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1 17/3/3 17/4/21 17/5/12 17/6/5 17/6/23 17/7/13 17/8/2 17/8/22 17/9/11 17/9/29 17/1/26 17/11/17 17/12/7 17/12/27 18/1/17 18/2/6 18/3/5 18/3/27 行业研究报告 化工 化工行业周报 : 周期龙头窗口期波动加剧, 成长板块有催化 行业周报看好 / 维持化工 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 走势对比 28% 2% 11% 3% (5%) (13%) 化工沪深 3 证券分析师 : 杨伟执业资格证书编码 :S 研究员 : 柳强 张波相关研究报告 : 太平洋化工 荣盛石化年报点评: 主业盈利基本平稳, 打造舟山 化工型 炼厂大有可为 --218/3/28 太平洋化工 中国石化年报点评: 业绩好转趋势明显, 分红超预期 --218/3/26 通源石油事件点评: 中美贸易战对公司利大于弊, 油价复苏带动业绩大增 --218/3/26 太平洋化工周报 : 原油走强氟化工延续强势, 推荐炼化及农化板块 --218/3/25 报告摘要 : 主要化工品涨跌幅情况涨幅前五 : 煤焦油 (8.63%), 甘氨酸 (8.8%), 苯酚 (7.3%), 乙二醇 (6.2%), 轻质纯碱 (5.88%) 跌幅前五 : 无水氢氟酸 (-12.75%), 维生素 B5(-8.33%), 苯胺 (-8.3%), 维生素 K3(-7.84%), 维生素 B3(-7.35%) 上周行情回顾上周化工行业表现强于大市, 申万一级化工指数涨幅 4.34%, 上证指数和沪深 3 分别上涨 1.65% 和.93%;6 个二级子行业 5 个涨幅为正 ;31 个三级子行业中, 29 个涨幅为正, 其中, 无机盐 其他橡胶制品和钾肥涨幅居前 油价平稳 本周布伦特原油下降.26% 至 7.27 元 / 桶, 月涨幅 6.83%, 维持高位 二月份 OPEC 减产执行情况良好, 原油产量为 万桶 / 日, 较上月减少 7.7 万桶 / 日 OPEC 寻求与俄罗斯等供应商达成 1-2 年长期合作, 有利调控原油供应, 稳定油价 我们维持对于 18 年原油价格 6-7 美元 / 桶的判断 3 月 26 日我国原油期货成功上市, 对于人民币国际化, 提供新的原油定价机制, 具有重要意义 乙二醇反弹 本周乙二醇上涨 6.2% 至 731 元 / 吨, 月跌幅 8.68% 本周由于下游春节后逐渐复工, 聚酯需求提升, 产销顺畅, 对乙二醇价格形成支撑 由于 4 月开始, 特别是 4 月底, 部分乙二醇一体化装置开始集中检修, 开工率下降, 而下游需求提升, 预计乙二醇价格向好 近期推荐公司及主要观点自 3 月 22 日中美贸易摩擦以来, 周期品普遍下跌, 五大原因造成化工龙头白马大幅回调, 但从经济周期 (218 年 GDP 目标 6.5%, 中国经济韧性强 ;3 月中采 PMI 指数环比提升 ) 产能周期( 全行业连续三年投资下降, 环保高压常态化, 产能筑底, 龙头扩产 ) 库存周期( 本轮去库存深度或不及 217Q2, 下游出现补库现象 ), 我们持续看好下游需求偏刚性, 且行业格局改善, 有业绩增量的龙头公

2 行业周报 P2 司, 目前处于窗口期, 未来各公司将以业绩证明自己, 打消市场疑虑 3 月 3 日, 国务院办公厅转发证监会 关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见的通知, 红筹企业开启回归 A 股大潮 另据报道,218 年内将设立国家战略性新兴产业发展基金, 全面实施集成电路 新型显示 生物产业倍增 空间信息智能感知等重大工程 专家表示, 国家战略性新兴产业发展基金规模或达到万亿级, 将成为推动产业优化升级, 调整经济结构的有力工具 中美贸易战更加强化我们高端产业国产化的决心 国家政策支持下, 势必带来相关行业成长板块风险偏好及估值提升 (1) 炼油聚酯产业链 : 我们认为全球迈入 中油价 时代, 在此价格区间, 炼油处于舒适区 聚酯行业, 我国具有全球竞争力, 强烈看好一体化发展, 打造 炼油 -PX-PTA- 涤纶 全产业链的民营化纤巨头 对于炼油聚酯产业链, 各环节产品价格价差由于季节因素会有波动, 但是更多是产业链利润的再分配, 行业龙头公司全产业链布局, 盈利中枢和稳定性持续提升 推荐标的 : 四大金刚 ( 桐昆股份 恒逸石化 荣盛石化 恒力股份 ) 和中国石化 (2) 煤化工龙头 : 华鲁恒升受益于主营产品景气回升, 一头多线 产品多元 柔性生产, 拥核心竞争力, 新增尿素和乙二醇项目陆续投产 18 年 1 月醋酸与甲醇价格再度同比大涨 65% 2%,218Q1 业绩有望超预期 鲁西化工形成了煤化工 氯碱 氟硅化工 化工新材料的循环产业链, 构建了极高的园区及环保壁垒, 叠加 2 万吨甲酸 1 万吨己内酰胺 13 万吨尼龙 万吨 PC 18 万吨双氧水 218 年陆续投产, 业绩中枢有望再提高 (3) 农化板块 : 两会重点推进乡村振兴, 农化板块有望受益 农药板块供给收缩逻辑长期存在, 行业集中度提高 ( 扬农化工 利尔化学 ), 化肥板块春耕行情来临 ( 金正大 新洋丰 ) (4) 半导体和显示材料 : 在国家战略支持与下游半导体制造大发展的背景下, 国内相关半导体材料公司有望加速替代, 迎来黄金发展期 重点推荐雅克科技 飞凯材料 本周金股组合本周金股组合 : 金正大 华鲁恒升 飞凯材料 雅克科技 通源石油重点推荐公司 : 炼油聚酯产业链 ( 中国石化 桐昆股份 荣盛石化 恒逸石化 恒力股份 ) 染料 ( 浙江龙盛 闰土股份 ) 农药 ( 扬农化工 利尔化学 ) 煤化工 ( 鲁西化工 华鲁恒升 ) 复合肥( 金正大 新洋丰 ) 电子化学品及新材料( 国瓷材料 飞凯材料 雅克科技 天赐材料 ) 环氧丙烷( 滨化股份 ) C3/C4 龙

3 行业周报 P3 头 ( 卫星石化 齐翔腾达 ) 油服 ( 通源石油 ) 风险提示 : 大宗商品价格持续下跌的风险, 中美贸易摩擦走势

4 行业周报 P4 目录 1 市场回顾 化工行业表现情况 化工行业个股情况 近期主要观点及本周推荐 近期主要研报及观点 上周调研情况及主要观点 本周观点及金股组合 上周行业重要新闻 化工行业重要产品价格走势图 能源产业 基础化学品 聚氨酯产业 钛产业 磷化工产业 氯碱产业 氟化工 化纤产业 塑料橡胶产业 农化产业 锂电池材料 维生素 其他... 38

