目录化工行业投资观点 : 旺季临近, 加大配置!... 5 化工板块及个股表现... 7 行业要闻及简评... 8 化工产品价格变动分析... 9 化工产品价格价差表重点化工产品价格及价差走势图表目录图 1: 华东地区醋酸价格及价差走势 ( 至 )...

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钵韩
5 years ago
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1 [Table_MainInfo] 研究报告化工行业亮点纷呈, 加大周期配置! 行业研究行业周报评级看好维持报告要点行业动态与投资要点本周 ( ) 原油市场继续震荡小幅回落, 二乙醇胺 TDI 粘胶短纤涤纶长丝 DMF 领涨投资上推荐粘胶短纤染料化肥纯碱 TDI 行业, 布局化工新材料中低估值高成长个股板块行情表现 : 上涨 2.7%, 强于大盘领涨个股包括利安隆神剑股份方大化工等, 驱动上涨的核心原因是主题概分析师联系人马太 (8621) matai@cjsc.com 执业证书编号 :S 杨靖凤 (8621) yangjf@cjsc.com.cn 念国企改革和股权转让等 ; 本周领跌个股包括 ST 明科清水源世龙实业等, 主要因素是估值回归等行业要闻及简评 : 中央一号文件聚焦农业供给侧改革 217 年 2 月 5 日, 国务院发布中共中央国务院关于深入推进农业供给侧结构性改革加快培育农业农村发展新动能的若干意见这是自 24 年以来, 中央一号文件连续第 14 次聚焦三农全文约 13, 字, 共分 6 个部分 33 条建议重点关注农化板块相关公司, 标的有金正大新洋丰史丹利等相关研究染料价格涨声起, 又到一年春风里年中央一号文件简评 : 布局农业供给侧改革, 掘金农化板块长江大宗拨开雾霾, 探寻周期化工篇 : 环保趋紧, 优者笑到最后产品价格变动分析 :TDI 坚定上行, 粘胶短纤己二酸保持强势美国原油库存高企和 OPEC 成员国减产执行力创记录, 国际油价小幅回落 ; 节后海绵企业刚需补库存,TDI 稳中上行, 利好 *ST 沧大 ; 环保限制, 开工低位, 库存较低, 粘胶短纤价格上行, 利好三友化工南京化纤等 ; 氟化工景气上行, 蒙特利尔条约逼迫小产能出清, 利好巨化股份三爱富甘氨酸供给增加, 价格调整, 成本下行, 带动草甘膦价格回落, 利空新安股份 XX 集团等投资观点 : 加大周期配置春节过后, 下游放假归来, 逐步开始复工, 存在对原料补库之需要调研了解, 目前企业和经销商产品库存普遍偏低, 濒临 3-5 月行业需求旺季, 需要加大原料采购消费端逐步复苏, 好于预期而供给方面, 环保重剑高悬, 行业开工并不能有太明显改观, 供求关系继续改善, 价格有望继续普涨投资上, 重点推荐粘胶短纤染料化肥纯碱 TDI 行业, 建议重点关注三友化工南京化纤闰土股份山东海化 *ST 沧大华鲁恒升金正大等同时, 继续看好化工新材料, 行业持续替代进口, 政策频出, 催化行情, 重点推荐 :(1) 电子化学品 : 进口替代 + 技术革新带来新增需求, 推荐康得新鼎龙股份万润股份 (2) 其他新材料 : 持续替代外资品, 成长快速, 推荐海利得国瓷材料风险提示 : 1. 环保及安全事故风险 ; 2. 市场开发风险请阅读最后评级说明和重要声明 1 / 29

2 目录化工行业投资观点 : 旺季临近, 加大配置!... 5 化工板块及个股表现... 7 行业要闻及简评... 8 化工产品价格变动分析... 9 化工产品价格价差表重点化工产品价格及价差走势图表目录图 1: 华东地区醋酸价格及价差走势 ( 至 ) 图 2: 华东地区醋酸乙烯价格及价差走势 ( 至 ) 图 3: 华东地区 PVA 价格及价差走势 ( 至 ) 图 4: 长三角地区二甲醚价格及价差走势 ( 至 ) 图 5: 华东地区甲醇价格及价差走势 ( 至 ) 图 6: 华东地区炭黑价格及价差走势 ( 至 ) 图 7: 华东地区电石法 PVC 价格及价差走势 ( 至 ) 图 8: 华东地区乙烯法 PVC 价格及价差走势 ( 至 ) 图 9: 华东地区纯碱价格及氨碱法价差走势 ( 至 ) 图 1: 华东地区纯碱价格及联碱法价差走势 ( 至 ) 图 11: 华东地区液氨价格及煤头价差走势 ( 至 ) 图 12: 长三角硝酸价格及常压法价差走势 ( 至 ) 图 13: 陕西硝酸铵价格及价差走势 ( 至 ) 图 14: 华东地区尿素价格及煤头价差走势 ( 至 ) 图 15: 华东地区尿素价格及气头价差走势 ( 至 ) 图 16:64%DAP 西南出厂价及价差走势 ( 至 ) 图 17:55%MAP 四川金河出厂价及价差走势 ( 至 ) 图 18: 华东地区磷酸价格及湿法价差走势 ( 至 ) 图 19: 华东地区磷酸价格及热法价差走势 ( 至 ) 图 2: 华东三聚磷酸钠价格及湿法磷酸一步法价差走势 ( 至 ) 图 21: 华东三聚磷酸钠价格及热法磷酸二步法价差走势 ( 至 ) 图 22: 四川地区黄磷价格及价差走势 ( 至 ) 图 23: 长三角地区草甘膦价格及价差走势 ( 至 ) 图 24: 华东地区百草枯价格及价差走势 ( 至 ) 图 25: 华东地区氨纶价格及价差走势 ( 至 ) 图 26: 华东地区粘胶短纤价格及价差走势 ( 至 ) 图 27: 华东地区粘胶长丝价格及价差走势 ( 至 ) 图 28: 华东地区浆粕价格及价差走势 ( 至 ) 图 29: 华东 PTA 价格及价差走势 ( 至 ) 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 29

