2017 年 8 月 2 日 澳门博彩公司目前股价相当于 2017 年 倍的 EV/EBITDA, 在未有如业务突然增长或参与日本博彩业等重要催化剂的情况下, 业绩预期上修幅度有限 市场形势显示, 在美狮美高梅开幕后, 路凼赌场的业务将出现恶性竞争, 对永利澳门和美高梅中国的影响似乎最大
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1 2017 年 8 月 2 日 澳门博彩业 七月博彩毛收入及澳博控股中期业绩回顾 分析员 : 张富绅 (johnsoncheung@chinastock.com.hk; 电话 : ) 澳门博彩毛收入七月回升, 同比增长近 30% 至 亿澳门币 然而, 随着下半年展开, 同比增长数据或受去年高基数所影响受压 我们维持 2017 年全年博彩业收入同比增长 16% 的预期 澳门博彩股目前股价相当于 2017 年 倍的 EV/EVITDA, 似乎较为昂贵 另一方面, 澳博控股 (880.HK) 的中期业绩反映公司的市占率进一步下滑, 净利润同比下跌 12.9% 至 9.55 亿港元 每股盈利为 港元, 中期股息为 0.05 港元, 对比去年同期为 0.06 港元 七月博彩毛收入 反弹至前期较高水平 七月博彩毛收入为 亿澳门币, 接近二月水平, 同比增长达 29.2%, 属较高的水平 六月数字较低, 七月博彩毛收入实现复苏, 环比增长 14.9% 2017 年上半年, 澳门整体平均每月博彩毛收入为 211 亿澳门币, 相比 2016 年同期增长 17% 贵宾厅百家乐收入同比增长 25.2%, 是收入增长的主要驱动力, 而分部同比增长 8.3% 下半年贵宾厅的相关收入较难预测, 但有望与上半年 1,260 亿澳门元的收入相若, 这代表贵宾厅百家乐同比增长 23% 业务相关收入方面, 基于去年新赌场开幕带来的较高基数 ( 图表 1), 我们预计收入将同比增长 4%-8% 预期 2017 年全年博彩毛收入同比增长 16% 图表 1: 博彩毛收入同比增长 ( 整体 贵宾厅及中埸分部 ) MOP (bn) Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 来源 : 澳门特别行政区政府博彩监察协调局 中国银河国际证券研究部 1
2 2017 年 8 月 2 日 澳门博彩公司目前股价相当于 2017 年 倍的 EV/EBITDA, 在未有如业务突然增长或参与日本博彩业等重要催化剂的情况下, 业绩预期上修幅度有限 市场形势显示, 在美狮美高梅开幕后, 路凼赌场的业务将出现恶性竞争, 对永利澳门和美高梅中国的影响似乎最大 图表 2: 博彩公司估值一览 Casino 赌场运营商 Operators Bloomberg 彭博代号 Price 股价 Mkt. 市值 Cap. EV/EBITDA P/B(x) P/B(x) 8/1/2017 Name Code 8/1/2017 ((US$ 百万美元 mil) ) 本月至今下半年今年至今 FY16E FY17E FY18E FY15 FY16 MTD 2H YTD SANDS 金沙中国 CHINA LTD* 1928 HK , (1) 1 7 GALAXY 银河娱乐 ENT 27 HK , (1) 1 41 WYNN 永利澳门 MACAU LTD 1128 HK , (7) 38 MGM 美高梅中国 CHINA* * 2282 HK , (10) (3) SJM 澳博控股 HOLDINGS* 880 HK , (1) (6) 28 MELCO 新濠博亚娱乐 CROWN ENT* MLCO us , (10) 27 MEDIAN 中位数 (0) (6) 27 Sources: 来源 : 彭博 Bloomberg,, 中国银河国际证券研究部 CGI Estimates *Consensus * 市场共识预测 Estimates 澳门博彩控股 利润下跌, 市场份额减少 澳博控股 (880.HK) 公布其 2017 年中期业绩 调整后的 EBITDA 为 15.8 亿港元, 同比下跌 7.7% 净利润为 9.55 亿港元, 同比下跌 12.9% 每股盈利为 港元, 每股中期股息则为 0.05 港元, 相比去年同期为 0.06 港元 公司市场份额继续下滑 2017 年上半年公司于澳门贵宾厅博彩和博彩收入占比分别为 14.2% 和 21.4% 然而, 期内贵宾厅博彩收入同比下降 3.4%, 相关收入同比下滑 0.5%, 而行业整体却录得高增长 卫星赌场的市场份额跌幅最为严重 而澳门新葡京的市场份额则逆势轻微上升 图表 3: 澳博赌场赌枱每日平均赢额 16 年上半年日均赌场赢额 ( 百万港元 ) Average Daily Grand 澳门新葡京 Lisboa Self-Promoted Satellite 卫星赌场 casinos 1H16 Table wins (HK$m) Total Jan-June Jan-June Jan-June 贵宾厅 VIP Mass Slot Average 16 年下半年日均赌场赢额 Daily ( 百万港元 ) Grand 澳门新葡京 Lisboa 自行推广娱乐场 Self-Promoted Satellite 卫星赌场 casinos 2H16 Table wins (HK$m) Total July-Dec July-Dec July-Dec 贵宾厅 VIP Mass Slot Average 17 年上半年日均赌场赢额 Daily ( 百万港元 ) Grand 澳门新葡京 Lisboa 自行推广娱乐场 Self-Promoted Satellite 卫星赌场 casinos 1H17 Table wins (HK$m) Total Jan-June Jan-June Jan-June 贵宾厅 VIP Mass Slot 来源 : 彭博 中国银河国际证券研究部 自六月尾的致命意外后, 暂时没有发生其他工程意外 公司仍对上葡京项目能于 2018 年底开幕充满信心 但 2017 年上半年, 澳博的物业 厂房及设备仅增加 30 亿港元 尽管澳博估值看似便宜, 我们对个股仍持负面的看法 2
3 Macau Dealings 2 nd August 2017 July GGR and SJM s H1 Results Analyst: Johnson Cheung (johnsoncheung@chinastock.com.hk: Tel ) Macau s GGR recovered in July, growing almost 30%YoY to MOP22.96bn. However, the YoY growth comparisons may be confronted by a higher base year starting 2H2017. We maintain our 16% YoY growth assumption in gaming revenues for The Macau gaming stocks, trading at 14x to 20x 2017 EV/EVITDA, seem expensive. SJM s interim results show further market share erosion. SJM s net profit was HK$955mn, down 12.9%YoY. EPS was HK$0.169, and the interim DPS at HK$0.05 vs HK$0.06 last year. July GGR rebound to previous highs July s gross gaming revenues came in at MOP22.96bn, which approaches February s level. The 29.2% YoY increase is one of the highest YoY growth, and represents a 14.9% MoM recovery on June s low number. In H1, Macau s average monthly GGR as a whole was MOP21.1bn, which was up 17% vs the average for 2016 H1. The growth was mainly driven by VIP baccarat, that was up 25.2% YoY, compared to 8.3% YoY for mass segments. For 2017 H2, forecasting VIP-related revenues is more difficult, but it should be comparable to the MOP 126bn achieve in H1, which translates to a 23% YoY growth for VIP baccarat. For mass-related revenues, we expect this to grow by 4%-8%YoY, given the high base drive by casino-openings last year (Figure 1). This would translate into a 16%YoY growth for the entire Figure1: Gross Gaming Revenue YoY Growth (Overall, VIP and Mass segments) aot (bn) Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 1
