目录 核心观点... 4 专题研究 :218 汽车行业中报总结 : 行业分化加剧, 聚焦龙头... 4 行业整体 : 销量稳健增长, 费用率保持稳定... 4 乘用车 : 行业继续分化, 销售费用增加... 5 客车 : 新能源客车放量, 现金流大幅改善... 9 货车 : 重卡维持高景气,ROE
|
|
|
- 藤老 房
- 5 years ago
- Views:
Transcription
1 [Table_MainInfo] 研究报告 汽车与汽车零部件行业 汽车行业中报总结 : 行业分化加剧, 聚焦龙头 行业研究 行业周报 评级看好维持 报告要点 核心观点 218 年行业平稳运行, 分化加剧, 强者恒强, 享受市场份额向龙头集中带来的结构性机会, 持续推荐两条确定性主线 :1) 龙头产业地位的确定性 : 上汽集团 ( 龙头新车周期 + 新能源放量 ) 华域汽车( 上汽 + 海外业绩稳定性 + 电机电控等放量 ) 宇通客车( 新能源地位进一步提升 ) 广汇汽车( 创新业务 + 豪华车高景气 ) 威孚高科( 重卡排放标准升级的确定性 ) 潍柴动力( 重卡向高端装备龙头转型 );2) 成长的确定性 : 拓普集团 ( 吉利汽车 + 底盘电子 ) 银轮股份( 新能源 + 热交换部件升级 ) 东睦股份( 国产替代 + 自动变速箱产业链 ) 专题研究 :218 汽车行业中报总结 : 行业分化加剧, 聚焦龙头行业整体平稳运行, 持续分化 1) 乘用车 :218 年上半年乘用车行业收入同比增长 14.7%, 其中 Q2 实现收入同比增长 11.6%, 增速较 Q1 慢, 主要是由于去年同期高端车型开始放量, 导致基数较高 ; 毛利率 费用率承压, 导致归母净利润同比增长.59% 现金流由正转负拖累行业整体;2) 货车 : 受益于重卡高景气,218Q2 收入同比增长 8.5%, 归母净利润同比增长 19.7%, 在高基数下仍有不错增长 3) 客车 :218Q2 受补贴过渡期抢装影响, 新能源客车大幅放量, 带来 Q2 收入和净利润分别同比增长 24.2% 和 57.5%;4) 零部件 : 收入和盈利保持高于行业增长, 但原材料价格高企和年降压力犹在, 导致毛利率下滑 ; 人民币汇率贬值利好汇兑收益, 财务费用大幅减少 展望下半年, 随着政策预期稳定, 销量有望随之企稳, 但由于去年同期基数 + 购置税优惠影响, 预计下半年增速将放缓, 全年汽车维持在 3% 左右的销量增速, 行业持续分化 分析师高登 (8621) gaodeng@cjsc.com.cn 执业证书编号 :S 分析师高伊楠 (8621) gaoyn@cjsc.com.cn 执业证书编号 :S 分析师邓晨亮 (8621) dengcl@cjsc.com.cn 执业证书编号 :S 联系人陈斯竹 (8621) chensz1@cjsc.com.cn 相关研究 7 月整车管家之企业篇 : 龙头增长依然稳健 从车型和品牌布局看自主崛起的三个阶段 月整车管家之总量篇 : 销量受扰动下滑, 龙头增长依然向好 市场回顾本周汽车与汽车零部件指数下跌.2%, 跑赢万得全 A 指数.34 个百分点 各概念板块均下挫 汽车整车板块估值整体上扬, 零部件估值下跌 重点关注潍柴动力发布 218 年中报, 短期公司受益重卡行业因环保升级带来的销量稳定, 排放标准升级带来的技术 盈利和市场份额提升 ; 长期公司非道路和海外业务成长性将逐渐体现, 预计公司 年 EPS 为 元, 对应 PE 为 , 维持买入评级 风险提示 : 1. 行业销量不达预期 ; 2. 行业开启价格战, 企业盈利受损 请阅读最后评级说明和重要声明 1 / 21
2 目录 核心观点... 4 专题研究 :218 汽车行业中报总结 : 行业分化加剧, 聚焦龙头... 4 行业整体 : 销量稳健增长, 费用率保持稳定... 4 乘用车 : 行业继续分化, 销售费用增加... 5 客车 : 新能源客车放量, 现金流大幅改善... 9 货车 : 重卡维持高景气,ROE 持续修复 零部件 : 原材料影响较大, 毛利率下滑 市场过度悲观, 估值处于底部 下半年销量增速放缓, 全年预计增长 3% 左右 投资建议 本周市场回顾 重点关注... 2 图表目录 图 1:218 年 1-6 月汽车销量同比增长 5.3%... 5 图 2:218 上半年狭义乘用车批发销量同比增长 5.5%... 6 图 3:218 上半年狭义乘用车零售销量同比增长 3.9%... 6 图 4:218 年上半年客车销量同比增长 2.8%... 9 图 5:218 年上半年新能源客车大幅放量... 9 图 6:218 上半年货车销量同比增长 9.5% 图 7:218 上半年重卡销量同比增长 15.1% 图 8: 汽车板块年初以来下跌 27.8% 图 9: 汽车板块当前 PETTM 仅为 14.7 倍 图 1: 汽车行业子板块年初以来均有不同幅度下跌 图 11: 商用载货车 PE 最高 图 12: 本周汽车细分行业与大盘涨跌幅对比 ( 单位 :%) 图 13: 本周涨 / 跌幅前五的行业 ( 单位 :%) 图 14: 概念指数下挫 ( 单位 :%) 图 15: 龙生股份本周涨幅领先 ( 单位 :%) 图 16: 本周整车估值上扬, 零部件估值下挫 图 17: 本周乘用车 商用车估值上扬 图 18: 本周乘用车估值上扬, 白电 白酒估值下挫... 2 图 19: 本周汽车零部件估值下挫, 计算机 传媒估值上扬... 2 表 1: 本次中报总结的 156 家样本构成情况... 4 表 2: 汽车行业整体经营情况 ( 不含经销商 )... 5 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 21
3 表 3: 乘用车行业整体经营情况... 7 表 4: 乘用车行业营收 ( 单位 : 亿元 )... 7 表 5: 乘用车行业净利润 ( 单位 : 亿元 )... 7 表 6: 乘用车行业毛利率... 8 表 7: 乘用车行业销售费用率... 8 表 8: 乘用车行业经营性现金流占收入比... 9 表 9: 客车行业整体经营情况... 1 表 1: 客车行业营收 ( 单位 : 亿元 )... 1 表 11: 客车行业净利润 ( 单位 : 亿元 )... 1 表 12: 客车行业经营性现金流占收入比 表 13: 货车行业整体经营情况 表 14: 货车行业营收 ( 单位 : 亿元 ) 表 15: 货车行业净利润 ( 单位 : 亿元 ) 表 16: 货车行业经营性现金流占收入比 表 17: 零部件行业整体经营情况 表 18: 零部件行业主要公司营收 ( 单位 : 亿元 ) 表 19: 零部件行业主要公司净利润 ( 单位 : 亿元 ) 表 2: 零部件行业主要公司毛利率 表 21: 预计 218 年汽车增速在 3% 左右 ( 销量单位均为万辆 ) 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 21
4 核心观点 218 年行业平稳运行, 分化加剧, 强者恒强, 享受市场份额向龙头集中带来的结构性机会 重点推荐两条确定性主线 :1) 龙头产业地位的确定性 : 上汽集团 ( 龙头新车周期 + 新能源放量 ) 华域汽车( 上汽 + 海外业绩稳定性 + 电机电控等放量 ) 宇通客车( 新能源地位进一步提升 ) 潍柴动力( 重卡向高端装备龙头转型 );2) 成长的确定性 : 星宇股份 ( 车灯行业升级, 龙头份额提升 ) 东睦股份 ( 国产替代 + 自动变速箱产业链 ) 拓普集团 ( 吉利汽车 + 底盘电子 ) 银轮股份 ( 新能源 + 热交换部件升级 ) 专题研究 :218 汽车行业中报总结 : 行业分化加剧, 聚焦龙头 行业整体平稳运行, 持续分化 1) 乘用车 :218 年上半年乘用车行业收入同比增长 14.7%, 其中 Q2 实现收入同比增长 11.6%, 增速较 Q1 慢, 主要是由于去年同期高端 车型开始放量, 导致基数较高 ; 毛利率 费用率承压, 导致归母净利润同比增长.59% 现金流由正转负拖累行业整体 ;2) 货车 : 受益于重卡高景气,218Q2 收入同比增长 8.5%, 归母净利润同比增长 19.7%, 在高基数下仍有不错增长 3) 客车 :218Q2 受 补贴过渡期抢装影响, 新能源客车大幅放量, 带来 Q2 收入和净利润分别同比增长 24.2% 和 57.5%;4) 零部件 : 收入和盈利保持高于行业增长, 但原材料价格高企和年降压力 犹在, 导致毛利率下滑 ; 人民币汇率贬值利好汇兑收益, 财务费用大幅减少 展望下半 年, 随着政策预期稳定, 销量有望随之企稳, 但由于去年同期基数 + 购置税优惠影响, 预计下半年增速将放缓, 全年汽车维持在 3% 左右的销量增速, 行业持续分化 本次中报总结的样本选取 :1) 筛选原则 : 以申万汽车行业的划分标准为基础, 剔除三 类企业 : 主营业务跟汽车行业相关度低 所属细分行业样本量太少 属于其他交运设备 2) 筛选结果 : 共统计分析了 156 家上市企业, 其中包括 11 家乘用车企业 8 家商用货 车企业 7 家商用客车企业和 131 家零部件企业 详见如下表 表 1: 本次中报总结的 156 家样本构成情况 所属子行业样本数量公司名称 乘用车 1 上汽集团 广汽集团 长城汽车 一汽轿车 力帆股份 小康股份 比亚迪 海马汽车 长安汽车 一汽夏 利 商用货车 8 中国重汽 江铃汽车 福田汽车 东风汽车 江淮汽车 潍柴动力 威孚高科 华菱星马 商用客车 7 宇通客车 中通客车 金龙汽车 安凯客车 亚星客车 曙光股份 金杯汽车 零部件 131 华域汽车 福耀玻璃 万向钱潮 万丰奥威 银轮股份 均胜电子 拓普集团 星宇股份 东风科技 宁波 华翔 云意电气 松芝股份 万里扬等 资料来源 : 长江证券研究所 行业整体 : 销量稳健增长, 费用率保持稳定 218 年 1-6 月汽车行业实现销量 万辆, 同比增长 5.3%, 实现稳健增长 其中 Q1 销量 万辆, 同比增长 2.6%,Q2 实现销量 688. 万辆, 同比增长 8.3%, 环比下滑 4.2% 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 21
5 214Q1 214Q2 214Q3 214Q4 215Q1 215Q2 215Q3 215Q4 216Q1 216Q2 216Q3 216Q4 217Q1 217Q2 217Q3 217Q4 218Q1 218Q2 行业研究 行业周报 图 1:218 年 1-6 月汽车销量同比增长 5.3% 1,, 9,, 8,, 7,, 6,, 5,, 4,, 3,, 2,, 1,, - 3.9% -1.% -2.4% 15.8% 6.% 1.2% 24.9% 15.% 7.4% 1.1% 5.8%.9% 2.6% 8.3% 3% 25% 2% 15% 1% 5% % -5% 销量 ( 辆 ) yoy 218 年上半年汽车行业整体随销量稳健增长, 费用率保持稳定 218 年上半年汽车行 业 ( 不含经销商 ) 实现营业收入 亿元, 同比增长 14.2%, 归母净利润 585 亿元, 同比增长 5.%, 实现稳健增长 其中 218Q2 实现营业收入 5855 亿元, 同比增长 13.5%, 环比微增 2.%; 实现归母净利润 288 亿元, 同比增长 8.%, 环比下滑 2.8% 218 年上半年汽车行业毛利率 16.2%, 同比下滑.5 百分点 ; 销售费用率 5.43%, 同比增 长.7 百分点, 基本持平 ; 管理费用率 5.57%, 同比增长.9 百分点 ; 财务费用率.44%, 同比增长.5 百分点 ; 归母净利润率 5.4%, 同比下滑.44 百分点, 主要是 由毛利率下滑引起 218 年上半年汽车行业盈利能力和现金流质量恶化,218H1 ROE 6.%, 同比下滑.6 百分点, 经营性现金流占收入比重 -.34%, 同比减少 3.21 百分点, 主要是由于乘用车板块经营性现金流下滑较多 表 2: 汽车行业整体经营情况 ( 不含经销商 ) 217Q2 217H1 218Q1 218Q2 218H1 Q2 同比 Q2 环比 H1 同比 营业收入 ( 亿元 ) 5, , , , , % 2.% 14.22% 净利润 ( 亿元 ) % -4.9% 8.21% 归母净利润 ( 亿元 ) % -2.77% 5.4% 毛利率 16.38% 16.7% 16.37% 16.3% 16.2% -.35 pct -.35 pct -.5 pct 销售费用率 5.37% 5.36% 5.38% 5.48% 5.43%.11 pct.11 pct.7 pct 管理费用率 5.4% 5.38% 5.56% 5.39% 5.47%.35 pct -.17 pct.9 pct 财务费用率.48%.39%.66%.23%.44% -.25 pct -.44 pct.5 pct 归母净利润率 5.17% 5.48% 5.17% 4.92% 5.4% -.25 pct -.24 pct -.44 pct ROE 6.56% 5.98% -.58 pct 经营性现金流 / 营业收入 2.88% -.34% pct 乘用车 : 行业继续分化, 销售费用增加 去年低基数下,218 年上半年狭义乘用车批发销量增速超过 5% 218 年上半年狭义乘用车批发销量 1154 万辆, 同比增长 5.5%, 其中 Q1 销量 万辆, 同比增长 3.7%, 请阅读最后评级说明和重要声明 5 / 21
6 214Q1 214Q2 214Q3 214Q4 215Q1 215Q2 215Q3 215Q4 216Q1 216Q2 216Q3 216Q4 217Q1 217Q2 217Q3 217Q4 218Q1 218Q2 214Q1 214Q2 214Q3 214Q4 215Q1 215Q2 215Q3 215Q4 216Q1 216Q2 216Q3 216Q4 217Q1 217Q2 217Q3 217Q4 218Q1 218Q2 行业研究 行业周报 Q2 销量 万辆, 同比增长 7.5% 218 年上半年狭义乘用车零售销量 万辆, 同比增长 3.9%, 其中 Q1 销量 万辆, 同比增长 4.5%,Q2 销量 53. 万辆, 同比增长 3.3% 尽管受到关税等政策扰动, 由于去年基数较低, 年初以来库存处于合理状态,218 年上半年批发销量增速超过 5% 图 2:218 上半年狭义乘用车批发销量同比增长 5.5% 8,, 7,, 6,, 5,, 4,, 3,, 2,, 1,, 11.3% 2.4% -.2% 19.7% 9.3% 14.8% 31.% 17.8% 35% 3% 25% 2% 15% 6.2% 7.5% 4.8% 3.7% 1%.1%.3% 5% % -5% 狭义乘用车 ( 辆 ) YOY 图 3:218 上半年狭义乘用车零售销量同比增长 3.9% 8,, 7,, 6,, 5,, 4,, 3,, 2,, 1,, 29.% 2.9% 17.8% 16.3% 15.3% 9.7% 4.1% 2.4% -.6% 2.3%3.9% 2.3% 4.5% 3.3% 35% 3% 25% 2% 15% 1% 5% % -5% 狭义乘用车零售销量 ( 辆 ) YOY 受益于产品结构持续升级, 乘用车行业收入同比增长高于销量增速 218 年上半年乘用车行业实现收入 665 亿元, 同比增长 14.7%, 其中 Q2 实现收入 亿元, 同比增长 11.6%, 增速较 Q1 慢, 主要是由于去年同期高端车型开始放量, 导致基数较高 ; 218 年上半年乘用车行业实现归母净利润 亿元, 同比增长.59% 毛利率下滑, 销售 财务费用率提升, 经营性现金流变差 218 年上半年乘用车行业毛利率 14.65%, 同比减少.3 百分点, 销售费用率 6.33%, 同比提升.18 百分点, 财务费用率同比提升.14 百分点, 管理费用率基本持平 218 年上半年乘用车行业 ROE 6.6%, 同比下滑.85 百分点, 现金流质量明显较差, 比去年同期减少了 7.5 百分点 请阅读最后评级说明和重要声明 6 / 21