3 图 3: 华东地区涤纶 FDY 价格及价差走势 ( 至 ) 图 31: 华东地区涤纶短纤价格及价差走势 ( 至 )... 2 图 32: 华东地区锦纶 FDY 价格及价差走势 ( 至 )... 2 图 33: 华东地区锦纶切片价格及价差走势 ( 至 )... 2 图 34: 华东地区己内酰胺价格及价差走势 ( 至 )... 2 图 35: 华东地区聚合 MDI 价格及价差走势 ( 至 )... 2 图 36: 华东地区纯 MDI 价格及价差走势 ( 至 )... 2 图 37: 华东地区 TDI 价格及价差走势 ( 至 ) 图 38: 华东地区 DMF 价格及价差走势 ( 至 ) 图 39: 华东地区 BDO 价格及电石法价差走势 ( 至 ) 图 4: 华东地区 BDO 价格及顺酐法价差走势 ( 至 ) 图 41: 华东地区己二酸价格及价差走势 ( 至 ) 图 42: 华东地区环氧丙烷价格及价差走势 ( 至 ) 图 43: 华东地区 PTMEG 价格及价差走势 ( 至 ) 图 44: 华东地区 DMC 价格及价差走势 ( 至 ) 图 45: 华东地区双酚 A 价格及价差走势 ( 至 ) 图 46: 长三角地区 DOP 价格及价差走势 ( 至 ) 图 47: 长三角地区苯酐价格及价差走势 ( 至 ) 图 48: 华东地区纯苯价格走势 ( 至 ) 图 49: 华东地区丙烯腈价格走势 ( 至 ) 图 5: 华东地区苯乙烯价格走势 ( 至 ) 图 51: 华东地区苯酚和丙酮价格走势 ( 至 ) 图 52: 华东地区环氧氯丙烷价格走势 ( 至 ) 图 53: 华东地区电石价格走势 ( 至 ) 图 54: 华东地区醋酐价格走势 ( 至 ) 图 55: 山西煤焦油价格走势 ( 至 ) 图 56: 华东地区苯胺价格走势 ( 至 ) 图 57: 华东地区聚醚价格走势 ( 至 ) 图 58:PP 中国到岸价走势 ( 至 ) 图 59: 上海地区天然橡胶价格走势 ( 至 ) 图 6: 长三角地区顺丁橡胶价格走势 ( 至 ) 图 61: 长三角地区丁苯橡胶价格走势 ( 至 ) 图 62: 长三角地区丁基橡胶价格走势 ( 至 ) 图 63: 长三角地区丁腈橡胶价格走势 ( 至 ) 图 64: 华东地区 PX 和 PTA 价格走势 ( 至 ) 图 65: 华东地区乙二醇价格走势 ( 至 ) 图 66: 华东地区 PET 切片价格走势 ( 至 ) 图 67: 磷矿石价格走势 ( 至 ) 图 68: 波罗的海小颗粒尿素价格走势 ( 至 ) 图 69: 氯化钾和硫酸钾价格走势 ( 至 ) 图 7: 长三角地区盐酸价格走势 ( 至 ) 图 71: 华东地区硫酸 (98%) 价格走势 ( 至 ) 图 72: 硫磺中国到岸价走势 ( 至 ) 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 29

4 图 73: 长三角地区液氯价格走势 ( 至 ) 图 74: 长三角地区丙烯酸及酯价格走势 ( 至 ) 图 75: 多氟多氟化铝价格走势 ( 至 ) 图 76: 多氟多冰晶石价格走势 ( 至 ) 图 77: 华东地区萤石价格走势 ( 至 ) 图 78: 浙江巨化 R22 价格走势 ( 至 ) 图 79: 浙江巨化 R134a 价格走势 ( 至 ) 图 8: 国内金红石型钛白粉价格走势 ( 至 ) 表 1: 本周基础化工个股涨跌幅排名... 7 表 2: 重点化工产品价差变动表表 3: 主要化工产品价格变化表行业重点上市公司估值指标与评级变化请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 29

5 化工行业投资观点 : 旺季临近, 加大配置! 1. 周期性板块 : 春节过后, 下游放假归来, 逐步开始复工, 存在对原料补库之需要我们调研了解, 目前企业和经销商产品库存普遍偏低, 濒临 3-5 月行业需求旺季, 需要加大原料采购消费端逐步复苏, 好于预期而供给方面, 环保重剑高悬, 行业开工并不能有太明显改观, 供求关系继续改善, 价格有望继续普涨投资上, 重点推荐粘胶短纤染料化肥纯碱 TDI 行业 (1) 粘胶短纤 : 受益于消费升级, 内需继续增加 ; 人民币贬值, 出口向好 ;217 年粘胶短纤行业基本无新增产能 216 年行业开工率达 86%, 预计 217 年开工率将超过 9%, 供给趋紧最近几天, 粘胶短纤价格每天都在调涨, 中端报价已达到 1.71 万元 / 吨左右, 预计 3-5 月旺季价格有望达到 2 万, 重点推荐关注三友化工南京化纤 ( 资料来源 : 巨潮资讯 ) (2) 染料 : 春节之后, 下游印染行业逐步进入旺季, 尤其到 3-4 月, 产品销售将最为旺盛当前, 染料企业和印染企业染料库存不高, 存在补库要求环保趋严, 限制行业开工, 中小企业开工只有 5%, 而浙江龙盛收回了 5 家企业分散染料专利授权, 加强了行业管控, 集中度继续提升此外, 油价上行, 染料原料间苯二胺 H 酸价格涨价, 成本推升近期, 主流品种分散黑价格涨了 13%, 报价 2.6 万, 现在价格在中低位置, 我们认为在多层因素共振下, 染料价格有望继续上行, 可以持续到 4 月中下旬按照涨价弹性, 建议关注闰土股份, 价格涨 1 元,EPS 增厚.14 元, 关注浙江龙盛安诺其 ( 资料来源 : 巨潮资讯 ) (3) 化肥 :3-5 月春耕旺季逐步到来, 化肥将会量价齐升, 当前, 经销商库存较低, 行业开工率不高, 预计旺季将会供给紧张, 价格上行, 推荐关注华鲁恒升新洋丰等政策频出, 聚焦农业改革, 中央一号文件刚出, 继续推进农业供给侧改革, 推动农业走向集中, 对农业服务提出更高要求, 复合肥龙头迎机遇, 推荐金正大新洋丰等 ( 资料来源 : 巨潮资讯 ) (4) 纯碱 : 供求基本平衡, 环保严格, 限制部分企业开工, 供给紧张, 价格连续上涨, 当前重质纯碱价格 215, 龙头获利丰厚, 估值较低, 龙头公司年化业绩估值才 6-7 倍, 推荐关注山东海化三友化工 ( 资料来源 : 巨潮资讯 ) (5)TDI: 房地产后周期产品 216 年房地产销售面积增长 22.5%, 预计 217 年装修市场向好, 带动 TDI 消费增加外需方面, 美国新建住房销售持续增长, 东南亚经济体经济充满活力,TDI 消费提升从供给来看,TDI 技术壁垒高, 目前全球 TDI 年产能为 274 万吨, 前 5 大生产商市占率达 75%, 集中度较高年全球基本无新增产能, 供需格局继续改善春节后,TDI 逐步进入旺季, 行业库存低, 供给略紧, 价格反弹, 预计 3-5 月旺季, 价格继续上涨, 推荐 *ST 沧大 ( 资料来源 : 巨潮资讯 ) 2. 新兴成长板块 : 国家多次出台政策, 支持经济结构调整和转型升级新兴成长行业符合经济发展大势, 前景良好, 经过前期调整, 估值已具吸引力, 而且政策频出, 催化行情重点推荐 : (1) 电子化学品 : 进口替代空间大, 龙头成长机遇佳 ; 新型显示带来新增需求推荐关注鼎龙股份康得新万润股份 (2) 其他新材料 : 持续替代外资品, 成长快速, 推荐关注海利得国瓷材料请阅读最后评级说明和重要声明 5 / 29

