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勃鱼
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化工证券研究报告行业周报 OPEC 会议维持原油产量目标不变, 合成橡胶价格上涨化工行业周报 (2015/06/01-2015/06/05) 基本状况上市公司数 250 行业总市值 ( 百万元 ) 3407751 行业流通市值 ( 百万元 ) 2460964 行业 - 市场走势对比投资要点重点公司基本状况评级 : 增持前次 : 增持分析师联系人笃慧辛彩妮

1 化工证券研究报告行业周报 OPEC 会议维持原油产量目标不变, 合成橡胶价格上涨化工行业周报 (2015/06/ /06/05) 基本状况上市公司数 250 行业总市值 ( 百万元 ) 行业流通市值 ( 百万元 ) 行业 - 市场走势对比投资要点重点公司基本状况评级 : 增持前次 : 增持分析师联系人笃慧辛彩妮 S duhui@r.qlzq.com.cn xincn@r.qlzq.com.cn 2015 年 6 月 8 日重点公司指标 2014A 2015E 2016E 股价 ( 元 ) 摊薄每股收益 ( 元 ) 桐昆股份总股本 ( 亿股 ) 总市值 ( 亿元 ) 股价 ( 元 ) 摊薄每股收益 ( 元 ) 瑞丰高材总股本 ( 亿股 ) 总市值 ( 亿元 ) 股价 ( 元 ) 摊薄每股收益 ( 元 ) 国瓷材料总股本 ( 亿股 ) 总市值 ( 亿元 ) 备注 : 重点公司排列顺序为 : 本公司推荐一本公司推荐二本公司推荐三投资建议 : 我们认为 2 季度行业需求回暖, 原油价格企稳带动大宗商品价格上涨, 子行业业绩仍将明显分化建议关注宏观经济结构性刺激包括一带一路降准降息, 从而带动下游基建和房地产相关的需求端和环保压力带来的供应端的实质性改善策略方面 : 可关注环保压力带来高景气的染料涤纶玻纤 ; 中期来看, 可关注受益于原材料下跌和行业集中度提升的复合肥纯碱塑料改性剂 ; 长期建议关注竞争优势显著增长确定性高估值优势明显的公司, 推荐 1): 下游需求回暖, 涤纶行业复苏, 进军互联网金融服务的桐昆股份 ;2) 塑料助剂与原材料价差扩大, 新品快速放量, 同时进军商业保理业务的瑞丰高材日科化学 ;3) 将世界领先的水热法技术扩展至需求正处于爆发期的新兴领域,2014 年陶瓷墨水纳米氧化锆高纯超细氧化铝将在 2015 年开始贡献业绩的国瓷材料另, 国企改革并购重组将贯穿全年, 建议组合配置, 有望获得高收益, 山东化工上市公司国企改革重点推荐万华化学亚星化学本周综述 : 本周大盘宽幅震荡上行站上 5000 点, 化工板块迎来普涨,211 支股票收涨, 其中 99 支个股涨幅超 15%, 仅 21 支股票收跌原油 : 本周原油价格宽幅震荡, 受 OPEC 会议临近影响, 市场预计 OPEC 不会宣布减产, 周四 WTI/Brent 出现跳水, 分别收于 58/62.03 美元 / 桶, 同比周一下降 3.81%/5.38% 5 日 OPEC 会议宣布下半年维持原油产量 3000 万桶 / 日目标不变后出现小幅回升, 后市预计弱势维稳合成橡胶 : 本周合成橡胶产品丁苯橡胶顺丁橡胶价格分别上涨 500/350 元 / 吨, 涨幅为 4.8%/3.3%, 顺丁橡胶提价主要是由于中石油和中石化出厂报价上调带动贸易商涨价, 但由于下游需求不足, 市场成交清淡, 后市合成橡胶价格预计趋稳价格监测 : 本周检测的 75 种重要大宗商品价格中,21 种上涨,34 种持平,20 种下跌化工品涨幅前三 : 丁苯橡胶 (SBR1502 华东 ),4.8%; 甲苯 ( 华东 ),3.4%;MEG( 华东 ),3.4%; 化工品跌幅前三 : 液氯 ( 华东 ),-6.7%; 天然气 (Henry Hub),-6.5%; 电石 ( 华东低端 ),-4.0% 本周市场表现 :2015 年至今化工板块绝对收益率为 108.5%%, 本周化工板块指数上涨 11.42%,211 只个股录得涨幅, 仅 21 只个股收跌, 有 99 支个股涨幅超过 15% 涨幅最大的三个板块分别是维纶炭黑和粘胶, 涨幅为 24.71% 22.92% 和 19.25%; 以 TTM 整体法估值计算, 目前化工板块估值为 51.2 倍 PE, 相对 A 股 ( 非金融 ) 的溢价率为 -1.04%