7 表 3: 乘用车行业整体经营情况 217Q2 217H1 218Q1 218Q2 218H1 Q2 同比 Q2 环比 H1 同比 营业收入 ( 亿元 ) 2, , , , , % -6.51% 14.69% 净利润 ( 亿元 ) % % 5.3% 归母净利润 ( 亿元 ) % %.59% 毛利率 14.31% 14.93% 14.82% 14.48% 14.65%.16 pct -.34 pct -.28 pct 销售费用率 6.2% 6.15% 6.13% 6.54% 6.33%.33 pct.41 pct.18 pct 管理费用率 3.78% 4.18% 4.37% 4.11% 4.24%.34 pct -.25 pct.6 pct 财务费用率.3%.24%.43%.33%.38%.3 pct -.1 pct.14 pct 归母净利润率 4.78% 5.35% 5.% 4.36% 4.69% -.42 pct -.64 pct -.66 pct ROE 7.46% 6.6% -.85 pct 经营性现金流 / 营业收入 4.62% -2.9% pct 车企分化持续升级 218 年上半年比亚迪 上汽集团 长城汽车收入增速靠前, 增速 高于 15%, 而力帆股份 海马汽车收入同比下滑 净利润方面, 长城汽车 上汽集团和 广汽集团增速靠前, 长城汽车主要由于 217 年同期基数较低 ; 上汽集团扣非后净利润 同比增长 1.1%, 合资保持稳健增长 ; 广汽集团受益广丰 广本高端车型放量带来结构 优化, 净利润同比增长 12% 长安由于长安福特车型老化, 销量大幅减少, 导致净利润 同比下滑 65%, 比亚迪受补贴退坡影响, 净利润同比下滑 72% 表 4: 乘用车行业营收 ( 单位 : 亿元 ) 217Q1 217Q2 218Q1 218Q2 218Q2 YOY 218H1 YOY 比亚迪 2,15 2,399 2,474 2, % 2.2% 一汽夏利 % 17.3% 上汽集团 19,317 19,694 23,485 22, % 17.2% 长城汽车 2,32 1,779 2,623 2, % 17.% 长安汽车 1,767 1,589 2,1 1, % 6.2% 广汽集团 1,688 1,777 1,92 1, % 5.9% 小康股份 % 3.8% 一汽轿车 %.6% 力帆股份 % -5.1% 海马汽车 % -46.7% 表 5: 乘用车行业净利润 ( 单位 : 亿元 ) 217Q1 217Q2 218Q1 218Q2 218Q2 YOY 218H1 YOY 长城汽车 % 53% 上汽集团 % 19% 广汽集团 % 12% 力帆股份 % 3% 请阅读最后评级说明和重要声明 7 / 21
8 一汽夏利 小康股份 % -39% 长安汽车 % -65% 一汽轿车 % -7% 比亚迪 % -72% 海马汽车 盈利能力方面, 小康股份毛利率有所改善, 比亚迪 一汽轿车和海马汽车同比大幅下滑, 上汽集团 广汽集团 长安汽车保持稳健态势 乘用车行业销售费用率仍然高于去年同 期, 其中广汽 长安 长城销售费用率增长较快, 分别比去年同期提升了 和.5 个百分点, 行业促销力度仍然较大 表 6: 乘用车行业毛利率 217Q2 217H1 218Q2 218H1 218Q2 YOY 218H1 YOY 一汽夏利 -48.9% -46.% -23.7% -23.3% 25.2 pct 22.8 pct 小康股份 21.9% 21.3% 25.2% 23.7% 3.3 pct 2.3 pct 长城汽车 16.3% 19.4% 19.2% 19.9% 2.9 pct.5 pct 上汽集团 12.5% 12.8% 13.2% 13.1%.7 pct.3 pct 力帆股份 14.9% 13.4% 13.3% 13.4% -1.6 pct -.1 pct 长安汽车 13.1% 14.2% 16.8% 14.1% 3.7 pct -.1 pct 广汽集团 21.5% 22.6% 19.8% 22.3% -1.7 pct -.3 pct 比亚迪 19.7% 2.3% 14.9% 15.9% -4.8 pct -4.4 pct 一汽轿车 25.1% 25.3% 18.8% 2.6% -6.3 pct -4.7 pct 海马汽车 12.2% 13.5% -.5% 5.3% pct -8.1 pct 表 7: 乘用车行业销售费用率 217Q2 217H1 218Q2 218H1 218Q2 YOY 218H1 YOY 一汽轿车 11.5% 9.8% 8.6% 8.7% -2.9 pct -1.1 pct 力帆股份 5.5% 4.8% 5.% 4.5% -.5 pct -.3 pct 比亚迪 5.% 5.% 4.9% 4.8%. pct -.1 pct 上汽集团 6.4% 6.4% 6.5% 6.3%.1 pct. pct 一汽夏利 33.5% 24.7% 29.5% 25.1% -3.9 pct.4 pct 长城汽车 4.4% 3.8% 4.1% 4.3% -.3 pct.5 pct 小康股份 5.7% 5.7% 7.6% 6.3% 1.9 pct.6 pct 长安汽车 4.7% 6.% 8.3% 7.1% 3.6 pct 1.2 pct 广汽集团 6.2% 5.8% 8.% 7.8% 1.8 pct 2. pct 海马汽车 3.9% 3.8% 1.8% 7.4% 6.9 pct 3.6 pct 广汽 上汽经营性现金流转负是导致乘用车行业现金流下降的主要原因 218 年上半 年广汽集团和上汽集团经营性现金流由正转负, 占收入比重分别比去年同期下滑 22.4 和 1.8 个百分点, 其中上汽主要是由于汽车信贷 + 减少银行借款导致经营性现金流为负 请阅读最后评级说明和重要声明 8 / 21
9 214Q1 214Q2 214Q3 214Q4 215Q1 215Q2 215Q3 215Q4 216Q1 216Q2 216Q3 216Q4 217Q1 217Q2 217Q3 217Q4 218Q1 218Q 行业研究 行业周报 表 8: 乘用车行业经营性现金流占收入比 217Q2 217H1 218Q2 218H1 218Q2 YOY 218H1 YOY 一汽夏利 -22.7% % -88.4% -76.% pct 99.1 pct 海马汽车 -54.9% -2.6% 3.8% -1.5% 58.7 pct 19. pct 长城汽车 77.1% 2.2% 72.4% 29.1% -4.7 pct 8.8 pct 比亚迪 -4.4% -7.7% -4.7% -3.% -.3 pct 4.7 pct 小康股份 -3.7% 3.6% 4.1% 7.9% 7.8 pct 4.3 pct 力帆股份 -1.% -6.3% -1.% -3.8% 9. pct 2.5 pct 一汽轿车 -3.5% 2.3% -.8% 4.5% 2.8 pct 2.1 pct 长安汽车 4.% 14.8% 11.3% 12.3% 7.3 pct -2.4 pct 上汽集团 1.% 3.7% -7.9% -7.1% pct -1.8 pct 广汽集团 4.3% 12.2% -14.5% -1.2% pct pct 客车 : 新能源客车放量, 现金流大幅改善 218 年上半年客车销量 22.6 万辆, 同比增长 2.8% 新能源客车明显放量, 根据节能网数据,218 年上半年新能源客车产量 辆, 同比增长 174%, 补贴过渡期内, 尤其是 5 月份, 当月产量达到 1581 辆, 同比增长 71% 图 4:218 年上半年客车销量同比增长 2.8% 图 5:218 年上半年新能源客车大幅放量 2, 18, 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 15% 1% 5% % -5% -1% -15% -2% -25% 45, 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, - 12% 1% 8% 6% 4% 2% % -2% 销量 ( 辆 ) YOY 新能源客车产量 ( 辆 ) YOY 资料来源 : 中汽协, 长江证券研究所 资料来源 : 节能网, 长江证券研究所 受益于新能源客车放量,218 年上半年客车行业实现营业收入 35 亿元, 同比增长 21.9% 由于过渡期内新能源补贴退坡打 7 折, 成本下降幅度未能覆盖补贴下降幅度, 客车行业盈利受到影响, 实现归母净利润 6.7 亿元, 同比下滑 29.6% Q2 剔除金杯汽车, 行业归母净利润同比下滑 116.1% 毛利率也受到较大影响,218 上半年毛利率同比下滑 1.6 个百分点 费用率方面, 管理 财务费用率分别同比减少.72 和.96 百分点, 财务费用率方面主要是宇通和金龙大幅改善带来行业整体费用率降低 经营性现金流亦有明显好转,218 年上半年客车行业经营性现金流占营收比为 -3.2%, 比去年同期增加了 17.3 百分点, 主要是各企业纷纷收到 216 年销售新能源客车的财政补贴 请阅读最后评级说明和重要声明 9 / 21
10 表 9: 客车行业整体经营情况 217Q2 217H1 218Q1 218Q2 218H1 Q2 同比 Q2 环比 H1 同比 营业收入 ( 亿元 ) % 45.4% 21.89% 净利润 ( 亿元 ) % 96.4% % 归母净利润 ( 亿元 ) % 65.1% % 毛利率 18.65% 17.91% 16.16% 16.34% 16.26% -2.31%.18 pct pct 销售费用率 6.7% 5.9% 5.13% 6.69% 6.5%.61 pct 1.56 pct.15 pct 管理费用率 6.8% 7.2% 7.3% 5.8% 6.3% -.29 pct pct -.72 pct 财务费用率 1.78% 1.68% 2.33% -.39%.72% pct pct -.96 pct 归母净利润率 1.81% 3.78% 2.2% 2.3% 2.18%.49 pct.27 pct -1.6 pct ROE 4.4% 2.5% pct 经营性现金流 / 营业收入 -2.46% -3.17% pct 金龙汽车 亚星客车和宇通客车收入增速靠前 受益于新能源客车销量快速增长 (218 年上半年销售 586 辆, 同比增长 55%) 和苏州金龙经营恢复, 金龙汽车收入同比增 长 57.2% 宇通客车二季度新能源客车销量 6695 台, 同比增长 184%, 新能源占比提 升 26 个百分点, 产品结构明显改善, 单车均价由 17Q2 的 万提升至本季度的 万, 助力上半年公司营收同比增长 29% 净利润方面, 安凯 金龙 218 年上半年净利 润增幅分别为 394% 和 16.4%, 主要是去年基数较低影响 宇通上半年净利润同比下 滑 23.4%, 主要由于二季度新能源客车销售延续了 17 年底的车型和价格, 电池成本未 降到位, 补贴退坡压力主要由公司承担, 大幅影响新能源客车单车盈利以及费用率同比 增加 表 1: 客车行业营收 ( 单位 : 亿元 ) 217Q1 217Q2 218Q1 218Q2 218Q2 YOY 218H1 YOY 金龙汽车 % 57.2% 亚星客车 % 29.3% 宇通客车 % 29.% 金杯汽车 % 8.2% 中通客车 % 5.4% 曙光股份 % -1.8% 安凯客车 % -37.2% 表 11: 客车行业净利润 ( 单位 : 亿元 ) 217Q1 217Q2 218Q1 218Q2 218Q2 YOY 218H1 YOY 安凯客车 金龙汽车 % 亚星客车 % 25.9% 宇通客车 % -23.4% 中通客车 % -5.4% 曙光股份 % 请阅读最后评级说明和重要声明 1 / 21
11 214Q1 214Q2 214Q3 214Q4 215Q1 215Q2 215Q3 215Q4 216Q1 216Q2 216Q3 216Q4 217Q1 217Q2 217Q3 217Q4 218Q1 218Q2 行业研究 行业周报 金杯汽车 收回 216 年销售新能源客车的财政补贴, 多数企业现金流好转 218 年上半年宇通收 到 216 年国家新能源汽车第二批推广补贴款 586,22 万元, 金龙汽车收到 186,385 万 补贴款, 对现金流产生积极影响 表 12: 客车行业经营性现金流占收入比 217Q2 217H1 218Q2 218H1 218Q2 YOY 218H1 YOY 金杯汽车 -52.6% -26.9% 28.9% 14.% 81.5 pct 4.8 pct 宇通客车 -21.3% -48.2% 14.5% -9.9% 35.8 pct 38.4 pct 金龙汽车 -17.5% -1.2% 22.9% 5.9% 4.3 pct 16.2 pct 中通客车 -54.7% -27.3% 21.6% -12.7% 76.3 pct 14.6 pct 曙光股份 13.3% 1.9% -16.1% -3.5% pct pct 安凯客车 75.2% 33.3% 49.9% -11.9% pct pct 亚星客车 2.8% 31.5% -1.1% -14.7% -3.9 pct pct 货车 : 重卡维持高景气,ROE 持续修复 218 年上半年货车行业实现销量 25.8 万辆, 同比增长 9.5% 重卡销量 万辆, 同比增长 15.1%, 其中 Q1 销量 32.3 万辆, 同比增长 13.9%,Q2 销量 34.8 万辆, 同比增长 16.3%, 维持了较高的景气度 图 6:218 上半年货车销量同比增长 9.5% 1,2, 1,, 8, 6, 4, 2, -22.7% 4.3% -3.6% -1.5%3.3% -1.% 12.6% 15.6% 29.9% 21.4% 15.9% 8.1% 2.8% 4% 3% 16.4% 2% 1% % -1% -2% -3% 货车 ( 辆 ) 货车 YOY 请阅读最后评级说明和重要声明 11 / 21