6 鼎龙股份 : 彩色碳粉二期业已投产, 产品覆盖打印机型号持续增加, 国内外市场营销到位, 销量持续增长 ;CMP 项目 216 年 8 月投产, 有望打破国外垄断, 替代空间广阔 ; 通过外延, 介入打印机芯片市场, 完善打印耗材产业链 ; 切入图文快印 O2O 市场, 形成打印耗材 - 互联网打印闭环, 享受整个产业链的利润, 大大拓展了利润空间 ( 资料来源 : 巨潮资讯 ) 康得新 : 裸眼 3D 产业腾飞在即, 业已进入长虹智能终端供应体系,216 年突破华为等一线手机客户 ; 窗膜市场开发顺利, 品牌知名度高,216 年有望翻倍增长 ; 集团碳纤维业务 216 年 8 月投产, 未来将注入到上市公司, 打造新能源汽车生态圈 ( 资料来源 : 巨潮资讯 ) 万润股份 :OLED 中间体将受益于 OLED 产业的爆发 ; 环保材料二期年产 15 吨沸石分子筛项目业已投产, 客户采购逐步放量 ; 并购 MP 公司, 切入大健康产业, 未来外延值得期待 ( 资料来源 : 巨潮资讯 ) 海利得 : 公司安全带丝安全气囊丝新项目陆续投产, 客户认证逐渐突破, 产品将快速放量 ; 帘子布已进入除正新轮胎之外全球前 1 大轮胎企业, 产品销售进入收获期, 盈利能力大幅提升普通涤纶工业丝占比越来越少, 公司新材料属性越来越强, 当享受高估值 ( 资料来源 : 巨潮资讯 ) 国瓷材料 : 公司聚焦纳米陶瓷材料和金属材料两大领域,MLCC 配方粉陶瓷墨水纳米氧化锆高纯氧化铝四大业务共同发力 ; 外延布局汽车尾气处理用蜂窝陶瓷光伏用电子浆料, 经营实力持续提升 ( 资料来源 : 巨潮资讯 ) 3. 主题投资方面 : 近期, 一带一路重燃市场激情一带一路将催生沿线国家基建投资以及矿石开采需求, 带动民爆消费量增加, 建议关注在新疆布点的民爆企业 : 雪峰科技江南化工雪峰科技本身就是扎根新疆的民爆及爆破服务一体化企业 ; 江南化工在新疆拥有完善的民爆一体化业务, 承接订单有望增加 ( 资料来源 : 巨潮资讯 ) 请阅读最后评级说明和重要声明 6 / 29

7 化工板块及个股表现板块表现方面, 基础化工 ( 中信 ) 指数上涨 2.7%, 沪深 3 指数上涨 1.49%, 板块强于大盘领涨个股包括利安隆神剑股份方大化工等, 驱动上涨的核心原因是主题概念国企改革和股权转让等 ; 本周领跌个股包括 ST 明科清水源世龙实业等, 主要因素是估值回归等表 1: 本周基础化工个股涨跌幅排名证券代码领涨个股周涨幅动因分析证券代码领跌个股周跌幅动因分析 SZ 利安隆 61.7% 新股 691.SH ST 明科 % 公司实际控制人被查 SZ 神剑股份 28.29% 无人机主题 3437.SZ 清水源 -7.32% 估值回归 SZ 方大化工 25.14% 军工主题 2748.SZ 世龙实业 -6.8% 估值回归 SZ 茂化实华 2.33% 油气改革预期 819.SZ 岳阳兴长 -5.9% 估值回归 SZ 南风化工 15.43% 山西国企改革预期 225.SZ 联化科技 -4.48% 估值回归 SH 海越股份 13.76% 股权转让 6328.SH 兰太实业 -3.89% 限售股解禁 SZ 丰元股份 13.7% 221.SZ 九鼎新材 -2.56% 估值回归 SZ 宏大爆破 12.14% 军工主题 3285.SZ 国瓷材料 -2.4% SH 再升科技 11.25% 6426.SH 华鲁恒升 -1.83% SZ 道明光学 11.18% 525.SZ 红太阳 -1.8% 资料来源 :Wind, 长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明 7 / 29