2 内容目录齐鲁证券重点关注公司近期表现重点跟踪化工产品价格汇总一周要闻简评磷肥大企业竞争占优磷铵后期看涨石化产业 : 项目审批简化纵横协管加强中国化工加速资产证券化, 子公司重组有望掀高潮山东将对石化新材料等六行业实施贴息政策下半年国内甲醇价格料稳中向上板块及个股表现板块收益化工子行业表现板块估值涨跌幅 TOP10 个股主要产品价格走势石化 : 主要产品价格走势化肥农药 : 主要产品价格走势煤化工 : 主要产品价格走势氯碱与纯碱 : 主要产品价格走势聚氨酯 : 主要产品价格走势硅氟 : 主要产品价格走势化纤 : 主要产品价格走势橡胶 : 主要产品价格走势投资评级说明图表目录图表 1: 行业重点公司评级与估值比较图表 2: 化工重点跟踪产品价格汇总图表 3: 化工板块 VS 沪深 300 相对收益率图表 4: 各行业指数周涨跌幅比较图表 5: 各行业指数本月涨跌幅比较图表 6: 化工子行业本周表现图表 7: 化工子行业本月表现图表 8: 化工板块估值溢价 ( 剔除金融板块 ) 图表 9: 化工子板块估值对比图表 10: 化工个股涨跌幅 TOP

3 图表 11: 三地原油价格 ( 美元 / 桶 ) 图表 12: 原油库存 ( 单位 : 千桶 ) 图表 13: 天然气价格 (USD/MMBtu) 图表 14: 乙烯价格 ( 美元 / 吨 ) 图表 15: 丙烯价格 ( 美元 / 吨 ) 图表 16: 丁二烯价格 ( 美元 / 吨 ) 图表 17: 纯苯价格 ( 元 / 吨 ) 图表 18: 甲苯价格 ( 元 / 吨 ) 图表 19: 二甲苯价格 ( 元 / 吨 ) 图表 20:LDPE 价格 ( 元 / 吨 ) 图表 21:LLDPE 价格 ( 元 / 吨 ) 图表 22:PP 和 PS 价格 ( 元 / 吨 ) 图表 23: 尿素价格 ( 国内 : 元 / 吨 ; 进口 : 美元 / 吨 ) 图表 24: 磷肥价格 :MAP( 元 / 吨 ) 图表 25: 磷肥价格 : DAP( 元 / 吨 ) 图表 26: 钾肥氯化钾价格图表 27: 草甘膦价格 ( 元 / 吨 ) 图表 28: 复合肥价格 ( 元 / 吨 ) 图表 29: 乙二醇价格 ( 元 / 吨 ) 图表 30: 甲醇价格 ( 元 / 吨 ) 图表 31:DME 价格 ( 元 / 吨 ) 图表 32: 醋酸价格 ( 元 / 吨 ) 图表 33: 醋酐价格 ( 元 / 吨 ) 图表 34: 醋酸乙烯价格 ( 元 / 吨 ) 图表 35:PVA 价格 ( 元 / 吨 ) 图表 36:BDO 价格 ( 元 / 吨 ) 图表 37: 纯碱价格 ( 元 / 吨 ) 图表 38: 烧碱价格 ( 元 / 吨 ) 图表 39:PVC 价格 ( 元 / 吨 ) 图表 40: 电石价格 ( 元 / 吨 ) 图表 41:MDI 价格 ( 元 / 吨 ) 图表 42:TDI 价格 ( 元 / 吨 ) 图表 43: 丁酮 / 甲乙酮价格 ( 元 / 吨 ) 图表 44: 己二酸 AA 价格 ( 元 / 吨 ) 图表 45: 环氧丙烷 PO 价格 ( 元 / 吨 )

4 图表 46: 硬泡聚醚价格 ( 元 / 吨 ) 图表 47: 金属硅价格 ( 元 / 吨 ) 图表 48:DMC 价格 ( 元 / 吨 ) 图表 49:R22 价格 ( 元 / 吨 ) 图表 50:R134a 价格 ( 元 / 吨 ) 图表 51:PTA 价格 ( 元 / 吨 ) 图表 52: 聚酯切片价格 ( 元 / 吨 ) 图表 53: 涤纶短纤价格 ( 元 / 吨 ) 图表 54: 涤纶长丝价格 ( 元 / 吨 ) 图表 55: 己内酰胺和锦纶价格 ( 元 / 吨 ) 图表 56: 丙烯腈和腈纶价格 ( 元 / 吨 ) 图表 57: 氨纶价格 ( 元 / 吨 ) 图表 58: 粘胶价格 ( 元 / 吨 ) 图表 59: 天然橡胶价格图表 60: 合成橡胶 ( 丁苯橡胶 ) 价格 ( 元 / 吨 ) 图表 61: 顺丁橡胶价格 ( 元 / 吨 ) 图表 62: 炭黑价格 ( 元 / 吨 )

5 齐鲁证券重点关注公司近期表现图表 1: 行业重点公司评级与估值比较板块公司代码本周价格上周价格周涨幅 2013EPS 2014EPS 2013PE 2014PE PB(TTM) 评级国瓷材料 % 买入新材料鼎龙股份 % 买入烟台万润 % 增持亚星化学 % 增持中国石油 % 买入石油石化中国石化 % 买入沈阳化工 % 增持三维工程 % 增持油服设备宝莫股份 % 增持山东墨龙 % (76) 4.12 增持华鲁恒升 % 买入煤化工鲁西化工 % 增持氮肥联合化工 % (123) 增持民爆服务宏大爆破 % 增持精细化工日科化学 % 增持瑞丰高材 % 增持表面活性剂赞宇科技 % 增持复合肥聚氨酯金正大齐翔腾达 % 10.85% 买入增持史丹利万华化学 % 8.35% 增持增持宝利沥青 % 增持沥青国创高新 % 增持路翔股份 % (105) 增持农药大成股份 % 增持万昌科技 % 增持纯碱山东海化 % (8) 3.59 增持氯碱滨化股份 % 增持氨纶泰和新材 % 增持涤纶桐昆股份 % 买入日化青岛金王 % 增持塑料轮胎建材橡胶蓝帆医疗青岛双星鲁阳股份阳谷华泰 % 4.84% 16.79% 0.16% 增持增持增持增持胜利股份赛轮股份金晶科技宝通带业 % 37.48% 15.35% 9.27% 增持增持增持买入胶粘剂高盟新材 % 增持来源 :Wind, 齐鲁证券研究所 - 5 -

