下游开工数据如图 4 所示 数据来源 :WIND, 南证期货 编者郑重声明 : 在本人所知情的范围内, 本人所属机构以及财产上的利害关系人与本人所评价的商品没有利害关系 所有结独立性声明论为一家之言, 仅供参考, 任何依据本产品做出的投资决策, 风险自负 本刊内容版权所有, 请勿公开引用 8
9 图 3 甲醇装置开工率 图 4 下游烯烃开工率 三 港口库存分析华东港口库存 65.4 万吨, 上升 3.3 万吨 ; 华南港口库存 14.9 万吨, 下降 4.35 万吨, 如图 5 所示, 港口甲醇库存整体小幅下降 图 5 港口库存变化 万吨万吨 库存 : 甲醇 : 华东港口 库存 : 甲醇 : 华南港口 数据来源 :Wind 数据来源 :WIND, 南证期货四 成本端影响天然气价格 4 月上旬小幅上行, 以新疆广汇液化天然出厂价为例,4 月 1 日价格 3250 元 / 吨, 截至 4 月 8 日, 出厂价 3400 元 / 吨, 如图 6 所示 ; 近期原料煤价格有所下行, 以内蒙动力煤 Q5500 为例,3 月 15 日 464 元 / 吨,3 月 29 日下跌至 431 元 / 吨, 内蒙古煤制甲醇利润约 300 元 / 吨 对全球供应紧缺的预期超过了美国原油产量增长的影响, 加之全球需求增长可能减缓的迹象不明显, 布伦特原油期货自近 5 个月来盘中首次突破每桶 70 美元 欧佩克与非欧佩克减产同盟在去年 12 月份签注协议将全球原油日产量降低 120 万桶, 其中欧佩克共计减产 80 万桶, 但是伊朗 委内瑞拉和利比亚不参与减产协议 路透社调查显示,3 月份欧佩克参与减产的 11 个成员国执行协议达到 135% 的履行率 原油上行利于甲醇上行 编者郑重声明 : 在本人所知情的范围内, 本人所属机构以及财产上的利害关系人与本人所评价的商品没有利害关系 所有结独立性声明论为一家之言, 仅供参考, 任何依据本产品做出的投资决策, 风险自负 本刊内容版权所有, 请勿公开引用 9
10 图 6 新疆广汇液化天然气出厂价 数据来源 :WIND, 南证期货 五 结论供应端, 甲醇开工率下降 0.5%, 后续供应呈宽松的特点 ; 醋酸开工 63.64%, 下降 10.4%, 甲醛开工 25.86%, 下降 0.06%, 目前甲醇制烯烃装置开工 83.39%, 周度环比上升 0.88%, 总体下游开工平稳, 整体港口甲醇库存小幅下降, 近期原料煤价格有所下行, 原油上行利于甲醇上行, 产业链利润较均衡 预计 1905 合约 2450 上方震荡偏强运行 编者郑重声明 : 在本人所知情的范围内, 本人所属机构以及财产上的利害关系人与本人所评价的商品没有利害关系 所有结独立性声明论为一家之言, 仅供参考, 任何依据本产品做出的投资决策, 风险自负 本刊内容版权所有, 请勿公开引用 10
11 棉花周报 杨芡芡 : 库存逐渐消化棉花重心上移国内棉花的商业库存目前处于高位, 短期供应宽松下仓单位于高位, 产业在盘面有利润的时候增加套保力度, 利空郑棉 不过从年度供需平衡表来看, 全球及中国棉花库存下降, 工商业库存虽高但是有下降趋势, 此外, 国储棉填补国内供需缺口后, 国内棉花进入紧平衡, 国内种植面积处于低位, 棉花价格上涨弹性增强, 价格下方空间有限 一 国际基本面 USDA3 月供需报告将 2018/19 年度全球棉花产量和期末库存小幅调增, 进口量小幅调减 全球产量预估调增 9.5 万吨至 万吨, 全球产需缺口小幅缩至 万吨 目前已至年度中后期, 国际市场供应趋紧, 尤其优质资源更是如此 年度后期印度棉价高 质量差且违约的风险在增加, 叠加巴西后期质量低 登记混合的比例也更高, 如果中美达 + 成协议, 国际市场后期的利多因素占比更大 1 美棉截至 2019 年 3 月 21 日, 美国累计签约出口 18/19 年度陆地棉 万吨, 较去年同期减少 13.4%, 完成本年度预测的 90%; 但转运速度偏慢, 累计装运 万吨, 装运进度 48% 在中国对美棉进口加征了 25% 关税, 中国持续取消订单, 累计签约进口同比下降 17% 的情况下, 本年度美棉出口签约进度仍能和五年均值相当, 目前中美贸易谈判尚未结束, 但发展形势向好, 若达成协议, 中国可能增加美棉进口, 利多 ICE 期棉 2 印度棉自 2 月中下旬以来, 印度棉花价格持续上涨, 目前已高于近几年同期水平 主要受到印度棉花减产影响, 棉花大量出口,CCI 大量收购致使国内供应紧张状况加剧, 目前新棉日均上市量已远低于去年同期水平 随着价格上涨至高于 MSP 后,CCI 停止了 MSP 收购, 累计收购量近 120 万包, 并依开始销售收购的棉花 CAI3 月份将本年度印度总产预期再度下调, 环比小幅调减 3.4 万吨至 万吨, 减幅 0.6%, 较上年度总产减少 11.2%, 为近十年来最低 二 国内基本面 1 现货方面上周疆内地区皮棉市场基本平稳 阿克苏地区 3128 新疆棉报价上涨 150 元 / 吨, 博州地区 3128 新疆棉报价下调 100 元 / 吨, 其他地区波动幅不大 因出疆运输服务增值税下调, 企业运费成本下降, 疆内皮棉移库内地数量环比持增 据了解, 北疆地区皮棉库存低位, 部分轧花厂基本已停工, 整体销售利益可观 南疆地区销售进度同比下降, 疆内仓库 棉满为患, 棉企售棉心态较乐观, 抗跌情绪饱满 编者郑重声明 : 在本人所知情的范围内, 本人所属机构以及财产上的利害关系人与本人所评价的商品没有利害关系 所有结独立性声明论为一家之言, 仅供参考, 任何依据本产品做出的投资决策, 风险自负 本刊内容版权所有, 请勿公开引用 11
12 内地地区市场行情表现一般 3128 新疆棉公重报价 元 / 吨, 市场报价企稳 因宏观政策尚不明朗, 棉市压力未减, 贸易商购棉心态不佳, 暂无大量囤货打算 下游纺企消耗缓慢, 刚需补库更倾向于性价比较高的进口棉, 整体内棉销售情况未见好转 2 下游需求 % % 棉纺织行业采购经理人指数 (PMI): 新订单 棉纺织行业采购经理人指数 (PMI): 开机率 棉纺织行业采购经理人指数 (PMI): 生产量 棉纺织行业采购经理人指数 (PMI): 棉花库存 数据来源 :Wind 目前形势来看, 棉纺企原料库存多已消耗殆尽, 有刚需补库需求, 而原料行情短期持稳为主 在纺织行业的季节性因素影响下, 金三银四 前后下游需求将逐步恢复, 对棉纱行情有一定支撑, 同时原料行情中长期也持乐观预期, 故中长期棉纱价格将有上调 全棉纱常规 32s,40S 和气流纺需求较大, 近期纺织利好频现, 中美贸易战缓和, 包白包黑的中高支棉纱需求量在增加, 价格略有增长 无锡市场需求正式启动, 各纺纱织布企业已出现机台紧张状况, 但印染企业部分出现断层, 订单不满 现阶段整体市场价格稳定, 但多数企业反馈随着市场需求的上升, 价格还会有上调的可能 3 库存 编者郑重声明 : 在本人所知情的范围内, 本人所属机构以及财产上的利害关系人与本人所评价的商品没有利害关系 所有结独立性声明论为一家之言, 仅供参考, 任何依据本产品做出的投资决策, 风险自负 本刊内容版权所有, 请勿公开引用 12
13 截止 2019 年 02 月, 中国国内棉花商业库存为 万吨, 环比减少 万吨 中国国内棉花工业库存为 万吨, 环比减少 4.43 万吨 从季节性来看, 工商业库存位于历史较高水平 4 仓单方面 截止 2019 年 04 月 04 日, 交易所棉花期货注册仓单 16,870 张, 仓单加有效预报合计 21,277 张, 环比增加 132 张, 从季节性来看, 棉花注册仓单位于历史较高水平, 且有继续增加的趋势 编者郑重声明 : 在本人所知情的范围内, 本人所属机构以及财产上的利害关系人与本人所评价的商品没有利害关系 所有结独立性声明论为一家之言, 仅供参考, 任何依据本产品做出的投资决策, 风险自负 本刊内容版权所有, 请勿公开引用 13
14 PTA 周报 师秀明 :PTA 逢低做多为主 主要观点 : 近期原油震荡偏强 ;PTA 去库存, 加工利润有望持续走好 PX 有二季度检修对冲击及短期有台湾麦廖台塑爆炸提振, 短期不宜下跌 整体上, 原油和 PTA 加工利润持续走好会带动 PTA 价格重心上移, 震荡偏强操作 2-3 月 PTA 累库, 走势受成本驱动 3 月后, 在原油上涨阶段性停滞后,PTA 逐步转弱, 随后在恒力大连新产能投放及 PTA4 月检修预期带动下,PX 加工利润大幅走弱, 带动 PTA 完成杀跌 对于后市走势, 笔者分析如下 : 一 原油震荡偏多 OPEC 及非 OPEC 产油国减产积极 OPEC 和俄罗斯等非 OPEC 产油国稳步推进的减产行动持续为油价提供支撑 截止到 2 月份, 原油产量已经自去年 10 月份的 3314 万桶 / 天下滑至 2 月份的 3050 万桶 / 天, 下滑幅度超过 260 万桶 / 天 这除了正常的 OPEC 协议减产外, 还包含了伊朗及委内瑞拉的非自愿性减产, 其中伊朗原油产量较去年 10 月份下滑了 67 万桶 / 天, 委内瑞拉原油产量较去年 10 月份下滑了 15 万桶 / 天 委内瑞拉 : 其 3 月份产量已经下滑 20 万桶 / 日至 100 万桶 / 日, 对美国进口降至零 委内瑞拉在 3 月两度经历了大规模的停电事件, 加剧了该国产量下降的趋势 市场给出的评估是, 因停电事故, 委内瑞拉原油产量已降至上世纪 40 年代以来最低水平, 或仅有 50 万桶 / 日, 加剧了原油供应的紧张局势 伊朗 : 根据 OPEC3 月月报, 伊朗 2 月原油产量为 万桶 / 日, 较制裁前减少了 万桶 / 日 其出口量也出现了一定程度的下降,1 月 2 月分别为 万桶 / 日, 约下降 万桶 / 日 对于后续, 美国方面反映豁免八个买家中有三个现已将伊朗石油进口降至零 ; 而且数据显示伊朗产量这期间下降明显, 虽然出口数据尚可, 但其产量仍然较 18 年 10 月份降低了 60 万桶 / 天 随着美国对伊朗原油买家的豁免期将于 5 月结束, 投资者聚焦美国是否会延长对伊朗原油买家豁免的最新消息 俄罗斯 : 俄罗斯 3 月份石油产出较去年 10 月份的 1130 万桶 / 日减少 10 万桶 / 日 俄罗斯加大减产力度, 并声称 4 月可以完全履行 22.8 万桶 / 日的减产承诺 美国 :EIA 4 月 3 日公布报告显示, 截至 3 月 29 日当周, 美国原油产量为 1220 万桶 / 天, 较上周涨幅 0.83% 原油净进口量增加 386 万桶 / 天, 炼厂开工率周环比 -0.23% 截至 3 月 29 日当周, 美国原油库存 亿桶, 较上周增加 万桶 OECD 原油库存 亿桶, 较上月增加 330 万桶 整体来看, 尽管全球需求层面隐患较多, 特别是传统制造业和建筑业隐患, 也影响了原油的消费 但原油基本面仍旧处在相对强势时期, 表现在 OPEC+ 对供应端的干预, 伊朗和委内瑞拉非自愿性减产和, 美国产量增速放缓, 钻探井平台连续六周下降 操作上, 震荡偏多思路 二 PX 新装置冲击或弱化,PX 利润或阶段性企稳过渡等待下一次冲击一季度,PX 与原油价差先呈现一路走强之态, 从 550 美元 / 吨以下大幅扩张至接近 650 美元 / 吨 ; 而随着恒力炼化 PX 新装置远超预期的快速投放,3 月 PX 价差从高位持续收窄 3 月底时重回 550 美元 / 吨以下 装置方面, 一季度新增有效装置主要是福海创 PX160 万吨的复产, 其两条 80 万吨分别于 1 月和 3 月逐步恢复, 另外恒力 225 万吨 PX 在 3 月下旬亦逐步试车 ; 装置检修方面, 国内主要是中海油惠州 95 万吨 PX 在 2 月开始检修 持续约 2 个月, 而外围韩国 SOIL100 万吨 日本 JX35 万吨 新加坡美孚 55 万吨和马来 55 万吨在一季度陆续开始执行计划检修, 期间阿曼芳烃及越南 NSRP 也有临时停车 编者郑重声明 : 在本人所知情的范围内, 本人所属机构以及财产上的利害关系人与本人所评价的商品没有利害关系 所有结独立性声明论为一家之言, 仅供参考, 任何依据本产品做出的投资决策, 风险自负 本刊内容版权所有, 请勿公开引用 14
