公告速递 银华基金管理有限公司决定自 2015 年 2 月 4 日起将银华中证等权重 90 指数分级证券投资基金稳健收益类份额 ( 简称 : 银华金利, 交易代码 : ) 的场内简称更名为 中证 90A, 积极收益类份额 ( 简称 : 银华鑫利, 交易代码 :150031) 的场内简称更

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1 证券研究报告 金融工程定期报告. 产品研究 分级基金数据日报 ( ): 投资要点 大盘补缺全线反弹 分析师马刚 S (0531) 年 2 月 3 日 联系人 今日成交较为活跃的分级 B 普遍上涨, 涨幅居前的有 (150178) 证保 B (150189) 转债进取 (150165) 可转债 B (150158) 金融 B (150153) 创业板 B (150180) 信息 B (150019) 银华锐进, 涨幅分别为 7.43% 6.45% 5.84% 5.09% 5.08% 5.04% 4.95% 昨日推荐重点关注的传媒 创业板 信息等板块均有不错表现 今天创业板指数再创新高, 表现强劲 市场风格转换迹象明显, 预计未来以创业板为代表的小盘 成长板块有望持续走好, 关注创业板 B TMTB 传媒 B 移动互联 B 以及宽基指数分级中证 500B 银华锐进 深成指 B 等 今日成交较活跃的的分级基金整体溢价居前的有 (161826) 银华中证转债 (161719) 招商可转债 (165809) 东吴中证可转换债券, 整体溢价率分别为 2.24% 1.67% 1.18% 大盘反弹导致存在转债反弹, 转债基金暂别下折 今天整体溢价率居前的均是转债分级, 目前只有银华转债 东吴转债尚未暂停申购, 投资者可适当关注, 但注意净值波动风险和套利盘集中兑现导致的流动性问题 开户在盲拆服务的券商的投资者尤其注意风险 其他基金均没有折溢价套利机会 隐含收益率位居前列的永续 A 有 (150022) 申万菱信深成收益 (150200) 招商中证证券公司 A (150140) 国金通用沪深 300A (150130) 国泰国证医药卫生 A (150171) 申万菱信申万证券行业 A (150198) 国泰国证食品饮料 A, 隐含收益率分别为 7.33% 7.00% 6.82% 6.79% 6.78% 6.78% 依旧建议关注隐含收益率较高的 (150200) 券商 A

