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1 2013 年 9 月 18 日 ETP 研究报告 ETP 数据日报 ( ) [table_research] 分析师 : 胡立刚执业证书编号 : S 电话 : 邮箱 : 销售服务电话 : 相关研究报告 huligang@cnhbstock.com [table_main] 摘要 : 每日点评 : 多数股票分级端继续下跌端隐含收益率与前日几乎持平, 其中申万收益 7.98% 国泰房地产 6.84% 银华金瑞 6.71% 银华稳进 6.49% 鹏华资源 6.51% 信诚 %; 分级端价格弹性中, 鹏华资源 2.79 银华锐进 2.74 银华鑫瑞 2.59 信诚 [table_product] ETP 基金 :ETP(Exchange Tradable Products) 是交易所交易产品的总称, 我国的 ETP 产品包括封闭式基金 ETF 基金,LOF 基金以及分级基金可在证券交易所挂牌交易的子份额华宝证券 1/13

2 数据点评 : 我们致力于全面反映 ETP 类产品的体市场情况, 我们编制了中国 ETP 系列指数, 上个交易日, 中国 ETP 综合指数点位为 , 较前一交易日下跌 1.64%, 中低风险 ETP 指数点位为 , 较上一交易日下跌 0.19% 权益杠杆性 ETP 指数点位为 , 较前一交易日下跌 2.99% 图 1 ETP 指数 ( ) 1,100 1,050 1, 中国 ETP 综合指数沪深资料来源 : 华宝证券研究所 Wind 资讯华宝证券 2/13

3 图 2 中低风险 ETP 指数 ( ) 1,300 1,250 1,200 1,150 1,100 1,050 1, 中低风险 ETP 指数 ( 左 ) 1,400 1,380 1,360 1,340 1,320 1,300 1,280 1,260 1,240 1,220 1,200 资料来源 : 华宝证券研究所 Wind 资讯图 3 权益杠杆型 ETP 指数 ( ) 1,400 1,300 1,200 1,100 1, 权益杠杆型 ETP 指数 ( 左 ) 沪深 300 指数 ( 右 ) 3,800 3,600 3,400 3,200 3,000 2,800 2,600 2,400 2,200 2,000 资料来源 : 华宝证券研究所 Wind 资讯华宝证券 3/13

4 表 1 ETF 基金市场成交金额前十名 ( ) 折溢价基金名称收盘价率 (%) 日涨跌成交额 ( 百万 ) 幅 ( 元 ) 最新份额 ( 亿份额变动 ( 亿份 ) 份 ) 华夏上证 50ETF 华泰柏瑞沪深 300ETF 国泰上证 5 年期国债 ETF 易方达深证 100ETF 华安上证 180ETF 易方达创业板 ETF 华宝兴业现金添益嘉实沪深 300ETF 华夏沪深 300ETF 华夏中小板 ETF 资料来源 :wind 资讯, 华宝证券研究所表 2 LOF 基金市场成交金额前十名 ( ) 基金名称基金代码折溢价收盘价日涨跌幅成交金额 ( 万最新份额场内份额率 ( 元 ) (%) 元 ) ( 亿份 ) ( 亿份 ) (%) 大成优选 OF 博时主题行业 OF 鹏华价值优势 OF 中银中国精选 OF 富国天丰强化收益 OF 华夏蓝筹核心 OF 国投瑞银沪深 300 金融 OF 景顺长城资源垄断 OF 博时卓越品牌 OF 华夏行业精选 OF 资料来源 :wind 资讯, 华宝证券研究所华宝证券 4/13

