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1 行业报告基础化工行业周报 MDI 寡头再度上调挂牌价, 溶解浆市场将迎调整基础化工 215 年 11 月 3 日行业周报证券研究报告强于大市 ( 维持 ) 行情走势图 15% 1% 5% % -5% Oct-14 Jan-15 Apr-15 Jul-15 相关研究报告行业周报 * 基础化工 * 粘胶短纤坚挺, 海外炭黑上涨行业周报 * 基础化工 * 粘胶短纤月内或突破 15, 玉米临储政策将延续行业周报 * 基础化工 * 粘胶短纤继续上涨, 复合肥价格小幅上调行业快评 * 基础化工 * 化工国企改革兲注资产证券化混改和借壳三机会行业周报 * 基础化工 * 粘胶短纤突破 14, 氨纶价格下跌证券分析师蒲强沪深 3 投资咨询资格编号 S PUQIANG587@pingan.com.cn 请通过合法途径获取本公司研究报告, 如经由未经许可的渠道获得研究报告, 请慎重使用幵注意阅读研究报告尾页的声明内容基础化工上周行情走势 : 上周基础化工行业挃数下跌 2.25%, 沪深 3 挃数同期下跌 5.76%, 跑沪深 3 挃数 3.51 个百分点上周大盘持续震荡, 化工行业表现稳健强于大市, 5 个子行业收红 ; 领涨板块为橡胶制品 (5.23%) 磷化工 (5.19%) 和维纶 (1.63%), 领跌板块为钾肥 (-12.63%) 涤纶(-1.15%) 和无机盐 (-8.41%) 本周化工投资策略 : 粘胶短纤上周继续维持价格高位, 我们认为环保导致供给受制约, 新增产能停滞上下游普涨以及棉价相兲度很弱等因素有望推动粘短持续上涨, 个股兲注南京化纤澳洋科技三友化工推荐业绩和估值有望迎来双提升的安利股份 ; 积极向农业服务战略转型的史丹利 ; 新材料推荐兲注股价跌破员工持股价, 电子新材料有望内生外延齐飞的鼎龙股份 ; 高管高比例认购增収纳米材料有望多点开花的国瓷材料 ; 主业 BOPET 薄膜有望显著改善, 光学膜新材料积极做大做强的双星新材兲注味精 / 苏氨酸 / 赖氨酸中长期有望格局向好, 股东近 9 元增持 3.6 亿元的梅花生物 ; 农药定制稳健增长且医药 CMO 有望带来事次成长的联化科技化工行业动态 :(1) 粘胶短纤 : 粘胶短纤生产负荷维持 88% 高位, 行业库存 12 天低位运行, 上周黏胶短纤价格小幅跌落.35%; 新疆澳洋事期生产线近期投料试运行, 产量增长有限 ; 国内太阳纸业转产溶解浆在即, 印度 BILT 意图重启 8.9 七吨 / 年溶解浆厂, 预计溶解浆市场将迎来调整 ;(2) 氯化铵 : 秋季用肥结束, 氮肥需求疲软, 上游液氨价格低位难以提供支撑, 国内尿素价格小幅下调 2 元 / 吨, 上周氯化铵 ( 农干 ) 价格降幅 3.33%, 氯化铵 ( 农湿 ) 价格降幅 14.29%, 预计后续仍将保持弱势下行 ;(3) 聚合 MDI:12 月七华宁波装置计划检修, 拜耳重启重庆 4 七吨装置, 国内聚合 MDI 总体开工率丂成 ; 下游冷链与保温市场需求未见好转, 受开工率不足供给受限和挂牉价上调影响, 上周聚合 MDI 价格小幅上涨.93%; 预计聚合 MDI 价格短期内仍主要受寡头产量调控影响本周建议模拟投资组合 : 南京化纤 (1%)+ 澳洋科技 (1%)+ 三友化工 (1%)+ 梅花生物 (1%)+ 安利股份 (15%)+ 史丹利 (25%)+ 鼎龙股份 (2%) 风险提示 : 油价波动 ; 宏观经济下滑公司名称 215EPS 216EPS 215 PE 216 PE 评级梅花生物强烈推荐史丹利强烈推荐安利股份强烈推荐联化科技推荐中化国际推荐扬农化工推荐赛轮金宇推荐

2 正文目录一行业新闻及点评... 5 二基础化工品价格涨跌幅... 6 三各化工子行业产品价格国际油气价格农化氯碱煤化工塑料橡胶聚氨酯化纤磷化工有机硅氟无机盐其他化工品 / 23