6 图表 2: 化工重点跟踪产品价格汇总石油化工化肥农药煤化工氯碱烧碱聚氨酯有机硅氟化工化纤橡胶重点跟踪化工产品价格汇总产品单位本周末值上周末上月同期去年同期值变化率值变化率值变化率 WTI 原油 USD/ 桶 % % % Brent 原油 USD/ 桶 % % % Dubai 原油 USD/ 桶 % % % EIA 战略石油储备千桶 692, , % 690, % 690, % EIA 原油商业库存千桶 477, , % 487, % 389, % 天然气 Henry Hub USD/MMBtu % % % 乙烯 ( 韩国 FOB) 美元 / 吨 1,410 1, % 1, % 1, % 丙烯 ( 韩国 FOB) 美元 / 吨 % 1, % 1, % 丁二烯 ( 韩国 FOB) 美元 / 吨 1,130 1, % 1, % 1, % 纯苯 ( 华东 ) 元 / 吨 5,450 5, % 6, % 9, % 甲苯 ( 华东 ) 元 / 吨 6,050 5, % 6, % 7, % 二甲苯 ( 华东 ) 元 / 吨 6,400 6, % 6, % 7, % LDPE( 上海注塑级 ) 元 / 吨 11,100 11, % 12, % 12, % HDPE( 上海薄膜级 ) 元 / 吨 11,100 11, % 11, % 12, % LLDPE( 余姚 7042 吉化 ) 元 / 吨 9,700 10, % 10, % 12, % PP(J340 扬子石化 ) 元 / 吨 9,350 9, % 10, % 12, % GPPS( 上海赛科 ) 元 / 吨 11,000 11, % 12, % 12, % 尿素小颗粒 ( 出厂价华东 ) 元 / 吨 1,830 1, % 1, % 1, % 尿素大颗粒 ( 美国海湾 FOB) 美元 / 吨 % % % MAP 四川金河 (55% 粉状, 出厂价 ) 元 / 吨 2,000 2, % 1, % 1, % DAP 贵州瓮福 (64%, 出厂价 ) 元 / 吨 3,100 3, % 3, % 2, % DAP( 美国海湾 ) 美元 / 吨 % % % 氯化钾盐湖钾肥 (60%, 出厂 ) 元 / 吨 2,000 2, % 2, % 2, % 氯化钾 ( 温哥华 FOB) 美元 / 吨 % % % 磷矿石 CFR 印度 (70-72%BPL) 美元 / 吨 % % % 黄磷 ( 四川川投化工 ) 元 / 吨 15,900 15, % 15, % 15, % 磷酸工业级 ( 澄星出厂价 ) 元 / 吨 4,600 4, % 4, % 4, % 硝酸 ( 华东 ) 元 / 吨 1,380 1, % 1, % 1, % 草甘膦新安化工元 / 吨 20,500 20, % 20, % 28, % 甘氨酸 ( 重庆, 市场价 ) 元 / 吨 10,400 10, % 10, % 12, % MEG ( 华东 ) 元 / 吨 7,340 7, % 7, % 7, % 甲醇 ( 华东 ) 元 / 吨 2,450 2, % 2, % 2, % DME( 山东久泰 ) 元 / 吨 3,500 3, % 3, % 3, % DMF ( 华东散水 ) 元 / 吨 4,775 4, % 4, % 5, % 醋酸 ( 华东高端 ) 元 / 吨 2,350 2, % 2, % 4, % 醋酐 ( 江苏丹化 ) 元 / 吨 6,000 6, % 6, % 6, % 醋酸乙烯 ( 中石化广州 ) 元 / 吨 7,000 7, % 7, % 7, % PVA( 华东出厂价 ) 元 / 吨 13,600 13, % 13, % 13, % BDO( 华东市场散水 ) 元 / 吨 8,600 8, % 8, % 16, % 纯碱 ( 轻质华东 ) 元 / 吨 1,400 1, % 1, % 1, % 烧碱 (32% 离子膜华北 ) 元 / 吨 % % % PVC( 电石法华东 ) 元 / 吨 5,830 5, % 5, % 6, % PVC( 乙烯法华东 ) 元 / 吨 6,250 6, % 6, % 6, % 电石 ( 华东低端 ) 元 / 吨 2,725 2, % 3, % 3, % 液氯 ( 华东 ) 元 / 吨 % % 1, % 盐酸 ( 亚星 ) 元 / 吨 % % % 原盐 ( 山东 ) 元 / 吨 % % % 纯 MDI ( 华东市场 ) 元 / 吨 17,100 17, % 17, % 20, % 聚合 MDI( 华东烟台万华 ) 元 / 吨 11,650 12, % 12, % 14, % TDI( 华东市场 ) 元 / 吨 13,600 13, % 13, % 17, % MEK 丁酮 ( 华东市场 ) 元 / 吨 6,825 7, % 7, % 10, % AA( 华东市场 ) 元 / 吨 7,950 7, % 8, % 11, % PO( 华东市场 ) 元 / 吨 11,250 11, % 11, % 12, % 硬泡聚醚 ( 华东市场 ) 元 / 吨 10,450 10, % 10, % 12, % 软泡聚醚 ( 华东市场 ) 元 / 吨 11,250 11, % 11, % 13, % 金属硅 2202 福建元 / 吨 15,400 15, % 15, % 15, % DMC( 华东 ) 元 / 吨 15,400 15, % 15, % 15, % R22( 巨化股份 ) 元 / 吨 13,000 13, % 13, % 14, % R134a( 巨化股份 ) 元 / 吨 25,000 25, % 25, % 25, % PTA( 华东 ) 元 / 吨 5,030 4, % 5, % 6, % PET 切片 ( 长丝半光华东 ) 元 / 吨 7,000 6, % 7, % 8, % 涤纶短纤 ( 华东 ) 元 / 吨 7,850 7, % 8, % 9, % 涤纶长丝 FDY( 桐乡桐昆 ) 元 / 吨 9,800 9, % 10, % 10, % 己内酰胺 ( 华东 ) 元 / 吨 14,550 14, % 14, % 17, % 锦纶丝 FDY 元 / 吨 19,200 19, % 19, % 22, % 丙烯腈 ( 上海石化 ) 元 / 吨 9,900 10, % 10, % 14, % 腈纶短纤 ( 上海石化 ) 元 / 吨 15,130 15, % 15, % 17, % 烟台氨纶 (40D 出厂价 ) 元 / 吨 43,000 43, % 44, % 51, % 粘胶短纤元 / 吨 12,460 12, % 12, % 12, % 粘胶长丝元 / 吨 36,500 36, % 36, % 34, % 天然橡胶 ( 海南 ) 元 / 吨 12,800 13, % 13, % 13, % 天然橡胶 ( 新加坡 TSR20) 美分 /kg % % % 丁苯橡胶 (SBR1502 华东 ) 元 / 吨 11,000 10, % 11, % 13, % 顺丁橡胶 (BR9000 华东 ) 元 / 吨 11,050 10, % 11, % 11, % 炭黑 N330 ( 江西黑猫 ) 元 / 吨 5,800 5, % 5, % 9, % 来源 : 百川资讯齐鲁证券研究所 - 6 -

