晨会报告

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1 会议纪要 Page 1 每日报告 证券研究报告 一年上证综指走势 国外主要市场指数 上证综指 12 月 07 日 收盘 涨跌幅 % 道琼斯 纳斯达克 S&P 法国 CAC 德国 DAX 日经 恒生 晨会纪要 2016 年 12 月 08 日 / 星期四 数据日期 : 上证综指 深证成指 沪深 300 指数 中小板综指 创业板综指 收盘指数 ( 点 ) 涨跌幅度 (%) 成交金额 ( 亿元 ) 晨会主题 宏观与策略 高收益债周报 :11 月以来公募债收益率调整幅度总结 : 经济复苏预期升温 全球证券市场统计 债券与基金 12 月 07 日 收盘 涨跌幅 % 交易所债券 上证基金 深市基金 非流通股解禁 名称 解禁数量 ( 万流通股增加股 ) (%) 解禁日期 金龙机电 /12/09 天神娱乐 /12/09 上海凤凰 /12/09 星徽精密 /12/10 东土科技 /12/12 泰豪科技 /12/12 川大智胜 /12/12 久其软件 /12/12 高乐股份 /12/12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野本土智慧

2 宏观与策略 高收益债周报 :11 月以来公募债收益率调整幅度总结 : 经济复苏预期升温 上周市场行情回顾 1. 美国高收益债市场行情上周美银美林高收益债指数继续上涨 指数从上上周五的 上升至上周五的 , 涨幅约为 0.3% 2. 中国高收益债市场行情上周国信中国高收益债收益率指数明显上行, 从上上周的 8.86% 上行 23BP 至 9.09% 而上周 5 年期国债收益率上行约 14BP, 因此整体高收益债利差走阔, 投资者对高收益债偏好有所减弱 小专题 :11 月以来公募债收益率调整幅度总结 : 经济复苏预期升温 11 月以来, 国内利率债经历了一波较大的调整, 同时带动信用债收益率大幅上行 在这波调整中, 资金面无疑是很大的影响因素, 但通过对比不同等级 不同行业 不同期限信用债收益率的调整幅度, 我们认为这波调整可能还与市场的经济复苏预期升温有关, 而且市场的经济复苏预期可能集中在 1-2 年以内, 对更长期的经济复苏预期仍然较弱 (1)11 月以来, 公募信用债的中债估值收益率出现大幅向上调整, 按不同评级来看,AAA AA+ AA 评级的公募债估值收益率上行幅度差不多, 均在 75BP 左右, 而 AA- 及以下评级公募债的估值收益率上行幅度约 69BP, 较更高评级的公募债调整幅度要明显小一些 这一方面可能是受到低评级债券流动性较差 交易较少的影响, 但更多地, 我们认为可能与市场对国内经济复苏的预期升温有关, 在经济复苏预期下, 市场的风险偏好提升, 因此低等级的高收益债相对表现较好 (2) 从不同行业平均收益率调整幅度来看,11 月以来, 钢铁与煤炭这两个市场重点关注的过剩产能行业债券的收益率上行幅度均小于 70BP, 调整幅度明显低于其他行业, 这也许进一步反映了市场的经济复苏预期 (3) 从不同评级 不同期限来看,11 月以来,AAA 级 5 年以上较长期限调整幅度相对较小 (66BP), 明显小于 1 年以内的短期限调整幅度 (73BP); 而 AA+ AA AA- 及以下评级 5 年以上较长期限的调整幅度均大于 1 年以内短期限的调整幅度, 其中 AA- 及以下评级的 1 年内 1-2 年短期限的调整幅度明显较小, 分别仅向上调整了 65BP 和 58BP, 但 AA- 及以下评级 2-3 年期限的调整幅度高达 89BP 低评级债券短期限调整幅度较小而 2-3 年期限调整幅度较大或许反映了市场的经济复苏预期可能仅在 1-2 年以内, 对更长期的经济复苏预期仍然较弱 ( 证券分析师 : 董德志 ( 证券投资咨询执业资格证书编码 :S ) 李智能 ( 证券投资咨询执业资格证书编码 :S )) 本月国内重要信息披露 公布日期 项目 本期数据 上期数据 上年同期数据 发布主体 月 PMI(%) 中国物流与采购协会 月 PPI(%) 国家统计局 月 CPI(%) 国家统计局 月狭义货币 (M1) 同比 (%) 中国人民银行 月广义货币 (M2) 同比 (%) 中国人民银行 月新增人民币贷款 ( 亿元 ) 中国人民银行 月新增人民币存款 ( 亿元 ) 中国人民银行 月出口同比 (%) 海关总署 月进口同比 (%) 海关总署 月进出口贸易总额同比 (%) 海关总署 月贸易顺差总额 ( 亿美元 ) 海关总署 月城镇固定资产投资累计同比 (%) 国家统计局 月工业增加值 (%) 国家统计局 月社会消费品零售总额 (%) 国家统计局 近期非流通股解禁明细 代码 简称 本次解禁数量 ( 万股 ) 流通股股本 ( 万股 ) 流通股增加 (%) 上市日期 SZ 金龙机电 SH 上海凤凰 SZ 天神娱乐 SZ 星徽精密 SH 农发种业 SH 泰豪科技 SH 重庆百货 SZ 川大智胜