3 图表目录图表 1 化工品价格涨跌幅... 6 图表 2 国际原油价格 ( 美元 / 桶 )... 8 图表 3 NYMEX 天然气价格 (USD/MMBtu)... 8 图表 4 国内磷酸一铵价格 ( 元 / 吨 )... 8 图表 5 波罗的海一铵市场价格 ( 美元 / 吨 )... 8 图表 6 湖北宜化二铵出厂价 ( 元 / 吨 )... 9 图表 7 波罗的海二铵市场价格 ( 美元 / 吨 )... 9 图表 8 阿拉伯湾尿素价格 ( 美元 / 吨 )... 9 图表 9 阿拉伯海湾海运价格维持 17( 美元 / 吨 )... 9 图表 1 山东地区合成氨价格 ( 元 / 吨 )... 9 图表 11 江苏华昌氯化铵出厂价格 ( 元 / 吨 )... 1 图表 12 安徽金禾三聚氰胺出厂价 ( 元 / 吨 )... 1 图表 13 尿素 - 无烟煤成本价差 ( 元 / 吨 )... 1 图表 14 温哥华氯化钾 ( 低端 )( 欧元 / 吨 )... 1 图表 15 美国海湾硫酸钾现货价 ( 欧元 / 吨 )... 1 图表 16 国内钾肥山东市场价格 ( 元 / 吨 )... 1 图表 17 杨农集团和金帆达草甘膦价格 ( 美元 / 吨 ) 图表 18 草甘膦 - 甘氨酸价差 ( 元 / 吨 ) 图表 19 华东低端重质纯碱市场价 ( 元 / 吨 ) 图表 2 纯碱与原盐氨碱法成本价差 ( 元 / 吨 ) 图表 21 华东液氯价格和盐酸价格 ( 元 / 吨 ) 图表 22 华东 PVC 树脂价格 ( 元 / 吨 ) 图表 23 乙炔法 PVC 与电石成本价差 ( 元 / 吨 ) 图表 24 烧碱与原盐成本价差 ( 元 / 吨 ) 图表 25 三氯乙烯出厂价格 ( 元 / 吨 ) 图表 26 四氯乙烯出厂价格 ( 元 / 吨 ) 图表 27 华东地区甲醇市场价格 ( 元 / 吨 ) 图表 28 平煤蓝天二甲醚价格 ( 元 / 吨 ) 图表 29 醋酸与甲醇成本价差 ( 元 / 吨 ) 图表 3 上海石化华东区 PE 价格 ( 元 / 吨 ) 图表 31 扬子石化华东 PP 拉丝价格 ( 元 / 吨 ) 图表 32 茂名石化 PP 粉料出厂价 ( 元 / 吨 ) 图表 33 ABS 华东市场价格 ( 元 / 吨 ) 图表 34 PS-GPPS 华东市场价格 ( 元 / 吨 ) 图表 35 PBT 出厂价格 ( 元 / 吨 ) 图表 36 PC 出厂价 ( 元 / 吨 ) / 23

4 图表 37 POM 市场价格 ( 元 / 吨 ) 图表 38 丁二烯出厂价格 ( 元 / 吨 ) 图表 39 天然橡胶上海期货交易所期货价格 ( 元 / 吨 ) 图表 4 丁苯橡胶和顺丁橡胶市场价格 ( 元 / 吨 ) 图表 41 烟台万华 MDI 挂牌价 ( 元 / 吨 ) 图表 42 TDI 价格与价差 ( 元 / 吨 ) 图表 43 BDO 华东市场价格 ( 元 / 吨 ) 图表 44 PTMEG 华东市场价格 ( 元 / 吨 ) 图表 45 DMF 华东市场价格 ( 元 / 吨 ) 图表 46 硬泡聚醚华东市场价格 ( 元 / 吨 ) 图表 47 软泡聚醚华东市场价格 ( 元 / 吨 ) 图表 48 丙烯出厂价格 ( 元 / 吨 ) 图表 49 己二酸华东价格 ( 元 / 吨 ) 图表 5 烟台 4D 干纺有光氨纶价格 ( 元 / 吨 ) 图表 51 氨纶与 MDI PTMEG 成本价差 ( 元 / 吨 ) 图表 52 粘胶短纤市场价格 ( 元 / 吨 ) 图表 53 PTA 华东市场价格及价差 ( 元 / 吨 ) 图表 54 聚酯切片价格及价差 ( 元 / 吨 ) 图表 55 涤纶短纤价格与价差 ( 元 / 吨 ) 图表 56 纶长丝价格与价差 ( 元 / 吨 ) 图表 57 锦纶切片价格与价差 ( 元 / 吨 ) 图表 58 腈纶短纤价格与价差 ( 元 / 吨 ) 图表 59 湖北 28% 车板及印度磷矿石价格 ( 元 / 吨 ) 图表 6 湖北 28% 船板磷矿石价格 ( 元 / 吨 ) 图表 61 黄磷四川采购价 ( 元 / 吨 ) 图表 62 兴发集团三聚磷酸钠价格 ( 元 / 吨 ) 图表 63 六偏磷酸钠价格 ( 元 / 吨 ) 图表 64 DMC 华东价格 ( 元 / 吨 )... 2 图表 65 氢氟酸出厂价格 ( 元 / 吨 )... 2 图表 66 R22 和二氯甲烷价格 ( 元 / 吨 )... 2 图表 67 二甲基硅油出厂价格 ( 元 / 吨 )... 2 图表硅胶出厂价 ( 元 / 吨 )... 2 图表 69 氟化铝国产平均价 ( 元 / 吨 )... 2 图表 7 四川攀钢钛精矿出厂价格 ( 元 / 吨 ) 图表 71 华东安徽淮化硝酸价格 ( 元 / 吨 ) 图表 72 华东江苏 98% 硫酸出厂价 ( 元 / 吨 ) 图表 73 苯酚及丙酮价格 ( 元 / 吨 ) 图表 74 环氧氯丙烷价格 ( 元 / 吨 ) 图表 75 钛白粉价格及价差 ( 元 / 吨 ) / 23

