百年机遇，孕育蓝筹

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皖锥节
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1 证券研究报告 ( 增持, 维持 ) 信息安全永不眠徐志国 ( 军工行业核心分析师 ) SAC 号码 :S 年 6 月 9 日 1

2 概要 1. 我国正全面进入互联网 + 大时代 2. 信息安全为互联网 + 保驾护航, 随之高速发展 3. 信息安全问题日益凸显, 国家重视程度空前 4. 信息安全产业迎来巨大投资机遇 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

3 1. 我国正全面进入互联网 + 大时代传媒能源金融通讯医药电子建筑建材军工农业汽车资料来源 : 海通证券研究所 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

4 1. 我国正全面进入互联网 + 大时代万物互联创造出巨大价值 213 年, 万物互联 ( 人员流程数据以及万事万物都将与网络联接 ) 创造价值达 1.2 万亿美元,GE 预计在未来十年 (213 年 -222 年 ) 万物互联创造的潜在价值将累计达到 24 万亿美元未来十年 (213 年 -222 年 ) 全球万物互联创造价值 45, 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 万物互联创造价值 ( 亿美元 ) E 215E 216E 217E 218E 219E 22E 221E 222E 资料来源 :GE, 海通证券研究所 4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

5 1. 我国正全面进入互联网 + 大时代互联网渗透至各行各业近年来, 我国互联网市场规模和用户体量高速增长, 截至 214 年 12 月底, 网站总量保持规模化发展, 为万个, 网站使用的独立域名为万余个, 互联网接入服务商达 168 家, 网民规模达 6.49 亿, 手机网民规模达 5.57 亿, 互联网普及率达到 47.9% 中国互联网普及率中国互联网普及率 (%, 左轴 ) 同比增速 (%, 右轴 ) 资料来源 : 思科, 海通证券研究所 5 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

6 2. 信息安全为互联网 + 保驾护航, 随之高速发展 214 年全球的信息安全市场规模约 711 亿美元预计 219 年全球信息安全的市场规模将达到 155 亿美元以上, 复合增长率 17% 214 年全球信息安全的市场规模远不及其经济损失 445 亿美元全球信息安全市场规模预测全球信息安全市场规模远不及其经济损失市场规模 ( 亿美元 ) 5, 4,5 市场规模 ( 亿美元 ) 14 4, ,5 3, 2,5 2, 1,5 1, 经济损失 >= 6.26 倍市场规模 E 214 年信息安全市场规模 214 年信息安全市场损失资料来源 :Gartner, 海通证券研究所 6 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

7 2. 信息安全为互联网 + 保驾护航, 随之高速发展信息安全产业上下游产业链上游电子元器件提供商 IT 设备提供商软件提供商信息安全产业安全硬件产品提供商安全软件产品提供商安全集成商安全服务提供商下游政府电信金融能源互联网工业军队军工其它资料来源 : 中国信息安全产业运行态势及发展趋势分析报告, 海通证券研究所 7 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

8 2. 信息安全为互联网 + 保驾护航, 随之高速发展信息安全下游行业主要为政府部门金融电信能源军队军工等信息化程度高或对信息较敏感的行业中国信息安全下游主要应用领域军队军工及其他 32% 政府 17% 金融 16% 教育 6% 能源 7% 制造 1% 电信 12% 资料来源 :IDC, 海通证券研究所 8 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

9 2. 信息安全为互联网 + 保驾护航, 随之高速发展信息安全产业结构信息安全产品和服务安全硬件安全服务安全软件硬件认证安全应用咨询服务安装服务身份管理与访问控制安全与漏洞管理安全内容与威胁管理其他安全软件安全令牌智能卡生物识别防火墙 /VPN 内容安全管理入侵检测运维教育培训公钥基础设施认证单点登录事件管理漏洞管理策略管理网络安全终端安全邮件安全遗留代码网页安全配臵管理资料来源 :IDC, 海通证券研究所 9 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

10 2. 信息安全为互联网 + 保驾护航, 随之高速发展国内安全公司一直在安全硬件市场中占有主导地位, 其产品的性能和功能完全可以和国外产品相抗衡我国安全软件及服务领域对比国外先进产品技术仍有差距国外服务市场占比超过 5%, 未来我国软件和服务市场是将我国信息安全最大成长空间我国信息安全市场结构 (213) 国外信息安全市场结构 (213) 安全硬件 54% 安全软件 38% 安全软件 38% 安全服务 5% 安全服务 8% 资料来源 :IDC,Gartner, 海通证券研究所安全硬件 12% 1 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

11 3. 信息安全问题日益凸显, 国家重视程度空前信息化的迅猛发展也带来诸多信息安全威胁等伴生问题呈现爆发性增长中国信息近年来各类信息网络安全事件爆发性增长被篡改网站数量 ( 个 ) 1,, 4, 8, 3, 6, 2, 4, 移动互联网恶意程序样本数量 ( 个 ) 1, 2, , 境内外网络安全事件 ( 次 ) 1 5, 同比增速 (%, 右轴 ) 8 4, 6 3, 2, 4 1, 资料来源 : 中国互联网网络安全报告 , 海通证券研究所 11 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