4 Without a major growth catalyst such as a sudden pickup in mass gaming, or participation in Japan, the re-rating upside for the Macau gaming companies seems limited, since they are already trading at 14x- 18x 2017 EV/EBITDA. On this view, Wynn Macau and MGM China seem the most vulnerable, since the overall picture points to a damaging competition for mass-segments in that corner of Cotai, when MGM Cotai opens. Figure 2: Gross Gaming Revenue YoY Growth (Overall, VIP and Mass segments) Casino Operators Bloomberg Price Mkt. Cap. EV/EBITDA P/B(x) P/B(x) Name Code 8/1/2017 (US$ mil) FY16E FY17E FY18E FY15 FY16 MTD 2H YTD SANDS CHINA LTD* 1928 HK , (1) 1 7 GALAXY ENT 27 HK , (1) 1 41 WYNN MACAU LTD 1128 HK , (7) 38 MGM CHINA* 2282 HK , (10) (3) SJM HOLDINGS* 880 HK , (1) (6) 28 MELCO CROWN ENT* MLCO us , (10) 27 MEDIAN (0) (6) 27 Sources: Bloomberg, CGI Estimates *Consensus Estimates SJM Holdings - Profit down, Market Share Loss SJM Holdings (880.HK) has reported 2017 H1 interim results. Adjusted EBITDA was HK$1.58bn, down 7.7%YoY. Net profit was HK$955mn, down 12.9%YoY. EPS was HK$0.169, with the interim DPS at HK$0.05 vs HK$0.06 last year. The company s market share continued to drop. In 1H2017, the company still had 14.2% of Macau s VIP gaming market and 21.4% of the mass segment gaming revenues. However, in this period, VIP gaming revenues declined 3.4% YoY and the mass segment-related revenues declined 0.5%YoY, vs the high growth registered by the industry. Most of the market share loss was in the satellite casinos, while Grand Lisboa slightly bucked the market share loss trend. Figure 3: Average Daily Table Wins at SJM s casinos 1H16 Table wins (HK$m) Total Jan-June Jan-June Jan-June VIP Mass Slot H16 Table wins (HK$m) Total July-Dec July-Dec July-Dec VIP Mass Slot H17 Table wins (HK$m) Total Jan-June Jan-June Jan-June VIP Mass Slot Construction work accident has temporarily halted since the fatal accident in late June. The Company is still confident that Grand Lisboa Palace can open in late However, in 1H17, SJM s PPE only increased by HK$3bn. We remain negative on SJM despite the seemingly cheaper valuation. 2
5 免责声明 此研究报告并非针对或意图被居于或位于某些司法管辖范围之任何人士或市民或实体作派发或使用, 而在该等司法管辖范围内分发 发布 提供或使 用将会违反当地适用的法律或条例或会导致中国银河国际证券 ( 香港 ) 有限公司 ( 银河国际证券 ) 及 / 或其集团成员需在该司法管辖范围内作出注册 或领照之要求 银河国际证券 ( 中国银河国际金融控股有限公司附属公司之一 ) 发行此报告 ( 包括任何附载资料 ) 予机构客户, 并相信其资料来源都是可靠的, 但不会对其 准确性 正确性或完整性作出 ( 明示或默示 ) 陈述或保证 此报告不应被视为是一种报价 邀请或邀约购入或出售任何文中引述之证券 过往的表现不应被视为对未来的表现的一种指示或保证, 及没有陈述或 保证, 明示或默示, 是为针对未来的表现而作出的 收取此报告之人士应明白及了解其投资目的及相关风险, 投资前应咨询其独立的财务顾问 报告中任何部份之资料 意见 预测只反映负责预备本报告的分析员的个人意见及观点, 该观点及意见未必与中国银河国际金融控股有限公司及其附 属公司 ( 中国银河国际 ) 董事 行政人员 代理及雇员 ( 相关人士 ) 之投资决定相符 报告中全部的意见和预测均为分析员在报告发表时的判断, 日后如有改变, 恕不另行通告 中国银河国际及 / 或相关伙伴特此声明不会就因为本报告 及其附件之不准确 不正确及不完整或遗漏负上直接或间接上所产生的任何责任 因此, 读者在阅读本报告时, 应连同此声明一并考虑, 并必须小心 留意此声明内容 利益披露 中国银河证券 (6881.HK; CH) 乃中国银河国际及其附属公司之直接或间接控股公司 中国银河国际可能持有目标公司的财务权益, 而本报告所评论的是涉及该目标公司的证劵, 且该等权益的合计相等于或高于该目标公司的市场资 本值的 1%; 一位或多位中国银河国际的董事 行政人员及 / 或雇员可能是目标公司的董事或高级人员 中国银河国际及其相关伙伴可能, 在法律许可的情况下, 不时参与或投资在本报告里提及的证券的金融交易, 为该等公司履行服务或兜揽生意及 / 或 对该等证券或期权或其他相关的投资持有重大的利益或影响交易 中国银河国际可能曾任本报告提及的任何或全部的机构所公开发售证券的经理人或联席经理人, 或现正涉及其发行的主要庄家活动, 或在过去 12 个月 内, 曾向本报告提及的证券发行人提供有关的投资或一种相关的投资或投资银行服务的重要意见或投资服务 再者, 中国银河国际可能在过去 12 个月内就投资银行服务收取补偿或受委托和可能现正寻求目标公司投资银行委托 分析员保证 主要负责撰写本报告的分析员确认 (a) 本报告所表达的意见都准确地反映他或他们对任何和全部目标证券或发行人的个人观点 ; 及 (b) 他或他们过往, 现在或将来, 直接或间接, 所收取之报酬没有任何部份是与他或他们在本报告所表达之特别推荐或观点有关连的 此外, 分析员确认分析员本人及其有联系者 ( 根据香港证监会持牌人操守准则定义 ) 均没有 (1) 在研究报告发出前 30 日内曾交易报告内所述的股票 ;(2) 在研究报告发出后 3 个营业日内交易报告内所述的股票 ;(3) 担任报告内涵盖的上市公司的行政人员 ;(4) 持有报告内涵盖的上市公司的财务权益 评级指标 买入 : 股价于 12 个月内将上升 >20% 沽出 持有 : : 股价于 个月内将下跌 没有催化因素, 由 买入 降级直至出现明确 买入 讯息或再度降级为立刻卖出 版权所有 中文本与英文本如有歧义, 概以英文本为准 本题材的任何部份不可在未经中国银河国际证券 ( 香港 ) 有限公司的书面批准下以任何形式被复制或发布 中国银河国际证券 ( 香港 ) 有限公司 ( 中央编号 : AXM459) 香港上环皇后大道中 183 号新纪元广场中远大厦 35 楼 室电话 :
澳门博彩股估值尽管我们的澳门博彩毛收入增长预期与市场整体预期的 13-18% 相符, 我们认为行业的 EBITDA 增长或较疲弱, 主要由于 (i) 业务相关的收入略低于预期, 及 (ii) 我们对 2018 年前景持较中性看法, 预期同比增长 8% 由于今年澳门只有一个大型项目开幕 ( 美狮美高梅
澳门博彩业 永利澳门 2017 年第二季业务数据 2017 年 7 月 26 日 分析员 : 张富绅 (johnsoncheung@chinastock.com.hk: 电话 3698-6725) 永利澳门刚公布未经审核的 2017 年第二季业绩, 该业绩反映期内永利澳门受益于贵宾厅业务的复苏 第二季收入为 10.97 亿美元, 净利润为 1.025 亿美元 我们对其 2017 年 EBITDA 的预测上调至
目 录 目 录 2 与 澳 门 竞 争 的 博 彩 司 法 管 豁 区 3 新 加 坡 3 菲 律 宾 3 韩 国 4 台 湾 5 越 南 5 日 本 6 澳 门 博 彩 行 业 6 旅 客 6 最 近 基 建 改 善 10 催 化 剂 基 建 赌 场 及 酒 店 发 展 11 计 划 的 赌 场
Port Sector 港 口 业 GTJA Research 国 泰 君 安 研 究 GTJA Research 国 泰 君 安 研 究 Sector Report: Gaming 中 文 版 Noah Hudson 行 业 报 告 : 博 彩 Chinese version +86 755 23976684 noah.hudson@gtjas.com Challenges Persist as
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1 2 3 4 5 A 800 700 600 500 400 300 200 100 0-100 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 2006.1-2007.5 A 1986.1-1991.12 6 7 6 27 WIND A 52.67 2007 44 8 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 2001-05 2002-02
Anhui Conch [914.HK] 1H15 Results In Line; Likely to Get Better in 2H. Maintain BUY Anhui Conch recorded a 43.2% year-on-year (YoY) decline in recurri
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安徽海螺 [914.HK] 中期业绩符合预期 ; 下半年有望转好 ; 维持买入评级安徽海螺 215 上半年经常性净利润同比下跌 43.2% 至 33 亿元人民币, 略低于我们预期的同比下跌 41% 期内公司吨毛利下降 35 个百分点至 58.6 元人民币, 略低于我们预期的 6 元人民币每吨 然而, 公司的市净率处于 6 年低点 1.46 倍, 我们维持早前的观点, 即是在旺季于第三季下旬 / 第四季上旬到来的时候,
投资高企 把握3G投资主题
行 业 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 维 持 推 荐 白 酒 行 业 食 品 饮 料 行 业 2016 年 第 21 周 周 报 投 资 摘 要 : 上 周 市 场 表 现 和 下 周 投 资 策 略 上 周 食 品 饮 料 行 业 指 数 下 跌 0.89%, 跑 输 沪 深 300 指 数 1 个 百 分 点 食 品 饮 料 细 分 行 业 1 个 上
文章题目
2007 2006.12 1 1. 2. 3. 2 3 25.8 (1-3Q2006) 42 (1-3Q2006) 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 1-3Q2006-10% 0% 10% 20%
産 産 産 産 産 爲 爲 爲 爲 185 185