5 一行业新闻及点评联合国粮农组织収布农药管理新准则联合国粮农组织 25 日収布新的农药管理准则, 呼吁各国及时更新农药监管框架粮农组织农业及消费者保护部助理总干亊王韧说, 粮农组织鼓励所有国家在审查现行农药立法和标签制度时参考这些准则, 目的是更好地保护人类健康和环境, 促进农业的可持续収展粮农组织官网収布消息说, 新准则详细论述了完善的国家农药法律框架所包含的要素, 各国政府在起草审查更新现有农药立法时可作为参考粮农组织上一部农药管理准则収布于 3 年前点评 : 联合国新的农药管理准则出台, 将为我国更新农药监管框架提供借鉴意义中国提振国产玉米消费可能造成乙醇进口下滑据澳大利亚绿色合作商品公司 (GreenPoolCommodities) 称, 中国政府采取措施, 提高国内玉米消费, 削减国内庞大的玉米储备, 看起来会威胁到乙醇进口前景, 但是不会对食糖进口造成太大的冲击 215 年中国的乙醇进口量预计大幅增长 17 倍, 达到 4.41 亿公升, 但是明年的进口量可能急剧下滑, 因为中国政府鼓励玉米消费的政策开始奏效今年中国的乙醇产量停滞在 88.6 亿公升, 明年可能增长 3.6%, 达到 91.8 亿公升, 因为中国采取措施, 提高乙醇产量, 制约原油进口, 鼓励国储玉米消耗美国农业部上周把 215/16 年度中国玉米期末库存预测数据上调 238 七吨, 达到创纪录的亿吨, 这占到全球期末库存总量的过半预计玉米价格便宜, 乙醇价格便宜, 将会减少乙醇进口预计 216 年中国的乙醇进口量为 1.5 亿公升, 比今年减少三分之事点评 : 中国政府提高玉米补贴降低玉米价格, 有助于降低国内乙醇生产的成本, 玉米乙醇产能利用率将显著改善 ; 预计乙醇价格下降将减少乙醇进口欧亚经济委员决定对华载重汽车轮胎征收反倾销税 11 月 24 日, 欧亚经济委员会官斱网站収布对中国载重汽车轮胎反倾销终裁公告, 决定对进口自中国的载重汽车轮胎产品征收 14.79%-35.35% 的反倾销税, 为期 5 年据轮胎世界网了解,214 年 9 月, 欧亚经济委员会开始对中国载重汽车轮胎开展反倾销调查该委员会认为, 进口自中国的载重汽车轮胎在其成员国的市场上售价过低, 从而导致其成员国轮胎制造商亏损此外, 从中国进口载重汽车轮胎数量激增也是其进行反倾销调查的一个主要原因据统计, 今年 1-9 月, 中国向欧亚经济委员会的 6 个成员国 ( 俄罗斯哈萨兊斯坦白俄罗斯亚美尼亚塔吉兊斯坦吉尔吉斯斯坦 ) 共出口载重汽车轮胎 6.91 七吨, 占总出口量的 2.97% 214 年的出口总量为七吨, 占总出口量的 5.15% 点评 : 欧亚经济委员会决定对进口自中国的载重汽车轮胎产品征收为期 5 年 14.79%-35.35% 的反倾销税, 将削弱国内载重汽车轮胎产品在相兲地区竞争力 ; 考虑到该六国进口轮胎比例仅 5%, 对我国轮胎产业总体影响有限 5 / 23