5 图 4 分级基金子份额平均折溢价率 ( ) 端折价率平均值端溢价率平均值 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1, 资料来源 : 华宝证券研究所 Wind 资讯注 : 选取成交量较大的分级基金纳入平均值的计算范畴, 端包括银华稳进国联安双禧中证 100 申万收益信诚中证 500 银华金利银华金瑞; 端包括银华锐进国联安双禧中证 100 申万进取信诚中证 500 银华鑫利银华鑫瑞表 3 分级基金市场统计情况 ( ) 基金名称基金代码单位净值 ( 元 ) 收盘价 ( 元 ) 折溢价率 (%) 子基金折溢价其中, 长盛同庆, 国泰估值优先, 富国汇利分级, 大成景丰分级, 泰达宏利聚利以及中欧鼎力分级具有固定到期日, 故按照还本付息债券计算隐含收益率, 国联安双禧中证 100, 嘉实多利, 银华稳进, 申万菱信深成收益, 信诚中证 500, 银华金利, 建信稳进, 银华瑞吉, 泰达稳健, 国泰信用互利根据永续债计算隐含收益率 2 所谓价格弹性, 是指端价格涨跌幅与母基金价格涨跌幅之比华宝证券 5/13 体折溢股票半封闭式 ( 类份额定期打开申购赎回, 类份额有固定到期日 ) 价日涨跌幅 (%) 杠杆率隐含收益率 1 / 价 2 格弹性约定配比成交量 ( 万元 ) 到期日 / 跟踪指数 / 下一个开放日下一开放日国投瑞银瑞福优先 % 国投瑞银瑞福进取 ,941 股票型开放式 ( 无固定到期日 ) 投资范围银华稳进 % 1 10,439 深证 100P 银华锐进 ,583 信诚中证 % 4 1,689 中证信诚中证 ,988 申万菱信深成收益 % 1 1,928 深证成指申万菱信深成进取 ,076 3 银华金利 % 1 22 等权 90 1

6 银华鑫利 ,348 国联安双禧中证 100 国联安双禧中证 % 4 1, ,425 中证 100 银华金瑞 % 4 1,672 内地资源 0.25 银华鑫瑞 ,228 信诚沪深 % 1 1,929 沪深信诚沪深 ,062 广发深证 % 深证 100P 广发深证鹏华资源 % 1 4,368 股资源 0.48 鹏华资源 ,759 泰达稳健 % 4 23 中证泰达进取工银瑞信中证 % 4 0 中证工银瑞信中证金鹰中证 % 1 0 中证金鹰中证长盛同瑞 % 4 9 中证长盛同瑞长城久兆稳健 % 4 6 中小板长城久兆积极华安沪深 % 1 0 沪深华安沪深浙商稳健 % 1 7 沪深浙商进取泰信基本面 % 1 1 基本泰信基本面诺安稳健 % 4 6 创业成长诺安进取诺德深证 % 1 0 深证 300P 0.68 诺德深证万家中证创业成长万家中证创业成长 % 创业成长工银瑞信深证 % 1 5 深证 100P 工银瑞信深证国泰国证房地产 % 1 1, 房地产指数国泰国证房地产 ,481 建信央视财经 % 建信央视财经银河沪深 300 成长 % 银河沪深 300 成长央视 50 沪深 300 华宝证券 6/13

7 国金通用沪深 % 1 0 国金通用沪深招商沪深 300 高贝塔招商沪深 300 高贝塔信诚中证 800 医药信诚中证 800 医药国泰国证医药卫生国泰国证医药卫生 % 1 5 沪深 300 高 1.03 beta % % 灵活配置南方新兴消费收益 % 1 10 灵活配置南方新兴消费进取建信稳健 % 4 0 建信进取银华瑞吉银华瑞祥国投瑞银瑞和小康国投瑞银瑞和远见 % 兴全合润分级兴全合润分级股票型开放式 ( 有固定到期日 ) 长盛同庆中证 % 长盛同庆中证申万菱信中小板 % 1 1, 申万菱信中小板 ,585 招商中证大宗商品招商中证大宗商品国联安双力中小板国联安双力中小板长盛同辉深证 100 等权长盛同辉深证 100 等权易方达中小板指数易方达中小板指数 % % % % 灵活配置灵活配置沪深 300 灵活配置中证 800 中小板指数大宗商品中小板综指深证 100 等权中小板指华宝证券 7/13