12 214Q1 214Q2 214Q3 214Q4 215Q1 215Q2 215Q3 215Q4 216Q1 216Q2 216Q3 216Q4 217Q1 217Q2 217Q3 217Q4 218Q1 218Q2 行业研究 行业周报 图 7:218 上半年重卡销量同比增长 15.1% 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, -13.% -33.4% -28.8% -26.% 34.2% 2.2% 8.4% 68.2% 93.8% 55.2% 87.5% 13.9%16.3% 2.8% 12% 1% 8% 6% 4% 2% % -2% -4% 重卡 ( 辆 ) 重卡 YOY 受益于高景气度, 货车行业营收和净利润在去年同期高基数下依然保持增长 218 年 上半年货车行业实现营业收入 1789 亿元, 同比增长 4.9%, 其中 Q2 同比增长 8.5%, 环比增长 14.2%; 实现归母净利润 63.3 亿元, 同比增长 12.75%, 其中 Q2 同比增长 19.7%, 环比增长 26.6% 218 年上半年货车行业毛利率为 16.6%, 同比下降.18 个 百分点, 其中 Q2 同比下降.75 个百分点 ; 销售费用率和管理费用率明显改善,218 年上半年分别下降.29 和.17 个百分点 218 年上半年货车行业 ROE 持续修复, 同 比提升.4 个百分点, 现金流大幅好转, 占收入比重提升 个百分点 表 13: 货车行业整体经营情况 217Q2 217H1 218Q1 218Q2 218H1 Q2 同比 Q2 环比 H1 同比 营业收入 ( 亿元 ) , , % 14.2% 4.92% 净利润 ( 亿元 ) % 29.79% 22.84% 归母净利润 ( 亿元 ) % 26.59% 12.75% 毛利率 16.81% 16.78% 17.21% 16.7% 16.6% -.75 pct pct -.18 pct 销售费用率 5.92% 5.89% 5.76% 5.46% 5.6% -.45 pct -.29 pct -.29 pct 管理费用率 4.33% 5.1% 5.93% 4.6% 4.93% -.27 pct pct -.17 pct 财务费用率.39%.3%.58%.11%.33% -.28 pct -.46 pct.3 pct 归母净利润率 3.36% 3.3% 3.35% 3.71% 3.54%.35 pct.36 pct.25 pct ROE 5.35% 5.75%.4 pct 经营性现金流 / 营业收入 -2.33% 51.41% pct 分公司来看, 中国重汽 华菱星马和威孚高科 218 年上半年收入增速较快 中国重汽上半年销售重卡 辆, 同比增长 21.67%, 助力收入大幅增长 净利润方面, 东风汽车受益于郑州日产剥离完成, 净利润实现翻倍增长 潍柴动力在重卡行业持续高景气下, 积极开拓非道路用发动机, 结构持续优化, 发动机盈利持续提升, 净利润同比增长 65.8% 请阅读最后评级说明和重要声明 12 / 21
13 表 14: 货车行业营收 ( 单位 : 亿元 ) 217Q1 217Q2 218Q1 218Q2 218Q2 YOY 218H1 YOY 中国重汽 % 23.1% 华菱星马 % 18.9% 潍柴动力 % 13.8% 威孚高科 % 4.9% 福田汽车 % -5.5% 江淮汽车 % -6.3% 江铃汽车 % -8.8% 东风汽车 % -28.9% 表 15: 货车行业净利润 ( 单位 : 亿元 ) 217Q1 217Q2 218Q1 218Q2 218Q2 YOY 218H1 YOY 东风汽车 % 116.1% 潍柴动力 % 65.8% 华菱星马 % 35.1% 威孚高科 % 16.5% 中国重汽 % 1.% 江铃汽车 % -42.3% 江淮汽车 % -52.6% 福田汽车 % % 在行业高景气背景下, 货车行业现金流好转 华菱星马 中国重汽上半年现金流占营收 比例比去年同期分别提升 21.% 和 18.5% 表 16: 货车行业经营性现金流占收入比 217Q2 217H1 218Q2 218H1 218Q2 YOY 218H1 YOY 华菱星马 -7.5% -6.4% 2.6% 14.6% 28.1 pct 21. pct 中国重汽 -5.1% -1.9% 11.6% 7.6% 16.8 pct 18.5 pct 江淮汽车 -11.8% -15.3% -1.1% -11.1% 1.7 pct 4.3 pct 潍柴动力 14.3% 6.6% 21.6% 1.3% 7.3 pct 3.7 pct 威孚高科 11.5% 7.5% 11.4% 7.6% -.1 pct.2 pct 江铃汽车 -.3% -5.7% 6.3% -6.3% 6.5 pct -.6 pct 福田汽车 2.6% -6.% -.4% -11.5% -3. pct -5.5 pct 东风汽车 -6.1% -9.1% -2.9% -17.8% pct -8.7 pct 零部件 : 原材料影响较大, 毛利率下滑 请阅读最后评级说明和重要声明 13 / 21
14 伴随国产化率提升, 零部件行业营收和净利润保持快于销量增速增长 218 年上半年 零部件行业实现营业收入 285 亿元, 同比增长 18.9%, 其中 Q2 实现 亿元, 同 比增长 2.1%, 环比增长 12.2%; 上半年归母净利润实现 22.7 亿元, 同比增长 12.1%, 其中 Q2 实现 18.5 亿元, 同比增长 11.9%, 环比增长 15.25% 扣除华域收购上海小 糸带来的一次性收益约 9.2 亿元,218Q1 零部件板块净利润为 亿元, 扣除均胜 电子二季度并表高田的 3.7 亿非经常性收益 (9.5 亿资产收益 -5.8 亿相关税费 ),218Q2 零部件板块净利润为 14.8 亿, 则 218 上半年, 零部件板块净利润同比增长约 5% 盈利能力受原材料高企影响有所下滑 218 年上半年零部件板块毛利率为 19.55%, 同 比下滑 1.22 个百分点, 其中 Q2 毛利率同比下滑 1.28 个百分点, 环比下滑.59 个百分 点, 主要由于原材料价格进一步上涨 费用率方面,218 年上半年零部件板块销售 管理费用率皆有增加, 分别同比增加.13 和.29 个百分点, 而 Q2 财务费用率同比和 环比皆有降低, 主要受益于二季度人民币汇率贬值, 出口型企业汇兑损失减少 218 年上半年, 零部件板块 ROE 和经营性现金流有所承压, 同比减少.45 个百分点和.5 个百分点 表 17: 零部件行业整体经营情况 217Q2 217H1 218Q1 218Q2 218H1 Q2 同比 Q2 环比 H1 同比 营业收入 ( 亿元 ) 1, , , , , % 12.18% 18.9% 净利润 ( 亿元 ) % 12.65% 1.79% 归母净利润 ( 亿元 ) % 15.25% 12.7% 毛利率 2.54% 2.77% 19.86% 19.27% 19.55% pct -.59 pct pct 销售费用率 2.98% 3.3% 3.23% 3.9% 3.16%.12 pct -.13 pct.13 pct 管理费用率 8.3% 8.3% 8.25% 8.91% 8.6%.6 pct.66 pct.29 pct 财务费用率.8%.7% 1.15%.15%.62% -.65 pct -1.1 pct -.8 pct 归母净利润率 7.73% 7.54% 7.1% 7.2% 7.11% -.53 pct.19 pct -.43 pct ROE 5.95% 5.51% -.45 pct 经营性现金流 / 营业收入 4.8% 4.31% -.49 pct 优质的汽车零部件公司营收和净利润增速大幅超出行业 均胜电子于今年上半年完成对 高田并表, 营收和业绩高速增长 华域汽车收入增长稳健, 持续跑赢行业 宁波高发受 益于自动挡量价齐升, 乘用车收入持续实现较高增长 福耀玻璃受益于人民币贬值带来 的汇兑收益, 上半年净利润同比增长 34.8% 表 18: 零部件行业主要公司营收 ( 单位 : 亿元 ) 217Q1 217Q2 218Q1 218Q2 218Q2 YOY 218H1 YOY 均胜电子 % 73% 双环传动 % 43% 拓普集团 % 32% 银轮股份 % 31% 宁波高发 % 25% 精锻科技 % 23% 星宇股份 % 22% 请阅读最后评级说明和重要声明 14 / 21
15 爱柯迪 % 22% 华域汽车 % 19% 新泉股份 % 17% 福耀玻璃 % 16% 中鼎股份 % 13% 宁波华翔 % -2% 万里扬 % -2% 表 19: 零部件行业主要公司净利润 ( 单位 : 亿元 ) 217Q1 217Q2 218Q1 218Q2 218Q2 YOY 218H1 YOY 华域汽车 % 47.7% 新泉股份 % 39.6% 福耀玻璃 % 34.8% 均胜电子 % 33.4% 星宇股份 % 32.3% 宁波高发 % 32.2% 精锻科技 % 27.% 银轮股份 % 21.2% 拓普集团 % 12.9% 中鼎股份 % 12.4% 双环传动 % 12.1% 爱柯迪 % 3.6% 宁波华翔 % -24.2% 万里扬 % -33.8% 二季度主要受原材料价格持续高企影响和年降压力, 零部件行业主要公司毛利率均不同 程度下滑 表 2: 零部件行业主要公司毛利率 217Q2 217H1 218Q2 218H1 218Q2 YOY 218H1 YOY 万里扬 24.9% 25.7% 25.5% 26.5%.7 pct.8 pct 宁波高发 34.% 33.4% 32.9% 33.4% -1.1 pct -.1 pct 星宇股份 22.8% 22.% 22.1% 21.6% -.7 pct -.3 pct 新泉股份 26.1% 23.7% 24.4% 23.3% -1.7 pct -.5 pct 华域汽车 13.8% 14.2% 14.1% 13.6%.4 pct -.6 pct 福耀玻璃 41.9% 43.% 42.% 42.%.1 pct -1. pct 中鼎股份 29.4% 29.9% 28.5% 28.5% -.9 pct -1.4 pct 银轮股份 26.7% 26.6% 24.2% 25.% -2.5 pct -1.6 pct 拓普集团 29.7% 29.9% 27.% 28.% -2.7 pct -1.9 pct 宁波华翔 21.6% 21.2% 18.5% 19.1% -3. pct -2.1 pct 双环传动 25.1% 23.5% 21.1% 21.4% -3.9 pct -2.1 pct 请阅读最后评级说明和重要声明 15 / 21
16 国防军工计算机通信休闲服务综合电子医药生物机械设备食品饮料有色金属传媒电气设备农林牧渔纺织服装商业贸易公用事业化工深证成指轻工制造建筑材料采掘非银金融交通运输汽车家用电器上证综指建筑装饰房地产钢铁银行 休闲服务计算机银行医药生物食品饮料钢铁化工建筑材料上证综指非银金融国防军工商业贸易深证成指交通运输家用电器采掘建筑装饰农林牧渔房地产公用事业通信纺织服装轻工制造电子汽车机械设备有色金属传媒电气设备综合 行业研究 行业周报 精锻科技 44.2% 43.3% 41.6% 4.9% -2.6 pct -2.4 pct 均胜电子 17.7% 18.1% 14.2% 15.1% -3.4 pct -3. pct 爱柯迪 41.5% 4.9% 3.4% 35.% pct -5.9 pct 市场过度悲观, 估值处于底部 年初以来汽车板块指数下跌 27.8%, 估值处于市场低位 受大环境影响, 行业销量增速预期下滑, 进口关税下降和股比放开等情绪面利空因素影响, 年初以来申万汽车指数下跌 27.8%( 于 28 个一级行业中排名倒数第 6 名 ), 跑输上证指数 (-17.6%) 和深证指数 (-23.3%) 从估值水平的横向行业对比看, 汽车板块估值 PE(TTM) 为 14.7X, 仅高于银行 钢铁 房地产 建筑 家电 5 个板块 图 8: 汽车板块年初以来下跌 27.8% % -5% -1% -15% -2% -25% -3% -35% -17.6% -23.3% -27.8% -4% 图 9: 汽车板块当前 PETTM 仅为 14.7 倍 请阅读最后评级说明和重要声明 16 / 21
17 对汽车子板块的考察中, 年初以来各板块不同幅度下跌, 其中客车下跌幅度最大, 年初 以来下跌 37.7%, 对应 PE(TTM) 为 13.8 倍 乘用车年初以来下跌 25.4%, 对应 PE 为 12. 倍 图 1: 汽车行业子板块年初以来均有不同幅度下跌 图 11: 商用载货车 PE 最高 % -5% -1% -15% -2% -25% -3% -35% -4% % % -37.7% % -23.1% 汽车子行业涨跌幅 汽车子行业 PE 下半年销量增速放缓, 全年预计增长 3% 左右 乘用车 : 行业淡季叠加经济 政策影响,7 月销量同比下滑, 预计全年销量增长 2% 左右 1) 销量 :7 月狭义乘用车零售销量 万辆 ( 同比 -5.5%, 环比 -7.1%), 行业淡季加上对于关税的扰动和经济的悲观预期抑制了部分汽车消费需求 7 月狭义乘用车批发销量 万辆 ( 同比 -5.8%, 环比 -15%), 主要由于行业进入淡季, 厂商产销态度仍然比较谨慎 2) 库存 : 根据乘联会数据, 行业库存仍然处于较为合理的水平, 狭义乘用车经销商库存下降了 4.5 万辆 3) 展望 : 淡化行业增速, 关注稳健增长的行业龙头 7 月虽然整体销量下滑, 但吉利汽车 上汽乘用车 广汽丰田等仍然保持了 2% 以上的增速 往后看, 政府宏观调控政策出台稳定预期, 行业销量增速有望企稳 重卡 : 高基数影响 7 月销量增速, 绝对量仍然不低, 维持全年 15 万辆以上目标不变 7 月重卡销量 7.5 万辆 ( 同比 -17.2%, 环比 -33.4%), 略低于市场预期 重卡销量增速下滑主要受到高基数影响 :217Q3 受京津冀港口不接收柴油车运输集疏港煤炭影响, LNG 重卡高增长, 呈现淡季不淡的特征 尽管 7 月当月销量增速下降, 但绝对值仍处于较高水平, 且 1-7 月已实现累计销量 75 万辆, 维持全年 15 万辆以上的销量目标不变 随着蓝天保卫战持续进行, 以及排放标准升级推进, 预计未来 2-3 年重卡销量维持在 1 万辆左右 新能源汽车 :7 月乘用车高速增长, 产品结构延续升级趋势 7 月新能源汽车销量 8.4 万辆, 同比增长 47.7%, 其中乘用车销量 7.4 万辆, 同比增长 66.1% 新政高续航车型补贴更优,7 月 A 级车继续成为最大的细分市场, 占比达 38%, 同比增长 1% 商用车销量 1. 万辆, 同比下滑 18.3%, 仍受过渡期抢装透支的影响 表 21: 预计 218 年汽车增速在 3% 左右 ( 销量单位均为万辆 ) 年前 7 月 218 年前 7 月 YOY 218E 218YOY 汽车 2,83 2,888 1, % 2, % 乘用车 2,438 2,472 1, % 2, % 请阅读最后评级说明和重要声明 17 / 21
