策略研究策略专题报告 2 目录 1. 上海自贸区一带一路主题可借鉴对比主题涨幅和持续时间, 看看时空大小对比主题成交占比, 看看吸金程度... 6

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祠优时
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1 [Table_MainInfo] 策略研究证券研究报告 [Table_Title] 相关研究对比过去政策大主题看雄安 [Table_Summary] 核心观点 : 策略专题报告 2017 年 4 月 12 日 [Table_AuthorInfo] 核心结论 :1 雄安新区是典型的政策性主题, 可参考的是上海自贸区一带一路, 三个主题都涉及多个行业, 流通市值达 1 万亿左右 2 上海自贸区和一带一路第一波行情持续一个多月涨幅翻倍, 目前雄安新区指数 6 个交易日上涨 36%, 已经开始松动 34 月 12 日雄安主题成交占比高达 17%, 远高于上海自贸区最高值的 6.6% 和一带一路最高值的 7.6%, 源于之前京津冀主题被炒作多次上海自贸区一带一路主题可借鉴雄安新区是典型的政策性主题, 可参考的是上海自贸区一带一路上海自贸区 13 年 8 月由国务院批准设立, 是先行先试深化改革扩大开放的重大举措, 意义深远一带一路是 13 年 9 月和 10 月习近平主席在出访哈萨克斯坦和印度尼西亚时提出的, 作为中国最高领导人主推的重大政策举措, 一带一路是中国新时期全方位扩大开放战略的重要组成部分雄安新区由中共中央国务院决定设立的国家级新区, 被称为继深圳经济特区和上海浦东新区之后又一具有全国意义的新区, 是千年大计三个主题都涉及多个行业, 流通市值达 1 万亿左右上海自贸区和雄安新区都为国内区域性政策主题, 涉及到地产交运建筑等多个行业, 一带一路为对外政策性主题, 涉及建筑石油机械通信等行业, 根据 WIND 主题指数的构成, 上海自贸区 ( 含上海本地股 ) 一带一路雄安新区主题指数的标的个数分别为 33 个 62 个 54 个, 流通市值 0.63 万亿 1.33 万亿 1.27 万亿, 占所有 A 股流通市值的 1.5% 3.2% 3.1% 分析师 : 荀玉根 Tel:(021) xyg6052@htsec.com 证书 :S 联系人 : 郑英亮 Tel: zyl10427@htsec.com 对比主题涨幅和持续时间, 看看时空大小 (1) 上海自贸区第一波行情持续一个月, 涨幅翻倍上海自贸区指数自 8 月 23 日至 9 月 24 日持续上涨 105.7%, 同期上证综指创业板指涨幅分别为 7.3% 8.9% 一带一路第一波行情持续一个半月, 涨幅近翻倍自 14 年 11 月 10 日至 12 月 30 日, 一带一路主题指数上涨 73.6%, 龙头股中国铁建上涨 131.5%, 其中 7 个交易日涨停, 同期上证综指创业板指涨幅分别为 30.9% -4.1% (2) 目前雄安新区指数涨幅 36%, 已经开始松动 17 年 4 月 1 日国家级新区 - 雄安新区设立, 雄安新区指数 4 月 5 日至 4 月 12 日持续上涨 36%, 同期上证综指创业板指涨幅 1.6% -0.5% 4 月 12 日雄安主题已经开始有所松动, 涨停股个数由之前的 19 个下降到 12 个, 且有多只个股下跌甚至跌停对比主题成交占比, 看看吸金程度 (1) 目前雄安主题成交占比高达 17%, 远高于上海自贸区和一带一路主题最高值首先来看上海自贸区, 行情爆发初期成交占比在 2% 左右, 行情结束时最高上升到 6.6% 一带一路主题行情初期成交占比在 4% 左右, 行情结束时最高上升到 7.6% 雄安新区主题成交占比在行情爆发前在 2% 左右,4 月 5 日第一个交易日上升到 4%, 之后一路上升, 到 4 月 12 日已经高达 17.2%, 而雄安新区主题流通市值只占全部 A 股的 3.1% (2) 雄安主题成交占比高源于之前京津冀主题被炒作多次最典型的是在 14 年 3 月京津冀概念刚被提出时, 大量的个股已有有很大的上涨而雄安主题和京津冀主题的标的大多重合, 多数个股里已经吸纳了很多资金, 涨停需要更大的资金量成交风险提示 : 经济增速下滑超预期人民币大幅贬值房价大幅下跌