7 一周要闻简评磷肥大企业竞争占优磷铵后期看涨相对氮肥市场, 磷肥产能过剩的情况尚可, 后期走势稳中有升, 上涨空间巨大河南益群肥业有限公司总经理戴玉群在化肥行业从业多年, 针对目前的磷复肥市场行情自有他的理解 : 国内磷资源产区主要集中在云贵川鄂四个省磷肥的市场行情颇具优势市场方面, 现阶段大规模企业的竞争力明显占优, 小企业因受资金链的影响变数太大, 虽说价格方面会相对优惠, 但是会逐渐失去客户市场, 戴玉群还建议磷复肥的生产企业在现阶段可以购进磷铵储备, 湖北鄂中化工有限公司销售公司总经理朱玉军也表示赞同原因在于 : 上半年磷铵企业整体的备货量都不充足目前, 除鄂省价格有所上调外, 云贵川三省的价格都没有变化, 适宜在价格较低时进行储备下半年氮磷钾三元素的市场比率将从上半年的高氮低磷低钾向高氮中磷低钾转变, 磷元素的出口又占据了较大的市场份额, 未来磷铵价格肯定会一路看涨 ( 来源 : 盖得化工网, ) 齐鲁点评 :2015 年磷肥行业供需格局好转, 特别是出口市场需求强劲, 磷铵价格相比 2014 年平均提高超过 150 元 / 吨, 磷肥企业盈利大幅改善, 我们看好磷肥行业的投资机会, 建议关注云天化兴发集团六国化工湖北宜化等石化产业 : 项目审批简化纵横协管加强国家发展改革委近日下发关于做好 < 石化产业规划布局方案 > 贯彻落实工作的通知通知强调简化项目审批程序, 主要包括统一项目审批方式和精简前置审批事项经国务院同意, 国家发展改革委印发了石化产业规划布局方案方案对今后一个时期的石化产业布局进行了总体部署, 旨在通过科学合理规划, 优化调整布局, 从源头上破解产业发展的邻避困境, 提高发展质量, 促进民生改善, 推动石化产业绿色安全高效发展统一项目审批方式方面, 通知明确, 根据政府核准的投资项目目录 (2014 年本 ), 方案内炼油扩建新建乙烯新建对二甲苯项目由省级政府核准考虑到方案并不涉及二苯基甲烷二异氰酸酯 (MDI) 项目布局, MDI 项目由省级政府按照国家有关规定核准各地要按照方案确定的规划布局和新建项目 ( 基地 ) 相关指标要求, 依法依规办理项目核准手续精简前置审批事项方面, 通知强调, 根据国务院办公厅关于印发精简审批事项规范中介服务实行企业投资项目网上并联核准制度工作方案的通知 ( 国办发号 ) 中央机构编制委员会办公室国家发展和改革委员会关于一律不得将企业经营自主权事项作为企业投资项目核准前置条件的通知 ( 发改投资 [2014]2999 号 ) 规定和要求, 各有关部门和地方政府一律不得将企业经营自主权事项作为企业投资项目核准前 - 7 -