3 SH 福成股份 SH 凯盛科技 SZ 润欣科技 SZ 天奇股份 TB 久其软件 SZ 久其软件 SZ 蒙草生态 SZ 银信科技 SZ 高乐股份 SH 读者传媒 SZ 联创电子 SZ 松芝股份 SH 宝钢包装 SH 华电重工 SZ 迅游科技 TB 东土科技 SZ 东土科技 SH 宏昌电子 SH 道森股份 SZ 金洲慈航 SZ 中科创达 SZ 中元股份 SH 桂冠电力 SZ 红日药业 SZ 聚飞光电 SZ 欣旺达 SH 三安光电 SZ 博彦科技 SH 红阳能源 SZ 九洲电气 SZ 海南瑞泽 SZ 东旭光电 全球证券市场统计 股票市场指数 简称 最新收盘价 1 日涨跌幅 (%)1 周涨跌幅 (%) 1 个月涨跌幅 3 个月涨跌幅 12 个月涨跌幅 30 天波动率 (%) (%) (%) (%) MSCI 拉丁美洲指数 MSCI 美洲指数 MSCI 欧洲指数 MSCI 全球各国指数 MSCI 新兴市场欧洲中东地区指数 MSCI 亚洲 ( 除日本 ) MSCI 中国指数 道琼斯工业平均指数 德国 DAX 指数 法 CAC40 指数 恒生指数 沪深 300 指数 美国 SP500 指数 纳斯达克综合指数 日经 225 指数 台湾加权指数 商品市场 简称 最新收盘价 最新涨跌幅 (%) 1 周涨跌幅 (%) 1 月涨跌幅 (%) 1 年涨跌幅 (%) 3 月涨跌幅 (%) 30 天波动率 (%) LME3 月期镍 LME3 月期铅 LME3 月期锡 LME3 月期锌 简称 外汇市场 最新收盘价 1 日涨跌幅 (%) 1 周涨跌幅 (%) 1 月涨跌幅 (%) 3 月涨跌幅 (%) 12 月涨跌幅 (%) 30 天波动率 (%)

4 美元 / 欧元 日元 / 美元 人民币汇率 资料来源 :Bloomberg, 国信证券经济研究所 A- H 股溢价 A 股交易代码 A 股简称 H 股交易代 H 股简称 A 股价格 (RMB)H 股价格 (HKD) A 股相对 H 股 A 股涨跌幅 H 股涨跌幅成交量比码溢价 (%) (%) (%) (H/A) 海信科龙 海信科龙 民生银行 民生银行 兖州煤业 兖州煤业股份 招商银行 招商银行 中国中冶 中国中冶 中国太保 中国太保 重庆钢铁 重庆钢铁股份 华泰证券 HTSC 海螺水泥 安徽海螺水泥股份 南京熊猫 南京熊猫电子股份 中集集团 中集集团 洛阳玻璃 洛阳玻璃股份 深高速 深圳高速公路股份 中兴通讯 中兴通讯 北辰实业 北京北辰实业股份 中海油服 中海油田服务 中国中铁 中国中铁 皖通高速 安徽皖通高速公路 万科 A 万科企业 马钢股份 马鞍山钢铁股份 紫金矿业 紫金矿业 中国石油 中国石油股份 交通银行 交通银行 建设银行 建设银行 东方航空 中国东方航空股份 四川成渝 四川成渝高速公路 中煤能源 中煤能源 白云山 白云山 中国铁建 中国铁建 青岛啤酒 青岛啤酒股份 中国人寿 中国人寿 东方电气 东方电气 工商银行 工商银行 中国国航 中国国航 金风科技 金风科技 潍柴动力 潍柴动力 郑煤机 郑煤机 海通证券 海通证券 上海医药 上海医药 大连港 大连港 中国石化 中国石油化工股份 中国平安 中国平安 比亚迪 比亚迪股份 中国神华 中国神华 山东墨龙 山东墨龙 金隅股份 金隅股份 晨鸣纸业 晨鸣纸业 广发证券 广发证券 东北电气 东北电气 上海石化 上海石油化工股份 中国银行 中国银行 长城汽车 长城汽车 光大证券 光大证券 鞍钢股份 鞍钢股份 华能国际 华能国际电力股份 江西铜业 江西铜业股份 复星医药 复星医药 福耀玻璃 福耀玻璃 华电国际 华电国际电力股份 创业环保 天津创业环保股份 上海电气 上海电气