2 策略研究策略专题报告 2 目录 1. 上海自贸区一带一路主题可借鉴对比主题涨幅和持续时间, 看看时空大小对比主题成交占比, 看看吸金程度... 6

3 策略研究策略专题报告 3 图目录图 1 13 年上海自贸区主题爆发... 4 图 2 14 年一带一路主题爆发... 4 图 3 各个主题标的个数 ( 只 )... 4 图 4 各个主题标的流通市值占比... 4 图 5 各个政策大主题爆发期持续时间 ( 交易日 )... 5 图 6 爆发期各个政策主题指数涨幅... 5 图 7 爆发期各个政策大主题前十大核心概念股平均涨幅... 5 图 8 上海自贸区主题成交额占比... 6 图 9 一带一路主题成交额占比... 6 图 10 雄安新区主题成交额占比... 6

4 13/01 13/03 13/05 13/07 13/09 13/11 14/01 14/03 14/05 14/07 14/09 14/11 15/01 15/03 15/05 15/07 15/09 15/11 16/01 16/03 16/05 16/07 16/09 16/11 17/01 17/03 14/01 14/03 14/05 14/07 14/09 14/11 15/01 15/03 15/05 15/07 15/09 15/11 16/01 16/03 16/05 16/07 16/09 16/11 17/01 17/03 策略研究策略专题报告 4 4 月 1 日雄安新区设立, 被称为千年大计, 受到高度关注该主题已经经历了 6 个交易日, 很多个股遭爆炒, 如何看该主题的持续性? 我们借鉴过去类似主题, 从交易角度做些对比分析 1. 上海自贸区一带一路主题可借鉴雄安新区是典型的政策性主题, 可参考的是上海自贸区一带一路上海自贸区 13 年 8 月由国务院批准设立, 是先行先试深化改革扩大开放的重大举措, 意义深远一带一路是 13 年 9 月和 10 月习近平主席在出访哈萨克斯坦和印度尼西亚时提出的, 作为中国最高领导人主推的重大政策举措, 一带一路是中国新时期全方位扩大开放战略的重要组成部分雄安新区由中共中央国务院决定设立的国家级新区, 被称为继深圳经济特区和上海浦东新区之后又一具有全国意义的新区, 是千年大计三个主题都涉及多个行业, 流通市值达 1 万亿左右上海自贸区和雄安新区都为国内区域性政策主题, 涉及到地产交运建筑等多个行业, 一带一路为对外政策性主题, 涉及建筑石油机械通信等行业, 根据 WIND 主题指数的构成, 上海自贸区 ( 含上海本地股 ) 一带一路雄安新区主题指数的标的个数分别为 33 个 62 个 54 个, 流通市值 0.63 万亿 1.33 万亿 1.27 万亿, 占所有 A 股流通市值的 1.5% 3.2% 3.1% 图 1 13 年上海自贸区主题爆发图 2 14 年一带一路主题爆发上海自贸区指数 / 上证综指 ( 左轴 ) 上证综指 ( 右轴 ) 中国交建 / 上证综指 ( 左轴 ) 上证综指 ( 右轴 ) 图 3 各个主题标的个数 ( 只 ) 图 4 各个主题标的流通市值占比各个主题标的个数 ( 只 ) % 3% 各个主题标的流通市值占比 3.2% 3.1% % 1.5% 20 1% 10 0 上海自贸区 ( 含上海本地股 ) 一带一路雄安新区上海自贸区 ( 含上海本地股 ) 一带一路雄安新区

