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1 证 券 研 究 报 告 ` 融 资 融 券 版 2016 年 7 月 20 日 星 期 三 网 址 :Http// Http// 一 天 市 场 回 顾... 1 沪 指 小 幅 收 跌, 题 材 股 回 暖...1 融 资 融 券 重 点 推 荐 表... 1 标 的 股 最 新 研 究... 2 广 联 达 (002410) 点 评 : 高 管 增 持 公 司 股 份 近 1%...2 关 注 周 期 景 气 变 化 与 物 流 业 绩 改 善 交 通 运 输 行 业 2016 年 中 报 前 瞻.. 融 资 融 券 余 额 排 名... 4 证 券 分 析 师 刘 靖 A liujing@swsresearch.com 联 系 人 庄 杨 Zhuangyang@swsresear ch.com
2 一 天 市 场 回 顾 沪 指 小 幅 收 跌, 题 材 股 回 暖 周 二, 沪 深 两 市 早 盘 维 持 弱 势 震 荡 整 理 格 局, 午 后 传 媒 互 联 网 体 育 等 板 块 活 跃 度 提 高 沪 指 探 底 回 升, 题 材 股 景 气 度 较 前 几 日 也 有 较 大 改 善, 创 业 板 指 成 功 翻 红 领 涨, 截 止 收 盘, 上 证 指 数 下 跌 0.23%, 深 指 微 涨 0.15%, 创 业 板 指 低 开 高 走 涨 幅 为 1.06%; 从 盘 面 上 来 看, 行 业 板 块 方 面,28 个 申 万 一 级 行 业 指 数 涨 多 跌 少, 其 中 涨 幅 居 前 的 是 传 媒 电 子 计 算 机 综 合 等, 板 块 分 别 上 涨 了 0.96% 0.87% 0.79% 和 0.77%, 而 食 品 饮 料 家 用 电 器 银 行 和 房 地 产 跌 幅 在 前 ; 市 场 热 点 方 面, 食 品 安 全 国 产 软 件 手 游 次 新 股 物 联 网 体 育 产 业 等 题 材 股 活 跃 度 提 升, 而 生 命 人 寿 猪 肉 大 金 融 黄 金 油 价 相 关 等 领 跌 两 市 ; 今 日 大 盘 继 续 维 持 缩 量 震 荡, 题 材 股 较 前 期 有 所 回 暖, 但 板 块 整 体 仍 显 低 迷, 股 指 重 心 在 震 荡 过 程 中 逐 步 下 移, 并 有 可 能 重 新 考 验 3000 点 位 的 支 撑 力 度, 市 场 风 险 偏 好 回 升 的 态 势 面 临 一 定 的 调 整 压 力 短 期 看, 股 指 面 临 着 上 有 压 力 下 有 支 撑 的 两 难 境 地, 资 金 在 板 块 间 流 动 没 有 大 的 改 观, 预 计 短 期 内 震 荡 调 整 仍 为 主 基 调, 等 待 市 场 方 向 上 的 选 择 和 新 的 引 领 标 杆 建 议 投 资 者 持 股 观 望, 关 注 结 构 性 的 投 资 机 会, 例 如 汽 车 产 业 链 国 企 改 革 等, 以 及 一 些 防 御 性 质 的 食 品 饮 料 白 酒 等, 另 外 就 是 梳 理 下 中 报 相 关 标 的, 提 前 布 局 具 有 业 绩 和 数 据 支 撑 的 高 成 长 的 绩 优 股 ( 主 持 人 : 严 晓 鸥 A ) 融 资 融 券 重 点 推 荐 表 双 边 操 作 建 议 操 作 建 议 短 期 买 入 中 国 软 件 (600536) 操 作 理 由 持 续 受 益 于 国 产 化 的 基 础 软 件 龙 头 短 期 买 入 卫 士 通 (002268) 南 海 局 势 升 级 提 升 军 工 行 业 预 期, 公 司 作 为 信 息 安 全 国 家 队 将 充 分 受 益 短 期 买 入 红 宝 丽 (002165) 公 司 定 增 获 大 股 东 和 员 工 持 股 计 划 增 持, 显 示 出 强 烈 信 心 ( 主 持 人 : 刘 靖 A ) 请 参 阅 最 后 一 页 的 法 律 声 明 1 简 单 金 融 成 就 梦 想