15 对于后续供应, 亚洲 PX 新增有效产能主要是恒力 225 万吨, 不过试生产初期能达到的具体产出水 平仍需跟踪观察 装置检修方面, 后续亚洲检修依然较多, 主要涉及韩国 HC80 万吨 印度信赖 180 万 吨 泰国 105 万吨及日本部分装置, 而国内乌石化 洛阳 辽阳及福海创 PX 有检修计划, 台湾地区 FCFC28 万吨亦计划检修 PX 检修将对冲恒力石化 PX 新装置投产冲击, 笔者认为新装置投产阶段性冲 击结束,PX 利润或阶段性企稳过渡, 等待下一次新装置冲击 短期冲击关注台湾麦廖台塑爆炸 台塑共计 172 万吨 PX 装置, 听闻目前全部 PX 装置均处于停机 状态 2018 年, 大陆进口 PX 中有 9.99% 来自于台湾, 而目前台塑化纤为台湾唯一一家在产的 PX 厂 家, 另外一家 PX 工厂 CPC, 长期处于停机状态 供应大幅收紧, 今日 PX 上午纸货成交价格大幅上 涨,5 月纸货 1070 美元 / 吨 CFR 成交, 上一交易日成交价格为 1032 美元 / 吨 CFR, 涨 38 美元 / 三 PTA 去库存, 利好 PTA 加工利润 4 月份 PTA 损失量预计在 万吨 ( 详见下表 ), 预估 4 月份 PTA 产量在 万吨, 较 3 月产 量 万吨下滑 29.8 万吨 伴随着多套新增装置的检修,4 月份总体开工率预计将下滑至 81.09%, 较 3 月份 85.3% 的开工率下滑 4.21 个百分点, 多数为计划内检修 企业简称产能 ( 万吨 ) 计划停车日期 计划检修天数 检修损失产能 4 月损失量 逸盛大化 月 26 日 降负 5 成 逸盛大化 月 3 日降负 5 成 恒力石化 月 28 日 珠海 BP 月 31 日 桐昆嘉兴石化 月份 待定 洛阳石化 月 25 日 天津石化 34 4 月份检修 上海亚东石化 75 4 月下旬 逸盛石化 月份检修 待定 福海创 万吨 负荷 8 成,165 万吨长期停车 华彬石化 万吨长期停车 杨子石化 35 万 35 吨长期停车 对于聚酯, 考虑到新产能投放和下游织机开工尚可, 阶段性能维持高开工 表现在, 其一 聚酯产 能将支撑 PTA 需求 根据统计数据显示,2019 年 1-3 月聚酯产量合计 万吨, 同比增长 7.9%; 一 季度聚酯新产能投放 93 万吨, 二季度计划投产 98 万吨 后期将逐步贡献产出 一季度利润较高且整体 编者郑重声明 : 在本人所知情的范围内, 本人所属机构以及财产上的利害关系人与本人所评价的商品没有利害关系 所有结独立性声明论为一家之言, 仅供参考, 任何依据本产品做出的投资决策, 风险自负 本刊内容版权所有, 请勿公开引用 15
16 经营环境较好, 对聚酯新装置的投放起到明显的激励作用, 其中投放最为积极的是短纤类新装置 其二 近期, 江浙终端开工率维持高位 截至 3 月 22 日, 江浙加弹开工率为 89%, 织机开工率为 85% 在增值税下调预期和涤丝上涨氛围的带动下, 终端投机性备货增加, 虽然下游原料备货集中在 4 月上中旬, 但聚酯工厂库存下降明显 截至 3 月 22 日, 江浙涤丝工厂 POY FDY DTY 库存分别降至 8.9 天 13.4 天和 23.3 天 此外, 坯布订单尚好, 多数厂家库存压力不大, 盛泽地区坯布库存在 天, 且生产积极性高涨 整体上,PTA 产能 5136 万吨, 有效产能为 4476 万吨, 聚酯产能 万吨 目前 PTA 周平均开工率集中在 81.6%, 实时开工率在 77.6%, 实时有效开工率在 88.2% 期聚酯平均负荷微幅上升 0.1% 至 90.0%, 周五实时负荷在 90.5% 静态评估月度供 356 万吨, 需 328 万吨, 月度去库 28 万吨 4-5 月有恒力石化 逸盛大连 BP 珠海 嘉兴石化 宁波台化 仪征化纤, 以及福海创等众多企业装置检修 考虑到新产能的因素, 四川晟达 120 万吨在 4-5 月份已有效 PTA 产量 10 万吨计算 以 4 月初 PTA 社会库存 120 万吨计算,5 月末 PTA 的社会库存将减少至 82 万吨左右 去库利于 PTA 利润走扩 四 结论 : 近期原油震荡偏强 ;PTA 去库存, 加工利润有望持续走好 PX 有二季度检修对冲击及短期有台湾麦廖台塑爆炸提振, 短期不宜下跌 整体上, 原油和 PTA 加工利润持续走好会带动 PTA 价格重心上移, 震荡偏强操作 编者郑重声明 : 在本人所知情的范围内, 本人所属机构以及财产上的利害关系人与本人所评价的商品没有利害关系 所有结独立性声明论为一家之言, 仅供参考, 任何依据本产品做出的投资决策, 风险自负 本刊内容版权所有, 请勿公开引用 16
17 油脂周报 黄天罡: 马棕油出口回升期价上涨油脂筑底预计走强 一 主要观点 : 中美第九轮磋商结束, 双方取得新的进展, 且决定就遗留的问题通过各种有效方式进一步磋商 市 场对中美将达成协议预期较高, 美豆价格预计短期将在 900 美分附近震荡, 对国内大豆进口的成本有一 定支撑 马来西亚虽然 2 月 MPOB 数据较高的库存利空将前期上涨回吐, 但 3 月来出口回升明显, 同时 虽然已过减产周期, 但产油量的恢复不如往年明显, 市场预计 3 月的 MPOB 库存数据将下降到 300 万吨 之下, 此预期推动棕榈油价的上涨 目前还处在油脂消费的淡季, 但供需方面的利空压力已释放较多, 未来预计处于底部的油价将震荡走强 二 行情回顾 : 2019/3/ /4/4 涨跌 幅度 美豆 % 外盘期价 美豆油 % 马棕油 % 菜籽 % 2019/3/ /4/4 涨跌 幅度 豆油 % 国内期价 棕油 % 菜油 % 上周国外内油脂市场整体上涨 美豆方面, 中美第八轮及第九轮磋商结束, 市场对未来谈合预期较高, 推升美豆价格 马棕油 3 月出口数据大幅回升, 预计 3 月库存将回落至 300 万吨以下,MPOB 棕榈油价格连涨五天, 对油脂上涨的预期也带动国内油脂价格, 棕榈油涨幅最大超过 3%, 豆油 菜油整体上涨较小 三 市场分析 : 1 国外基本情况 1.1 美豆销售情况美国农业部 (USDA) 公布的数据显示, 美国农业部 (USDA) 周一公布的数据显示, 截至 2019 年 3 月 28 日当周, 美国大豆出口检验量为 730,806 吨, 前一周修正后为 859,708 吨, 初值为 857,970 吨 2018 年 3 月 29 日当周, 美国大豆出口检验量为 583,586 吨 本作物年度迄今, 美国大豆出口检验量累计为 29,287,605 吨, 上一年度同期 41,524,345 吨 美国农业部 (USDA) 最新公布的大豆出口销售报告显示 : 截至 3 月 28 日当周, 美国 年度大豆出口净销售 万吨, 年度大豆出口净销售 2.05 万吨 当周, 美国 年度大豆出口装船 万吨 图 1: 美豆出口数据 编者郑重声明 : 在本人所知情的范围内, 本人所属机构以及财产上的利害关系人与本人所评价的商品没有利害关系 所有结独立性声明论为一家之言, 仅供参考, 任何依据本产品做出的投资决策, 风险自负 本刊内容版权所有, 请勿公开引用 17
18 60,000, ,000, ,000, ,000, ,000, ,000, / / / / / / 美豆压榨量美国全国油籽加工商协会 (NOPA) 本月发布的报告中显示,NOPA 报告显示, 美国油籽加工商协会 (NOPA) 周五发布的 2019 年 2 月份的大豆压榨报告显示,2 月份大豆压榨量为 亿蒲, 相当于 万吨, 低于市场预期的 432 万吨, 也低于 1 月份的 亿蒲 (467.1 万吨 ), 但是高于 2018 年 2 月份的 亿蒲 NOPA 报告中显示, 截至 2 月低豆油库存为 亿磅, 高于 1 月底的 亿磅, 但低于上年同期的 亿磅 图 2: 美豆压榨量 180, , , , , , , , , , , 月 10 月 11 月 12 月 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 2013/14 年 2014/15 年 2015/16 年 2016/17 年 2017/18 年 2018/19 年 数据来源 :NOPA 1.3 南美大豆种植情况据巴西农业咨询机构 Safras 公司周五发布报告, 巴西 2018/19 年度大豆作物销售占到预估产量的 编者郑重声明 : 在本人所知情的范围内, 本人所属机构以及财产上的利害关系人与本人所评价的商品没有利害关系 所有结独立性声明论为一家之言, 仅供参考, 任何依据本产品做出的投资决策, 风险自负 本刊内容版权所有, 请勿公开引用 18
19 48.3%, 高于上年同期的 42.9%, 但低于五年均值的 55.5% 该机构称, 巴西已经交易 5620 万吨大豆 布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告称, 尽管过去一周阿根廷北部和中部农业区降雨, 但是大豆收获依然取得良好进展 截至 4 月 3 日的一周, 阿根廷中部地区的大豆收获进度达到 6.4%, 高于一周前的 1.6% 已经收获的大豆产量为 47 万吨, 平均单产为 4.21 吨 / 公顷 阿根廷大豆种植带占到已经收获大豆的三分之二, 单产高于每公顷 4.3 吨 交易所维持阿根廷 2018/19 年度大豆产量预测值不变, 仍为 5300 万吨, 比上年的 3510 万吨提高 51% 不过根据未来数周单产情况的变化, 有可能对大豆产量预测值进行调整 1.4 棕榈油出口国马来西亚棕榈油方面, 据船运调查机构 AmSpec Agri 公布的数据显示, 马来西亚 3 月棕搁油产品出口量为 1,545,703 吨, 较上月同期增加 22.9% 检验机构 Intertek Testing Services 公布的数据显示, 马来西亚 3 月棕搁油产品出口量 1,522,204 吨较上月同期的增加 22.4% 据 SGS 的调查数据, 马来西亚 3 月棕榈油出口为 1,577,521 吨, 较上月同期增加 28.1% 另一方面 SPPOMA 数据显示, 马来西亚 3 月棕榈油产量较上月同期增产 9.39% 据马来西亚 MPOB 棕榈油局 2 月份的数据, 数据显示,2019 年 2 月底马来西亚棕榈油库存为 3,045,493 吨, 较 1 月份的 3,005,313 吨提高 1.34%, 也高于去年 2 月底的 2,476,453 吨 2 月份马来西亚的毛棕榈油产量为 1,544,517 吨, 比 1 月份的 1,737,461 吨减少 11.1%, 但是高于去年 2 月份的 1,342,805 吨, 2019 年 2 月份马来西亚棕榈油出口量为 1,321,287 吨, 比 1 月份的 1,680,669 吨减少 21.38% 2 月份的生物柴油出口量为 吨, 环比减少 16.49% 油脂化学品出口量为 吨, 环比提高 15.8% 图 2: 马来西亚棕榈油库存 3,500, ,000, ,500, ,000, ,500, ,000, 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月 2019 年 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年 数据来源 :MPOB 2 国内基本情况 2.1 进口成本据国家粮油信息中心数据, 截至 2019 年 4 月 3 日,CNF 价格 : 美湾大豆价格 387 美元 / 吨, 美西大豆价格 382 美元 / 吨, 南美大豆价格 376 美元 / 吨 升贴水为 : 墨西哥湾 155 美分 / 蒲, 美国西岸 142 美分 / 蒲, 南美港口 125 美分 / 蒲 图 3: 进口大豆 CNF 价格 ( 上 ) 及升贴水 ( 下 ) 编者郑重声明 : 在本人所知情的范围内, 本人所属机构以及财产上的利害关系人与本人所评价的商品没有利害关系 所有结独立性声明论为一家之言, 仅供参考, 任何依据本产品做出的投资决策, 风险自负 本刊内容版权所有, 请勿公开引用 19
20 大豆 CNF 价格 大豆 : 美湾日大豆 : 美西日大豆 : 南美日 进口大豆升贴水 进口大豆 : 墨西哥湾 : 升贴水 进口大豆 : 南美港口 : 升贴水 进口大豆 : 美国西岸 : 升贴水 数据来源 :wind 棕榈油方面, 据国家粮油信息中心的数据,4 月 4 日, 马来西亚 4 月船期的 FOB 报价为 :24 度精炼 533 美元 / 吨 ;33 度精炼 528 美元 / 吨 ;44 度精炼 520 美元 / 吨 3 月 29 日,4 月船期的 FOB 报价为 :24 度精炼 520 美元 ;33 度精炼 515 美元 ;44 度精炼 508 美元 2.2 国内压榨及库存水平根据我的农产品网对全国 110 家主要油厂的调查,2019 年第 15 周 (4 月 8 日至 4 月 14 日 ) 国内大豆压榨预计为 万吨, 开机率为 54.33% 第 14 周 110 油厂大豆实际压榨量为 万吨, 较预估低 万吨, 开机率为 54.33% 截止 2019 年 3 月 29 日, 全国主要港口地区豆油商业库存约 万吨, 较上周统计的 万吨减幅 1.25% 棕榈油方面, 截止 3 月 29 日, 国内港口棕榈油库存约为 万吨, 周增幅为 7.89% 图 4: 油厂开机 压榨率及豆油棕榈油库存 编者郑重声明 : 在本人所知情的范围内, 本人所属机构以及财产上的利害关系人与本人所评价的商品没有利害关系 所有结独立性声明论为一家之言, 仅供参考, 任何依据本产品做出的投资决策, 风险自负 本刊内容版权所有, 请勿公开引用 20
