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杉伎范
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1 wwwww1 行业研究报告 [Table_MainInfo] 证券研究报告医药生物重点公司重点公司 12E 13E 评级恒瑞医药增持人福医药增持云南白药增持天士力增持华润三九增持双鹭药业增持东富龙增持三诺生物增持新华医疗增持丽珠集团增持相关报告从业绩分化到估值分化医药行业 9 月投资月报中报期关注逢低买入机会医药行业 8 月投资月报分析师 : 项军 xiangjun@xyzq.com.cn S 邓晓倩 dengxq@xyzq.com.cn S 研究助理 : 徐佳熹推荐 ( 维持 ) xujiaxi@xyzq.com.cn 投资要点个股行情延续, 关注三季报 -- 医药行业 10 月投资月报 2012 年 10 月 07 日反弹中医药板块相对滞后 : 本月医药行业指数全月震荡上涨 1.67%, 但相比大盘的反弹力度则相对滞后 9 月份沪深 300 指数上涨 4.00%, 医药行业指数跑输沪深 300 指数 2.34 个百分点, 这也是二季度以来医药行业指数首次在月度明显跑输大盘兴业医药稳健组合跑赢行业指数 2.97 个百分点, 进取组合跑输行业指数 3.01 个百分点个股行情有望延续, 关注三季报 : 短期来看医药板块由于估值不低, 溢价率也处于历史高位, 因此要获取超额收益主要还是要靠精选个股 ; 但从另一方面来看, 相比上次医药板块的高点 (2010 年 11 月份 ), 虽然溢价率创了新高, 但整体估值要低很多, 而且板块盈利增速处于低位, 未来上市公司业绩大面积低于预期的可能性较小, 因此医药股向下的风险也不大维持此前的观点, 我们认为下一阶段医药板块仍然是个股分化主导的行情近期随着医药股的整体回调, 部分个股逐渐进入有吸引力的投资区间, 我们认为如果板块继续回调反而是逢低买入优质医药企业和真正成长股的良好时机 10 月份是三季报的密集发布期, 我们认为三季报整体将略好于中报, 中报超预期的公司可能三季报会延续良好的表现, 需要密切关注三季报业绩可能会超预期的个股看好两类个股, 白马股仍可逢低配臵 : 目前我们主要看好两类个股 :1) 业绩扎实, 预期向上, 估值仍偏低的公司 ;2) 明年能获得确定性的高成长, 调整后估值出现吸引力的股票, 四季度有望在估值切换的行情中获取超额收益此外, 对于部分今年以来跌幅较大但在细分行业地位稳定, 明年有望恢复性增长的公司也可以提前予以关注对于质地优良的一二线白马股, 从中长线来看仍然是逢低配臵的理想标的推荐组合 : 在进取组合方面, 我们维持此前双鹭药业丽珠集团新华医疗和三诺生物的配臵 ; 同时我们维持恒瑞医药云南白药华润三九天士力人福医药作为 10 月份的稳健组合并建议继续关注恩华药业利德曼等成长股逢低买入的机会风险提示医药板块在市场弱势下的补跌风险 ; 部分估值偏高三季报依然不佳的公司可能面临短期风险请阅读最后一页信息披露和重要声明

2 wwwww2 目录 1 10 月份医药行业策略及推荐组合月策略回顾上月推荐组合运行情况月份投资策略医药生物板块 9 月份走势回顾月份医药生物板块走势板块估值水平月份市场个股表现行业政策及重要公司公告兴业医药小组月度报告汇总生物医药行业经济运行数据原料药中药材价格走势海外行业新闻相关企业盈利预测及评级图 1 年初以来各板块反弹情况图 2 医药生物板块近 1 年来市场表现图年至今医药板块估值水平及估值溢价率变化图年至今医药板块与扣除银行后的所有 A 股溢价率变化图 5 医药制造业行业整体运行情况图 6 大宗原料药价格走势图 7 国内中药材价格走势表 1 月度推荐公司列表表 2 9 月医药板块个股涨幅前十和跌幅前十表年 9 月份医药生物板块重要公告和行业新闻表 4 医药小组 9 月份报告表 5 海外医药行业动态请阅读最后一页信息披露和重要声明 - 2 -

