国金大化工-行业周报

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审宦
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2018 年 04 月 22 日能源与环境研究中心证券研究报告基础化工行业研究增持 ( 维持评级 ) 行业研究周报市场数据 ( 人民币 ) 市场优化平均市盈率 16.14 国金基础化工指数 3620.45 沪深 300 指数 3760.85 上证指数 3071.54 深证成指 10408.91 中小板综指 10523.61 相关报告 1.

1 2018 年 04 月 22 日能源与环境研究中心证券研究报告基础化工行业研究增持 ( 维持评级 ) 行业研究周报市场数据 ( 人民币 ) 市场优化平均市盈率国金基础化工指数沪深 300 指数上证指数深证成指中小板综指相关报告 1. 地缘局势推高国际油价, 有机硅再次提价 - 国金大化工 - 研究周报, 中美贸易战摩擦升级, 关注受影响较大化工品 - 国金大化工 - 行业周..., 下游开工逐渐恢复, 适时布局 4 月反弹 - 国金大化工 - 研究周报, 国际油价大幅上涨, 贸易战无需过度担心 - 国金大化工 - 研究周..., 有机硅再次提价, 丙烯酸与聚酯盈利增强 - 国金大化工 - 行业周报, 蒲强分析师 SAC 执业编号 :S puqiang@gjzq.com.cn 霍堃何雄联系人 huokun@gjzq.com.cn 联系人 Hexiong@gjzq.com.cn 国际油价继续上行,PO 价差大幅扩大行业回顾上周布伦特期货结算均价为美元 / 桶, 环比上涨 1.59 美元 / 桶, 或 2.24%, 波动范围为美元 / 桶上周 WTI 期货结算均价美元 / 桶, 环比上涨 1.48 美元 / 桶, 或 2.25%, 波动范围为美元 / 桶上周石化产品价格上涨前五位丙烯腈 ( 5.96% ) 丁二烯 ( 上海石化 ) (4.21%) 液化气 (3.8%) PET 切片 (3.48%) MEG(3.48%); 下跌前五位天然气 (-10.71%) 丁二烯 ( 东南亚 CFR)(-3.62%) 己内酰胺 (- 3.14%) 棉短绒 (-2.56%) 锦纶切片 (-2.53%) 涨幅前五名的化工产品为 EDC(14.58%) 苯胺 (9.95%) 煤焦油 (8.02%) 五氧化二磷折纯 (7.67%) ( 磷酸 ) 五氧化二磷 85%(7.67%); 跌幅前五名的产品为硫酸 (- 7.14% ) 丁酮 ( -6.67% ) TDI ( -6.25% ) R22 ( -5.41% ) 硫磺 ( %) 本周国金化工重点跟踪的产品价差中 :MEG(24.37%) 环氧丙烷 (16.95%) 纯碱 (14.14%) 电石法 PVC(12.81%) 锦纶长丝 ( 常规纺 )(12.07%) 价差增幅较大 ; 聚丙烯 (-12.91%) 聚乙烯 (LLDPE)(-12%) 丁酮 (-11.76%) 己二酸 (-9.42%) 丙烯酸 (-8.89%) 价差大幅缩小投资建议基本面走弱叠加对中美贸易摩擦的担忧, 部分周期龙头前期大幅调整 ; 市场存量博弈以及对新经济的热捧也加大了科技股与周期股的分化 ; 两会之后随着新开工恢复力度的加大, 部分产品也出现了显著的库存下降以及价格的反弹, 地缘政治推高油价或将有助于周期情绪的修复, 我们维持周期四月或将迎来反弹窗口, 适时布局的观点 ; 重点推荐 2018 年无新增产能, 产品价格仍在上涨通道的有机硅龙头新安股份 ; 民营大炼化前期调整较多, 涤纶长丝价差修复显著的桐昆股份等 ; 海外不可抗力陆续解除, 产品价格仍维持高位并且仍在上行通道的神马股份 ; 从行业配置角度, 其他化工白马龙头仍可关注 ; 成长股方面, 国家政策不断对科技创新加码, 集成电路等行业反复提及, 我们继续强烈看好平面显示以及半导体化学品的投资机会, 属于典型的趋势性资产, 重点关注飞凯材料三孚股份等 ( 详见我们 5 篇电子化学品系列报告 ) 重点子行业近期跟踪情况库存数据及 OPEC 提出新目标利好, 特朗普推文难改油价上行趋势本周受地缘事件风险溢价维持, 美国库存数据利好以及 OPEC 提出新的油价目标等几重利好因素推动, 国际油价继续上行本周 EIA 方面, 美国原油库存减少万桶至亿桶, 汽油库存减少万桶, 精炼油库存减少万桶美国炼厂开工率 92.4%, 随着驾驶季节到来, 精炼油需求旺季向汽油需求旺季切换, 高开工下原油库存有望继续下降原油产量本周增长 1.5 万桶 / 日至 1054 万桶 / 日截止 4 月 20 日当周, 美国石油钻机数增加 5 座至 820 座 3 月 OPEC 产量环比下降万桶至 3196 万桶 / 日, 触及一年以来最低水平 IEA 方面 3 月全球原油供应量下降 12 万桶至 9780 万桶 / 日,OECD 库存 2 月下滑 2600 万桶至 28.4 亿桶, 预计 5 月可回落至 5 年均值水平沙特官员接受采访时表示, 期望看到油价升破 80 美元关口, 甚至触及 100 美元大关, 令投资者对延长减产协议的预期继续升温我们认为短期应重点关注 5 月美伊协议的进展以及 5 月底 OPEC 减产会议目前时点我们仍重申年度策略报告的观点, 国际原油市场正在回归平衡,18 年全年油价中枢仍将上移, 考虑到地缘因素推动, 我们预计布油中枢有望上移至 65 美金 / 桶上方风险提示 : 国际原油价格大幅下跌通胀超预期加息风险 - 1 -