8 置条件清理确认和修法工作结束后, 只保留规划选址用地预审 ( 用海预审 ) 以及重特大项目的环评 ( 海洋环评 ) 作为项目核准前置审批事项, 其他审批事项实行并联审批 ( 来源 : 中国石油和化工网, ) 齐鲁点评 : 目前国内乙烯对二甲苯等中高端石化产品供给不足, 发展空间和潜力很大该通知的推出, 将进一步改善和优化石化行业发展的内外部环境, 对正在开展的石化产业转型升级有着极为重要的意义, 有利于改善国内部分石化产品供给不足的格局, 拉动企业在该领域的投资中国化工加速资产证券化, 子公司重组有望掀高潮我国最大的化工央企中国化工集团的资产整合在逐步加速, 自 2013 年起, 中国化工集团就已经逐步启动集团内资产证券化, 先后启动了旗下 *ST 新材和 *ST 黄海的资产重组近日, 证券日报记者获悉, 中国化工集团欲 9453 万元挂牌转让旗下驻马店市弘毅实业有限公司 100% 股权前不久, 该集团旗下黑化股份也刚刚重组完成, 从化工公司华丽转型为集装箱物流公司, 成为民企借壳央企子公司成功上市的典型案例据了解, 中国化工集团目前主业为化工新材料及特种化学品基础化学品石油加工及炼化产品农用化学品橡胶制品化工装备等 6 个业务板块它还拥有蓝星新材天科股份河池化工沈阳化工沙隆达沧州大化风神股份天华院等 8 个上市平台中国化工集团是化工类央企集团中上市公司数量最多的企业, 具有较大的国有资产证券化潜力按照该集团的计划, 未来六项业务将缩减为四项, 即材料科学生命科学环境科学以及基础化工中国化工集团具有引入战略投资者的经验, 并已经开始逐步通过旗下子公司进行产业整合和升级, 未来存在较大的国有资产证券化潜力, 旗下未公告重组方案的上市公司均存在一定的整合重组预期随着央企改革逐渐深入, 央企子公司的重组也有望掀起高潮日前, 根据国资委发布的关于进一步做好中央企业增收节支工作有关事项的通知要求, 央企要加大内部资源整合力度, 推动相关子企业整合发展, 并加大资本运作力度, 推动资产证券化, 用好市值管理手段, 盘活上市公司资源, 实现资产价值最大化公开资料显示, 国资委直属的 112 家央企中包括 5 家以化学工业为主业的央企集团, 总资产超过 6 万亿元, 并参控股 25 家 A 股上市公司需要一提的是, 央企旗下不少上市公司面临着一定的发展困境比如国家开发投资公司旗下的国投新集去年亏损亿元, 中国铝业去年亏损 162 亿元这里既有行业的原因, 也有上市公司本身经营的问题 ( 来源 : 钢联资讯, ) 齐鲁点评 :2015 年下半年预计国企改革将提速, 化工类央企通过混合所有制和资产证券化改革, 实现国资布局的调整和优势是大势所趋, 孕育较大的投资机会, 建议关注万华化学鲁西化工鲁北化工亚星化学等 - 8 -

9 山东将对石化新材料等六行业实施贴息政策日前, 山东省出台意见, 运用财政政策措施进一步推动全省经济转方式调结构稳增长山东省政府新闻办近日召开新闻发布会, 在发布会上对有关政策作了介绍, 山东财政将对一些重点行业实施贷款贴息政策据山东新闻网 6 月 5 日消息, 贷款贴息政策主要针对的是地方石化轮胎船舶服装医药新材料六个行业, 按银行一年期贷款基准利率的 50% 给予财政贴息这些行业, 有的是我省传统优势产业, 但存在先进产能不足创新能力不强等问题以地方炼化企业为例, 为确保今年年底前全省 28 家地方炼化企业完成升级改造, 需投入资金 120 亿元左右, 单靠企业筹资确有困难, 节能减排也是具有公益性质的项目, 政府有必要予以适当支持还有一些新兴产业领域, 虽然发展潜力很大, 但起步比较晚, 仅靠市场机制调节难以获得较快发展这次出台扩大首台 ( 套 ) 保险补偿范围的政策, 按年度保费的 80% 给予补贴, 主要是考虑到企业使用首台 ( 套 ) 设备存在一定风险, 通过对企业保费给予补贴, 能鼓励企业大胆使用首台 ( 套 ) 装备, 推动技术研发和创新 ( 来源 : 中国证券网, ) 齐鲁点评 : 对石化轮胎船舶服装医药新材料六个行业实行贷款贴息政策有利于鼓励企业加大投资力度, 快速完成省内传统企业升级改造以及新兴行业的快速崛起 ; 建议关注山东的石化新材料企业标的万润股份万华化学国瓷材料瑞丰高材等下半年国内甲醇价格料稳中向上近几年国内甲醇行业发展非常迅速, 但受到低油价的冲击以及 MTO 大型装置陆续投产的影响, 国内甲醇贸易格局正在发生根本性的变化在 5 月 29 日举行的上衍动力煤甲醇论坛上, 产业链相关人士普遍看好后期甲醇需求增长, 并预计下半年甲醇价格将逐步走高在圆桌讨论环节, 中国氮肥工业协会甲醇分会会长上海华谊集团天原 ( 集团 ) 有限公司总经理章万友用两增两高四个字概括了国内甲醇行业的特点两增是指产能增加, 产量增加据介绍, 国内甲醇年产能 6800 万吨, 占全球产能的 60% 以上, 去年产能增速超过 20% 与此同时, 去年国内甲醇产量增长 26%, 达到了 4500 万吨两高是行业的集中度在提高, 整体开工率在提高国内产能 100 万吨以上的超大规模甲醇企业已经有 12 家, 产能向资源地集中不过, 章万友认为, 国内甲醇行业也面临着很多困难和挑战, 有三大矛盾比较突出 : 一是市场结构性过剩和局部资源紧缺的矛盾 ; 二是油价下跌引发大宗原材料价格持续走低, 但是甲醇企业的生产成本却在增加 ; 三是国家对环保节能减排要求的提高, 对甲醇企业的技术升级提出了新要求, 企业面临持续盈利持续发展的矛盾虽然全球经济增速在放缓, 但甲醇的需求增长却在加速, 中国已成为甲醇需求增长的引擎对大宗商品市场有二十多年研究经验的 DavidHanna 预计, 到 2016 年全球甲醇的需求将增长到 7700 万吨, 届时中国甲醇需求将增至 4300 万吨据 DavidHanna 分析, 后期国内甲醇价格有两大支撑因素 : 一是 MTO - 9 -