3 标 的 股 最 新 研 究 广 联 达 (002410) 点 评 : 高 管 增 持 公 司 股 份 近 1% 投 资 要 点 : 2015 年 7 月 17 日, 广 联 达 发 布 公 告 称, 公 司 高 管 董 事 兼 总 裁 贾 晓 平 先 生 董 事 兼 高 级 副 总 裁 王 爱 华 先 生 董 事 兼 高 级 副 总 裁 袁 正 刚 先 生 及 前 任 董 事 苏 新 义 先 生 为 广 济 绿 装 有 限 合 伙 人, 以 自 有 资 金 再 通 过 广 济 绿 装 累 计 增 持 公 司 股 票 11,058,600 股, 增 持 均 价 为 元 / 股, 增 持 股 数 占 公 司 总 股 本 比 例 为 0.99% 增 持 彰 显 公 司 经 营 信 心 根 据 公 司 2016 年 一 季 报, 本 次 增 持 前 贾 晓 平 持 有 约 万 股, 王 爱 华 持 有 约 万 股, 袁 正 刚 持 有 约 59.0 万 股, 苏 新 义 持 有 约 万 股 (2014 年 4 月 卸 任 董 事, 根 据 2014 年 年 报 ) 总 计 约 万 股, 此 次 增 持 约 万 股 力 度 较 大, 且 价 格 接 近 7 月 15 日 收 盘 价 元, 彰 显 公 司 管 理 层 长 期 经 营 信 心 2015 年 SAAS 化 转 型 与 建 筑 业 新 开 工 下 降 双 期 叠 加,2016 年 或 为 拐 点 2015 年 公 司 经 过 多 年 布 局, 初 步 形 成 整 体 SAAS 化 深 度 改 造, 即 由 专 业 应 用 通 过 云 + 端 积 累 平 台 资 产, 形 成 大 数 据, 大 数 据 既 可 为 行 业 本 身 提 供 数 据 服 务, 又 可 为 后 续 的 产 业 征 信 产 业 金 融 等 提 供 增 值 服 务 相 应 云 服 务 单 价 略 有 下 降, 规 模 效 应 尚 未 体 现 2016 年 公 司 研 发 投 入 为 4.35 亿 元, 同 比 上 升 29.9% 同 时 新 开 工 面 积 下 滑 14% 造 成 广 联 达 2015 年 全 年 净 利 润 下 滑 59.4% 2015 年 公 司 以 计 价 算 量 新 产 品 材 价 信 息 项 目 管 理 施 工 国 际 化 为 代 表 的 新 业 务 营 收 占 比 从 2014 年 的 38% 提 高 到 2015 年 的 51%, 且 商 品 房 销 售 面 积 同 比 增 速 从 2015 年 2 月 份 就 开 始 触 底 回 升 ( 商 品 房 销 售 为 先 导 指 标 ) 公 司 预 计 2016 年 H1 公 司 将 实 现 归 属 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 万 元, 同 比 增 长 50%-100%, 各 信 号 显 示 2016 年 或 为 拐 点 年 技 术 型 公 司 红 利 将 在 大 数 据 电 商 和 金 融 服 务 凸 显 公 司 2011 年 年 研 发 投 入 年 复 合 增 速 为 39.5%, 实 现 从 业 务 软 件 到 多 业 务 平 台 的 技 术 转 型, 行 业 内 已 为 绝 对 领 军 我 国 建 材 采 购 市 场 规 模 约 为 8 万 亿, 公 司 2012 年 通 过 建 材 信 息 服 务 涉 足 建 筑 建 材 B2B 电 商 平 台,2015 年 完 成 团 队 搭 建, 战 略 采 购 额 超 过 10 亿 元 同 时 公 司 大 数 据 产 品 已 实 现 千 万 级 别 收 入, 产 业 金 融 服 务 目 前 已 经 掌 握 1 张 商 业 保 理 和 2 张 互 联 网 小 贷 牌 照, 入 股 征 信 牌 照,2015 年 公 司 发 放 贷 款 超 1 亿 元, 无 不 良, 技 术 型 公 司 红 利 将 在 大 数 据 电 商 和 金 融 服 务 凸 显 上 调 评 级 至 买 入, 调 整 年 盈 利 预 测 我 们 最 近 一 次 广 联 达 相 关 报 告 距 今 超 过 12 个 月, 未 考 虑 2015 年 宏 观 经 济 变 化 及 公 司 平 台 化 研 发 投 入 增 加, 故 对 2016 年 盈 利 预 测 调 整 较 大 预 计 公 司 年 收 入 为 18.7 亿 元 ( 上 次 报 告 预 请 参 阅 最 后 一 页 的 法 律 声 明 2 简 单 金 融 成 就 梦 想