3 wwwww 月份医药行业策略及推荐组合月策略回顾在 9 月份的月报中我们提出, 由于市场行情低迷, 大盘频创新低, 前期持续强势的医药股不排除短期面临补跌的可能性, 但即使有回调幅度也不会大, 因为医药行业依然是宏观经济减速背景下为数不多的亮点之一, 在周期股预期尚未好转之前机构投资者仍然会优先考虑配臵确定性增长的医药板块对于确定性高成长的标的, 我们持越跌越乐观的态度, 回调将是良好的买入时机对于个股而言, 业绩分化将带来估值分化, 部分中报增速一般而且估值偏高的品种仍然面临风险与我们此前的预期基本一致, 本月医药板块虽然在震荡中小幅上涨, 医药行业指数全月上涨 1.67%, 但相比大盘的反弹力度则显得有所落后 9 月份大盘在震荡下跌后在下旬出现大幅反弹, 沪深 300 指数全月上涨 4.00%, 医药行业指数跑输沪深 300 指数 2.34 个百分点, 这也是二季度以来医药行业指数首次在单月明显跑输大盘, 不过自年初以来医药板块的整体表现依然可圈可点, 涨幅列所有一级子行业的第 4 位, 相对收益仍然可观从个股来看, 本月部分估值偏高的中小盘股 ( 以创业板为主 ) 跌幅较大, 印证我们此前估值将出现分化的判断图 1 年初以来各板块反弹情况数据来源 :Wind, 兴业证券研究所注 : 本月医药指数上涨 1.67%, 跑输沪深 300 指数 2.34 个百分点 ; 年初以来医药指数上涨 8.68%, 跑赢沪深 300 指数个百分点 1.2 上月推荐组合运行情况 9 月兴业医药推荐组合中, 稳健组合全月上涨 4.64%, 较医药行业指数 1.67% 的涨幅高出 2.97 个百分点进取组合全月下跌 1.34%, 跑输医药行业指数 3.01 个百分点月份投资策略展望下一阶段医药板块的行情, 我们认为指数大幅上涨和大幅下跌的可能性都不请阅读最后一页信息披露和重要声明 - 3 -

4 wwwww4 大 : 目前医药板块估值基本合理, 溢价率处于历史高位, 上市公司业绩整体也难超市场预期, 在弱市下继续大幅上涨有一定的难度 ; 同时, 我们认为医药板块向下的风险也不大, 虽然和 2010 年 11 月份的高点相比, 溢价率已经创新高, 但 2010 年底医药板块的估值和盈利增速均处于高位 (TTM 市盈率超过 45 倍, 盈利增速见顶回落 ), 目前医药板块估值上的系统性风险不大, 而且盈利增速处于低位, 出现 2011 年医药股估值和盈利双杀的可能性几乎没有 10 月份将进入三季报的密集发布期, 在中期策略报告中我们提出, 由于基数效应, 下半年医药板块盈利同比增速回升将是大概率事件, 因为三季报整体应该会略好于中报, 不过此前医药板块的良好市场表现也基本反映了这个预期虽然我们认为暂时看不到医药板块的指数性行情, 但个股仍然不乏表现机会, 近期随着医药股的整体回调, 部分个股逐渐进入有吸引力的投资区间, 后面板块如果继续回调, 将是逢低买入优质医药企业和真正成长股的良好时机目前我们主要看好两类个股 :1) 业绩扎实, 预期向上, 估值仍偏低的公司 ;2) 明年能获得确定性的高成长, 调整后估值出现吸引力的股票, 四季度有望在估值切换的行情中获取超额收益此外, 对于部分今年业绩低于预期导致跌幅较大, 估值风险已释放, 但在细分行业地位稳定, 明年有望恢复性增长的个股也可以提前予以关注对于配臵组合而言, 我们认为目前时点依然首选估值与业绩增长能较好匹配公司的公司, 中报业绩超预期, 三季报也增长确定, 而且估值合理的公司在未来依然有望延续良好表现, 我们维持此前双鹭药业丽珠集团新华医疗三诺生物的进取配臵组合 ( 个股推荐理由双鹭药业 : 中报超预期, 产品线良好, 估值有提升空间 ; 丽珠集团 : 下半年将加速增长, 动态估值不到 20 倍, 估值偏低 ; 三诺生物 : 血糖仪行业市场广阔, 明年取得 40% 以上的高增长确定性较强, 近期股价回调带来良好买点 ; 新华医疗 : 明年取得 40% 以上的高增长确定性较强, 等待估值切换行情的启动 ) 同时, 我们也建议可以继续关注恩华药业利德曼等成长股逢低买入的机会中长期来看, 我们认为企业质地优良的一二线白马和部分能确定性高成长的中小盘品种仍然是逢低买入的理想标的 10 月份我们维持此前的稳健组合, 包括恒瑞医药云南白药华润三九天士力人福医药表 1 月度推荐公司列表稳健组合推荐公司所属领域推荐理由股价催化剂风险因素恒瑞医药高端化学专科药业绩稳定增长, 稀缺的优质创新药标杆企业云南白药中药消费品业绩增长确定, 中药消费品的优质标的天士力中药处方药一线品种复方丹参滴丸稳定增长, 二线品种快速增长, 业绩增速较快华润三九中药 OTC 及处方药 OTC 稳定增长, 处方药快速增长, 成本有下降预期人福医药麻醉镇痛药麻醉镇痛药增长快, 空间大, 宜昌人福今年有望加速增长, 收购巴瑞增厚业绩阿帕替尼成功获批养元青销售收入超预期新产品销售超出市场预期业绩恢复性增长超预期宜昌人福业绩超预期新药研发的不确定性日化新产品的推广效果尚需观察新产品的推广低于预期主要原材料价格继续上涨业务多元化给中长期带来一定不确定性请阅读最后一页信息披露和重要声明 - 4 -