2 内容目录一国金大化工团队近期观点... 5 二本周市场回顾... 6 三本周主要化工产品价格涨跌幅及价差变化...7 原油与天然气...7 烯烃产业链...8 化纤产业链...9 氯碱化工产业链...11 聚氨酯产业链农用化学品产业链橡胶及塑料产业链重要产品价差变动趋势四上市公司重点公告汇总...27 五本周行业重要信息汇总...28 六近期化工板块股票涨跌排名...29 七重点推荐公司盈利预测...30 图表目录图表 1: 板块变化情况... 6 图表 2: 本周 SW 化工板块涨跌幅...6 图表 3: 布伦特原油期货价格...8 图表 4:WTI 原油期货价格...8 图表 5: 国际汽油价格... 8 图表 6: 国际柴油价格... 8 图表 7: 国际乙烯价格东南亚 CFR...8 图表 8: 国内石脑油价格中石化出厂...8 图表 9: 国际丙烯价格 FOB 韩国...9 图表 10: 国际丁二烯价格东南亚 CFR... 9 图表 11:PX CFR 东南亚价格... 9 图表 12:MEG 价格...9 图表 13:PTA 价格... 9 图表 14: 己内酰胺价格...9 图表 15:PET 切片华东价格...10 图表 16:PTMEG 价格图表 17: 粘胶短纤价格图表 18: 粘胶长丝价格图表 19: 涤纶 POY 价格图表 20: 涤纶 FDY 价格

3 图表 21: 锦纶 DTY 价格...11 图表 22: 锦纶 POY 价格图表 23: 氨纶 40D 价格图表 24: 棉花国内价格...11 图表 25: 轻质纯碱华东价格...11 图表 26: 重质纯碱华东价格...11 图表 27: 离子膜烧碱价格图表 28: 山东地区原盐价格图表 29: 电石价格图表 30: 原盐价格图表 31: 盐酸价格图表 32: 液氯价格图表 33: 软泡聚醚价格图表 34: 硬泡聚醚价格图表 35: 华东 TDI 价格图表 36: 纯 MDI 价格图表 37: 华东己二酸价格...13 图表 38: 环氧丙烷价格图表 39: 上海石化环氧乙烷价格图表 40: 华东 DMF 价格...14 图表 41: 华鲁恒升尿素价格图表 42: 四川美丰尿素价格图表 43: 磷酸一铵西南地区价格图表 44: 磷酸二铵西南地区价格图表 45: 氯化钾青海盐湖价格图表 46: 硫酸钾新疆罗布泊价格图表 47: 草甘膦新安化工价格图表 48: 磷矿石价格...15 图表 49: 江苏瑞和复合肥价格图表 50: 江苏瑞和复合肥价格图表 51: 合成氨河北新化...16 图表 52: 三聚氰胺中原大化价格图表 53: 磷酸澄星集团报价图表 54: 五氧化二磷海外价格图表 55: 纯吡啶价格图表 56: 硝酸铵华北地区价格图表 57: 天然橡胶上海市场价格图表 58: 丁苯橡胶价格图表 59: 顺丁橡胶价格

4 图表 60: 丁基橡胶进口价格图表 61: 钛白粉出厂价...17 图表 62: 钛白粉出厂价...17 图表 63:PP 注射级价格图表 64:PP 余姚市场价格图表 65:LDPE 海外价格图表 66:HDPE 海外价格...18 图表 67:PVC 电石法价格图表 68:PVC 乙烯法价格图表 69:PS 海外价格图表 70:PS 价格图表 71: 丙烯酸丙烯价差...19 图表 72: 涤纶长丝 -PTA& 乙二醇价差...19 图表 73:PTA-PX 价差图表 74: 涤纶 -PTA&MEG 价差...19 图表 75: 丙烯 - 丙烷价差...20 图表 76:PX- 石脑油价差...20 图表 77: 乙烯 - 石脑油价差...20 图表 78: 聚乙烯 - 石脑油价差...20 图表 79: 聚乙烯 - 乙烯价差...20 图表 80: 丙烯 - 石脑油价差...20 图表 81: 聚丙烯 - 丙烯价差...21 图表 82: 聚丙烯 - 石脑油价差...21 图表 83: 粘胶短纤价差走势图表 84: 涤纶 FDY 价差走势图表 85:PTA 价差走势...21 图表 86:MEG 价差走势