4 计 为 16 年 ) 21.7 亿 元 24.3 亿 元, 归 属 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 为 4.0 亿 元 ( 较 上 次 预 测 下 降 63.6%) 6.0 亿 元 8.0 亿 元 由 于 预 告 中 公 司 2016 年 H1 净 利 润 将 上 升 50%-100%,2016 年 或 为 公 司 新 老 模 式 交 替 拐 点, 公 司 进 入 新 一 轮 成 长 期 公 司 年 预 计 市 盈 率 为 倍, 截 止 2016 年 7 月 18 日, 申 万 计 算 机 应 用 行 业 平 均 市 盈 率 为 89 倍, 公 司 估 值 较 低 上 调 评 级 至 买 入 ( 刘 洋, 刘 智 A ,A ) 关 注 周 期 景 气 变 化 与 物 流 业 绩 改 善 交 通 运 输 行 业 2016 年 中 报 前 瞻 本 期 投 资 提 示 : 中 报 建 议 关 注 : 航 空 供 需 关 系 改 善, 航 空 公 司 客 座 率 与 票 价 降 幅 收 窄, 汇 兑 损 失 不 同 构 成 盈 利 差 异 主 导 因 素 ; 受 益 于 各 航 司 运 力 高 投 放, 机 场 流 量 呈 确 定 性 增 长 ; 世 界 经 济 回 暖 指 日 可 待, 航 运 指 数 已 从 低 点 反 弹, 散 运 集 运 有 望 复 苏, 油 运 仍 处 景 气 度 定 点 ; 供 给 侧 改 革 成 效 显 著, 国 内 大 宗 商 品 价 格 大 幅 回 升, 利 好 物 流 贸 易 行 业 建 议 关 注 春 秋 航 空 上 海 机 场 深 圳 机 场 建 发 股 份 瑞 茂 通 飞 马 国 际 象 屿 股 份 等 航 空 机 场 : 供 需 关 系 边 际 改 善, 旺 季 行 情 仍 可 期 待 二 季 度 布 油 同 比 仍 下 跌 约 15 美 金 / 桶, 但 高 运 力 投 放 压 制 行 业 票 价, 预 计 三 大 航 经 营 利 润 同 比 大 致 持 平, 而 二 季 度 人 民 币 兑 美 元 贬 值 约 2.5%, 各 航 司 降 低 美 元 负 债 比 例 的 速 度 有 所 区 别, 汇 兑 损 失 的 不 同 构 成 了 盈 利 的 主 要 差 异 年 初 以 来 客 座 率 同 比 降 幅 不 断 收 窄, 票 价 已 现 企 稳 迹 象, 而 油 价 同 比 去 年 仍 有 下 降, 成 本 端 仍 有 减 负 效 益, 且 供 需 关 系 改 善 带 来 的 高 客 座 率 会 显 著 提 升 对 油 价 回 升 的 承 受 力 当 前 各 航 企 均 压 缩 美 债 比 例, 汇 率 敏 感 性 显 著 下 降 我 们 认 为, 未 来 两 年 维 持 紧 平 衡 的 供 需 关 系 与 汇 兑 损 失 的 边 际 改 善 仍 可 支 撑 行 业 盈 利 不 断 增 长, 业 绩 稳 定 性 的 不 断 验 证 或 带 来 航 空 板 块 的 估 值 修 复 机 场 方 面, 今 年 各 家 航 空 公 司 都 加 大 了 运 力 投 放, 尽 管 短 期 民 航 局 对 安 全 和 准 点 率 的 管 控 压 制 了 部 分 机 场 时 刻 的 正 常 释 放, 但 机 场 行 业 未 来 几 年 内 业 绩 仍 会 有 确 定 性 增 长, 建 议 关 注 上 海 机 场 与 深 圳 机 场 航 运 : 供 