5 wwwww5 进取组合推荐公司所属领域推荐理由股价催化剂风险因素双鹭药业生物制药贝科能医保放量超预期, 2-3 线产品快速增长, 中报超预期, 估值具提升空间新华医疗医疗器械和制药装备产品线日益丰富, 高成长确定, 收购增厚业绩, 估值不高, 年底面临估值切换行情三诺生物医疗器械血糖仪行业市场广阔, 短期内依然是蓝海局面, 明年取得 40% 以上的高增长确定性较强, 近期股价回调带来良好买点丽珠集团中药化学药生物制品等数据来源 : 兴业证券研究所主力产品增长较快, 业绩恢复性增长有望超预期, 估值偏低下半年业绩超预期, 新品研发 / 投资项目进展超预期外延式并购超预期, 成长空间进一步被打开仪器投放带动明年试剂条销售快速增长下半年业绩增长超预期医药行业政策性风险, 医保放量低于预期制药企业和医院固定资产投资增速放缓仪器活化使用率不达预期公司销售费用率可预测性较差 2 医药生物板块 9 月份走势回顾月份医药生物板块走势 9 月医药板块指数在震荡中小幅上涨, 医药行业指数全月上涨 1.67%, 而沪深 300 指数全月上涨 4.00%, 医药行业指数跑输沪深 300 指数 2.34 个百分点图 2 医药生物板块近 1 年来市场表现 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 沪深 300 医药生物数据来源 :Wind, 兴业证券研究所, 截止板块估值水平根据我们的统计, 截止 2012 年 9 月 30 日, 医药板块估值为倍 (TTM, 整体法 ), 较上月末的估值略有上涨溢价率方面, 医药板块对于沪深 300 的估值溢价率为 218%, 接近历史高位 ; 医药板块对于剔除银行后的全部 A 股溢价率为 77%, 处于历史较高水平如果我们假设今年全年医药板块上市公司业绩平均增幅在 15% 的水平,2013 年继续维持此水平, 则目前医药板块 2012 年的动态 PE 约为 27 倍,2013 年动态 PE 约为倍, 考虑到医药行业盈利增长的相对请阅读最后一页信息披露和重要声明 - 5 -

wwwww6 确定性以及医药板块的历史估值水平, 我们认为目前板块估值水平较为合理, 未来板块如果出现调整, 依然是配臵行业龙头企业和成长股的良好机会图 3 2004 年至今医药板块估值水平及估值溢价率变化数据来源 :Wind, 兴业证券研究所 2012.9.

3 9 月份市场个股表现本月个股继续呈现分化行情, 信立泰 ( 氯吡格雷降价幅度低于预期 ) 独一味( 公布股权激励计划, 并拟进军医疗服务业 ) 列涨幅榜前两位, 而科伦药业佛慈制药等品种涨幅也均超过 15%; 而在另一方面, 部分前期涨幅较大的部分品种 ( 其中以创业板个股居多 ), 如戴维医疗和佳股份迪安诊断凯利泰

6 wwwww6 确定性以及医药板块的历史估值水平, 我们认为目前板块估值水平较为合理, 未来板块如果出现调整, 依然是配臵行业龙头企业和成长股的良好机会图年至今医药板块估值水平及估值溢价率变化数据来源 :Wind, 兴业证券研究所图年至今医药板块与扣除银行后的所有 A 股溢价率变化数据来源 :Wind, 兴业证券研究所月份市场个股表现本月个股继续呈现分化行情, 信立泰 ( 氯吡格雷降价幅度低于预期 ) 独一味( 公布股权激励计划, 并拟进军医疗服务业 ) 列涨幅榜前两位, 而科伦药业佛慈制药等品种涨幅也均超过 15%; 而在另一方面, 部分前期涨幅较大的部分品种 ( 其中以创业板个股居多 ), 如戴维医疗和佳股份迪安诊断凯利泰武汉健民等, 本月则出现了较大幅度的下跌表 2 9 月医药板块个股涨幅前十和跌幅前十股价表现排名公司及涨幅信立泰 (22.28%) 独一味 (20.19%) 科伦药业 (17.41%) 佛慈制药涨幅前十 (16.62%) 海正药业(12.93%) 天方药业(12.64%) 东阿阿胶(11.88%) 太极集团 (11.50%) 通化金马(11.20%) 海普瑞(10.30%) ST 天目 (-21.24%) 戴维医疗(-15.14%) 冠昊生物(-14.94%) 爱尔跌幅前十眼科 (-11.61%) 和佳股份(-11.43%) 迪安诊断(-11.36%) 翰宇药业请阅读最后一页信息披露和重要声明 - 6 -