5 行业周报 P5 图表目录 图表 1: 上周 28 个申万一级行业涨跌幅 图表 2: 上周 6 个化工二级子行业涨跌幅 图表 3: 上周申万化工三级子行业涨跌幅 图表 4: 上周涨跌幅前五的公司 ( 新股除外 ) 图表 5: 太平洋化工金股组合收益表... 2 图表 6: 本周太平洋化工金股组合 图表 7: 石油价格 ( 美元 / 桶 ) 图表 8: 天然气价格 ( 美元 / 百万英热 ) 图表 9: 煤炭价格 ( 元 / 吨 ) 图表 1: 石脑油价格 ( 元 / 吨 ) 图表 11: 煤焦油价格 ( 元 / 吨 ) 图表 12:MTBE 价格 ( 元 / 吨 ) 图表 13: 乙烯 丙稀价格 ( 美元 / 吨 ) 图表 14: 丁二烯价格 ( 元 / 吨 ) 图表 15: 甲醇价格 ( 元 / 吨 ) 图表 16: 甲醛价格 ( 元 / 吨 ) 图表 17: 醋酸价格 ( 元 / 吨 ) 图表 18: 醋酸丁酯价格 ( 元 / 吨 ) 图表 19: 丙烯酸价格 ( 元 / 吨 ) 图表 2: 丙烯酸丁酯价格 ( 元 / 吨 ) 图表 21: 苯酚价格 ( 元 / 吨 ) 图表 22: 丙酮价格 ( 元 / 吨 )... 25

6 行业周报 P6 图表 23: 苯 甲苯 二甲苯价格 ( 元 / 吨 ) 图表 24: 甲乙酮价格 ( 元 / 吨 ) 图表 25: 苯胺价格 ( 元 / 吨 ) 图表 26:MDI 价格 ( 元 / 吨 ) 图表 27: 聚合 MDI 价格 ( 元 / 吨 ) 图表 28:TDI 价格 ( 元 / 吨 ) 图表 29:DMF 价格 ( 元 / 吨 ) 图表 3: 硬泡聚醚价格 ( 元 / 吨 ) 图表 31: 环氧丙烷价格 ( 元 / 吨 ) 图表 32: 钛白粉价格 ( 元 / 吨 ) 图表 33: 钛精矿价格 ( 元 / 吨 ) 图表 34: 磷矿石价格 ( 元 / 吨 ) 图表 35: 黄磷价格 ( 元 / 吨 ) 图表 36: 磷酸价格 ( 元 / 吨 ) 图表 37: 三聚磷酸钠价格 ( 元 / 吨 ) 图表 38:PVC 价格 ( 元 / 吨 ) 图表 39: 烧碱价格 ( 元 / 吨 ) 图表 4: 纯碱价格 ( 元 / 吨 ) 图表 41: 电石价格 ( 元 / 吨 ) 图表 42: 萤石价格 ( 元 / 吨 ) 图表 43: 氢氟酸 二氯甲烷价格 ( 元 / 吨 ) 图表 44: 制冷剂价格 ( 元 / 吨 ) 图表 45: 聚四氟乙烯价格 ( 元 / 吨 ) 图表 46: 氟化铝价格 ( 元 / 吨 ) 图表 47: 冰晶石价格 ( 元 / 吨 )... 29

7 行业周报 P7 图表 48:PX 价格 ( 元 / 吨 )... 3 图表 49: 乙二醇价格 ( 元 / 吨 )... 3 图表 5:PTA 价格 ( 元 / 吨 )... 3 图表 51:BDO 价格 ( 元 / 吨 )... 3 图表 52: 聚酯切片价格 ( 元 / 吨 )... 3 图表 53: 涤纶短纤价格 ( 元 / 吨 )... 3 图表 54: 涤纶价格 ( 元 / 吨 )... 3 图表 55: 棉花价格 ( 元 / 吨 )... 3 图表 56: 粘胶短纤价格 ( 元 / 吨 ) 图表 57: 粘胶长丝价格 ( 元 / 吨 ) 图表 58: 己二酸价格 ( 元 / 吨 ) 图表 59: 己内酰胺价格 ( 元 / 吨 ) 图表 6: 锦纶 6 切片价格 ( 元 / 吨 ) 图表 61: 氨纶价格 ( 元 / 吨 ) 图表 62: 聚乙烯价格 ( 元 / 吨 ) 图表 63: 聚丙烯价格 ( 元 / 吨 ) 图表 64:ABS 价格 ( 元 / 吨 ) 图表 65:PS 价格 ( 元 / 吨 ) 图表 66: 天然橡胶价格 ( 元 / 吨 ) 图表 67: 丁苯橡胶价格 ( 元 / 吨 ) 图表 68: 炭黑价格 ( 元 / 吨 ) 图表 69:BOPP 价格 ( 元 / 吨 ) 图表 7: 尿素价格 ( 元 / 吨 ) 图表 71: 氯化铵价格 ( 元 / 吨 ) 图表 72: 硝酸铵价格 ( 元 / 吨 )... 34

8 行业周报 P8 图表 73: 磷酸二铵价格 ( 元 / 吨 ) 图表 74: 钾肥价格 ( 元 / 吨 ) 图表 75: 复合肥价格 ( 元 / 吨 ) 图表 76: 草甘膦价格 ( 元 / 吨 ) 图表 77: 甘氨酸价格 ( 元 / 吨 ) 图表 78: 麦草畏价格 ( 元 / 吨 ) 图表 79: 碳酸锂价格 ( 元 / 吨 ) 图表 8: 电解液价格 ( 元 / 吨 ) 图表 81: 溶剂 DMC 价格 ( 元 / 吨 ) 图表 82: 六氟磷酸锂价格 ( 元 / 吨 ) 图表 83: 隔膜价格 ( 元 / 平方米 ) 图表 84: 动力型聚合物锂电池价格 ( 元 / 支 ) 图表 85: 三元材料正极材料价格 ( 元 / 吨 ) 图表 86: 磷酸锂正极材料价格 ( 元 / 吨 ) 图表 87: 维生素 A 价格 ( 元 / 千克 ) 图表 88: 维生素 E 价格 ( 元 / 千克 ) 图表 89: 维生素 B1 价格 ( 元 / 千克 ) 图表 9: 维生素 B3 价格 ( 元 / 千克 ) 图表 91: 维生素 B5 价格 ( 元 / 千克 ) 图表 92: 维生素 K3 价格 ( 元 / 千克 ) 图表 93: 固体蛋氨酸价格 ( 元 / 千克 ) 图表 94: 沥青价格 ( 元 / 吨 ) 图表 95: 生胶价格 ( 元 / 吨 ) 图表 96:DMC 价格 ( 元 / 吨 ) 图表 97:17 胶价格 ( 元 / 吨 )... 38