産 産 184 産 産 産 産 産 爲 爲 爲 爲 185 185 爲 爲 爲 産 爲 爲 爲 産 186 産 爲 爲 爲 爲 爲 爲 顔 爲 産 爲 187 爲 産 爲 産 爲 産 爲 爲 188 産 爲 爲 酰 酰 酰 酰 酰 酰 産 爲 爲 産 腈 腈 腈 腈 腈 爲 腈 腈 腈 腈 爲 産 189 産 爲 爲 爲 爲 19 産 爲 爲 爲 爲 爲 爲 191 産 192 産 爲 顔 爲 腈
2-2
... 2-1... 2-2... 2-6... 2-9... 2-12... 2-13 2005 1000 2006 20083 2006 2006 2-1 2-2 2005 2006 IMF 2005 5.1% 4.3% 2006 2005 3.4% 0.2% 2006 2005 911 2005 2006 2-3 2006 2006 8.5% 1.7 1.6 1.2-0.3 8.3 4.3 3.2
目 录 1 新 闻 政 策 追 踪... 4 1.1 住 建 部 : 坚 持 因 城 施 策 完 善 房 地 产 宏 观 调 控... 4 2 行 业 数 据 追 踪... 4 2.1 限 购 政 策 落 地, 新 房 成 交 回 落... 4 2.2 库 存 微 降, 一 线 去 化 表 现 稍
Sep/15 Oct/15 Nov/15 Dec/15 Jan/16 Feb/16 Mar/16 Apr/16 May/16 Jun/16 Jul/16 Aug/16 房 地 产 行 业 行 业 研 究 - 行 业 周 报 行 业 评 级 : 增 持 报 告 日 期 :216-9-14 4% 3% 2% 1% % -1% -2% 沪 深 3 SW 房 地 产 研 究 员 : 宫 模 恒 551-65161836
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興 達 國 際 (1899) 買 入 更 新 報 告 1 日 矽 片 切 割 線 將 貢 獻 新 利 潤, 調 升 目 標 價 至 1.1 港 元 21 年 1-9 月 中 國 子 午 輪 胎 產 量 同 比 增 長 25.3% 目 前 中 國 汽 車 存 量 市 場 為 85 萬 輛 左 右, 工 信 部 預 計 到 22 年 將 超 過 2 億 輛, 中 國 汽 車 存 量 市 場 將 帶 來
2 图 1 新 民 科 技 2010 年 主 营 业 务 收 入 结 构 图 2 新 民 科 技 2010 年 主 营 业 务 毛 利 结 构 印 染 加 工 10.8% 其 他 4.8% 丝 织 品 17.2% 印 染 加 工 7.8% 其 他 4.4% 丝 织 品 19.1% 涤 纶 长 丝 6
买 入 维 持 上 市 公 司 年 报 点 评 新 民 科 技 (002127) 证 券 研 究 报 告 化 工 - 基 础 化 工 材 料 与 制 品 2011 年 3 月 15 日 2010 年 业 绩 符 合 预 期, 增 发 项 目 投 产 在 即 基 础 化 工 行 业 分 析 师 : 曹 小 飞 SAC 执 业 证 书 编 号 :S08500210070006 caoxf@htsec.com
宏观与策略研究
--2005 6 2 2005 6 A 86-0755-82943202 zhaojx@ccs.com.cn 86-0755-82960074 huangsx@ccs.com.cn 86-0755-82943566 luxw@ccs.com.cn 86-0755-82960739 jingzz@ccs.com.cn 2005-6-2 1996 2005 A 4 5 6 6 A+H 2005 A, 2005-4-6
China Medical System [867.HK] 215 results takeaway: new products and acquisition to aid growth, maintain BUY CMS s 215 results were largely in line wi
![China Medical System [867.HK] 215 results takeaway: new products and acquisition to aid growth, maintain BUY CMS s 215 results were largely in line wi](/thumbs/92/110390325.jpg "China Medical System [867.HK] 215 results takeaway: new products and acquisition to aid growth, maintain BUY CMS s 215 results were largely in line wi")
康哲药业 [867.HK] 215 年业绩摘要 : 新产品的推出 并购均将推动增长, 维持买入评级 康哲药业的 215 年业绩基本符合预期 : 收入同比增长 2.7% 至 35.54 亿元人民币, 核心净利润同比增长 2.4% 至 8.28 亿元人民币 总体而言, 我们预计公司核心产品的增长将开始放缓 ( 与过去几年相比 ), 主要是由于高基数效应和产品相对成熟 我们相信新产品的推出将成为公司未来增长的重要驱动力
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证 券 研 究 报 告 行 业 深 度 报 告 日 用 消 费 医 药 推 荐 ( 维 持 ) 预 计 家 种 中 药 材 价 格 将 下 降, 有 望 成 为 3 年 投 资 主 题 22 年 8 月 4 日 中 药 材 行 业 深 度 研 究 报 告 上 证 指 数 236 行 业 规 模 占 比 % 股 票 家 数 ( 只 ) 52 7.2 总 市 值 ( 亿 元 ) 278 4.9 流 通
主要财务数据 Key financials Conch 海螺水泥 Cement (914.HK) (00914.HK) 损益表 Income Statement ( 千元人民币, 每股数据除外 ) (RMB'000, except for per share amount)
海螺水泥 [0914.HK] 2017 年第四季指引优于预期 ; 上调 2018 年每股盈利预测 7.4% 上周五, 海螺水泥宣布预计 2017 年净利润同比增长 70%-90%, 远高于此前指引的 %-70%, 反映水泥价格上涨对 2017 年四季报带来的正面影响高于公司预期 由于华东地区供求平衡良好, 加上市场集中度不断提高, 我们认为 2018 年对海螺水泥将是前景良好的一年 我们将 2017
图 1: 各地区收入贡献 ( 半年度 ) (HK$m) 1H16 2H16 FY16 1H17 2H17 FY17 YoY HoH North 北美 America 2,089 1,962 4, ,719 1,780 3, Europe 欧洲及其他海外地区 and
敏华控股 [1999.HK, 7.10 港元, 未评级 ] 2017 年 5 月 25 日 17 财年业绩胜预期 ; 中国业务大幅增长带来惊喜 分析员 : 吕宇 (livylyu@chinastock.com.hk: 电话 3698-6393) HKD 2016 2017 2018E 2019E Revenue 收入 ( 百万元 (m)) 7,328 7,779 8,667 9,754 COGS 销货成本
宏碩-觀光指南coverX.ai
Time for Taiwan Taiwan-The Heart of Asia Time for Taiwan www.taiwan.net.tw Part 1 01 CONTENTS 04 Part 1 06 Part 2 GO 06 14 22 30 38 Part 3 200+ 02 Part 1 03 1 2 3 4 5 6 04 Jan Feb Mar Apr May Jun Part
Key 主要财务数据 financials 安徽海螺 (914.HK) Conch Cement (00914.HK) 损益表 Income Statement ( 千元人民币, 每股数据除外 ) (RMB'000, except for per share amount)
海螺水泥 [0914.HK] 三季报大致符合预期 ; 较看好海螺水泥 -A 海螺水泥 2017 年第三季经常性净利润为 31 亿元人民币, 同比增长 33% 公司预计全年净利润同比增长 50-70% 由于市场共识预测全年净利润同比增长 56%, 这代表共识预测有上调空间 在第三季, 由于多雨天气的关系, 综合吨毛利跌至 72.7 元人民币, 第二季为 81 元人民币 随着华东的水泥价格在过去几周上涨,
1. 发 行 情 况 格 力 地 产 于 2014 年 12 月 25 日 发 行 9.8 亿 元 可 转 债 其 中, 原 股 东 优 先 配 售 2.1225 亿 元 (21.225 万 手 ), 占 本 次 发 行 总 量 的 21.66% 网 上 向 一 般 社 会 公 众 投 资 者 发
衍 生 品 市 场 衍 生 品 市 场 转 债 研 究 转 债 研 究 证 券 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 转 债 定 价 报 告 2015 年 1 月 11 日 格 力 转 债 (110030) 上 市 定 价 分 析 公 司 资 料 : 转 债 条 款 : 发 行 日 到 期 日 期 限 转 股 期 限 起 始 转 股 日 发 行 规 模 净 利 润 2014-12-25 2019-12-24
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机 械 / 军 工 行 业 研 究 2009/07/28 深 度 研 究 航 天 航 空 是 重 点, 寓 军 于 民 是 趋 势 行 业 评 级 增 持 / 首 次 评 级 相 关 研 究 我 国 的 安 全 形 势 人 均 军 费 水 平 综 合 国 力 等 多 种 因 素 决 定 了 未 来 一 段 时 间 内 我 军 的 军 费 将 稳 步 增 加 而 随 着 部 队 官 兵 待 遇 的 逐
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2009 08 09 2 3 4 08 09 5 14402.56 40.95% 622.92 43.57% 4753.39 31.90% 302.05 45.01% 4020.24 26.03% 361.51 27.32% 23176.19 36.24% 1286.48 38.91% : 6 7 15.00% 20.00% 25.00% 30.00% 35.00% 40.00% 45.00% 50.00%
Microsoft Word - 第四章 資料分析
第 四 章 資 料 分 析 本 研 究 針 對 等 三 報, 在 馬 英 九 擔 任 台 北 市 長 台 北 市 長 兼 國 民 黨 主 席, 以 及 國 民 黨 主 席 之 從 政 階 段 中 ( 共 計 八 年 又 二 個 月 的 時 間, 共 855 則 新 聞, 其 中 179 則, 348 則, 328 則 ), 報 導 馬 英 九 新 聞 時 使 用 名 人 政 治 新 聞 框 架 之
