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澄洪
5 years ago
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1 上市公司公司研究/ 新股分析医药生物 2009 年 12 月 23 日仙琚制药 (002332) 预计申购价格元盈利预测 : 单位 : 百万元元 % 主营收入增长率净利润增长率每股收益毛利率净资产发行上市资料 : 收入收益率发行价格 ( 元 ) - 发行股数 ( 万股 ) 8540 发行日期 2009 年 12 月 28 日发行方式网下发行 + 网上申购主承销商中信建投证券上市日期财务指标流动比率速动比率资产负债率应收帐款周转率存货周转率基础数据 ( 发行前 ): 2009 年 06 月 30 日每股净资产 ( 元 ) 1.54 总股本 / 流通 A 股 ( 万股 ) 25600/0 流通 B 股 /H 股 ( 万股 ) 0/0 投资要点 : 相关研究分析师应振洲 yingzz@swsresearch.com 罗鶄 luojing@swsresearch.com 联系人叶飞 (8621) yefei@swsresearch.com 地址 : 上海市南京东路 99 号电话 :(8621) 上海申银万国证券研究所有限公司国内甾体类化学药龙头生产企业 : 甾体药物主要分为皮质激素类性激素类 ( 妇科及计生用药 ) 和麻醉与肌松类, 公司是国内规模最大品种最为齐全的甾体药物生产厂家之一国资控制的仙琚资产经营公司持有公司上市后 24% 的股权, 是公司第一大股东和实际控制人, 而以公司董事长金敬德为首的管理团队持有公司上市后 44.25% 的股份公司具备完整的甾体类药物产品链, 收入和利润将稳步增长 :2009 年上半年公司实现收入 5.97 亿元, 净利润 3813 万元年收入复合增长 21.7%, 净利润复合增长 14.6% 公司三大类产品中, 皮质激素类药物收入占比最大, 而妇科及计生用药的毛利最高皮质激素属于成熟产品, 近两年价格还将处于触底回升通道, 毛利率稳中有升, 行业以 10% 的速度缓慢增长以米非司酮为代表的妇科与计生药增长稳定, 未来将保持在 20% 的增速而麻醉与肌松类药物, 公司推出独家新产品罗库溴铵, 未来将保持 20-30% 的快速增长募投项目用于甾体三大类产品投扩产 : 生殖健康制剂产品投资项目将解决目前米非司酮产能不足问题 ; 投产新型长效局麻药甲磺酸罗哌卡, 将扩大公司盈利增长点 ; 高级糖皮质激素原料药项目则可以稳定皮质激素毛利率预计申购价格元 : 基于对地塞米松和皂素的价格走势的判断, 我们认为皮质激素产品毛利率至少在未来 2 年还将稳中有升, 收入则缓慢增长 ; 而麻醉肌松药和计生药品收入都将保持较快增速我们预计公司年全面摊薄每股收益为 0.24 元 0.30 元 0.36 元, 同比增长 24% 27% 21% 考虑公司相对较低的增速, 我们认为公司估值水平为 2009 年 30 倍预测市盈率, 或 2010 年 25 倍预测市盈率较为合理, 预计询价区间元本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的, 还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务本公司在知晓范围内履行披露义务客户可索取有关披露资料 compliance@swsresearch.com 客户应全面理解本报告结尾处的 " 法律声明 "