5 策略研究策略专题报告 5 2. 对比主题涨幅和持续时间, 看看时空大小上海自贸区第一波行情持续一个月, 涨幅翻倍上海自贸区主题行情开始于 8 月 23 日国务院正式批准设立上海自贸区,9 月 29 日上海自贸区正式挂牌成立, 在此之前主题第一波行情炒作已基本结束, 持续了一个月左右上海自贸区指数自 8 月 23 日至 9 月 24 日持续上涨 105.7%, 同期上证综指创业板指涨幅分别为 7.3% 8.9%, 超额收益十分明显期间涨幅最大的 10 只标的平均涨幅为 139.3%, 其中龙头股外高桥自 13 年 8 月 23 日开始连续 12 个交易日涨停, 至 9 月 25 日累计上涨 375.3% 一带一路第一波行情持续一个半月, 涨幅近翻倍一带一路最早是 13 年 9 月和 10 月习近平主席在出访哈萨克斯坦和印度尼西亚时提出的, 但直到 14 年 11 月 8 日习总书记在 APEC 峰会上宣布成立丝路基金, 投资者才意识到这一政策主题的重大意义, 主题行情开始爆发, 这波行情一直到年底才结束, 持续了一个半月自 14 年 11 月 10 日至 12 月 30 日, 一带一路主题指数上涨 73.6%, 龙头股中国铁建上涨 131.5%, 其中 7 个交易日涨停, 另外一龙头股中国交建累计上涨 110.1%, 其中 6 个交易日涨停, 期间涨幅最大的 10 只标的平均涨幅为 84%, 同期上证综指创业板指涨幅分别为 30.9% -4.1% 目前雄安新区指数涨幅 36%, 已经开始松动 17 年 4 月 1 日国家级新区 - 雄安新区设立, 雄安新区指数 4 月 5 日至 4 月 12 日持续上涨 36%, 同期上证综指创业板指涨幅 1.6% -0.5% 龙头股如京汉股份冀东水泥等个股自 4 月 5 日起已经连续 6 个交易日涨停, 港股龙头股金隅股份 4 月 3 日至今最大涨幅 60.1% 4 月 12 日雄安主题已经开始有所松动, 涨停股个数由之前的 19 个下降到 12 个, 且有多只个股下跌甚至跌停图 5 各个政策大主题爆发期持续时间 ( 交易日 ) 图 6 爆发期各个政策主题指数涨幅各个政策大主题爆发期持续时间 ( 交易日 ) % 爆发期各个政策主题指数涨幅 74% 36% 上海自贸区一带一路雄安新区 ( 到目前 ) 上海自贸区一带一路雄安新区 ( 到目前 ) 图 7 爆发期各个政策大主题前十大核心概念股平均涨幅 15 爆发期各个政策大主题前十大核心概念股平均涨幅 139% % 77% 3 上海自贸区一带一路雄安新区 ( 到目前 )