2 公告速递 银华基金管理有限公司决定自 2015 年 2 月 4 日起将银华中证等权重 90 指数分级证券投资基金稳健收益类份额 ( 简称 : 银华金利, 交易代码 : ) 的场内简称更名为 中证 90A, 积极收益类份额 ( 简称 : 银华鑫利, 交易代码 :150031) 的场内简称更名为 中证 90B 银华恒生中国企业指数分级证券投资基金稳健收益类份额 ( 简称 : 银华 H 股 A, 交易代码 :150175) 的场内简称更名为 H 股 A, 积极收益类份额 ( 简称 : 银华 H 股 B, 交易代码 :150176) 的场内简称更名为 H 股 B 银华中证 800 等权重指数增强分级证券投资基金发布不定期份额折算的风险提示公告 当银华中证 800 等权重指数增强分级证券投资基金之 银华 800 份额 ( 简称 : 银华 800, 代码 :161825) 的基金份额净值达到 元及以上, 银华 800 份额 ( 基础份额 ) 银华 800A 份额 ( 简称 : 银华 800A, 交易代码 :150138) 及银华 800B 份额 ( 简称 : 银华 800B, 交易代码 : ) 将进行不定期份额折算 银华中证转债指数增强分级证券投资基金发布不定期份额折算的风险提示公告 当银华中证转债指数增强分级证券投资基金之 转债 B 级份额 ( 简称 : 转债 B 级, 交易代码 :150144) 的基金份额参考净值达到 元及以下, 银华转债份额 ( 简称 : 银华转债, 交易代码 :161826) 转债 A 级份额 ( 简称 : 转债 A 级, 交易代码 :150143) 及转债 B 级份额将进行不定期份额折算 由于近期 A 股市场波动较大, 截至 2015 年 2 月 2 日, 转债 B 级份额的基金份额参考净值接近基金合同规定的不定期份额折算阈值, 因此敬请投资者密切关注转债 B 级份额近期的参考净值波动情况, 并警惕可能出现的风险 信诚中证 500 指数分级证券投资基金将在 2015 年 2 月 6 日对登记在册的信诚中证 500 指数分级证券投资基金 ( 基础份额简称 信诚 500, 交易代码 :165511,A 份额简称 中证 500A, 交易代码 :150028) 办理定期份额折算业务 定期份额折算日 ( 即 2015 年 2 月 6 日 ), 信诚中证 500 指数分级证券投资基金暂停办理申购 ( 含定期定额投资 ) 赎回 转托管业务 配对转换业务 ; 中证 500A 和中证 500B 正常交易 定期份额折算日后的第一个工作日 ( 即 2015 年 2 月 9 日 ), 信诚中证 500 指数分级证券投资基金暂停办理申购 ( 含定期定额投资 ) 赎回 转托管 配对转换业务 ; 中证 500A 暂停交易, 中证 500B 正常交易 定期份额折算日后的第二个工作日 ( 即 2015 年 2 月 10 日 ), 信诚中证 500 指数分级证券投资基金恢复办理申购 ( 含定期定额投资 ) 赎回 转托管 配对转换业务, 中证 500A 将于 2015 年 2 月 10 日上午 9:30-10:30 停牌一小时, 并于 2015 年 2 月 10 日上午 10:30 复牌, 中证 500B 正常交易 由于中证 500A 折算前可能存在折溢价交易情形, 折算前的收盘价扣除第四个运作周年的约定收益后与 2015 年 2 月 10 日的前收盘价可能有较大差异,2 月 10 日当日可能出现交易价格大幅波动的情形, 敬请投资者注意投资风险 - 2 -

3 标的指数 今天 A 股大盘强劲反弹, 上证指数重返 3200 点, 报收 点, 上涨 2.45%, 距昨天的跳空缺口还有 3 点即可全部弥补 分级基金标的指数全部上涨, 涨幅居前的有证券 Ⅱ( 申万 ) 中证 800 非银 移动互联指数 中证 800 金融 创业板指等, 涨幅分别为 4.76% 4.75% 3.83% 3.69% 3.19%, 地产 医药等指数涨幅不足 1%, 其他指数涨幅均在 1-2% 之间, 市场普涨现象明显 分级 B 今日成交较为活跃的分级 B 普遍上涨, 涨幅居前的有 (150178) 证保 B (150189) 转债进取 (150165) 可转债 B (150158) 金融 B (150153) 创业板 B (150180) 信息 B (150019) 银华锐进, 涨幅分别为 7.43% 6.45% 5.84% 5.09% 5.08% 5.04% 4.95% 昨日推荐重点关注的传媒 创业板 信息等板块均有不错表现 今天创业板指数再创新高, 表现强劲 市场风格转换迹象明显, 预计未来以创业板为代表的小盘 成长板块有望持续走好, 关注创业板 B TMTB 传媒 B 移动互联 B 以及宽基指数分级中证 500B 银华锐进 深成指 B 等 套利机会 今日成交较活跃的的分级基金整体溢价居前的有 (161826) 银华中证转债 (161719) 招商可转债 (165809) 东吴中证可转换债券, 整体溢价率分别为 2.24% 1.67% 1.18% 大盘反弹导致存在转债反弹, 转债基金暂别下折 今天整体溢价率居前的均是转债分级, 目前只有银华转债 东吴转债尚未暂停申购, 投资者可适当关注, 但注意净值波动风险和套利盘集中兑现导致的流动性问题 开户在盲拆服务的券商的投资者尤其注意风险 其他基金均没有折溢价套利机会 永续 A 今日成交较活跃的永续 A 中, 涨幅居前的有 (150203) 鹏华中证传媒 A (150200) 招商中证证券公司 A (150205) 鹏华中证国防 A (150051) 信诚沪深 300A (150157) 信诚中证 800 金融 A (150186) 申万菱信中证军工 A (150152) 富国创业板 A, 涨幅分别为 0.81% 0.58% 0.58% 0.57% 0.45% 0.45% 0.41% 今日跌幅居前的永续 A 有 (150143) 银 - 3 -