2 1. 国内甾体类化学药龙头生产企业公司主营甾体原料药和制剂生产和销售, 主要产品分为皮质激素类药物性激素类药物 ( 妇科及计生用药 ) 和麻醉与肌松类药物三大类, 是国内规模最大品种最为齐全的甾体药物生产厂家之一国资控制的仙琚资产经营公司持有公司上市后 24% 的股权, 是公司第一大股东和实际控制人而以公司董事长金敬德为首的管理团队持有公司上市后 44.25% 的股份图 1: 上市后公司股权结构仙琚县财政局 100% 浙江医药 (600216) 仙琚县资产经营公司金敬德其他 144 个自然人股东 6.75% 24% 10.41% 33.84% 仙琚制药 (002332) 25.01% 社会公众股东医药经销医药研发实业投资医药生产 72% 90% 37.5% 90% 61.2% 48% 47.5% 40% 仙琚制药销售公司仙琚技术开发公司上海三合生物技术浙江仙琚置业公司台州海盛化工公司仙居阳光生物制品浙江天台药业公司台州仙琚药业公司 80% 60% 76.5% 上海承琚生物科技公司杭州能可爱心医疗科技杭州哼哈口腔医院公司请参阅最后一页的信息披露和法律声明 1 申万研究拓展您的价值

3 表 1: 公司主要子公司一览 2009 年 12 月新股分析子公司名称注册地 08 年营业收入 ( 万元 ) 08 年净利润 ( 万元 ) 主营业务持股情况销售公司仙居县药品批发零售业务公司持股 72% 海盛化工临海市维生素 D2 D3 制造公司持股 61.20% 技术开发公司杭州市化学药品技术开发及服务公司持股 90% 仙琚置业杭州市房地产投资实业投资等公司持股 90% 能可爱心杭州市心脏起博器研发生产销售仙琚置业持股 60% 哼哈医院杭州市口腔诊疗服务仙琚置业持股 76.5% 上海承琚上海市 0-38 化学药品技术开发及服务技术开发公司持股 80% 阳光生物仙居县黄姜收购皂素生产销售公司持股 48% 天台药业天台县霉菌氧化物克林霉素生产公司持股 47.5% 台州仙居临海市有机中间体制造和原料药生产设施建设公司持股 40% 三合生物上海市 0 0 化学药品技术开发及服务公司持股 37.5% 2. 收入和利润稳步增长近三年公司收入和利润稳步增长 2008 年公司实现收入亿元, 净利润 6504 万元年收入复合增长 21.7%, 净利润复合增长 14.6% 2009 年上半年公司实现收入 5.97 亿元, 净利润 3813 万元图 2: 近三年公司收入复合增速 21.7% 图 3: 近三年公司净利润复合增速 14.6% 1,200 1, 百万元 765 收入总收入年 CAGR:21.7% 967 1, 百万元 50 净利润年 CAGR:14.6% 公司主要产品毛利率近三年稳中有升, 期间费用率也略有提升, 而净利润率则保持稳定皮质激素原料药走过 06 年价格低点,07 年开始回升,09 年上半年皮质激素药物毛利率为 34.83%, 同比提升近两个百分点, 基于对地塞米松和皂素的价格走势的判断, 我们认为皮质激素产品毛利率在未来 2 年还将稳中有升公司麻醉肌松产品维库溴铵销量一直稳居全国第一, 制剂毛利超过 90%,09 年公司新产品罗库溴铵原料药开始放量, 拉低了麻醉肌松产品的整体毛利率, 但增速喜人请参阅最后一页的信息披露和法律声明 2 申万研究拓展您的价值

4 图 4: 近三年公司产品毛利率稳中有升图 5: 以制剂为主的麻醉肌松药品毛利率超过 90% 50% 40% 30% 36% 28% 38% 30% 39% 毛利率 30% 期间费用率 100% 80% 60% 65% 95% 94% 92% 64% 59% 麻醉及肌松用药妇科及计生用药 20% 10% 6% 7% 6% 净利润率 40% 20% 16% 29% 33% 皮质激素 0% 0% 图 6: 皮质激素主要产品地塞米松出口量价走势图 7: 甾体药物主要原料皂素价格走势 kg Jan-04 Jun-04 Nov-04 Apr-05 地塞米松出口均价 Sep-05 Feb-06 Jul-06 Mar-07 Aug-07 Jan-08 Jun-08 Nov-08 美元 /kg 万元 / 吨 Feb-04 Aug-04 Feb-05 Aug-05 皂素市场价格 Feb-06 Aug-06 Feb-07 Aug-07 Feb-08 Aug-08 Feb-09 Aug-09 资料来源 : 健康网, 申万研究资料来源 : 健康网, 申万研究皮质激素类药物在公司营业收入构成中占比最大, 妇科及计生用药的营业收入略低, 但毛利最大主要原因是皮质激素类药物以原料药为主, 妇科及计生用药基本为制剂, 毛利率相对较高图 8: 皮质激素是收入占比最大类产品收入构成 100% 百万元 80% % % 20% % 皮质激素妇科及计生用药麻醉及肌松用药其他图 9: 妇科及计生用药毛利贡献最大 100% 毛利构成百万元 % % % % % 皮质激素妇科及计生用药麻醉及肌松用药其他请参阅最后一页的信息披露和法律声明 3 申万研究拓展您的价值