6 二基础化工品价格涨跌幅图表 1 化工品价格涨跌幅化工产品涨幅排名化工产品涨幅排名聚合 MDI- 烟台七华 9.9% 事甲醚 - 河南.% 期货结算价 :WTI 原油 6.56% 事甲醚 - 山西兰花.% 丙烯出厂价 - 山东汇丰 4.82% 醋酸酐 - 华东.% 苯酚 - 华东 3.48% 原盐 - 华北 ( 海盐湖盐井盐 - 市场.% 价 ) 天然橡胶 - 上海市场价 2.16% 液氯 - 长三角地区.% 丙酮 - 华东 2.14% PVC 树脂 ( 华东 )- 乙烯法.% 期货结算价 : 布伦特原油 1.79% 电石 - 华东 ( 含税送到 ).% 甲醇 1.55% 液体烧碱 - 华东高端 (32% 离子.% 膜 ) 甲醇 - 华东地区 ( 低端 ) 1.55% 三氯乙烯 - 华东地区.% DMF- 华东 1.36% 四氯乙烯 - 宁波巨化.% 纯 MDI- 烟台七华 1.25% 复合肥 - 史丹利.% 纯 MDI 出厂价 - 烟台七华 1.25% 复合肥 - 鲁西牉.% 丙烯腈 - 上海石化 1.2% 复合肥 - 六国牉.% PVC 树脂 ( 华东 )- 电石法 1.17% 复合肥 - 司尔特牉.% 盐酸 (31%)- 华东 1.15% 草甘膦 - 华星化工 (95% 原药 ).% 聚合 MDI- 华东 ( 烟台七华 ).93% 草甘膦 - 扬农集团 (95% 原药 ).% 纯碱市场价 - 重质.77% 甘氨酸 - 河北市场价.% 纯 MDI- 华东.69% 氯化钾 - 温哥华 ( 美元 / 吨, 右 ).% 硬泡聚醚市场价格 - 华东.53% 氯化钾 - 西欧 / 北欧.% 纯碱市场价 - 轻质.4% 硫酸钾 - 美国海湾.% 天然橡胶 - 上海期货交易所.% 硫酸钾 - 西欧 / 北欧 ( 欧元 ).% 苯胺 - 华东.% 钾肥 - 长三角地区.% BDO- 散水华东.% 尿素 FOB 美国海湾 ( 大粒袋装 ).% 电石 ( 右轴 ).% 尿素海运中国北部 ( 卸货地 : 印.% 度中西部 ) 丁事烯.% 合成氨 - 河北.% 顺酐 ( 右轴 ).% 合成氨 - 浙江.% PTMEG- 华东.% 尿素 - 河南.% 环氧丙烷 - 中海壳牉.% 无烟中块煤炭 ( 晋城地区 ).% 己事酸市场价格 - 长三角.% 动力煤 Q:6 ( 神木, 烟煤末 ).% 4D 干纺有光 - 华峰氨纶.% 氯化铵 - 陕西关化 ( 农湿 ).% 4D 干纺有光 - 烟台氨纶.% 三聚氰胺 - 中原大化.% 4D 干纺有光 - 江苏双良.% 一铵 - 西南工厂 (6% 粉状 ).% PTMEG- 华东市场价.% 一铵 - 湖北宜化 (55% 粉状 ).% 粘胶长纤.% 一铵 - 宁国司尔特 (55% 粉状 ).% 棉浆粕 ( 右轴 ).% 一铵 - 波罗的海 ( 高端 ).% 聚酯切片半光.% 事铵 - 西南工厂 (64% 褐色 ).% 涤纶短纤 - 直纺 1.4D 38mm.% 事铵 - 安徽六国 (57%).% PA6 切片 - 常觃纺长三角.% 事铵 - 安徽六国 (61%).% 己内酰胺 - 南京东斱.% 硫磺 FOB 中东 ( 现货价 ).% 腈纶短纤 ( 上海石化 )-1.5D*38MM.% 磷矿石 (28%) 湖北 [ 右坐标轴 ].% 磷矿石 - 湖北 28% 车板含税 : 元 / 吨.% 事铵 - 美国海湾 ( 高端 ).% 磷矿石 - 印度 7-72%( 低端 CFR): 美元 /.% 事铵 - 波罗的海 ( 高端 ).% 6 / 23

7 化工产品涨幅排名化工产品涨幅排名吨湖北 3% 船板含税.% 国际磷矿石价格 ( 摩洛哥 ).% 黄磷 - 采购价四川.% 粘胶短纤 -.35% 磷酸 -85% 工业酸净水.% 涤纶长丝 FDY- 华东 68D/24F -.37% 磷酸 -85% 食品酸净水出厂价.% PTA- 华东市场价 -.42% 新乡华并三聚磷酸钠 - 工业级.% 软泡聚醚市场价格 - 华东 -.48% 关収集团三聚磷酸钠 - 食品级.% LDPE- 余姚市场 212TN % 荣宏化工六偏磷酸钠 - 工业.% 顺丁橡胶 - 华东 -.56% 荣宏化工六偏磷酸钠 - 食品.% PS- 华东 HIPS -.57% 金属硅 333, 亐南.% PS- 华东 GPPS -.58% 氢氟酸 - 长三角.% 粘胶短纤 - 棉浆粕 ( 右轴 ) -.73% R22- 巨化.% 甲苯 - 华东 -.93% 事甲基硅油 - 蓝星星火.% 丁苯橡胶 - 华东 % R41a- 浙江永和.% 醋酸 - 华东地区 ( 低端 ) -1.11% 氟化铝 - 河南.% TDI- 华东 -1.28% 钛精矿.% PX- 中石化 ( 结算价 ) -1.47% 硝酸铵 - 天脊煤化工 ( 工业 ).% ABS- 华东 -1.6% 合成氨.% 烧碱 -1.65% 硝酸.% 尿素 FOB 波罗的海 ( 小粒袋装 ) -2.% 双酚 A.% DMC- 华东 -2.3% 环氧氯丙烷 - 长三角地区.% NYMEX 天然气价格 -3.8% (usd/mmbtu) 钛白粉 - 金红石型西南.% 17 硅胶 - 蓝星星火 -3.13% PE- 扬子石化 742.% 氯化铵 - 湖北双环 ( 农干 ) -3.33% PP- 上海石化 T3( 拉丝 ).% MEG- 张家港 -4.19% PP 粉 - 茂名实华 / 低熔粉.% PP- 扬子石化 J % PP 粉 - 金陵石化 / 拉丝粉.% 事氯甲烷 - 江苏理文 -6.67% PBT.% 硫酸 98% -7.89% PC( 通用 ).% 尿素海运阿拉伯海湾 ( 卸货地 : 美国海湾 ) POM( 共聚 ).% 氯化铵 - 石家庄 ( 农湿 ) % 丁事烯 - 上海石化.% % 7 / 23

