行 业 研 究 食品饮料行业周报 [Table_MainInfo] 增量资金主导修复行情优选基本面确定性品种 食品饮料行业周报 分析师 : 刘瑀 SAC NO: S 年 1 月 16 日 证券研究报告行业周报 证券分析师刘瑀

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1 行 业 研 究 [Table_MainInfo] 增量资金主导修复行情优选基本面确定性品种 分析师 : 刘瑀 SAC NO: S 年 1 月 16 日 证券研究报告行业周报 证券分析师刘瑀 liuyu@bhzq.com [Table_Contactor] 子行业评级白酒 其他饮料 食品 重点品种推荐贵州茅台 重庆啤酒 中炬高新 双汇发展 看好 看好 看好 增持 增持 增持 增持 最近一季度行业相对走势 /18 10/18 10/18 11/18 11/18 11/18 12/18 食品饮料沪深 300 相关研究报告 投资要点 : 行业动态 & 公司新闻主产区生鲜乳刷新四年新高, 液态奶进口量首降 2018 年 1-11 月饮料制造业利润总额同比增加 10.33% 中信证券终止农夫山泉上市辅导 上市公司重要公告桂发祥 : 发布关于首次回购公司股份的公告中炬高新 : 发布 2018 年度业绩快报公告龙大肉食 : 发布 2018 年 12 月份销售情况简报桃李面包 : 发布高级管理人员及监事减持股份计划的公告 行业重点数据跟踪乳制品方面, 生鲜乳价格小幅波动, 整体呈平稳趋势 截至 2019 年 1 月 16 日, 主产区生鲜乳平均价为 3.60 元 / 公斤, 同比上涨 1.98% 肉制品方面, 仔猪 生猪 猪肉价格去年年初开始下跌, 至去年 5 月份跌至相对低点, 随后开始探底回升 截至 1 月 16 日, 全国 22 省仔猪 生猪 猪肉价格分别达到 元 / 千克 元 / 千克 元 / 千克, 分别同比下降 26.27% 13.80% 8.76% 本周市场表现回顾近五个交易日沪深 300 指数上涨 1.63%, 食品饮料板块上涨 5.09%, 行业跑赢市场 3.46 个百分点, 位列中信 29 个一级行业首位 其中, 白酒上涨 6.25%, 其他饮料上涨 2.61%, 食品上涨 3.79% 个股方面, 星普医科 来伊份及舍得酒业涨幅居前, 香飘飘 克明面业及中葡股份跌幅居前 投资建议从近期的渠道跟踪方面来看, 高端白酒批发价格坚挺, 终端需求较为旺盛 ; 乳制品价格平稳, 但买赠力度有所加强 ; 调味板块整体需求稳定 步入一月已是春节备货旺季, 需要密切关注渠道以及终端需求 整体来看, 白酒板块目前估值已回落至相对低位, 长期配置价值已现, 本周已出现增量资金主导的估值修复行情, 建议继续优选提前应对行业变化趋势, 品牌优势明显的龙头类个股 在大众品方面, 建议长期关注基础消费品品牌化机遇, 寻找各细分领域的成长龙头, 优选经过阶段性调整后估值回落至合理区间的调味板块, 请务必阅读正文之后的免责声明渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 12

2 此外建议关注保健品和休闲食品相关公司积极变化 我们认为在当前经济增速换挡的大环境下, 消费特征呈多元化趋势发展, 高端可选消费面临压力但仍会保持稳健的增速, 大众消费品则存在由于品牌认知度的提升所带来的发展空间, 因此给予行业 看好 的投资评级, 推荐贵州茅台 (600519) 重庆啤酒 (600132) 中炬高新(600872) 及双汇发展 (000895) 风险提示宏观经济下行风险 ; 重大食品安全事件风险 请务必阅读正文之后的免责声明渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 2 of 12

3 目录 1. 行业动态 & 公司新闻 上市公司重要公告 行业重点数据跟踪 本周市场表现回顾 投资建议 风险提示... 9 请务必阅读正文之后的免责声明 3 of 12

4 图目录 图 1: 主产区生鲜乳平均价... 7 图 2: 主产区生鲜乳价格变动趋势... 7 图 3:22 省生猪价格及其变动趋势... 7 图 4:22 省仔猪价格及其变动趋势... 7 图 5:22 省猪肉价格及其变动趋势... 7 图 6: 行业指数周涨跌幅排行... 8 表目录 表 1: 行业重要新闻汇总... 5 表 2:A 股上市公司重要公告汇总... 6 表 3:cs 食品饮料行业内个股涨跌幅... 8 请务必阅读正文之后的免责声明 4 of 12