5 一国金大化工团队近期观点重点覆盖子行业近期跟踪情况 : 农药子行业 : 本周, 草甘膦市场价格下滑, 成交清淡草甘膦 95% 原粉主流报价万元 / 吨, 主流成交至万元 / 吨, 上海港 FOB 主流价格美元 / 吨本周, 甘氨酸价格稳定, 主流发到价元 / 吨吡虫啉价格稳定,95% 吡虫啉原粉主流报价至万元 / 吨, 主流成交价格至万元 / 吨本周敌草隆价格稳定, 市场供应紧张 98% 敌草隆原粉主流成交至 4.5 万元 / 吨, 市场供应紧张草铵膦市场横盘整理 95% 草铵膦原药主流报价 20 万元 / 吨, 实际成交价格至万元 / 吨建议关注 : 广信股份利尔化学兴发集团长青股份等化肥子行业 : 本周国内尿素市场终于摆脱僵持局面, 由需求方妥协, 带动价格触底反弹, 从上周末至今, 主流出厂报价由元 / 吨上涨 80 元 / 吨左右至元 / 吨, 山东河南成交由元 / 吨涨至 1900 元 / 吨以上本周复合肥春耕市场持续稳中回落, 现终端农需已不足 4 成东北市场农需基本饱和, 华东华中地区仍有少量刚需本周一铵市场以前期高端价格补跌为主, 下游复合肥及经销商采购观望, 交投基本停滞, 一铵厂家产销压力较大, 企业库存 50 万吨左右, 走货缓慢的情况下, 部分厂家继续停车检修, 限产报价本周二铵市场报价保持稳定, 市场成交放缓进入淡季后下游市场需求有限, 经销商零星补货本周钾肥市场交投仍显清淡, 需求有限, 成交积极性不高, 市场价格难以支撑, 价格持续松动, 目前市场已有低价出现, 报价较为混乱有机硅行业 : 继上周 dmc 提价 500 元 / 吨后, 本周部分下游产品跟涨其中生胶山东东岳恒业成上涨 500,107 胶山东东岳上涨 500, 硅油新安化工上涨 500, 本次提价是 2018 年以来第六次提价目前行业供需格局紧张, 主要原因 :1 出口持续强劲 2017 年出口增加 70%,18 年 2 月出口同比增加 83.3%, 环比增加 4.5%,1 2 月一共同比增加 58.5% 2 有机硅单体企业不断加大下游加工比例, 外售 DMC 比例减少, 议价权愈发变强 3 受环保设备老化等因素影响, 行业开工存在天花板建议重点关注具有一体化优势的行业龙头 : 新安股份同时建议关注合盛硅业兴发集团涤纶 PTA 行业 : 本周涤纶长丝 POY 价格上涨 150 元 / 吨,DTY 价格上涨 150 元 / 吨,FDY 上涨 70 元 / 吨江浙地区长丝工厂开工率 79.7%, 较上周小幅上涨, 平均产销率 135%, 较上周有所提升, 各产品库存天数也出现小幅下降长丝下游开工率维持在 90% 的高位, 整体采购意愿较强 PTA 方面, 受检修装置增多影响, 市场开始去库存格局, 价格小幅上行, 华东市场商谈价在元附近厂家仍坚持低库存运行, 基本维持在 2-4 天附近, 开工率在 81.67% 附近 ( 产能基数 4605 万装置方面, 本周江阴汉邦 60 万吨装置短停 3 天后重启, 桐昆嘉兴石化 220 万吨装置其中 110 万吨预计本周末重启, 蓬威石化 90 万吨装置检修推迟至 5 月, 天津石化 34 万吨装置检修 10 天二季度检修装置量将有所增加, 届时 PTA 库存去化速度将加快建议关注行业龙头 : 桐昆股份, 恒逸石化民营大炼化跟踪恒逸石化复牌, 作价 13.3 亿元收购嘉兴逸鹏 20 万吨聚酯产能,10.6 亿元收购太仓逸枫 24.5 万吨聚酯产能,21.05 亿元收购双兔新材料 100 万吨聚酯产能同时拟募集资金 30 亿元用于嘉兴逸鹏与太仓逸枫的技改项目荣盛石化发布 17 年年报与 18 年 Q1 业绩预告,17 年受中金石化检修技改停产影响, 实现归母净利润亿元, 低于市场预期公司 18 年 Q1 预计实现归母净利润亿元, 同比变动 %- 4.67% 恒力股份发布 18Q1 业绩预告, 受益于恒力石化与恒力炼化并表影响, 一季度实现归母净利润 9.42 亿元, 同比增加约 229% 桐昆股份发布 18Q1 业绩预告, 预计实现归母净利润亿元, 同比增长 50.23%-61.74%, 超过市场预期建议持续关注民营大炼化板块 : 桐昆股份, 恒逸石化, 恒力股份, 荣盛石化 - 5 -