5 大众公用 大众公用 南方航空 中国南方航空股份 广深铁路 广深铁路股份 中国铝业 中国铝业 丽珠集团 丽珠医药 光大银行 光大银行 新华制药 山东新华制药股份 宁沪高速 江苏宁沪高速公路 农业银行 农业银行 大唐发电 大唐发电 中信银行 中信银行 中信证券 中信证券 新华保险 新华保险 东江环保 东江环保 中国交建 中国交通建设 广汽集团 广汽集团 洛阳钼业 洛阳钼业 一拖股份 第一拖拉机股份 浙江世宝 浙江世宝 中船防务 中船防务 京城股份 京城机电股份 石化油服 中石化油服 东方证券 东方证券 中国中车 中国中车 *ST 昆机 昆明机床 新华文轩 新华文轩 招商证券 招商证券 中联重科 中联重科 中远海能 中远海能 中海集运 中海集运 中远海控 中远海控 资料来源 : 国信证券经济研究所 * 说明 : 溢价 =(A 股价 /0.88-H 股价 )/H 股价

6 国信证券投资评级 : 类别级别定义 股票投资评级 行业投资评级 买入 增持 中性 卖出 超配 中性 低配 预计 6 个月内, 股价表现优于市场指数 20% 以上 预计 6 个月内, 股价表现优于市场指数 10%-20% 之间 预计 6 个月内, 股价表现介于市场指数 ±10% 之间 预计 6 个月内, 股价表现弱于市场指数 10% 以上 预计 6 个月内, 行业指数表现优于市场指数 10% 以上 预计 6 个月内, 行业指数表现介于市场指数 ±10% 之间 预计 6 个月内, 行业指数表现弱于市场指数 10% 以上 分析师承诺 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道, 分析逻辑基于本人的职业理解, 通过合理判断并得出结论, 力求客观 公正, 结论不受任何第三方的授意 影响, 特此声明 风险提示 本报告版权归国信证券股份有限公司 ( 以下简称 我公司 ) 所有, 仅供我公司客户使用 未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用 复制或传播 任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点, 一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准 本报告基于已公开的资料或信息撰写, 但我公司不保证该资料及信息的完整性 准确性 本报告所载的信息 资料 建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断, 在不同时期, 我公司可能撰写并发布与本报告所载资料 建议及推测不一致的报告 我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务 我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态 ; 我公司将随时补充 更新和修订有关信息及资料, 但不保证及时公开发布 本报告仅供参考之用, 不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请 在任何情况下, 本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议 任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效 投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险, 我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任 晨会报告中的内容与观点仅供参考, 所有内容与观点以正式报告为准 证券投资咨询业务的说明 本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息 分析 预测或建议, 并直接或间接收取服务费用的活动 证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式, 指证券公司 证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值 市场走势或者相关影响因素进行分析, 形成证券估值 投资评级等投资分析意见, 制作证券研究报告, 并向客户发布的行为

7 国信证券机构销售团队华北区 ( 机构销售一部 ) 华东区 ( 机构销售二部 ) 华南区 ( 机构销售三部 ) 海外销售交易部 李文英 汤静文 赵晓曦 赵冰童 liwying@guosen.com.cn 王玮 tangjingwen@guosen.com.cn 吴国 zhaoxxi@guosen.com.cn 邵燕芳 zhaobt@guosen.com.cn 梁佳 许婧 边祎维 梁轶聪 liangyc@guosen.com.cn 倪婧 shaoyf@guosen.com.cn 颜小燕 yanxy@guosen.com.cn 黄明燕 liangjia@guosen.com.cn 程可欣 ( 台湾 ) chengkx@guosen.com.cn 夏雪 王艺汀 林若 刘紫微 吴翰文 陈雪庆 张南威 简洁 杨云崧 周鑫 欧子炜 赵海英 张欣慰 zhaohy@guosen.com.cn