8 行业要闻及简评 1. 国务院发布中共中央国务院关于深入推进农业供给侧结构性改革加快培育农业农村发展新动能的若干意见 217 年 2 月 5 日, 国务院发布中共中央国务院关于深入推进农业供给侧结构性改革加快培育农业农村发展新动能的若干意见这是自 24 年以来, 中央一号文件连续第 14 次聚焦三农全文约 13, 字, 共分 6 个部分 33 条, 包括 : 优化产品产业结构, 着力推进农业提质增效 ; 推行绿色生产方式, 增强农业可持续发展能力 ; 壮大新产业新业态, 拓展农业产业链价值链 ; 强化科技创新驱动, 引领现代农业加快发展 ; 补齐农业农村短板, 夯实农村共享发展基础 ; 加大农村改革力度, 激活农业农村内生发展动力 ( 中央人民政府网站 ) 简评农业种植结构调整对化肥施用量影响不大在 216 年籽粒玉米调减 3 万亩左右的基础上,217 年继续调减镰刀弯等非优势产区玉米 1 万亩, 改种大豆等作物根据 Wind 数据,215 年全国化肥施用量 623 万吨 ( 折纯 ), 玉米每亩化肥施用量为 24.3 公斤 ( 折纯 ), 大豆每亩化肥施用量为 8.4 公斤 ( 折纯 ) 假定 1 万亩改种大豆, 化肥的需求量将减少 15.9 万吨, 预计减少.26% 农业种植结构调整对化肥用量影响较小推进农业清洁生产, 利好有机肥龙头和绿色农药企业深入推进化肥农药零增长行动, 开展有机肥替代化肥试点, 促进农业节本增效, 严格管理农业投入品施用, 进而提升农产品质量利好有机肥龙头, 建议关注金正大芭田股份等 ; 优质农药龙头将受益, 建议关注诺普信支持农业电商服务平台建设, 农村电商服务公司受益强化现代农业科技创新, 重要的措施是推进互联网 + 现代农业农资公司通过开展农村电商服务, 有助于促进农资农产品与消费品双向流通, 降低物流成本, 提升流通效率为农业提供一体化服务是推进农业产业链整合和价值链提升的良策重点关注金正大新洋丰史丹利芭田股份等积极发展适度规模经营, 看好复合肥和新型肥料龙头大力培育新型农业经营主体和服务主体, 通过经营权流转股份合作代耕代种土地托管等多种方式, 加快发展土地流转型服务带动型等多种形式规模经营新型农业经营主体不断扩大, 种植更加专业化和集约化复合肥和新型肥料营养全面, 可提高施肥效率, 节约劳动力, 改善产品品质, 更加适应现代农业建议关注复合肥和新型肥料龙头 : 金正大史丹利新洋丰等请阅读最后评级说明和重要声明 8 / 29

9 化工产品价格变动分析本周原油价格小幅回落, 我们监测的 99 种化工相关产品中,48 种均价环比上涨,17 种下跌,34 种持平本周化工产品价格涨幅 TOP1: 二乙醇胺 (16.57%) 苯酚( 华东,11.51%) R134a ( 巨化,1.71%) R22( 巨化,1.5%) TDI(7.74%) 丙酮( 华东,7.24%) 尿素 ( 波罗的海小粒装,6.94%) 双酚 A( 华东,6.51%) 二甲醚( 长三角,5.81%) DMF ( 华东,5.72%) 跌幅 TOP1: 液氯 ( 长三角,-41.67%) 甘氨酸( 河北,-13.65%) 醋酐 ( 华东,-8.86%) NYMEX 天然气 (-3.3%) 丙烯酸(-2.77%) 乙二醇(-2.38%) 甲醛 ( 华东,-1.91%) 草甘膦( 长三角,-1.9%) 电石( 华东,-1.77%) 苯乙烯(FOB 韩国,-1.7%) 本周原油价格震荡盘整本周国际原油多重因素下震荡盘整在本周三 API 报告美国上周原油库存增加 142 万桶, 远高于预期值, 国际原油当天急跌逾 1% 本周末, 欧佩克成员国减产幅度达到承诺规模的 9%, 执行率创纪录高位, 国际油价企稳回升, 最终 WTI 原油期货收于美元 / 桶, 与上周同期相比小幅下降.6% TDI 继续上涨本周国内 TDI 市场继续上行, 节后市场逐步复苏华北 TDI 报价在 3,-3,5 附近, 比上周提价 2, 下游需求方面, 部分海绵外销订单均正常生产, 节后刚需补货供给端, 福建石化上海巴斯夫和沧州大化等企业 TDI 装置正常运行生产企业库存较低综合来看, 国内 TDI 价格上行的可能性较大利好 *ST 沧大氟化工景气上行本周国内 R134a R22 等制冷剂产品出现集体涨价 R134a 市场报价为 22,5, 比上周提价 2,5 ;R22 市场报价为 11,, 比上周提价 1,2 需求方面, 下游空调业需求升温,216 年末企业补库存带来内销外贸的持续旺盛, 使得制冷剂需求迅速回暖供给方面, 今年是我国履行蒙特利尔条约的第一年, 制冷剂 R22 生产量将会被重点削减, 有利于减少行业供给利好巨化股份三爱富滨化股份等己二酸市场坚挺走高本周国内己二酸价格继续坚挺上涨, 主流市场价格已经达到 11,95, 较上周价格上涨 5.4% 目前厂家挂牌价涨至高位, 贸易商惜售情况较多, 市场交投清淡己二酸价格上涨动力的是原料纯苯的价格上扬, 在成本面支撑下, 己二酸市场价格屡创新高下游仍有部分未恢复开工, 刚需有限, 但短期市场供应量整体偏少, 成本支撑市场行情窄幅向上预计下周己二酸市场高位运行, 幅度在 1-3 元 / 吨利好华鲁恒升 *ST 油工粘胶短纤继续上涨本周粘胶短纤市场迎开门红, 节后伊始, 粘短厂家陆续报涨中端市场报价 16,6-17, 上涨到 17,-17,2, 上涨幅度在 4 ; 高端市场主流价格从 17, 上涨到 17,3, 上涨幅度在 3 库存方面, 行业整体库存 1-5 天不等, 个别厂家处于零库存状态随着下游棉纱厂陆续逐步返市开工, 需求旺季来临, 下游厂家进入补库存周期, 预计后市其价格仍将上涨利好三友化工南京化纤澳洋科技中泰化学涤纶长丝市场上涨本周国内涤纶长丝各产品普涨,POY15D/48F 报价从 855 上涨至 9, 上涨幅度为 45 ;FDY 报价从 925 上涨至 955, 请阅读最后评级说明和重要声明 9 / 29