5 1. 行业动态 & 公司新闻 表 1: 行业重要新闻汇总 资料来源 新闻标题 主要内容 中证资讯 主产区生鲜乳刷新四年新高, 液态奶进口量首降 e 公司讯,2018 年 12 月第 4 周内蒙 河北等 10 个奶牛主产省 ( 区 ) 生鲜乳均价 3.6 元 / 公斤, 同比涨 2.6%, 刷新 2015 年以来新高 另据海关总署数据, 截至 2018 年 11 月,2018 年液态奶进口量同比下降 0.5%, 其中鲜奶同比下降 0.1%, 酸奶同比下降 8% 这也是近 15 年来液态奶进口量首次出现下降, 将减轻国产液态奶的竞争压力 以上说明国内液态奶市场的供需关系正在发生变化 可关注伊利股份 光明乳业 三元股份等 中国轻工 业网 2018 年 1-11 月饮料制造业利润 总额同比增加 10.33% 2018 年 1-11 月, 饮料制造业汇总企业单位数 2095 个, 亏损企业数 389 个, 利润总额 亿元, 同比增加 10.33%, 其中 : 碳酸饮料制造业利润总额 36.4 亿元, 同比增加 20.67%; 瓶 ( 罐 ) 装饮用水制造业利润总额 亿元, 同比下降 0.13%; 果菜汁及果菜汁饮料制造业利润总额 亿元, 同比增加 8.77%; 含乳饮料和植物蛋白饮料制造业利润总额 亿元, 同比增加 2.82%; 固体饮料制造业利润总额 亿元, 同比增加 1.59%; 茶饮料及其他软饮料制造业利润总额 亿元, 同比增加 33.96% 中证网 中信证券终止农夫山泉上市辅导 资料来源 : 公开资料, 渤海证券 中证网讯 ( 记者黄鹏 )1 月 15 日, 记者在浙江省证监局官网发现,1 月 12 日, 中信证券向浙江省证监局提交 中信证券股份有限公司关于终止农夫山泉股份有限公司辅导的报告 ( 简称 报告 ), 这意味着农夫山泉上市辅导工作终止 报告显示,2008 年 3 月 20 日, 中信证券与农夫山泉签署 农夫山泉股份有限公司与中信证券股份有限公司首次公开发行股票合作框架协议, 于 2008 年 5 月 22 日签署了 农夫山泉股份有限公司与中信证券股份有限公司首次公开发行股票辅导工作协议 2018 年 12 月 29 日, 农夫山泉与中信证券签署了上述辅导协议的终止协议, 本次辅导的时间为 2008 年 5 月至 2018 年 12 月 请务必阅读正文之后的免责声明 5 of 12

6 2. 上市公司重要公告 表 2:A 股上市公司重要公告汇总 代码 公司名称 公告类型 主要内容 根据 公司法 证券法 上市公司回购社会公众股份管理办法 ( 试行 ) 关于上市公司以集中竞价交易方式回购股份的补充规定 深圳证券交易所上市公司以集中竞价方式回购股份业务指引 等规定, 公司应当于首次回购股份事实 桂发祥 发生次日予以公告 现将公司首次回购股份的具体情况公告如下 : 公司于 2019 关于首次回购公司年 1 月 10 日首次通过回购专用证券账户, 以集中竞价方式回购公司股份 41,000 股份的公告股, 占公司总股本的 %; 本次回购股份最高成交价为 元 / 股, 最低为 元 / 股, 总成交金额为人民币 518, 元 本次回购符合相关法律法规的要求, 符合既定的回购方案 中炬高新 2018 年度业绩快报 公告 报告期内, 公司在董事会的领导下, 进一步做强主营业务, 大力开展机制创新, 开拓新的利润增长点, 提升公司核心竞争力 ; 实现公司各项业务持续 稳定 健康发展 同时, 强化内控管理, 优化市场布局, 提升经营效率, 不断增强公司影响力与竞争力 2018 年度, 公司营业总收入与净利润均实现了稳步增长 2018 年度, 公司实现营业总收入 亿元, 同比增长 15.46%; 营业利润 7.98 亿元, 同比增长 30.62%; 利润总额 7.93 亿元, 同比增长 30.22%; 归属于上市公司股东的净利润 6.07 亿元, 同比增长 33.83%; 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 5.73 亿元, 同比增长 38.22% 报告期末总资产为 亿元, 较年初增长 11.98%; 归属于上市公司股东的所有者权益 亿元, 较年初增长 14.75%; 归属于上市公司股东的每股净资产 4.52 元, 较年初增长 14.75% 龙大肉食 2018 年 12 月份销 售情况简报 山东龙大肉食品股份有限公司 ( 以下简称 公司 ) 全资子公司烟台龙大养殖有限公司 ( 以下简称 龙大养殖 ) 从事生猪养殖业务, 龙大养殖 2018 年 12 月份共销售生猪 3.27 万头, 实现销售收入 0.50 亿元 2018 年 12 月份, 龙大养殖商品猪销售均价为 元 / 公斤, 比 2018 年 11 月份上涨 6.79% 上述销售数据未经审计, 与定期报告披露的数据之间可能存在差异, 因此上述数据仅作为阶段性数据供投资者参考 桃李面包 高级管理人员及监事减持股份计划公告 资料来源 : 公司公告, 渤海证券 截至本公告披露日, 桃李面包股份有限公司 ( 以下简称 公司 ) 高级管理人员谭秀坤女士持有本公司股份 505,400 股,; 监事关立新先生持有本公司股份 655,500 股 谭秀坤女士因个人资金需求, 自本公告发布之日起 15 个交易日后的 6 个月内 ( 窗口期等不得减持股份期间不减持 ), 减持其所持公司股份不超过 100,000 股, 拟减持股份总数不超过其所持股份总数的 19.79%, 减持价格将按照减持实施时的市场价格确定 ; 关立新先生因个人资金需求, 自本公告发布之日起 15 个交易日后的 6 个月内 ( 窗口期等不得减持股份期间不减持 ), 减持其所持公司股份不超过 150,000 股, 拟减持股份总数不超过其所持股份总数的 22.88%, 减持价格将按照减持实施时的市场价格确定 请务必阅读正文之后的免责声明 6 of 12