18 轿车 1,215 1, % 1, % SUV 95 1, % 1,92 6.5% MPV % % 微车 % % 商用车 % % 货车 % % 重卡 % 15-6.% 客车 % % 资料来源 : 中汽协, 长江证券研究所 投资建议 218 年行业平稳运行, 分化加剧, 强者恒强, 享受市场份额向龙头集中带来的结构性机会, 持续推荐两条确定性主线 :1) 龙头产业地位的确定性 : 上汽集团 ( 龙头新车周期 + 新能源放量 ) 华域汽车( 上汽 + 海外业绩稳定性 + 电机电控等放量 ) 宇通客车( 新能源地位进一步提升 ) 广汇汽车( 创新业务 + 豪华车高景气 ) 威孚高科( 重卡排放标准升级的确定性 ) 潍柴动力( 重卡向高端装备龙头转型 );2) 成长的确定性 : 拓普集团 ( 吉利汽车 + 底盘电子 ) 银轮股份( 新能源 + 热交换部件升级 ) 东睦股份( 国产替代 + 自动变速箱产业链 ) 本周市场回顾 本周汽车与汽车零部件指数下跌.2%, 跑赢万得全 A 指数.34 个百分点, 在申万二级行业中排名较为靠前 本周汽车与汽车零部件指数下跌.2%, 跑赢万得全 A 指数.34 个百分点 整车上涨.86%, 跑赢万得全 A 指数 1.22 个百分点 ; 乘用车上涨 1.35%, 跑赢万得全 A 指数 1.71 个百分点 ; 商用载货车下跌.4%, 跑输万得全 A 指数.4 个百分点 ; 商用载客车下跌 1.26%, 跑输万得全 A 指数.9 个百分点 ; 汽车零部件板块下跌.4%, 跑赢万得全 A 指数.32 个百分点 ; 汽车销售板块下跌 3.29%, 跑输万得全 A 指数 2.93 个百分点 图 12: 本周汽车细分行业与大盘涨跌幅对比 ( 单位 :%) 图 13: 本周涨 / 跌幅前五的行业 ( 单位 :%) 请阅读最后评级说明和重要声明 18 / 21
19 本周概念指数均有下跌 新能源汽车指数下跌 1.24 个百分点, 智能汽车指数下跌.41 个百分点, 特斯拉指数下跌.82 个百分点, 锂电池指数下跌.84 个百分点, 次新股指 数下跌 3.27 个百分点, 燃料电池指数下跌 1.2 个百分点 本周汽车板块涨幅最佳是龙生股份, 跌幅最大是跃岭股份 本周涨幅前五 : 龙生股份 登云股份 潍柴动力 中国重汽 福耀玻璃 ; 跌幅前五 : 跃岭股份 特力 A 亚太股份 海马汽车 安凯客车 图 14: 概念指数下挫 ( 单位 :%) 图 15: 龙生股份本周涨幅领先 ( 单位 :%) 本周汽车整车板块估值整体上扬 1) 本周汽车整车板块 PE 为 13.33, 是万得全 A 的.91 倍, 汽车零部件 PE 为 16.39, 是万得全 A 的 1.12 倍 ;2) 乘用车 PE 为 12.71, 商用载货车 PE 为 49.1, 商用载客车 PE 为 15.89;3) 白色家电 PE 为 13.97, 是乘用车的 1.1 倍, 白酒 PE 为 24.62, 是乘用车的 1.94 倍 ;4) 计算机 PE 为 49.47, 是汽车零部件的 3.2 倍, 传媒 PE 为 33.85, 是汽车零部件的 2.7 倍 图 16: 本周整车估值上扬, 零部件估值下挫 4 图 17: 本周乘用车 商用车估值上扬 SW 汽车整车 SW 汽车零部件万得全 A SW 乘用车 SW 商用载货车 SW 商用载客车 请阅读最后评级说明和重要声明 19 / 21
20 图 18: 本周乘用车估值上扬, 白电 白酒估值下挫 SW 乘用车 SW 白色家电 SW 白酒 图 19: 本周汽车零部件估值下挫, 计算机 传媒估值上扬 SW 汽车零部件 SW 计算机 SW 传媒 重点关注 事件 : 潍柴动力发布 218 年半年报 点评 : 收入稳健增长, 净利润维持高增长, 略超市场预期 公司上半年实现营业收入 亿元, 同比增长 13.76%; 实现净利润 亿元, 同比增长 65.76%, 处于公司业绩预告区间上限 ( 亿元 ), 略超市场预期 分公司来看, 发动机 ( 母公司 ) 贡献净利润 32.1 亿元, 同比增长 58%, 陕重汽贡献净利润 3.3 亿元, 同比增长 155.5%, 法士特贡献净利润 4.27 亿元, 同比增长 61.4%, 凯傲净利润 3.88 亿元, 同比增长 38.7% 发动机销量维持稳健增长, 盈利能力大幅提升 218 年上半年公司发动机板块收入 28 亿元, 同比增长 13.4%, 重卡发动机销售 19.4 万台, 同比增长 8.9%, 其中 12L 13L 发动机销售 11.4 万台, 同比增长 12.9%, 依旧维持较高的增速 218H1 母公司净利润 - 投资收益实现 32.1 亿元, 同比增长 58%, 远高于收入增速, 主要原因有三 :1) 规模效应带来毛利率比去年同期提升 5.2 个百分点 ;2) 资产减值损失 ( 合并报表, 含信用减值损失 ) 同比减少约 6.7 亿元, 主要是坏账减少和固定资产减值减少 ;3) 盈利能力强的新产品 WP9H WP1H 销量同比增长 26.8% 陕重汽轻装上阵盈利大幅改善, 海外业务保持稳健 218H1 陕重汽收入 亿元, 同比增长 24.9%, 净利润 6.5 亿元, 同比增长 155.5%, 销售重卡 8.4 万辆, 同比增长 14.4%, 单车收入 万元, 同比提高 2.8 万元, 单车盈利 7742 元, 同比提高 4275 元 经过前两年升级改造, 盈利大幅改善, 达到行业龙头的水平 根据潍柴半年报, 218H1 凯傲收入 亿元人民币, 同比增长 4.5%, 贡献上市公司净利润 3.88 亿元人民币, 同比增长 38.7%, 主要受益于人民币汇率相对欧元贬值 投资建议 : 短期公司受益重卡行业因环保升级带来的销量稳定, 排放标准升级带来的技术 盈利和市场份额提升 ; 长期公司非道路和海外业务成长性将逐渐体现, 预计公司 年 EPS 为 元, 对应 PE 为 , 维持买入评级 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 21
21 长江证券研究所 投资评级说明 行业评级 报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期沪深 3 指数的涨跌幅为基准, 投资建议的评级标准为 : 看 好 : 相对表现优于市场 中 性 : 相对表现与市场持平 看 淡 : 相对表现弱于市场 公司评级 报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅度相对同期沪深 3 指数的涨跌幅为基准, 投资建议的评级标准为 : 买 入 : 相对大盘涨幅大于 1% 增 持 : 相对大盘涨幅在 5%~1% 之间 中 性 : 相对大盘涨幅在 -5%~5% 之间 减 持 : 相对大盘涨幅小于 -5% 无投资评级 : 由于我们无法获取必要的资料, 或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件, 或者其他原因, 致使 我们无法给出明确的投资评级 联系我们 上海浦东新区世纪大道 1198 号世纪汇广场一座 29 层 (2122) 武汉武汉市新华路特 8 号长江证券大厦 11 楼 (4315) 北京西城区金融街 33 号通泰大厦 15 层 (132) 深圳深圳市福田区中心四路 1 号嘉里建设广场 3 期 36 楼 (51848) 重要声明 长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格, 经营证券业务许可证编号 :16 本报告的作者是基于独立 客观 公正和审慎的原则制作本研究报告 本报告的信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含信息和建议不发生任何变更 本公司已力求报告内容的客观 公正, 但文中的观点 结论和建议仅供参考, 不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断 报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关 本报告所载的资料 意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 本报告所指的证券或投资标的的价格 价值及投资收入可升可跌, 过往表现不应作为日后的表现依据 ; 在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料 意见及推测不一致的报告 ; 本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态 同时, 本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改 本公司及作者在自身所知情范围内, 与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制 静默措施的利益冲突 本报告版权仅仅为本公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制和发布 如引用须注明出处为长江证券研究所, 且不得对本报告进行有悖原意的引用 删节和修改 刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的, 应当注明本报告的发布人和发布日期, 提示使用证券研究报告的风险 未经授权刊载或者转发本报告的, 本公司将保留向其追究法律责任的权利
投资高企 把握3G投资主题
2016-01-01 2016-01-28 2016-03-02 2016-03-29 2016-04-26 2016-05-24 2016-06-22 2016-07-19 2016-08-11 2016-09-03 2016-09-22 2016-10-20 2016-11-14 2016-12-09 2017-01-06 2017-02-09 2017-03-08 2017-04-04 2017-05-02
PowerPoint 演示文稿
投资评级 : 增持 柴油车尾气催化剂市场将 驱动业绩加速增长 贵研铂业深度报告 证券研究报告 2013 年 12 月 19 日姓名 : 桑永亮 ( 分析师 ) 邮件 :sangyongliang@gtjas.com 电话 :021-38676052 证书编号 :S0880511010034 姓名 : 刘华峰 ( 研究助理 ) 邮件 :liuhuafeng@gtjas.com 电话 : 021-38674752
Microsoft Word _ doc
2017 7 3 S1080510120001 S1080116060038 0755-23838255 wangjunyjs@fcsc.com A 16 A 6 OPEC OPEC 7 1.72% 95.63 9 A First Capital Securities Corporation Limited 1 16 2 2.1 A A 1.09% 3157.87 0.59% 1807.43 50
Microsoft Word _ doc
雅戈尔 (600177) 公司研究 维持 推荐 2008-10-31 分析师 : 程雪婷 021-63299575 chengxt@cjsc.com.cn 联系人 : 杨靖凤 (8621) 63217917 yangjf@cjsc.com.cn 雅戈尔 08 年三季报点评 事件描述 雅戈尔今日发布 08 年三季报, 其主要内容为 : 销售收入 82.17 亿元, 同比增长 71.88%; 营业利润
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/4/19 星期五 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F ; 投资咨询号 :Z ) 一 标的行情 收盘价 涨跌幅 成交量成交额 ( 亿 30 日历史
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/4/19 星期五 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F3048078; 投资咨询号 :Z0014024) wugq@sywgqh.com.cn 021-58308720 成交量成交额 ( 亿 30 日历史 60 日历史 90 日历史波 ( 亿 ) 元 ) 波动率波动率动率 上证 50 3004.92-0.41% 39.67 500.09
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/5/8 星期三 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F ; 投资咨询号 :Z ) 一 标的行情 收盘价 涨跌幅 成交量成交额 ( 亿 30 日历史
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/5/8 星期三 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F3048078; 投资咨询号 :Z0014024) wugq@sywgqh.com.cn 021-58308720 成交量成交额 ( 亿 30 日历史 60 日历史 90 日历史波 ( 亿 ) 元 ) 波动率波动率动率 上证 50 2805.04-4.76% 62.44 938.17
行业报告
HeaderTable_User 15/11 15/12 16/1 16/2 16/3 16/4 16/5 16/6 16/7 16/8 16/9 16/1 3439583 HeaderTable_Industry 1322 中性 investratingchange.sa me 173833817 汽车与零部件行业 行业景气向好, 关注政策变化 汽车行业前 3 季度经营分析及投资策略 深度报告 行业
Sector — Subsector
汽车 证券研究报告 板块最新信息 中立 公司名称 股票代码 目标价 ( 人民币 ) 评级 上汽集团 600104.CH 38.50 买入 福田汽车 600166.CH 4.60 买入 双环传动 002472.CH 15.00 买入 云内动力 000903.CH 6.30 买入 银轮股份 002126.CH 15.00 买入 一汽轿车 000800.CH 15.80 买入 宁波华翔 002048.CH