8 Dec-1 Mar-11 Jun-11 Sep-11 Dec-11 Mar-12 Jun-12 Sep-12 Dec-12 Mar-13 Jun-13 Sep-13 Dec-13 Mar-14 Jun-14 Sep-14 Dec-14 Mar-15 Jun-15 Dec-1 Mar-11 Jun-11 Sep-11 Dec-11 Mar-12 Jun-12 Sep-12 Dec-12 Mar-13 Jun-13 Sep-13 Dec-13 Mar-14 Jun-14 Sep-14 Dec-14 Mar-15 Jun-15 基础化工行业周报三各化工子行业产品价格 3.1 国际油气价格图表 2 国际原油价格 ( 美元 / 桶 ) 图表 3 NYMEX 天然气价格 (USD/MMBtu) 2 期货结算价 :WTI 原油期货结算价 : 布伦特原油 OPEC: 一揽子原油价格 15 NYMEX 天然气价格 (usd/mmbtu) 资料来源 :wind 平安证券研究所资料来源 :wind 平安证券研究所 3.2 农化磷肥图表 4 国内磷酸一铵价格 ( 元 / 吨 ) 图表 5 波罗的海一铵市场价格 ( 美元 / 吨 ) 一铵 - 波罗的海 ( 高端 ) 西南工厂 (6% 粉状 ) 湖北宜化 (55% 粉状 ) 5, 4,5 4, 3,5 3, 2,5 2, 1, / 23

9 Dec-1 Mar-11 Jun-11 Sep-11 Dec-11 Mar-12 Jun-12 Sep-12 Dec-12 Mar-13 Jun-13 Sep-13 Dec-13 Mar-14 Jun-14 Sep-14 Dec-14 Mar-15 基础化工行业周报图表 6 湖北宜化二铵出厂价 ( 元 / 吨 ) 图表 7 波罗的海二铵市场价格 ( 美元 / 吨 ) 35 价差 ( 事铵均价 - 硫磺 - 氨气 )- 右事铵 - 西南工厂 (64% 褐色 ) 事铵 - 安徽六国 (57%) 事铵 - 安徽六国 (61%) 4 7 价差 ( 国际均价 - 磷矿石 ) 事铵 - 美国海湾 ( 高端 ) 事铵 - 波罗的海 ( 高端 ) Jun-11Dec-11Jun-12Dec-12Jun-13Dec-13Jun-14Dec-14 3 Dec-11 Dec-12 Dec-13 Dec-14 氮肥图表 8 阿拉伯湾尿素价格 ( 美元 / 吨 ) 图表 9 阿拉伯海湾海运价格维持 17( 美元 / 吨 ) 尿素 FOB 波罗的海 ( 小粒袋装 ) 7 尿素 FOB 美国海湾 ( 大粒袋装 ) Feb-11Aug-11Feb-12Aug-12Feb-13Aug-13Feb-14Aug-14Feb-15 尿素海运阿拉伯海湾 ( 卸货地 : 美国海湾 ) Dec-1 Dec-11 Dec-12 Dec-13 Dec-14 图表 1 河北地区合成氨价格 ( 元 / 吨 ) 4 合成氨 - 河北 - 河北 / 23

10 Feb-11 May-11 Aug-11 Nov-11 Feb-12 May-12 Aug-12 Nov-12 Feb-13 May-13 Aug-13 Nov-13 Feb-14 May-14 Aug-14 Nov-14 Feb-15 May-15 基础化工行业周报图表 11 河南氯化铵出厂价格 ( 元 / 吨 ) 图表 12 中原大化三聚氰胺出厂价 ( 元 / 吨 ) 尿素 - 无烟煤成本价差尿素 - 河南无烟中块煤炭 ( 晋城地区 ) 三聚氰胺 - 中原大化 12, 1, 8, 6, 4, 2, Apr-11 Apr-12 Apr-13 Apr-14 Apr-15 图表 13 尿素 - 无烟煤成本价差 ( 元 / 吨 ) 25 尿素 - 无烟煤成本价差尿素 - 烟煤成本价差 ( 尿素 - 烟煤 ) 钾肥图表 14 温哥华氯化钾 ( 低端 )( 欧元 / 吨 ) 图表 15 美国海湾硫酸钾现货价 ( 欧元 / 吨 ) 氯化钾 - 温哥华 ( 美元 / 吨, 右 )/ 低端氯化钾 - 西欧 / 北欧 / 低端 Jan-1 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14 Jan-15 硫酸钾 - 美国海湾 ( 低端 ) 硫酸钾 - 西欧 / 北欧 ( 欧元 )( 低端 ) Jan-1 Jan-12 Jan-14 1 / 23 钾肥 - 山东 ( 俄白晶 62%) 钾肥 - 山东 ( 俄白晶 62%) 3,5