给 见 底, 需 求 配 合 可 迎 来 大 周 期 中 远 中 海 合 并 后 Q1 尚 未 并 表, 我 们 认 为 二 季 度 并 表 将 为 三 家 公 司 带 来 利 润 端 显 著 增 长 此 外, 从 行 业 数 据 来 看, 集 运 散 运 的 供 给 数 据 已 经 见 底, 未 来 1-2 年 世 界 经 济 回 暖 将 可 能 出 现 航 运 的 强 周 期 ; 同 时, 油 运 运 价 虽 然 小 幅 震 荡, 但 仍 处 于 高 位, 业 绩 向 好 物 流 贸 易 : 关 注 商 品 价 格 回 升 带 来 的 业 绩 改 善 通 过 草 根 调 研, 我 们 了 解 到 本 轮 供 给 侧 改 革 较 以 往 政 策 更 加 坚 定, 受 此 影 响 二 季 度 铁 矿 石 焦 炭 动 力 煤 等 大 宗 品 价 格 继 续 大 幅 回 升, 激 发 整 个 大 宗 商 品 品 交 易 市 场 的 活 力, 运 价 普 遍 上 涨 30%-50%, 利 好 大 宗 贸 易 板 块 相 关 标 的, 建 议 关 注 大 宗 品 回 暖 弹 性 较 大 的 建 发 股 份 瑞 茂 通 飞 马 国 际 象 屿 股 份 等 请 参 阅 最 后 一 页 的 法 律 声 明 3 简 单 金 融 成 就 梦 想
5 2016 年 中 报 业 绩 前 瞻 : 累 计 同 比 增 长 100% 以 上 的 共 有 2 家 : 中 海 发 展 (0.70 元 579%) 中 海 集 运 (0.3 元 11061%); 累 计 同 比 增 长 50%-100% 的 共 有 0 家 ; 累 计 同 比 增 长 20%-50% 的 共 有 6 家 : 瑞 茂 通 (0.57 元 47%) 深 圳 机 场 (0.32 元 33%) 深 高 速 (0.69 元 27%) 春 秋 航 空 ( %) 吉 祥 航 空 ( %) 渤 海 轮 渡 ( %); 累 计 同 比 增 长 0%-20% 的 共 有 7 家 : 建 发 股 份 ( %) 象 屿 股 份 (0.31 8%) 上 海 机 场 (0.53 9%) 白 云 机 场 ( %) 深 高 速 (0.71 1%) 东 方 航 空 ( %) 南 方 航 空 (0.6 9%); 累 计 同 比 下 滑 的 共 有 8 家 : 大 秦 铁 路 ( %) 铁 龙 物 流 ( %) 日 照 港 ( %) 北 部 湾 港 ( %) 上 港 集 团 ( %) 山 东 高 速 ( %) 中 国 国 航 ( %) 中 国 远 洋 ( %) ( 王 俊 杰 A ) ( 主 持 人 : 周 睿 A ) 融 资 融 券 余 额 排 名 表 1: 融 资 余 额 占 流 通 市 值 比 前 10 名 证 券 代 码 证 券 简 称 所 属 申 万 行 业 A 股 市 值 ( 不 含 限 售 股 ) 融 资 余 额 [2016 年 7 月 18 日 ] 融 券 余 额 [2016 年 7 月 18 日 ] 融 资 余 额 占 比 融 券 余 额 占 比 全 柴 动 力 机 械 设 备 3,783,426, ,772,234 19, % 0.00% 北 纬 通 信 传 媒 4,076,739, ,895, , % 0.01% 德 力 股 份 轻 工 制 造 3,704,189, ,766, % 0.00% 锦 富 新 材 电 子 5,308,590,370 1,059,750, , % 0.01% 榕 基 软 件 计 算 机 7,837,656,822 1,458,435,602 87, % 0.00% 国 民 技 术 电 子 10,516,907,838 1,902,626,813 57, % 0.00% 卓 翼 科 技 电 子 5,009,535, ,228, % 0.00% 恒 泰 艾 普 采 掘 5,834,540,219 1,004,273, % 0.00% 炼 石 有 色 有 色 金 属 9,984,596,134 1,674,100,113 18, % 0.00% 赣 锋 锂 业 有 色 金 属 19,476,167,135 3,253,458,847 1,199, % 0.01% 资 料 来 源 : 申 万 宏 源 研 究 请 参 阅 最 后 一 页 的 法 律 声 明 4 简 单 金 融 成 就 梦 想