5 3. 公司三大类产品围绕甾体药物展开 3.1 公司具备完整的甾体类药物产品链甾体药物最主要产品可以分为皮质激素类药物性激素类药物 ( 妇科和计生用药 ) 和麻醉类药物三大类我国甾体药物行业主要生产厂家有仙琚制药天药股份北京紫竹上海华联和河南利华甾体药物生产工艺集合了化学合成和生物合成过程, 化学反应过程复杂 ( 需经步复杂化学反应 ), 生产周期长 ( 平均生产周期达 2-4 个月 ), 技术含量高仙琚天药等厂家拥有规模和技术优势, 新的厂家已很难进入这一领域仙琚主导产品都来自对双烯进行加工产生的各种中间体, 分别衍生出维库溴铵 ( 麻醉 ) 米非司酮( 性激素 ) 醋酸甲羟孕酮( 性激素 ) 地塞米松系列( 皮质激素 ) 倍他米松系列( 皮质激素 ) 泼尼松系列( 皮质激素 ) 等系列产品, 形成了一个覆盖面宽相关性强的产品组合, 成为目前国内甾体药物产品链开发最为全面的药物生产企业图 10: 公司主要产品工艺路线黄姜皂素双烯沃氏霉菌氧化物米非司酮维库溴铵倍他米松系列地塞米松系列泼尼松龙系列妇科及计生用药麻醉及肌松用药皮质激素 3.2 三大类甾体产品国内市场占有率领先皮质激素类药物中, 公司的市场份额仅次于天药股份居第二位公司的泼尼松系列原料药和制剂的市场占有率居第一位 ; 地塞米松系列原料药的市场份额居第二位, 但制剂的市场占有率居第一位皮质激素属于成熟产品, 近两年价格还将处于触底回升通道, 毛利率稳中有升, 行业以 10% 的速度缓慢增长性激素类药物方面, 目前国内厂家主要生产米非司酮公司米非司酮的市场占有率居第 3 位, 但与另两家竞争对手的市场份额都非常接近并且公司在性激素类药物的其它产品开发上领先竞争对手, 多年来性激素类的雌二醇炔雌醇雌酚酮和炔诺酮等皆为公司独家生产妇科与计生药增长稳定, 未来将保持在 20% 的增速请参阅最后一页的信息披露和法律声明 4 申万研究拓展您的价值

6 2009 年 12 月新股分析表 2: 公司主要产品市场占有率一览序号主要产品市场占有率 (%) 地塞米松系列泼尼松系列 N/A 3 倍他米松系列维库溴铵米非司酮片醋酸地塞米松片醋酸泼尼松片麻醉与肌松类药物方面, 公司自 1999 年起在国内厂家中独家生产麻醉手术中肌肉松弛药维库溴铵, 并成功替代了进口产品, 该产品在国内市场的销量一直居第一位 2008 年公司在此基础上, 进一步推出新产品罗库溴铵, 仍然为独家生产, 公司麻醉肌松产品未来将保持 20-30% 的快速增长 3.3 原料药与制剂双轮驱动公司与其他甾体生产企业相比最大的特点就是原料药和制剂一体化 2009 年上半年制剂对公司收入的贡献达到 53.62% 与单纯生产销售原料药的业务模式相比, 公司目前的原料药和制剂一体化的业务模式具有更为稳定的盈利能力公司优势还体现在拥有庞大的制剂销售队伍和完善的销售网络目前已拥有一支超过 700 人的制剂产品销售队伍, 形成了医院线和 OTC 线两个完整的销售网络公司医院线的销售网络已覆盖全国地级市以上的主要医院, 与 2800 多家医院的妇产科和 3500 多家医院的麻醉科建立了业务联系 OTC 线的销售人员管理的药店已达到 6 万多家请参阅最后一页的信息披露和法律声明 5 申万研究拓展您的价值