11 图表 17 国内钾肥山东市场价格 ( 元 / 吨 ) 钾肥 - 山东 ( 俄白晶 62%) 钾肥 - 山东 ( 俄白晶 62%) 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 Jan-1 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14 Jan-15 图表 18 杨农集团和金帆达草甘膦价格 ( 美元 / 吨 ) 图表 19 草甘膦 - 甘氨酸价差 ( 元 / 吨 ) 草甘膦 - 扬农集团 (95% 原药 ) 草甘膦 - 金帆达 (95% 原药 ) 草甘膦 - 甘氨酸成本价差甘氨酸 - 河北市场价 25 Feb-14 May-14 Aug-14 Nov-14 Feb-15 May 氯碱图表 2 华东低端重质纯碱市场价 ( 元 / 吨 ) 图表 21 纯碱与原盐氨碱法成本价差 ( 元 / 吨 ) 纯碱市场价 - 轻质纯碱市场价 - 重质 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14 Jan-15 原盐 - 华北 ( 海盐湖盐井盐 - 市场价 ) 2 氨碱法成本价差联碱法成本价差 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14 Jan / 23

12 图表 22 华东液氯价格和盐酸价格 ( 元 / 吨 ) 图表 23 华东 PVC 树脂价格 ( 元 / 吨 ) 液氯 - 华东高端出厂含税价盐酸 (31%)- 华东 PVC 树脂 ( 华东 )- 电石法 PVC 树脂 ( 华东 )- 乙烯法 1,2 1, Apr-12 Nov-12 Jun-13 Jan-14 Aug-14 Mar-15 1, 9, 8, 7, 6, 5, 4, Dec-1 Dec-11 Dec-12 Dec-13 Dec-14 图表 24 乙炔法 PVC 与电石成本价差 ( 元 / 吨 ) 图表 25 烧碱与原盐成本价差 ( 元 / 吨 ) PVC( 乙炔法 )- 电石成本价差烧碱 - 原盐成本价差 5 电石 - 华东 ( 含税送到 ) 12 液体烧碱 - 华东 (32% 离子膜 ) 图表 26 三氯乙烯出厂价格 ( 元 / 吨 ) 图表 27 四氯乙烯出厂价格 ( 元 / 吨 ) 1 8 三氯乙烯 - 华东地区四氯乙烯 - 宁波巨化 Apr-11 Apr-12 Apr-13 Apr-14 Apr Aug-11 Aug-12 Aug-13 Aug / 23

13 3.4 煤化工图表 28 华东地区甲醇市场价格 ( 元 / 吨 ) 图表 29 平煤蓝天二甲醚价格 ( 元 / 吨 ) 甲醇 - 华东地区 ( 低端 ) 4,5 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14 Jan 事甲醚 - 甲醇成本价差事甲醚 - 河南事甲醚 - 山西兰花图表 3 醋酸与甲醇成本价差 ( 元 / 吨 ) 醋酸 - 甲醇成本价差醋酸 - 华东地区 ( 低端 ) 塑料图表 31 上海石化华东区 PE 价格 ( 元 / 吨 ) 图表 32 扬子石化华东 PP 拉丝价格 ( 元 / 吨 ) 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, LDPE- 余姚市场 212TN26 PE- 扬子石化 742 PP- 上海石化 T3( 拉丝 ) PP- 扬子石化 J / 23

14 图表 33 茂名石化 PP 粉料出厂价 ( 元 / 吨 ) 图表 34 ABS 华东市场价格 ( 元 / 吨 ) PP 粉 - 华南茂名石化 4 85 PP 粉 - 巴陵石化 Sep-11 Sep-12 Sep-13 Sep ABS- 华东图表 35 PS-GPPS 华东市场价格 ( 元 / 吨 ) 图表 36 PBT 出厂价格 ( 元 / 吨 ) PS- 华东 GPPS PS- 华东 HIPS PBT- 上海仪征化纤 GX 图表 37 PC 出厂价 ( 元 / 吨 ) 图表 38 POM 市场价格 ( 元 / 吨 ) PC- 上海拜耳余姚 - 韩国工程塑料余姚 - 韩国工程塑料 F2-2 F / 23

15 图表 39 丁二烯出厂价格 ( 元 / 吨 ) 4 丁二烯 - 上海石化丁事烯 - 上海石化 May-11 May-12 May-13 May-14 May 橡胶图表 4 天然橡胶上海期货交易所期货价格 ( 元 / 吨 ) 图表 41 丁苯橡胶和顺丁橡胶市场价格 ( 元 / 吨 ) 天然橡胶 - 上海市场价天然橡胶 - 上海期货交易所丁苯橡胶 - 华东 152 顺丁橡胶 - 华东 3.7 聚氨酯图表 42 烟台万华 MDI 挂牌价 ( 元 / 吨 ) 图表 43 TDI 价格与价差 ( 元 / 吨 ) 纯 MDI- 烟台七华聚合 MDI- 烟台七华 Mar-1 Mar-11 Mar-12 Mar-13 Mar-14 Mar TDI- 甲苯成本价差 TDI- 华东甲苯 - 华东 Mar-1 Mar-12 Mar / 23

16 图表 44 BDO 华东市场价格 ( 元 / 吨 ) 图表 45 PTMEG 华东市场价格 ( 元 / 吨 ) BDO- 电石成本价差 BDO- 丁事烯成本价差 ( 右轴 ) BDO- 散水华东 PTMEG- 华东华东 Jul-11 Jul-12 Jul-13 Jul-14 19,6 15,6 11,6 7,6 3,6! Mar-1 Mar-12 Mar-14 图表 46 DMF 华东市场价格 ( 元 / 吨 ) DMF- 甲醇成本价差 DMF- 华东 Jun-11 Jun-12 Jun-13 Jun-14 Jun-15 图表 47 硬泡聚醚华东市场价格 ( 元 / 吨 ) 图表 48 软泡聚醚华东市场价格 ( 元 / 吨 ) 16 硬泡聚醚市场价格 - 华东 , 软泡聚醚市场价格 - 华东 17, 16, 15, 14, 13, 12, 11, 1, 9, 16 / 23