21 第 1 周第 3 周第 5 周第 7 周第 9 周第 11 周第 13 周第 15 周第 17 周第 19 周第 21 周第 23 周第 25 周第 27 周第 29 周第 31 周第 33 周第 35 周第 37 周第 39 周第 41 周第 43 周第 45 周第 47 周第 49 周第 51 周 第 1 周第 3 周第 5 周第 7 周第 9 周第 11 周第 13 周第 15 周第 17 周第 19 周第 21 周第 23 周第 25 周第 27 周第 29 周第 31 周第 33 周第 35 周第 37 周第 39 周第 41 周第 43 周第 45 周第 47 周第 49 周第 51 周 第 1 周 第 4 周 第 7 周 第 10 周 第 13 周 第 16 周 第 19 周 第 22 周 第 25 周 第 28 周 第 31 周 第 34 周 第 37 周 第 40 周 第 43 周 第 46 周 第 49 周 第 52 周 % 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% 2018 压榨量 ( 万吨 ) 2019 压榨量 ( 万吨 ) 2018 开机率 2019 开机率 国内豆油商业库存 ( 万吨 ) 年 2018 年 2019 年 国内棕榈油商业库存 ( 万吨 ) 年 2017 年 2018 年 2019 年 数据来源 : 我的农产品网 编者郑重声明 : 在本人所知情的范围内, 本人所属机构以及财产上的利害关系人与本人所评价的商品没有利害关系 所有结独立性声明论为一家之言, 仅供参考, 任何依据本产品做出的投资决策, 风险自负 本刊内容版权所有, 请勿公开引用 21
22 沪铜周报 程立新 : 宏观利好逐渐衰退沪铜反弹速度将放缓核心观点 : 前期宏观利好刺激效应在逐渐衰弱, 尽管中美贸易磋商向好且中国经济 政策底 已现, 但全球经济形势不太明朗, 周末公布的美非农数据不及预期, 加剧投资者对于全球经济增速放缓的担忧, 因此宏观面对铜价的刺激开始由多转空 从基本面上看, 由于国内冶炼厂产能新增导致铜精矿供应偏紧, 但下游消费尚未复苏, 且上期货库存持续走高, 进一步压制铜价 从技术面上看, 伦铜走势偏强, 处于向上突破的转折点, 而沪铜受库存及汇率影响即将转头向下, 两处市场出现背离, 因此短期内沪铜探底后有望继续走强触碰前高, 预计运行空间在 元 / 吨 一 宏观分析 1 中美贸易谈判预期转好中美贸易摩擦自去年四月开始, 一直是全球市场关注的焦点, 中美双方边谈判边向对方施加关税压力, 直到去年 9 月份, 美国政府宣布向 2000 亿美元的中国进口商品征收 10% 关税, 关税大战才暂停升级, 后续双方进入了长达半年的谈判周期 而在美当地 2 月 24 日下午, 第七轮中美经贸高级别磋商在美国首都华盛顿结束, 美国总特朗普表示, 磋商取得实质性进展, 美国政府将延后原定于 3 月 1 号对中国产品加征关税的措施 市场一致预期中美双方谈判高层已经达成和解共识, 现在只待具体条款落实, 因此中美贸易环境将会出现边际改善, 且随着谈判进展的发展, 偏好的趋势将会越来越明朗 2 中国经济继续下滑, 但 政策底 已现 2 月 28 日, 统计局公布中国 2 月官方制造业 PMI 为 49.2, 不及前值 49.5 该数据连续第三个月低于荣枯线, 虽恰逢春节期间, 但短期经济仍不容乐观, 解决中小企业生产经营困难仍需时间 恒大研究院认为 :2019 年上半年经济还将惯性下滑, 但在财政货币政策和周期自身力量叠加下, 预计 2019 年中经济触底 1 月的社融 M2 增速已经触底回升, 货币金融数据以往具有领先性, 政策底 领先于 经济底 3 美国非农数据不及预期美国劳工部近日发布非农就业报告显示,2 月份非农就业仅仅新增 2 万人, 大幅不及预期的 18 万人, 失业率较上月下跌 0.2 个百分点至 3.8% 大幅利空的非农就业数据, 加剧投资者对于全球经济增速放缓的担忧 二 基本面分析 1 国内供应结构国内铜供应结构中, 主要包括国内冶炼铜 进口精铜 进口废铜三大块 2018 年, 国内冶炼精炼铜产量为 万吨, 同比增长 1.58% 随着新产能有效产能的释放, 后续产量将继续保持较高增速增长 ; 全年进口精铜 万吨, 同比增长 19.45% 去年进口盈利窗口经常性打开, 使得国内贸易进口量大幅增长, 叠加国内本就偏紧的精铜格局, 也在一定程度推送进口量的增长 1 月进口量依旧达到 30 万吨以上 随着进口窗口长时间关闭, 叠加国内新增产能释放, 后续进口需求或将有所下降 废铜方面,2018 年因为废 7 类进口批文减少, 使得去年废铜进口大幅减少 32.2% 至 万吨, 不过, 由于企业主动提高废铜品位, 实际废铜金属量损失有限 但是, 由于废 7 类进口限制以及国内环保趋严, 使得实际流通中的废铜减少, 精废价差一度倒挂, 推动精铜替代废铜 今年来看, 废 7 类完全禁止, 且废 6 类也变为限制进口, 废铜供应趋紧格局不变 年, 国内冶炼产能持续大量投放 数据显示,2017 年投放 40 万吨,2018 年亦投放约 80 万吨, 且集中在下半年 随着新增产能的逐步释放,2019 年精铜产量将保持较高增速 此外,2019 年, 仍有 70 万吨以上的预投产新产能 若铜精矿供应充足, 国内精铜供给压力将明显抬升 编者郑重声明 : 在本人所知情的范围内, 本人所属机构以及财产上的利害关系人与本人所评价的商品没有利害关系 所有结独立性声明论为一家之言, 仅供参考, 任何依据本产品做出的投资决策, 风险自负 本刊内容版权所有, 请勿公开引用 22
23 从目前了解的情况,4-5 月份将是国内冶炼厂检修高峰期, 届时料将影响地缘性精铜供应 不过从 3 月的检修计划来看, 并无大型冶炼厂检修, 且冶炼厂开工率将会季节性回升, 在需求恢复缓慢的背景下, 国内供需料将季节性走弱, 库存将继续累积 2 国内需求分析 元旦之后, 国内经济下行压力并无减少, 不过亦呈现一定变化 首先, 房地产销售继续走弱, 因春节因素开工持续下降, 后续来看, 房地产开工将继续承压 而家电 汽车行业, 受国家政策刺激以及行业积极性规律, 家电行业有所回暖, 但汽车行业继续大幅下滑, 在无更大刺激政策之前, 汽车行业反转难期 而电力行业, 去年下半年在托底经济下滑, 基建投资加速, 电力行业投资也明显提升, 全年投资额同比基本持平 而元旦之后, 地方政府就开始了专项债发行, 基建继续托底经济预期一致, 电力行业料将保持稳定 整体而言, 在贸易谈判顺利 国内刺激政策频出的环境下, 尽管经济继续下行势头不变, 但相较于去年 月市场一片黯淡, 目前市场信心有所回暖 但对于旺季预期, 不宜过分乐观 2018 年, 电网基本建设投资完成额累计为 5373 亿元, 同比小幅增长 0.6%, 而在 2018 年年中, 投资增速为负, 也显示出下半年基建投资加速托底经济意图 今年来看, 基建发力已是政府打出的明牌, 电力投资在特高压 农村电网改造以及新能源方面依旧有诸多增长点 我们预计全年投资增速保持 3% 以上还是可以预期 此外, 电线电缆行业目前集中度正在提升, 规模效应更加显现 1 月国内空调产量 万台, 同比增长 2.2%, 销售 万台, 同比下降 0.5%,2018 年全年空调产量为 万台, 同比增长 4.4%, 销量为 万台, 同比增长 6.3% 可以发现, 去年下半年空调行业大幅转负, 国家又将推行一波产业刺激政策 而春节前夕, 空调产销数据靓丽也得益于厂家等优惠力度 今年来看, 家电行业若无其他利好, 仅能维持小幅增长 1 月份汽车产量为 万辆, 同比大幅下降 12.02%,2018 年去年累计产量为 万辆, 同比下降 4.16%;1 月汽车销量为 万辆, 同比下降 15.76%,2018 年全年累计销售 万辆, 同比下降 2.76% 汽车行业持续保持低迷势头,1 月产销再度同环比下行 后续来看, 随着汽车保有量的提高以及居民消费能力的下降, 汽车行业年内难以超预期表现, 将拖累精铜消费 2018 年, 全国商品房销售面积累积为同比增长 1.3%, 环比继续下降 0.1 个百分点 ; 房屋新开工面积累积同比增长 17.2%, 环比上升 0.4 个百分点 ; 房屋施工面积累积同比增长 5.2%, 环比增长 0.5 个百分点 可以发现,2018 年房地产依旧表现韧性十足, 尤其是新开工数据 不过, 随着下半年开始, 房价回落, 销售增速下滑, 将开始传导至新开工等, 进一步传导至施工面积 目前来看, 存量的投资开发将支撑下游消费, 但随着市场预期的转变, 房地产下行压力将从二季度加速体现, 进一步施压消费 整体来看,2019 年以来, 基建发力托底电线电缆投资, 而空调家电亦有所回暖 但是汽车行业持续低迷, 且房地产不容乐观, 此前市场所说的高周转亦难以维持, 后续房地产下行压力将进一步体现 整合来看, 精炼铜消费整体维持消费正增长, 但要想出现超预期表现, 还需等待刺激政策的传导 图 1: 中国电网投资完成额图 2: 房地产相关数据 编者郑重声明 : 在本人所知情的范围内, 本人所属机构以及财产上的利害关系人与本人所评价的商品没有利害关系 所有结独立性声明论为一家之言, 仅供参考, 任何依据本产品做出的投资决策, 风险自负 本刊内容版权所有, 请勿公开引用 23
24 图 3: 汽车和新能源汽车当月产量 图 4: 空调当月产量及同比 资料来源 :WIND 宁证研究 3 LME 库存处在历史低位 截止 2019 年 3 月 11 日, 全球三大交易所库存为 万吨, 较上周增加 0.43 万吨, 但对比去年同期下降近 35 万吨, 处于近几年偏低水平 其中 LME 库存为 万吨,COMEX 库存为 5.33 万吨,SHFE 库存为 万吨, 全球市场初中国库存在累增外, 其他地区库存都在下滑 另外, 中国保税区库存为 55.6 万吨, 较上周增加 2.4 万吨 目前来看, 除了国内季节性累库外, 海外市场呈现持续去库势头, 且目前绝对库存水平已经处于近几年偏低水平 我们认为主因海外供应偏紧所致, 而印度冶炼厂复产继续推迟, 海外供应偏紧格局难以改善 图 5: 三大交易所库存 图 6: 保税区库存 编者郑重声明 : 在本人所知情的范围内, 本人所属机构以及财产上的利害关系人与本人所评价的商品没有利害关系 所有结独立性声明论为一家之言, 仅供参考, 任何依据本产品做出的投资决策, 风险自负 本刊内容版权所有, 请勿公开引用 24
25 资料来源 :WIND 宁证研究 编者郑重声明 : 在本人所知情的范围内, 本人所属机构以及财产上的利害关系人与本人所评价的商品没有利害关系 所有结独立性声明论为一家之言, 仅供参考, 任何依据本产品做出的投资决策, 风险自负 本刊内容版权所有, 请勿公开引用 25
26 国债周报 曹羽溪 : 国债震荡偏多核心观点 : 上周国债一级市场招标不是很理想, 加之 PMI 意外走强, 股市强势上涨, 使得国债期货大跌, 并跌破 97 关键支撑线, 但由于经济下行压力依然存在, 货币政策收紧概率较低, 所以国债期货不存在持续下跌动力, 本周国债期货或止跌反弹 后续股市情况及社融数据将进一步影响国债中期走势, 将给与关注 行情回顾及国内外重要消息概览行情回顾 : 上周由于经济现企稳信号, 加之受一级市场招标不好影响, 国债下跌突破支撑线, 但由于经济下行压力仍然存在, 国债持续下跌动力不足, 本周或维持震荡走势 10 年期国债 T1906 合约周 K 线图 上周国内外重要消息概览 : 1 中共中央办公厅 国务院办公厅近日印发 关于促进中小企业健康发展的指导意见, 要求营造良好发展环境, 破解融资难融资贵问题, 完善中小企业融资政策, 进一步落实普惠金融定向降准政策 ; 支持利用资本市场直接融资, 加快中小企业首发上市进度, 为主业突出 规范运作的中小企业上市提供便利 2 中国 3 月通胀 信贷 贸易等重磅经济数据本周揭晓 华泰证券预计,3 月通胀同比增长 2.3%,PPI 增长 0.4%; 以人民币计价, 预计 3 月出口同比增长 5.8%, 进口增长 2.6%; 信贷料增 1.2 万亿, 社融新增 1.7 万亿,M2 预测增速为 8% 3 央行连续 12 日 按兵不动, 同业存单量价齐跌 兴业研究宏观分析师郭于玮表示, 短端利率中枢可能高于一季度, 社融增速可能温和回升, 但二季度流动性应该还是会延续合理充裕 ; 未来央行在公开市场中将继续兼顾稳增长与稳杠杆的平衡, 防止市场出现流动性幻觉和单边预期 编者郑重声明 : 在本人所知情的范围内, 本人所属机构以及财产上的利害关系人与本人所评价的商品没有利害关系 所有结独立性声明论为一家之言, 仅供参考, 任何依据本产品做出的投资决策, 风险自负 本刊内容版权所有, 请勿公开引用 26