7 wwwww7 (-11.10%) 凯利泰 (-11.08%) 武汉健民 (-10.92%) 中恒集团 (-10.82%) 数据来源 :Wind, 兴业证券研究所行业政策及重要公司公告在政策方面, 本月国家发展改革委发出通知, 决定从 10 月 8 日起调整部分抗肿瘤免疫和血液系统类等药品的最高零售限价, 共涉及 95 个品种 200 多个代表剂型规格, 平均降价幅度为 17% 我们认为, 对此次降价市场已经等待多时, 这次降价的正式公布属于靴子落地, 其整体降幅也并没有超出市场预期, 总体而言对上市公司业绩影响有限本月, 发改委卫生部人保部印发推进县级公立医院医药价格改革工作的通知, 指出要通过取消药品加成调整医疗服务价格改革收付费方式和落实政府办医责任等综合措施和联动政策, 破除以药补医机制, 降低群众医药费用负担, 为 2015 年实现县级公立医院阶段性改革目标打好基础 9 月 27 日, 有多家媒体报道称, 国家食品药品监督管理局正在酝酿修订药品广告审查办法, 初稿中涉及禁止 OTC 企业在大众媒体上发布广告, 只能在指定的专业媒体上发布此后又有报道指出这一消息在行业内引发强烈反响, 多家品牌 OTC 企业和部分媒体均对此提出反对意见我们认为广告一直是 OTC 药企树立品牌扩大销量的重要手段, 对于品牌 OTC 企业而言无论是新产品推广, 还是拉动消费者更多使用 OTC 都需要投放广告, 国外主流规范市场也并无禁播大众媒体广告的先例, 因此短期内要做到全面禁止可能性较小, 估计有可能通过逐步加强监管来遏制目前药品非法广告屡禁不止的情况表年 9 月份医药生物板块重要公告和行业新闻日期公告内容卫生部公告 2012 年 7 月全国医疗服务情况 ; 以岭药业与涉县人民政府签署中药材开发项目合作框架协议 ; 福瑞股份拟投资 3 亿元建设福瑞医疗中心 ; 仟源制药取得盐酸曲美 9 月 2 日他嗪片药品注册批件 ; 益盛药业获政府补助 500 万 ; 青海明胶向子公司提供万元贷款 SFDA 提醒关注盐酸氨溴索注射剂的严重过敏反应 ; 九安医疗子公司获得中央预算内投资 9 月 3 日计划资金 224 万元 ; 千山药机聘任董事会秘书财务总监及证券事务代表 ; 西藏药业万限售股 9.10 上市流通 ; 浙江震元子公司收到美他多辛注射液现场检查通知书 SFDA 批准人参 ( 人工种植 ) 为新资源食品 ; 贵州百灵及子公司享受西部大开发税收优惠政策, 暂按 15% 申报缴纳企业所得税 ; 誉衡药业股东减持 1121 万股 ; 翰宇药业股东减持 9 月 4 日 340 万股 ; 沃森生物向 65 名激励对象授予万股限制性股票 ; 海正药业子公司获国家补助 9000 万元 ; 亚宝药业非公开增发万股获证监会核准批文 SFDA 印发加快推进药品快速检验技术研究与应用工作指导意见 ; 舒泰神拟使用 4500 万元收购北京诺维康医药科技 ; 雅本化学 1088 万限售股解禁, 实际可上市流通股数月 5 日万股,9.17 股东会 ; 浙江医药对子公司浙江昌海生物增资 6 亿元 ; 沃森生物获得国家 2012 年蛋白类生物药和疫苗发展专项资金 8000 万元华兰生物获国家补助 5800 万元, 公司血液制品新车间通过 GMP 认证现场检查 ; 科华生物两项生化诊断试剂产品获得医疗器械注册证 ; 独一味拟投资设立子公司进军医疗服务 9 月 6 日行业, 改聘公司副总经理 ; 信立泰亿限售股解禁, 实际可上市流通股份 8160 万股, 占公司总股本的 18.72%; 以岭药业拟使用超募资金万元投资建设中药材野生资源综合开发利用项目 9 月 9 日新华制药实际控制人所属香港公司增持公司 H 股 ; 信邦制药与铜仁市政府签署中药材产请阅读最后一页信息披露和重要声明 - 7 -