6 二本周市场回顾上周布伦特期货结算均价为美元 / 桶, 环比上涨 1.59 美元 / 桶, 或 2.24%, 波动范围为美元 / 桶上周 WTI 期货结算均价美元 / 桶, 环比上涨 1.48 美元 / 桶, 或 2.25%, 波动范围为美元 / 桶库存数据及 OPEC 提出新目标利好, 特朗普推文难改油价上行趋势本周受地缘事件风险溢价维持, 美国库存数据利好以及 OPEC 提出新的油价目标等几重利好因素推动, 国际油价继续上行本周 EIA 方面, 美国原油库存减少万桶至亿桶, 汽油库存减少万桶, 精炼油库存减少万桶美国炼厂开工率 92.4%, 随着驾驶季节到来, 精炼油需求旺季向汽油需求旺季切换, 高开工下原油库存有望继续下降原油产量本周增长 1.5 万桶 / 日至 1054 万桶 / 日截止 4 月 20 日当周, 美国石油钻机数增加 5 座至 820 座 3 月 OPEC 产量环比下降万桶至 3196 万桶 / 日, 触及一年以来最低水平 IEA 方面 3 月全球原油供应量下降 12 万桶至 9780 万桶 / 日,OECD 库存 2 月下滑 2600 万桶至 28.4 亿桶, 预计 5 月可回落至 5 年均值水平沙特官员接受采访时表示, 期望看到油价升破 80 美元关口, 甚至触及 100 美元大关, 令投资者对延长减产协议的预期继续升温我们认为短期应重点关注 5 月美伊协议的进展以及 5 月底 OPEC 减产会议目前时点我们仍重申年度策略报告的观点, 国际原油市场正在回归平衡,18 年全年油价中枢仍将上移, 考虑到地缘因素推动, 我们预计布油中枢有望上移至 65 美金 / 桶上方本周沪深 300 指数下跌 2.85%,SW 化工指数下跌 3.52% 涨幅最大的三个子行业分别为氨纶 ( 申万 )(-0.61%) 维纶 ( 申万 )(-0.64%) 钾肥 ( 申万 ) (-0.85%); 跌幅最大的三个子行业分别为玻纤 ( 申万 )(-8%) 磷化工及磷酸盐 ( 申万 )(-7.65%) 石油贸易 ( 申万 )(-6.2%) 石油化工 ( 中信 ) 下跌 1.67% 涨幅最大的子行业为石油开采 Ⅲ( 中信 )-0.86% 图表 1: 板块变化情况名称指数变动率上上周末收盘价上周末收盘价上证综指 -2.77% 深证成指 -2.60% 沪深 % 石油石化 ( 中信 ) -1.67% 石油开采 Ⅲ( 中信 ) -0.86% 其他石化 ( 中信 ) -3.58% 炼油 ( 中信 ) -0.77% 油田服务 Ⅲ( 中信 ) -1.55% 油品销售及仓储 ( 中信 ) -4.40% 合成纤维及树脂 ( 中信 ) -2.92% 燃气 ( 中信 ) -4.85% 来源 :Wind, 国金证券研究所图表 2: 本周 SW 化工板块涨跌幅板块名称周涨跌幅 (%) 沪深 SW 化工 SW 石油化工 SW 石油加工 SW 石油贸易 SW 化学原料 SW 纯碱 SW 氯碱

7 SW 无机盐 SW 其他化学原料 SW 化学制品 SW 氮肥 SW 磷肥 SW 钾肥 SW 复合肥 SW 农药 SW 日用化学产品 SW 涂料油漆油墨制造 SW 民爆用品 SW 纺织化学用品 SW 氟化工及制冷剂 SW 磷化工及磷酸盐 SW 聚氨酯 SW 玻纤 SW 其他化学制品 SW 化学纤维 SW 涤纶 SW 维纶 SW 粘胶 SW 氨纶 SW 其他纤维 SW 塑料 SW 合成革 SW 改性塑料 SW 其他塑料制品 SW 橡胶 SW 轮胎 SW 其他橡胶制品 SW 炭黑来源 :WIND, 国金证券研究所三本周主要化工产品价格涨跌幅及价差变化本周上游原油价格上涨, 上游石化产品价格涨跌互现 EDC 苯胺煤焦油五氧化二磷折纯 ( 磷酸 ) 五氧化二磷 85% 价格上涨 ; 天然气硫酸丁酮 TDI 硫磺价格下跌, 其余产品小幅涨跌原油与天然气本周布伦特原油期货价格上涨, 上游石化产品价格涨跌互现 - 7 -

8 图表 3: 布伦特原油期货价格图表 4:WTI 原油期货价格图表 5: 国际汽油价格图表 6: 国际柴油价格图表 7: 国际乙烯价格东南亚 CFR 烯烃产业链本周烯烃产业链中, 产品价格波动不大图表 8: 国内石脑油价格中石化出厂 - 8 -

9 图表 9: 国际丙烯价格 FOB 韩国图表 10: 国际丁二烯价格东南亚 CFR 图表 11:PX CFR 东南亚价格化纤产业链本周化纤产业链, 产品价格波动不大图表 12:MEG 价格图表 13:PTA 价格图表 14: 己内酰胺价格 - 9 -

10 图表 15:PET 切片华东价格图表 16:PTMEG 价格图表 17: 粘胶短纤价格图表 18: 粘胶长丝价格图表 19: 涤纶 POY 价格图表 20: 涤纶 FDY 价格

11 图表 21: 锦纶 DTY 价格图表 22: 锦纶 POY 价格图表 23: 氨纶 40D 价格图表 24: 棉花国内价格图表 25: 轻质纯碱华东价格氯碱化工产业链本周氯碱化工产业链, 纯碱烧碱价格下滑, 其余产品价格稳定图表 26: 重质纯碱华东价格

12 图表 27: 离子膜烧碱价格图表 28: 山东地区原盐价格图表 29: 电石价格图表 30: 原盐价格图表 31: 盐酸价格图表 32: 液氯价格聚氨酯产业链本周聚氨酯全产业链, 环氧丙烷价格上涨, 其余波动不大

13 图表 33: 软泡聚醚价格图表 34: 硬泡聚醚价格图表 35: 华东 TDI 价格图表 36: 纯 MDI 价格图表 37: 华东己二酸价格图表 38: 环氧丙烷价格

14 图表 39: 上海石化环氧乙烷价格图表 40: 华东 DMF 价格图表 41: 华鲁恒升尿素价格农用化学品产业链本周农用化学品产业链产品价格波动不大图表 42: 四川美丰尿素价格图表 43: 磷酸一铵西南地区价格图表 44: 磷酸二铵西南地区价格