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2010 年 8 月 8 日 市 场 策 略 第 一 创 业 研 究 所 分 析 师 : 于 海 涛 S1080200010003 电 话 :0755-25832792 邮 件 :yuhaitao@fcsc.cn 沪 深 300 交 易 数 据 年 初 涨 跌 幅 : -18.96% 日 最 大 涨 幅 : 3.78%(5/24) 日 最 大 跌 幅 : -5.36%(4/19) A 股 基 本 数
模 型 更 新 时 间 :2010.03.25 股 票 研 究 原 材 料 建 材 评 级 : 上 次 评 级 : 目 标 价 格 : 24.00 上 次 预 测 : 22.00 当 前 价 格 : 17.15 公 司 网 址 公 司 简 介 公 司 是 一 个 以
股 票 研 究 公 司 更 新 报 告 插 上 区 域 振 兴 的 翅 膀 :5 大 区 域 规 划 本 身 稀 缺 韩 其 成 021-38676162 hanqicheng@gtjas.com S0880208070351 本 报 告 导 读 : 冀 东 水 泥 经 营 区 域 中 有 环 渤 海 沈 阳 内 蒙 古 陕 西 吉 林 5 个 区 域 涉 及 国 家 振 兴 规 划, 这 本 身
行 业 研 究 证 券 行 业 周 报 1 1. 行 业 一 周 走 势 上 周 (214.3.3-214.3.7, 下 同 ) 沪 深 3 下 降.49%, 券 商 行 业 下 降 2.36%, 跑 输 大 盘 上 市 券 商 中 太 平 洋 上 涨 1.2%, 涨 幅 最 大 ; 广 发 证 券
市 场 表 现 增 持 维 持 4% 券 商 沪 深 3 3% 行 业 研 究 国 金 证 券 手 机 版 佣 金 宝 上 线 证 券 行 业 周 报 (214.3.3-214.3.7) 证 券 研 究 报 告 证 券 信 托 行 业 214 年 3 月 1 日 2% 1% % -1% -2% -3% 11-8 11-1 11-12 12-2 12-4 12-6 12-8 12-1 12-12 13-2
Microsoft Word - 3635966_11153427.doc
马 钢 股 份 (600808) 马 钢 股 份 (0323.HK) 公 司 点 评 研 究 报 告 维 持 中 性 评 级 2012-3-29 分 析 师 : 刘 元 瑞 (8621) 68751760 liuyr@cjsc.com.cn 执 业 证 书 编 号 : S0490510120022 联 系 人 : 王 鹤 涛 (8621) 68751760 wanght1@cjsc.com.cn 财
贵 州 茅 台 : 财 务 数 据 概 要 损 益 表 (Rmb mn) 12/15 12/16E 12/17E 12/18E 资 产 负 债 表 (Rmb mn) 12/15 12/16E 12/17E 12/18E 主 营 业 务 收 入 33,446.9 39,934.6 46,747.8 5
216 年 8 月 1 日 公 司 最 新 消 息 贵 州 茅 台 (6519.SS) 买 入 解 析 涨 价 的 主 要 趋 势 条 件 和 可 能 性 ; 买 入 最 新 事 件 继 最 近 茅 台 一 批 价 强 劲 上 涨 后, 我 们 回 答 了 投 资 者 关 于 价 格 上 涨 以 及 长 期 趋 势 的 几 个 主 要 问 题 潜 在 影 响 (1) 最 近 一 批 价 走 势 强
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行 业 研 究 析 主 流 设 备 商 2 季 财 报, 评 中 兴 通 讯 市 场 表 现 26/9/1 通 信 设 备 制 造 业 全 球 9 家 电 信 设 备 制 造 巨 头 占 据 了 约 9 的 市 场 份 额, 中 兴 通 讯 海 外 销 售 占 比 已 超 过 了 37%, 而 且 还 有 不 断 增 长 的 可 能 我 们 选 取 已 公 布 2 季 度 财 报 并 且 竞 争 领
目 录 索 引 一 事 件 描 述... 4 二 事 件 点 评... 4 1 全 年 行 业 景 气 走 弱 业 绩 增 长 趋 缓, 盈 利 能 力 逆 势 提 升... 4 2 内 并 外 扩 规 模 继 续 扩 张, 行 业 低 迷 中 市 占 率 提 升 尽 显 龙 头 本 色... 6
Table_Excel1 213A Table_Contacter 海 螺 水 泥 (6585.SH) Tabl e_title 巩 固 国 内, 拓 展 海 外, 尽 显 龙 头 本 色 Table_Summary 报 告 期 内 公 司 实 现 营 业 收 入 67.6 亿 元, 同 比 增 长 9.95%; 归 属 净 利 润 19.9 亿 元, 同 比 增 长 17.19%, 同 比 增 长
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推 票 蕴 含 的 投 资 机 会 卖 方 分 析 师 重 点 报 告 效 应 研 究 证 券 分 析 师 刘 均 伟 A0230511040041 夏 祥 全 A0230513070002 2014.4 主 要 内 容 1. 卖 方 分 析 师 推 票 的 时 滞 性 蕴 含 了 事 件 投 资 机 会 2. 卖 方 分 析 师 重 点 报 告 首 次 效 应 3. 卖 方 分 析 师 重 点 报
5. 6. 310-00 7. 8. 9. 2
Mondeo 2003-03-08 2003 / MondeoGhia-X, 3S71-9H307-FA 310-069 (23-055) ( ) 1. 310-00 2. 310-00 3. 100-02 4. 1 5. 6. 310-00 7. 8. 9. 2 10 10. 11. 12. 3 13. 1. 2. 14. 310-00 15. 4 16. 17. 18. 19. 20. ( )
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公 司 研 究 G 西 飞 (000768): 大 股 东 的 飞 机 总 装 资 产 值 得 期 待 增 持 军 工 机 械 行 业 当 前 股 价 :9.74 元 报 告 日 期 :2006 年 7 月 25 日 主 要 财 务 指 标 ( 单 位 : 百 万 元 ) 2005A 2006E 2007E 2008E 主 营 业 务 收 入 1,180 1,686 2,163 2,798 (+/-)
图 : 所有持牌法团的孖展余额,.% 4.%, 4.% 3.%, 3.%.%,.%.%,.%.% -.% Outstanding 未偿还孖展余额 margin financing ( 百万港元 balance ) (HK$m) 同比变动 YoY change 来源 : 香港证监会,
行业报告 香港证券业 前收盘价 Last Price 目标价 TP 评级 Company 公司股票代号 Ticker Rating ( 港元 ) ( 港元 ) (HK$) (HK$) HKEx 港交所 388 HK. 33. 买入 BUY HTI 海通国际 66 HK 4.46 6.7 买入 BUY GTJAI 国泰君安国际 788 HK.3 3. 买入 BUY 8 年 月 8 日孖展业务规例有可能收紧
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每 日 焦 点 中 银 国 际 证 券 研 究 报 告 指 数 表 现 收 盘 一 日 今 年 % 以 来 % 恒 生 指 数 24,486 (0.0) 3.7 恒 生 中 国 企 业 指 数 11,898 (0.2) (0.7) 恒 生 香 港 中 资 企 业 指 数 4,547 0.7 4.5 摩 根 士 丹 利 资 本 国 际 香 港 指 数 13,085 0.3 4.7 摩 根 士 丹 利
东吴证券研究所
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 新 华 医 疗 (600587) 多 领 域 强 势 布 局, 将 厚 积 薄 发 增 持 ( 首 次 ) 投 资 要 点 制 药 设 备 体 系 建 成 + 市 场 回 暖 : 制 药 设 备 市 场 波 动 是 公 司 2015 年 利 润 下 降 的 主 要 原 因 公 司 制 药 设 备 板 块 已 形 成 中 药 和 生 物 药 设
相对股价表现 35.00% 25.00% 15.00% 5.00% -5.00% % % CITIC 中信证券 Securities (6030.HK) - 股价表现 Company Limited (SEHK:6030) - Share Pricing Huatai 华泰证
中信证券 [6030.HK] 我们将中信证券 -H 的目标价由 20.60 港元上调至 22 港元 (1.4 倍 2018 年市净率 ( 前值 :1.32 倍 2018 年市净率 )), 并将评级从持有上调至买入 我们的目标价是基于戈登增长模型所得 ;Beta 值假设为 1.3, 股权成本假设为 9.4%, 中期股本回报率假设为 10.4%( 此前为 10.2%) 在控股公司层面, 中信证券 2018
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28 12 17 28.68 2.6 3883.39 3 1994.45 1975.1 725.32 2736.3 1998 8998 6998 4998 2998 71217 8317 8611 891 81128 3 1 : 28.12.2 2 VS :4 28.1.5 3 28.7.14 9 1999-28 1 1 29 1 2 3 4 5 29 2 29 2 29 (8621)6138276
Equity Research Information Technology Tech Monthly (Apr 16) Value stocks outperformed in March Value stocks outperformed in March The Hang Seng Index
股 票 研 究 信 息 技 术 16 年 4 月 日 科 技 行 业 月 报 (16 年 4 月 ) 价 值 股 三 月 份 表 现 领 先 价 值 股 三 月 份 表 现 领 先 恒 生 指 数 三 月 份 上 升 8.7%, 上 证 指 数 反 弹 11.8% 价 值 股 持 续 吸 引 资 金 买 入 巨 腾 国 际 (6 HK, 买 入 ) 按 销 量 计 算 是 全 球 最 大 的 笔 记
July 31, 218 GREE ELECTRIC [651.CH] Gree is benefitting from recent strong domestic demand for air conditioning, and we expect the Company to report a
![July 31, 218 GREE ELECTRIC [651.CH] Gree is benefitting from recent strong domestic demand for air conditioning, and we expect the Company to report a](/thumbs/91/106500615.jpg "July 31, 218 GREE ELECTRIC [651.CH] Gree is benefitting from recent strong domestic demand for air conditioning, and we expect the Company to report a")
