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免价邹
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1 2014 年传媒与互联网行业投资策略 A A A

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资料来源 :Wind 申万研究 11 13 300 300315 426% 436% 332% 300052 391% 401% 297% 300059 298% 307% 203% 300104 294% 303% 199% 300071 233% 243% 139% 300027 228% 237% 133% 002400 218% 228% 124% 300226 194% 204%

4 资料来源 :Wind 申万研究 % 436% 332% % 401% 297% % 307% 203% % 303% 199% % 243% 139% % 237% 133% % 228% 124% % 204% 99% % 181% 76% % 175% 71% 95% 104% 0% % 32% -72% % 29% -75% % 29% -75% % 29% -75% % 24% -80% % 22% -82% % 14% -90% 300-9% 0% -104% 4

5 资料来源 :wind, 申万研究, 其中绿色为一致预期 5

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7 资料来源 :Bloomberg, 申万研究 7

8 资料来源 :Bloomberg, 申万研究 8

9 日期被收购方并购金额 ( 亿美元 ) 1996 ABC( 美国广播公司 ) PIXAR Animation Studio( 皮克斯动画 ) Marvel Entertainment Inc( 惊奇漫画 ) Miramax( 麦克斯电影公司 ) Lucasfilm( 卢卡斯影业 ) 41 日期被收购方并购金额 ( 亿美元 ) 2002 AT&T Broadband Susquehanna Comminications Adelphia Patroit Media 5 日期被收购方并购金额 ( 亿美元 ) 2000 新加坡电信 DirectTV Intermix IGN Entertainment Dow Jones & Company 56 日期被收购方并购金额 ( 亿美元 ) 1987 J.Walter Thompson( 智威汤逊 ) Ogilvy & Mather( 奥美广告 ) Young & Rubicam( 扬雅广告 ) Cordiant Grey Global Group( 精信广告集团 ) 14 资料来源 : 公共数据整理, 申万研究 9

10 资料来源 :Bloomberg, 申万研究 10

11 资料来源 :Bloomberg, 公开资料, 申万研究 11

12 资料来源 :Bloomberg 申万研究 12

13 资料来源 :Bloomberg, 申万研究 13

14 资料来源 :Bloomberg, 申万研究 14

15 资料来源 :Bloomberg, 公开数据整理, 申万研究 15

16 资料来源 : 申万研究 16

17 产业并购兴起 17

18 18

19 13 年虽然中国传媒行业并购规模显著提升, 但是中国传媒公司并购数量占比只有 3% 并购交易规模占比仅有 1.5%( 市值占比 2.6%) 资料来源 :Bloomberg, 申万研究 19

20 资料来源 :Bloomberg, 申万研究 20

21 资料来源 :Bloomberg, 申万研究 21

22 资料来源 : 公开信息整理, 申万研究 22

23 中国传媒产业整合前途光明 23

24 24

25 资料来源 :Bloomberg,wind, 公司公告, 申万研究 25

26 资料来源 : 艾瑞咨询, 艺恩咨询, 申万研究 26

27 资料来源 : 公司公告, 互联网, 申万研究 27

28 资料来源 :Bloomberg, 公司公告, 申万研究 28

29 资料来源 :Bloomberg,wind, 申万研究 29

30 30

31 资料来源 :Bloomberg, 申万研究 31

32 资料来源 :CEIC,wind, 申万研究 32

33 资料来源 : 艺恩咨询, 申万研究 33

34 万达全国院线富春与星际上座率呈现显著差异三四线票房崛起带动接地气电影上位资料来源 : 艺恩咨询, 申万研究 34

35 资料来源 : 艾瑞咨询, 工信部, 申万研究 35

36 资料来源 : 互联网, 申万研究 36

37 37

38 资料来源 : 申万研究 38

39 资料来源 : 申万研究 39

40 资料来源 :Bloomberg, wind, 申万研究, 其中收入与利润为 12 年年报数据,PS 为 12 年数据,PE 海外公司为对应彭博 13 年一致预期国内公司为 14 年 PE 40

41 资料来源 :wind, 申万研究 41

42 资料来源 :wind, 申万研究 42

43 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法, 使用合法合规的信息, 独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿本公司经中国证券监督管理委员会核准, 取得证券投资咨询业务许可, 资格证书编号为 : 发布证券研究报告, 是证券投资咨询业务的一种基本形式, 本公司可以对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析, 形成证券估值投资评级等投资分析意见, 制作证券研究报告, 并向本公司的客户发布本公司在知晓范围内履行披露义务客户可通过索取有关披露资料或登录信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及关联公司持股情况证券的投资评级 : 以报告日后的个月内, 证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准, 定义如下 : 买入 ( ): 相对强于市场表现 % 以上 ; 增持 ( ): 相对强于市场表现 %~ %; 中性 : 相对市场表现在 - %~+ % 之间波动 ; 减持 : 相对弱于市场表现 % 以下行业的投资评级 : 以报告日后的个月内, 行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准, 定义如下 : 看好 ( ): 行业超越整体市场表现 ; 中性 : 行业与整体市场表现基本持平 ; 看淡 : 行业弱于整体市场表现我们在此提醒您, 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系, 表示投资的相对比重建议 ; 投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况, 比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告, 以获取比较完整的观点与信息, 不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系, 如果您对我们的行业分类有兴趣, 可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数 : 沪深指数 43

44 本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司 ( 以下简称本公司 ) 的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告是基于已公开信息撰写, 但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用, 并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本报告首页列示的联系人, 除非另有说明, 仅作为本公司就本报告与客户的联络人, 承担联络工作, 不从事任何证券投资咨询服务业务客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通, 需以本公司网站刊载的完整报告为准, 本公司并接受客户的后续问询客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突, 不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失, 任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户, 不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况, 以及 ( 若有必要 ) 咨询独立投资顾问在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险, 投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户, 应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有, 属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示, 否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权, 本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品, 或再次分发给任何其他人, 或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记 44

45 SWS Research CHINA Value Revealed 45

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PowerPoint Presentation 2014 年新能源投资策略证券分析师 : 周旭辉武夏 A0230512060004 A0230513070010 2 3 表 : 全球新增装机预测 2008 2009 2010 2011 2012 2013E 2014E 德国 2 3.8 7.4 7.5 7.6 4 4 西班牙 2.8 0.1 0.2 0.4 0.3 0.5 0.5 意大利 0.3 0.7 2.3 9.2 3.4 2 2 中国 0