9 行业周报 P9 化工原材料价格汇总 产品单位 218/3/3 218/3/23 218/2/28 周涨幅,% 月涨幅,% 原油 (WTI) 美元 / 桶 原油 ( 布伦特 ) 美元 / 桶 原油 ( 迪拜 ) 美元 / 桶 能源类 天然气 (NYMEX 期货 ) 美元 / 百万英热 动力煤 ( 秦皇岛 ) 元 / 吨 石脑油 ( 青岛安邦 ) 元 / 吨 煤焦油 ( 山西 ) 元 / 吨 MTBE( 山东 ) 元 / 吨 乙烯 (CFR 东南亚到岸价 ) 美元 / 吨 丙烯 ( 中国到岸价 ) 美元 / 吨 丁二烯 ( 茂名石化 ) 元 / 吨 甲醇 ( 华东 ) 元 / 吨 甲醛 ( 华东 ) 元 / 吨 基础化学品 醋酸 ( 华东 ) 元 / 吨 醋酸丁酯 ( 华东 ) 元 / 吨 丙烯酸 ( 浙江卫星 ) 元 / 吨 丙烯酸丁酯 ( 浙江卫星 ) 元 / 吨 苯酚 ( 华东 ) 元 / 吨 丙酮 ( 华东 ) 元 / 吨 甲乙酮 ( 齐翔腾达 ) 元 / 吨

10 行业周报 P1 苯 ( 华东 ) 元 / 吨 甲苯 ( 华东 ) 元 / 吨 二甲苯 ( 华东 ) 元 / 吨 苯胺 ( 华东 ) 元 / 吨 MDI( 华东 ) 元 / 吨 聚氨酯产业 聚合 MDI( 华东 ) 元 / 吨 TDI( 华北 ) 元 / 吨 DMF( 华东 ) 元 / 吨 硬泡聚醚 ( 华东 ) 元 / 吨 环氧丙烷 ( 华东 ) 元 / 吨 钛产业 钛白粉 ( 南京钛白 ) 元 / 吨 钛精矿 ( 四川攀钢 ) 元 / 吨 磷矿石 ( 湖北宜化 ) 元 / 吨 磷化工产业 黄磷 ( 四川 ) 元 / 吨 磷酸 ( 华东 ) 元 / 吨 三聚磷酸钠 ( 新乡华幸 ) 元 / 吨 PVC( 华南电石法 ) 元 / 吨 氯碱产业 烧碱 ( 华东 ) 元 / 吨 轻质纯碱 ( 华东 ) 元 / 吨 电石 ( 华东 ) 元 / 吨 萤石 ( 三山矿业 ) 元 / 吨 氟化工 二氯甲烷 ( 浙江巨化 ) 元 / 吨 无水氢氟酸 ( 河南多氟多 ) 元 / 吨

11 行业周报 P11 制冷剂 R22( 浙江地区低端 ) 元 / 吨 制冷剂 R134a( 浙江巨化 ) 元 / 吨 聚四氟乙烯 ( 浙江巨化 ) 元 / 吨 干法氟化铝 元 / 吨 冰晶石 ( 电解铝用辅料 ) 元 / 吨 PX( 上海石化 ) 元 / 吨 乙二醇 ( 华东 ) 元 / 吨 PTA( 华东 ) 元 / 吨 BDO( 华东 ) 元 / 吨 聚酯切片 ( 浙江联达 ) 元 / 吨 涤纶短纤 ( 华东 ) 元 / 吨 化纤产业 涤纶桐乡 (POY) 元 / 吨 棉花元 / 吨 粘胶短纤 ( 华东 ) 元 / 吨 粘胶长丝 ( 华东 ) 元 / 吨 己二酸 ( 华东 ) 元 / 吨 己内酰胺 ( 浙江巨化 ) 元 / 吨 锦纶切片 ( 华东 ) 元 / 吨 锦纶 FDY( 华东,7D/24F) 元 / 吨 氨纶 ( 浙江华峰 ) 元 / 吨 聚乙烯 ( 上海石化 ) 元 / 吨 塑料橡胶产业 聚丙烯 ( 上海石化 ) 元 / 吨 ABS( 华东 ) 元 / 吨 PS( 华东 ) 元 / 吨

12 行业周报 P12 天然橡胶 ( 上海市场 ) 元 / 吨 丁苯橡胶 ( 华东 ) 元 / 吨 BOPP( 浙江奔多 ) 元 / 吨 炭黑 ( 江西 ) 元 / 吨 尿素 ( 华鲁恒升 ) 元 / 吨 氯化铵 ( 石家庄联碱 ) 元 / 吨 硝酸铵 ( 山东联合 ) 元 / 吨 农化产业 磷酸二铵 ( 湖北 ) 元 / 吨 钾肥 ( 青海盐湖 ) 元 / 吨 复合肥 ( 江苏 45%S) 元 / 吨 草甘膦 ( 华东 ) 元 / 吨 甘氨酸 ( 河北 ) 元 / 吨 麦草畏元 / 吨 碳酸锂元 / 吨 三元电解液 ( 圆柱 /12mAh) 元 / 吨 磷酸铁锂电解液元 / 吨 锂电池材料 溶剂 DMC 元 / 吨 六氟磷酸锂元 / 吨 隔膜 ( 深圳 16um/ 干法单拉 ) 元 / 平方米 隔膜 ( 深圳 16um/ 湿法 ) 元 / 平方米 动力 / 磷铁聚合物锂电池 元 / 支 三元材料正极材料 元 / 吨 磷酸铁锂正极材料 元 / 吨 维生素 A( 国产 ) 元 / 千克

13 行业周报 P13 维生素 E( 国产 ) 元 / 千克 维生素 B1( 国产 ) 元 / 千克 维生素 B3( 国产 ) 元 / 千克 维生素 维生素 B5( 鑫富 / 新发 ) 元 / 千克 维生素 K3(MSB96%, 国产 ) 元 / 千克 固体蛋氨酸 ( 北京 ) 元 / 千克 重交沥青 ( 中海泰州 ) 元 / 吨 # 重交沥青 ( 上海石化 ) 元 / 吨 其他 生胶 ( 新安化工 ) 元 / 吨 DMC( 华东 ) 元 / 吨 胶 ( 新安化工 ) 元 / 吨

14 银行非银金融家用电器食品饮料农林牧渔采掘休闲服务交通运输汽车钢铁商业贸易 纺织服装化工公用事业轻工制造建筑装饰有色金属 房地产建筑材料 综合机械设备电气设备传媒 电子医药生物通信国防军工计算机 行业周报 P14 1 市场回顾 1.1 化工行业表现情况 上周化工行业表现强于大市, 申万一级化工指数涨幅 4.34%, 上证指数和沪深 3 分别上涨 1.65% 和.93%;6 个二级子行业 5 个涨幅为正 ;31 个三级子行业中, 29 个涨幅为正, 其中, 无机盐 其他橡胶制品和钾肥涨幅居前 今年年初以来, 申万化工指数跌幅 3.5%, 上证综合指数跌幅 3.2%, 沪深 3 跌幅 2.19%, 化工行业跑输大盘 目前化工行业 PE(TTM, 整体法 ) 为 23.63, 处于近两年来的低点, 略高于历史估值中值水平 图表 1: 上周 28 个申万一级行业涨跌幅 16% 14% 12% 1% 8% 6% 4% 2% % -2% -4% 资料来源 :WIND, 太平洋证券整理 图表 2: 上周 6 个化工二级子行业涨跌幅