7 4. 公司在甾体类产品上具备一定的研发实力公司已成功开发出了维库溴铵及其制剂米非司酮片 ( 含珠停 ) 与胶囊复方戊酸雌二醇片匹多莫德及其制剂等 22 个国家级新药 2009 年上半年公司投入研发费用 1827 万元, 占销售收入的 4.37%, 研发投入在甾体类生产企业中相对突出国际认证方面, 公司拥有 4 种取得美国 FDA 认证产品,2 种取得欧洲 COS 认证产品, 其他产品还将陆续申报 FDA 和 COS 认证表 3: 公司在研产品一览序号产品名称类别进度情况 1 赛米司酮片 1 类开始 III 期临床试验 2 盐酸噻吩诺啡及其片剂 1.1 类取得临床批件 3 醋酸烯诺孕酮及埋植剂 1.1 类取得临床批件, 处于临床试验阶段 4 黄体酮缓释凝胶 3 类已获得临床试验批件, 完成人体药代动力学研究, 正在开展临床试验 5 环索耐德原料药及气雾剂 3.1 类申报生产批件, 正在药审中心审评 6 盐酸美普他酚及制剂 3.1 类取得临床批件, 正在临床研究 7 醋酸甲羟孕酮分散片 (0.1g/0.25g) 6 类完成人体生物等效性研究, 已上报 8 苦参碱凝胶 6 类完成临床试验 9 米非司酮治疗内膜异位 5 类正在临床试验 10 左炔诺孕酮炔雌醇 ( 三相 ) 片 6 类完成临床前研究, 上报国家局药品审评中心等待审评 11 盐酸罗哌卡因及注射液 6 类完成临床前研究, 已上报药监局 12 丙酸氯倍他索乳膏 6 类正在药审中心综合审评 13 克霉唑倍他米松乳膏 6 类完成中试研究, 正在申报生产, 现在药审中心审评 14 丁酸氢化可的松及乳膏 6 类在国家药监局审批 15 丙酸氟替卡松乳膏 6 类申报生产批件, 正在药审中心审评 16 丙酸倍氯米松水溶液鼻喷剂 5 类完成临床前研究, 申报临床 17 丙酸氟替卡松鼻喷剂 6 类临床前研究 18 糠酸莫米松鼻喷剂 6 类完成临床前研究, 提出临床申请, 正在药审中心审评 19 甲基泼尼松龙原料药 6 类申报生产批件, 正在药审中心审评 20 泼尼松龙磷酸钠及制剂 3 类临床前研究表 4: 公司国际认证成果一览序号已经获得的国际认证产品 1 美国 FDA 维库溴铵醋酸甲羟孕酮泼尼松龙醋酸泼尼松 2 欧洲 COS 泼尼松龙醋酸环丙孕酮序号准备申请的国际认证产品 1 美国 FDA 欧洲 COS 地塞米松磷酸钠雌二醇炔雌醇甲基泼尼松龙醋酸泼尼松龙醋酸甲地孕酮炔诺酮醋酸炔诺酮罗库溴铵 2 美国 FDA 十一酸睾酮雌酚酮 3 欧洲 COS 醋酸甲羟孕酮请参阅最后一页的信息披露和法律声明 6 申万研究拓展您的价值