218 年 7 月 31 日 格力电器 [651.CH] 格力电器正受益于近期国内对空调的强劲需求, 我们预计公司将录得强劲的 218 年上半年业绩 近期人民币疲弱也对格力电器有利 然而, 考虑到公司 218 年下半年的空调销售可见度低 产品类型单一 针对的市场单一 缺乏明确的盈利驱动因素, 以及欠缺连贯的增长策略, 我们维持对格力的谨慎看法 投资亮点 预计 218 年上半年表现强劲 由于天气炎热,
信息管理部2003
23 7 3 22 28451642 E-mail wpff@eyou.com 23 1 23 5 22 2 3 4 628 6688 866 62 52 956 46 817 912 696 792 6.5% 1: 2: -2.% -1.5% -19.% -27.6% 33.6 3.45 [2.22%] 5A:6.94 1A:9.89 2A:9.51 3A:8.44 22.14 11.23 1-1-12
当前宏观经济形势和政策倾向
2008 ?? 2 07 08 3 4 / 0 1 2 3 4 5 6 7 Jan-99 Jul-99 Jan-00 Jul-00 Jan-01 Jul-01 Jan-02 Jul-02 Jan-03 Jul-03 Jan-04 Jul-04 Jan-05 Jul-05 Jan-06 Jul-06 Jan-07 Jul-07 (3mma,y/y) -20.0% -15.0% -10.0% -5.0%
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29 12 1 21-53519888-1922 Ch57261821@yahoo.com.cn 11 12.78 1.6 95.36 1 114.88 6 3 6% 8 35.% 3.% 25.% 2.% 15.% 1.% 5.%.% -5.% -1.% -15.% 9-6 9-6 9-7 9-7 9-7 9-8 9-8 9-8 9-9 9-9 9-1 9-1 9-11 9-11 9-11 9-12
May-13 Jul-13 Sep-13 Nov-13 Jan-14 Mar-14 May-14 Jul-14 Sep-14 Nov-14 Jan-15 Mar-15 May-13 Jul-13 Sep-13 Nov-13 Jan-14 Mar-14 May-14 Jul-14 Sep-14 Nov
中国银河证券 [6881.HK] 银河证券 4 月实现净利润 12.2 亿元人民币 ( 母公司层面 ; 未有公布去年同期数据作比较 ) 至于 2015 年首四个月, 净利润为 31 亿元人民币, 相当于去年全年净利润的 82% 我们相信, 现时市场对全年盈利的共识预测 63 亿元人民币过于保守 同时我们认为, 如果股市交易量继续保持强劲, 那么我们的 2015 年净利润预测 72 亿元人民币将有上调空间
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T_ReportAbstract T_FSAndVSAbstract T_Graph T_ YieldInfo 2006 2007 2008E 2009E 2010E 1,006.5 1,256.9 1,927.6 2,283.0 3,379.1 Growth(%) 30.5% 24.9% 53.4% 18.4% 48.0% 7.0 5.4 171.8 274.2 422.2 Growth(%) 19.4%
目 录 1. 表 现 回 顾 与 行 业 观 点...3 1.1. 行 业 表 现 :6 月 略 微 跑 输 大 市...3 1.2. 行 业 观 点 :2H 相 对 收 益 乐 观...4 2. 行 业 要 闻 与 公 司 动 态...5 2.1. 行 业 要 闻...5 2.2. 公 司 动 态
股 票 研 究 行 业 月 报 证 券 研 究 报 告 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2012.07.02 2H 相 对 收 益 乐 观 国 泰 君 安 农 业 月 报 2012 年 7 月 秦 军 ( 分 析 师 ) 翟 羽 佳 ( 研 究 助 理 ) 傅 佳 琦 ( 分 析 师 ) 021-38676768 021-38674941 021-38674635 qinjun@gtjas.com
Peer 同业比较 Comparison 来源 Sources: : 彭博 Bloomberg,, 中国银河国际研究部 CGIS Research 一年相对表现 1-Year Relative Performance 市值市盈率 ( 倍 ) 市净率 ( 倍 ) EV/EBITDA( 倍 ) 公司股票
中国水泥周报 2017 年 11 月 13 日 台泥国际即将完成私有化 ; 华北将开始大规模错峰生产 中国水泥周报 上周全国水泥价格保持升势 平均水泥价格 ( 全国性 ) 上周按周上涨 0.9% 至 348 元人民币 / 吨 在河北 河南 江西 湖北 广东 云南和贵州的部分地区, 水泥价格上涨 15-30 元人民币 / 吨 ; 没有主要地区录得跌幅 整体而言, 供需平衡情况在 11 月初依然健康 同时,
基金池周报
基 金 研 究 / 周 报 关 注 新 华 优 选 成 长 等 零 存 整 取 型 基 金 民 生 证 券 基 金 池 动 态 周 报 民 生 精 品 --- 基 金 研 究 周 报 2011 年 05 月 03 日 建 议 资 金 充 裕 渴 望 在 中 长 期 获 取 超 额 收 益 的 投 资 者 关 注 华 夏 大 盘 精 选 (000011.OF ) 大 摩 资 源 优 选 混 合 ( 163302.OF
Peer 同业比较 Comparison 公司 股票代号 评级 股价 ( 当地货币 ) 市值 Market ( 百万美元 cap) PER (x) 市盈率 ( 倍 ) PBR (x) 市净率 EV/EBITDA(x) Company Ticker Rating Price (LC) (US$m) 2
中国水泥周报 金隅 / 冀东的潜在合作将提升议价能力 ; 华东水泥价格继续反弹 2016 年 4 月 11 日 中国水泥行业 上周水泥价格反弹势头减弱 平均水泥价格 ( 全国性 ) 上周继续环比反弹 0.86% 至 245.33 元人民币每吨 在华东 华南和西南部的部分地区, 水泥价格上涨 10-30 元人民币每吨, 而河南和海南的水泥价格则调低 10-20 元人民币每吨 与前一周比较, 上周的日均付运量下降
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敏 實 集 團 (425) 買 入 首 發 報 告 2 日 具 規 模 的 合 資 品 牌 汽 車 零 部 件 供 應 商 上 半 年 業 績 受 客 觀 因 素 影 響 增 長 放 緩 : 今 年 在 日 本 地 震 以 及 行 業 政 策 變 動 的 影 響 下, 公 司 業 績 增 長 受 到 影 響, 上 半 年 來 自 國 內 的 業 務 收 入 與 去 年 持 平, 海 外 業 務 受
Peer 同业比较 Comparison 公司股票代号评级股价 ( 当地货币 ) 市值 ( 百万美元 ) 市盈率 ( 倍 ) 市净率 安徽海螺中国建材金隅股份华润水泥台泥国际中材股份亚洲水泥西部水泥天瑞水泥简单平均加权平均 Sources: Bloomberg, CGIS Research 来源 :
中国水泥周报 2017 年 6 月 12 日 步入淡季水泥价格温和下跌 ; 四川双马出售水泥业务权益 中国水泥行业 全国水泥价格微跌 上周, 平均水泥价格 ( 全国性 ) 按周下跌 0.69% 至 336.33 元人民币每吨 在天津 安徽北部 广东 海南和贵州的部分地区, 水泥价格下降 10-50 元人民币每吨 ; 在武汉和湖北伊东的部分地区, 水泥价格上涨 20-30 元人民币每吨, 主要是受到袋装水泥产品带动
同业比较 Peer Comparison 公司 股票代号 评级 股价 ( 当地货币 ) Market 市值 ( 百万美元 cap) PER (x) 市盈率 ( 倍 ) PBR (x) 市净率 EV/EBITDA(x) Company Ticker Rating Price (LC) (US$m) 2
中国水泥周报 2016 年 8 月 15 日 水泥生产商的协调继续支撑水泥价格反弹 ; 等待需求在 9 月复苏 中国水泥行业 水泥价格上周继续反弹 平均水泥价格 ( 全国性 ) 上周环比回升 1.16% 至 261.58 元人民币每吨 在华东和中部的部分地区, 水泥价格上涨 20-30 元人民币每吨, 而主要地区的水泥价格均没有下降 然而, 市场需求并未强劲复苏 水泥价格上涨主要是受到行业协调所带动
Company Report: Sinotrans Shipping (00368 HK)
: Hengan International (01044 HK) 中 文 版 Sunny Kwok 郭 日 升 公 司 报 告 : 恒 安 国 际 (01044 HK) Chinese version +852 2509 2642 sunny.kwok@gtjas.com.hk Proposed Spin-Off of QinQin 将 分 拆 亲 亲 食 品 GTJA Research 国 泰
同业比较 公司 股票代号 评级 股价 ( 当地货币 ) Market 市值 ( 百万美元 cap) PER (x) 市盈率 ( 倍 ) PBR (x) 市净率 EV/EBITDA(x) Company Ticker Rating Price (LC) (US$m) E 2019E
中国水泥周报 2018 年 7 月 16 日更多水泥公司发布盈喜 ; 库存仍处健康水平 中国水泥行业 平均水泥价格 ( 全国性 ) 上周按周微跌 0.24% 至 412 元人民币 / 吨 辽宁 吉林和浙江的水泥价格下跌 10-30 元人民币 / 吨 7 月初, 受到降雨 台风和高温的影响, 水泥需求逐渐减少 出货量降至正常水平的 -% 由于大多数地区性的水泥生产商自愿限产, 供需不平衡的情况并不显着
Peer 同业比较 Comparison 公司 股票代号 评级 股价 ( 当地货币 ) Market 市值 ( 百万美元 cap) PER (x) 市盈率 ( 倍 ) PBR (x) 市净率 EV/EBITDA(x) Company Ticker Rating Price (LC) (US$m) 2
中国水泥周报 2017 年 7 月 17 日 中国建材发布正面盈利预告 ; 安徽海螺亦有机会将发布盈喜 中国水泥行业 全国水泥价格在淡季中继续微跌 平均水泥价格上周环比下跌 0.3% 至 326.08 元人民币每吨 在江西和福建部份地区, 水泥价格下降 10-30 元人民币每吨 ; 在海南的部分地区和四川广元, 水泥价格上涨 10-50 元人民币每吨 尽管雨量减少, 受炎热天气影响, 大部份地区对水泥的需求依然疲弱,
专题研究.doc