15 石油加工涤纶氨纶石油贸易玻纤复合肥聚氨酯氯碱其他塑料制品合成革轮胎纯碱改性塑料粘胶纺织化学用品磷肥涂料油漆油墨制造农药氟化工及制冷剂维纶氮肥日用化学产品其他化学原料炭黑其他化学制品民爆用品磷化工及磷酸盐其他纤维钾肥其他橡胶制品无机盐 行业周报 P15 3% 2% 1% % -1% -2% 资料来源 :WIND, 太平洋证券整理 石油化工化学纤维塑料 Ⅱ 化学原料橡胶化学制品 图表 3: 上周申万化工三级子行业涨跌幅 14% 12% 1% 8% 6% 4% 2% % -2% -4% 资料来源 :WIND, 太平洋证券整理 1.2 化工行业个股情况 图表 4: 上周涨跌幅前五的公司 ( 新股除外 )

16 行业周报 P16 排序 涨幅前五 涨幅 (%) 跌幅前五 跌幅 (%) 1 蓝晓科技 ST 尤夫 振华股份 大庆华科 天龙股份 3.8 世龙实业 中石科技 渝三峡 A 阿科力 天科股份 资料来源 :WIND, 太平洋证券整理 上周化工行业 319 家上市公司中, 有 263 家涨幅为正,36 家涨幅为负 其中, 蓝晓科技 振华股份 天龙股份 中石科技 阿科力涨幅居前,ST 尤夫 大庆华科 世龙实业 渝三峡 A 天科股份跌幅居前 2 近期主要观点及本周推荐 2.1 近期主要研报及观点 1 华鲁恒升(6426) 点评报告 主营产品景气回升, 盈利大幅提升 217 年受益原材料涨价, 成本推动, 叠加安全环保, 行业供给收缩, 公司主营产品尿素 DMF 己二酸 醋酸 异辛醇年均价格分别为 1627 元 / 吨,5879 元 / 吨 1131 元 / 吨 3134 元 / 吨 7941 元 / 吨, 同比 % % % +45.3% % 公司产销稳定, 三费率均同比下降, 总计 4.91%, 同比下降 1.8pcts 销售净利率和 ROE ( 摊薄 ) 分别为 11.74% 和 13.16%, 同比提升.37 和 2.43pcts 考虑到 218Q1 公司大部分产品价格依然高位, 我们预计公司一季度业绩将继续大幅提升 一头多线 产品多元 柔性生产, 拥核心竞争力 公司以煤 苯 丙烯为原料, 依托清洁煤气化核心技术, 打造了 一头多线 协同联产体系, 实现产品多元化柔性生产, 并不断优化升级, 降低成本, 拥有核心竞争力 217 年 1 月, 公司完成煤气化平台升级, 使用先进水煤浆气化代替传统 UGI 固定床气化装置, 降低原料及公用工程消耗 随着油价温和上涨, 煤化工经济性将得到进一步体现 新增尿素和乙二醇项目, 提供业绩增量 217 年我国净进口乙二醇 万吨, 对外依存度高达 6.45%, 供不应求, 而煤制乙二醇质量已得到认可 公司在建 1 万吨尿素 ( 替换老产能 8 万吨 ) 5 万吨乙二醇项目分别预计 218 年 5 月 218 年 9 月建成投产, 有利于确保公司

17 行业周报 P17 业绩进一步增长 我们预计公司 年归母净利分别为 21.42/26.75/28.46 亿元, 对应 EPS 1.32/1.65/1.76 元,PE 12X/1X/9X, 维持 买入 评级 2 中国石化(628) 点评报告 产销稳定, 业绩增长基本符合预期 油价中枢向上, 上游减亏, 下游 化工型 炼厂持续景气 分红率持续增长, 超预期 资产优良, 具备长期投资价值 预计公司 年归母净利分别为 亿元 亿元和 亿元, 对应 EPS.64 元.71 元和.78 元,PE 11X 1X 和 9X, 考虑公司资产优良 估值低位, 维持 买入 评级 3 通源石油(3164) 点评报告 公司不受美国贸易政策影响, 中美贸易战对公司利大于弊 国际油价持续复苏, 公司在美业务将强力增长,218 年业绩大增 预计公司 年 EPS 分别为.1 元.42 元.6 元,PE 为 64 倍 15 倍 1 倍 公司受益油价持续复苏, 业绩弹性极大, 看好公司美国油服业务经营大幅改善, 带动公司业绩大增 维持 买入 评级 4 荣盛石化(2493) 点评报告 聚酯业务稳定, 芳烃装置检修, 拖累部分业绩 芳烃聚酯行业格局改善, 集中度提高 化工型 大炼油项目盈利能力强 预计公司 年归母净利分别为 亿元 44.9 亿元和 94.6 亿元, 对应 EPS.65 元 1.18 元和 2.48 元,PE 23X 13X 和 6X, 考虑公司打造世界级石化基地, 未来成长空间巨大, 维持 买入 评级 5 上海石化(6688) 点评报告 成熟炼化一体化企业, 业绩再创新高 全球迈入 中油价 时代, 炼化景气周期 现金奶牛, 分红率提高, 估值低位 预计公司 年归母净利分别为 亿 亿和 亿元, 对应 EPS.59 元.6 元和.61 元,PE 1X 1X 和 1X, 考虑公司经营稳定, 分红高, 目前估值低位, 给予 买入 评级 6 中国化学(61117) 点评报告 预计新签订单将创历史新高 业绩持续稳健增长 预计公司 年净利润分别为 19 亿 27 亿 33 亿元,EPS 分别为.39 元.54 元.66 元,PE 为 18 倍 13 倍 1 倍, 维持 买入 评级 目前股价对应 18 年 PB 仅 1.1 倍, 安全边际极高 业绩拐点确认 资产质量显著改善, 维持 买入

18 行业周报 P18 6 鲁西化工(83) 深度报告 智慧园区开花结果, 业绩进入爆发期 一体化产业链优势明显, 熨平周期影响, 实现利润最大化 产品景气周期叠加新产能释放, 净利中枢继续大幅提升 新旧动能转换龙头, 公司园区及环保壁垒高, 持续受益 预计公司 年归母净利分别为 亿元 亿元和 亿元, 对应 EPS 1.34 元 1.95 元和 2.59 元,PE 15X 1X 和 8X, 维持 买入 评级, 目标价 26.3 元 2.2 上周调研情况及主要观点 无