8 华商中证 % 华商中证中欧盛世成长 % 中欧盛世成长债券型封闭式 ( 有固定到期日 ) 富国汇利回报分级富国汇利回报分级 % 大成景丰分级 % 7 1, 大成景丰分级泰达宏利聚利 % 7 1, 泰达宏利聚利海富通稳进增利 % 海富通稳进增利浦银安盛增利 % 浦银安盛增利债券型半封闭式 ( 类份额定期打开申购赎回, 类份额有固定到期日 ) 约定收益率中证 500 灵活配置到期日下一个开放天弘添利分级 % 天弘添利分级博时裕祥分级 % 博时裕祥分级长信利鑫分级 % 长信利鑫分级富国天盈分级 % 富国天盈分级万家添利分级 % 万家添利分级鹏华丰泽分级 % 鹏华丰泽分级天弘丰利分级 % 天弘丰利分级诺德双翼 % 诺德双翼金鹰持久回报 % 金鹰持久回报银河通利 % 银河通利信诚双盈分级 % 信诚双盈分级信达澳银稳定增利信达澳银稳定增利 % 国联安双佳信用 % 日华宝证券 8/13

9 国联安双佳信用长盛同丰分级 % 长盛同丰分级中海惠裕纯债分级中海惠裕纯债分级 % 长信利众 % 长信利众中欧信用增利 % 中欧信用增利鹏华丰利 % 鹏华丰利债券型开放式 ( 无固定到期日 ) 嘉实多利优先 % 嘉实多利进取中欧鼎利分级 % 中欧鼎利分级国泰互利 % 国泰互利德邦企债分级 % 德邦企债分级资料来源 :wind 资讯, 华宝证券研究所注 : 债券半封闭式分级端的隐含收益率代表的是内部收益率表 4 封闭式债基市场情况统计 ( ) 基金名称收盘价债券投资企业债折溢价日涨跌幅成交金额 ( 万隐含收益封闭期截止比例投资比率 (%) (%) 元 ) 率 (%) 日 (%) 例 (%) 华富强化回报 , % 易方达岁丰添利 % 国投瑞银双债增利 % 鹏华丰润 % 富国新天锋 % 鹏华中小企业纯债 % 工银瑞信四季收益 % 工银瑞信纯债 % 交银信用添利 % 招商信用添利 % 建信信用增强 % 华泰柏瑞信用增利 % 汇添富季季红 % 融通四季添利 % 中银信用增利 % 申万菱信定期开放 % 南方金利 % 华宝证券 9/13

10 广发聚利 % 易方达永旭添利 % 信诚增强收益 % 资料来源 :wind 资讯, 华宝证券研究所, 债券投资比例企业债投资比例数据截止最新季报表 5 分级基金类份额收益率统计 ( ) 基金名称有固定到期日的类份额单位净值收盘价成交额 ( 万元 ) 隐含收益率约定收益率约定收益率计算方法及调依据到期日大成景丰分级 , % 4.03% 不调长盛同辉深证 100 等权 % 7.00% 不调海富通稳进增利 % 5.15% 三年期定存 +0.5%, 每季度初的第一个自然日调招商中证大宗商品 % 6.50% 一年定期 +3.5%, 每年 1 月 1 日调浦银安盛增利 % 5.25% 3 年期银行定期存款利率 +0.25%, 不调申万菱信中小板 , % 6.50% 一年定期 +3.5%, 每运作周年调长盛同庆中证 % 6.50% 泰达宏利聚利 , % 4.29% 一年期定期存款利率 +3.5%, 每运作周年调参考净值公布日的上季度末最后 5 个交易日的五年期国债到期收益率的算术平均值 1.3, 每季度调德邦企债分级 % 4.20% 一年定存 +1.2%, 每运作周年调易方达中小板指数 % 7.00% 不调国联安双力中小板 % 6.50% 一年期定存 +3.5%, 每运作周年折算一次, 每折算日调华商中证 % 6.50% 不调富国汇利回报分级 % 3.87% 不调 0.00 中欧盛世成长 % 6.50% 不调无固定到期日的类份额申万菱信深成收益 , % 6.00% 一年期定存 +3%, 每年 1 月 1 日调国泰国证房地产 , % 7.00% 国泰国证医药卫生 % 7.00% 浙商稳健 % 6.00% 泰信基本面 % 6.50% 银华金瑞 , % 6.50% 广发深证 % 6.50% 一年期定存 +4%, 一年折算一次, 每折算日次日进行调一年期定存 +4%, 每年 1 月 1 日折算一次, 每折算日次日进行调一年期定期存款利率 +3%, 每年 1 月 1 日调一年期定存 +3.5%, 每年 1 月 1 日调一年期定存 +3.5%, 每年 1 月 1 日调一年期定期存款利率 +3.5%, 每年 1 月 1 日调诺安稳健 % 6.50% 一年期定期存款利率 ( 税后 )+3.5%, 华宝证券 10/13