4 华中证转债 A (150117) 国泰国证房地产 A (150164) 东吴中证可转换债券 A (150022) 申万菱信深成收益 (150018) 银华稳进 (150184) 申万菱信中证环保产业 A (150192) 鹏华中证 800 地产 A, 分别下跌 1.84% 1.12% 1.01% 0.63% 0.22% 0.22% 0.22% 隐含收益率位居前列的永续 A 有 (150022) 申万菱信深成收益 (150200) 招商中证证券公司 A (150140) 国金通用沪深 300A (150130) 国泰国证医药卫生 A (150171) 申万菱信申万证券行业 A (150198) 国泰国证食品饮料 A, 隐含收益率分别为 7.33% 7.00% 6.82% 6.79% 6.78% 6.78% 依旧建议关注隐含收益率较高的(150200) 券商 A 图表 1: 标的指数涨跌幅一览表 来源 : wind, 齐鲁证券研究所 图表 2: 成交量较大杠杆股基表现 ( 以日价格涨跌幅排序 ) 基金交易价日涨跌幅成交金额折溢价价格杠净值杠标的指数场内简称代码格 ( 元 ) (%) ( 元 ) 率 (%) 杆杆涨跌 (%) 运作方式 证保 B % % % 被动永续 转债进取 % % % 被动有期限 可转债 B % % % 被动永续 金融 B % % % 被动永续 创业板 B % % % 被动永续 信息 B % % % 被动永续 银华锐进 % % % 被动永续 互联网 B % % % 被动永续 传媒 B % % % 被动永续 中小板 B % % % 被动有期限 中小 B % % % 被动有期限 TMT 中证 B % % % 被动永续 盛世 B % % % 主动有期限 - 4 -

5 银华 300B % % % 被动永续 双禧 B % % % 被动永续 转债 B 级 % % % 被动永续 证券 B % % % 被动永续 申万进取 % % % 被动永续 券商 B % % % 被动永续 国金 300B % % % 被动永续 商品 B % % % 被动有期限 沪深 300B % % % 被动永续 银华鑫利 % % % 被动永续 中证 500B % % % 被动永续 NCF 环保 B % % % 被动永续 环保 B % % % 被动永续 有色 800B % % % 被动永续 军工 B % % % 被动永续 资源 B % % % 被动永续 SW 军工 B % % % 被动永续 国企改 B % % % 被动永续 国防 B % % % 被动永续 房地产 B % % % 被动永续 地产 B % % % 被动永续 食品 B % % % 被动永续 医药 B % % % 被动永续 医药 800B % % % 被动永续 建信 50B % % % 被动永续 来源 :wind, 齐鲁证券研究所注 : 本表格略去日均成交金额小于 500 万元的基金数据 图表 3: 整体折溢价居前基金一览表 - 5 -

6 来源 : 齐鲁证券研究所本表格略去 A 份额日均成交金额小于 500 万元的基金数据 图表 4: 成交量较大永续开放式 A 类份额表现 ( 以日价格涨跌排序 ) 本期约定下期约定基金日价格折溢价率隐含收日均成交基金名称收益率收益率代码涨跌 (%) (%) 益率 (%) ( 万元 ) (%) (%) 鹏华中证传媒 A 招商中证证券公司 A 鹏华中证国防 A 信诚沪深 300A 信诚中证 800 金融 A 申万菱信中证军工 A 富国创业板 A 富国国企改革 A 富国中证军工 A 申万菱信申万证券行业 A 国泰国证食品饮料 A 鹏华信息 A 鹏华证保 A 鹏华资源 A 新华中证环保产业 A 信诚中证 800 医药 A 信诚中证 800 有色 A 银华沪深 300A 国金通用沪深 300A 国泰国证医药卫生 A 招商中证大宗商品 A 鹏华中证 800 地产 A 申万菱信中证环保产业 A 银华稳进 申万菱信深成收益 东吴中证可转换债券 A 国泰国证房地产 A 银华中证转债 A 来源 :wind, 齐鲁证券研究所注 : 本表格略去日均成交金额小于 300 万元的基金数据 图表 5: 永续 A 隐含收益率一览表 - 6 -