6 表 2: 融 券 余 额 占 流 通 市 值 比 前 10 名 证 券 代 码 证 券 简 称 融 券 余 额 所 属 申 万 A 股 市 值 ( 不 含 限 售 融 资 余 额 [2016 融 资 余 额 融 券 余 额 [2016 年 7 月 行 业 股 ) 年 7 月 18 日 ] 占 比 占 比 18 日 ] 潍 柴 动 力 汽 车 18,242,245,311 1,163,152,452 63,422, % 0.35% 中 国 船 舶 国 防 军 工 33,887,911,735 1,375,425,084 37,348, % 0.11% 浦 东 金 桥 房 地 产 15,326,184, ,151,574 11,710, % 0.08% 吉 林 敖 东 医 药 生 物 20,536,355,419 1,951,334,420 15,675, % 0.08% 亿 阳 信 通 通 信 8,058,739, ,225,508 5,639, % 0.07% 潞 安 环 能 采 掘 22,644,967, ,472,758 15,441, % 0.07% 国 元 证 券 非 银 金 融 37,494,669,000 2,309,653,259 24,974, % 0.07% 华 泰 证 券 非 银 金 融 110,507,579,336 2,116,850,088 67,365, % 0.06% 中 信 证 券 非 银 金 融 162,923,384,220 9,659,009,141 83,193, % 0.05% 海 通 证 券 非 银 金 融 126,560,931,655 2,978,279,015 59,287, % 0.05% 资 料 来 源 : 申 万 宏 源 研 究 表 3: 近 1 周 融 资 余 额 占 比 上 升 最 快 前 10 名 证 券 代 码 证 券 简 称 1 周 融 资 余 1 周 融 券 余 所 属 申 万 A 股 市 值 ( 不 含 限 售 1 周 融 券 增 加 1 周 融 资 增 加 额 额 上 升 / 流 额 上 升 / 流 行 业 股 ) 值 通 市 值 通 市 值 驰 宏 锌 锗 有 色 金 属 19,927,352, ,390,454 32, % 0.00% 成 飞 集 成 国 防 军 工 15,278,037, ,892, % 0.00% 日 海 通 讯 通 信 6,505,200, ,913,312 16, % 0.00% 富 瑞 特 装 机 械 设 备 6,968,488, ,266, % 0.00% 好 当 家 农 林 牧 渔 6,428,374, ,191, % 0.00% 中 粮 生 化 农 林 牧 渔 12,730,226, ,367, , % 0.00% 恒 宝 股 份 通 信 10,920,312, ,763,193-3, % 0.00% 贵 研 铂 业 有 色 金 属 7,944,162, ,050, % 0.00% 亚 通 股 份 交 通 运 输 4,506,035,835 62,124,639 66, % 0.00% 掌 趣 科 技 传 媒 20,405,725, ,805, , % 0.00% 资 料 来 源 : 申 万 宏 源 研 究 表 4: 近 1 周 融 券 余 额 占 比 上 升 最 快 前 10 名 证 券 代 码 证 券 简 称 1 周 融 资 余 1 周 融 券 余 所 属 申 万 A 股 市 值 ( 不 含 限 售 1 周 融 券 增 加 1 周 融 资 增 加 额 额 上 升 / 流 额 上 升 / 流 行 业 股 ) 值 通 市 值 通 市 值 浦 东 金 桥 房 地 产 15,326,184,159-38,533,532 10,005, % 0.07% 国 元 证 券 