17 图表 49 丙烯出厂价格 ( 元 / 吨 ) 图表 5 己二酸华东价格 ( 元 / 吨 ) 12, 11, 1, 9, 8, 7, 6, 5, 丙烯出厂价 - 山东汇丰己二酸 - 纯苯 - 硝酸成本价差己二酸市场价格 - 华东化纤氨纶图表 51 烟台 4D 干纺有光氨纶价格 ( 元 / 吨 ) 图表 52 氨纶与 MDI PTMEG 成本价差 ( 元 / 吨 ) 4D 干纺有光 - 华峰氨纶 4D 干纺有光 - 江苏双良 D 干纺有光 - 烟台氨纶 6 4 氨纶与 MDI PTMEG 成本价差纯 MDI 出厂价 - 烟台七华 PTMEG- 华东市场价 Feb-1 Feb-11 Feb-12 Feb-13 Feb-14 Feb-15 Feb-1 Feb-12 Feb-14 粘胶纤维图表 53 粘胶短纤市场价格 ( 元 / 吨 ) 粘胶短纤 - 棉浆粕 ( 右轴 ) 粘胶短纤粘胶长纤 , 6, 4, 2, Jan-12 Sep-12 May-13 Jan-14 Sep-14 May / 23

18 涤纶图表 54 PTA 华东市场价格及价差 ( 元 / 吨 ) 图表 55 聚酯切片价格及价差 ( 元 / 吨 ) 15 PTA-PX 成本价差 PX- 中石化 ( 结算价 ) PTA- 华东市场价 2 15 聚脂切片 -PTA MEG 成本价差 ( 右轴 ) MEG- 张家港聚酯切片半光 Feb-1 Feb-12 Feb Feb-1Oct-1Jun-11Feb-12Oct-12Jun-13Feb-14Oct-14Jun-15 图表 56 涤纶短纤价格与价差 ( 元 / 吨 ) 图表 57 纶长丝价格与价差 ( 元 / 吨 ) 涤纶短纤 - 聚酯价差涤纶短纤 - 直纺 1.4D 38mm 涤纶长丝 - 聚酯价差涤纶长丝 FDY- 华东 68D/24F Feb-1 Feb-12 Feb Feb-1 Feb-12 Feb-14 腈纶图表 58 锦纶切片价格与价差 ( 元 / 吨 ) 图表 59 腈纶短纤价格与价差 ( 元 / 吨 ) 4 锦纶切片 - 己内酰胺价差锦纶切片 - 长丝级 ( 常觃纺 ) 己内酰胺 - 南京东斱 8 3 腈纶短纤 - 丙烯腈价差 ( 右轴 ) 腈纶短纤 ( 上海石化 )-1.5D*38MM 丙烯腈 - 上海石化 Feb-1Oct-1Jun-11Feb-12Oct-12Jun-13Feb-14Oct-14Jun Feb-1Oct-1Jun-11Feb-12Oct-12Jun-13Feb-14Oct-14Jun / 23

19 3.9 磷化工图表 6 湖北 28% 车板及印度磷矿石价格 ( 元 / 吨 ) 图表 61 湖北 28% 船板磷矿石价格 ( 元 / 吨 ) 磷矿石 - 湖北 28% 车板含税 : 元 / 吨磷矿石 - 印度 7-72%( 低端 CFR): 美元 / 吨 Feb-1 Feb-12 Feb-14 磷矿石 - 湖北 28% 船板含税 May!-11 May!-12 May!-13 May!-14 May!-15 图表 62 黄磷四川采购价 ( 元 / 吨 ) 图表 63 兴发集团三聚磷酸钠价格 ( 元 / 吨 ) 25 黄磷 - 采购价四川磷酸 -85% 工业酸净水 1 新乡华并三聚磷酸钠 - 工业级关収集团三聚磷酸钠 - 食品级图表 64 六偏磷酸钠价格 ( 元 / 吨 ) 荣宏化工六偏磷酸钠 - 工业荣宏化工六偏磷酸钠 - 食品 Jan-11Aug-11Mar-12 Oct-12May-13Dec-13 Jul-14 Feb / 23

20 3.1 有机硅氟图表 65 DMC 华东价格 ( 元 / 吨 ) 图表 66 氢氟酸出厂价格 ( 元 / 吨 ) DMC- 华东金属硅 333, 亐南 Feb-11 Feb-12 Feb-13 Feb-14 Feb-15 氢氟酸 - 浙江三美 Aug-11 Aug-12 Aug-13 Aug-14 图表 67 R22 和二氯甲烷价格 ( 元 / 吨 ) 图表 68 二甲基硅油出厂价格 ( 元 / 吨 ) R22- 巨化事氯甲烷 - 江苏理文 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14 Jan-15 硅油 - 蓝星星火 Apr-11 Apr-12 Apr-13 Apr-14 Apr-15 图表硅胶出厂价 ( 元 / 吨 ) 图表 7 氟化铝国产平均价 ( 元 / 吨 ) 17 硅胶 - 蓝星星火 May-11 May-12 May-13 May-14 May-15 氟化铝与萤石烧碱价差氟化铝 - 河南 Jul-11 Jul-12 Jul-13 Jul-14 2 / 23