7 来源 : wind, 齐鲁证券研究所 附录 : 数据说明 1 除特别说明外, 本文数据截至周五, 即副标题括号中的日期 2 计算永续型稳健份额隐含收益率的计算公式为 P R R R t n 0 1 r 1 r n t 其中 P 为基金的交易价格,R 0 为当前收益,R 1 为下期收益,t 为剩余折算天数 /365,r 为该基金的隐含收益率 根据无穷等比数列的求和公式, 上述方程可变换为 : P R R R 1+r R r+ R + = t t 1 r 1 r r r 1+r t 3 杠杆的计算公式 母基金总份额初始杠杆, 进取类份额 - 7 -

8 净值杠杆 进取份额净值增长率母基金净值增长率 母基金单位净值进取份额单位净值 x 初始杠杆 平均价格杠杆 进取份额价格涨跌幅母基金净值增长率 当前价格杠杆 母基金单位净值进取份额每份价格 x 初始杠杆 平均价格杠杆也叫实际价格杠杆, 它的高低表明市场对其追捧程度, 如一时间段内的平均价格杠杆大幅偏离平均水平, 甚至脱离整体折溢价的束缚而产生整体溢价 此时, 该基金的上涨不但与母基金净值增长或标的指数的上涨有关, 还与市场情绪 投资者对后市的看法 市场情绪甚至游资炒作有关 也就是说, 影响平均价格杠杆的因素有两个, 一是净值因素, 或内在因素, 即子基金与母基金以及份额杠杆的相互关系 ; 二是非净值因素, 或外在因素, 此类因素即为我们在上文所提及的因素如炒作等 当前价格杠杆则是根据母基金与子基金净值对比以及与份额比例来确定, 具有一定的稳定性, 它的意义在于理论杠杆的价值以及指明了未来行情相对母基金的波动幅度 4 活跃系数的概念与计算公式 该指标为实际杠杆与理论杠杆 ( 均为价格杠杆 ) 的比值 该比例小于 1, 表明实际杠杆小于理论杠杆, 市场表现不活跃, 而该比例大于 1 时则相反 本文活跃系数的计算方法为上周实际价格杠杆与上周一理论杠杆之比 5 兴全合润 A 的隐含收益率计算方式为 : 以最新交易价格为持有成本, 到期现金流为 1 元, 持有期限为剩余折算日, 以此口径计算到期收益率 6 成交过分清淡的品种价格的非正常波动, 无论从研究角度还是投资实务, 其数据均失去意义, 因此本文将这类基金忽略 因此, 本文对某类基金的总体描述或判断, 均是针对成交量较大的品种 重要声明 : 本报告仅供齐鲁证券有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 的客户使用 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户 本报告基于本公司及其研究人员者的研究观点, 力求独立

9 上海联系人 : 徐路鹏电话 : 手机 : 传真 : 邮编 : 地址 : 上海市花园石桥路 66 号东亚银行金融大厦 18 层 广州联系人 : 金鹏电话 : 手机 : 传真 : 邮编 : 地址 : 广州市天河路万菱汇广场 A 塔 20 楼 北京联系人 : 张群电话 : 手机 : 传真 : 邮编 : 地址 : 北京市西城区太平桥大街丰盛胡同 28 号太平洋 济南联系人 : 李超电话 : 手机 : 传真 : 邮编 : 地址 : 山东济南经七路 86 号证券大厦