11 信诚沪深 , % 6.00% 招商沪深 300 高贝塔 % 6.50% 每年 1 月 1 日调一年期定存 +3%, 每运作周年的最后一个工作日调一年期定存 +3.5%, 一年折算一次, 每折算日次日进行调鹏华资源 , % 6.00% 一年期定存 +3%, 每年 1 月 1 日调银河沪深 300 成长 % 6.50% 一年期银行定期存款年利率 ( 税后 )+3.5%, 每年调银华稳进 , % 6.00% 一年期定存 +3%, 每年 1 月 1 日调长盛同瑞 % 6.50% 华安沪深 % 6.50% 金鹰中证 % 6.50% 建信稳健 % 6.50% 国金通用沪深 % 6.50% 一年期定存 +3.5%, 每年 1 月 1 日调一年期定存 +3.5%, 每年 1 月 1 日调一年期定期存款利率 +3.5%, 每年 1 月 1 日调一年期定存 +3.5%, 每年 1 月 1 日调一年期定存 +3.5%, 一年折算一次, 每折算日次日进行调南方新兴消费收益 % 6.20% 一年期定存 +3.2%, 动态调国联安双禧中证 , % 19.50% 工银瑞信深证 % 6.50% 信诚中证 800 医药 % 6.20% 万家中证创业成长 % 6.50% 一年期定存 +3.5%, 三年折算一次, 每折算日次日进行调一年期定存 +3.5%, 每年 7 月 1 日调一年期定存 +3.2%, 每年 12 月 15 日折算一次, 每折算日次日进行调一年期定存 +3.5%,1 年折算一次, 每年 1 月 2 日调建信央视财经 % 7.50% 银华金利 % 6.50% 信诚中证 , % 6.20% 一年期定存 +4.5%,1 年折算一次, 每年 1 月 1 日调一年期定存 +3.5%, 每年 1 月 1 日调一年期定存 +3.2%, 每个运作周年的最后一个工作日调工银瑞信中证 % 6.50% 一年期定存 +3.5%, 每年 1 月 1 日调诺德深证 % 6.00% 一年期定存 +3% 泰达稳健 % 6.50% 1 年期定存 +3.5%, 每年 1 月 1 日和 7 月 1 日调长城久兆稳健 % 5.80% 不调银华瑞吉 % 7.00% 一年期定存 +4%, 每年 1 月 1 日调不上市交易的类份额瑞福优先 % 一定期定存 +3%, 每 6 个月打开申购赎回, 每开放日调博时裕祥分级 % 一定期定存 +1.5%, 每 6 个月打开申购赎回, 每开放日调富国天盈分级 % 一年期定存利率 1.4, 每 6 个月打开申华宝证券 11/13