家电行业2012年下半年投资策略
证券研究报告 汽车行业每周观察 20150112 继续推荐一线蓝筹, 兼顾二线蓝筹 / 行业研究 / 汽车行业 中信证券研究部许英博 电话 :010-60838704 邮件 :xuyb@citics.com 执业证书编号 :S1010510120041 陈俊斌 中信汽车本周观点 : 电话 :010-60836703 邮件 :chenjb@citics.com 执业证书编号 :S1010512070001
汽车行业每周观察 一. 下周事件提示 表 1: 重大事项提醒日期 事项 公司 1 月 13 日 ( 星期一 ) 股东大会 渤海活塞 1 月 14 日 ( 星期二 ) 股东大会 一汽轿车 江淮汽车 资料来源 : 公司公告, 中信证券研究部 二. 上周走势回顾 上周汽车板块下跌 5.7
/ / 证券研究报告 汽车行业每周观察 20140113 短期热点 : 新能源汽车 O2O 车联网 行业研究 汽车行业 中信证券研究部年月日许英博陈俊斌联系人 : 高登 电话 :010-60838704 邮件 :xuyb@citics.com 执业证书编号 :S1010510120041 中信汽车本周观点 : 电话 :010-60836703 邮件 :chenjb@citics.com 执业证书编号
东吴证券研究所
证券研究报告 行业研究 食品饮料行业 食品饮料周报 + ( ) : 3.8% 1% 1.7% 17 : 1 1 14 217 4 16 S651592 mahb@dwzq.com.cn 21-6199762 1 688716 2 217413 17Q1 2 + 15%+18%+ 17Q1 + 217411 15%+35%+ 3 6872 2 + +3% 1 217411 2 4 6327 + 217411
资料来源 : 中国汽车工业协会,Wind 资讯, 东方金诚整理行业景气度下行 市场竞争加剧, 明显施压乘用车制造企业盈利能力, 行业内企业业绩分化显著 一方面, 竞争加剧和终端优惠力度加大带来的销售费用大幅上升, 导致乘用车制造企业营收增速与利润增速出现明显分化 前三季度,12 家乘用车生产企业合计
汽车制造行业 : 乘用车增速放缓, 重卡盈利大幅改善 上市整车制造企业 2017 年三季度信用风险研究 作者 : 东方金诚工商企业部曹洋洋 2017 年, 我国汽车市场总体呈现 商强乘弱 的局面, 乘用车销量受小排量购置税优惠力度减半影响增速放缓, 中重卡销量高速增长 2017 年 1~9 月, 我国汽车销量实现 2022.00 万辆, 同比增长 4.80%, 较上年下滑 8.37 个百分点 其中,
主要观点：
增持 日期 :218 年 8 月 13 日 行业 : 汽车行业 分析师 : 黄涵虚 Tel: 21-53686177 维持 E-mail: huanghanxu@shzq.com SAC 证书编号 :S8751841 证券研究报告 / 行业研究 / 行业动态 新能源汽车 7 月销量达 8.4 万辆, 插混乘用车持续高增长 汽车行业周报 汽车板块一周表现回顾 : 上周上证综指上涨 2.%, 深证成指上涨
一. 重大事项提示 表 1: 重大事项提醒日期 事项 公司 7 月 28 日 ( 周二 ) 中报预计披露 骆驼股份 星宇股份 亚夏汽车 7 月 29 日 ( 周三 ) 股东大会 中原内配 亚夏汽车 鸿特精密 中报预计披露 湖南天雁 7 月 30 日 ( 周四 ) 股东大会 庞大集团 猛狮科技 新朋股
/ / 证券研究报告 继续推荐新能源客车及零部件 行业研究 汽车行业 中信证券研究部许英博 电话 :010-60838704 邮件 :xuyb@citics.com 执业证书编号 :S1010510120041 陈俊斌 中信汽车本周观点 : 电话 :010-60836703 邮件 :chenjb@citics.com 执业证书编号 :S1010512070001 高登 电话 :010-60836729
月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options)
大连期货市场月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 市场提要 本月要事 品种运行与价格 交易数据 产业资讯 美国农业部数据 主办 : 大连商品交易所 218 年第 5 期总第 15 期 5 内部资料 妥善保存 月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事
主要观点：
增持 维持日期 :行业 : 汽车行业 证券研究报告 / 行业研究 / 行业动态 4 月新能源汽车销量 8.2 万辆, 同比增长 138.4% 汽车行业周报 分析师 : 黄涵虚 Tel: 021-53686177 E-mail: huanghanxu@shzq.com SAC 证书编号 :S0870518040001 汽车板块一周表现回顾 : 上周上证综指上涨 2.34%, 深证成指上涨 2.00%,
<4D F736F F D D6D0D4ADCCD8B8D6A3BAD0E8C7F3B5CDC3D4D6C6D4BCD6F7D3AAD3AFC0FBA3ACD7AAC8C3D7CAB2FAB1A3D6A4C8ABC4EACEA
研究报告 2014-2-28 中原特钢 (002423) 需求低迷制约主营盈利, 评级谨慎推荐维持转让资产保证全年微利 分析师 : 王鹤涛 (8621)68751760 wanght1@cjsc.com.cn 执业证书编号 :S0490512070002 联系人 : 陈文敏 (8621)68751760 chenwm@cjsc.com.cn 报告要点 事件描述 今日中原特钢发布 2013 年年度业绩快报,
每日市场 今日汽车股上涨.14%, 跑赢大盘 ( 沪深 3).27 个百分点 今日汽车股上涨.14%, 跑赢大盘 ( 沪深 3).27 个百分点 其中整车下跌.38%, 乘用车下跌.46%, 商用载货车上涨.11%, 商用载客车下跌.45%, 汽车零部件上涨.5%, 汽车销售上涨.2% 涨幅最高的是
研究报告 216-5-4 行业研究 ( 每日资讯 ) 评级看好维持 汽车与汽车零部件行业 长江汽车每日资讯 (21654) 分析师 联系人 联系人 黄细里 (8621)6875538 huangxl4@cjsc.com.cn 执业证书编号 :S4951633 高伊楠 21-6875538 gaoyn@cjsc.com.cn 杨靖凤 (8621)68751636 yangjf@cjsc.com.cn
Microsoft Word 行业月报.doc
股票研究业月报 [2009.08.12] 汽车制造行产销好于预期库存略有增加 汽车行业 2009 年 8 月份月报 张欣 010-59312819 zhangxin@gtjas.com 国家多项刺激汽车业发展的政策效应仍在持续显现 从目前情况看, 由于规模效应等因素, 如果不出现恶性价格竞 争, 那么 2009 年汽车业的产销和赢利都将录得正增长, 形本报告导读 : 势要好于预期 因此维持对汽车业
家电行业2012年下半年投资策略
证券研究报告 6 月数据靓丽 / 行业研究 / 汽车行业 中信证券研究部许英博陈俊斌 电话 :010-60838704 电话 :010-60836703 邮件 :xuyb@citics.com 邮件 :chenjb@citics.com 执业证书编号 :S1010510120041 执业证书编号 :S1010512070001 中信汽车本周观点 : 2016 年 7 月 11 日崔宇硕电话 :010-60836750
公司报告 ( 点评报告 ) 2016 年中报财务信息 表 1: 营收 毛利率双下滑致上半年业绩下降 普邦园林 H H1 营业收入
研究报告 2016-8-2 公司报告 ( 点评报告 ) 评级增持维持 普邦园林 (002663) 现金流改善, 多元化业务成未来看点 分析师 联系人 范超 (8621)68751772 fanchao@cjsc.com.cn 执业证书编号 :S0490513080001 颜阳春 021-68751772 yanyc1@cjsc.com.cn 报告要点 事件描述 普邦园林发布 2016 年中报, 报告期实现营收
家电行业2012年下半年投资策略
证券研究报告 继续推荐比亚迪, 关注超跌成长股 / 行业研究 / 汽车行业 中信证券研究部许英博 电话 :010-60838704 邮件 :xuyb@citics.com 执业证书编号 :S1010510120041 陈俊斌 中信汽车本周观点 : 电话 :010-60836703 邮件 :chenjb@citics.com 执业证书编号 :S1010512070001 高登 电话 :010-60836729
XX公司
行业报告 汽车和汽车零部件行业 2017 年中报前瞻 利润增幅处下行通道 行业格局强者更强 汽车和汽车零部件 2017 年 07 月 14 日 行业动态跟踪报告 证券研究报告 强于大市 ( 维持 ) 行情走势图 20% 10% 0% -10% -20% Jul-16 Oct-16 Jan-17 Apr-17 相关研究报告 行业半年度策略报告 * 汽车和汽车零部件 *2017 年汽车行业半年度策略报告
[Table_Maininfo]
![[Table_Maininfo]](/thumbs/52/29316509.jpg "[Table_Maininfo]")
研究报告 2016-7-14 投资策略 ( 点评报告 ) 中报前瞻系列之二 创业板预告速览 : 中报业绩符合预期, 关注业绩加速行业 分析师陈果 02168751605 chenguo1@cjsc.com 执业证书编号 :S0490516020001 联系人张宇生 02168751610 联系人 yangjf@cjsc.com.cn 相关研究 上周资金净流出 122 亿, 沪股通持续净买入 2016-7-12
煤炭行业中报总结
行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 行业业绩分化, 关注结构性投资机会 汽车行业中报总结 投资摘要 : 18 年上半年, 我们共统计了汽车行业 168 家上市公司, 上半年实现营业收入 12997 亿元, 同比增长 12.11%; 实现归母净利润 615.9 亿元, 同比增长 4.08%; 扣非后归母净利润 500.9 亿元, 同比下降 4.55% 由于汽车行业增速放缓, 市场竞争加剧, 企业业绩出现分化,
<4D F736F F D C4EA31D4C2B3CBD3C3B3B5CFFAC1BFCDACB1C8B4F3B7F9D4F6B3A42E646F63>
研究快报 Flash Notes 汽车和零件 27 年 1 月乘用车销量同比大幅增长 赵雪桂 (21)5818887-221 zhaoxg@ebscn.com 李君 数据 (21)5818887-23 lijun_yjs@ebscn.com 27 年 2 月 9 日 据中国汽车工业协会, 在上年较高基数上,27 年 1 月乘用车销量同比增长 31% 我们未提前拿到相关完整数据, 本文讨论内容仅参考
家电行业2012年下半年投资策略
证券研究报告 零部件转型加速, 关注智能汽车 / 行业研究 / 汽车行业 中信证券研究部许英博 电话 :010-60838704 邮件 :xuyb@citics.com 执业证书编号 :S1010510120041 中信汽车本周观点 : 陈俊斌 电话 :010-60836703 邮件 :chenjb@citics.com 高登 电话 :010-60836729 邮件 :gaodeng@citics.com
目录 重要行业资讯... 3 本周重点关注... 3 其他资讯... 3 公告集锦... 5 本周新车上市... 7 本周市场回顾... 7 图表目录 图 1: 本周汽车细分行业与大盘涨跌幅对比 ( 单位 :%)... 7 图 2: 本周涨 / 跌幅前五的行业 ( 单位 :%)... 7 图 3:
研究报告 216-1-16 行业研究 ( 行业周报 ) 评级看好维持 汽车与汽车零部件行业 9 月车市表现亮眼, 关注三季报业绩超预期个股 分析师黄细里 (8621)6875538 huangxl4@cjsc.com.cn 执业证书编号 :S4951633 联系人高伊楠 21-6875538 gaoyn@cjsc.com.cn 联系人邓晨亮 21-6875538 dengcl@cjsc.com.cn
正文目录 一 上周市场回顾 : 继续高位震荡... 3 二 本周市场预测 : 震荡上行... 5 三 投资建议 : 长城汽车 (601633)... 5 四 行业动态 :... 5 表 1: 市场指数一周涨跌... 3 表 2: 各行业板块一周涨跌... 3 表 3: 乘用车一周涨幅表现... 4
证券研究报告 行业周报 2015 年 04 月 07 日 汽车板块 : 震荡上行 交运设备 投资要点 : 上周汽车板块高位震荡并且上行, 周涨幅为 8.11%, 跑赢上证综指 3.43%, 跑赢深证成指 3.29%, 跑赢沪深 300 指 3.10%, 跑输中小板指 0.51%, 跑输创业板指 0.09% 板块轮动效果明显 上汽集团发布 2014 年年报, 集团全年实现营收 6300 亿元, 同比增长
广发报告
行业深度 汽车证券研究报告 汽车及零部件行业 14 年中报综述 : 盈利能力继续提升 整体情况 : 14 年上半年汽车行业营业收入增长 12.2%, 归属于母公司净利润增长 20.4%, 归母净利润增速高于营业收入增速 其中, 整车企业归母净利润增长 19.3%, 零部件企业归母净利润增长 28.3% 合营联营企业贡献投资收益占归母净利润比重进一步提高,14 年上半年汽车行业整体为 59.6%, 提高
Microsoft Word - E119_auto.doc
2006-2007 中国汽车及相关 行业上市公司研究报告 版权声明 : 该报告的所有图片 表格以及文字内容的版权归北京水清木华科技有限公司 ( 水清木华研究中心 ) 所有 其中, 部分图表在标注有其他方面数据来源的情况下, 版权归属原数据所有公司 水清木华研究中心获取的数据主要来源于市场调查 公开资料和第三方购买, 如果有涉及版权纠纷问题, 请及时联络水清木华研究中心 序号 E119 报告名称 2006-2007
行业研究 ( 点评报告 ) 每日市场 今日汽车股下跌 3.15%, 跑输大盘 ( 沪深 300)1.29 个百分点 今日汽车股下跌 3.15%, 跑输大盘 ( 沪深 300)1.29 个百分点 其中整车下跌 2.17%, 乘 用车下跌 2.02%, 商用载货车下跌 3.28%, 商用载客车下跌 1.