27 4 欧洲央行会议纪要 :2019 年底利率前瞻指引符合下半年经济增长的预期 ; 基础观点是经济增速将在今年晚些时候回升 ; 贸易紧张加剧了不确定性 ; 部分欧洲央行官员建议将利率前瞻指引延长到 2020 年第一季度 ; 担心低利率可能伤害金融稳定性 ; 委员们一致认为 TLTRO 细节需要更多的反馈 5 印度央行 : 将回购利率下调 25 个基点至 6%; 逆回购利率降低 25 个基点至 5.75%; 通胀将维持在 4% 的目标范围 ; 降低未来六个月 ( 截止 9 月 ) 通胀预期 ;2020 财年 GDP 增速目标下调至 7.2% 6 经济参考报 : 为提振经济, 美国总统特朗普日前再度敦促美联储降息 种种迹象显示, 特朗普将提名两位与自己意见一致的候选人担任美联储理事, 美联储独立性受到前所未有的挑战 与此同时, 受美联储和自身经济减速影响, 全球主要央行也将进一步夯实宽松基调 7 国常会 : 确定今年降低政府性收费和经营服务性收费的措施, 进一步为企业和群众减负, 措施实施后全年将为企业和群众减负 3000 亿元以上 ; 下调对进境物品征收的行邮税税率, 促进扩大进口和消费 ; 配合 外商投资法 实施适应优化营商环境需要通过一批法律修正案草案 ; 将国家重大水利工程建设基金和民航发展基金征收标准降低一半 8 3 月财新中国服务业 PMI 为 54.4, 创 2018 年 2 月以来新高, 预期 52.3, 前值 月财新中国综合 PMI 回升 2.2 个百分点至 52.9, 为去年 7 月以来最高 9 21 世纪经济报道 : 目前监管层计划修改再融资政策, 涉及减持要求 价格锁定 发行股本 投资者人数等 若顺利推出, 这项重磅政策无疑能直接解决上市公司融资难核心问题 第一财经 : 再融资政策松绑的进度或没有预期当中那么快, 证监会内部确实开会讨论过, 但是规则修改不是证监会层面的问题, 短时间预计很难有进展 澎湃新闻 : 投行人士称再融资政策将松绑传言内容基本属实, 但公司层面并未收到监管层的意见或通知 10 3 月发行的新增专项债中, 土储和棚改专项债占比降低, 有望对基建形成更大支撑 专家预计, 未来地方债发行 扎堆 情况料有所减缓, 二季度发行量约 1.4 万亿元 ; 伴随首次放开商业银行柜台市场发行, 地方债发行渠道迎来扩容, 有助于提升流动性 11 美债收益率普涨,2 年期美债收益率涨 4.1 个基点, 报 2.351%;3 年期美债收益率涨 3.9 个基点, 报 2.306%;5 年期美债收益率涨 4.1 个基点, 报 2.333%;10 年期美债收益率涨 5 个基点, 报 2.529%; 30 年期美债收益率涨 5.6 个基点, 报 2.936% 重要影响因素分析 : 1. 公开市场再度暂停, 资金面宽松有限央行公告称, 目前银行体系流动性总量处于较高水平, 可吸收金融机构缴存法定存款准备金等因素的影响,4 月 8 日不开展逆回购操作 今日无央行逆回购或 MLF 到期 自 3 月 20 日以来, 央行已连续 13 个工作日未开展逆回购操作 上周公开市场零投放零回笼, 一定程度上表明资金面保持持续宽松 一季度流动性净投放明显缩量, 货币市场利率波动性加大 货币市场利率中枢仍处于政策利率水平, 流动性整体仍然是 合理充裕 的, 但公开市场操作降频缩量 资金利率波动性增强催生了市场对央行再次降准的预期 随着降准预期的减弱, 国债上周走出显著下跌行情 编者郑重声明 : 在本人所知情的范围内, 本人所属机构以及财产上的利害关系人与本人所评价的商品没有利害关系 所有结独立性声明论为一家之言, 仅供参考, 任何依据本产品做出的投资决策, 风险自负 本刊内容版权所有, 请勿公开引用 27
28 公开市场操作 亿元 亿元 公开市场操作 : 货币净投放公开市场操作 : 货币投放公开市场操作 : 货币回笼 数据来源 :Wind 公开市场回笼与投放比较 shibor 多数上行, 隔夜 shibor 报 1.428%, 上行 1.1 个基点,7 天 shibor 报 2.483%, 上行 6.5 个基点 ;3 个月 shibor 报 2.754%, 下跌 0.4 个基点 编者郑重声明 : 在本人所知情的范围内, 本人所属机构以及财产上的利害关系人与本人所评价的商品没有利害关系 所有结独立性声明论为一家之言, 仅供参考, 任何依据本产品做出的投资决策, 风险自负 本刊内容版权所有, 请勿公开引用 28
29 SHIBOR 数据 % % SHIBOR: 隔夜 SHIBOR:1 周 SHIBOR:2 周 SHIBOR:1 个月 SHIBOR:3 个月 数据来源 :Wind SHIBOR 数据走势 4 月 8 日, 央行逆回购连续第 13 个工作日停做, 央行称流动性总量处于较高水平 本周无央行逆回购或 MLF 到期, 但考虑到例行缴准 政府债券发行缴款和税期等因素影响, 短期资金面最宽松的时候正在过去 2. 经济下行压力有所减弱中国 3 月官方制造业 PMI 为 50.5, 重回荣枯线上方, 预期 49.6, 前值 49.2 从企业规模看, 大型企业 PMI 为 51.1%, 低于上月 0.4 个百分点, 高于临界点, 中 小型企业 PMI 为 49.9% 和 49.3%, 分别比上月上升 3.0 和 4.0 个百分点 从分类指数看, 在构成制造业 PMI 的 5 个分类指数中, 生产指数 新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点, 原材料库存指数和从业人员指数低于临界点 非制造业商务活动指数为 54.8%, 前值 54.3% 总体来看,PMI 超预期反弹, 无论是制造业还是非制造业, 其实都主要是新订单与价格 ( 投入价 产出价 ) 的改善带动的 3 月财新中国服务业 PMI 为 54.4, 创 2018 年 2 月以来新高, 预期 52.3, 前值 月财新中国综合 PMI 回升 2.2 个百分点至 52.9, 为去年 7 月以来最高 PMI 的意外回暖, 给下行的经济带来一丝暖意, 受该数据提振, 股市再度反弹上涨, 使得国债承压 3. 一级市场招标遇冷一级市场方面, 财政部国债招标结果不佳, 续发 3 7 年期国债中标利率 % %, 边际利率分别为 % %, 投标倍数分别为 , 边际倍数分别为 上周四国债一级市场招标不佳, 叠加股市再度反弹至 3200 点以上, 经济意外企稳及降准预期落空等因素共同作用, 使得国债大跌 进入 4 月份来, 股市债市走势分化更加明显 今年以来, 股市阶段性走强, 上证综指已上涨超 30%, 并在上周站上 3200 点 股市风险偏好修复对债市情绪构成了一定压力 国际指数公司也相继向 A 股伸出橄榄枝, 助推海外机构与资金布局 A 股进程 目前包括 MSCI 富时罗素和标普道琼斯等全球三大股票指数公司已宣布或启动将 A 股纳入其体系 3 月 1 日,MSCI 宣布将在 2019 年分三步把中国大盘 A 股 编者郑重声明 : 在本人所知情的范围内, 本人所属机构以及财产上的利害关系人与本人所评价的商品没有利害关系 所有结独立性声明论为一家之言, 仅供参考, 任何依据本产品做出的投资决策, 风险自负 本刊内容版权所有, 请勿公开引用 29
30 的纳入因子从 5% 提升至 20%, 同时将包括创业板股票在内的中盘 A 股纳入指数体系 富时罗素和标普道琼斯的相关指数也将分别在 6 月份和 9 月份启动纳入 A 股的程序 4. 国外经济下行压力加大美国 3 月 ADP 就业人数仅新增 12.9 万, 创 18 个月新低, 预期 17.5 万, 前值 18.3 万 美国供应管理协会 (ISM) 报告称,3 月份的服务业增长放缓速度超出预期 数据显示, 美国 3 月 ISM 非制造业指数降至 56.1, 创 2017 年 8 月以来新低 随着经济正在努力应对衰退的财政刺激 贸易不确定性以及美联储紧缩政策的滞后影响, 企业招聘表现谨慎 欧元区经济下行压力增加 德国 3 月制造业 PMI 终值 44.1, 创 2012 年 7 月以来新低, 预期 44.7, 前值 44.7 法国 3 月制造业 PMI 终值 49.7, 预期 49.8, 前值 49.8 意大利 3 月制造业 PMI 为 47.4, 降至 2013 年 5 月以来最低水平, 预期 47.4, 前值 47.7 欧洲央行意外调整前瞻指引, 预计至少到 2019 年底维持利率不变, 此前预计为 2019 年夏季 欧洲央行维持主要再融资利率在 0% 不变, 边际贷款利率在 0.25% 不变, 存款便利利率在 -0.4% 不变, 符合预期 欧洲央行将于 9 月开始为期两年的定向长期再融资操作 (TLTRO), 银行将可以借最多 30% 的合格贷款, 将在首次加息后持续再投资计划, 固定利率全额分配 (fixed rate full allotment) 将至少持续至 2021 年 3 月 欧美发达经济体由于经济下行压力, 货币政策有所宽松, 这对全球股市带来了一定的回暖契机, 一定程度利空债市 人民币汇率有一定的上升, 进一步扫除了国内货币政策宽松的障碍 结论 : 上周国债一级市场招标不是很理想, 加之 PMI 意外走强, 股市强势上涨, 使得国债期货大跌, 并跌破 97 关键支撑线, 但由于经济下行压力依然存在, 货币政策收紧概率较低, 所以国债期货不存在持续下跌动力, 本周国债期货或止跌反弹 编者郑重声明 : 在本人所知情的范围内, 本人所属机构以及财产上的利害关系人与本人所评价的商品没有利害关系 所有结独立性声明论为一家之言, 仅供参考, 任何依据本产品做出的投资决策, 风险自负 本刊内容版权所有, 请勿公开引用 30
Microsoft Word _ doc
2017 7 3 S1080510120001 S1080116060038 0755-23838255 wangjunyjs@fcsc.com A 16 A 6 OPEC OPEC 7 1.72% 95.63 9 A First Capital Securities Corporation Limited 1 16 2 2.1 A A 1.09% 3157.87 0.59% 1807.43 50
Microsoft Word _ doc
212 1 4 S1851191 755-82485176 zhengzhenyuan@fcsc.cn 12 3 CNY/USD=6.39 4.. 13. -91. 1. 51. R1 (%) 3.25 R7 (%) 5.32-1 -2-3 -4-5 -6-7 -8 1Y 2Y 3Y 5Y 7Y 1Y 12.31-12.23 2111226 1-11 5.6% (29%) (21.7%) (24.5%)
. 市场概况返回首页 类别 ---- 涨跌幅 当日成交 成交变化 期末市值 市值变化 持仓影响 % 亿 亿 % 亿 亿 % 亿 % 全市场.8,63-5, , 股指期货.7, , 国债期货.5,56-7.6,7
资金流向 _76 品种 _ 代码 市场概况 品种概况 股指期货 上证 5 指数 _IH 沪深 3 指数 _IF 中证 5 指数 _IC 国债期货 5 年期国债 _TF 年期国债 _T 贵金属 黄金 _AU 白银 _AG 有色金属 铜 _CU 铝 _AL 锌 _ZN 铅 _PB 锡 _SN 镍 _NI 螺纹钢 _RB 线材 _WR 热轧卷板 _HC 黑色产业 焦煤 _JM 焦炭 _J 铁矿石 _I 硅铁
. 市场概况返回首页 类别 ---- 涨跌幅 当日成交 成交变化 期末市值 市值变化 持仓影响 % 亿 亿 % 亿 亿 % 亿 % 全市场 -. 6,49 3, , 股指期货 -.4,99., 国债期货 ,
资金流向 _77 品种 _ 代码 市场概况 品种概况 股指期货 上证 指数 _IH 沪深 3 指数 _IF 中证 指数 _IC 国债期货 年期国债 _TF 年期国债 _T 贵金属 黄金 _AU 白银 _AG 有色金属 铜 _CU 铝 _AL 锌 _ZN 铅 _PB 锡 _SN 镍 _NI 螺纹钢 _RB 线材 _WR 热轧卷板 _HC 黑色产业 焦煤 _JM 焦炭 _J 铁矿石 _I 硅铁 _SF
. 市场概况返回首页 类别 ---- 涨跌幅 当日成交 成交变化 期末市值 市值变化 持仓影响 % 亿 亿 % 亿 亿 % 亿 % 全市场.47, , 股指期货 -8,4 3.8, 国债期货.66, ,4-67
资金流向 _79 品种 _ 代码 市场概况 品种概况 股指期货 上证 指数 _IH 沪深 3 指数 _IF 中证 指数 _IC 国债期货 年期国债 _TF 年期国债 _T 贵金属 黄金 _AU 白银 _AG 有色金属 铜 _CU 铝 _AL 锌 _ZN 铅 _PB 锡 _SN 镍 _NI 螺纹钢 _RB 线材 _WR 热轧卷板 _HC 黑色产业 焦煤 _JM 焦炭 _J 铁矿石 _I 硅铁 _SF
2 MAR. 2015
2 MAR. 2015 旗舰产品 4 MAR. 2015 MAR. 2015 5 旗舰产品 6 MAR. 2015 MAR. 2015 7 活动掠影 8 MAR. 2015 MAR. 2015 9 活动掠影 10 MAR. 2015 MAR. 2015 11 活动掠影 12 MAR. 2015 MAR. 2015 13 活动掠影 14 MAR. 2015 MAR. 2015 15 活动专题 16 MAR.