10 新装置的投产将消耗更多的甲醇 ; 二是下半年国际原油价格将维持在美元 / 桶, 煤炭和天然气价格将因此受到提振, 甲醇价格也会受益 DavidHanna 认为, 在经过前期的持续下跌后, 目前中国的甲醇现货价格已经进入反弹周期, 下半年也会维持上涨趋势, 但涨势不会过快, 价格可能在元 / 吨区间徘徊不过,DavidHanna 也提到有一些潜在的负面因素需要考虑, 这些影响可能有限比如, 西南地区一些天然气制甲醇工厂很快会开工此外, MTO 下游生产 PP 的厂家目前利润很低, 如果一直没有改观的话, 未来不排除有减产的可能 ( 来源 : 慧聪化工网, ) 齐鲁点评 : 建议关注具有甲醇供给的鲁西化工华鲁恒升等

11 板块及个股表现板块收益 2014 年全年化工板块绝对收益 27.4%, 跑输沪深三百 24.3 个百分点我们对 2015 年年初至今基础化工指数进行分析, 化工板块绝对收益率为 108.5%, 沪深 300 绝对收益率为 48.0%, 化工板块跑赢沪深 300 约 60.5 个百分点其中, 本周化工行业上涨 11.42%, 二级子行业收益率排序 : 橡胶 > 化学纤维 > 化学制品 > 化学原料 > 塑料 > 石油化工图表 3: 化工板块 VS 沪深 300 相对收益率 120% 化工板块相对沪深 300 收益率化工板块沪深 % 80% 60% 40% 20% 0% -20% 2014/12/ /01/ /01/ /01/ /01/ /02/ /02/ /02/ /02/ /03/ /03/ /03/ /03/ /04/ /04/ /04/ /04/ /04/ /05/ /05/ /05/ /05/ /06/03 来源 : Wind, 齐鲁证券研究所 (2015/01/ /05/29) 图表 4: 各行业指数周涨跌幅比较采掘化工钢铁公用事业有色金属建筑装饰综合电气设备房地产11.16 纺织服装10.86 农林牧渔10.83 交通运输10.66 商业贸易10.15 汽车9.95 休闲服务9.82 建筑材料9.79 轻工制造9.65 电子9.13 银行9.11 通信8.52 医药生物8.46 机械设备8.09 计算机8.05 沪家深用电器传媒5.93 非银金融4.94 食品饮料4.64 国(%) 防军工周涨跌幅来源 : Wind, 齐鲁证券研究所 ( 截止至 2015/05/29)

12 图表 5: 各行业指数本月涨跌幅比较采掘有色金属12.79 建筑装饰12.54 综合12.15 钢铁11.99 房地产11.78 电气设备11.51 公用事业11.42 化工11.16 纺织服装10.86 农林牧渔10.83 交通运输10.66 商业贸易10.15 汽车9.95 休闲服务9.82 建筑材料9.79 轻工制造9.65 电子9.13 银行9.11 通信8.52 医药生物8.46 机械设备8.09 计算机8.05 沪家深用电器7.41 传媒5.93 非银金融4.94 食品饮料4.64 国(%) 防军工月涨跌幅来源 : Wind, 齐鲁证券研究所 ( 截止至 2015/05/29) 化工子行业表现本周上证综指上涨 8.92% 站上 5000 点, 化工板块迎来普涨,29 个子行业录得涨幅, 其中 20 个子版块涨幅超 10%; 一个子行业收跌本周涨幅最大的三个板块分别是维纶炭黑和粘胶, 涨幅为 24.71% 22.92% 和 19.25%; 唯一的下跌的版块是上周涨幅较大的氨纶行业, 下跌 3.3% 图表 6: 化工子行业本周表现维纶农药磷化工及磷酸盐无合聚氨酯改性塑料涤纶其他化学制品其他纤维轮胎炭黑纺织化学用品石油贸易氯碱粘胶钾肥氮肥民爆用品氟复纯碱日用化学产品其他橡胶制品其他塑料制品涂料油漆油墨制造磷肥玻纤石油加工机盐成革0.00 其他氨纶周涨跌幅 (%) 化工及制冷剂合肥化学原料(3.30) 来源 : Wind, 齐鲁证券研究所 ( 截止至 2015/05/29)