19 行业周报 P 本周观点及金股组合 本周主要观点 : 自 3 月 22 日中美贸易摩擦以来, 周期品普遍下跌, 五大原因造成化工龙头白马大幅回调, 但从经济周期 (218 年 GDP 目标 6.5%, 中国经济韧性强 ;3 月中采 PMI 指数环比提升 ) 产能周期( 全行业连续三年投资下降, 环保高压常态化, 产能筑底, 龙头扩产 ) 库存周期( 本轮去库存深度或不及 217Q2, 下游出现补库现象 ), 我们持续看好下游需求偏刚性, 且行业格局改善, 有业绩增量的龙头公司, 目前处于窗口期, 未来各公司将以业绩证明自己, 打消市场疑虑 3 月 3 日, 国务院办公厅转发证监会 关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见的通知, 红筹企业开启回归 A 股大潮 另据报道,218 年内将设立国家战略性新兴产业发展基金, 全面实施集成电路 新型显示 生物产业倍增 空间信息智能感知等重大工程 专家表示, 国家战略性新兴产业发展基金规模或达到万亿级, 将成为推动产业优化升级, 调整经济结构的有力工具 中美贸易战更加强化我们高端产业国产化的决心 国家政策支持下, 势必带来相关行业成长板块风险偏好及估值提升 (1) 炼油聚酯产业链 : 我们认为全球迈入 中油价 时代, 在此价格区间, 炼油处于舒适区 聚酯行业, 我国具有全球竞争力, 强烈看好一体化发展, 打造 炼油 -PX-PTA- 涤纶 全产业链的民营化纤巨头 对于炼油聚酯产业链, 各环节产品价格价差由于季节因素会有波动, 但是更多是产业链利润的再分配, 行业龙头公司全产业链布局, 盈利中枢和稳定性持续提升 推荐标的 : 四大金刚 ( 桐昆股份 恒逸石化 荣盛石化 恒力股份 ) 和中国石化 (2) 煤化工龙头 : 华鲁恒升受益于主营产品景气回升, 一头多线 产品多元 柔性生产, 拥核心竞争力, 新增尿素和乙二醇项目陆续投产 18 年 1 月醋酸与甲醇价格再度同比大涨 65% 2%,218Q1 业绩有望超预期 鲁西化工形成了煤化工 氯碱 氟硅化工 化工新材料的循环产业链, 构建了极高的园区及环保壁垒, 叠加 2 万吨甲酸 1 万吨己内酰胺 13 万吨尼龙 万吨 PC 18 万吨双氧水 218 年陆续投产, 业绩中枢有望再提高 (3) 农化板块 : 两会重点推进乡村振兴, 农化板块有望受益 农药板块供给收缩逻辑长期存在, 行业集中度提高 ( 扬农化工 利尔化学 ), 化肥板块春耕行情来临

20 行业周报 P2 ( 金正大 新洋丰 ) (4) 半导体和显示材料 : 在国家战略支持与下游半导体制造大发展的背景下, 国内相关半导体材料公司有望加速替代, 迎来黄金发展期 重点推荐雅克科技 飞 凯材料 图表 5: 太平洋化工金股组合收益表 时 间 区间收益 上证指数 化工行业 跑赢上证 跑赢行业 4 月 17 日 2.14% -1.76% -3.8% 3.9% 5.22% 4 月 24 日 3.42% -.3% -.42% 3.72% 3.84% 5 月 2 日 -2.94% -1.4% -1.88% -1.54% -1.6% 5 月 8 日 -1.43% -.21% -2.55% -1.22% 1.12% 5 月 15 日 1.68%.15% 1.4% 1.53%.28% 5 月 23 日 -.4% 1.33% -1.14% -1.73%.74% 6 月 5 日 7.5% 1.81% 2.84% 5.69% 4.66% 6 月 12 日 1.97% -.84% 1.52% 2.81%.45% 6 月 19 日.1% 1.14%.48% -1.4% -.38% 6 月 26 日 1.84% 1.12% 1.83%.72%.1% 7 月 3 日.71%.81% 2.39% -.1% -1.68% 7 月 1 日 6.74%.44% -.91% 6.3% 7.65% 7 月 17 日 7.8%.56%.77% 6.52% 6.31% 7 月 24 日 3.35%.69% 2.6% 2.66% 1.29% 7 月 31 日 5.6%.29% 1.47% 5.31% 4.13% 8 月 7 日 -6.26% -1.51% -3.41% -4.75% -2.85% 8 月 14 日 1.19% 1.96% 2.89% -.77% -1.7% 8 月 21 日 -3.87% 1.74% -.62% -5.71% -3.25% 8 月 28 日 3.75%.93% 2.83%.2%.92% 9 月 4 日 2.3% -.13% 1.24% 2.43% 1.6% 9 月 11 日 -.2% -.35%.72%.33% -.74% 9 月 18 日 -.95%.6% -1.25% -.95%.3% 9 月 25 日 3.38%.13%.8% 3.25% 2.58% 1 月 9 日 -3.16% -.37% -.15% -2.79% -3.1% 1 月 16 日 -3.43% -.43% -2.45% -3.% -.98% 1 月 23 日.32% 1.2% 1.12% -.7% -.81% 1 月 3 日 -2.58% -1.23% -3.34% -1.35%.76% 11 月 6 日 8.36% 1.87% 2.96% 6.49% 5.4% 11 月 13 日 -1.33% -1.52% -3.66%.19% 2.33% 11 月 2 日.26% -.22% -.95%.49% 1.21% 11 月 27 日 3.25% -.87% 1.45% 4.12% 1.8% 12 月 4 日 -2.6% -.62% -1.42% -1.45% -.64% 12 月 11 日 1.32% -.74%.59% 2.6%.73% 12 月 18 日 5.17%.89%.71% 4.28% 4.46% 12 月 25 日 -4.51%.33%.34% -4.84% -4.85% 1 月 1 日 6.55% 2.35% 4.19% 4.2% 2.36% 1 月 8 日 -1.8% 1.1% -.97% -2.18% -.11% 1 月 15 日 -2.1% 1.72% -1.7% -3.73% -.94% 1 月 22 日 3.6% 2.33% 1.16% 1.27% 2.44% 1 月 29 日 -4.39% -2.85% -5.34% -1.54%.95% 2 月 5 日 -14.3% -8.26% -6.61% -5.77% -7.42% 2 月 12 日 4.85% 5.14% 6.25% -.28% -1.4% 2 月 26 日 -1.56% -1.6% 1.31%.4% -2.87% 3 月 5 日.8% 1.58% 1.1% -1.49% -.92% 3 月 12 日 1.57% -1.49% -.23% 3.6% 1.8% 3 月 19 日 -6.17% -3.44% -5.4% -2.73% -1.12% 3 月 26 日 2.7% 1.65% 4.34%.41% -2.27% 累计 27.97% 2.93% 2.18% 24.95% 25.79%