非 银 金 融 37,494,669, ,245,709 21,476, % 0.06% 电 广 传 媒 传 媒 19,009,030, ,457,325 3,993, % 0.02% 恒 生 电 子 计 算 机 38,612,823,750-46,915,479 7,468, % 0.02% 金 证 股 份 计 算 机 28,289,755,350 63,477,977 4,466, % 0.02% 久 立 特 材 钢 铁 10,041,581,681 42,228,720 1,431, % 0.01% 中 信 国 安 综 合 38,813,847, ,056,412 5,053, % 0.01% 请 参 阅 最 后 一 页 的 法 律 声 明 5 简 单 金 融 成 就 梦 想
7 神 州 泰 岳 计 算 机 12,905,901,175 18,297,788 1,604, % 0.01% 高 鸿 股 份 通 信 6,982,711,502 4,056, , % 0.01% 星 网 锐 捷 通 信 10,847,754,000 27,229,118 1,314, % 0.01% 资 料 来 源 : 申 万 宏 源 研 究 责 任 编 辑 : 庄 杨 (TEL: 转 ) 信 息 披 露 证 券 分 析 师 承 诺 本 报 告 署 名 分 析 师 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格 并 注 册 为 证 券 分 析 师, 以 勤 勉 的 职 业 态 度 专 业 审 慎 的 研 究 方 法, 使 用 合 法 合 规 的 信 息, 独 立 客 观 地 出 具 本 报 告, 并 对 本 报 告 的 内 容 和 观 点 负 责 本 人 不 曾 因, 不 因, 也 将 不 会 因 本 报 告 中 的 具 体 推 荐 意 见 或 观 点 而 直 接 或 间 接 收 到 任 何 形 式 的 补 偿 与 公 司 有 关 的 信 息 披 露 本 公 司 隶 属 于 申 万 宏 源 证 券 有 限 公 司 本 公 司 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 核 准, 取 得 证 券 投 资 咨 询 业 务 许 可, 资 格 证 书 编 号 为 :ZX0065 本 公 司 关 联 机 构 在 法 律 许 可 情 况 下 可 能 持 有 或 交 易 本 报 告 提 到 的 投 资 标 的, 还 可 能 为 或 争 取 为 这 些 标 的 提 供 投 资 银 行 服 务 本 公 司 在 知 晓 范 围 内 依 法 合 规 地 履 行 披 露 义 务 客 户 可 通 过 compliance@swsresearch.com 索 取 有 关 披 露 资 料 或 登 录 信 息 披 露 栏 目 查 询 从 业 人 员 资 质 情 况 静 默 期 安 排 及 其 他 有 关 的 信 息 披 露 融 资 融 券 操 作 建 议 融 资 融 券 操 作 建 议 包 括 单 向 交 易 建 议 与 配 对 交 易 建 议 两 种 : 单 向 交 易 建 议 包 括 以 下 四 种 : 短 线 买 进 : 建 议 后 的 5 个 交 易 日 内, 股 票 具 有 3% 以 上 的 绝 对 涨 幅 ; 短 线 卖 出 : 建 议 后 的 5 个 交 易 日 内, 股 票 具 有 3% 以 上 的 绝 对 跌 幅 ; 中 线 买 进 : 建 议 后 的 20 个 交 易 日 内, 股 票 具 有 5% 以 上 的 绝 对 涨 幅 ; 中 线 卖 出 : 建 议 后 的 20 个 交 易 日 内, 股 票 具 有 5% 以 上 的 绝 对 跌 幅 ; 配 对 交 易 建 议 指 买 入 一 只 股 票 并 同 时 卖 出 一 只 股 票, 目 标 为 5 个 交 易 日 内 有 绝 对 收 益 股 票 投 资 评 级 说 明 证 券 的 投 资 评 级 : 以 报 告 日 后 的 6 个 月 内, 证 券 相 对 