13 图表 7: 化工子行业本月表现维纶(5) 炭黑轮胎粘胶纺织化学用品石油贸易16.92 涤纶16.73 磷化工及磷酸盐16.49 民爆用品15.43 改性塑料14.49 其他化学制品13.73 其他纤维13.01 聚氨酯12.62 氯碱12.51 钾肥12.08 氮肥11.31 农药11.22 日用化学产品10.25 纯碱10.15 涂料油漆油墨制造8.82 磷肥7.71 无机盐7.28 玻纤6.88 其他橡胶制品6.62 其他塑料制品6.38 石油加工5.48 合成革4.66 复合肥4.04 氟化工及制冷剂0.00 氨纶月涨跌幅 (%) 其他化学原料(3.30) 来源 : Wind, 齐鲁证券研究所 ( 截止至 2015/05/29) 板块估值以 TTM 整体法估值计算, 目前化工板块估值为 51.2 倍 PE, 高于近三年的倍 PE, 化工二级板块目前市盈率均高于近三年平均值, 其中化学纤维子行业溢价率最大, 整个化工板块相对 A 股 ( 非金融 ) 的溢价率为 -1.04% 图表 8: 化工板块估值溢价 ( 剔除金融板块 ) 图表 9: 化工子板块估值对比 /1/1 全部 A 股票 ( 剔化工溢价率 ( 右轴 ) 2014/1/1 2013/1/1 2015/1/1 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% 全部A 股除金融板块) 票(剔50.7 化工化学纤维化学原料化学制品石油化工74.7 塑料橡胶全部A 股目前市盈率 (TTM, 整体法 ) 平均市盈率 (TTM, 整体, 剔除负值, 近三年 ) 来源 : Wind, 齐鲁证券研究所 ( 截止至 2015/05/29) 来源 : Wind, 齐鲁证券研究所 ( 截止至 2015/05/29)

14 涨跌幅 TOP10 个股本周市场宽幅震荡上涨, 基础化工行业个股迎来普涨,211 只个股录得涨幅, 仅 21 只个股收跌, 有 99 支个股涨幅超过 15% 领涨个股为乐通股份 (61.05%, 定增 44 亿元跨界数字营销 ) 科斯伍德(48.82%, 重大资产重组终止 ) 和保千里 (43.57%, 未来 6 个月拟筹划重大事项, 无人驾驶外延预期 ) 等 ; 领跌个股为友利控股 (-13.87%) 建峰化工 (-12.41%) 和青岛碱业 (-6.81%) 等图表 10: 化工个股涨跌幅 TOP10 代码名称涨幅 (%) 代码名称跌幅 (%) SZ 乐通股份 SZ 友利控股 SZ 科斯伍德 SZ 建峰化工 SH 保千里 SH 青岛碱业 SH 时代新材 SZ 多氟多 SH 南京化纤 SZ 元力股份 SZ 南岭民爆 SZ *ST 路翔 SH 赛轮金宇 SZ 康得新 SH 双钱股份 SZ 诺普信 SH 天科股份 SZ 云南盐化 SZ 中核钛白 SZ 神剑股份来源 : Wind, 齐鲁证券研究所 (2015/05/18 至 2015/05/29)

15 主要产品价格走势石化 : 主要产品价格走势图表 11: 三地原油价格 ( 美元 / 桶 ) 图表 12: 原油库存 ( 单位 : 千桶 ) 来源 :Wind, 齐鲁证券研究所来源 :Wind, 齐鲁证券研究所图表 13: 天然气价格 (USD/MMBtu) 图表 14: 乙烯价格 ( 美元 / 吨 ) 错误! 链接无效来源 :Wind, 齐鲁证券研究所图表 15: 丙烯价格 ( 美元 / 吨 ) 图表 16: 丁二烯价格 ( 美元 / 吨 )

16 图表 17: 纯苯价格 ( 元 / 吨 ) 图表 18: 甲苯价格 ( 元 / 吨 ) 图表 19: 二甲苯价格 ( 元 / 吨 ) 图表 20:LDPE 价格 ( 元 / 吨 ) 来源 :Wind, 齐鲁证券研究所图表 21:LLDPE 价格 ( 元 / 吨 ) 图表 22:PP 和 PS 价格 ( 元 / 吨 ) 错误! 链接无效来源 : 隆众石化网, 齐鲁证券研究所来源 :Wind, 齐鲁证券研究所

17 化肥农药 : 主要产品价格走势图表 23: 尿素价格 ( 国内 : 元 / 吨 ; 进口 : 美元 / 吨 ) 图表 24: 磷肥价格 :MAP( 元 / 吨 ) 图表 25: 磷肥价格 : DAP( 元 / 吨 ) 图表 26: 钾肥氯化钾价格错误! 链接无效图表 27: 草甘膦价格 ( 元 / 吨 ) 图表 28: 复合肥价格 ( 元 / 吨 )