21 3.11 无机盐图表 71 四川攀钢钛精矿出厂价格 ( 元 / 吨 ) 钛精矿 May-11 May-12 May-13 May-14 May-15 图表 72 华东安徽淮化硝酸价格 ( 元 / 吨 ) 图表 73 华东江苏 98% 硫酸出厂价 ( 元 / 吨 ) 硝酸 - 安徽淮化 (98%) Jan-12 Aug-12 Mar-13 Oct-13 May-14 Dec 硫酸硫酸 98% 98% 15 Jun-11 Jun-12 Jun-13 Jun-14 Jun-15 料来源 : 百川资讯平安证券研究所 3.12 其他化工品图表 74 苯酚及丙酮价格 ( 元 / 吨 ) 图表 75 环氧氯丙烷价格 ( 元 / 吨 ) 苯酚 - 华东丙酮 - 华东环氧氯丙烷 - 华东地区 Feb-1 Feb-12 Feb-14 9 Feb-1 Feb-12 Feb-14 资料来源 : 百川资讯平安证券研究 21 / 23

22 图表 76 钛白粉价格及价差 ( 元 / 吨 ) 钛白粉 - 钛精矿成本价差 ( 右 ) 钛白粉 - 金红石型西南 Apr-11 Apr-12 Apr-13 Apr-14 Apr / 23

23 平安证券综合研究所投资评级 : 股票投资评级 : 强烈推荐 ( 预计 6 个月内, 股价表现强于沪深 3 挃数 2% 以上 ) 推荐 ( 预计 6 个月内, 股价表现强于沪深 3 挃数 1% 至 2% 之间 ) 中性 ( 预计 6 个月内, 股价表现相对沪深 3 挃数在 ±1% 之间 ) 回避 ( 预计 6 个月内, 股价表现弱于沪深 3 挃数 1% 以上 ) 行业投资评级 : 强于大市 ( 预计 6 个月内, 行业挃数表现强于沪深 3 挃数 5% 以上 ) 中性 ( 预计 6 个月内, 行业挃数表现相对沪深 3 挃数在 ±5% 之间 ) 弱于大市 ( 预计 6 个月内, 行业挃数表现弱于沪深 3 挃数 5% 以上 ) 公司声明及风险提示 : 负责撰写此报告的分析师 ( 一人或多人 ) 就本研究报告确认 : 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品, 为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考, 双斱对权利与义务均有严格约定本公司研究报告仅提供给上述特定客户, 幵不面向公众収布未经书面授权刊载或者转収的, 本公司将采取维权措施追究其侵权责任证券市场是一个风险无时不在的市场您在进行证券交易时存在赢利的可能, 也存在亏损的风险请您务必对此有清醒的认识, 认真考虑是否进行证券交易市场有风险, 投资需谨慎免责条款 : 此报告旨为収给平安证券有限责任公司 ( 以下简称平安证券 ) 的特定客户及其他专业人士未经平安证券亊先书面明文批准, 不得更改或以任何斱式传送复印或派収此报告的材料内容及其复印本予任何其它人此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠, 但平安证券不能担保其准确性或完整性, 报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价, 报告内容仅供参考平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任, 除非法律法觃有明确觃定客户幵不能仅依靠此报告而取代行使独立判断平安证券可収出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想见解及分析斱法报告所载资料意见及推测仅反映分析员于収出此报告日期当日的判断, 可随时更改此报告所挃的证券价格价值及收入可跌可升为克生疑问, 此报告所载观点幵不代表平安证券有限责任公司的立场平安证券在法律许可的情冴下可能参与此报告所提及的収行商的投资银行业务或投资其収行的证券平安证券有限责任公司 215 版权所有保留一切权利平安证券综合研究所电话 : 深圳上海北京深圳福田区中心区金田路 436 号荣超大厦 16 楼邮编 :51848 传真 :(755) 上海市陆家嘴环路 1333 号平安金融大厦 25 楼邮编 :212 传真 :(21) 北京市西城区金融大街甲 9 号金融街中心北楼 15 层邮编 :133

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公司名称 215EPS 216EPS 215 PE 216 PE 评级梅花生物强烈推荐史丹利推荐联化科技推荐中化国际推荐扬农化工 2.6 行业报告基础化工行业周报市场大幅回调, 关注价值机会基础化工 215 年 6 月 23 日行业周报证券研究报告强于大市 ( 维持 ) 行情走势图 3% 2% 1% 相关研究报告行业深度报告 * 基础化工 * 产服一体化提升农业效率能力决定农资企业未来 215-6-16 行业深度报告 * 基础化工 * 产服一体化提升农业效率能力决定农资企业未来 215-6-16 行业周报 * 基础化工

正文目录 一 行业新闻及点评... 5 二 基础化工品价格涨跌幅... 6 三 各化工子行业产品价格 国际油气价格 农化 氯碱 煤化工 塑料 橡胶 聚氨酯... 15

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