8 wwwww8 9 月 10 日 9 月 11 日 9 月 12 日 9 月 13 日 9 月 16 日 9 月 17 日 9 月 18 日 9 月 19 日 9 月 20 日 9 月 23 日 9 月 24 日 9 月 25 日业基地建设项目投资合作协议 ; 太安堂股东累计减持公司股份 495 万股, 占公司总股本的 4.95%; 香雪制药拟投资建设药品仓储物流项目, 对外投资设立合资公司卫生部发布 2012 年 8 月全国法定传染病疫情 ; 华仁药业 1.33 亿元收购山东洁晶药业 70% 股权 ; 吉林敖东拟对子公司长白庄参茸有限公司增资 8000 万元 ; 华东医药华海药业分别获国家补助资金 2000 万元 8000 万元 ; 金陵药业收到拆迁补偿款 400 万元 ; 智飞生物拟向 122 名激励对象授予 400 万份股票期权 ; 舒泰神授予首期 87 名激励对象 378 万份股票期权, 行权价格为元 ; 羚锐制药非公开发行股票获证监会审核通过达安基因取得乙型肝炎病毒 e 抗原 (HBeAg) 定量测定试剂盒医疗器械注册证 ; 智飞生物发布股票期权激励计划 ( 草案 ) 更正公告 ; 人福医药支付收购北京巴瑞医疗 50% 以上转让款, 并完成相应工商变更 ; 昆明制药获国家补助资金 2000 万元, 拟向高级管理人员实施限制性股票激励计划 ; 迪康药业拟在上海浦东购臵 3000 万元以内写字楼卫生部发布中国出生缺陷防治报告 (2012) ; 沃森生物董事会审议通过 5.29 亿元受让河北大安制药 55% 股权议案 ; 翰宇药业股东减持 220 万股, 占公司总股本的 1.10%; 冠昊生物获发明专利一项贵州百灵拟 750 万受让济南百诺医药公司化药 3 类美乐托宁原料及缓释片项目临床批件技术 ; 桐君阁总经理余勇副总经理刘晓阳辞职 ; 人福医药获国家补助资金 8000 万元浙江震元子公司西索米星原料药通过美国 FDA 认证 ; 以岭药业澄清媒体关于连花清瘟胶囊传闻,9.17 复牌 ; 东北制药收到补助资金 4000 万元 ; 太安堂股东减持公司股份 80 万股, 占公司总股本的 0.8%; 复星医药公告药友制药注射用炎琥宁产品不良反应情况南京医药董事会审议通过公司非公开发行股票相关议案 ; 四环生物因筹划非公开发行事宜,9.18 起继续停牌 ; 仙琚制药子公司台州仙琚药业发生安全生产事故,9.18 复牌 ; 九九久获一项实用新型专利 ; 九州通公开发行公司债券获证监会核准发改委调整免疫抗肿瘤和血液系统类等药品价格 ; 金陵药业 2006 万限售股 9.21 上市流通, 占总股本的 3.98%; 九州通 3523 万限售股解禁, 占总股本的 2.48%, 实际可上市流通 2048 万股,9.24 上市流通 ; 贵州百灵拟贷款不超过 9700 万元补充流动资金 ; 仟源制药取得盐酸贝那普利药品注册批件 ; 康美药业拟申请直销许可 ; 中源协和财务总监孟志宏辞职发改委会同卫生部人保部印发关于推进县级公立医院医药价格改革工作的通知 ; SFDA 提醒关注门冬氨酸钾镁注射剂的严重过敏反应 ; 广州药业白云山吸收合并事宜获股东会通过, 重组方案获商务部和国资委批准 ; 海翔药业对子公司普健制药增资 1000 万元并为其提供不超过 1.41 亿元担保, 两名董事辞职董事会秘书更换, 首期股票期权激励计划预留股票期权授予 ; 誉衡药业小容量注射剂通过 GMP 认证 ; 华仁药业 1000 万限售股 9.24 上市流通, 占公司总股本的 4.58%; 智飞生物子公司获 688 万补助资金 ; 沃森生物玉溪子公司获 2 项 GMP 证书 ; 千山药机公告限制性股票激励计划草案汤臣倍健预计前三季度净利同比增长 50%-70%; 华东医药环孢素吗替麦考酚酯分散片他克莫司胶囊最高零售价下调 ; 凯利泰产品通过美国 FDA 认证 ; 中国医药委内瑞拉项目第一部分已执行完毕, 并签署第二部分项下第二批合同, 合同涉及金额亿元 ; 海正药业聘任陈文德为高级副总裁 ; 武汉健民聘任贺红云为财务总监 ; 新华医疗拟与平阴县人民政府合作设立新华医院投资管理有限公司 ; 九州通 1.4 亿元转让湖北九州通臵业以岭药业公告芪苈强心胶囊循证医学研究结果, 主要疗效指标和次要疗效指标评价结果均明显优于对照组 ; 鱼跃医疗拟投资 3000 万元设立鱼跃软件技术公司 ; 中源协和聘任吴汉旭为财务总监 ; 鲁抗医药与华鲁控股集团共同成立山东鲁抗东岳制药完成登记 ; 通策医疗参股公司浙江通策健康管理服务公司拟整体受让方正证券大厦, 子公司杭州口腔医院承租四环生物公告非公开发行股票预案 ; 浙江震元经营团队成员买入公司股票 8 万股 ; 红日药业澄清理财周报对子公司供应商亳州凯利公司主要供应商血必净技改扩产项目的质疑 ; 海思科获得注射用盐酸头孢替安及盐酸头孢替安原料药生产批件 ; 尔康制药 1617 万限售股解禁, 本次实际可上市流通股份 1447 万股,9.27 上市流通 ; 尚荣医疗中标陕西省铜川市中医医院 2 亿元项目 ; 美罗药业获国家战略性新兴产业发展专项资金补助 1000 万元 ;*ST 国药大股东武汉新一代科技减持公司 293 万股, 占公司总股本的 1.5% 仁和药业 2.27 亿限售股 9.27 上市流通, 占公司总股本的 22.89%; 西南合成 7203 万限售股 9.28 上市流通, 占公司总股本的 12.09%; 广济药业子公司维生素 B6 项目 9.29 正式投产, 达产后产能 1000 吨 / 年 ; 海翔药业发行公司债券申请获证监会通过 ; 红日药业向特定对象发行股份购买资产并募集配套资金事项获证监会核准 ; 证监会受理永生投资发行股份购买资产行政许可申请 ; 中国医药重组方案获国资委批准, 拟购买资产的评估结果获国资委备案 9 月 26 日桐君阁董事会秘书辞职 ; 永安药业股东会审议通过 4 万吨 / 年酒精法环氧乙烷项目技改请阅读最后一页信息披露和重要声明 - 8 -