21 行业周报 P21 资料来源 :WIND, 太平洋证券整理太平洋化工金股组合自 17 年 4 月 17 日推出至今, 累计收益 27.97%, 跑赢上证 综指 24.95%, 跑赢化工行业 25.79% 上周金股组合累计收益 2.7%, 跑赢上证综指.41%, 跑输化工行业 2.27% 图表 6: 本周太平洋化工金股组合 证券代码公司简称权重 247.SZ 金正大 2% 6426.SH 华鲁恒升 2% 3398.SZ 飞凯材料 2% 249.SZ 雅克科技 2% 3164.SZ 通源石油 2% 长期重点跟踪推荐公司 : 炼油聚酯产业链 ( 中国石化 桐昆股份 荣盛石化 恒逸石化 恒力股份 ) 染料 ( 浙江龙盛 闰土股份 ) 农药( 扬农化工 利尔化学 ) 煤化工 ( 鲁西化工 华鲁恒升 ) 复合肥( 金正大 新洋丰 ) 电子化学品及新材料 ( 国瓷材料 飞凯材料 雅克科技 天赐材料 ) 环氧丙烷( 滨化股份 ) C3/C4 龙头 ( 卫星石化 齐翔腾达 ) 油服( 通源石油 ) 3 上周行业重要新闻 美国硅控股公司 7.5 亿美元收购 EP Minerals 中化新网讯 3 月 23 日, 美国硅控股公司 (Silica) 宣布签署了一项最终协议, 以 7.5 亿美元的现金收购 EP Minerals ( 来源 : 中化新网 ) 9 家大型煤企 217 年利润大增 4.5 倍 3 月 27 日, 中国煤炭协会发布了 217 煤炭行业发展年度报告 ( 以下简称报告 ) 报告称, 全国原煤产量自 214 年以来首次出现恢复性增长, 全年原煤产量 35.2 亿吨, 同比增加 1.1 亿吨, 增长 3.3% ( 来源 : 证券日报 ) 三桶油 217 年业绩集体大增日均赚 2.7 亿元 3 月 29 日, 中海油发布 217 年年报称,217 年公司平均实现油价为 美元 / 桶, 同比上升 27.2%; 平均实现天然气价为 5.84 美元 / 千立方英尺, 同比上升 7.% 油气销售收入同比上升 25.2% 至 1519 亿元 ( 来源 : 证券日报 ) 印度石油公司将投资 35 亿美元扩大升级炼油厂

22 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 行业周报 P22 据 世界炼油新闻 3 月 25 日新德里报道, 据知情人士透露, 印度最大的炼油企业印度石油公司计划在从 4 月 1 日开始的下一个财政年度内投资 35 亿美元来扩大和升级其麾下的炼油厂以及增加其营销网络 ( 来源 : 中国石化新闻网 ) 墨西哥政府授出 16 个海洋石油区块据道琼斯墨西哥城 3 月 28 日消息, 墨西哥政府在该国石油行业向外资和私有投资开放以来的第九次拍卖活动中, 授出了墨西哥湾浅水区域 16 份油气勘探合同 ( 来源 : 中国石化新闻网 ) Repsol 已完成塔拉戈纳工厂的预定周转西班牙 Repsol 公司于 3 月 27 日宣布, 已完成在西班牙塔拉戈纳的环氧丙烷 / 苯乙烯单体 (POSM) 工厂的预定周转 ( 来源 : 中塑在线 ) 阿克苏诺贝尔 11 亿欧元出售专业化学品业务阿克苏诺贝尔 (AN)3 月 27 日宣布, 公司将把旗下专业化学品业务以企业价值 11 亿欧元的价格全盘出售给凯雷投资集团 (The Carlyle Group) 与 GIC ( 来源 : 中化新网 ) 4 化工行业重要产品价格走势图 4.1 能源产业 图表 7: 石油价格 ( 美元 / 桶 ) 图表 8: 天然气价格 ( 美元 / 百万英热 ) WTI 布伦特 NYMEX 天然气 ( 期货收盘价 ) 资料来源 :Wind 资讯, 太平洋证券整理 图表 9: 煤炭价格 ( 元 / 吨 ) 图表 1: 石脑油价格 ( 元 / 吨 )

23 9/12 1/6 1/12 11/6 11/12 12/6 12/12 13/6 13/12 14/6 14/12 15/6 15/12 16/6 16/12 17/6 17/12 12/9 13/3 13/9 14/3 14/9 15/3 15/9 16/3 16/9 17/3 17/9 18/3 11/1 11/7 12/1 12/7 13/1 13/7 14/1 14/7 15/1 15/7 16/1 16/7 17/1 17/7 18/1 17/3 17/4 17/5 17/6 17/7 17/8 17/9 17/1 17/11 17/12 18/1 18/2 行业周报 P23 1, 秦皇岛动力煤 55 大卡 青岛安邦 图表 11: 煤焦油价格 ( 元 / 吨 ) 图表 12:MTBE 价格 ( 元 / 吨 ) 山西 山东地区 资料来源 : 隆众石化, 太平洋证券整理 资料来源 : 隆众石化, 太平洋证券整理 4.2 基础化学品 图表 13: 乙烯 丙稀价格 ( 美元 / 吨 ) 图表 14: 丁二烯价格 ( 元 / 吨 )

24 1/1 1/7 11/1 11/7 12/1 12/7 13/1 13/7 14/1 14/7 15/1 15/7 16/1 16/7 17/1 17/7 18/1 11/11 12/5 12/11 13/5 13/11 14/5 14/11 15/5 15/11 16/5 16/11 17/5 17/11 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 1/1 1/7 11/1 11/7 12/1 12/7 13/1 13/7 14/1 14/7 15/1 15/7 16/1 16/7 17/1 17/7 18/1 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 11/1 11/7 12/1 12/7 13/1 13/7 14/1 14/7 15/1 15/7 16/1 16/7 17/1 17/7 18/1 行业周报 P 乙烯 CFR 东南亚到岸价 丙烯中国到岸价 茂名石化 资料来源 : 隆众石化, 太平洋证券整理 资料来源 : 隆众石化, 太平洋证券整理 图表 15: 甲醇价格 ( 元 / 吨 ) 图表 16: 甲醛价格 ( 元 / 吨 ) 华东 华东 图表 17: 醋酸价格 ( 元 / 吨 ) 图表 18: 醋酸丁酯价格 ( 元 / 吨 ) 华东 山东金沂蒙 图表 19: 丙烯酸价格 ( 元 / 吨 ) 图表 2: 丙烯酸丁酯价格 ( 元 / 吨 )

25 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 1/1 1/7 11/1 11/7 12/1 12/7 13/1 13/7 14/1 14/7 15/1 15/7 16/1 16/7 17/1 17/7 18/1 1/1 1/7 11/1 11/7 12/1 12/7 13/1 13/7 14/1 14/7 15/1 15/7 16/1 16/7 17/1 17/7 18/1 8/1 8/7 9/1 9/7 1/1 1/7 11/1 11/7 12/1 12/7 13/1 13/7 14/1 14/7 15/1 15/7 16/1 16/7 17/1 17/7 18/1 13/1 14/3 14/8 15/1 15/6 15/11 16/4 16/9 17/2 17/7 17/12 13/11 14/4 14/9 15/2 15/7 15/12 16/5 16/1 17/3 17/8 18/1 行业周报 P 浙江卫星 浙江卫星 资料来源 : 隆众石化, 太平洋证券整理 图表 21: 苯酚价格 ( 元 / 吨 ) 图表 22: 丙酮价格 ( 元 / 吨 ) 华东 华东, 高端 图表 23: 苯 甲苯 二甲苯价格 ( 元 / 吨 ) 图表 24: 甲乙酮价格 ( 元 / 吨 ) 纯苯 ( 华东 ) 甲苯 ( 华东 ) 二甲苯 ( 华东 ) 齐翔腾达 资料来源 : 隆众石化, 太平洋证券整理 4.3 聚氨酯产业