15 图表 45: 氯化钾青海盐湖价格图表 46: 硫酸钾新疆罗布泊价格图表 47: 草甘膦新安化工价格图表 48: 磷矿石价格图表 49: 江苏瑞和复合肥价格图表 50: 江苏瑞和复合肥价格

16 图表 51: 合成氨河北新化图表 52: 三聚氰胺中原大化价格图表 53: 磷酸澄星集团报价图表 54: 五氧化二磷海外价格图表 55: 纯吡啶价格图表 56: 硝酸铵华北地区价格橡胶及塑料产业链本周橡胶及塑料产业链中, 产品价格波动不大

17 图表 57: 天然橡胶上海市场价格图表 58: 丁苯橡胶价格图表 59: 顺丁橡胶价格图表 60: 丁基橡胶进口价格图表 61: 钛白粉出厂价图表 62: 钛白粉出厂价

18 图表 63:PP 注射级价格图表 64:PP 余姚市场价格图表 65:LDPE 海外价格图表 66:HDPE 海外价格图表 67:PVC 电石法价格图表 68:PVC 乙烯法价格

19 图表 69:PS 海外价格图表 70:PS 价格重要产品价差变动趋势本周国金化工重点跟踪的产品价差中,MEG 价格涨幅较大国内石化产品市场方面 :MEG(24.37%) 环氧丙烷 (16.95%) 纯碱 (14.14%) 电石法 PVC(12.81%) 锦纶长丝 ( 常规纺 )(12.07%) 价差增幅较大 ; 聚丙烯 (-12.91%) 聚乙烯 (LLDPE)(-12%) 丁酮 (-11.76%) 己二酸 (- 9.42%) 丙烯酸 (-8.89%) 价差大幅缩小图表 71: 丙烯酸丙烯价差图表 72: 涤纶长丝 -PTA& 乙二醇价差图表 73:PTA-PX 价差图表 74: 涤纶 -PTA&MEG 价差

20 图表 75: 丙烯 - 丙烷价差图表 76:PX- 石脑油价差图表 77: 乙烯 - 石脑油价差图表 78: 聚乙烯 - 石脑油价差图表 79: 聚乙烯 - 乙烯价差图表 80: 丙烯 - 石脑油价差

21 图表 81: 聚丙烯 - 丙烯价差图表 82: 聚丙烯 - 石脑油价差图表 83: 粘胶短纤价差走势图表 84: 涤纶 FDY 价差走势图表 85:PTA 价差走势图表 86:MEG 价差走势上周石化产业链涨跌互现 ; 上周石化产品价格上涨前五位丙烯腈 (5.96%) 丁二烯 ( 上海石化 )(4.21%) 液化气 (3.8%) PET 切片 (3.48%) MEG(3.48%); 下跌前五位天然气 (-10.71%) 丁二烯 ( 东南亚 CFR )( -3.62% ) 己内酰胺 ( -3.14% ) 棉短绒 ( % ) 锦纶切片 ( -2.53% ) 涨幅前五名的化工产品为 EDC

22 (14.58%) 苯胺 (9.95%) 煤焦油 (8.02%) 五氧化二磷折纯 (7.67%) ( 磷酸 ) 五氧化二磷 85%(7.67%); 跌幅前五名的产品为硫酸 (-7.14%) 丁酮 (-6.67%) TDI(-6.25%) R22(-5.41%) 硫磺 (-4.17%)

23 % 无机化工图表 87: 主要化工产品价格变动分类化工产品单位价格石油化工最新上周同期价格价格涨跌幅化工产品单位最新上周同期价格价格涨跌幅原油 WTI( 美元 / 桶 ) % 丙烯汇丰石化 % 原油布伦特 ( 美元 / 桶 ) % 纯苯 % 国际汽油新加坡 ( 美元 / 桶 ) % 甲苯 % 国际柴油新加坡 ( 美元 / 桶 ) % 二甲苯 % 国际石脑油新加坡 ( 美元 / 桶 ) % 苯乙烯 % 燃料油新加坡高硫 180cst( 美元 / % 纯苯 FOB 韩国 ( 美元 / % 国内柴油国内汽油燃料油国内石脑油乙烯丙烯丁二烯上海中石化 0#( 元 / 上海中石化 93#( 元 / 舟山 ( 混调高硫 180) 中石化出厂东南亚 CFR( 美元 / FOB 韩国 ( 美元 / 东南亚 CFR( 美元 / % 甲苯 % 二甲苯 % 苯乙烯 % 苯乙烯 % 液化气 % 丁二烯 % 天然气 FOB 韩国 ( 美元 / 东南亚 FOB 韩国 ( 美元 / FOB 韩国 ( 美元 / CFR 华东 ( 美元 / 长岭炼化上海石化 NYMEX 天然气 ( 期货 ) % % % % % % 轻质纯碱 % 电石 % 重质纯碱 % 原盐河北出厂 % 烧碱 32% 离子膜 % 原盐山东地区海盐 ( 元 / % 液氯盐酸 % 原盐 % 盐酸华东盐酸 (31%)( 元 / % %