[安泰科]2016年1月铜市场评述及2月展望.docx
![[安泰科]2016年1月铜市场评述及2月展望.docx](/thumbs/39/20071379.jpg "[安泰科]2016年1月铜市场评述及2月展望.docx")
2016 年 1 月 铜 市 场 评 述 及 2 月 展 望 北 京 安 泰 科 信 息 开 发 有 限 公 司 何 笑 辉 1. 市 场 价 格 回 顾 LME 铜 价 1 月 先 抑 后 扬, 先 是 在 中 国 经 济 数 据 疲 软 和 人 民 币 快 速 贬 值, 并 由 此 带 来 对 中 国 经 济 和 需 求 的 担 忧, 中 国 股 市 大 跌, 以 及 油 价 大 幅 下 挫 的
本周指数虽然触 20 日线回落, 但是下方支撑力度强, 大盘回踩 10 日线企稳, 量能相较上周有所缩量 虽然指数走势较弱, 但市场局部赚钱效应依然火爆, 资金抱团取暖, 热点题材频出, 大盘股护盘, 走势强于小盘股 本周板块和个股涨少跌多, 上周热点题材有燃料电池 充电桩 5G 科创板独角兽等 从
期货周报 研究发展部 2019-01-28 股指期货周报 2019.01.28 李琼: 本周指数延续震荡核心观点 : 无论是游资青睐的题材股还是北上资金持续看好的大消费 金融类股, 在经历了短期的上涨之后均会进入相对沉寂期, 可能是上涨前的蓄势, 也可能是下跌前的残喘, 不管是上涨还是下跌, 大盘大概率还会在一个宽幅区间内震荡些时间 当前上证 50 指数已经回到了 2018 年 7 月 -11 月的平台震荡区间,
18/6/4 18/6/11 18/6/19 18/6/6 18/7/3 18/7/1 18/7/17 18/7/4 18/7/31 18/8/7 18/8/14 18/8/1 18/8/8 18/9/4 18/8/ 18/8/ 18/8/4 18/8/6 18/8/8 18/8/3 18/9/1
金融工程 海证策略周刊 WWW.HICEND.COM 18 年 9 月 6 日股指期货套利周报 收盘行情 : 海证研究 投资咨询部 研究团队蒋海辉从业资格号 :F33881 投资咨询号 :Z1317 1-68713 jianghaihui@hicend.com.cn 常雪梅从业资格号 :F3417 投资咨询号 :Z1336 1-671 changxuemei@hicend.com.cn 侯婧从业资格号
cu % 20% al % 20% zn % 20% pb % cu % 16% al % 15% zn % 15% pb % cu % 16% al1612 8% 13% zn1612 9%
瑞银期货有限责任公司上期所各交易合约最低保证金比例 结算起执行 cu1610 11% 16% al1610 10% 15% zn1610 10% 15% pb1610 10% 15% ni1610 11% 16% cu1611 11% 16% al1611 8% 13% zn1611 9% 14% pb1611 8% 13% ni1611 11% 16% cu1612 11% 16% al1612
MONTHLY REPORT 月报大连期货市场
市场提要 本月要事 品种运行与价格 交易数据 产业资讯 美国农业部数据办: 大连商品交易所连期货市场DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT主 5 大217 217 年第 4 期总第 138 期 MONTHLY REPORT 月报大连期货市场 CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事 1 217 中国塑料产业大会在杭州举行 2 3 2 活跃黄大豆 2 号期货合约,
期货周报 研究发展部 股指期货周报 李琼: 本周指数大概率先涨后跌核心观点 : 中长期来说, 经济基本面弱势的格局没有改变, 即使大盘反弹, 大概率是在宽幅区间内震荡 ; 短期来说, 预计整体向上的趋势还将继续到 3 月份 两会 结束 但是向上的空间不大以
期货周报 研究发展部 2019-02-25 股指期货周报 2019.02.25 李琼: 本周指数大概率先涨后跌核心观点 : 中长期来说, 经济基本面弱势的格局没有改变, 即使大盘反弹, 大概率是在宽幅区间内震荡 ; 短期来说, 预计整体向上的趋势还将继续到 3 月份 两会 结束 但是向上的空间不大以及向上的概率不是很大, 所以后期做好大盘短期见顶的准备 一 行情回顾大股票指数跟随大盘指数大幅反弹,
浙江大学学报 人文社会科学版 ６４ 图２ 第 ４３ 卷 ２００５ 年 １ 月至 ２０１０ 年 １２ 月北京市及其各城区实际住房价格 房价的增长速度远远超过租金增长速度 表明 ２００５ ２０１０ 年北京房价的上涨有脱离经济基本 面的迹象 ２００５ ２０１０ 年 实际租金增长平缓 各区实际租金的增长率在 ３２ ６８ 之间 北京市 实际租金的增长率为 ３９ 相比之下 实际住房价格上涨非常明显 各区实际房价的增长率在
月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options)
大连期货市场月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 市场提要 本月要事 品种运行与价格 交易数据 产业资讯 美国农业部数据 主办 : 大连商品交易所 218 年第 5 期总第 15 期 5 内部资料 妥善保存 月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事
国 信 期 货 研 究 Page 2 一 行 情 回 顾 11 月 PTA 指 数 维 持 4450-4750 区 间 整 理, 塑 料 及 PP 则 呈 现 加 速 探 底 走 势, 其 中 09 合 约 均 创 上 市 以 来 新 低 图 1:PTA 及 美 原 油 指 数 数 据 来 源 :
国 信 期 货 研 究 Page 1 国 信 期 货 研 发 部 化 工 月 报 化 工 风 险 事 件 冲 击, 聚 烯 烃 短 期 修 正 2015 年 11 月 25 日 主 要 结 论 11 月 PTA 指 数 维 持 4450-4750 区 间 整 理, 塑 料 及 PP 则 呈 现 加 速 探 底 走 势, 其 中 09 合 约 均 创 上 市 以 来 新 低 宏 观 方 面 : 受 内
期货周报 研究发展部 PTA 周报 师秀明 :PTA 逢低做多为主 主要观点 : 近期原油震荡偏强 ;PTA 去库存, 高加工利润能维持 PX 有二季度检修对冲及短期有台湾麦廖台塑爆炸提振, 短期不宜下跌, 处于阶段性企稳过渡期 整体上,PTA 震荡偏多思路
期货周报 研究发展部 2019-04-15 PTA 周报 2019.4.15 师秀明 :PTA 逢低做多为主 主要观点 : 近期原油震荡偏强 ;PTA 去库存, 高加工利润能维持 PX 有二季度检修对冲及短期有台湾麦廖台塑爆炸提振, 短期不宜下跌, 处于阶段性企稳过渡期 整体上,PTA 震荡偏多思路, 逢低做多操作为主 一 原油震荡偏多思路石油输出国组织 (OPEC) 公布月报,3 月份其产量下降了
万吨万吨 % %
期货周报 研究发展部 2018-12-17 焦炭周报 2018.12.17 殷鹏: 焦炭维持震荡的行情, 区间 1900-2100 建议高抛低吸, 止损 20 个点核心观点 : 现阶段, 受国家政策的利好和环保限产短期趋严的影响, 黑色产业链的商品价格止跌并大幅度反弹 整体来看, 受短期环保限产趋严的影响, 焦化企业开工率有所下降, 并且焦企本身库存较低, 且焦炭需求量较好, 焦企在焦炭价格超跌之后提涨意愿较强,
Microsoft Word _ doc
S1851121 S1811563 755-2383825 wangquanrui@fcsc.com 217 5 9 5 217424 217417 217411 4 MPA 217321 3 2 217 22 GC1 218BP 3.3% 1-3 15BP 5-1 1BP 1 4.26% 1 1 17BP 1-3Y 17BP 7BP 2BP 5Y 1Y 5-7BP 7-13BP AA+ R7 FR7
MONTHLY REPORT 月报大连期货市场
市场提要 本月要事 品种运行与价格 交易数据 产业资讯 美国农业部数据办: 大连商品交易所连期货市场DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT主 4 大17 17 年第 4 期总第 137 期 MONTHLY REPORT 月报大连期货市场 CONTENTS 目录 4 月市场提要 1 本月要事 1 大商所党委书记 理事长李正强: 深化产融结合支持石化企业更好利用期货市场
焦煤平今仓交易手续费与开平仓交易手续费一致 上海期货交易所热轧卷板 在现有基础上加收成交金额的万分之 0.6, 平今仓交易手续费与开平仓交易手续费一致 上海期货交易所 螺纹钢 在现有基础上加收成交金额的万分之 上海期货交
日期 交易所 品种 公司手续费调方式 20151117 上海期货交易所 石油沥青 在现有基础上加收成交金额的万分之 0.2 20151230 上海期货交易所 聚丙烯 在现有基础上加收成交金额的万分之 0.2 20151208 上海期货交易所 石油沥青 在现有基础上加收成交金额的万分之 0.3 20151201 聚丙烯平今仓交易手续费与开平仓交易手续费一致 20151201 中所金融期货交易所五年期国债平今仓交易手续费与开平仓交易手续费一致
成交量 (Volume) 成交量 当月 去年同期 同比 % 上月 环比 % 当年累计 去年同期 同比 % Volume 铜 Copper 铝 Aluminium
上海期货交易所 213 年 12 月份统计汇总 (MONTHLY REPORT) 成交金额 (Turnover) 成交金额 当月 去年同期 同比 % 上月 环比 % 当年累计 去年同期 同比 % Turnover 铜 Copper 19278452.56 171714679.92 1.81 2119197.73-9.47 334647246.31 3274894116.76 2.19 铝 Aluminium
图 3 上证 50 分行业贡献涨跌幅 图 4 中证 500 分行业贡献涨跌幅 数据来源 :wind, 南证期货 二 股指期货行情回顾 表 2 IF 合约各个品种周涨跌幅数据 合约代码 周涨跌幅 :% 周收盘价 : 元 周振幅 :% 周成交额 : 亿 IF ,108.2
期货周报 研究发展部 2018-10-22 股指期货周报 2018.10.22 李琼: 寒风瑟瑟政策暖风忽然袭来 核心观点 : 上周指数整体走势是先跌后涨, 跌势汹汹涨势急速, 上周五的大阳线大大提振了投资者 的信心 周五各大领导集体喊话维稳市场, 沪指提振大涨 2.58%, 直接将周线拉出了下影线, 这对于短 线投资者来说, 暂时带来了一线生机, 本周有望延续反弹, 但熊市反弹高度有限, 密切关注前期缺口
图 3 上证 50 分行业贡献涨跌幅 图 4 中证 500 分行业贡献涨跌幅 二 股指期货行情回顾 数据来源 :wind, 南证期货 表 2 IF 主力合约 IF1811 周数据统计表 交易日期 持仓量 持仓量变化 持仓量变化幅度 (%) 成交量 成交量变化 成交量变化幅度 (%) 成交金额 ( 亿
期货周报 研究发展部 2018-10-29 股指期货周报 2018.10.29 李琼: 止跌反弹周线却收长上下影线核心观点 : 本周大盘止跌反弹, 尽管上涨幅度不大而且有所回调, 但也算是兜住了 2450 这个政策底, 周 K 线呈冲高回落阳线, 上下影线均较长 从技术面上看, 指数本周收长上下影线, 运行方向不明, 但是量能有所放大, 后期指数能不能继续反弹就要看量能是否跟的上 从消息面上看, 本周末没有出台能刺激股市进一步上涨的利好消息,
1. 市 场 行 情 回 顾 上 周, 整 个 A 股 市 场 进 入 了 一 个 相 对 敏 感 的 阶 段, 包 括 美 联 储 议 息 会 议 及 中 国 A 股 是 否 纳 入 MSCI 新 兴 市 场 指 数 均 在 上 周 最 终 靴 子 落 地 由 于 受 端 午 节 期 间 外 围
股 指 期 货 周 报 (2016.6.13-2016.6.17) 目 录 2016 年 6 月 20 日 吕 洁 高 级 研 究 员 执 业 编 号 :F0269991 电 话 : 0571-28132578 邮 箱 :lvjie@cindasc.com 1. 市 场 行 情 回 顾... 2 2. 宏 观 经 济 形 势 跟 踪... 8 3. 市 场 流 动 性 / 资 金 面 情 况 跟 踪...
证券投资基金信息披露XBRL标引规范第2号<半年度报告摘要>
摩 根 士 丹 利 华 鑫 基 金 - 鑫 道 弹 性 2 号 资 产 管 理 计 划 2015 年 第 1 季 度 报 告 报 告 人 : 摩 根 士 丹 利 华 鑫 基 金 管 理 有 限 公 司 报 出 日 期 :2015 年 4 月 22 日 1 目 录 第 一 部 分 特 定 资 产 管 理 合 同 ( 计 划 ) 业 务 报 告 第 二 部 分 公 平 交 易 执 行 情 况 专 项 说
数据来源 :WIND, 南证期货 三 港口及社会库存分析截至 6 月 7 日, 华东港口甲醇库存 26.1 万吨, 上升 1 万吨 ; 华南港口甲醇库存 7.4 万吨, 增加 2.29 万吨 山东地区本周因上合峰会的一些运输政策, 外地货源入山东境内的较少, 导致目前山东地区的整体价格偏高, 而西北
期货周报 研究发展部 2018-6-11 甲醇周报 2018.6.11 蒯三可 : 预计上行空间有限, 上方压力 2900 一线 主要观点 : 1 华东港口库存甲醇低位增加, 华东港口市场中间价震荡偏弱 2 西北地区部分煤制烯烃甲醇装置停车检修及部分新疆装置停车, 导致西北地区开工率下滑, 甲醇开工 61.57%, 下降 0.86% 3 MTO 装置开工 50.89%, 下降 1.84%, 甲醛开工
bp.com/statisticalreview #BPstats 1 2 3 4 5 # 6 () 150 120 160 140 120 90 100 80 60 60 40 30 20 0 85 90 95 00 05 10 15 0 2.5 47.3 7.6 3.0 55.0 8.1 9.1 12.5 6.4 3.5 58.9 10.1 14.0 11.3 16.3 7.4 7.5 19.4
MONTHLY REPORT 月报大连期货市场
市场提要 本月要事 品种运行与价格 交易数据 产业资讯 美国农业部数据办: 大连商品交易所连期货市场DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT主 7 大17 17 年第 7 期总第 14 期 MONTHLY REPORT 月报大连期货市场 CONTENTS 目录 7 月市场提要 1 本月要事 1 期货教育走进高校课堂大商所与多家高校签署战略合作协议 3 大商所党委深入学习贯彻全国金融工作会议精神
Microsoft Word _ doc
S1851121 S1811563 755-2383825 wangquanrui@fcsc.com 217 4 25 217417 217411 4 MPA 217321 3 2 217 431 OMO 36 MLF 4955 431 R1 R7 27BP 14BP 2.82% 3.54% 17-2BP 12 217 12 MTN1 4 27 8 6.1% 216 5.78 5 First Capital
东吴证券研究所
证券研究报告 行业研究 食品饮料行业 食品饮料周报 + ( ) : 3.8% 1% 1.7% 17 : 1 1 14 217 4 16 S651592 mahb@dwzq.com.cn 21-6199762 1 688716 2 217413 17Q1 2 + 15%+18%+ 17Q1 + 217411 15%+35%+ 3 6872 2 + +3% 1 217411 2 4 6327 + 217411
品 种 观 点 及 操 作 建 议 分 析 师 联 系 电 话 资 金 入 场 兴 趣 清 淡,A 股 维 持 盘 整 走 势 周 一 A 股 迎 来 小 幅 反 弹, 但 量 能 继 续 创 新 低 上 证 综 指 收 盘 涨 0.77% 报 3026.05 点, 深 证 成 指 涨 0.99%
兴 业 期 货 2016.09.20 操 盘 建 议 金 融 期 货 方 面 : 综 合 盘 面 和 资 金 面 看,A 股 暂 缺 吸 引 力, 震 荡 格 局 难 改 商 品 期 货 方 面 : 目 前 供 需 面 依 旧 为 主 导 因 素, 主 要 品 种 延 续 分 化 走 势 操 作 上 : 1. 新 年 度 合 约 仓 单 压 力 基 本 解 除, 且 供 需 预 计 偏 紧,Ru1701
2015-05-06 星 期 三 一 今 日 资 讯 天 风 盈 通 ( 投 资 日 报 ) 天 风 证 券 倾 力 打 造 ( 一 ) 每 日 乐 晨 要 闻 动 态 1 我 国 绝 大 部 分 药 品 将 从 6 月 1 日 起 取 消 政 府 定 价, 血 制 品 由 于 供 不 应 求 或 首 先 受 益 2 新 版 空 气 净 化 器 国 家 标 准 最 快 今 年 6 月 出 台, 有
MONTHLY REPORT 月报大连期货市场
市场提要 本月要事 品种运行与价格 交易数据 产业资讯 美国农业部数据办: 大连商品交易所连期货市场DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT主 6 大217 217 年第 6 期总第 139 期 MONTHLY REPORT 月报大连期货市场 CONTENTS 目录 6 月市场提要 1 本月要事 1 多措并举积极推动期货市场与实体经济深度融合 2 3 2 大商所与建设银行续签战略合作协议
第 一 部 分 : 市 场 行 情 回 顾 过 去 一 周, 港 股 热 闹 非 凡, 而 A 股 市 场 却 波 澜 丌 惊, 股 挃 再 次 呈 现 窄 幅 震 荡 行 情 走 势, 上 证 挃 数 基 本 围 绕 在 年 线 上 下 缩 量 整 理 如 果 把 时 间 轴 拉 长, 我 们 会
股 指 期 货 周 报 (2016.9.5-2016.9.9) 2016 年 9 月 12 日 吕 洁 高 级 研 究 员 执 业 编 号 :F0269991 投 资 咨 询 号 :Z0002739 电 话 : 0571-28132578 邮 箱 :lvjie@cindasc.com 郭 远 爱 股 指 国 内 宏 观 研 究 员 执 业 编 号 :F3021290 电 话 : 0571-28132630
债券定期报告模板
C H I N A F U T U R E S R E S E A R C H [table_main] 金 融 衍 生 品 跟 踪 报 告 模 板 工 业 品 各 品 种 周 度 报 告 说 明 : 本 报 告 为 中 信 建 投 期 货 有 限 公 司 提 供 特 定 客 户 使 用, 不 适 用 于 非 特 定 客 户 摘 要 : 螺 纹 钢 : 政 策 发 力 叠 加 需 求 旺 季, 螺
证券市场导报 理论综合 ~ ~ ~ ~ ~ ~
引言 证券市场导报 证券市场导报 理论综合 ~ ~ ~ ~ ~ ~ 证券市场导报 理论综合 ~ ~ 研究设计 ~ AR k CAR k AR k R k r k CAR k k k ARk j=1 r k R k CR k R i,k =1n(P i,k ) 1n(P i,k 1) CR i,k = k k Ri,k j=1 P i,k k P i,0 N r i,k CR i,k =α+β 1 Event
擦 品 种 观 点 及 操 作 建 议 分 析 师 联 系 电 话 股 指 弱 势 震 荡 延 续, 新 单 暂 时 观 望 周 四 (1 月 28 日 ),A 股 早 盘 低 开 后 震 荡 幵 数 次 转 涨, 午 后 市 场 走 低, 中 石 油 中 石 化 一 度 崛 起 拉 抬 指 数,
兴 业 期 货 2016.01.29 操 盘 建 议 金 融 期 货 斱 面 : 因 悲 观 预 期 主 导 市 场, 股 指 弱 势 难 改, 但 短 线 跌 幅 过 大, 新 空 盈 亏 比 丌 佳, 宜 观 望 商 品 斱 面 : 主 要 品 种 有 小 幅 回 调, 但 基 本 面 仍 有 潜 在 向 上 驱 动, 有 色 金 属 贵 金 属 及 能 化 品 仍 可 持 多 头 思 路 ;
辛市场12月报告
2016 年 5 月 9 日银河期货研发中心 : 油脂日报 研究员 : 胡香君电话 :010-59487036/ QQ:308368057 / 邮箱 :huxiangjun@chinastock.com.cn 北京市朝阳区朝阳门外大街 16 号中国人寿大厦 1306 室 (100020)/www.yhqh.com.cn 报告预期偏暖 油脂偏强震荡 [ 主要观点 ] 油脂 : 周一国内油脂偏强整理 豆油
证券研究报告 或小幅扩张至 3% 4,PPI 增速将向下突破 3% 11 月原材料购进价格指数 50.3%, 大幅下降 7.7 个百分点, 出厂价格指数 46.4%, 下降 5.6 个百分点, 低于荣枯线, 降至今年最低 11 月 PPI 增速将保持下行趋势, 预计将下降至 2.7%-2.9% 左右
供需两弱, 价格回落 11 月制造业 PMI 数据点评 报告日期 :2018 年 11 月 30 日 全球 中国宏观 : 孙付执业证书编号 :S1230514100002 胡娟 ( 联系人 ) :021-64718888-1308 021-80106009 :sunfu@stocke.com.cn hujuan@stocke.com.cn 报告导读 本专题对每月公布的中国制造业 PMI 数据进行点评
从 成 交 价 折 价 率 来 看, 折 价 率 从 高 至 低 前 五 只 个 股 依 次 为 : 合 肥 城 建 (16.32%) 四 川 双 马 (15.96%) 康 尼 机 电 (13.64%) 慧 球 科 技 (12.45%) 巨 力 索 具 (10.91%) %) 黑 牛 食 品 (14
星 期 三 总 第 257 期 建 信 期 货 量 化 分 析 日 报 内 容 摘 要 A 股 缩 量 小 涨 地 产 股 崛 起 力 挺 大 市 万 科 保 利 涨 停 12 月 01 日, 两 融 达 到 11982.10 亿 元, 比 上 一 交 易 日 增 加 了 0.17% 周 二 A 股 共 有 23 只 股 票 发 生 37 笔 大 宗 交 易 周 二 沪 深 两 市 净 流 出 资
!