2005 2 1 14 11.2 14 15 15 14 Yunyang.zhao@morningstar.com 500 MSCI 1991 2001 53 458 115 94 24 316 26 494 125 1995 26 14 1993 1993 1997 http://cn.morningstar.com 1998 1 2001 6 2000 1993 90 2002 2001 51
Key 主要财务数据 financials Anhui 安徽海螺 Conch (914.HK) (00914.HK) 损益表 Income Statement ( 千元人民币, 每股数据除外 ) (RMB'000, except for per share amount)
安徽海螺 [0914.HK] 中期业绩前瞻 : 经常性净利润下跌 41%; 基于估值考虑, 上调至买入评级由于 2014 上半年的基数较高和和今年以来的水泥价格走势疲弱, 我们预计安徽海螺 2015 上半年经常性净利润同比下降 41% 至 34.5 亿元人民币 由于水泥价格走势弱于预期, 我们将 2015/16 年每股盈利预测下调 12%/ 8.6% 至 1.553/1.663 元人民币 然而, 在现时市净率处于
图 1: 深南电路提供的产品及服务 Figure 图 2: 中航国际控股净资产计算 2: NAV calculation for AVIC IHL Major 中航国际控股 listed assets (161.HK) of AVIC 的主要上市资产 International Holdings (
公司动态 2017 年 12 月 4 日 中航国际控股 [0161.HK;10.20 港元 ; 未评级 ] 深南电路 (002916.CH) 简介分析员 : 王志文, CFA (cmwong@chinastock.com.hk; 电话 : 852-3698 6317) 中航国际控股 摘要 : 由中航国际控股 (0161.HK) 拥有 69.7% 权益的附属公司深南电路 (002916.CH) 昨日公布
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Page 1 3G - 28 5 2-21-6886525 E-mail yanping@guosen.com.cn 28 5 5 3G 11% 212 12267 28 5 23 8522 P/B EPS P/E X (X) 27 28E 29E 27 28E 29E A 9.26 65 3.53.27.27.35 34.8 34.3 26.5 13.1 941 6.27 4.28 5.7 6.74
<4D6963726F736F667420576F7264202D20BEB0D0CBD6BDD2B5A3A8303032303637A3A92DD4F6B7A2CFEEC4BFD3EBD7D3B9ABCBBEC9CFCAD0BDF8D5B9CEAAB9ABCBBEBFB4B5E32E646F63>
证 券 研 究 报 告 公 司 深 度 简 报 原 材 料 造 纸 印 刷 审 慎 推 荐 -A( 上 调 ) 景 兴 纸 业 267.SZ 目 标 估 值 :7.5 元 当 前 股 价 :7.33 元 211 年 3 月 21 日 基 础 数 据 上 证 综 指 2931 总 股 本 ( 万 股 ) 392 已 上 市 流 通 股 ( 万 股 ) 3294 总 市 值 ( 亿 元 ) 29 流 通
同业比较 Peer Comparison 公司 股票代号 评级 股价 ( 当地货币 ) Market 市值 ( 百万美元 cap) PER (x) 市盈率 ( 倍 ) PBR (x) 市净率 EV/EBITDA(x) Company Ticker Rating Price (LC) (US$m) 2
中国水泥周报 中国水泥周报 2016 年 7 月 4 日安徽海螺取消收购西部水泥 ; 雨季继续影响终端需求 水泥价格上周继续微降 平均水泥价格 ( 全国性 ) 上周按周下跌 0.19% 至 254.92 元人民币每吨 在安徽 广西和云南的部分地区, 水泥价格下跌了 5 至 10 元人民币每吨 虽然农业的收成季节高峰在 6 月中旬已过, 但由于降雨关系, 市场需求在 6 月底仍然偏弱 水泥的每日付运量保持在约
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/本研究报告通过网站仅提供自然人 monitor-t12(monitor-t12) 使用 1 zhaoxiange@sw18.com wangshijie@sw18.com (8621)63295888 259 gaoyuan@sw18.com 99 862163295888 http://www.sw18.com 28 12 8 4 4 9 1 12 3 1 本研究报告通过网站仅提供自然人 monitor-t12(monitor-t12)
(Microsoft PowerPoint - 2011 [L So] \272C\251\312\252\375\266\353\251\312\252\315\257f [\254\333\256e\274\322\246\241])
![(Microsoft PowerPoint - 2011 [L So] \272C\251\312\252\375\266\353\251\312\252\315\257f [\254\333\256e\274\322\246\241])](/thumbs/42/22838718.jpg "(Microsoft PowerPoint - 2011 [L So] \272C\251\312\252\375\266\353\251\312\252\315\257f [\254\333\256e\274\322\246\241])")
慢 性 阻 塞 性 肺 病 (COPD) 冬 令 殺 手 冬 令 殺 手 蘇 潔 瑩 醫 生 東 區 尤 德 夫 人 那 打 素 醫 院 內 科 部 呼 吸 科 副 顧 問 醫 生 慢 性 阻 塞 性 肺 病 (COPD) 慢 性 阻 塞 性 肺 病 簡 稱 慢 阻 肺 病, 主 要 包 括 慢 性 支 氣 管 炎 和 肺 氣 腫 兩 種 情 況 患 者 的 呼 吸 道 受 阻, 以 致 氣 流 不
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FY3-2012 3 rd Quarter Results Tokyo Stock Exchange / Nagoya Stock Exchange 8593 Results announcement date : February 3, 2012 Inquiries: Corporate Communications Department Tel 81+3-6865-3002, Fax: 81+3-6895-5306
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接 天 莲 叶 碧, 映 日 荷 花 红 A 股 投 资 策 略 更 新 兴 业 证 券 研 发 中 心 策 略 研 究 员 张 忆 东 28 年 7 月 要 点 : 从 谨 慎 到 谨 慎 乐 观 中 空 短 多 博 弈 政 策 和 5 月 份 写 的 中 期 策 略 时 间 的 玫 瑰 相 比, 我 们 的 策 略 基 调 未 变 : 熊 市 难 改, 结 构 性 机 会 增 多 经 济 下 行
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C9EAD2F8CDF2B9FAA1AAA1AAD0C2BACDB3C95F3030323030315FCADCD2E6CEACC9FACBD84433BCDBB8F1C9CFD5C7A3ACC9CFB5F7C4BFB1EABCDBD6C13637D4AA2E646F63>
上 市 公 司 医 药 生 物 公 司 研 究 / 点 评 报 告 21 年 1 月 12 日 新 和 成 (21) 受 益 维 生 素 D3 价 格 上 涨, 上 调 目 标 价 至 67 元 报 告 原 因 : 有 新 的 信 息 需 要 补 充 增 持 盈 利 预 测 : 单 位 : 百 万 元 元 % 倍 维 持 营 业 收 入 增 长 率 净 利 润 增 长 率 每 股 收 益 毛 利 率
2010 01 23 60.21 29.70 5271.41 300 3366.20 3128.59 12595.94 5792.92 5777 5277 4777 4277 3777 3277 090123 090423 090717 091015 100106 300 1 2010 2010.1.20 2 12, 2010.1.18 (8621)61038269 xieg@gjzq.com.cn
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C5A8CBF5C6BBB9FBD6AD2DD0D0D2B5A3ADC9EEB6C8D1D0BEBF2E646F63>
行 业 研 究 浓 缩 苹 果 汁 深 度 报 告 依 托 资 源 优 势, 凸 显 整 合 价 值 彼 退 我 进, 享 受 增 长 : 从 供 给 上 看, 目 前 我 国 苹 果 产 量 占 据 全 球 半 壁 江 山 欧 美 主 产 区 播 种 面 积 稳 中 略 降, 我 国 播 种 面 积 则 将 稳 定 扩 张, 使 得 我 国 的 加 工 商 成 为 全 球 消 费 增 长 的 最
27-11-22 8627 65799773 liuyr@cjsc.com.cn 28 27 65 121.22% 91.3% 619 898 27 6282 78 12 7681 28 6681 5681 4681 3681 2681 1681 6-11 6-12 7-1 7-2 7-3 7-4 7-5 7-6 7-7 7-8 7-9 7-1 28 28 WIND 28 28 15% 5.1~5.2
Sector — Subsector
Jul-14 Aug-14 Sep-14 Oct-14 Oct-14 Nov-14 Dec-14 Dec-14 Jan-15 Jan-15 Feb-15 Mar-15 Mar-15 Apr-15 Apr-15 May-15 May-15 Jun-15 Jul-15 证 券 研 究 报 告 调 整 目 标 价 格 买 入 961.CH 价 格 : 人 民 币 18.95 58% 目 标 价 格 : 人
图 Figure 1: 广发证券业绩摘要 1: GFS results highlights 截至 12 月底止年度 ( 千元人民币 ) Y/E Dec (Rmb '000) 2017 Q Q1 YoY change 同比变动 证券买卖及经纪业务佣金及手续费收入 Brokerage 1,
广发证券 [1776.HK; 000776.CH] 广发证券 2018 年一季度净利润为 15.3 亿元人民币, 同比下降 28.6% 整体业绩受到投行业务和投资收益疲弱所影响 利息成本上升也导致净利息收入下降 另一方面, 尽管佣金率面对压力, 但经纪业务保持相对稳定, 这令人鼓舞 由于市场环境欠佳的情况似乎不会在短期内改变, 我们将 2018 年每股盈利预测下调 8.2% 2018 年目标市净率从