研究报告 2016-1-13 行业研究 ( 每日资讯 ) 评级看好维持 汽车与汽车零部件行业 长江汽车每日资讯 (20160113) 分析师 联系人 联系人 徐春 (8621)68751711 xuchun@cjsc.com.cn 执业证书编号 :S0490513070006 黄细里 (8621)68755308 huangxl4@cjsc.com.cn 杨靖凤 (8621)68751636 yangjf@cjsc.com.cn
汽车 证券研究报告 行业专题报告 行业研究 投资评级 : 增持 ( 维持 ) 最近一年行业指数走势 34% 26% 17% 9% 0% -9% 2019 年 09 月 09 日 汽车上证指数深证成指 -17% 联系信息 彭勇 SAC 证书编号 :S01
汽车 行业研究 投资评级 : 增持 ( 维持 ) 最近一年行业指数走势 3 2 17% 9% -9% 219 年 9 月 9 日 汽车上证指数深证成指 -17% 218-9 219-1 219-5 联系信息 彭勇 SAC 证书编号 :S16517111 pengy@ctsec.com 管正月 分析师 联系人 gzy@ctsec.com 21-68592396 相关报告 1 逐步取消限购, 政策加码促车市复苏
[Table_MainInfo] 研究报告 汽车与汽车零部件行业 从 2018 CES 看智能网联发展 行业研究 行业周报 评级看好维持 报告要点 核心观点 本周乘用车板块涨幅明显, 我们继续认为 2018 年行业将乐观运行, 从量价利角度有望实现开门红, 汽车板块配置价值仍然较
![[Table_MainInfo] 研究报告 汽车与汽车零部件行业 从 2018 CES 看智能网联发展 行业研究 行业周报 评级看好维持 报告要点 核心观点 本周乘用车板块涨幅明显, 我们继续认为 2018 年行业将乐观运行, 从量价利角度有望实现开门红, 汽车板块配置价值仍然较](/thumbs/94/120358998.jpg "[Table_MainInfo] 研究报告 汽车与汽车零部件行业 从 2018 CES 看智能网联发展 行业研究 行业周报 评级看好维持 报告要点 核心观点 本周乘用车板块涨幅明显, 我们继续认为 2018 年行业将乐观运行, 从量价利角度有望实现开门红, 汽车板块配置价值仍然较")
[Table_MainInfo] 研究报告 汽车与汽车零部件行业 218-1-14 从 218 CES 看智能网联发展 评级看好维持 报告要点 核心观点 本周乘用车板块涨幅明显, 我们继续认为 218 年行业将乐观运行, 从量价利角度有望实现开门红, 汽车板块配置价值仍然较高 218 年是汽车普及期后端, 品牌销量分化的格局变化之年, 也是新能源优质产品导入 自主高端化突破的元年 重点推荐两条确定性主线
[Table_MainInfo] 研究报告 汽车与汽车零部件行业 月车市低迷, 紧抓结构性机会 行业研究 行业周报 评级看好维持 本周核心观点本周回顾 : 中汽协数据显示 4 月汽车销量 208 万辆, 同比下降 2.2% 其中乘用车销量 172 万辆, 同比下降 3.7%;
![[Table_MainInfo] 研究报告 汽车与汽车零部件行业 月车市低迷, 紧抓结构性机会 行业研究 行业周报 评级看好维持 本周核心观点本周回顾 : 中汽协数据显示 4 月汽车销量 208 万辆, 同比下降 2.2% 其中乘用车销量 172 万辆, 同比下降 3.7%;](/thumbs/104/163211511.jpg "[Table_MainInfo] 研究报告 汽车与汽车零部件行业 月车市低迷, 紧抓结构性机会 行业研究 行业周报 评级看好维持 本周核心观点本周回顾 : 中汽协数据显示 4 月汽车销量 208 万辆, 同比下降 2.2% 其中乘用车销量 172 万辆, 同比下降 3.7%;")
[Table_MainInfo] 研究报告 汽车与汽车零部件行业 217-5-14 4 月车市低迷, 紧抓结构性机会 评级看好维持 本周核心观点本周回顾 : 中汽协数据显示 4 月汽车销量 28 万辆, 同比下降 2.2% 其中乘用车销量 172 万辆, 同比下降 3.7%; 新能源汽车销量 34,361 辆, 同比增长 7.9% 传统汽车看, 购置税退坡及消费透支带来 17 年乘用车增长放缓, 紧抓一线自主及豪华品牌的结构性投资机会
[Table_MainInfo]
![[Table_MainInfo]](/thumbs/52/29382289.jpg "[Table_MainInfo]")
研究报告 215-1-25 公司报告 ( 点评报告 ) 评级买入维持 新湖中宝 (628) 大金控战略稳步推进 分析师 联系人 刘俊 (8627)65799532 liujun@cjsc.com.cn 执业证书编号 :S4951122 赵超 (8621)68751692 zhaochao@cjsc.com 报告要点 事件描述 新湖中宝 14Q3 15Q3 变动 15Q2 15Q3 变动 营业收入 41.5
每日市场 今日汽车股上涨 1.34 %, 跑赢大盘 ( 沪深 300)1.05 个百分点 今日汽车股上涨 1.34 %, 跑赢大盘 ( 沪深 300)1.05 个百分点 其中整车下跌 0.51%, 乘 用车上涨 0.43%, 商用载货车上涨 2.50%, 商用载客车下跌 5.72%, 汽车零部件上涨
研究报告 2016-5-23 行业研究 ( 每日资讯 ) 评级看好维持 汽车与汽车零部件行业 长江汽车每日资讯 (20160523) 分析师联系人联系人联系人 黄细里 (8621)68755308 huangxl4@cjsc.com.cn 执业证书编号 :S0490516030003 高伊楠 021-68755308 gaoyn@cjsc.com.cn 邓晨亮 021-68755308 dengcl@cjsc.com.cn
华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1 否 H 股指数上市基金 不适用 华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期发生下档触发 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 2 否 中国电信 3.77 3.79 不适用 中国移动 82.85 79.25 华能国际 5.35 5.00 OTZR88 2017 年 6 月 21
经 济理论与经 济管理 第 期 我 国 汽 车产 业 政 策 和 发 展 战 略 陈建 国 国 家 发 展 与 改 革 委 员会 工 业 司 张宇贤 北京 国 家信 息 中心 发 展 研 究 部 实现 利 润 总 额 结构调整步 伐加快 我 国 汽 车产 业 发 展 基 本 情 况 加人 以来 在 投 资 消 费 的双 重拉 动下 国 汽 车产 业 摆 脱 了 长 达 了 个 快 速 发 展 阶段
untitled
OO 08 08 08 08 2 3 4 5 1. 07 07 07 6 7 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4 1.6 1.8 Jan-00 Jun-00 Nov-00 Apr-01 01 Feb-02 Jul-02 Dec-02 03 Oct-03 Mar-04 Aug-04 Jan-05 Jun-05 Nov-05 Apr-06 06 Feb-07 Jul-07 1. 5
Microsoft Word _ doc
研究报告 2015-3-29 海通证券 (600837) 公司报告 ( 点评报告 ) 年报点评 : 评级推荐维持被低估的优质券商股 分析师 : 刘俊 联系人 : 刘安坤 联系人 : 杨靖凤 (8627)65799532 liujun@cjsc.com.cn 执业证书编号 :S0490510120002 (8627)65799537 liuak@cjsc.com.cn (8621)68751636 yangjf@cjsc.com.cn
目录索引 汽车行业一周行情回顾... 4 汽车板块整体上涨 0.85%, 跑赢沪深 300 指数 0.34 个百分点... 4 汽车整车板块估值有所下降, 零部件板块估值有所下降... 6 国际整车 零部件公司估值速递... 9 汽车行业数据跟踪 乘联会 :18 年 4 月车市零售和批发
证券研究报告 汽车及汽车零部件行业周报 汽车板块整体上涨 0.85%, 汽车整车板块估值有所下降 汽车板块整体上涨 0.85%, 跑赢沪深 300 指数 0.34 个百分点 2018.4.30-2018.5.4:Wind 汽车与汽车零部件指数整体上涨 0.85%, 跑赢沪深 300 指数 ( 上涨 0.51%)0.34 个百分点 ;SW 汽车零部件指数上涨 1.08%,SW 汽车整车指数上涨 0.09%
Microsoft Word _ doc
飞乐音响 (600651) 公司点评研究报告 维持 推荐 2011-4-26 联系人 : 彭琦 (8621) 68751090 pengqi@cjsc.com.cn 分析师 : 陈志坚 (8621) 68751090 chenzj@cjsc.com.cn 执业证书编号 : S0490510120018 飞乐音响 : 绿色照明推动公司业绩上升 事件描述 飞乐音响于 2011 年 4 月 25 日发布
[Table_MainInfo]
![[Table_MainInfo]](/thumbs/51/27747957.jpg "[Table_MainInfo]")
研究报告 2015-8-18 评级买入维持 抚顺特钢 (600399) 上半年业绩高增, 期待募投项目达产优化品种结构 分析师 分析师 联系人 刘元瑞 (8621)68751760 liuyr@cjsc.com.cn 执业证书编号 :S0490514080003 王鹤涛 (8621)68751760 wanght1@cjsc.com.cn 执业证书编号 :S0490512070002 肖勇 (8621)68751760
用放大镜看Ａ股、港股估值变化
2017 年 09 月 16 日 估值周报 证券研究报告 股票投资策略报告 本报告的主要看点 : 1 一周市场回顾 2 A 股指数 板块 行业估值比较 3 港股指数 行业估值比较 基本结论 用放大镜看 A 股 港股估值变化 ---- 估值周报 (0911-0915) 本周 A 股几大股指呈现高位震荡的态势, 涨幅最大的是深证成指, 上涨 0.84%, 其次是中证 500 中小板指 沪深 300 指,
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 3 否 728 HK Equity 3.7
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 3 否 728 HK Equity 3.77 3.45 不适用 941 HK Equity 82.85 73.40 902 HK Equity
Microsoft Word _ doc
214-4-1 汽车与汽车零部件行业 研究报告 行业研究 ( 深度报告 ) 评级看好维持 汽车 4 月策略 : 博弈再启, 甄选真价值 分析师 : 章诚 联系人 : 谢利 联系人 : 杨靖凤 (8621)6875538 zhangcheng1@cjsc.com.cn 执业证书编号 :S4951211 (8621)6875538 xieli@cjsc.com.cn (8621)68751636 yangjf@cjsc.com.cn
目 录 1. 人 才 招 录 培 训 市 场 潜 力 巨 大, 华 图 领 跑... 3 2. 核 心 竞 争 力 显 著, 新 三 板 教 育 第 一 股... 4 2.1 三 大 业 务 齐 头 并 进, 提 升 综 合 服 务 能 力 优 势... 6 2.2 全 国 性 覆 盖, 渠 道 优
新 三 板 公 司 新 三 板 研 究 / 公 司 研 究 证 券 研 究 报 告 教 育 2015 年 02 月 11 日 报 告 原 因 : 首 次 覆 盖 市 场 数 据 : 转 让 方 式 2015 年 2 月 10 日 协 议 转 让 收 盘 价 ( 元 ) - 每 股 净 资 产 ( 元 ) 5.08 市 净 率 - 总 市 值 ( 百 万 元 ) - 基 础 数 据 : 2014 年
图 :2012 年 年 5 月车用发动机产量月度走势 ( 按台数 ) 图 :2012 年 年 5 月车用发动机销量月度走势 ( 按台数 ) 一 车用柴油机产销情况 车用柴油机方面,5 月份国内车用柴油机市场形势较上月略有下降 具体看,5 月份,
2018 年 5 月车用发动机行业产销综述 5 月汽车产销环比有所下降, 同比呈较快增长 1-5 月, 汽车产销均呈增长, 增速比 1-4 月小幅提升 具体看,5 月, 全国汽车生产 234.44 万辆, 环比下降 2.26%, 同比增长 12.84%; 销售 228.77 万辆, 环比下降 1.37%, 同比增长 9.61% 1-5 月, 汽车产销 1176.80 万辆和 1179.24 万辆,
<4D F736F F D20B9FACCA9BEFDB0B25FC6FBB3B5D0D0D2B5D4C2B1A85FD5C5D0C05F E646F63>
股票 研究业月报[2007.08.14] 汽车制造行汽车产销结构变化体现了消费升级的趋势 细分行业评级 汽车整车制造汽车零部件制造 增持 -2007 年 8 月汽车行业月报 张欣 10-59312819 zhangxin@gtjas.com 重点公司评级 潍柴动力 000338 江铃汽车 000550 海马股份 000572 本报告导读 : 面对 节能减排 的国家战略, 小排量汽车并没有明显的优势
Microsoft Word _ doc
2014-07-13 产品创新 大数据 时代来了! 研究报告 分析师 : 范辛亭 (8621) 68751859 fanxt@cjsc.com.cn 执业证书编号 : S0490510120008 分析师 : 秦瑶 (8627) 65799830 qinyao@cjsc.com.cn 执业证书编号 :S0490513080002 联系人 : 杨靖凤 (8621)68751636 yangjf@cjsc.com.cn
图表 1: 主要汽车公司 1 季度业绩走势 子行业 证券代码 证券简称 总市值 ( 亿元 ) 1Q10 2Q10 3Q10 4Q10 1Q11 QoQ YoY YoY SH 上海汽车 1, % 56% 0.7
行业动态证券研究报告 2011 年 5 月 3 日汽车及零部件研究部 陈鹏扬分析员,SAC 执业证书编号 : S0080511010036 chenpy@cicc.com.cn 张涵一分析员,SAC 执业证书编号 : S0080511010032 zhanghy2@cicc.com.cn 郑栋 CFA 分析员,SAC 执业证书编号 : S0080511010043 zhengd@cicc.com.cn
1. 融资融券市场概况 图 1: 两市融资融券余额 ( 亿元 ) 图 2: 两市融资买入额占 A 股成交比例 (%) 两市融资融券余额 ( 亿元 ) 两市融资买入额占 A 股成交额比例 (%)
金融工程数据周报 融资融券周报 2016 年 12 月 19 日 2016 年第 49 周 (20161212-20161216) 市场主要指数表现 周报要点 : 融资融券市场概况 : 截至 2016 年 12 月 16 日, 两市融资融券余额为 9522.57 亿元, 其中融资余额规模为 9485.72 亿元, 融券余额规模为 36.85 亿元 较此前一周 (12 月 9 日 ), 融资余额下降
事件 :8 月公司 SUV 销量同比增长 28.3% 公司发布 8 月产销快报,8 月共销售车辆 5.8 万辆, 同比增长 18.5% 其中, 公司 8 月销售 SUV4.9 万辆, 同比增长 28.3%; 销售轿车 2614 辆, 同比下降 14.3%; 销售皮卡 6407 辆, 同比下降 17.