8 5. 募集资金项目分析整个募投项目耗资 5 亿元,2 年的建设周期, 具体项目如下 : 生殖健康制剂系列产品投资项目 : 项目建成后将年产米非司酮片剂 2000 万片米非司酮胶丸 2000 万粒复方戊酸雌二醇片剂 2000 万片和非那雄胺片剂 7000 万片解决目前产能不足问题麻醉制剂产品投资项目 : 投产新型长效局麻药甲磺酸罗哌卡, 扩大盈利增长点高级糖皮质激素系列原料药项目 : 投产利润率较高的高级糖皮质激素环索奈德甲基泼尼松龙和噻托溴铵表 5: 募集资金项目序号项目名称具体产品投资额 ( 万元 ) 建设期 1 生殖健康制剂系列产品投资项目年产米非司酮片剂 2000 万片年产米非司酮胶丸 2000 万粒年产复方戊酸雌二醇片剂 2000 万片年产非那雄胺片剂 7000 万片 11,500 2 年 2 麻醉制剂产品投资项目年产甲磺酸罗哌卡因注射液 900 万支 (10ml) 和 100 万支 (100ml) 3,660 2 年 3 高级糖皮质激素系列原料药固定资产投资项目年产 2 吨环索奈德原料药年产 6 吨甲基泼尼松龙原料药年产 260 千克噻托溴铵原料药 31,500 2 年 4 外用制剂产品投资项目年产糠酸莫米松乳膏剂 500 万支 3,360 2 年合计 50,020 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 7 申万研究拓展您的价值

9 6. 风险揭示原料药价格波动的风险 : 皮质激素类原料药的销售收入占公司主营业务收入总额的 1/3 左右皮质激素类原料药价格波动较大, 使得公司业绩存在波动原材料依赖风险 : 公司主要产品的原材料为双烯, 起始原料为黄姜, 通过对黄姜进行加工提取皂素, 并进一步加工成双烯或沃氏氧化物供甾体原料药生产厂家使用因此, 黄姜是生产甾体药物的重要药源植物, 黄姜供应状况的变化直接影响到甾体原料药厂家的生产经营和成本 7. 盈利预测关键假设 : 1 皮质激素未来三年收入保持 10% 增速 ; 妇科与计生用药保持 20% 增速 ; 麻醉及肌松药增速在 20%-30%; 2 期间费用率稳中有降 ; 3 部分控股子公司按 25% 税率计税使得公司整体有效税率维持在 20% 表 6: 公司盈利预测表百万元 2006A 2007A 2008A 2009E 2010E 2011E 主营业务收入 (+/-%) 26.32% 17.25% 9.02% 12.87% 13.83% 毛利率 35.65% 38.48% 38.55% 39.38% 39.71% 39.61% 主要产品销售收入皮质激素 (+/-%) 26.79% 12.61% 10.00% 10.00% 10.00% 毛利率 16.39% 28.56% 32.86% 35.00% 34.00% 32.00% 妇科及计生用药 (+/-%) 16.14% 25.02% 20.00% 20.00% 20.00% 毛利率 65.21% 64.38% 58.79% 58.00% 57.00% 56.00% 麻醉及肌松用药 (+/-%) -6.43% -5.56% 36.00% 25.00% 20.00% 毛利率 94.80% 93.85% 91.61% 72.00% 70.00% 70.00% 其他 (+/-%) 60.00% 15.58% 0.00% 5.00% 10.00% 毛利率 7.62% 13.15% 15.27% 12.00% 13.00% 15.00% 销售费率 14.93% 16.00% 16.43% 17.42% 17.00% 17.00% 管理费率 9.19% 10.53% 9.85% 11.00% 11.00% 10.50% 财务费率 3.54% 3.47% 4.09% 2.25% 1.97% 1.73% 有效税率 43.14% 41.48% 26.85% 20.00% 20.00% 20.00% 净利润 (+/-%) 30.50% 0.62% 23.65% 26.82% 21.24% EPS( 增发摊薄后 ) 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 8 申万研究拓展您的价值