12 鹏华丰泽分级 % 购赎回, 每开放日调一年期定存 1.35, 每 6 个月打开申购赎回, 每开放日调长信利鑫分级 % 1 年期银行定期存款利率 %, 每 6 个月打开申购赎回, 每开放日调万家添利分级 % 天弘添利分级 % 天弘丰利分级 % 金鹰持久回报 % 一年期定存 +1.1%, 每 6 个月打开申购赎回, 每开放日调一年期定存利率 1.3, 每 3 个月打开申购赎回, 每开放日调一年期定存利率 1.35, 每 6 个月打开申购赎回, 每开放日调一年期定存 ( 税后 )+1.1%, 每 6 个月打开申购赎回, 每开放日调诺德双翼 % 年期银行定期存款利率, 每 6 个月打开申购赎回, 每开放日调银河通利 % 年期银行定期存款利率, 每 6 个月打开申购赎回, 每开放日调中欧信用增利 % 信诚双盈分级 % 一年期银行定期存款利率 +1.25%, 每 6 个月打开申购赎回, 每开放日调一年期银行定期存款利率 +1.5%, 每 6 个月打开申购赎回, 每开放日调信达澳银稳定增利 % 年期银行定期存款利率, 每 6 个月打开申购赎回, 每开放日调国联安双佳信用 % 年期银行定期存款利率, 每 6 个月打开申购赎回, 每开放日调长盛同丰分级 % 不调中海惠裕纯债分级 % 一年定存 +1.4%, 每 6 个月打开申购赎回, 每开放日调银华永兴纯债 % 年期银行定期存款利率, 每 6 个月打开申购赎回, 每开放日调中欧纯债 % 一年定存 +1.25%, 每 6 个月打开申购赎回, 每开放日调长信利众 % 年期银行定期存款利率 +1%, 每 6 个月打开申购赎回, 每开放日调资料来源 :wind 资讯, 华宝证券研究所华宝证券 12/13

13 日报说明 :ETP(Exchange Tradable Products) 是交易所交易产品的总称, 主要包括交易所交易基金 (ETFs) 交易所交易货币交易所交易商品交易所交易票据, 均在交易所内进行交易目前, 我国的 ETP 产品主要包括封闭式基金 ETF 基金,LOF 基金以及分级基金可在证券交易所挂牌交易的子份额这些产品免征印花税, 比较适合做短线交易和适度波段交易 ; 存在折价和溢价现象, 如果折价买入, 可以享受额外的折价收益 ETF 基金兼具了指数基金封闭式基金开放式基金的优点对长期投资者来说,ETF 提供了一个成本更低的分享证券市场平均收益的良好工具 ; 而对于中短线投资者而言,ETF 又成为波段操作的最佳工具另外,ETF 也更适于与股指期货等其它品种进行组合投资, 实现对冲性保值策略, 是较佳的组合投资工具目前有 9 只 ETF 成为融资融券业务标的 LOF 基金独特的跨系统转托管机制, 使得其存在部分相通的两种独立交易方式, 也为其套利创造了可能性从跨市场套利及特殊事件折溢价套利交易投资策略角度而言, 该产品较为适于具有一定专业知识及资金量规模适中的个人或机构投资者分级基金独特的产品设计方式满足了不同投资者的投资需求, 端按照契约规定的约定收益获取稳定收益, 端通过一定杠杆承担更高风险鉴于以上交易价值, 我们每日提供一份 ETP 数据报告, 为投资者提供参考风险提示 : 华宝证券 ETP 数据日报是研究报告, 请认真阅读并掌握其设计思路和理念该报告并不提供时机选择建议, 它假设投资者已经充分了解市场风险免责声明 : 本报告中的信息均来源于已公开的资料, 我公司对这些信息的准确性及完性不作任何保证, 不保证该信息未经任何更新, 也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更在任何情况下, 报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价在任何情况下, 我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务我公司的关联机构或个人可能在本报告公开前已经使用或了解其中的信息本报告版权归华宝证券研究所未获得华宝证券研究所事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发, 需注明出处为华宝证券研究所, 且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改华宝证券 13/13

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基金研究类模板 2013 年 9 月 26 日 ETP 研究报告 ETP 数据日报 (20130926) [table_research] 分析师 : 胡立刚执业证书编号 : S0890512050001 电话 : 021-68778786 邮箱 : 销售服务电话 : 021-68778075 相关研究报告 huligang@cnhbstock.com [table_main] 摘要 : 每日点评 : 多数股票分级