于 市 场 基 准 指 数 的 涨 跌 幅 为 标 准, 定 义 如 下 : 买 入 (Buy) : 相 对 强 于 市 场 表 现 20% 以 上 ; 增 持 (Outperform) : 相 对 强 于 市 场 表 现 5%~20%; 中 性 (Neutral) : 相 对 市 场 表 现 在 -5%~+5% 之 间 波 动 ; 减 持 (Underperform) : 相 对 弱 于 市 场 表 现 5% 以 下 行 业 的 投 资 评 级 : 以 报 告 日 后 的 6 个 月 内, 行 业 相 对 于 市 场 基 准 指 数 的 涨 跌 幅 为 标 准, 定 义 如 下 : 看 好 (Overweight) : 行 业 超 越 整 体 市 场 表 现 ; 中 性 (Neutral) : 行 业 与 整 体 市 场 表 现 基 本 持 平 ; 看 淡 (Underweight) : 行 业 弱 于 整 体 市 场 表 现 请 参 阅 最 后 一 页 的 法 律 声 明 6 简 单 金 融 成 就 梦 想
8 我 们 在 此 提 醒 您, 不 同 证 券 研 究 机 构 采 用 不 同 的 评 级 术 语 及 评 级 标 准 我 们 采 用 的 是 相 对 评 级 体 系, 表 示 投 资 的 相 对 比 重 建 议 ; 投 资 者 买 入 或 者 卖 出 证 券 的 决 定 取 决 于 个 人 的 实 际 情 况, 比 如 当 前 的 持 仓 结 构 以 及 其 他 需 要 考 虑 的 因 素 投 资 者 应 阅 读 整 篇 报 告, 以 获 取 比 较 完 整 的 观 点 与 信 息, 不 应 仅 仅 依 靠 投 资 评 级 来 推 断 结 论 申 银 万 国 使 用 自 己 的 行 业 分 类 体 系, 如 果 您 对 我 们 的 行 业 分 类 有 兴 趣, 可 以 向 我 们 的 销 售 员 索 取 本 报 告 采 用 的 基 准 指 数 : 沪 深 300 指 数 股 票 投 资 操 作 建 议 股 票 投 资 操 作 建 议 包 括 时 段 和 操 作 建 议 两 部 分 : 时 段 不 超 过 3 个 月, 包 括 短 线 和 中 线 两 种, 短 线 为 20 个 交 易 日 以 内, 中 线 为 60 个 交 易 日 以 内 操 作 建 议 包 括 以 下 五 种 : 强 烈 买 进 : 在 规 定 期 限 内 预 计 涨 幅 达 到 10% 以 上 ; 买 进 : 在 规 定 期 限 内 预 计 涨 幅 达 到 3%~10%; 观 望 : 在 规 定 期 限 内 预 计 在 -3%~+3% 之 间 波 动 ; 卖 出 : 在 规 定 期 限 内 预 计 跌 幅 达 到 3%~10%; 强 烈 卖 出 : 在 规 定 期 限 内 预 计 跌 幅 达 到 10% 以 上 法 律 声 明 本 报 告 仅 供 上 海 申 银 万 国 证 券 研 究 所 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 的 客 户 使 用 本 公 司 不 会 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 客 户 应 当 认 识 到 有 关 本 报 告 的 短 信 提 示 电 话 推 荐 等 只 是 研 究 观 点 的 简 要 沟 通, 需 以 本 公 司 网 站 刊 载 的 完 整 报 告 为 准, 本 公 司 并 接 受 客 户 的 后 续 问 询 本 报 告 首 页 列 示 的 联 系 人, 除 非 另 有 说 明, 仅 作 为 本 公 司 就 本 报 告 与 客 户 的 联 络 人, 承 担 联 络 工 作, 不 从 事 任 何 证 券 投 资 咨 询 服 务 业 务 本 报 告 是 基 于 已 公 开 信 息 撰 写, 但 本 公 司 不 保 证 该 等 信 息 的 准 确 性 或 完 整 性 本 报 告 所 载 的 资 料 工 具 意 见 及 推 测 只 提 供 给 客 户 