10 上涨幅度为 3 ;DTY 报价从 15 上涨至 135, 上涨幅度为 3 需求端, 节后下游织造面料企业都会陆续恢复生产和销售, 行业开工积极性较高, 下游厂家补库存意愿较强成本端,PTA 和 MEG 价格的上涨对涤纶长丝助推其价格上扬预计后市其价格仍将上涨利好桐昆股份恒逸石化荣盛石化氨纶价格上涨本周氨纶 4D 报价在 32, 附近, 比上周提价 2, 下游需求方面, 经编市场整体开工在 4-5 成水平, 行业开工率有一定的提升空间供给端, 氨纶行业整体开工率维持在 8-9 成, 平均库存维持在 33 天附近成本方面,PTMEG 价格的上涨对氨纶价格上扬起到重要作用随着下游经编市场陆续开工, 成本面支撑下, 氨纶价格将维持高位利好华峰氨纶新乡化纤泰和新材等甘氨酸价格下跌, 草甘膦价格回调本周, 河北东华化工开工负荷提升, 供应局面逐渐改善, 同时下游对高价出现抵触心理的影响, 甘氨酸市场价格大幅下滑, 华东地区甘氨酸报价下滑至 9,5, 同比下降 13.7% 本周草甘膦市场报价在 24,55, 价格小幅回调成本端, 甘氨酸等原材料价格高位回落, 草甘膦价格回落的可能性较大相关公司江山股份, 新安股份,XXXX 丙烯酸回调本周丙烯酸市场回调, 卫星石化普酸报价回调至 1, 左右, 下调 1 需求方面, 胶带母卷企业成本支撑弱化, 新单成交清淡, 库存增加原料方面, 原油价格反弹利好市场心态, 丙烯炼厂库存压力可控, 继续维稳价格预计短期来看由于下游需求动力不足, 丙烯酸将维持高位震荡态势相关公司为卫星石化万华化学请阅读最后评级说明和重要声明 1 / 29

11 化工产品价格价差表表 2: 重点化工产品价差变动表产品最新价格最新价差本周价差较上周变化均值本月价差较上月变化均值近三月价较前三月变化本年均价差上年均价差差均值醋酸 % % % 醋酸乙烯 % % % PVA % % % 二甲醚煤头甲醇 % % % 炭黑 % % % 电石法 PVC % % % 乙烯法 PVC % % % 隔膜烧碱 % % % 氨碱法纯碱 % % % 煤头尿素 % % % 气头尿素 % % % 硝酸铵 % DAP % % % MAP % % % 磷酸 ( 湿法 ) % % % 磷酸 ( 热法 ) % % % 三聚磷酸钠 ( 湿法 ) % % % 三聚磷酸钠 ( 热法 ) % % % 黄磷 % % 草甘膦 % % % 百草枯 % % % 氨纶 % % % 涤纶短纤 % % % 涤纶 FDY % % % 锦纶 FDY % % % 粘胶短纤 % % % PTA % % % 聚合 MDI % % % 纯 MDI % % % TDI % % % DMF % % 248.2% BDO % % % 己二酸环氧丙烷 % % % PTMEG % 有机硅 % % % 双酚 A % % % 资料来源 : 百川资讯, 化工在线, 中纤网, 长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明 11 / 29

12 表 3: 主要化工产品价格变化表子行业产品单位最新价格本周均价较上周涨本月均价较上月涨近三月均价较上季涨本年均价上年均价 WTI 原油美元 / 桶 % % % NYMEX 天然气美元 /mbtu % % % 石脑油 ( 新加坡 ) 美元 / 桶 % % % 石化纯苯 (FOB 韩国 ) 美 % % % 苯乙烯 (FOB 韩国 ) 美 % % % 乙烯 ( 东南亚 CFR) 美 % % % 丙烯 ( 韩国 FOB) 美 % % % 丁二烯 ( 东南亚 CFR) 美 % % % 天然橡胶 ( 上海地区 ) % % % 橡胶丁苯橡胶 ( 华东 152) % % % 顺丁橡胶 BR % % % 塑料 LLDPE( 余姚 742/ 吉化 ) % 1157.% % PP( 余姚市场 J34/ 扬子 ) % % % 乙二醇 % % % 甲醇 ( 长三角 ) % % % 二甲醚 ( 长三角 ) % % % 煤焦油 ( 山西 ) % % % 煤化工炭黑 ( 黑猫 N33) % % % PVA % 125.% % 醋酸乙烯 ( 长三角 ) % 579.2% % 醋酸 ( 华东 ) % % % 醋酐 ( 长三角 ) % % % 纯碱轻质纯碱 ( 华东 ) % 218.6% % 重质纯碱 ( 华东 ) % % % 隔膜烧碱 (3% 折百 ) % % % PVC( 华东电石法 ) % % % PVC( 华东乙烯法 ) % % % 氯碱液氯 ( 长三角 ) % % % 盐酸 ( 长三角 31%) % % % 电石 ( 华东 ) % % % 原盐 ( 山东海盐 ) % % % EDC( 长三角 ) % % % DMF( 华东 ) % % % 甲苯 ( 华东 ) % % % 聚氨酯苯胺 ( 华东 ) % % % 甲醛 ( 华东 ) % % % 甲乙酮 ( 华东 ) % % % 己二酸 ( 华东 ) % % % 请阅读最后评级说明和重要声明 12 / 29