24 机原 % 精细化工有料丙酮端 ( 元 / % 乙醇 BDO 三维散水 % 醋酸酐甲醇 % 苯胺高醋酸苯酚软泡聚醚硬泡聚醚 TDI 纯 MDI 聚合 MDI 纯 MDI 聚合 MDI 己二酸环氧丙烷环氧乙烷 DMF 丁酮双酚 A 煤焦油华东散水华东 ( 元 / 华东 ( 元 / 华东 ( 元 / 华东烟台万华 ( 元 / 烟台万华挂牌 ( 元 / 烟台万华挂牌 ( 元 / 华东 ( 元 / 华东 ( 元 / 上海石化华东 ( 元 / 华东 ( 元 / 华东 ( 元 / 江苏工厂 % 环氧氯丙烷 % BDO % 金属硅 % % % % % % % 电池级碳酸锂电池级碳酸锂电池级碳酸锂工业级碳酸锂工业级碳酸锂工业级碳酸锂甲基环硅氧烷 % 二甲醚 % 醋酸乙烯 % 季戊四醇 % 甲醛 % PA % PA66 食用酒精华东散水云南金属硅 3303 四川 99.5%min 新疆 99.5%min 江西 99.5%min 四川 99.0%min 新疆 99.0%min 青海 99.0%min DMC 华东河南 ( 元 / 华东 ( 元 / 优级华东华东 ( 元 / 华东 1013B( 元 / 华东 1300S( 元 / % % % % % % % % % % % % % % % % % %

25 % 化肥农药煤焦油山西工厂 % 焦炭山西美锦煤炭气化公司 ( 元 / % 炭黑江西黑豹 N330( 元 / % 环己酮华东 ( 元 / 尿素华鲁恒升 ( 小颗粒 ) % 氯化铵 ( 农湿 ) 石家庄联碱 ( 元 / % 尿素尿素尿素江苏恒盛 ( 小颗粒 ) 浙江巨化 ( 小颗粒 ) 河南心连心 ( 小颗粒 ) % 硝酸 % 硫磺 % 硫磺安徽金禾 98% CFR 中国合同价 ( 美元 / CFR 中国现货价 ( 美元 / % % % 尿素四川美丰 ( 小颗粒 ) % 硫磺高桥石化出厂价格 % 尿素川化集团 ( 小颗粒 ) % 硫酸浙江嘉化 98%( 元 / % 尿素云天化集团 ( 小颗粒 ) % 硫酸浙江嘉化 105%( 元 / % 尿素云南云维 ( 小颗粒 ) % 硫酸苏州精细化 98% % 磷酸一铵四川金河粉状 55%( 元 / % 硫酸苏州精细化 105% % 磷酸一铵合肥四方 (55% 粉 ) % 尿素波罗的海 ( 小粒散装 ) ( 美元 / % 磷酸一铵西南工厂粉状 60%( 元 / % 磷酸二铵美国海湾 ( 美元 / % 磷酸二铵氯化钾西南工厂 64% 褐色青海盐湖 95%( 元 / % 磷矿石 % 磷酸摩洛哥 - 印度 CFR(70-73BPL) 合同价 ( 美元 / 澄星集团工业 85% % % 硫酸钾新疆罗布泊 50% 粉 ( 元 / % 磷酸澄星集团食品 ( 元 / %

26 % 塑料产品和氟化草甘膦磷矿石黄磷浙江新安化工 ( 元 / 鑫泰磷矿 (28%) 四川地区 % 硫酸 % 硫磺 % 硫磺 CFR 西欧 / 北欧合同价 ( 欧元 / 温哥华 FOB 合同价 ( 美元 / 温哥华 FOB 现货价 ( 美元 / % % % 复合肥江苏瑞和牌 45%[S]( 元 / % ( 磷酸 ) 五氧化二磷 85% CFR 印度合同价 ( 美元 / % 复合肥江苏瑞和牌 45%[CL] % 五氧化二磷折纯 CFR 印度合同价 ( 美元 / % 合成氨合成氨河北新化宁夏中宁兴尔泰 ( 元 / % 三聚磷酸钠 % 纯吡啶兴发集团工业级 95%( 元 / % % 合成氨江苏工厂 % 硝酸铵 ( 工业 ) 华北地区 % 三聚氰胺中原大化 ( 出厂 ) PP PP PP 纤维注射级 /CFR 东南亚 ( 美元 / 余姚市场 J340/ 扬子 % 天然橡胶上海市场 % % 丁苯橡胶山东 % LDPE CFR 东南亚 ( 美元 / % 丁苯橡胶华东 % LLDPE CFR 东南亚 ( 美元 / % 丁苯橡胶中油华东兰化 % HDPE 注塑 /CFR 东南亚 ( 美元 / % 顺丁橡胶山东 ( 元 / % LDPE 余姚市场 100AC( 元 / % 顺丁橡胶华东 ( 元 / % LLDPE 余姚市场 7042/ 吉化 % 丁基橡胶进口 % HDPE 余姚市场 5000S/ 扬子 % 钛白粉锐钛型 PTA121 攀钢钛业 ( 元 / %