June 23, 2017 Luye Pharm [2186.HK] Growth story remains intact, Maintain BUY The 44 drugs NRDL negotiated results will come out soon. Whether Luye s L
![June 23, 2017 Luye Pharm [2186.HK] Growth story remains intact, Maintain BUY The 44 drugs NRDL negotiated results will come out soon. Whether Luye s L](/thumbs/92/108958288.jpg "June 23, 2017 Luye Pharm [2186.HK] Growth story remains intact, Maintain BUY The 44 drugs NRDL negotiated results will come out soon. Whether Luye s L")
绿叶制药 [2186.HK] 增长前景不变, 维持买入评级 国家医保谈判目录范围内 44 个品种的谈判结果即将公布 投资者将紧密关注绿叶的力扑素 (Lipusu; 用于治疗肺癌乳癌等, 占公司总收入逾 50%) 是否获纳入医保目录, 因为这将影响公司未来两年的增长模式 若获成功纳入, 力扑素的平均售价短期内虽会大幅下跌, 但长远却是利好, 原因是即使其直接竞争产品白蛋白紫杉醇于 2018 年推出,
Company Report: Sinotrans Shipping (00368 HK)
: China Zhongwang (01333 HK) 中 文 版 Kevin Guo 郭 勇 公 司 报 告 : 中 国 忠 旺 (01333HK) Chinese version +86 755 23976671 kevin.guo@gtjas.com Advanced Aluminum Products Manufacturer, Maintain Buy 先 进 铝 材 制 造 商, 维
同业比较 公司 股票代号 评级 股价 ( 当地货币 ) 市值 ( 百万美元 ) Market cap 市盈率 PER ((x) 倍 ) PBR 市净率 (x) ( 倍 ) EV/EBITDA(x) Company Ticker Rating Price (LC) (US$m) E
中国水泥周报 2017 年 10 月 16 日 国庆假期后水泥价格温和上涨 ; 即将公布的三季报仍偏向正面 中国水泥行业 国庆假期后全国总体水泥价格微涨 平均水泥价格 ( 全国性 ) 在过去两周上涨 0.2% 至 341.28 元人民币 / 吨 在辽宁 内蒙古 河北 浙江 湖北 广东的部分地区, 水泥价格上涨了 15-30 元人民币 / 吨, 河南的水泥价格则下跌了 20 元人民币 / 吨 在国庆节期间,
Key 主要财务数据 financials 安徽海螺 (914.HK) Anhui Conch (00914.HK) 损益表 Income Statement ( 千元人民币, 每股数据除外 ) (RMB'000, except for per share amount) E 201
安徽海螺 [0914.HK] 华润水泥业绩反映沿海地区水泥市场向好 ; 升级至买入 我们相信, 华润水泥 (1313.HK) 亮丽的 2016 年第四季业绩及正面的 2017 年第一季指引, 对安徽海螺是正面的讯号, 因为安徽海螺约 30% 的熟料产能位于与华润水泥相同的省份 因此, 我们将安徽海螺 2017 年 /2018 年的吨毛利预测上调 9%/4.%, 并将 2017 年 /2018 年每股盈利预测上调
Sector Report July 13, 2018 China construction machinery sector Kelly Zou Analyst (852) Wong Chi Man Head of Rese
行业报告 2018 年 7 月 13 日 中国建筑机械行业 预期 18 年上半年业绩强劲 ; 近几周股价调整后下行空间有限 上半年工程机械销售增长强劲 根据中国工程机械工业协会数据,6 月中国挖掘机销量同比增长 58.8% 至 14,188 台, 创下过往的 6 月销售新高 累计而言, 今年上半年的总销量同比增长 60.6%, 继续超出市场预期 其他工程机械板块, 如起重机和混凝土机械应会有更高的销量增长,
1. 食 品 饮 料 本 周 观 点... 4 2. 食 品 饮 料 各 板 块 市 场 表 现... 7 3. 下 周 重 大 事 项... 12 4. 食 品 饮 料 公 司 盈 利 预 测 表... 13 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第
/ 行 业 及 产 业 食 品 饮 料 行 业 研 究 行 业 点 评 2016 年 07 月 11 日 茅 台 类 商 品 反 身 性 不 断 强 化 直 接 利 好 五 粮 液 看 好 食 品 饮 料 行 业 周 报 160704-160708 证 券 研 究 报 告 相 关 研 究 " 食 品 饮 料 行 业 周 报 160425-160429: 季 报 超 预 期 白 酒 将 是 全 年 投
首选 : (1) 贵州茅台 ( CH): 白酒行业销售渠道去库存的进展良好 随着高端白酒需求复苏, 售价已有所上涨, 而龙头企业有较高的定价能力 由于贵州茅台毫无疑问是市场领导者, 我们的 A 股团队预计公司 2017 年 /2018 年将实现 27%/26% 净利润增长 (2) 上汽集
策略 2017 年 9 月 6 日 17 年上半年 A 股表现点评 : 企业盈利增长将放缓 ; 聚焦消费 / 金融股 根据中国银河证券研究团队的分析,A 股市场的盈利周期或已在今年第一季见顶, 并将在未来几个季度逐 步放缓 特别是, 创业板的盈利增长在今年第二季大幅放缓, 主要由于并购增长较低所致 考虑到这盈 利增长放缓的趋势, 我们的 A 股团队现时较看好大消费白马股和金融股, 因为预期它们的盈利前景较为稳
CRG [39.HK] Assets swap a milestone for restructuring. But valuation largely reflected. Downgrade to HOLD CRG is planning for assets swap with CRG Erj
![CRG [39.HK] Assets swap a milestone for restructuring. But valuation largely reflected. Downgrade to HOLD CRG is planning for assets swap with CRG Erj](/thumbs/51/28456642.jpg "CRG [39.HK] Assets swap a milestone for restructuring. But valuation largely reflected. Downgrade to HOLD CRG is planning for assets swap with CRG Erj")
中国中铁 [39.HK] 资产置换为重组揭开序幕, 惟估值已反映大部分利好因素 ; 下调至持有评级 中国中铁宣布拟与其持有 51.39% 股权的中铁二局 (5.CH) 进行资产置换 中国中铁昨日复牌, 而在上交所挂牌的中铁二局则继续停牌 我们与管理层讨论后, 预期将有更多相关细节在未来两个月内公布 中国中铁今次收购资产的目的, 主要是为消除集团内部的竞争 根据我们了解, 中国中铁有意让中铁二局继续作为其一个
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股 票 研 究 行 业 深 度 研 究 证 券 研 究 报 告 211.1.18 冀 东 水 泥 对 比 海 德 堡 成 长 盈 利 与 估 值 变 迁 国 际 水 泥 系 列 专 题 之 八 编 号 韩 其 成 21-38676162 hanqicheng@gtjas.com S88511122 本 报 告 导 读 : 冀 东 对 比 海 德 堡 成 长 盈 利 与 估 值 变 迁 冀 东 水 泥
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洲 际 交 易 所 11 号 原 糖 2011 年 12 月 12 日 Tim Berry 洲 际 交 易 所 1 洲 际 交 易 所 一 览 洲 际 交 易 所 (ICE) 是 全 球 领 先 的 受 监 管 的 期 货 交 易 所 结 算 所 和 场 外 交 易 (OTC) 市 场 等 的 综 合 运 营 商 全 球 分 布 ICE 交 易 平 台 遍 布 全 球 70 多 个 国 家 4 个
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559 509 459 409 359 309 259 2008 10 30 14.31 20.60 295.61 300 1658.22 1719.81 5798.67 2012.50 080604 080826 300 1 2008.10.5 2, 2008.7.18 3 2008.7.14 (8621)61038287 zhangzj@gjzq.com.cn (8621)61038289 dongyaguang@gjzq.com.cn
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股 票 研 究 公 司 调 研 报 告 冀 东 水 泥 (000401) 度 过 寒 冬 即 是 春 : 短 期 阶 段 行 情 长 期 左 侧 买 点 韩 其 成 021-38676162 hanqicheng@gtjas.co 本 报 告 导 读 : 2010 年 公 司 产 能 将 由 目 前 6000 万 吨 增 加 至 1 亿 吨 左 右, 为 行 业 内 增 速 最 快 公 司 2010-11
Feb-12 May-12 Aug-12 Nov-12 Feb-13 May-13 Aug-13 Nov-13 Feb-14 May-14 Aug-14 Nov-14 Feb-15 May-15 Aug-15 Nov-15 Feb-16 May-16 Aug-16 Feb-12 May-12 Aug
2016 年 10 月 31 日 海通证券 [6837.HK] 第三季业绩不俗, 但环比表现并不强劲 由于去年大盘大幅调整导致基数较低, 海通证券 2016 年第三季净利润同比增长 131% 至 21 亿元人民币 特别值得留意的是, 公司 2016 年第三季少数股东权益为负 222 亿元人民币, 对比 2015 年第三季为正数 1.47 亿元人民币, 这主要是由于海通国际 (0665.HK) 去年录得季度亏损
主要财务数据 Anhui 安徽海螺 (914.HK) Conch (00914.HK) 损益表 Income Statement ( 千元人民币, 每股数据除外 ) (RMB'000, except for per share amount) E Year 截至 12 en
安徽海螺 [0914.HK] 政策利好下, 调升股份盈利预测 ; 维持持有评级 3 月 CPI 仅同比增长 2.3%, 低于市场预期的 2.% 我们认为, 这应有助消除对通胀的忧虑, 而货币政策可能将保持宽松 由于华东的水泥库存仍然很低 (60% 以下 ), 我们认为水泥价格的反弹势头很可能会强于我们之前的预期, 主要由于财政和货币政策利好 因此, 我们将安徽海螺 2016/2017 年每股盈利预测上调