6 17/01/03 17/01/10 17/01/17 17/01/24 17/01/31 17/02/07 17/02/14 17/02/21 17/02/28 17/03/07 17/03/14 17/03/21 17/03/28 17/04/04 17/04/11 13/05/02 13/05/16 13/05/30 13/06/13 13/06/27 13/07/11 13/07/25 13/08/08 13/08/22 13/09/05 13/09/19 13/10/03 13/10/17 13/10/31 13/11/14 13/11/28 13/12/12 13/12/26 14/06/03 14/06/17 14/07/01 14/07/15 14/07/29 14/08/12 14/08/26 14/09/09 14/09/23 14/10/07 14/10/21 14/11/04 14/11/18 14/12/02 14/12/16 14/12/30 15/01/13 15/01/27 15/02/10 15/02/24 15/03/10 15/03/24 策略研究策略专题报告 6 3. 对比主题成交占比, 看看吸金程度目前雄安主题成交占比高达 17%, 远高于上海自贸区和一带一路主题最高值从成交占比来看主题强度, 强政策性主题在行情初期往往成交占比较低, 因为该主题绝大多数个股都处于无量涨停状态, 而到中后期随着涨停打开, 交易量不断上升, 成交占比也随之上升, 当成交占比很高时往往意味着行情即将终结首先来看上海自贸区, 行情爆发初期成交占比在 2% 左右, 行情结束时最高上升到 6.6% 一带一路主题行情初期成交占比在 4% 左右, 行情结束时最高上升到 7.6% 雄安新区主题成交占比在行情爆发前在 2% 左右,4 月 5 日第一个交易日上升到 4%, 之后一路上升, 到 4 月 12 日已经高达 17.2%, 远高于上海自贸区和一带一路主题行情爆发时的成交占比最高值, 而雄安新区主题流通市值只占全部 A 股的 3.1% 雄安主题成交占比高源于之前京津冀主题被炒作多次目前雄安主题只经历了 6 个交易日, 成交占比已经高达 17%, 远高于上海自贸区最高值的 6.6% 和一带一路最高值的 7.6%, 但目前涨幅和上涨时间都不及后两者主要原因是京津冀主题在之前已经被炒过多次, 最典型的是在 14 年 3 月京津冀概念刚被提出时, 大量的个股已有有很大的上涨, 今年 2 月开始京津冀预期也有所升温, 如京汉股份在 4 月 1 日之前 (17 年 1 月 17 日至 3 月 31 日 ) 涨幅已经高达 5 多而雄安主题和京津冀主题的标的大多重合, 多数个股里已经吸纳了很多资金, 涨停需要更大的资金量成交, 如华夏幸福在 4 月 11 日涨停时成交金额已经放大到了 50 亿, 而正常交易日交易额都在 10 亿以内图 8 上海自贸区主题成交额占比图 9 一带一路主题成交额占比 8% 上海自贸区主题成交额占比 8% 一带一路主题成交额占比 6% 7% 6% 4% 5% 4% 2% 3% 2% 1% 图 10 雄安新区主题成交额占比 18% 雄安新区主题成交额占比 15% 12% 9% 6% 3% 风险提示 : 经济增速下滑超预期人民币大幅贬值房价大幅下跌

7 策略研究策略专题报告 7 信息披露分析师声明 [Table_Analysts] 荀玉根策略研究团队本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格, 以勤勉的职业态度, 独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息, 本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解, 清晰准确地反映了作者的研究观点, 结论不受任何第三方的授意或影响, 特此声明投资评级说明 1. 投资评级的比较标准类别评级说明投资评级分为股票评级和行业评级买入个股相对大盘涨幅在 15% 以上 ; 以报告发布后的 6 个月内的市场表现为比较标准, 报告发布日后 6 个月内的公司股价 ( 或行业指数 ) 的涨跌幅相对同期的海通综指的涨跌幅为基准 ; 增持个股相对大盘涨幅介于 5% 与 15% 之间 ; 股票投资评级中性个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 5% 之间 ; 减持个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 -15% 之间 ; 卖出个股相对大盘涨幅低于 -15% 2. 投资建议的评级标准增持行业整体回报高于市场整体水平 5% 以上 ; 报告发布日后的 6 个月内的公司股价 ( 或行行业整体回报介于市场整体水平 -5% 与 5% 业指数 ) 的涨跌幅相对同期的海通综指的涨行业投资评级中性之间 ; 跌幅减持行业整体回报低于市场整体水平 5% 以下法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司 ( 以下简称本公司 ) 的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险, 投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考, 不构成投资建议, 也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下, 海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送, 未经海通证券研究所书面授权, 本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品, 或再次分发给任何其他人, 或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容, 务必联络海通证券研究所并获得许可, 并需注明出处为海通证券研究所, 且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可, 海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务

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