9 wwwww9 9 月 27 日投资议案 ; 翰宇药业获发明专利一项 ; 千山药机 250 万限售股 10.8 上市流通, 占公司总股本的 1.87%; 常山药业限制性股票授予完成 ; 天方药业重组方案获国资委批准 ; 联环药业公告发行股份购买资产报告书草案 ; 复星医药公告药友制药生产的炎琥宁经检验不符合规定, 问题批次产品已全部召回, 药友制药对注射用炎琥宁产品生产线实施停产 SFDA 印发化学药品注射剂与塑料包装材料相容性研究技术指导原则 ( 试行 ); 迪安诊断预计前三季度净利上涨 33%-40%; 阳普医疗发布中报补充公告 ; 永生投资公告诉讼事项进展 ; 华北制药拟发行不超过 10 亿元人民币短期融资券 ; 翰宇药业获得国家补助 2166 万元 ; 天药股份非公开发行 A 股股票获证监会审核通过数据来源 : 上交所深交所兴业证券研究所 4 兴业医药小组月度报告汇总 9 月份兴业医药小组共发布研究报告 6 篇 ( 行业策略 3 篇 ; 公司调研 2 篇 ; 行业点评 1 篇 ) 表 4 医药小组 9 月份报告日期标题研究员报告类型相关企业 9 月 2 日从业绩分化到估值分化项军 / 邓晓倩行业策略 9 月 3 日主要原料药价格月报 (2012-9) 项军行业策略 9 月 9 日内生与外延双轮驱动带来确定性高成长项军公司调研新华医疗 9 月 9 日尽享广阔蓝海的美好时光项军公司调研三诺生物 9 月 17 日行业收入和利润均加速增长项军 / 徐佳熹行业策略 9 月 18 日降价幅度符合预期, 对企业盈利影响有限项军 / 徐佳熹行业点评资料来源 : 兴业证券研究所 5 生物医药行业经济运行数据近日, 国家统计局公布了 2012 年 1-7 月医药制造业各子行业经济运行数据化学原料药子行业延续了前期的恢复性增长趋势, 收入增长进一步提升至 13.06%, 利润增速也首次有负转正达到 0.27%; 中成药和兽药子行业利润增速较 1-6 月同比分别上升个百分点 ; 而化学制剂生物制品中药饮片卫生材料等子行业利润增速均小幅下滑, 但同 2011 年相比, 化学制剂生物制品利润增速均已实现明显回升图 5 医药制造业行业整体运行情况医药制造业整体营业收入 ( 亿元 ) 及增速利润额 ( 亿元 ) 及增速成本 ( 亿元 ) 及增速请阅读最后一页信息披露和重要声明 - 9 -

10 wwwww10 原料药营业收入 ( 亿元 ) 及增速利润额 ( 亿元 ) 及增速成本 ( 亿元 ) 及增速化学制剂营业收入 ( 亿元 ) 及增速利润额 ( 亿元 ) 及增速成本 ( 亿元 ) 及增速生物制品营业收入 ( 亿元 ) 及增速利润额 ( 亿元 ) 及增速成本 ( 亿元 ) 及增速中成药营业收入 ( 亿元 ) 及增速利润额 ( 亿元 ) 及增速成本 ( 亿元 ) 及增速中药饮片营业收入 ( 亿元 ) 及增速利润额 ( 亿元 ) 及增速成本 ( 亿元 ) 及增速兽药请阅读最后一页信息披露和重要声明

其余维生素品种价格相对稳定抗生素领域, 本月 6-APA 单价下滑约 9 元 / 千克,7-ACA( 酶法 ) 在前两个月下滑的基础上, 本月开始反弹, 其余产品价格较为稳定中药材领域,