孙文凯 肖 耿 杨秀科 本文通过对中国 美国和日本资本回报率及其影响因素的计算 认为 中国居高不下的投资率是由于中国具有非常可观的投资回报 由于中国资本回报率显著高于其他大国 因此带来了 的较快速增长 三国资本回报率在过去三十年尚未出现收敛 这意味着投资率差异会持续 将持续涌入中国 资本回报率受经济周期影响 长期资本回报率遵从一个递减的趋势 由于中国的劳动者份额及资本 产出比仍处于较低的水平 中国的高资本回报率将会维持相当长一段时间
第 一 部 分 : 市 场 行 情 回 顾 整 个 8 月 份 的 行 情, 可 以 用 波 澜 不 惊 四 个 字 来 描 述 形 容 从 月 K 线 看, 上 证 综 合 指 数 已 连 续 3 个 月 收 红, 而 深 圳 综 合 指 数 则 出 现 两 阳 夹 一 阴 的 现 象, 而 且
股 指 期 货 月 报 (2016.8.1-2016.8.31) 2016 年 8 月 29 日 吕 洁 高 级 研 究 员 执 业 编 号 :F0269991 投 资 咨 询 号 :Z0002739 电 话 : 0571-28132578 邮 箱 :lvjie@cindasc.com 郭 远 爱 股 指 国 内 宏 观 研 究 员 执 业 编 号 :F3021290 电 话 : 0571-28132630
期货周报 研究发展部 2019 年 6 月 17 日 股指期货周报 李琼 : 宏观经济面继续承压市场短期难言乐观核心观点 :A 股 4 月以来的调整源于估值修复行情后, 经济基本面与公司业绩无法承接 从当前国内外环境来看, 内部经济好转的压力依然较大, 中美贸易摩擦进入两难境地
期货周报 研究发展部 2019 年 6 月 17 日 股指期货周报 2019.06.17 李琼 : 宏观经济面继续承压市场短期难言乐观核心观点 :A 股 4 月以来的调整源于估值修复行情后, 经济基本面与公司业绩无法承接 从当前国内外环境来看, 内部经济好转的压力依然较大, 中美贸易摩擦进入两难境地, 市场短期仍然受到压制, 缺乏进一步上涨的动力 但是市场对经济下行和外部风险均有较为充分的预期, 在没有新风险的情况下,
一 宏 观 数 据 速 览 时 间 事 件 预 测 值 实 际 值 上 期 值 去 年 同 期 值 2015-12 -01 PMI 2015/10 9:00 49.8 50.2 50.6 2015-12 -01 财 新 PMI 2015/11 9::45 49.7 50.1 2015-12 -05
研 究 创 造 价 值 宝 城 宏 观 策 略 早 报 数 据 来 源 :WIND 资 讯 各 大 券 商 研 究 报 告 姓 名 : 高 彦 雯 宝 城 期 货 金 融 研 究 所 电 话 :0571-89715220 邮 箱 :gaoyanwen@bcqhgs.com 报 告 日 期 :2015 年 12 月 24 日 内 容 摘 要 : 一 宏 观 数 据 速 览 1 今 日 重 要 数 据
Microsoft Word - 2012年PTA年度报告
2012 年 第 11 期 PTA 年 度 市 场 报 告 宁 波 大 宗 商 品 交 易 所 资 讯 研 究 部 崔 育 东 0574-89116539 cuiyd@nbdzsp.cn 目 录 PTA 市 场 2012 年 度 回 顾... 3 PTA 期 货 行 情 回 顾... 3 PTA 现 货 行 情 回 顾... 4 甬 商 所 PTA 走 势... 6 上 游 产 品 情 况... 6
本 报 告 所 载 内 容 仅 供 参 考, 报 告 中 的 信 息 或 所 表 达 的 意 见 并 不 构 成 我 公 司 对 所 述 证 券 买 卖 发 出 买 卖 要 约 报 告 中 的 信 息 均 来 自 于 我 公 司 认 为 可 靠 的 来 源, 我 公 司 对 这 些 信 息 的 准
南 方 基 金 2016 年 度 投 资 策 略 报 告 资 产 配 臵 荒 催 生 新 一 轮 牛 市 2016 年 是 十 三 五 规 划 第 一 年, 而 十 三 五 规 划 是 本 届 政 府 执 政 以 来 第 一 份 五 年 规 划, 也 是 实 现 第 一 个 百 年 目 标 的 最 后 一 个 五 年 规 划 十 八 届 五 中 全 会 刚 刚 审 议 通 过 的 中 共 中 央 关
一 期货行情 周收盘价 周涨跌 美豆连 美豆粕连 美豆油连 马棕油 9 月 连豆粕 1 月 连豆油 1 月 连棕油 1 月 豆粕跨期 第一部分行情概览 周涨跌幅 月涨跌幅
豆类油脂 周度报告 216 年 9 月 12 日 豆类油脂宽幅震荡, 静待报告指引 农产品周报 USDA 定于本周二凌晨公布 9 月供需报告, 市场关注焦点集中于新作单产和旧作出口数据 依据 Pro Farmer 作物巡查预估,16/17 年度美豆单产将达到创纪录的 49.3 蒲式耳 / 英亩, 高于 USDA8 月供需报告预估值 48.9 蒲式耳 / 英亩 ; 坊间机构多数倾向于 USDA 将在上月报告的基础上上调新作单产数据,
万吨, 佳龙石化 60 万吨 ; 宁波台化 120 万吨装置仍在检修, 预计要持续到 5 月下旬 受检修影响,4 月份国内 PTA 社会库存小幅下降, 社会库存从 3 月末的 124 万吨下降到 4 月末的 113 万吨 5 月份, 依旧有较大量的装置进入例行检修期, 截至目前, 台化兴业 120
期货周报 研究发展部 2018-5-14 PTA 周报 2018.5.14 师秀明 :PTA 上涨在途, 多单持有 主要观点 : 原油后续看库存, 后续或仍无明显累库出现, 原油或延续震荡偏强, 成本支撑作用增强 ;5 月 PTA 检修计划仍偏多, 若落实, 预计能去库 30 万吨, 会进一步提升 PTA 加工费 ; 聚酯新增产能偏多, 目前效应良好, 库存压力不大, 企业偏高生产积极性或能延续,
资料来源 : 我的有色网南证研究 2 镍铁供需分析 10 月全国镍铁产量 万吨, 环比减少 0.66%, 同比减少 6.12%, 产量下滑的原因除了镍铁价格下跌, 镍铁企业利润减少, 还有环保的原因,11 月份北方地区将大面积进入冬季供暖, 基于环保的考虑, 非供暖的火力发电停了较大部分
期货周报 研究发展部 2018-11-19 镍周报 2018.11.19 程立新 : 不锈钢需求走弱镍价下跌尚未见底核心观点 : 影响镍价的关键因素正在由镍铁转移到不锈钢 : 从上游看, 尽管菲律宾雨季到来, 将会影响镍矿进口, 但由于前期季节性类库, 目前港口镍矿库存处于年内高位, 不会影响镍铁企业的生产 而国内镍铁行业前期因环保检查开工率较低, 但高额的利润驱使很多停产的项目提前复产, 增减相抵,
股指周报 Weekly Report of Stock index 编制日期 :2019/6/15 投资咨询部
股指周报 Weekly Report of Stock index 编制日期 :2019/6/15 投资咨询部 股指上涨乏力, 下行依旧有空间! 行情分析 : 2019.6.17-2019.6.22 投资咨询部 经历了周二的大幅反弹后, 三大股指继续维持弱势,IC 回撤明显 北上资金连续 8 日净流入 国内 5 月经济数据和社融数据公布, 投资端数据继续下滑, 社会零售品消费环比上涨 1.4% 社融方面不及预期,
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/4/19 星期五 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F ; 投资咨询号 :Z ) 一 标的行情 收盘价 涨跌幅 成交量成交额 ( 亿 30 日历史
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/4/19 星期五 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F3048078; 投资咨询号 :Z0014024) wugq@sywgqh.com.cn 021-58308720 成交量成交额 ( 亿 30 日历史 60 日历史 90 日历史波 ( 亿 ) 元 ) 波动率波动率动率 上证 50 3004.92-0.41% 39.67 500.09
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/5/8 星期三 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F ; 投资咨询号 :Z ) 一 标的行情 收盘价 涨跌幅 成交量成交额 ( 亿 30 日历史
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/5/8 星期三 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F3048078; 投资咨询号 :Z0014024) wugq@sywgqh.com.cn 021-58308720 成交量成交额 ( 亿 30 日历史 60 日历史 90 日历史波 ( 亿 ) 元 ) 波动率波动率动率 上证 50 2805.04-4.76% 62.44 938.17
国 家 队 三 季 度 买 买 买 : 持 有 近 一 半 A 股 上 市 公 司, 市 值 1.36 万 亿 三 季 度 国 家 队 出 现 在 1368 家 公 司 的 股 东 名 单 中, 占 A 股 总 数 的 近 一 半, 持 股 市 值 高 达 1.36 万 亿 元 ( 不 包 括 救
创 元 期 货 研 究 所 电 话 :400-700-0880 邮 箱 :cyqhresearch@gmail.com 地 址 : 苏 州 市 三 香 路 120 号 万 盛 大 厦 3 楼 宏 观 面 信 息 : 创 元 周 报 (20151026-20151102) 新 华 社 : 私 募 老 大 徐 翔 涉 嫌 内 幕 交 易 操 纵 股 票 价 格, 被 采 取 刑 事 强 制 措 施 新
物价工作 一 目录 修订的重要意义 - 2 -
山东省价格协会通讯 物价工作 专家观点 分析预测 经济观察 价格信息 健提示 物价工作 一 目录 修订的重要意义 - 2 - 三 目录 修订的突出亮点 二 目录 修订的基本原则 - 3 - 四 目录 修订的主要内容 - 4 - - 5 - 五 下一步工作措施 专家观点 变化制造业回落中现积极信号 - 6 - - 7 - 调整非制造业消费结构升级 预期经济走势或呈现前低后高 分析预测 一 食品烟酒价格小幅上涨
总量开始减少的欧洲人口形势分析
总量开始减少的欧洲人口形势分析 张善余 彭际作 俞 路 自 世纪 年代以来 欧洲人口增长率持续下降 年人口开始负增长 这无疑是其人口发展的一个转折点 在欧洲各个地区中 东欧是 年以前全球第一个也是仅有的一个人口有所减少的地区 在北欧和西欧地区 如果没有国际移民的净流入 人口增长率也将很低 大约在 年间 预计欧洲所有地区的人口都将出现负增长 由于自然增长率在过去一个世纪乃至未来的变动 欧洲人口已不可逆转地老龄化
<4D F736F F D20D6D0D2F8D0C2BBD8B1A8C1E9BBEEC5E4D6C3BBECBACFD0CDD6A4C8AFCDB6D7CABBF9BDF C4EAB5DA33BCBEB6C8B1A8B8E6>
中 银 新 回 报 灵 活 配 置 混 合 型 证 券 投 资 基 金 2015 年 第 3 季 度 报 告 2015 年 9 月 30 日 基 金 管 理 人 : 中 银 基 金 管 理 有 限 公 司 基 金 托 管 人 : 招 商 银 行 股 份 有 限 公 司 报 告 送 出 日 期 : 二 〇 一 五 年 十 月 二 十 四 日 1 1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董 事 会
品 种 观 点 及 操 作 建 议 分 析 师 联 系 电 话 股 指 维 持 震 荡 格 局 周 一 A 股 延 续 震 荡 态 势, 上 证 综 指 收 盘 跌 0.35% 报 3043.56 点, 深 证 成 指 跌 0.57% 报 10762 点, 创 业 板 指 跌 0.61% 报 224
兴 业 期 货 2016.07.19 操 盘 建 议 股 指 暂 缺 一 致 性 推 涨 动 能, 难 以 突 破 关 键 阻 力 位, 但 下 有 支 撑, 预 计 维 持 震 荡 市 商 品 期 货 方 面 : 宏 观 面 无 驱 动, 供 需 面 主 导 行 情 致 主 要 品 种 走 势 分 化, 且 短 线 资 金 面 扰 动 较 大, 宜 采 取 组 合 策 略 操 作 上 : 1. 沪
数据来源 :WIND, 南证期货图 3 马来西亚月度产量 图 4 越南月度产量 数据来源 :WIND, 南证期货 数据来源 :WIND, 南证期货 二 整体库存仍高 1~9 月我国天然及合成橡胶 ( 包含胶乳 ) 合计进口量 万吨, 较去年同期增加 2.22%, 维持增长态势 而近两年非
期货周报 研究发展部 2018-11-12 橡胶周报 2018.11.12 师秀明: 橡胶承压运行主要观点 : 橡胶基本面并无实质性扭转, 四季度供应过剩格局将难以改善 本月底, 老胶仓单注销后, 现货市场压力攀升, 库存和期现价差仍压制橡胶, 而四季度宏观经济形势难言乐观, 下游需求疲软延续 若无政策干预, 橡胶承压状态或难以改变 操作上, 沽空为主, 压力位 11400 一 供应仍呈增长的态势光阴荏苒,
一 现货情况 1 现货情况 截止至 2019 年 01 月 04 日, 长江有色市场 1# 电解铜平均价为 46,890 元 / 吨, 较上一交易日减少 580 元 / 吨 ; 上 海 广东 重庆 天津四地现货价格分别为 46,820 元 / 吨 46,810 元 / 吨 46,900 元 / 吨
铜周报 投资指南 中长期依旧疲弱, 短期或有反弹 报告日期 :2019 年 1 月 7 日 华龙期货投资咨询部 研究员 : 闫峰峰 执业证书编号 :F3015083 投资咨询从业证书号 : Z0013179 电话 :13893494371 邮箱 :709055691@qq.com 内容提要铜供给方面, 总体较为稳定, 需求方面, 由于国内宏观数据无亮眼表现, 因此仍不乐观 虽然 11 月份铜的下游产业数据略好于