13 BDO( 长三角 ) % % % 环氧丙烷 ( 华东 ) % % % 硬泡聚醚 ( 华东 ) % % % 软泡聚醚 ( 华东散水 ) % % % 聚合 MDI( 华东 ) % % % 纯 MDI( 华东 ) % % % TDI( 华东 ) % % % 浆粕 % % % 棉短绒 % % % 粘胶短纤 ( 华东 ) % % % 粘胶长丝 ( 华东 ) % % % 对二甲苯 (PX) % % % PTA( 华东 ) % % % PET 切片 ( 华东 ) % % % 涤纶短纤 ( 华东 ) % % % 化纤涤纶 FDY( 华东 ) % % % 锦纶 FDY( 华东 ) % % % THF % % % PTMEG( 长三角 ) % 1535.% % 氨纶 4D( 华东 ) % % % 己内酰胺 (CPL) % % % 丙烯腈 % % % 丙烯酸 % % % PA66( 长三角 ) % 274.% 274.% 磷矿石 ( 摩洛哥 ) 美 % 95.% % 磷矿石 ( 湖北 28%) % 34.% % 磷化工黄磷 ( 长三角 ) % % % 磷酸 ( 澄星 85%) % 46.% 46.% 三聚磷酸钠 ( 兴发 95%) 6 6.% 6 7.1% % 硫磺 (CFR 中国现货价 ) 美 % % % 硫酸 ( 浙江巨化 98%) 4 4.% 4 3.1% % DAP( 西南工厂褐色 ) % % % DAP( 长三角 ) % % % MAP( 四川金河 55%) % % % 化肥液氨 ( 河北新化 ) % % % 尿素 ( 华鲁恒升 ( 小颗粒 )) % % % 尿素 ( 波罗的海小粒装 )) 美 % % % 硝酸 ( 华东地区 ) % % % 硝酸铵 ( 陕西兴化 ) % % % 氯化钾 ( 青海盐湖 6%) % % % 请阅读最后评级说明和重要声明 13 / 29

14 硫酸钾 ( 罗布泊 51% 粉 ) % % % 草甘膦 ( 长三角 ) % % % 二乙醇胺 % 1 6.7% % 农药甘氨酸 ( 河北 ) % % % 纯吡啶 ( 华东 ) % % % 百草枯 ( 沙隆达 ) % 12.% 12.% 多氟多氟化铝 % % % 多氟多冰晶石 % % % 二氯甲烷 ( 华东 ) % % % 氟化工三氯乙烯 ( 华东 ) % 47.4% % 无水氢氟酸 ( 华东 ) % % % R22( 巨化 ) % % % R134a( 巨化 ) % % % 丙酮 ( 华东 ) % % % 苯酚 ( 华东 ) % % % 双酚 A( 华东 ) % % % 其他间苯二酚 % 54.1% % 环氧氯丙烷 ( 华东 ) 9 9.% 9 4.5% % 金属硅 % % % 甲基环硅氧烷 % % % 钛白粉 (R 型, 长三角 ) % % % 资料来源 : 百川资讯, 化工在线, 中纤网, 长江证券研究所重点化工产品价格及价差走势 1. 煤化工图 1: 华东地区醋酸价格及价差走势 ( 至 ) 图 2: 华东地区醋酸乙烯价格及价差走势 ( 至 ) 6, 5, 1, 8, 4, 3, 2, 1, 1/1 11/1 12/1 13/1 价差 14/1 醋酸 15/1 16/1 17/1 6, 4, 2, 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 价差醋酸乙烯请阅读最后评级说明和重要声明 14 / 29

15 图 3: 华东地区 PVA 价格及价差走势 ( 至 ) 图 4: 长三角地区二甲醚价格及价差走势 ( 至 ) 25, 8, 2, 6, 15, 1, 5, 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 价差 PVA 4, 2, 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 (2,) 价差二甲醚图 5: 华东地区甲醇价格及价差走势 ( 至 ) 图 6: 华东地区炭黑价格及价差走势 ( 至 ) 6, 5, 4, 3, 2, 1, 1/1 (1,) 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 (2,) 价差煤头甲醇 2. 两碱产品 1, 8, 6, 4, 2, 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 价差炭黑 ( 黑猫 N33) 图 7: 华东地区电石法 PVC 价格及价差走势 ( 至 ) 图 8: 华东地区乙烯法 PVC 价格及价差走势 ( 至 ) 1, 1, 8, 8, 6, 6, 4, 4, 2, 2, 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 电石法价差电石法 PVC 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 乙烯法价差乙烯法 PVC 请阅读最后评级说明和重要声明 15 / 29

16 图 9: 华东地区纯碱价格及氨碱法价差走势 ( 至 ) 图 1: 华东地区纯碱价格及联碱法价差走势 ( 至 ) 3, 2,5 3, 2,5 2, 2, 1,5 1,5 1, 1, 5 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 氨碱法价差纯碱 5 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 联碱法价差纯碱 3. 氮肥和磷肥图 11: 华东地区液氨价格及煤头价差走势 ( 至 ) 图 12: 长三角硝酸价格及常压法价差走势 ( 至 ) 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 煤头价差液氨 4, 3, 2, 1, 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 常压法价差硝酸图 13: 陕西硝酸铵价格及价差走势 ( 至 ) 4, 3, 2, 1, (1,) 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 (2,) 价差硝酸铵请阅读最后评级说明和重要声明 16 / 29

17 图 14: 华东地区尿素价格及煤头价差走势 ( 至 ) 图 15: 华东地区尿素价格及气头价差走势 ( 至 ) 3, 2,5 3, 2,5 2, 2, 1,5 1,5 1, 1, 5 5 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 煤头价差尿素 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 气头价差尿素图 16:64%DAP 西南出厂价及价差走势 ( 至 ) 图 17:55%MAP 四川金河出厂价及价差走势 ( 至 ) 5, 5, 4, 4, 3, 2, 1, 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 价差 DAP 3, 2, 1, 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 价差 MAP 4. 磷化工图 18: 华东地区磷酸价格及湿法价差走势 ( 至 ) 图 19: 华东地区磷酸价格及热法价差走势 ( 至 ) 1, 8, 11, 9, 6, 4, 2, 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 湿法价差磷酸 7, 5, 3, 1, (1,) 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 (3,) 热法价差磷酸请阅读最后评级说明和重要声明 17 / 29