27 EDC CFR 东南亚 ( 美元 / % 钛白粉金红石型 R-248 攀钢钛业 % VCM PVC CFR 东南亚 ( 美元 / CFR 东南亚 ( 美元 / % PVA % 天然橡胶国内聚乙烯醇 ( 元 / 马来 20 号标胶 SMR20 ( 美元 / % % PVC 华东电石法 % 二氯甲烷 % PVC 华东乙烯法 % 三氯乙烯 % PS GPPS/CFR 东南亚 ( 美元 / % R % PS HIPS/CFR 东南亚 ( 美元 / % R134a % ABS CFR 东南亚 ( 美元 / % 氟化铝河南地区 % ABS % 冰晶石河南地区 % PS GPPS( 元 / % 萤石粉 % PS HIPS( 元 / % 无水氢氟酸 % 四上市公司重点公告汇总 04 月 16 日 1. 天津利安隆新材料股份有限公司 2018 年第一季度报告 2018 年第一季度归属上市公司股东的净利润万元, 比上年同期净利润增长 16.41% 2. 鲁西化工集团股份有限公司 2018 年第一季度报告正文 2018 年第一季度归属上市公司股东的净利润 817,320, 万元, 比上年同期净利润增长 % 4. 西安蓝晓科技新材料股份有限公司 2018 年第一季度报告 04 月 17 日 1. 湖北回天新材料股份有限公司 2018 年第一季度报告 2018 年第一季度归属上市公司股东的净利润 6248 万元, 比上年同期净利润增长 35.17%

28 2. 南通醋酸化工股份有限公司 2017 年年度报告摘要报告期内, 公司紧密围绕开源节流积极高效八字方针, 全面落实年初制定的各项规划指标, 实现了企业持续稳定发展 : 全年共实现营业收入亿元, 同比增长 24.90%; 实现归属于上市公司股东的净利润 1.61 亿元, 增长 8.84% 04 月 18 日 1. 广汇能源股份有限公司 2018 年第一季度报告 2018 年第一季度归属上市公司股东的净利润 5.3 亿元, 比上年同期净利润增长 % 2. 龙蟒佰利联集团股份有限公司重大资产重组停牌进展暨延期复牌公告公司原计划争取于 2018 年 4 月 19 日前披露按照公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 26 号 - 上市公司重大资产重组申请文件的相关要求编制的重大资产重组预案或报告书但由于本次重大资产重组涉及的工作量较大, 交易方案的具体内容尚需进一步商讨论证和完善, 本次重大资产重组涉及的尽职调查审计评估等工作仍在进行中, 预计相关工作难以在首次停牌后 1 个月内完成为确保本次重大资产重组工作披露的资料真实准确完整, 保证本次重大资产重组事项的顺利进行, 防止公司股价异常波动, 维护广大投资者的合法权益, 根据深圳证券交易所发布的中小企业板信息披露业务备忘录第 14 号 : 上市公司停复牌业务的规定, 经向深圳证券交易所申请, 公司股票自 2018 年 4 月 19 日开市起继续停牌继续停牌期间, 公司及相关各方将积极推进本次重大资产重组的各项工作 04 月 19 日 1. 山东华鲁恒升化工股份有限公司 2018 年第一季度报告 2018 年第一季度归属上市公司股东的净利润 7.34 亿元, 比上年同期净利润增长 % 04 月 20 日 1. 广东宏大爆破股份有限公司 2018 年第一季度报告 2018 年第一季度归属上市公司股东的净利润万元, 比上年同期净利润减少 4.21% 五本周行业重要信息汇总 1. 海南炼化 2018 年计划加工原油 856 万吨据中财网消息, 记者 4 月 15 日从洋浦经济开发区获悉, 位于洋浦的中国石化海南炼油化工有限公司确定 2018 年为强化管理改革发展年, 调整生产经营战略, 力争全年完成加工 856 万吨原油和生产 68 万吨 PX 的目标任务 2. 新组建的生态环境部正式揭牌搜狐网消息,4 月 16 日, 新组建的生态环境部正式揭牌李干杰任党组书记部长新部门生态环境监管职能强化, 监管领域拓展, 将在未来 3 年打 7 场标志性重大战役, 包括打赢蓝天保卫战, 打好柴油货车污染治理城市黑臭水体治理渤海综合治理长江保护修复水源地保护农业农村污染治理攻坚战, 到 2020 年使主要污染物排放总量大幅减少, 生态环境质量总体改善 3. CEPSA 投资 1 亿欧元升级直链烷基苯产能新浪网消息, 西班牙石油公司 CEPSA 近日表示, 将投资 1 亿欧元升级圣罗克工厂的直链烷基苯 (LAB) 产能

29 4. 商务部初裁美国等进口卤化丁基橡胶存在倾销搜狐网消息,4 月 19 日, 商务部发布公告, 对原产于美国欧盟和新加坡的进口卤化丁基橡胶 ( 卤代丁基橡胶 ) 反倾销调查的初裁裁定商务部初步裁定原产于美国欧盟和新加坡的进口卤化丁基橡胶存在倾销, 国内卤化丁基橡胶产业受到了实质损害, 且倾销与实质损害之间存在因果关系, 并决定对原产于美国欧盟和新加坡的进口卤化丁基橡胶产品实施保证金形式的临时反倾销措施 5. 华星化工草甘膦绿色智能制剂加工中心投产搜狐网消息,4 月 18 日, 华星化工 2.4 万吨 / 年特种羧酸酯新材料项目开工 10 万吨 / 年水剂 1 万吨 / 年颗粒剂草甘膦绿色智能制剂加工中心投产暨战略合作签约仪式举行六近期化工板块股票涨跌排名图表 88: 周 / 月 / 年度公司涨跌幅排名统计周期涨幅前十跌幅前十证券简称公司名称涨跌幅 (%) 证券简称公司名称涨跌幅 (%) SH 万盛股份 SZ ST 尤夫 SZ 上海新阳 SZ 蓝晓科技 SZ 双象股份 SZ *ST 三维 SZ 京汉股份 SZ 辉丰股份周排名 SZ 华讯方舟 SZ 未名医药 SZ 雅克科技 SZ 北化股份 SZ 青松股份 SZ 联创互联 SZ 利尔化学 SZ 安纳达 SZ 海利得 SZ 联化科技 SH 再升科技 SH 江南高纤 SZ 青松股份 SZ ST 尤夫 SZ 蓝晓科技 SZ 辉丰股份 SZ 宏大爆破 SZ 恒逸石化 SZ 雅克科技 SZ 江南化工月排名 SZ 康达新材 SZ 卫星石化 SZ 上海新阳 SZ 安纳达 SZ 道明光学 SZ 华锦股份 SZ 清水源 SZ 中材科技 SH 万盛股份 SH 中国巨石 SZ 齐翔腾达 SZ 浙江交科 SZ 鲁西化工 SH 风神股份 SZ 蓝晓科技 SZ ST 尤夫 SH 桐昆股份 SH 国发股份 SH 华鲁恒升 SZ 京汉股份年排名 SH 新安股份 SZ 英力特 SZ 道氏技术 SZ 胜利股份 SH 万华化学 SH 海越股份 SZ 恒逸石化 SZ 德美化工 SZ 荣盛石化 SZ 湖北宜化 SH 中国巨石 SZ 澳洋科技来源 :Wind, 国金证券研究所