公司研究报告
证 券 研 究 报 告 2016 年 06 月 06 日 联 系 人 首 席 分 析 师 : 程 毅 敏 SAC 执 业 证 书 编 号 :S1340511010001 研 究 助 理 : 曾 诚 SAC 执 业 证 书 编 号 :S1340114080004 联 系 电 话 :010-67017788-8804 Email:chengyimin@cnpsec.com 股 票 市 场 最 新 价 涨
一 现货情况 1 现货情况 截止至 2019 年 01 月 18 日, 长江有色市场 1# 电解铜平均价为 47,830 元 / 吨, 较上一交易日增加 350 元 / 吨 ; 上 海 广东 重庆 天津四地现货价格分别为 47,770 元 / 吨 47,830 元 / 吨 47,850 元 / 吨
铜周报 投资指南 报告日期 :2019 年 1 月 21 日 中长期依旧疲弱, 短期反弹至压力区域, 持多风险较大 华龙期货投资咨询部 相关研究 : 研究员 : 闫峰峰 执业证书编号 :F3015083 投资咨询从业证书号 : Z0013179 电话 :13893494371 邮箱 :709055691@qq.com 中长期依旧疲弱, 短期或有反弹 2019.1.7 内容提要铜供给方面, 总体较为稳定,
从 成 交 价 折 价 率 来 看, 折 价 率 从 高 至 低 前 五 只 个 股 依 次 为 : 华 灿 光 电 (15.7%) 辉 丰 股 份 (14.27%) 乔 治 白 (13.52%) 鸿 利 光 电 (12.69%) 东 方 银 星 (9.94%) 周 二 沪 深 两 市 净 流 出
星 期 三 总 第 247 期 建 信 期 货 量 化 分 析 日 报 内 容 摘 要 A 股 冲 高 回 落 放 量 微 跌 创 业 板 指 下 挫 近 3% 11 月 17 日, 两 融 达 到 11977.34 亿 元, 比 上 一 交 易 日 增 加 了 1.5% 周 二 A 股 共 有 24 只 股 票 发 生 33 笔 大 宗 交 易 周 二 沪 深 两 市 净 流 出 资 金 611.67
主要上调了新作压榨, 产量小幅增加, 最终美豆油期末库存小幅上调, 全球豆油调降新作食用和工业消费, 期末库存调增 20 万吨, 总体报告还是比较偏空 棕油 : 据美国农业部 9 月份发布的预测报告,18/19 年度全球棕油产量 7275 万吨, 和 8 月相比没有变化, 主要调整在食用消费调减了
2018-09-28 农产品平衡表月报 华泰期货研究院 农产品组 主要品种平衡表点评 : 因 USDA 对美豆 美玉米 美棉具有重要的指导作用, 因此, 我们报告前瞻与实际值比较点评主要集中于此 MPOB 对棕油影响较大, 棕油报告前瞻与预估主要以 MPOB 报告为主 大豆 : 美国 17/18 年度平衡表 :USDA 再度将美国旧作压榨量上调 1500 万蒲, 出口上调 2000 万蒲, 最终 2017/18
数据来源 :WIND, 南证期货图 3 马来西亚月度产量 图 4 越南月度产量 数据来源 :WIND, 南证期货 数据来源 :WIND, 南证期货 二 我国进口及库存仍高中国海关总署周四公布, 中国 7 月天然橡胶 ( 包括胶乳 ) 进口量为 21 万吨, 同比增长 41.9% 1-7 月累计进口量
期货周报 研究发展部 2018-8-27 橡胶周报 2018.8.27 师秀明 : 橡胶尚无上涨基本面基础, 预计 01 合约反弹空间有限主要观点 : 天气和病 虫害助理供需有所改善, 但在产量下降未引起真实去库存之前, 尚不能对行情形成真实驱动力 ; 目前我国库存仍高, 需求偏弱, 1-9 价差居高不下, 这仍将吸引一定数量的套利盘入场, 01 合约压力不减 对于橡胶改性沥青事情, 用天然橡胶面临成本
从 成 交 价 折 价 率 来 看, 折 价 率 从 高 至 低 前 五 只 个 股 依 次 为 : 设 计 股 份 (17.84%) 萃 华 珠 宝 (13.99%) 方 正 证 券 (13.72%) 通 达 股 份 (12.72%) 明 星 电 力 (11.49%) 周 二 沪 深 两 市 净
星 期 三 总 第 252 期 建 信 期 货 量 化 分 析 日 报 内 容 摘 要 A 股 探 底 回 升 收 红 超 百 股 涨 停 次 新 股 表 现 突 出 11 月 24 日, 两 融 达 到 12202.89 亿 元, 比 上 一 交 易 日 增 加 了 0.17% 周 二 A 股 共 有 23 只 股 票 发 生 32 笔 大 宗 交 易 周 二 沪 深 两 市 净 流 出 资 金
<4D F736F F D C4EA78D4C2C3C0B9FABAEAB9DBBEADBCC3B9DBB2EC2E646F63>
1 宏观研究报告 29 年 9 月美国宏观经济观察 29 年 1 月 21 日 要点 : 信贷继续收缩 商业银行贷存比降至近 15 年低位 M2 增速继续回落 失业率创近 25 年新高 个人收入稳定 零售跌幅收窄 消费信贷继续收缩 进出口额同比下降 环比上升 工业产能利用率继续回升 新屋动工量略有回升 CPI 继续为负 年底转正 美国经济触底回升 分析师 陈飞电话 :755-8826 345 电邮
附件2
214 年 福 建 省 金 融 运 行 报 告 中 国 人 民 银 行 福 州 中 心 支 行 货 币 政 策 分 析 小 组 [ 内 容 摘 要 ] 214 年, 面 对 三 期 叠 加 形 势 下 经 济 不 断 下 行 的 压 力, 福 建 省 及 时 出 台 系 列 政 策 措 施, 有 力 支 持 实 体 经 济 发 展 全 年 经 济 平 稳 增 长, 内 需 尤 其 投 资 带 动 作
1 月市场提要 1 本月要事 1 大连商品交易所党委书记 理事长李正强: 新年致辞 大商所表彰 16 年度优秀会员 3 3 大商所举办 17 会员单位豆粕期权讲师培训班 4 5 6 玉米期货 7 8 玉米淀粉期货 9 1 大豆期货 11 1 豆粕期货 13 14 15 豆油期货 16 17 棕榈油期货 18 19 鸡蛋期货 1 胶合板期货 纤维板期货 3 4 LLDPE 期货 5 6 PP 期货 7
目 录
投 资 早 报 2016 年 4 月 25 日 星 期 一 今 日 观 点 研 究 规 划 部 上 周 五 两 市 低 开 高 走, 全 日 震 荡 为 主 从 当 前 行 情 来 看, 尽 管 中 期 市 场 综 合 情 况 向 好, 上 行 仍 是 主 基 调, 但 短 期 来 看, 多 空 双 方 博 弈 仍 较 激 烈, 股 指 遇 阻 回 落 后 目 前 未 见 企 稳 迹 象, 短 期
张成思 本文运用向量系统下的协整分析方法 针对 年不同生产和消 费阶段的上中下游价格的动态传导特征以及货币因素对不同价格的驱动机制进行分析 研究结果表明 我国上中下游价格存在长期均衡关系 并且上中游价格对下游价格具有显 著动态传递效应 而下游价格对中游价格以及中游价格对上游价格分别存在反向传导的 倒逼机制 另外 货币因素对上游价格的动态驱动效果最为显著 但并没有直接作用于下 游价格 因此 虽然货币政策的现时变化可能在一段时间内不会直接反映在下游居民消费价格的变化上
Microsoft Word - 宏观周报（2015年9月07日）.docx
2015 年 9 月 07 日 宏观经济周报 中国 8 月官方 PMI 跌破枯荣线 内容摘要 : 国内 : l 1. 8 月财新制造业 PMI 终值显示中国制造业运行出现 2009 年 3 月以来最明显放缓 财新中国通用制造业 PMI 8 月份数值 ( 经季节性调整 ) 终值录得 47.3, 略高于此前发布的初值 (47.1), 但低于 7 月份 (47.8), 并且是连续第六个月低于 50.0 临界值,
数据来源 :WIND, 南证期货图 4 均聚内外价差 数据来源 :WIND, 南证期货进出口方面 : 进出口方面 : 据海关统计,2018 年 6 月 PP 粒进口总量 38 万吨, 同比增加 15.12%;1-6 月累计进口 万吨, 累计同比减少 6.08% PP 均聚 CFR 中国
期货周报 研究发展部 2018-7-30 PP 周报 2018.7.30 师秀明: 反弹空间有限, 大格局难破震荡基本面情况 : 1 产量 : 稳定偏宽松释放阶段 2 库存 : 库存低位 库存累积慢, 对现货有支撑 3 需求: 本周国内聚丙烯下游行业整体开工率在 61%, 与上周持平 ; 其中塑编行业开工率为 64%, 共聚注塑为 60%,BOPP 为 58% 环保严峻形势下, 很多塑编企业反映塑编淡旺季越来越不明显,
图 3: 全国高炉开工率 图 4: 重点钢企钢材库存与螺纹社会库存 % %
期货周报 研究发展部 2015-12-14 螺纹钢周报 2015.12.14 朱秋月: 下游数据继续恶化, 螺纹弱势趋势难改主要观点 : 钢厂减产停产消息开始增多, 但目前来看减产的速度难以抗衡需求萎缩的速度, 全国高炉开工率上周微幅下降 周末公布的下游房地产数据还在继续恶化, 经济增速放缓与房地产行业的低迷, 螺纹钢价格在供需失衡的背景下弱势趋势难以改变, 去产能依然是钢铁行业的主题 螺纹反弹高度有限,
大连期货市场 月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 主办 : 大连商品交易所 15 年第 1 期总第 119 期 CONTENTS 目录 1 月市场提要 1 本月要事 1 大连商品交易所与伊斯坦布尔交易所签署合作谅解备忘录 大商所召开铁矿石期货市场服务产业座谈会 3 3 大商所调低铁矿石提货单交割最小申请数量 4 5 玉米期货 6 7 玉米淀粉期货 8 9
浙商期货化工品日报
浙商期货化工品日报 2019.6.26 浙商期货研究中心化工小组 联系电话 0571-87213861 浙商期货有限公司 浙江省杭州市下城区耀江发展大厦 11 楼 http://www.cnzsqh.com/ 0/13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 每日数据 利润 ( 油制 / 煤制 ) 2019/06/25 2019/06/24 2019/06/21 2019/06/20 2019/06/19
浙商期货化工品日报
浙商期货化工品日报 2019.6.25 浙商期货研究中心化工小组 联系电话 0571-87213861 浙商期货有限公司 浙江省杭州市下城区耀江发展大厦 11 楼 http://www.cnzsqh.com/ 0/13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 每日数据 利润 ( 油制 / 煤制 ) 2019/06/24 2019/06/21 2019/06/20 2019/06/19 2019/06/18
图 3 上证 50 分行业贡献涨跌幅 图 4 中证 500 分行业贡献涨跌幅 数据来源 :wind, 南证期货二 股指期货行情本月股指期货行情表现略好于指数, 其中 IC 主力合约微涨, 而指数是微跌的,IH 合约表现较好, 涨幅最大, 和现货保持一致 表 2 股指期货合约月度数据统计表月持期期指月
期货月报 研究发展部 2018-10-8 股指期货月报 2018.09.28 李琼: 本月股市继续震荡核心观点 :9 月整体来说是仍是震荡的一周, 但是震荡中完成了小型反弹的转折, 目前市场仍处于反弹的趋势之中 假期期间外围股市主要指数基本全部下跌, 对国内股市是利空, 但是国内也不断出台利好政策, 先是商业银行理财新规的发布, 再是对指定商业银行降准的声明, 这将有利于对冲国外的利空, 使国内外力量暂时维持平衡
中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 第 106 期 2
第 106 期 中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 106 2014 年 12 月 3 日 中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 1 中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 第 106 期 2 第 106 期 中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 3 中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 第 106 期 图 1 2008 年金融危机前后拉美和加勒比地区出口贸易增幅对比 ( 单位 :%) -23 世界
2014年
分 析 师 : 袁 绪 亚 执 业 证 书 编 号 :S0730511010005 021-50588666-8018 yuanxy@ccnew.com 经 济 寒 流 觉 退, 政 策 预 期 转 暖 2016 年 02 月 宏 观 经 济 月 度 报 告 证 券 研 究 报 告 宏 观 经 济 发 布 日 期 :2016 年 01 月 29 日 相 关 研 究 报 告 : 下 行 压 力 交 会
2015-05-05 星 期 二 一 今 日 资 讯 天 风 盈 通 ( 投 资 日 报 ) 天 风 证 券 倾 力 打 造 ( 一 ) 每 日 乐 晨 要 闻 动 态 1 习 近 平 会 见 中 国 国 民 党 主 席 朱 立 伦, 表 示 两 岸 可 就 台 湾 参 与 区 域 经 济 合 作 作 出 妥 善 安 排 2 李 克 强 会 见 马 来 西 亚 陆 路 公 共 交 通 委 员 会 主
一 铜 周度重要数据整理 名称 SHFE 铜,.,.,.,8.,. 收盘价 LME 铜,.,.,.,.,8. COMEX 铜 SHFE 铜,8.,.,. 8,8.,. 持仓量 LME 铜 COMEX 铜 8,. 8,. 88,.,8. 88,8.