18 图 2: 华东三聚磷酸钠价格及湿法磷酸一步法价差走势 ( 至 ) 图 21: 华东三聚磷酸钠价格及热法磷酸二步法价差走势 ( 至 ) 1, 8, 1, 8, 6, 6, 4, 4, 2, 2, 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 湿法磷酸一步法价差三聚磷酸钠 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 (2,) 热法磷酸二步法价差三聚磷酸钠图 22: 四川地区黄磷价格及价差走势 ( 至 ) 3, 25, 2, 15, 1, 5, 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 (5,) 价差黄磷 5. 农药图 23: 长三角地区草甘膦价格及价差走势 ( 至 ) 图 24: 华东地区百草枯价格及价差走势 ( 至 ) 5, 4, 3, 2, 1, 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 价差草甘膦 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 价差百草枯 6. 化纤请阅读最后评级说明和重要声明 18 / 29

19 图 25: 华东地区氨纶价格及价差走势 ( 至 ) 图 26: 华东地区粘胶短纤价格及价差走势 ( 至 ) 1, 8, 6, 4, 2, 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 价差氨纶 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 1/1 11/1 12/1 13/1 价差 14/1 15/1 粘胶短纤 16/1 17/1 图 27: 华东地区粘胶长丝价格及价差走势 ( 至 ) 图 28: 华东地区浆粕价格及价差走势 ( 至 ) 6, 5, 25, 2, 4, 3, 2, 1, 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 价差粘胶长丝 15, 1, 5, 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 (5,) 价差浆粕图 29: 华东 PTA 价格及价差走势 ( 至 ) 图 3: 华东地区涤纶 FDY 价格及价差走势 ( 至 ) 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 价差 PTA 25, 2, 15, 1, 5, 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 价差涤纶 FDY 请阅读最后评级说明和重要声明 19 / 29

20 图 31: 华东地区涤纶短纤价格及价差走势 ( 至 ) 图 32: 华东地区锦纶 FDY 价格及价差走势 ( 至 ) 25, 2, 15, 1, 5, 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 价差涤纶短纤 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 价差锦纶 FDY( 华东 ) 图 33: 华东地区锦纶切片价格及价差走势 ( 至 ) 图 34: 华东地区己内酰胺价格及价差走势 ( 至 ) 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 1/1 11/1 12/1 价差 13/1 14/1 15/1 锦纶切片 ( 华东 ) 16/1 17/1 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 价差己内酰胺 (CPL) 7. 聚氨酯图 35: 华东地区聚合 MDI 价格及价差走势 ( 至 ) 图 36: 华东地区纯 MDI 价格及价差走势 ( 至 ) 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 聚合 MDI 价差聚合 MDI 3, 25, 2, 15, 1, 5, 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 纯 MDI 价差纯 MDI 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 29

21 图 37: 华东地区 TDI 价格及价差走势 ( 至 ) 图 38: 华东地区 DMF 价格及价差走势 ( 至 ) 5, 4, 1, 8, 3, 6, 2, 4, 1, 2, 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 价差 TDI 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 价差 DMF 图 39: 华东地区 BDO 价格及电石法价差走势 ( 至 ) 图 4: 华东地区 BDO 价格及顺酐法价差走势 ( 至 ) 3, 25, 3, 25, 2, 2, 15, 15, 1, 1, 5, 5, 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 电石法 BDO 价差 15/1 BDO 16/1 17/1 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 顺酐法 BDO 价差 15/1 BDO 16/1 17/1 图 41: 华东地区己二酸价格及价差走势 ( 至 ) 图 42: 华东地区环氧丙烷价格及价差走势 ( 至 ) 3, 25, 2, 2, 15, 15, 1, 1, 5, 5, 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 (5,) 价差己二酸 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 价差环氧丙烷请阅读最后评级说明和重要声明 21 / 29

22 图 43: 华东地区 PTMEG 价格及价差走势 ( 至 ) 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 1/1 (5,) 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 (1,) 价差 PTMEG 8. 有机硅环氧树脂及增塑剂图 44: 华东地区 DMC 价格及价差走势 ( 至 ) 图 45: 华东地区双酚 A 价格及价差走势 ( 至 ) 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 价差有机硅 25, 2, 15, 1, 5, 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 价差双酚 A 图 46: 长三角地区 DOP 价格及价差走势 ( 至 ) 图 47: 长三角地区苯酐价格及价差走势 ( 至 ) 2, 15, 1, 5, 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 价差 DOP 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 价差苯酐 9. 其他化工产品价格走势请阅读最后评级说明和重要声明 22 / 29

23 图 48: 华东地区纯苯价格走势 ( 至 ) 图 49: 华东地区丙烯腈价格走势 ( 至 ) 12, 25, 1, 2, 8, 6, 4, 2, 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 纯苯 ( 华东地区 ) 15, 1, 5, 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 丙烯腈图 5: 华东地区苯乙烯价格走势 ( 至 ) 图 51: 华东地区苯酚和丙酮价格走势 ( 至 ) 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 苯乙烯 (CFR 华东 ) 18, 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 丙酮 ( 华东 ) 苯酚 ( 华东 ) 图 52: 华东地区环氧氯丙烷价格走势 ( 至 ) 图 53: 华东地区电石价格走势 ( 至 ) 3, 5, 25, 4,5 2, 4, 15, 1, 5, 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 环氧氯丙烷 ( 华东 ) 3,5 3, 2,5 2, 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 电石 ( 华东 ) 请阅读最后评级说明和重要声明 23 / 29

24 图 54: 华东地区醋酐价格走势 ( 至 ) 图 55: 山西煤焦油价格走势 ( 至 ) 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 醋酐 ( 华东 ) 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 煤焦油 ( 山西 ) 图 56: 华东地区苯胺价格走势 ( 至 ) 图 57: 华东地区聚醚价格走势 ( 至 ) 18, 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 苯胺 ( 华东 ) 2, 18, 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 硬泡聚醚 ( 华东 ) 软泡聚醚 ( 华东散水 ) 图 58:PP 中国到岸价走势 ( 至 ) 图 59: 上海地区天然橡胶价格走势 ( 至 ) 2,5 2, 1,5 1, 5 美 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 PP(PP 纤维注射级 /CFR 中国 ) 5, 45, 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 天然橡胶 ( 上海地区 ) 请阅读最后评级说明和重要声明 24 / 29