26 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 行业周报 P26 图表 25: 苯胺价格 ( 元 / 吨 ) 图表 26:MDI 价格 ( 元 / 吨 ) 华东 华东 图表 27: 聚合 MDI 价格 ( 元 / 吨 ) 图表 28:TDI 价格 ( 元 / 吨 ) 华东 华北 图表 29:DMF 价格 ( 元 / 吨 ) 图表 3: 硬泡聚醚价格 ( 元 / 吨 ) 华东 软泡聚醚 ( 华东, 散水 ) 硬泡聚醚 ( 华东 ) 图表 31: 环氧丙烷价格 ( 元 / 吨 )

27 7/1 7/1 8/7 9/4 1/1 1/1 11/7 12/4 13/1 13/1 14/7 15/4 16/1 16/1 17/7 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 6/12 7/12 8/12 9/12 1/12 11/12 12/12 13/12 14/12 15/12 16/12 17/12 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 行业周报 P 华东 4.4 钛产业 图表 32: 钛白粉价格 ( 元 / 吨 ) 图表 33: 钛精矿价格 ( 元 / 吨 ) 锐钛型, 南京钛白 金红石型, 攀钢钛业 四川攀钢 4.5 磷化工产业 图表 34: 磷矿石价格 ( 元 / 吨 ) 图表 35: 黄磷价格 ( 元 / 吨 ) 湖北宜化 28% 四川 图表 36: 磷酸价格 ( 元 / 吨 ) 图表 37: 三聚磷酸钠价格 ( 元 / 吨 )

28 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 26/1/1 27/1/1 28/1/1 29/1/1 21/1/1 211/1/1 212/1/1 213/1/1 214/1/1 215/1/1 216/1/1 217/1/1 218/1/1 1/1 1/7 11/1 11/7 12/1 12/7 13/1 13/7 14/1 14/7 15/1 15/7 16/1 16/7 17/1 17/7 18/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 行业周报 P 华东 华南 新乡华幸工业级 94% 4.6 氯碱产业 图表 38:PVC 价格 ( 元 / 吨 ) 图表 39: 烧碱价格 ( 元 / 吨 ) 华南 华东,32% 离子膜 图表 4: 纯碱价格 ( 元 / 吨 ) 图表 41: 电石价格 ( 元 / 吨 ) 轻质纯碱 ( 华东 ) 重质纯碱 ( 华东 ) 华东 4.7 氟化工

29 1/12 11/6 11/12 12/6 12/12 13/6 13/12 14/6 14/12 15/6 15/12 16/6 16/12 17/6 17/12 1/12 11/6 11/12 12/6 12/12 13/6 13/12 14/6 14/12 15/6 15/12 16/6 16/12 17/6 17/12 13/3 13/9 14/3 14/9 15/3 15/9 16/3 16/9 17/3 17/9 18/3 1/8 11/2 11/8 12/2 12/8 13/2 13/8 14/2 14/8 15/2 15/8 16/2 16/8 17/2 17/8 18/2 17/4 17/5 17/6 17/7 17/8 17/9 17/1 17/11 17/12 18/1 18/2 18/3 1/1 1/7 11/1 11/7 12/1 12/7 13/1 13/7 14/1 14/7 15/1 15/7 16/1 16/7 17/1 17/7 18/1 行业周报 P29 图表 42: 萤石价格 ( 元 / 吨 ) 图表 43: 氢氟酸 二氯甲烷价格 ( 元 / 吨 ) 萤石粉 ( 三山矿业湿粉 ) 无水氢氟酸 ( 河南多氟多 ) 二氯甲烷 ( 浙江巨化 ) 图表 44: 制冷剂价格 ( 元 / 吨 ) 图表 45: 聚四氟乙烯价格 ( 元 / 吨 ) R134a( 浙江巨化 ) R22( 浙江地区低端 ) 浙江巨化 ( 分散树脂 ) 图表 46: 氟化铝价格 ( 元 / 吨 ) 图表 47: 冰晶石价格 ( 元 / 吨 ) 干法氟化铝 ( 电解铝用辅料 ) 冰晶石 ( 电解铝用辅料 ) 4.8 化纤产业

30 12/2 12/9 13/4 13/11 14/6 15/1 15/8 16/3 16/1 17/5 17/12 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 11/1 11/7 12/1 12/7 13/1 13/7 14/1 14/7 15/1 15/7 16/1 16/7 17/1 17/7 18/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 行业周报 P3 图表 48:PX 价格 ( 元 / 吨 ) 图表 49: 乙二醇价格 ( 元 / 吨 ) 上海石化 华东 资料来源 : 隆众石化, 太平洋证券整理 资料来源 : 隆众石化, 太平洋证券整理 图表 5:PTA 价格 ( 元 / 吨 ) 图表 51:BDO 价格 ( 元 / 吨 ) 华东 华东, 散水 图表 52: 聚酯切片价格 ( 元 / 吨 ) 图表 53: 涤纶短纤价格 ( 元 / 吨 ) 浙江联达 华东,1.4D 38mm 图表 54: 涤纶价格 ( 元 / 吨 ) 图表 55: 棉花价格 ( 元 / 吨 )

31 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 13/12 14/4 14/8 14/12 15/4 15/8 15/12 16/4 16/8 16/12 17/4 17/8 17/12 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 9/4 1/4 11/4 12/4 13/4 14/4 15/4 16/4 17/4 行业周报 P POY 桐乡桐昆 15D/48F FDY 桐乡桐昆 45D/24F 棉花 资料来源 :Wind 资讯, 太平洋证券整理 图表 56: 粘胶短纤价格 ( 元 / 吨 ) 图表 57: 粘胶长丝价格 ( 元 / 吨 ) 华东,1.5D*38mm 华东,12D 图表 58: 己二酸价格 ( 元 / 吨 ) 图表 59: 己内酰胺价格 ( 元 / 吨 ) 华东 浙江巨化 图表 6: 锦纶 6 切片价格 ( 元 / 吨 ) 图表 61: 氨纶价格 ( 元 / 吨 )

32 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 11/2 11/8 12/2 12/8 13/2 13/8 14/2 14/8 15/2 15/8 16/2 16/8 17/2 17/8 18/2 11/1 11/7 12/1 12/7 13/1 13/7 14/1 14/7 15/1 15/7 16/1 16/7 17/1 17/7 18/1 17/2 17/4 17/6 17/8 17/1 17/12 18/2 1/1 1/7 11/1 11/7 12/1 12/7 13/1 13/7 14/1 14/7 15/1 15/7 16/1 16/7 17/1 17/7 18/1 行业周报 P 锦纶 6-FDY(4D/12F) 锦纶切片 ( 长丝级, 常规纺 ) 浙江华峰 4D 4.9 塑料橡胶产业 图表 62: 聚乙烯价格 ( 元 / 吨 ) 图表 63: 聚丙烯价格 ( 元 / 吨 ) 资料来源 : 隆众石化, 太平洋证券整理 LDPE N15, 上海石化 T3, 上海石化 图表 64:ABS 价格 ( 元 / 吨 ) 图表 65:PS 价格 ( 元 / 吨 ) 华东 GPPS( 华东 ) HIPS( 华东 ) 图表 66: 天然橡胶价格 ( 元 / 吨 ) 图表 67: 丁苯橡胶价格 ( 元 / 吨 )