30 七重点推荐公司盈利预测图表 89: 重点公司盈利预测证券代码证券简称股价 ( 元 ) EPS PE 归母净利 ( 亿元 ) PB E E E 总市值 ( 亿元 ) SZ 澳洋科技 SH 三友化工 SZ 佰利联 SZ 安纳达 #DIV/0! SZ 新和成 SZ 亿帆鑫富 SZ 史丹利 SZ 金正大 SZ 强力新材 SZ 飞凯材料 SZ 南大光电 #DIV/0! SZ 新纶科技 SZ 国瓷材料 SH 云天化 SZ 当升科技 SZ 沧州明珠 SH 万华化学 SZ 宏大爆破 SZ 湖北宜化 #DIV/ 0! SZ 鲁西化工 SH 新疆天业来源 :WIND, 国金证券研究所 ( 采用 Wind 一致预期 ) 风险提示 : 国际原油价格大幅下跌贸易战加剧的风险国际油价大幅下跌将带来化工产业链价格大幅波动, 影响企业利润 ; 贸易战加剧的风险, 如果中美贸易战加剧, 扩大到基础化工品领域或者影响我国下游产品的出口, 则会影响我国化工品需求情况, 导致供需失衡, 引发价格大幅下跌, 导致企业利润下滑

31 公司投资评级的说明 : 买入 : 预期未来 6-12 个月内上涨幅度在 15% 以上 ; 增持 : 预期未来 6-12 个月内上涨幅度在 5%-15%; 中性 : 预期未来 6-12 个月内变动幅度在 -5%-5%; 减持 : 预期未来 6-12 个月内下跌幅度在 5% 以上行业投资评级的说明 : 买入 : 预期未来 3-6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 15% 以上 ; 增持 : 预期未来 3-6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 5%-15%; 中性 : 预期未来 3-6 个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%-5%; 减持 : 预期未来 3-6 个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5% 以上

32 特别声明 : 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准, 已具备证券投资咨询业务资格本报告版权归国金证券股份有限公司 ( 以下简称国金证券 ) 所有, 未经事先书面授权, 本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝, 或再次分发给任何其他人, 或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用经过书面授权的引用刊发, 需注明出处为国金证券股份有限公司, 且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料, 但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 对由于该等问题产生的一切责任, 国金证券不作出任何担保且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断, 在不作事先通知的情况下, 可能会随时调整客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突, 而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素本报告亦非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请证券研究报告是用于服务专业投资者和投资顾问的专业产品, 使用时必须经专业人士进行解读国金证券建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况, 以及 ( 若有必要 ) 咨询独立投资顾问报告本身报告中的信息或所表达意见也不构成投资法律会计或税务的最终操作建议, 国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保在法律允许的情况下, 国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易, 并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务本报告反映编写分析员的不同设想见解及分析方法, 故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致, 且收件人亦不会因为收到本报告而成为国金证券的客户根据证券期货投资者适当性管理办法, 本报告仅供国金证券股份有限公司客户中的专业投资者使用 ; 非国金证券客户中的专业投资者擅自使用国金证券研究报告进行投资, 遭受任何损失, 国金证券不承担相关法律责任此报告仅限于中国大陆使用上海北京深圳电话 : 传真 : 邮箱 :researchsh@gjzq.com.cn 邮编 : 地址 : 上海浦东新区芳甸路 1088 号紫竹国际大厦 7 楼电话 : 传真 : 邮箱 :researchbj@gjzq.com.cn 邮编 : 地址 : 中国北京西城区长椿街 3 号 4 层电话 : 传真 : 邮箱 :researchsz@gjzq.com.cn 邮编 : 地址 : 中国深圳福田区深南大道 4001 号时代金融中心 7GH

基础化工行业研究周报

基础化工行业研究周报 2018 年 02 月 25 日能源与环境研究中心证券研究报告基础化工行业研究增持 ( 维持评级 ) 行业研究周报市场数据 ( 人民币 ) 市场优化平均市盈率 18.44 国金基础化工指数 3828.76 沪深 300 指数 4071.09 上证指数 3289.02 深证成指 10662.79 中小板综指 10612.79 相关报告 1. 索尔维法国己二腈装置宣布不可抗力, PA66 供需紧张态势有望加...,2018.2.22