10 8. 投资建议基于对地塞米松和皂素的价格走势的判断, 我们认为皮质激素产品毛利率至少在未来 2 年还将稳中有升, 收入则缓慢增长 ; 而麻醉肌松药和计生药品收入都将保持较快增速我们预计公司年全面摊薄每股收益为 0.24 元 0.30 元 0.36 元, 同比增长 24% 27% 21% 表 7: IPO 重启后中小板 3 家医药类上市公司发行市盈率比较股票代码股票名称发行价 ( 元 ) 预测每股收益预测市盈率 2009E 2010E 奇正藏药信立泰众生药业均值资料来源 : 公开资料, 申万研究从 IPO 重启后 3 家医药上市公司发行价估值水平角度看, 再考虑公司相对较低的增速, 我们认为公司估值水平为 2009 年 30 倍预测市盈率, 或 2010 年 25 倍预测市盈率较为合理, 预计询价区间元请参阅最后一页的信息披露和法律声明 9 申万研究拓展您的价值

11 信息披露分析师承诺应振洲罗鶄 : 医药本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力, 以勤勉的职业态度, 独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司在知晓范围内履行披露义务客户可索取有关披露资料 compliance@swsresearch.com 股票投资评级说明证券的投资评级 : 以报告日后的 6 个月内, 证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准, 定义如下 : 买入 (Buy) : 相对强于市场表现 20% 以上 ; 增持 (Outperform) : 相对强于市场表现 5%~20%; 中性 (Neutral) : 相对市场表现在 -5%~+5% 之间波动 ; 减持 (Underperform) : 相对弱于市场表现 5% 以下行业的投资评级 : 以报告日后的 6 个月内, 行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准, 定义如下 : 看好 (Overweight) : 行业超越整体市场表现 ; 中性 (Neutral) : 行业与整体市场表现基本持平 ; 看淡 (Underweight) : 行业弱于整体市场表现我们在此提醒您, 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系, 表示投资的相对比重建议 ; 投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况, 比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告, 以获取比较完整的观点与信息, 不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系, 如果您对我们的行业分类有兴趣, 可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数 : 沪深 300 指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司 ( 以下简称本公司 ) 的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息, 但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用, 并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通, 需以本公司网站刊载的完整报告为准, 本公司并接受客户的后续问询本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突, 不应视本报告为作出投资决策的惟一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户, 不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况, 以及 ( 若有必要 ) 咨询独立投资顾问在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任若本报告的接收人非本公司的客户, 应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示, 否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权, 本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品, 或再次分发给任何其他人, 或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请参阅最后一页的信息披露和法律声明 10 申万研究拓展您的价值

一公司甾体药物产业链最为完整浙江仙琚制药股份有限公司前身为年 6 月由浙江医药股份有限公司联合仙居县电力开发有限公司仙居制药发展投资有限公司浙江省仙居县医药公司共同出资设立仙居制药有限公司公司主营业务为甾体原料药和制剂的研制生产与销售, 主要产品分为皮质激素类药物妇科及计生用药和麻醉

一公司甾体药物产业链最为完整浙江仙琚制药股份有限公司前身为年 6 月由浙江医药股份有限公司联合仙居县电力开发有限公司仙居制药发展投资有限公司浙江省仙居县医药公司共同出资设立仙居制药有限公司公司主营业务为甾体原料药和制剂的研制生产与销售, 主要产品分为皮质激素类药物妇科及计生用药和麻醉新股上市定价分析资价值分析新股投仙琚制药 (33) 1-1-4 国内皮质激素类药物二当家投资要点 : 浙江仙琚制药股份有限公司是一家成立于年, 主营甾体原料药和制剂的研制生产与销售集一身的制药企业, 其主要产品为皮质激素类药物妇科及计生用药和麻醉与肌松类药物三大类公司具备一定的研发实力, 已成功开发了多个高科技新药品种, 取得了 3 余项省级以上科研成果, 并拥有 6 项发明专利,9