公司跟踪 乘用车 证券研究报告 长城汽车 (601633.SH) 8 月销量点评 : 去库存基本结束, 销量增速有望企稳回升 事件 :8 月公司 SUV 销量同比增长 28.3% 公司发布 8 月产销快报,8 月共销售车辆 5.8 万辆, 同比增长 18.5% 其中, 公司 8 月销售 SUV4.9 万辆, 同比增长 28.3%; 销售轿车 2614 辆, 同比下降 14.3%; 销售皮卡 6407
集箱 : 单月量创历史新高, 增速趋势向好 2017 年 5 月, 全国港口集装箱吞吐量 万 TEU, 同比增长 10.9%; 前 5 月累计 增速 8.5% 全局数据来看,5 月全国港口集装箱吞吐量增速环比提升 3.0 个百分点至 10.9%, 增速 提升明显 值得注意的是, 本月集
研究报告 海港与服务行业 2017-6-14 五月港口数据简评 : 总量增速稳健, 集箱单月量创新高 评级看好维持 报告要点 事件描述 2017 年 5 月, 全国港口集装箱吞吐量 2038.4 万 TEU, 同比增长 10.9%; 全国港口货物吞吐量为 10.8 亿吨, 同比上涨 7.1% 事件评论 集箱 : 单月量创历史新高, 增速趋势向好 5 月全国港口集装箱吞吐量增 分析师 联系人 韩轶超
OTZR 年 12 月 13 日 2017 年 12 月 13 日 2 否 中国电信 不适用 中国移动 华能国际 EFZR 年 2 月 13 日 2018 年 2 月 13 日 1 否 盈富基金
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期 是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 EFZR36 2016 年 9 月 13 日 2017 年 9 月 13 日 3 否 盈富基金 24.85 26.00 不适用 H 股指数上市基金 102.40 106.90 OTZR95 2016 年 9 月 14
AA+ AA % % 1.5 9
2014 14 01 124753 2014 6 23 AA+ AA+ 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2011-2013 9.18 6.54 4.67 6.80 12 56.64% 1.5 9 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2013
房地产建材交通运输家电商贸零售建筑综合电子元器件钢铁农林牧渔有色金属食品饮料汽车纺织服装电力设备医药基础化工国防军工轻工制造机械电力及公用事业餐饮旅游石油石化计算机通信煤炭传媒非银行金融银行 行业研究 ( 点评报告 ) 行情回顾 板块行情 : 今日中信非银指数下跌 0.16%, 跑输上证综指 0.4
研究报告 2016-8-3 行业研究 ( 每日资讯 ) 评级看好维持 投资银行业与经纪业行业 长江非银每日资讯 (2016-08-03) 分析师分析师联系人联系人 蒲东君 (8621)68751192 pudj@cjsc.com.cn 执业证书编号 :S0490511090002 周晶晶 (8627)65799537 zhoujj1@cjsc.com.cn 执业证书编号 :S0490514070005
总周转量增速小幅上升 中国国航 南方航空 东方航空公布 216 年 2 月运营数据 : 总周转量同比增速分别为 8.1%.3% 和.4%, 其中客运周转量同比分别上升 11.1% 8.1% 和 14.8%; 投入运 力方面, 国航 南航 东航 9 月可用吨公里分别同比上升 1
216-3-16 航空行业 研究报告 评级看好维持 国际上升趋势未变, 关注供需改善 分析师 联系人 联系人 韩轶超 (8621)6871781 hanyc@cjsc.com.cn 执业证书编号 :S491221 吕达明 (8621)6871781 lvdm@cjsc.com.cn 杨靖凤 (8621)6871636 yangjf@cjsc.com.cn 市场表现对比图 ( 近 12 个月 ) 2/3
件 驱 动 属 短 线 操 作, 操 作 风 险 相 对 较 大, 建 议 快 进 快 出, 不 可 恋 战! 昨 日 盘 面 中 表 现 活 跃 的 品 种 多 为 低 价 股, 钢 铁 煤 炭 成 为 涨 幅 居 前 的 品 种, 有 以 下 几 点 值 得 关 注 : 首 先 从 行 业 看,
2016 年 01 月 07 日 一 风 行 视 点 1. 市 场 研 判 昨 日 盘 面 中 热 点 转 换 非 常 明 显 滞 涨 低 价 成 为 资 金 短 期 追 逐 重 点 市 场 风 格 的 转 换 说 明 资 金 偏 于 谨 慎, 同 时 热 点 的 快 速 轮 动 也 说 明 反 弹 以 存 量 资 金 为 主 预 计 短 期 市 场 仍 将 缺 乏 赚 钱 效 应, 投 资 者 应
. 市场概况返回首页 类别 ---- 涨跌幅 当日成交 成交变化 期末市值 市值变化 持仓影响 % 亿 亿 % 亿 亿 % 亿 % 全市场.8,63-5, , 股指期货.7, , 国债期货.5,56-7.6,7
资金流向 _76 品种 _ 代码 市场概况 品种概况 股指期货 上证 5 指数 _IH 沪深 3 指数 _IF 中证 5 指数 _IC 国债期货 5 年期国债 _TF 年期国债 _T 贵金属 黄金 _AU 白银 _AG 有色金属 铜 _CU 铝 _AL 锌 _ZN 铅 _PB 锡 _SN 镍 _NI 螺纹钢 _RB 线材 _WR 热轧卷板 _HC 黑色产业 焦煤 _JM 焦炭 _J 铁矿石 _I 硅铁
. 市场概况返回首页 类别 ---- 涨跌幅 当日成交 成交变化 期末市值 市值变化 持仓影响 % 亿 亿 % 亿 亿 % 亿 % 全市场 -. 6,49 3, , 股指期货 -.4,99., 国债期货 ,
资金流向 _77 品种 _ 代码 市场概况 品种概况 股指期货 上证 指数 _IH 沪深 3 指数 _IF 中证 指数 _IC 国债期货 年期国债 _TF 年期国债 _T 贵金属 黄金 _AU 白银 _AG 有色金属 铜 _CU 铝 _AL 锌 _ZN 铅 _PB 锡 _SN 镍 _NI 螺纹钢 _RB 线材 _WR 热轧卷板 _HC 黑色产业 焦煤 _JM 焦炭 _J 铁矿石 _I 硅铁 _SF
. 市场概况返回首页 类别 ---- 涨跌幅 当日成交 成交变化 期末市值 市值变化 持仓影响 % 亿 亿 % 亿 亿 % 亿 % 全市场.47, , 股指期货 -8,4 3.8, 国债期货.66, ,4-67
资金流向 _79 品种 _ 代码 市场概况 品种概况 股指期货 上证 指数 _IH 沪深 3 指数 _IF 中证 指数 _IC 国债期货 年期国债 _TF 年期国债 _T 贵金属 黄金 _AU 白银 _AG 有色金属 铜 _CU 铝 _AL 锌 _ZN 铅 _PB 锡 _SN 镍 _NI 螺纹钢 _RB 线材 _WR 热轧卷板 _HC 黑色产业 焦煤 _JM 焦炭 _J 铁矿石 _I 硅铁 _SF
国防军工轻工制造纺织服装机械传媒电力及公用事业钢铁商贸零售计算机电力设备基础化工汽车非银行金融综合农林牧渔家电电子元器件建材银行交通运输餐饮旅游医药石油石化有色金属通信房地产建筑食品饮料煤炭 行业研究 ( 点评报告 ) 行情回顾 板块行情 : 今日中信非银指数下跌 0.11%, 跑赢上证综指 0.0
研究报告 2016-10-27 行业研究 ( 每日资讯 ) 评级看好维持 投资银行业与经纪业行业 长江非银每日资讯 (2016-10-27) 分析师分析师联系人联系人 蒲东君 (8621)68751192 pudj@cjsc.com.cn 执业证书编号 :S0490511090002 周晶晶 (8627)65799537 zhoujj1@cjsc.com.cn 执业证书编号 :S0490514070005
[Table_MainInfo]
![[Table_MainInfo]](/thumbs/52/29338141.jpg "[Table_MainInfo]")
研究报告 2016-4-25 公司报告 ( 点评报告 ) 评级买入维持 分析师 胡路 hulu@cjsc.com.cn 执业证书编号 :S0490512060001 李振 lizhen1@cjsc.com.cn 彭勃 pengbo@cjsc.com.cn 黄国伟 8627-65799553 huanggw@cjsc.com.cn 市场表现对比图 ( 近 12 个月 ) 2015/5 2015/8 2015/11
从排量来看, 排量区间为 1L~1.60L 以及 1.60L~2.00L 的乘用车仍是乘用车销售的主力类型 受 2015 年小排量乘用车购置税由 10% 下调至 5% 优惠政策的影响, 我国乘用车销量在 2016 年大幅增长, 提前透支了未来销量 ;2017 年 1 月 1 日起, 小排量乘用车购置
联合信用评级有限公司 乘用车行业季度研究报告 (2017 年 4 月 1 日至 2017 年 6 月 30 日 ) 一 汽车行业季度运行情况 2017 年二季度, 我国汽车产销量增速大幅下降 乘用车方面, 购置税由 10% 下调为 5% 的优惠政策造成小排量乘用车消费在 2016 年提前透支,2017 年乘用车产销量同比减少, 预期未来销量仍将保持较低增速或短期下降 ;SUV 是乘用车销售的主要驱动车型,
<4D F736F F D C4EAC6FBB3B5D0D0D2B5CFC2B0EBC4EACDB6D7CAB2DFC2D42E646F63>
汽车 机械行业 29 年汽车行业下半年投资策略 政策刺激下需求反弹, 行业景气不断攀升 29 年 6 月 3 日行业研究 / 深度研究 相关研究 : 行业一年股价表现 : 8.% 6 6.% 5 4.% 4 2.% 3.% 2-2.% -4.% 1-6.% 8-6 8-7 8-8 8-9 8-1 8-11 8-12 9-1 9-2 9-3 9-4 9-5 成交金额汽车整车 ( 申万 ) 沪深 3 汽车零部件
主要观点：
增持 维持日期 :行业 : 汽车行业 证券研究报告 / 行业研究 / 行业动态 长安汽车发布智能化战略 北斗天枢计划 汽车行业周报 分析师 : 黄涵虚 Tel: 021-53686177 E-mail: huanghanxu@shzq.com SAC 证书编号 :S0870518040001 汽车板块一周表现回顾 : 上周上证综指上涨 2.27%, 深证成指上涨 1.53%, 中小板指上涨 1.58%,
去年净利率水平 (4.7%) 投资策略建议关注 :1) 传统汽车领域的阶段性行情, 我们看好明年轻卡复苏带来的投资机会 2) 智能汽车需 Adas 先行, 无人驾驶路上, 需要先实现汽车智能化提升, 目前国内 Adas 普及率较低, 未来前景广阔 相关标的 : 云内动力 江淮汽车 拓普集团 均胜电子
证券研究报告 行业专题报告 汽车 行业专题报告 2016 年 11 月 11 日 投资评级 : 推荐 ( 维持 ) 分析师 曲小溪 010-88366060-8712 Email:quxx@cgws.com 执业证书编号 :S1070514090001 联系人 ( 研究助理 ): 李金锦 010-88366060-8862 Email:lijinjin@cgws.com 从业证书编号 :S0100115050019
<4D F736F F D20B8FAD7D95F D332D C4EA31D4C2C6FBB3B5D0D0D2B5CFFACADBCAFDBEDDB5E3C6C02E646F63>
行业研究月度快报乘用车板块市场表现 ( 左轴 ) 乘用车市场价格指数 ( 右轴 ) 汽车行业 28 年汽车整车行业市场开门红 1 月份乘用车市场在诸多不利因素影响下依然获得高速增长 1 月份的雪灾影响了整车制造, 运输, 也影响了消费者的购车过程, 同时 27 年 12 月份整车厂压库水平较高, 在上述诸多不利因素影响下, 乘用车市场增速依然高达 21%, 显示市场需求依然非常强劲 ; 交叉型乘用车市场稳定增长
润 为 8.96 亿, 同 比 增 长 2.20%, 增 速 皆 有 所 下 滑 屠 宰 及 肉 制 品 : 牛 肉 业 务 符 合 消 费 升 级 趋 势, 是 未 来 发 展 的 主 流 方 向 牛 肉 相 对 于 猪 肉 和 鸡 鸭 禽 肉, 蛋 白 质 和 非 饱 和 脂 肪 酸 含 量 更
2015 年 12 月 7 日 行 业 研 究 评 级 : 推 荐 研 究 所 证 券 分 析 师 : 余 春 生 S0350513090001 021-68591576 yucs@ghzq.com.cn 关 注 行 业 整 合 效 益 提 升 和 公 司 机 制 转 型 板 块 2016 年 食 品 饮 料 行 业 投 资 策 略 投 资 要 点 : 食 品 饮 料 行 业 市 场 回 顾 随 着
1. 融资融券市场概况 图 1: 两市融资融券余额 ( 亿元 ) 图 2: 两市融资买入额占 A 股成交比例 (%) 两市融资融券余额 ( 亿元 ) 两市融资买入额占 A 股成交额比例 (%)
金融工程定期报告 融资融券周报 2016 年 11 月 21 日 2016 年第 45 周 (20161114-20161118) 市场主要指数表现 周报要点 : 融资融券市场概况 : 截至 2016 年 11 月 18 日, 两市融资融券余额为 9481.03 亿元, 其中融资余额规模为 9439.06 亿元, 融券余额规模为 41.97 亿元 较此前一周 (11 月 11 日 ), 融资余额上升
“羽翼渐丰”的区域超市龙头——武汉中百价值投资报告
行业研究 证券研究报告 汽车 优选细分龙头, 跟随新趋势成长同步大市 ( 维持 ) 汽车行业 2018 年下半年投资策略报告日期 :2018 年 06 月 20 日 行业研究报告 证券研究报告 行业核心观点 : 由于购置税优惠导致的消费透支影响的边际递减, 上半年乘用车销 量略有回暖 客车销量的稳中有升 中重卡强周期的持续, 我们认 为今年汽车产销增速不悲观, 虽然短期业绩承压, 但估值低于历史 平均水平,
汽车与零部件行业月报 报告标题 目录 1 1 季度乘用车保证较高增长 SUV 继续旺销,MPV 需求明显好转 大中客: 预计 2 季度需求有望快速回升 轿车: 预计 4 月需求仍有望好于预期 季度轿车销量好于市场预期
HeaderTable_User 12/04 12/05 12/06 12/07 12/08 12/09 12/10 12/11 12/12 13/01 13/02 13/03 343958300 436796323 HeaderTable_Industry 13022000 中性 investratingchange.sa me 173833817 汽车与零部件行业 乘用车需求好于预期, 继续选择成长
一 上周行业回顾 节前一周上证综指上涨 0.85%, 深证成指下跌 0.10%, 中小板指上涨 0.03%, 创业板指上涨 0.02%, 沪深 300 指数上涨 0.83%, 汽车行业指数上涨 1.54% 细分板块方面, 乘用车下跌 1.19%, 商用载货车下跌 0.66%, 商用载客车上涨 0.5