12 3. 信息安全问题日益凸显, 国家重视程度空前 213 年斯诺登事件刺痛国家神经, 并导致全民安全意识觉醒副组长李克强组长习近平副组长刘云山 214 年中央网络安全和信息化领导小组成立习近平 : 没有网络安全就没有国家安全没有信息化就没有现代化! 国防白皮书 215 中国的战略发布网络空间是经济社会发展新支柱和国家安全新领域资料来源 :CCTV, 新华网, 海通证券研究所 12 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

13 4. 信息安全产业迎来巨大投资机遇 213 年中国信息安全投资总额为 19 亿美元,IDC 预计 214 年增长到 22 亿美元但是对比整体 IT 投资, 我国信息安全投资占 IT 总投资比例仅 1%, 这和美国及日本等成熟市场差距明显 ( 日本 6.% 美国 3.7%) 213 年信息安全投资对比 ( 亿美元 ) 213 年信息安全占 IT 总投资比重对比 3 日本中国美国 7% 日本中国美国 25 6% % 4% 3% 2% 5 1% 日本中国美国 % 日本中国美国资料来源 :IDC, 海通证券研究所 13 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

14 4. 信息安全产业迎来巨大投资机遇根据 IDC 统计数据,213 年中国信息安全市场规模为 19 亿美元, 同比增长 14% 我国政府对信息安全重视提升至新高度, 政府投入有望大幅提升, 我们预计未来行业市场规模增速有望达到 2% 以上, 产业迎来巨大投资机遇中国信息安全市场规模 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 信息安全市场规模 ( 百万美元, 左轴 ) 同比增速 (%, 右轴 ) E 215E 216E 217E 218E 219E 22E 资料来源 :IDC, 海通证券研究所 14 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

15 4. 上市公司分析相关标的梳理, 建议关注卫士通蓝盾股份卫士通密码产品信息安全产品 IT 产品信息安全产品与服务软件硬件服务启明星辰东软集团任子行绿盟科技浪潮信息天玑科技北信源中科曙光南天信息蓝盾股份东方通同有科技太极股份防火墙入侵检测抗 DDoS 安全日志审计等防火墙 / 网格产品网络内容与安全审计产品安全威胁管理安全内容管理合规管理和综合安全审计计算机平台产品服务器 IT 基础设施产品终端防护产品硬件产品及解决方案金融电子化专业设备信息安全集成服务中间件及相关技术服务信息安全服务大型综合性信息系统服务华胜天成 IT 产品化服务应用软件开发等资料来源 :Wind, 海通证券研究所 15 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

16 风险提示相关政策推进的不确定性 ; 政府相关投入低于预期 ; 市场竞争加剧资料来源 :Wind, 海通证券研究所 16 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

17 分析师声明和研究团队分析师声明徐志国本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格, 以勤勉的职业态度, 独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息, 本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解, 清晰准确地反映了作者的研究观点, 结论不受任何第三方的授意或影响, 特此声明行业分析师 SAC 执业证书编号联系电话邮箱军工徐志国核心分析师 S 赵晨联系人

18 信息披露和法律声明投资评级说明 1. 投资评级的比较标准类别评级说明法律声明投资评级分为股票评级和行业评级买入个股相对大盘涨幅在 15% 以上 ; 以报告发布后的 6 个月内的市场表现为比较标准, 报告发布日后 6 个月内的公司股价 ( 或行业指数 ) 的涨跌幅相对同期的海通综指的涨跌幅为基准 ; 增持个股相对大盘涨幅介于 5% 与 15% 之间 ; 股票投资评级中性个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 5% 之间 ; 减持个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 -15% 之间 ; 卖出个股相对大盘涨幅低于 -15% 2. 投资建议的评级标准增持行业整体回报高于市场整体水平 5% 以上 ; 报告发布日后的 6 个月内的公司股价 ( 或行行业整体回报介于市场整体水平 -5% 与 5% 业指数 ) 的涨跌幅相对同期的海通综指的涨跌幅行业投资评级中性减持之间 ; 行业整体回报低于市场整体水平 5% 以下本报告仅供海通证券股份有限公司 ( 以下简称本公司 ) 的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险, 投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考, 不构成投资建议, 也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下, 海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送, 未经海通证券研究所书面授权, 本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品, 或再次分发给任何其他人, 或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容, 务必联络海通证券研究所并获得许可, 并需注明出处为海通证券研究所, 且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可, 海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务 18

2 图 1 鼎捷软件子公司情况公司本次拟公开发行不超过 3000 万股, 其中老股转让不超过 1500 万股, 在保证社会公众股占比不低于 25% 的前提下, 发行规模有进行调整的可能 2. ERP 市场有望保持持续增长 ERP 是针对企业物质资源管理人力资源管理财务资源管理信息资源管理集成

2 图 1 鼎捷软件子公司情况公司本次拟公开发行不超过 3000 万股, 其中老股转让不超过 1500 万股, 在保证社会公众股占比不低于 25% 的前提下, 发行规模有进行调整的可能 2. ERP 市场有望保持持续增长 ERP 是针对企业物质资源管理人力资源管理财务资源管理信息资源管理集成建议询价区间 :17.82-20.52 元上市公司新股研究报告鼎捷软件 (300378) 证券研究报告信息服务软件 2014 年 1 月 14 日具备区位优势的专业 ERP 厂商计算机行业首席分析师 : 陈美风 SAC 执业证书编号 :S0850511020002 chenmf@htsec.com 021-23219409 计算机行业分析师 : 蒋科 SAC 执业证书编号 :S0850512070002