18 煤化工 : 主要产品价格走势图表 29: 乙二醇价格 ( 元 / 吨 ) 图表 30: 甲醇价格 ( 元 / 吨 ) 来源 : 隆众石化网, 齐鲁证券研究所图表 31:DME 价格 ( 元 / 吨 ) 图表 32: 醋酸价格 ( 元 / 吨 ) 错误! 链接无效图表 33: 醋酐价格 ( 元 / 吨 ) 图表 34: 醋酸乙烯价格 ( 元 / 吨 ) 错误! 链接无效来源 : 隆众石化网, 齐鲁证券研究所

19 图表 35:PVA 价格 ( 元 / 吨 ) 图表 36:BDO 价格 ( 元 / 吨 ) 来源 : 隆众石化网, 齐鲁证券研究所氯碱与纯碱 : 主要产品价格走势图表 37: 纯碱价格 ( 元 / 吨 ) 图表 38: 烧碱价格 ( 元 / 吨 ) 错误! 链接无效来源 :ifind, 齐鲁证券研究所来源 : 隆众石化网, 齐鲁证券研究所图表 39:PVC 价格 ( 元 / 吨 ) 图表 40: 电石价格 ( 元 / 吨 ) 来源 :ifind, 齐鲁证券研究所来源 :ifind, 齐鲁证券研究所

20 聚氨酯 : 主要产品价格走势图表 41:MDI 价格 ( 元 / 吨 ) 图表 42:TDI 价格 ( 元 / 吨 ) 图表 43: 丁酮 / 甲乙酮价格 ( 元 / 吨 ) 图表 44: 己二酸 AA 价格 ( 元 / 吨 ) 错误! 链接无效错误! 链接无效图表 45: 环氧丙烷 PO 价格 ( 元 / 吨 ) 图表 46: 硬泡聚醚价格 ( 元 / 吨 ) 错误! 链接无效

21 硅氟 : 主要产品价格走势图表 47: 金属硅价格 ( 元 / 吨 ) 图表 48:DMC 价格 ( 元 / 吨 ) 图表 49:R22 价格 ( 元 / 吨 ) 图表 50:R134a 价格 ( 元 / 吨 ) 化纤 : 主要产品价格走势图表 51:PTA 价格 ( 元 / 吨 ) 图表 52: 聚酯切片价格 ( 元 / 吨 )

22 图表 53: 涤纶短纤价格 ( 元 / 吨 ) 图表 54: 涤纶长丝价格 ( 元 / 吨 ) 图表 55: 己内酰胺和锦纶价格 ( 元 / 吨 ) 图表 56: 丙烯腈和腈纶价格 ( 元 / 吨 ) 来源 : 隆众石化网, 齐鲁证券研究所来源 : 隆众石化网, 齐鲁证券研究所图表 57: 氨纶价格 ( 元 / 吨 ) 图表 58: 粘胶价格 ( 元 / 吨 )

23 橡胶 : 主要产品价格走势图表 59: 天然橡胶价格图表 60: 合成橡胶 ( 丁苯橡胶 ) 价格 ( 元 / 吨 ) 图表 61: 顺丁橡胶价格 ( 元 / 吨 ) 图表 62: 炭黑价格 ( 元 / 吨 )

24 投资评级说明增持 : 预期未来 6 个月内上涨幅度在 5% 以上中性 : 预期未来 6 个月内上涨幅度在 -5%-+5% 减持 : 预期未来 6 个月内下跌幅度在 5% 以上重要声明 : 本报告仅供齐鲁证券有限公司 ( 以下简称本公司 ) 的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告仅供齐鲁证券有限公司 ( 以下简称本公司 ) 的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料, 反映了作者的研究观点, 力求独立客观和公正本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料, 结论不受任何第三方的授意或影响但本公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 反映了作者的研究观点, 力求独立, 且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断客观和公正, 结论不受任何第三方的授意或影响但本公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作, 可能会随时调整本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改任何保证, 且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断, 投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告所载的资料工具意见, 可能会随时调整本公司对信息及推测只提供给客户作参考之用本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议, 投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告所载的, 本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用, 不构成任何投资法律会计或税务的最终操作, 不构成客户私人咨询建议建议, 本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户, 不构成客户私人咨询建议市场有风险, 投资需谨慎在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险, 投资需谨慎在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者应注意, 在法律允许的情况下, 本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易投资者应注意, 并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本公司及, 在法律允许的情况下, 本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息证券并进行交易, 并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息本报告版权归齐鲁证券有限公司所有未经事先本公司书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发本报告版权归齐鲁证券有限公司, 需注明出处为所有未经事先本公司书面授权齐鲁证券研究所, 且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发, 需注明出处为齐鲁证券研究所, 且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改

投资高企把握3G投资主题

投资高企把握3G投资主题 2016-01-01 2016-01-28 2016-03-02 2016-03-29 2016-04-26 2016-05-24 2016-06-22 2016-07-19 2016-08-11 2016-09-03 2016-09-22 2016-10-20 2016-11-14 2016-12-09 2017-01-06 2017-02-09 2017-03-08 2017-04-04 2017-05-02

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