25 图 6: 长三角地区顺丁橡胶价格走势 ( 至 ) 图 61: 长三角地区丁苯橡胶价格走势 ( 至 ) 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 顺丁橡胶 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 丁苯橡胶 ( 华东 152) 图 62: 长三角地区丁基橡胶价格走势 ( 至 ) 图 63: 长三角地区丁腈橡胶价格走势 ( 至 ) 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 丁基橡胶 268 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 丁腈橡胶 N41 图 64: 华东地区 PX 和 PTA 价格走势 ( 至 ) 图 65: 华东地区乙二醇价格走势 ( 至 ) 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 对二甲苯 (PX) PTA( 华东 ) 18, 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 乙二醇请阅读最后评级说明和重要声明 25 / 29

26 图 66: 华东地区 PET 切片价格走势 ( 至 ) 图 67: 磷矿石价格走势 ( 至 ) 18, 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 PET 切片 ( 华东 ) 7 美 /1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 磷矿石 ( 湖北 28%)( 左 ) 磷矿 (CFR 印度 )( 右 ) 图 68: 波罗的海小颗粒尿素价格走势 ( 至 ) 图 69: 氯化钾和硫酸钾价格走势 ( 至 ) 美 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 尿素 ( 波罗的海 ( 小粒散装 )) 6, 5, 4, 3, 2, 1, 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 氯化钾 ( 青海盐湖 6%) 硫酸钾 ( 新疆罗布泊 51% 粉 ) 图 7: 长三角地区盐酸价格走势 ( 至 ) 图 71: 华东地区硫酸 (98%) 价格走势 ( 至 ) /1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 盐酸 ( 长三角 31%) /1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 硫酸 ( 浙江巨化 98%) 请阅读最后评级说明和重要声明 26 / 29

27 图 72: 硫磺中国到岸价走势 ( 至 ) 图 73: 长三角地区液氯价格走势 ( 至 ) 3 25 美 3, 2,5 2 2, 15 1,5 1 1, 5 5 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 硫磺 (CFR 中国现货价 ) 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 液氯 ( 长三角 ) 图 74: 长三角地区丙烯酸及酯价格走势 ( 至 ) 图 75: 多氟多氟化铝价格走势 ( 至 ) 25, 2, 12, 1, 15, 8, 1, 6, 4, 5, 2, 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 丙烯酸丙烯酸甲酯丙烯酸乙酯 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 多氟多氟化铝图 76: 多氟多冰晶石价格走势 ( 至 ) 图 77: 华东地区萤石价格走势 ( 至 ) 1, 8, 3,5 3, 2,5 6, 2, 4, 2, 1,5 1, 5 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 多氟多冰晶石 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 华东萤石粉 ( 湿粉 ) 请阅读最后评级说明和重要声明 27 / 29

28 图 78: 浙江巨化 R22 价格走势 ( 至 ) 图 79: 浙江巨化 R134a 价格走势 ( 至 ) 3, 25, 2, 15, 1, 5, 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 R22( 巨化 ) 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 R134a( 巨化 ) 图 8: 国内金红石型钛白粉价格走势 ( 至 ) 行业重点上市公司估值指标与评级变化证券代码公司简称股价 EPS( 元 ) P/E(X) P/B(X) 评级 15A 16E 17E 15A 16E 17E 15A 16E 17E 上次本次 354.SZ 鼎龙股份买入买入 245.SZ 康得新买入买入 226.SZ 海利得买入买入 2643.SZ 万润股份买入买入 247.SZ 金正大增持买入 2588.SZ 史丹利增持买入 92.SZ 新洋丰增持增持 3285.SZ 国瓷材料无评级 2538.SZ 司尔特买入买入 6889.SH 南京化纤买入买入 3192.SZ 科斯伍德买入买入 623.SH *ST 沧大买入买入资料来源 :Wind, 长江证券研究所风险提示 : 环保及安全事故风险 ; 市场开发风险请阅读最后评级说明和重要声明 28 / 29

29 长江证券研究所投资评级说明行业评级报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期沪深 3 指数的涨跌幅为基准, 投资建议的评级标准为 : 看好 : 相对表现优于市场中性 : 相对表现与市场持平看淡 : 相对表现弱于市场公司评级报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅度相对同期沪深 3 指数的涨跌幅为基准, 投资建议的评级标准为 : 买入 : 相对大盘涨幅大于 1% 增持 : 相对大盘涨幅在 5%~1% 之间中性 : 相对大盘涨幅在 -5%~5% 之间减持 : 相对大盘涨幅小于 -5% 无投资评级 : 由于我们无法获取必要的资料, 或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件, 或者其他原因, 致使我们无法给出明确的投资评级联系我们上海浦东新区世纪大道 1589 号长泰国际金融大厦 21 楼 (2122) 武汉武汉市新华路特 8 号长江证券大厦 11 楼 (4315) 北京西城区金融街 33 号通泰大厦 15 层 (132) 深圳深圳市福田区福华一路 6 号免税商务大厦 18 楼 (518) 重要声明长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格, 经营证券业务许可证编号 :16 本报告的作者是基于独立客观公正和审慎的原则制作本研究报告本报告的信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含信息和建议不发生任何变更本公司已力求报告内容的客观公正, 但文中的观点结论和建议仅供参考, 不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌, 过往表现不应作为日后的表现依据 ; 在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告 ; 本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时, 本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司及作者在自身所知情范围内, 与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突本报告版权仅仅为本公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用须注明出处为长江证券研究所, 且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的, 应当注明本报告的发布人和发布日期, 提示使用证券研究报告的风险未经授权刊载或者转发本报告的, 本公司将保留向其追究法律责任的权利

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<4D F736F F D20BBF9B4A1BBAFB9A4B2FAC6B7BCDBB8F1CBABD6DCB1A834392D3530> 趋势向好, 化肥产品表现突出基础化工产品价格双周报 (12 月 7 日 -12 月 2 日 ) 谢军研究员王剑雨研究助理电话 :2-87555888-663 2-87555888-635 email:xj@gf.com.cn wjy3@gf.com.cn 行业评级前次评级行业走势行业跟踪分析报告 29 年 12 月 21 日持有产品价格环比走势在我们跟踪的 97 种化工产品中,