增持 日期 : 行业 : 汽车行业 分析师 : 黄涵虚 Tel: 021-53686177 维持 E-mail: huanghanxu@shzq.com SAC 证书编号 :S0870518040001 最近 6 个月行业指数与沪深 300 指数比较 汽车板块一周表现回顾 : 节前一周上证综指上涨 0.85%, 深证成指下跌 0.10%, 中小板指上涨 0.03%, 创业板指上涨 0.02%, 沪深
Microsoft Word 汽车行业月报.doc
股票研究业月报 [2008.03.12] 汽车制造行开局不错困难不小持续调整机会彰显 细分行业评级 汽车整车制造汽车零部件制造 增持中性 -2008 年 2-3 月汽车 张欣 010-59312819 重点公司评级 潍柴动力 000338 江铃汽车 000550 zhangxin@gtjas.com 海马股份 000572 虽然 2008 年 2 月份的环比数据呈现出一定幅度的下降, 但 长安汽车
正文目录 1. 每周复盘 涨跌幅 : 汽车板块下跌 7.27%, 跑输大盘.86% 估值 : 整体板块有所下降, 乘用车 汽车零部件好于可比行业 景气跟踪 销量 :7 月第三周乘用车零售平淡, 零售差于批发
点评 汽车整车行业 7 月库存指数仍警戒线之上, 优选龙头 行业周度报告 报告日期 :218 年 8 月 5 日 行业公司研究 汽车整车行业 报告导读 黄细里 : 执业证书编号 :S12351851 :21-81611 :huangxili@stocke.com.cn 7 月库存指数仍警戒线之上, 优选龙头 投资要点 每周复盘 跟随大盘下调, 行业比较下, 汽车的表现依然一般 汽车板块下跌 7.27%
附件：
附件 2016 年度中国乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积核算情况表 表一 :2016 年度乘用车平均燃料消耗量达标企业积核算情况 新能源乘企业平均燃料消耗乘用车平均整车平均燃料新能源汽车积序用车产量量 ( 升 / 百公里 ) 实际值 / 企业名称企业类型产量 整备质量消耗量积号 达标值实际值数量易数量 1 北京新能源汽车股份有限公司 境内乘用车生产企业 4,133 4,133 1051.09
汽车和汽车零部件行业研究周报
160725 161025 170125 170425 2017 年 07 月 23 日 汽车和汽车零部件研究周报 证券研究报告 评级 : 买入维持评级 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 行业优化平均市盈率 18.59 市场优化平均市盈率 17.74 国金汽车和汽车零部件指数 4485.23 沪深 300 指数 3728.60 上证指数 3237.98 深证成指 10364.82
Microsoft Word _ doc
2012-8-30 公司报告 ( 点评报告 ) 评级谨慎推荐维持 上汽集团 (600104) 业绩平稳, 前景平稳 研究报告 分析师 : 刘元瑞 联系人 : 谢利 联系人 : 杨靖凤 (8621)68751767 liuyr@cjsc.com.cn 执业证书编号 :S0490510120022 (8621)68755308 xieli@cjsc.com.cn (8621)68751636 yangjf@cjsc.com.cn
1. 融资融券市场概况 图 1: 两市融资融券余额 ( 亿元 ) 图 2: 两市融资买入额占 A 股成交比例 (%) 两市融资融券余额 ( 亿元 ) 两市融资买入额占 A 股成交额比例 (%)
金融工程定期报告 融资融券周报 2016 年 9 月 2 日 2016 年第 34 周 (20160826-20160901) 周报要点 : 市场主要指数表现 融资融券市场概况 : 截至 2016 年 9 月 1 日, 两市融资融券余额为 9030.20 亿元, 其中融资余额规模为 8991.07 亿元, 融券余额规模为 39.14 亿元 较此前一周 (8 月 25 日 ), 融资余额上升 0.16%,
SR-MCRI 晨星中国 华润信托中国对冲基金指数 (MCRI) 月度报告 发布日期 : 华润信托证券投资总部 分析师 : 张宇龙 Call: 地址 : 北京市东城区建国门
SR-MCRI- 2017-11 晨星中国 华润信托中国对冲基金指数 (MCRI) 月度报告 发布日期 :2017-11-15 华润信托证券投资总部 分析师 : 张宇龙 Call: 010-85191941 Email: zhangyulong@crctrust.com 地址 : 北京市东城区建国门北大街 8 号华润大厦 1106-1107 目录 摘要... 2 一 业绩表现... 3 短期 ( 最近一月
公司快评
证券研究报告 动态报告 / 公司快评 汽车汽配上汽集团 (600104) 买入 汽车零配件 Ⅱ 2019 年 1 月产销数据点评 ( 维持评级 ) 2019 年 02 月 15 日 [Table_Title] 去库存短期承压, 长期稳健高股息 证券分析师 : 梁超 0755-22940097 liangchao@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码 :S0980515080001
策略深度报告
证券研究报告 策略研究 / 策略简评 216 年 7 月 22 日 戴康执业证书编号 :S5751661 研究员 21-28972238 daikang@htsc.com 藕文 21-2897282 联系人 ouwen@htsc.com 相关研究 1 中报预喜带来的超额收益 216.6 下半年解禁压力前低后高 华泰策略专题研究 下半年限售股解禁规模 1519,12 月的解禁压力最大下半年 A 股限售股解禁规模为
Microsoft Word _ doc
研究报告 2013-12-13 评级推荐维持 量子高科 (300149) 业绩符合预期, 期待营销风暴 分析师 : 王奇玮 (8621)68751126 wangqw2@cjsc.com.cn 执业证书编号 :S0490513090005 联系人 : 报告要点 事件描述 量子高科昨晚发布 2013 年度业绩预告 : 公司预计 2013 年业绩同比增长 0%~28%, 归属母公司净利润 3528~4515
主要观点：
增持 维持日期 :行业 : 汽车行业 证券研究报告 / 行业研究 / 行业动态 汽车行业周报 (20180226-20180304) 分析师 : 邵锐 Tel: 021-53686137 E-mail: shaorui@shzq.com SAC 证书编号 :S0870513050001 研究助理 : 黄涵虚 Tel: 021-53686177 E-mail: huanghanxu@shzq.com
主要观点：
增持 维持日期 :行业 : 汽车行业 证券研究报告 / 行业研究 / 行业动态 乘用车周度零售数据有所改善 汽车行业周报 分析师 : 黄涵虚 Tel: 021-53686177 E-mail: huanghanxu@shzq.com SAC 证书编号 :S0870518040001 最近 6 个月行业指数与沪深 300 指数比较 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 2018-07-23
股票简称(600000)
维持乘用车乐观判断, 关注零部件国产 替代趋势 2018 年汽车行业投资策略报告 长城证券研究所汽车行业分析师 : 李金锦执业证书编号 :S1070517060001 研究助理 : 凌春从业证书编号 :S1070116010057 研究助理 : 卫志强从业证书编号 :S1070116120005 2017.12.28 1 目录 整车 :2017 行业情况及投资分析 零部件 :2017 行业情况及投资分析
1. 融资融券市场概况 图 1: 两市融资融券余额 ( 亿元 ) 图 2: 两市融资买入额占 A 股成交比例 (%) 两市融资融券余额 ( 亿元 ) 两市融资买入额占 A 股成交额比例 (%)
金融工程定期报告 融资融券周报 2016 年 9 月 19 日 2016 年第 36 周 (20160909-20160914) 周报要点 : 市场主要指数表现 融资融券市场概况 : 截至 2016 年 9 月 14 日, 两市融资融券余额为 8930.94 亿元, 其中融资余额规模为 8896.44 亿元, 融券余额规模为 34.50 亿元 较此前一周 (9 月 8 日 ), 融资余额下降 1.57%,
买入(首次评级)
汽车行业 行业策略报告 2014 年三季度汽车行业策略报告 评级 : 推荐 重点关注低估值具有核心优势公司 重点推荐公司 评级 上汽集团 增持 长安汽车 增持 华域汽车 增持 相对股价表现 近 3 个月 近 6 个月 近 12 个月 汽车行业 4.97% 4.76% 23.59% 沪深 300 2.05% -3.01% 1.92% 投资要点 : 2014 年上半年, 汽车板块上涨 4.69%, 汽车板块取得了
汽车和汽车零部件行业研究周报
2017 年 08 月 27 日 汽车和汽车零部件研究周报 证券研究报告 评级 : 买入维持评级行业研究周报 长期竞争力评级 : 高于行业均值 众泰与福特合资, 建议关注新能源投资机会 市场数据 ( 人民币 ) 行业优化平均市盈率 18.32 市场优化平均市盈率 18.30 国金汽车和汽车零部件指数 4496.22 沪深 300 指数 3795.75 上证指数 3331.52 深证成指 10659.01
长城汽车（601633）2012年年报点评：增速趋缓风险隐现
p1 公司研究 股份有限公司证券研究报告 长城汽车 (601633)2012 年年报点评 2013 年 3 月 22 日推荐 / 下调长城汽车财报点评 张洪磊 zhanghl@dxzq.net.cn 010-66554014 执业证书编号 :S1480512100001 事件 : 2012 年, 公司实现收入 431.60 亿元, 同比增长 43.44%; 实现利润总额 68.41 亿元, 同比增长
目录索引 汽车行业一周行情回顾... 4 汽车板块整体上涨 3.26%, 跑赢沪深 300 指数 1.15 个百分点... 4 汽车整车板块 零部件板块估值双双回升... 6 国际整车 零部件公司估值速递... 9 汽车行业数据跟踪 乘联会 :18 年 4 月零售平稳向好, 批发走势相对
证券研究报告 汽车及汽车零部件行业周报 汽车板块整体上涨 3.26%, 各板块估值均有所回升 汽车板块整体上涨 3.26%, 跑赢沪深 300 指数 1.15 个百分点 2018.5.7-2018.5.11:Wind 汽车与汽车零部件指数整体上涨 3.26%, 跑赢沪深 300 指数 ( 上涨 2.10%)1.15 个百分点 ;SW 汽车整车指数上涨 3.99%,SW 汽车零部件指数上涨 2.63%
Microsoft Word _ doc
214-6-8 汽车与汽车零部件行业 研究报告 行业研究 ( 行业周报 ) 评级看好维持 分化加剧,5 月产销渐次公布 分析师 : 谢利 (8621)6875538 xieli@cjsc.com.cn 执业证书编号 :S4951442 联系人 : 黄细里 (8621)6875538 huangxl4@cjsc.com.cn 联系人 : 杨靖凤 (8621)68751636 yangjf@cjsc.com.cn
行业动态报告 增长仍是行业主旋律 - 汽车行业半年报综述 汽车及配件 增持 ( 维持 ) 报告日期 :2007 年 9 月 3 日 行业指数与相关市场指数比较 收盘月涨幅 (%) 天相行业指数 天相流通指数 上证指数 行业指数近一年走势图
行业动态报告 增长仍是行业主旋律 - 汽车行业半年报综述 汽车及配件 增持 ( 维持 ) 报告日期 :2007 年 9 月 3 日 行业指数与相关市场指数比较 收盘月涨幅 (%) 天相行业指数 4974 17.2 天相流通指数 5131 20.7 上证指数 5219 21.4 行业指数近一年走势图 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 06-9-1
[Table_MainInfo]
![[Table_MainInfo]](/thumbs/100/145367300.jpg "[Table_MainInfo]")
研究报告 2015-10-20 评级买入维持 东阿阿胶 (000423) 业绩出众, 全年高增长无虞 分析师 分析师 联系人 刘舒畅 (8621)68751065 liusc@cjsc.com.cn 执业证书编号 :S0490512020004 黄伟轩 (8621)68751065 huangwx2@cjsc.com.cn 执业证书编号 :S0490513070004 杨靖凤 (8621)68751636
Page 2 图 1: 已公布 218 年中报信息上市公司家数 图 2: 已公布 218 年中报信息上市公司占比 已公布 218 年中报信息上市公司数量 已公布 218 年中报信息上市公司占比 公布中报 业绩快报 业绩预告 尚未公布 6% 5% 4%
策略研究 Page 1 证券研究报告 动态报告 / 策略快评 投资策略 218 年中报预告综述 218 年 7 月 16 日 整体基本面不错 创业板增速大幅回落 证券分析师 : 燕翔 1-885325 yanxiang@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码 :S9851682 联系人 : 战迪 1-88539 zhandi@guosen.com.cn 核心结论 : 截至 7 月
[Table_MainInfo]
![[Table_MainInfo]](/thumbs/92/107884354.jpg "[Table_MainInfo]")
研究报告 宏观经济点评 217-2-14 企业和居民中长期均创历史新高 中国经济 点评报告 217 年 1 月货币金融数据点评 报告要点 企业和居民中长期均创历史新高, 与年初放款冲动 融资需求和按揭有关 1 月, 新增人民币为历史次高, 企业和居民中长期均创历史新高 ; 银行年初放款冲动 企业融资需求旺盛, 及按揭调控效果尚未体现是主因 1 月, 新增人民币 2.3 万亿元, 仅低于 216 年
行业研究报告_有重点公司
证券研究报告 行业研究 / 行业中期投资策略 213 年 7 月 11 日 行业评级 : 交运设备增持 ( 维持 ) 汽车整车 Ⅱ 增持 ( 维持 ) 姚宏光执业证书编号 :S71272 研究员 (7)8249 2723 yaohongguang@mail.htsc.com.cn 冯冲 执业证书编号 :S712769 研究员 (1)68888-729 fengchong@mail.htsc.com.cn
目录 一 相关新闻与数据 相关新闻要览 相关数据... 5 (1) 经营数据... 5 (2) 汽车相关行业数据 汽车板块上周 ( ) 市场表现及估值... 9 二 公司动态与市场表现 公司公告 子板块个股上周
行业研究 周报 (8.22~8.28) 2016 年 8 月 30 日 自主合资高增长, 广汽集团半年度业绩大增 中性 ( 维持 ) 市场表现截至 2016.8.28 自主合资高增长, 广汽集团半年度业绩大增公司发布 2016 年半年度报告, 实现营业总收入 214.29 亿元, 同比增长 87.15%; 归属于母公司所有者的净利润 39.81 亿元, 同比增长 127.49%, 每股收益 0.62