11 wwwww11 营业收入 ( 亿元 ) 及增速利润额 ( 亿元 ) 及增速成本 ( 亿元 ) 及增速卫生材料营业收入 ( 亿元 ) 及增速利润额 ( 亿元 ) 及增速成本 ( 亿元 ) 及增速数据来源 : 兴业证券研究所 6 原料药中药材价格走势本月在原料药领域,VK3 价格出现一定程度反弹, 月末价格较月初价格上涨 10 元 / 千克,VB1 价格出现一定下滑, 跌幅为 6 元 / 千克, 其余维生素品种价格相对稳定抗生素领域, 本月 6-APA 单价下滑约 9 元 / 千克,7-ACA( 酶法 ) 在前两个月下滑的基础上, 本月开始反弹, 其余产品价格较为稳定中药材领域, 本月三七价格出现较大幅度波动, 价格大幅下跌后又迅速反弹, 太子参党参水蛭价格出现小幅下滑, 而金银花红参价格下降幅度较大, 其余中药材品种价格保持稳定图 6 大宗原料药价格走势请阅读最后一页信息披露和重要声明

12 wwwww12 数据来源 : 兴业证券研究所图 7 国内中药材价格走势请阅读最后一页信息披露和重要声明

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wwwww14 数据来源 : 兴业证券研究所 7 海外行业新闻表 5 海外医药行业动态 Lannett 三个仿制药胶囊申请获得 FDA 批准 : 美国食品药监局 (FDA) 近日批准了 Lannett 公司布他比妥对乙酰氨基酚和咖啡因胶囊的仿制药申请 (ANDA), 规格分别为 50mg 325mg 和 40mg,Lannett 公司将于近期上市这几个仿制药罗氏 2 款疱疹病毒检测试剂盒获

Benlysta( 贝利单抗 ) 进行新一轮的审查此前临床优化研究所曾拒绝了葛兰素史克的新药上市申请, 但是葛兰素史克随即提出了法律诉讼 2012 年 8 月 FDA 批准新药概况 : 8 月,FDA 批准新分子实体药品 3 个, 新剂型药品 1 个, 生物制剂 1 个新分子实体药品分别有治疗艾滋病组合药品 STRIBILD, 治疗便秘药品 LINZESS, 治疗前列腺癌药品

14 wwwww14 数据来源 : 兴业证券研究所 7 海外行业新闻表 5 海外医药行业动态 Lannett 三个仿制药胶囊申请获得 FDA 批准 : 美国食品药监局 (FDA) 近日批准了 Lannett 公司布他比妥对乙酰氨基酚和咖啡因胶囊的仿制药申请 (ANDA), 规格分别为 50mg 325mg 和 40mg,Lannett 公司将于近期上市这几个仿制药罗氏 2 款疱疹病毒检测试剂盒获 FDA 批准 : 罗氏旗下罗氏诊断公司 (Roche Diagnostics Corp) 针对单纯疱疹病毒 HSV-1 和 HSV-2 开发的 2 款自动化检测试剂盒获得 FDA 的批准, 这 2 款试剂盒可用于性活动活跃人群及准妈妈等诸如此类病毒感染的诊断英当局重新审查 GSK 狼疮新药 Benlysta: 英国临床优化研究所近日表示, 将会对葛兰素史克制药公司此前申请的狼疮新药 Benlysta( 贝利单抗 ) 进行新一轮的审查此前临床优化研究所曾拒绝了葛兰素史克的新药上市申请, 但是葛兰素史克随即提出了法律诉讼 2012 年 8 月 FDA 批准新药概况 : 8 月,FDA 批准新分子实体药品 3 个, 新剂型药品 1 个, 生物制剂 1 个新分子实体药品分别有治疗艾滋病组合药品 STRIBILD, 治疗便秘药品 LINZESS, 治疗前列腺癌药品 XTANDI 新剂型药品是 REVATIO( 西地那非口服混悬液 ) 生物制剂是治疗成人直肠癌药品 ZALTRAP Shire 人工皮肤 DERMAGRAFT 获加拿大批准 :Shire 公司的再生医学产品人工皮肤 DERMAGRAFT( 人成纤维细胞来源的真皮替代物,human fibroblast-derived dermal substitute) 已收到来自加拿大卫生部门的监管批准, 作为 IV 类医疗器械, 用于糖尿病并发症糖尿病性足溃疡 (DFUs) 的治疗 FDA 批准治疗 HIV 四合一新药 :FDA 批准治疗人类免疫缺陷病毒 (HIV) 感染的新的组合药物 Stribild( 包括埃替拉韦 cobicistat 恩曲他滨和富马酸替诺福韦酯 ), 日服 1 次, 用于未接受过治疗的成年 HIV-1 感染者礼来宣布抗癌药 Alimta III 期肺癌临床试验失败 : 礼来近日宣布, 有关抗癌药 Alimta 的一项 III 期肺癌研究, 未能达到改善非鳞状非小细胞肺癌 (nonsquamous lung cancer) 患者整体存活率 (overall survival) 的主要目标 non-small cell 南非科学家发明抗疟疾新药 : 南非科学与技术部长潘多尔在开普敦宣布, 南非科学家发明了一种抗疟新药, 这种新药是南非开普敦大学药物发现与开发中心的研究人员经过多请阅读最后一页信息披露和重要声明