7 3. 行业重点数据跟踪 乳制品方面, 生鲜乳价格小幅波动, 整体呈平稳趋势 截至 2019 年 1 月 16 日, 主产区生鲜乳平均价为 3.60 元 / 公斤, 同比上涨 1.98% 图 1: 主产区生鲜乳平均价 图 2: 主产区生鲜乳价格变动趋势 资料来源 :Wind, 渤海证券 资料来源 :Wind, 渤海证券 肉制品方面, 仔猪 生猪 猪肉价格去年年初开始下跌, 至去年 5 月份跌至相对低点, 随后开始探底回升 截至 1 月 16 日, 全国 22 省仔猪 生猪 猪肉价格分别达到 元 / 千克 元 / 千克 元 / 千克, 分别同比下降 26.27% 13.80% 8.76% 图 3:22 省生猪价格及其变动趋势图 4:22 省仔猪价格及其变动趋势图 5:22 省猪肉价格及其变动趋势 资料来源 :Wind, 渤海证券 请务必阅读正文之后的免责声明 7 of 12

8 4. 本周市场表现回顾 近五个交易日沪深 300 指数上涨 1.63%, 食品饮料板块上涨 5.09%, 行业跑赢市 场 3.46 个百分点, 位列中信 29 个一级行业首位 其中, 白酒上涨 6.25%, 其他 饮料上涨 2.61%, 食品上涨 3.79% 图 6: 行业指数周涨跌幅排行 资料来源 :Wind, 渤海证券 个股方面, 星普医科 来伊份及舍得酒业涨幅居前, 香飘飘 克明面业及中葡股 份跌幅居前 表 3:cs 食品饮料行业内个股涨跌幅 涨跌幅前五名 周涨跌幅 (%) 涨跌幅后五名 周涨跌幅 (%) 星普医科 16.94% 香飘飘 -2.81% 来伊份 12.39% 克明面业 -2.70% 舍得酒业 11.49% 中葡股份 -2.61% 资料来源 :Wind, 渤海证券 5. 投资建议 从近期的渠道跟踪方面来看, 高端白酒批发价格坚挺, 终端需求较为旺盛 ; 乳制品价格平稳, 但买赠力度有所加强 ; 调味板块整体需求稳定 步入一月已是春节备货旺季, 需要密切关注渠道以及终端需求 整体来看, 白酒板块目前估值已回落至相对低位, 长期配置价值已现, 本周已出现增量资金主导的估值修复行情, 请务必阅读正文之后的免责声明 8 of 12

9 建议继续优选提前应对行业变化趋势, 品牌优势明显的龙头类个股 在大众品方面, 建议长期关注基础消费品品牌化机遇, 寻找各细分领域的成长龙头, 优选经过阶段性调整后估值回落至合理区间的调味板块, 此外建议关注保健品和休闲食品相关公司积极变化 我们认为在当前经济增速换挡的大环境下, 消费特征呈多元化趋势发展, 高端可选消费面临压力但仍会保持稳健的增速, 大众消费品则存在由于品牌认知度的提升所带来的发展空间, 因此给予行业 看好 的投资评级, 推荐贵州茅台 (600519) 重庆啤酒(600132) 中炬高新(600872) 及双汇发展 (000895) 6. 风险提示 宏观经济下行风险 ; 重大食品安全事件风险 请务必阅读正文之后的免责声明 9 of 12

10 投资评级说明 项目名称 投资评级 评级说明 买入 未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅超过 20% 公司评级标准 增持未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 10%~20% 之间中性未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 -10%~10% 之间 减持 未来 6 个月内相对沪深 300 指数跌幅超过 10% 看好 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅超过 10% 行业评级标准 中性 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅介于 -10%-10% 之间 看淡 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数跌幅超过 10% 免责声明 : 本报告中的信息均来源于已公开的资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 不保证该信息未经任何更新, 也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更 在任何情况下, 报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价 在任何情况下, 我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保, 投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险, 任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失书面或口头承诺均为无效 我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务 我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息 本报告的版权归渤海证券股份有限公司所有, 未获得渤海证券股份有限公司事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制 如引用 刊发, 需注明出处为 渤海证券股份有限公司, 也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改 请务必阅读正文之后的免责声明 10 of 12

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