33 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 5/1 7/1 9/1 11/1 13/1 15/1 17/1 9/1 9/7 1/1 1/7 11/1 11/7 12/1 12/7 13/1 13/7 14/1 14/7 15/1 15/7 16/1 16/7 17/1 17/7 18/1 11/2 11/8 12/2 12/8 13/2 13/8 14/2 14/8 15/2 15/8 16/2 16/8 17/2 17/8 18/2 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 行业周报 P 上海市场 华东,152 图表 68: 炭黑价格 ( 元 / 吨 ) 图表 69:BOPP 价格 ( 元 / 吨 ) 江西黑豹,N33 BOPP 12µ 光膜, 浙江奔多 资料来源 : 隆众石化, 太平洋证券整理 4.1 农化产业 图表 7: 尿素价格 ( 元 / 吨 ) 图表 71: 氯化铵价格 ( 元 / 吨 ) 华鲁恒升 江苏恒盛 氯化铵 ( 农湿 )

34 1/1 1/8 11/3 11/1 12/5 12/12 13/7 14/2 14/9 15/4 15/11 16/6 17/1 17/8 18/3 11/11 12/5 12/11 13/5 13/11 14/5 14/11 15/5 15/11 16/5 16/11 17/5 17/11 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 7/1 9/1 11/1 13/1 15/1 17/1 行业周报 P34 图表 72: 硝酸铵价格 ( 元 / 吨 ) 图表 73: 磷酸二铵价格 ( 元 / 吨 ) 山东联合, 工业级 磷酸二铵 ( 湖北宜化,64%) 图表 74: 钾肥价格 ( 元 / 吨 ) 图表 75: 复合肥价格 ( 元 / 吨 ) 氯化钾 ( 青海盐湖 6%) 江苏瑞尔牌 45%CL 江苏瑞尔牌 45%S 图表 76: 草甘膦价格 ( 元 / 吨 ) 图表 77: 甘氨酸价格 ( 元 / 吨 ) 华东 河北重庆江西山东江苏 图表 78: 麦草畏价格 ( 元 / 吨 )

35 11/12 12/6 12/12 13/6 13/12 14/6 14/12 15/6 15/12 16/6 16/12 17/6 17/12 16/4 16/6 16/8 16/1 16/12 17/2 17/4 17/6 17/8 17/1 17/12 18/2 16/4 16/6 16/8 16/1 16/12 17/2 17/4 17/6 17/8 17/1 17/12 18/2 行业周报 P 麦草畏出厂价 ( 华东 ) 4.11 锂电池材料 图表 79: 碳酸锂价格 ( 元 / 吨 ) 图表 8: 电解液价格 ( 元 / 吨 ) 2,. 15,. 1,. 5, 碳酸锂 : 汇智锂能源 三元 / 圆柱 /12mAh 磷酸铁锂 资料来源 :Wind 资讯, 太平洋证券整理 图表 81: 溶剂 DMC 价格 ( 元 / 吨 ) 图表 82: 六氟磷酸锂价格 ( 元 / 吨 ) 石大胜华出厂价 六氟磷酸锂价格 资料来源 :Wind 资讯, 太平洋证券整理

36 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 16/4 16/6 16/8 16/1 16/12 17/2 17/4 17/6 17/8 17/1 17/12 18/2 16/4 16/6 16/8 16/1 16/12 17/2 17/4 17/6 17/8 17/1 17/12 18/2 16/4 16/5 16/6 16/7 16/8 16/9 16/1 16/11 16/12 17/1 17/2 17/3 17/4 17/5 17/6 行业周报 P36 图表 83: 隔膜价格 ( 元 / 平方米 ) 图表 84: 动力型聚合物锂电池价格 ( 元 / 支 ) 深圳 16um/ 干法单拉 深圳 16um/ 湿法 动力 / 三元 动力 / 磷铁 图表 85: 三元材料正极材料价格 ( 元 / 吨 ) 图表 86: 磷酸锂正极材料价格 ( 元 / 吨 ) 全国三元材料 (523) 均价 全国磷酸铁锂均价 4.12 维生素 图表 87: 维生素 A 价格 ( 元 / 千克 ) 图表 88: 维生素 E 价格 ( 元 / 千克 ) 资料来源 :WIND, 太平洋证券整理 市场报价 : 维生素 A: 国产 资料来源 :WIND, 太平洋证券整理 市场报价 : 维生素 E: 国产

37 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 行业周报 P37 图表 89: 维生素 B1 价格 ( 元 / 千克 ) 图表 9: 维生素 B3 价格 ( 元 / 千克 ) 市场报价 : 维生素 B1: 国产 市场报价 : 维生素 B3: 国产 资料来源 :WIND, 太平洋证券整理 资料来源 :WIND, 太平洋证券整理 图表 91: 维生素 B5 价格 ( 元 / 千克 ) 图表 92: 维生素 K3 价格 ( 元 / 千克 ) 市场报价 : 维生素 B5: 鑫富 / 新发 市场报价 : 维生素 K3:MSB96%: 国产 资料来源 :WIND, 太平洋证券整理 资料来源 :WIND, 太平洋证券整理

38 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 1/8 11/2 11/8 12/2 12/8 13/2 13/8 14/2 14/8 15/2 15/8 16/2 16/8 17/2 17/8 18/2 11/11 12/5 12/11 13/5 13/11 14/5 14/11 15/5 15/11 16/5 16/11 17/5 17/11 8/8 9/8 1/8 11/8 12/8 13/8 14/8 15/8 16/8 17/8 行业周报 P38 图表 93: 固体蛋氨酸价格 ( 元 / 千克 ) 单价 : 固体蛋氨酸 : 北京 资料来源 :WIND, 太平洋证券整理 4.13 其他 图表 94: 沥青价格 ( 元 / 吨 ) 图表 95: 生胶价格 ( 元 / 吨 ) 中海泰州 (7#A 级 ) 上海石化 (7#A 级 ) 新安化工 图表 96:DMC 价格 ( 元 / 吨 ) 图表 97:17 胶价格 ( 元 / 吨 ) 华东 新安化工

39 行业周报 P39 投资评级说明 1 行业评级 看好 : 我们预计未来 6 个月内, 行业整体回报高于市场整体水平 5% 以上 ; 中性 : 我们预计未来 6 个月内, 行业整体回报介于市场整体水平 -5% 与 5% 之间 ; 看淡 : 我们预计未来 6 个月内, 行业整体回报低于市场整体水平 5% 以下 2 公司评级 买入 : 我们预计未来 6 个月内, 个股相对大盘涨幅在 15% 以上 ; 增持 : 我们预计未来 6 个月内, 个股相对大盘涨幅介于 5% 与 15% 之间 ; 持有 : 我们预计未来 6 个月内, 个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 5% 之间 ; 减持 : 我们预计未来 6 个月内, 个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 -15% 之间 ; 卖出 : 我们预计未来 6 个月内, 个股相对大盘涨幅低于 -15%

40 研究院 / 机构业务部 中国北京 144 北京市西城区北展北街九号华远 企业号 D 座电话 : (861) / 传真 : (861) 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格, 经营证券业务许可证编号 1348 本报告信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证, 本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点 报告中的内容和意见仅供参考, 并不构成对所述证券买卖的出价或询价 我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责 我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务 本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有, 未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制 刊登 任何人使用本报告, 视为同意以上声明