有色金属 海证策略周刊 WWW.HICEND.COM 8 年 月 日有色金属策略周刊 8 年 月 日 铜 : 海证研究 投资咨询部 有色金属团队侯婧从业资格号 :F 投资咨询号 :Z - houjing@hicend.com.cn 上周国内铜价一泻千里, 期价跌破前期震荡平台 国内基本面并没有发生任何变化, 仍呈现供需两弱的局面, 但国外 LME 铜库存暴增, 主要增加在釜山 巴生和鹿特丹仓库, 一定程度拖累铜价回落
Wind 资 讯 统 计 显 示, 从 成 交 金 额 方 面 来 看, 从 高 至 低 前 五 只 个 股 依 次 为 : 盈 方 微 (3.83 亿 元 ) 中 毅 达 (2.96 亿 元 ) 万 达 院 线 (1.67 亿 元 ) 中 珠 控 股 (1.17 亿 元 ) 达 安 基 因 (0.
星 期 一 总 第 293 期 建 信 期 货 量 化 分 析 日 报 内 容 摘 要 A 股 冲 高 回 落 重 挫 逾 3% 失 2900 计 算 机 资 源 股 领 跌 01 月 22 日, 两 融 达 到 9812.74 亿 元, 比 上 一 交 易 日 减 少 了 0.43% 上 周 五 A 股 共 有 31 只 股 票 发 生 37 笔 大 宗 交 易 上 周 五 沪 深 两 市 净 流
2008年09月19日期货市场
2016 年 期 货 市 场 二 季 度 展 望 与 策 略 报 告 海 航 期 货 股 份 有 限 公 司 ( 股 票 代 码 :834104) 研 究 所 二 〇 一 六 年 4 月 制 目 录 金 融 股 指 期 货 : 获 得 有 效 支 撑, 二 季 度 温 和 看 涨...3 金 属 精 铜 期 货 : 应 激 反 弹 生 首 波, 需 求 真 伪 定 乾 坤...23 农 产 品 油
从 成 交 价 折 价 率 来 看, 折 价 率 从 高 至 低 前 五 只 个 股 依 次 为 : 特 尔 佳 (10.69%) *ST 海 龙 (9.52%) 中 文 在 线 (8.31%) 中 毅 达 (6.99%) 中 弘 股 份 (6.44%) 周 四 沪 深 两 市 净 流 出 资 金
星 期 五 总 第 297 期 建 信 期 货 量 化 分 析 日 报 内 容 摘 要 A 股 缩 量 再 跌 3% 当 月 已 累 挫 25% 录 得 21 年 最 差 表 现 01 月 28 日, 两 融 达 到 9154.66 亿 元, 比 上 一 交 易 日 减 少 了 1.76% 周 四 A 股 共 有 21 只 股 票 发 生 30 笔 大 宗 交 易 周 四 沪 深 两 市 净 流 出
况伟大 本文在住房存量调整模型基础上 考察了预期和投机对房价影响 理性预 期模型表明 理性预期房价越高 投机越盛 房价波动越大 适应性预期模型表明 当消费 性需求占主导时 上期房价越高 房价波动越小 当投机性需求占主导时 上期房价越高 房价波动越大 本文对中国 个大中城市 年数据的实证结果表明 预期及 其投机对中国城市房价波动都具有较强的解释力 研究发现 经济基本面对房价波动影 响大于预期和投机 但这并不意味着个别城市房价变动不是由预期和投机决定的
日度报告 兴证期货. 研发产品系列兴证期货. 研发中心金融研究团队刘文波从业资格编号 :F 投资咨询编号 :Z 尚芳从业资格编号 :F 投资咨询编号 :Z 高歆月从业资格编号 :F 联系人尚芳 shang
兴证期货. 研发产品系列兴证期货. 研发中心金融研究团队刘文波从业资格编号 :F0286569 投资咨询编号 :Z0010856 尚芳从业资格编号 :F3013528 投资咨询编号 :Z0013058 高歆月从业资格编号 :F3023194 联系人尚芳 021-20370946 shangfang@xzfutures.com 金融衍生品研究 国债 避险情绪有所升温, 期债低开收涨 内容提要 行情回顾
二 基本面 (1) 压缩成本, 减产意愿不强 4 月初, 在智利举办的铜业研究大会上, 贸易商们纷纷预计中国电网需求难以提升, 对房地产也存悲观预期, 且空调库存巨大 最后达成一致 : 为应对价格下跌, 通过成本削减的方式来调控, 而不是减产 CRU 则表示, 中国铜库存的持续攀升与市场预期表现不一
期货月报 研究发展部 2016-5 沪铜月报 2016.05 许欣: 沪铜 : 弱势美元给支撑, 短期或震荡偏强主要观点 :4 月中下旬, 受一季度信贷规模扩张和房地产市场回暖的影响, 市场情绪趋于乐观 在黑色系带动下, 各品种迎来价格大幅上涨, 也引来了美林时钟在朋友圈的疯转 但过度投机带来的是监管的加强, 各交易所纷纷出台措施, 进行监管 大宗商品高位剧烈震荡 而铜价相对处于滞涨状态, 主要是基本面方面仍相对疲弱,
周 一 (1 月 4 日 ), 沪 深 两 市 净 流 出 资 金 亿 元 其 中,153 家 上 市 公 司 获 资 金 净 流 入,2393 家 上 市 公 司 获 资 金 净 流 出 其 中 特 大 单 净 卖 出 金 额 亿 元, 大 单 净 卖 出 金 额 为
星 期 二 总 第 279 期 建 信 期 货 量 化 分 析 日 报 内 容 摘 要 A 股 暴 跌 7% 二 度 触 发 熔 断 提 前 收 盘 沪 指 破 3300 01 月 04 日, 两 融 达 到 11615.28 亿 元, 比 上 一 交 易 日 减 少 了 1.08% 周 一 A 股 无 大 宗 交 易 周 一 沪 深 两 市 净 流 出 资 金 683.34 亿 元 A 股 暴 跌
2 1. 今 日 聚 焦 : 关 注 PTA- 涤 纶 产 业 链 PTA 供 求 关 系 改 善, 行 业 景 气 度 提 升 PTA 行 业 2015 年 起 进 入 去 产 能 阶 段, 4693 万 吨 总 产 能 中 1400 万 吨 处 于 关 停 状 态 2016 年 起 PTA 产
[Table_MainInfo] [Table_InvestInfo] [Table_AuthorInfo] 行 业 研 究 / 石 化 房 地 产 有 色 化 工 煤 炭 钢 铁 行 业 跟 踪 报 告 关 注 PTA- 涤 纶 产 业 链 [Table_Summary] 投 资 要 点 : 证 券 研 究 报 告 2016 年 08 月 07 日 周 期 行 业 市 场 表 现 8 月 5 日,
(25677.96 万 元 ) 广 发 证 券 (000776.SZ,1776.HK)(25362.51 万 元 ) 中 金 岭 南 (23220.56 万 元 ) 浙 江 龙 盛 (22792.21 万 元 ) 华 工 科 技 (19444.5 万 元 ) 当 日,110 只 个 股 资 金 净
星 期 四 总 第 316 期 建 信 期 货 量 化 分 析 日 报 内 容 摘 要 A 股 放 量 暴 涨 逾 4% 机 构 指 出 多 重 利 好 03 月 02 日, 两 融 达 到 8546.21 亿 元, 比 上 一 交 易 日 增 加 了 0.49% 周 三 沪 深 两 市 净 流 入 资 金 354.69 亿 元 周 三 A 股 共 有 23 只 股 票 发 生 37 笔 大 宗 交
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C3BFC8D5BEADBCC3D0C5CFA2BFECB5DDA3A832303136C4EA33D4C23131C8D5A3A9>
专 题 分 析 : 央 行 或 允 许 银 行 不 良 债 权 转 股 权 官 方 回 应 尚 无 明 确 通 知 信 息 精 粹 : 平 安 青 岛 拉 开 上 市 银 行 业 绩 披 露 序 幕 城 商 行 业 绩 表 现 抢 眼 从 链 到 网 : 供 应 链 金 融 的 2.0 时 代 3 月 期 SHIBOR 连 跌 8 日 至 2.8040% 创 五 年 半 新 低 浙 商 银 行 曲
收窄 26.1% 中国 10 月出口 ( 以美元计 ) 同比增长 15.6%, 预期 11.7%, 前值 14.5%; 进口增长 21.4%, 预期 14.5%, 前值 14.3%; 贸易帐 亿美元, 前值 亿美元 5. 中共中央 国务院发布关于建立更加有效的区域协调发展新机
期货月报 研究发展部 2018-12-3 国债月报 2018.12 曹宝琴 : 年末资金扰动仍然存在, 国债上升动力不足核心观点 :11 月公布制造业及服务业 PMI 仍然保持下滑态势, 经济下行趋势进一步得到确立 随着制造业及服务业 PMI 双双走弱之后, 市场对经济进一步下行的预期有所增加, 并对货币宽松预期增加 尤其是降息预期增加, 但是本年度的经济目标已经到位, 货币政策或为明年预留空间,
(12) 财新中国制造业采购经理人指数 51.1% (13) 全社会用电量 9.3% (14) 货物运输量 6.6% 月度金融数据 (1) 社会融资规模情况 (2) 货币供应量 (M0 M1 M2) (3) 本外币
2018 年第 4 期总 65 期 中国中小企业协会主办 2018 年 5 月 30 日 目录 一 宏观数据... 3 1. 关键数据的表和图... 3 2. 月度宏观经济数据简析... 6 (1)GDP 6.8%... 6 (2) 规模以上工业增加值 6.9%... 7 (3) 规模以上工业企业实现利润 15.0%... 7 (4) 进出口总值 8.9%... 7 (5) 全国固定资产投资 7.0%...
PowerPoint Presentation
2019 年宏观经济展望 2019 Fastmarkets RISI- 亚洲峰会 Lasse Sinikallas, 宏观经济总监 全球经济适度增长, 风险加大 1.6 % 2.3 % 美国 2.9 % 2.4 % 1.9 % 1.9 % 欧洲 2.5 % 1.8 % 1.1 % 1.4 % 6.7 % 6.9 % 中国 6.6 % 2016 2017 2018 2019 2020 2016 2017
数据来源 :WIND, 南证期货数据来源 :WIND, 南证期货二 出口 : 出口增多 2018 年 5 月中国进口天然橡胶及合成橡胶 ( 包括胶乳 ) 共计 64.9 万吨, 环比 4 月大增 51.6%, 较去年同期增长 18%, 创三个月来进口最高值, 仅次于今年 1 月份的 69.7 万吨
期货周报 研究发展部 2018-6-19 橡胶周报 2018.6.19 师秀明 : 橡胶逢高沽空为主 主要观点 : 橡胶开割面积偏高 ; 我国 5 月进口量增大, 我国库存再次累供应压力依然沉重, 消费需求提振乏力, 天胶市场供过于求没有根本好转 上周 20# 标胶上市立项通过, 极大的冲击了全乳胶升水结构, 胶市主流非标套利交易模式或改变, 胶市选择在 9 月前提前回归现货 当前泰国和我国现货均逼近成本区域,
一 海 外 市 场 双 周 回 顾 及 预 期 1. 全 球 主 要 股 市 双 周 动 向 分 析 上 两 周 除 富 时 新 加 坡 之 外 全 球 主 要 股 普 遍 上 涨 : 恒 生 收 于 22766.91 点, 两 周 涨 幅 4.00% 德 国 DAX 收 于 10713.43 点,
中 航 证 券 金 融 研 究 所 部 门 负 责 人 董 忠 云 证 券 执 业 证 书 号 :S0640515120001 证 券 分 析 师 王 绍 明 证 券 执 业 证 书 号 :S0640513090001 证 券 分 析 师 符 旸 证 券 执 业 证 书 号 :S0640514070001 研 究 助 理 李 晨 证 券 执 业 证 书 号 :S0640115060035 研 究 助
二 政策利率与市场利率关系的文献综述
央票发行利率与央票市场利率双向互动关系研究 郑振龙 莫天瑜 本文基于利率期限结构的主成分分析结果 通过构建回归方程的方法 针 对上一轮经济周期中的升息期和受金融危机影响的降息期 实证研究了央票发行利率与央票市场利率间双向关系的周内效应 结果表明 在经济正常波动时期 央票发行利率并 未直接引导市场利率 而是借由市场预期引导市场利率走势 央票发行利率的公布不对市 场利率造成影响 在金融危机时期 央行货币政策出乎市场预期
期货量价 现货价格 近月进口成本 利润 A1709 M1709 Y1709 P1709 OI709 RM709 收盘价 持仓量 成交量
日报 永安期货研究院 北京市东城区金宝街华丽大厦 6 层 100005 农产品部 20170424 油脂油料日评 一 供需基本面汇总 1. cbot 大豆收高, 主要收空头回补带动 截止 17 年 4 月 18 日, 投机基金在 cbot 大豆期货和期权持仓净空单 45828 手, 比上周增加 16095 手 投机基金在 cbot 豆粕期货和期权持仓净多单 2639 手, 比上周减少 4897 手
油脂定期报告模板
G U O Y U A N F U T U R E S R E S E A R C H 目录 农产品月刊 一 月度行情回顾 1 期货行情回顾 2 现货行情回顾 3 行业要闻 二 供需分析 1 美豆市场分析 国元期货投资咨询部 电话 :010-84555196 发布日期 : 2018 年 5 月 2 日 2 国内油厂开机及压榨情况分析 3 马来西亚棕榈油库存 产量 进出口情况 4 国内棕榈油库存变动情况
中国社会科学 年第 期,,. % 1,,,. %,. % 2,, %, ;,,,, 3,,,, 4 ( ) ( ) ( ) (),, %, 5,,,,,,,,, 1 :,, ://.. / / - / /., 2 :,, 3 :, 4,,, 5 ( ),,, ( ),, ( ), ( ), ( );
近年来农民工的经济状况和社会态度 李培林李炜 : 改革开放 年来, 农民工作为中国产业工人的组成部分, 成为支撑中国经济持续快速增长的重要力量 基于 年和 年 中国社会状况综合调查 的数据, 对近年来 特别是在国际金融危机背景下农民工的经济状况和社会态度进行分析, 结果显示, 年数据反映出农民工在收入水平较低 劳动强度较高的情况下, 却保持着较为积极的社会态度 ; 近两年的新变化是, 农民工的收入水平和社会保障水平都有了显著的提高,