作 参 考 之 用, 并 非 作 为 或 被 视 为 出 售 或 购 买 证 券 或 其 他 投 资 标 的 的 邀 请 或 向 人 作 出 邀 请 本 报 告 所 载 的 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 本 公 司 于 发 布 本 报 告 当 日 的 判 断, 本 报 告 所 指 的 证 券 或 投 资 标 的 的 价 格 价 值 及 投 资 收 入 可 能 会 波 动 在 不 同 时 期, 本 公 司 可 发 出 与 本 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 不 一 致 的 报 告 客 户 应 当 考 虑 到 本 公 司 可 能 存 在 可 能 影 响 本 报 告 客 观 性 的 利 益 冲 突, 不 应 视 本 报 告 为 作 出 投 资 决 策 的 惟 一 因 素 客 户 应 自 主 作 出 投 资 决 策 并 自 行 承 担 投 资 风 险 本 公 司 特 别 提 示, 本 公 司 不 会 与 任 何 客 户 以 任 何 形 式 分 享 证 券 投 资 收 益 或 分 担 证 券 投 资 损 失, 任 何 形 式 的 分 享 证 券 投 资 收 益 或 者 分 担 证 券 投 资 损 失 的 书 面 或 口 头 承 诺 均 为 无 效 本 报 告 中 所 指 的 投 资 及 服 务 可 能 不 适 合 个 别 客 户, 不 构 成 客 户 私 人 咨 询 建 议 本 公 司 未 确 保 本 报 告 充 分 考 虑 到 个 别 客 户 特 殊 的 投 资 目 标 财 务 状 况 或 需 要 本 公 司 建 议 客 户 应 考 虑 本 报 告 的 任 何 意 见 或 建 议 是 否 符 合 其 特 定 状 况, 以 及 ( 若 有 必 要 ) 咨 询 独 立 投 资 顾 问 在 任 何 情 况 下, 本 报 告 中 的 信 息 或 所 表 述 的 意 见 并 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 建 议 在 任 何 情 况 下, 本 公 司 不 对 任 何 人 因 使 用 本 报 告 中 的 任 何 内 容 所 引 致 的 任 何 损 失 负 任 何 责 任 市 场 有 风 险, 投 资 需 谨 慎 若 本 报 告 的 接 收 人 非 本 公 司 的 客 户, 应 在 基 于 本 报 告 作 出 任 何 投 资 决 定 或 就 本 报 告 要 求 任 何 解 释 前 咨 询 独 立 投 资 顾 问 本 报 告 的 版 权 归 本 公 司 所 有, 属 于 非 公 开 资 料 本 公 司 对 本 报 告 保 留 一 切 权 利 除 非 另 有 书 面 显 示, 否 则 本 报 告 中 的 所 有 材 料 的 版 权 均 属 本 公 司 未 经 本 公 司 事 先 书 面 授 权, 本 报 告 的 任 何 部 分 均 不 得 以 任 何 方 式 制 作 任 何 形 式 的 拷 贝 复 印 件 或 复 制 品, 或 再 次 分 发 给 任 何 其 他 人, 或 以 任 何 侵 犯 本 公 司 版 权 的 其 他 方 式 使 用 所 有 本 报 告 中 使 用 的 商 标 服 务 标 记 及 标 记 均 为 本 公 司 的 商 标 服 务 标 记 及 标 记 请 参 阅 最 后 一 页 的 法 律 声 明 7 简 单 金 融 成 就 梦 想
本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 国 泰 基 金 使 用 2 重 大 财 经 新 闻 李 克 强 十 天 两 度 对 资 本 市 场 提 出 要 求, 他 挃 出, 我 们 有 能 力 有 信 心 防 止 发 生 区 域 性 系 统 性 风 险 ( 上 证 报 ) 证 监 会 发
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