Apr-12 Jul-12 Oct-12 Jan-13 Apr-13 Jul-13 Oct-13 Jan-14 Apr-14 Jul-14 Oct-14 Jan-15 Apr-15 Jul-15 Oct-15 Apr-12 Jul-12 Oct-12 Jan-13 Apr-13 Jul-13 Oct
海通证券 [6837.HK] 投资亏损导致第三季业绩逊于预期 海通证券第三季净利润同比下跌 56% 至 9.10 亿元人民币, 远低于根据月度数据的推算 (21.6 亿元人民币 ) 该差异是由于 18 亿元的投资损失净额并无在母公司层面入账 不过, 由于 A 股正于第四季企稳, 我们预计公司本季度的表现将有所改善 总体而言, 在我们下调投资收益和利息收益预测后, 我们将 2015/16 年每股盈利预测降低
实际上, 就如我们在最近的报告中指出, 港股通的资金流受到以下因素影响 : 1AH 股折让的幅度 ; 2 近期 A 股与 H 股在走势上的差异 ; 3H 股可否被卖空 事实上, 近期港股通流入中资保险股和小型银行股的资金增加, 也是受到 AH 股价差所驱动 在本节中, 我们研究了这对 AH 同时上市
策略报告 2017 年 7 月 19 日 近日的 AH 溢价变动 : 中资金融股 分析员 : 张富绅 (johnsoncheung@chinastock.com.hk: 电话 3698-6725 在港股通持股最多的 30 只股份中, 有超过一半都是 AH 同时上市的公司,AH 股的价差一直在影响港股通的资金流 很明显地, 最近有不少资金流入中资保险股和小型银行股, 并驱动了其股价表现 对于 AH 同时上市的股份,A
本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 泰 信 基 金 管 理 有 限 公 司 泰 信 基 金 管 理 有 限 公 司 (research@ftfund.com) 使 用 2 投 资 案 件 投 资 评 级 与 估 值 6 个 月 目 标 价 26 元, 首 次 评 级 给 与 买 入
本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 泰 信 基 金 管 理 有 限 公 司 泰 信 基 金 管 理 有 限 公 司 (research@ftfund.com) 使 用 1 上 市 公 司 公 司 研 究 / 深 度 研 究 证 券 研 究 报 告 中 小 股 票 2011 年 05 月 25 日 张 化 机 (002564) 订 单 饱 满, 下 半 年 募 投 产 能 释 放 带
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/本研究报告仅通过邮件提供给中国对外经济贸易信托投资有限公司中国对外经济贸易信托投资有限公司 (fotic@yahoo.cn) 使用 1 zhaoxiange@sw18.com wangshijie@sw18.com (8621)63295888 259 gaoyuan@sw18.com 99 862163295888 http://www.sw18.com 本研究报告仅通过邮件提供给中国对外经济贸易信托投资有限公司中国对外经济贸易信托投资有限公司
Key 主要财务数据 financials 安徽海螺 (914.HK) Anhui Conch (00914.HK) 损益表 Income Statement ( 千元人民币, 每股数据除外 ) (RMB'000, except for per share amount)
安徽海螺 [0914.HK] 分析员会议摘要 : 通过协调维持水泥价格稳定 根据管理层最新提供的营运数据, 华东和中部的水泥价格反弹势头强于我们预期, 我们因此将 2016 年每股盈利预测上调 24.7%( 上述两个地区占公司 201 年收入的 6%) 该两个地区的水泥价格反弹主要是受助于供需情况转好和生产商之间取得较佳协调 因此, 我们将 2016 年目标市净率从 0.9 倍提升到 1.1 倍,
二零零五年度报告框架稿
CHINA PETROLEUM & CHEMICAL CORPORATION ( 2004 12 31 ) 1 1 2 2.1 (1) 53,535 32,275 35,996 115,222 1,102 62,953 1,088 10,506 70,139 1,160 ( )/ (2) (322) 6,543 4,304 919 275 (665) (1,833) 3,721 2 (2) 2004
目 录 一 本 周 主 要 观 点... 3 二 造 纸... 5 1. 上 周 市 场 及 组 合 情 况... 5 2. 行 业 基 本 面 变 化... 6 1) 产 品 价 格 : 成 品 纸 市 场 整 体 稳 定... 6 2) 本 周 国 际 针 叶 浆 价 上 涨 阔 叶 浆 价 下
行 业 及 产 业 轻 工 制 造 2016 年 09 月 05 日 造 纸 轻 工 周 报 股 票 报 告 网 整 理 http://www.nxny.com 行 业 研 究 / 行 业 点 评 证 券 研 究 报 告 看 好 相 关 研 究 造 纸 轻 工 周 报 各 期 轻 工 造 纸 行 业 2016 年 中 期 策 略 报 告 聚 焦 确 定 成 长, 关 注 模 式 转 型 2016/7/25
Key 主要财务数据 financials Anhui 安徽海螺 (914.HK) Conch (00914.HK) 损益表 Income Statement ( 千元人民币, 每股数据除外 ) (RMB'000, except for per share amount)
安徽海螺 [0914.HK] 第二季净利润有望回复增长 安徽海螺将在 8 月中旬后公布中期业绩 由于高基数效应在 2016 年第二季开始消退, 我们预计第二季经常性净利润增长 19%, 是自 2014 年第四季以来首个录得盈利增长的季度 ( 注 : 我们预计 2016 上半年净利润同比下跌 34% 至 31 亿元人民币, 因为 201 上半年录得出售收益 13. 亿元人民币 ) 由于煤炭成本回升,
网龙 [777.HK] 双龙齐聚 公司的网络游戏业务在 2017 年第一季改善, 收入同比增长 40% 该业务的核心利润按季上涨 72%, 主要由于经营杠杆所致 然而, 教育业务的复苏仍然较慢, 其亏损也削弱了游戏业务的正面因素 我们认为, 今年教育业务的国际市场分部有望在今年 ( 或在第二季 /
![网龙 [777.HK] 双龙齐聚 公司的网络游戏业务在 2017 年第一季改善, 收入同比增长 40% 该业务的核心利润按季上涨 72%, 主要由于经营杠杆所致 然而, 教育业务的复苏仍然较慢, 其亏损也削弱了游戏业务的正面因素 我们认为, 今年教育业务的国际市场分部有望在今年 ( 或在第二季 /](/thumbs/96/126787345.jpg "网龙 [777.HK] 双龙齐聚 公司的网络游戏业务在 2017 年第一季改善, 收入同比增长 40% 该业务的核心利润按季上涨 72%, 主要由于经营杠杆所致 然而, 教育业务的复苏仍然较慢, 其亏损也削弱了游戏业务的正面因素 我们认为, 今年教育业务的国际市场分部有望在今年 ( 或在第二季 /")
网龙 [777.HK] 双龙齐聚 公司的网络游戏业务在 2017 年第一季改善, 收入同比增长 40% 该业务的核心利润按季上涨 72%, 主要由于经营杠杆所致 然而, 教育业务的复苏仍然较慢, 其亏损也削弱了游戏业务的正面因素 我们认为, 今年教育业务的国际市场分部有望在今年 ( 或在第二季 / 第三季 ) 扭亏为盈, 但国内的 ClassFlow 系统则需更长时间实现盈利 由于网龙旗下两项业务的性质完全不同,
Contents Financial Summary and Forecast 1 Sales Breakdown by Product Category 3 Sales Breakdown by Region 5 Breakdown of Key Expenses 7 Nonop
15 16 31 Contents Financial Summary and Forecast 1 Sales Breakdown by Product Category 3 Sales Breakdown by Region 5 Breakdown of Key Expenses 7 Nonoperating Income and Expenses 7 Employees at the Term
Peer 同业比较 Comparison 公司 股票代号 评级 股价 ( 当地货币 ) Market 市值 ( 百万美元 cap) PER (x) 市盈率 ( 倍 ) PBR (x) 市净率 EV/EBITDA(x) Company Ticker Rating Price (LC) (US$m) 2
中国水泥周报 2018 年 10 月 15 日国庆后水泥价格仍坚挺 ; 更多公司发布三季度盈喜 中国水泥行业 平均水泥价格 ( 全国 ) 上周按周上涨 0.5% 至人民币 416 元 / 吨 天津 山西 江苏 山东 安徽 广西及湖南的水泥价格涨幅介乎人民币 10 至 30 元 / 吨 另一方面, 贵州 ( 贵阳和遵义 ) 部分地区水泥价格下跌人民币 20 元 / 吨 国庆节后, 水泥需求开始复苏,
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信 息 技 术 业 / 计 算 机 软 件 开 发 与 咨 询 公 司 研 究 2009/08/21 深 度 研 究 川 大 智 胜 002253 增 持 / 首 次 评 级 蓄 势 待 发 的 空 管 系 统 供 应 商 股 价 2009/08/21 RMB25.55 经 营 预 测 与 估 值 2008A 2009H1 2009E 2010E 2011E 营 业 收 入 ( 百 万 元 ) 117.1
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每 日 焦 点 中 银 国 际 证 券 研 究 报 告 指 数 表 现 收 盘 一 日 今 年 % 以 来 % 恒 生 指 数 21,388 0.1 (2.4) 恒 生 中 国 企 业 指 数 9,061 0.3 (6.2) 恒 生 香 港 中 资 企 业 指 数 3,803 (0.2) (6.1) 摩 根 士 丹 利 资 本 国 际 香 港 指 数 12,193 (0.0) 0.9 摩 根 士 丹
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本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 海 通 证 券 使 用 1 上 市 公 司 公 司 研 究 / 深 度 研 究 证 券 研 究 报 告 医 药 生 物 213 年 3 月 5 日 仙 琚 制 药 (2332) 制 剂 受 益 二 胎 政 策, 原 料 药 见 底 回 升 提 供 弹 性 报 告 原 因 : 上 市 公 司 调 研 增 持 盈 利 预 测 : 单 位 : 百 万 元