15 wwwww15 年研究发明的, 现已被瑞士疟疾药物研究中心选为临床试验药拜耳向 FDA 递交 Regorafenib 上市申请 : 目前拜耳集团正向美国 FDA 申请其新型药物 Regorafenib 的上市许可 Regorafenib 是由拜耳集团与美国制药公司 Onyx 合作研制出的新型药物, 主要用于治疗胃肠道肿瘤, 拜耳集团预计该药物未来数年的销售额将达数十亿欧元 FDA 批准伯舒替尼治疗慢性髓性白血病 : 美国 FDA 批准新的孤儿药伯舒替尼 (bosutinib) 用于治疗慢性髓性白血病 (CML), 伯舒替尼预期用于那些慢性期加速期或急变期费城 (Ph) 染色体阳性的 CML 患者, 这些患者对其他治疗包括伊马替尼 (imatinib) 治疗不耐受或有抵抗资料来源 : 中国医药网中国医药数字图书馆等兴业证券研究所 8 相关企业盈利预测及评级下表为兴业证券医药组关注的 A 股上市公司, 及其盈利预测 : 代码名称子行业价格 12PES 13EPS 14EPS 12PE 13PE 14PE 市值 ( 亿 ) 评级恒瑞医药化学制剂增持人福医药化学制剂增持天士力中药增持云南白药中药增持华润三九中药增持双鹭药业生物制品增持新华医疗医疗器械增持三诺生物医疗器械增持丽珠集团化学制剂增持科伦药业化学制剂增持莱美药业化学制剂增持恩华药业化学制剂增持现代制药化学制剂增持北陆药业化学制剂增持华润双鹤化学制剂增持信立泰化学制剂增持华东医药化学制剂增持海正药业化学原料药增持海翔药业化学原料药增持浙江医药化学原料药增持华海药业化学原料药无评级新和成化学原料药增持尔康制药化学原料药增持东阿阿胶中药增持昆明制药中药增持同仁堂中药增持广州药业中药增持马应龙中药增持益佰制药中药增持康美药业中药无评级以岭药业中药增持仁和药业中药增持江中药业中药增持红日药业中药增持康缘药业中药增持佐力药业中药增持上海凯宝中药增持康恩贝中药增持香雪制药中药无评级鱼跃医疗医疗器械增持华润万东医疗器械增持山东药玻医疗器械增持东富龙医疗器械增持乐普医疗医疗器械中性阳普医疗医疗器械增持请阅读最后一页信息披露和重要声明

16 wwwww 爱尔眼科医疗服务增持迪安诊断医疗服务增持通策医疗医疗服务增持天坛生物生物制品增持智飞生物生物制品增持汤臣倍健生物制品增持科华生物生物制品增持上海莱士生物制品中性利德曼生物制品增持舒泰神生物制品中性翰宇药业生物制品增持达安基因生物制品增持华兰生物生物制品增持国药股份医药商业增持资料来源 :Wind 兴业证券研究所请阅读最后一页信息披露和重要声明

17 wwwww17 投资评级说明行业评级报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期上证综指 / 深圳成指的涨跌幅为基准, 投资建议的评级标准为 : 推中回荐 : 相对表现优于市场性 : 相对表现与市场持平避 : 相对表现弱于市场公司评级报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅度相对同期上证综指 / 深圳成指的涨跌幅为基准, 投资建议的评级标准为 : 买入 : 相对大盘涨幅大于 15% 增中持 : 相对大盘涨幅在 5%~15% 之间性 : 相对大盘涨幅在 -5%~5% 之间减持 : 相对大盘涨幅小于 -5% 机构客户部联系方式上海市浦东新区民生路 1199 弄证大五道口广场 1 号楼 21 层邮编 : 传真 : 北京市西城区武定侯街 2 号泰康国际大厦 6 层邮编 : 传真 : 深圳市福田区益田路 4068 号卓越时代广场 15 楼邮编 : 传真 : 请阅读最后一页信息披露和重要声明

18 wwwww18 信息披露本公司在知晓的范围内履行信息披露义务客户可登录内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 以勤勉的职业态度, 独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿法律声明兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准, 已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供兴业证券股份有限公司 ( 以下简称本公司 ) 的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通, 需以本公司网站刊载的完整报告为准, 本公司接受客户的后续问询本公司的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和 / 或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本公司系列报告的信息均来源于公开资料, 我们对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正, 但文中的观点结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关在法律许可的情况下, 兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易, 也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务因此, 投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及 / 或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据若本报告的接收人非本公司的客户, 应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示, 否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权, 本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品, 或再次分发给任何其他人, 或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用未经授权的转载, 本公司不承担任何转载责任请阅读最后一页信息披露和重要声明

投资高企把握3G投资主题

投资高企把握3G投资主题 2016-01-01 2016-01-28 2016-03-02 2016-03-29 2016-04-26 2016-05-24 2016-06-22 2016-07-19 2016-08-11 2016-09-03 2016-09-22 2016-10-20 2016-11-14 2016-12-09 2017-01-06 2017-02-09 2017-03-08 2017-04-04 2017-05-02

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